Прямое вмешательство государства в экономическую жизнь допускается в тех случаях, когда меры фискальной и монетарной политики не могут дать ожидаемых результатов или этот результат наступит позже. К таким мерам можно отнести ограничение (замораживание) цен и доходов с целью торможения высокой инфляции; рационирование потребления, когда товары и услуги распределяются не по платежеспособности покупателей, а по установленным государством нормам. Меры прямого вмешательства противоречат закономерностям рыночного хозяйствования и поэтому применяются не часто, как исключение. Например, в условиях переходной экономики Украины государство длительное время ограничивало цены на жилищно-коммунальные услуги, плату за газ и электроэнергию. Главной задачей конъюнктурной политики является сглаживание колебаний рыночных процессов с целью поддержания общего состояния рыночной конъюнктуры на уровне, который обеспечивал бы достижение определённых целей экономической политики. Такое регулирование рыночной конъюнктуры можно обеспечить мерами, как денежно-кредитной политики, так и фискальной, или же мерами обеих политик одновременно. Механизм взаимосвязи монетарной и фискальной политики как составных конъюнктурной и общеэкономической политик можно проследить по схеме (рис. 2).



Рис. 5.2. Схема взаимодействия мер фискальной и монетарной политики в системе государственного регулирования экономики.

Как видно из приведенной схемы, ожидание рыночной конъюнктуры может быть достигнуто как мерами монетарной политики - снижением процентной ставки и увеличением предложения денег, так и мерами фискальной политики - ростом бюджетных затрат и сокращением уровня налогообложения. Сдерживание рыночной конъюнктуры тоже может быть достигнуто мерами монетарной политики - повышением уровня процента и уменьшением предложения денег (денежной массы) и мерами фискальной политики - ростом уровня налогообложения и сокращением бюджетного финансирования.

Кроме общих целей влияния на рыночную конъюнктуру, меры монетарной и фискальной политики связаны между собой механизмами действия. Так рост бюджетных затрат при стабильности налогообложения вызовет рост спроса на денежный рынок и повышение ставки процента, которая является важным инструментом монетарной политики. И наоборот, снижение учётной ставки в составе монетарной политики приведёт к росту курсовой стоимости облигаций государственных займов, увеличения спроса на них, что расширит возможности правительства относительно выпуска и размещения новых займов и роста на этой основе бюджетных затрат.



5.5 Денежно-кредитная политика Центрального банка, ее цели и инструменты

Сущность денежно-кредитной политики. В литературе применяется несколько подходов к определению сущности денежно-кредитной политики. Представителем одного из них трактуют монетарную политику (очень узко) - как правительственную политику влияния на количество денег в обороте.

Представители другого подхода определяют их чересчур широко - как один из секторов экономической политики высших органов государственной власти.

Более полно и точно выражает сущность монетарной политики определение её как комплекса взаимосвязанных, скоординированных на достижение ранее определённых общественных целей, мер по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк.

Как следует из определения, монетарной политике присущи комплексность, разновариантность регулятивных мер; направленность их на достижение заранее определённых, общественных целей; мероприятия эти реализуются центральным банком через механизм денежного рынка. При таком определении монетарная политика приобретает чёткие, экономически обусловленные границы. Она имеет единую институционную основу - денежный рынок и банковскую систему. В таком трактовании монетарная политика представляет собой организационно оформленный регулятивный механизм со своими специфическими целями, инструментами и ролью в экономическом регулировании.

Объектами, на которые наиболее часто направляются регулятивные мероприятия монетарной политики, являются такие переменные денежного рынка:

· предложение (масса) денег;

· ставка процента;

· валютный курс;

· скорость оборота денег и др.

В зависимости от экономической ситуации в государстве объектом монетарного регулирования может быть выбрана одна переменная или несколько.

Субъекты монетарной политики. В Украине главным субъектом денежно-кредитной политики является Национальный банк. Кроме него в выработке денежно-кредитной политики принимают участие другие органы государственного регулирования экономики - Министерство финансов, Министерство экономики, непосредственно правительство, Верховный Совет. Органы исполнительной и законодательной власти определяют основные макроэкономические показатели, которые служат ориентирами для формирования целей денежно-кредитной политики (объём ВВП, размер бюджетного дефицита, платёжный и торговый балансы, уровень занятости и др.). Верховный Совет, кроме того, регулярно заслушивает доклады Председателя НБУ и получает информацию банка о состоянии денежно-кредитного рынка в Украине.

Однако решающая роль в разработке и реализации монетарной политике принадлежит НБУ, поскольку он несёт ответственность перед обществом за состояние монетарной сферы. Как предусмотрено Конституцией Украины (ст.100), Совет НБУ самостоятельно разрабатывает основные принципы денежно-кредитной политики и осуществляет контроль за её проведением.

Целевая направленность монетарной политики. Для выяснения роли монетарной политики в рыночной экономике важное значение имеет осведомление заданий, которые становятся монетарными властными структурами и решаются монетарными методами. Эти задания принято называть целями монетарной политики. Они подразделяются на три группы: стратегические, промежуточные и тактические.

Стратегическими обычно являются цели, которые определены как ключевые в общеэкономической политике государства. Ими могут быть рост производства, рост занятости, стабилизация цен, сбалансирование платёжного баланса. Каждая из этих целей настолько важна для общества, что властные структуры могут ставить цели реализовать все или большую их часть. Государство имеет в своём распоряжении широкий спектр регулятивных инструментов для решения таких задач.

Промежуточные цели монетарной политики состоят в таких изменениях определённых экономических процессов, которые будут способствовать достижению стратегических целей. Поскольку в рыночных условиях экономический рост, занятость, динамика цен, состояние платёжного баланса и другие макроэкономические показатели определяются, прежде всего, состоянием рыночной конъюнктуры, промежуточными целями монетарной политики является изменение последнего в направлении, которое определяется стратегической целью.

Тактические цели - это оперативные задачи банковской системы относительно регулирования ключевых экономических переменных, прежде всего денежной массы, процентной ставки и валютного курса для достижения промежуточных целей. Относительно каждого из этих показателей может ставиться одна из трёх задач: рост, стабилизация, снижение. Конкретные направления изменения экономической переменной определяется промежуточной целью монетарной политики и характером показателя.

Инструменты монетарной политики. Мировая практика монетарной политики накопила значительный опыт использования определённых инструментов денежно-кредитного регулирования экономических процессов. Всех их можно разделить на две группы:

· инструменты опосредованного влияния на денежный рынок и экономические процессы;

· инструменты прямого влияния.

К первой группе принадлежат: операции на открытом рынке, регулирование норм обязательных резервов, процентная политика, рефинансирование коммерческих банков, регулирование курса национальной валюты.

Ко второй группе относят: установление прямых ограничений на осуществление эмиссионно-кассовых операций; введение прямых ограничений на кредитование центральным банком коммерческих банков; установление ограничений или запретов на прямое кредитование центральным банком нужд бюджета; прямое распределение кредитных ресурсов, которые предоставляются коммерческим банкам в порядке рефинансирования между приоритетными отраслями, производствами, регионами.

Опосредованное влияние инструментов первой группы состоит в создании таких условий, которые усиливают или ослабляют стимулы экономических субъектов к определённому поведению, к накоплению или уменьшению запасов денег в своём распоряжении, а, следовательно, и соответственно уменьшению или увеличению их спроса на товарных и финансовых рынках.

Операции на открытом рынке - это наиболее применяемый инструмент монетарной политики в странах с высокоразвитыми рыночными экономиками. В странах с переходными экономиками применение этого инструмента ограничивается недостаточным развитием рынка ценных бумаг (открытого рынка), недостаточной ликвидностью государственных ценных бумаг. Эти факторы сдерживания операций на открытом рынке достаточно ощутимо проявляют себя и в условиях Украины. Этот инструмент в перспективе занимает ключевое положение и в монетарной политике НБУ.

Сущность операций на открытом рынке заключается в том, что, покупая ценные бумаги на рынке, центральный банк дополнительно направляет в оборот соответствующую сумму денег и этим увеличивает сначала банковские резервы, а потом и общую массу денег при остальных постоянных условиях.

Продавая ценные бумаги из своего портфеля, он исключает на соответствующую сумму банковские резервы, а потом уменьшается и общая масса денег в обороте. В результате этих операций соответственно увеличивается или уменьшается предложение денег на рынке, что влияет в конечном итоге на конъюнктуру товарных рынков.

Операции на открытом рынке бывают динамичные и защитные. Динамичные операции применяются для общего предложения денег при условии, что другие факторы не влияют на массу денег.

Защитные операции состоят в поддержке общего предложения денег на неизменном уровне в условиях влияния на массу денег других факторов. Если эти факторы уменьшают предложение денег, то необходимо на определённую сумму купить ценные бумаги на открытом рынке, чтобы стабилизировать объём предложения и наоборот.

Регулирование нормы обязательных резервов - высокоэффективный инструмент влияния на предложение денег, что имеет бесповоротное и моментальное действие. Механизм этого инструмента состоит в том, что центральный банк устанавливает для всех банков и других депозитных учреждений нормы обязательного хранения привлечённых средств на корреспондентских счетах без права их использования и без выплаты процентов по ним.

Процентная политика - один из мягких инструментов монетарной политики. Он подобен по влиянию на предложение денег операциям на открытом рынке. Механизм его заключается в то, что центральный банк устанавливает ставки процентов по ссудам, которые он предоставляет коммерческим банкам в порядке их рефинансирования. Для Украины наиболее типовой процентной ставкой центрального банка является учётная ставка НБУ. Увеличивая уровень учётной ставки, НБУ достигает таких регулятивных последствий:

· сдерживает спрос коммерческих банков на свои ссуды, тормозит рост их избыточных резервов и банковского кредитования экономических субъектов, сдерживает мультипликацию депозитов и рост предложения денег;

· сигнализирует экономическим субъектам о своём намерении "вздорожать" деньги, что само по себе стимулирует экономических субъектов к более осторожному поведению и обуславливает падение рыночной конъюнктуры.

Снижение центральным банком учётной ставки имеет противоположные последствия - увеличивает спрос коммерческих банков на ссуды и их избыточные резервы, которые содействуют росту предложения денег.

Процентная политика как монетарный инструмент имеет определённые недостатки. Влияние её на предложение денег не очень чёткое и оперативное.

Рефинансирование коммерческих банков - инструмент, который применяется в тесном соединении с процентной политикой. Кроме смены учётной ставки, центральный банк может регулировать спрос на свои ссуды со стороны коммерческих банков изменением других условий предоставления ссуд - изменением их ассортимента, ограничением целевого назначения, лимитирования объёмов отдельных ссуд. Такими мерами центральный банк может более чётко и целенаправленно влиять на изменение банковских ресурсов, а, следовательно, и на предложение денег. Этот инструмент имеет преимущества перед процентной политикой.

Регулирование курса национальной валюты - инструмент очень чёткого, оперативного и мощного действия. По характеру влияния на массу денег он напоминает операции на открытом рынке. Если центральный банк планирует уменьшить массу денег в обороте, то ему достаточно продать на рынке соответствующую массу иностранных валютных ценностей, что приведёт к сокращению банковских резервов и предложения денег. И, наоборот, при необходимости увеличить массу денег в обороте центрального банка следует купить соответствующую массу инвалюты. Эти операции называются валютной интервенцией. Хотя непосредственно целью этих операций является регулирование курса национальной валюты, они опосредственно и достаточно ощутимо влияют и на массу национальных денег в обороте.

Применение этого инструмента монетарной политики связано с определёнными экономическими и организационными трудностями. Во-первых, в центральном банке должен быть достаточный золотовалютный запас, чтобы в случае необходимости можно было использовать его для влияния на денежную массу. Накопление такого запаса возможно при условии длительного экономического роста и активного сальдо платёжного баланса, что требует от государства значительного экономического напряжения.

Во-вторых, конъюнктурные ситуации на валютных и товарных рынках могут изменяться не одновременно и в разных направлениях. Поэтому интервенционные операции центрального банка в интересах валютного рынка могут оказаться нежеланными для товарных рынков. С учётом этого одновременно с проведением интервенционной операции на товарном рынке центральный банк должен осуществить компенсионные (стериализационные) меры, чтобы не допустить уменьшения предложения денег и платежеспособного спроса на товарных рынках. Лучше всего провести стерилизацию с помощью операций на открытом рынке.



Тема 6. Инфляция и денежные реформы

6.1 Сущность, виды и закономерности развития инфляции

Сущность инфляции.

Инфляция - это длительное и быстрое обесценивание денег в следствие чрезмерного роста их массы в обороте. Стремительный рост денежной массы может быть как абсолютным, так и относительным.

Например, увеличение массы денег за месяц на 15% на протяжении 2-3х лет немедленно вызовет инфляционное обесценивание денег, поскольку экономика ни одного государства не в состоянии обеспечить соответствующие увеличение физических объемов предложения на товарных рынках. Таким же будет результат, когда денежная масса останется неизменной или растет незначительно, например, на 5% в год, зато физические объемы производства товаров и услуг сокращаются ежегодно на 10-15% на протяжении нескольких лет, т.е. постоянно денежная масса будет быстро расти относительно падающих объемов производства в натуральном выражении.

Несмотря на очевидность связи инфляции с обесцениванием денег, сущность этого явления не нашла однозначного трактования в экономической литературе.

Инфляция возможна и без роста цен, если обесценивание денег приобретает формы хронического товарного дефицита при фиксированных государством ценах. В этом случае денежная единица формально может не обесцениваться, зато обесцениваются в целом денежные доходы экономических субъектов из-за так называемых "принудительных" сбережениях, поскольку они не имеют возможности растратить их на покупку дефицитных товаров. Когда такие сбережения приобретают большие размеры, возникает так называемый "инфляционный навес" под давлением которого государство планово повышает цены, как это было не один раз в СССР. Наиболее радикальным способом против "инфляционного навеса" является либерализация цен без индексации сбережения" в следствии чего а ни просто "сгорят" от инфляции, как это стало в Украине в период гиперинфляции 1992-1994 гг.

Инфляция - явление довольно сложное по форме ее проявления и по совокупности факторов, которые являются ее причиной. Внешне она проявляется в росте цен на товары и тарифы на услуги, в падении валютного курса национальных денег, в углублении товарного дефицита. Все это является проявления обесценивания денег, независимо от причинно-следственных связей между деньгами и товарами на рынке.

Впервые термин "инфляция" начали употреблять в 70-е годы ХIХ столетия относительно к денежному обороту в Северной Америке, переполненного денежными знаками, которые выпускались для ведения гражданской войны. С этого времени они широко вошли в научную литературу и практический лексикон. Особенно после краха золото стандарта.

Формы проявления инфляции постепенно изменялись по мере развития денежных систем и самих денежных форм. В начале возникновения бумажных денег, когда они только оторвались от разменных на золото банкнот, а на руках у субъектов обращения были еще полноценные монеты, которые нередко вращались, первым признаком инфляции стал лаж на золото, т.е. повышение цен на золотые монеты в бумажных деньгах по сравнению с номинальной стоимостью.

В соответствии с ростом лажа усиливается процесс уменьшения реальной стоимости денежной единицы по сравнению с номинальным золотым содержанием, который называется дизажио.

В современных условиях, когда в обращении нет золота и видимая связь золота с денежными знаками прервана, лаж и дизажио, как показатели инфляционного процесса утратили свое значение.

Главной формой проявления инфляции в настоящее время стало обесценивание денежных знаков относительно стоимости обычных товаров, среди которых оказалось и золото, т.е. падение их покупательской способности.

После общей демонетизации золота инфляция из эпизодического явления превратилась в хроническое, присущее всем странам. Отличия наблюдаются только в уровнях инфляции, ее причинах и последствиях.

Инфляция не возникает внезапно, а развивается поступательно как длительный процесс, который можно разделить на несколько стадий.

На первой стадии темпы роста предложения денег опережают обесценивание денег, причем это опережение медленно уменьшается, приближаясь к равенству. Такое соотношение объясняется тем, что чрезмерное предложение денег поглощается оборотом за счет замедления их оборота. Субъекты рынка определенное время не ощущают их избытка в обороте и используют их для накопления и сбережения. Это временно отвлекает лишние деньги из оборота, ослабляет инфляционное давление на товарные цены и они, некоторое время остаются неизменными или увеличиваются медленнее, чем растет масса денег.

Указанные процессы обуславливают еще один фактор ослабления инфляционных последствий чрезмерной эмиссии. Рост денежных накоплений и сбережений в период, когда еще не проявилась тенденция к обесцениванию денег, усиливает стимулы активизации предпринимательства, товарно-денежных отношений, повышения продуктивности труда, что приведет к расширению производства и реализации товаров и улучшению соотношения между спросом и предложением на товарных рынках.

На второй стадии инфляции темпы обесценивания денег опережают темпы роста их предложения. Это обуславливается такими факторами:

- в определенный момент владельцы денежных накоплений начинают понимать их чрезмерность и предъявляют на рынок для покупки товаров. Это ускоряет скорость движения денег в текущем обороте и увеличивает платежеспособный спрос по сравнению с текущей эмиссией;

- возникают и быстро расширяются бартерные операции, сужая товарную основу денежной массы в обороте;

- обесценивание денег приводит к оттоку рабочей силы и сферы производства в сферу спекулятивного обмена, что обуславливает падения производства и товарооборота, из-за чего уменьшается спрос на деньги.

Вследствие действия выявленных факторов появляется так называемые инфляционные ожидания, когда экономические субъекты начинают осмысливать неминуемость будущего повышения цен. Чтобы избежать будущих потерь, они начинают немедленно покупать товары не только для текущего потребления, но будущего.

Для этого на рынок "выбрасываются" не только все текущие доходы, но и сбережения предыдущих периодов. Неминуемым следствием становится опережающий рост уровня цен по сравнению с ростом денежной массы и падение уровня монетизации внутреннего валового продукта.

Измерение инфляции.

Точно измерить ценовую инфляцию можно с помощью индекса цен за определенный период - год, квартал, месяц. Чаще всего на практике применяются три вида индексов:

- индекс цен потребительских товаров (индекс потребительских цен);

- индекс цен на средства производства (индекс цен производства);

- индекс цен ВВП или дефлятор ВВП.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) характеризует изменение по времени общего уровня цен на товары услуги, которые покупает население для личного потребления.



Где, Р0 и Р1 - цены единицы товаров (услуг) базового и отчетного периодов;

g0 - количество товара в "потребительской корзине" базового периода.

Индекс цен на средства производства (цен производителя) характеризует изменение во времени общего уровня цен на средства производства, которые покупают юрлица для производственного использования. Этот индекс выражает рост оптовых цен, по которым определяется ИПЦ.

где, Р1 и Р0 - уровень цен единицы товара (услуги) текущего и базового периода соответственно;

g0 - количество товаров (случаев предоставления услуг) в базовом периоде, которые взяты в расчете.

Дефлятор ВВП характеризует изменение во времени общего уровня цен на все товары и услуги, которые реализованы конечным потребителем. Это наиболее широкий показатель, который характеризует инфляционные изменения цен.

Поэтому дефлятор может заметно отклоняться от ИПЦ и ИЦП, т.к. он наиболее точно учитывает реальную структуру личного и производственного потребления, чем предыдущие индексы. Определяется дефлятор ВВП тоже по формуле агрегатного индекса Ласпейреса.

Виды инфляции.

В литературе встречаются десятки различных формулировок видов инфляции.

Наиболее корректной является классификация видов инфляции по трем критериям: формам проявления, темпами ликвидации денег, факторами инфляции.

По формам проявления инфляции можно выделить:

- ценовую инфляцию, которая проявляется в форме роста цен;

- инфляцию накоплений, когда обесценивание денег проявляется в росте вынужденных накоплений при зафиксированных государством ценах и доходах;

- девальвацию, при которой обесценивание денег проявляется в падении их курса к иностранным валютам.

Основным видом инфляции в развитой рыночной экономике является ценовая инфляция, поскольку в условиях либерализованного рынка вынуждение накопления вообще невозможны, а девальвация обычно рассматривается как относительно самостоятельное явление.

По типам обесценивания денег обычно выделяют три вида инфляции:

- ползучую, которая характеризуется ускоренным ростом массы денег в обороте без заметного повышения или с незначительным ростом цен - до 5% в год;

- умеренную, открытую, которая проявляется в ускорении обесценивания денег в форме роста цен, что колеблется в пределах 5-20% в год;

- галопирующая инфляция, когда рост цен 20-50%, а иногда 100% в год. Для этого вида характерно скачкообразный, очень неравномерный рост цен, который трудно предвидеть и который не поддается регулированию.

- гиперинфляция, которая характеризуется чрезвычайно высокими темпами роста цен - более 100% в год.

На этой стадии деньги начинают утрачивать свои функции, купюры низких номиналов и разменная монета исчезают из оборота, падает роль денег в экономике, расширяется бартер. Нарушается кредитный механизм, усиливаются стихийные процессы в экономике.

По факторам, являющимся причиной инфляционного процесса, можно видеть много видов инфляции. Однако на практике все эти факторы действуют одновременно, накладываясь один на другой. В литературе по этим критериям выделяют два вида инфляции:

- инфляцию затрат;

- инфляция спроса.

Инфляция затрат (издержек) причиняется давлением на цены со стороны роста производственных издержек. Это прежде всего рост зарплаты, затрат на энергетические и сырьевые ресурсы, а также падение продуктивности труда, усиление монополизации производства и рынка, рост в структуре производства отраслей с замедленными темпами повышения продуктивности труда (услуг), с высокой частью затрат на зарплату и низким удельным весом производства предметов потребления. Во всех этих случаях, чтобы сберечь объем производства и предложения на предыдущем уровне, необходимо увеличивать денежные выплаты, что приведет к росту спроса на деньги, а следовательно и росту цен. Если денежные выплаты не увеличивать, то указанные факторы приведут к сокращению производства и предложения, что при предыдущем спросе тоже подтолкнет цены вверх. Здесь возникает "лишний" спрос, что провоцирует рост цен.

В условиях Украины в период гиперинфляции 1992-1994 гг. наиболее ощутимыми затратными факторами давления на цены были:

- рост цен на энергоносители, прежде всего импортные;

- усиление забастовочной борьбы отдельных групп работников (шахтеров, работники электротранспорта, и др.) за повышение зарплаты. Правительство вынуждено было уступить;

- разрыв стабильных хозяйственных связей, падения уровня организации производства, ухудшение технологической, трудовой и финансовой дисциплины привели к "шоковому" сокращению реальных объемов производства и товарного предложения.

Инфляция спроса стимулируется давлением на цены со стороны денег вследствие роста их предложения банковской системой и обусловленного этим увеличения платежеспособного спроса на товарных рынках. Определяющим фактором этой инфляции является рост предложения денег, поэтому ее еще называют монетарной инфляцией. Именно рост предложения денег может быть вызван использованием сеньйоранса для покрытия бюджетного дефицита или переходом к либерализации монетарной политики или обоими факторами одновременно.

Инфляция спроса затрат (издержек) тесно связаны между собой и по сути являются двумя проявлениями одного и того же явления инфляции - глубокого и длительного разбалансирования экономики. Так как бюджетный дефицит создается в коночном итоге теми же факторами, что и рост затратности производства, а либерализация монетарной политики - попытка правительства и центрального банка поддержать неэффективную затратную экономику за счет "эмиссионного налога", который взимается со всего общества. Более того, либерализация монетарной политики еще больше провоцирует экономические субъекты к затратному хозяйствованию, увеличению требований повышения зарплаты, увеличения доходов за счет роста цен при сокращении объемов производства.

Причины инфляции.

В наиболее общем виде причины инфляции можно вывести из формулы известного "уравнения И. Фишера.

MV = QP

Из 6.3.

(6.4.)



Р - средний уровень цен. Рост цен может быть спровоцирован ростом массы денег (М), скорости оборота денег (V) и сокращением физического объема производства (Q). С учетом того, что скорость денег определяется относительно стабильной, основными причинами роста цен могут быть увеличение М, уменьшение Q или обоих факторов одновременно. Амплитуда колебания Q определяется более объективными факторами и поэтому она значительно меньше, чем амплитуда колебания М. Отсюда ключевым, наиболее результативным фактором влияния на динамику уровня цен является изменение массы денег в обороте. Поскольку изменение М зависит от динамики предложения денег, то считается, что решающим фактором инфляции является наращивание предложения денег. Эти положения легли в основу так называемой денежной теории инфляции, которой придерживаются представители монетаристской школы. Наиболее известный представитель современного монетаризма М.Фридман единой причиной инфляции считает чрезмерное предложение денег, благодаря чему увеличиваются денежные доходы и платежеспособный спрос. Поднимается рыночная планка роста цен. Это зависимость в настоящее время приобрела наиболее широкое признание.

Монетаристы считают, что увеличение предложения денег определяются исключительно денежно-кредитной политикой государства. Она может быть направлена на достижение таких целей, при которых предложение (масса) денег остается неизменной инфляция будет невозможной. Такими целями являются стабилизация цен и поддержка в равновесии коньюктуры рынка. Если монетарная политика нацеливается на обеспечение высокой занятости и экономического роста, то неминуемо начнет расти предложение денег и масса их в обороте, что повысит спрос и цены на товарных рынках, т.е. инфляцию. Такая монетарная политика приобретает инфляционный характер.

Монетарная политика может стать инфляционной также в случае направления ее на монетизацию бюджетного дефицита за счет эмиссии денег.

Кейнсианцы сегодня принципиально соглашаются с тезисом монетаристов, что инфляция развивается только при длительном росте предложения денег, возможном при либеральной денежно- кредитной политики. Отличие их позиции от монетаристской состоит в том, что либеральную денежно-кредитную политику они считают предпосылкой инфляции, а первопричинами - факторы, связанные с нарушением затрат и предложений. По их мнению невозможно эффективно сдерживать инфляцию только ужесточением монетарной политики, необходимо докапываться до истины, т.е. "первопричины".

Экономические и социальные последствия инфляции.

Инфляция приводит к ощутимым последствиям во многих сферах общественной жизни, в т.ч. в социальной и экономической.

В социальной сфере инфляция создает предпосылки для перераспределения доходов между наемными работниками и предпринимателя в пользу последних. Рост товарных цен, как проявление инфляции непосредственно способствует увеличению прибыли предпринимателей и уменьшает реальные доходы работников, служащих и других слоев населения, которые вынуждены покупать товары по растущим ценам.

Однако в реальной действительности это закономерность не всегда реализуется однозначно. Т.к. предприниматели не только продают, но и покупают товары по растущим ценам, а работники не только покупают товары, но и продают свой товар - рабочую силу, цена на которую период инфляции тоже растет. Поэтому выигрыш или проигрыш от инфляции могут иметь представители любой социальной группы.

Все зависит от способности того или другого экономического субъекта или их группы защитить свои доходы, добиться их адекватного роста, что определяется монопольным положением их на рынке товаров или труда, политической организованностью и силой профсоюзов.

Однако есть социальные группы населения, которые не имеют возможности защитить себя от потерь в следствие инфляции. Это прежде всего пенсионеры, лица, которые живут за счет выплат по социальному страхованию, все работники с фиксированным доходом, в частности служащие государственных учреждений, ученые, студенты и т.д.

Особенно негативно влияет инфляция на материальное положение людей пожилого возраста, которые не редко живую за счет своих сбережений. В следствии инфляции эти сбережения значительно обесцениваются или исчезают совсем.

Кроме прямых затрат, которые несут экономические субъекты, ее негативными социальными последствиями являются неуверенность предпринимателей и работников в перспективе своего экономического состояния, обострение социальных противоречий, политическую нестабильность.

Еще более широкий диапазон негативных последствий инфляции в экономической сфере. Особенно ощутимо инфляция влияет на развитие производства, торговлю, кредитную и денежную систему, государственные финансы, валютную систему и на платежный баланс страны.

Сначала, в частности на стадии ползучей инфляции последняя обеспечивает временное стимулирование развития производства благодаря тому, что государство путем дефицитного финансирования расширяет свои заказы предпринимателям помогает им в обновлении основного капитала, в создании социально-экономической инфраструктуры. Одновременно возникает особенная экономическая ситуация в которой, с одной стороны, растет спрос на инфляционное финансирование, а с другой стороны - притупляется чувство опасности чрезмерного насыщения оборота денежными средствами, в следствии чего инфляция поднимается на высшую ступеньку и превращается в тормоз экономического развития, если ее своевременно не остановить.

Инфляция способствует усилению хаотичности и диспропорциональности развития общественного воспроизводства. Частые колебания и прыжки цен усиливают экономический риск инвестиций, который вызывает сокращение новых капиталовложений и затухания научно-технического прогресса.

Сокращая платежеспособный спрос населения, инфляция обуславливает сужение рынка сбыта товаров народного потребления, что может вызвать затухания темпов их роста или даже сокращения объемов производства. Нередко возникает затоваривание на этих рынках при абсолютном сокращении личного потребления.

Спад производства может обуславливаться также оттоком капиталов из производственной сферы в торговлю, где инфляционный рост цен усиливается спекуляцией, которая способствует ускорению оборота капитала и росту прибыли. Инфляция негативно влияет на структуру потребительского спроса, что дезорганизует хозяйственные связи и производство, а также вызывает перераспределение богатства в обществе.

В условиях инфляции экономическим объектам невыгодно держать свои активы в денежной форме. Это негативно влияет на кредитные отношения и денежный оборот. Владельцы денежных средств не будут вкладывать их в банки, если депозитный процент не компенсирует инфляционных потерь. Если же банки будут увеличивать депозитный процент, то это неминуемо приведет к подорожанию банковских ссуд, в следствие чего будет сокращен спрос на них и дальнейшее повышение цен предпринимателями с целью компенсации своих дополнительных затрат на оплату процентов. Сворачивается также коммерческий кредит, поскольку кредиторам невыгодно и рискованно продавать свою продукцию с отсрочкой платежа.

Инфляция, особенно на галопирующих и гипервысоких стадиях, сама обуславливает новые инфляционные факторы и усиливает разрушительное влияние на денежный оборот. Экономические субъекты стремятся быстрее избавиться от "горячих" денег, ускоряется их оборот, что уменьшает необходимую для его обслуживания денежную массу.

По мере углубления инфляции, особенно на гипервысокой стадии, возникает "голод" на денежные знаки, т.к. мелкие купюры совсем утратили свою стоимость и перестают функционировать. Поэтому возникает потребность в больших купюрах. Эмиссионный центр не успевает удовлетворять эту потребность.

Негативно влияет инфляция и на финансовую систему, особенно на стадии, когда эмиссия денег не успевает за их обесцениванием. Реальная стоимость всей суммы государственных доходов постоянно уменьшается. Поэтому государство должно постоянно печатать деньги, чтобы компенсировать финансовые затраты от инфляции. Поскольку сделать это невозможно, то государству приходится уменьшать свои затраты, прежде всего на социальные нужды, что еще больше обостряет социально-политическую нестабильность в стране. На определенной стадии инфляции дальнейший рост эмиссии становится финансово невыгодным и социально опасным.

Особенного внимания заслуживает влияние инфляции на внешнеэкономические связи. Следствием является падение курса национальной валюты относительно валют тех стран, которые имеют более устойчивое экономическое положение.

6.2 Государственное регулирование инфляции

Поскольку, начиная с 60-х годов ХХ ст., отношение к инфляции стало дифферсици, то категорически утверждать, что инфляция - это негативное явление утверждать нельзя. Большинство западных и отечественных экономистов определили, что "ползучая" инфляция имеет положительное влияние на социально-экономическое развитие и только на высших стадиях приобретает разрушительный характер. Поэтому и проблема борьбы с инфляцией приобрела характер ее регулирования со стороны государства. Основная цель такого регулирования состоит в том, чтобы сдержать инфляцию в разумных пределах и не допустить роста ее темпов до размеров угрожающих социально-экономической жизни общества.

Идею регулирования инфляции первыми выдвинули представители кейнсианской школы. Их идея "контролированной" инфляции сформировалась как составная часть кейнсианской теории государственного регулирования экономики путем вмешательства в платежеспособный спрос. Кейнс и его последователи считали, что разными экономическими рычагами, в том числе увеличением денежной массы в обороте, государство может стимулировать расширение спроса, реакцией на это будет рост предложения, а следовательно, и производства товаров без повышения цен. Особенно эффективным влияние увеличения денежной массы они считали при таких условиях:

1) относительно свободная конкуренция на рынке, когда действует механизм равновесия ничем не ограниченный. В таких условиях предприятия под влиянием дополнительного спроса будут заинтересованы в расширении производства товаров, даже опережающими темпами;

2) наличие на рынке резервных средств производства и рабочей силы, которые из-за увеличения спроса втягиваются в сферу производства;

3) свободное движение ссудного процента под влиянием спроса и предложения на денежном рынке, что дает возможность снижать его при выпуске в оборот дополнительной массы денег. Это в свою очередь приводит к росту инвестиций и ослаблению инфляционного давления избытка денег на товарных рынках. Такое переключение дополнительной эмиссии делает инфляцию регулированной и эффективной доже пре полной занятости.

Кейнсианская идея регулированной инфляции широко использовалась на практике в 50-60-е годы в большинстве стран рыночной экономики. На ее основе оправдывались форсирование государственных затрат, рост бюджетных дефицитов, которые стали хроническим явлением. Практиковалась политика кредитной экспансии, либерализации доходов и цен.

Однако уже в начале 70-х годов в большинстве стран с рыночной экономикой начался быстрый рост цен, инфляция приблизилась к галопирующему уровню. На практике политика контролированной инфляции потерпела крах и сначала 70-х годов сменилась откровенно антиинфляционной политикой, к которой вынуждены были перейти правительства большинства стран. Новая идея регулирования инфляции получила название инфляционной политики.

Антиинфляционная политика большинства стран с развитой рыночной экономикой проводится по нескольким направлениям - дефляционной политики (урегулирование спроса), политики доходов - может по одному или по другому направлению или по обоим.

Дефляционная политика включает ряд методов ограничения платежеспособного спроса через финансовый и кредитно-денежный механизм. Чтобы уменьшить поступление лишних денег в оборот, сокращаются затраты государственного бюджета, прежде всего на субсидии предприятиям, социальные нужды, инфраструктуру, на нужды военно-промышленного комплекса. С целью исключения оборота лишних денег, которые поступили туда раньше, широко используются усиление налогового давления на доходы. Однако мобилизованные в бюджет через налоги средства могут снова поступать в оборот в виде государственных затрат. Чтобы этого не произошло, необходимо реально уменьшать бюджетные затраты, прежде всего непроизводственного назначения. Для исключения части лишних денег форсируется выпуск государственных займов.

Важным инструментом дефляционной политики являются кредитная рестрикция и прямое лимитирование (таргетирование) выпуска налички в обращение. Повышая дисконтную ставку центрального банка, регулируя процентные ставки по пассивным и активным операциям коммерческих банков, увеличивая норму обязательных резервов и другими методами, государство сокращает банковское кредитование экономики и этим сдерживает рост денежной массы и платежеспособного спроса. Практикуется прямое государственное лимитирование роста кредитных вложений и наличной денежной массы в оборот, предварительный контроль центрального банка за обоснованностью выдач коммерческими банками ссуд на большие суммы.

Политика дефляции при последовательном и жестком ее проведении может дать желанный антиинфляционный эффект, однако реализация ее связана с определенными трудностями, поскольку усиливает социальное напряжение в обществе, вызывает угрозу экономических спадов уменьшения занятости. Поэтому правительствам нередко приходится маневрировать, оперативно изменяя дефляционные методы инфляционными.

Другое направление антиинфляционной политики - политики доходов - предусматривает государственный контроль за заработной платой и ценами. Такой контроль может сводится к фиксации зарплаты и цен на определенном уровне ("замораживания") или установление темпов их роста в определенных границах, наиболее часто в рамках темпов прироста продуктивности труда или то и другое одновременно. Широко этот метод использовался в СССР. В странах Запада далеко не все правительства применяли его, принимая во внимание возможные негативные социальные последствия, т.к. замораживание цен - это прямое вмешательство в частное предпринимательство и в сферу рынка, что приводит к деформации действия его механизма. Первым негативным последствием этого является появление товарного дефицита. Замораживание зарплаты ставит в сложное положение трудящихся, вызывает их неудовольствие политикой правительства, усиливает социальное напряжение. Под влиянием неомонетаристских идей большинство стран Запада отказалось от прямого вмешательства в цены и зарплату и направляла свои антиинфляционные меры на создание благоприятных условий для действия законов рынка и любое стимулирование частного предпринимательства. Это проведение жесткой антимонопольной политики, стимулирование рыночной конкуренции, сокращения государственной поддержки малорентабельных и слабо конкурентных предприятий и отраслей, введение гибкой налоговой политики, стимулирующей предпринимательскую активность и рост денежных сбережений населения. Все это положительно влияло на развитие производства, повышения его эффективности и продуктивности труда, а это в свою очередь, способствовало результативности дефляционной политики. Благодаря этому страны Запада с начала 80-х годов смогли преодолеть галопирующую инфляцию, ввести ее в рамки "ползучей" и поддерживать ее до конца 80-х и на протяжении 90-х годов преимущественно методами дефляционной политики.

Опыт государственного регулирования инфляции, накопленный развитыми странами на протяжении 60-90-х годов с учетом кейнсианских и монетаристских рекомендаций имеет большое значение теории и практики.

Во-1-х, инфляция может легко из контролированной превратится в не контролированную, достичь галопирующих темпов и привести к тяжелым экономическим и социальным последствиям.

Во-2-х, антиинфляционная политика дает тем больший эффект, чем меньше она обращается к прямому вмешательству в производство, чем лучше условия создаются в стране для развития предпринимательства и действия рыночного механизма. Поэтому она не может ограничиваться дефляционными мерами, а должна быть комплексной; включать и меры, направленные на всестороннее содействие развития производства на рыночных принципах.

В-3-х, антиинфляционная политика тоже может вызвать определенное напряжение в экономике, неудовольствие ею определенных сил, которые надеялись на финансовую поддержку со стороны государства и не получили ее.

Поэтому проведение такой политики от ее создателей значительного мужества и политической воли, определенных жертв со стороны общества. Однако они полностью окупятся благодаря обеспечению экономики стабильными деньгами.

6.3 Денежные реформы. Сущность и виды реформ

Среди комплексов мероприятий по оздоровлению и упорядочению денежного оборота особое место занимают денежные реформы. Они представляют собой полную или частичную перестройку денежной системы, которую проводит государство с целью оздоровления денег или улучшения механизма регулирования денежного оборота относительно новых социально-экономических условий или той и другой одновременно.

Денежные реформы, проводимые в разных странах в разное время, отличались друг от друга: целями, глубиной реформирования существующих денежных систем, методами стабилизации валют и др.

По глубине реформационных мероприятий выделяют структурные или полные денежные реформы и реформы частичного типа.

Структурные (полные) денежные реформы проводились при переходе от биметаллизма к золотому монометаллизму, от последнего к системе бумажно-денежного или кредитного оборота. Во всех этих случаях необходимо не только заменить один вид денег на другой, но и осуществить существенные структурные изменения в экономике, в государственных финансах, банковской и валютной системах. Такие структурные изменения диктуются особенностями новых денег, которые внедряются в оборот и должны обеспечить предпосылки для их успешного функционирования.

Такой характер имеют денежные реформы, которые проводятся при создании новых государств, которые возникают при распаде колониальных империй или сверхбольших держав, как, например, СССР, СФРЮ. В этих случаях необходимо не только создать новые деньги и систему их оборота, но и соответствующим образом реструктуризовать экономику новых стран, чтобы она могла бы обеспечить самостоятельное функционирование новой денежной системы. В странах, которые возникли на основе СССР, структурное задание ещё усложняется, поскольку было необходимо перевести экономику с командно-административных принципов на рыночные. Примером таких реформ является денежная реформа, проведенная в России в 1922-1924 гг., денежная реформа в Украине в 90-е годы.

Реформа частичного типа. Такие реформы касаются только самой организации денежного оборота и сводятся к изменению отдельных элементов денежной системы. Сама база денежной системы и структура экономики и денежно-кредитных отношений остаются неизменными. В результате таких реформ наиболее часто изменяется масштаб цен, вид и номинал денежных знаков, механизм эмиссии денег. В современных условиях, когда во всех странах внедрены неполноценные деньги, которые имеют способность к быстрому обесцениванию, реформы частичного типа проводятся довольно часто и являются наиболее типовыми в мировой практике. Наиболее показательными реформами этого типа были денежные реформы 1947 и 1961 г. в СССР.

Эти реформы, в свою очередь, можно классифицировать на полноте осуществляемых изменений в денежной системе. Это формальные реформы, в результате которых купюры одного образца заменяются на купюры другого образца, а масштаб цен (величина денежной единицы) не изменяется.

Деноминационные реформы - в результате, которых осуществляется деноминация денег в сторону увеличения денежной единицы (масштаб цен). Формальные денежные реформы проводились в СССР в 1990 г., когда были заменены новыми купюрами 50 и 100 рублей. Подобная реформа проводится в США, где постепенно заменяются сначала купюры 100 и 50, а сейчас и остальные. Поводом для такой замены купюр может быть ненадёжная их защищённость, которая приводит к массовой фальсификации денег.

Деноминационные реформы проводятся путём обмена старых купюр на новые и перерасчётом всех денежных показателей по определённому соотношению, вследствие чего масса денег в обращении соответственно уменьшается, а денежная единица увеличивается.

По характеру обмена старых денег на новые выделяют не конфискационные и конфискационные денежные реформы. При не конфискационных реформах по единому соотношению обмена денег осуществляется уценка запаса денег, доходов и цен для всех экономических субъектов одинаково, т.е. независимо от поданных к обмену запасов старых денег или других критериев (наличные и безналичные запасы). Так была проведена денежная реформа в Украине в сентябре 1996г.

В результате конфискационных реформ соотношение обмена денег дифференцируется в зависимости: от величины поданного к обмену запаса старых денег (чем она больше, тем меньше соотношение обмена, или устанавливается лимит на обмен банкнот); от формы сбережения запаса старых денег (вклады в банки могут обмениваться по меньшему коэффициенту, чем наличка или вообще соотношение 1:1); от формы собственности владельца денег. К этому типу реформ принадлежат нуллификация, когда старые денежные знаки объявляются недействительными и исключаются из оборота, а вместо них вводятся новые деньги. Так были проведены денежные реформы в 1924 и 1948 гг.

Проведение конфискационных реформ обосновывается необходимостью исключения незаконных доходов, установления социальной справедливости.

По порядку введения в оборот новых денег различают одномоментные денежные реформы и реформы параллельного типа.

В соответствии с одномоментными реформами введение новых денег в обращение осуществляется за короткий срок (7-15 дней), на протяжении которого технически возможно обменять старые деньги на новые. Если реформа конфискационная, то срок обмена должен быть как можно более коротким, чтобы владельцы больших запасов денег не успели "спрятать" их от конфискации. Одномоментно проводилась денежная реформа в Украине в 1996 г. Но она была не конфискационная, и поэтому обмен проводился в течение 15 дней.

А если кто-то по уважительным причинам не смог обменять деньги в эти сроки, то их обмен позволяли провести на протяжении нескольких последующих лет.

В соответствии с реформами параллельного типа выпуск в оборот новых денежных знаков осуществляется медленно, параллельно с выпуском старых знаков и они длительное время функционируют одновременно и параллельно. Если новые и старые деньги имитируются банковской системой на одинаковых принципах, то оба вида денег воспринимаются одинаково и обмениваются между собой по соотношению 1:1. В этом случае старые деньги исключаются из оборота постепенно в меру их поступления в банки. Вместо них банки выдают в оборот новые деньги. Так проводят США выпуск в оборот новых купюр на рубеже 20-21 ст.

Если же новые и старые деньги имитируются на разных принципах, например, старые направляются для покрытия бюджетных затрат, а новые - для кредитования экономики, или эмиссия новых имеет определённое обеспечение (золотое или инвалютное), а эмиссия старых не имеет, то в обороте между ними возникает конкуренция, вследствие которой менее надежные старые деньги начнут быстро обесцениваться. Курс обмена их на новые на рынке будет всё время изменяться. Пользование старыми деньгами будет неудобным и всё более рисковым. Государство должно будет использовать специальные меры для поддержки "падающих" денег, чтоб они не были срочно вытеснены из оборота. Но это ещё больше усложнит функционирование денежной системы. Государство должно будет остаточно исключить старые деньги из оборота, обменяв их на новые по пропорции, близкие к их рыночному курсу накануне обмена. Так была проведена денежная реформа в советской России в 1922-1924 гг. Параллельный характер имела денежная реформа в Украине на начало её в 1992 г., когда украинский карбованец длительное время обращался параллельно с рублём.