а) сокращение объема ликвидных средств у предприятий и организаций из-за постоянно возникающих на денежных рынках трудностей;

б) обострение конкуренции, требующее оптимизации фирменных инвестиций;

в) уменьшение прибыли предприятий и организаций, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для желательного расширения производства;

г) содействие развитию лизинговых операций со стороны правительственных органов и финансового мира в интересах стимулирования экономического роста и, в частности, роста инвестиций. Хойер Ф. Как делать бизнес в Европе. М., 1991. С.111.

К сожалению, не все из перечисленных аспектов способствуют развитию лизинга в нашей стране, но думается, что со временем положение начнет меняться. Что касается нехватки средств у предприятий, то данный фактор действует уже достаточно продолжительное время, и в 1994 г. эта тенденция лишь усилилась, с одной стороны, после акционирования государственных предприятий в результате процесса приватизации и необходимости выделения части прибылей для дивидендных выплат, а с другой стороны--в результате проведения переоценки основных производственных фондов и некоторого роста амортизационных отчислений, а на этой основе--роста себестоимости продукции. В результате возможно, что даже возросшая цена не сможет компенсировать снижения прибыли (для смягчения этой проблемы при проведении переоценки для предприятий и организаций, финансово-экономические показатели которых в результате могли существенно ухудшиться, была предусмотрена возможность применения понижающих коэффициентов индексации амортизации (износа).

Кроме общеэкономических причин, объясняющих рост числа лизинговых контрактов, отметим и причины так называемого отраслевого характера, согласно которым в целом ряде отраслей, например пассажирском и грузовом транспорте, применение лизинга прекрасно отвечает специфике производства. К таким отраслям можно отнести и научно-техническую сферу; в этой связи отметим ряд факторов, обусловливающих заинтересованность в лизинге различных субъектов инновационного процесса.

Во-первых, это стремительные темпы обновления техники и технологии, вызывающие ускорение сроков их морального износа и их старение задолго до наступления физического износа. Из всех возможных видов физического и морального износа в научно-технической сфере наиболее очевидным является тот, который обесценивает уже имеющиеся и вполне вроде бы приличные научные приборы и оборудование намного раньше, чем это хотелось бы, исходя из их жизненного цикла. А между тем процесс создания новшества на самых разных его стадиях требует наличия разнообразной и желательно наиболее современной техники, причем ее стоимость, как правило, прямо пропорциональна новизне. В этих условиях исследовательским организациям приходится решать непростой вопрос: либо приобретать эту дорогостоящую технику в постоянное пользование, идя на риск ее возможного в будущем простоя из-за изменения тематики работ или отсутствия соответствующих заказов, либо удовлетвориться краткосрочным лизингом, который обойдется дешевле и устранит проблемы морального износа.

Во-вторых, это увеличение номенклатуры выпускаемой продукции, в том числе близкой по своим параметрам, и постоянно возникающая по этой причине необходимость во временном использовании того или иного оборудования с целью определить наиболее подходящее для организации. В этом случае лизинг (а возможно даже рейтинг--краткосрочная аренда сроком несколько месяцев, или хайеринг--среднесрочная аренда до одного года) также приходит на помощь, давая возможность временной эксплуатации тех или иных приборов или оборудования и решения вопроса о выборе тех из них, которые в максимальной степени отвечают интересам и специализации организации.

В-третьих, это расширение выпуска узкоспециализированной продукции, потребность в применении которой возникает периодически. Действие данного фактора также стимулирует использование исследовательскими организациями лизинговой формы финансирования, причем возможность выбора различных видов лизинга (например, полного, оперативного) способствует повышению уверенности лизингополучателя в том, что при возникновении нештатных ситуаций в использовании конкретного наукоемкого оборудования будет получена оперативная помощь.

1.5 Лицензирование современных технологий - эффективный путь модернизации производства

Характерной тенденцией современного состояния научно-технологического развития России является сохраняющийся разрыв между потенциальными возможностями науки, накопившей огромный запас оригинальных разработок, и реальными возможностями государства и бизнеса по их реализации в промышленном производстве. Главной причиной этого является отсутствие финансовых возможностей для капиталовложений в приобретение новых средств производства и подготовку квалифицированных кадров, а также недостаток у руководителей предприятий практического опыта развития новых производств и внедрения современных технологий.

Не вызывает сомнений высокая значимость достижений российской науки и их высокой практической ценности. Тем не менее, как известно, главным критерием эффективности НИОКР является конечный результат - качество производимой продукции и способность производства удовлетворять потребности людей. И в этом плане важнейшую роль играет научно-техническая стратегия государства, обеспечивающая оптимальный баланс развития собственных научных ресурсов и внешних “вливаний” в модернизацию промышленности.

Здесь показателен опыт Республики Корея, которая на начальном этапе послевоенного развития не имела достаточного научного потенциала и вынужденно делала ставку на импорт инноваций в виде лицензий, ноу-хау и приобретение оборудования и средств управления производством и контроля качества. Такая стратегия достаточно быстро принесла положительные результаты, и в течение сравнительно короткого времени позволила создать собственный научно-технический потенциал, не уступающий по многим направлениям уровню наиболее развитых промышленных стран.

Особенностью корейской стратегии в первые послевоенные годы была мощная опора на тяжелую промышленность США и Японии, благодаря которой осуществлялась подготовка нового поколения ученых, менеджеров и инженеров, формирование индустриальной базы, восприимчивой к новым зарубежным технологиям. Ключевую роль в этом процессе играло и продолжает играть государство, которое видит в научно-техническом прогрессе главный двигатель преобразования промышленности и экономики страны в целом.

В отличие от Кореи российский научно-промышленный потенциал обеспечивает значительно большую степень готовности к качественной реструктуризации и освоению новых технологий, однако для формирования наиболее эффективного соотношения внутренних и внешних инновационных ресурсов представляется целесообразным еще раз остановиться на некоторых аспектах использования зарубежного опыта и технологий для обновления российской промышленности.В их числе особое место занимает практика лицензирования ноу-хау и перспективных разработок для производства конкурентоспособных товаров, прошедшая всестороннюю апробацию на предприятиях компании Самсунг Электроникс и доказавшая целесообразность ее использования при решении проблем развития производительных сил.

Прежде всего, необходимо напомнить, что международная торговля лицензиями - это объективно существующие отношения между компаниями и владельцами ноу-хау и технологиями, предметом которых являются как собственно разработки и технологические процессы, так и права их использования в процессе освоения, производства и распространения получаемых на их основе товаров. Во многих случаях приобретение лицензий позволяет государству укрепить местных производителей и защитить рынок страны от импорта из-за рубежа. Это особенно важно для России, поскольку такой подход позволяет наиболее эффективным образом использовать огромный накопленный за предыдущие годы научно-технический потенциал. К тому же это позволяет предотвратить неизбежный процесс морального устаревания ранее разработанных технологий и снизить порог невостребованности местных разработок.

Как правило, предоставление лицензий осуществляется на конкурсной основе тем из лицензиатов, которые предлагают наиболее выгодные условия производства, продажи и обслуживания производимых товаров, а также гарантируют наиболее высокое качество и культуру производства. Предпочтение отдается производителям, хорошо ориентирующимся на рынке, опирающимся на глубокие маркетинговые исследования и способным эффективно управлять качеством и развитием производимой продукции.

Предоставление лицензий осуществляется на основе лицензионных соглашений, заключаемых сторонами, в которых детально прописаны как характеристики передаваемой техники и процессов ее производства, так и права лицензиата на производство, модификацию и продажу соответствующего товара. Компания, предоставляющая лицензию, или лицензиар четко определяет рамки использования своей запатентованной технологии, сроки действия соглашения, а также размеры и порядок выплаты вознаграждения лицензиару за осваиваемую технологию. Важнейшей особенностью процесса лицензирования является передача ноу-хау, то есть совокупности технических знаний, опыта, методов и специальных приемов, известных лишь очень ограниченному кругу специалистов компании-лицензиара, с помощью которых обеспечиваются преимущества передаваемой технологии в сравнении с другими возможными способами решения задач модернизации предприятия. Как правило - это знания, недоступные другим аналогичным компаниям, однако в силу своей уникальности не защищенные патентами или другими нормативными документами.

Практика показывает, что адекватное воспроизведение даже относительно несложной техники по образцам или их патентным описаниям практически невозможно, во всяком случае в плане сохранения качества оригинального продукта.Лицензирование предполагает приобретение технологий как самостоятельно, так и в совокупности с оборудованием, материалами, компонентами и другими материальными средствами, необходимыми для успешного освоения технологического процесса. Для полномасштабного освоения сложных производственных процессов помимо основной лицензии практикуется приобретение, так называемых, сопутствующих лицензий, дающих лицензиату право использования вспомогательных технологий для достижения целей основного контракта или воспроизводство объектов техники и оборудования.

Предметами лицензионного договора могут являться:

1. Научно-технические разработки, изобретения и ноу-хау;

2. Права промышленного и коммерческого использования разработки;

3. Сведения организационного, коммерческого, управленческого, финансового или правового характера, имеющие характер ноу-хау;

4. Промышленные образцы;

5. Товарные знаки.

Соглашение может включать как отдельные , так и все вышеперечисленные предметы. Если производство возможно без дополнительной поддержки со стороны лицензиара, то достаточно бывает заключить соглашение на право промышленного использования изобретения. Если лицензиат предполагает экспортировать продукцию, то потребуется получение права экспорта в страны, где уже имеется продукция данной компании. Если же предполагаемый к производству продукт в стране-лицензиате не запатентован, однако без помощи лицензиара начать производство невозможно, то получение права промышленного использования изобретения не требуется - достаточно ограничиться перечнем технологий, необходимых для производства. Лицензиат должен четко понимать, что лицензирование существенно отличается от простой внешнеторговой сделки по приобретению, например, промышленного оборудования для производства того или иного продукта. Практика показывает, что невозможно произвести продукт, аналогичный по качеству оригиналу, даже закупив для этого современное оборудование. Огромную роль играют нематериальные факторы, такие как передаваемые технические идеи, ноу-хау, особые приемы и приспособления, увеличивающие производительность труда и повышающие качество конечного продукта. Недооценка этих моментов в большинстве случаев приводит к созданию нерентабельных производств.

В процессе оценки возможностей и целесообразности заключения лицензирования современных технологий лицензиат обязан учитывать целый ряд специфических моментов, в числе которых основными являются следующие.Лицензиар безусловно заинтересован в эффективном внедрении своих технологий с целью получения максимально возможной прибыли от сделки. В этой связи он стремиться получить максимум информации о конъюнктуре рынка предлагаемого товара и состоянии дел на предприятиях, претендующих на роль лицензиата. В свою очередь лицензиат должен предложить наиболее эффективные варианты реализации проекта с убедительным обоснованием целесообразности работы с лицензиаром по данному продукту или технологии. Для этого лицензиат проводит развернутое маркетинговое исследование и в максимальной степени использует накопленный им опыт аналогичного производства или имеющейся инфраструктуры с целью минимизации капиталовложений. Наибольшее предпочтение при этом отдается приобретению лицензий на технологии доведенные лицензиаром до коммерческого использования.

В этом плане уместно отметить, что большинство технологий, предлагаемых компанией Самсунг, являются технологиями массового производства, прошедшими полномасштабную проверку на предприятиях компании и доведенными до мировых уровней качества продукции.

Лицензиат должен глубоко изучить патентную чистоту предлагаемой технологии, поскольку уровень защищенности технологии существенно влияет на права лицензиата по использованию технологии и возможности продаж произведенного по лицензии продукта. Однако патентная защита это необходимое, но не достаточное условие для принятия решения на лицензирование. Главным, по-прежнему, остается критерий конкурентоспособности продукта и динамика рынка данного вида продукции на ближайшие годы ( по крайней мере на 3-4 ближайших года).

Таким образом для обоснования целесообразности приобретения технологии лицензиат должен иметь аргументированное маркетинговое исследование, соответствующую инфраструктуру, производственную базу и квалифицированные кадры исполнителей и руководителей производства.

Ключевым вопросом для лицензиата всегда был и остается вопрос об источнике средств, необходимых для приобретения лицензий. Отсутствие свободных денег часто сводит на нет всякое желание осуществить модернизацию производства. Однако выход из данного тупика существует и он заключается в правильном и рациональном использовании имеющихся ресурсов и средств, а также в правильной политике государства и региональных властей по созданию благоприятного инвестиционного климата в стране и регионе.

К числу первоочередных мер в этом плане могут относиться следующие:

1. Снижение налогового бремени на предприятие, внедряющее новые технологии

2. Снижение таможенных тарифов на комплектующие, производство которых на местных предприятиях невозможно;

3. Принятие мер по поощрению развития экспортно-ориентированных производств;

4. Снижение издержек производства за счет внедрения комплексных систем контроля качества и повышения общей культуры производства;

5. Увеличение доли бюджетной поддержки проектов коммерциализации технологий;

6. Снижение ставок кредитования по лицензионным договорам с предоставлением рассрочки выплат на период освоения новых технологий;

7. Создание свободных экономических зон для предприятий, работающих над освоением наиболее перспективных технологий;

8. Создание системы стимулов для предприятий, повышающих их заинтересованность в развитии новых высокотехнологичных производств, в частности, за счет использования средств от выпуска традиционных видов продукции.

Лицензиат должен иметь в виду, что компания лицензиар принимает во внимание не только собственные возможности и ресурсы предприятия, но и общий инвестиционный климат, экономическую и финансовую обстановку в стране, существующие нормы бизнес практики и делового общения, вплоть до культуры делопроизводства и оформления документации.

Здесь существенную роль играет патентное законодательство страны-лицензиата, таможенный и валютный режим, экспортный контроль, государственное регулирование внешней торговли и налоговое законодательство. Вместе с тем, компания-лицензиар придает важное значение и чисто человеческим факторам, в частности личным и деловым качествам лиц, уполномоченных вести переговоры, открытости информации о предприятии, готовности руководства предприятия-лицензиата показать как само предприятие и его достижения, так и отчетность в части, касающейся предлагаемого проекта. Здесь приветствуется предшествующий опыт заключения подобных соглашений с другими компаниями, а также хорошая репутация предприятия в данной области и ее прочные позиции на рынке данного вида продукции. При этом часто предпочтение отдается компании, уже имеющей развитую торговую сеть и квалифицированный персонал, знающий как продавать данную продукцию.В интересах сокращения непроизводительных затрат и времени на переговоры лицензиату целесообразно заблаговременно подготовить и на первых этапах переговоров передать на изучение лицензиару исходное бизнес-предложение, в котором должны быть отражены следующие вопросы:

Сведения о компании, включая год основания, форму собственности, владельца контрольного пакета акций, наличие и профиль деятельности филиалов;

Состав совета директоров и их краткая характеристика ;

Финансовое положение компании и ее годовой финансовый отчет;

Персонал компании и его состав по категориям;

Опыт производства аналогичных продуктов, объем, качество;

Требуемая техническая помощь для освоения нового производства;

Текущий объем производства и его структура;

Имеющееся для нового производства оборудование и его краткая характеристика;

Намерения по закупке недостающего оборудования;

Наличие ресурсов, сырья и энергии для нового производства;

Оценочная стоимость продукции для различных схем реализации проекта;

Сроки освоения лицензионного производства;

Оценка рынка производимой продукции и прогнозы его изменения на ближайшие годы;

Конечные цели приобретения лицензии и планы по совершенствованию и развитию производства;

Источники и схема финансирования проекта приобретения технологий, расчет уровня роялти, сроков окупаемости проекта, пути и средства минимизации затрат;

Организация контроля качества и подготовки квалифицированных кадров для управления качеством.

В свою очередь лицензиар не остается сторонним наблюдателем в процессе подготовки бизнес-предложения лицензиатом, а, напротив, постоянно консультирует своего партнера по вопросам, касающимся технологий, предлагая ему в качестве исходного документа, так называемый, план передачи технологий.

Этот документ включает в себя следующие положения:

Общее описание предлагаемой технологии или продукта;

2. Преимущества продуктов по сравнению с другими аналогичными продуктами3. Экономический эффект, получаемый при использовании приобретаемых ноу-хау;

4. Наличие патентов на данный продукт и имеющиеся ограничения на их использование;

5. План передачи технологии;

6. Стоимостные характеристики лицензии в целом и отдельных ее компонентов;

7. Потребности в специальных материалах и уникальном оборудовании, которого может не оказаться у лицензиата;

8. Возможность получения образцов для испытаний и тестирования.

Дополнительно лицензиату предоставляется возможность изучить положение и возможности лицензиара, а также познакомиться с существующим производством для более полного представления о масштабах и формах организации производственного процесса.

Таким образом процесс лицензирования современных технологий является улицей с двусторонним движением и предполагает наличие доброй воли и желания обеих сторон наладить взаимовыгодное производство продукции нужной потребителю.

Компания Самсунг Электроникс строго следует нормам практики делового оборота и предлагает своим деловым партнерам в России и других странах целый набор технологий, способных существенно повысить производственный потенциал предприятий и одновременно удовлетворить целый ряд самых насущных потребностей населения в современной электронной технике. Технологии компании всесторонне апробированы на предприятиях компании и во многих случаях отличаются высочайшим качеством при сравнительно малых затратах на производство.

Глава 2. Корпоративные стратегии на службе управления объектами интеллектуальной собственности

2.1 Инновационный проект как объект инвестирования

Инновационный процесс в большинстве случаев осуществляется через ряд отдельных инновационных проектов. Поэтому следует различать понятия "инновационный процесс" и "инновационный проект". Термин "инновационный процесс" обозначает непрерывный комплексный процесс создания нового знания, внедрения его в производство и распространения в масштабах всей экономики, а также сопряженные с этим процессом изменения в социальной и вещественной среде. Под "инновационным процессом" можно также понимать процесс создания и распространения конкретного нововведения. В условиях рыночной экономики подобный процесс осуществляется отдельными экономическими единицами, для которых он предстает в форме осуществления конкретных инновационных проектов. Поэтому спрос на инвестиции возникает именно в связи с конкретными инновационными проектами.

Инновационные проекты, составляющие инновационный процесс, могут последовательно сменять друг друга в рамках технологической цепочки создания и распространения нововведения, а могут быть независимыми, параллельными и в ряде случаев дублировать один другой. Использование результатов, полученных в ходе осуществления других инновационных проектов, может происходить не на основе кооперации, а на основе имитации и иных форм безвозмездного присвоения результатов чужого труда. Слабый механизм защиты прибыли от нововведений является скорее правилом, чем исключением, Тисс Д.Дж.. Стратегия извлечения прибыли из технологической ин-новации// Вест. Ленингр. ут-та. 1991. Cep.5. Вып.4. С.38-39. что приводит к снижению нормы дохода на инвестиции в инновационные проекты.

Йозеф Шумпетер в своей классической работе "Нестабильность капитализма" (1928) выдвинул тезис, согласно которому потребность в крупных вложениях капитала извне возникает исключительно в результате появления нововведений. Schumpeter J. The instability of capitalism// Economic Journal. 1928. P.361 -386. In: N.Rosenberg (Ed) The Economics of Technological Change. Homewood: Penguin Books. 1971. Необходимы такие вложения, которые не могут быть профинансированы за счет валовых доходов от деятельности хозяйствующего субъекта, осуществляющего проект, или за счет технического кредита. В отличие от Пигу, Шумпетер не разделял нововведения на те, которые содержат изобретения, и те, которые не содержат таковых. Нововведение, по Шумпетеру, означает "либо комбинацию новым способом существующих факторов производства, воплощенных в новых заводах, а как правило, и в новых фирмах, либо новые товары или еще не опробованные методы (производства), или производство для нового рынка, а также производство с использованием новых средств производства".

То, что мы ненаучно называем "экономический прогресс" ... на самом деле называется "нововведением". Действительно, нововведение, как писал много лет спустя Друкер, Drucker P.F. Innovation and Entrepreneurship. Now York: Harper &Row Publ. 1983. P.31. "не обязательно должно быть техническим, оно может вообще не быть вещью как таковой. В качестве примера можно привести такое нововведение, как предоставление покупателям потребительского кредита, меняющее ориентацию экономики с предложения на спрос вне зависимости от уровня ее производительности".

Несомненно, по таким основным характеристикам, как неопределенности в отношении достижения экономически значимого результата, творческому характеру труда и многим другим характеристикам нововведения могут являться однородными вне зависимости от того, воплощают ли они в себе результаты НИОКР или нет. И все же нововведения, воплощающие в себе новые научные знания, качественно отличаются от остальных. Именно они во второй половине столетия дали толчок развитию отраслей высоких технологий. Поэтому, следуя подходу Пигу, мы подразделяем нововведения на научно-технические и не научно-технические. Под научно-техническими будут пониматься как продуктовые, так и технологические нововведения, воплощающие в себе новые научные знания.

Для создания научно-технического нововведения, обладающего высокой степенью новизны, требуется осуществление инновационного проекта, начинающегося с этапа НИР. Но инновационный проект может быть направлен на внедрение и незначительного новшества, знание о котором было получено непосредственно в процессе производства освоенной уже продукции. В этих случаях будет генерироваться совершенно различный инвестиционный спрос. Кроме того, инновационный проект может начинаться с приобретения прав на созданную к этому моменту интеллектуальную собственность, например в форме лицензии, тогда инвестиционный спрос будет обладать иными характеристиками. Представляется целесообразным дать следующую классификацию инновационных проектов по степени охвата ими этапов инновационного процесса.

1. Полный инновационный проект, включающий НИР, ОКР, освоение новшества, развертывание его выпуска, послепродажное обслуживание.

2. Неполные инновационные проекты:

а) первого вида--включающий первые этапы инновационного процесса.

б) второго вида--включающий завершающие этапы инновационного процесса.

Полный инновационный проект и неполный инновационный проект первого вида связаны исключительно с созданием и распространением научно-технических нововведений.

Осуществление неполных инновационных проектов первого вида характерно для отечественных научно-исследовательских организаций, конечным результатом деятельности которых является создание научно-технической продукции. Своеобразием неполных инновационных проектов первого вида является то, что их результаты, как показывает опыт стран с рыночной экономикой, сами приобретают форму инвестиций, это особенно свойственно именно тем неполным проектам первого вида, которые не включают даже этапа освоения новшества Валдайцев С.В. и др. Валютные средства в инновационных фир-мах. СПб., 1992. С.5.. Формами осуществления подобных инвестиций являются: внесение имущественного вклада в форме интеллектуальной собственности; слияние и поглощение.

К неполным инновационным проектам второго вида, по определению, относятся проекты осуществления нововведений, не воплощающих в себе нового научного знания. Они, в свою очередь, подразделяются на: проекты создания нововведений, знание о которых уже было получено намного раньше, но не находило практического применения (хотя подобный вид нововведений можно трактовать как содержащий новое научное знание, так как не ясно, какой период времени можно считать критическим в этом плане) или не применялось в данных целях; проекты не научно-технических нововведений; и проекты внедрения новшества, знания о котором получено в ходе самого производственного процесса (например, внедрение передового опыта). Другую часть неполных инновационных проектов второго вида составляют проекты, которые используют новое научное знание, созданное в рамках других инновационных проектов. Подобное знание может передаваться: в форме товара, различных форм безвозмездного присвоения результатов чужого труда: имитации, в том числе с получением параллельных патентов, добыванием информации о новой технологии, составляющей коммерческую тайну, включая переманивание лиц, обладающих знанием о нововведении; в форме инвестиций.

Однако несмотря на то, что реальный спрос на инвестиции генерируется при осуществлении отдельных инновационных проектов, проект как таковой не может являться объектом инвестиций в формальном плане, так как его институциональный статус не определен. Формальным объектом инвестиций в инновационный процесс являются предприятия (организации), его осуществляющие, причем в условиях децентрализованной экономики в их роли часто выступают инновационные фирмы, а инструментами осуществления инвестиций служат в первую очередь выпускаемые ими ценные бумаги.

Понятие "инновационная фирма" употребляется за рубежом и в отечественной экономической литературе часто, но четкого качественного определения данного термина дано не было. Не случайно в англоязычной экономической литературе существуют даже два варианта его написания (innovative firm. innovating firm).

Существование экономической единицы, действующей на прибыльной основе и являющейся независимым товаропроизводителем, на выходе которой находится научно-техническая продукция, в условиях рыночной экономики невозможно.

Указанный тезис подтверждают данные по затратам на НИОКР в 1997 г., рассчитанные как доля от объема продаж у фирм США. Вот десятка фирм, имевших наиболее высокое соотношение: Centocor-126,7%; Chiron-115,7; Biogen-72,1; Genetic Institute-55,2; Genentech-46,3; Software publishing-39,6; lmmunex-38,1; Continuum-37,3; On Line Software International-26,7; Phoenix technologies -26,7%. 0n One Day You Can See Pogress//lnternational Business Week. 1992. N 3261-591. June. P.54-56. Очевидно, что для фирмы, специализирующейся на производстве в основном научно-технической продукции, даже при очень высокой рентабельности в 30%, отношение объема затрат на НИОКР к объему продаж должно, с учетом накладных и прочих расходов, находиться на уровне не менее 50%. Но среди десятков тысяч фирм США подобных фирм всего четыре, аналогичная ситуация и в других странах ОЭСР, а следовательно, о сколько-нибудь существенном распространении фирм, специализирующихся на осуществлении неполных инновационных проектов первого вида, говорить неправомерно.

Так как экономическая единица, проводящая пионерные исследовательские работы, должна, как правило, брать на себя выполнение полного инновационного проекта, то инновационная фирма должна осуществлять инвестиции в создание полноценной производственной базы, а в ряде случаев и каналов сбыта. В то же время такие фирмы обычно сравнительно небольшие и созданы сравнительно недавно. Ни одна из названных фирм не входила в список 100 крупнейших компаний в США по объему продаж. С ростом объема продаж доля удельных затрат на НИОКР, очевидно, снижается, однако, о серьезных эмпирических исследованиях этого вопроса нам не известно. Также не известны исследования, позволяющие ответить еще на один вопрос: какую минимальную относительную долю средств должна тратить на НИОКР фирма, чтобы ее поведение можно было считать инновационным? Хотя известно, что если значительная доля ресурсов фирмы направлена на реализацию инновационных проектов, модель поведения подобной фирмы, очевидно, отличается от традиционной.

Понятия "венчурная" и "инновационная" фирма не всегда тождественны. Термин "инновационная фирма" применяется в ряде случаев к тем предприятиям, которые принято считать венчурными. Но первым термином принято обозначать фирмы, осуществляющие научно-технические нововведения, тогда как венчурные фирмы создаются под инновационные проекты всех типов. Кроме того, термином "инновационная фирма" обозначаются и те компании, которые давно не относятся к разряду венчурных,--Digital Equipment, Intel и др.

Итак, можно дать следующее определение инновационной фирме. Инновационная фирма--экономическая единица любой организационно-правовой формы, научно-технический потенциал которой составляет значительную долю ее экономического потенциала, а затраты на НИОКР--весомую долю ее объема продаж (если ориентироваться на показатель, принятый в Японии,-3%). Тацуно Ш. Стратегия технополиса. М., 1989. С.111. По большей части, продукты, составляющие производственную программу подобной экономической единицы, находятся на стадиях освоения или роста жизненного цикла и заменяются новыми продуктами вскоре после стабилизации объема их продаж. Важное место среди активов подобной компании занимают нематериальные активы.

Инновационная фирма--качественное состояние, которого могут достичь некоторые отечественные научные организации при необходимых капиталовложениях, а в ряде случаев--и за счет техники "спин-офф". Другой путь выживания отечественной науки--интеграция ее в крупные промышленные структуры, либо с полной интеграцией, либо с сохранением статуса субъекта акционерных отношений, приобретаемого после акционирования научных организаций.

Крупные акционерные общества также генерируют значительный инвестиционный спрос с целью реализации передовых инвестиционных проектов и лидируют по абсолютным объемам инвестиций в НИОКР. Об этом свидетельствуют данные США по лидерам по объему затрат на НИОКР в 1991 г. (млн долл.), среди которых оказались только компании, входящие и в число 100 крупнейших по объему продаж: General Motors- 5887; IBM-5001; Ford-3728; AT &: T-3114; Digital Eguipment-1649; Eastmen Kodak-1494; Hewlett-Packard-1463; Boeing--1417; General Electric-1402; Du Pont-1298. 0n One Day You Can See Progress //International Business Week. N3261-591,1992. June. P.54-56.

Важными объектами инвестиций являются крупные промышленные компании, входящие в консорциумы, осуществляющие конкретные инновационные проекты. Примером могут служить европейские авиакосмические компании, сформировавшие консорциум "Аэробус", Большинство крупных фирм являются концернами, в которые наряду с прочими входят и инновационные дочерние общества, образовавшиеся в результате "спин-офф" или поглощений. Однако, несмотря на то, что инновационная деятельность является одним из важнейших видов деятельности любой крупной компании, основной и определяющей целью функционирования она становится только для инновационных фирм.

Значительная доля инвестиционного спроса, генерируемого инновационными проектами в рамках крупных компаний, удовлетворяется за счет реинвестирования собственной прибыли. Но даже та часть инвестиционного спроса со стороны указанных проектов, осуществляемых данными компаниями, которая проявляется на рынке капитала, претерпевает такую трансформацию, что ее в большинстве случаев нецелесообразно анализировать в данной работе. По своим характеристикам--это обыкновенный инвестиционный спрос, уже достаточно хорошо изученный.

Исследование конкретных случаев формирования организационно экономических механизмов инвестирования в инновационные проекты.

Отсутствие развитого рыночного механизма и адекватных источников удовлетворения инвестиционного спроса, с одной стороны, а с другой--наличие научного и промышленного потенциала и потребность в финансировании проектов создания научно-технических нововведений, привели к формированию в последние три года особых механизмов инвестирования. В данном параграфе исследованы конкретные случаи формирования организационно-экономических механизмов с анализом их центральных элементов. Первичная информация частично получена из публикаций в прессе, частично из практического опыта автора. При анализе учитывалось, что использование первого источника подразумевает, в ряде случаев, неполноту информации и ее возможное искажение по объективным и субъективным причинам. Так, при исследовании некоторых конкретных случаев о существовании отдельных необходимых элементов механизмов инвестирования можно строить только предположения.

Организационно-экономические механизмы инвестирования в инновационные проекты проанализированы в порядке возрастания сложности их институциональной организации, начиная от модификации обычной обменной сделки, позволяющей учесть специфику инновационного процесса, и кончая механизмами, подразумевающими формирование специализированных инвестиционных институтов финансирования инноваций и установление между организаторами проекта и инвесторами особых доверительных отношений. Следует отметить, что мы не рассматривали исключительно позитивные примеры. Анализ не оправдавших себя на практике подходов позволяет наметить новые пути решения аналогичных проблем.

1. Суть механизма., условно здесь названного "возвратной обменной сделкой", состоит в том, что предмет купли-продажи не научно-техническая, а промышленная продукция (объект инвестирования--исполнитель НИОКР, также финансирующий производство серийной продукции контрагентом). Использование его на практике отмечено, когда реализуется полный инновационный проект двумя хозяйственными единицами. Одна из них выполняет первый этап (в данном случае ОКР), другая развертывает у себя производство новшества, после чего передает готовую продукцию первой хозяйственной единице, осуществляющей завершающий этап инновационного проекта-- доведение продукции до потребителя.

Кооператив ИНПРО (Москва) разрабатывает новую факс-модемную плату fax-96, адаптированную к условиям СНГ, с расширенными функциональными возможностями. Производитель платы--американская фирма Frimont Communications Company (FRICOM). Затем продукция поступает ИНПРО, который организует ее реализацию. Кооператив ИНПРО предложил хорошую плату//Коммерсант-ь. 1992. N 14. С.15. На первый взгляд имеет место обменная сделка. В действительности--это пример стратегического альянса: суть соглашения не в осуществлении обмена по схеме "товар-деньги", а в кооперации, в основе которой получение отечественным партнером доступа к специализированным производственным активам. Один участник альянса обладает потенциалом для разработки новшества, в силу знания специфики отечественных телефонных сетей и обладания каналами сбыта продукции на внутреннем рынке, другой--необходимыми производственными линиями.

Данный подход позволяет минимизировать объем инвестиций в производственные активы, но, в то же время, в инвестиционном плане рассматриваемая модель не самодостаточна. Для того чтобы данный механизм мог функционировать, необходим экзогенный источник финансирования, что является следствием совпадения в одном лице исполнителя ОКР и заказчика конечной продукции. Учитывая организационно-правовую форму кооператива ИНПРО, единственной формой финансирования в данном случае может являться кредит.

Подобный механизм действен, если требуется небольшой объем инвестиций в НИОКР, позволяющий финансировать их за счет прибыли разработчика, а этап освоения непродолжителен, что делает возможным кредитное финансирование. Последнее обусловлено тем, что продукция для изготовителя не является принципиально новой, ему не требуются крупные стартовые капиталовложения, а время обучения при производстве минимально.

II. Инвестирование в рамках консорциума применятся для финансирования полных инновационных проектов, требующих большого объема вложений, в том числе узкоспециализированных активов. В силу особенностей технологии НИОКР, промышленной технологии и экономии на условно постоянных издержках наибольшее распространение консорциумы получили в авиакосмической отрасли. (Причем исключительно международные.)

В русле данной тенденции находится соглашение о кооперации между фирмой "Туполев" и французской авиакосмической компанией "Aerospatisie". With Western Help, a Wing and Prayer//The Financial Times. 1992. March 25. P.17. Предмет соглашения--финансирование, разработка и производство шестисотместного пассажирского авиалайнера. Стоимость проекта составляет не менее 5 млрд долл., а время омертвления стартовых инвестиций, если судить по сопоставимым проектам в данной области, составит около 5 лет.

В юридическом плане инвестирование в рамках консорциума может оформляться заключением соглашения о совместной хозяйственной деятельности. То, что инвесторы уже на первом этапе вынуждены инвестировать крупные средства в узкоспециализированные активы, способствует стабильности договорных отношений между ними и, следовательно, повышает степень защиты инвестиций для каждой из сторон. В то же время в сторону понижения данной степени защиты влияет тот фактор, что инвестиции не осуществляются в форме акционерного финансирования отделенного от инвесторов проектного предприятия, имущество которого не может быть изъято в одностороннем порядке ни одной из сторон. Эти слабое место механизма консорциума полностью компенсируется при крупномасштабных проектах эффективностью правовой защиты соинвесторов через судебные процедуры. Однако в случае средних и мелких инновационных проектов подобная защита оказывается неэффективной вследствие более высоких удельных судебных издержек в соотнесении со стоимостью проекта и, как правило, худшего правового обеспечения менее крупных инвесторов.

III. Можно выделить два основных случая формирования механизма инвестирования в проектное инновационное предприятие в отечественных условиях.

III.1. Реализуется полный инновационный проект, требующий крупномасштабных инвестиций и большого объема узкоспециализированных активов. Инвестиции в рамках стратегического альянса, организуемого по типу консорциума, осуществляются в проектное инновационное предприятие.

Акционерное общество "Интеравиагаз" учреждено в июле 1991 г. Новое авиатопливо: пахнет, но не керосином//Коммерсантъ. 1992. N 3. С.7.

Предполагается, что на выходе АО будет научно-техническая продукция--лицензии на технологию производства газового топлива, получаемого из отходов нефтепереработки. Это позволяет классифицировать данный проект как неполный инновационный проект первого вида. Однако состав участников проекта, как мы увидим далее, однозначно свидетельствует: в данном случае на деле инвестиции осуществляются в полный инвестиционный проект.

Внедрение основного нововведения--принципиально нового топлива для самолетов и вертолетов--требует внедрения смежного продуктового новшества--модифицированного авиационного двигателя, позволяющего использовать новый вид топлива. В силу этого фактора состав стратегического альянса усложняется. В число участников альянса входят: исполнитель НИОКР в рамках создания основного нововведения--ВНИПИ "Газопереработка"; предприятие, на котором должна быть внедрена технология массового производства нового продукта,--ПО "Сибнефтепереработка"; разработчики второго узкоспециализированного по отношению к первому нововведения--ЦИАМ и ЦИАГИ; производитель указанного нововведения--Московский вёртолетостроительный заводим. Милля; предполагаемый пользователь нововведения--"Тюменьавиатранс"; поставщик финансовых инвестиций--Инкомбанк.

Как отмечалось, предполагается, что АО " Интеравиагаз" будет продавать научно-техническую продукцию. Также оно в будущем должно организовать обслуживание по заправке самолетов и вертолетов. Аналогично исследованию первого конкретного случая наблюдается стремление инвестировать в инновационный проект, охватывающий инновационный процесс целиком, вплоть до послепродажного обслуживания новшества.

Важнейшая функция подобных альянсов в том, что в их рамках создается система доверительных отношений, позволяющих связать воедино всех поставщиков необходимых активов, начиная от тех, кто обладает мощностями для проведения НИОКР, и кончая институтами, осуществляющими финансовые инвестиции. Объем уставного капитала (500 млн. руб.) позволял в середине 1996 г. реализовать крупный инновационный проект, причем в рамках данного механизма одни инвесторы должны выступать в роли заказчиков, а другие--в роли субподрядчиков создаваемого АО.

Преимуществом данного механизма является то, что он позволяет наилучшим образом сочетать интересы принципиально различных экономических единиц и создать каркас для долгосрочного вложения капитала. В то же время он может быть неэффективен из-за высоких накладных расходов, связанных с деятельностью создаваемого крупного предприятия и дополнительных издержек, связанных с налогообложением внутрифирменного оборота. Вес последнего фактора возрастает в нынешних условиях в связи с применением высоких ставок НДС.

Чем можно объяснить применение акционерного финансирования при наличии альтернатив? Во-первых, достигается синхронизация получения дохода организатора проекта и инвестора. Во-вторых, информация, получаемая в результате участия представителей инвесторов в совете директоров, предоставляет им дополнительную защиту. Williamson О. The Economic Institutions of Capitalism; Finns, Markets, Relational Contracting. New York: The Free Press. 1985.

В отличие от других поставщиков активов, акционеры не могут изъять свои инвестиции. Для них вопрос лишь в том, хорошо ли защищены принадлежащие им активы или плохо. Они должны обеспечить возврат средств только через окупаемость инвестиций. Остаточные требования акционеров, по сравнению с другими поставщиками инновационного предприятия, означают то, что они инвестируют на весь срок его существования. Отдельный акционер при обычных условиях способен только продать свои акции--суть титулы собственности--третьим лицам. В нынешних условиях, когда ликвидность акций близка к нулю, не только взаимоотношения всех акционеров в целом, но и отношения с предприятием каждого акционера в отдельности должны строиться на постоянной основе. Из вышеизложенного следуют три практических вывода.

1. Предприятие может рассчитывать на привлечение инвестиций акционеров, рассчитывающих на долгосрочный доход и готовых ради этого пойти на потерю ликвидности части своих средств. В силу этого неправомерно рассчитывать на возможность привлечения для акционерного финансирования инновационных предприятий стремительно возрастающего в объемах российского торгового капитала. Исключение составляет лишь некоторая его часть, привлеченная универсальными банками.

2. Акционерное финансирование инновационного предприятия целесообразно осуществлять за счет средств юридических лиц, непосредственно заинтересованных в нововведении или потенциальных субподрядчиков для новой производственной линии.

3. Инвесторы-акционеры, возврат вкладов которых зависит от конечного успеха предприятия, наименее заинтересованы в утечке информации о нововведении. Это делает акционерное финансирование необходимым элементом механизма инвестирования в случае осуществления сложного, длительного инновационного проекта и во всех других случаях, когда новая информация уязвима, возможна ее имитация.

Применение акционерного механизма является основой ряда других механизмов инвестирования, возникших в последнее время. Во-первых, это инвестиции в проектное инновационное предприятие; во-вторых, техника "спин-офф"; в-третьих, механизм венчурного инвестиционного фонда; в-четвертых, механизм инвестирования в рамках группы, создаваемой при универсальном банке. По сути второй и третий механизмы, а также механизмы консорциума, включают в качестве составного элемента механизм инвестирования в инновационное проектное предприятие.

III.2. Осуществляется полный инновационный проект или неполный инновационный проект второго вида. Одним из инвесторов и организаторов проекта становится юридическое лицо, обладающее необходимыми узкоспециализированными активами и, как правило, определенным научным заделом. По сравнению с предыдущим вариантом масштабы необходимых инвестиций на порядок меньше. Инвесторы становятся акционерами проектного инновационного предприятия и заключают соглашение акционеров.

Подобный подход был предложен ПО "Арсенал" при выработке плана привлечения инвестиций для финансирования разработки и производства конкретного нововведения. В отличие от вышеописанного случая, он не предусматривает объединения усилий: разделение труда и кооперацию исполнителей отдельных этапов инновационного процесса. Данный механизм строился на другом принципе.

Юридические лица, заинтересованные в приобретении разрабатываемых установок, инвестировали финансовые средства в формирование акционерного капитала специально создававшегося в этих целях инновационного проектного предприятия. Подобная категория акционеров получала привилегированные акции, дававшие право на получение дивиденда в натурально-вещественной форме--новыми установками. Указанное решение соответствует букве Положения об акционерных обществах

("Дивиденд может выплачиваться…товарами") Положение об акционерных обществах//Норма. 1991. N 1. и учитывает неразвитость рыночных отношений, позволяя избежать получения дохода акционерами в стоимостной форме, что в данном случае соответствует как интересам организатора проекта, так и интересам сторонних инвесторов. Организатор проекта получает возможность на этапе развертывания производства нововведения не отвлекать из оборота часть финансовых ресурсов, в условиях, когда в силу специфики инновационного процесса образование положительного потока наличных денег запаздывает по времени по сравнению с ростом объемов производства. Инвесторы защищают свои инвестиции от инфляции и гарантируют получение необходимого продукта, защищая себя и от возможного шока предложения.

В рамках организационно-экономических механизмов осуществления инвестиций должны содержаться дополнительные механизмы защиты долгосрочных интересов акционеров. В данном случае речь идет, во-первых, о реализации прав по стратегическому контролю и управлению; а во-вторых, и о потенциальной возможности оперативного контроля за отдельными сторонами деятельности инновационного проектного предприятия. Подобные привилегии компенсируют недостатки позиции акционеров по сравнению с другими инвесторами.

При данном подходе оперативный контроль за использованием кадрового потенциала предприятия, заключением инновационным предприятием договоров на выполнение работ в качестве субподрядчика или привлечением субподрядчиков со стороны крупных акционеров устранит потенциальные опасения со стороны инвесторов о возможности получения эффекта от их инвестиций на других предприятиях, контролируемых организатором проекта. В целях предотвращения мелочной регламентации и нарушения принципа единоначалия необходимо установить нижнюю границу стоимости работ по договорам, подпадающим под оперативный контроль акционеров. Как правило, он должен осуществляться в форме оперативного контроля Совета директоров.

IV. Механизм инвестирования, в основе которого лежит техника "спин-офф", означает распространение акционерного права на регулирование отношений с отдельными подразделениями реорганизуемого предприятия (научной организации) с одновременным их акционированием либо выделение из состава предприятия (научной организации) подразделения с утратой над ним полного управленческого контроля, превращением его в аффилированное предприятие. Последнее, как правило, имеет место и в случае создания нового предприятия группой работников крупного предприятия (научной организации).