100

80

Отложенные налоговые обязательства

(85)

(65)

Текущий налог на прибыль

(180)

(215)

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

575

700

Здесь определяется финансовый результат деятельности фирмы за квартал(год). Основное уравнение формы 2:

ДОХОДЫ - РАСХОДЫ = ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ

Доходы предприятия складываются из выручки от реализации, прочих операционных и внереализационных доходов. Расходы - себестоимость проданных товаров, коммерческие, управленческие и прочие расходы, включая налоговые платежи. Тогда финансовый результат деятельности предприятия - чистая прибыль за отчетный период. Ее величина в виде нераспределенной прибыли отражается в балансе (форма 1) в разделе «Капитал и резервы».

Кроме показателя чистой прибыли в финансовом анализе наиболее широко используются также такие результирующие показатели этой формы как «прибыль (убыток) от продаж» и «прибыль (убыток) до налогообложения».

Если данные формы 1 баланса отражают статику - остатки на счетах на начало и конец рассматриваемого периода времени и позволяют выявить при анализе изменение в имуществе и источниках финансирования, то информация формы 2 отражает динамику деятельности предприятия - рост (или уменьшение) выручки и доходов, себестоимости и прибыли за рассматриваемый период времени.

Здесь следует отметить, что данные форм 1 и 2 относятся к предприятию в целом и не позволяют заглянуть внутрь компании, в работу производственной, складской или транспортной службы. Не позволяют они также определить какие виды продукции или услуг более выгодны для предприятия, а какие является убыточными. Отсюда и возможность использования этой информации только для внешнего анализа.

Данные табл.3.8. показывают, что в отчетном периоде вырос объем реализации продукции и прибыль от продаж. Однако чистая прибыль - главный финансовый результат деятельности уменьшилась с 700 до 575 тыс.у.е. Анализ данных формы 2 показывает, что это связано с существенным уменьшением операционных доходов и ростом внереализационных расходов. Для принятия оперативных управленческих решений важно выяснить какие операционные доходы уменьшились и почему, за счет каких причин и факторов выросли внереализационные расходы. Поэтому для оперативного управления и более глубокого обоснования инвестиционной деятельности и требуется внутренний финансовый анализ.

Несмотря на ограниченность информации бухгалтерского учета, задача аналитика при проведении внешнего анализа является достаточно ответственной - на основе этих данных связать изменения в имуществе и финансировании с ростом выручки и прибыли, создать информационную базу для принятия решения об инвестировании или продаже компании, ее ликвидации. Либо поставить задачу о сборе дополнительной информации управленческого учета для проведения более глубокого внутреннего финансового анализа.

Главными характеристиками баланса и отчета о прибылях и убытках, используемыми в финансовом анализе являются:

- сумма активов (или валюта баланса) (А = ВБ ), основные средства, оборотные(текущие) активы ( ОА ) ;

- собственный капитал (СК), долгосрочная кредиторская задолженность ( ДО );

- величина краткосрочных обязательств - КО (заемные средства на срок менее года и кредиторская задолженность);

- объем реализации ( ВР ) и прибыль (убыток).

Важными для проведения финансового анализа, кроме суммарных показателей по разделам баланса, являются ряд обобщающих характеристик, которые обычно рассчитываются до вычисления коэффициентов. Это такие расчетные величины, как чистые активы, собственные и приравненные к ним средства, чистый оборотный капитал, доходы и расходы за год в поквартальном разрезе ( а не нарастающим итогом).

Чистые активы ( ЧА ) - это расчетная величина собственных средств предприятия, т.е. это активы фирмы свободные от долгов. По Российскому законодательству, если по окончании финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимость его чистых активов. Если же стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации.

В связи с важностью этого показателя порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ утвержден приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. Под стоимостью чистых активов общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, также принимаемых к расчету.

Принимаемая к расчету величина активов включает сумму оборотных и внеоборотных активов за вычетом фактических затрат на выкуп собственных акций обществом у акционеров и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Расчетная величина пассивов включает в данном случае долгосрочные и краткосрочные обязательства фирмы по займам и кредитам, кредиторскую задолженность, задолженность учредителям по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

Кроме непосредственно собственных средств предприятия, для анализа финансового состояния представляют интерес средства, которые формально являются заемными, но не требуют возврата в нормальных условиях при сложившейся системе расчетов. Например, авансы заказчиков на проектные разработки ( АвПол ) или нормальная (не просроченная), постоянно сохраняющаяся кредиторская задолженность по оплате труда и платежам в бюджет ( НЗдлж ), так называемые «устойчивые пассивы» ( УП ).

Этот показатель называется «собственные и приравненные к ним средства» ССПР:

ССПР = СК + УП

где СК - итог по разделу 3 баланса - капитал и резервы,

УП = ДО + АвПол + НЗдлж + ДУч

где АвПол - авансы полученные (для строительных, проектных, инжиниринговых и консалтинговых фирм),

ДУч - долговременные вложения учредителей.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) - оборотные средства, сформированные за счет собственного капитала. Это - одна из важнейших характеристик финансовой устойчивости фирмы и уровня предпринимательского риска. Она может определяться двумя способами:

ЧОК = ОА - КО

или ЧОК = СК + ДО - Авн

где ОА и Авн - оборотные и внеоборотные активы предприятия.

Общая сумма заемного капитала предприятия ЗК определяется как сумма долгосрочных ДО и краткосрочных обязательств КО компании

( т.е. сумма итогов 4 и 5 разделов баланса):

ЗК = ДО + КО

Для большей обоснованности результатов внешнего финансового анализа информация бухгалтерской отчетности по возможности дополняется минимумом общих экономических показателей предприятия:

среднесписочная численность персонала,

фонд оплаты труда персонала предприятия,

сумма или удельный вес переменных затрат в себестоимости продукции,

сумма затрат на электроэнергию или другие важные для предприятия энергоресурсы,

промышленно-производственная площадь.

Получение таких данных позволяет рассчитать и сопоставить при анализе такие важные для принятия решений показатели как выручка на одного работающего (производительность труда) и среднемесячная заработная плата , прибыль на одного работающего и на один рубль заработной платы, рассчитать точку (порог безубыточности предприятия) и другие характеристики, необходимые для обоснованного принятия решений.

Для обеспечения достоверности результатов анализа необходимо специальным образом подготовить отчетность к выполнению расчетов и определению величины финансовых показателей. Обычно каждая поставленная цель финансового анализа требует разработки методики расчетов и представления результатов. Эта методика включает и вопросы подготовки информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности.

В общем виде подготовка информации в первую очередь должна быть направлена на проверку взаимосвязи показателей, отражаемых в разных формах отчетности: единый ли подход использовался при расчетах показателей по сравниваемым периодам (на начало и конец года, за отчетный и предшествующий период). При сравнительном анализе по кварталам года следует иметь в виду, что в форме 2 бухгалтерской отчетности показатели отражаются нарастающим с начала года итогом.

К подготовке информации относится и разработка агрегированных (укрупненных) форм баланса и отчета о прибылях и убытках.

При компьютерном ведении бухгалтерского учета и финансового анализа требуется специальная подготовка информационных и расчетных таблиц. В настоящее время эта работа проводится чаще всего в электронных таблицах Excel.

2.3 Программный продукт «Мастер финансов» консультационной группы «Воронов и Максимов» V&M

2.3.1 Общая характеристика модели

Компьютерная модель "МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ" представляет собой профессиональную систему, предназначенную для осуществления комплексного ретроспективного анализа финансового состояния предприятия на основе данных бухгалтерской или управленческой отчетности. Структура компьютерной модели представлена на схеме (см. Рис. 3.9).

Комплексный ретроспективный финансовый анализ, реализованный в компьютерной модели, включает в себя решение таких задач, как:

-оценку текущего финансового состояния предприятия,

-выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за исследуемый период,

-определение основных факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия.

Основные направления ретроспективного финансового анализа, представленные в модели:

-анализ ликвидности,

-анализ финансовой устойчивости,

-анализ прибыльности,

-анализ безубыточности,

-анализ оборачиваемости,

-анализ рентабельности,

-анализ эффективности труда,

-комплексный анализ финансового состояния.

Также пользователю предоставляется возможность получать выходные данные моделирования в отчетной форме, при помощи функции текстового анализа.

Модель разработана в среде пакета электронных таблиц Microsoft Excel для Windows с использованием языков программирования Visual Basic for Applications и Delphi.

Модель является открытой в части работы с электронными таблицами. Понятие "открытости" здесь означает то, что пользователь может просматривать и редактировать все расчетные формулы, а также добавлять новые и/или удалять существующие строки, столбцы и таблицы. В качестве исходных данных компьютерная модель "МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ" использует стандартные формы бухгалтерской и статистической отчетности:

-Бухгалтерский баланс (форма № 1),

-Отчет о прибылях и убытках (форма № 2).

Методика финансового анализа, реализованная в компьютерной модели "МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ", создана на основе компиляции различных российских и западных методик, адаптирована к современным условиям и дополнена оригинальными разработками, основанными на опыте практической консультационной деятельности.

Результаты анализа, полученные с помощью компьютерной модели "МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ", могут быть представлены как в рублях, так и в долларах США. Пересчет в доллары производится автоматически при условии поддержки и обновления соответствующей базы данных.

Для проведения внешней финансовой диагностики предприятия с помощью модели "МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ" необходимо изучить инструкцию по работе с программой, вводу исходных данных и получению результатов.( см. ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Практическое руководство по работе с компьютерной моделью «МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ»).

При выполнении курсового проекта используются два основных блока программы: нулевой файл ( Nul Clean ) и программа расчета финансовых показателей ( MF_A4 ).

Нулевой файл используется для введения исходных данных для расчетов (форма 1 и 2 баланса, дополнительные данные).

В MF_A4 на основе результатов расчета таблиц и графиков финансовых показателей формируется отчет о финансовом состоянии рассматриваемого предприятия.

Результаты расчета финансовых показателей в программе MF_A4 отражаются в двух листах электронных таблиц : QUICK (выборка основных финансовых показателей) и ANALYSIS(все расчетные финансовые показатели).

Лист электронных таблиц QUICK представляет собой набор таблиц, содержащих основные расчетные показатели ретроспективного финансового анализа. Вся информация на этом листе представляется посредством ссылок на лист ANALYSIS. Фактически, лист QUICK представляет для пользователя выборку из листа ANALYSIS, которую пользователь может формировать по своему усмотрению, не оперируя со всей совокупностью выходных результатов расчетов на листе ANALYSIS.

Лист ANALYSIS модели содержит все расчетные финансовые показатели рассматриваемого предприятия, которые входят в таблицы двух типов:

таблицы с исходными данными (первые шесть таблиц листа), пронумерованные римскими цифрами,

таблицы с рассчитываемыми данными (21 таблица), пронумерованные арабскими цифрами.

Данные для первой группы таблиц автоматически импортируются с листа NUL при загрузке в систему новых данных. Все таблицы по своей структуре и содержанию полностью идентичны одноименным таблицам на листе NUL модели, и на листе NUL внешнего “нулевого” файла .

Таблицы второй группы содержат рассчитанные системой разнообразные показатели, необходимые для проведения ретроспективного финансового анализа. В ПРИЛОЖЕНИИ 2 приведен справочник финансовых коэффициентов, используемых для расчетов по рассматриваемой модели.

Формирование отчета о финансовом состоянии предприятия

Текстовый отчет о финансовом состоянии предприятия в курсовом проекте составляется студентом самостоятельно. Функция автоматического формирования текстового отчета в студенческой версии модели «МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ» исключена.

Отчет о финансовом состоянии предприятия составляется в виде последовательности расчетных таблиц и текстовых комментариев к ним.

Исходной информацией для отчета служат данные листа QUICK, где в таблицах собраны так называемые "точечные показатели" (например, сальдо бухгалтерских счетов на определенную дату) и "интервальные показатели" (например, выручка от реализации за определенный период времени).

В первую очередь в отчете формулируются результаты анализа имущественного состояния и финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия. Финансовая устойчивость определяется размером и структурой активов и пассивов предприятия, а также расчетными коэффициентами финансовой независимости, ликвидности и платежеспособности.

Для оценки финансовой устойчивости проводится анализ активов, имущественного состояния фирмы. Здесь используются методы сравнения, горизонтальный и вертикальный анализ. При этом важно выяснить наличие и стоимость основных средств (земельных участков, зданий и оборудования), находящихся в собственности компании, тенденции их изменения за последний год. Чем выше их стоимость, тем более устойчивым в финансовом отношении является предприятие. Не менее важно определить размеры и тенденции изменения оборотных активов и их составляющих таких, как запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

При анализе имущественного состояния следует иметь в виду, что состав и суммарная величина стоимости активов зависят от специализации предприятия и объемов производства, торговли или других видов деятельности. Стоимостная оценка активов имеет очень большое значение для реальной оценки имущества предприятия и достоверных расчетов других показателей финансового состояния. Надо иметь в виду, что она меняется как в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия, так и в зависимости от колебания рыночных цен на материальные ресурсы, ценные бумаги и другие виды активов.

При анализе пассивов рассматриваются величины собственных и заемных средств, их соотношение и тенденции. Финансово устойчивым считается предприятие, у которого величина собственного капитала превышает размер заемных средств. Здесь анализ проводится также на основе методов горизонтального и вертикального сравнения. Существенным элементом при оценке финансовой устойчивости предприятия на основе анализа пассивов является определение финансового рычага в деятельности компании и его эффекта.

Итоговая оценка финансовой устойчивости проводится на основе коэффициентного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.

Далее в отчете должны быть отражены результаты анализа деловой активности рассматриваемого предприятия. Сюда входит оценка изменений выручки от реализации продукции, прибыли от продаж и чистой прибыли за анализируемый период времени. Итоговая оценка деловой активности производится на основе анализа изменений обобщающих коэффициентов оборачиваемости активов, прибыльности продаж и рентабельности собственного капитала компании. При анализе деловой активности обязательно рассматриваются показатели эффективности труда и вероятности банкротства, входящие в отдельные таблицы в листе QUICK.

Показатели эффективности и производительности труда необходимы для анализа взаимосвязей между ростом заработной платы, с одной стороны, объемом произведенной продукции и чистой прибылью предприятия, с другой. Для их расчета используется, как уже указывалось, дополнительная исходная информация, кроме данных форм 1 и 2 бухгалтерского баланса. Эти дополнительные данные позволяют также уже во внешнем финансовом анализе определить порог безубыточности и «запас прочности» по объему реализации.

Оценка финансового состояния предприятий на основе системы показателей является не простой задачей. Здесь часто возникает ситуация, когда одни оценочные показатели возрастают и характеризуют повышение уровня финансовой устойчивости и эффективности деятельности фирмы. Другие же снижаются и достигают нижнего предела.

Многообразие финансовых показателей создает предпосылку их разнонаправленности и неравномерного изменения в процессе деятельности компании. Предприятие может иметь высокий уровень финансовой устойчивости и низкую рентабельность. Возможно в отдельные периоды времени получить убытки от основной деятельности и достаточно высокий уровень рентабельности активов. Или наоборот, имея высокий уровень рентабельности продаж, получать убытки по чистой прибыли за счет высокого уровня прочих операционных и внепроизводственных расходов.

Разнонаправленность изменения показателей предприятий создает трудности в обобщающей оценке их финансового состояния. Некоторые аналитики сравнивают эту деятельность с диагностикой здоровья человека. Это означает, что при современных возможностях всеобъемлющего диагностирования требуется оценить множество характеристик состояния здоровья таким образом, чтобы правильно выявить главную болезнь и ее причины. При этом в счет могут не идти мелкие царапины и ушибы, а виды диагностического оборудования и приемы могут быть разнообразны, как и финансовые показатели.

Основной принцип здесь - это то, что гораздо важнее понимать, что является причиной высокой температуры больного, чем обсуждать, каким термометром и по какой шкале ее измерять (можно по Цельсию, можно по Фаренгейту). По аналогии в отчете по финансовой диагностике должно быть четко сформулировано отношение студента к рассматриваемому предприятию: за анализируемый период в целом по предприятию происходит «улучшение финансового состояния» или «ухудшение».

При диагностике кризисного предприятия студент должен представлять себе, что в практической деятельности промышленных и торговых компаний существует три основных подхода к решению этой задачи.

Первый подход в диагностике реализуется на основе расчета системы из множества показателей. Он использован в модели «МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ» .

Второй подход в обобщающей оценке финансового состояния предприятия базируется на «ранжировании предприятий по уровню финансовых показателей». На базе этой методологии значительное распространение получили рейтинговые оценки кредитоспособности и инвестиционной привлекательности компаний. Наиболее широко применяются рейтинговые оценки применительно к облигационным займам, акциям открытых акционерных обществ и оценке кредитоспособности банковских заемщиков.

Третий подход реализуется путем определения одной количественной характеристики интегрального характера, определяющей уровень финансового состояния предприятия. Здесь широко известны способы интегральной оценки устойчивости финансового состояния предприятия, а именно показатели вероятности банкротства, из которых z - коэффициент Э.Альтмана наиболее часто применяется в практике финансового анализа российских предприятий.

В различных ситуациях и при различной постановке задач финансового анализа методика его проведения может базироваться на совмещении каких либо двух или всех трех подходов. Например, в программном продукте V&M «МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ» используется с одной стороны расчет многочисленных показателей, отражающих все стороны финансового состояния предприятия, и, с другой стороны, интегральная оценка вероятности банкротства на основе трех многофакторных моделей.

При диагностике предприятий на основе системы показателей обычно используется два подхода:

- расчет и анализ максимально возможного количества финансовых коэффициентов,

- проведение экспресс-анализа на основе специально подобранной группы показателей, включающей только основные финансовые характеристики.

В программном продукте «Мастер финансов» V&M используются оба подхода: с одной стороны на основе бухгалтерского отчета автоматически рассчитывается более двух сотен финансовых коэффициентов (лист ANALYSIS), определяются их тенденции и структурные изменения во времени. С другой стороны предусмотрен экспресс-анализ (лист электронных таблиц QUICK) на базе ограниченного количества показателей, выбор которых за разработчиком, т.е. при разработке курсового проекта за студентом, проводящим финансовую диагностику кризисного предприятия.

Какие же финансовые показатели предприятия наиболее значимы при обобщающей оценке финансового состояния?

В соответствии с главной целью бизнеса - получить удовлетворитель-ную прибыль на вложенный капитал, поддерживая при этом устойчивое финансовое положение, для общей оценки финансовых результатов и состояния предприятия могут быть приняты такие важнейшие показатели как

- рентабельность собственного капитала ROE,

- коэффициент финансовой независимости (общей платежеспособности - доля собственного капитала в валюте баланса),

- коэффициенты платежеспособности и общей ликвидности.

Остальные показатели рассматриваются как факторы, обусловившие соответствующий уровень основных оценочных показателей.

Рентабельность собственного капитала фирмы ROE зависит от рентабельности активов предприятия ROA и эффективности использования финансового рычага. Поэтому в качестве одного из наиболее значимых показателей при обобщающей оценке деятельности предприятия обычно принимается рентабельность используемого капитала ROA. Для принятия решений его величина может сравниваться со средней ставкой банковского процента. Если величина ROA меньше или равна банковской ставке, то это говорит о малой эффективности бизнеса на рассматриваемом предприятии.

Однако следует помнить, что при экономических и финансовых оценках важнейшее значение для правильного принятия решений имеет достоверность и сопоставимость стоимостных показателей, используемых в расчетах. Если стоимость активов значительно переоценена (завышена), расчетная величина ROA может быть существенно ниже ее действительного уровня. Поэтому при обобщающей оценке эффективности деятельности предприятия нельзя механически подходить к сравнению показателей. На первом месте у аналитика должен быть логический анализ показателей в их взаимосвязи друг с другом, информационной базой расчетов, реальной ситуацией на рынке и в системе управления предприятием.

При оценке рентабельности активов ROA необходимо учитывать связь этого показателя с характеристиками рентабельности продаж ROS и оборачиваемости. Укрупненно (для случая когда прибыль от продаж приблизительно равна чистой прибыли предприятия):

ROA = ROS * ОБа = ROS * ОБоа * dоа

где ОБа(оа) - коэффициент оборачиваемости активов (оборотных активов),

dоа - доля оборотных активов в общей сумме активов.

Тогда в сложившейся системе расчетов рентабельность активов (используемого капитала) ROA можно рассматривать как совокупный результат влияния двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Используя методологию факторного анализа ( в данном случае можно воспользоваться способом «цепных подстановок») и оценивая уровень рентабельности капитала ROA в сравнении с предшествующим годом или с планом возможно установить в какой мере изменение этого показателя произошло за счет повышения рентабельности продаж, а в какой за счет улучшения использования активов предприятия.

Здесь возможна следующая логика рассуждений - имеется два основных пути повышения рентабельности используемого капитала ROA:

- во-первых за счет увеличения прибыли на рубль реализации продукции,

- во-вторых за счет увеличения оборачиваемости средств.

Оборачиваемость активов можно повысить, либо увеличив объем реализации продукции при сохранении общей суммы активов, либо, сократив сумму активов для обеспечения заданного объема реализации

( например, уменьшив страховые запасы на складах или дебиторскую задолженность предприятия на основе пересмотра условий платежей за готовую продукцию ). Рассмотренные факторы в свою очередь могут быть разбиты на составные элементы, что позволит более конкретно оценить влияние отдельных финансовых и экономических показателей, характеристик затрат как предприятия в целом, так и его отдельных подразделений на уровень рентабельности капитала. Но определение влияния изменения себестоимости продукции и определяющих ее технологических характеристик производства, рыночных цен по отдельным видам закупаемых товаров и производимой продукции на величину рентабельности капитала - это уже предмет внутреннего финансового анализа.

Приведенные рассуждения показывают, что еще на этапе внешней диагностики кризисного предприятия возможно выявить некоторые причины и факторы ухудшения деятельности и снижения уровня финансового состояния рассматриваемого объекта. Эти возможности реализованы в программном продукте V&M «МАСТЕР ФИНАНСОВ: Анализ» и должны быть отражены в отчете о финансовом состоянии предприятия в курсовом проекте.

В заключение раздела необходимо отметить, что при составлении отчета о финансовом состоянии кризисного предприятия требуется исходить из следующих основных положений:

Текст отчета должен давать последовательное описание результатов анализа все таблиц листа QUICK. Состав же таблиц этого листа студент подбирает самостоятельно ( как указано в заключении раздела 3.3.1.), изучив литературу по финансовой диагностике кризисных предприятий и консультируясь с преподавателем.

В резюме отчета должна быть четко указана тенденция изменения финансового состояния предприятия в анализируемом периоде: «финансовое состояние предприятия за анализируемый период в целом ухудшилось» или «улучшилось». Кроме того в резюме должен быть кратко определен уровень кризисного состояния на основе анализа уровня основных показателей финансовой независимости, ликвидности, платеже-способности, оборачиваемости и рентабельности. Резюме должно занимать не более 1 страницы текста отчета.

Отчет о финансовом состоянии предприятия на основе внешнего анализа является базой (см.Рис. 3.2.) для:

расчета нормативного бюджета,

разработки программы внутреннего финансового анализа в практической деятельности предприятий, дипломных работах, бакалаврских и магистерских диссертациях.



Методология обобщающей оценки финансового состояния предприя-тия на основе анализа системы показателей финансовой устойчивости и деловой активности ориентирована на цели совершенствования управления компанией. На основе расчета финансовых коэффициентов, их вертикального и горизонтального анализа, сравнения с аналогичными показателями других предприятий и нормативными данными мы можем констатировать приемлемый, высокий или наоборот низкий уровень ликвидности и платежеспособности, оборачиваемости и эффективности деятельности. Однако при проведении этих расчетов мы не можем достаточно глубоко оценить и понять причины неудовлетворительной динамики и достигнутого уровня финансовых показателей. Для решения этой задачи проводится внутренний финан-совый анализ предприятия, который основывается не только на бухгал-терской отчетности предприятия, но и на детальной информации внутреннего экономического и управленческого учета компании.

Внутренний финансовый анализ очень трудоемок, требует разработки специальной методики проведения для каждого предприятия в соответствии с его особенностями и поставленными целями. Он направлен на исследование эффективности работы отдельных подразделений и видов бизнеса компании, выявлении перспективности и прибыльности продаж по видам реализуемой продукции и услуг. В этих условиях обобщающая оценка финансового состояния предприятия на основе анализа системы показателей финансовой устойчивости и деловой активности имеет целью подготовить данные и материалы для разработки методики и проведения именно внутреннего анализа.

2.4 Особенности внутреннего финансового анализа предприятий

Внутренний финансовый анализ имеет целью выявить факторы и причины низкого или высокого уровня финансовых показателей, рассчитанных на основе методов внешней оценки. Для его проведения требуется большой объем дополнительной исходной информации по исследуемому предприятию и специальные методы расчетов. Теоретической базой внутреннего финансового анализа является факторный анализ сложных систем.

Внутренний анализ отличается значительно большей трудоемкостью по сравнению с внешним, так как он не ограничивается рассмотрением предприятия в целом, а всегда направлен на анализ отдельных подразделений, видов и направлений деятельности предприятия, а также типов продукции.

2.4.1 Факторный анализ

Факторный анализ заключается в разложении исследуемого объекта на составные элементы и определении влияния этих элементов на объект в целом. Факторный анализ базируется на системном подходе и использует методологию теории систем.

Факторный финансовый анализ включает два вида операций:

-аналитическое разложение обобщающих финансовых и экономи-ческих показателей предприятия на элементы - факторы, определяющие величину этих показателей,

-оценка количественного влияния каждого из выделенных элементов - факторов на исследуемый финансовый показатель.

Модель факторной системы финансового анализа выражает причинно-следственные связи между объектом - финансовым показателем предприятия (ФП) и факторами - частными показателями (ЧП). В общем виде эта модель выглядит следующим образом:

ФП = f ( ЧП1 , ЧП2 …… ЧПn )

Главная цель факторного анализа - выявить причины изменения финансовых показателей за рассматриваемый период времени. Поэтому частные показатели (ЧП) - это экономические, организационные и технологические характеристики предприятия, его подразделений или видов деятельности, прямо или косвенно влияющие на уровень финансового состояния предприятия.

Например, объем прибыли, получаемой производственным предприятием от реализации продукции, напрямую зависит от соотношения выручки от продаж и себестоимости реализованной продукции, величина которых определяется, с одной стороны, уровнем продажных цен, а с другой, затратами на закупки сырья, тарифами по оплате труда и электроэнергии, производительностью технологического оборудования, затратами на транспорт и другими. Уменьшение суммы прибыли предприятия в отчетном периоде может определяться такими причинами, как рост себестоимости за счет повышения уровня оплаты труда или тарифов на транспортные перевозки, увеличение других видов затрат. С другой стороны - снижением среднего уровня продажных цен за счет увеличения скидок крупным клиентам, которые составляют большую долю в объеме реализации.

Причинные связи между (ФП) и (ЧП) могут носить достаточно сложный характер. В факторном финансовом анализе в первую очередь устанавливаются логические связи. Например, как может повлиять повышение финансовой независимости и финансовой устойчивости предприятия на уровень доходности собственного капитала компании. Здесь не может быть однозначного решения. С одной стороны снижение финансового и предпринимательского риска является предпосылкой уменьшения прибыльности предприятия, с другой, сокращение процентных платежей по заемному капиталу может существенно увеличить чистую прибыль компании. В связи с этим фактор финансовой устойчивости предприятия может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на прибыльность собственного капитала предприятия при различной ситуации в отрасли, банковском секторе и системе управления компанией.

При количественной оценке влияния различных факторов на финансовые показатели предприятий наиболее распространено определение долевого участия фактора в изменении рассматриваемой характеристики финансового состояния. При этом применяется расчет таких показателей, как «средне взвешенный процент прироста» или «доля абсолютного прироста» частного показателя в общем приросте величины итогового показателя. В зависимости от характера факторной модели используются различные методы расчетов показателей долевого участия.

Для моделей аддидивного характера, где объект представляет собой сумму элементов - факторов:

ФП = ЧП1 + ЧП2 +……+ ЧПn

расчеты базируются на простом определении соотношения абсолютного прироста ФП и ЧП. Например, прирост себестоимости реализованной продукции на 10% ( с 200 до 220 тыс.у.е. ) за квартал обусловлен на 60% ростом затрат на закупку сырья и материалов ( со 140 до 152 тыс.у.е.).

Для моделей мультипликативного характера, где объект представляет собой произведение элементов - факторов:

ФП = ЧП1 * ЧП2 *……* ЧПn

наиболее распространено использование метода цепных подстановок.

Задача факторного анализа при АКУП выявить технико-экономические элементы производства и бизнеса, воздействуя на которые с помощью оперативного управления, возможно увеличить доходность активов, собственного капитала и финансовую устойчивость компании. Поэтому разложение финансовых показателей на более мелкие элементы является первым этапом внутреннего анализа.

В качестве таких элементов выделяются подразделения, виды бизнеса и технологических процессов, отдельные товары и виды услуг. По этим элементам и должны быть получены ответы: какие факторы являются важнейшими и наиболее весомыми в оценке кризисного состояния рассматриваемого предприятия. На какие из них можно эффективно воздействовать, чтобы повысить финансовую устойчивость и деловую активность компании.

Для средних и крупных компаний с большим количеством подразделений и видов бизнеса этих элементов оказывается очень много. Поэтому методология факторного анализа предполагает разложение структурных элементов активов и статей себестоимости сначала на основные составляющие. И только после выявления наиболее весомых из них на более детальные элементы:

- по видам бизнеса и подразделениям компании,

- по видам и типам продукции и услуг,

- по видам технологии производства,

- по поставщикам сырья и материалов и т.д.

2.4.2 Основные вопросы внутреннего финансового анализа при АКУП

Внутренний финансовый анализ при АКУП направлен на получение данных для планирования развития компании и составления бизнес-плана на три - четыре года. (см. схему на Рис.3.1.)

Основные блоки исходной информации для внутреннего финансового анализа:

данные по отгрузке, продажным ценам и рентабельности отдельных видов и типов продукции за последние 3 - 4 года,

информация отделов сбыта, маркетинга и закупок по организации транспортных и складских работ, управлению персоналом и оплате труда, ведению учета и планирования продаж по районам и каналам сбыта,

данные финансовой службы по денежным потокам предприятия в целом и его отдельных подразделений, с разбивкой поступлений и платежей по видам деятельности, регионам, дебиторам и кредиторам,

детализированная по подразделениям и видам деятельности, типам продукции и услуг информация о постоянных и переменных затратах с разделением по затратам на энергоресурсы, оплату труда, содержание зданий и оборудования, закупки сырья и материалов, комплектующих изделий,

детальная информация по технологическому оборудованию и его загрузке, транспортным средствам, численности обслуживающего персонала, его функциям, используемым площадям.

Эти блоки содержат тысячи технико-экономических и финансовых показателей, которые концентрируются в различных службах предприятия. Такая ситуация требует значительных затрат на подготовку и обработку информации еще до проведения анализа. Исходя из требования поддерживать при проведении финансового анализа на рациональном уровне соотношение «выгоды/затраты», возникает необходимость уточнения целей анализа в каждом конкретном случае (по каждому объекту внутреннего анализа). Это позволяет ограничить объем исходной информации и, соответственно, уменьшить трудоемкость работ по внутреннему финансовому анализу.

При больших объемах разнородной технико-экономической и финансовой информации весьма сложной является задача обеспечения ее сопоставимости за разные периоды времени, а также объективности и достоверности.

Таким образом, подготовка информации для финансового анализа является сложной и самостоятельной задачей, без решения которой, результаты расчета показателей и коэффициентов могут представить неверную картину финансового состояния компании.

На рис.3.3. представлены основные блоки внутреннего финансового анализа при антикризисном управлении. Главные задачи этого анализа:

определение величины и целесообразности инвестирования развития компании и выхода из кризисной ситуации,

определение цены продажи-покупки компании в целом или ее отдельных подразделений,

определение договорных условий передачи предприятия в управление.

Для решения этих задач, кроме анализа данных управленческого и внутреннего бухгалтерского учета, необходимо разработать варианты стратегии и планов развития компании на долгосрочную и краткосрочную перспективу. Результаты анализа позволяют создать нормативную базу для такой работы.



При оценке целесообразности инвестирования развития предприятия и вывода его из кризисного состояния необходимо решить несколько вопросов, связанных с финансированием:

можно ли и в каком размере использовать привлечение инвесторов и собственные средства компании,

какие виды заемных средств и кредитования являются наиболее целесообразными для рассматриваемого предприятия,

какая может быть использована максимальная процентная ставка по кредиту,

каковы возможные сроки возврата заемных средств.

На все эти вопросы можно сформулировать ответы после проведения внутреннего финансового анализа компании и разработки бизнес-плана развития предприятия.

Рассмотрим содержание основных блоков внутреннего анализа, представленных на рис.3.3.

При анализе реализации продукции и денежных потоков по кризисному предприятию за период 2 - 4 года, главной целью является определение перспективных изделий и услуг, которые дают и будут давать большую долю выручки от продаж (более 50%). Здесь целесообразно использовать методику АВС и анализ инновационной деятельности компании.

Если продукция и услуги, реализуемые предприятием, мало конкурентоспособны, устарели и не пользуются спросом требуется перепрофилирование компании, нахождение для плана развития новых видов товаров или новых направлений деятельности.

При оценке продукции целесообразно разобраться в следующих вопросах:

Какими основными характеристиками обладает продукция?

Какие из этих характеристик способствуют наибольшему успеху реализации продукции на рынке?

На какой стадии жизненного цикла находится данная продукция фирмы?

Какова степень соотношения спроса и предложения?

Каковы возможности удовлетворения спроса за счет местных ресурсов, поставок из других регионов и импорта?

Какова динамика продаж товара в регионе?

Каковы колебания средней продажной цены товара за последние 3 - 4 года?

Инновационная деятельность фирмы в условиях экспоненциального роста новых технологий, создания новых рынков и потребностей является актуальной для всех видов бизнеса. Очень часто инновации приводят к устойчивому конкурентному преимуществу, а в высокотехнологичных отраслях - активная инновационная деятельность - единственный путь выживания в конкурентной борьбе. В этом разделе целесообразно ответить на вопросы:

Каково влияние достижений НТП на изменение качественных характеристик товара и технологии его производства?

Когда целесообразно прекратить продажу определенных товаров и по каким причинам?

Какими товарами и с какими свойствами их следует заменить?

Методологической основой разработки этого блока внутреннего анализа являются схемы маркетинговых исследований. Эта работа, позволяет подойти к разработке стратегии вывода предприятия из кризисного состояния .

Анализ прибыли и рентабельности при внутреннем анализе также как и первый блок направлен на исследование номенклатуры продаваемой продукции и услуг, но уже не с точки зрения объемов продаж и денежных поступлений, а со стороны прибыльности каждого наименования товара. Значительные объемы реализации по отдельным видам продукции могут достигаться за счет низких продажных цен и высоких скидок для крупных покупателей. В этом случае продукция группы А (при анализе реализации) может оказаться убыточной. Убыточными могут оказаться и новые товары или виды деятельности из-за высоких затрат на освоение.

При такой ситуации в плане развития необходимо рассмотреть вопросы более эффективной организации продаж и снижения себестоимости. При реализации этого блока наиболее приемлемо использовать маржинальный анализ с расчетом коэффициентов покрытия по каждому наименованию продаваемых изделий.

Для решения вопросов снижения себестоимости, текущих затрат по производству и торговле предназначен следующий блок внутреннего анализа - анализ технологии и организации производства. Это самый большой и трудоемкий раздел внутреннего анализа. Сюда входит экономическая оценка технологии и применяемого на предприятии оборудования, площадей, использования персонала и производительности труда. Цели реализации этого блока:

– определить требующее замены оборудование, процессы и выявить инвестиционную привлекательность для рассматриваемого предприятия новых технологий,

– разработать план по экономии материальных, энергетических и трудовых ресурсов на основе использования новых технологий и оборудования,

– рассчитать уровень безубыточности производства.

При реализации этого блока анализа можно выделить отдельные части работы:

исследование затрат и организации закупок (включая энергоресурсы) по типам сырья, материалов, товаров и т.д.,

анализ работы персонала и производительности труда по группам, подразделениям,

оценка деятельности по содержанию и ремонту различного оборудования, обновлению технологических процессов,

анализ затрат по содержанию и использованию помещений, оценка фондоотдачи по их видам.

Анализ системы управления включает несколько вопросов, основными и наиболее трудоемкими из которых являются:

исследование организационной структуры предприятия и уровня постоянных затрат компании,

оценка организации бухгалтерского и управленческого учета, бюджетирования на предприятии.

В связи со значительной важностью для разработки плана развития предприятия вопросов организации продаж, складирования и транспортировки продукции во внутреннем анализе выделены специальные блоки для проработки этих проблем.

Анализ работы отдела продаж и закупок имеет целью подготовить информацию для разработки плана развития этого подразделения, ориентируясь на стратегию фирмы и прогнозирование рынков сбыта. Основные вопросы, подлежащие исследованию в этом блоке:

организация оплаты труда и стимулирования персонала на увеличение объемов продаж и денежных поступлений с одной стороны, и на минимизацию закупочных цен с другой стороны,

вопросы ценообразования на готовую продукцию и услуги, анализ системы скидок для различных клиентов,

порядок установления и согласования отсрочки платежей как на продаваемую продукцию, так и на закупки, работа с дебиторской и кредиторской задолженностью,

численность, занимаемые площади, оборудование, используемые в подразделении, общие ежемесячные затраты и производительность труда.

При анализе работы складского хозяйства компании главной проблемой является оценка оборачиваемости складских запасов по типам и видам товаров, сырья и материалов, выявление неликвидов и их реализация. Важными вопросами для исследования являются также организация складского учета, функции и производительность труда персонала складов предприятия.

Эффективная деятельность транспортной службы компании определяется такими характеристиками как средний ежедневный пробег автомобилей и затраты на единицу доставляемых грузов, время простоя автотранспорта в ремонте и другими специфическими показателями эффективности транспортных работ. Анализ работы транспортной службы и должен выявить возможности развития или сокращения этого направления работ на основе принципа экономии затрат.

С проведением внутреннего финансового анализа кризисного предприятия обычно совмещается работа по оценке бизнеса (см.Рис.3.3.) для определения рыночной стоимости активов. Эта работа выполняется профессиональными оценщиками и позволяет ответить на вопросы о стоимости продажи или залоговой стоимости рассматриваемого предприятия.

В результате проведения внутреннего анализа в первую очередь должна быть сформулирована стратегия компании. На ее основе и расчете нормативного бюджета можно разработать бизнес-план вывода предприятия из кризисного состояния.

2.4.3 Анализ конкурентных преимуществ и стратегия кризисного предприятия

Крупные, средние и многие малые предприятия являются сложными экономико-социальными системами с разнообразными целями, при достижении которых необходимо использовать принцип экономической целесообразности. Это означает, что долгосрочные цели предприятий должны достигаться путем применения эффективных технико-экономических методов, обеспечивающих рост прибыльности и стоимости собственного капитала.

В связи с этим базой для разработки проекта развития компании, финансового планирования и разработки бюджета на предстоящий год (полугодие, квартал) является стратегическая программа деятельности предприятия.

Под стратегией принято понимать набор задач, правил и приемов, с помощью которых достигаются главные цели той или иной системы в достаточно длительном промежутке времени. Как известно стратегия разрабатывается на качественном уровне.

Стратегия развития строится в зависимости от размера компании на срок от двух до пяти лет. Для крупнейших транснациональных и Российских компаний этот срок может быть значительно увеличен. Построение стратегии для кризисных предприятий включает проработку следующих основных вопросов:

- цели компании,

- виды бизнеса и деятельности,

- организация инновационного процесса,

- работа с персоналом,

- источники финансирования.

Ключевой проблемой стратегии является определение целей предприя-тия:

- рост компании и расширение рынков сбыта,

- сохранение размеров предприятия и снижение уровня затрат,

- подготовка предприятия к продаже или передаче в управление какой-либо фирме и другие глобальные решения.

Остальные вопросы стратегического развития являются подчиненными первой задаче и решаются либо в комплексе с ней, либо во вторую очередь.

Методология разработки стратегии фирмы изложена в обширной литературе по этому вопросу и базируется на исследовании рынков сбыта и конкуренции (первый и второй блоки внутреннего анализа). При решении этой проблемы целесообразно использовать известные модели и в первую очередь «Бостонскую матрицу», с помощью которой определяется место и роль предприятия на сегодняшний день и на будущий период (рис. 3.4.).

 кризисную ситуацию компания может попасть по различным причинам, находясь перед этим в любом из секторов матрицы. Но вот цели, которые можно поставить на будущее, существенно зависят от того являлась ли она «Звездой», «Собакой» или находилась в каком либо другом секторе.

Для анализа конкуренции и принятия решений по дальнейшему развитию требуются количественные и качественные оценки состояния рынков сбыта и факторов роста. Здесь при разработке стратегии необходимо использовать такие известные модели исследования, как модель Майкла Е. Портера « Пять сил конкуренции », SWOT - анализ, модель «Ключевые факторы успеха» и другие.

Разработка стратегии предприятия - это специальный вопрос, который требует исследования в бакалаврских и магистерских диссертациях. Очевидно, что для его решения необходим сравнительный анализ с очень четким определением рынка и отрасли, к которым относится рассматриваемая компания. Действительно от этого анализа напрямую зависит, какова будет относительная доля рынка. Если вернуться к схеме внутреннего финансового анализа на рис.3.3., то видно, что он может дать достаточный объем информации для решения этого вопроса.

Анализ рынка и конкурентной позиции компании позволяют решить первую задачу антикризисного управления: разработать стратегию вывода предприятия из кризисной ситуации.

После проведения внутреннего финансового анализа кризисной компании, оценки бизнеса и разработки стратегии развития возможно перейти к бизнес-планированию и бюджетированию предприятия.