Анализ и оценка кредитоспособности заемщика

В соответствии с этой методикой каждый показатель, характеризующий уровень кредитного риска, может принимать одно из четырех значений степени риска: низкий, умеренный, высокий, недопустимый. Каждому показателю в зависимости от его значения, которое характеризует степень риска, согласно методике присваиваются баллы в интервале от 0 до 20, т.е. коэффициенту, соответствующему низкому уровню риска, присваивается значение 0 баллов, высокому уровню риска -- 20 баллов. Одинаковая ширина шага, равная 5 баллам, между критериями риска, соответствующими значениям «умеренный», «высокий» и «недопустимый», выбрана в связи с тем, что невозможно предложить универсальное решение по поводу большей вероятности возникновения той или иной степени риска для каждого из предложенных пяти показателей. Таким образом, если все пять показателей примут значение недопустимого риска кредитования, в соответствии с методикой это будет характеризоваться 100 баллами риска, а если степень риска низка, получим 0 баллов. В зависимости от того, какое количество баллов набрал заемщик в ходе анализа, зависит степень риска при его кредитовании. Значение данных показателей при оценке уровня кредитного риска можно рассматривать как равнозначное, следовательно, нет необходимости присвоения разных весовых коэффициентов этим показателям. Категорию кредитного риска можно установить путем вычисления суммы этих показателей. В зависимости от полученного значения подразделяем кредитный риск на классы, представленные в табл. 3.2.

Таблица 3.2.Критерии присвоения классов кредитного риска заемщику

Интервалы количества баллов, определяющие класс кредитного риска заемщика, можно обосновать следующим образом:

¦ если все пять показателей соответствуют низкой степени риска, значение нижнего интервала I класса риска будет равно 0, а верхнее значение интервала I класса обусловлено низкой степенью риска лишь в случае, когда один из показателей принимает характеристику «умеренная степень риска»;

¦ нижнее значение II класса риска 20 баллов объясняется тем, что, если два показателя соответствовуют характеристике «умеренная степень риска», а все остальные -- характеристике «низкая степень риска», это значение следует отнести к заемщику с умеренной степенью риска. Верхнее значение интервала 50 баллов обусловлено тем, что критическим моментом перехода заемщика в группу с высокой степенью риска является момент, когда пять показателей соответствуют умеренной степени риска. Однако необходимо учитывать, что ко II классу риска нельзя относить заемщика, у которого хотя бы один из показателей имеет высокую степень риска;

¦ нижнее значение III класса риска, равное 55 баллам, обусловлено тем, что, если один показатель соответствует характеристике «высокая степень риска», а четыре других -- характеристике «умеренная степень риска», заемщика нужно отнести к классу с высокой степенью риска. Верхняя граница обусловлена тем, что 75 баллов будут получены в случае, когда все пять показателей примут характеристику «высокая степень риска».

Риск кредитования заемщика может быть определен благодаря исследованию эффектов операционного и финансового рычагов. Эффект операционного рычага заключается в том, что заемщик может понести потери вследствие изменения конъюнктуры рынка. То есть снижение объема продаж продукции приведет к такому снижению притока денежных средств, что заемщик будет не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам. Эффект финансового рычага заключается в возможности влиять на рентабельность капитала путем изменения величины заемных средств и отражает зависимость организации от кредиторов. Общий риск организации резко возрастает, если значение операционного и финансового рычагов выше 1. Контроль за значением финансового рычага (управление структурой капитала) позволяет использовать заемные средства в тех направлениях, на которых ожидается более высокая эффективность совокупных активов по сравнению с процентными платежами за привлеченные ресурсы. Чем выше значение финансового рычага, тем больше риск потери финансовой устойчивости и в худшем случае -- банкротства организации.

Значение операционного рычага зависит от соотношения постоянных и переменных затрат в общей их сумме. Вкладывая средства в активы, хозяйствующий субъект надеется генерировать такую сумму доходов, которая была бы достаточной для выполнения обязательств перед кредиторами. Таким образом, активы организации, превращаясь в дальнейшем в ту или иную статью затрат, должны быть покрыты соответствующим объемом доходов. Поскольку структура и величина затрат влияют на конечный финансовый результат, организации необходима определенная процедура их оценки и планирования. Для этих целей затраты подразделяют на условно-постоянные и переменные. К условно-постоянным относятся затраты, изменение которых не строго зависит от изменения объемов производства (арендные платежи, плата за использование кредитных ресурсов); к переменным относят затраты, функционально зависящие от изменения объема производства (как правило, это прямая зависимость).

Ввознаграждение при достижении уровня безубыточности. При одинаковых суммарных затратах значение операционного рычага тем больше, чем меньше доля переменных затрат или выше доля постоянных затрат в общей сумме издержек. Значение операционного рычага зависит от отрасли и выше в фондоемких отраслях (машиностроение), ниже -- в пищевой и легкой промышленности. Практическая польза от разделения затрат на постоянные и переменные состоит в том, что это позволяет определить объем производства (критический объем производства, точку безубыточности), который может целиком покрыть совокупные расходы. Этот показатель рассчитывается по формуле

где Q _крит - точка безубыточности в натуральных единицах в зависимости от вида выпускаемой продукции; S _пост -- условно-постоянные затраты, руб.; р -- цена единицы продукции, руб.; s_пер -- переменные затраты на единицу продукции, руб

В стоимостном выражении:

где N_min -- критический объем продаж, руб.;

m_р -- норма маржинальной прибыли, т.е. доля удельной маржинальной прибыли в цене единицы продукции (коэффициент), ее повышение приводит к снижению критического объема продаж.

Чаще всего в качестве обеспечения выступают активы, а при характеристике активов по степени ликвидности, как правило, проводится их разграничение по следующим временным интервалам: до 30 дней; от 30 дней до 90; свыше 90 дней. В основу такого разграничения положена периодичность составления организациями отчетности. Поэтому при классификации обеспечения по степени ликвидности (см. табл. 3.3) использовались указанные временные интервалы. При этом высокой ликвидностью будут обладать активы, реализация которых возможна в течение 30 дней, в нашем случае -- только при использовании векселей, депозитных сертификатов банка, гарантий и поручительств крупных банков или организаций, а также депозитов (вкладов, остатков) на счетах в банке. Средней ликвидностью будут обладать активы, реализация которых возможна в течение не более чем 90 дней с момента возникновения права на реализацию обеспечения. Низкая ликвидность -- у активов, реализация которых возможна в течение периода свыше 90 дней.

Интересы кредитора касаются тех ожиданий или действий в отношении обеспечения, которые он считает возможным или необходимым предпринять в случае невозврата заемщиком кредита, т.е. в этом случае могут раскрыться истинные намерения и интересы кредитора, принимаемые им во внимание при решении о выдаче кредита.

Таким образом, из табл. 3.3 вытекает, что наиболее ликвидными видами обеспечения являются средства в рублях или в валюте на счетах в банке (абсолютная ликвидность), гарантии крупных банков или поручительства крупных компаний, векселя или депозитные сертификаты банков. Вместе с тем эти виды обеспечения в наименьшей степени способны генерировать денежные средства в процессе работы организации во время действия кредитного договора, но при этом такой способностью в большей степени обладает обеспечение в виде товаров в обороте, транспортных средств и оборудования. Это объясняется тем, что в процессе своей деятельности в период течения срока кредитного договора организация-заемщик получает денежные средства за счет производства и реализации своей продукции.

Интерес кредитора к разным видам обеспечения также неодинаков. Так, средства в рублях и в валюте на счетах банка, гарантии и поручительства, залог прав под экспортную выручку в случае невыполнения заемщиком обязательств невозможно реализовать или использовать каким-то иным способом, кроме как получить средства в денежной форме с этих счетов согласно очередности, предусмотренной ст. 64 ГК РФ, или предъявить свои требования гаранту либо поручителю.

В случае если обязательства представлены в виде векселей, депозитных сертификатов, акций, объектов недвижимости, товаров в обороте, транспортных средств или оборудования, кредитор имеет возможность реализовать их или оставить в своем распоряжении. Например, за счет владения акциями привлекательных для кредитора хозяйствующих субъектов он может получать не только доход по ним, но и при определенном проценте акций контроль над организацией. Объекты недвижимости, если они имеют выгодное месторасположение, товары в обороте, транспортные средства и оборудование (особенно дорогостоящее и специфическое) могут быть переданы кредиторами своим дочерним структурам для использования в их производственно-хозяйственной деятельности. Векселя и залог прав на дебиторскую задолженность (при наличии у кредитора встречных обязательств к организациям, выдавшим векселя, или переданных ему прав требования на дебиторскую задолженность) кредитор может использовать для их зачета. Таким образом, различие видов обеспечения по обязательствам в свою очередь порождает множество возможностей их использования кредитором при невыполнении заемщиком своих обязательств. Нередки случаи, когда, выдавая кредит, банки заведомо рассматривают вероятность невозврата кредита как более выгодную для них ситуацию с учетом интересов финансово-промышленных групп, в которые они входят.

Правовая база реализации механизма обеспечения кредита

Обеспечение исполнения обязательств выступает в роли стимула для самостоятельного и своевременного погашения кредита заемщиком. Правовой основой реализации механизма обеспечения являются следующие нормативные акты: Гражданский кодекс Российской Федерации (глава 23 «Обеспечение исполнения обязательств»); Положение Банка России от 26 марта 2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности»;Закон РФ от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности»; Закон РФ от 29 мая 1992 г. № 2872-1 «О залоге»; постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки»; Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»; Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности (утверждены Минимущества России от 26 ноября 2002 г. № СК-4/21297); Распоряжение Минимущества России от 6 марта 2002 г. № 568-р «Об утверждении методических рекомендаций по определению рыночной стоимости земельных участков»; Международные стандарты оценки; Государственные стандарты Российской Федерации (ГОСТ Р 51195.0.01--98, дата введения 1 января 1998 г., Единая система оценки имущества. Основные положения; ГОСТ Р 51195.0.02--98, дата введения 1 января 1998 г., Единая система оценки имущества. Термины и определения).

В соответствии со ст. 329 ГК РФ исполнение обязательств может обеспечиваться неустойкой, залогом, удержанием имущества должника, поручительством, банковской гарантией, задатком и другими способами, предусмотренными законом или договором. Таким образом, законодательство предусматривает возможность субъектов кредитной сделки использовать в качестве обеспечения помимо перечисленных и другие виды обеспечения. В современных российских условиях необходимо учитывать, что при кредитовании крупных проектов традиционные виды обеспечения не всегда эффективны, значит, следует находить новые его виды, способные минимизировать риск невозврата кредитных ресурсов. На сегодняшний день применяемые в банковской практике виды обеспечения можно подразделить на две группы: имущественные и информационные.

Имущественные виды обеспечения представляют собой конкретное имущество в материальной или денежной форме (к примеру, залог, неустойка, поручительство, банковская гарантия). Кредитор имеет возможность предлагать и выбирать различные подходы к содержанию обеспечения, гарантирующего ему возврат предоставленных средств.

Залог является одним из наиболее распространенных способов обеспечения кредитных обязательств. В соответствии с Законом РФ «О залоге» «Залог -- способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение за счет заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами за изъятиями, предусмотренными законом». Предметом залога могут быть вещи, ценные бумаги, иное имущество и имущественные права. Законом или договором может быть предусмотрено, что заложенное имущество остается у залогодателя либо передается во владение залогодержателю (заклад). Залог предприятия в целом или иного имущества, подлежащего государственной регистрации, должен быть зарегистрирован в органе, осуществляющем такую регистрацию, если Законом РФ «О залоге» не установлен иной порядок регистрации.

Залогодатели -- юридические и физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, обязаны вести книгу записи залогов, а также не позднее 10 дней после возникновения залога вносить в книгу данные о виде, предмете залога и также об объеме обеспеченности залогом обязательства. Такая процедура позволит заинтересованным пользователям, в том числе потенциальным кредиторам, оценить объем активов заемщика, уже выступающих в качестве залога, и взвесить риск изменения финансового положения заемщика вследствие возникновения нрава обращения взыскания на предмет залога со стороны других кредиторов. При оставлении имущества у залогодателя в соответствии с нормативными документами он обязан:

¦ страховать за свой счет предмет залога на его полную стоимость;

¦ принимать меры, необходимые для сохранения предмета залога, включая капитальный и текущий ремонт;

¦ уведомлять залогодержателя о сдаче предмета залога в аренду.

Поручительство представляет собой обязанность поручителя перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично.

. Гарантия (согласно ГК РФ используется только банковская гарантия) представляет собой письменное обязательство гаранта, даваемое по просьбе другого лица (принципала), уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования об ее уплате. При этом кредитор должен тщательно оценить кредитоспособность поручителя или гаранта. На практике чаще всего в качестве поручителей или гарантов выступают крупные банки и организации, для которых сумма выдаваемой гарантии или поручительства незначительна по сравнению с объемами их деятельности.

Информационные виды обеспечения не могут быть оценены конкретной денежной суммой, получаемой кредитором в случае невозврата основной суммы долга или процентов по нему. Некоторые виды информационного обеспечения невозможно отделить от организации, получающей кредитные ресурсы, а также реализовать или передать и натуре, но информация относительно их состояния позволяет кредитору судить о возможности успешной реализации проекта, для которого были привлечены кредитные ресурсы. Таким образом, при недостатке материальных видов обеспечения кредитор может использовать информационные виды при условии владения методиками их анализа.

Информационные виды обеспечения подразделяются на две подгруппы: конкурентные преимущества организации и сведения о реализуемом проекте.

Конкурентные преимущества организации включают в себя: репутацию организации на рынке, используемые ею высокие технологии, высокий уровень организации труда, конкурентоспособность продукции за счет дифференциации товаров (работ, услуг), преимущества в уровне затратоемкости и других факторов; масштабы деятельности и диверсификация производства; функционирование в сферах деятельности, поддерживаемых государством. Сведения о реализуемом проекте: информация о самом проекте, под который берется кредит; различные технико-экономические исследования; обследование заемщика специалистами банка; бизнес-план проекта.

В целях формирования резервов на возможные потери по кредитам банками используются критерии оценки обеспечения обязательств заемщика в соответствии с Положением Банка России от 26 марта 2004 г. № 254-11 «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности». В соответствии с этим Положением под обеспечением понимаются залог, банковская гарантия, поручительство, гарантийный депозит (вклад), отнесенные к одной из двух категорий качества обеспечения, установленных в главе 6 Положения.

Кредитору необходимо оценить обязательство, предоставляемое заемщиком. Для этих целей могут привлекаться профессиональные оценщики, которые ведут деятельность в соответствии с Международными стандартами оценки и Стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности (утверждены постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519), которыми руководствуются при определении вида стоимости объекта оценки, подходов к оценке и методов оценки, а также при проведении оценки.

В соответствии с Международными стандартами оценки стоимость является экономическим понятием, которое устанавливает взаимосвязь между товарами и услугами, доступными для приобретения, и теми, кто их продает. Стоимость -- это не исторический факт, а оценка ценности конкретных товаров и услуг в конкретный момент времени в соответствии с выбранными критериями определения стоимости. В соответствии с постановлением № 519 выделяются рыночной стоимость и виды стоимости, отличные от рыночной:

¦ стоимость объекта оценки с ограниченным рынком;

¦ стоимость замещения объекта оценки;

¦ стоимость воспроизводства объекта оценки;

¦ стоимость объекта оценки при существующем использовании;

¦ инвестиционная стоимость объекта оценки;

¦ стоимость объекта оценки для целей налогообложения;

¦ ликвидационная стоимость объекта оценки;

¦ утилизационная стоимость объекта оценки;

¦ специальная стоимость объекта оценки.

Рыночная стоимость объекта оценки представляет собой наиболее вероятную его цену, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются чрезвычайные обстоятельства. Для определения рыночной стоимости обеспечения как на момент выдачи кредита, так и на момент переклассификации кредита текущего мониторинга достаточности обеспечения по кредиту могут использоваться следующие источники информации:

¦ справки торговых и снабженческих организаций об уровне цен на идентичные (однородные) товары;

¦ документы о рыночной стоимости объектов основных средств, выполненные консультационной или иной специализированной организацией (специалистом, зарегистрированным в качестве индивидуального предпринимателя), имеющих право на осуществление оценочной деятельности;

¦ документы (прайс-листы, справки) предприятий-изготовителей идентичных (однородных) видов товаров;

¦ сведения об уровне цен, опубликованные в средствах массовой информации;

¦ информация о биржевых котировках по осуществленным сделкам на идентичные (однородные) товары;

¦ информация органов статистики.

Помимо этого в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» имеется раздел «Обеспечения", который содержит информацию о полученном и выданном обеспечении на начало отчетного года и на конец отчетного периода. Выданное обеспечение рекомендуется расшифровывать по следующим статьям: векселя; имущество, переданное в залог, из которого -- объекты основных средств, ценные бумаги, иные финансовые вложения, и пр.

Подходы к оценке стоимости обеспечения по кредиту

Основными подходами, которые могут использоваться при оценке предоставляемого обеспечения, в соответствии с законодательством Российской Федерации являются:

1) затратный подход -- совокушюсть методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для его восстановления либо замещения, с учетом его износа;

2) сравнительный подход -- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на его сравнении с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок по ним;

3) доходный подход -- совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых от него доходов.

Метод оценки представляет собой способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке. Общепризнанные в мировой практике методы оценки совпадают с установленными российским законодательством, что позволяет сделать вывод о возможности их сопоставления и использования эффективных процедур, предусмотренных мировой практикой.

Несмотря на то что при затратном подходе полученная стоимость может значительно отличаться от рыночной, так как между затратами и полезностью объекта нет прямой связи, использование этого подхода в определенных случаях целесообразно (оценка объектов строительства). Затратный подход базируется на трех методах: методе единичных показателей (или сравнительной единицы); поэлементном методе (разбивке); методе количественного анализа (сметном).

Затратный подход реализуется по следующим этапам:

1) анализ структуры объекта, выделение его составных частей, оценка стоимости которых может проводиться дифференцированно разными методами;

2) выбор соответствующего метода оценки стоимости каждого компонента объекта и выполнение необходимых расчетов;

3) определение реального износа компонентов объекта;

4) расчет остаточной стоимости компонентов и определение суммарной оценки остаточной стоимости всего объекта.

Сравнительный подход базируется на принципе замещения, в соответствии с которым рациональный покупатель не заплатит за данный объект больше стоимости доступного для покупки аналогичного объекта, имеющего такую же полезность. При прямом сравнении рассматриваются сравниваемые объекты, которые были проданы на соответствующем рынке, но при этом вносятся корректировки с учетом возможных различий: в условиях продаж, праве собственности на объект оценки, состоянии рынка, условиях финансирования сделки, физических и экономических характеристиках, местонахождении. Оценка с использованием сравнительного подхода осуществляется по следующим этапам:

1) изучение соответствующего рынка, сбор информации о недавних сделках с объектами-аналогами на данном рынке, определение сопоставимости объекта оценки и объекта-аналога по разным параметрам;

2) анализ информации об обоснованности цен сделки (наличие факторов, влияющих на величину сделки);

3) детальное сравнение объекта с каждым из аналогов, выявление и фиксация всех различий между ними;

4) расчет стоимости объекта оценки с учетом корректировки на различия, выявленные при анализе и сравнении с объектом-аналогом.

Доходный подход при оценке объекта базируется чаще всего на двух наиболее распространенных методах: методе дисконтированных доходов и методе прямой капитализации.

Метод дисконтированных доходов предусматривает перерасчет будущих доходов, ожидаемых инвестором, в текущую стоимость оцениваемого объекта. При этом будущие доходы включают в себя: изменяющийся во времени денежный поток от эксплуатации или чистый доход от владения собственностью, получаемый инвестором в виде дивидендов, арендной платы и т.д.; денежные поступления от продажи объекта. Этапы расчета стоимости оцениваемого объекта при доходном подходе могут быть следующими:

1) определение общего срока владения объектом оценки исходя из намерений инвестора с учетом срока службы объекта, установление периодичности поступления будущих доходов;

2) прогнозирование темпов инфляции и обесценения денежных потоков во время владения объектом;

3) прогнозирование общего объема доходов по периодам поступления;

4) прогнозирование стоимости объекта в конце срока владения им;

5) определение ставки дисконта для объекта оценки, уровень которой зависит от степени риска.

Метод прямой капитализации используется при условии неизменности доходов во времени, и стоимость объекта оценки рассчитывается как частное от деления доходов от владения имуществом (или его эксплуатации) на коэффициент капитализации. В зависимости от характера объекта и условий оценки коэффициент капитализации определяется одним из методов; методом суммирования (процентная безрисковая ставка плюс премия за риск); методом анализа данных

рынка (коэффициент есть среднее значение расчетных величин отношения чистого операционного дохода, полученного от эксплуатации объекта-аналога, к его стоимости); методом связанных инвестиций (используется для составных частей недвижимости, например, земля и имущество, на ней размещенное).

Знание особенностей каждого из подходов к оценке объектов заложенного имущества поможет специалистам банка проанализировать, насколько предоставляемое заемщиком обязательство соответствует требованиям количественной достаточности, предъявляемым кредитором для снижения риска кредитной сделки. В общем случае для расчета количественной достаточности обеспечения по кредиту рыночная стоимость обеспечения сравнивается с суммой, необходимой для погашения кредита, и рассчитывается по формуле

где S_k -- сумма обеспечения, необходимая для выдачи кредита, тыс. руб.;

К -- сумма кредита, тыс. руб.;

К_% -- процентная ставка, под которую выдается кредит, %;

Т -- срок действия кредита, дней;

Z -- сумма затрат при реализации обеспечения, тыс. руб.

Выбор конкретного метода оценки объекта обеспечения зависит от вида объекта и цели оценки. В некоторых случаях возможно использование нескольких методов, поскольку каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. На практике оценочная стоимость обеспечения может определяться специалистами банка или независимыми оценщиками (экспертами). При этом для установления стоимости предмета залога необходимо учитывать его балансовую стоимость на дату проведения оценки, скорректированную на поправочные коэффициенты, рассчитанные с учетом ликвидности объекта, степени его морального износа в течение срока действия кредита и т.д. Таким образом, залоговая стоимость обеспечения (S_3АЛ) рассчитывается по формуле