Деньги и кредит

- международные расчёты внутри группировки осуществляются в валюте страны-лидера;

- валютные резервы зависимых стран сохраняются в стране-лидере;

- обеспечением зависимых валют выступают казначейские векселя и облигации государственных займов страны-лидера.

Стерлинговый валютный блок сформировался в 1931 г.; долларовый - в 1933 г., после отмены золотого стандарта в Великобритании и США; золотой блок (1933-1936 гг.) создали Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, позже Италия, Чехословакия, Польша.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в США в 1944 году были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена III мировая валютная система. Принятые на конференции статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Введён золотодевизный стандарт (золотовалютный), основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:

- сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

- золото продолжало использоваться как международное платёжное и резервное средство;

- опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

- с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 году, исходя из золотого содержания своей валюты (35 долларов за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене и для её введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10%. допускалась только с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (± 1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-Вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом.

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттон-Вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнёра. В результате с 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Её структурные принципы, установленные в 1944 году, перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интересами участников международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Соглашение (январь 1976 г.) стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 года второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы IV мировой валютной системы.

Ямайская валютная система:

1. Введён стандарт СДР (вместо золотодевизного стандарта).

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращён размен доллара на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стабильности и точкой отсчёта валютных курсов.

3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

4. МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

5. Ямайская валютная система развивается на принципах полицентризма: с одной стороны, она подчинена централизованным регулирующим действиям в соответствии с Уставом МВФ, с другой -имеет разветвлённую сеть автономных (региональных) валютных структур (группировок).

Ямайская валютная система сохраняет преемственность с Бреттон-Вудской. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как международному платёжному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; остался МВФ, который осуществляет межгосударственное регулирование.

По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Формирование соответствующих институциональных структур и принципов функционирования Ямайской валютной системы ещё не завершено. Однако новая валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали в 1977 г. собственную международную (региональную) валютную систему с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования процесса экономической интеграции - Европейскую валютную систему (ЕВС).

Особенность западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС:

1. Базируется на ЭКЮ (с 1.01.99. ЕВРО) - европейской валютной единице.

В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором "абсолютный вес" валют в ЭКЮ заморожен, однако "относительный вес" колеблется в зависимости от рыночного курса валют.

2. Использует золото в качестве реальных резервных активов:

эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом (в настоящее время - ЕВРО);

с этой целью создан совместный золотой фонд за счёт объединения 20% официальных золотых и 20%долларовых резервов стран ЕВС и ЕФВС (Европейский Фонд Валютного Сотрудничества). Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. тонн золота (в МВФ -3,2 тыс. тонн). Взносы осуществляются в форме возобновляемых трехмесячных сделок "своп", чтобы сохранить право собственности стран на золото. ЭКЮ (ЕВРО), полученные в обмен на золото, зачисляются в официальные резервы;

страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и обмена резервов в ЭКЮ (ЕВРО).

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме "европейской валютной змеи" (в настоящее время - валютной корзины ЕВРО).

4. Осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путём предоставления центральным банком кредитов для покрытия временного дефицита платёжных балансов и расчётов, связанных с валютной интервенцией. Европейская валютная система в своём развитии прошла ряд этапов.

Создание Европейской валютной системы - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, Европейская валютная система испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США.

Развитие валютной интеграции в ЕС идет под знаком двух противоположных тенденций: согласованные действия и противоречия. Для выработки разумного компромисса применяются цивилизованные формы и методы сотрудничества, используются двухсторонние и многосторонние переговоры, так ФРГ и Францией создан совместный финансово-экономический комитет для согласования валютной политики и единого подхода в отношении третьих стран.

В перспективе создание экономического и валютного союза может изменить расстановку сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и "новой Европой" в пользу Европейского Союза. Мировая валютная система будущего, будет более устойчивой и прогнозируемой, чем действующая в настоящее время. Однако долгое время будет происходить скрытое противоборство ЕВРО и доллара.



11.2 Сущность, субъекты и способы валютного регулирования

Основные направления валютного регулирования.

Валютное регулирование на национальном уровне осуществляется на базе принципов и методов, которые определяются МВФ и региональными союзами, в которые входят отдельные страны.

Содержание системы валютного регулирования определяется действующим законодательством и правовыми нормами отдельных стран. В таком законодательстве определяются:

1) субъекты валютных отношений, их права (в т.ч. права собственности на валютные ценности в иностранной валюте) и обязанности;

2) статус национальной валюты;

3) порядок осуществления валютных операций, использование поступлений в иностранной валюте, организация торговли валютными ценностями, расчетов в инвалюте;

4) режим определения и регулирования валютного курса;

5) механизм образования и использования официальных валютных резервов;

6) механизм осуществления валютного контроля, полномочия органов государственного управления и функции банковской системы в этом вопросе и др.

В условиях функционирования рыночной экономики главным объектом валютного регулирования является валютный курс национальной денежной единицы. Изменение курса ощутимо влияют на внутрихозяйственное развитие, так и на внешнеэкономические позиции той или иной страны. Т.е. речь идет о влиянии валютного курса на внешнюю торговлю, движение долго- и краткосрочных капиталов, задолженность, платежный баланс страны.

Существует обратно пропорциональная зависимость между динамикой валютного курса и ценовой конкурентностью. По подсчетам повышения курса доллара США на 1% сопровождается ростом дефицита годового торгового баланса этой страны на 2,5-3 млрд. дол. Вследствие мер, принятых для укрепления национальной валюты, предпринятых правительством президента Р. Рейгана в 1980-1985 г.г. реальный курс доллара относительно ведущих валют стран Запада вырос больше, чем на 70%. Но этот рост ощутимо ослабил внешнюю конкурентоспособность американских товаров. Это же фактически означало дополнительный 70% налог на все товары, которые вывозились из США, и 70% субсидии на импортные товары. Благодаря этому часть США в японском экспорте возросла с 24% в 1980 г. до 35% в 1985 г. Одновременно дефицит товарного баланса США в торговле с Японией вырос больше, чем в 4 раза и достиг в 1985г. 50 млрд. дол.

Этот классический пример является убедительным доказательством значения валютных курсов в структуре внешнеэкономической деятельности и насколько взвешенной д.б. экономическая политика относительно их регулирования.

Институционное обеспечение валютного регулирования.

Действующим законодательством каждой страны определяются функции и полномочия, которыми наделяются государственные властные структуры для валютного регулирования и управления валютными ресурсами.

В системе институционного обеспечения валютного регулирования важная роль отводится парламентам отдельных стран.

Исключительной компетенцией парламентов являются:

1) принятие законодательных актов по вопросам валютного регулирования и контроля;

2) определение принципов и основных направлений валютной политики на текущий период;

3) установление лимитов государственного долга, государственных кредитов и другой экономической помощи иностранным государствам, которые осуществляются за счет бюджета;

4) определение полномочий органов государственного управления и центральных банков в сфере валютных отношений.

Исполнительными органами валютного регулирования и контроля выступают центральные банки, министерства финансов, специальные государственные организации.

Главным исполнительным органом управления (в широком понимании этого понятия) валютой является Центральный банк страны. В его компетенции - исполнение таких функций:

1) накопление и управление валютными резервами страны, осуществление операций по их размещению, в т.ч. в иностранных банках;

2) определение сферы и порядка движения на территории страны иностранной валюты;

3) определение курса национальной денежной единицы относительно валют других стран;

4) установление правил и выдача лицензий коммерческим банкам на осуществление ими банковских операций с валютными ценностями;

5) установление механизма учета и статистического обслуживания валютных операций;

6) во многих странах на центральные банки возлагаются функции главного валютного контролера.

Кроме этого ЦБ представляют интересы своего государства в отношениях с ЦБ других стран, международными банками и другими финансово-кредитными организациями.

Функции Министерства финансов в сфере валютного регулирования определяются статусом Центрального банка и разделений полномочий банка и полномочий правительства.

Однако в любой стране ситуации исключительной компетенцией Министерства финансов является:

1) формирование и использование бюджета;

2) проведение налоговой политики в части движения валютных ценностей, формирование валютного фонда за счет госбюджета и использование в рамках сумм, которые утвердил парламент страны;

3) осуществление мер, связанных с регулированием платежного баланса, обслуживанием государственного долга.

Во всех случаях деятельность Министерства финансов тесно связана с деятельностью ЦБ.

Кроме Минфина и другие структуры имеют определенные полномочия в сфере осуществления финансового контроля.

Государственная налоговая инспекция осуществляет финансовый контроль за операциями с валютными ценностями, которые проводятся резидентами и нерезидентами на территории государства.

Государственный таможенный комитет осуществляет контроль за выполнением правил перемещения валютных ценностей через таможенную границу государства.

Министерство связи осуществляет контроль за выполнением правил почтовых переводов валютных ценностей за границу.

В структуре КабМина могут создаваться специализированные подразделения с функциональным обеспечением отдельных направлений валютной политики.

Определенные функции по обеспечению валютного регулирования и контролю возлагаются на коммерческие банки. Уполномоченные банки осуществляют контроль за резидентами и нерезидентами, которые используют посреднические услуги этих банков. В некоторых странах функционируют экспортно-импортные банковские учреждения, обслуживающие валютные операции, осуществляемые на государственном уровне.



11.3 Механизм валютного регулирования

Основным объектом валютного регулирования является коррекция курса национальной денежной единицы.

При регулировании валютного курса в зависимости от внешней политики и конкурентной ситуации в период функционирования Бреттон-Вудской валютной системы широко использовались методы девальвации и ревальвации национальной денежной единицы. Только в период с 1946 г. по 1973 г. в западных странах проведено свыше 500 девальваций.

Однако, в н/в, в период Японской валютной системы используются эти методы

16 сентября 1992 г. во время резкого обострения валютного кризиса на финансовых рынках Европы, Италия утратила возможность удерживать курс своей валюты в пределах колебаний, допустимых ЕВС и девальвировала лиру на 7%. Одновременно была девальвирована испанская песета, ирландская крона и португальский эскудо.

Украина при введении в ноябре 1992 г. купоно-карбованца в безналичное обращение снизила его курс относительно российского рубля в пропорции 1:1,45, против соотношения 1:1, которое существовало ранее. Это была девальвация.

Проведение девальвации и ревальвации не всегда результативно.

В мае 1993 г. с целью улучшения платежного баланса НБУ провел девальвацию украинского карбованца. Курс купоно-карбованца изменился с 2180 до 3003 крб/1дол., а к российскому рублю с 2,1 до 3,07 крб/1руб. Это на 2 месяца стабилизировало курс украинской валюты. Однако эта мера не была дееспособной. Значительная часть оплаты экспорта осталась за границей. В результате стала причиной ухудшения платежного баланса. Экономика Украины была втянута в опасную спираль: девальвация - увеличение импортных цен - внутренняя инфляция - новый виток девальвации.

На 01.04.1993 г. (проведение майской девальвации) дефицит внешнеторгового баланса составлял 595,1 млрд. крб.

На 01.09.93 дефицит торгового баланса достиг 7226,3 млрд. крб. Это привело к новому падению курса карбованца: 3980 крб/1дол. - на 01.07.1993 г., 29.07.93 - 5760 крб/1дол.

Резкое падение курса карбованца наблюдалось летом 1995 г. За 15 дней августа официальный курс карбованца по соотношению к доллару США снизился на 14%. Началась паника на валютном рынке Украины, НБУ был вынужден осуществить валютную интервенцию на сумму ~ 40 млн. дол. США. Во второй половине августа валютный курс стабилизировала 163000 крб. за 1 дол. США.

Девальвация - целенаправленные действия институционных структур, цель которых снижение обменных курсов национальных валют. Такое снижение направляется на стимулирование экспорта и потребительского спроса на внутреннем рынке - с одной стороны, а с другой направление на улучшение торгового положения государства на мировом рынке.

Ревальвация - связана с действиями, направленными на повышение курса национальной валюты. Ставится цель удержать на внутреннем рынке потребительский спрос и стимулировать товарный импорт. Ревальвация стимулирует приток иностранных инвестиций.

Один из элементов валютной политики:

Валютная интервенция - это санкционированная МВФ форма межгосударственных валютных отношений. Суть акции - продажа НБУ собственных валютных резервов на валютном рынке Украины. В августе 1995г. продано было ~ 40 млн. дол. США. Эта операция осуществлена с целью изменить спрос и предложение на валютном рынке определенной денежной единицы.

Валютная интервенция может осуществляться:

1) за счет использования собственных резервов инвалюты;

2) на определенной цели используются "своп-соглашение" - договор с определенной страной по поводу получения кредита в валюте той же страны, необходимо для осуществления валютной интервенции;

3) за счет продажи ценных бумаг, размещенных в инвалюте;

4) уставом МВФ предусматривается возможность продажи в намеченных целях кредитных позиций в СДР.

Наиболее эффективным для достижения целей интервенции является ее объединение с осуществлением соответствующих по содержанию мер на внутреннем рынке. Такой же ход называется - методом стернализации. Примером м.б. деноминация в иностранной валюте активов какой-то страны на внешнем валютном рынке и осуществление равнозначных по величине закупок ценных бумаг на внутреннем рынке.

Корректировка учетных ставок Центрального банка - распространенный способ влияния на курсовое соотношение. Повышение ставок ведет к повышению курса, понижение - до уменьшения курса.

Пример с Италией - во время валютного кризиса в сентябре 1992 г. девальвация лиры на 7%. Так поступили и другие страны.

Центральный банк Швеции 9 сентября объявил поднятие ставки до 75%. Через неделю, 16 сентября, была установлена ставка 500%. Таким образом ЦБ Швеции остановил спекуляцию собственной валюты и ее отток за границу.

Рассмотренные инструменты валютной политики являются способами экономического влияния государства на динамику курсовых соотношений собственной валюты.

Наряду с этим применяются методы прямого воздействия - используются валютные ограничения. Валютные ограничения - это система нормативных правил, которые регламентируют права граждан и юридических субъектов относительно обмена валюты, национальной валюты на иностранную, контроля за движением капитала, блокирование валютной выручки, регламентации вывода валюты гражданами и т.д.

Способом влияния на валютные курсы через механизм регулирования платежного баланса государства является применение экспортных субсидий, таможенных тарифов, налоговых льгот, страхования от потерь, вызванных колебаниями валютных соотношений.



Тема 12. Международные финансовые институты: характеристика, цели, задачи

В целях развития сотрудничества и обеспечения целостности и стабилизации всемирного хозяйства были созданы международные валютно-кредитные и финансовые организации. Среди них ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка (ВБ), организованные на основе Бреттонвудского соглашения стран-участниц международной конференции. СССР не ратифицировал этого соглашения в связи с "холодной войной" между Востоком и Западом. Однако в результате реформ, направленных на переход к рыночной экономике и интеграцию в мировую экономику, Украина вступила в эти организации в 1992 г., как и ряд бывших социалистических стран и республик распавшегося СССР [3, 234].

Международный валютный фонд (МВФ) - международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. МВФ был создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944г., но начал функционировать с марта 1947 г. Правление МВФ находится в Вашингтоне , а его отделение - в Париже. Правление состоит из пяти главных департаментов: для Африки, Европы, Азии, Среднего Востока, Западного полушария.

Официальными целями МВФ являются: содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и устранения валютных ограничений; предоставление государствам-членам средств в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов.

Капитал МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с установленной для каждого из них квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой капиталистической экономике и международной торговле. Исходя из размеров квот распределяются голоса между странами в руководящих органах МВФ. Каждое государство располагает 250 голосами плюс один голос на каждые 100 тыс. СДР ее квоты. 46% всех голосов принадлежит США и странам ЕС, 34% - развивающимся странам.

Руководящим органом МВФ является Совет управляющих, который собирается раз в год в составе представителей всех стран-участниц. Исполнительным органом является Директорат, состоящий из шести членов, назначаемых странами с наибольшими квотами, и 16 членов, избираемых по географическому признаку. Совещательным органом является Временный комитет Совета управляющих, в состав которого входят министры финансов 22 стран.

Кредиты МВФ делятся на несколько видов:

1. Кредиты, предоставляемые в пределах резервной позиции страны в МВФ. Для покрытия дефицита платежного баланса страна может получить кредит в Фонде - ссуду в иностранной валюте в обмен на национальную сроком до трех-пяти лет. Погашение ссуды производится обратным путем - посредством покупки через определенный срок национальной валюты на свободно конвертируемую. В пределах 25% квоты страна получает кредиты без ограничений, а также на сумму кредитов в иностранной валюте, предоставленных ранее Фонду. Этот кредит не должен превышать 200% коты.

2. Кредиты, предоставляемые сверх резервной доли. Ссуды выдаются после предварительного изучения Фондом валютно-экономического положения страны и выполнения требований МВФ о проведении стабилизационных мер.

Стабилизационные программы МВФ предусматривают ограничение внутренних кредитов, бюджетных расходов, заработной платы и ведут к снижению темпов экономического роста, что обычно идет вразрез с национальными интересами страны-заемщика.

Страны-члены МВФ обязаны представлять ему информацию об официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях и т.д. Эти данные используются частными банками для определения платежеспособности стран-заемщиков.

Важно отметить, что членство страны в МВФ является обязательным условием при ее вступлении в Международный банк реконструкции и развития, а таксисе для получения льготных кредитов в его дочерней организации - Международной ассоциации развития.

МВФ и группа ВБ имеют общие черты. Они организованы по аналогии с акционерной компанией. Поэтому доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на их деятельность. Принцип "взвешенных" голосов определяет количество голосов каждой страны-члена. Развитые страны (их 24), составляя 14% количества членов МВФ, имеют почти 60% голосов, в том числе США -1.7,7%, страны ЕС - 26,2%.

В ВБ США располагают 17% всех голосов, т.е. столько, сколько 140 развивающихся стран в совокупности. Штаб-квартира МВФ и группы ВБ находится в Вашингтоне - столице страны, имеющей наибольшую квоту в их капиталах. Группа ВБ включает Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала.

Формирование ресурсов МВФ и МБРР различно. Квоты стран-членов МВФ и МБРР различаются. Квоты стран-членов МВФ оплачиваются полностью (около 25% - СДР и свободно конвертируемой валютой и 75% -национальной валютой).

Взносы в капитал МБРР оплачиваются лишь в размере 7% подписного капитала, а 93% служат гарантийным фондом, который используется в качестве обеспечения эмиссии облигаций Банка на мировых рынках. Размер квот определяется с учетом доли страны в мировой экономике и торговле.

В дополнение к собственному капиталу международные финансовые институты прибегают к заемным средствам. Основные задачи МВФ заключаются в следующем:

· Содействие сбалансированному росту международной торговли;

· предоставление кредитов странам-членам (сроком от трех до пяти лет) для преодоления валютных трудностей, связанных с дефицитом их платежного баланса;

· отмена валютных ограничений;

· межгосударственное валютное регулирование путем контроля за соблюдением структурных принципов мировой валютной системы, зафиксированных в Уставе фонда.

Возможность получить кредит МВФ ограничена следующими условиями:

· лимитируется размер заимствования страны в зависимости от ее квоты;

· фонд предъявляет определенные требования, иногда жесткие, к стране-заемщице, которая должна выполнить макроэкономическую стабилизационную программу. Это позволяет Фонду воздействовать на экономику стран-должников.

Новым явлением с середины 80-х гг. стал отказ МВФ и МБРР от рекомендации развивающимся странам монетаристской политики, в условиях экономического спада еще более усиливающей его. Стабилизационные программы стали базироваться также и на концепции "экономики предложения" и направлены на развитие производства, проведение экономических реформ, нейтрализацию их негативных социальных последствий.

Курс МВФ на ускорение приватизации, экономических реформ, либерализации цен и внешнеэкономической деятельности в России усилил негашеные последствия шокового перехода к рыночной экономике (экономический спад, инфляция, банкротства, неплатежи, коррупция и т.д.).

Кроме того, в 60-х годах возникли региональные банки развития, а именно: в 1949 г. - Межамериканский банк развития (МаБР), в котором представлено 27 участников развивающихся стран региона и 16 представителей развитых стран; в 1964 г. - Африканский банк развития (АБР) с участием развивающихся стран региона и развитых стран (соответственно 50 и 25); в 1966 г. - Азиатский банк развития (АзБР) с соответствующим участием 31 и 14.

Основная цель региональных банков развития - это развитие экономического сотрудничества и интеграции развивающихся стран, преодоление внешней зависимости.

Вместе с тем необходимо сказать о региональных валютно-кредитных организациях "Общего рынка".

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) - был создан в 1958 г. с целью предоставления кредитов сроком от 20 до 25 лет на освоение отсталых районов, осуществление межгосударственных проектов, модернизацию отраслевой структуры производства.

Европейский Фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) - создан в 1973 г. в рамках Европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты на покрытие дефицита платежного баланса стран-членов ЕВС при условии выполнения ими программ стабилизации экономики. ЕФВС выполняет в рамках ЕВС функции кредитно-расчетного обслуживания стран-членов.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) -образован в соответствии с подписанным 2 мая 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточной Европы в связи с переходом стран этого региона к ориентированной на рынок экономике. Учредителями банка являются 40 стран - все страны Европы, кроме Албании, а также США, Канада, Мексика, Венесуэла, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Южная Корея, Австралия, Новая Зеландия и две международные организации - Европейское экономическое сообщество и Европейский инвестиционный банк. В образовании банка принимал участие и бывший СССР, членом банка является ныне Российская Федерация. В 1994г. ЕБРР включал 25 стран, в том числе и Украину, являющуюся также и акционером банка. Акционерный капитал банка 10 млрд., экю поделен на 1 млн. акций, держателем 8 тыс. которых на сумму 80 млн. экю является Украина.

Цель ЕБРР - сыграть роль стимулятора и ускорителя для привлечения капиталов в отрасли инфраструктуры стран Центральной и Восточной Европы. Предоставляя кредиты, банк помогает западным промышленникам идти на необходимый риск в завоевании рынков на Востоке, а это будет способствовать скорейшему переходу восточноевропейских стран к экономической стабильности и введению конвертируемости своих валют.

Международные валютные единицы.

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег - от золота к кредитным деньгам. В результате этой закономерности мировая валютная система в 20 веке базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран, или международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, ЕВРО).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике использовалась марка ФРГ и Японская иена, в настоящее время - ЕВРО.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В тоже время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать определенную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Не имея собственной стоимости, национальные кредитные деньги не являются полноценными мировыми деньгами в отличии от золота. Аналогично евровалюты - по форме это мировые деньги, а по своей природе - это национальные деньги, используемые иностранными банками для депозитных операций.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установление валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. Процесс демонетизации золота - утраты им денежных функций, юридически завершенный в результате Ямайской валютной реформы (1976-1978 гг.), отрицательные последствия применения нестабильности национальных валют в качестве мировых денег создали условия для внедрения в валютную систему СДР (специальных прав взаимствования) и ЭКЮ (европейской валютной единицы) как прототипов мировых кредитных денег, необходимых для обслуживания МЭО. Эти новые международные активы предназначаются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран: СДР - в международном валютном фонде, ЭКЮ - в Европейском фонде валютного сотрудничества, с 1994г. в Европейском валютном институте Европейского союза (ЕС). Их условная стоимость исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. Различаются:

- свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк.

- частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения.

- Неконвертируемые валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

В соответствии с Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением стала введение паритетов на базе валютной корзины. Этот метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применения валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение ее состава, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе.

Например, валютная корзина СДР состоит из пяти валют. Определение удельного веса каждой валюты производится с учетом доли страны в международной торговле, но для доллара принимается во внимание его удельный вес в международных расчетах, поэтому его доля составляет 40%, намного превышая доли каждого из остальных четырех валют (марка ФРГ - 21, иена - 17, франк и фунт стерлингов - по 11 процентов).

Исчисление курса СДР по отношению к доллару или другой валюте входящей в состав набора валютной корзины, включает три основных элемента:

· валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые определяются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР.

· рыночные курсы валют к доллару

· долларовый эквивалент валютных компонентов как сумма произведений предыдущих двух показателей.

В ЕВС в качестве базы валютных паритетов используется ЭКЮ основанная на валютной корзине из валют 12 стран Европейского союза.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств, поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики, служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировом рынке.

Каждая страна-участница, вступая в Фонд, делает соответствующий взнос, который определяется установленной квотой. Размер такой квоты, которая пересматривается с периодичностью в пять лет, рассчитывается на основе оценки экономического потенциала отдельных стран в мировом хозяйстве. Относительно к размеру квот определяется "вес" голоса каждой страны в руководстве Фондом и объем ее возможных заимствований. Квота Украины на конец 1992 г. составляла 0,7%. Соответственно этой квоте вступительный взнос для Украины был определен в размере 911 млн. долл. США. В соответствии с существующим положением из определенной суммы лишь 22,7% выплачивается в свободно конвертируемой валюте (СКВ), а остаток - в национальной денежной единице. Учитывая острый недостаток СКВ, Украина воспользовалась так называемым Фондом заимствования при МВФ для стран-членов, которые испытают финансовую трудность. Необходимый взнос оформлен как долг, под который Украине предоставлен беспроцентный и бессрочный кредит, который по возможности будет погашен.

Решением Совета управляющих МВФ от 22 января 1999 г. предусмотрены возрастания суммарного капитала МВФ до 210943,0 млн. СДР против 145321,0 млн. СДР. Вследствие этого квота Украины в МВФ выросшая с 997,3 млн. СДР до 1372,0 млн., что дает возможность заметно расширить объем ее возможных заимствований в МВФ.

Став членом МВФ, Украина вместе с тем вошла в структуру Мирового банка. Ей выделена квота в 10678 акций на общую сумму в 1,3 млрд. долл. США. Валютную денежную наличность за членство Украины в банка на сумму 7,9 млн. долл. США внесли Нидерланды, которые есть страной-опекуном нашего государства в этой банковской структуре.

В начале своей деятельности, в конце 40-х лет, практически не было развитой системы международных финансовых частных рынков. Поэтому МВФ был источником средств как для развитых стран, так и для стран, которые развиваются. На протяжении последних 40-50-ти лет одним из интереснейших аспектов экономического развития в мире постоянная очень быстрая интернационализация частного финансового рынка. И сегодня большинство развитых стран не требуют финансовых ресурсов Фонда, так как они имеют доступ к частным финансовым рынкам. Поэтому МВФ от финансирования всех стран-членов сейчас переключился на поддержку стран, которые развиваются, то есть тех стран, которые не имеют доступа к частным финансовым рынкам. Состоялась переориентация МВФ от статуса, так сказать, международного банкира к организации, которая оказывает содействие экономическому развитию стран, что самые не в возможности выйти на финансовые рынки и требуют официальной поддержки Фонда.

В рамках такой эволюции можно понять отношения МВФ и с Украиной. Во-первых, Украина как государство пока что фактически не имеет реального доступа на международные финансовые рынки. Внешнее финансирование она может получить преимущественно из официальных источников. А главный официальный источник - это МВФ. И даже возможное одностороннее финансирование со стороны таких стран, как США, Япония, как правило, связанное с договоренностями с Фондом. Во-вторых, политика Фонда, которая проводится в Украине и связанная с денежной поддержкой, направленная на стабилизацию социально-экономической ситуации в Украине.

Финансовые ресурсы МВФ направляются для предоставления помощи странам-членам, которые стараются преодолеть проблемы платежного баланса, а также для содействия в смягчении следствий реализации стабилизационных программ. МВФ предоставляет финансирование как с своих общих ресурсов, так и в границах механизмов льготного финансирования, управление что осуществляется в отдельности. Государства-члены, которые пользуются общими ресурсами МВФ, "покупают" (то есть набирают взаймы) валюту других держав-членов или СДР в обмен на эквивалентную сумму в своей собственной валюте. МВФ взимает плату за такие займы и требует, чтобы государства-члены в границах определенного срока "выкупили" свою валюту в МВФ (то есть погасили задолженность), используя для этого валюту других держав-членов или СДР. Льготное финансирование предоставляется в виде кредитов под низкие проценты.

Отношения МВФ с странами бывшего СССР, в том числе с Украиной, строятся соответственно трем типам программ. Программу первого типа создан специально для этих стран и стран Восточной Европы. Она есть своеобразной подготовительной программой, относительно простоя в своих требованиях. Выполнение такой программы не требует сложного инвестиционного аппарата в стране. Это первоначальная программа - программа системной трансформации экономики (Sestemik Transformation Facility - STF), реализация которой дает возможность стране и Фонду сотрудничать.

Следующий шаг - эта довольно стандартная программа, которая имеет название "стенд-бай" (Stand-by). Это программа краткосрочного финансирования; как правило, она длится от 12 до 13 месяцев и направленная на осуществление первоочередных мероприятий, необходимых для достижения макроэкономической стабилизации.

После реализации этой программы страна может заключить с МВФ соглашение о программе расширенного финансирования (Extanded Fund Facility - EFF). Она рассчитанная на три года и направленная на закрепление достижений начальной стабилизации за программой "стенд-бай". Одновременно значительно больше внимания отводится структурным изменениям в экономике, тем элементам, которые составляют базу (основу) дальнейшего экономического возрастания.

Отметим, что из октября 1994 г., если Украина получила первый транш кредита Международного валютного фонда, по октябрь 1996г. в Национальный банк Украины поступило кредитов от МВФ на общую сумму 2075 млн. долл. США (кредит STF, первый "стендй-бай" и 6 траншей второго "стендй-бай"). Общий размер ожидаемых поступлений от МВФ за этими двумя программами должен был составлять 1573,3 млн. СДР.

В сентябре 1998 г. с МВФ согласованно выделение Украине ссуды в границах Программы расширенного финансирования ("EFF") на поддержку широкомасштабной макроэкономической и структурной стабилизации на период 1998-2001 гг. на общую сумму 2,3 млрд. долл. США, из которых на протяжении 1998 г. получен 345 млн. долл. США. Кроме того, в 1998 г. получен 51 млн. долл. США в границах кредита "стендй-бай", на финансирование программы макроеконом1чл_Ю1 стабилизации и структурных преобразований, реализацию которой начат в 1997г.

Распорядителем финансовых ресурсов, предоставленных МВФ, есть НБУ Получение этих ресурсов обусловлен выполнением украинской стороной согласованных с МВФ критериев эффективности, таких как уровень чистых международных резервов НБУ, монетарные показатели и дефицит консолидированного бюджета и т.п..

Финансовые ресурсы МВФ предоставляются Украине на довольно льготных условиях: срок уплаты 3-5 лет, начало оплаты -- через трех года, процентные ставки за кредит -- от 5,75% до 6,29%. На 1 января 2000 г. государственный долг Украины перед МВФ составляет 2,8 млрд. долл. США, или 22,4% всего внешнего государственного долга Украины.

Кредиты, которые привлекаются от МВФ, используются для поддержки курса национальной валюты и для финансирования дефицита платежного баланса Украины и призванные смягчить экономические трудность в процессе проведения экономических реформ, которые дают возможность обеспечить в перспективе экономическое возрастание в стране. Без проведения программы экономических преобразований финансовая поддержка из официальных источников не имеет смысла, так как в этом случае ссудные средства будут использоваться на финансирование лишь текущих проблем платежного баланса, которые без реформирования экономики снова будут накопляться и будут превращаться в дополнительное бремя. В значительной мере благодаря сотрудничеству с МВФ наша страна была в состоянии привлечь значительные кредитные ресурсы Мирового банка.

Мировой банк. Его структура, назначение и функции

Мировой банк представляет собой группу родственных организаций, поэтому довольно часто говорят о группе Мирового банка. К ней входят: Международный банк реконструкции и развития (именно его иногда называют сокращенно Мировым банком), Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация, Многосторонняя агенция гарантирования инвестиций, а также Международный центр урегулирования инвестиционных конфликтов.

Официальные цели члены Группы Мирового банка - уменьшения бедности и повышение жизненных стандартов стран-членов путем содействия экономическому развитию последних и привлечения ресурсов из развитых стран к странам, которые развиваются. Укажем, что основное различие между Мировым банком и МВФ состоит в том, что МВФ большее концентрирует свое внимание на вопросах краткосрочной финансовой стабильности в странах, тогда как Мировой банк сосредоточивается преимущественно на средне- и долгосрочных (за сроком реализации) проектах структурных и отраслевых превращений в экономиках стран. Вот почему, когда речь идет о финансовой стабилизации в Украине, то этот вопрос прежде всего касается деятельности МВФ. Когда же речь идет про структурные и отраслевые реформы, то здесь на первый план среди международных финансовых организаций возникает Мировой банк, который концентрирует свое внимание на преобразованиях на микроравные, на вопросах приватизации, дерегуляции отраслевых преобразований, оказывает содействие реформированию энерготичной области, сельского хозяйства, социального сектора и т.п.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) в начале своей деятельности был предназначен стимулировать частные инвестиции в западноевропейских странах после Второй мировой войны.

МБРР предоставляет долгосрочные ссуды странам-членам и гарантирует кредиты, которые предоставленные этим странам частными банками и другими кредиторами на двусторонней основе. Право принимать участие в деятельности банка имеют только члены МВФ. Право голоса в органах МБРР определяется размером взноса в его капитал.

Уставной капитал МБРР формируется путем подписки государств-членов на его акции. Квоты государств в капитале банка устанавливаются на основе квот в МВФ. По состоянию на 1 июля 1998 г. уставной капитал МБРР состоял из 1581724 акций нарицательной стоимостью 0,1 млн. СДР каждая. Общая сумма подписанного капитала составляет 186,4 млрд. долл. Голоса в МБРР, как и в МВФ, распределяются в зависимости от размера взноса. Государство-член имеет 250 голосов плюс 1 дополнительный на каждую приобретенную им акцию. Подписка Украины составляет 10908 акций (1315,9 млн. долл.), то есть она имеет в МБРР 11 158 голосов (0,7% от общего количества). Уплаченный взнос - 79,3 млн. долл.

Деятельность банка сосредоточенная на двух сферах - макроэкономическая стабилизация и институциональные изменения. Активно МБРР действует в институциональной сфере: предоставляет помощь в осуществимые приватизации, изменению форм собственности, внедрении антимонопольных мероприятий и др. Займы предоставляются на 15-20 лет, включая пятилетний срок отсрочки платежей.

МБРР получает большинство своих ресурсов благодаря операциям на мировых финансовых рынках. Банк продает боны и прочие гарантии задолженности пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, другим банкам, а также физическими лицам.

На начало 1998г. сумма займов МБРР странам - членам банка составляла 107 млрд. долл. США. К суммы займа банка входят комиссионные - 0,75% от невыбранных остатков кредита.

Определенная часть кредитов банка предоставляется на развитие малорентабельных областей с высоким сроком окупаемости затрат, куда частный капитал не вкладывается: инфраструктура, сельское хозяйство. Но без развития этих областей невозможное экономическое строительство в странах, которые развиваются. МБРР берет высокую плату за кредиты - на уровне рыночных условий.

Международная ассоциация развития (МАР) была создана как филиал МБРР в 1960 г. с целью сохранить влияние развитых западных государств на страны, которые развиваются. МАР предоставляет беспроцентные кредиты на срок до 50 лет (с 1986 г. - срок предоставления кредитов сокращенно до 40 лет для наименее развитых стран и до 35 лет - для других стран "третьего мира"). Погашения кредитов начинается с 11-го года после начала их использования. МАР предоставляет кредиты правительствам и частным организациям беднейших стран, которые развиваются. Право на получение таких кредитов имеют страны с годовым доходом на душу населения, которое не превышает 835 долл. США.

Международная финансовая корпорация (МФК) была организована в 1959 г. за инициативно США с целью поощрения развития частных предприятий в странах, которые развиваются. МФК предоставляет кредиты высокорентабельным частным предприятиям без гарантии правительства на срок от пяти до 15 лет при условии, которое часть акций компании-заемщики продают МФК.

Уровень процентов отвечает процентам, которые существуют на международных финансовых рынках.

Уставной капитал МФК создан из взносов стран-членов, их размер пропорциональный частице их взносов в МБРР. В МФК принимают участие только члены МБРР.

Многосторонняя агенция гарантирования инвестиций (БАП) осуществляет страхование капиталовложений от политического риска на случай экспроприации, войны, срыва контрактов.

Международный центр урегулирования инвестиционных конфликтов (МЦУ1К) основан в 1966 г. для содействия притока международных инвестиций путем создания условий для прекращения и урегулирование споров между правительствами и иностранными инвесторами. По состоянию на июнь 1997 г. членами МЦУ1К были 128 стран.

Наибольшим филиалом группы Мирового банка является Международный банк реконструкции и развития. Он есть основной заемной организацией. Это наибольшее учреждение, которое предоставляет займа на развитие странам с средним уровнем доходов, а также сыграет роль главного катализатора относительно финансирования из других источников. Займа Мирового банка есть довольно привлекательным источником внешнего финансирования как дефицита государственного бюджета, так и реформирования экономики Украины. Финансовые условия, на которые Мировой банк предоставляет займа Украине, являются выгодными, чем большинство других внешних источников заимствования, доступных для Украины в данное время.

Проекты МБРР в Украине можно поделить на системные и инвестиционные.

Системные проекты предназначены для реформирования целых секторов экономики, и деньги за ними траншами направляются непосредственно в Госбюджет Украины. А потом уже Минфин с своего бюджета должен предусмотреть финансирование указанной в проекте программы - что и есть основной целью кредитов МБРР. За инвестиционными проектами схема предоставления средства МБРР кое-что другая. Еще в процессе подготовки проекта определяются пакеты закупок, которые необходимые для его внедрения, и источника финансирования. Потом созданная украинской стороной рабочая группа управления проектом (иногда с участием консультантов МБРР) готовит тендерную документацию, поскольку все закупки делаются по принципу проведения открытых международных конкурсных торгов.

Участие в торгах могут принимать все компании, которые имеют достаточный международный опыт и производственные возможности выполнить условия конкурса. Это касается и местных производителей, более того, им предоставляется в размере 15% контрактной цены. То есть, как что украинский производитель выполняет все условия качества, надежности и своевременности поставок или услуг, но цена его конкурсного предложения на 15% высшая, именно его могут все одно объявить победителем конкурса. Конкурс проводит украинская сторона и подготовлена ею тендерная документация обязательно согласовывается с МБРР. Кредитные соглашения относительно внедрения инвестиционных проектов укладываются между Украиной и Международным банком реконструкции и развития. Министерство финансов Украины назначается представителем заемщика. Кроме этого, кредитным соглашением определяются части займа, которые будут переданы соответствующим субзаемщикам, а также категории затрат, которые могут быть осуществлены в границах проекта. Следующим мероприятием есть подготовка и подписания субкредитных соглашений между Министерством финансов Украины и субзаемщиками - бенефициарами. Субкредитными соглашениями определяется сумма, какую Министерство финансов Украины кредитует поэтому ли другому субзаемщику, а также устанавливаются условия и сроки погашения обязательств из обслуживание этого долга перед государственным бюджетом.