При товарном дефиците внутренняя конвертируемость национальной денежной единицы развивает спрос на иностранную валюту, когда торговый посредник через уполномоченный банк покупает иностранную валюту, затем покупает на нее за рубежом товар, импортирует его и прибыльно продает, снова покупает иностранную валюту и т.д. При незначительном товарном дефиците эти операции способствуют наполнению потребительского рынка, что ведет к уменьшению спроса на иностранную валюту и повышению валютного курса национальной денежной единицы. В условиях же падения внутреннего производства и наличия острого и нарастающего товарного дефицита происходит рост обменного курса иностранной валюты, а если он еще сопровождается массовой спекуляцией и вывозом сильной валюты за границу, то инфляция растет быстрыми темпами.

Что касается внешней конвертируемости национальной денежной единицы, то в ней заинтересованы, прежде всего, зарубежные инвесторы, связывающие с ней возможности более широкого вложения своих капиталов в других странах. В этом случае для них важно, что делать с полученной ими как совладельцами совместных предприятий прибылью в деньгах другого государства. При отсутствии конвертируемости последних они не уверены в том, что во всех случаях могут свободно распоряжаться ими, т. е. перевести за границу, купить на нее нужные товары и т.п. Заинтересованность иностранных фирм в конвертируемости денег вытекает также из того, что конвертируемость позволяет значительно увеличить экспорт в инвестируемое ими государство для нужд совместных предприятий.

Внешняя или полная конвертируемость означает отказ от двустороннего клирингового порядка расчетов и осуществление валютных расчетов на многосторонней основе. Применяемый в ряде случаев строго двусторонний порядок взаимной торговли и расчетов вынуждает отдельные государства стремиться к сбалансированности стоимостных объемов взаимного экспорта и импорта, сдерживать в одних случаях экспорт, чтобы не кредитовать партнера на невыгодных для себя условиях, в других -- импорт, чтобы не оказаться в положении должника. Данное обстоятельство является серьезным тормозом на пути расширения взаимовыгодных внешнеэкономических связей, совершенствования их товарной и региональной структур.

При ориентации национальной денежной единицы на ее конвертируемость надо учитывать не только положительные моменты этого мероприятия, но и возможные отрицательные последствия в целом для страны и для отдельных социальных групп общества, знать реальные возможности, которыми располагает государство. Основополагающими целями конвертируемости национальной денежной единицы являются усиление взаимодействия национальной экономики с рынками других государств и мировым рынком, а также повышение эффективности использования валютных ресурсов.

С введением конвертируемости национальной валюты внешнеэкономическая деятельность предприятий становится органичной частью их общей хозяйственной деятельности. Конвертируемость национальной валюты соединяет национальный рынок с мировым, позволяет достовернее оценивать результаты экономического сотрудничества с зарубежными странами. Переход к конвертируемости национальной валюты надо рассматривать не как единовременный акт, а как процесс, в ходе которого снимаются валютные ограничения.

Поэтому непременным требованием конвертируемости национальной валюты должно быть выяснение степени подготовленности экономики к осуществлению этой акции.

Если валюта не золотая, а кредитного происхождения, то при любом общественном строе для того, чтобы она реально была конвертируемой, государству надо соблюсти ряд непременных требований, нарушать которые не должна ни одна экономическая политика. Такие требования сводятся к способности государства бесперебойно в необходимом количестве и ассортименте удовлетворять спрос обладателей валюты на свои товары и услуги, постоянно поддерживать возможность обмена своей валюты на иностранную и обеспечивать реальный обменный курс собственной денежной единицы.

Все это предполагает соответствующую структуру, технико-экономический уровень производства и качественные характеристики его развития. Условия введения конвертируемости национальной валюты можно подразделить на общие (макроэкономические) и специфические (валютно-финансовые).

Общие условия для введения конвертируемости национальной валюты предполагают значительную децентрализацию в планировании и управлении экономикой, широкое использование стоимостных отношений как на национальном, так и на международном уровнях. Среди специфических условий особое значение имеют равновесие торгового и платежного балансов, сбалансированность государственного бюджета, наличие реального валютного курса.

Все эти вышеуказанные условия являются определяющими, их создание нельзя отнести на будущее. Надо располагать определенным запасом различных иностранных валют, чтобы иметь возможность обменивать национальную денежную единицу на иностранные валюты. Последние же можно заработать на внешнем рынке только путем продажи товаров и оказания услуг. Можно выделить четыре главные предпосылки перехода к конвертируемости национальной денежной единицы.

Первая -- стабилизация и оздоровление финансового положения страны, насыщение товарами ее внутреннего рынка, сдерживание инфляции и завоевание доверия к национальной денежной единице.

Вторая -- проведение реформы ценообразования и приближение внутренних цен на важнейшие товары к мировым.

Третья -- придание (восстановление) национальной валюте всех функции денег.

Четвертая -- создание в государстве конкурентоспособной базы экспорта, необходимой для поддержания равновесия платежного баланса и стабильного курса национальной валюты на мировых денежных рынках.

Введение конвертируемости национальной валюты диктуется прежде всего необходимостью создания предпосылок к постепенному формированию действительного объединенного рынка различных государств. Объединенный же рынок предполагает формирование и взаимодействие национальных рынков, на которых реально могут функционировать как национальные, так и наднациональные валюты. В условиях перехода к рыночной экономике можно выделить следующие три варианта введения конвертируемости национальных валют:

-- эволюционный, обусловленный постепенным созданием общеэкономических и валютно-финансовых предпосылок;

-- "шоковый", связанный с резким понижением обменного курса национальной денежной единицы и введением его плавающего курса с применением интервенционных операций органами денежно-кредитного и валютного регулирования;

-- переход к конвертируемости национальной денежной единицы посредством введения новой денежной единицы и параллельным обращением новой и старой валюты.

Первый вариант, основанный на эволюционном оздоровлении экономики государства, предполагает создание таких предпосылок, как стабилизация экономики и переход на рыночные отношения, оздоровление финансов и денежного обращения, сокращение дефицита государственного бюджета и приведение денежной массы в обращении в соответствие с товарными ресурсами, проведение в стране ценовой реформы и выравнивание ценовых пропорций в соответствие с ценовыми пропорциями мирового рынка, а также введение единого экономически обоснованного курса национальной денежной единицы, создание в государстве реального рынка средств производства (орудий труда, недвижимости и т.д.), формирование в стране конкурентоспособного сектора (в области орудий труда, машин, станков, оборудования и других товаров обрабатывающих отраслей промышленности), постепенную отмену валютных ограничении по операциям текущего платежного баланса, а затем по всем прочим валютным операциям и введение внутренней обратимости национальной валюты.

При "шоковом" варианте одновременно снимается большинство валютных ограничений, и курс национальной валюты формируется на основе спроса и предложения. Этот метод означает резкое снижение официального курса национальной валюты и установление его на уровне "черного" и "серого" рынков с последующей поддержкой этого курса со стороны центрального банка (путем проведения интервенционных операций и дисконтной или учетной политики).

Третий вариант предполагает создание новой денежной единицы с обеспечением ее золотовалютным резервом, а также обращение в течение некоторого времени параллельной валюты.

Экономические последствия введения этих вариантов могут быть следующими.

При первом варианте будет происходить постепенное укрепление национальной денежной единицы по мере нарастания позитивных элементов в развитии экономики. Ускоренными темпами будет развиваться рыночная инфраструктура, усилится воздействие предпринимательства на хозяйственную активность. Новые ресурсы пополнят рынок средств производства и будут способствовать его стабилизации. Конвертируемость национальной денежной единицы явится логическим завершением рыночной трансформации экономики. Понижение официального курса национальной денежной единицы является неизбежным, но оно будет наименьшим по сравнению с двумя другими вариантами. Для широких слоев населения такой путь введения конвертируемости национальной валюты будет сопровождаться наименьшими социальными издержками.

Второй ("шоковый") вариант приведет к развязыванию инфляционных процессов в стране, разгулу спекуляции, перемещению капиталов в сферу обращения из сферы производства. Вместе с тем при эффективных интервенционных операциях центрального банка на валютном рынке понижение обменного курса национальной денежной единицы может быть и не столь уж большим. Следует отметить, что фактически этот вариант уже в какой-то мере внедряется в практику ряда государств, что проявляется в росте объемов валютной спекуляции.

Третий вариант означает радикальное укрепление денежного обращения в стране за счет введения новой денежной единицы и вытеснения ею старых денег. Этот вариант является тяжелым с точки зрения социальных последствий для населения, поскольку обесцениваются имеющиеся у широких слоев населения денежные сбережения.

Раздел II. КРЕДИТ

Тема 11. Понятие и происхождение кредита

Материал лекции в соответствии с программой изучается аудиторно.

Тема 12. Банковский кредит

Материал лекции в соответствии с программой изучается аудиторно.

Тема 13. Ссудный процент

Материал лекции в соответствии с программой изучается аудиторно.

Тема 14. Коммерческий кредит

Коммерческий кредит представляет собой кредитную сделку между двумя контрагентами обмена: предприятием-продавцом (кредитором) и предприятием-покупателем (заемщиком). Поэтому коммерческий кредит -- это кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары.

При коммерческом кредите участники кредитных отношений регулируют свои хозяйственные связи и создают платежные средства в виде векселей -- оформленных письменных обязательств должника кредитору (или приказов кредитора должнику) уплатить указанную сумму в определенный срок. В данном случае предприятие-поставщик предоставляет отсрочку платежа за свой товар (услуги), а предприятие-покупатель передает кредитору вексель как долговое свидетельство и обязательства платежа. При этом векселя могут быть использованы повторно для платежей, минуя банк, путем передачи из рук в руки вместо денег.

Коммерческий кредит возникает в результате того, что функционирующие товаропроизводители при покупке товаров предоставляют друг другу отсрочку платежа. Тем самым они стимулируют сбыт своего товара. Одновременно коммерческий кредит ускоряет процесс общественного воспроизводства и уменьшает время пребывания капитала в товарной форме. Коммерческий кредит связан с определенной товарной сделкой, а гарантией оплаты товаров и свидетельством предоставления кредита служит, как правило, вексель. Поскольку коммерческий кредит связан с движением товаров, то он, во-первых, зависит от финансовых возможностей поставщика товара, во-вторых, от фактической способности покупателя своевременно погасить задолженность. Границы коммерческого кредита обусловлены финансовыми возможностями поставщика.

Однако предоставление коммерческого кредита не всегда сопровождалось оформлением вексельного обязательства, поскольку существование в торговом обороте векселей по установленной законом форме свидетельствует об уровне развития торговых отношений и обеспечении гражданских прав кредиторов в обществе. Так, в России первый вексельный устав был принят в 1729 г. Однако вплоть до конца XIX века русские купцы при продаже товаров в кредит старались избегать выдачи векселей. Это было обусловлено неразвитостью банковского кредита в форме учета векселей и ссуды под залог векселей.

Особенностью коммерческого кредита является то, что сделка ссуды не является главной целью: она лишь сопутствует сделке купли-продажи, способствуя быстрейшей реализации товаров. Кредитная сделка оформляется поставщиком и покупателем во время заключения торговой сделки. Поэтому коммерческий кредит предполагает взаимосвязь торговой и кредитной сделок. В данном случае окончание торговой (коммерческой) операции здесь совпадает с началом кредитной сделки, которая в свою очередь будет завершена при погашении предприятием-заемщиком задолженности по ссуде.

Сфера применения коммерческого кредита ограничена, поскольку он обслуживает только процесс обращения товаров. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал (товары отгруженные, выполненные работы, услуги). Субъектами коммерческого кредита выступают агенты товарной сделки: продавец-поставщик, производящий товары или услуги, и покупатель (потребитель). Поэтому коммерческий кредит - это товарная форма кредита, выражающая отношения по поводу перераспределения материальных ресурсов между предприятиями. При коммерческом кредите в кредитную сделку включаются только ресурсы поставщика, реализующего свою продукцию или оказывающего услуги. Это могут быть не только временно высвобождающиеся материальные ресурсы в процессе их кругооборота и оборота, но и ресурсы поставщика, находящиеся на одной стадии их кругооборота в виде готовой продукции.

Коммерческий кредит имеет ряд положительных сторон. Для предприятия-поставщика кредитная сделка переплетается с моментом продажи продукции (оказания услуг) и не только ускоряет реализацию, но и приносит доход в форме процента, включаемого в стоимость проданных товаров или оказанных услуг. Заемщику часто выгоднее прибегать к товарной форме кредита, чем получить денежный кредит (например, банковский) для немедленной оплаты материальных ценностей. В момент получения коммерческого кредита у заемщика отпадает необходимость авансирования денег в очередной кругооборот капитала. Это ведет к временной экономии денежных средств для расчетов с поставщиком. Соответственно, завершение у заемщика кругооборота капитала и появление свободных денежных средств позволит ему погасить коммерческий кредит в денежной форме.

Предприятие может одновременно получать и выдавать коммерческий кредит. В связи с этим размер коммерческого кредита для отдельного предприятия можно определить как разницу между ценой товаров, поставленных покупателям на условиях отсрочки платежа, и ценой товаров, полученных от поставщиков на аналогичных условиях.

Коммерческий кредит имеет строго ограниченное использование, обусловленное тем, что он может предоставляться только отраслями, производящими те или иные товары, в те сферы хозяйства, которые их потребляют, а не наоборот. При коммерческом кредите кредитор и заемщик являются производителями продукции или посредниками в его реализации (торговые, снабженческо-сбытовые организации).

Коммерческий кредит имеет границы, которые зависят от способности кредитора предоставлять ссуду в товарной форме и наличия у него массы товарных ресурсов, достаточности у кредитора Денежных средств для авансирования капитала в очередной кругооборот, возможности получения в банке ссуды под векселя, уровня кредитоспособности заемщика.

Коммерческий кредит всегда имеет краткосрочный характер. Срок предоставления коммерческого кредита зависит от ряда факторов, к которым можно отнести вид товаров, цену сделки, финансовое состояние покупателя и поставщика, цену кредита, наличие долгосрочных связей между поставщиками и покупателями, уровень конкурентной борьбы между товаропроизводителями, качество товара, предлагаемого разными поставщиками.

На размер коммерческого кредита и его динамику влияют экономическое развитие государства, наличие свободных кредитных ресурсов в банках, развитие других форм кредита. Коммерческий кредит взаимосвязан с прямым и косвенным банковским кредитованием. Так, прямое банковское кредитование расширяет способность поставщика к предоставлению коммерческого кредита, сокращает потребность покупателя в коммерческом кредите. Косвенное банковское кредитование при коммерческом кредите может осуществляться в форме учета (покупки) векселей и предоставления ссуд под залог векселей.

При учете векселей банк уплачивает держателю векселя сумму, проставленную на векселе за минусом процентов по действующей учетной ставке (процент начисляется со дня покупки векселя до срока платежа по нему). Трансформация коммерческого кредита в банковский не влечет за собой резкого увеличения ссудной задолженности и не обеспеченной товарами денежной массы, поскольку один вексель может обслужить несколько торговых сделок, прежде чем будет учтен в банке. К тому же учет и залог векселей в банке не является ссудой нового капитала, поскольку ссуда имеет место там, где передача капитала совершается не взаимно, а односторонне и на срок. Фактически при учете векселя исчезает даже форма ссуды. Это, скорее всего, посредническая операция, простой акт купли-продажи, поскольку клиент банка (продавец-поставщик) получает деньги за проданный банку товар (вексель). В данном случае посредством передаточной надписи вексель переходит в собственность банка, а деньги -- в собственность клиента и, соответственно, понятия "банк купил вексель" и "банк учел вексель" являются синонимами.

Поскольку одним векселем может погашаться целый ряд обязательств, то введение вексельного обращения не увеличивает массу платежных средств. Происходит лишь замена одного их вида (например, платежных поручений) на другой вид -- вексель. Соответственно, не изменится и общий объем кредитования, модифицируется лишь структура кредита.

В случае предоставления кредита под залог векселей ссуда предоставляется под товарно-материальные ценности, обеспеченные векселем. При этом залог представляет собой товарный капитал большей цены, чем ссуда. В данном случае клиенту не нужен новый капитал, поскольку ему требуются ликвидные средства обращения -- деньги.

Чем шире банк проводит учетные залоговые операции, тем в большей мере банковский кредит содействует развитию коммерческого кредита, поскольку поставщики охотно предоставляют отсрочку платежа своим клиентам вследствие того, что они могут без труда учесть в банке вексель и получить ссуду под его залог. В свою очередь, развитие коммерческого кредита влияет на развитие банковского кредита путем сокращения потребности в ресурсах (не все векселя учитываются в банках и не в полной сумме), уменьшения банковского риска в связи с сокращением клиентуры, совершенствования техники банковского кредитования в связи с необходимостью выдачи нетрадиционных ссуд по учету векселей и их залогу. Регулирование коммерческого кредита банковским кредитом осуществляется в процессе акцепта (признания долгового обязательства на определенную сумму и его подписания на определенных условиях), учета и переучета векселей, принятия векселей в залог при выдаче банковской ссуды.

Использование коммерческого кредита приводит к тому, что он:

-- способствует перераспределению капиталов между предприятиями и отраслями, поскольку, выполняя перераспределительную функцию, он может в известной мере заменять банковский кредит. В данном случае поставщики-кредиторы имеют более легкий доступ к банковским ресурсам (через операцию учета векселей в банке), чем заемщик, находящийся в затруднительном финансовом положении в связи с необходимостью выплатить заработную плату;

-- расширяет и облегчает реализацию товара, способствуя, в конечном счете, ускорению кругооборота капитала. Поэтому закономерно, что в периоды экономических кризисов естественным является абсолютное сокращение объемов коммерческого кредита или снижение темпов его роста;

--служит дополнительным фактором, способствующим восстановлению сбалансированности денежной и товарной массы, поскольку в результате получения коммерческого кредита происходит признание потребительной стоимости и стоимости товара и, соответственно, подтверждение товарной обеспеченности денег;

-- может способствовать ускорению оборачиваемости оборотных средств, поскольку создаются дополнительные возможности для сокращения запасов и реализации товарно-материальных ценностей, превышающих объективные потребности предприятия-кредитора;

-- содействует улучшению качества кредитно-расчетного обслуживания на основе расширения видов услуг и возможности большего выбора клиентом наиболее удобных форм кредитных отношений.

Достоинствами коммерческого кредита являются также оперативность в предоставлении средств в товарной форме, техническая простота оформления, активизация механизма мобилизации свободных товарных ресурсов и их перераспределения, расширение возможностей предприятий в маневрировании оборотными средствами, возможность оказать финансовую поддержку предприятий друг другу, содействие развитию ссудного рынка, поскольку вексельное обращение уменьшает количество необходимых для оборота денежных средств и потребность в прямых банковских кредитах (в данном случае один и тот же вексель может обслуживать несколько торговых сделок, прежде чем будет предъявлен к учету, а во многих случаях может не предъявляться вообще).

К недостаткам коммерческого кредита относятся ограниченность его направления, а также времени пользования и размера, иногда вынужденный со стороны поставщика характер отсрочки платежа в связи с финансовым положением покупателей, наличие риска для поставщика, сильное влияние со стороны банковской сферы при учете векселей, замедление скорости обращения денег в результате отсрочки платежа, учет векселей в банках при коммерческом кредите может привести к росту денежной массы.

В современных условиях механизм коммерческого кредита существенно видоизменился в силу ряда причин:

-- значительно расширились границы коммерческого кредита, и теперь он используется в том или ином виде практически всеми промышленными компаниями и торговыми фирмами (первоначально коммерческий кредит функционировал в сфере торговли);

-- через механизм коммерческого кредита все чаще финансируется сбыт не только мелких, но и крупных партий товаров;

-- в целях ускорения реализации товаров и превращения товарного капитала в денежный многие фирмы применяют такой способ предоставления коммерческого кредита покупателям, как торговые скидки с цены товаров (сконто). Данные скидки обычно предоставляются при условии оплаты цены товаров наличными деньгами, переводом или чеком в течение определенного срока после выписки счетов, который заранее оговаривается в контракте. При этом величина сконто, исчисляемая в процентах, дифференцируется в зависимости от указанного срока и ориентируется на существующий уровень процентных ставок;

-- коммерческий кредит все шире применяется для финансового обеспечения сделок, связанных с перемещением потребительских товаров из оптовой торговли в розничную. Так, в промышленно развитых странах широко распространена такая форма комиссионной торговли, как консигнация, при которой владелец товаров (консигнант) передает их по соответствующему договору комиссионеру (консигнатору) для последующей реализации со склада (консигнатора). Характерно, что кредитные отношения, возникающие между консигнантом и консигнатором, не оформляются долговым обязательством, а платежи в счет погашения коммерческого кредита осуществляются по мере реализации товаров;

-- происходит все более жесткое переплетение традиционных форм коммерческого кредита (кредита продавца и кредита покупателя), а также усиление взаимосвязи коммерческого кредита с банковским. В частности, во внутренней и особенно во внешней торговле вексельный кредит комбинируется с наличными платежами, в том числе в форме аванса в некоторых видах аккредитива;

-- коммерческий кредит приобретает все более стабильный характер, характеризующийся тем, что, например, в Западной Европе и США обращаются, как правило, акцептованные тратты, имеющие акцепт (согласие) плательщика (трассата) на их оплату. Акцептованные векселя являются своеобразной гарантией от предъявления неправомерных требований, хотя иногда могут обращаться неакцептованные тратты (например, при недостатке времени у плательщика для акцептования векселя и при выставлении тратт на финансово устойчивые фирмы).

Сравнительно недавно в мировой практике возникли такие новые специфические виды коммерческого кредита, как межфирменные денежные кредиты, предоставляемые под коммерческие бумаги и простые векселя. По сравнению с коммерческим кредитом, основанном на выписке финансовых, дружеских и фиктивных векселей, межфирменный денежный кредит носит более цивилизованный характер. Для него характерно движение ссужаемых денег от кредитора к заемщику. Как правило, взаимные денежные ссуды предоставляются транснациональными корпорациями (ТНК) и наиболее солидными фирмами. Коммерческие бумаги эмитируются крупнейшими корпорациями, имеющими первоклассный рейтинг платеже- и кредитоспособности, что снижает риск финансовых нарушений.

Тема 15. Лизинговый кредит

Лизинг представляет собой финансовую операцию по передаче права пользования на длительный срок недвижимого или движимого имущества, остающегося собственностью арендодателя на весь срок действия договора лизинга. Фактически под лизингом понимается вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим или юридическим лицам на определенный срок. Предметом договора может быть любое движимое и недвижимое имущество, относимое к основным средствам, а также имущественные права. Поэтому лизинг -- это соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный срок за установленную плату, выплачиваемую ежегодно, ежеквартально или ежемесячно. По своему содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и по сути аналогичен ссуде. Поэтому в экономическом смысле лизинг представляет собой кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества (товарный кредит). Участники лизинговой сделки заключают между собой как минимум два договора. Первый -- договор на поставку оборудования либо имущества (заключается арендодателем с поставщиком по указанию арендатора), второй -- является собственно договором аренды права на выкуп оборудования, что не является обязательством.

Преимущества лизинга перед банковским кредитом состоят в том, что он предполагает:

-- стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежей. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества лизингополучателю либо позже;

-- контракт по лизингу получить проще, чем банковский кредит. Часто лизинговые компании даже не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий, а обеспечением сделки служит само имущество, которое при невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания забирает обратно;

-- механизм предоставления лизингового кредита является более гибким, чем банковского, поскольку последний предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. Лизинговый кредит предполагает удобную для лизингополучателя схему арендных платежей, их плавающую или фиксированную ставки;

-- риск устаревания оборудования полностью ложится на лизингодателя, а лизингополучатель имеет возможность направить временно высвобождающиеся ресурсы на другие цели.

К недостаткам лизингового кредита можно отнести:

-- моральное старение имущества раньше срока окончания лизингового договора при том, что арендные платежи могут оставаться неизменными до окончания контракта (финансовый лизинг);

-- при оперативном лизинге риск устаревания имущества ложится на лизингодателя, что вынуждает его повышать арендную плату с лизингополучателя;

-- в случае выхода имущества из строя платежи осуществляются в установленные сроки, независимо от состояния имущества (финансовый лизинг);

-- подготовка договора лизинга может потребовать значительного времени и средств, если объектом лизингового договора является крупный или уникальный объект.

Лизинг требует больших капитальных вложений на закупку оборудования для последующей сдачи его в аренду. Однако арендодатель получает ряд преимуществ:

-- расширение круга банковских операций и рост числа клиентов;

-- снижение риска потерь от неплатежеспособности арендатора;

--собственность на лизинговое имущество сохраняется за арендодателем (банком) -- для погашения обязательства он может потребовать возвращения имущества, сдачи его в аренду другому лизингополучателю, продажу;

--после занесения переданного имущества в актив баланса, арендодатель (коммерческий банк) начисляет амортизацию, которая не облагается налогом и направляется на увеличение фонда, используемого (предназначенного) для новых закупок оборудования банком;

--в отличие от простой банковской ссуды комиссия лизинга рассчитана на средний и долгий сроки, и поэтому на срок договора лизинга платежи арендодателю (банку) остаются стабильными;

--после подписания договора банк зачисляет арендную плату на определенную дату, что намного проще начисления, учета процентов по ссудам и ведения платежных дел хозорганов в процессе долгосрочного кредитования.

Арендатор также получает следующие выгоды:

-- возможность использования дорогостоящей новейшей техники без больших начальных капитальных вложений для ускорения темпов обновления основных фондов;

-- платежи ведутся из прибыли от эксплуатации арендуемого имущества и не подлежат налогообложению как амортизационные отчисления;

-- полное финансирование, позволяющее избежать привлечения больших кредитов других банков;

-- изменяющиеся арендные взносы, облегчающие использование финансовых ресурсов, учет и контроль над расходованием средств;

-- возможность выбора между твердыми и изменяющимися взносами для удовлетворения запросов арендатора;

-- стабильность платежей, не зависящих от валютного курса Рубля и банковского процента;

-- оборудование оценивается в текущих ценах, и арендные взносы из будущих поступлений становятся средством снижения инфляции;

-- оформление документации не отнимает много времени и несложно в составлении;

-- дополнительные гарантии других учреждений банков не всегда обязательны;

-- возможность наряду с лизингом пользоваться рядом финансовых и нефинансовых услуг банка.

Объекты, лизинговых операций можно выделить по группам:

-- оргтехника (электронно-вычислительная техника, конторское оборудование, медицинское и полиграфическое оборудование);

-- машины, оборудование для производственного потребления (станки с ЧПУ, краны и т.д.);

-- транспортные средства (грузовики, суда, самолеты);

-- здания и сооружения, складские помещения и прочее недвижимое имущество. Данное разделение обусловлено различными сроками аренды по каждой группе: 1-й -- до 10 лет; 2-й и 3-й -- до 20 лет и более; 4-й -- на более длительные сроки. Это обусловливает различные сроки амортизации арендуемого имущества. По каждой из перечисленных групп (в группах по укрупненным видам имущества) необходимо разработать типовые формы (бланки) учета укрупненных групп оборудования и специальный бланк для единичных (уникальных) образцов арендуемого имущества. В настоящее время традиционное представление о лизинге времен ленд-лиза как о примитивной аренде имущества безнадежно устарело. Научно-техническая революция породила качественно новые потребности в ускоренном решении проблем финансирования предприятий. К началу 80-х гг. XX столетия лизинг стал выступать не как простая долгосрочная аренда, а как новая, нетрадиционная, дополнительная система перспективного финансирования, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы. Экономическая логика лизинговых операций состоит в том, что для максимизации конечных результатов деятельности предприятий важно не право собственности на средства производства, а право их использования с целью извлечения дохода или прибыли (рис. 9.2).

Рис. 9.2. Примерная последовательность лизинговых операций:

1 -- заключение лизингового договора; 2 - поставка объекта лизинга;

3 -- оплата объекта лизинга; 4 -- платежи за лизинг

Использование лизинговых соглашений при должном соблюдении юридических норм и правил, регулирующих такие операции, позволяет партнерам полнее реализовать свои законные права и льготы. Так, в ряде стран взятое в аренду имущество (при лизинге) не отражается на балансе предприятия-пользователя, поскольку право собственности сохраняется за арендодателем. В данном случае лизинг не утяжеляет активы. При этом арендная плата получателя оборудования относится на издержки производства (себестоимость) и поэтому снижает налогооблагаемую прибыль. Лизинг способствует увеличению общего объема операций арендатора по финансированию хозяйственного оборота и не препятствует привлечению традиционных источников средств. Неслучайно современный лизинг часто определяют как "забалансовое финансирование".

Важным преимуществом лизинга для арендатора и в большей степени для арендодателя является возможность динамичного развития и диверсификация арендного рынка средств производства, что, в свою очередь, оборачивается расширением рынка сбыта для фирм-производителей оборудования, лишившихся бюджетной подпитки и вынужденных в условиях экономической нестабильности заботиться о финансировании не только производства, но и сбыта своего оборудования.

Разнообразие форм лизинга базируется на трех наиболее распространенных типах операции:

1) оперативный или сервисный лизинг;

2) финансовый (банковский), капитальный или прямой лизинг;

3) возвратный лизинг.

Оперативный лизинг -- переуступка оборудования (имущества) на срок, меньший, чем период его жизни. Заказчик получает в распоряжение имущество на определенный срок или на один производственный цикл, договор заключается на 2--5 лет. К истечению срока действия договора арендатор может завершить арендные платежи и вернуть имущество банку, закупить имущество по согласованной к моменту заключения договора цене (рис. 9.3).



Рис. 9.3. Последовательность операций оперативного лизинга:

1 -- заключение лизингового договора; 2 - оплата поставки объекта лизинга; 3 -- поставка объекта лизинга; 4 -- платежи за лизинг

Финансовый лизинг заключается в том, что в течение срока договора лизинга арендатор выплачивает арендодателю всю стоимость имущества (производит полную амортизацию). После выбора имущества заказчиком банк закупает оборудование и остается его владельцем на время действия договора, зависящего от срока амортизации размещаемого имущества (рис. 9.4). Страхование осуществляется за счет заказчика.

Рис. 9.4. Последовательность операций финансового лизинга:

1 -- заключение договора лизинга; 2 -- оплата поставки объекта лизинга;

3 -- поставка объекта лизинга; 4 -- платежи по лизингу и выкуп имущества

При возвратном лизинге банк заключает договор на закупку у другой организации имущества с целью его переуступки этому же юридическом лицу (рис. 9.5). В этой операции только два участника, но получатель имущества (бывший владелец) "теряет права" на уже осуществленные капитальные вложения, хотя продолжает пользоваться своим бывшим имуществом. В случае лизинга недвижимости объектом служат здания, сооружения, которые после окончания срока аренды (до 20 лет) могут быть проданы арендатору. Этот вид лизинга требует больших капитальных вложений и осуществляется в сотрудничестве с другими банками.

Рис. 9.5. Операции при возвратном лизинге:

1 -- оплата объекта лизинга и его переуступка прежнему владельцу;

2 -- платежи за лизинг

Исторически первым типом лизинга был финансовый (банковский), или капитальный, отличающийся тем, что он не предусматривает никакого обслуживания со стороны арендодателя, не допускает досрочного прекращения аренды, является полностью амортизационным. Это позволяет арендодателю рассчитывать на получение арендных платежей, полностью возмещающих все его расходы по приобретению оборудования.

Традиционно финансовому (банковскому) лизингу предшествуют определенные действия потенциальных партнеров:

-- вначале фирма, которая намерена использовать оборудование (арендатор), отбирает необходимую ей технику и ведет переговоры с фирмой-производителем о цене и сроках поставки, хотя контракт на покупку оборудования будет подписывать не арендатор, а будущий арендодатель -- банк или лизинговая компания;

-- затем потенциальный арендатор завершает согласование закупки необходимого оборудования у фирмы-поставщика (производителя или торгового посредника) с арендодателем;

-- практически одновременно с закупкой оборудования арендатор подписывает с арендодателем договор (соглашение, контракт) о лизинге. Условия такого соглашения предусматривают обязательство арендатора осуществлять расходы по полной амортизации инвестиций, осуществляемых арендодателем при закупке оборудования, а также возместить несамортизированный остаток по ставке, близкой к той, что арендатору пришлось бы платить за целевой банковский кредит на условиях его надлежащего обеспечения в случае приобретения оборудования за счет заемных средств.

Финансовый (банковский) лизинг имеет следующие преимущества:

-- он основан по принципу "быстрота и гибкость". Как только подготовлен договор купли-продажи между собственником оборудования, производственных помещений и предприятием-арендатором, последнее завершает переговоры об условиях лизингового соглашения с банком или лизинговой компанией. Завершение переговоров и подписание договоров происходит обычно одновременно, в крайнем случае с разницей в два-три дня;

-- лизинговая процедура требует незначительного количества Документов (исключение составляют сложные лизинговые операции, в которых задействованы зарубежные партнеры). Мелкие и средние лизинговые операции осуществляются на основе типовых, стандартных соглашений, а по крупным сделкам составляются индивидуальные контракты. Положительным моментом является также адаптация (приспособление) сроков арендных платежей к срокам окупаемости инвестиций;

-- в отличие от классического банковского кредита он дает возможность полного финансирования всех расходов, включая накладные. Это позволяет экономить собственные и ликвидные средства, повышает платежеспособность предприятия: пока арендатор не использует опцион покупки в конце срока действия соглашения, стоимость лизингового имущества не зачисляется в баланс.

В условиях острой конкуренции использование финансового (банковского) лизинга весьма эффективно, особенно в высокотехнологичных отраслях. Он позволяет быстро и без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. В некоторых типах лизинговых соглашений предусматривается также обновление арендованного имущества (компьютеров, прочей информационной техники) до истечения срока аренды.

Рынок финансового (банковского) лизинга, прежде всего лизинга недвижимости, чувствителен к изменениям налогового законодательства. Так, увеличение ставок на прибыль без изменения способа расчета налогооблагаемой базы (в смысле отнесения арендных платежей на себестоимость) стимулирует лизинг, делает его более выгодным. В то же время изменение налогооблагаемой базы может неблагоприятно сказаться на лизинговых операциях даже при снижении налогового пресса в целом, если плохо построена законодательная база.

Существует также международный лизинг. Международный лизинг - это финансовый лизинг, при котором одна из сторон (лизинговая фирма, арендодатель, арендатор) принадлежит другой стране, а также трем разным странам. Существуют такие типы международного лизинга, как импортный (объектом лизинга выступает имущество, поступающее от зарубежных поставщиков) и экспортный (объектом лизинга является имущество, предназначенное зарубежным получателям).

Различают особенности лизинговых операций по отношению между заемщиком и сдающим в наем, т.е. прямой (изготовитель или владелец имущества выступают как сдающие в наем) и косвенный (сдача в аренду ведется через посредника).

По типу финансирования лизинг делится на срочный (одноразовая аренда) и револьверный (возобновляемый) -- по истечении первого срока договор продлевается. Объекты лизинга сменяются в определенные отрезки времени в зависимости от износа и по желанию арендатора, который берет на себя расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу не оговариваются. Объектами лизинга служат, как правило, грузовики и оборудование, техническое обслуживание которого требует новых специальных знаний (оргтехника, электронное оборудование, станки).

По отношению к арендному имуществу лизинг делится на чистый (дополнительные расходы берет на себя арендатор) и полный (арендодатель берет на себя техобслуживание имущества и другие расходы).

При организации ведения лизинговых операций арендодателям следует принимать во внимание ряд факторов:

-- структуру потенциальных арендаторов (хозорганы, кооперативы, учреждения банков, совместные предприятия, общественные организации, граждане);

-- отрасли приложения лизинга (промышленность, строительство, транспорт и т.д.);

-- типы контрактов и имущества (оборудование, ЭВМ, транспортные средства, недвижимость и т.д.);

-- транспортные расходы по доставке сдаваемого в аренду имущества.

Необходимо организовать работу по определению спроса и предложения на виды имущества, рекламе лизинговых операций банка. Начинать рекомендуется с несложного оборудования, техническое обслуживание которого может обеспечить сам арендатор. Хозорган-арендатор обращается в обслуживающее его учреждение банка либо банк сам находит потенциальных клиентов, как арендаторов, так и поставщиков оборудования. Заявка на лизинг с точным указанием оборудования оформляется специальным документом. Специалист по лизингу собирает в картотеку информацию о потенциальном клиенте, т.е. оценку его способности выплачивать арендную плату за эксплуатацию арендуемого оборудования и возможность замены оборудования (например, заменить стандартное оборудование значительно легче, чем специальное).

Для подготовки исходных данных расчета по договору лизинга работник должен проанализировать такую информацию, как цену имущества, применяемую банковскую ставку и комиссию за лизинг, аванс в момент закупки имущества, продолжительность действия договора, периодичность арендных взносов, метод начисления амортизации, величину выкупа по остаточной стоимости.

Разработка договора лизинга и оформление необходимых документов требуют от работников банка специальных знаний и опыта. При расчете платежей по лизингу учитываются такие факторы, как процентная ставка по долгосрочным кредитам, сумма кредитов (Других банков) и процентов по ним в случае необходимости, ставки налога для потенциального арендатора банка, нормы и порядок амортизационных отчислений, срок службы имущества, предполагаемая остаточная стоимость имущества, операционные расходы отдела лизинга, способ начисления норматива рентабельности (нормы прибыли) для этого типа банка.

Непременным условием лизинговой сделки должна быть одинаковая выгода как для арендодателя, так и для арендатора. В современных промышленно развитых странах крупные банки предоставляют консультации по ведению лизинговых операций, юридические консультации в области налогов и отчетности с привлечением юристов и бухгалтеров-ревизоров (аудиторов). Отделы лизинга в крупных банках могут также готовить необходимые юридические и методические документы, а также пакеты программ для ЭВМ.

Необходимо учитывать, что лизинг является методом финансирования, развившимся из кредита. Поэтому выгода для банка от определенной лизинговой сделки может состоять в простоте отражения по бухгалтерскому учету, а также предусмотренных расчетами льготных периодах, сроках выплаты арендной платы (ежемесячно, поквартально, полгода и год, выплачиваемых заранее или по истечении определенного срока), платежах с правом продления аренды с целью отсрочки возмещения остаточной стоимости, возможности продления аренды на срок, более длительный, чем по банковскому кредиту.

При финансировании лизинговой операции существуют такие риски, как риск наложения ареста на имущество и изъятие его в доход бюджета, риск плохого обслуживания оборудования или имущества, риск невыгодной перепродажи имущества на рынке подержанных товаров, риск дополнительных денежных расходов и времени, потраченных на возвращение и перепродажу имущества.

От вышеуказанных рисков банк (арендодатель) или арендатор могут застраховаться общественным или государственным органом от риска невозврата лизингового кредита, страхованием остаточной стоимости имущества, а также защитой арендодателя обязательством арендатора по продаже имущества.

Тема 16. Государственный кредит

Государственный кредит представляет собой совокупность отношений по поводу мобилизации государством временно свободных денежных средств физических и юридических лиц на условиях срочности, возвратности и платности с целью покрытия бюджетного дефицита или для дополнительного финансирования потребностей общества сверх текущих возможностей государства. Отличительной особенностью государственного кредита является то, что одним из участников отношений является государство, выступающее в роли заемщика, а другой участник государственных кредитных отношений может быть представлен населением, субъектами хозяйствования различных форм собственности, предприятиями общественных организаций и самими общественными организациями, а также иностранными физическими и юридическими лицами и государствами.

Поэтому возникновение и существование государственного кредита связано с тем, что государство как субъект экономических отношений для покрытия своих расходов привлекает не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, финансовые ресурсы. Уникальным способом их получения выступает государственный кредит, выражающий отношения между государством и многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства. В данном случае государство выступает заемщиком средств, а население, предприятия и организации -- кредиторами.

Из истории известно, что правительство России еще в начале XVII века прибегало к услугам государственного кредита для покрытия своих расходов. Как раз тогда появились первые государственные займы, хотя существенным и относительно регулярным источником поступлений в казну займы начали выступать лишь с середины XVIII века. В условиях феодальной России основными внутренними кредиторами были монастыри и церковь. Однако постепенно социальная база государственного кредита расширилась: заимодателями становились купцы, промышленники, иногда землевладельцы. Правительство брало деньги на добровольной основе под обеспечение государственным имуществом. Однако нередко займы предоставлялись и в принудительном порядке. В это время сформировались такие формы и виды государственного кредита, как государственные займы (внутренние и внешние), выпуск казначейских обязательств, позаимствование средств у казенных банков. В стране функционировали следующие государственные банковские учреждения:

-- Государственный заемный банк (1786 г.);

-- Государственный коммерческий банк (1817 г.);

-- Сохранные казны при петербургском и московском воспитательных домах (1772 г.);

-- Приказы общественного призрения (1775 г.). При некоторой специфике стоящих перед ними задач главными операциями вышеназванных государственных учреждений были прием вкладов и выдача ссуд под залог помещичьих имений. Постепенно крупнейшим должником банковской системы становится царское правительство. К 1861 г. государственный долг составлял внушительную сумму -- 1264 млн. рублей. Выплата погашений и процентов по займам достигла 50 млн. рублей в год, или почти 15 % бюджетных расходов.

История государственного кредита показывает, что причиной оформления заемных операций выступает наличие бюджетного дефицита. Испытывая потребность в дополнительных финансовых ресурсах, правительство не отказывается от возможности мобилизации дополнительного финансового фонда и в условиях сбалансированного бюджета. Это является вполне оправданным шагом, поскольку за счет средств фонда государственного кредита могут финансироваться дополнительные программы хозяйственного и социально-культурного строительства немедленно, без ожидания поступления обычных бюджетных доходов. Тем не менее в любом случае -- и при бюджетном дефиците, и при сбалансированном бюджете -- заемные средства не могут считаться доходами государства и отражаться в доходной части бюджета. Поэтому отношения по линии государственного кредита нельзя смешивать с банковским кредитом, поскольку ссудный фонд, выступающий материальной основой банковского кредита, используется для предоставления заемных средств предприятиям, учреждениям и частным лицам в целях обеспечения бесперебойности и повышения эффективности процесса расширенного воспроизводства.

При государственном кредите происходит формирование дополнительных финансовых ресурсов в руках политической надстройки. Поэтому государственный кредит выражает часть финансовых отношений общества, что не допускает "вольного" обращения с ссудным фондом страны и беспрепятственного привлечения части банковских ресурсов к финансированию правительственных расходов. Исторический опыт свидетельствует, что позаимствования ресурсов для финансирования государственных потребностей возможны. Однако это позаимствование должно осуществляться с соблюдением положений, характерных для сущности государственного кредита и осуществляемых на принципах возвратности, срочности, платности.