Не редко денежные реформы имеют признаки всех рассмотренных типов, например, денежная реформа в России в 1922-1924 гг., денежная реформа в Украине в 1992-1996 гг. и др.

Чем бы не вызвана необходимость проведения денежной реформы, наиглавнейшей её целью всегда является стабилизация денежного оборота. Для достижения этой цели недостаточно принять те или иные законодательные акты, необходимо подготовить соответствующие экономические предпосылки. Без этого деньги и после реформы могут обесцениваться. Поэтому успешное проведение денежной реформы требует соответствующей подготовки: накопление золотовалютных и материальных резервов, приостановка или значительное уменьшение темпов роста денежной массы, оздоровление государственных финансов.

Особенности проведения денежной реформы в Украине.

В 90-е годы в Украине была проведена широкомасштабная денежная реформа, которая по характеру может быть отнесена к категории полных или структурных. К характернейшим её особенностям принадлежат: многофакторная обусловленность и многоцелевое направление; длительный период проведения; использование временных денег как переходных и их гипервысокое обесценивание; создание в ходе реформы нового механизма монетарного регулирования; особенная социальная направленность.

Многофакторная обусловленность денежной реформы в Украине состоит в том, что кроме сугубо экономических причин, были и достаточно существенные политические причины её проведения.

Став в 1991 г. самостоятельным государством, Украина должна была иметь собственную денежную систему, способную обеспечить эмиссию и регулирование оборота национальных денег. Необходим был собственный эмиссионный центр, проведение Украиной самостоятельной экономической, финансовой и монетарной политики.

Многоцелевое направление денежной реформы состояло в том, что проведение её имеет три цели:

· создать национальные деньги и денежную систему как атрибут самостоятельности и механизм обеспечения независимости украинского государства;

· обеспечить стабильность национальных денег на уровне, достаточном для стимулирования экономического и социального развития страны;

· сформировать и ввести в действие новые методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного рынка, адекватные потребностям рыночной экономики.

Долгосрочность реформы. Началась реформа в январе 1992 г. выпуском в наличный оборот купоно-карбованца многоразового использования, а окончилась в сентябре 1996г. выпуском в оборот гривны, т.е. длилась почти пять лет. Принимая во внимание принятые за этот период меры, можно выделить три этапа реформы:

1. январь-ноябрь 1992 г. В оборот были выпущены купоно-карбованцы и обеспечено их функционирование. На этом этапе правительство Украины начало формировать собственный эмиссионный механизм и получил возможность самостоятельно обеспечить потребность оборота в денежной массе.

2. ноябрь 1992 - август 1996 г. Украинский карбованец прочно укрепился в обороте как единая национальная, хоть и временная, валюта, а также были созданы экономические и финансовые предпосылки для её стабильного функционирования, прежде всего как средство оборота и способа платежа.

3. сентябрь 1996 г. Денежная реформа успешно завершилась введением в оборот постоянной денежной единицы - гривны. Завершение реформы в сентябре 1996 г. было подготовлено успехом её второго этапа: продолжением гиперинфляции, вытеснением из наличного оборота доллара, заметной трансформацией на рыночных принципах экономики, внедрением в практику новых методов и инструментов монетарного регулирования.



Тема 7. Кредит в рыночной экономике

7.1 Необходимость кредита. Общие предпосылки формирования кредитных отношений

Кредит существовал не всегда. Его открытие считают одним из наигениальнейших открытий человечества наряду с изобретением денег. Причины его возникновения следует искать, прежде всего, не в сфере производства, а в сфере обмена, где продавцы товаров противостоят один другому как собственники, как юридически самостоятельные лица.

Когда товарно-денежные отношения начали становиться более-менее регулярными, их отношения иногда приобретали особый характер: продавцу хотелось продать товар, покупателю купить, но у него не было в этот момент денег. И вот тут случайно был открыт кредит - при наличии доверия продавца к покупателю был продан с отсрочкой платежа, в кредит. Т.о. кредит возник и развивался на основе функции денег как средства обращения. С его возникновением деньги, кроме функции меры стоимости и средства обращения, стали выполнять и функцию средства платежа, одним из признаков которой является разрыв во времени между передачей товара и денег из рук в руки. Итак, кредит облегчил реализацию товара. Именно в этом и состоит наиболее распространённая причина необходимости кредита. Общество должно иметь в своём распоряжении экономические инструменты, с помощью которых можно было бы предотвратить перебои в сфере общественного производства, а затем общественного воспроизводства. Одним из важнейших инструментов стал кредит. Отсюда существование товарного производства и связанного с ним товарного оборота являются наиболее общей экономической причиной необходимости кредита.

Необходимость аккумуляции временно свободной стоимости для предоставления её в ссуду (кредит) является одной из основных предпосылок кредитных отношений. Слово creder (лат.) - доверять и соответственно credo - верю. Поэтому доверие - фундамент кредитных отношений и ещё одна предпосылка кредита.

Так как доверие в настоящее время отошло на второй план и так как всегда существует риск несвоевременного возврата кредита, кредитору необходимы гарантии его возврата, полученные от заёмщика (залог), или от того, кто имеет определённый капитал, или от страховой компании.

Кроме этого, необходимой предпосылкой возникновения кредитных отношений является совпадение экономических интересов кредитора и заёмщика. Это заключается в согласовании размера и срока займа, величины кредитного процента и порядке его выплаты.

Поскольку кредитные отношения предполагают материальную зависимость, участники должны быть юридически самостоятельными лицами. Физические лица должны быть дееспособными. Это также одна из предпосылок.

Еще одной предпосылкой этих отношений является получение заёмщиком регулярных доходов, за счёт которых он может погасить кредит. Ими могут быть выручка от реализации товара, получение зарплаты, пенсия и др.

Для юридических лиц - субъектов хозяйствования ещё одной экономической предпосылкой существования кредита, которая вытекает из предыдущих, является их функционирование на принципах коммерческого или хозяйственного расчёта.

В первом случае деятельность предпринимательской структуры осуществляется на свой страх и риск. Во втором случае есть возможность в случае необходимости получить помощь от вышестоящей организации (министерства, ведомства).

Сущность кредита. Теоретические концепции кредита.

По своей сущности и механизму влияния на процесс общественного воспроизводства кредит является одной из сложнейших экономических категорий.

Наиболее распространёнными в экономической литературе являются два подхода к определению сущности кредита:

1. отождествление кредита с ценностью, которая передаётся одним экономическим субъектом другому в кредит. При таком подходе внимание исследователя смещается на сам кредит, его правовую форму, которая обуславливает выхолащивание из кредита его экономического содержания;

2. отождествление кредита с определённым видом экономических отношений, которые формируются в обществе. Такой подход даёт возможность глубже исследовать экономические аспекты кредита, экономические факторы его существования, основы и закономерности его движения. Поэтому этот подход превалирует в современной литературе.

По своей сущности кредит - это общественные отношения, которые возникают между экономическими субъектами в связи с передачей от одного к другому во временное пользование свободных средств (стоимости) на принципах возвратности, платности и добровольности.

Кредитные отношения имеют ряд характерных признаков, которые констатируют их как отдельную самостоятельную экономическую категорию - кредит.

Основными признаками отношений, которые составляют сущность кредита, являются:

· участники кредитных отношений должны быть экономически самостоятельными: быть владельцами определённой массы стоимости и свободно ею распоряжаться; функционировать на основе самодостаточности и самоокупаемости; нести экономическую ответственность по своим обязательствам. Без этого они не могут приобрести статус ни кредитора, ни заёмщика. Чтобы стать кредитором, экономический субъект должен накопить достаточно средств, чтобы ими свободно распоряжаться. А чтобы стать заёмщиком, субъект должен иметь предпосылки для накопления, в будущем в своей собственности достаточную сумму свободных средств для возврата долга;

· кредитные отношения являются добровольными и равноправными. Только при этих условиях они будут взаимовыгодными и смогут развиваться по восходящей. Иначе эти отношения будут угасать и разрываться. Экономическая самостоятельность субъектов, добровольность, равноправность и взаимная выгода делают кредитные отношения внутренне адекватными рыночным отношениям, обуславливают их развитие на рыночных принципах;

· кредитные отношения не изменяют владельца ценностей, по поводу которых они возникают. Кредитор остаётся владельцем проданной в долг стоимости, а заёмщик получает её во временное распоряжение, после чего должен вернуть её владельцу;

· кредитные отношения являются стоимостными, поскольку возникают в связи с движением стоимости (денег или материальных ценностей). Однако они неэквивалентны, потому что каждое перемещение стоимости не сопровождается встречным движением соответствующего эквивалента. Однако стоимость перемещается на возвратных принципах, т.е. после определённого периода эти средства возвращаются назад в исходное положение. Возможность их невозвращения делает позицию достаточно уязвимой и рискованной;

· неэквивалентность кредитных отношений значительно усиливает в механизме их реализации роль фактора платности, по которому заёмщик возвращает владельцу большую массу стоимости, чем сам получает от него. Такая плата, которая называется процентом, имеет двойное значение:

1. компенсировать кредитору потерю дохода в связи с передачей определённой суммы средств в чужое распоряжение и возможных убытки в случае невозвращения займа.

2. стимулировать заёмщика к повышению эффективности использования полученных в заём средств.

Платность существенно отличает кредитные отношения от других видов стоимостных отношений и является их стоимостным признаком.

· Кредитные отношения на микроэкономическом уровне являются прерывистыми, т.е. после возвращения полученной в долг стоимости и выплаты процента они прерываются. На макроэкономическом уровне они поддерживаются непрерывно как непрерывное движение стоимости в процессе общественного воспроизводства. Кредитные отношения выходят за пределы отношений двух экономических субъектов и имеют характер всеобщих.

· Непрерывность и платность кредитных отношений определяют ещё одну характерную их черту - способность обеспечивать рост свободной стоимости, т.е. её капитализацию. Отсюда формируется особенная самостоятельная форма капитала - ссудный капитал.

Кредит как форма общественных отношений имеет много общего с другими экономическими категориями - деньгами, финансами, торговлей, капиталом и др. Все они являются стоимостными категориями, обслуживают движение стоимости в процессе воспроизводства. Они тесно переплетаются между собой функционально.

Одновременно кредит - это всецело самостоятельная категория, которая функционирует наряду с другими категориями, не заменяя ни одной из них и не уступая им сферу своего назначения.

От денег (как денег) кредит отличается такими чертами:

· у них разный состав субъектов - носителей соответственно денежных и кредитных отношений: в первом случае ими является продавец и покупатель, в другом - кредитор и заёмщик, которые могут не совпадать.

· у них разный характер движения стоимости: в сугубо денежных отношениях имеет место встречное, эквивалентное перемещение двух разных форм стоимости - товарной и денежной, а в кредитных отношениях - неэквивалентное перемещение стоимости в денежной или товарной форме.

· у них разное общественное назначение в процессе воспроизводства. Деньги предназначены обеспечить реализацию потребительской стоимости и довести её до конечного потребителя. Они также являются способом накопления реализованной стоимости. Кредит предназначен удовлетворять временные потребности в дополнительных средствах одних экономических субъектов и содействовать выгодному размещению свободных средств - для других. Даже если кредит осуществляется в денежной форме, такое его монетное назначение от этого не изменяется. И наоборот, если кредит (вместо денег) обеспечивает доведение произведенной стоимости до конечного потребителя (продаж товара с отсрочкой платежа), он не заменяет денег в реализации этой стоимости: когда настаёт срок погашения кредита, только деньги могут обеспечить эквивалентный платёж за товар, хотя и выступает в форме погашения долга.

· кредит в соответствии со сферой использования является более "узкой" категорией, чем деньги. Деньги обслуживают реализацию всего ВВП (кроме бартера), распределение и перераспределение его стоимости, а кредит обслуживает движение только части ВВП в процессе воспроизводства. Поэтому участниками денежных отношений являются все юридические и физические лица, а кредитных отношений - только их определённая часть.

· движение денег от одного экономического субъекта к другому (в не кредитных отношениях) всегда сопровождается сменой владельца соответствующей стоимости, представленной деньгами: право собственности на деньги переходит от плательщика к покупателю. При кредитном перемещении стоимости владельцем её всегда остаётся кредитор. Даже продавая товары в кредит, продавец сохраняет за собой право собственности на них, которое подтверждается возвратом стоимости при погашении долга покупателем.

Итак, кредит и деньги - это две самостоятельные экономические категории, каждая из которых имеет своё специфическое назначение, сферу использования и характер движения стоимости.

Существуют существенные различия между кредитом и финансами. В отличие от кредита финансы формируются в процессе распределения стоимости (кредит - в процессе перераспределения), движение стоимости в финансовых отношениях связано с изменением собственности, не является возвратным и платным, определяется преимущественно нерыночными, административно-волевыми факторами. Финансы и кредит функционируют преимущественно параллельно, на ограниченных экономических сегментах, дополняя, а, не подменяя друг друга. И даже, когда они используются на одном и том же сегменте, они не обосабливаются, а сохраняют свою видовую специфику.

Например, при исполнении государственного бюджета могут использоваться как сугубо финансовые отношения (налоги и бюджетное финансирование), так и кредитные (государственные) займы. Однако если финансовые отношения по окончанию бюджетного года в основном завершаются, то кредитные отношения будут продолжаться до тех пор, пока государство не погасит всю сумму государственного долга, связанного с формированием данного бюджета.

Элементы кредитных отношений. Ими являются объекты и субъекты кредита.

Объектом кредита является та стоимость, которая передаётся в заём одним субъектом другому.

Субъекты кредита - это кредиторы и заёмщики. Совокупность этих элементов создаёт структуру кредита.

Ссудная стоимость как объект кредита является реальной, т.е. должна быть наличной и фактически переданной кредитором заёмщику. Такая передача оформляется соответствующим соглашением с соблюдением действующего законодательства и называется займом.

Кредиторы - это участники кредитных отношений, которые имеют в своей собственности (или распоряжении) свободные средства и передают их во временное пользование другим субъектам. Кредиторами могут быть физические и юридические лица (предприятия, организации, учреждения, правительственные структуры) государства. Особое место среди кредиторов занимают банки. Их можно рассматривать как коллективных кредиторов, так как они аккумулируют деньги многих клиентов, а затем отдают их в кредит

Заёмщики - это участники кредитных отношений, которые имеют потребность в дополнительных средствах и получают их в ссуду от кредиторов.

7.2 Стадии и закономерности движения кредита

Кредит как экономическое явление представляет собой процесс, который характеризуется определённым движением элементов его структуры (объекта и субъектов). Движение кредита имеет свою определённость во времени и в пространстве, имеет свои специфические закономерности и является ключевым признаком кредита, как экономической категории.

Движение субъектов кредита имеет ту особенность, что статус кредитора или заёмщика экономический субъект приобретает не навсегда, а систематически его изменяет.

Движение стоимости как объекта кредита проявляется в перемещении её от одного субъекта кредита к другому, в перемещении пи стадиям кругооборота капитала между регионами (странами), между отраслями и сферами экономики.

Движение объекта кредита имеет чётко выраженный временной и пространственный размер.

Кредиты на практике классифицируют на кратко-, средне- и долгосрочные. Пространственное измерение движения кредита не нашло мирового практического проявления. В классификации кредитов определяется только один кредит, который имеет пространственные признаки - международный кредит, который отображает перемещения ссудной стоимости между отдельными странами. В официальной статистике нет классификации кредитов, которая характеризовала бы межрегиональные, межотраслевые перемещения кредитов.

Стадии движения кредита.

Для понимания сути кредита важное значение имеет движение ссудной стоимости собственно к развитию кредитных отношений между двумя субъектами, т.е. на микро уровне. Экономической основой этого движения, выделения его отдельных стадий служит кругооборот капитала в процессе расширенного воспроизводства. Движение капитала в процессе воспроизводства на принципах кругооборота, который выражается формулой

обеспечивает последовательное прохождение ссудной стоимости всех стадий своего движения и возвращения на исходные позиции - к своему владельцу - кредитору. Это движение ссудной стоимости можно назвать воспроизводимым и выразить формулой

СС - НС - ПЗ - ИН … ВС - ВК - ПС (7.2.),

Где СС - формирование свободной стоимости у кредиторов;

НС - размещение свободных средств в ссуды;

ПЗ - получение дополнительных средств заёмщиком;

ИН - использование заёмщиками полученных средств на свои нужды;

ВС - высвобождение средств из оборота заёмщика;

ВК - возвращение заёмщиком средств кредитору;

ПС - получение кредитором средств, данных в кредит.

1-я стадия - формирование свободной стоимости как источника предоставления ссуд (операция СС);

2-я стадия (НС - ПЗ) - размещение свободной стоимости в ссуду;

3-я стадия - использование заёмщиком средств, полученных во временное распоряжение (операция ИН);

4-я стадия - высвобождение использованных заёмщиком средств из его оборота и формирование у него доходов, достаточных для возвращения ссуды (операция ВС);

5-я стадия - возвращение заёмщиком стоимости кредитору (ВК - ПС) и выплата процентов. На этой стадии завершается движение ссудной стоимости, и заканчиваются отношениями между кредитором и заёмщиком относительно данной ссуды.

Движение в пять стадий осуществляет только кредит, который принимает участие в формировании капитала заёмщика. В этом случае заёмная стоимость длительное время задерживается на 3-ей и 4-ой стадиях движения в зависимости от длительности процессов производства и реализации. Если же кредит не принимает участия в формировании капитала заёмщика, а используется им как деньги, то 3-я и 4-я стадии выпадают, и движение его осуществляется значительно быстрее. Примером такого кредита является межбанковский кредит на подкрепление ликвидности. В этом случае банку необходим заём только на момент определения его ликвидности и поэтому он может выдаваться только на очень короткий срок (несколько часов).

Закономерности движения кредита.

На микроэкономическом уровне основными закономерностями движения кредита являются:

· возвратность движения стоимости, которая передана в заём;

· временное пребывание заёмной стоимости в обороте заёмщика, которое определяется длительностью одного кругооборота его капитала;

· сохранение заёмной стоимости в процессе движения и возвращение её к кредитору в полном объёме;

· зависимость массы предоставленного займа от наличных объёмов свободных средств.

На макроэкономическом уровне закономерности движения кредита проявляются в следующем:

· количественные параметры развития кредита (по динамике роста кредитных вложений) должны быть адекватными динамике объёмов ВНП. Если темпы развития кредитных вложений существенно опережают темпы роста ВНП, осуществляется чрезмерное разбухание денежного капитала, возникает угроза финансового кризиса, инфляции. Если же темпы роста кредита отстают от роста ВНП, экономике угрожает демонетизация, кризис неплатежей;

· поскольку каждая ссудная операция является двоякой - как требование и как обязательство, как актив и как пассив, общие суммы кредитных вложений и ссудных ресурсов в макро масштабах всегда сбалансируются;

· возвратность и платность кредита делает его наиболее адекватным рыночным условиям инструментом финансирования роста капитала в реальном секторе экономики;

· платность кредита и способность приносить доход обоим его субъектам определяют такую закономерность межотраслевого движения кредита, как направление средств из отраслей и секторов экономики с низкой рентабельностью в высокорентабельные отрасли, виды производства. Причём такое направление осуществляется под экономическим давлением - владельцы низко рентабельных предприятий заинтересованы освободить из них свои средства и направить их на кредитных принципах в высокорентабельные. Эта закономерность движения кредита определяет его важную роль в обеспечении экономического развития.

Принципы кредитования.

Основными принципами являются:

· целевое назначение кредита;

· срочность передачи средств кредитором заёмщику;

· возвратность заёмщиком средств кредитору в полном объёме;

· обеспеченность ссуды;

· платность пользования ссудными средствами.

Целевое назначение ссуды состоит в том, что экономические субъекты, которые хотят вступить в кредитные отношения, должны заранее четко определить цель, на которую будет использован кредит.

Срочность займа предусматривает, что свободные средства кредитора передаются заёмщику на чётко определённый срок, который стороны должны согласовать в момент вступления в кредитные отношения.

Возвратность заёмной стоимости кредитору значит, что заёмщик должен вернуть кредитору весь объём полученной в кредит стоимости.

Обеспеченность состоит в принятии кредитором при предоставлении ссуды дополнительных мер относительно гарантирования возвращения кредита в определённые сроки. Принцип обеспеченности играет важную роль в защите от кредитных рисков - он является последним препятствием на пути указанного риска.

Платность пользования кредитом состоит в том, что заёмщик возвращает кредитору не только основную сумму долга, но и выплачивает дополнительные средства в форме процента.

7.3 Формы, виды и функции кредита

Форм кредита может быть две - товарная и денежная. Эти формы определяют только общие контуры кредита и не касаются его внутренней структуры. Обе формы кредита равноправны и равнозначны, они проявляются, по сути, в одной форме - стоимостной. Две формы кредита связаны между собой и дополняют одна другую: кредиты, предоставленные в товарной форме могут погашаться в денежной и наоборот. Более того, кредит в товарной форме нередко обуславливает появление денежного кредита, что делает кредитное движение стоимости более гибким и эффективным.

В товарной форме кредит предоставляется в случае продажи товаров с отсрочкой платежа (коммерческий кредит), при аренде имущества (лизинг), предоставления вещей или приборов в прокат, погашение международных кредитов поставками товаров. В некоторых случаях погашение ссуд осуществляется в денежной форме, что дало основание отдельным исследователям говорить о смешанной товарно-денежной форме кредита.

Как правило, в денежной форме предоставляют свои кредиты банки, международные финансово-кредитные учреждения, правительства и др.

Широко использует денежную форму кредита население - при размещении накоплений в банковские депозиты, получение займов в банках. Денежная форма имеет наиболее широкую сферу применения, что обусловлено преимущественно денежной формой современной экономики.

Виды кредита классифицируют по разным критериям.

В зависимости от субъектов кредитных отношений: банковский кредит, государственный кредит, межхозяйственный (коммерческий) кредит, международный, личный (частный) кредит.

В банковском кредите субъектами кредитных отношений (одним или обоими) являются банки, в государственном кредите - государство, которое чаще всего выступает заёмщиком. В межхозяйственном (коммерческом) кредите обоими субъектами являются хозяйственные структуры, в международном - резиденты разных стран. В личном (частном) кредите одним из субъектов является физическое лицо.

В зависимости от сферы экономики, в которую направляется заёмная часть:

· производственный кредит, который используется на формирование основного и оборотного капитала в сфере производства и торговли, т.е. на производственные цели;

· потребительский кредит, который направляется на удовлетворение личных нужд людей, т.е. обслуживает сферу личного потребления.

По срокам, на которые кредитор передаёт свободную стоимость в пользу заёмщика, выделяются краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5-ти лет) кредиты. Т.е. в основе такого разделения кредита на виды лежит длительность кругооборота капитала, в формировании которого принимает участие заёмная стоимость.

По отраслевой направленности кредита выделяют такие его виды:

· кредиты в промышленность;

· кредиты в сельское хозяйство;

· кредиты в торговлю;

· кредиты в строительство, особенно в жилое строительство;

· кредиты в другие отрасли.

В зависимости от целевого назначения кредита можно выделить:

· кредит на формирование производственных запасов (сырья, материалов, топливно-смазочных материалов, тары);

· кредит на затраты производства (сезонные затраты в растениеводстве, животноводстве, в сельском хозяйстве; сезонные затраты на изготовление торфа, на лесозаготовку, на ремонтные работы и др.);

· кредит на создание запасов готовой продукции (остатки на складах производственных предприятий, запасы на складах торговых организаций);

· кредиты, связанные с возникновением временных разрывов в платежах, когда экономические субъекты должны осуществлять платежи, а назначенные для этого средства не поступили или их поступило мало.

По организационно-правовым признакам и условиям предоставления займов:

· обеспеченный и необеспеченный;

· прямой и опосредованный;

· срочный и просроченный, пролонгированный;

· реальный, сомнительный, безнадёжный;

· платный и бесплатный.

Функции кредита.

Кредит как экономическая категория не только имеет внутреннюю сущность, которая проявляется в его структуре, закономерностях движения, формах и видах, но и активно взаимодействует с внешней средой, с другими (не кредитными) процессами в экономике и социальной сфере и заметно влияет на них. Основные направления и механизмы этого влияния определяют отдельные его функции.

1. Перераспределительная функция состоит в том, что материальные и денежные ресурсы, которые были распределены и переданы в собственность экономическим субъектам, через кредит перераспределяются и направляются во временное пользование другим субъектам, не изменяя их первичного права собственности. Такое перераспределение не является механическим явлением, а имеет большое экономическое значение, а именно:

· средства, высвобожденные в одних звеньях процесса воспроизводства, направляются в другие звенья, что ускоряет оборот капитала, содействует расширению производства;

· свободные средства через кредит направляют в те звенья общественного производства, на продукцию которых ожидается повышение спроса, а также получение высоких прибылей.

2. Контрольная функция кредита состоит в том, что в процессе кредитования обеспечивается контроль за соблюдением условий и принципов кредита со стороны субъектов кредитного соглашения.

Контрольная составляющая определяется высоким стимулирующим эффектом и ограниченностью административно-волевого влияния на контрагента, тогда как в контрольной составляющей других экономических инструментов (финансов, налогов, страхования) превалирует административно-волевое, а не экономическое влияние. Поэтому эту функцию называют контрольно-стимулирующей.

А.С. Тальчинський сформулировал ещё одну функцию капитализации свободных денежных доходов. Она состоит в трансформации, благодаря кредиту, денежных накоплений и сбережений юридических и физических лиц в стоимость, что даёт доход, т.е. в ссудный капитал. Такая трансформация обеспечивается через возвратность и платность кредита.

Свои функции кредит может успешно использовать только в условиях развитой рыночной экономики, когда сущность кредита и закономерности его движения могут проявиться наиболее полно.

7.4 Ссудный процент

Ссудный процент возник, когда товарное производство уже достигло определённой стадии развития, на которой сложился регулярный денежный оборот и возникли более менее развитые кредитные отношения. Процент вообще невозможен без существования кредита, хотя последний, как исключение, может предоставляться на беспроцентной основе.

Процент (от лат. pro centum - на сотню) - сотая часть любого числа, которое взято за целое.

В рыночных условиях ссудный процент является платой за пользование ссудным капиталом, его ценою. При этом между кредитором и заёмщиком возникают определённые экономические отношения относительно величины процента, сроков и методов его выплаты.

Абсолютная величина дохода, который получают от предоставления денег в долг в любой форме, называют процентными деньгами или процентами.

Источником выплаты процента является дополнительная стоимость, которая создаётся в процессе производства, а его количественное определение - его ставка или норма.

Норма ссудного процента - это отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме капитала, предоставленного в ссуду, умноженное на 100.

Интервал времени, к которому относится процентная ставка, называется периодом насчитывания процентов. За такой период берут год, полугодие, квартал, месяц или день.

Норма ссудного процента находится в полной зависимости от нормы прибыли: в обычных условиях средняя норма прибыли является границей для нормы процента. Нижнюю (минимальную) границу нормы процента точно определить невозможно. Но она не должна быть равна нулю, т.к. выдача кредита теряет всякий смысл. Известно, что прибыль подразделяется на процент и предпринимательский доход. Первый получает кредитор, а второй заёмщик.

Кроме нормы прибыли на уровень нормы процента влияет много других объективных и субъективных факторов, а именно:

1. размеры денежных накоплений и сбережений в обществе и товарно-денежная сбалансированность производства

2. масштабы производства, уровень его специализации и кооперации

3. соотношение между внутренним и внешним долгом государства

4. цикличность колебания производства

5. сезонность условий производства и реализации продукции

6. темпы инфляции, ускорение которых вызывает повышение процентных ставок, что служит защитой от обесценивания ссудного капитала. При этом различают номинальную и реальную (с учётом инфляции) процентные ставки. Если темпы инфляции опережают рост процентной ставки, последняя становится "негативной", т.е. такой, когда процент взимается с кредитора

7. своевременность возвращения кредита

8. уровень денежно-кредитного регулирования экономики центральным банком с помощью процентных ставок и других присущих ему инструментов, их дифференцированностью в зависимости от денежно-кредитной политики

9. международные факторы, особенно свободный перелив капиталов из страны в страну, прежде всего так называемых "горячих" денег

Динамика нормы ссудного процента определяется стихийным рыночным механизмом под влиянием многих факторов и в определённой степени зависит от государственного денежно-кредитного регулирования экономики.

Существуют разные способы насчитывания процентов. Они зависят от условий договора займа. Соответственно применяют разные виды процентных ставок, каждая из которых имеет свои признаки. В частности, проценты различают по базам, которые берутся для их насчитывания. Примером могут быть наднациональные процентные ставки, которые применяются на еврорынке валют. При этом переменной считается Лондонская межбанковская ставка предложения - (London interbank offered rate).

К LIBOR добавляется надбавка (спред) по кредитам. При этом для расчётов берётся постоянная или последовательная переменная база. В последнем случае за базу берётся сумма, полученная на предыдущем этапе наращивания или дисконтирования, т.е. проценты насчитываются на проценты. При постоянной базе используются простые, при переменной - сложные процентные ставки. Процентные ставки могут быть фиксированными или "плавающими". В последнем случае фиксируется не сама ставка, а только базовая ставка и размер надбавки к ней.

Маржа (от фр. мarge - край) - разница между процентными ставками за предоставленный кредит и за привлечённые ресурсы. Размер маржи зависит от финансового состояния заёмщика, срока кредита, темпов инфляции, процентной ставки, которая выплачена за привлечённые кредитные ресурсы, и может быть постоянной или переменной на протяжении срока существования кредитных отношений между субъектами кредитных отношений. Иногда её размер может ограничиваться центральным банком.

Ссудный процент выполняет функции распределения прибыли и хранения ссудного капитала. Распределительная функция процента вынуждает заёмщика рационально использовать предоставленные ему кредитные ресурсы, т.к. ему нужно получить такой доход, который позволит выплатить проценты по кредиту и получить собственную прибыль.

Функция сохранности заёмного капитала состоит в том, что с помощью процента кредитору обеспечивается возвращение от заёмщика как минимум стоимости, равноценной той, которая была предоставлена в кредит.

7.5 Особенности развития рынка ссудных капиталов в Украине

Сущность и источники формирования ссудного капитала.

Одним из основных факторов производства является капитал в его различных формах. Для организации любой деятельности, прежде всего, необходим капитал в денежной форме. Но где его взять? Его можно постепенно накопить путем сбережений или можно получить взаймы, в качестве ссуды (лат. kreditum - ссуда).

Капитал в денежной форме, взятый в ссуду под определенный процент, приобретает специфическую форму ссудного капитала.

Однако, чтобы денежный капитал накопить или взять в ссуду, необходимо иметь его временно свободным, незанятым в производстве или коммерческой деятельности. Источники образования временно свободного денежного капитала представлены на рис. 1.

Рис. 7.1. Источники ссудного капитала.

Как видно из рис. 7.1. временно свободный денежный капитал образуется на любом предприятии следующим образом:

- из оборота основного капитала - в виде амортизационных накоплений. Все время пока осуществляются амортизационные накопления для замены устаревшего оборудования, этот капитал в денежной форме является свободным;

- в процессе движения оборотного капитала, в виде денежных средств, предназначенных для выплаты заработной платы или закупки сырья;

- из накопления части прибыли, предназначенной для расширения производства или его модернизации.

Кроме того, источниками образования временно свободного денежного капитала могут быть:

- денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

- денежные доходы государства от произведенной, коммерческой и финансовой деятельности; положительное сальдо государственного и местных бюджетов.

Итак, в каждой фирме образуется временно свободный капитал в денежной форме, который может быть предоставлен в ссуду. В это же время в другой фирме возникает острая потребность в денежном капитале. Образуются необходимые условия для движения капитала в виде ссуды от кредитора к заемщику. Так возникает ссудный капитал и рынок ссудных капиталов (финансовый рынок).

Структура рынка ссудных капиталов и его особенности.

Рынок ссудных капиталов - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

На практике рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность кредитно-финансовых инструментов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция рынка ссудных капиталов состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.



Рис. 7.2. Структура рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов (финансовый рынок) разделяется на денежный рынок и рынок капиталов (см. рис. 7.2.).

Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь, денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные ресурсы кредитный учреждений привлекаются и размещаются между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на которые сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов - 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки - от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет).

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. Они обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.

Рынок капиталов - основная часть рынка ссудных капиталов. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских капиталов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Рассмотрев структуру рынка ссудных капиталов, необходимо установить почему движение капитала в денежной форме называется рынком ссудных капиталов и отметить его особенности.

Судный капитал - это особый товар. Его особенности заключаются в том, что он:

- продается и покупается по особой цене, которой является ссудный процент;

- имеет двойственный характер: единство и различие капитала-собственности и капитала-функции;

- отчуждается не навсегда, а лишь на определенный срок.

Рассмотрим эти особенности.

Ссудный процент - это не обычная цена товара, а особая, иррациональная цена. Обычная цена товара - это денежная форма его стоимости. Ссудный процент стоимости (величины) ссудного капитала, а формируется на основе таких факторов, как средняя прибыль и предпринимательский доход. Ссудный процент - это часть средней прибыли за вычетом предпринимательского дохода.

Процесс движения ссудного капитала от кредитора к заемщику имеет особые условия. В руках кредитора ссудный капитал всегда остается капиталом-собственностью, потому что заемщику передается не собственность на этот капитал, а лишь право его функционального использования, т.е. передается капитал-функция.

Ссудный капитал предоставляется в ссуду на определенный срок (год, квартал, месяц и т.п.). Заемщик получает ссуду и дает кредитору долговую расписку - вексель, содержащий сведения о субъектах отношений, сумме долга, сроке погашения. Векселя обращаются как деньги на рынке ценных бумаг и выступают как расчетные средства при купле-продаже.

Т.к. судный капитал является товаром, а ссудный процент - его ценой, то спрос и предложение выступают как элементы рынка ссудного капитала.

Предложение ссудного капитала - это временно свободный капитал в денежной форме, который кредиторы желают предоставить в ссуду. Очевидно, что чем выше будет ставка ссудного процента, тем больше будет кредиторов, желающих отдать капитал в ссуду и тем больше будет его предложение.

Спрос на ссудный капитал формируется из потребностей заемщиков в денежном капитале. Величина спроса также будет зависеть от ставки ссудного процента: чем ниже будет ставка процента, тем больше будет желающих получить ссуду и тем больше будет величина спроса на ссудный капитал и наоборот.

Таким образом, на рынке ссудных капиталов объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал, на основе соотношения спроса и предложения на этот товар и ставки ссудного процента.

Особенности развития рынка ссудных капиталов в Украине.

В настоящее время в Украине происходит процесс формирования рынка капиталов.

В условиях перехода к рыночной экономике ограничиваются возможности государственного вмешательства в распределение финансовых ресурсов, так как большинство субъектов хозяйственной деятельности переходят от государственной к акционерной или частной форме собственности. Они самостоятельно ищут материальные и денежные ресурсы на рынках, сами распоряжаются своими доходами. И именно рынок ссудных капиталов обеспечивает субъектам экономики доступ к необходимым денежным ресурсам.

Так как формой движения ссудного капитала является кредит, рассмотрим становление и развитие денежно-кредитной системы Украины.

Денежно-кредитная система Украины прошла сложный и противоречивый путь развития, который условно можно разделить на три этапа.

Первый этап - становление этой системы (1991-1993 гг.). Особенность данного этапа в том, что, с одной стороны, была формально провозглашена рыночная идеология, в большинстве секторов экономики произошла либерализация цен, был ослаблен контроль за оплатой труда, (что способствовало переливу финансовых средств из государственного сектора в частный), а с другой - правительственные структуры тормозили трансформационные процессы (вследствие чего сохранился монопольный государственный сектор с льготным кредитованием отраслей и производств). При осуществлении денежно-кредитной политики в 1992-1993 гг. Национальный банк Украины использовал командно-административные методы, и в частности - централизованное распределение ресурсов, льготное кредитование, установление кредитных ограничений и др. До 1994 г. в Украине вообще не действовали такие инструменты рефинансирования, как кредитные аукционы. Политика рефинансирования банков проводилась только через единственный механизм - прямые кредиты, которые направлялись через бывшие государственные банки преимущественно в государственный сектор экономики.

В результате государственный бюджет Украины на 1993 год был утвержден с дефицитом в 7,7% ВВП, единственным источником покрытия которого был кредит НБУ. Прямое кредитование НБУ бюджетного дефицита неуклонно возрастало и к концу года достигло 99% всей кредитной эмиссии. Это создало финансовую и правовую основы для "замораживания" трансформационных процессов в тех секторах экономики, где они начались. Межбанковские кредитные ресурсы преимущественно сосредоточились в бывших государственных банках.

В 1994-1995 гг. НБУ начал внедрять новую монетарную политику - это послужило началом второго этапа в становлении денежно-кредитной системы Украины. НБУ отказался от практики централизованного распределения кредитных ресурсов на льготных условиях, о чем свидетельствует полная замена прямых кредитов, как механизма рефинансирования, на кредитные аукционы, где кредитные ресурсы распределяются на рыночных условиях. Произошло перераспределение кредитных ресурсов в сторону реальной экономики.

Отдельные параметры денежно-кредитной системы Украины приведены в таблице 7.1.

Таблица 7.1.

Отдельные параметры денежно-кредитной системы Украины (млн. грн.)

Показатели	Годы
	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
Наличные в обращении Деньги на расчетных и текущих счетах в нац. валюте Срочные депозиты и другие денежные средства Денежная масса Кредиты коммерч. банков государству, грн. Депозиты в инвалюте Уставный капитал действующих коммерч. Банков Результаты аукционов по размещению ОВГЗ	5 16 4 25 24 100 0,5 -	793 1067 1356 3216 1199 1021 87 -	2623 2059 2164 6846 3029 1578 541 28	4041 2275 2708 90023 4102 1562 1098 285	6132 2918 3398 12448 5195 1650 1636 591	7158 3174 5100 15432 5102 3232 2103 539	9583 4511 7620 21714 5715 5326 2910 141	11541 6412 10123 28076 9392 6897 3421 78

Как видно из таблицы 7.1, объем денежной массы в 1995 г. составил 6846 млн. грн., что значительно превышает показатель 1994 г. (3216 млн. грн.); а по состоянию на 2000 г. этот показатель составил 28076 млн. грн. При этом объем денежных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в 2000 г. составил 2629 млн. грн., что значительно превышает показатель конца 1999г. (2055 млн. грн.).

Жесткая денежно-кредитная политика 1994-1995 гг. была крайне необходима для преодоления гиперинфляции и достигла своей цели. Между тем проявляются также отрицательные последствия, связанные с продолжением такой политики. Это кризис платежей, рост задолженности субъектов хозяйствования, увеличение внешнего долга, сокращение объемов производства.

Нельзя добиться успехов в развитии экономической системы страны и решить главные задачи, в денежно-кредитной сфере постоянно сокращая реальный объем ВВП и увеличивая задолженность по выплате заработной платы и пенсий.

Когда в 1995 г. наметилась тенденция к снижению процентных ставок межбанковских кредитов и депозитов, учетной ставки НБУ и темпов инфляции Правительство Украины приняло решение о выпуске государственных ценных бумаг -- ОВГЗ. С 1996 г. эти облигации становятся одним из главных источников покрытия дефицита государственного бюджета. Всего в 1996 г. были выпущены облигации номинальной стоимостью 3062,9 млн. грн., из которых 1571 млн. грн. пошли на покрытие дефицита государственного бюджета.

Одним из основных недостатков проводимой денежно-кредитной политики было то, что большие внутренние резервы были направлены не на развитие производства, а на покрытие дефицита государственного бюджета. Поэтому уже в 1997 г. ситуация существенно изменилась: к середине года доходность ОВГЗ значительно снизилась, а на начало 1998 г. рынок государственного облигаций характеризовался большими долгами по выплатам и практически полным отсутствием спроса.

По состоянию на 1 января 1999 г. долг высшего органа исполнительной власти Украины перед НБУ достиг 7,5 млрд. грн. Одну часть этой суммы (3, 5 млрд. грн.) составили просроченные эмиссионные кредиты Минфину Украины, а вторую (4 млрд. грн.) - задолженность по просроченным кредитам, полученным в иностранной валюте для финансирования дефицита госбюджета.

Практический опыт реализации жесткой денежно-кредитной политики за последние 5 лет показал, что Украина не решила главных экономических задач -- не остановила падение производства и не преодолела финансовый кризис. Стало очевидно, что само только достижение денежной стабилизации не привело к экономической стабилизации экономики в целом.

Таким образом, можно отметить, что кризис в денежно-кредитной сфере носит системный и многоуровневый характер, который проявляется, с одной стороны, в кризисе государственных Финансов и бюджетной разбалансированности, а с другой - в кризисе Финансов реальной экономики, постоянном росте дебиторской и кредиторской задолженностей между хозяйствующими субъектами.

Произошло Фактическое раздвоение сферы оборота денежного капитала, который обслуживает дефицит государственного бюджета и через механизм самовозрастания сокращает основные Финансовые ресурсы государства. А это в значительной мере лишает производственный сектор кредитных ресурсов.

Кредитование ведущих отраслей экономики полностью остановилось. Сначала кредитные ресурсы перекачивались на погашение Дефицита бюджета через прямое кредитование НБУ. Сегодня те же кредитно-финансовые ресурсы перекачиваются через Финансовый рынок. Кроме того, в кредитовании отраслей отечественной экономики не используется такой важнейший фактор, как сбережения населения (4-я часть сбережений населения Украины остается немобилизированной), который в ведущих странах выступает основным инструментом инвестиционных вложений.

2000-2001 гг. является началом третьего этапа в развитии денежно-кредитной системы Украины. Данный этап должен характеризоваться взвешенной денежно-кредитной политикой, что непосредственно сейчас и происходит. Это сбалансированная политика в сфере кредитования приоритетных отраслей национальной экономики; создание систем общественного участия в капитале банков и нефинансовых организаций, в том числе привлечение денежных доходов и сбережений населения; активное законодательное формирование институтов рынка капиталов.

Итак, можно сделать вывод, что рынок ссудных капиталов - явление сравнительно новое для украинской экономики, но его роль в экономической системе рыночного типа важна особенно. В последние годы в Украине идет активное становление и развитие рынка ссудных капиталов, что является неотъемлемым элементом рыночной экономики.



Тема 8. Финансовые посредники денежного рынка

8.1 Сущность, назначение и виды финансового рынка

Денежный рынок по характеру связи между кредиторами и заемщиками разделяется на два сектора: сектор прямого финансирования и сектор непрямого (опосредованного) финансирования.

В секторе непрямого финансирования наряду с двумя базовыми субъектами - так условно названы кредитор (тот, кто накопил сбережения) и заемщик (тот, кто расходует), появляется третий экономический субъект, который является самостоятельным и равноправным субъектом денежного рынка. Подобно базовым субъектам он формирует собственные обязательства и требования и на этом основании эмитирует собственные финансовые инструменты, которые становятся объектом торговли на денежном рынке. Указанные субъекты называются финансовыми посредниками, а их деятельность по аккумуляции свободного денежного капитала и размещения его среди заемщиков - называется финансовым посредничеством. Финансовое посредничество существенно отличается от брокерско-дилерской деятельности. Особенность последней состоит в том, что брокеры и дилеры не создают собственных требований и обязательств, а действуют по поручению клиентов, получая доходы в виде комиссионной платы (брокеры) или в разнице в курсах покупки-продажи (дилеры). Финансовые посредники действуют на рынке совсем по-другому - от своего имени и за собственный счет, создавая собственные обязательства и собственные требования. Поэтому их проблемы формируются как разница между доходами от размещения аккумулированных средств и затратами, связанными с их привлечением. Так, страховая компания, аккумулируя средства своих клиентов, создает новое обязательство - страховой полис, а размещая эти средства в банках или ценных бумагах, создает новые требования к заемщику.