Управление кредитоспособностью организации на примере предприятий ПАО "Мегафон" и ПАО "Мобильные Телесистемы"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Понятие кредитоспособности и управление кредитоспособностью организации

1.1 Понятие кредитоспособности и ее место в управлении финансами предприятия

1.2 Факторы, влияющие на кредитоспособность организации и их анализ

1.3 Понятие и содержание управления кредитоспособностью

1.4 Основные показатели и методы оценки кредитоспособности организации

1.5 Проблемы управления кредитоспособности на российских предприятиях

Выводы по главе №1

2. Управление кредитоспособностью на примере предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы»

2.1 Общая характеристика исследуемых предприятий и краткий обзор рынка

2.2 Анализ финансового состояния предприятий

2.3 Оценка и диагностика управления кредитоспособностью предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы»

2.4 Предложения по совершенствованию управления кредитоспособностью на предприятиях ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы»

Выводы по главе №2

Заключение

Список использованных

Приложение А

Приложение Б

Приложение В

Приложение Г

Приложение Д

Приложение Е

Приложение Ж

Приложение З



Аннотация

управление кредитоспособность финансовый предприятие

Дипломная работа по теме: «Управление кредитоспособностью организации»

Ключевые слова: кредитоспособность, методика, диагностирование, факторы, оценка, финансово-аналитические коэффициенты, управление.

Объект исследования - управление кредитоспособностью

Целью дипломной работы является: исследование управления кредитоспособностью и диагностирование проблем, возникающих в ходе управления, на примере предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы».

Актуальность темы настоящей работы обусловлена тем, что в современных условиях национальной экономики управление кредитоспособностью, как комплексом мер по предотвращению рисков и регулированию стоимости заёмного капитала, не систематизировано в целом.

В первой главе представлено теоретическое исследование, которое проводилось методом анализа литературы, нормативных источников и наиболее популярных методик управления кредитоспособностью. Выявлены основные факторы, влияющие на кредитоспособность предприятия, рассмотрены наиболее практичные методики управления кредитоспособностью, приведены наиболее проблемные аспекты управления кредитоспособностью на российских предприятиях.

Во второй главе приведено практическое исследование, на примере предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы», проанализированы основные проблемы возникающие в ходе управления кредитоспособностью на двух предприятиях, функционирующих на одном рынке, представлены решения, приводящие к улучшению их кредитоспособности и снижению финансового риска.

Дипломная работа содержит 75 страниц текста, рисунков - 3, таблиц - 10, приложений - 8.

Введение

Данная тема представляет собой большой интерес для исследования российских и зарубежных экономистов. В научной литературе подробно уделяется внимание финансовому анализу предприятий, однако в настоящее время нет единого мнения относительно сущности управления финансовым потенциалом предприятия и, в частности кредитоспособностью, кроме того раскрываются только отдельные аспекты управления кредитоспособностью, что и предопределило актуальность данного исследования.

Актуальность указанной темы заключается в том, что на определённых этапах функционирования практически все предприятия испытывают недостаток средств для осуществления хозяйственных операций, значит возникает необходимость в привлечении средств извне. В данной ситуации логичный выход - получение банковского кредита, но на практике такая задача бывает весьма проблематичной. Особенно, в связи с экономическими кризисами, проблема управления кредитоспособностью приобретает все большую актуальность, так как банки все чаще сталкиваются с трудностями в принятии решений о выдаче кредита юридическому лицу.

Целью дипломной работы является исследование основных подходов к управлению кредитоспособностью на примере предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы».

Задачи, которые необходимо рассмотреть для достижения данной цели:

- изучить критерии кредитоспособности предприятия;

- оценить в соответствии с ними кредитоспособность конкретных предприятий;

- выработать предложения по улучшению кредитоспособности предприятий.

Объектом исследования является - управление кредитоспособностью предприятий ПАО «Мегафон» и ПАО «Мобильные Телесистемы».



1. Понятие кредитоспособности и управление кредитоспособностью организации

1.1 Понятие кредитоспособности и ее место в управлении финансами предприятия

Кредитоспособность клиента коммерческого банка -- способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. В западной банковской практике, кредитоспособность трактуется, как желание, соединенное с возможностью своевременно погасить выданное обязательство. Понятие «кредитоспособность» отражает юридический статус заемщика, его репутацию и экономическую состоятельность. Полтавский Д.Э. Оценка кредитоспособности предприятия заемщика // КиберЛЕНИНКА. - 2008. №3-2/том6/2008.http://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-kreditosposobnosti-predpriyatiya-zaemschika

Кредитоспособность заемщика не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальных показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента. Если заемщик имеет просроченную задолженность, а баланс ликвиден и достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Таким образом, кредитоспособность как экономическая категория, представляет собой устойчивое финансовое состояние предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности и своевременного погашения своих долговых обязательств по кредитам и займам

Кредитоспособность, то есть возможность, имеющаяся у предприятия для своевременного погашения кредитов, оценивается в целом так же, как платежеспособность, однако для решения вопроса о предоставлении кредита либо отказе в нем банку нужна более широкая информация. В необходимую информацию для управления кредитоспособностью включается не только состояние активов и пассивов, но и конкретные финансовые показатели. Следует учесть, что кредитоспособность - это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

При толковании термина кредитоспособность заемщика, как правило, учитывается комплекс определенных факторов, в том числе: дееспособность и правоспособность заемщика для совершения кредитной сделки, его деловая репутация, наличие обеспечения, способность заемщика получать доход - генерировать денежные потоки.

Данный аспект, на наш взгляд, с годами не потерял своей актуальности, особенно на рынках развивающихся стран и, в частности, национальном. Поэтому финансовым менеджерам и лицам, принимающим участие в управлении финансами организации, не следует без веской на то причины пренебрегать таким важным понятием как кредитоспособность.

Финансы предприятий представляют собой совокупность экономических отношений, возникающих в реальном денежном обороте по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Они являются формой финансирования и кредитования предпринимательской деятельности. Их функционирование направлено на достижение общих целей эффективного развития предприятий. Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. В конечном итоге, финансовое состояние в значительной степени определяет кредитоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров.

Финансовый менеджмент - это орган управления финансовыми процессами на предприятии. Это управление предполагает разработку методов, которые выбирает предприятие для достижения целей, конечной из которых является обеспечение прочного и устойчивого финансового состояния. Финансовый менеджмент имеет целью активное и рациональное управление финансами предприятия. Он воздействует на все стороны его деятельности, так как выбор критериев для принятия правильных финансовых решений вызывает необходимость изменения во многих сферах функционирования.

Главными задачами финансового менеджмента являются: 1) финансирование деятельности предприятия, определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношение между заемными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска и, таким образом, обоснование решения об изменении собственного капитала и/или изменении заимствований; разработка дивидендной политики; формирование наилучшей структуры заемных средств по форме, срокам и стоимости; 2) финансовая сторона эксплуатации активов определение основных направлений расходования средств, соответствующих стратегическим и тактическим целям предприятия; формирование наилучшей структуры активов; регулирование массы и динамики финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска; 3) осуществление стратегии финансового менеджмента проведение инвестиционной политики; 4) осуществление тактики финансового менеджмента комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия; ценовые и прочие маркетинговые решения, с точки зрения их влияния на финансовые результаты; 5) непосредственно управление кредитоспособностью, такое понятие учитывает не только финансовые и правовые характеристики заемщика, но и необходимость учета нефинансовых показателей при проведении анализа Анализ кредитоспособности организации и группы компаний: учебное пособие / Д.А. Ендовицкий, К.В. Бахтин, Д.В. Ковтун; под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.:КНОРУС, 2012. - 8с. ; 6) сочетание стратегии и тактики финансового прогнозирование и планирования; 7) внутренний финансовый контроль, анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также отчетности предприятия. Их можно использовать: а) как материал для оценки результатов деятельности предприятия, всех его подразделений; б) как информационную базу для принятия финансовых решений. Исходя из этого, можно сформулировать следующее -
финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. Для управления финансами большого бизнеса, уже необходимы профессионалы со специальной подготовкой в области финансового бизнеса финансовые менеджеры (финансовые директора). Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка, становится ключевой фигурой бизнеса.

Финансовая устойчивость предприятия - это его способность успешно развиваться под влиянием внутренних и внешних факторов http://web.snauka.ru/issues/2015/11/60049. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главной компонентой устойчивости предприятия. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия, определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течении периода, предшествовавшего этой дате, как оно использовало имущество, какова структура этого имущества, насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколько эффективно использовало собственный капитал, каковы взаимоотношения с кредиторами, дебиторами, бюджетом и акционерами.

Для того, чтобы обеспечивать устойчивость финансового состояния, а значит способность своевременно рассчитываться с поставщиками и другими кредиторами, предприятиям приходится прилагать значительные усилия для поддержания своей платежеспособности и кредитоспособности.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его кредитоспособность, однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. В этом случае большую роль призваны играть резервы, как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности предприятия.

Также, на формирование устойчивого финансового состояния предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношения со всеми заинтересованными лицами: налоговыми органами, банками, клиентами, акционерами. Поэтому условием стабильного положения являются налаженные деловые отношения со всеми заинтересованными лицами.

Проанализировав финансовую устойчивость и её динамику можно судить об уровне кредитоспособности предприятия.

Выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная устойчивость - состояние предприятия, когда собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты (на практике практически не встречается);

- нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

- кризисное состояние - запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Следовательно, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием ресурсов, а кредитоспособность выступает ее внешним проявлением.

Важнейшим элементом в управлении кредитоспособностью предприятия, на наш взгляд, является его ликвидность, то есть наличие у него оборотных средств, в достаточном объеме для погашения краткосрочных обязательств, значит предприятие ликвидно в том случае, когда оборотные активы превышают краткосрочные обязательства.

На наш взгляд, кредитоспособность определяется не только ликвидностью активов, направляемых на погашение обязательств, но и множеством других факторов, не зависящих напрямую от хозяйствующего субъекта, например - контрагенты, рынки сбыта и другие, не всегда поддающиеся количественному измерению факторы.

1.2 Факторы, влияющие на кредитоспособность организации и их анализ

На кредитоспособность предприятия оказывают большое влияние факторы, которые можно разделить на внешние и внутренние. Внутренние напрямую зависят от организации работы самого предприятия, изменение внешних почти не подвластно воле предприятия. Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-хозяйственную деятельность и управляя кредитоспособностью.

Рассмотрим внешние факторы, влияющие на кредитоспособность организации, это такие факторы, которые находятся за пределами организации и воздействуют на нее. Внешняя среда, в которой находится организация, находится в непрерывном движении, подвержена изменениям. Умение организации реагировать и справляться с изменениями внешней среды является одной из наиболее важных компонент ее успеха.

Рисунок №1 Внешние факторы, влияющие на кредитоспособность

ѕ Политические и правовые факторы. Различные факторы законодательного и государственного характера могут влиять на уровень возможностей и угроз в деятельности организации: изменения в налоговом законодательстве, политическая ситуация, отношения между бизнесом и правительством, денежно-кредитная политика; государственное регулирование, политическая обстановка в иностранных государствах, размеры государственных бюджетов; отношения правительства с иностранными государствами.

ѕ Экономические факторы. На способность организации оставаться кредитоспособной непосредственное влияние оказывает общее состояние экономики. Макроэкономический климат в целом определяет уровень возможностей достижения организацией своих целей. При анализе внешней обстановки для некоторой конкретной организации требуется оценить ряд экономических показателей, включающих в себя следующие показатели: ставка процента, курс национальной валюты, темпы экономического роста, уровень инфляции и некоторые другие. При интенсивном инфляционном процессе компании вынуждены кассовые остатки вкладывать в резервы в иностранной валюте. Из-за инфляции обесценивается дебиторская задолженность. Это ограничивает возможности компании по продаже части производимой продукции с отсрочкой платежей и тем самым приводит к падению объема продаж. Ордов К.В. Денежно-кредитная политика и конкурентоспособность компании:монография; под ред. д-ра экон. наук, проф.В.А. Слепова.-М.:Магистр,2015. [стр.19]

ѕ Социальные и культурные факторы формируют стиль работы организации, уровень потребления и оказывают всецелое воздействие на уровень экономики.

ѕ Технологические факторы. Революционные технологические перемены и открытия последних десятилетий, например, проникновение в повседневную жизнь компьютеров, новых видов связи, транспорта, открывают большие возможности и представляют серьезные угрозы, воздействие которых менеджеры должны осознавать и оценивать. http://sci-article.ru/stat.php?i=issledovanie_vnutrennih_i_vneshnih_faktorov_vliyayuschih_na_finansovuyu_ustoychivost_predpriyatiy_i_korporaciy

Рассмотрим внутренние факторы, влияющие на кредитоспособность:

Рисунок №2 Внутренние факторы, влияющие на кредитоспособность

С точки зрения влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность основными внутренними факторами являются:

- отраслевая принадлежность организации;

- состав и структура выпускаемой продукции и услуг:

- размер уставного капитала предприятия;

- величина и структура расходов производства, их динамика по сравнению с денежными доходами предприятия;

- состояние имущества и финансовых средств, включая запасы и резервы, их структура и состав.

Степень их совокупного влияния на кредитоспособность предприятия зависит не только от соотношения выше перечисленных факторов, но и от той стадии производственного цикла, на которой в настоящее время находится организация, от профессионализма ее менеджеров. Практика показывает, что значительное количество неудач организации может быть связано именно с некомпетентностью менеджеров, с их неспособностью брать во внимание изменения внутренней и внешней среды Кован С.Е. «Финансовая устойчивость предприятия и её оценка для предупреждения его банкротства» / С.Е. Кован, Е.П. Кочетков // Экономический анализ: теория и практика - 2009г. - № 15. [3, с.52-59]

В настоящее время в мире нет единой стандартизованной системы оценки кредитоспособности. Поэтому используются различные методы анализа кредитоспособности заемщика. Причинами такого являются:

ѕ различная степень доверия к количественным и качественным способам оценки факторов кредитоспособности;

ѕ особенности индивидуальной кредитной культуры и исторически сложившейся практики оценки кредитоспособности;

ѕ использование определенного набора инструментов минимизации кредитного риска.

ѕ разнообразие факторов, оказывающих влияние на уровень кредитоспособности, которое приводит к тому, что банки уделяют им различное внимание при присвоении кредитного рейтинга.

ѕ итог оценки кредитоспособности заемщика принимает различные формы. Некоторые банки останавливаются на простом расчете финансовых коэффициентов, другие - присваивают кредитные рейтинги и рассчитывают уровень кредитного риска.



Таблица №1

Факторы, влияющие на кредитоспособность предприятия и их характеристика

Фактор	Содержание
Финансовое состояние в момент получения кредита	Расчет финансовых коэффициентов, определяющих ликвидность, платежеспособность т.д.
Экономические возможности погашения кредита	Наличие реализуемых активов, способность привлекать дополнительные средства (кредиты, займы, выпуск долговых ценных бумаг)
Юридические условия	Правоспособность, дееспособность, правовые риски, организационно-правовая форма
Намерения заемщика возвратить кредит	Репутация, добросовестность, кредитная история
Обеспечение кредита	Наличие залога, гарантии, поручительства, страхование
Вероятность дефолта	Использование моделей прогнозирования банкротства
Конкурентоспособное положение	Срок деятельности, продукция, доля на рынке, производственная стабильность, конкуренция
Руководство	Стратегия, опыт, планирование и надежность
Среда окружения	Экономическая, политическая, технологическая
Анализ отрасли	Барьеры вхождения на рынок, возможности покупателей и поставщиков
Стратегия	Товарная, маркетинговая, производственная, финансовая, научные исследования
Оценка реальности деятельности	Отсутствие у организации собственных или арендованных основных средств, систематическое снятие предприятием со своих банковских счетов крупных наличных денежных средств в объеме 80 % и более по отношению к оборотам по этим счетам, осуществление запутанных, экономически нецелесообразных операций, осуществление операций по доверенности, лицами не являющимися сотрудниками организации, отсутствие в штате сотрудников, кроме руководства, частая смена места постановки на налоговый учет, исполнение лицом обязанностей руководителя в нескольких организациях, регистрация предприятия по месту массовой регистрации, осуществление доверительного управления деятельностью предприятия юридическим лицом, находящимся на стадии ликвидации, отсутствие налоговых платежей http://1-fin.ru/?id=764

На наш взгляд информационная база для анализа кредитоспособности является достаточно ёмким понятием. Оценивая кредитоспособность, нужно провести как количественный, так и качественный анализ. Поэтому, оценивая кредитоспособность, принимают во внимание не только финансовый результат, зафиксированный на отчетную дату в финансовых документах, но и всю схему деятельности компании в динамике, чтобы узнать ее реальных контрагентов, условия работы с ними, правовые аспекты деятельности, верно оценить внутреннюю и внешнюю среду. Нужно оценить реальную рентабельность, так как она позволит банку прогнозировать достаточность источников для погашения долга.

1.3 Понятие и содержание управления кредитоспособностью

В современных экономических условиях актуальна проблема управления кредитоспособностью, которую можно трактовать как совокупность управленческих действий, направленных на разработку и реализацию управленческих решений, связанных с обеспечением достаточного потенциала предприятия для возврата кредита и уплаты процентов за пользование им.

Для большинства предприятий в современных экономических условиях стоит проблема управления кредитоспособностью. В целях комплексного изучения управление кредитоспособностью целесообразно рассматривать как систему управления с выделением объекта, субъекта и механизма управления. Объектом управления в системе является то, на что направлено управляющее воздействие. Субъектом служат управляющие органы. Механизм является передаточным звеном, через которое осуществляется управляющее воздействие со стороны субъекта управления на объект. В данном случае объектом управления будет служить кредитоспособность предприятия.

Стабильное финансовое состояние компании является важным фактором успешной работы. Этот показатель характеризует деловую активность и надежность предприятия, определяет конкурентоспособность и деловой потенциал для возможного сотрудничества. Чтобы обеспечить эффективную деятельность компании руководству необходимо знать реальную оценку финансово-экономического состояния своей фирмы. http://www.fin-eco.ru/2013/08/modeli-ocenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatij.html

Оценка кредитоспособности заемщика важна на всех стадиях процесса кредитных взаимоотношений между кредитором и заемщиком и сопровождается детальным исследованием количественных и качественных характеристик заемщика с точки зрения их влияния на класс кредитоспособности, качество обеспечения по кредиту и степень кредитного риска. Оценка кредитоспособности предприятия-заемщика: метод. указ. / сост.: Н.И. Куликов, Л.Н. Чайникова. - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007. - 1 с.

Управляющее воздействие осуществляется через механизм управления посредством осуществления следующих важнейших функций управления: планирование, регулирование, контроль.

В процессе осуществления функции планирования происходит определение планового целевого состояния систем и отдельных ее элементов. Посредством функции регулирования происходит изменение различных параметров состояния для того, чтобы приблизить их к плановым показателям. Функция контроля реализует наблюдение за состоянием рассматриваемых элементов и сопоставление их с целевым состоянием. В механизм управления входят следующие важнейшие элементы: цель, принципы, методы.

Целью управления кредитоспособностью предприятия является поддержание ее на таком уровне, при котором банк готов предоставить организации кредит, не испытывая при этом большого риска. Достижение поставленной цели возможно при условии выполнения следующих задач: обеспечение достаточного уровня ликвидности активов, основанное на минимизации периода в течение которого, осуществляется трансформация актива в денежные ресурсы, стабильного уровня финансовой устойчивости в условиях допустимого риска, достаточного уровня платежеспособности для расчетов по кредиторской задолженности, определение оптимальной структуры капитала между собственными и, привлеченными ресурсам.

В рамках осуществления стратегической цели поддержания необходимого уровня кредитоспособности перед структурными подразделениями организации ставятся промежуточные задачи определения и регулирования коэффициентов и показателей финансово-хозяйственного состояния предприятия, позволяющих поддерживать уровень кредитоспособности на должном уровне. К примеру, поддержание необходимого уровня ликвидности. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия: Учеб. пособие. - 2 изд., перераб. и доп. - СПб.: Бизнес-пресса, 1999. - 448 с. С.157

Под принципами управления следует понимать правила, которые необходимо выполнять для достижения поставленной цели. Из принципов управления кредитоспособностью можно выделить следующие:

· целевая совместимость;

· непрерывность;

· научность и обоснованность методов управления;

· эффективность управления;

Методами управления является совокупность способов, при помощи которых осуществляется управляющее воздействие на объект управления. Важнейшими методами управления кредитоспособностью являются:

· регулирование остатков на расчетных и ссудных счетах предприятия;

· управление основными средствами;

· работа с дебиторами и кредиторами;

· грамотная сбытовая политика;

· повышение конкурентоспособности продукции;

· повышение эффективности управления предприятием;

· разработка продуманных бизнес-планов;

От улучшения кредитоспособности организации зависят ее финансовые результаты. В современных условиях организациям требуется оптимальная система анализа и оценки кредитоспособности, которая позволит определить, насколько эффективно осуществляется управление финансовыми ресурсами, как используется имущество, какова его структура, какие существуют отношения с партнерами. Бадмаева Д.Г. Платежеспособность коммерческой организации: финансовый анализ / Д.Г. Бадмаева // Аудиторские ведомости. - 2011. - № 1. - С. 35.

Возможность своевременного погашения предприятием кредиторской задолженности зависит от ряда факторов. Перечислим основные из них:

- достаточный объем наиболее ликвидных активов: денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для покрытия обязательств предприятия, как правило, это и есть кредиторская задолженность;

- оптимальный размер производственных запасов. При неоправданно большом объеме производственных запасов происходит «омертвление» денежных ресурсов в запасах, что снижает платежеспособность предприятия;

- выполнение плана по производству и реализации продукции позволяет получить достаточный объем валовой прибыли. Кроме того, невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение себестоимости, невыполнение плана прибыли, может привести к недостатку собственных источников финансирования предприятия, что негативно скажется на его финансовой устойчивости и как следствие кредитоспособности.

- оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.

- финансовое благополучие клиентов предприятия. Иногда причиной неплатежеспособности предприятия является несостоятельность его контрагентов;

- выбор оптимального режима налогообложения. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

С учетом перечисленных факторов, хозяйствующие субъекты должны строить систему управления финансами так, чтобы обеспечить достаточный объем свободных финансовых ресурсов, позволяющих своевременно и в полном объеме финансировать все текущие потребности предприятия.

Финансовые менеджеры предприятия могут разрабатывать мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. В число мероприятий по ускорению привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может входить:

- обеспечение частичной и полной предоплаты за продукцию (услуги) пользующуюся большим спросом на рынке;

- сокращение сроков предоставления товарного кредита;

- увеличения размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет;

- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

- использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга).

В число мероприятий по замедлению выплат денежных средств в краткосрочном периоде могут входить:

- улучшение согласованности с поставщиками по поводу сроков предоставления предприятию товарного кредита;

- использование флоута (флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой http://www.consensus-audit.ru/dic/blank/flout/) для замедления инкассации собственных платежных документов;

- приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;

- реструктуризация полученных кредитов путем перевода из краткосрочных в долгосрочные.

В число мероприятий по ускорению привлечения денежных средств в долгосрочном периоде может входить:

- дополнительная эмиссия акций и облигаций

- привлечение долгосрочных кредитов;

- продажа части долгосрочных финансовых вложений;

- продажа или сдача в аренду неиспользуемых основных средств.

В число мероприятий по замедлению выплат денежных средств, в долгосрочном периоде, могут входить:

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

- сокращение объема реальных инвестиций;

- сокращение объема финансовых инвестиций;

Кроме перечисленных мероприятий повысить платежеспособность предприятия можно путем:

- снижения суммы постоянных издержек предприятия;

- снижения уровня переменных издержек;

- проведения эффективной налоговой политики;

- использование методов ускоренной амортизации;

- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов.



Таблица 2

Нефинансовые элементы кредитоспособности предприятий

Элемент	Измеритель
1. Положительная кредитная история	Честный и надежный заемщик
2. Компетенция в вопросах основной деятельности	Соответствующий опыт, эффективная операционная деятельность, хорошее управление финансами, умение работать на рынке, доступ к требуемой технологии
3. Компетенция в вопросах организации	Надежная организация, соответствующая структура владения, эффективное измерение результатов деятельности, надежные резервы, гибкое реагирование, эффективный контроль
4. Стратегия	Сильное планирование, ориентация на цели, готовность к неопределенным обстоятельствам, правильная реакция на негативные события, правильная реакция на открывающиеся возможности
5. Тенденции	Динамика роста, перспективы
6. Спрос	Размер рынка и качественные показатели, факторы ценообразования, схемы сбыта, стабильность спроса, заменитель продукта
7. Предложение	Характеристика поставщиков, риски поставок
8. Конкуренция	Интенсивность конкуренции

Поддержание на должном уровне положительного имиджа предприятия, позволит ему иметь дополнительные преимущества при кредитовании.

Таким образом, формирование кредитоспособности предприятия должно быть отдельным объектом управления и осуществляться непрерывно. При этом нужно применять комплексный подход, составляющими которого выступают рассмотренные выше задачи, что позволит наиболее полно изучить кредитоспособность предприятия так и эффективное управление ей. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник для магист- ров / под ред. А. З. Бобылевой. -- М.: Издательство Юрайт, 2012. -- 21 с. -- Серия: Магистр.

Рассматривая управление кредитоспособностью в контексте управления финансами организации в целом, нам необходимо рассмотреть управление таким видом кредитования, как облигационный заем.

К этому источнику формирования заемного капитала могут, в соответствии с законодательством, прибегать предприятия, созданные в виде акционерных и других видов хозяйственных обществ Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг". Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигационного займа направляются предприятием, как правило, на цели финансирования стратегического развития.

Привлечение заемных инвестиционных ресурсов путем выпуска облигаций имеет следующие достоинства:

а) эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием как, в случае выпуска акций.

б) облигации могут быть выпущены при относительно невысоких процентных обязательствах, в сравнении с банковским кредитом.

в) облигации имеет большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов Бланк И.А. - Управление денежными потоками (Библиотека финансового менеджера).

Данный источник привлечения заемных ресурсов имеет и ряд недостатков:

а) облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий инвестиционной деятельности предприятия);

б) эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени. В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций, их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить только крупные предприятия;

в) уровень финансовой ответственности предприятия за своевременную выплату процентов и суммы основного долга очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства.

г) после выпуска облигаций, вследствие изменения конъюнктуры инвестиционного рынка, средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигации, в этом случае дополнительный доход получит не предприятие, а инвесторы Бланк И.А. - Управление денежными потоками (Библиотека финансового менеджера).

Главной целью управления эмиссией облигаций является обеспечение привлечения необходимого объема заемных средств путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке ценных бумаг этого вида.

Управление облигационным займом ведется на предприятии по следующим этапам:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций предприятия. Выбор облигационного займа в качестве альтернативного источника привлечения предприятием заемных средств может быть продиктован в первую очередь низкой стоимостью этого вида заемного капитала и условиями быстрого размещения предполагаемой эмиссии облигаций на фондовом рынке.

2. Определение целей привлечения средств облигационного займа. К облигационному займу предприятие прибегает, как правило, в целях финансирования своего стратегического развития при ограниченном доступе к другим альтернативным источникам привлечения долгосрочных заемных инвестиционных ресурсов. Основными из этих целей могут быть:

- региональная диверсификация инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающая увеличение объема реализации продукции;

- реальное инвестирование обеспечивающее быстрый возврат вложенного капитала за счет прироста чистого денежного потока;

- иные стратегические цели, требующие быстрой аккумуляции заемного капитала, привлечение которого из других источников затруднено.

3. Оценка собственного кредитного рейтинга. Потенциал размещения облигационного займа и его стоимость существенно зависят от кредитного рейтинга предприятия, определяющего реальный уровень его кредитоспособности с позиций возможного кредитного риска для инвесторов. Уровень кредитного рейтинга предприятия формирует на фондовом рынке соответствующий размер "кредитного спрэда", т.е. разницу в уровне доходности и ценах котировки между эмитируемой и так называемой "базисной облигацией". Высокий уровень кредитоспособности предприятия и его надежная репутация, как заемщика, позволяют свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа. И наоборот -- низкая кредитоспособность определяет необходимость увеличения размера кредитного спрэда для обеспечения реализации облигационного займа.

4. Определение объема эмиссии облигаций. При определении объема эмиссии облигаций следует исходить из ранее рассчитанной общей потребности предприятия в заемном капитале и возможностей его формирования из альтернативных источников. В процессе определения этого объема необходимо иметь в виду, что в соответствии с законодательными нормами предприятия могут выпускать облигации на сумму не более 25% от размера их уставного фонда. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (действующая редакция, 2016)

5. Определение условий эмиссии облигаций. Формирование условий эмиссии является наиболее сложным и ответственным этапом управления облигационным займом. Эти условия определяют уровень удовлетворения целей привлечения заемных средств, степень инвестиционной привлекательности облигаций предприятия на фондовом рынке, стоимость привлечения облигационного займа.

6. Оценка стоимости облигационного займа. Такая оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие. По результатам оценки определяется сравнительная эффективность привлечения заемного капитала из этого источника.

7. Определение эффективных форм андеррайтинга.

Если к размещению эмиссии облигации привлекаются андеррайтеры, предприятию необходимо определить их состав, согласовать цены первоначальной продажи и размеры их комиссионного вознаграждения, сформировать график поступления средств облигационного займа.

8. Формирование фонда погашения облигаций. Завершающим этапом управления облигационным займом является определение размера постоянных отчислений, которые предприятие должно осуществлять для формирования выкупного фонда к моменту их погашения. Бланк И.А. - Управление денежными потоками (Библиотека финансового менеджера)

1.4 Основные показатели и методы оценки кредитоспособности организации

Определение кредитоспособности включает в себя два принципиальных момента: во-первых, прогноз платежеспособности клиента по обязательствам данного кредитного договора на ближайшую перспективу, и, во-вторых, степень риска банка, связанного с вероятным невозвратом конкретной ссуды конкретным клиентом в сроки, указанные в кредитном договоре. Данные аспекты, являясь базой для ранжирования заемщиков по их надежности, существенным образом определяют ключевые параметры кредитного договора (размеры кредита, ссудного процента, сроки платежей).

Таким образом, понятие кредитоспособности является комплексной характеристикой, которая используется для описания взаимодействия заемщика и банка в рамках кредитного договора.

Выделяют следующие критерии кредитоспособности компании:

· характер контрагента;

· способность заимствовать средства;

· способность заработать средства в ходе текущей деятельности для погашения долга;

· собственный капитал, обеспечение кредита;

На основе приведенных критериев кредитоспособности организации определим содержание следующих основных способов оценки кредитоспособности, наиболее часто, применяемых в национальной экономике:

· оценку финансового состояния предприятия на основе системы финансово-аналитических коэффициентов;

· оценку делового риска предприятия;

· сбор информации о предприятиях и характеристика данного рынка;

Теперь приступим к рассмотрению основных методов, используемых для оценки кредитоспособности предприятия.

Метод оценки финансового состояния предприятия на основе системы финансово-аналитических коэффициентов

В современной теории и практике анализ финансового состояния предприятия проводится на основе расчета и оценки финансовых коэффициентов Сухорукова Е. С. Актуальные вопросы анализа финансового состояния организации // Молодой ученый. -- 2014. -- №21.2. -- С. 97-99. В мировой и российской финансово-аналитической практике используются различные финансовые коэффициенты для оценки кредитоспособности Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Проспект,2014. [стр399-400]. Их выбор определяется особенностями финансового положения предприятия, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой. Для оценки финансового состояния предприятия предлагается использовать следующие группы показателей.

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности:

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Проспект,2014. [стр401]

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства, соответствует сроку погашения обязательств http://publikacia.net/archive/2016/3/7/50. Говоря о ликвидности предприятия, имеют ввиду, наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. То есть, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Коэффициенты финансовой устойчивости:

Поставщиков финансовых ресурсов можно сгруппировать следующим образом: собственники, лендеры, кредиторы. Они различаются величиной предоставляемых средств, их структурой, системой расчетов за предоставленные ресурсы, условиями возврата и др. Лендеры и кредиторы предоставляют предприятию свои собственные средства во временное пользование, однако природа сделок имеет принципиально различный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих ресурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. В случае с кредиторами привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия между предприятием и контрагентами. Чаще всего понятие лендеров сужается до поставщиков заемного капитала.

Финансовая устойчивость предприятия в основном характеризует состояние его взаимоотношений с лендерами. Дело в том, что краткосрочными обязательствами можно оперативно управлять: если прогноз финансового состояния неблагоприятен, то в целях экономии финансовых расходов можно отказаться от кредитов и постараться «выкрутиться», опираясь лишь на собственный капитал. Что касается долгосрочных заемных средств, то обычно это решение стратегического характера; его последствия будут сказываться на финансовых результатах в течение длительного периода, а необоснованное и чрезмерное пользование заемным капиталом может привести к банкротству.

Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса. Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением, прибыли до вычета процентов и налогов, с величиной постоянных финансовых расходов. Финансовая устойчивость количественно оценивается двояко: с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием источников. Следовательно, можно выделить две группы показателей, называемые условно: коэффициентом капитализации и коэффициентом покрытия. Первые показатели рассчитываются по данным пассива баланса - доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочный пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа, во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, то есть расходов которые предприятие несет вне зависимости от того, имеет оно прибыль или нет. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Проспект,2014. [стр402]

Коэффициенты, характеризующие прибыльность и рентабельность:

Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности пред приятия за отчетный период; они зависят от многих факторов: объем проданной продукции, затратоёмкость, организация производства и др. В числе ключевых факторов -- уровень и структура затрат (издержек производства и обращения), поэтому в рамках внутрифирменного управления финансами в этом блоке может выполняться оценка целесообразности затрат, их динамика, структурные изменения, а основные показатели -- уровень издержек производства (обращения) и абсолютная и относительная экономия (перерасходы) издержек Показатели рентабельности -- это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон -- ресурсы или совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому, известны две группы показателей рентабельности: рентабельность инвестиций и рентабельность продаж.

Рентабельность инвестиций может рассчитываться с позиции интересов различных групп: собственники, инвесторы, предприятие и другие заинтересованные лица. Коэффициенты рентабельности предопределены тем обстоятельством, что ресурсы, задействованные в генерировании конечного результата, можно охарактеризовать следующими показателями: все активы (по балансу), капитал (долгосрочные инвестиции), заемный капитал (лендерами), собственный капитал (акционеры).

Обобщающим показателем эффекта, имеющим отношение ко всем активам, выступает операционная прибыль (EBIT), так как из этого источника получают свою долю основные участники (лендеры, акционеры, государство), все долгосрочные инвестиции предоставлены инвесторами, то есть акционерами и лендерами, значит с капиталом следует сравнить получаемый ими регулярный доход. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Проспект,2014. [стр405-410]

Расчет данных показателей и их нормативные значения приведены в приложении А.

Большинство показателей приводятся в годовых отчетах, но также могут быть рассчитаны самостоятельно по данным годовой отчетности. Главные недостатки выражаются в следующих особенностях: вычисления основаны на учетных данных, а не на рыночных оценках, коэффициенты дают усредненную характеристику финансового положения, при том по результатам уже законченных операций (историчны по своей природе), методика расчета коэффициентов варьирует по отраслям, большое влияние на значение коэффициентов могут оказывать существующие в данной компании методы оценки основных средств и производственных запасов. В мировой и российской банковской практике используются различные финансовые коэффициенты для оценки кредитоспособности заемщика. Их выбор определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка http://www.banki-delo.ru/2009/12/.