Банковская система Украины - это важнейшая инфраструктура рыночной экономики, которая формируется. Она направлена на обслуживание процессов становления новых рынков, демонополизацию, приватизацию, техническую и технологическую перестройку национальной экономики, а также на становление устойчивости денежной системы Украины.

Главным звеном банковской системы любого государства является центральный банк страны. В разных государствах такие банки называются по-разному: народные, государственные, эмиссионные, резервные, Федеральная резервная система (США), Банк Англии, Банк Японии и другие.

Центральные банки возникли как коммерческие банки, наделенные правом эмиссии банкнот. Первым эмиссионным банком считается, созданный в 1694 г. Банк Англии, поскольку он начал выпускать банкноты и учитывать коммерческие векселя. Со временем за центральными банками закрепилась роль казначея государства, посредника между государством и коммерческими банками, проводника денежно-кредитной политики государства. Будучи коммерческими, национальные банки были национализированы, и в данное время капитал их целиком или частично принадлежит государству.

Во всех развитых странах действует несколько законов, в которых сформулированы и закреплены задачи и функции центрального банка, а также определены инструменты и методы их осуществления. Как правило, главным правовым актом, который регулирует деятельность центральных банков, служит закон о центральных банках страны.

Центральные банки являются регулирующим звеном в банковской системе, поэтому их деятельность связана с укреплением денежного оборота, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса относительно иностранных валют; развитием и укреплением банковской системы страны; обеспечением эффективного и бесперебойного проведения расчетов.

Традиционно перед центральными банками относится пять главных задач. Центральный банк призван быть:

эмиссионным центром страны, то есть пользоваться монопольным правом на выпуск банкнот;

банком банков, то есть проводит операции не с торгово-промышленной клиентурой, а преимущественно с банками данной страны: хранит их кассовые резервы, размер которых устанавливается законом; предоставляет им кредиты (кредитор последней инстанции); осуществлять надзор, поддерживая необходимый уровень стандартизации и профессионализма в национальной кредитной системе

банкиром правительства - для этого он должен поддерживать государственные экономические программы и размещать государственные ценные бумаги; предоставлять кредиты и выполнять расчетные операции для правительства, хранить официальные золотовалютные резервы

главным расчетным центром страны, выступая посредником между другими банками страны при выполнении безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований и обязательств (клиринг)

органом регулирования экономики денежно-кредитными методами.

При решении пяти главных задач центральный банк выполняет три главных функции: регулирующую, контролирующую и информационно-исследовательскую.

К регулирующей функции относится регулирование денежной массы в обороте. Это достигается путем сокращения или расширения наличной и безналичной эмиссии, проведения дисконтной политики, политики минимальных резервов, открытого рынка, валютной политики.

С регулирующей функцией тесно связанная контролирующая функция. Она включает определение соответствующих требований качественного состава банковской системы, то есть процедуру допуска кредитных институтов на национальный банковский рынок. Кроме того, к ней относится разработка набора необходимых для кредитных институтов экономических коэффициентов, норм и контроль за ними.

Всем центральным банкам присуща также информационно-исследовательская функция. Во многих странах эта функция отмечена в законодательном порядке. Центральный банк, располагая, анализируя и публикуя объективную информацию о ситуации в денежно-кредитной сфере, может оперативно реагировать на глобальные и локальные экономические процессы. Эта функция предполагает также консультационную деятельность.

Функции центральных банков наиболее часто переплетаются, если этого требует достижение поставленной цели или решения какой-нибудь определенной задачи.

Центральный банк занимает первый уровень в банковской системе и призван регулировать ее деятельность в границах прав, предоставленных ему законом. Поэтому он отвечает перед обществом за функционирование банковской системы в целом.

На настоящее время функции центральных банков значительно расширились. Их главными функциями является:

1) денежно-кредитное регулирование экономики;

2) эмиссия кредитных ресурсов;

3) контроль за деятельностью кредитных учреждений;

4) аккумуляция и хранение кассовых резервов других кредитных учреждений;

5) кредитование коммерческих банков (рефинансирование);

6) кредитно-расчетное обслуживание правительства;

7) сохранение официальных золотовалютных резервов.

Национальный банк Украины является центральным банком Украины, особым центральным органом государственного управления, юридический устав, задачи и функции, полномочия и принципы организации которого определяются Конституцией Украины, законом «О Национальном банке Украины» и другими законами Украины.

Структура Национального банка строится по принципу централизации с вертикальным подчинением. В систему НБУ входят:

центральный аппарат (г. Киев)

филиалы (территориальные управления)

расчетные палаты

Банкнотно-монетний двор

фабрика банкнотной бумаги

Государственная сокровищница Украины

Центральное хранилище

специализированные предприятия, банковские учебные заведения и другие структурные единицы и подразделения, необходимые для обеспечения деятельности НБУ.

НБУ имеет уставной капитал, который является государственной собственностью и составляет 10 миллионов гривен. Он является экономически самостоятельным органом, который осуществляет затраты на счет собственных прибылей в пределах утвержденной сметы.

Национальный банк не отвечает по обязательством органов государственной власти, а органы государственной власти не отвечают по обязательством НБУ.

Получение прибыли не является целью деятельности НБУ. Планированные прибыли и затраты отображаются в смете его прибылей и затрат. НБУ по итогам года в случае превышения сметных прибылей над затратами, утвержденными на текущий бюджетный год, вносит в Государственный бюджет Украины следующим за отчетным годом положительную разницу на покрытие дефицита бюджета, а превышение затрат над прибылями возмещается за счет Государственного бюджета Украины следующим за отчетным.

Высшим органом управления НБУ является Совет НБУ, а органом управления - Правление НБУ. Совет НБУ состоит из 14 членов, 7 из которых назначает Президент Украины путем принятия соответствующего указа. Заседание Совета проводятся не реже одного раза в квартал, являясь полномочным лишь при наличии не менее восьми его членов. Председатель Совета НБУ и его заместители избираются Советом НБУ сроком на 3 года.

Национальный банк подотчетен Президенту Украины и Верховной Раде Украины в пределах их конституционных полномочий. Подотчетность означает:

назначение на должность и освобождение от должности Председателя Национального банка Верховной Радой Украины по рекомендации Президента Украины;

назначение и увольнение от должностей Президентом Украины половины состава Совета Национального банка;

назначение и увольнение от должностей Верховной радой Украины половины состава Совета Национального банка;

отчет Председателя Национального банка Верховной Раде Украины о деятельности Национального банка;

предоставление президенту Украины дважды на год информации о состоянии денежно-кредитного рынка в государстве.

НБУ и Кабинет Министров Украины проводят взаимные консультации по вопросам денежно-кредитной политики, разработке и осуществление общегосударственной программы экономического и социального развития.

НБУ запрещается предоставлять прямые кредиты как в национальной, так и в иностранной валюте на финансирование затрат Государственного бюджета Украины.

Национальному банку запрещается:

быть акционером или участником банков в других предприятий, учреждений;

осуществлять операции с недвижимостью, кроме тех, что связаны с обеспечением деятельности национального банка и его учреждений;

осуществлять торговую, производственную, страховую и другую деятельность, которая не отвечает функциям НБУ.

Согласно Конституции Украины главной функцией НБУ является обеспечение стабильности денежной единицы Украины. В выполнении своей главной функции НБУ оказывает содействие соблюдению стабильности банковской системы, а также, в границах своих полномочий, - ценовой стабильности.

Национальный банк Украины выполняет такие функции:

определяет и проводит денежно-кредитную политику;

монопольно проводит эмиссию национальной валюты Украины и организует ее обращение;

выступает кредитором последней инстанции для банков и организует систему рефинансирования;

устанавливает для банков и других финансово-кредитных учреждений правила проведение банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, защиты информации, средства и имущества;

организует создание и методологически обеспечивает систему денежно-кредитной и банковской статистической информации и статистики платежного баланса;

определяет систему, порядок и формы платежей, в том числе между банками и финансово-кредитными учреждениями;

определяет направления развития современных электронных банковских технологий, создает, координирует и контролирует создание электронных платежных средств, платежных систем, автоматизации банковской деятельности и средств защиты банковской информации;

осуществляет банковское регулирование и надзор;

ведет Реестр банков, их филиалов и представительств, валютных бирж и финансово-кредитных учреждений, проводит лицензирование банковской деятельности и операций в предусмотренных законом случаях;

составляет платежный баланс, проводит его анализ и прогнозирование;

представляет интересы Украины в центральных банках других государств, международных банках и других кредитных учреждениях, где сотрудничество осуществляется на уровне центральных банков;

осуществляет валютное регулирование, определяет порядок проведения платежей в иностранной валюте, организует и осуществляет валютный контроль за коммерческими банками и другими кредитными учреждениями, которые получили лицензию национального банка на проведение операций с валютными ценностями;

обеспечивает накопление и хранение золотовалютных резервов и проведения операций с ними и банковскими металлами;

анализирует состояние денежно-кредитных, финансовых, ценовых и валютных отношений;

организует инкассацию и перевозку банкнот, монет и других ценностей, выдает лицензии на право инкассации и перевозка банкнот, монет и других ценностей;

реализует государственную политику по вопросам защиты государственных секретов в системе национального банка;

принимает участие в подготовке кадров для банковской системы;

осуществляет другие функции в финансово-кредитной сфере в пределах своей компетенции, определенной законом.

Национальный банк для выполнения возложенных на него функций проводит такие операции:

предоставляет кредиты коммерческим банкам и другим финансово-кредитным учреждениям для поддержания ликвидности по ставке не ниже ставки рефинансирования НБУ и в порядке определенном НБУ;

проводит дисконтные операции с векселями и чеками в порядке, предусмотренном Законодательством Украины;

покупает и продает на вторичном рынке ценные бумаги в порядке, предусмотренном Законодательством Украины;

открывает собственные корреспондентские счета и металлические счета в иностранных банках и ведет счета банков-корреспондентов;

покупает и продает валютные ценности с целью монетарного регулирования;

сохраняет банковские металлы, а также покупает и продает банковские металлы, драгоценные камни и другие ценности, памятные и инвестиционные монеты из драгоценных металлов на внутреннем и внешнем рынках без квотирования и лицензирования;

размещает золотовалютные резервы самостоятельно или через банки, уполномоченные им на ведение валютных операций, выполняет операции с золотовалютными резервами Украины с банками, рейтинг которых по классификации международных рейтинговых агентств отвечает требованиям первоклассных банков не ниже категории А;

принимает на хранение и в управление государственные ценные бумаги и другие ценности;

выдает гарантии и поручительства, соответственно положению, утвержденного советом НБУ;

ведет счета Государственного казначейства Украины без оплаты и начисления процентов;

выполняет операции по обслуживанию государственного долга, связанные с размещением государственных ценных бумаг, их погашением и выплатой дохода по ним;

ведет личные счета работников НБУ;

ведет счета международных организаций;

осуществляет взыскание средств со счетов своих клиентов соответственно законодательству Украины по решению суда.

НБУ вправе проводить и другие операции, необходимые для обеспечения выполнения своих функций.

8.3 Специализированные небанковские кредитно-финансовые учреждения

В последние десятилетия в ряде развитых стран серьезную конкуренцию коммерческим банкам оказывают специальные институты - кредитные учреждения, как банковские, так и небанковские, которые специализируются на какой-либо отрасли кредитования.

Небанковские кредитно-финансовые учреждения являются финансовыми посредниками денежного рынка, которые осуществляют аккумуляцию сбережений и размещение их в доходные активы: в ценные бумаги и кредиты (преимущественно долгосрочные).

В своей деятельности они имеют много общего с банками:

функционируют в том же секторе денежного рынка, что и банки - в секторе опосредованного финансирования;

формируя свои ресурсы (пассивы), они выпускают, подобно банкам, долговые обязательства, которые менее ликвидны, чем обязательства банков, но также могут реализовываться на рынке как дополнительный финансовый инструмент;

их деятельность по созданию обязательств и требований базируется на тех же условиях, что и банков.

Вместе с тем посредническая деятельность небанковских финансово-кредитных учреждений существенно отличается от банковской деятельности:

она не связана с теми операциями, которые определены как базовые банковские;

она не касается процесса создания депозитов и не влияет на динамику предложения денег, поэтому нет необходимости контролировать их деятельность так тщательно как банковскую;

она является узко специализированной, причем по двум критериям:

по характеру привлечения свободных денежных средств кредиторов;

по дополнительным услугам, которые предоставляют финансовые посредники своим кредиторам.

Формирование денежных ресурсов небанковских кредитно-финансовых учреждений имеет ту особенность, что оно не является депозитным, т.е. переданными им средствами собственники не могут так свободно распоряжаться, как банковскими вкладами.

Недепозитное привлечение средств может осуществляться двумя способами: на договорных условиях и путем продажи посредником своих ценных бумаг. Отсюда все СНКФУ можно разделить на две группы:

Договорные финансовые посредники (привлекают денежные средства на основании договора с кредитором (инвестором):

страховые компании;

пенсионные фонды;

ломбарды, лизинговые, факторинговые компании;

2. Инвестиционные финансовые посредники (привлекают средства через продажу кредиторам своих акций, облигаций, паев и др):

инвестиционные фонды;

финансовые компании;

кредитные общества и др.

Росту влияния специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины:

рост доходов населения в развитых странах;

активное развитие рынка ценных бумаг;

оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки.

8.4 Договорные финансово-кредитные учреждения

Страховые компании - это финансовые посредники, которые специализируются на предоставлении страховых услуг. Их деятельность заключается в формировании на основании договоров с юридическими и физическими лицами (через продажу страховых полисов) специальных денежных фондов, с которых осуществляются выплаты страховщикам денежных средств в обусловленных размерах в случае наступления определенных событий (страховых случаев).

Спрос на страховые услуги обуславливается тем, что у экономических субъектов постоянно существует опасность наступления каких-либо неблагоприятных или катастрофических событий, которые приводят к значительным финансовым потерям. Покрыть эти потери с текущих доходов практически невозможно, поэтому страхование является наиболее выгодным возмещением таких потерь, поскольку сумма его может быть больше страховых взносов.

Страховые компании условно можно разделить на компании по страхованию жизни, компании по страхованию имущества от несчастных случаев.

Методы работы у них одинаковы: продавая страховые полисы, они мобилизуют определенные суммы средств, которые размещают в доходные активы. Из доходов по этим активам они покрывают свои операционные расходы, получают прибыли. Из мобилизованных средств эти компании создают резервы для выплаты возмещений при наступлении страховых случаев. Отличия между ними заключаются в способах размещения мобилизованных средств в доходные активы.

Пенсионные фонды - это финансовые посредники, которые на договорной основе аккумулируют средства юридических и физических лиц в целевые фонды, с которых осуществляются пенсионные выплаты гражданам после достижения определенного возраста. По механизму функционирования эти компании напоминают компании по страхованию жизни.

Взносы в фонд осуществляются систематически на протяжении длительного периода, в результате чего накапливаются значительные суммы денежного капитала. Поскольку сроки выхода на пенсию известны, фонду легко спрогнозировать размеры пенсионных выплат во времени и соответственно разместить свободные средства в долгосрочные доходные активы.

Пенсионные фонды бывают государственные и частные. Государственные пенсионные фонды создаются по инициативе центральных и местных органов власти.

Частные пенсионные фонды создаются, как правило, по инициативе определенных фирм, страховых компаний для выплат пенсий и помощи своим работникам.

Ломбарды специализируются на выдаче ссуд населению под залог движимого имущества. Средства ломбардов формируются из взносов учредителей, прибыли от его деятельности, выручки от реализации заложенного имущества. Они могут пользоваться также банковским кредитом. Отношения между ломбардами и заемщиками оформляются специальными документами (ломбардными квитанциями), которые имеют статус договора между сторонами, что дает основания относить ломбард к группе договорных посредников.

Лизинговые компании специализируются на приобретении предметов длительного пользования (транспортных средств, оборудования, машин и др.) та передачи их в аренду фирмам-арендаторам для использования в производственной деятельности, которые постепенно оплачивают их стоимость на протяжении определенного срока (5 - 10 лет и более). Оформляются лизинговые договора договорами аренды. Ресурсы лизинговых компаний формируются из собственного капитала и банковских ссуд. Особенностью лизингового посредничества является то, что в нем кредитование осуществляется в товарной форме и имеет долгосрочный характер, что достаточно удобно для заемщиков. В Украине лизинг развит слабо, однако имеет хорошие перспективы в условиях экономического роста, особенно в сельском хозяйстве и малом бизнесе.

Факторинговые компании (факторы) - финансовые посредники, которые специализируются на приобретении у фирм прав на требование долга. Эти права существуют, как правило, в виде дебиторских счетов за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги. Оплату по этим счетам при наступлении сроков получает факторинговая компания. Оформляется такая операция специальным договором между фактором и его клиентом, который продает такие требования.

Факторинг является сложной финансовой операцией, в которой соединяются элементы кредитования с посредническими услугами. Поэтому доход от факторинговых операций формируется из двух частей:

Процента за выплаченную клиенту сумму.

Комиссии, которая рассчитывается на сумму приобретенных у клиента расчетных документов.

Срок такого кредита довольно короткий, поэтому уровень процента по нем невысокий. Однако большие суммы платежных документов, которые приобретаются, и взимание комиссии на всю сумму обеспечивают достаточные доходы для развития этого бизнеса. Такие компании, как правило, создаются при банках и широко пользуются кредитами этих банков для осуществления своих операций. Отдельные банки самостоятельно выполняют такие операции для своих клиентов.

В Украине факторинговый бизнес начал активно развиваться в 1990-1992 гг. Вначале банки предоставляли факторинговые услуги, а затем было создано несколько факторинговых компаний. Однако с углублением платежного кризиса этот бизнес стал чрезвычайно рискованным, и был свернут. В перспективе возможно его возрождение, однако масштабы развития будут зависеть от состояния платежной дисциплины в экономике и от развития кратокосрочного банковского кредита на платежные потребности клиентов типа овердрафт.

8.5 Инвестиционные финансово-кредитные учреждения

Инвестиционные фонды (банки, компании) - это финансовые посредники, которые специализируются на управлении свободными денежными средствами инвестиционного назначения. Они вначале аккумулируют денежные средства мелких частных инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг, а потом размещают их в акции других корпораций и в государственные ценные бумаги.

Инвестиционные фонды, аккумулируя большие объемы капиталов, способны обеспечить высокий уровень профессионального управления ими, надежную защиту от кредитных рисков и высокий уровень доходности по своим ценным бумагам - акциям, инвестиционным сертификатам.

Надежность инвестиционных фондов обеспечивается, прежде всего, высоким уровнем диверсификации активов. Доходы фондов формируются из дивидендов и процентов по ценным бумагам, которые имеются в их портфелях и курсовой разницы этих бумаг. Расходы фондов определяются выплатами доходов по собственным ценным бумагам и изменениям их курсовых разниц.

Инвестиционные фонды делятся на инвестиционные фонды открытого типа и инвестиционные фонды закрытого типа, взаимные фонды денежного рынка.

Собственники акций фондов открытого типа имеют право продать их самому фонду, который обязан их выкупить. Акции фондов закрытого типа продаются только на вторичном рынке. Взаимные фонды характеризуются тем, что собственники их акций могут в определенных суммах выписывать чеки на счет фонда в банке.

В Украине эти фонды не играют существенной роли на денежном рынке. Для их развития отсутствуют достаточные условия. Во-первых, не сформировался средний класс, который формирует массовых мелких инвесторов, готовых отдать свои сбережения в управление инвестиционным фондам. Во-вторых, сами инвестиционные фонды не имеют возможностей диверсифицировано разместить мобилизованные капиталы в надежные и высокодоходные активы в связи с неразвитостью фондового рынка.

Финансовые компании имеют ту особенность, что мобилизованные средства направляют в ссуды физическим и юридическим лицам для приобретения товаров производственного и потребительского назначения.

Такие компании специализируются на выдаче кредитов населению для розничного приобретения товаров народного потребления; на кредитовании приобретения определенных товаров у определенных фирм или торговых компаний, магазинах конкретной фирмы; на кредитовании торговых организаций под продажу ими товаров с отсрочкой платежа. К группе финансовых компаний можно отнести также лизинговые и факторинговые компании, поскольку они в определенной мере кредитуют платежные потребности своих клиентов.

Кредиты финансовых компаний преимущественно носят краткосрочный характер и небольшие по своему размеру. Поэтому активы финансовых компаний достаточно диверсифицированы, что способствует ослаблению кредитных рисков и защите интересов их вкладчиков.

Услуги финансовых компаний пользуются устойчивым спросом в странах с развитыми рыночными экономиками, активно конкурируют с банками, особенно в сфере потребительского кредита.

Кредитные кооперативы (общества, союзы) - это посредники, которые работают на кооперативных условиях и специализируются на удовлетворении потребностей в кредите своих членов, преимущественно предприятий малого и среднего бизнеса всех форм собственности, фермерских, домашних хозяйств, физических лиц.

Ресурсы кредитных кооперативов формируются путем продажи паев своим членам, взимания с них специальных взносов, получения ссуд в банках, получения доходов от текущей деятельности. В ряде стран таким кооперативам разрешено открывать для своих членов сберегательные, депозитные и другие специальные счета, средства на которых также формируют их ресурсную базу.

Мобилизованные средства размещаются прежде всего в кратко- и среднесрочные ссуды своим членам - под проценты, ниже, чем банковские. Не размещенные в ссуды средства кредитные кооперативы могут хранить на доходных депозитах в банках или инвестировать в краткосрочные ценные бумаги высокой ликвидности.

Кроме ссуд, кредитные кооперативы могут предоставлять своим членам другие услуги - консультационные, брокерские, выпускать кредитные карточки, устанавливать кассовые автоматы и пр. круг услуг, которые предоставляют кредитные общества, постепенно расширяется, постепенно приближаясь к числу услуг, которые предоставляют коммерческие банки.

Таким образом, узкая специализация, разнообразие инструментов, условий и методов мобилизации и размещения денежных средств делают сферу функционирования небанковских финансовых посредников весьма благоприятной для финансовых новаций, для разработки, апробации и внедрения новых финансовых инструментов.

Процесс развития традиционных финансовых посредников и появление новых станет возможным в Украине только при условии, что ускорится рыночная трансформация экономики, повысится монетизации экономики до уровня развитых стран, существенно повысится уровень и качество жизни основной массы населения, произойдет реальная макроэкономическая стабилизация и постоянная стабилизация национальных денег.

ТЕМА 9. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ

9.1 Сущность валюты и валютных отношений

Понятие валюты широко применяется в экономической литературе и практике. Валюта обслуживает такой широкомасштабный сектор экономики, как внешнеэкономические отношения. На ее основе функционирует валютный рынок, который является элементом денежного рынка, формируются такие высокоэффективные регулятивные инструменты, как валютный курс, платежный баланс, золотовалютные резервы и т.п. Валюта обслуживает функционирование мировой экономики и интеграцию к ней национальных экономик отдельных стран.

Валюта классифицируется по нескольким критериям. Основными из них является эмитентская принадлежность валюты. По этому критерию выделяют:

- национальную валюту, которая выраженная в деньгах, которые эмитируются национальной банковской системой;

- иностранную валюту, выраженную в деньгах, которые эмитируются банковскими системами других стран;

- коллективную валюту, выраженную в особых международных денежных единицах, которые эмитируются международными финансово-кредитными учреждениями и функционируют за межгосударственными соглашениями (СДР, евро).

По режиму использования валюты делятся на:

- неконвертируемые;

- конвертируемые.

Неконвертируемыми являются валюты, которые невозможно свободно обменять на иностранные валюты по рыночному курсу, их ввоз и вывоз жестко ограничивается. Такими обычно являются валюты слаборазвитых стран или стран, которые переживают глубокий и хронический экономический и финансовый кризис. До 1997 г. типично неконвертируемой была и национальная валюта Украины -- гривна.

Конвертируемыми являются валюты, которые свободно обмениваются на валюты других стран, по курсу, который формируется в установленном порядке, и свободно вывозятся и ввозятся через границу. Конвертируемость -- чрезвычайно важная, определяющая качественная черта валюты.

В меру обеспечения указанных предпосылок правительство страны создает соответствующий организационно-правовой механизм для конвертации национальной валюты и объявляет о присоединении к статье VIII Устава МВФ, которое требует от стран-членов Фонда внедрение конвертируемости валюты по текущим операциям. Украина объявила о своем присоединении к этой статье как подтверждение внедрения текущей конвертируемости гривны лишь в 1997 г.

Конвертируемость валюты также можно классифицировать по нескольким критериям:

1. По полноте конвертации:

- полная конвертируемость;

- частичная конвертируемость.

2. По видам субъектов:

- внешняя;

- внутренняя.

3. По характеру экономических операций, которые обслуживаются конвертируемой валютой:

- по текущим операциями;

- по перемещению капитала.

Полная конвертируемость означает возможность свободного обмена национальной валюты на иностранную для всех категорий собственников (юридических и физических лиц, резидентов и нерезидентов) и по всем видам целей или операций (платеж по текущим операциям, платежи по движению капитала и переводам).

На начало 2000 г. большее чем 20 валют были свободно конвертируемыми или вплотную приблизились к этому статусу: австралийские доллары, австрийские шиллинги, английские фунты стерлингов, бельгийские франки, голландские гульдены, греческие драхмы, датские кроны, доллары США, ирландские фунты, испанские песеты, исландские кроны, итальянские лиры, канадские доллары, люксембургские франки, немецкие марки, норвежские кроны, португальские эскудо, финские марки, французские франки, шведские кроны, швейцарские франки, японские єни, евро, СДР.

Частичная конвертируемость валюты означает, что национальная валюта обменивается на иностранную с определенными ограничениями.

Если конвертация национальной валюты разрешена только для нерезидентов, то она называется внешней, а если для резидентов -- внутренней.

Если конвертация распространяется только на платежи по текущим операциями, она называется текущей, а если только на платежи по движению капитала -- капитальной.

Характерными особенностями валютных отношений являются:

- складываются между экономическими субъектами разных стран, которые должны придерживаться требований национального законодательства этих стран;

- эти отношения реализуются в составе соответствующих сегментов мирового рынка и потому испытают влияние традиций, нормативных требований, правил, предусмотренных международными соглашениями и другими регулятивными документами международного характера;

- поскольку они обслуживаются несколькими валютами, то важное влияние на них оказывают факторы, связанные с валютными рисками;

- в них переплетаются и вступают в разногласие экономические интересы разных государств. Нередко эти разногласия задевают национальные интересы в целом, которое предоставляет валютным отношениям особого значения в экономических системах соответствующих стран.

Участниками валютных отношений могут быть: правительство и его отдельные структуры, центральный банк, юридические лица, включая банки, физические лица. Кроме того, их участниками могут быть международные организации, в том числе международные финансовые институты (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.).

В зависимости от экономического назначения валютных платежей в валютных отношениях можно выделить такие составляющие:

- международные расчеты по внешнеторговым операциям;

- получение и погашение разных видов международных кредитов;

- перемещение валюты при осуществлении внешних инвестиций;

- перемещение валюты при предоставлении экономической и технической помощи;

- операции по купле-продаже валюты на внутреннем и внешних валютных рынках.

9.2 Валютный рынок. Виды операций на валютном рынке

Валютный рынок -- это сектор денежного рынка, на котором уравновешиваются спрос и предложение на такой специфический товар, как валюта.

По своему назначению и организационной формой валютный рынок -- это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно продать-купить национальную и иностранную валюту на основе спроса и предложения.

Валютный рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации и т.п.

Объектом купли-продажи на этом рынке выступают валютные ценности. Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, которые «сводят» продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи.

Ценой на валютном рынке выступает валютный курс. Он представляет собой цену денежной единицы данной валюты выраженную в денежных единицах другой валюты.

Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в границах отдельных стран, а и в мировом масштабе.

В зависимости от организации торговли валютный рынок делится на:

биржевой

внебиржевой.

На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на валютной бирже. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, тем не менее, за свои услуги они взимают весомые комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка все меньшее обращаются к услугам традиционных бирж, и они постепенно сворачивают свою деятельность.

Ускоренно развивается внебиржевая валютная торговля, если продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между собой. Современные средства связи и электронные информационные технологии дают возможность сделать это значительно быстрее и дешевле, чем через биржу. Эти тенденции захватили уже и Украину.

С начала 2000 г. перестала осуществлять операции по торговле валютой Украинская межбанковская валютная биржа. Вся торговля осуществляется через межбанковский валютный рынок, на котором коммерческие банки непосредственно друг у друга покупают и продают валюту за свой счет или по поручению клиентов, которые в этом случае являются конечными покупателями и продавцами валюты.

Как свидетельствует мировая практика, в секторе биржевого рынка постепенно сосредоточиваются преимущественно отдельные валютные операции, технология осуществления которых предусматривает централизованное выполнение через биржу (фьючерсные, опционные и др.).

Валютный рынок имеет свою структуру, которая включает:

национальные (местные) рынки,

международные рынки

мировой рынок.

Они различаются по масштабам и характеру валютных операций, количеством валют, которые продают-покупаются, уровнем правового регулирования и т.п.

Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых к минимуму сведены ограничения на валютные операции (валютные ограничения). Такие рынки регулируются по межгосударственными соглашениями, договоренностями самих участников этих рынков, традициями. Размещаются они преимущественно в городах с удачным географическим положением и с большой концентрацией транснациональных банков, небанковских финансовых структур, коммерческих компаний. Это, в частности, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Сан-Франциско, Торонто, Токио, Сингапур, Гонконг и др.

Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий дает возможность соединить отдельные международные рынки в единый мировой валютный рынок, который способен функционировать практически круглые сутки. Это обеспечивается географическим размещением отдельных рынков: сначала открываются азиатские рынки Токио, Гонконга, Сингапура, после их закрытия начинают работать рынки европейские -- Франкфурта, Парижа, Лондона, а под конец их работы открываются рынки американского континента -- Нью-Йорка, Лос-Анджелеса и т.п.

Благодаря этому любой субъект валютного рынка может в любое время купить-продать валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торговли. Ежедневные обороты мирового валютного рынка превышают несколько триллионов долларов США и быстро увеличиваются, что свидетельствует про огромные размеры валютных потоков на мировом рынке.

Валютный рынок можно классифицировать и по другим критериям:

- по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций;

- по территориальному размещению: европейский, североамериканский, азиатский и др.;

- по видам конверсионных операций: рынок фьючерсов, рынок опционов и т.п.;

- по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок денежной наличности.

Рынок конверсионных операций является наиболее типовым для валютного рынка вообще, его ключевым элементом. На этом рынке купля-продажа осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных основах путем обмена равнозначных ценностей, представленных разными валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней цены денег -- их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций -- этот довольно специфический сектор валютного рынка, на котором купля-продажа валюты имеет условный характер, который проявляется в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в предоставлении банками инвалютных ссуд на разные сроки. В отличие от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется в виде процента.

Функциями валютного рынка, в которых обнаруживается его назначение и экономическая роль, являются:

- обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

- создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развитию внешней торговли;

- обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

- формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

- страхование валютных рисков;

- диверсификация валютных резервов.

Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций. Валютные операции - это любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.

Эти операции классифицируются по нескольким критериям.

1. По срокам осуществления платежа по купле-продаже валюты:

- кассовые (операции с немедленной поставкой);

- срочные.

2. По механизму осуществления операций:

- операции спот;

- форвардные операции;

- фьючерсные операции;

- опционные операции.

3. По целевому назначению:

- операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

- операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

- операции с целью получения прибыли (спекулятивные операции).

4. По форме осуществления:

- безналичные;

- наличные.

5. По масштабам операций:

-- оптовые (осуществляются между банками);

-- розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

9.3 Валютный курс

Валютный курс -- это соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, или «цена» денежной единицы одной страны, которая определенная в денежной единице другой страны.

Установление курса называется котировкой валюты. Валютный курс необходимый для:

- обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют, который выражает соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория является атрибутом товарного производства и отображает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком.

Таким образом, валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в границах мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном итоге интернациональная цена производства как база мировых цен строится на национальных ценах производства в странах, которые являются главными поставщиками товаров на мировой рынок.

9.3.1Факторы, которые влияют на валютный курс.

Валютный курс отклоняется от стоимостной основы (паритета покупательной способности валют) -- под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов, которые отображают связь валютного курса с другими экономическими категориями -- стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, которые влияют на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, со слухами, догадками и прогнозами.

К долгосрочным факторам можно отнести такие как: рост национального дохода, темпы инфляции, состояние платежного баланса, разность процентных ставок в разных странах, деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции, степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах, степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, валютная политика, степень развития фондового рынка,

Колебания валютного курса влияют на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. При снижении курса национальной валюты, если не противодействуют другие факторы, экспортеры или получают экспортную премию при обмене вырученной иностранной валюты, которая подорожала, на национальную валюту, которая подешевела, или имеют возможность продавать товары по ценам, ниже среднемировых.

Но одновременно снижение курса национальной валюты влияет на подорожание импорта, который стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребление или развитие национального производства товаров вместо импорта. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте и увеличивает бремя внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, которые получают иностранные инвесторы в валюте стран пребывания.

При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта снижается, что может привести к стагнации экспортных областей национального производства. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложения. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесцененной иностранной валюте.

Расхождение динамики курса и покупательной способности валюты влияет на развитие международных экономических отношений. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров с целью их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты опережает внутреннее, которое вызовется инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга -- массового экспорта товаров по ценам, ниже среднемировых с целью вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Базой валютного курса к середине 70-х лет был официальный золотой паритет валют. Вследствие Ямайской валютной реформы 1976--1978 гг. юридически был оформленный отказ стран от золотых паритетов как основы валютных курсов. С 1975 г. Международный валютный фонд не публикует данных о золотом содержании валют. Это связано с тем, что официальный золотой паритет утратил реальное экономическое значение. Ныне основой определения валютных курсов является соотношение покупательных способность национальных валют.

Покупательная способность валюты -- это сумма товаров и услуг по их ценам, которые можно приобрести за национальную денежную единицу. Соотношение покупательной способности валют определяется относительно определенной группы товаров и услуг в двух странах. Изменение валютного курса отвечает динамике уровней цен в разных странах. При возрастании курса национальной валюты товары, которые экспортированные из этой страны, становятся более дорогими за границей, а импортированные товары -- более дешевыми. И наоборот.

Современные типы режимов валютных курсов в мировой валютной системе включают:

фиксированный

плавающий режимы.

При фиксированном режиме валютный курс фиксируется по одной валюте или «корзине» валют.

Плавающие курсы изменяются в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке.

Согласно Бреттон-вудскому соглашению, после второй мировой войны был введен режим фиксированных золотых паритетов и курсов. Центральные банки были обязаны поддерживать курс национальной валюты к доллару в границах 1 % от паритета с помощью валютной интервенции и дисконтной политики. Если при этом недоставало золотовалютных резервов, проводилась девальвация валюты.

Вследствие краха Бреттон-вудской валютной системы золотые паритеты и фиксированные по ним валютные курсы были упразднены и установлен режим гибких курсов валют.

В современных условиях фиксированный курс дает возможность центральному банку поддерживает валютный курс в определенных границах к одной валюте или к «корзине» валют. Изменения соотношение спроса и предложения иностранной валюты влияют на объем золотовалютных резервов страны, и соответственно и на денежную базу (коррекция платежного баланса осуществляется путем изменений в уровне золотовалютных резервов).

Режим свободного плавания предусматривает установление валютных курсов только на основании соотношения спроса и предложения на иностранную валюту. По мере изменения этого соотношения изменяется валютный курс, который оказывает содействие автоматическому выравниванию платежного баланса, и нет необходимости использовать золотовалютные резервы.

Плавающий курс дает возможность нивелировать (определенное время) внешнее влияние и оперативно достичь равновесия платежного баланса, обеспечить автономность монетарной политики, но не ограничивает инфляцию. Режим «плавания» снимает с правительства ответственность за регулирование валютного курса, но вместе с тем не оставляет возможности поддержания отдельных областей национальной экономики.

Отрицательное влияние колебания валютных курсов на развитие внешнеэкономических связей вызывает необходимость вмешательства государственных органов в сферу международных валютных отношений с целью ограничить эти колебания через операции центральных банков.

Главными методами регулирования валютного курса являются валютная интервенция и дисконтная политика.

Валютная интервенция -- это прямое вмешательство центрального банка или казначейства в валютный рынок. Она сводится к купле-продаже центральным банком или казначейством инвалюты. Центральный банк покупает инвалюту, если ее предложение чрезмерно и курс низкий, и продает, если курс инвалюты высокий. Таким образом, ограничивается колебание курса национальной валюты.

Суть дисконтной политики сводится к повышению или снижению учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью влияния на движение зарубежных краткосрочных капиталов. Повышая учетную ставку в периоды ухудшения состояния платежного баланса, центральный банк стимулирует приток капиталов из стран, где учетная ставка ниже, то есть оказывает содействие улучшению состояния платежного баланса.

Методами валютного регулирования, которые используются традиционно, является девальвация и ревальвация -- снижение и повышение валютного курса. Причинами их является инфляция и неуравновешенность платежного баланса, разрыв между покупательной способностью денежных единиц. Цель девальвации -- снижение официального курса для стимулирования экспорта и сдерживание импорта.

В современных условиях девальвация и ревальвация не являются средствами стабилизации валютного курса. Они представляют собой лишь метод приведения официального курса во временное соответствие с соответствующей действительностью, что сложилась на рынке.

Украина использовала несколько режимов валютного курса -- от плавающего к фиксированного с дальнейшим переходом к управляемому плавающему курсу.

Устанавливая официальный курс валют к гривне, НБУ использует котировку Франкфуртской биржи. При установлении официального курса валют стран СНГ и Балтии к гривне НБУ использует информацию, которую он получает от центральных банков стран СНГ (курс их национальных валют к доллару). При установлении официального курса валют второй группы НБУ использует котировку, которая публикует газета «Fіnаnсіаl Тіmes».

9.4 Валютные системы и валютная политика

Валютная система -- это организационно-правовая форма реализации валютных отношений в границах определенного экономического пространства. Эти границы совпадают с границами соответствующих валютных рынков. Поэтому валютные системы тоже делятся на трех виды: национальные, международные (региональные) и мировую.

Национальные валютные системы базируются на национальных деньгах и, в сущности, являются составляющими денежных систем отдельных стран.

Международные и мировая валютные системы базируются на многих валютах ведущих стран мира и международных (коллективных) валютах (евро, СДР и др.) и формируются на основании межгосударственных соглашений и мировых традиций.

Национальная валютная система состоит из целого ряда элементов:

1. Наименование, купюрность и характер эмиссии национальной валюты.

2. Степень конвертируемости национальной валюты.

3. Режим курса национальной валюты.

4. Режим использования иностранной валюты на национальной территории в общем экономическом обороте.

5. Режим формирования и использования государственных золотовалютных резервов.

6. Режим валютных ограничений, которые вводятся или отменяются законодательными органами в зависимости от экономической ситуации в стране.

7. Регламентация внутреннего валютного рынка и рынка драгоценных металлов.