Факторинговые компании (факторы) - финансовые посредники, которые специализируются на покупке у фирм права на требования долга. Эти права существуют, как правило, в виде дебиторских счетов за поставленные товары, выполненные работы, предоставленных услуг. Выплаты по этим счетам при наступлении сроков получает факторинговая компания. Оформляется такая операция специальным договором между фактором и его клиентом, который продает свои требования.

Факторинг является сложной финансовой операцией, в которой объединяется элементы кредитования с посредническими услугами. Поэтому доход от факторинговой операции формируется из двух частей - из процента на выплаченную клиенту сумму и комиссию, которая рассчитывается на сумму купленных у клиента расчетных документов. Срок такого кредита довольно короткий, поэтому размер процента по нему невысок. Однако большие суммы платежных документов, которые покупаются, и взимание комиссии на всю их сумму обеспечивают достаточные доходы, чтобы развивать этот бизнес. Такие компании обычно создаются при банках и широко используются ссудами этих банков для осуществления своих операций. Отдельные банки самостоятельно используют такие операции для своих клиентов.

В Украине факторинговый бизнес начал активно развиваться в 1990-1992 гг. Сначала банки предоставляли факторинговые услуги, а потом было создано несколько факторинговых компаний. Однако с углублением платежного кризиса, этот бизнес стал чрезвычайно рисковым, и был свернут. В перспективе возможно его возрождение, но масштабы развития будут зависеть от состояния платежной дисциплины в экономике и от развития краткосрочного банковского кредита на платежные нужды клиента типа овердрафт.

Инвестиционные финансовые посредники. Инвестиционные фонды (банки, компании) - это финансовые посредники, которые специализируются в управлении свободными денежными средствами инвестиционного назначения. Они сначала аккумулируют денежные средства мелких частных инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг, а потом размещают их в акции других корпораций и в государственные ценные бумаги.

Инвестиционные фонды, аккумулируя большие объемы капиталов, способны обеспечить высокий уровень профессионального управления ими, надежную защиту от кредитных рисков и высокий уровень доходности по своим ценным бумагам - акциям, инвестиционным сертификатам.

Надежность инвестиционных фондов обеспечивается прежде всего высоким уровнем диверсификации активов. Законодательство отдельных стран даже ограничивает часть активов фондов, которые приходятся на одну компанию. Например, в США им запрещено вкладывать в акции одного предприятия больше 5% своих активов. Подобные ограничения существовали в бывшей ФРГ и др. странах.

Доходы фондов формируются из дивидендов и процентов по ценным бумагам, которые есть в их портфелях и из курсовой разницы этих бумаг. Затраты фондов определяются выплатами доходов по собственным ценным бумагам и изменением их курсовых разниц.

Инвестиционные фонды бывают нескольких видов: открытого типа, закрытого типа, взаимные фонды денежного рынка. Акции фондов открытого типа их владельцы имеют право продать самому фонду, который обязан их выкупить. Акции фондов закрытого типа продаются только на вторичном рынке. Взаимные фонды открытого типа характерны тем, что владельцы их акций могут на определенные суммы выписывать чеки на счет фонда в банке. Поэтому эти акции одновременно "работают" как чековый и как высокодоходный депозит, что делает такие фонды очень привлекательными для инвесторов.

В развитых странах инвестиционные фонды являются могучими финансовыми структурами, которые заметно конкурируют с большими банками, страховыми компаниями. Развитие их непосредственно связано с развитием среднего класса в стране, с ростом его сбережений и инвестиционных возможностей. Именно через указанные фонды этот класс может удобно и выгодно реализовать свои инвестиционные возможности. В Украине подобные фонды не играют заметной роли на денежном рынке. Для их развития нет достаточных условий:

- нет того среднего класса, который формирует массового мелкого инвестора, готового отдать свои сбережения в управление инвестиционным фондам;

- сами инвестиционные фонды не имеют возможностей диверсификационно разместить мобилизованные капиталы в надежные и высокодоходные активы в связи с неразвитостью фондового рынка.



Тема 9. Центральные банки

9.1 Назначение, статус и основы организации Центрального банка

Главное назначение центрального банка - это управление денежным оборотом с целью развития экономики. Центральный банк влияет на денежный оборот через изменение предложения денег и изменение цены денег. Свое назначение он реализует благодаря тому, что играет особенную роль в экономике:

- эмиссионного банка;

- банка банков, т.е. специфического банковского института, который формирует банковские резервы и регулирует деятельность банковской системы;

- органа государственного управления, который отвечает за монетарную политику;

Центральный банк принимает непосредственное участие в формировании предложения денег, причем как в формировании её наличного компонента, так и безналичного (депозитного). Он осуществляет эмиссию налички для того, чтобы обеспечить ею коммерческие банки в обмен на их резервы, размещенные в центральном банке. Коммерческие банки поставляют наличку своим клиентам (вкладчикам) в обмен на их депозиты в банках, оставляя в кассах незначительную сумму налички в качестве резерва. Наличка, эмитированная центральным банком и выпущенная в обращение коммерческими банками, циркулирует во внебанковской сфере и является важнейшим компонентом предложения денег.

Другим, еще более важным компонентом предложения денег, учитывая его размеры, являются деньги экономических субъектов, размещенные в коммерческих банках на депозитных счетах, т.е. безналичный компонент. В формировании этих денег центральный банк также играет определенную роль. Он обеспечивает банковскую систему дополнительными резервами, предоставляя займы коммерческим банкам и покупая у них ценные бумаги на открытом рынке.

Резервы банков подразделяются на две части: резервы, которые требует накапливать (обязательные резервы) центральный банк и какая-то сумма свободных резервов, которыми банки считают необходимым владеть (избыточные резервы). Коммерческие банки в границах избыточных (свободных) резервов, размер которых в значительной степени зависят от нормы обязательных резервов, предоставляют займы своим клиентам-заемщикам и таким образом создают дополнительные депозиты. Сумма созданных депозитов превышает сумму резервов, предоставленных центральным банком коммерческим банкам, потому что кредитная деятельность банковской системы в целом производит мультипликативное расширение депозитов. Когда центральный банк исключает из банковской системы резервы - взимает займы с коммерческих банков или продает ценные бумаги на открытом рынке - происходит соответствующее мультипликативное сворачивание депозитов. Необходимо определить, что наличка, выпущенная коммерческими банками в обращение, мультипликативного расширения не дает.

Итак, центральный банк как особенный орган банковской системы создает так называемые деньги повышенной эффективности - налички в обращении и резервы коммерческих банков, которые служат базой (денежной) для роста предложения денег.

Центральный банк устанавливает для коммерческих банков норму обязательных резервов, но размер избыточных резервов и характер их использования коммерческими банками определяют самостоятельно, учитывая влияние различных факторов:

- неопределенность колебания остатков по депозитам, что зависит от поведения вкладчиков. Чем переменчивый приток и отток депозитов, тем больше избыточных резервов необходимо иметь банкам;

- стоимость кредита, который коммерческие банки необходимо взять для удовлетворения обязательных резервных требований в случае недостаточного количества резервов. Она определяется уровнем официальной процентной ставки центрального банка. Рост официальной ставки увеличивает соотношение между избыточными и обязательными резервами, т.к. кредиты для временного пополнения резервов дорожают и наоборот;

- процентный доход, который коммерческие банки теряют, держа свои резервы в центральном банке. Сумма утраченного дохода определяется рыночной процентной ставкой. Рост последней уменьшает соотношение между излишними и обязательными резервами и наоборот.

Центральный банк имеет, как правило, монопольное право осуществлять эмиссию налички. Однако масса налички, необходимая для обращения, определяется главным образом поведением субъектов экономики (физических и юридических лиц), которые решают, в какой пропорции они держат деньги наличкой и на депозитных счетах в банках. Основные факторы, которые влияют на это решение:

- доверие к банковским системам, т.е. уровень риска, связанный с размещением средств в банках (вероятность банковской паники);

- ожидаемый доход от размещения средств в банках, который определяется уровнем депозитной процентной ставки коммерческих банков;

- масштабы теневой экономики, основой которой является попытка избежать контроль за законностью бизнеса, а также попытка избежать выплаты налогов;

- уровень доходов экономических субъектов. Наличка широко используется людьми с низкими доходами. Рост доходов (богатства) ведет к уменьшению соотношения между наличкой и деньгами, размещенными на депозитных счетах.

Центральный банк, регулируя предложение денег, влияет на цену денег, т.е. на уровень процентных ставок. Между предложением денег и уровнем процентных ставок существует сложная двойная связь. Так, в краткосрочной перспективе, когда предложение денег возрастет, уровень процентных ставок снижается, но с течением времени ситуация изменится:

- увеличение предложения денег может иметь стимулирующее влияние на экономику и обеспечить рост национального дохода. В условиях роста дохода экономические субъекты повышают спрос на деньги для накопления стоимости и для финансирования инвестиций. Рост спроса на деньги вызывает повышение уровня процентных ставок;

- увеличение предложения денег может вызвать рост общего уровня цен в экономике и развития инфляционных процессов, что в свою очередь обуславливает повышение спроса на деньги, а следовательно, и рост уровня процентных ставок.

Таким образом, начало роста предложения денег снижает уровень процентных ставок, но с течением времени другие факты начинают действовать в противоположном направлении, что стимулирует повышение ставок.

Итак, центральный банк играет ведущую роль на денежном рынке. Он влияет на состояние экономики путем регулирования предложения денег и способности влиять на уровень процентных ставок.

Автор американского учебника "Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков" Фредерик С. Мышкин считает, что свыше трех четвертых колебаний в предложении денег можно приписать изменениям в денежной базе, что контролируется федеральной резервной системой США.

Центральные банки имеют особенный правовой статус, обусловленный тем, что они объединяют в себе отдельные черты банковского учреждения и государственного органа управления. Центральные банки осуществляют банковские операции, что приносит доход (кредитование коммерческих банков, операции с ценными бумагами на открытом рынке, операции с иностранной валютой), но целью проведения этих операций не является получение прибыли. Центральные банки используют эти операции как инструмент управления денежным рынком (как инструменты монетарной политики), руководствуясь только государственными интересами и действующим законодательством.

Правовой статус центрального банка можно охарактеризовать следующим образом: это государственный орган управления с возложенными на него особенными функциями в сфере денежно-кредитных отношений и банковской деятельности. Для реализации этих функций центральный банк наделяется соответствующими государственно-властными и гражданско-правовыми полномочиями. Он является самостоятельным юридическим лицом; его имущество отделено от имущества государства; центральный банк может им распоряжаться как собственник. Он не является коммерческой организацией.

Организационный статус центрального банка связан с решением важных вопросов, которые касаются его деятельности, а именно:

- определением на законодательном уровне задач и функций банка;

- формирование уставного капитала банка;

- определение взаимоотношений банка с органами государственной власти;

- порядок назначения и увольнения высшего руководящего состава банка.

Организационно-правовой статус центральных банков развитых стран закреплен в правовых актах: в законах о центральных банках и в их уставах, законах и банках и банковской деятельности, в валютном законодательстве. Обычно основным правовым актом, который регламентирует деятельность центрального банка является закон о центральном банке, где должен быть четко сформированные задачи и функции центрального банка.

Порядок формирования уставного капитала центрального банка не является одинаковым во всех странах. Уставный капитал банка может принадлежать государству (Франция, Германия). Государство может владеть только частью капитала, а другая часть может находиться в собственности акционеров (Австрия, Швейцария, Япония). И, наконец, весь капитал банка может быть собственностью частных акционеров (США, Италия). Порядок (источники) формирования уставного капитала центрального банка не имеет принципиального значения для его функционирования, поскольку целевая направленность центральных банков определяется не интересами акционеров, а государственными интересами, т.е. интересами всего общества.

Характер взаимоотношений центральных банков с органами государственной власти по своему содержанию и формой в разных странах неодинаковый. В этих взаимоотношениях необходимо выделить два важных аспекта: Первый аспект касается степени самостоятельности, независимости центрального банка в определении и реализации монетарной политики.

В зарубежной экономической литературе не существует однозначного мнения относительно независимости центрального банка. Фредерик С. Мышкин в учебнике "Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков" приводит аргументы как в пользу, так и против независимости центрального банка. Наиболее существенный аргумент в пользу независимости центрального банка основывается на мнении, что зависимость центрального банка от правительства придала бы монетарной политике инфляционные импульсы. Основной аргумент против независимости исходит из того, что недемократично иметь монетарную политику, которая влияет на благополучие каждого в экономике, но определяется и контролируется элитной группой (центральным банком), которая ни перед кем не несет ответственности. Необходимо определить, что западные ученые проводили исследования связи между степенью независимости центрального банка и уровнем инфляции. Они пришли к выводу, что показатели инфляции являются минимальными в странах с наивысшим уровнем независимости центрального банка. К тому же страны с независимым центральным банком не имеют высшего уровня безработицы или больших колебаний объема производства, чем страны с менее независимыми центральными банками.

В настоящее время в большинстве стран с развитой рыночной экономикой центральные банки или вообще никому не подотчетны (Германия) или подотчетны высшему законодательному органу государственной власти (США, Япония, Европейский экономический и валютный союз) и является независимым от органов государственной власти в установлении целевых ориентиров монетарной политики и в выборе инструментов регулирования денежного обращения. Независимость центрального банка не может быть абсолютной, т.к. монетарная политика, которую определяет центральный банк, является составной частью общей экономической политики государства. В своем влиянии на реальную экономику она взаимодействует с фискальной, ценовой, инвестиционной структурной политикой. Как проводник монетарной политики центральный банк должен учитывать общеэкономические цели и согласование своих действий с правительством и другими государственными учреждениями, что формирует общеэкономическую политику государства.

Другой аспект касается взаимоотношений центрального банка с правительством по поводу финансирования дефицита государственного бюджета. Для того, чтобы правительство не имело возможности оказывать давление на центральный банк, во многих странах центральному банку на законодательном уровне запрещается предоставлять правительству прямые кредиты на финансирование бюджетного дефицита, а также запрещается покупать государственные ценные бумаги на первичном рынке. Операции с ценными бумагами центральные банки могут осуществлять только на вторичном рынке с целью регулирования денежного обращения. На степень независимости центрального банка определенным образом влияет порядок назначения и увольнения высшего руководства банка. Во многих развитых странах управляющий центральным банком или назначается Президентом страны, или избирается высшим законодательным органом государственной власти, причем на сроки, которые превышают срок полномочий правительства (США - 14 лет, Германия - 8 лет, Япония - 5 лет). К тому же отозвать высшее руководство центрального банка или достаточно сложно, или вообще невозможно.

Организационная структура центрального банка в значительной степени определяется формой государственного устройства страны (то ли это федерация, то ли это унитарное государство), национальными традициями и особенностями банковского законодательства.

Наиболее необычную структуру из всех центральных банков мира имеет центральный банк США. Структура этого банка определяется федеративным устройством государства, а также традиционной враждебностью американской общественности к централизации финансовой власти, к чрезмерному вмешательству государства в дела частных учреждений и, в частности, коммерческих банков.

Центральный банк, который является элементом федеральной резервной системы США (ФРС), состоит из Совета управляющих, 12 федеральных резервных банков, федерального комитета открытого рынка и федерального консультативного совета.

Совет управляющих из семи человек возглавляет ФРС. Каждый управляющий назначается Президентом США после консультации и с согласия сената. Чтобы изолировать Совет управляющих от политического давления со стороны президента, законодательной и исполнительной власти, управляющие выполняют свои обязанности на протяжении четырнадцати лет, срок продолжить нельзя. Председатель Совета управляющих избирается Президентом из ее членов на четырнадцатилетний срок и может быть избран второй раз.

Совет управляющих определяет и реализует монетарную политику, имеет определенные полномочия относительно регулирования банковской деятельности и надзору. В частности, Совет устанавливает нормы обязательных резервных требований, контролирует официальную учетную процентную ставку, направляет деятельность федерального комитета открытого рынка, утверждает слияние банков.

Совет управляющих имеет независимый статус и подчиняется непосредственно Конгрессу. Дважды в год Совет предоставляет в Конгресс отчет, в котором дается оценка макроэкономических показателей и денежных агрегатов за отчетный период, а также предусматриваются прогнозные расчеты этих показателей на будущий период.

Федеральные резервные банки есть в 12 округах, некоторые из банков имеют отделения. Сфера деятельности банков не соответствует административно-территориальному разделу страны. Иногда один штат входит в состав двух округов, где действуют разные резервные банки. Федеральные резервные банки - это самостоятельные акционерные банки. Акционерами резервных банков являются коммерческие банки соответствующего округа - члены ФРС. Резервные банки эмитируют в обращение наличку, исключают из обращения изношенные деньги, осуществляют клиринг чеков, представляют собой для коммерческих банков своего округа расчетную палату, т.е. организовывают и проводят межбанковские расчеты, предоставляют займы коммерческим банкам, исследуют проблемы, связанные с проведением монетарной политики, имеют определенные полномочия банковского надзора. Первоочередным заданием федеральных резервных банков является достижение общегосударственных целей, установленных Советом управляющих, а не стремлением получить прибыль. Значительная часть своих доходов (свыше 90%) банки перечисляют в государственный бюджет.

Федеральный комитет открытого рынка - это специфический и очень влиятельный орган американского центрального банка для которого операции на открытом рынке являются наиглавнейшим инструментом проведения монетарной политики. Комитет состоит из семи членов Совета управляющих и пяти президентов резервных банков. Одним из них является президент федерального резервного банка Нью-Йорка. Комитет с целью регулирования денежного обращения осуществляет покупку-продажу государственных ценных бумаг через федеральный резервный банк Нью-Йорка.

Федеральный консультационный совет состоит из 12 членов, избираемых ежегодно по одному от каждого федерального резервного банка. Членами его являются обычно известные банкиры коммерческих банков. Совет собирается обычно четыре раза в год для обсуждения с Советом управляющих текущие проблемы, связанные с монетарной политикой.

Япония является унитарным государством, что в полной мере определяет организационную структуру центрального банка. Банк Японии - это единый центральный банк, который по согласованию с министерством финансов имеет право открыть филиалы, отделения, представительства. Капитал банка частично принадлежит государству (55%), а частично частным акционерам (страховым компаниям, финансовым институтам, частным лицам). Акционерам гарантированы дивиденды, размер которых зафиксирован на законодательном уровне. Неиспользованная прибыль банка поступает в государственный бюджет. Руководство банком возлагается на Правление, которое состоит из 9 лиц. Председатель и два заместителя Председателя назначаются Кабинетом Министров по согласованию с Парламентом, другие члены Правления - Кабинетом Министров. Все лица назначаются на должности на пять лет. На заседаниях Правления в случае необходимости могут присутствовать представители правительства. Они могут вносить на рассмотрение Правления свои предложения относительно монетарной политики, но окончательное решение по всем вопросам принимает Правление банка. Банк Японии выполняет функции, которые являются традиционными для центральных банков. Целью монетарной политики Банка является сбалансированное развитие национальной экономики путем поддержания ценовой стабилизации. Дважды в год Центральный Банк подает парламенту отчет о своей деятельности.

9.2 Функции Центрального банка

Назначение центрального банка обуславливает его функции (основные направления деятельности). Одни из них постепенно были делегированы другим банкам, а другие он сам взял на себя с учетом своего специфического положения в банковской системе. Основными из них являются функции:

- эмиссионного центра наличного обращения;

- банка банков;

- органа банковского регулирования и надзора;

- банкира и финансового агента правительства;

- проводника монетарной политики.

Эмиссионного центра наличного обращения.

Эмиссия банкнот в историческом плане - наиболее давняя функция центрального банка. Именно эта функция, а точнее необходимость в централизации банковской эмиссии, способствовала предоставлению одному из банков статуса эмиссионного и положила начало формирования центрального банка.

В ХХ ст. эмиссионная функция центрального банка существенно изменилась. Это было обусловлено прежде всего во-первых, переходом от системы золотомонетного стандарта к системе обращения денег, неразменных на золото; во-вторых, модификацией денежного обращения - расширением сферы использования депозитных денег.

До Первой мировой войны мировая экономика функционировала в условиях золотомонетного стандарта. Золото в форме монет выполняло функцию средства обращения. Оно свободно вывозилось и ввозилось из страны в страну, что обеспечивало относительную стабильность обменных курсов. Эмиссионные банки без ограничений обменивали банкноты на золото в монетарной форме. Структура банкнотной эмиссии определялась на законодательном уровне. Часть банкнотной эмиссии должна была обеспечиваться (покрываться) золотым запасом, а остальная часть обеспечивалась коммерческими векселями, которые коммерческие банки учитывали или принимали как обеспечение займов. (Банкнотная эмиссия, которая не обеспечивается золотым запасом, называется фидуциарной). Нормы золотого обеспечения банкнотной эмиссии устанавливались в разных странах неодинаково.

В соответствии с законом о банковских привилегиях (1844 г.) общая сумма фидуциарной эмиссии Банка Англии не могла превышать 14 млн. ф.ст. Все банкноты, выпущенные сверх этой суммы, должны быть обеспечены золотом или серебром, однако, серебро в запасах не должно превышать 20%. Более гибкой была система банковской эмиссии во Франции, принятая законом в 1870 г. Она характеризовалась фиксацией абсолютного размера всей эмиссии, в границах которой Банк Франции самостоятельно определил соотношение между фидуциарной эмиссией и эмиссией, обеспеченной золотом.

С началом Первой мировой войны страны, которые воевали, прекратили обмен банкнот на золото. После войны некоторые страны возобновили золотой стандарт, однако в ограниченных формах - золотослитковый и золотодевизный. Центральные банки соответственно с формами золотого стандарта обменивали банкноты (национальную валюту) или на слитки золота, или на иностранную валюту (девизы), которая конвертировалась в золото. Например, Великобритания ввела золотослитковый стандарт и Банк Англии, конвертировал банкноты в золотые слитки массой 400 унций, что приравнивалось по стоимости 1550 ф.ст., Германия, Австрия ввели золотодевизный стандарт.

В 30-е годы были ликвидированы все формы золотого стандарта во внутреннем обороте стран. США, которые сберегли систему золотомонетного стандарта после Первой мировой войны, также в 1933 г. отказались от обмена долларов на золото во внутреннем обороте. Однако они взяли на себя обязательства обменивать доллары на золото по официальной цене (35 долларов за одну тройскую унцию - 31,1035гр.) для центральных банков и казначейств других стран. Этого обязательства они придерживались до 1971 г. С приостановлением обмена банкнот на золото требования по частичному покрытию банкнотной эмиссии золотом было ликвидировано. Так, в США это требование (покрытие банкнотной эмиссии федеральных резервных банков на 25% золотыми сертификатами) была уничтожена в 1968 г. Золотое содержание денежных единиц в период с 1934 по 1976 гг. определилось на базе официальной цены золота. В связи с отрывом официальной цены на золото от рыночной установление золотого содержания имело искусственный характер. Тем более такой характер оно имело после прекращения обмена банкнот на золото.

Кингситонское соглашение о мировой валютной системе (1976 г.) юридически закрепило демонетизацию золота: была ликвидирована официальная цена на золото, золотые паритеты, приостановлен обмен долларов на золото. Страны отказались от установления (фиксации) золотого содержания денежных единиц (1978 г.)

В современных условиях во всех странах банкнотная эмиссия имеет фидуциарный характер. Обеспечением банкнот служат главным образом государственные ценные бумаги. Следствием эмиссии банкнот под обеспечение государственными ценными бумагами явилась возможность избыточного выпуска их в обращение по сравнению с нуждами товарного обращения, переполнение ими каналов денежного обращения и их обесценивание. Центральный банк в процессе разработки и реализации монетарной политики регулирует общую сумму денежного предложения, а что касается банкнотной (наличной) эмиссии, то он ее ограничивает соответственно к изменению реального объема спроса на наличку.

В настоящее время в странах с рыночной экономикой наличка составляет в общей денежной массе (предложение) незначительную часть - 5-10%. Несмотря на это, она занимает особенное место в денежной системе. Коммерческие банки предлагают своим клиентам заменители налички в форме депозитов, которыми можно распоряжаться с помощью чеков, карточек, переводов, но в конечном итоге коммерческие банки зависят от эмиссионного банка, потому что клиенты могут пожелать претворение своих банковских депозитов на наличку.

Центральный банк, как правило, имеет монопольное право эмиссии банкнот и разменной монеты. Он организовывает изготовление денег, регулирует их обращение, исключает из обращения фальшивые и изношенные деньги, осуществляет их утилизацию. Наличка, которая эмитируется центральным банком, во многих странах является единственным законным платежным средством на территории страны.

В соответствии с условиями создания Европейского экономического и валютного союза 1 января 2002 г. на территории стран, которые внедрили евро, были эмитированы в наличное обращение евробанкноты и евромонеты. Европейская система центральных банков на протяжении первого полугодия 2002г. исключила из обращения национальные монеты и банкноты и заменила их на евроденьги. С 1 января 2002 г. евро стало единственной валютой на территории стран Европейского союза. В Украине функцию эмиссионного центра наличного обращения выполняет Национальный банк Украины, который с завершением в 1996г. денежной реформы эмитирует в обращение национальную валюту - гривна и копейки. Как эмиссионный центр страны, он имеет полномочия относительно организации и регулирования наличного денежного обращения.

Банк банков.

Центральный банк как банк банков обеспечивает кассовое, расчетное и кредитное обслуживание коммерческих банков. Учитывая монопольное право центрального банка на обеспечение платежного оборота наличкой, коммерческие банки сохраняют часть своих резервов в безналичной форме на счетах в центральном банке. Когда у коммерческих банков возникает необходимость в подкреплении кассы наличкой, они обращаются в центральный банк, который выдает им наличку, в обмен на их безналичные резервы. Излишки налички коммерческие банки сдают в центральный банк (территориальные отделения) для зачисления на из счета. Операции центрального банка по кассовому обслуживанию коммерческих банков не приводят к изменению объемов денежной базы, но они изменяют ее структуру, в частности часть наличного компонента денежной базы.

Участие центрального банка в расчетном обслуживании коммерческих банков может иметь разные формы, что зависит, прежде всего, от характерного для данной банковской системы объединения централизованной платежной системы и децентрализованной. Централизованная система предусматривает осуществление межбанковских расчетов через счета коммерческих банков, открытые в центральном банке. Децентрализованная система предусматривает два варианта:

- через частные расчетно-клиринговые центры по проведению остаточных расчетов (сальдо взаимных межбанковских требований и обязательств) через центральный банк;

- через корреспондентские счета, которые коммерческие банки открывают один у другого.

Во многих странах мира, кроме централизованной платежной системы, функционируют децентрализованные системы. Например, в США наряду с централизованной платежной системой Fed Wire, которая принадлежит ФРС и за которой каждый федеральный резервный банк является одновременно расчетной палатой для банков своего округа, функционирует децентрализованная система межбанковских клиринговых расчетов - CHIPS (Clearing Ring House Interbank Payments System).

Независимо от характера и структуры платежной системы центральный банк в ее организации и функционировании играет ключевую роль, которая проявляется в разных направлениях его деятельности, а именно:

- разработке нормативных документов, которые регламентируют порядок функционирования платежной системы;

- организации и проведении межбанковских расчетов;

- предоставлении коммерческим банкам сверхкраткосрочных кредитов (однодневных - daylight overdrafts и ночных - overnights) на завершение межбанковских расчетов;

- лицензировании социальных видов деятельности в сфере межбанковских расчетов, например проведение межбанковского клиринга;

- проведение остаточных расчетов по операциям между участниками расчетно-клиринговых центров.

Центральный банк как банк с особенным статусом, выступая в роли посредника в межбанковских расчетах, обеспечивает:

- минимизацию банковских рисков;

- концентрацию, а одновременно и оптимизацию излишних резервов коммерческих банков;

- соответствующий уровень безопасности системы расчетов;

- эффективное регулирование денежного рынка благодаря получению оперативной и точной информации о перемещении денежных средств и состоянии банковских счетов;

- надзор за функционированием банковской системы в целом, а также за деятельностью каждого банка отдельно;

- оперативное применение превентивных мер относительно стабилизации финансового состояния банков-участников рынка платежных услуг.

- взаимодействием системы межбанковских расчетов с процессинговыми центрами системы массовых электронных платежей, с системой обращения ценных бумаг.

Центральный банк, пользуясь поддержкой государства, имеет возможность обеспечивать платежную систему мощными средствами телекоммуникаций и внедрять в межбанковские расчеты системы срочных переводов больших сумм в режиме реального времени классу RTGS (Real-Time Gross Settlement). За последнее десятилетие много стран внедрили систему RTGS. С целью эффективного проведения монетарной политики в границах Европейского союза центральные банки стран-членов ЕС внедрили Трансевропейскую автоматизированную систему срочных переводов больших сумм в реальном времени - TARGET (Trans-European Automated Real-Time Gross-Settlement Express Transfer System), которая связана между собой системами класса RTGS стран-участниц. Система TARGET предназначена для осуществления операций между ЕЦБ, национальными центральными банками стран-участниц и коммерческими банками Европы.

В Украине Национальный банк внедрил общегосударственную Систему электронных платежей, которая обеспечивает осуществление межбанковских расчетов на всей территории страны.

Участие центрального банка в кредитном обслуживании коммерческих банков имеет многогранное функциональное назначение.

Во-первых, кредиты центрального банка - это один из инструментов влияния банка на денежное обращение. Рост объема предоставленных кредитов увеличивает денежную базу и расширяет предложение денег, тогда как падение объема кредитов уменьшает денежную базу и сужает предложение денег. Кредитная деятельность центрального банка влияет также на уровень рыночных процентных ставок.

Во-вторых, центральный банк выполняет роль кредитора последней инстанции и предоставляет коммерческим банкам краткосрочный кредит для поддержки ликвидности. Коммерческие банки имеют возможность регулировать свою ликвидность за счет кредитов межбанковского рынка, однако этим кредитам присущ высокий системный риск, обусловленный чувствительностью банковской системы к краху отдельных банков, связанных цепочкой кредитных и расчетных отношений. Кроме того, через межбанковский кредитный рынок, с точки зрения банковской системе в целом, осуществляется только горизонтальное перераспределение свободных (излишних) резервов между банками, тогда как за счет кредитов центрального банка увеличивается общая банковская ликвидность. Центральный банк как кредитор последней инстанции вообще должен участвовать в создании системы банковской безопасности, назначением которой является предотвращением системного риска и утраты доверия к банковской системы.

В-третьих, кредиты центрального банка - это средство урегулирования межбанковских расчетов и обеспечение таким образом бесперебойного функционирования платежной системы.

Коммерческие банки обращаются к центральному банку как к кредитору в случаях, когда:

- банковская система в целом требует увеличения резервов (ликвидности) в связи с ростом объема ВВП;

- наблюдается массовое изъятие вкладчиками вкладов из банков. Как следствие такого изъятия создаются условия, угрожающие стабильности банковской системы. Благодаря кредитам центрального банка коммерческие банки получают резервы для регулирования потенциального оттока вкладов. В свою очередь центральный банк своими кредитами предупреждает банковский кризис (панику), восстанавливает доверие к банковской системе;

- есть серьезные проблемы по платежеспособности и ликвидности в отдельном банке, которые закрывают ему доступ на межбанковский рынок. Центральный банк решает проблему предоставления кредита в такой ситуации индивидуально в каждом случае. При этом он должен ориентироваться на минимизацию возможных затрат, в частности морального риска;

- возникла необходимость регулирования мгновенной ликвидности. Коммерческие банки получают сверхкраткие кредиты для завершения межбанковских расчетов для получения норм обязательного резервирования.

Центральные банки используют разные способы кредитования (рефинансирования) коммерческих банков:

- предоставление ломбардных кредитов;

- покупка ценных бумаг в коммерческом банке на условиях соглашения РЕПО;

- редисконтирование векселей.

В настоящее время способ кредитования - это предоставление ломбардных кредитов под залог ценных бумаг, прежде всего государственных ценных бумаг, которые обращаются на организованном рынке. Стоимость залога должна превышать сумму ломбардного кредита. Банк-заемщик хранит право собственности на депонированные в центральном банке ценные бумаги, однако если кредит своевременно не погашается, право собственности переходит к центральному банку. После реализации ценных бумаг центральный банк вычитает из выручки сумму основного долга с начисленными процентами.

Центральные банки используют два метода предоставления ломбардных кредитов:

- прямой метод. Центральный банк предоставляет кредит непосредственно банку, который подал кредитное заявление, под фиксированную процентную ставку;

- тендерный (аукционный) метод. Банки - потенциальные заемщики подают кредитные заявки центральному банку, который организовывает торги. Тендеры бывают количественные и ценовые.

Проведение количественных тендеров предусматривает, что банки указывают в заявках только сумму кредита. Заявки удовлетворяются по фиксированной процентной ставке. Если спрос на кредит со стороны коммерческих банков превышает предложение центрального банка, то кредитные заявки удовлетворяются пропорционально.

Проведение ценовых тендеров предусматривает, что банки - потенциальные заемщики указывают в заявках не только сумму кредита, но и процентную ставку. На ценовых тендерах используются две модели организации торгов: американская и голландская. Американская модель предусматривает, что заявки банков-участников ранжируется, исходя из уровня предложенной процентной ставки, в меру падения, а потом центральный банк удовлетворяет их в таком самом порядке, начиная с максимально предложенной процентной ставки до полного иссякания установленного на тендере объема кредитов. Голландская модель предусматривает, что все заявки банков будут удовлетворены по последней процентной ставки, которая войдет в список выполненных заявок, т.е. по предельной ставке, установленной центральным банком.

В 80 - 90-е годы в стране с развитой экономикой значительно возросла роль такого способа рефинансирования коммерческих банков, как проведение операций с ценными с ценными бумагами на условиях соглашения РЕПО. Операция РЕПО с рефинансированием коммерческого банка состоит из двух частей. В первой части этой операции коммерческий банк продает ценные бумаги центральному банку. Одновременно коммерческий банк принимает на себя обязательство выкупить ценные бумаги в определенный срок или по требованию другой стороны. Это обязательство на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя центральный банк. Обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, которая отличается от цены первичной продажи. Разница между ценами и есть тем процентным доходом, который должен получить центральный банк, который является покупателем ценных бумаг (продавцом денежных средств) в первой части операции РЕПО.

Редисконтирование векселей центральные банки развитых стран в последнее активно не проводят. До создания Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), этот способ рефинансирования коммерческих банков использовал, в частности, Немецкий федеральный банк (Бундесбанк). Начиная с 1999г. он использует те методы рефинансирования, которые определяет ЕСЦБ, и которые были уже рассмотрены. Особенность политики рефинансирования Бундесбанка состоит в характере обеспечения, под которое он кредитует коммерческие банки. В соответствии с решением ЕСЦБ обеспечение кредитов, которое называется гарантией, подразделяется на две категории: гарантии первой категории и второй. Гарантии первой категории определяются по единым критериям, установленным ЕСЦБ. Это прежде всего долговые государственные обязательства, которые оборачиваются на организованном рынке. Гарантии второй категории определяются национальными центральными банками с учетом национальных особенностей денежного рынка. Так, Бундесбанк включает в гарантии второй категории коммерческие векселя, а также кредитные требования коммерческих банков к предприятиям-резидентам, т.е. долговых обязательств предприятий. Прежде чем принять ценные бумаги как обеспечение кредита, Бундесбанк анализирует платежеспособность векселедателя или должника по кредиту, используя специально разработанную методику. Базой для проведения анализа служит отчетность должника, опрос руководителей предприятия-должника и другая дополнительная информация о текущем развитии предприятия. Политика Бундесбанка относительно рефинансирования коммерческих банков в большей степени, чем политика других центральных банков, ориентирована на решение проблемы опосредованного кредитования реального сектора экономики на основе учета объемов спроса на кредит и оценки кредитного риска.

Порядок кредитования коммерческих банков в разных странах имеет свои особенности. В США, Федеральные резервные банки осуществляют рефинансирование коммерческих банков путем предоставления прямых ломбардных кредитов через так называемое "дисконтное окошко". В границах ЕСЦБ коммерческие банки имеют возможность без ограничений пользоваться прямым ночным кредитом (overnight), который предоставляется центральными банками под наивысшую процентную ставку на денежном рынке. Одновременно банки имеют возможность разместить свои избыточные резервы в центральных банках на ночные депозиты под наименьшую процентную ставку денежного рынка. Еженедельно ЕСЦБ проводит количественный тендер, на котором коммерческие банки имеют возможность получать кредит сроком на две недели. Ежемесячно ЕЦБ проводит ценовой тендер, на котором коммерческие банки имеют возможность получить кредит сроком на три месяца. Все кредиты предоставляются банкам еврозоны через национальные центральные банки под залог ценных бумаг.

В Украине Национальный банк постепенно осваивает методы кредитования коммерческих банков, что является общепринятым в мировой банковской практике.

Орган банковского регулирования и надзора.

Успешное регулирование центральными банком денежного рынка требует наличия в государстве стабильности и надежности банковской системы. Банки функционируют главным образом как негосударственные, частные структуры, цель деятельности конторы - получение максимальной прибыли. Одновременно они выполняют общественно полезные и необходимые функции, что и делает регулирование и надзор за их деятельностью обоснованным и необходимым заданием государства. В большинстве рыночных экономик законодательные и нормативные акты, регламентирующие деятельность центрального банка, возлагают на него функции регулирования банковской деятельности. Что касается надзорной функции, то её, кроме центрального банка могут выполнять специальные учреждения, созданные под эгидой министерства финансов или независимые учреждения, подотчетные парламенту. Например, в Германии и Японии созданы надзорные банковские структуры под эгидой министерства финансов, которые тесно сотрудничают с центральными банками (федеральное ведомство по контролю за банками в Германии и Бюро банков в Японии). Примером структуры банковского надзора, независимо от правительства, является Федеральная корпорация страхования депозитов в США, подотчетная Конгрессу.

Под регулированием банковской деятельности понимают:

- использование монетарных инструментов с целью влияния на объем и структуру банковских резервов, а также на уровень процентных ставок;

- одобрение положений, которые базируются на действующем законодательстве и регламентируют деятельность банков в виде нормативных актов, инструкций, директив;

- применение превентивных и протекционных мер, которые направлены на обеспечение стабильности и функционирования банковской системы и на проведение центральными банками эффективной монетарной политики.

Превентивные меры используются во избежание возможных негативных последствий от одной или другой экономической ситуации. К превентивным мерам, в частности, относятся:

- требования к размеру, структуре банковского капитала и его адекватности банковским активам с учетом их рискованности;

- требования относительно ликвидной позиции банков;

- требования относительно диверсификации банковских рисков (например, установление для банков нормативов, регламентирующих максимальный размер кредитов на одного заемщика, риск "больших" кредитов);

- ограничение для банков на некоторые виды деятельности (например, на инвестиции в корпоративные ценные бумаги).

Протекционные меры используются для защиты от уже существующей угрожающей для банка ситуации, которая может быть причиной неплатежеспособности, банкротства банка. К протекционным мерам, в частности, относятся:

- рефинансирование коммерческих банков центральным банком;

- создание и функционирование систем гарантирования банковских депозитов;

- требования к формированию банками резервов для компенсирования возможных затрат от проведения активных операций.

Под банковским надзором понимают мониторинг процессов, которые имеют место в банковской системе на разных стадиях функционирования банков - от момента создания банков к моменту их ликвидации, а также применения к банкам определенных корректирующих мер и способов влияния с целью регулирования их деятельности.

Государство в лице центрального банка и соответствующих уполномоченных органов ставит целью внедрение пруденционного надзора, направленного на обеспечение осмотрительного и взвешенного поведения банков, выполнения ими требований финансовой безопасности.

В мировой практике существуют разные модели институционального построения системы банковского регулирования и надзора, однако, для всех их очень важно, чтобы центральный банк или другие банковские регулятивно-надзорные органы имели все необходимые полномочия для эффективного исполнения поставленных перед ним задач. Кроме этого, эти полномочия должны быть предусмотрены на законодательном уровне.

К основным положениям центрального банка, как регулятивно-надзорного органа, принадлежат следующие:

- регулирование доступа к банковской системе. Это означает, во-первых, возможность определить определенные требования и условия, которые являются обязательными для получения лицензии на право заниматься банковской деятельностью, и, во-вторых, осуществлять надзор за соблюдением этих требований и условий;

- обеспечить рациональное регулирование деятельности банка, т.е. такое, которое с одной стороны, не ограничивает их самостоятельности в поддержании финансовой стойкости, а, с другой стороны - предусматривает определенные требования к банкам, направленные на минимизацию банковских рисков;

- регулярно получать от банков отчетность для проведения безвыездного надзора;

- осуществлять инспекционные проверки в банках;

- применять меры принудительного влияния на проблемы банков;

- принимать неплатежеспособные банки под особый надзор, приостанавливать их деятельность, организовывать реорганизацию и ликвидацию банков.

В Украине функцию банковского регулирования и надзора выполняет Национальный банк.

Банкир и финансовый агент правительства. Центральные банки (выступая в роли банкира правительства) тесно взаимодействуют с финансовыми органами. Они сотрудничают, как при решении общих вопросов монетарной и фискальной политики, так и во время ежедневного выполнения финансовых операций.

Центральные банки играют заметную роль в кассовом выполнении государственного бюджета. Суть кассового выполнения бюджета состоит в организации поступления денежных средств в бюджет (налоги, сборы, доходы от реализации государственных ценных бумаг) и выдача бюджетных средств в процессе исполнения бюджета. Центральный банк, как правило, ведет счет Министерства финансов (казначейства) и обеспечивает таким образом расчетно-кассовое обслуживание правительства, что дает возможность, в свою очередь, правительству, учитывая особый статус банка, минимизировать риски, связанные с банковским обслуживанием.

В процессе кассового исполнения бюджета средства списываются со счетов плательщиков налогов, покупателей государственных ценных бумаг, открытых в коммерческих банках, и зачисляются на счет министерства финансов (казначейства), открытый в центральном банке. В результате увеличиваются депозиты правительства и уменьшается денежная база. Когда правительство финансирует государственные расходы, то процесс развивается в обратном порядке. Например, при оплате оборудования для государственного медицинского центра, средства списываются со счета Министерства финансов (казначейства) и зачисляются на счета поставщиков оборудования, открытые в коммерческих банках. Депозиты правительства уменьшаются, а банковские резервы и соответственно денежная база возрастают.

В отдельных странах средства государственного бюджета сохраняются не только в центральном банке, но и в коммерческих банках. Например, в США средства, которые Казначейство получает от налоговых поступлений и доход от продажи государственных ценных бумаг, сохраняется на специально открытых правительственных счетах в самых больших коммерческих банках (так называемые "налоговые кредитные счета"). Текущие платежи Казначейства, в частности оплата выписанных Казначейством чеков, осуществляется главным образом со счетов, открытых Казначейству в федеральных резервных банках (так называемые "чековые счета"). Средства на "чековых счетах" перечисляются с "налоговых кредитных счетов" по мере надобности.

Поскольку поступления средств в бюджет и расходование этих средств в течении года во времени не совпадают, депозиты правительства в центральном банке характеризуются значительными колебаниями и, следовательно, могут быть источником колебаний в денежной базе. Однако большинство этих колебаний имеет временный характер и Центральный банк может их предусмотреть на основе информации министерства финансов об ожидаемых поступлениях и расходах, что дает банку возможность предпринять соответствующие меры путем проведения операций на открытом рынке и нейтрализовать влияние бюджетных колебаний на денежную базу.