Анализ финансовой отчётности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Издательский дом «ФАКТОР»

Анализ финансовой отчётности

3-е издание, переработанное и дополненное

О. Кононенко

Харьков 2005



Кононенко О.

К64 Аналіз фінансової звітності. 3- тє вид., переробл. І доп - Х.: Фактор, 2005. - 156 с.

ISBN 966-312-276-5.

Книгу присвячено порядку проведення аналізу фінансової звітності підприємств. У доступній формі викладаються найпоширеніші підходи до оцінки фінансового стану підприємства на підставі даних фінансової звітності, прийнятих у світовій практиці та адаптованих до вітчизняних умов. Описується технологія проведення фінансового аналізу, наводиться порядок розрахунку основних фінансових показників, формули розрахунку яких містять посилання на відповідні дані форм фінансової звітності. Окрема глава присвячена методиці діагностування банкрутства. Викладений матеріал проілюстровано наскрізним числовим прикладом.

Для керівників, фінансових менеджерів, бухгалтерів, студентів економічних спеціальностей.

ББК 65.053.(4Укр)

ISBN 966-312-276-5.© Видавничий будинок «Фактор», 2005



Содержание

Введение

1. Роль финансовой информации в процессе принятия решений

2. Анализ формы № 1 «Баланс»

2.1 Подготовка к анализу структуры и динамики баланса

2.2 Характеристика имущественного положения предприятия на основе анализа актива баланса

2.3 Анализ структуры пассива баланса

2.4. Расчёт и оценка по данным баланса показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

2.5 Расчёт и оценка по данным баланса финансовых коэффициентов ликвидности

3. Анализ формы № 2 «Отчёт о финансовых результатах»

3.1 Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчётности

3.2 Факторный анализ прибыли

3.3 Виды и оценка рентабельности

3.4 Факторный анализ рентабельности организации

3.5 Оценка деловой активности предприятия

4.Анализ формы № 3 «Отчёт о движении денежных средств»

5. Анализ формы № 4 «Отчёт о собственном капитале»

6. Диагностика банкротства

Приложение 1. Баланс

Приложение 2. Отчёт о финансовых результатах

Приложение 3. Отчёт о движении денежных средств

Приложение 4. Отчёт о собственном капитале

Приложение 5. Алгоритм расчёта финансовых показателей

Приложение 6. Положение о порядке осуществления анализа финансового состояния предприятия, подлежащих приватизации, утверждённое приказом МФУ, ФГИУ от 26.01.2001 г. № 49/121113

Приложение 7. Методические рекомендации по организации и проведению балансовых комиссий на предприятиях, относящихся к сфере управления, и в подотраслях министерства транспорта Украины, утверждённые приказом Минтранса Украины от 28.03.2003 г № 249133

Приложение 8. Методические рекомендации по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведение до банкротства, утверждённые приказом Минэкономики Украины от 17.01.2001 г № 10143



Введение

В условиях планового социалистического хозяйства экономическая работа на предприятиях сводилась в основном к анализу показателей производства. Такой анализ строился по схеме «план-факт», и, по сути, его результаты не интересовали ни бухгалтеров, ни руководителей предприятий. В странах с рыночными отношениями приоритет в бизнесе принадлежит финансовому управлению (финансовому менеджменту). Составной его частью является финансовый анализ как система специальных знаний, позволяющих накапливать, трансформировать, обрабатывать информацию финансового характера и оценивать результаты её обработки.

С переходом экономики Украины на рыночные отношения финансовый анализ как один из разделов финансового менеджмента постепенно занимает подобающее ему по значению место в аналитической работе бухгалтеров, финансовых менеджеров, руководителей предприятий. В настоящее время, каждый хозяйствующий субъект независимо от вида основной деятельности и формы собственности предприятия должен реально оценивать как собственное финансовое состояние, так и финансовое состояние потенциальных партнёров или контрагентов.



1. Роль финансовой информации в процессе принятия решений

Завершающим этапом в процессе бухгалтерского учёта является составление финансовой отчётности, т. е. бухгалтерской отчётности, содержащей информацию о финансовом состоянии, результатах деятельности и движения денежных средств предприятия за отчётный период.

Значение финансовой отчётности состоит в том, что она является информационной базой финансового анализа. Финансовый анализ, в свою очередь, проводится с целью получения ответа на вопрос, насколько хорошо работает данное предприятие, для чего:

1) выявляется степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оцениваются потоки собственного и заёмного капитала, в процессе экономического кругооборота, нацеленного на получение прибыли, повышение финансовой устойчивости, предприятия и т. п.;

2) оценивается правильность использования денежных средств для поддержания эффективности структуры капитала;

3) контролируется оптимальность составления финансовых потоков организации, целесообразность осуществления тех или иных затрат и т.п.

Назначение финансовой отчётности, исследованной при помощи различных приёмов, используемых в финансовом анализе, состоит прежде всего в том, что чтобы помочь её пользователю выработать квалифицированные суждения и принять соответствующие решения, направленные на улучшения финансового состояния предприятия. Поскольку существуют различные группы пользователей, логично предположить, что каждая может иметь разные информационные потребности. Следовательно, чтобы результаты анализа могли быть использованы по назначению, необходимо определить информационные потребности таких пользователей. Для этого нужно изучить характер решений, принимаемых каждой такой группой. Иными словами, финансовая информация, воплощённая в финансовой отчётности, должна быть ориентирована на принятие решений определенной группой пользователей.

В этой связи необходимо очертить круг пользователей финансовой отчётности, решения которых будут оказывать воздействие на предприятие и информационные потребности которых обуславливают применение при анализе тех или иных приёмов и показателей.

Общепринятыми является разделение пользователей финансовой отчётности на внутренних и внешних.

К внутренним пользователям финансовой отчётности относятся высшее руководство организации, а также менеджеры соответствующих уровней. По данным отчётности, они определяют правильность принятых инвестиционных решений и эффективность структуры капитала, определяют основные направления политики дивидендов, составляют прогнозные формы отчётности и осуществляют предварительные расчёты финансовых показателей предстоящих отчётных периодов, оценивают возможность слияния с другой организацией или её приобретения, целесообразность структурной организации.

Внешние пользователи финансовой отчетности подразделяются на две группы:

1) пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности предприятия;

2) пользователи, опосредованно заинтересованные в ней.

К первой группе относятся:

- существующие и потенциальные собственники (акционеры, учредители), которые уже вложили в предприятие деньги и хотят знать, правильно ли они поступили, стоит ли и дальше инвестировать средства в данное предприятие либо выгоднее продать свои акции (или доли участия) и вложить деньги в другой бизнес. При оценке инвестиционных возможностей акционеры будут интересоваться величиной прибыли, поскольку за счёт её предприятие будет выплачивать дивиденды акционерам. Кроме того, их будет интересовать рыночная стоимость принадлежащих компании акций;

- существуют и потенциальные кредиторы, использующие отчётность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, улучшение гарантий возврата кредита, оценка доверия к предприятию как к клиенту. Эта группа пользователей имеет двойной интерес: их интересует, будет ли предоставленный кредит возвращён, и будут ли получены ожидаемые проценты (своя прибыль) в оговоренные сроки. В связи с выплатой процентов и окончательным погашением кредита кредитора будет интересовать прибыльность и поток денежных средств компании, а также наличия других кредитов, подлежащих погашению;

- поставщики, которые желают знать, в состоянии ли данное предприятие расплатиться за товары или услуги;

- покупатели, определяющие надёжность деловых связей с данным партнёром;

- государство: использование финансовой информации необходимо государственным учреждениям для осуществления государственной политики и контроля;

- работники, интересующиеся данными отчётности с точки зрения их уровня заработной платы и перспектив работы на данном предприятии.

Вторая группа пользователей финансовой отчётности - это те, кто непосредственно не заинтересованы в деятельности предприятия. Однако изучение отчётности им необходимо для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей отчётности. Ко второй группе относятся:

- аудиторские фирмы, проверяющие соответствие данных отчётности определённых правилам с целью защиты интересов инвесторов;

- финансовые консультанты, используют отчётность в целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно инвестирования их капитала в то или иное предприятие;

- законодательные органы;

- юристы, нуждающиеся в отчётной информации для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

- пресса и информационные агентства, использующие отчётность для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности отдельных компаний и отраслей, расчёта обобщающих показателей финансовой деятельности;

- органы статистики, использующие отчётность для статистических обобщений по отраслям и сравнительного анализа, а также для оценки результатов деятельности на отраслевом уровне;

- профсоюзы, заинтересованные в отчётной информации для определения своих требований в отношении заработной платы и условий трудовых соглашений, а также для оценки тенденций развития отрасли, к которой относятся данная организация.

Согласно ст. 14 Закона Украины «О бухгалтерском учёте и финансовой отчётности в Украине» от 16.07.99 г. № 996-XIV (далее - Закон о бухучёте) предприятия обязаны предоставлять финансовую отчётность следующим категориям пользователей:

- органам, к сфере управления которой они относятся;

- трудовым коллективам по их требованию;

- собственникам (учредителям) в соответствии с учредительными документами;

- органам исполнительной власти;

- другим пользователям в соответствии с законодательством.

Чтобы финансовая отчётность удовлетворяла информационные потребности различных категорий пользователей, она должна составляться в соответствии с определёнными принципами, которые изложены в ст. 4 Закона о бухучёте. Бухгалтерский учёт и финансовая отчётность базируются на таких принципах:

осмотрительность - применение в бухгалтерском учёте методов оценки, которые должны предотвращать занижение оценки, которые должны предотвращать занижение оценки обязательств и расходов и завышение оценки активов и доходов предприятия;

полное освещение - финансовая отчётность должна содержать всю информацию о фактических и потенциальных последствиях хозяйственных операций и событий, способных повлиять на решения, которые принимаются на её основе;

автономность - каждое предприятие рассматривается как юридическое лицо, обособленное от его собственников, в связи с чем личное имущество и обязательства собственников не должны отражаться в финансовой отчётности предприятия;

последовательность - постоянное (из года в год) применение избранной учётной политики. Изменение учётной политики возможно только в случаях, предусмотренных национальными положениями (стандартами) бухгалтерского учёта, и должно быть обосновано и раскрыто в финансовой отчётности;

непрерывность - оценка активов и обязательств предприятия осуществляется исходя из предположения, что его деятельность будет продолжаться далее;

начисление и соответствие доходов и расходов - для определения финансового результата отчётного периода необходимо сравнить доходы отчётного периода с расходами, которые были осуществлены для получения этих доходов. При этом доходы и расходы отражаются в бухгалтерском учёте и финансовой отчётности в момент их возникновения, независимо от даты поступления или уплаты денежных средств;

превалирование сущности над формой - операции учитываются в соответствии с их сущностью, а не только исходя из юридической формы;

историческая (фактическая) себестоимость - приоритетной является оценка активов предприятия исходя из расходов на их производство и приобретение;

единый денежный измеритель - измерение и обобщение всех хозяйственных операций предприятия в его финансовой отчётности осуществляется в единой денежной единице;

периодичность - возможность распределения деятельности предприятия на определённые периоды времени с целью составления финансовой отчётности. Этот принцип направлен на обеспечение сопоставимости показателей финансовой отчётности предприятия во времени. Если финансовая отчётность не сопоставляется на постоянной основе, то осмысленное сравнение показателей за различные периоды времени по существу невозможно.

В зависимости от субъектов (пользователей) информации финансовый анализ подразделяется также на внутренний и внешний. Соответственно, анализ, проводимый внутренними пользователями, именуется внутренним, а внешними пользователями - внешний.

Основным различием между внутренним и внешним анализов является широта и доступность привлекаемого информационного обеспечения. Если в рамках внешнего анализа опираются прежде всего на финансовую отчётность, то информационное обеспечение внутреннего анализа гораздо шире, поскольку возможно привлечение практически любой необходимой информации, в том числе и не являющейся общедоступной.

Кроме того, определяющее значение имеет также назначение информации, полученной в результате анализа и интересы пользователей. От этого в первую очередь будет зависеть состав рассчитываемых показателей и методика их расчёта.

В данной публикации будем ориентироваться главным образом на внешний финансовый анализ, информационной основой которого является финансовая отчётность предприятия, иными словами, рассчитаем показатели, характеризующие финансово - хозяйственную деятельность предприятия, опираясь на информацию, предоставленную в финансовой отчётности. Мы покажем, что можно узнать о финансово - хозяйственной деятельности предприятия, используя данные, приведённые в финансовой отчётности. Для удобства восприятия материала процедура анализа будет рассмотрена на сквозном примере.

Реформирование системы бухгалтерского учёта в Украине является составной частью мероприятий, ориентированных на внедрение экономических отношений рыночного направления. Главная задача трансформации национальной системы бухгалтерского учёта состоит в ускорении процесса её привидения в соответствие с требованиями рыночной экономики и международными стандартами бухгалтерского учёта.

В связи с этим претерпел изменения и состав финансовой отчётности. В настоящее время согласно требованиям ст. 11 Закона о бухучёте финансовая отчётность предприятия включает:

1) «Баланс» (форма № 1);

2) «Отчёт о финансовых результатах» (форма № 2);

3) «Отчёт о движении денежных средств» (форма № 3);

4) «Отчёт о собственном капитале» (форма № 5);

5) Примечания к годовой финансовой отчётности (форма № 5).

Формы и порядок составления отчётов по формам № 2 - 5, утверждённых приказом МФУ от 31.03.99г № 87, а требования к содержанию информации, приводимой в Примечаниях к отчётам, - во всех П(С)БУ, форма отчёта по форме № 5 утверждена приказом МФУ от 29.11.2000г. № 302.



2. Анализ формы № 1 «Баланс»

Экономический анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия начинается с оценки финансового состояния по данным баланса.

Начиная анализ состояния предприятия по данным баланса, первое, на что следует обратить внимание, это то, что для проведения анализа, как правило, бесполезно рассматривать показатели за один период. Гораздо полезнее изучить сравнительные данные, охватывающие два периода и более. Прослеживая тенденции, можно найти ценные ключевые моменты в отношении роста и других важных факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия.

Кроме того, лишь немногие показатели в финансовых отчётах имеют значение сами по себе. Важна как раз их связь с другими показателями или направление и величина измерения за период.

2.1 Подготовка к анализу структуры и динамики баланса

Анализ структуры статей баланса и динамики изменений проводится при помощи одного из следующих способов:

- анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения балансовых статей;

- составление уплотнённого сравнительного аналитического баланса путём агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей;

- проведение дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимом аналитическом разрезе.

Анализ непосредственно по балансу - довольно трудоёмкая, а зачастую малоэффективная процедура, так как слишком большое количество расчётных показателей не позволяет выделить главные тенденции в изменении финансового состояния предприятия.

В большинстве случаев исследование структуры и динамики финансового состояния предприятия производиться при помощи сравнительного аналитического баланса. Такой баланс можно получить из исходного баланса путём уплотнения отдельных статей и дополнения его показателям структуры.

Схему построения сравнительного аналитического баланса представим в табл. 1. (см. с. 14).

Как видно из табл. 1, сравнительный аналитический баланс ценен тем, что он сводит воедино и систематизирует расчёты, которые проводит аналитик при ознакомлении балансом. Схема сравнительного аналитического баланса охвачены такие важные показатели как:

- относительная величина структуры (графа 4 и графа 6), показывающая, какова доля той или иной статьи актива (пассива) в имуществе предприятия (валюта баланса);

- показатель абсолютного прироста (графа 7), показывающая на сколько увеличилась (уменьшилась) величина статьи в абсолютном выражении;

- базисный темп роста (графа 9);

- показатель, отражающий относительное изменение статей баланса за отчётный период по отношению к базисному (графа 8).

Анализируемый баланс представлен в приложении 1. Проведём анализ структуры и динамики статей баланса на основании сравнительного аналитического баланса (см. табл. 2, с. 15), построенного на основании данных баланса, представленного в приложении 1. Следует обратить внимание на что способ группировки статей в сравнительном аналитическом балансе выбирается индивидуально, в зависимости от значимости той или иной статьи для конкретного предприятия.

Таблица 1

Схема построения сравнительного аналитического баланса

Наименование статей	Код строки	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Изменения
		абсолютные величины	Относительные величины	Абсолютные величины	Относительные величины	в абсолютных величинах	в структуре	базисные темпы роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8 = 6 4	9
Актив
Аi		А0	А0 / Б0 х х 100 %	А1	А1 / Б1 х х 100 %	ДА = А1 А0	(А1 / Б1 А0 / Б0) х х 100 %	А0 / А0 х х 100 %
…
Aj
Валюта Баланса (Б)		Б0	100	Б1	100	ДБ = Б1 Б0	0	Б1 / Б0 х х 100 %
Пассив
Пi		П0	П0 / Б0 х х 100 %	П1	А1 / Б1 х х 100 %	ДП= П1П0	(П1 / Б1 П0/Б0) х х 100 %	П1 / П0 х х 100 %
Пj
Валюта Баланса (Б)		Б0	100	Б1	100	ДБ = Б1 Б0	0	Б1 / Б0 х х 100 %



Таблица 2

Сравнительный аналитический баланс

Наименование статей	Код строки	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Изменения
		Абсолютные величины	Относительные величины	Абсолютные величины	Относительные величины	в абсолютных величинах	в структуре	базисные темпы роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8 = 6 4	9
Актив
I Необоротные активы
Основные средства и нематериальные активы	010 + 030	3560	96,00	3600,4	88,37	40,40	7,63	101,13
Долгосрочные финансовые инвестиции и отсроченные налоговые активы	045 + 060	2	0,05	3,3	0,08	1,3	0,03	165,0
Всего по разделу I	080	3562	96,05	3603,7	88,45	41,70	7,60	101,17
II Оборотные активы
Запасы	100	7,5	0,20	18,8	0,46	11,30	0,26	250,67
Дебиторская задолженность	150 + 160 + 170 + 180 + 190 + 200	62	1,67	321,5	7,89	259,5	6,22	518,55
Денежные средства и их эквиваленты	230 + 240	77,0	2,08	130,3	3,20	53,30	1,12	169,22
Итого по разделу II	260	146,5	3,95	470,6	11,55	324,10	7,60	321,23
Баланс	280	3708,5	100,00	4074,3	100,00	365,80	0	109,86
Пассив
I. Собственный капитал
Уставной капитал	300	3600	97,07	3600	88,36	0,00	8,71	100
Прочий дополнительный капитал	330	-	-	19,2	0,47	19,20	0,47	-
Резервный капитал	340	-	-	20	0,49	20,00	0,49	-
Нераспределённая прибыль	350	48,7	1,31	81,3	2,00	32,60	0,69	166,94
Всего по разделу I	380	3648,7	98,39	3720,5	91,32	71,80	7,07	101,97
III. Долгосрочные обязательства	480	-	-	150	3,68	150,00	3,68	-
IV. Текущие обязательства, в том числе:
Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам	510	-	-	30	0,74	30,00	0,74	-
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	530	8	0,22	99,5	2,44	91,50	2,23	1243,75
Текущие обязательства по расчётам	540 + 550 + 560 + 570 + 580 + 590 + 600	51,8	1,40	74,3	1,82	22,50	0,43	143,44
Всего по разделу IV	620	59,8	1,61	203,8	5,00	144,00	3,39	340,80
Баланс	640	3708,5	100,00	4074,3	100,00	365,80	0,00	109,86

Дальнейший анализ баланса производится следующими способами (они используются также и при интерпретации других форм отчётности):

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- анализ с использованием коэффициентов.

Горизонтальный анализ. Это простейший из приёмов анализа, но, несмотря на это, с его помощью можно получить довольно ценную информацию о финансовом состоянии предприятия. Он предполагает сравнение показателей одного года с показателями другого. Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчётности. В его основе лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей и статей отчёта о финансовых результатах.

Данные для горизонтального анализа баланса представлены в табл. 2 (графа 7 и 9). При наличии необходимой информации, желательно анализировать базисные темпы роста (графа 9) за несколько отчётных периодов. Это позволит не только анализировать отдельные показатели, но и прогнозировать их значение. Ценность горизонтального анализа значительно снижается в условиях инфляции. Чтобы избежать негативного влияния, необходимо, как отмечалось выше, проводить корректировку анализируемых показателей на индекс инфляции.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объёмным показателям;

- относительные показатели в определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга, некоторые показатели можно отнести как к инструментам горизонтального, так и к инструментам вертикального анализа. Примером таких показателей может служить показатель, рассчитанный в графе 8 таб. 2.

Анализ с использование коэффициентов. Коэффициент - это математическое выражение связи одного показателя с другим. Коэффициенты являются основными инструментами финансового анализа, помогающим установить связь между различными цифрами в финансовых отчётах. При использовании коэффициентов субъект финансового анализа может не только оценить текущее финансовое состояние организации, но и предвидеть реакции кредиторов и других лиц, которые обычно используют их для оценки деятельности компании.

В настоящее время в мировой практике известны десятки показателей, используемых для оценки финансово - имущественного состояния предприятия. Применение набора тех или иных показателей обуславливается целями анализа, информационными потребностями заинтересованных лиц. В связи с этим сложился определённый подход к их классификации. Как правило, выделяют группы показателей, описывающих:

1. Имущественное положение предприятия. Данные показатели рассчитываются на основании данных актива баланса, к ним, в частности относятся:

- сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (под ней понимают валюту, итог баланса);

- доля необоротных активов в валюте баланса;

- доля активной части основных средств;

- коэффициент износа основных средств;

2. Ликвидность и платежеспособность предприятия. Эти показатели отражают взаимосвязь между активом и пассивом баланса предприятия.

3. Финансовую устойчивость предприятия:

- доля собственного капитала в общей сумме источников;

- доля заёмного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов;

- коэффициенты соотношения заёмного и собственного капитала.

4. Деловую активность предприятия:

- показатели оборачиваемости;

- фондоотдача.

5. Рентабельность финансово - хозяйственной деятельности:

- рентабельность продаж;

- рентабельность совокупного капитала;

- рентабельность собственного капитала.

Сразу же оговоримся, что к порядку расчёта тех или иных показателей, характеризующих финансово - имущественное положение предприятия, существует множество подходов несколько отличающихся друг от друга. В этой книге представлен лишь один из них. В то же время нельзя обойти тот факт, что соответствующими государственными органами был разработан и свой подход к порядку расчёта данных показателей, который изложен в Положении о порядке осуществления анализа финансового состояния предприятий, подлежащих приватизации, утверждённым совместным приказом МФУ И ФГИУ от 26.01.2001г № 49\121 (см. приложение 6).^** Аналогичный документ для транспортных предприятий, утверждён приказом Минтранса от 28.03.2003 г № 249 (см. приложение 7).

2.2 Характеристика имущественного положения предприятия на основании анализа актива баланса

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, об остатках свободной денежной наличности и т. п.

После составления сравнительного аналитического баланса и проведения необходимых расчётов можно получить ряд важнейших характеристик, описывающих финансово - имущественное состояние предприятия.

К таким показателям относятся:

1. Общая стоимость имущества предприятия, которая равна итогу актива баланса (стр. 280 = 4074,3 тыс. грн.).

2. Стоимость необоротных средств (активов), которая равна итогу первого раздела баланса (стр. 80 = 3603,7 тыс. грн.).

3. Стоимость мобильных (оборотных) активов - сумма итогов второго и третьего разделов актива баланса (стр. 260 + стр. 270 = 470,6 тыс. грн.).

В то же время эти показатели сами по себе не дают чёткого представления о состоянии имущества предприятия. Более содержательную и объективную информацию можно получить, проводя на основании данных сравнительного аналитического баланса вертикальный и горизонтальный анализ, т.е. исследуя структуру актива баланса, анализируя направления изменения балансовых статей.

В первую очередь обращаем внимание на изменения в имуществе предприятия (итого актива баланса). В нашем случае стоимость имущества предприятия увеличилась на 9,86%, что может говорить о расширении предприятием хозяйственного оборота, что в целом является положительной характеристикой.

Следующий шаг - анализ структуры активов.

В структуре совокупных активов предприятия наибольший удельный вес занимают необоротные активы (88,45%). Предприятие имеет «тяжёлую» структуру активов (если доля необоротных активов составляет более 40%, говорят о «тяжёлой» структуре активов, менее 40% - «лёгкой»). Это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки. В свою очередь «лёгкая» структура свидетельствует о мобильности имущества предприятия. При этом следует отметить, что по сравнению с предыдущим отечественным периодом доля необоротных активов в имуществе предприятия снизилась на 7,6 процентных пунктов (п.п.). Такие изменения способствуют ускорению оборачиваемости.

При этом следует обратить внимание на то, что в структуре необоротных активов предприятия появилась такая статья, как долгосрочные финансовые вложения. Увеличение по этой статье указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности. Уменьшение этой статьи способствует вовлечению финансовых средств в основную деятельность предприятия и улучшения его финансового состояния. В то же время доля таких активов составляет всего 0,06%, т. е. оказать существенное влияние на финансовую устойчивость они не могут.

Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Стоимость оборотных активов предприятия возросла на 324,1 тыс. грн (темп роста составил 321,23%). При этом увеличилась на 7,6 процентных пункта доля оборотных активов в структуре активов предприятия. Это, как уже отмечалось, может говорить о расширении производства. Наряду с этим такое изменение в оборотных активах может быть последствием замедления оборачиваемости оборотных средств, вызвавших объективную необходимость в увеличении потребности в росте их массы, что является уже негативной тенденцией.

В связи с этим необходимо проследить изменения отдельных статей оборотных активов предприятия. Представим эти изменения в табл. 3 (см. с. 23).

Как видно из табл. 3, на начало отчётного периода наибольший вклад в формирование оборотных активов предприятия внесли денежные средства и их эквиваленты (52,56%). На конец отчётного периода, при увеличении абсолютного значения денежных средств на 53,3 тыс. грн. (темп роста составил 169,22%), их доля в составе оборотных средств снизилась на 24,87 процентных пункта и составила 27,69%. Такое изменение в удельном весе денежных средств вызвано существенным ростом дебиторской задолженности (темп роста 518,55%). На конец отчётного периода данная балансовая статья в структуре оборотных средств носит преобладающий характер: её доля составляет 68,32%. Структура активов с высокой долей задолженности и низкой долей денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с маркетинговой политикой предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчётов. И наоборот: структура с низкой долей задолженности и высокой долей денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчётов предприятия с покупателями и другими дебиторами.

Таблица 3

Анализ структуры оборотных средств предприятия

Наименование статей	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Изменение
	абсолютные величины	относительные величины (доля в оборотных активах)	абсолютные величины	относительные величины (доля в оборотных активах	в абсолютных величинах	в структуре	темпы роста, %
II. Оборотные активы
Запасы	7,5	5,12	18,8	3,99	11,3	-1,13	250,67
Дебиторская задолженность	62	42,32	321,5	68,32	259,5	26	518,55
Денежные средства и их эквиваленты	77	52,56	130,3	27,69	53,3	-24,87	169,22
Итого по разделу II	146,5	100	470,6	100	324,1	0,00	321,23

Что касается уровня дебиторской задолженности, то здесь нужно отметить следующее. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растёт и число покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшаться. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда не всегда оценивается отрицательно. В связи с этим нужно различать нормальную и просроченную задолженности. Наличие последней создаёт затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Информация о просроченной дебиторской задолженности содержится в разделе IX Примечаний к годовой финансовой отчётности (форма № 5).

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, замедления оборачиваемости оборотного капитала. В то же недостаток запасов также негативно влияет на финансовое состояние предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Иными словами, любой рост стоимости запасов должен сопровождаться таким же (или большим) ростом оборачиваемости оборотного капитала.

В нашем случае стоимость запасов за отчётный период возросла на 11,3 тыс. грн., темп роста при этом составил 250,67%. Увеличилась также и доля запасов в общей стоимости имущества на 0, 26 процентных пункта. Чтобы определить, насколько оправдано такое увеличение, можно сравнить темпы роста производственных запасов с темпами объёмов производства или выручки от реализованной продукции: если темп роста производственных запасов незначительно превышает темп роста объёмов производства, то такое изменение свидетельствует о нормальном функционировании предприятия. Увеличение стоимости запасов имеет положительный характер лишь в том случае, если не произошло снижение оборачиваемости запасов. В противном случае это - негативное изменение.

Анализируя имущественное положение предприятия, необходимо также оценить состояние используемых основных средств. Для этих целей рассчитываются следующие показатели:

1) коэффициент износа;

2) коэффициент обновление;

3) коэффициент выбытия.

Коэффициент износа основных средств характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной стоимости и рассчитывается по формуле:

Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности основных средств.

Так как данные показатели довольно часто используются для характеристики состояния основных средств, необходимо сделать некоторые замечания. Во-первых, нельзя не указать на некоторую условность этих показателей. Причина тому - зависимость коэффициента износа и коэффициента годности от выбранного метода начисления амортизации. Иными словами, коэффициент износа не отражает фактической изношенности основных средств, так же как и коэффициент годности не даёт точной оценки их текущего состояния.

Несмотря на условность этих показателей, они имеют определённое аналитическое значение. Так, принято считать, что значение коэффициента износа более чем на 50% (а, следовательно, коэффициента годности менее 50%) является нежелательным. Более объективную оценку данного показателя можно получить, сравнив его значение по конкретному предприятию со значением данного показателя у конкурентов или со средним значением коэффициента износа в отрасли.

Коэффициент обновление основных средств определяет часть имеющихся на конец отчётного периода основных средств, которая составляет новые основные средства и рассчитывается по формуле:

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчётном периоде, выбыла по различным причинам. Формула расчёта данного показателя следующая:

Данные для расчёта последних двух показателей содержаться в разделе II «Основные средства» Примечаний к годовой финансовой отчётности (форма № 5). Необходимость внесения таких данных в отчётность обусловлена требованиям п. 36.3 П(С)БУ 7 «Основные средства».

Таким образом имущество рассматриваемого предприятия за отчётный период увеличилась на 365,8 тыс. грн. Подобное увеличение произошло в основном за счёт роста дебиторской задолженности на 259,5 тыс. грн. Такие изменения являются положительными, если в составе дебиторской задолженности отсутствуют просроченная, так как свидетельствуют о расширении деятельности предприятия. Состояние основных средств предприятия удовлетворительное, так как коэффициент износа составляет лишь 4,22%, что может свидетельствовать о том, что анализируемое предприятие только начинает свою деятельность.

2.3 Анализ структуры пассива баланса

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заёмного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, направленные на формирование имущества предприятия.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своём распоряжении и куда они вложены.

Необходимость в собственном капитале (раздел I пассива) обусловлена требованиям самофинансирования предприятий. Частный капитал - основа самостоятельности и независимости предприятия. Однако, нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда выгодно для него. Следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заёмные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия в основном созданы за счёт краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заёмного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии является одним из основных условий эффективной деятельности предприятия.

При анализе источников формирования имущества предприятия должны быть рассмотрены абсолютные и относительные изменения в собственных и заёмных средств предприятия.

При этом в первую очередь необходимо ответить на следующие вопросы:

Какие средства (собственные или заёмные) являются основным источником формирования активов предприятия?

Каково направление изменение доли собственного капитала (фактического, за вычетом убытков и задолженностей учредителей) в структуре пассивов баланса за анализируемый период?

Отвечая на поставленные вопросы, используем показатели, рассчитанные в табл. 2 (см. с. 15). В нашем случае основным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал. На начало года его доля в структуре пассивов составляла 98,39%. На конец отчётного периода доля собственного капитала в структуре пассивов незначительно уменьшилась (на 7,07%) и составила 91,32%. Такая структура источников формирования имущества является признаком высокой финансовой устойчивости предприятия.

В то же время следует отметить, что оценка изменений, происшедших в структуре капитала, может быть разной с позиции инвестора и предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надёжно, если доля собственного капитала у клиента более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заёмных средств. Получив заёмные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство и повысить доходность собственного капитала предприятия.

При внутреннем анализе финансового состояния предприятия необходимо изучить динамику и структуру собственного и заёмного капитала, выяснить, причины изменения отдельных слагаемых, дать оценку этим изменениям за отчётный период.

Таблица 4

Динамика структуры собственного капитала

Наименование статей	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Изменения
	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	В абсолютных величинах	В структуре	Темпы роста, %
Уставной капитал	3600	98,67	3600	96,76	0	-1,91	1
Прочий дополнительный капитал	-	-	19,2	0,52	19,2	0,52	-
Резервный капитал	-	-	20	0,54	20	0,54	-
Нераспределённая прибыль	48,7	1,33	81,3	2,19	32,6	0,86	166,94
Итого	3648,7	100,00	3720,5	100,00	71,8	0,00	101,97

Таблица 5

Динамика структуры заёмного капитала

Наименование статей	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Изменения
	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	В абсолютных величинах	В структуре	Темпы роста, %
Долгосрочные обязательства	-	-	150,00	42,40	150,00	42,40	-
Текущие обязательства, в том числе:	59,80	100,00	203,80	57,60	144,00	-42,40	340,8
- текущая задолженность по долгосрочным обязательствам	-	0,00	30,00	8,48	30,00	8,48	-
- кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	8,00	13,38	99,50	28,12	91,50	14,75	1243,75
- текущие обязательства по расчётам	51,80	86,62	74,30	21,00	22,50	-65,62	143,44
Итого	59,80	100,00	353,80	100,00	294,00	0,00	591,64

Данные, приведённые в табл. 4 (см. с. 29), показывают изменения в структуре собственного капитала. Доля уставного капитала снизилась на 1,9 процентных пункта. В то же время увеличилась доля дополнительного, резервного капитала и нераспределённой прибыли. Такие изменения свидетельствуют об эффективной работе предприятия. И напротив, сокращение резервов, фондов и нераспределённой прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Увеличение доли нераспределённой прибыли свидетельствует также о расширенном типе воспроизводства.

Следующий шаг - анализ динамики и структуры заёмного капитала. На начало отчётного периода обязательства предприятия на 100% состояли из текущих, что является негативным фактором, свидетельствующим о нерациональной структуре баланса и о высоком риске потери финансовой устойчивости. В течение отчётного периода доля текущих обязательств снизилась на 42,4 п.п. с одновременным увеличением доли долгосрочных обязательств (также на 42,4 п.п.). Такая тенденция способствует снижению риска потери финансовой устойчивости. Привлечение долгосрочных кредитов для формирования имущества предприятия свидетельствует о продуманной финансовой стратегии предприятия. Положительный эффект при этом усиливается, если рентабельность предприятия превышает ставку процентов по банковскому кредиту.

Таким образом, увеличение источников формирования имущества предприятия произошло за счёт увеличения:

- собственных средств на 19,63%

- долгосрочных обязательств на 41%

- текущих обязательств на 39,37%

Такие изменения являются в целом положительными, так как наблюдается рост собственного капитала. Кроме того, предприятие сумело привлечь долгосрочные кредиты банков, что может содействовать временному улучшению финансового состояния, при условии, что привлечённые средства не будут заморожены на продолжительное время в обороте.

2.4 Расчёт и оценка по данным баланса показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и построения соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существуют два основных подхода:

1) для оценки финансового состояния предприятия необходимо ориентироваться исключительно на данные об источнике финансирования, т.е. на капитал. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на основании данных пассива баланса;

2) для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо анализировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса, т.е. прослеживать направления использования средств.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса, являются основными в этом блоке анализа. Однако, характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений.

На наш взгляд второй подход является более полным и с экономической точки зрения более оправданным. Поэтому оценку финансовой устойчивости предприятия проведём с использованием как коэффициентов, рассчитанных по пассиву баланса, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между источниками формирования средств предприятия и структурой вложений.

Первый шаг при этом блоке анализа финансового состояния предприятия - оценка оптимальности соотношения собственного и заёмного капитала предприятия. Данные показатели можно разделить на три блока:

1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиции структуры источников средств;

2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлечённых средств;

Охарактеризуем наиболее существенные из известных показателей этих групп.

Среди коэффициентов капитализации считаем целесообразным рассмотрение следующих из них.

Коэффициент финансовой автономии (независимости) который характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в деятельность. Расчёт коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:



Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должна быть хотя бы наполовину сформированы за счёт собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии - 0,5.

Коэффициент, обратным коэффициенту автономии является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле:

Критическое значение коэффициента финансовой зависимости - 2.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансировании предприятия, а следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют своё предприятие.

Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлечённых средств и собственного капитала. Расчёт этого показателя производится по формуле:

Этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлечённых средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента -

Критическое значение - 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:

Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно из пассива баланса, что же касается такого распространённого абсолютного показателя как величина собственных оборотных средств, то его расчёт нуждается в комментарии. Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Данный показатель можно рассчитать двумя способами:

1) от суммы собственного капитала вычесть стоимость необоротных активов:



2) от суммы оборотных активов вычесть сумму заёмного капитала:

Таким образом, формула расчёта коэффициента маневренности приобретает следующий вид:

Этот показатель может значительно варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация, при которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведёт к усилению зависимости предприятия от кредиторов.

Для определения оптимального значения коэффициента маневренности необходимо сравнить этот показатель по конкретному предприятию со средним показателем по отрасли или у конкурентов.

Расчёт коэффициентов капитализации для анализируемого предприятия представим в табл. 6.

Таблица 6

Расчёт коэффициентов капитализации

Показатели	Уровень показателя
	На начало года	На конец года	Изменение
1. Коэффициент финансовой автономии	0,9839	0,9132	-0,0707
2. Коэффициент финансовой зависимости

Подобные документы

• Экспресс-анализ финансового состояния предприятия

  Финансовое состояние предприятия: горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчётности: оценка имущественного положения, ликвидности и платёжеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности; анализ и оценка показателей рентабельности.
  
  контрольная работа [166,4 K], добавлен 08.12.2010
  

• Исследование финансового состояния ОАО "Завод имени В.А. Дегтярева"

  Анализ финансовой структуры баланса и оценка имущественного положения. Анализ структуры и динамики источников средств предприятия, финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности предприятия. Диагностика банкротства, оценка капитала предприятия.
  
  курсовая работа [123,5 K], добавлен 25.06.2019
  

• Анализ финансовой отчётности предприятия ООО "Динамо Программ Орша"

  Расчёт показателей бухгалтерского баланса. Аналитический отчёт о прибылях и убытках предприятия. Анализ ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости и рентабельности организации. Диагностика вероятности банкротства основе модели Альтмана.
  
  курсовая работа [594,2 K], добавлен 28.11.2016
  

• Анализ финансовой деятельности на примере ОАО "Дзержинскхиммаш"

  Изучение экономических показателей промышленного предприятия, включающее расчет коэффициентов ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости. Сведения о наличии у предприятия лицензий. Оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса.
  
  дипломная работа [101,4 K], добавлен 30.11.2010
  

• Финансовая диагностика компании и установление категории финансовой устойчивости

  Информационная база финансовой устойчивости предприятия и факторы, влияющие на нее. Анализ имущественного положения предприятия. Анализ ликвидности баланса. Показатели платежеспособности, рыночной устойчивости, оборачиваемости и рентабельности.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 10.02.2018
  

• Анализ состояния и структуры финансовых результатов предприятия

  Полный анализ финансовой отчетности, кредитоспособности, вероятности банкротства, ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности. Оценка динамики и структуры результатов с использованием экономических показателей. Факторный анализ прибыли от продаж.
  
  отчет по практике [189,3 K], добавлен 01.05.2014
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Э.ОН Россия"

  Анализ актива, пассива и динамики валюты баланса. Анализ финансовой устойчивости и типа финансовой ситуации. Анализ ликвидности баланса, финансовых коэффициентов и результатов. Анализ динамики показателей прибыли, рентабельности и деловой активности.
  
  курсовая работа [157,0 K], добавлен 31.01.2015
  

• Анализ финансовой устойчивости ООО "Лысогорский рынок "Вечерний"

  Понятие и цели финансового анализа. Краткая характеристика предприятия ООО "Лысогорский рынок "Вечерний". Оценка имущественного положения, финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности баланса предприятия, деловой активности и рентабельности.
  
  курсовая работа [53,3 K], добавлен 25.11.2015
  

• Оценка финансового состояния предприятия ООО "Химпромсервис" и разработка инновационной финансовой политики

  Финансовая деятельность предприятия и её анализ: организация, методика и виды анализа отчётности. Организационно-экономическая характеристика, оценка и анализ имущественного потенциала, ликвидности и финансовой устойчивости, рентабельности инноваций.
  
  дипломная работа [120,4 K], добавлен 28.08.2012
  

• Анализ финансовой устойчивости ООО "ДВ–Новация"

  Основные технико–экономические показатели ООО "ДВ–Новация". Анализ трудовых ресурсов, имущественного положения, чистых активов и ликвидности баланса предприятия. Анализ себестоимости, прибыли и динамики рентабельности продаж данного предприятия.
  
  дипломная работа [466,8 K], добавлен 10.03.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам