Меры по улучшению финансового состояния предприятия)

Ликвидность рассматривают с двух сторон: как время, необходимое для продажи активов, и как сумму, вырученную от их продажи. В большинстве случаев быстрая продажа активов возможна со значительной скидкой в цене.

В общем случае платежеспособность оценивают как отношение ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам. Краткосрочные долговые обязательства отражает итог пятого раздела пассива баланса, если из него вычесть задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630), доходы будущих периодов (стр.640) и резервы предстоящих расходов (стр.660). Все активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в денежные средства (степени ликвидности) условно разделяют на четыре группы:

наиболее ликвидные активы А₁ - все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу могут быть включены также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

быстрореализуемые активы А₂ - в основном состоят из дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, и некоторых других;

медленно реализуемые активы А₃ - активы, к которым относят запасы, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;

трудно реализуемые активы А₄ - наименее ликвидные активы предприятия, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение продолжительного периода времени. В эту группу включают статьи первого раздела баланса «Внеоборотные активы».

Активы А₁ , А₂ , А₃ относят к текущим активам предприятия, они более ликвидны по сравнению с остальным имуществом. Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируют следующим образом:

наиболее срочные обязательства (П₁ - кредиторская задолженность за минусом задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;

краткосрочные пассивы (П₂)- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 мес. после отчетной даты;

долгосрочные пассивы (П₃) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (итог четвертого раздела баланса «Долгосрочные обязательства»);

постоянные пассивы (П₄) - статьи третьего раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи пятого раздела баланса: «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» (стр.630), «Доходы будущих периодов» (стр.640), «Резервы предстоящих расходов» (стр.650) за минусом расходов будущих периодов (стр.216).

Для сохранения баланса величину актива и пассива баланса следует уменьшить на сумму статей «Расходы будущих периодов» (стр.216). Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, относят к внешним обязательствам предприятия. Оценка ликвидности предприятия предполагает сопоставление активов с погашением обязательств, для чего рассчитывают соответствующие коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л) определяют как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (Д_СР) к краткосрочным долговым обязательствам (Д_об):

Этот коэффициент отражает соотношение самых ликвидных активов к текущим обязательствам. Он является наиболее «жестким» коэффициентом платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Его величина должна быть не ниже 0,2.

Коэффициент быстрой ликвидности (K_б.л) определяют как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным долговым обязательствам. Он отличается от K_а.л тем, что при его расчете числитель увеличен на сумму быстрореализуемых активов (дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты), формула имеет вид:

где Д_з - дебиторская задолженность. Оптимальная величина этого коэффициента находится в пределах от 0,8 до 1,0. Она может быть гораздо более высокой из-за неоправданного роста дебиторской задолженности .

Коэффициент текущей ликвидности (K_т.л) - в экономической литературе называют коэффициентом покрытия, коэффициентом общей ликвидности. Его рассчитывают как отношение всех текущих активов денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, к которым добавляется стоимость запасов (за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям), к краткосрочным долговым обязательствам предприятия:

где З_м -- стоимость запасов за вычетом расходов будущих периодов и НДС по приобретенным ценностям. Коэффициент текущей ликвидности показывает общую ликвидность, т.е. в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами или сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Для обеспечения удовлетворительной структуры баланса установлен норматив не ниже 2,0.

Учитывая, что платежеспособность предприятия связана с его финансовой устойчивостью и напрямую зависит от скорости оборота авансированных в производство средств и эффективности использования производственных ресурсов, исчисление Трех различных коэффициентов платежеспособности не случайно. Каждый из них дает ту информацию, которая интересует конкретного потребителя:

для поставщиков сырья, материалов и услуг - коэффициент абсолютной ликвидности;

для банка, кредитующего данное предприятие, - коэффициент быстрой ликвидности;

для держателей акций и облигаций - коэффициент текущей ликвидности.

При проведении анализа конкретного предприятия следует принимать во внимание следующие закономерности:

фирма, оборотный капитал которой состоит в значительной степени из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов;

на степень ликвидности оказывают влияние методика расчета оборачиваемости оборотных средств и особенности хозяйственной деятельности. Вполне удовлетворительные результаты может иметь предприятие при коэффициенте текущей ликвидности, значительно меньшем, чем 2,0, но превышающем единицу.

В целом заключение о платежеспособности предприятия строится на сравнении полученных результатов расчета коэффициента ликвидности с нормативными значениями. В качестве примера проанализируем данные табл. 18. Увеличение денежных средств и кратковременных финансовых вложений, повышение дебиторской задолженности и запасов на 153,6 тыс. руб. (52,2+32,3+69,1) способствовало повышению ликвидности наиболее ликвидных активов предприятия. Об этом свидетельствует повышение коэффициентов абсолютной и быстрой ликвидности. Увеличение кратковременных долговых обязательств на 23,9% [(100,4 : 420,5)х100] при росте медленно реализуемых активов, в основном запасов и налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, на 5,97% [(69,1 1157,8)х100] привели к снижению коэффициента текущей ликвидности на 0,29 пункта. Установленная тенденция не указывает на повышение общей платежеспособности предприятия и ликвидности его текущих активов. Однако предприятие на конец года имеет определенный запас платежеспособности, если сравнивать абсолютную величину коэффициента текущей ликвидности с нормативной. Рассматриваемое соотношение равно:

К _норм = 2,0 < К _т..л =2,76.

Таблица 18. Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия Расчеты выполнены с использованием информации аналитичес-кого баланса (табл.2).

Понятия платежеспособности и ликвидности близки по экономическому содержанию, но не идентичны. При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение может быть охарактеризовано как устойчивое. Однако высокий уровень платежеспособности не всегда может подтвердить выгодность вложений в оборотные активы. В частности, излишние запасы товарно-материальных ценностей, затоваривание складов готовой продукцией, наличие значительной безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов.

Рассмотренные коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легкореализуемыеми активами. Высокое их значение является в общем случае показателем устойчивого финансового положения, низкое их значение - возможные проблемы с денежной наличностью и затруднений в дальнейшей операционной деятельности. Данные коэффициенты представляют модель общего показателя диагностики способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства при сохранении возможности продолжать вести уставную деятельность. Однако количественное сопоставление оборотных активов в их балансовой оценке с краткосрочными обязательствами не отражает количество активов, которое выражается в способности соответствовать этой оценке и срокам выполнения платежных обязательств. Например, ценные бумаги могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, дебиторская задолженность - не иметь перспектив возврата, готовая продукция и материальные запасы могут быть проданы по ценам ниже себестоимости или цены приобретения.

По данным зарубежных экономистов, при ликвидации обанкротившихся предприятий удается выручить не более 40% от учетной стоимости производственных запасов. Для диагностики возможного развития событий необходимо рассмотреть структуру оборотных активов предприятия под углом зрения их способности превратиться в денежную форму и в сроки, соответствующие погашению задолженности. Практика показывает, что рассматриваемый процесс приводит к снижению установленных ранее коэффициентов ликвидности, так как рыночная оценка активов предприятия не совпадает с их балансовой оценкой. В этом случае положительная оценка платежеспособности на основе коэффициентов может не показывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам предприятия иди осуществления платежей в установленные сроки. Оценка качества ликвидных активов производится в несколько этапов:

1 -и этап - проверка ликвидности баланса на основе группировки активов по срокам трансформации в денежные средства, и их сопоставления с пассивами по степени срочности оплаты;

2-й этап - расчет показателей ликвидности на основе рыночной оценки стоимости активов предприятий;

3-й этап - диагностика ликвидности активов с использованием дополнительных показателей, уточняющих возможный процесс трансформации натуральной формы активов в денежную.

Группировку активов производят в направлении от наиболее ликвидных к наименее ликвидным и соответственно обязательств от наиболее срочных к менее срочным. В практике диагностики ликвидности баланса приняты соотношения (см. табл. 19):

баланс является абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁ ? П₁ ; А₂ ? П₂ ; А₃ ? П ₃ ; А₄ ? П₄ ;

баланс абсолютно неликвиден, а предприятие неплатежеспособно, если имеет место соотношение:

А₁ ? П₁ ; А₂ ? П₂; А₃ ?П ₃; А₄? П₄;

Это состояние характеризуется отсутствием собственных оборотных средств и отсутствием возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов.

В случае абсолютно ликвидного баланса выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых трех, так как

А₁ + А₂ + А₃ + A₄ = П₁ + П₂ + П₃ + П₄

Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства теоретически означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости - имеются собственные оборотные средства.

Если одно или несколько соотношений активов и пассивов не соответствуют идеальному (абсолютной ликвидности), ликвидность недостаточна. При этом недостаток средств по одной группе в стоимостном выражении может быть компенсирован избытком средств по другой группе. Однако следует отметить, что эта компенсация носит лишь расчетный характер, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Таблица 19. Группировка активов баланса по срокам их превращения в денежные средства и пассивов (обязательств) по срочности их оплаты