Анализ финансовой деятельности предприятия

Размещено на http://allbest.ru

ВВЕДЕНИЕ

финансовый экономический ликвидность

При переходе к рыночной экономике осуществляются преобразования во всех сферах жизнедеятельности - политической, правовой, экономической, социальной и т.д. К числу проблем экономического характера следует отнести вопросы развития бизнеса.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Анализом финансово-хозяйственной предприятия организации занимаются руководители и соответствующие службы, так же учредители, инвесторы с целью изучения эффективного использования ресурсов. Банки для оценки условий предоставления кредита и определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей и т.д.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств предприятия. Эти сведения представляются в балансе предприятия. Основными факторами, определяющими финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели, в чем и заключается актуальность выбранной темы.

Цель данной работы - изучить на теоретическом материале содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности и разработать мероприятия по улучшению финансового состояния на основе результатов проведенного анализа.

Для достижения указанной цели в работе ставятся следующие задачи:

- изучить теоретические основы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его сущность и содержание;

- рассмотреть методику проведения анализа деятельности;

- провести оценку финансового состояния исследуемого предприятия;

- разработать мероприятия по улучшению финансового положения на основе результатов проведенного анализа.

Объектом исследования в работе выступает ЗАО «Сибирская кожгалантерея».

Предметом исследования работы является финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Методической и информационной основой являются нормативно-правовые акты, научная, учебная литература по проблеме исследования, а также финансовая отчетность за 2009-2011 гг.

В первой главе данной дипломной работы раскрывается значение и сущность анализа, а так же подробно рассматривается методика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Во второй главе проводится непосредственно анализ финансово-хозяйственной деятельности на примере ЗАО «Сибирская кожгалантерея», разрабатываются мероприятия по его улучшению.

В третьей главе приводится методика формирования экономический понятий у обучающихся по специальности «Бухгалтер» при изучении темы «Экономические показатели результатов деятельности предприятия».

Тема анализа финансово-хозяйственной деятельности достаточно изучена и освещена как в учебной литературе по анализу, экономике и бухгалтерскому учету, так и в работах на страницах журналов и газет.

1. СОДЕРЖАНИЕ И МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие, сущность и виды анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ весьма емкое понятие, лежащее в основе всей практической и научной деятельности человека. Процедуры анализа входят составной частью в любое научно-практическое исследование и обычно образуют его первую стадию, когда исследователь переходит от простого описания нерасчлененного явления к изучению его строения.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является важной частью, а, по сути, основой принятия решений на микроэкономическом уровне, т.е. на уровне субъектов хозяйствования [25, с.141].

Главная задача анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия - оценка результатов хозяйственной деятельности, выявление факторов, обусловивших успехи и неудачи в анализируемом периоде, а также планирование и прогнозирование деятельности предприятия на будущее. Она решается с помощью не только стоимостных данных бухгалтерского учета, но и данных оперативного и статистического учета в различных единицах измерения.

Содержанием анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия является глубокое и всестороннее изучение экономической информации о функционировании анализируемого субъекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.

Основная цель проведения анализа - повышение эффективности функционирования хозяйствующих субъектов и поиск резервов такого повышения [18, с. 67].

Для достижения этой цели проводятся:

Оценка результатов за прошедшие периоды;

Разработка процедур оперативного контроля за деятельностью предприятия;

Выработка мер по предупреждению негативных явлений в деятельности предприятия и в ее финансовых результатах;

Вскрытие резервов повышения результативности деятельности; разработка обоснованных планов и нормативов.

Следовательно, финансовый анализ способствует выработке стратегии и тактики развития предприятия.

Задача анализа финансово-хозяйственной деятельности - оценка результатов хозяйственной деятельности, выявление факторов, обусловивших успехи и неудачи в анализируемом периоде, а также планирование и прогнозирование деятельности предприятия на будущее.

Она решается с помощью не только стоимостных данных бухгалтерского учета, но и данных оперативного и статистического учета в различных единицах измерения.

Содержанием анализа финансово-хозяйственной деятельности является глубокое и всестороннее изучение экономической информации и функциональности анализируемого объекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.

Анализ должен представлять собой комплексное исследование действия внешних и внутренних, рыночных и производственных факторов на количество и качество производимой предприятием продукции, финансовые показатели работы предприятия и указывать возможные перспективы развития дальнейшей производственной деятельности предприятия в выбранной области хозяйствования.

Основное направление анализа: от сложного комплекса - к составляющим его элементам, от результата - к выводам о том, как такой результат достигнут, и к чему он приведет в дальнейшем.

Источники информации учетного характера - это все данные, которые содержат документы бухгалтерского, статистического и оперативного учета, а также все виды отчетности, первичная учетная документация.

Ведущая роль в информационном обеспечении анализа принадлежит бухгалтерскому учету и отчетности, где наиболее полно отражаются хозяйственные явления, процессы, их результаты.

Данные статистического учета, в которых содержится количественная характеристика массовых явлений и процессов, используются для углубленного изучения и осмысления взаимосвязей, выявления экономических закономерностей.

Оперативный учет и отчетность способствуют более оперативному по сравнению со статистикой или бухгалтерским учетом обеспечению анализа необходимыми данными (например, о производстве и отгрузке продукции, о состоянии производственных запасов) и тем самым создают условия для повышения эффективности аналитических исследований.

Учетным документом является и экономический паспорт предприятия, где накапливаются данные о результатах хозяйственной деятельности за несколько лет. Значительная детализация показателей, которые содержатся в паспорте, позволяет провести многочисленные исследования динамики, выявить тенденции и закономерности развития экономики предприятия.

С расширением компьютерной техники появились и новые машинные источники информации. К ним относятся данные, которые содержатся на различных видах электронных носителей.

К внеучетным источникам информации относятся документы, которые регулируют хозяйственную деятельность, а так же данные, которые не относятся к перечисленным ранее.

В их число входят следующие документы:

1. Официальные документы, которыми обязан пользоваться субъект хозяйствования в своей деятельности:

-законы государства, указы президента,

-постановления правительства и местных органов власти,

- приказы вышестоящих органов управления,

-акты ревизий и проверок, приказы и распоряжения руководителей предприятия;

2. Хозяйственно-правовые документы: договора, соглашения, решения арбитража и судебных органов, рекламации;

3. Решения общих собраний коллектива, совета трудового коллектива предприятия в целом или отдельных ее подотделов;

4. Материалы изучения передового опыта, полученные из разных источников информации (интернет, радио, телевидение, газеты и т.д.);

5. Техническая и технологическая документация;

Материалы специальных обследований состояния производства на отдельных рабочих местах (хронометраж, фотография и т.п.);

Устная информация, которая получена во время встреч с членами своего коллектива или представителями других предприятий.

Основными принципами анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия являются:

1. Конкретность - анализ основывается на реальных данных, результаты его получают конкретное количественное выражение;

2. Комплексность - всестороннее изучение экономического явления или процесса с целью объективной его оценки;

3. Системность - изучение экономических явлений во взаимосвязи друг с другом, а не изолированно;

4.Регулярность - анализ следует проводить постоянно через заранее определенные промежутки времени, а не от случая к случаю;

5.Объективность-критическое и беспристрастное изучение экономических явлений, выработка обоснованных выводов;

6. Действенность - пригодность результатов анализа для использования в практических целях, для повышения результативности производственной деятельности;

7. Экономичность - затраты, связанные с проведением анализа, должны быть существенно меньше того экономического эффекта, который будет получен в результате его проведения;

8. Сопоставимость - данные и результаты анализа должны быть легко сопоставимы друг с другом, а при регулярном проведении аналитических процедур должна соблюдаться преемственность результатов;

9. Научность - при проведении анализа следует руководствоваться научно обоснованными методиками и процедурами.

Классификация видов анализа финансово-хозяйственной деятельности представлена в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Классификация видов анализа финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов

Признак классификации	Вид анализа
1	2
По функциям управления
Уровень информационного обеспечения	- внутренний управленческий анализ - внешний финансовый анализ
Содержание процесса управления	- перспективный (предварительный) анализ - ретроспективный (последующий) анализ - оперативный анализ - итоговый (заключительный) анализ
Характер объектов управления	- анализ стадий расширенного воспроизводства - отраслевой анализ - анализ ведомств и предприятий -анализ составных элементов производства и производственных отношений
Прочие виды
Субъекты анализа	- анализ по заданию руководства и экономических служб - анализ по заданию собственников и органов управления
Периодичность	- годовой анализ - квартальный анализ - месячный анализ - декадный анализ -ежедневный анализ
Содержание и полнота изучаемых вопросов	- полный анализ - локальный анализ - тематический анализ
Методы изучения объекта	- комплектный анализ - системный анализ - сравнительный анализ - сплошной анализ - выборочный анализ
Степень автоматизации работ	- анализ с использованием ПЭВМ - анализ без применения ПЭВМ

С точки зрения направленности анализа, финансово-хозяйственной деятельности предприятия во времени, следует выделить два главных аспекта - ретроспективный и перспективный. Ретроспективный анализ направлен в прошлое и имеет дело с уже имевшими место фактами и результатами.

Для успешной деятельности предприятия в будущем гораздо важнее перспективный анализ, который направлен в будущее и служит для исследования возможных вариантов развития предприятия и выработки методов достижения наиболее желательных результатов. В ходе перспективного анализа выявляются факторы, которые будут оказывать существенное влияние на деятельность предприятия и ее результаты в будущем, а также степень этого влияния.

Сведения, полученные по результатам перспективного анализа, носят вероятностный характер, и чем дальше в будущее уходит горизонт прогноза, тем больше разброс возможный значений исследуемых характеристик. Однако без такого прогнозирования невозможно представить себе ни оперативное и тактическое, ни стратегическое планирование деятельности хозяйствующего субъекта [12, с. 154].

Различия между оперативным, тактическим и стратегическим анализом определяются сроками прогнозирования результатов и особенностями хозяйственной деятельности предприятия. Контроль текущей деятельности выполняется в рамках оперативного анализа. Анализ в краткосрочной перспективе является тактическим, а долгосрочное прогнозирование - стратегическим анализом.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть более или менее развернутым, углубленным или наоборот, экспресс-анализом. Анализу может подвергаться какое-то одно направление деятельности (например, анализ размещения и особенностей функционирования сбытовой сети или анализ денежных или иных расчетов предприятия) - в этом случае анализ будет тематическим. Если же в сферу интересов аналитической группы входит все предприятие как комплекс, тогда такой анализ следует называть комплексным [22, с. 206].

Таким образом, финансовый анализ отражает процесс изучения финансового состояния и ключевых результатов деятельности предприятия с целью выявления и мобилизации резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения устойчивого экономического роста.

В современных условиях объективно возрастает значение финансового анализа в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятий, и, прежде всего, в формировании и использовании их капитала, доходов и денежных фондов.

1.2 Методика проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности. Имущество во всех его видах, которое принадлежит предприятию, называется его активами. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме принадлежащих ему совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения дохода [15, с. 127].

В зависимости от характера участия в хозяйственном процессе и скорости оборота выделяют внеоборотные и оборотные активы предприятия.

Внеоборотные активы (или основной капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою стоимость частями. В практике хозяйствования к внеоборотным активам относят имущественные ценности всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

Оборотные активы (или оборотный капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла. В практике хозяйствования к оборотным активам относят имущественные ценности всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью до 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В составе, внеоборотных и оборотных активов различают отдельные их виды. Так, в составе внеоборотных активов выделяют:

1. Основные средства. К ним относятся принадлежащие предприятию средства труда в натуральной форме со сроком службы более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан;

2. Нематериальные активы. К ним относятся приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами (землей, водой и т.п.), производственными образцами, товарными знаками, объектами производственной и интеллектуальной собственности (патенты, "ноу-хау", авторские права и т.п.) и другие аналогичные имущественные права;

Долгосрочные финансовые вложения (финансовые инвестиции). К ним относятся долгосрочные (на срок более одного года) финансовые вложения в уставные фонды совместных предприятий, а также в разнообразные фондовые и денежные инструменты (акции, облигации, депозитные вклады и т.п.);

Прочие виды внеоборотных активов. К ним относятся незавершенные капиталовложения, оборудование, предназначенное к установке, и некоторые другие их виды.

В составе оборотных активов выделяют:

1. Запасы товарно-материальных ценностей (материальные оборотные активы). К ним относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо и т.д.), незавершенное производство, запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов (средства труда со сроком эксплуатации до одного года и стоимостью до 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан), запасы готовой продукции (на предприятиях торговли - запасы товаров);

Дебиторская задолженность (расчеты с дебиторами). К ним относится задолженность юридических и физических лиц предприятию за товары, работы, услуги и другие виды;

Денежные активы. К ним относятся денежные средства предприятия в кассе, на расчетном, валютном и других счетах;

Краткосрочные финансовые вложения. К ним относятся финансовые вложения предприятия в различные фондовые и денежные инструменты на срок менее одного года. По своему экономическому содержанию они представляют собой форму временного использования свободных денежных активов с целью получения доходов по ним в краткосрочном периоде;

5. Прочие виды оборотных активов. К ним относятся расходы будущих периодов (расходы, произведенные в текущем периоде, но которые будут отнесены на производство в будущих отчетных периодах) и некоторые другие их виды (не отнесенные к вышеперечисленным группам) [28, с. 106].

Формирование активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития:

1. Создание нового предприятия. Это наиболее сложный этап формирования активов (процесс первоначального их формирования), особенно при создании крупных предприятий в форме акционерных обществ;

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап формирования активов можно рассматривать как постоянный процесс его развития. Расширение и замена активов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими и тактическими его задачами и возможностями формирования инвестиционных ресурсов;

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.д.). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых активов (на базе нового строительства) или приобретения имеющейся их совокупности в форме целостного имущественного комплекса (одним из вариантов такого приобретения является приватизация действующего государственного предприятия).

Анализ динамики, состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов.

Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п.

Для анализа дебиторской задолженности, кроме бухгалтерского баланса, используются данные первичного и аналитического бухгалтерского учета. В процессе анализа изучается динамика, состав, причины и сроки образования дебиторской задолженности, устанавливается сумма нормальной и просроченной задолженности.

Нормальная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов за товары, услуги, при выдаче средств под отчет на различные нужды и т.д. «Неоправданная» дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия, например, при выявлении недостач и хищений товарно-материальных ценностей и денежных средств.

В процессе анализа оценивают «качество» дебиторской задолженности.

Качественное состояние дебиторской задолженности характеризует вероятность ее получения в полной сумме. Показателем этой вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности. Чем больше срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

К нормальной (оправданной) относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее одного месяца. К просроченной задолженности относятся задолженность, непогашенная в сроки, установленные договором, нереальные для взыскания долги или дебиторская задолженность, по которой истекли сроки исковой давности. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности самого предприятия - кредитора.

Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными (безнадежными) долгами. По долгам, не реальным к взысканию, в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам. Безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия как дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности. Поэтому при снижении суммы дебиторской задолженности важно установить, не явилось ли это следствием ее списания на убытки.

Обобщенным показателем качества задолженности является оборачиваемость: период оборота и количество оборотов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки от продажи без налога на добавленную стоимость к средней величине дебиторской задолженности. Средняя величина дебиторской задолженности определяется по данным бухгалтерского баланса как среднеарифметическая сумма на начало и конец анализируемого периода.

Коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется в течение изучаемого периода, и характеризует скорость, с которой дебиторская задолженность будет превращена в денежные средства. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности рассчитывается в днях и характеризует срок товарного кредитования потребителей продукции.

Источники формирования имущества.

Источниками формирования имущества предприятия являются финансовые ресурсы, то есть денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для обеспечения его эффективной деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих.

Формируются финансовые ресурсы за счет собственных и привлеченных денежных средств.

Собственные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая базируется на момент его создания и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни.

Источниками собственных финансовых ресурсов являются:

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

резервы, накопленные предприятием (добавочный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль);

прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный капитал.

Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия, который изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы.

Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Так же к добавочному капиталу относятся:

Результаты переоценки основных фондов;

Эмиссионный доход акционерного общества;

Безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

Ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

Средства на пополнение оборотных фондов [12, с. 148].

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал - это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц.

Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков. Источником формирования резервов по сомнительным долгам и резервов под обесценение вложений в ценные бумаги служит прибыль.

Особенность данного элемента собственного капитала заключается в регулирующей направленности этих резервов. В результате создания резервов происходят временное обособление средств по целевому назначению и их возможное использование.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Такая потребность может возникнуть по независящим от предприятия причинам. Ими могут быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и другие причины [28, с. 197].

Заемный капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. Заемный капитал по сроку подразделяется на:

1. Краткосрочный;

2. Долгосрочный.

Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года - к долгосрочному. Вопрос о том, как формировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

По источникам формирования заемный капитал подразделяется на:

Банковский кредит;

Кредиторская задолженность (внутренняя и внешняя);

Размещение облигаций;

Ссуды юридических лиц под долговые обязательства;

Лизинг.

Долгосрочный банковский кредит, размещение облигаций и ссуды юридических лиц являются традиционными инструментами заемного финансирования.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производства, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Устойчивым источником финансовых ресурсов компании также является внутренняя кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении (счета начислений). Это, прежде всего задолженность по заработной плате, отчислениям во внебюджетные фонды, связанным с фондом оплаты труда, резерв предстоящих платежей и др.

Образование данного вида задолженности вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным либо договором, либо законом днем выплаты имеется определенное количество дней, в течение которых денежные средства уже находятся в обороте компании, но не расходуются по своему назначению.

Как форма заемного капитала, используемого в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями: еще более тесной связью с объемами деятельности и низкой оплатой даже по сравнению с коммерческим кредитом, что способствует снижению стоимости всего капитала. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы, начисляемые в составе внутренней кредиторской задолженности. Это, с одной стороны, обеспечивает гарантированный спонтанный источник финансирования. Чем выше относительный размер внутренней кредиторской задолженности, тем меньший объем средств (при прочих Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производства, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Устойчивым источником финансовых ресурсов компании также является внутренняя кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении (счета начислений). Это, прежде всего задолженность по заработной плате, отчислениям во внебюджетные фонды, связанным с фондом оплаты труда, резерв предстоящих платежей и др.

Образование данного вида задолженности вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным либо договором, либо законом днем выплаты имеется определенное количество дней, в течение которых денежные средства уже находятся в обороте компании, но не расходуются по своему назначению [31, с. 164].

Как форма заемного капитала, используемого в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями: еще более тесной связью с объемами деятельности и низкой оплатой даже по сравнению с коммерческим кредитом, что способствует снижению стоимости всего капитала. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы, начисляемые в составе внутренней кредиторской задолженности. Это, с одной стороны, обеспечивает гарантированный спонтанный источник финансирования. Формирование заемного капитала путем эмиссии корпоративных облигаций имеет для российских компаний свои преимущества:

Решение о выпуске облигаций не входит в компетенцию общего собрания акционеров и может быть принято советом директоров (за исключением конвертируемых облигаций);

Долгосрочные ресурсы привлекаются без увеличения риска потери управления компанией;

От эмитента не требуется реализация всего выпуска по единой цене;

Выпуск облигаций позволяет эмитентам не замораживать средства от эмиссии на накопительном счете, как этого требует эмиссия акций;

Формируется кредитная история и улучшается инвестиционный имидж эмитента;

Расходы эмитента по размещению облигаций меньше, чем по акциям;

Эмитент облигаций не зависит от отдельного кредитора, что в случае необходимости упрощает рефинансирование долга и уменьшает вероятность потери контроля над компанией;

Компания-эмитент облигаций имеет возможность самостоятельно устанавливать периодичность и длительность сроков погашения;

Обращение облигаций на вторичном рынке создает возможность для эмитента управлять финансовой структурой капитала путем операций со своими ценными бумагами;

При выпуске облигаций компания обращается к более широкому кругу инвесторов, что позволяет привлечь более дешевые ресурсы по сравнению с эмиссией векселей или получением кредита.

Лизинг также применяется в качестве источника финансирования средств предприятия. Его сущность состоит в следующем: если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается в результате отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции.

Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование лизинга составляет 25% - 30% от общей суммы заемных средств. Принятие решения в отношении лизинга базируется на соотношении величины лизингового платежа с платой за использование долгосрочного кредита, возможностью получения которого располагает предприятие [24, с. 188].

Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это стабильность финансового положения, выражающаяся в сбалансированности финансов, достаточной ликвидности активов, наличии необходимых резервов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень покрытия производственных запасов (А 210) источниками их формирования. Существует расширенный перечень источников формирования запасов.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относят:

Собственные источники (СИ): П490-А190 (1.1)

Собственные оборотные средства (СОС): [ (П490+П590) - А190] (1.2)

Нормальные источники финансирования запасов (НИС): (СОС+П610) (1.3)

На основании данных показателей определяется дефицит (-) или избыток финансовых источников: НИС - А210 (1.4)

Однако, кроме абсолютных показателей для характеристики структуры источников средств предприятия используют относительные коэффициенты. Расчетные формулы данных коэффициентов представлены в таблице 1.2.

Коэффициент капитализации указывает, сколько на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы, организация привлекла заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени оборотные активы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации [16, с. 95].

Таблица 1.2 - Относительные показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1	2	3
1. Коэффициент капитализации	Замный капитал/Собственный капитал	стр.590+стр.690 стр.490	Не выше 1,5
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(Собственный капитал-Внеоборотные активы)/Собственный капитал	стр.490-стр. 190 стр.290	Нижняя граница 0,1оптимальное знач. ?0.5
3. Коэффициент автономии	Собственный капитал/Валюта баланса	стр.490 стр.700	?0.5
4. Коэффициент финансирования	Собственный капитал/Заемный капитал	стр.490-стр.590+стр.690	Минимально необходимое значение 0,7; оптимальное - 1,5
5. Коэффициент финансовой устойчивости	(Собственный капитал+Долгосрочные обязательства)/Валюта баланса	стр.490+стр.590 стр.700	?0.5

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в его общей величине. Он отражает степень независимости организации от внешнего капитала.

В современных экономических условиях России допустимым соотношением величины собственного и заемного капитала можно считать такое, когда на долю собственного капитала приходится от 40% до 60%, а на заемный капитал - от 60% до 40% источников соответственно. И, конечно, чем большую долю в источниках финансирования занимает собственный капитал, тем выше степень финансовой устойчивости организации.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть имущества организации финансируется за счет устойчивых источников.

Анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности.

Ликвидность предприятия - способность фирм своевременно погашать свои долговые обязательства.

Ликвидность баланса - соотношение между активами и пассивами баланса за определенные периоды времени, при достижении равенства активов и пассивов баланс считается ликвидным.

Ликвидность активов - способность активов предприятия быстро и легко реализовываться.

Активы группируются по степени ликвидности в порядке убывания.

А1. Наиболее ликвидные активы = А250+ А260

А2. Быстро реализуемые активы = А240

A3. Медленно реализуемые активы = А210+А220+А230+А270

А4. Трудно реализуемые активы = А190

Пассивы группируются по срочности выполнения обязательств:

П1. Наиболее срочные = П620

П2. Краткосрочные =П610+П660

ПЗ. Долгосрочные = П590+П630+П640+П650

П4. Устойчивые (постоянные) пассивы = П490 [11, с.60]

Условия ликвидности полагают взаимосвязь:

А_1,2,3?П_1,2,3; А₄ ?П₄

Существует локальная и комплексная оценка ликвидности активов.

Для локальной оценки ликвидности активов используются коэффициенты

К1=А1/П1; К2=А2/П2; КЗ=АЗ/П3 (1.5)

Коэффициент ликвидности первой группы (K₁) показывает в какой мере краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет денежных средств.

Коэффициент ликвидности второй группы (К₂) показывает способность предприятия покрывать краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами.

Коэффициент ликвидности третьей группы (К₃) показывает способность предприятия погашать долгосрочные обязательства за счет неденежных оборотных средств (производственные запасы, дебиторская задолженность). Для комплексной оценки ликвидности используют коэффициенты:

Ксов. = (А1+0,9А2+0,7АЗ) / (Ш+П2+П3) (1.6)

Кобщ = (А1+0,5А2+0, ЗАЗ) / (П1+0,5П2+0, ЗПЗ) (1.7)

Совокупный коэффициент ликвидности (K_сов) показывает способность предприятия покрывать заемные средства за счет денежных средств с учетом реальности их поступления.

Общий коэффициент ликвидности (К_общ) характеризует способность предприятия рассчитаться по скорректированным обязательствам.

Кроме того, для оценки ликвидности предприятия используют следующие коэффициенты:

Коэффициент абсолютной ликвидности = Наличные денежные средства/Краткосрочные обязательства (1.8)

Коэффициент быстрой ликвидности = Оборотные средства + Краткосрочные обязательства (1.9)

Финансовое покрытие - значение >0,75

Коэффициент текущей ликвидности = Текущие оборотные активы/Краткосрочные обязательства (1.10)

Общее покрытие-значение >2

Коэффициент критической оценки = Оборотные средства без производственных запасов/Краткосрочные обязательства (1.11)

«Лакмусовая бумажка» - значение < 1

К абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае надобности. Для нормально работающего предприятия с регулярной оплатой дебиторской задолженности неработающих в производстве денег должно быть немного. Низкое значение коэффициента, что характерно для большинства российских компаний, в силу объективности условий хозяйствования, инфляции, системы налогообложения, может говорить как о проблемах предприятия, так и умении работать в сложившихся условиях [21, с. 184].

К текущей ликвидности характеризует способность предприятия погасить первоочередные платежи.

Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Нормальным считается значение 0,7-0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета.

Анализ состава, структуры и динамики абсолютных показателей финансовых результатов.

Деятельность предприятия подчинена стремлению заработать прибыль, максимизация которой является по итогам года целеполагания как для его владельца, так и для других участников (менеджеров, акционеров, инвесторов и т.д.).

Финансовые результаты определяются двумя факторами:

1. Экстенсивный - количество и структура привлекаемого капитала;

2. Интенсивный - эффективность использования капитала.

В системе финансовых результатов первичным звеном является выручка от реализации (продажи товаров), т.е. денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия после оплаты потребителями (покупателями) изготовленной продукции, выполненных работ, оказанных услуг.

Функциональное назначение выручки от продаж товаров:

1. За счет выручки от продаж предприятие должно покрыть затраты, связанные с производством и отгрузкой товаров;

2. За счет выручки, предприятие должно генерировать валовую прибыль. Реальная практика дает основание обсуждать три альтернативных варианта хозяйствования на российских предприятиях, каждый из которых будет рассматриваться с позиции функций, выполняющих выручкой.

По первому варианту выручка от продаж выполняет обе функции, благодаря чему предприятие работает прибыльно и рентабельно.

По второму варианту выручка от продаж способна выполнять только первую функцию, обеспечивая реализацию затрат, то есть предприятие заканчивает год без прибыли с нулевой рентабельностью.

По третьему варианту выручка оказывается недостаточной для выполнения своих функций.

Генерируя свои убытки, предприятие производит нерентабельную, убыточную хозяйственную деятельность.

В хозяйственной практике различают следующие показатели:

Валовая прибыль;

Прибыль (убыток) от продаж;

Прибыль (убыток) до налогообложения;

Чистая прибыль или непокрытый убыток.

Данные показатели определяются следующим образом:

Валовая прибыль равна выручке от продаж товаров, продукции, работ, услуг минус НДС, акцизы, себестоимость проданных товаров, продукции, работ услуг.

Прибыль от продаж равна валовая прибыль минус коммерческие расходы, управленческие расходы.

Прибыль до налогообложения больше прибыли от продаж на сумму процентов к получению, доходов от участия в других организациях, прочих операционных доходов и внереализационных доходов и меньше на сумму процентов к уплате, прочих операционных и внереализационных расходов.

Путём вычитания из прибыли до налогообложения налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей определяется прибыль от обычной деятельности.

Чистая прибыль равна прибыли от обычной деятельности плюс минус чрезвычайные доходы расходы. За счет чистой прибыли происходит финансирование экономического развития предприятия, ее часть также направляется на социальное развитие (финансирование социальных программ, создание фондов).

На формирование массы прибыли, ее динамику оказывают воздействие огромное количество прибылеобразующих факторов. Их многообразие заставляет проводить классификацию прибыли образующих факторов, группируя их по определенным признакам.

Во-первых, по содержанию они могут быть технико-технологические, погодно-пригодными, территориальными, производственными, экологическими, социальными, правовыми и т.д.

Во-вторых, в зависимости от характера воздействия на формирования прибыли из прибыли образующих факторов принято выделять формализуемые (влияние на прибыль может быть представлено в виде расчетных счетов, т.е. установлено и подтверждено прямым счетом) и неформализуемые (влияние на прибыль может быть установлено только логическим путем, предположительно на уровне здравого смысла) факторы.

Анализ рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1. Показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

2. Показатели, характеризующие прибыльность продаж;

3. Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей. Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли,

прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) - отношение валовой (Прп) или чистой прибыли (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):

Рентабельность = Прп/Зрп или ЧП/Зрп (1.12)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность продаж (оборота) - отношение прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли к сумме полученной выручки (В):

Рентабельность продаж = Прп/В

Рентабельность продаж = ЧП/В (1.13)

Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. Рентабельность (доходность) капитала - отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.:

Рентабельность капитала = БП/(KL) (1.14)

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), рассчитанный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид:

Размещено на http://allbest.ru

(1.15)

Также выделяют следующие виды рентабельности:

Экономическая рентабельность показывает способность предприятия посредством привлечения и использования денежного капитала генерировать валовую прибыль. Финансовая рентабельность показывает способность предприятия посредством использования собственного капитала генерировать чистую прибыль [34, с. 67].

Фондорентабельность показывает способность предприятия посредством использования основного капитала генерировать прибыль до налогообложения. Рентабельность перманентного капитала показывает способность предприятия посредством привлечения и использования перманентного капитала генерировать прибыль до налогообложения. Анализ оборачиваемости и деловой активности. Деловая активность характеризуется в первую очередь скоростью оборота средств. Анализ деловой активности заключается в определении уровней и динамики показателей оборачиваемости, т.к. финансовое положение организации ее платежеспособности зависят от скорости превращения вложенных средств в реальные деньги с прибылью. Коэффициенты деловой активности: