Необходимость денег и их сущность

1) Определяется выручка от реализации продукции - В.

2) Рассчитываются переменные затраты - ПЗ.

3) Определяется маржинальный доход - М = В - ПЗ.

4) Рассчитываются постоянные расходы - ПР.

5) Определяется прибыль - П = М - ПР.

Величину М, то есть сумму постоянных затрат и прибыли называют маржинальным доходом или “суммой покрытия”.

Тогда силу воздействия операционного рычага можно определить по формуле

Выручка от реализации - Переменные затраты

Сила воздействия операционного рычага = ----------------------- =

Прибыль от реализации

Маржинальная прибыль (доход)

= ---------------------------.

Прибыль от реализации

При принятии решений, связанных с управлением процессами формирования прибыли, используются показатели рентабельности капитала, издержек, продаж.

Рентабельность предприятия является относительным показателем эффективности деятельности предприятия. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля вложенных в активы средств.

Существует система показателей рентабельности, но при расчете любого из них в числителе всегда используется прибыль.

Рентабельность капитала - это отношение прибыли к капиталу (активам):

Прибыль (балансовая или чистая)

Рентабельность капитала = ------------------------------, % .

Совокупные (или чистые) активы

Этот показатель характеризует общую доходность вложенного в производство капитала и служит для определения и сравнения эффективности использования капиталов на разных предприятиях и в отраслях.

Рентабельность издержек (продукции) - это отношение прибыли от реализации продукции к ее себестоимости, характеризует эффективность основной производственной деятельности предприятия:

Прибыль от реализации

Рентабельность издержек = -------------------------------, % .

Себестоимость товарной продукции

Рентабельность продаж - это отношение прибыли к выручке от реализации продукции, характеризует величину прибыли на рубль реализации, используется для контроля над взаимосвязью между ценами, количеством реализованного товара и величиной издержек производства и реализации продукции:

Прибыль от реализации

Рентабельность продаж = -------------------------, %.

Выручка от реализации

Основные принципы финансирования и кредитования капитальных вложений. Структура основного капитала предприятия

Основные средства предприятия - денежная оценка основных фондов как материальных ценностей, имеющих длительный период функционирования.

В соответствии с действующей классификацией, в состав основных фондов входят объекты производственного и непроизводственного назначения. К первым относятся основные фонды промышленного, строительного, сельскохозяйственного назначения, связи, торговли и прочих видов деятельности материального производства. Непроизводственные основные фонды предназначены для обслуживания нужд жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, просвещения, культуры.

По натурально-вещественному признаку основные фонды подразделяются на: передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, инструменты, рабочий скот, многолетние насаждения и т. д.

Основные средства представляют собой часть имущества предприятия (имущество предприятия составляют основные средства и прочие внеоборотные активы, оборотные средства и финансовые активы). Общая сумма внеоборотных активов исчисляется как совокупность основных средств предприятия, нематериальных активов, вложений средств в незавершенное капитальное строительство, долгосрочных финансовых вложений в ценные бумаги и уставный капитал других предприятий. Поэтому понятие “внеоборотные активы” и “основной капитал” тождественны (см. рис. 12.7).

Основные средства - это средства, вложенные в основные производственные фонды: материально-вещественные ценности, относящиеся к средствам труда и используемые в процессе производства в течение периода, превышающего 12 месяцев, или имеющие стоимость на дату приобретения свыше стократного установленного законом размера минимальной месячной оплаты труда за единицу независимо от срока их полезного использования. Кругооборот основных средств включает:

* износ основных средств;

* начисление амортизации;

* накопление средств для полного восстановления;

* замену основных средств путем

финансирования реальных (прямых) инвестиций. Незавершенные долгосрочные инвестиции - затраты на приобретение оборудования и вложение в незавершенное строительство, которые еще не могут быть использованы в хозяйственной деятельности и на которые еще не начисляется амортизация.

Нематериальные активы - активы, не имеющие физической, осязаемой формы, их приобретение связано с долгосрочными вложениями, кругооборот которых аналогичен кругообороту основных средств.

Долгосрочные финансовые вложения - затраты на долевое участие в уставном капитале других предприятий, вложения в ценные бумаги разного вида на долгосрочной основе, стоимость имущества, переданного в аренду на праве финансового лизинга.

Основные способы поступления основных фондов в коммерческие организации и на предприятия:

1) приобретение основных фондов путем долгосрочных инвестиций;

2) передача объектов учредителями акционерных обществ в счет вклада в уставный (акционерный) капитал;

3) безвозмездное получение объектов основных средств от государственных органов, юридических и физических лиц.

Процесс простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов осуществляется с помощью долгосрочных инвестиций.

Расширенное воспроизводство предполагает обновление основных средств и нематериальных активов в размерах, превышающих начисленную сумму износа.

Все возможные источники долгосрочных инвестиций можно представить в следующем виде:

* собственные средства хозяйствующего субъекта;

* привлеченные денежные средства, полученные от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

* денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений;

* долгосрочные кредиты банков;

* средства иностранных инвесторов;

* средства внебюджетных фондов;

* средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации.

1 Собственные средства хозяйствующего субъекта включают первоначальные взносы учредителей и часть денежных средств, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности. К последним относятся амортизационные отчисления и прибыль. Собственные средства предприятий являются основным источником финансирования инвестиций. Основным собственным источником финансирования капитальных вложений является амортизация. По своей экономической сущности это процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основных средств. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Срок полезного использования основных средств - период, в течение которого использование объекта основных средств может приносить доход.

Существует несколько способов начисления амортизации.

1) При линейном способе начисление амортизации производится равномерно, исходя из первоначальной или восстановительной стоимости объекта основных средств и нормы амортизационных отчислений. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются с учетом физического и морального срока службы средств труда и выражают нормативный срок возмещения стоимости основных средств. Нормы амортизации разрабатываются на длительный срок по отдельным классификационным группам и периодически пересматриваются с целью обеспечения соответствия начисленной амортизации общему уровню издержек, создания благоприятных условий ускорения научно-технического прогресса и своевременного обновления основных фондов. Новые нормы амортизационных отчислений были введены с 1 января 1991 г.

Для экономически обоснованного определения величины амортизационных отчислений первостепенное значение имеет стоимостная оценка основных средств. Периодически возникает потребность в переоценке основных средств с целью определения их восстановительной стоимости и приведения в соответствие с реальными экономическими условиями. В условиях инфляции необходимость переоценки основных средств возникает значительно чаще.

2) При способе уменьшения остатка годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости основных средств на начало отчетного года и нормы амортизационных отчислений, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта. Таким образом, в первый год эксплуатации списывается относительно большая часть стоимости, далее темп списания постепенно замедляется, что обеспечивает снижение себестоимости продукции. Однако никогда не будет достигнута стопроцентная амортизация данного объекта по окончании установленного предприятием срока полезного использования.

3) При способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и соотношения числа лет, оставшихся до конца срока службы объекта, и суммы чисел лет срока службы объекта. Сумма чисел лет срока службы получается суммированием последовательного ряда чисел от единицы до числа, равного сроку службы объекта (например, для пятилетнего срока службы - 1+2+3+4+5).

Этот способ позволяет уже в начале эксплуатации списать большую часть стоимости основного средства.

4) При списании стоимости пропорционально объему продукции начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ), произведенных за весь период использования объекта основных средств. ПБУ6/97 определило право предприятий выбирать один из способов начисления амортизации и применять его по группе однородных объектов.

Выбранные способы начисления амортизации и состав каждой группы входят в учетную политику предприятия. Однако Положением о бухгалтерском учете основных средств не определен порядок формирования групп основных средств. Очевидно, предприятие при выборе способа начисления амортизации для однотипных объектов должно выбрать один и тот же способ. Все объекты группируются по способу начисления амортизации и состав каждой группы, и способы начисления амортизации подробно излагаются в учетной политике предприятия.

Налоговый кодекс РФ (ст. 259) разрешил налогоплательщикам начислять амортизацию, учитываемую в целях налогообложения, двумя методами: линейным и нелинейным. При линейном методе расчет ведется исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных средств, а при нелинейном способе - исходя из остаточной.

При линейном методе норма амортизации исчисляется по формуле

Нр= 1/Т, %,

где Нр - норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости объекта амортизируемого имущества;

Т - срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества (в месяцах).

Налоговый кодекс РФ (ст. 258) классифицирует амортизируемое имущество исходя из сроков его полезного использования.

Только линейным методом можно начислять амортизацию по зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, относящимся к восьмой-десятой амортизационным группам, независимо от сроков их ввода в эксплуатацию. По остальным основным средствам налогоплательщик может выбрать любой из разрешенных методов. Выбранный метод начисления амортизации в целях налогообложения организация должна зафиксировать в учетной политике. Выбранный метод должен применяться в течение всего срока полезного использования амортизируемого имущества.

Сумма амортизации рассчитывается как произведение нормы амортизации, определенной для данного объекта, на его стоимость.

Амортизация при нелинейном методе определяется как произведение остаточной стоимости и нормы амортизации.

Определить норму амортизации при нелинейном методе нужно по формуле



Нр= 2/Т, %,

где Нр - норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости объекта амортизируемого имущества;

Т - срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества (в месяцах).

2 Другим важным источником финансирования воспроизводства основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Направления ее использования, величина прибыли, направляемая на финансирование инвестиций, определяются предприятием самостоятельно.

Доля прибыли в источниках финансирования незначительна из-за кризисного состояния реального сектора экономики и низкой рентабельности производства.

3 Привлеченные финансовые средства включают денежные средства, полученные от размещения акций, взносов членов трудовых коллективов, юридических и физических лиц.

4 К заемным средствам относятся долгосрочные ссуды коммерческих банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит.

Финансовый лизинг представляет собой договор, согласно которому лизингополучатель выплачивает лизинговой компании в течение периода действия договора сумму, равную полной стоимости амортизации и доли прибыли от использования оборудования, получая право выкупа оборудования по остаточной стоимости после окончания срока действия договора.

Однако удельный вес кредитов очень незначителен.

Коммерческие банки из-за инфляции, нестабильности политической ситуации в стране, высокой степени риска неохотно вкладывают деньги в инвестиционные проекты. Реальная возможность использовать заемные средства - расширение практики финансового лизинга. В соответствии с Указом Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» он определяется как своеобразная форма кредитования. Привлекательность финансового лизинга как формы кредитования для коммерческих банков связана с меньшей степенью риска вложения средств в инвестиции за счет того, что:

1) кредитные ресурсы направляются на приобретения активной части основных средств - оборудования, действительная потребность в котором подтверждена и гарантируется его использование предприятием-лизингополучателем;

2) предприятие-лизингополучатель принимает решение заключать договор лишь в том случае, если для организации производства имеются все необходимые условия (производственные площади, рабочая сила, сырье и материалы), кроме оборудования.

Постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995г. № 633 определены меры по развитию финансового лизинга, в том числе по разработке нормативно-правовых актов реализации механизма лизинга, что способствует снижению рисков коммерческих банков и развитию сферы применения финансового лизинга.

5 Средства иностранных инвесторов в основном используются путем создания на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых иностранных инвестиций невелики. Их сдерживают нестабильность политической и экономической ситуации, отсутствие соответствующих гарантий, высокий банковский процент.

6 Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации используются государством для решения стратегических социально-экономических задач, структурной перестройки экономики. Они могут быть использованы как на возвратной, так и на безвозвратной основе.

Финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в том случае, если объекты включены в утвержденный перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд.

Простое воспроизводство означает строительство и приобретение основных средств и нематериальных активов в размерах, соответствующих начисленной сумме износа по действующим, основным средствам и нематериальным активам.

Одна из форм простого воспроизводства основных средств - капитальный ремонт, с помощью которого частично возмещается физический износ основных средств. Финансирование капитального ремонта осуществляется на основе плана капитального ремонта с отнесением затрат на себестоимость продукции.

Показатели использования основного капитала

Первая группа. Показатели движения и состояния основных средств (ОС) (табл. 12.3).

Вторая группа.

Показатели, характеризующие эффективность использования основных средств:

Объем производства (продажи)

Фондоотдача (Фо) =----------------------------- ,

Среднегодовая стоимость ОС

отражает сумму валовой продукции, приходящейся на 1 рубль среднегодовой стоимости основных фондов.

Среднегодовая стоимость ОС

Фондоемкость (Фп) = ---------------------------,

Объем производства (продажи)

характеризует

стоимость основных фондов, необходимых для производства 1 рубля продукции.

Среднегодовая стоимость основных средств

Фондовооруженность (Фв) = ---------------------------,

Численность рабочих

Прибыль

Фондорентабельность = ----------------------------.

Среднегодовая стоимость основных средств

Кредитование капиталовложений

Банковский кредит является одним из важных ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке. При этом немаловажное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране.

Классификация кредитов по срокам кредитования рассматривалась в разделе 9. Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют инвестиционным. Необходимость инвестиционного кредита объективно вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширения производства. Именно в этих условиях возникают отношения долговременного характера.

Следует отметить, что долгосрочный кредит не получил широкого распространения в России. Это связано со многими причинами: общей экономической нестабильностью, инфляцией, высокими процентными ставками, превышающими уровень доходности многих предприятий. Долгосрочный кредит не получил должного распространения из-за большого банковского риска, неразвитости надлежащего страхования.

Рассмотрим сущность и механизм предоставления долгосрочного кредита коммерческими банками.

Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех форм собственности являются затраты по:

- строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и непроизводственного назначения;

- приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования и т.д.);

- образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;

- созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов (на срок свыше года) регулируется правлением банков и кредитными договорами с заемщиками. В кредитном договоре предусматриваются следующие условия: сумма выдаваемого кредита; сроки и порядок использования; процентные ставки и другие платежи по кредиту; обязанности и экономическая ответственность сторон; формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.); перечень документов, предоставляемых банку для получения кредита.При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного кредита принимается во внимание окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика; платежеспособность предприятия; уровень кредитного риска; возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Для получения долгосрочной ссуды заемщик представляет банку документы, характеризующие его платежеспособность:

- бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;

- отчет о прибылях и убытках;

- технико-экономическое обоснование и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам (чаще всего заемщик предоставляет бизнес-план).

В современных условиях применяется особый вид инвестирования капиталовложений - ипотечное кредитование.

Ипотека - разновидность залога недвижимого имущества (главным образом земли или строений) с целью получения ссуды. Залог - способ обеспечения обязательства. Кредитор имеет право при невыполнении должником обязательства, обеспеченного залогом, получить компенсацию из стоимости заложенного имущества путем его продажи.

Ипотечное кредитование имеет следующие особенности:

- ипотечный кредит - ссуда под строго определенный залог;

- большинство ипотечных ссуд имеет строго целевое назначение; они используются для финансирования приобретения, постройки и перепланировки как жилья, так и производственных помещений, а также освоения земельных участков;

- ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок, обычно на 10-30 лет.

- оформляемая при получении ипотечной ссуды закладная является специальным кредитным соглашением, отличающимся от других его разновидностей;

Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:

1) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии реального сектора экономики, ведет к приостановке спада производства;

2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние на преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как правило, сопровождает экономический кризис.

Ипотечное кредитование считается относительно низкорискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.

Оборотные средства предприятия. Система их финансирования и кредитования

Оборотные средства (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т. д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

Стоимость произведенной продукции (выполненных работ, оказанных услуг) выражается ценой реализуемого товара.

Выручкой от продажи продукции (работ, услуг) называются денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия за продукцию, отгруженную покупателю.

Своевременное поступление выручки - очень важный момент в хозяйственной деятельности предприятия. Bo-первых, выручка от продажи продукции является основным регулярным источником для предприятия по удельному весу среди всех возможных поступлений средств.

Во-вторых, процесс кругооборота средств предприятия заканчивается реализацией продукции и поступлением выручки, что означает восстановление затраченных на производство денежных средств и создание необходимых условий для возобновления следующего кругооборота.

От поступления выручки зависят устойчивость финансового положения предприятия, состояние его оборотных средств, размер прибыли, своевременность расчетов с бюджетом, внебюджетными фондами, банком, поставщиками, рабочими и служащими предприятия. Несвоевременное поступление выручки приводит к задержке расчетов, штрафам и санкциям, что в конечном итоге означает не только потери прибыли предприятия-поставщика, но и перебои в работе и остановки производства на смежных предприятиях.

Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции. Стадии кругооборота оборотного капитала показаны на следующей схеме (рис. 12.8).

В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары).

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную. На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег (Д) и выручки (Д“) от реализации продукции не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) является причиной несовпадения.

Таким образом, элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторский задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.

Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность финансового цикла (рис. 12.9). Этот период времени складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы (ОКЗ) и поступлением денег от продажи готовой продукции (ОДЗ). На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

Для раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения оборотные средства делятся на оборотные фонды и фонды обращения (см. рис. 12.10).

Размещение оборотного капитала в воспроизводственном процессе приводит к разделению его на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения - в процессе обращения, т.е. реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей.

Оптимальное соотношение этих фондов зависит от наибольшей доли оборотных производственных фондов, участвующих в создании стоимости. Величина фондов обращения должна быть достаточной (и не более того) для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения. К оборотным производственным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части), незавершенное производство, расходы будущих периодов.

Фонды обращения - это готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.



Исходя из принципов организации и управления оборотными средствами, необходимости оптимизации размеров запасов, оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства корреспондируются с собственными оборотными средствами, так как дают возможность рассчитать экономически обоснованную потребность в соответствующих видах оборотных средств. Ненормируемые оборотные средства являются элементом фондов обращения. Управление этой группой оборотных средств направлено на предотвращение необоснованного их увеличения, что служит важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.

Управление оборотным капиталом тесно связано с его составом и размещением. У различных хозяйствующих субъектов состав и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.

Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов 4 и 5 пассивом баланса и итогом раздела 1 актива баланса (собственные средства минус внеоборотные активы). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3.

Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования.

Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Заемные ОС формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая - бесплатная (кредиторская задолженность). Потребность предприятия в заемных оборотных средствах является объектом планирования и отражается в бизнес - плане.

В различных странах собственным и заемным капиталом используются различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 50/50, в США - 60/40, а в Японии - 30/70.

Структура источников формирования оборотных средств охватывает:

1) собственные источники;

2) заемные источники;

3) дополнительно привлеченные источники.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, УК, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу объективных причин (инфляции, роста объемов производства) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этом случае финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятию. Для получения такого кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговыми органами по месту регистрации предприятия.

Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент.

Облигационные займы осуществляются за счет выпуска в обращение долговых ЦБ или облигаций.

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных кредитов или краткосрочных ссуд. Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других предприятий и организаций, оформленных в виде займов, векселей, авансового платежа.

Нормирование оборотных средств

Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, т.е. определения норматива оборотных средств.

Нормирование оборотных средств осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности в оборотных средствах положена смета затрат на производство продукции (работ, услуг) на планируемый период.

Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный расход нормируемых элементов в денежном выражении.

В процессе нормирования устанавливаются частные и совокупные нормативы.

Совокупный норматив рассчитывается путем сложения частных нормативов. Норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Норматив оборотных средств, авансируемых в сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты, определяются по формуле (Н)

Н = Р * Д,

где Р - среднесуточный расход сырья, материалов и покупных полуфабрикатов;

Д - норма запаса в днях.

Среднесуточный расход по номенклатуре потребляемого сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется путем деления суммы затрат за соответствующий квартал на количество дней в квартале.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется по формуле

Н = Р * Т * К,

где Р - однодневные затраты на производство продукции;

Т - длительность производственного цикла в днях;

К - коэффициент нарастания затрат.

Однодневные затраты определяются путем деления затрат на выпуск валовой (товарной) продукции соответствующего квартала на 90.

Произведение длительности производственного цикла на коэффициент нарастания затрат представляет собой норму запаса в днях по статье “Незавершенное производство”.

Норматив по статье “Расходы будущих периодов”

исчисляется по формуле

Н = Ро + Ри - Рс,

где Ро - сумма расходов будущих периодов на начало планируемого периода;

Ри - расходы, производимые в плановом периоде по смете;

Рс - расходы, включаемые в себестоимость продукции планируемого периода.

Готовая продукция, изготовленная на предприятии, характеризует переход оборотных средств из сферы производства в сферу обращения.

Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется по формуле:

Н = Р * Д,

где Р - однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости;

Д - норма запаса в днях.

Эффективность использования оборотных средств

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, одним из которых является соотношение их размещения в сфере производства и сфере обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней - цикл производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются.

О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств.

Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукции предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, особенностей структуры оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов.

Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помощью трех взаимосвязанных показателей: длительности одного оборота в днях, количества оборотов за год (полугодие, квартал), а также величины оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции.

Исчисление оборачиваемости оборотных средств может производиться как по плану, так и фактически. Плановая оборачиваемость может быть рассчитана только по нормируемым оборотным средствам, фактическая - по всем оборотным средствам, включая ненормируемые. Сопоставление плановой и фактической оборачиваемости отражает ускорение или замедление оборачиваемости нормируемых оборотных средств. При ускорении оборачиваемости происходит высвобождение оборотных средств из оборота, при замедлении - возникает необходимость в дополнительном вовлечении средств в оборот.

Длительность одного оборота в днях определяется на основании формулы

L = Со/(Т/Д), или L = (Со * Д)/Т,

где L - длительность одного оборота (в днях);

Со - остатки оборотных средств среднегодовые или на конец планируемого (отчетного) периода (в р.);

Т - объем товарной продукции по себестоимости или в ценах (в р.);

Д - число дней в отчетном периоде.

Например, объем товарной продукции по себестоимости за прошедший год составляет 150 000 тыс. р. при сумме оборотных средств на конец этого года 18 000 тыс. р. Длительность одного оборота равна 43 дням [(18 000 * 360) : 150 000].

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определяется по формуле:

Коб = Т/Со,

где Коб - коэффициент оборачиваемости, т.е. количество оборотов.

В данном примере коэффициент оборачиваемости составит 8,3 (150 000 : 18 000). Следовательно, данные оборотные средства совершили 8,3 оборота за год. В то же время этот показатель означает, что на каждый рубль оборотных средств приходилось 8,3 р. реализованной продукции.

Коэффициент загрузки оборотных средств - это показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, приходящихся на единицу (1 р., 1 тыс. р., 1 млн. р.) реализованной продукции. Исчисляется по формуле

Кз = Со/Т,

где Кз - коэффициент загрузки оборотных средств.

Высвобождение оборотных средств в результате ускорения оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение - это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах, которое происходит в тех случаях, когда плановый объем производства продукции выполнен при меньшем объеме оборотных средств по сравнению с плановой потребностью:

Ос = Тпл / Кобпл - Тб/Кобб,

где Тпл - стоимость реализованной продукции в плановом году;

Кобпл - коэффициент оборачиваемости планового года;

Тб - стоимость реализованной продукции в базисном году;

Кобб - коэффициент оборачиваемости базисного года.

Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств:

DС = Тпл * (L1 - L2)/ Д,

где L1 - длительность одного оборота в плановом периоде;

L2 - длительность одного оборота в базисном периоде

Безналичные расчеты между предприятиями

Все безналичные расчеты, осуществляемые предприятиями (организациями), можно разделить на две группы:

- расчеты по обязательствам предприятия (организации) перед бюджетом, внебюджетными фондами (обязательные отчисления в Пенсионный фонд, фонд занятости и т.д.) и другие тому подобные платежи;

- расчеты по товарным операциям и хозяйственным договорам.

Выбор же конкретной формы расчетов является правом хозяйствующих субъектов. В связи с этим форма и порядок расчетов являются неотъемлемым элементом любого хозяйственного договора.

Поскольку платежи в бюджет и внебюджетные фонды производятся, как правило, посредством платежных поручений и с этой точки зрения достаточно просты, далее рассматриваются более подробно формы безналичных расчетов по товарным операциям и хозяйственным договорам.

Классификации форм безналичных расчетов по товарным операциям и хозяйственным договорам

1) Относительно факта свершения сделки (отгрузки продукции, товаров и т.д.):

- предварительная или авансовая оплата продукции (товаров, работ и услуг);

- оплата по факту свершения сделки.

2) С точки зрения условий оплаты сделки:

- акцептная форма расчетов;

- безакцептная форма расчетов;

- аккредитивная форма расчетов (предварительное резервирование средств для оплаты сделки);

- плановые платежи;

- зачет взаимной задолженности (взаиморасчеты).

3) По используемым платежным средствам:

- без использования платежных средств (расчет

платежными требованиями, поручениями и др.);

- чековая форма расчетов;

- вексельная форма расчетов.

4) По источникам средств, привлекаемым для финансирования сделки:

- за счет собственных средств предприятия (организации);

- за счет кредитов и других заемных средств;

- за счет средств клиента (при посреднической деятельности).

Предварительная оплата и плановые платежи производятся с использованием платежных поручений.

Платежное поручение представляет собой поручение предприятия (организации) банку о перечислении определенной суммы со своего счета на счет другого предприятия (организации). Платежные поручения действительны в течение 10 дней со дня выписки, при этом день выписки в расчет не принимается. Платежные поручения принимаются банком к исполнению только при наличии средств на счете плательщика, если иное не оговорено между банком и владельцем счета.

Платежные поручения по договоренности сторон, участвующих в сделке, могут быть срочными, досрочными и отсроченными. Платежные поручения используются в следующих случаях:

- предварительная (авансовая) оплата продукции (товаров, работ и услуг);

- оплата по факту отгрузки продукции (товаров), выполнения работ и оказания услуг;

- плановые платежи;

- оплата с отсрочкой платежа;

- перечисление денежных средств отдельным гражданам (например, заработной платы, алиментов и т.п.) через предприятия связи;

- перечисление налогов и других платежей в бюджет и внебюджетные фонды).

Предварительная (авансовая) оплата

Если условиями договора предусмотрено, что плательщик должен произвести предварительную оплату продукции (товаров, работ, услуг), размер которой определяется договором, то он должен направить в обслуживающий его банк платежное поручение на получателя. На основании этого платежного поручения банк списывает соответствующую сумму со счета плательщика и зачисляет ее на счет получателя.

Акцептная форма расчетов

При использовании этой формы расчетов поставщик, отгрузив продукцию (выполнив работы, услуги), выставлял («на инкассо») в обслуживающий его банк платежное требование на плательщика и копии отгрузочных документов, т.е. поручал банку произвести оплату этого платежного требования. Банк поставщика передавал платежное требование в банк плательщика, последний - самому плательщику. Если плательщик отказывался от оплаты (в связи с нарушениями или невыполнением отдельных условий договора), то он должен был в течение 3-х дней, не считая дня получения платежного требования, направить в банк заявление об отказе от акцепта (отказ от оплаты). Если в течение этого срока банк плательщика не получал от последнего заявления об отказе акцепта, то он по умолчанию считал, что согласие на оплату (акцепт) плательщиком дано, и перечислял соответствующую сумму поставщику, о чем плательщик извещался выпиской банка.



Схематично акцептную форму расчетов можно представить следующим образом (рис. 12.11):

Безакцептная форма расчета

В настоящее время безакцептное (без согласия предприятия) списание средств с расчетного счета плательщика производится в соответствии с действующим законодательством в следующих случаях: - штрафные санкции к предприятию (организации) со стороны налоговых органов и внебюджетных фондов;

- штрафные санкции к предприятию (организации) по

решению суда;

- оплата железнодорожных тарифов, электроэнергии, водоснабжения и т.п.;

- оплата услуг банка за расчетно-кассовое обслуживание.

При расчетах между предприятиями (организациями) по хозяйственным договорам (товарным операциям) указанная форма в настоящее время не используется.

Аккредитивная форма расчетов

Аккредитив представляет собой денежное обязательство банка, выдаваемое им по поручению клиента (предприятия, организации) в пользу контрагента клиента по договору. По этому договору банк, открывший аккредитив (банк-эмитент), может произвести поставщику платеж или предоставить полномочия произвести такой платеж другому банку при условии предоставления ему поставщиком документов, предусмотренных аккредитивом, а также при выполнении других условий аккредитива. Отдельный аккредитив открывается для расчетов только с одним поставщиком (контрагентом). Схематично аккредитивную форму расчетов можно представить следующим образом (рис. 12.13).

Срок действия и порядок расчетов по аккредитиву определяются договором между плательщиком и поставщиком, который должен содержать следующую информацию:

- наименование банка-эмитента;

- вид аккредитива и способ его исполнения;

- способ извещения поставщика о выставлении аккредитива;

- полный перечень документов, представляемых поставщиком для получения денег по аккредитиву,

Могут открываться следующие виды аккредитивов:

- покрытые (депонированные) или непокрытые (гарантированные) аккредитивы;

- отзывные или безотзывные аккредитивы.

Покрытыми (депонированными) считаются аккредитивы, при открытии которых банк-эмитент перечисляет средства плательщика (собственные или заемные) в распоряжение банка поставщика (исполняющий банк). Банк поставщика (исполняющий банк) зачисляет эти средства на специальный балансовый счет на весь срок действия обязательств банка-эмитента.

При использовании непокрытого аккредитива средства остаются в банке-эмитенте. При наличии между банками корреспондентских отношений непокрытый (гарантированный) аккредитив может открываться в исполняющем банке путем предоставления ему права списывать сумму аккредитива со счета банка-эмитента.

Каждый аккредитив должен ясно указывать, является он отзывным или безотзывным. При отсутствии такого указания аккредитив считаете отзывным.

Отзывной аккредитив может быть изменен или аннулирован без предварительного согласия поставщика (например, в случае несоблюдения условия договора, отказа банка-эмитента гарантировать платежи по аккредитиву и т.д.).

Об изменениях условий отзывного аккредитива плательщик доводит до сведения поставщика только через банк-эмитент, который извещает банк поставщика, а последний - самого поставщика. При этом исполняющий банк обязан оплатить документы, соответствующие условиям аккредитива, выставленные поставщикам и принять банком поставщика до получения последним уведомления об изменении или аннулировании аккредитива. Безотзывный аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика, в пользу которого открыт. Поставщик также может досрочно отказаться от использования аккредитива, если это предусмотрено условиями аккредитива.

Преимущества аккредитивной формы расчетов:

- ускорение сроков расчетов для поставщиков;

- наличие гарантий у плательщика (оплата под конкретную поставку), у поставщика (оплата поставки гарантирована депонированными под нее средствами).

Недостаток аккредитивной формы расчетов заключается в замедлении оборачиваемости оборотных средств для плательщиков в связи с тем, что аккредитив выставляется на довольно значительный (до одного месяца) срок.



Плановые платежи

Плановые платежи как форма безналичных расчетов применяются в следующих случаях:

- контрагентов договора не устраивают ни предоплата, ни оплата по факту свершения сделки;

- сделка реализуется в течение длительного периода, и оплата ее осуществляется в течение этого периода, как правило, равными долями в независимости от ритма поставок;

- объем сделки при заключении договора известен приблизительно и может уточняться в ходе ее реализации.

Осуществляются плановые платежи с использованием платежных поручений.

Зачет взаимной задолженности

Использование данной формы безналичных расчетов предполагает, что между участниками сделки имеется взаимная задолженность, которая погашается не путем перечисления денежных средств через банки, а посредством зачета взаимных требований, что способствует ускорению расчетов.

Например, предприятие «А» в соответствии с договором отгрузило предприятию «В» продукцию. По другому договору предприятие «В» оказало предприятию «А» услуги. Если оба предприятия придут к соглашению о зачете взаимной задолженности, т.е. предприятие «А» засчитает полностью или частично оказанные со стороны предприятия «В» услуги в оплату отгруженной ему продукции, а предприятие «В» - наоборот, и это соглашение будет оформлено соответствующим протоколом или актом, то данная ситуация сводится по существу к бартерной операции.

Чековая форма расчетов

При расчетах чеками владелец счета (чекодатель) дает ничем не обусловленное письменное поручение обслуживающему его банку перечислить определенную сумму, указанную в чеке, с его счета на счет получателя средств (чекодержателя).

Расчетный чек вручается плательщиком-чекодателем поставщику-чекодержателю для предъявления его в банк, ведущий счет чекодателя, для оплаты.

Расчеты чеками между предприятиями производятся в пределах депонированных на эти цели на специальном счете средств. Оплата чеков производится с этого специального счета. В качестве покрытия чека в банке чекодателя могут служить: - средства, депонированные чекодателем на отдельном счете;

- средства на соответствующем счете чекодателя, но не свыше суммы, гарантированной банком по согласованию с чекодателем при выдаче чека.

Для обеспечения платежей по чекам вместе с заявлением на выдачу чека предприятия представляют в банк платежное поручение на соответствующую сумму для депонирования ее на отдельном счете.

Краткосрочный кредит в хозяйственном механизме предприятия

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету.

Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей предприятий.

Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Поскольку вексель, выписанный предприятием, считается менее надежным, чем банковский вексель, нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля - банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. Обращение в банк за авалем может осуществляться как в момент выписки векселя, так и на любом этапе его обращения в качестве платежного средства.

Роль банков в обращении векселей предприятий не сводится только к выдаче гарантий, банки могут обеспечивать учет (досрочное погашение) векселей, а также участвовать в предварительном отборе участников вексельного конгломерата.

Что касается переводного векселя предприятия, то при его использовании решается не только задача краткосрочного финансирования, но и происходит существенное сокращение времени и денежных средств в пути.

Действительно, если фирма А должна фирме Б, а фирма В, в свою очередь, должна А, то А может выписать вексель на В с просьбой уплатить по нему фирме Б. В этом случае вместо движения средств от В к А и затем от А к Б происходит однократное движение от В к Б.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит, акцептный кредит, факторинг, форфейтинг. Порядок кредитования предприятия банком, оформление и погашение кредитов регулируются кредитным договором. Для получения кредита заемщик подает

в банк необходимые документы:

- заявку, в которой указываются цель получения кредита, сумма и срок, на который он испрашивается;

- учредительные документы заемщика;

- финансовую отчетность;

- карточку с образцами подписей и печати.

В зависимости от результатов анализа представленных документов на тех или иных условиях заключается кредитный договор, в котором указываются вид кредита, сумма и срок погашения, проценты за пользование кредитом, вид обеспечения кредита, форма передачи кредита заемщику.

Срочный кредит - наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит (от итал. conto corrent - текущий счет) предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. Существуют специальные овердрафтные счета, когда банк кредитует клиента сверх установленной кредитным договором суммы. Расчеты по контокорренту проводятся с установленной договором периодичностью путем сальдирования платежей и поступлений и определения реальной суммы предоставленного кредита.