Механизм управления ликвидностью банков в системе обеспечения конкурентоспособности сферы банковского предпринимательства

Иногда в литературе выделяют также конкуренцию между продавцами и покупателями, однако, думается, это не совсем, корректно, так как в этом случае все рыночные отношения оказываются сведены к конкуренции. Многие исследователи выделяют тесную связь конкуренции и экономического роста в целом. Например, Й. Шумпетер утверждал, что, по крайней мере, с точки зрения экономического роста, конкуренция представляет собой соперничество старого с новым: новые товары, новые технологии, новые источники обеспечения потребностей, новые типы организации. Иными словами, конкуренция одновременно приносит очевидные преимущества в величине издержек производства и качестве, и это также то, что бьет не по величине прибыли или выпуска участвующих фирм, а по жизнеспособности фирмы и ее основам [19 с. 45]. Ф. Хайек рассматривал экономическую конкуренцию как метод открытия конкретных фактов, имеющих значение для достижения специфических, временных цепей [21].

Как видно из приведенных определений конкуренции, она прежде всего отражает заинтересованность субъектов рынка в достижении определенной цели ? выгодной для себя продаже своего товара (услуги) на соответствующем рынке. При этом каждый рынок открывает для своих субъектов множество альтернативных возможностей и тут конечный результат зависит от более или менее успешного маркетинга рыночной конъюнктуры по данному виду товаров (услуг), сложившейся на данный период и с учетом (желательно) ближайших перспектив. То есть используются при формировании конкурентных отношений специфичный инструментарий рыночного маркетинга и определенные подходы менеджмента. В каждой предпринимательской сфере эти инструменты и подходы специфичны.

Так, что касается банковской конкуренции, наиболее детально эти моменты охарактеризованы в уже отмеченном нами исследовании Ю.И. Коробова [9, с. 10]. По его мнению, объектом банковской конкуренции является экономическая выгода конкурирующих субъектов (это также родовой признак конкуренции).

Что касается субъектов банковской конкуренции, то, если следовать буквальному значению определяемого понятия, под банковской конкуренцией следовало бы понимать отношения, складывающиеся исключительно между коммерческими банками. Однако проведенный анализ убедительно показал, что это неоправданно сузило бы объект исследования. Дело в том, что каждый отдельно взятый коммерческий банк имеет дело с весьма неоднородной массой конкурирующих с ним продавцов банковских услуг, одной из групп которых являются коммерческие банки. Так, американский коммерческий банк в процессе привлечения свободных денежных средств и выдачи кредитов испытывает значительное давление со стороны ссудо-сберегательных ассоциаций и кредитных союзов, формально банками не являющихся, но по существу предлагающих на рынке точно такие же услуги. Аналогично этому, многие другие банки в борьбе за средства населения встречают серьезную конкуренцию в лице многочисленных инвестиционных институтов, эмитентов разного рода долговых обязательств и т.д. Кроме этого, конкуренция имеет место и между покупателями банковских услуг. Тем самым, на данном рынке субъектами банковской конкуренции являются не только сами банки, но и все другие финансовые и нефинансовые учреждения ? участники банковского рынка.

С учетом этого, в расширительном плане банковскую конкуренцию, на наш взгляд, следует определить как динамичный процесс мотивированного поведения различных субъектов банковского рынка, одновременно заинтересованных в достижении однонаправленной цели, а именно: продавцов банковских услуг (в лице банков, небанковских финансово-кредитных институтов и нефинансовых учреждений), и их покупателей (в лице предприятий и домохозяйств) для обеспечения конкурентоспособного статуса на данном рынке.

Для того, чтобы выявить движущие силы банковской конкуренции, необходимо четко определиться с факторальной средой, где она формируется. Это, прежде всего, сам рынок банковских услуг, который во многих странах сформировался как один из важных сегментов финансового рынка и в то же время по мере его развития выходил за рамки последнего. В связи этим правомерно утверждение Ю.И. Коробова, что «банковский рынок можно считать своего рода сегментом финансового (и денежного) рынка, на котором основными действующими лицами являются банки. В то же время было бы не совсем верно считать, что банковский рынок ? просто более узкое понятие.

В некоторых случаях (когда речь идет о банковских услугах, не имеющих дела напрямую с движением финансовых активов, как предоставление информации, сдача в аренду сейфов, оказание маркетинговых услуг и т.д.) рынок сбыта банковских услуг может выходить за рамки традиционного понимания финансового (и денежного) рынка» [9, с. 15].

Факторальная среда в сфере банковского предпринимательства формирует широкий спектр взаимосвязей объектно-субъектных взаимосвязей, который предопределяет результативность деятельности коммерческих банков в зависимости от главенствующих на данный период времени их услуг на банковском рынке.

Однако, как правило, реализация этих услуг лежит в плоскости обеспечения, поддержания и сохранения высокого конкурентного статуса на данном рынке. Особую роль играет в этом фактор ликвидности ? рисунок 1.

Примечание - Составлен автором.

Рисунок 1 - Структурно-функциональная модель банковского рынка

В соответствии с рисунком 1, нами выделены основные компоненты факторальной среды банковского рынка ? ликвидность, платежеспособность и устойчивость коммерческих банков, которые создают прочный фундамент для поддержания их высокого конкурентного статуса на данном рынке. Банковский рынок по своему характеру весьма динамичен и, как правило, спектр банковских услуг постоянно расширяется, что формирует своеобразную рыночную конъюнктуру на данном рынке, которая определяет субъектно-объектные взаимосвязи. Вместе с тем, эта же конъюнктура может сфокусировать мотивационные установки только по субъектам или только по объектам данного рынка. В таком случае формируются конкурентные отношения субъектного или объектного характера, то есть либо между покупателями, либо между продавцами банковских услуг. В той или иной мере это также способствует развитию банковского рынка, функционально обновляя его факторальную среду, в которой ликвидность является одним из основных компонентов, требующих системного мониторинга. Такой мониторинг является частью банковского менеджмента и опирается на успешно апробированные в банковской деятельности концептуальные подходы с разнообразным научно-практическим инструментарием.

1.2 Научные концепции управления ликвидностью

Управление ликвидностью ? составная часть банковского менеджмента, которая тесно связана с управлением доходностью, поэтому в зарубежной практике управление ликвидностью базируется на четырех теориях: теории коммерческих ссуд, теории перемещения, теории управления пассивами, теории ожидаемого дохода. В этих основных теориях управления ликвидностью выделены наиболее важные концептуальные подходы, направленные на рационализацию движения активов и пассивов.

На практике, в банковском менеджменте использование концептуальных подходов не ограничивается применением одной какой-либо теории. Как правило, они используются комплексно, но в зависимости от задач конкретного периода предпочтение отдается той или иной теории.

В управлении состоянием ликвидности можно выделить два крайних направления. Одно из них -- политика пристального контроля за резервами. Она сводится к тому, чтобы не допустить наличия в банке средств, не приносящих доходы, т.е. фактически любого избытка средств относительно потребностей в них. Другая противоположность ? политика постоянного поддержания резервов на уровне, достаточном для удовлетворения требований о нормах обязательных резервов и в пиковые периоды роста депозитов. Большинство банков придерживается некоторой середины. Все крупные банки находят выгодным строго контролировать наличные средства, и мелкие банки все больше осознают тот вклад, который может внести умелое управление кассой в обеспечение общей прибыльности операций.

Первой задачей планирования потребностей в ликвидных средствах является управление наличными деньгами, т.е. поддержание уровня обязательных резервов и обеспечение запаса банкнот и монет, достаточного для удовлетворения потребностей клиентов. Учитывая, что сумма денег в кассе банка в течение его рабочих часов постоянно меняется по мере притока и отлива денег в результате многочисленных сделок, эта задача столь же трудна, как и важна. Касса не приносит дохода, следовательно, задачей руководства банка будет поддержание кассы на минимально допустимом уровне.

Управление наличностью предполагает выполнение банком множества расчетов и составление отчетов для Национального банка, в том числе ежедневный отчет «Наличие денежных средств в кассе».

Как уже отмечалось, теория управления ликвидностью появилась и развивалась практически одновременно с организацией и развитием коммерческих банков. Первоначально вопрос о банковской ликвидности имел два теоретических подхода. Первый подход был основан на том, что структура активов банка по срокам должна точно соответствовать структуре его пассивов и это практически исключало возможность проведения коммерческими банками активной политики управления своей ликвидностью. На данной теоретической основе было выработано так называемое золотое банковское правило, состоящее в том, что величина и сроки финансовых требований банка должны соответствовать размерам и срокам его обязательств.

Второй подход базировался на реальном несоответствии структур активов и пассивов баланса, поскольку ни один даже самый мощный коммерческий банк не застрахован от последствий финансово-кредитных явлений, постоянно происходящих в социально-экономических системах: экономических кризисов, банкротств, неплатежей по ссудам, конъюнктуры спроса и предложений на рынках ссудных капиталов денежных средств, ценных бумаг и других проявлений несбалансированности рыночных отношений. Такие явления наиболее характерны для стран, осуществляющих кардинальные преобразования в своей экономической структуре и методах хозяйствования.

Все вышеуказанные и другие сложности, реально возникавшие на различных этапах развития или преобразования социально-экономических систем, требовали постоянной заботы банковского руководства о поддержании определенного уровня ликвидности. Обеспечение этого базисного условия устойчивой деятельности коммерческих банков вызвало объективную необходимость решить проблему ликвидности через возможность управления структурой баланса, т.е. возможность управления активами и пассивами коммерческих банков.

В процессе эволюционных преобразований социально-экономических систем, усложнения и совершенствования мировой практики банковского дела второй подход к проблеме ликвидности коммерческих банков получил дальнейшее развитие по двум основным направлениям: теории управления активами и теории управления пассивами коммерческих банков.

Научная концепция управления активами опирается на три теории. Прежде всего, следует выделить теорию коммерческих ссуд, которая уходит корнями в английскую банковскую практику XVIII в. Защитники этой теории утверждают, что коммерческий банк сохраняет свою ликвидность, пока его активы размещены в краткосрочные ссуды, своевременно погашаемые при нормальном состоянии деловой активности. Иными словами, банкам следует финансировать последовательные стадии движения товаров от производства к потреблению. В наше время эти ссуды получили бы название ссуд под товарные запасы или на пополнение оборотного капитала. На протяжении почти всей истории банковского дела считалось, что банки не должны кредитовать покупку ценных бумаг, недвижимости или потребительских товаров или предоставлять долгосрочные кредиты сельскому хозяйству.

Теория коммерческих ссуд была ведущей банковской теорией в США с колониальных времен до конца 30-х годов нынешнего столетия, а зафиксированная в Уставе Нью-йоркского банка, относящемся к 1784 г., который предусматривал, что срок дисконтирования векселей наступает еженедельно по четвергам, а векселя и другие обязательства, приобретенные для учета, должны быть переданы в банк в среду утром в запечатанном пакете на имя Уильяма Ситона, казначея. Учетная ставка в настоящее время составляет 6% годовых; но к учету не будут приниматься векселя со сроком свыше 30 дней, равно и векселя, предъявленные к учету, чтобы оплатить обязательства, выданные ранее. Такие детали весьма характерны для рассматриваемой теории.

Основные принципы этой теории были зафиксированы также в раннем банковском законодательстве, а ее господство отражено в действующих правилах ФРС относительно переучета векселей банков-членов. Коммерческие или сельскохозяйственные векселя, приемлемые для учета, должны быть обеспечены стандартной продукцией сельского хозяйства или другими товарами, или же иными материальными ценностями; далее, их срок к моменту учета не должен превышать 90 дней, кроме сельскохозяйственных векселей, срок которых к моменту учета может составлять до девяти месяцев.

Хотя теория коммерческих ссуд широко пропагандировалась экономистами, органами контроля и регулирования, банками, ее применение на практике не было столь строгим. Основным недостатком теории было то, что она не учитывала кредитных потребностей развивающейся экономики. Строгое соблюдение теории запрещало банкам финансировать расширение предприятий и оборудования, приобретение домов, скота, земли. Неспособность банков удовлетворять подобного рода потребности в кредите явилась важным фактором в развитии конкурирующих финансовых институтов, таких, как взаимосберегательные банки, ссудосберегательные ассоциации, финансовые компании потребительского кредита и кредитные союзы.

Эта теория также не смогла учесть относительную стабильность банковских вкладов. Банковские вклады могут быть изъяты по требованию, но вряд ли все вкладчики одновременно снимут свои средства. Стабильность вкладов позволяет банку размещать средства на умеренно длительные сроки без ущерба для ликвидности. Далее, теория исходила из того, что при нормальном ходе дел все ссуды будут погашены своевременно, В периоды высокой деловой активности торговые и промышленные компании не встречают трудностей при погашении своих обязательств. Однако в периоды экономического спада или финансовой паники цепочка «наличные ? товарные запасы ? реализация ? дебиторы по расчетам ? наличные» нарушается, и фирме становится затруднительно, а порой и невозможно погасить банковскую ссуду.

И, наконец, последний недостаток этой теории заключается в том, что краткосрочная самоликвидирующаяся коммерческая ссуда обеспечивает ликвидность в условиях нормального экономического развития, но не в условиях экономического спада, когда ликвидные средства особенно необходимы. В эти периоды оборот товарных запасов и дебиторской задолженности замедляется, и многие фирмы затрудняются погасить ссуду при наступлении ее срока. И если отдельные банки могут поддерживать ликвидность, размещая средства в самоликвидирующиеся ссуды, банковская система в целом испытывает нехватку ликвидных средств в тяжелые времена.

Теория перемещения (shiftability theory) основана на утверждении, что банк может быть ликвидным, если его активы можно переместить или продать другим кредиторам или инвесторам за наличные. Если кредиты не погашаются в срок, переданные в обеспечение ссуды товароматериальные ценности (например, рыночные ценные бумаги) могут быть проданы на рынке за наличные; в случае нужды в средствах ссуды могут быть рефинансированы в Центральном банке. Таким образом, условием покрытия потребностей отдельного коммерческого банка в ликвидных ресурсах является постоянное наличие активов, которые можно продать. Аналогичным образом банковская система будет ликвидной, если Центральный банк будет свободно покупать предлагаемые для переучета активы.

Легко реализуемые рыночные ценные бумаги долгое время рассматривались в качестве прекрасного источника ликвидных ресурсов. Такие ценные бумаги можно легко превратить в наличные, поэтому на них часто ссылаются как на резервы второй очереди. Чтобы обеспечить конвертируемость без задержек и потерь, вторичные резервы должны отвечать трем требованиям: высокое качество, короткий срок погашения, реализуемость. Они должны быть свободны от кредитного риска и риска изменения рыночных процентных ставок, а также продаваться на рынке с краткосрочным уведомлением.

В отношении срока погашения к активам, используемым как резерв ликвидности, не предъявляется определенных требований, но общим правилом будет: чем короче срок, тем лучше. Более реалистичным считается такой подход, при котором воздействие риска изменения номинальных ставок будет незначительным. Нормальным для включения первоклассных легкореализуемых ценных бумаг в резервы второй очереди многие банкиры считают срок погашения в один год и меньше. Однако этот приближенный ориентир может меняться под влиянием номинальных ставок денежного рынка. Если же ставки подвержены сильным колебаниям или повышаются, потребуются бумаги с меньшим сроком.

Условиями качества к реализуемости отвечает целый ряд видов ценных бумаг. Наиболее подходящими для вторичных резервов являются казначейские векселя, а также и другие ценные бумаги федерального правительства и его органов. Правительственные облигации считаются приемлемыми, если близок срок их погашения, поскольку риск изменения номинальной нормы процента тем меньше, чем короче срок. Приемлемы также краткосрочные ценные бумаги таких правительственных учреждений, как Управление по кредитованию жилищного строительства в сельской местности, Экспортно-импортный банк, Федеральный банк среднесрочного кредита, Федеральный банк по кредитованию жилищного строительства, Банк по кредитованию кооперативов.

Некоторые первоклассные краткосрочные ценные бумаги частного неправительственного сектора также могут использоваться в качестве вторичных резервов. К ним относятся банковские акцепты и коммерческие бумаги, реализуемые на открытом рынке. Банковский акцепт представляет собой акцептованную банком тратту со сроком платежа обычно до 180 дней. Появление банковского акцепта связано главным образом с финансированием международной торговли, хотя он может быть и результатом финансирования обращения и складирования товаров во внутренней торговле. Рынок банковских акцептов отличается высокой активностью, а сами бумаги приемлемы для переучета в федеральных резервных банках.

Для резервов второй очереди банки могут покупать коммерческие бумаги. Последние представляют собой векселя, выпускаемые корпорациями на сравнительно короткие сроки, обычно не более 4-6 месяцев. Чтобы занимать деньги таким способом, корпорация должна обладать очень высокой кредитоспособностью. Векселя выпускаются, как правило, крупного достоинства, оплачиваются эмитенту и индоссируются без ограничения. При этом они становятся документом на предъявителя и могут передаваться из рук в руки без последующих индоссаментов. Коммерческие бумаги часто хранятся в банке до истечения срока, хотя дилеры могут их выкупить по предварительному соглашению.

Хотя теория перемещения в известной степени обоснована, сотни банков, следовавших ее указаниям, не избежали проблемы ликвидности в 20-е и 30-е годы. Некоторые банки чрезмерно полагались на ликвидность онкольных ссуд, обеспеченных ценными бумагами, рассчитывая на то, что эти ссуды могут быть отозваны в течение 24 часов. К сожалению, когда рыночная стоимость ценных бумаг покатилась вниз, банки обнаружили, что погашение этих ссуд несет убытки.

В основе теории ожидаемого дохода лежит тезис, что банковскую ликвидность можно планировать, если в основу графика платежей в погашение кредитов положить будущие доходы заемщика. Она не отрицает рассмотренных выше теорий, но подчеркивает, что увязка доходов заемщика с погашением ссуды предпочтительнее, тем акцент на обеспечении кредита. Данная теория утверждает далее, что на банковскую ликвидность можно воздействовать, изменяя структуру сроков погашения кредитов и инвестиций. Краткосрочные кредиты промышленности более ликвидны, чем срочные ссуды, а кредиты потребителям на оплату покупок в рассрочку более ликвидны, чем ипотечные ссуды под жилые строения.

Данная теория признает развитие и быстрый рост отдельных видов кредитов, в настоящее время составляющих значительную часть кредитного портфеля коммерческих банков: срочных кредитов деловым фирмам, потребительских кредитов с погашением в рассрочку, ссуд под недвижимость. Эти ссуды имеют одно общее свойство, повышающее ликвидность, а именно: их можно погашать в рассрочку. Портфель, значительную часть которого составляют кредиты, предусматривающие ежемесячные иди ежеквартальные платежи в счет погашения основного долга и процентов, ликвиден, поскольку регулярные потоки наличных средств легко планировать. Когда нужны ликвидные средства, наличные можно использовать, в противном случае они реинвестируются для поддержания ликвидности в будущем. Кроме того, теория ожидаемого дохода содействовала тому, что многие банки положили в основу формирования портфеля инвестиций эффект ступенчатости: ценные бумаги так подбираются по срокам погашения, чтобы поступления были регулярными и предсказуемыми. В этом случае портфель инвестиций по показателю регулярности платежей наличными приближается к портфелю кредитов с регулярным погашением долга и процентов.

В целом, выделенные теории содержат в той или иной мере объективно необходимый инструментарий для совершенствования банковского менеджмента. В них обоснованы пути и порядок размещения собственных и привлеченных средств. Применительно к коммерческим банкам ? это распределение на наличные деньги, инвестиции, ссуды и другие активы. Особое внимание при размещении средств уделяется инвестициям в ценные бумаги и ссудным операциям, в частности составу портфелей ценных бумаг и непогашенных ссуд.

Очевидным решением проблемы размещения средств является «покупка» таких активов (предоставление ссуд и инвестиций), которые могут принести наивысший доход при том уровне риска, на который готово пойти руководство банка. В связи с этим очень важен системный подход в управлении ликвидностью, предполагающий использование регуляторов и по пассивам банков.

Коммерческая деятельность банков по мере расширения предоставляемых услуг требует привлечения дополнительных средств. С учетом этого широко используется инструментарий теории управления пассивами.

В основе теории заложен тезис, что банки могут решить проблему ликвидности путем привлечения дополнительных средств с рынка. Первоначально в защиту данной теории наиболее активно выступали крупные банки ведущих финансовых центров, но вскоре ее приняли повсеместно. Ее возникновение связано с. восстановлением рынка федеральных фондов в 50-е годы и последующим развитием предаваемых срочных депозитных сертификатов как главного инструмента денежного рынка.

Теория управления пассивами, развивающая и дополняющая политику управления ликвидности коммерческих банков, основывается на следующих двух утверждениях.

Первое ? коммерческий банк может решить проблему ликвидности путем привлечения дополнительных денежных средств, покупая их на рынке капитала. Реально данное утверждение нашло практическое воплощение в западных странах.

Второе ? коммерческий банк может обеспечить свою ликвидность, прибегая к обширным займам денежных средств в Национальном банке либо у банков-корреспондентов, а также к займам, получаемым на рынке евровалют.

Коммерческие банки широко привлекают заемные средства. За счет них формируется больше 80% общей суммы активов. Благодаря использованию довольно дешевых заемных средств, в том числе депозитов, относительно небольшая прибыль от банковских операций, в конечном счете, должна достигать размеров, обеспечивающих акционерам приемлемый доход.

В широком смысле управление пассивными операциями представляет собой деятельность, связанную с привлечением средств вкладчиков и других кредиторов и определением соответствующей комбинации источников средств для данного банка. В более узком смысле под управлением пассивными операциями стали понимать действия, направленные на удовлетворение нужд в ликвидности путем активного изыскания заемных средств по мере необходимости. Способность размещать депозитные сертификаты и занимать евродоллары или средства в Центральном банке позволяет банку в меньшей степени зависеть от низкодоходных вторичных резервных активов, а это расширяет его возможности получать прибыль. Однако эти операции сопряжены с риском. В управлении пассивными операциями необходимо учитывать и этот добавочный риск и, кроме того, отношение между расходами на привлечение средств и доходом, который можно получить от вложения этих средств в займы или ценные бумаги. Следовательно, взаимосвязь между управлением активами и управлением пассивными операциями имеет решающее значение для прибыльности банка,

Деятельность коммерческих банков заключается в привлечении денег (в основном вкладчиков) и предоставлении их в ссуду либо инвестировании по более высоким ставкам. Это деятельность финансового учреждения, выступающего посредником между теми, кто располагает средствами в виде сбережений, и теми, кто в них нуждается. Операции по предоставлению ссуд тем, кто обладает высокой кредитоспособностью, и инвестированию в высококачественные ценные бумаги менее прибыльны по сравнению с операциями нефинансовых корпораций. Поэтому, чтобы обеспечить прибыль акционерам, необходим намного больший оборот, чем позволяют собственные средства.

В последние годы банки прибегают к обширным займам для обеспечения своей ликвидности. Такие займы стали называть управлением пассивами. Расширение масштабов использования заемных средств обусловлено увеличением спроса на банковские кредиты и относительно медленным ростом вкладов до востребования в последние годы. Усиление экономической активности и повышение темпов инфляции означали рост потребности хозяйственных фирм в кредите. Кроме того, как фирмы, так и частные лица стали более чувствительны к процентным ставкам, в связи с которыми, как уже указывалось, замедлился прирост вкладов до востребования. Увеличение расходов побудило банки более полно использовать свои ресурсы. Это привело к росту коэффициента ссуды/депозиты по сравнению с прошлыми годами.

Вследствие этого, в банках время от времени возрастает потребность в средствах. В международной практике эту временную потребность банки удовлетворяют с помощью межбанковских кредитов, резервных фондов, сделок РЕПО или займов на рынке евродолларов.

Межбанковские кредиты

Получение займа у Центрального банка или банка-корреспондента ? это один из методов мобилизации средств для корректировки состояния резервов (а, следовательно, и ликвидности), иногда называемый также методом «учетного окна» (discount window). Хотя этот метод выравнивания резервов не получил большого распространения, такие займы контролируются Центральным банком.

Получение займа у Центрального банка рассматривается как привилегия, а не право. Центральный банк нельзя считать надежным и постоянным источником средств. Срок, на который берется заем, зависит от многих факторов, например финансового положения банка, получающего заем, и состояния экономики.

Резервные фонды

Приобретение резервных фондов ? один из самых распространенных методов использования кредита для целей обеспечения ликвидности. Эти Фонды представляют собой депозитные остатки, хранимые на счетах в Центральном банке. В результате неожиданного притока вкладов или сокращения ссуд у коммерческих банков могут образоваться избыточные резервы. А так как эти средства не приносят дохода, банки охотно предоставляют их на короткое время в распоряжение других банков; те же банки, которые нуждаются в средствах для восстановления обязательного объема резервов или приобретения активов, охотно покупают эти излишки.

Однодневные операции с резервными фондами по своей сути являются необеспеченными ссудами. Иногда сделка принимает форму соглашения об обратном выкупе, если один банк продает другому государственные ценные бумаги. Такие сделки обычно заключаются на один день, но по некоторым срок платежа может составлять неделю или даже несколько недель. Механика операций с резервными фондами довольно проста. При типичной необеспеченной сделке два банка договариваются о ее условиях: банк-продавец предлагает Центральному банку перечислить обусловленную сумму со своего резервного счета на резервный счет банка-покупателя. На следующий день при открытии банка происходит обратная сделка. Проценты уплачиваются обычно отдельным чеком.

Соглашения об обратном выкупе

В дополнение к межбанковским операциям с резервными фондами аналогичные сделки имеют место между банками и дилерами по государственным ценным бумагам, а также другими инвесторами. Эти сделки называются соглашениями об обратном выкупе (repurchase agreements - RP) или просто «репо». При такой сделке продажа активов производится на условиях обратного выкупа в установленный день и по заранее согласованной цене. Подобного рода соглашения стали важным каналом для временно свободных средств, так как их легко приспособить к нуждам обеих сторон. Они могут заключаться на срок от одного дня до нескольких месяцев, но большей частью ? на короткий срок. Преимуществом «репо» является невысокий риск, ибо они обычно обеспечиваются государственными ценными бумагами. «Репо» ? отличное средство выравнивания резервов банка. Когда банк продает активы с обязательством выкупить их обратно, платеж производится либо путем дебетования депозитного счета покупателя, либо чеком, выписанным на другой банк. В первом случае уменьшаются обязательные резервы банка, при получении же чека у банка-продавца возникает право на резервы банка, на который выписан чек. Хотя обычно объектом такой сделки служат ценные бумаги, им могут быть также ссуды.

Займы на рынке евродолларов

Получение займа на рынке евродолларов ? это инструмент управления пассивами, доступный крупным коммерческим банкам, и пользуются им банки, как имеющие заграничные филиалы, так и не имеющие их. Евродоллары можно определить следующим образом. Это ? вклады, выраженные в долларах США и хранящиеся в коммерческих банках, которые находятся за пределами США, включая филиалы американских банков. Евродоллары образуются, когда американский или иностранный вкладчик банка США переводит средства в заграничный банк или филиал американского банка. В результате указанной операции владение вкладом в США переходит к заграничному финансовому учреждению, а у последнего возникает обязательство, подлежащее погашению в долларах США. В этом случае совокупные банковские вклады в США остаются неизменными, но за границей появляется новое депозитное обязательство в долларах США -- евродоллары.

Значительная часть займов в евродолларах выражается в увеличении обязательств американских банков перед своими заграничными филиалами, причем 75% займов приходится на филиалы крупнейших нью-йоркских учреждений. Европейские банки и филиалы, принимающие эти депозиты, уплачивают владельцам проценты по ставкам, которые обычно превышают ставки на денежном рынке США, и ссужают деньги американским и иностранным фирмам, а также банкам США. Когда коммерческие банки не в состоянии привлечь внутри страны средства, достаточные для удовлетворения спроса на кредит, они обращаются за недостающими ресурсами на рынок евродолларов. Чаще всего к этому источнику прибегают в периоды, когда у банков наблюдалось сокращение или лишь небольшое увеличение суммы передаваемых срочных депозитных сертификатов

В последние годы одним из распространенных инструментов банковского кредитования стал синдицированный займ, имеющий ярко выраженную страновую специфику.

Так, развитие синдицированного кредитования в США, особенно в Нью-Йорке, происходило не так как в Лондоне или на европейских рынках. В некоторой степени, это объясняется различием банковских систем США и Европы. В частности в США структура банковской системы представлена таким образом, что в ней успешно функционируют валютные банки и региональные банки. Первые из них наработали соответствующий опыт и механизмы для подготовки подобных кредитов, которые вряд ли могли бы организовать небольшие региональные банки на своих собственных счетах.

Синдицированное кредитование стало весьма популярным, потому что банки регулярно систематизируют местные кредитные средства, которые после синдицируются большинством региональных банков или иностранными банками, функционирующими в Соединенных Штатах Америки.

Кроме того, в США процесс синдицирования обычно не находится в руках одного банка, и не заканчивается полностью после подписания. Чаще всего крупные банки объединяются в небольшие группы для того, чтобы приобрести большие доли участия в транзакции, с намерением их самостоятельной распродажи в дальнейшем, не вверяя ее в руки банка-агента или координатора. В результате этого, несколько банков распродают на рынке доли участия в одном и том же кредите. Обычно банки продают свои доли на разных условиях, но в пределах условий договора о кредите. Поэтому один и тот же кредит может быть продан с различными маржами. В результате чего, потенциальный банк-участник может получить приглашения к участию в одном и том же кредите от нескольких банков.

В Лондоне практика организации синдицированного заимствования иная, так как большинство банков предпочитают такой рынок, при котором существует только один синдицирующий банк в течение первичной стадии синдикации. Кроме того, любая сделка при синдицированном кредитовании считается законченной, в случае если займ подписан.

В Восточной Азии Гонконг традиционно считается главным центром для организации синдицированного кредитования. В большинстве случаев рынок Гонконга следует лондонским стандартам и на практике применяет те же механизмы и инструменты, необходимые при синдикации.

По существу, Нью-Йорк, Лондон и Гонконг представляют собой три основных финансовых центра, где осуществляется деятельность по привлечению синдицированного кредита. Однако известны и другие центры, принимающие непосредственное участие при организации синдицированных еврокредитов. К ним можно отнести Токио, Сингапур, Франкфурт, Амстердам, Париж, Люксембург, Мадрид, Чикаго, Торонто, Бахрейн с середины 80-х годов зарекомендовал себя как региональный синдицированный центр для заемщиков, расположенных на Ближнем Востоке и в районе залива. Можно считать, что «...развитие рынка еврокредитов было обусловлено рядом постоянно действовавших и временных факторов. К числу первых относятся введение конвертируемости ведущих валют (в конце 50-х в начале 60-х годов), объективная экономическая потребность в существовании международного механизма мультивалютного кредитования. К числу вторых относятся изменения в политике финансовых властей, улучшения или ухудшения в экономической жизни тех или иных стран, стимулирующие (или снижающие) спрос на денежные ресурсы и их предложение, что, в свою очередь приводило к росту или снижению объема и роли рынка еврокредитов" [22].

Крупнейшими событиями в истории развития рынка еврокредитов стали нефтяные кризисы. Как упоминалось ранее, именно первый нефтяной кризис 1973-1974 годов стал своего рода спусковым механизмом, приведшим рынок еврокредитов в действие в том виде, в каком он существует на сегодняшний день. В процессе своего развития данный рынок адаптируется к глобальным тенденциям развития мировой экономики, расширяя свои границы и используя новые инструменты в отношениях заимствования между различными странами. Так, исследователи, анализируя специфичность ситуации с нефтедолларами, отмечают, что «денежный поток из стран - экспортеров нефти был столь велик, что иногда некоторые банки (например, Bankers Trust) вынуждены были прекращать прием депозитов», т.е. «страны, обладавшие нефтью, также выступали в качестве заемщиков для финансирования программ расширения экономики» [23].

Внешние заимствования оказали существенное влияние на формирование национального инвестиционного пространства в развивающихся странах, в том числе, осуществивших транзит к рынку. В связи с чем, на наш взгляд, следует особо подчеркнуть обновление научного инструментария в теории управления ликвидностью, поскольку коммерческие банки в данной ситуации выступали не только посредниками на денежном рынке, но и весьма ответственными уполномоченными от страны, формирующей свое инвестиционное пространство. Это тем более важно, что в современных условиях «развитие международных хозяйственных связей является существенным условием стабилизации национальной экономики. Вместе с тем углубление международного хозяйственного сотрудничества позволяет использовать в нашей стране мировой опыт осуществления региональных преобразований. Этим определяется возрастание значения проблем развития международной экономики и повышение интереса к их изучению» [24].

Таким образом, коммерческие банки в своей деятельности широко используют научный инструментарий, получивший свое обоснование в вышеизложенных теориях управления ликвидностью. Как правило, все выделенные теории в максимальной степени отвечают потребностям оптимизации банковского менеджмента, поскольку они, аккумулируя в себе основные управленческие подходы, в то же время весьма подвижны в формах их реализации, зависящих от многих объективных закономерностей развития мирового или национального рынков капитала, оперирующих финансовыми ресурсами. Научные подходы в данном случае важны для выработки концептуальной модели национального кредитного рынка, поскольку «…именно теория придает экономической науке почти всю ее объяснительную и предсказательную силу.

Без теории мы были бы вынуждены пробираться ощупью, вслепую, через сплетение экономических проблем» [13]. При этом очень важна разработка на такой глубоко научно обоснованной позиции специфичных методов управления ликвидностью, которые весьма специфичны по своему содержанию.

1.3 Основные методы управления банковской ликвидностью

В коммерческой деятельности банков применяются различные методы управления ликвидностью, направленные на регулирование потоков денежных средств в рамках их активов и пассивов с целью снижения возможных рисков. При этом эффективность управленческих решений тем выше, чем лучше спрогнозированы результаты операций по различным направлениям денежных потоков. Однако эти направления конкретизируются в зависимости от объекта управления, сложности поставленных задач и ситуационных рисков. Особенно это характерно для управления ликвидностью, когда четко определяется процедура установления и контроля лимита на открытую денежную позицию банка. С одной стороны, такой лимит должен обеспечить выход на приемлемый уровень ликвидности, а с другой ? более полное использование имеющихся в банке ресурсов. В целом, за счет выделения этих ключевых задач и ужесточения контроля за их выполнением достигается объективно необходимая рационализация банковского менеджмента.

Целенаправленное управление ликвидностью строится на комплексном учете важнейших факторов:

- приобретение или утрата средств в связи с увеличением или уменьшением вкладов;

- то же в связи с ростом или сокращением кредитов и/или инвестиций;

- увеличение или уменьшение величины обязательных резервов вследствие роста или сокращения вкладов.

Как правило, учет этих факторов закладывается в прогнозные расчеты, чтобы определить наиболее результативный вариант от того или иного количества ликвидных ресурсов.

Потребность в ликвидных ресурсах может быть рассчитана на любой желаемый период. Согласно таблице, поступление дополнительных фондов ожидается в первом квартале года, однако в оставшееся время банку потребуется приложить больше усилия, чтобы привлечь средства для покрытия потребности в ликвидных ресурсах. Эти потребности связаны преимущественно с ожидаемым увеличением спроса на кредит, а не с изъятием вкладов. Надо отметить, что рост вкладов к концу года требует увеличения обязательных резервов, компенсирующего высвобождение этих фондов в начале потери части обещанных доходов. По мере возрастания риска (в результате увеличения кредитного риска или срока инвестирования) ожидаемая норма прибыли также растет. Кривая рынка капитала отражает компромисс между степенью риска и требуемой нормой прибыли на этом рынке. Таким образом, банк, вкладывающий средства в потенциально более прибыльные инвестиции и кредиты, одновременно идет на повышенный риск.

Существует взаимозависимость между активными операциями и операциями пассивными. Ликвидность можно обеспечить, поддерживая высокий уровень кассовой наличности или помещая средства в высоколиквидные активы, а также гарантировав банку возможность привлекать дополнительные вклады и занимать деньги из других источников. Большая изменчивость суммы вкладов, требования досрочного погашения долгов также обусловливают необходимость увеличения ликвидных активов. К тому же имеется прямая связь между издержками банка по вкладам и заемным средствам, с одной стороны, и доходами от различных активных операций ? с другой. Повышать прибыльность банковских операций, не выходя за границы ликвидности, помогает тщательное сопоставление предельных издержек по привлеченным средствам и предельных доходов от кредитов и инвестиций.

Использование расчетных методов анализа приемлемого уровня ликвидности направлено на комплексный учет воспроизводства банковских услуг. Только в этом случае они могут быть эффективны, поскольку банковская деятельность носит коммерческий характер и рассчитана, прежде всего, на длительную востребованность своих услуг. Операции по ликвидности должны быть взаимосвязаны с прибыльностью.

Так, среди подходов к установлению лимитов короткой денежной позиции можно выделить два принципиально отличающихся друг от друга: эмпирический и расчетный. При эмпирическом подходе менеджеры на основе личного опыта предлагают ежедневный лимит, который утверждает и периодически пересматривает КУАП (Комитет по управлению активами и пассивами). Достоинством эмпирического подхода является его простота и относительно низкая трудоемкость. Однако при этом существует вероятность неполного использования ресурсов или, наоборот, острой их нехватки в результате низкой точности оценки лимита (из-за склонности менеджеров к перестраховке чаще всего встречается первое). Такой подход не позволяет моделировать влияние изменений в ресурсной базе на ликвидность. Кроме того, такой подход работает с опозданием: изменилась ситуация, потом пересматривают и лимит.

Если бы можно было вполне точно предсказать изменения суммы вкладов и спроса на ссуды и инвестиции, то проблема определения необходимых ликвидных средств значительно упростилась бы. Несмотря на сложность задачи, банки должны пытаться прогнозировать объем вкладов и кредитов.

Один из них предполагает анализ потребностей в кредите и ожидаемого уровня вкладов каждого из ведущих клиентов. Этим методом обычно пользуются служащие отдела по оценке кредитоспособности: каждый готовит прогноз по своей группе счетов. Ответственность за координацию и сведение этих прогнозов несут экономический отдел, отдел контролера, отдел казначея или специальная группа работников, отвечающих за планирование.

Другой метод подсчета объема ссуд и вкладов -- прогнозирование источников и использование совокупных инвестиционных фондов страны. Расчеты делаются для частного и государственного секторов экономики с использованием, как правило, эконометрических методов прогнозирования. Оценка потребностей частного сектора сравнивается с оценкой поступления средств. Тогда общую потребность в банковских кредитах можно определить как разницу между потребностями в средствах и их поступлениями, так что конкретный банк может подсчитать долю на рынке кредита. Этот метод используется главным образом крупными банками, поскольку небольшие банки обычно не располагают квалифицированным персоналом для осуществления столь сложных расчетов.

Прогнозируя уровень вкладов и ссуд, эти банки полагаются в основном на свой прошлый опыт. Масштабы возможных колебаний в уровне вкладов и кредитов часто могут подсказать графики и таблицы среднемесячных данных за несколько лет или за период экономического цикла.

Но каким бы ни был банк, крупным или небольшим, при прогнозировании его потребностей в ликвидных ресурсах необходимо учитывать как местные, так и общенациональные аспекты. На местном уровне во внимание принимаются в первую очередь вид, источник и степень стабильности вкладов. Принято считать, что сберегательные вклады более стабильны по сравнению со срочными вкладами, а срочные вклады ? по сравнению с вкладами до востребования. Это, как правило, справедливо в отношении отдельных счетов, но не всегда верно, когда речь идет о совокупных вкладах,

Подавляющая часть привлеченных банком средств подлежит оплате по первому требованию клиентов или с очень коротким сроком уведомления. Вот почему первоочередным условием разумного управления банком является обеспечение способности удовлетворять требования вкладчиков. Второе условие ? наличие средств, достаточных для удовлетворения обоснованных потребностей в кредите банковских процентов. Предоставление такого кредита ? главный вид коммерческой деятельности банка. Неспособность банка удовлетворить обоснованные потребности клиентов в кредитах приведет к немедленной потере банком выгодных операций и в конечном итоге ? к возможному краху банка как жизнеспособного коммерческого предприятия.

Коммерческие банки относятся к частным деловым организациям, деятельность которых должна быть достаточно прибыльной при ограничениях относительно ликвидности и безопасности. В то же время, роль банков как поставщика подавляющей части денежной массы страны возлагает на представителей этой отрасли экономики большую ответственность перед обществом. Общество не должно иметь повода ставить под сомнение платежеспособность, ликвидность или устойчивость банковской системы, а вкладчики должны иметь полную уверенность в надежности любого банка. В некотором отношении цели вкладчиков банка и держателей его акций несовместимы. Эта несовместимость находит отражение в неизбежном противоречии между требованиями ликвидности и желаемой прибыльностью операций, которое проявляется фактически в каждой финансовой сделке коммерческого банка.

Этот конфликт между ликвидностью и прибыльностью может стать центральной проблемой, которую решает банк при размещении средств. С одной стороны, руководство банка ощущает давление держателей акций, заинтересованных в более высоких доходах, которые могут быть получены за счет вложения средств в долгосрочные ценные бумаги, кредитования заемщиков с сомнительной кредитоспособностью и сокращения неиспользуемых остатков. Но с другой стороны, руководство банка столь же хорошо знает, что все действия серьезно, ухудшают ликвидность банка, необходимую при изъятии вкладов и для удовлетворения спроса на кредит со стороны давних клиентов.

Кредитный и инвестиционный риск иногда рассматривают как дисперсию вероятных вариантов получения дохода. Например, от вложений в самые краткосрочные ценные бумаги правительства инвестор ожидает получить вполне определенный доход. С другой стороны, инвестиции в низкосортные промышленные облигации сроком в 20 лет подвержены и кредитному риску, и риску измен процентных ставок. А результат от этих инвестиций может варьировать от потери всех вложенных средств до получения предусмотренного дохода полностью, если облигации будут храниться до момента истечения срока. При столь широком диапазоне возможных источников дохода обычно только более высокий процент может убедить инвестора вложить средства и пойти на риск.

Расчетный подход использует модели, которые явно связывают основные факторы ликвидности. Достоинствами данного подхода являются его точность, независимость от субъективных мнений, явный учет факторов ликвидности, прозрачность их взаимосвязи, возможность моделирований последствий изменений в ресурсной базе. Он позволяет относительно легко наладить ежедневный перерасчет лимита, который оперативно отслеживает текущие изменения основных факторов ликвидности.

Среди расчетных подходов можно выделить два вида. К первому виду относится метод единого фонда денежных средств. Срочность ресурсов при этом не рассматривается. Ко второму виду относится метод распределения активов и пассивов по срокам погашения.

Эффективность использования расчетных методов зависит от того, учитывают ли они воспроизводство банковских услуг или нет. Наиболее ярким примером необходимости данного учета является длинная денежная позиция ликвидности: активы превышают пассивы, причем сроки их погашения принадлежат одной и той же временной корзине. Существует ли при этом риск ликвидности? На текущий момент риска нет. Активы с избытком покрывают пассивы, банк может выполнить все платежи по обязательствам. Однако в будущем, из-за воспроизводства банковских услуг, существует риск смены позиции. Завтра банк может выдать новые кредиты, и позиция сменится с длинной на короткую. Короткая же позиция имеет прямой риск возникновения дефицита ресурсов. Напомним недостатки существующих методов управления ликвидностью, не учитывающих воспроизводство банковских услуг: контроль коэффициентов ликвидности в среднем за период не учитывает изменчивость ресурсной базы, а значит, и особенности воспроизводства банковских услуг; ежедневный контроль фиксирует только текущее состояние ликвидности.

Анализ активов и пассивов по срокам погашения, даже если он производится ежедневно, опять-таки фиксирует только текущее состояние ликвидности. При этом из-за использования временных корзин часть информации теряется. Более редкое составление таблиц погашения, например раз в месяц, не учитывает изменений операционной деятельности банка в течение месяца.

Метод единого фонда денежных ресурсов

Данный метод применим в тех случаях, когда большое количество операций приводит к ежедневным случайным изменениям платежного календаря банка. В этих условиях возможно перейти от управления платежным календарем к управлению единым фондом ресурсов банка, который рассматривается как случайный банковский ресурс. При этом единый фонд состоит из обязательств банка и капитала.

Для анализа ликвидности высоколиквидные активы представим в виде портфеля, состоящего из двух опционов: длинного опциона «колл» и короткого опциона «пут» на банковские ресурсы с одинаковой ценой исполнения, равной объему неликвидных активов [25]. Такое представление позволяет рассчитать основные показатели ликвидности: