Экономика предприятий отрасли

Важное значение для повышения производительности труда имеет надлежащая его организация: подготовка рабочего места, полная его загрузка, применение передовых методов и приемов труда и др.

Сокращение расходов по амортизации основных производственных средств можно достигнуть путем лучшего использования этих средств, максимальной их загрузки.

Для расчета снижения затрат на планируемый период можно использовать индексный метод. В этом случае снижение затрат определяют как сумму долей снижения затрат, обеспечиваемую каждым источником.

Снижение затрат на производство за счет экономии материальных затрат в процентах рассчитывается по следующей формуле:

ССМ = (1 - ИР Ч ИЦ) Ч УМ,

где ССМ - размер снижения себестоимости за счет экономии материальных затрат, %;

ИР - индекс изменения норм расхода сырья в плановом периоде;

ИЦ - индекс изменения цен на сырье в плановом периоде;

УМ - удельный все материальных затрат в себестоимости продукции, %.

Снижение затрат за счет изменения затрат на оплату труда (ССЗ) определяется следующим образом:

ССЗ = (1 - ИЗ Ч ИПТ) Ч УЗ,

где ИЗ - индекс изменения заработной платы в планируемом периоде;

ИПТ - индекс изменения производительности труда в том же периоде;

УЗ - удельный вес заработной платы работников предприятия в затратах, %.

Комплексные статьи состоят в основном из постоянных затрат. При увеличении объема производства доля постоянных затрат на единицу продукции снижается. Влияние этого фактора на снижение затрат (ССП) можно определить по формуле

,

где ИПЗ - индекс изменения постоянных затрат;

ИО - индекс изменения объема производства;

УП - удельный вес постоянных затрат в себестоимости продукции организации.

Для оценки снижения затрат на производство продукции (работ, услуг) по сравнению с предшествующим периодом используются данные государственной статистической отчетности «Отчет о затратах на производство продукции (работ, услуг)» форма №5-з. Министерство экономики Республики Беларусь разработало Инструкцию по определению размера снижения затрат на производство продукции (работ, услуг) Порядок определения размера снижения затрат на производство продукции (работ, услуг) дан в журнале «Экономика, финансы, управление» № 9 за сентябрь 2004 г.. Цель разработки данной Инструкции - обеспечить унифицированные подходы к планированию и оценке выполнения заданий по снижению затрат на производство продукции (работ, услуг).

Инструкция предполагает следующий порядок расчета снижения затрат и его выполнения:

1. Для сопоставления уровня затрат в отчетном и базовом периодах рекомендуется использовать показатель затрат на 1 рубль произведенной продукции в отпускных ценах (т.е. товарной продукции). Изменение уровня затрат (ЭЗ) определяется как

ЭЗ = УЗО - УЗБ,

где УЗО, УЗБ - удельные затраты на 1 руб. произведенной продукции соответственно в отчетном и базовом периодах.

Затраты на 1 руб. произведенной продукции рассчитываются по формулам

УЗО = ЗО / ТПО; УЗБ = ЗБ / ТПБ,

где ЗО, ЗБ - затраты на производство продукции соответственно в отчетном и базовом периодах (отчет по форме №5-з, стр. 002);

ТПО, ТПБ - объем произведенной продукции соответственно в отчетном и базовом периодах (форма №5-з, стр. 001).

2. По аналогии с первым пунктом определяются затраты и изменение уровня затрат по каждому экономическому элементу.

3. Расчеты изменения уровня затрат в целом (ЭЗ) дополняются расчетом экономии или увеличения затрат в абсолютном выражении по формулам

ЭЗ = ЗО - ЗР; ЗР = ТПО Ч УЗБ,

где ЗР - затраты расчетные (приведенные).

4. Суммарное изменение затрат на производство продукции (работ, услуг) рассчитывается как сумма результатов по каждому элементу затрат:

Э = ЭМ + ЭЗ + ЭО + ЭА + ЭП,

где Э - изменение затрат в целом;

ЭМ - изменение материальных затрат;

ЭЗ - изменение заработной платы;

ЭО - изменение отчисления на социальные нужды;

ЭА - изменение амортизационных отчислений;

ЭП - изменение прочих расходов.

Таким образом, условиями снижения затрат на производство продукции, как показывает мировой опыт, является снижение материало- и энергоемкости, рост производительности труда в результате внедрения новых технических и технологических решений.

Глава 11. Доход, производственная программа организации, прибыль, рентабельность

11.1 Доход как экономическая категория

Доход как экономическая категория характеризует поступления в организацию денежных средств от всех видов деятельности (продажи продукции, реализации имущества, управление капиталом и от внереализационных операций). Основная часть дохода - это выручка от реализации продукции, работ и услуг. К доходам также относятся доходы от управления капиталом: дивиденды, арендный и лизинговый доход.

Если организация передает в качестве вклада в уставный фонд другого субъекта хозяйствования часть своих активов, то получает доход в виде дивидендов. Если имущество организации передано в аренду или лизинг, то доходом является арендный или лизинговый платеж. Если организация имеет патент и сдает его во временное пользование другой организации, то получает также доход. Если временно свободные денежные средства положены на депозитный счет в банке, то доходом являются поступления по краткосрочным финансовым вложениям.

К понятию дохода относится также выручка от реализации имущества. Но особенность средств, полученных от продажи основного и оборотного капитала, состоит в том, что это источник финансирования их простого воспроизводства. Полученные деньги должны быть использованы по прямому назначению. То же самое относится к продаже патента как процедуре реализации составной части нематериальных активов.

Доход организация может получать и от внереализационных мероприятий, таких, как взимание штрафов или возмещение ущерба.

Таким образом, доход, как экономическая категория, позволяет выделить следующие его виды:

- доход как выручка от реализации продукции, работ, услуг;

- доход от управления капиталом;

- доход от реализации имущества;

- доход от внереализационных операций.

Каждый показатель дохода можно рассматривать как валовой или чистый доход. Валовой доход - это сумма полученных средств в организации за проданную продукцию, оказанные услуги, выполненную работу, за пользование активами. В валовом доходе есть использованный прошлый труд, который нуждается в возмещении. Это стоимость сырья, материалов, покупных изделий, амортизационных отчислений с основных средств и нематериальных активов. Валовой доход за вычетом стоимости оплаченного прошлого труда представляет собой чистый доход. Чистый доход - это вновь созданная стоимость, которая состоит из:

- средств, направляемых на оплату живого труда;

- прибыль;

- денежных средств, выплачиваемых в виде различных налогов и отчислений в соответствии с действующим законодательством.

В зарубежной практике в фирмах рассчитывается предельный доход. Предельный доход (Дпр) - это приращение общего дохода за счет увеличения количества произведенной и проданной одной дополнительной единицы продукции. Он определяется по формуле

где ДДв - прирост валового дохода, тыс. руб.;

ДО - прирост объема выпуска продукции, шт.;

- валовой доход, соответственно при производстве предыдущего и последующего объемов выпуска продукции, тыс. руб.;

Оi и Оi+1 - объем выпуска, соответственно предыдущий и последующий, шт.

Предельный доход позволяет оценить возможность окупаемости каждой дополнительной единицы выпускаемой продукции, а в сочетании с показателем предельных издержек служит стоимостным ориентиром возможностей расширения производства. Приведем расчет валового и предельного дохода на основе данных табл. 17.

Таблица 17. Расчет валового и предельного дохода

Объем выпуска продукции (О), шт.	Цена, тыс. руб.	Доход, тыс. руб.	Предельные затраты (данные табл.10.4), тыс. руб.
		валовой	предельный
0
				75
10	100	1000
			100	63
20	100	2000
			100	42
30	100	3000
			100	50
40	100	4000
			100	75
50	100	5000
			100	85
60	100	6000
			100	110
70	100	7000
			100	125
80	100	8000

Каждая дополнительно проданная единица продукции добавляет к валовому доходу постоянную величину 100 тыс. руб., равную цене изделия. Такое положение характерно для тех условий, когда цена продукции не изменяется. Если же цена меняется, то и предельный доход не является постоянной величиной.

Когда предельные затраты приближаются к предельному доходу, объем производства является оптимальным.

Таким образом, валовой доход предприятия зависит от уровня цены и объема продаж. Увеличивается объем продаж и возрастает валовой доход. Изменение цены изделия также приводит к изменению валового дохода. Его увеличение или снижение зависит от ценовой эластичности спроса. При эластичном спросе снижение цены приводит к росту валового дохода, при неэластичном - к его уменьшению.

11.2 Производственная программа: содержание, измерители и показатели

Производственная программа организации - это план производства и реализации продукции по номенклатуре и ассортименту в натуральном и стоимостном выражении.

Разработка производственной программы начинается с определения номенклатуры и ассортимента. Номенклатура - это укрупненный перечень наименований продукции, выпускаемой организацией; а ассортимент - ее состав по видам, сортам в заданном количестве. По каждой номенклатурной и ассортиментной позиции указывается объем выпуска в натуральном выражении.

В каждой отрасли производства выделяют группы и подгруппы выпускаемой продукции и оказываемых услуг. Перечень всех товаров сферы материального производства представлен в «Товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности» с классификационным шифром. Например, шифр 15810 означает «производство хлеба и хлебобулочных изделий», а 15820 - «производство сухарей, печенья», 15940 - «производство фруктовых вин». Услуги также классифицируются по группам и подгруппам. Так, транспортные услуги подразделяются на железнодорожные, морские, воздушные, автомобильные и другие перевозки.

Номенклатурный или ассортиментный план составляется на основе Госзаказа и заключенных договоров (контрактов).

Госзаказ выдается на поставку некоторых видов продукции, необходимых для решения общегосударственных и социальных задач и выполнение научно-технических программ. Госзаказ размещается на конкурсной основе. Остальной объем продукции формируется на основе заключения договоров между предприятием-изготовителем и потребителем. В договоре указываются сроки поставки, объем и требования к качеству. Плановый выпуск в натуральном выражении является основой для определения объемов по стоимости: валовая, товарная, реализуемая продукция, чистая, условно-чистая.

Валовая продукция (ВП) - характеризует общий объем произведенной продукции, независимо от степени ее готовности. В ее состав включаются: товарная продукция (ТП), изменение остатков незавершенного производства. Объем валовой продукции (ВП) определяется по формуле

ВП=ТП - Ннг + Нкг,

где Ннг, Нкг - остатки незавершенного производства на начало и конец планового периода (года);

Товарная продукция (ТП) - это продукция, изготовление которой полностью закончено на данном предприятии и она подготовлена для отправки потребителю. В ее состав входят готовая продукция, полуфабрикаты, предназначенные для поставки потребителю, производственные услуги вспомогательных цехов сторонним организациям и прочие работы. Объем товарной продукции (ТП) определяется по формуле

ТП =,

где Оi - объем выпуска i-ой продукции в натуральном выражении, т, шт.;

Цi - действующая отпускная цена i-го изделия, руб.;

У - объем работ и услуг производственного характера, руб.;

n - номенклатура выпускаемой продукции.

На предприятиях с небольшой длительностью производственного цикла незавершенное производство поддерживается на постоянном уровне. Поэтому показатели валовой и товарной продукции в большинстве организаций пищевой промышленности равны. В организациях с большой длительностью производственного цикла (например, производство пива) эти показатели различаются.

Обобщающим показателем производственной программы организации является реализованная продукция (РП) или выручка от реализации продукции, работ, услуг. Этот термин применяется в отечественной практике, а в мировой практике - объем продаж.

Реализуемая продукция (РП) - это продукция, которая поступила из стадии производства в стадию потребления, т.е. которая приобретена потребителями. Объем реализуемой продукции (РП) определяется как:

РП = ТП + Гнг - Гкг + Онг - Окг,

где Гнг, Гкг - остатки готовой продукции на складе на начало и конец планируемого периода (года), руб.;

Онг, Окг - остатки готовой продукции, отгруженной, но не оплаченной потребителем, на начало и конец планируемого периода, руб.

Следует отметить, что реализуемая продукция в организации считается по факту отгрузки ее потребителю или факту оплаты продукции потребителем. Порядок признания реализации указывается в документе, который называется «учетная политика организации», разрабатываемого в организации.

Показатели валовой, товарной и реализуемой продукции не в полной мере характеризуют конечный результат деятельности предприятия. Обусловлено это включением материальных затрат в объем производства. Вклад предприятия в производство продукции отражает показатель вновь созданной стоимости (добавленной стоимости), в котором не учитывается стоимость овеществленного труда. Этот показатель определяется на основе товарной или реализованной продукции по формулам:

ДС = ТП - МЗ, или ДС = РП - МЗ?,

где ДС - вновь созданная (добавленная) стоимость, руб.;

МЗ, МЗ? - материальные затраты соответственно включенные в себестоимость товарной или реализованной продукции, руб.

Данный показатель отражает вновь созданную стоимость и должен использоваться в организации для анализа производительности труда.

В международной практике применяется понятие чистой продукции и условно-чистой продукции.

Чистая продукция (ЧП) - это вновь созданная стоимость на предприятии. В нее входит оплата труда, отчисления в бюджет и социальные фонды, прибыль. В состав чистой продукции не входит стоимость сырья, материалов, энергии, топлива и амортизационных отчислений, созданных на других предприятиях. Она рассчитывается по формуле

ЧП = РП - МЗ - АО,

где АО - амортизационные отчисления, руб.

Условно-чистая продукция (УЧП) - это вновь созданная стоимость, но с учетом амортизационных отчислений:

УЧП = РП - МЗ.

11.3 Понятие прибыли организации и ее функции

В экономической литературе нашей страны рассматривали прибыль как часть стоимости прибавочного продукта, созданного в отраслях материального производства. В странах с рыночной экономикой чаще всего прибыль рассматривают с функциональной точки зрения и с позиции происхождения.

Основоположники функционального подхода (американский экономист П. Самуэльсон и др.) определяют прибыль как «безусловный» доход от факторов производства; как вознаграждение за предпринимательскую деятельность, усовершенствования и технические нововведения, за умение рисковать в условиях неопределенности; как монополистический подход, связанный со слабой конкуренцией.

Сторонники немецкой экономической школы (Д. Сахал, Ф. Хайск) рассматривают прибыль с позиции ее происхождения, как награду за успешную предпринимательскую инициативу или прибыль неожиданную, полученную при благоприятной рыночной ситуации.

Следует отметить, что различные теории не противоречат друг другу. Прибыль возникает из разных позиций, занимаемых организацией на рынке, и конкурентного превосходства одной организации над другой.

Прибыль как экономическая категория свидетельствует о конечном результате деятельности субъекта хозяйствования и превышение доходов организации над ее затратами. Различают следующие функции прибыли:

результативная - фактически полученная прибыль оценивает эффективность деятельности организации;

финансирующая - часть прибыли является источником самофинансирования деятельности организации;

инвестиционная - ожидаемая прибыль является основой принятия инвестиционных решений;

стимулирующая - часть прибыли может быть использована в качестве источника материального поощрения работников организации и выплат собственникам капитала дивидендов.

При переходе к рыночным отношениям существенно изменяются условия деятельности организации. Обладая свободой хозяйственной и предпринимательской деятельности, организация несет экономическую ответственность за ее результаты. Независимо от формы собственности организации работают в условиях самоокупаемости и самофинансирования, при которых изменилась роль прибыли. Она стала основным обобщающим показателем производственно-коммерческой деятельности организации и ее развития. Это обусловлено следующими обстоятельствами: изменились взаимоотношения организации с бюджетом, которые строятся на основе единой системы налогообложения; организации самостоятельно определяют направления использования прибыли, остающейся в их распоряжении; прибыль стала одним из основных источников инвестиций в основные средства наряду с амортизационными отчислениями; она является одним из источников удовлетворения материальных интересов членов трудового коллектива.

Особенностью прибыли в условиях рынка является не накопление ее в денежной форме, а расходование на инвестиции и инновации. Возвращаясь через них, она обеспечивает тем самым экономический рост организации и повышение ее конкурентоспособности.

Следовательно, прибыль - это итог успешной работы организации, создающий определенные гарантии дальнейшего ее развития. К тому же - это один из основных источников государственного бюджета, так как прибыль распределяется между государством и организацией. В госбюджет она отчисляется в виде налогов.

11.4 Формирование и распределение прибыли организации

Прибыль - это обобщающий показатель деятельности организации. Основными ее показателями являются:

- прибыль за отчетный период;

- прибыль от реализации;

- прибыль от операционных доходов и расходов;

- прибыль от внереализационных доходов и расходов;

- налогооблагаемая прибыль;

- нераспределенная прибыль.

Механизм формирования прибыли в соответствии с действующим законодательством следующий.

Прибыль отчетного периода - это сумма прибылей (убытков) организации как от реализации продукции, прибыль от операционных доходов и расходов и прибыль от внереализационных доходов и расходов. Под реализацией продукции понимается не только продажа произведенных товаров, имеющих натурально-вещевую форму, но и выполнение работ, оказание услуг.

Прибыль предприятия за отчетный период формируется из трех частей: прибыли от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг (Прп); прибыли от операционных доходов и расходов (Под), прибыли от внереализационных доходов и расходов (Пвд). Она определяется по формуле

По = Прп + Под + Пвд.

Прибыль от реализации продукции - это финансовый результат, полученный от основной деятельности организации, которая может осуществляться в любых видах, зафиксированных в его уставе и не запрещенных законом. Финансовый результат определяется раздельно по каждому виду деятельности организации, относящемуся к реализации продукции, выполнению работ, оказанию услуг. Он равен разнице между выручкой от реализации продукции в действующих ценах за вычетом косвенных налогов (НДС, акцизы и др.) и затратами на ее производство и реализацию.

Прибыль от реализации продукции рассчитывается по следующей формуле:

Прп = Пон + Птп - Пок,

где Пон - прибыль от реализации товарных остатков, имеющихся на начало планируемого периода;

Птп - прибыль от реализации товарной продукции, изготовленной в плановом периоде;

Пок - прибыль от реализации товарных остатков на конец планируемого периода.

Прибыль от операционных доходов и расходов организации представляет собой финансовый результат, не связанный с основными видами деятельности организации. К ним относятся:

а) доходы по операциям с имуществом (аренда, лизинг, реализация основных средств и прочих активов) и расходов, связанных с получением этих доходов. Доходы от сдачи имущества в аренду (лизинг) формируются из полученной арендной (лизинговой) платы, которую арендатор (лизингополучатель) платит арендодателю (лизингодателю);

б) доходы (проценты), полученные от участия в уставных фондах других организаций, от операций с ценными бумагами, доходы и расходы от совместной деятельности. Это такие финансовые вложения собственных средств организации в деятельность других предприятий, которое дает возможность получения дохода.

Прибыль от внереализационных доходов и расходов отражает:

а) доходы и расходы от операций по продаже и конверсии иностранной валюты;

б) сальдо полученных и уплаченных штрафов, неустоек и других видов санкций (кроме санкций, уплаченных в бюджет, и ряд внебюджетных фондов в соответствии с законодательством);

в) другие доходы и расходы. К таким доходам относятся:

- прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году (например, суммы, поступившие от поставщиков по перерасчетам за услуги и материальные ценности, полученные и израсходованные в прошлом году; суммы, полученные от покупателей, заказчиков по перерасчетам за реализованную в прошлом году продукцию);

- доходы от дооценки товаров;

- поступление сумм в счет погашения дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток;

- проценты, полученные по денежным средствам, числящимся на счетах организаций.

К потерям (расходам) относятся:

- убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году, от уценки товаров, списания безнадежной дебиторской задолженности;

- недостачи материальных ценностей, выявленные в отчетном году при инвентаризации;

- затраты по аннулированным производственным заказам и на производство, не давшее продукции, исключая потери, возмещаемые заказчиками;

- некомпенсируемые потери от стихийных бедствий с учетом затрат по предотвращению или ликвидации последствий стихийных бедствий;

- некомпенсируемые убытки в результате пожаров, аварий, других чрезвычайных событий, вызванных экстремальными ситуациями;

- затраты на содержание законсервированных производственных мощностей и объектов, за исключением затрат, возмещаемых из других источников;

- судебные издержки и арбитражные споры.

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, определяется как разность между прибылью отчетного периода (По) и суммой налогов на недвижимость (Нн), на прибыль (Нп) и доходы (Нд):

Пос = По - Нн - Нп - Нд.

Налогооблагаемая прибыль (Пн) - величина прибыли отчетного периода уменьшится на прибыль, полученную от мероприятий, доходы от которых облагаются налогом на доходы (Пд). Кроме этого прибыль уменьшается на сумму льготируемой прибыли (Пл), к которой относится прибыль, фактически использованная на мероприятия по ЧАЭС, на проведение природоохранных мероприятий, на расширение (развитие) производства. Данная величина прибыли облагается налогом в соответствии с действующими нормативами.

Чистая прибыль - это часть прибыли остающейся в распоряжении организации после отчислений в бюджеты разных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. Этот показатель называется нераспределенной прибылью. Она расходуется на различные цели на основе распределения (рис. 12).

Анализ «затраты-объем-прибыль» позволяет отыскать наиболее выгодное соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом производства продукции. Анализ этого соотношения на практике называют анализом точки безубыточности или критической точки, порога рентабельности.



-

-

Рисунок 12. Схема формирования нераспределенной прибыли организации

Глава 12. Эффективность производственной и финансовой деятельности организации

12.1 Показатели, используемые при оценке экономической эффективности деятельности организации

Экономическая эффективность, как выше отмечалось, означает результативность производственной деятельности, соотношение между результатами и затратами ресурсов. Следовательно, уровень эффективности определяется сопоставлением двух величин - экономического результата и производственных затрат:

Эффективность = Результат / Затраты (ресурсы)

или

Эффективность = Затраты (ресурсы) / Результат

Показатели экономической эффективности дают представление о том, ценой каких затрат и ресурсов достигается экономический результат. Результат и затраты (ресурсы) выступают в различных формах. Под результатом в экономике понимается итог использования или применения ресурсов. Результат может быть выражен следующими показателями: выручка от увеличения объема производства, прибыль, валовая прибыль, экономия от снижения себестоимости.

В процессе производства используются различные ресурсы. Потребленная часть ресурсов принимает форму затрат. Затраты - это стоимость ресурсов, потребленных в процессе производственно-хозяйственной деятельности. Затраты различаются по своей экономической природе и подразделяются на следующие виды: материальные затраты, затраты живого труда и капитала. Все затраты делятся на текущие и единовременные. Текущие представляют собой постоянные в течение года трудовые и материальные затраты, необходимые для производства продукции. Единовременные затраты - это авансированный капитал на создание и расширение основных средств, приобретение и увеличение оборотных средств. Текущие затраты приносят эффект в течение года, а единовременные - через более длительный период, т.е. после ввода в эксплуатацию основных средств.

Мы полностью разделяем мнение Г.В. Савицкой [1, с. 5], что в зависимости от того, что принимают в качестве результата деятельности организации - объем производства (реализации) продукции или финансовый результат (прибыль, маржинальный доход и др.) - различают показатели производственной эффективности и показатели финансовой эффективности. В условиях прежней (административно-командной) системы экономики приоритет отдавался показателям производственной эффективности (фондоотдаче основных средств, коэффициенту оборачиваемости оборотных средств, производительности труда и др.). Мы согласны с автором [1, с. 5], что данные показатели характеризуют не эффективность, а интенсивность использования ресурсов. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то улучшение показателей фондоотдачи и коэффициента оборачиваемости оборотных средств ведет к ухудшению финансовых результатов, то есть к возрастанию убытков организации. Таким образом, повышение интенсивности использования основных и оборотных средств, трудовых ресурсов приводит к разорению организации.

В условиях перехода к рыночной экономике изменяются критерии эффективности производства. Поскольку результатом производственно-хозяйственной деятельности является прибыль, то она должна служить основой при расчете экономической эффективности.

Для расчета экономической эффективности работы субъектов хозяйствования могут использоваться различные виды прибыли. Это зависит от цели ее расчета и категории заинтересованных лиц. Так, для оценки доходности капитала (основного и оборотного) используется общая сумма прибыли от всех видов деятельности (основной, операционной и внереализационной), а для определения рентабельности собственного капитала - чистая прибыль. Для оценки безубыточности объема продаж организация должна использовать маржинальный доход, а для определения прибыльности текущих затрат отдельных видов продукции - прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Следует учитывать и неодинаковую ценность того или иного показателя прибыли для разных категорий заинтересованных лиц (собственников организации, инвесторов, кредиторов, государства). Для собственников организации важен конечный финансовый результат, который они могут изыскать в виде дивидендов или реинвестировать с целью расширения масштабов деятельности и укрепления своих рыночных позиций. Инвесторов и кредиторов интересует общая сумма прибыли до уплат налогов, так как из нее они получают свою часть за ссудный капитал. Государство интересует прибыль после уплаты процентов за кредит до вычета налогов.

Но оценить эффективность деятельности организации нельзя на основании прибыли (различных ее видов). Эти показатели характеризуют абсолютный результат работы. Учитывая вышеизложенное, следует подчеркнуть, что для оценки эффективности функционирования организации необходимо использовать относительные показатели или по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов капитала (К), объема продаж (РП) и прибыли (П) [1, с.9].

100% < К < РП <П.

Темп роста (Т) определяется сопоставлением фактического показателя за отчетный и базовый периоды:

.

Первое неравенство (100% < К) означает, что организация наращивает экономический потенциал (ресурсы).

Второе неравенство (К < РП) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономических ресурсов. На основании такого соотношения можно сделать вывод о повышении интенсивности использования ресурсов.

Третье неравенство (РП <П) показывает, что прибыль организации растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала, а это характеризует повышение уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Соблюдение данных пропорций свидетельствует о динамичности развития организации и укрепления ее финансового положения.

Для оценки уровня эффективности функционирования организации используются относительные показатели - показатели рентабельности.

12.2 Показатели рентабельности производства и ее виды

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой). Они более полно, чем прибыль, характеризуют результативность хозяйственной деятельности. Ибо для получения одинаковой массы прибыли могут быть использованы различные ресурсы, а величина рентабельности показывает соотношение результата (прибыли) с примененными или потребленными ресурсами. Под примененными ресурсами подразумевают внеоборотные активы, а под потребленными - затраты материалов, энергоносителей, труда и т.п. Их применяют для оценки деятельности организации и как инструмент в ценообразовании и инвестиционной политике.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп и они могут рассчитываться на основе прибыли отчетного года, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли в абсолютных и относительных величинах. Рассмотрим их.

1) Затратные показатели рентабельности

Уровень затратных показателей рентабельности определяется соотношением прибыли с затратами. К этим показателям относятся:

общая рентабельность затрат;

рентабельность отдельных видов продукции;

рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов.

Рентабельность затрат как в целом по организации, так и по отдельным подразделениям и видам продукции исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) или чистой прибыли (Пч) к затратам на реализованную продукцию (Срп):

; .

Рентабельность показывает, сколько организация имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Он очень широко применяется при оценке эффективности работы организации.

Аналогичным образом определяется рентабельность инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

2) Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

В основе этих показателей лежит ресурсный подход и уровень их определяется отношением прибыли отчетного периода к среднегодовой стоимости всего авансируемого капитала (К), то есть основного (Ко) и оборотного (Коб):

.

Может быть определена рентабельность отдельных слагаемых капитала: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного и т.д.

3) Показатели, характеризующие прибыльность продаж.

Рентабельность продаж (Рпродаж) характеризуется соотношением прибыли от реализации (Прп) к объему продаж (выручке от реализации продукции) за определенный период:

.

Этот показатель характеризует прибыльность производственной и сбытовой деятельности. Он показывает величину прибыли на один рубль продаж и рассчитывается в целом по организации и отдельным видам продукции. Данный показатель полнее, чем затратные показатели рентабельности, характеризует результаты деятельности организации. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике.

Между рентабельностью капитала и рентабельностью продаж существует количественная взаимосвязь. Рентабельность капитала представляет собой произведение числа оборотов капитала (Коб = РП / К) на рентабельность продаж (Рпродаж):

.

Факторы, влияющие на рентабельность, могут быть объединены в группы по признакам образования прибыли и затрат.

Факторы, влияющие на размер прибыли:

- инновационная деятельность предприятия, т.е. внедрение в производство нововведений (нового товара или товара более высокого качества), освоение нового рынка, внедрение новых прогрессивных технологических процессов, освоение новых видов сырья и материалов и др.; отсутствие страха перед риском. Предпринимательская деятельность всегда связана с риском получения убытков. Прибыль является вознаграждением за риск. При нестабильности экономики и спаде производства значение риска, как фактора образования прибыли, значительно возрастает;

- масштаб производства. Уровень рентабельности во многом зависит от выбора такого объема выпуска продукции, который бы минимизировал издержки производства. При этом следует помнить закон убывающей отдачи - предельные затраты производства вначале снижаются, а затем начинают возрастать.

12.3 Инвестиции и источники инвестирования организации

Эффективность развития экономики страны, ее отдельных отраслей и организаций во многом зависит от характера инвестиционной политики, ее направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления инновационной деятельности, от которой зависит повышение эффективности экономики, обеспечение наибольшего прироста продукции. Основная цель современной инвестиционной политики - перевод экономики на интенсивный путь развития с сокращением затрат на экстенсивный рост производственного потенциала, т.е. нового строительства.

Инвестиции - это долгосрочные вложения средств в целях создания новых и реконструкции действующих организаций, освоение новейших технологий и техники, увеличение производства и получение прибыли.

Различают следующие виды инвестиций:

реальные инвестиции (прямые);

финансовые (портфельные) инвестиции;

3) инвестиции в нематериальные активы.

К реальным инвестициям относятся затраты на приобретение основного капитала и на прирост материально-производственных запасов. Результатами реального инвестирования является замена устаревшего оборудования на новое, расширение действующих или создание новых предприятий.

К финансовым инвестициям относится приобретение инвестором акций, облигаций, а также других ценных бумаг (ЦБ), выпущенных частными организациями и государством с целью получения прибыли. Их называют «портфельными инвестициями», так как это документы, подтверждающие права их владельцев на часть собственности. В этом случае прирост реального капитала не происходит, а представляет собой покупку титула собственности. Однако в организации, реализующей акции и другие ЦБ, вырученные средства, как правило, используются на расширенное воспроизводство основных средств.

Инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения денежных средств в развитие научных исследований, приобретение лицензий на использование новых технологий, повышение квалификации работников и другие подобные цели.

Инвестиции классифицируются на материальные и нематериальные; государственные и частные, внутренние и внешние; собственные, заемные и привлеченные.

По связи с процессом воспроизводства выделяют следующие группы инвестиций:

нетто-инвестиции - начальные инвестиции, осуществляемые в период создания или покупки организации как единого имущественного комплекса, а также вкладываемые в расширение производственного потенциала;

реинвестиции - средства, направляемые на восстановление или замену изношенных и выбывших основных средств организации;

брутто-инвестиции - общий объем инвестиций, состоящий из нетто-инвестиций и реинвестиций.

Привлечение иностранных (внешних) инвестиций - это проблема, без решения которой Республика Беларусь не может войти в число экономически развитых стран, т.е. или мы привлекаем инвестиции, или остаемся на обочине цивилизации. Ведь инвестиции - это новые технологии, новый уровень менеджмента, выход на новые рынки, новые высокооплачиваемые рабочие места.

По прямым иностранным инвестициям также прослеживается положительная динамика: в 2002г. их величина составляла около 300 млн. долл., в 2006г. - 750 млн. долл., а за 9 месяцев 2007г. - 905 млн. долл. В стратегии по привлечению иностранных инвестиций сегодня делается акцент на их качественный аспект, обеспечивающий ввоз в республику новых и высоких технологий.

Многие экономисты считают, что надо уметь жить в долг, и кредит является универсальным средством и стимулом зарабатывания денег. Однако есть и другой вариант. Когда дела идут неважно, тогда кредит становится катализатором гибели организации.

Источники инвестиций делятся на три группы: внутренние, внешние и бюджетные.

Внутренними (собственными) источниками являются: амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки (налоговый кредит) и дотации.

Внешними являются заемные и привлекаемые финансовые ресурсы. Заемные - это банковские и бюджетные кредиты. Привлекаемые финансовые средства инвесторов - это средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, физических и юридических лиц.

Бюджетным источником являются инвестиционные ассигнования государства (т.е. бюджетные ассигнования). Мировая практика свидетельствует, что подавляющая часть инвестиций (55-60%) привлекается из внешнего источника, 30-35% из внутренних источников и только 5-10% из бюджета.

Долгое время основными источниками инвестирования в воспроизводство основных средств в Республике Беларусь были капитальные вложения из государственного бюджета и амортизационный фонд. В настоящее время произошли существенные изменения в структуре формирования источников финансирования инвестиций. В последние годы большую роль начинают играть кредиты банков и поставщиков, а также средства акционеров. Инвестиции акционеров - это прямые вложения средств населения в акционерные организации с целью получения соответствующего дохода в будущем (дивидендов).

На уровне организаций основными направлениями инвестиционной деятельности являются затраты на создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных средств. К собственным средствам организаций относится фонд накопления, который создается за счет прибыли и амортизационных отчислений (износа) основных средств. В настоящее время изменяется амортизационная политика у нас в республике. Обращено внимание на строгое целевое использование амортизационных отчислений независимо от форм собственности.

Вторым источником фонда накопления в организации является прибыль. Технический прогресс требует, чтобы доля прибыли значительно возрастала. Организации направляют в этот фонд часть чистой прибыли, т.е. прибыли, которая остается в их распоряжении.

Средства фонда накопления используются организацией самостоятельно по смете. Проект расходования сметы выносится на обсуждение трудового коллектива организации (унитарного предприятия). После обсуждения утверждается руководством. Из фонда накопления осуществляется погашение предоставленных организации долгосрочных кредитов банка на приобретение оборудования, по созданию производственных дополнительных мощностей. За счет средств фонда накопления финансируются затраты на подготовку к освоению новой и модернизируемой продукции.

12.4 Экономический анализ эффективности инвестиционной деятельности и дисконтирование стоимости инвестиций и дохода

Анализ эффективности инвестиций состоит из общеэкономического, технико-экономического и финансового анализов.

Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной и неблагоприятной экономической ситуации и критериев значимости инвестиций.

Технико-экономический анализ касается технической части инвестиционного проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.

Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежных потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость - это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость продукции и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

Объекты анализа инвестиционной деятельности представлены на рис. 13.



Рисунок 13. Объекты анализа инвестиционной деятельности

Для определения эффективности вложения инвестиций в основные средства необходимо привести в сопоставимый вид денежные потоки. Денежные потоки - это поступление и расходование денег в различные моменты. Денежные потоки, связанные с инвестициями, имеют следующий вид:

- , - , … , - , + , + , … , +.

Это означает, что сначала производятся денежные затраты, т.е. инвестирование (знак «»(минус) денежного потока), затем осуществляются денежные поступления дохода от инвестиций (знак «+» (плюс) денежного потока).

Например, имеются варианты инвестиционного проекта, которые характеризуются следующими потоками платежей:

А: 100, - 150, 50, 150, 200, 200 -

Б: - 200, - 50, 50, 100, 100, 200,200

Варианты существенно различаются между собой. Необходимо подчеркнуть, что ценность денег или ресурсов меняется с течением времени. Это объясняется инфляцией, альтернативными возможностями вложения денег. Стоимость сегодняшних денег больше, чем стоимость той же суммы в будущем. Поэтому денежные потоки наличности должны быть приведены в сопоставимый вид к начальному периоду времени. Для этого применяется коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле

,

где Кt - коэффициент дисконтирования в t-ом году;

С - ставка дисконтирования (ставка процента), выраженная в долях единицы;

t - год вложение инвестиций или получения дохода.

Ставка дисконтирования принимается на уровне ставки рефинансирования Национального банка или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования.

В специально разработанных таблицах приводятся значения коэффициентов дисконтирования для различных величин процентных ставок.

Например. Организация инвестировала в строительство нового производства 110 млн руб. Прогнозируются ежегодные поступления прибыли и амортизационных отчислений (табл. 18). Ставка дисконтирования составляет 25%.

Таблица 18. Исходные данные (млн руб.)

Показатели	Период времени, годы	Итого
	0	1	2	3	4
Инвестиции	110					110
Поступления (доход)		40	60	80	80	260
Поступления с учетом дисконтирования		32	38,4	41,0	32,8	144,2

Поступления с учетом дисконтирования по годам составят:

; .

Полученный результат дохода можно сравнивать с инвестициями, так как они приведены к единому периоду времени.

При принятии решений об эффективности инвестиций необходимо проводить долгосрочный анализ затрат и доходов. При определении затрат и доходов делается расчет по следующим показателям:

1) Величина инвестиций, которая представляет собой затраты на приобретение инвестируемого объекта (предприятия, станка, машины). В данном случае необходимо учесть все затраты по приобретению, монтажу, наладочным и другим работам.

2) Ликвидационная стоимость - это остаточная стоимость элементов основного капитала на момент окончания срока их функционирования. Если потребуются расходы на демонтаж объекта, то его ликвидационную стоимость следует уменьшить на величину этих издержек. Ликвидационная стоимость вычитается из инвестиционных затрат.

3) Срок функционирования объекта, который зависит от физического и морального износа.

4) Влияние инвестиций на величину эксплутационных издержек может выражаться в их снижении вследствие совершенствования технологического процесса, внедрения новых машин и механизмов.

На основании данных показателей прогнозируется потребная сумма инвестиций и доход, получаемый от освоения инвестиций.

12.5 Показатели эффективности инвестиций и инноваций

При оценке эффективности различных вариантов долгосрочных инвестиций (инноваций) и выборе наиболее целесообразного варианта в мировой практике используются следующие показатели:

чистый приведенный доход (ЧПД);

внутренняя норма доходности (ВНД);

период окупаемости (Ток);

рентабельность инвестиций (РИ).

Из перечисленных показателей один принимается в качестве основного, другие как дополнительные. В зарубежной практике в качестве основного показателя наибольшее распространение получил чистый приведенный доход. Данный показатель характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, его конечный эффект. Он определяется как разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода (прибыли, выгод) и инвестиций. Расчет ведется по формуле:

или

,

где Дt - доход в t-ом году (т.е. чистая прибыль и амортизационные отчисления);

Иt - инвестиции (капитальные вложения) в t-ом году;

Кt - коэффициент дисконтирования при соответствующей ставке процента и t-го года;

С - ставка дисконтирования (ставка процента), выраженная в долях единицы;

t - год вложения инвестиций или получения дохода;

n - количество лет жизни проекта.

Если величина показателя ЧПД положительна, то вложение инвестиций выгодно. Величина этого показателя является основой для определения других измерителей эффективности.

Например. Инвестор решил приобрести предприятие стоимостью 100 млн руб. Ежегодные прогнозируемые доходы (поступления) в течение пяти лет составят 100 млн руб. Ставка дисконтирования равна 20%. Оцените проект.

Решение:

Чистый приведенный доход:

Вывод: ЧПД имеет положительное значение, и может быть принят данный инвестиционный проект.

Внутренняя норма доходности - это расчетная ставка процента, при которой полученный доход от проекта равен капитальным вложениям (инвестициям) в проект. Другими словами, это максимальный процент, который может быть оплачен для привлечения инвестиций. Он определяется по формуле

,

где - ставка процента, соответственно более низкая и более высокая;

и - чистый приведенный доход, соответственно при более низкой и при более высокой ставке процента.

Расчет по приведенной формуле выполняется в следующей последовательности:

а) оценивается ставка (процента) дисконтирования. В качестве проекта обычно используется альтернативная стоимость капитала (АСК). Она отражает средневзвешенную цену привлекаемых ресурсов (кредитов, вкладов акционеров, собственного капитала) и показывает, каково сейчас предложение инвестиционных ресурсов на рынке капиталов и какие есть инвестиционные возможности, каков минимально приемлемый уровень ожидаемой доходности капитала;

б) рассчитывается ЧПД. Если ЧПД положительный, то выбирается большая ставка процента, если ЧПД отрицательный, то выбирается меньшая ставка процента;

в) пересчитывается ЧПД: это делается до тех пор, пока его значение не изменит знак.

Если капитальные вложения осуществляются только за счет привлеченных средств, а кредит получен по ставке С, то разность (ВНД - С) показывает эффект инвестиционной деятельности. При ВНД = С доход только окупает инвестиции, а при ВНД С инвестиции убыточны.

Например. Инвестор приобрел предприятие за 12 млн. руб. Планируемые ежегодные доходы (поступления) составят:

1 год - 4 млн. руб., 2 год - 6 млн. руб., 3 год - 8 млн. руб., 4 год - 3 млн. руб.

Определить внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта при низкой (10%) и более высокой (30%) ставке процента.

Решение:

1) Чистый приведенный доход при низкой ставке дисконтирования, принятой равной 10%:

2) Чистый приведенный доход при высокой ставке дисконтирования, принятой равной 30%:

3) Внутренняя норма доходности:

.

Выше этой ставки предприятие не может брать кредит, так как ему будет невыгодно.

Срок окупаемости - один из наиболее часто применяемых показателей, используемых для оценки инвестиционных предложений. Он характеризует привлекательность инвестиций с точки зрения времени возвращения вложенных средств и измеряется числом лет, необходимых для их возвращения. Он используется лишь в качестве вспомогательного критерия, чтобы показать, как долго проектный капитал будет подвергнут риску потери. Этот показатель обычно применяется лишь для первичного ранжирования проектов.

Различают средний срок окупаемости и динамический срок. Расчет их следует производить с учетом дисконтирования дохода на момент завершения вложения инвестиций.

Средний срок - это отношение капитальных затрат (инвестиций) к среднему ежегодному дисконтированному доходу:

,

где - количество лет, в течение которых получают доход от инвестиций.

Динамический срок окупаемости определяется путем последовательного вычитания из инвестиций дохода и подсчетом времени до тех пор, пока сумма дохода не окажется равной сумме инвестиций.

Расчет по второму методу более точен, так как позволяет учитывать возможную неравномерность дохода по годам и, кроме того, включает в период окупаемости годы строительства. Расчет по первому методу, как правило, дает завышенную величину срока окупаемости.

На основании данных таблицы 3.1 определим средний и динамический срок окупаемости.

Средний срок окупаемости составляет:

Ток. ср =

Динамический срок окупаемости составляет:

за первый год: 110 - 32=78 млн руб.

за второй год: 78 - 38,4=39,6 млн руб.

за третий год: 39,6 - 41= -1,4 млн руб.

Таким образом, динамический срок окупаемости составляет менее трех лет.

Рентабельность инвестиций определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект:



Чем выше этот показатель, тем более выгоден проект. Но, в сущности, показатель рентабельности выше единицы означает, что ЧПД положительная величина. К тому же, этот показатель характеризует некоторую дополнительную рентабельность, так как при их расчете доходы уже дисконтированы по ставке «С». Если показатель Ри равен единице, то это означает, что доходность капитальных вложений точно соответствует нормативу рентабельности.