Разработка комплекса мероприятий по совершенствованию финансовой политики на предприятии

Затраты, не включенные в производственную себестоимость продукции (работ, услуг), признаются как расходы за отчетный период, в котором они были понесены. Это общие и административные расходы (сч.821), связанные с управлением и организацией производства (работ, услуг), расходы по реализации товарно-материальных запасов. Отпуск продукции собственного производства (выбытие, безвозмездная передача) отражается в бухгалтерском учете как реализация товаров. Ставка НДС - 15%.

Расходы, связанные с рекламой, относятся к расходам по реализации товаров, списание расходов оформляется актом, утвержденным директором предприятия. Учет реализации товаров и услуг осуществляется по методу начислений, согласно которому доходы и вычеты учитываются с момента предоставления услуг, отгрузки товара и оприходования имущества, независимо от времени оплаты. Финансовых инвестиций ТОО не имеет.

Учет операций в иностранной валюте производится в соответствии с СБУ №9 «Учет операций в иностранной валюте». ТОО «Полистирол ХХI век» имеет валютные счета в ЦентрКредит банке. Отражение операций в национальном эквиваленте - тенге и отражается на сч.431 (доллары, рубли). Курсовые разницы по покупке и продаже валюты отражаются на сч.411 в корреспонденции со счетами 725 (доход от курсовой разницы) и 844 (расход по курсовой разнице) и признаются на дату расчета. Курсовые разницы по расчетам с поставщиками отражаются в корреспонденции со сч.671 и признаются на дату составления финансовой отчетности как доходы и расходы того периода, в котором они возникли.

Учет корпоративного подоходного налога с юридических лиц производится в соответствии с СБУ №11 «Учет по корпоративному подоходному налогу». Требования налогового законодательства отличаются от требований бухгалтерского учета, в связи с этим возникает разница между бухгалтерским доходом и налогооблагаемым доходом.

Постоянные разницы возникают, когда в налоговом законодательстве запрещается отнесение расходов на вычеты. К ним относятся:

а) командировочные и представительские расходы сверх норм, установленных Правительством РК;

б) курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте;

в) штрафные санкции, подлежащие внесению в бюджет;

г) расходы, не связанные с предпринимательской деятельностью;

д) налоговые льготы, предоставляемые юридическим лицам в соответствии с налоговым законодательством.

Временные разницы возникают из-за того, что некоторые расходы и доходы по бухгалтерскому учету относятся к одному отчетному периоду, а по налоговому учету включаются в облагаемый доход и вычеты в другом отчетном периоде (амортизация и ремонт основных средств, амортизация нематериальных активов, сомнительные долги). Временные разницы в будущем исчезают и отражаются в учете и отчетности путем определения налогового эффекта временных разниц. Возникший в отчетном периоде налоговый эффект временных разниц включается в налоговый платеж и отражается по сч.632 «Отсроченный корпоративный подоходный налог». Корпоративный подоходный налог с юридического лица относится на расходы и начисляется в том же отчетном периоде, что соответствующий ему бухгалтерский доход Д-т 851 К-т 631. Бухгалтерский доход рассчитывается как разность между доходами и расходами, определяемыми в соответствии с утвержденными стандартами бухгалтерского учета.

Налогооблагаемый доход - это сумма дохода за отчетный период, определяемая в соответствии с налоговым законодательством.

Учет расходов на пенсионное обеспечение соответствует СБУ №16. Исчисление обязательных пенсионных взносов на ТОО «Полистирол ХХI век» производится в соответствии с постановлением Правительства РК от 10.12.1997 г. №1733. Плательщиками обязательных пенсионных взносов (ОПВ) являются работники. ОПВ не удерживаются из доходов работников, которые уже получают пенсию, назначенную в связи с наступлением пенсионного возраста, предусмотренного Законом РК «О пенсионном обеспечении в РК». ТОО «Полистирол ХХI век», как агент удерживает ОПВ в размере 10% из выплачиваемого дохода работникам и перечисляет их в накопительные пенсионные фонды, с которыми у работников заключены договоры на пенсионное обеспечение.

При фактической выплате доходов работникам ОПВ должны быть перечислены в накопительные пенсионные фонды не позднее 15 числа месяца, следующего за месяцем выплаты дохода. За несвоевременное перечисление ОПВ работодатель уплачивает пеню в пользу работника в размере 2,5 ставки рефинансирования, установленной Национальным Банком РК на день уплаты, за каждый день просрочки. ОПВ не удерживаются с выплат работникам, которые не относятся к доходу работника (аренда, а/машин, аренда оргтехники), а также с любых выплат посторонним физическим лицам, которые не являются работниками ТОО «Полистирол ХХI век».

Для учета заработной платы в ТОО «Полистирол ХХI век» используется сч.681 в корреспонденции со счетами: 902 - по основному производству, 821 - по общему и административному персоналу. На предприятии существует повременная форма оплаты труда. Премирование работников производится на основании «Положения о премировании в ТОО «Полистирол ХХI век», утвержденного директором предприятия. Основанием для начисления заработной платы служит табель, утвержденный директором ТОО.

Все последующие изменения в учетной политике оформляются дополнительными приложениями, на основании приказов.

Таблица 1

Акт приема-передачи бухгалтерских документов по состоянию на 12 мая 2007 года

№ пп	Наименование	Кол-во
1.	Материальные отчеты с2005-2006 г.	1 папка
2	Бухгалтерские справки за 2006г.	1
3	Банк за 2006 г.	1
4	Авансовые отчеты 2005г.	1
5	Авансовые отчеты за 2006 г.	2
6	Документы по начислению з/платы за 2006 г.	1
7	ж/о №2 за 2006 г.	1
8	ж/о №7 за 2006 г.	1
9	Анализ сч.206 за 2006 г.	1
10	Ж/о №6 за 2006 г.	1
11	ж/о №1 за 2006 г.	1
12	Договора подряда за 2006 г.	1
13	Отчеты по кассе за 2005-2006гг.	1
14	СГД за 2005 г.	1
15	Счета фактуры, полученные за 2006 г.	1
16	Авансовые отчеты за 2007 г.	1
17	Касса за 2007 г.	1
18	Банк за 2007 г.	1
19	Налоговая отчетность с 2005-2007 г.	1
20	Поступление основных средств	1
21	Инвентарные карточки ОС	1
22	Договора на оказание услуг	1
23	Договора на получения материалов	1
24	Счета фактуры полученные за 2007г.	1
25	Документы по начислению з/п за 2007 г.	1
26	Книга регистрации доверенностей	1
27	Расчеты с покупателями за 2007 г.	1
28	Договора аренды с 2006-2007 гг.	1
29	СГД за 2006г.	1
30	Отчеты за 2006 г.	1
31	Оборотно-сальдовая ведомость за апрель 2007г.
32	Штатное расписание	1
33	Личные дела работников	8
34	Личные расчетные карточки работников	8
35	Чековая книжка с №013226-013250	1
36	Печать для финансовых документов	1

Примечательно, что помимо роста количественных показателей потребления наблюдается смещение потребительских предпочтений в сторону более качественной продукции.

Так, в 2008 году доля продукции класса «премиум» в группе волокнистых теплоизоляционных материалов возросла на 6,5% по отношению к показателю 2007 года.

Во многом наблюдаемые тенденции динамики потребления теплоизоляционных материалов стимулированы введением новых требований к теплопотерям ограждающих конструкций зданий и соответствующим повышением внимания строительных организаций к вопросу теплосберегающих функций зданий и сооружений.

Потребительский рынок теплоизоляционных материалов представлен тремя основными сферами их применения: строительный комплекс, ЖКХ, промышленность. Структура потребления теплоизоляционных материалов по основным сферам их применения представлена на рисунке 1. Как свидетельствуют данные диаграммы, основной объем теплоизоляционных материалов (более 85%) потребляется в строительном комплексе, включая металлические здания, на долю ЖКХ и промышленности приходится порядка 11-12% от общего объема потребляемых на предприятии теплоизоляционных материалов.

Рисунок 1 Структура потребления теплоизоляционных материалов в 2008 году по основным сферам потребительского рынка, % от объема потребления

Среди различных видов теплоизоляционных материалов в структуре потребления в 2008 году наиболее востребованными являлись волокнистые материалы, включающие теплоизоляционные изделия на основе стеклянного и базальтового волокна, минеральной и шлаковой ваты. Их доля в общем объеме потребления составила 73% (см. рисунок 2). Более 20% рынка приходилось на теплоизоляционные пенопласты, преимущественно беспрессовый пенополистирол (ПСБ-С) - 17% и экструдированный пенополистирол (ЭППС) - 4%, а также пенополиуретан (ППУ) - 1%. На долю других теплоизоляционных материалов, включающих изделия из природного сырья, вспененного каучука и другие, приходилось не более 5% от общего объема потребления.

Рисунок 2 Структура потребления теплоизоляционных материалов в 2008 году по основным видам материалов, % от объема потребления

По итогам 2008 года наиболее высокие темпы роста потребления были характерны для строительных пенопластов. Доля потребления пенопластов увеличилась на 4,7% преимущественно за счет волокнистых материалов, доля которых сократилась на 4%. Среди строительных пенопластов наиболее перспективным, по мнению экспертов, является экструдированный пенополистирол (ЭППС). По прогнозам, рост потребления ЭПП в ближайшие несколько лет составит не менее 50% в натуральном выражении.

Согласно данным, приводимым журналом «Стройпрофиль», на сегодняшний день наиболее часто используемым теплоизоляционным материалом выступает минеральная вата, которую применяют более 80% строительных организаций в Казахстанских регионах. Вспененный пенополистирол применяют 30-40% строительных организаций.

Экструдированный пенополистирол используют 15-25% строительных организаций, интервью с региональными дилерами и производителями свидетельствуют о том, что экструдированный пенополистирол действительно применяется существенно реже вспененного пенополистирола. Характеризуя перспективы развития предприятия теплоизоляционных материалов, необходимо отметить, что, по прогнозам предприятия ТОО «Полистирол XXI века», общая потребность в утеплителях для всех отраслей рынка казахстанских потребителей к 2010 году достигнет 50-55 млн. куб. м, в том числе в жилищном строительстве - 18-20 млн. куб. м.

Перспективы роста казахстанского рынка теплоизоляции связываются с улучшением инвестиционного климата, развитием производства, увеличением объемов строительства. Весьма вероятно, что отечественные производители в будущем смогут не только остановить тенденцию сокращения своей доли на рынке, но и потеснить зарубежных производителей, действующих на казахстанском рынке. Основными предпосылками для этого являются увеличение объемов производства теплоизоляционных материалов отечественными производителями при поддержании уровня качества, соответствующего запросам потребителей, а также осуществление активных мероприятий по продвижению собственной продукции на рынке. Объемная реклама из полистирола (пенопласта) прочно заняла свое место среди изделий наружной рекламы. Среди наиболее распространенных изделий - объемные буквы из пенопласта, которые могут быть составной частью любого изделия наружной рекламы, объемные логотипы. Одно из интересных направлений в производстве изделий из пенопласта - изготовление муляжей и моделей, причем не только в натуральную величину, но и со значительным увеличением.

Особое значение приобретает использование изделий из пенопласта для праздничного оформления городских улиц, садов, парков. Например, для Новогоднего оформления снежинки, снеговики, Деды Морозы из пенопласта создают полнейшую иллюзию натуральности изделий, при этом стоимость их невелика и возможно их повторное использование. Изделия из пенопласта как нельзя лучше подходят для оригинального оформления витрин, выставочных стендов, Торговых Центров, Культурно-развлекательных Центров, Ночных клубов и т.д.

2.3 Источники финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия

Чтобы предприятие могло осуществлять хозяйственную деятельность, необходимо наличие соответствующего финансового обеспечение. Одним из основных источников финансовых ресурсов является первоначальный капитал, который формируется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала.

Способы образования уставного капитала зависит от организационно - правовой формы предприятия. Средства уставного капитала направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно - хозяйственной деятельности. Первоначальный капитал, инвестированный в производство, создает стоимость, выражающуюся в цене реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму - выручку.

Однако выручка - это еще не доход, хотя и является источником возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования, денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В процессе использования выручка делится на две части. Одна идет на формирование амортизационного фонда. Он образуется в виде амортизационных отчислений после того, как износ основных производственных фондов и нематериальных активов примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда является продажа производственных товаров потребителю и поступление выручки.

Создавая товар, предприятие расходует сырье, материалы и т.д. Их стоимость, наряду с другими материальными затратами, износами основных производственных фондов, зарплатой работников, покрывается второй частью выручки и составляет издержки предприятия, принимающие форму себестоимости. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются, авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товара оборотные средства восстанавливаются, а понесенные предприятием издержки по производству продукции возмещаются. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка больше себестоимости, то предприятие получает его в виде прибыли.

Полученная предприятием прибыль не остается полностью в его распоряжении: часть ее в виде налогов поступает в бюджет.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, является главным источником финансирования его потребностей, которые можно определить как накопление и потребление.

Средства, направленные на накопление (амортизационные отчисления и часть прибыли), составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие. На этой основе происходит формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, долей участия в других предприятиях и т.д. Другая часть прибыли направляется на социальное развитие предприятия, в т.ч. на потребление.

Кроме собственных средств, предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы, долгосрочные кредиты банка, средства других предприятий, облигационные займы. Источником возврата заемных средств является прибыль предприятия. Переход к рынку ставит новые задачи перед бухгалтерским учетом и анализом финансового предприятия, решение которых невозможно без их совершенствования. Устойчивая деятельность предприятия зависит как от внутренних возможностей эффективного использования всех имеющихся в его распоряжении ресурсов, так и от внешних условий, к числу которых относятся налоговая (кредитная, ценовая) политика государства и рыночная конъюнктура. Поэтому в качестве информационной базы анализа финансового состояния должны выступать отчетные данные предприятия, некоторые заданные экономические параметры и вариантно меняющиеся внешние условия его деятельности, которые необходимо учитывать при аналитических оценках и принятии управленческих решений.

Финансовое состояние является комплексным понятием и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности. Его определяют на конкретную дату.

Хорошее финансовое состояние - это устойчивая платежная готовность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное их использование с хозяйственной целесообразностью, четкая организация расчетов, наличие устойчивой финансовой базы.

Плохое финансовое состояние характеризуется неэффективным размещением средств, их иммобилизацией, неудовлетворительной платежной готовностью, просроченной задолженностью перед бюджетом, поставщиками и банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве.

Финансовое состояние может быть напряженным, если наряду с признаками хорошего финансового состояния имеются признаки его ухудшения, неблагоприятно сказывающиеся на производственной и хозяйственной деятельности. Основным источником для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс представляет собой способ экономической группировки, обобщение состава и размещения средств предприятия и источников их образования на определенную дату.

Средства предприятия, сгруппированные по их составу и размещению, составляют актив баланса. Источники этих средств образуют пассив баланса. Средства и их источники показываются в денежном выражении. К средствам предприятия по их составу относятся основные, оборотные и отвлеченные.

Источники средств предприятия делятся на собственные, приравненные к собственным, заемные. К источникам, приравненным к собственным, относятся так называемые пассивы, которые постоянно находятся в обороте предприятия и в пределах сумм, предусмотренных на покрытие оборотных средств. Для осуществления контроля и анализа финансового состояния предприятия по данным баланса отдельные статьи, отражающие состав средств, их размещение и источники образования, объединяются в разделы статей.

В активы баланса хозяйственные средства по их функциональной роли в процессе производства сгруппированы в следующих разделах:

- основные средства и вложения;

- запасы и затраты;

- денежные средства, расчеты и прочие активы.

В пассиве средства предприятия по источникам их формирования и целевому назначению сгруппированы в следующих разделах:

- источники собственных средств;

- кредиты и другие заемные средства;

- расчеты прочие пассивы.

Анализ финансового состояния следует начать с определения средств предприятия, а также источников их образования, собственных и заемных, находящихся в его распоряжении. Величина источников собственных средств, особенно прибыли, зависит от коммерческих результатов деятельности предприятия и от стоимости его активного имущества, которая меняется в зависимости от колебания рыночных цен на материальные ресурсы, ценные бумаги, валютные средства и т.д.

Устойчивое финансовое положение предприятия является необходимым условием его деятельности при рыночных отношениях, поскольку от этого зависит своевременность и полнота погашения его обязательств по оплате труда работников, расчетам с бюджетом, банками, поставщиками материальных ресурсов, по выплате дивидендов и т.д.

Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности, эффективно и целенаправленно использует финансовые ресурсы, соблюдая финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, т.е. является платежеспособным. Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рис.3

Источники средств предприятия

Рис. 3 Структура источников средств предприятия

Собственные финансовые ресурсы предприятия.

В финансовом менеджменте под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известно различные классификации источников средств. Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал. (см. рис 4)

Собственный капитал предприятия

Рис. 4 Структура собственного капитала предприятия

Источниками собственных средств является

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные предприятием;

- прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

К основным источникам привлеченных средств относятся:

- ссуды банков;

- заемные средства;

- средства от продажи облигаций и других ценных бумагах;

- кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине - в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками финансирования являются собственные средства. Приведем краткую характеристику этих источников.

Уставный капитал представляет сумму средств, предоставленными собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставной капитал» зависит от организационно - правовой формы предприятия:

- для государственного предприятия - стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

- для товарищества с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников;

- для акционерного общества - совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

- для производственного кооператива - стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;

- для арендного предприятия - сумма вкладов его работников;

- для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, - стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия вкладами в его уставной капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставной капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставной капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение их номинальной стоимости, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - премии на акции. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как «прибыль отчетного года» и «неиспользованная прибыль прошлых лет», а также в завуалированном виде как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия.

К числу таких регулирующих процедур относятся:

- варьирование границы отнесения активов к основным средствам;

- ускоренная амортизация основных средств;

- применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

- порядок оценки и амортизации нематериальных активов;

- порядок оценки вкладов участников в уставный капитал;

- выбор метода оценки производственных запасов;

- порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;

- порядок создания резерва по сомнительным долгам;

- порядок отнесения на себестоимость реализационной продукции отдельных видов расходов;

- состав накладных расходов и способ их распределения.

Прибыль играет двойственную роль в инвестиционной деятельности: с одной стороны, она может рассматриваться как источник финансирования инвестиций, а с другой стороны - как цель инвестирования. Исследования, связанные с решением сложных задач математической формализации уровня и динамики инвестиционного спроса и выявлением основных параметров, определяющих инвестиционный спрос, свидетельствуют о существовании определенной зависимости между прибылью и инвестициями.

В зависимости от задач анализа зарубежными исследователями получены различные инвестиционные функции, где одними из ключевых параметров изменение инвестиционного спроса являются чистая прибыль, динамика нормы прибыли или величина ожидаемой прибыли. В наиболее общем виде инвестиционные функции могут быть представлены следующим образом:

I_t= f (I^t-1, P_s^t-1, K^t-1);

I_t= f [I^t-1, K^t-1, (P^t - N^t + D^t)] i^t; (1)

I_t= f [(V^t - V^t-1) + I^t_t];

Где I_t - чистые инвестиции; P^t-1 - объем чистой прибыли с временным лагом t - 1; P^t - объем валовой прибыли; K^t-1 - накопленный основной капитал на конец периода t - 1; N^t - налоги и трансферты государству в текущих ценах; D^t - объем амортизационных отчислений; i^t - индекс цен на инвестиционные товары; V¹ - показатель биржевой котировки курса акций; I_t^t - инвестиции на возмещение выбытия основного капитала; I^t-1 - чистые инвестиции в периоде t-1; V^t-1 - показатель биржевой котировки в периоде t-1.

Две первые инвестиционные функции характеризуют зависимость чистых инвестиций от объема инвестиций предшествующего периода, величины накопленного основного капитала и чистой прибыли. В зависимости от целей исследования они могут быть дополнены включением в состав параметров такого показателя, как ставка процента по долгосрочным ссудам банков.

Особое место в этих инвестиционных функциях занимает параметр накопленного в экономике основного капитала, включаемые в инвестиционные уравнения с отрицательной обратной связью. Он отражает процессы накопления капитала в ходе экономического цикла и их связь с динамикой нормы прибыли.

В приближенном виде этот механизм выражается в следующем. Рост нормы прибыли обуславливает активизацию инвестиционного спроса и возрастание чистых инвестиций, что ведет к ускорению роста основного капитала. Рост основного капитала через определенный временной лаг начинает оказывать воздействие на норму прибыли в сторону ее понижения, что, в свою очередь, вызывает сжатие инвестиций и тем самым замедлением темпов роста основного капитала.

Сокращение основного капитала определяет создание предпосылок для последующего циклического увеличения нормы прибыли в экономике, что ведет к развитию следующего цикла. Таким образом, механизм инвестирования в основной капитал генерирует цикл деловой конъюнктуры и является одним из механизмов положительных обратных связей в рыночной экономике.

Третья инвестиционная функция отражает модель инвестирования, основанную на величине ожидаемой прибыли. В качестве меры ожидаемой в будущем прибыли используется показатель биржевой котировки курса акций компаний, представляющую собой текущую оценку будущего потока доходов соответствующей компаний на основе биржевых показателей ценных бумаг. Сложность построения агрегированного показателя биржевой котировки акций всех частных компаний определяет достаточно узкую область применения данной инвестиционной функции - на уровне отдельных фирм.

Норма ожидаемой прибыли относится к факторам, воздействующим на инвестиционный спрос на микроэкономическом уровне. К ним также следует отнести издержки на осуществление инвестиций, ожидания, изменения в технологии и др.

Норма ожидаемой прибыли имеет особое значение в системе микроэкономических факторов. Это обусловлено тем, что именно прибыль является побудительным мотивом осуществления инвестиций. Инвесторы производят вложения лишь тогда, когда ожидают, что доход, полученный от инвестирования, будет превосходить затраты. Поэтому чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше инвестиционный спрос. При этом эффективное инвестирование будет иметь место лишь в том случае, если норма ожидаемой чистой прибыли превышает реальную ставку процента, иначе привлечение заемных средств теряет экономический смысл. Сопоставление нормы ожидаемой чистой прибыли со ставкой ссудного процента осуществляется предприятиями даже при использовании собственных средств.

Прибыль будет инвестирована в собственное предприятие (фирму), если уровень отдачи от инвестиций окажется выше ставки ссудного процента, в противном случае она будет размещена на рынке капиталов. Таким образом, процентная ставка является критерием эффективности инвестирования. Эффективность инвестиционного проекта не может опуститься ниже ставки ссудного процента. Будучи основой оценки инвестиционных активов как объектов вложения капитала, процентная ставка выполняет еще одну важную функцию: является средством «актуализации» всех остальных доходов, выступая как метод оценки каждого дохода во времени.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления. Специфическим источником средств является фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально - культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.

Заемные финансовые ресурсы предприятия.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайных обстоятельств и т.д.; в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; из - за отсутствия достаточного страхового капитала; из - за наличности в производстве, заготовке, переработке, снабжений и сбыте продукции и по другим причинам.

Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного и долгосрочного заемного и собственного капитала, - можно в каждом конкретном случае. Однако предприятия часто следуют правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховые запасы, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

Все источники финансирования заемного капитала попадают в две категории: финансирования путем получения кредитов (краткосрочных и долгосрочных) и эмиссии (см. рис. 5)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 5 Источники финансирования заемного капитала

Коммерческий кредит. Коммерческий кредит оформляется векселем, его объектом является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления. Особенностью коммерческого кредита является то, что ссудный капитал здесь объединен с промышленным. Цель коммерческого кредита - ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов.

Предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков. Для многих мелких предприятий он является важнейшим источником финансирования. Упущенная выгода при использовании коммерческого кредита не отражается в учете, однако она может представлять собой значительную величину, если поставщик предоставляет покупателю скидку с цены при оплате сделки в более короткие сроки, чем определенно в договоре. Предприятие, получающее коммерческий кредит, должно обратить внимание на проблему зависимости. Поставщик может навязать фирме невыгодные цены или товар более низкого качества, потребовать прекращение деловых контактов с конкурентами.

Банковская ссуда. Ограниченность коммерческого кредита преодолевается банковской ссудой (кредитом). Коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов. При взятии у банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор, в котором определяется условия ссуды (срок кредита, условия его погашения), однако еще заключения договора предприятие должно определить возможности погашения ссуды, т.е. оценить источники, из которых она будет погашаться. Источниками могут быть как собственные средства, так и вырученные от реализации продукции.

Для определения возможности предприятия рассчитаться со своими долгами применяют показатели платежеспособности, (К_п) или, иными словами, структура капитала:

К_п = собственный капитал _* 100%

Весь капитал предприятия (2)

Этот коэффициент характеризует соотношение интересов. Коэффициент, который обеспечивает достаточно стабильное финансовое положение в глазах кредиторов, считается равным 60%.

Различают следующие формы банковских кредитов:

- текущие (лимитированные) кредиты используются, когда потребность в капитале у заемщиков непостоянна (направлена на финансирование товарного запаса, запаса готовой продукции);

- кредит по простому ссудному счету: выдается вся сумма кредита полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.

Факторинг. Основной принцип - покупка фактор - фирмой (банком) у своего клиента - поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор - банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух - трех дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т.е. банк фактически финансирует клиента. Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

- осуществляет финансирование клиента сразу же, до наступления срока платежа;

- дает 100% - ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;

- предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор - фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;

- фактор - фирма или (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую и финансовую информацию покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:

- комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей; колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов;

- обычная рыночная процентная ставка для кредитов, поскольку банк выплачивает клиенту деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.

Инвестиционный налоговый кредит. Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, которая предоставляется малым и приватизированным предприятиям (Закон от 20 декабря 1991 г. № 2071 - 1 «О налоговом инвестиционном кредите») для финансирования замены оборудования, проведения НИОКР, защиты окружающей среды, автоматизация производства, создание рабочих мест для инвалидов и др. При этом сумма льготы не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль (льгота = = 10% - ная скидка с платежа) за календарный год. Срок погашения - пять лет, но начало погашения - через два года после предоставления льготы.

Ипотечный кредит. Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита составляется закладная на имущество предприятия - заемщика.

Лизинг. Это косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества) применяется в случае, когда предприятие не желает, приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности переходит арендатору.

Известны две формы лизинга - операционный и финансовый. Они различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции (лизингодатель, поставщик оборудования, лизингополучатель), объемом их обязанностей, сроком исполнения имущества. Лизинговые операции выгодны всем участникам. Арендатор получает возможность обновить свою материально - техническую базу, он, отвлекая из оборота финансовые средства.

Франчайзинг. Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. Это выдача компанией лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании и по ее технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет сокращения рынка и др. По контракту оговариваются период изучения, форма платежа. Территория действия лицензии.

Процентные свопы. Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижение рисков и издержек. Наиболее распространенные свопы - процентные и валютные.

Суть процентного свопа заключается в том, что стороны перечисляют друг другу разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Это происходит при объединении нескольких кредитов с разными процентными ставками платежа для уменьшения расходов по каждому из них.

Международные источники. Необходимые ресурсы для организации международной экономической деятельности можно получить с помощью международных валютно-кредитных организаций, крупных банков, фондовых бирж.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, опционы.

Страхование. Позволяет не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами, но и в определенной мере уменьшить риск финансово - хозяйственной деятельности. В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода - чем выше степень риска, тем выше степень дохода.

В частности, выдавая ссуду под процент, можно приобрести страховой полис на выданную сумму, а процент за пользование ссудой можно установить таким образом, чтобы обеспечить гарантированный равный доход в любом случае. Когда должник платежеспособен или нет.

Форвардные и фьючерсные контракты. Иными словами, это - соглашение о купле - продаже товара или финансового инструмента с поставкой или расчетом в будущем. Этот вид краткосрочного финансирования предполагает уплату процента за использование средств в качестве гарантии исполнения соглашения. Обычно он составляет 18-20% суммы контракта.

Операции РЕПО. Представляют собой договор об обратном выкупе ценных бумаг. Договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников - обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене.

Существует также обратная операция РЕПО. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО.

Назначение прямой операции РЕПО - привлечь необходимые финансовые ресурсы. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как выдача кредита под залог. Рационная заемная политика может дать предприятию неожиданный для большинства руководителей и бухгалтеров «эффект финансового рычага», который обеспечивает дополнительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Это значит, что предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно ²/₃ экономической рентабельности. Предприятие же, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Но надо помнить, что этот эффект возникает из - за расхождения между экономической рентабельностью и ценной заемных средств, а следовательно, предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы как минимум хватило средств для уплаты процентов за кредит. Финансовые ресурсы предприятия.

Платежеспособность предприятия - важнейший показатель, оценка которого производится по данным баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные ценные бумаги.

Отношение мобильной части к краткосрочным обязательствам предприятия отражает коэффициент абсолютной ликвидности.

Ликвидность предприятия - это показатель устойчивости его финансового положения. Платежеспособность предприятия зависит также от сохранности его собственных средств, для характеристики которых используют коэффициент, определяемый как отношение суммы собственных средств предприятия на конец отчетного периода к их сумме на начало отчетного периода.

Определить и анализировать структуру источников средств необходимости для оценки рациональности формирования источников финансирования. Этот момент важен, во - первых, для внешних потребителей информации, для установления степени финансового риска, во - вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов. При этом нужно принять во внимание процентные ставки за кредит, ставки на дивиденды, полученный доход на собственный капитал.

Для акционерных и кооперативных предприятий, а также товариществ с ограниченной ответственностью актуальна оценка сохранности собственных финансовых ресурсов, сконцентрированных в уставном, акционерном или паевом фондах. Собственные финансовые ресурсы таких предприятий складывается из взносов акционеров, участников товарищества или членов кооператива в фонды предприятия.

Финансовая устойчивость таких предприятий является нормальной, если величина уставного фонда на конец отчетного периода за вычетом взносов и выплат акционерам будет меньше, чем к началу.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, достаточному обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кс) определяется:

Кс= кредиты и др.заемн.средства+расчеты и прочие пассивы :

Собственные средства (3)

С помощью Кс определить привлечение заемных средств на каждый тенге собственных средств предприятия. Увеличение этого коэффициента говорит об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и об утрате им финансовой устойчивости.

Нераспределенная прибыль. В наших условиях она представляет собой разность между балансовой прибылью и использованной прибылью. Ее абсолютный размер показывает источник средств, имеющихся для расширения предприятия. Однако увеличение ее доли в источниках средств не всегда свидетельствует о ее росте, поскольку зависит от изменений в объемах собственных и заемных средств.

Для оценки и анализа прибыли следует рассчитывать показатели оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов, каждый из которых покажет скорость их превращения в наличные деньги, что в свою очередь влияет на устойчивость финансового положения предприятия и его платежеспособность. Способность предприятия увеличить доход оказывает влияние на платежеспособность. Поэтому необходима увязка показателей прибыльности с балансовыми данными.

Помимо рентабельности продукции, которая определяется как отношение чистой прибыли (нетто) к стоимости продукции, целесообразно рассчитывать прибыль, получаемую с каждого тенге оборотных средств и с вложенного собственного капитала.

3. Перспективы развития финансовой деятельности предприятия ТОО «ПолистиролXXI век»

Настоящие Рекомендации разработаны в соответствии с Законом Республики Казахстан «Об оценочной деятельности в Республике Казахстан». Правилами по применению субъектами оценочной деятельности требований к методам оценки предприятия‚ как имущественного комплекса‚ утвержденными совместным приказом Министерства юстиции Республики Казахстан от 21 ноября 2002 года № 171 и Министерства финансов Республики Казахстан от 2 декабря 2002 года № 597‚ Правилами по применению субъектами оценочной деятельности требований к методам оценки недвижимого имущества (за исключением предприятий как имущественных комплексов)‚ утвержденными совместным приказом Министерства юстиции Республики Казахстан от 21 ноября 2002 года № 173‚ Министерства финансов Республики Казахстан от 2 декабря 2002 года № 600‚ Министерства индустрии и торговли Республики Казахстан от 26 ноября 2002 года № 96 и Агентства Республики Казахстан по управлению земельными ресурсами от 23 ноября 2002 года № 90‚ Правилами по применению субъектами оценочной деятельности требований к методам оценки движимого имущества (за исключением объектов интеллектуальной собственности)‚ утвержденными совместным приказом Министерства юстиции Республики Казахстан от 21 ноября 2002 года № 174‚ Министерства финансов Республики Казахстан от 2 декабря 2002 года № 299 и Министерства транспорта и коммуникаций Республики Казахстан от 25 ноября 2002 года № 391-1‚ а также иными нормативными правовыми актами Республики Казахстан и устанавливают основные положения к применению методов оценки стоимости объектов республиканской государственной собственности.

Общие положения

1. Рекомендации по применению методов оценки стоимости объектов республиканской государственной собственности (Рекомендации) устанавливают основные положения к применению методов оценки и особенности определения рыночной или иной стоимости объектов республиканской государственной собственности с учетом региональных факторов‚ специфических условий ценообразования‚ отражения активов и обязательств в учете и отчетности в соответствии с нормативными правовыми актами Республики Казахстан.

2. Рекомендации предназначены для применения оценщиками, привлекаемыми в установленном законодательством порядке‚ при оценке объектов республиканской государственной собственности на территории Республики Казахстан.

3. К объектам республиканской государственной собственности относятся республиканское государственное предприятие или государственное учреждение (далее - предприятие)‚ имущество предприятия‚ акции и доли участия в уставных капиталах акционерных обществ и товариществ с ограниченной ответственностью‚ находящихся в республиканской государственной собственности‚ производные ценные бумаги‚удостоверяющие права на акции акционерных обществ‚ находящихся в республиканской государственной собственности‚ иное государственное имущество‚ находящееся в республиканской государственной собственности (Объекты).

4. При оценке Объектов необходимо учитывать их целевое назначение‚ уровень ликвидности‚ коммерческий или некоммерческий характер деятельности‚ доходность или убыточность‚ а также положения инвестиционных проектов.

5. Важнейшим направлением оценочных работ является определение приоритетного развития объектов с позиции государственных интересов.

6. При проведении оценки необходимо учитывать следующие факторы:

- физические: природные (земля‚ климат‚ ресурсы) и созданные (инфраструктура);

- социально-политические: уровень жизни и занятость населения‚ защита окружающей среды и.т.д.;

- экономические: текущее состояние и темпы развития экономики страны‚ мировой экономики‚ налоговое окружение‚ доход‚ спрос-предложение‚ цены и др.;

- правовые аспекты: регистрация прав собственности на объект оценки и другое имущество‚ наличие лицензий и иных разрешительных документов в случае необходимости‚ требования третьих лиц‚ споры (в том числе и судебные)‚ аресты‚ обременения, сервитуты, анализ сделок и др.

С учетом перечисленных факторов принципы оценки группируются по категориям:

1) основанным на представлениях пользователей (полезность‚ замещение и ожидание‚ как определение современной стоимости дохода или других экономических выгод‚ которые могут быть получены в будущем от владения объектом оценки);

2) связанным с рыночной средой (спрос-предложение‚ альтернативность‚ соответствие‚ регрессия и прогрессия‚ конкуренция‚ зависимость и изменчивость);

3) связанным с землей‚ недрами‚ их разработкой (остаточная продуктивность‚ остаточные запасы полезных ископаемых‚ их качество‚ предельная производительность, сбалансированность и.др.);

4) наилучшего и наиболее эффективного использования (разумное и возможное использование‚ которое поддержит наивысшую стоимость на дату оценки или выбранный физически возможный‚ достаточно обоснованный и финансово осуществимый вариант из рассмотренных альтернатив развития).

7. Рекомендации определяют особенности оценки Объектов по следующим группам:

I - государственные пакеты акций‚ государственные доли‚ а также имущественные комплексы доходных (высоко ликвидных) акционерных обществ‚ товариществ с ограниченной ответственностью и предприятий;

II - государственные пакеты акций‚ государственные доли‚ имущественные комплексы низко доходных и низко ликвидных акционерных обществ‚ товариществ с ограниченной ответственностью и предприятий‚ а также предприятий‚ созданных для решения социально-экономических задач и имеющих государственную значимость);