Разнообразие финансовых инструментов, используемых на специализированных рынках

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Внутренний рынок и его составные элементы. Биржа как элемент рынка

Внутренний рынок -- рынок продуктов и ресурсов, ограниченный определенной территорией (например город, регион, страна, группа стран), где участники рынка (резиденты) осуществляют свою экономическую деятельность между собой в пределах этой территории; чаще всего, понимается как внутренний рынок страны. Также, иногда используется как синоним национального рынка. 1. Сформировавшаяся модель рынка состоит из трех элементов: спрос, предложение; цена.

Под спросом понимают: платежеспособную потребность в товарах и услугах; часть общественных потребностей, которая представлена на рынке. Спрос можно различать как неудовлетворенный, реализованный и действительный, причем действительный спрос равен сумме неудовлетворенного и реализованного.

Товарное предложение - набор продуктов, которые подлежат продаже, находятся на рынке или могут быть доставлены на него." Источники формирования товарного предложения: собственное производство; система заготовок; запасы товара; импорт товаров; реэкспорт товаров.

Цена товара является денежным выражением его стоимости. Стоимость - овеществленный в товаре общественно необходимый труд товаропроизводителя.

В России биржа является организованным рынком, т. е. представляет собой форму организации торговли товарами по заранее установленным правилам. Для нее характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара, как со склада, так и в будущем. Товарные биржи организационно оформлены в виде ассоциаций частных лиц, объединенных чаще всего в корпорации, преследующие цель не получения прибыли, а облегчения и удешевления торговли. Как рынок биржа связывает микро - и макро уровни хозяйства, т. е. свободно хозяйствующих предпринимателей с производством. Биржа сосредоточивает в себе важнейшие рыночные механизмы конкуренцию, спрос, предложения, ценообразования.

2. Организованный рынок и свободный рынок финансовых ресурсов. Основные отличия, достоинства и недостатки. Формы организованных рынков

Свобомдный рымнок -- это рынок, свободный от любого постороннего вмешательства (включая правительственное регулирование). При этом функция государства на свободном рынке сводится к защите прав собственности. Также свободный рынок определяют как рынок, цены на котором устанавливаются свободно без постороннего вмешательства и прочих внешних факторов, исключительно на основании спроса и предложения. Организованный рынок -- Реально существующий в определенном месте рынок, где сделки между продавцами и покупателями совершаются на основании установленных правил и процедур. Примером организованного рынка могут служить фондовые биржи и биржи финансовых фьючерсов. Недостатки рынка состоят в том, что1) он не обеспечивает социальной защиты граждан (право на труд и право на доход), способствует дифференциации в уровне жизни населения;2) порождает нежелательные внешние эффекты (загрязнение окружающей среды), не способствует сохранению невоспроизводимых ресурсов;3) не обеспечивает общество общественными товарами и услугами (дороги, мосты, оборона, управление);4) не обеспечивает стабильного экономического роста, ему присущи циклические колебания, инфляция, безработица;5) не способствует развитию фундаментальных наук;6) не обеспечивает реализацию национальных интересов в мировом хозяйстве.

3. Признаки классификации бирж

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на: товарные, фондовые, валютные, фьючерсные, опционные. Однако, всегда существовали и универсальные биржи -- биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях). Для лучшего понимания особенностей работы бирж их необходимо классифицировать, т.е. объединить в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации. (Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, позволяющие объединять функционирующие биржи в определенные группы.) К признакам классификации бирж относятся:*вид биржевого товара;*принцип организации (роль государства в организации биржи);*правовое положение (статус биржи);*(форма участия посетителей в биржевых торгах;*номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга;*место и роль в мировой торговле;*сфера деятельности;*преобладающий вид биржевых сделок;*характер деятельности.

4. Регулирование биржевой деятельности

Регулирование биржевой деятельности представляет собой определенное упорядочение работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований. Развитие биржевой деятельности имеет два исторически сложившихся направления: регулирование со стороны государства;

регулирование со стороны бирж и других участников рынка. Государственный контроль биржевой деятельности строится на соблюдении следующих принципов: общественной полезности; гласности и открытости биржевых торгов; доверия; саморегулирования; гарантии прав участников биржевой торговли. Государство регулирует взаимоотношения между производителем и потребителем, защищая права потребителей, поддерживает денежную систему, улучшает распределение ресурсов, ограничивает роль монополий, поощряет конкуренцию, дает возможность развиваться малым и средним предприятиям. На нем лежит также функция финансирования ряда социальных программ, а также вопросы перераспределения доходов населения. Составной частью государственного регулирования выступает лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка. Государственное регулирование биржевой деятельности осуществляется путем налогообложения самой биржи, а также взимается налог по тем операциям, которые на ней совершаются, включая операции с ценными бумагами. Другим исторически сложившимся принципом регулирования биржевой деятельности, помимо государственного, является саморегулирование. Это направление используется всеми экономически развитыми государствами. Каждая биржа имеет определенные внутрибиржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила торговли. В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяются цель ее создания и способы реализации поставленной задачи, устанавливаются ответственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный размер уставного фонда, деление его на акции и порядок распределения их между учредителями. Как правило, Устав биржи включает следующие разделы:-- общие положения;-- задачи создания биржи; -- деятельность биржи;

размер, порядок образования и изменения уставного капитала, фондов и прибыли биржи; права и обязанности членов биржи; управление биржей; учет и отчетность биржи; прекращение деятельности биржи.

В Правилах торговли на бирже находят отражение такие вопросы, как участники биржевых торгов и порядок их проведения; биржевой товар, порядок выставления и снятия его с торгов; биржевые сделки, их виды, порядок регистрации, оформления, расторжения и признания их недействительными; разрешение споров и санкции за нарушение правил биржевой торговли.

5. Институциональная структура биржи. Учредители и члены товарной биржи

К учредителям биржи относят членов инициативной группы, выступающих в качестве организаторов бирж. Учредители подписывают учредительный договор о создании биржи и вносят первоначальные взносы. Учредителями могут быть как физические, так и юридические лица. По Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» в учреждении биржи не могут участвовать:-высшие и местные органы государственной власти и управления;-банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций;-страховые и инвестиционные компании и фонды;- общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;-физические лица, которые, согласно законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном учредительными документами.

Член биржи обладает определенными правами, он может: 1. участвовать в биржевой торговле; 2. принимать участие в управлении согласно биржевым нормативным документам; 3. участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами; 4. сдавать в аренду свои права на участие в биржевой торговле (в установленном порядке и только одному юридическому лицу).

Число членов биржи ограничено, оно зависит от размера уставного фонда и номинальной стоимости одной акции; Акция дает возможность пользоваться правами члена биржи, она выражает стоимость «места» на бирже. Место- это собственность члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из ее состава, сдано в аренду. Стоимость места определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения. За рубежом на товарных биржах имеются разные группы членов. Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» в России также предусмотрены следующие категории членов биржи:-полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов секции биржи;-неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и Общем собрании членов секции биржи.

Членами биржи не могут быть: -служащие данной или какой-либо другой товарной биржи; -предприятия, учреждения и организации, если их руководители являются служащими данной биржи; -высшие и местные органы государственной власти и управления;-физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.-специальные члены. Ввиду формального запрета на полное членство для юридических лиц компании, корпорации и кооперативы, желающие получить доступ в биржевое кольцо, приобретают торговые привилегии и через доверенных брокеров и дилеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую члены расчетной палаты.



6. Органы управления и структурные подразделения бирж

Органы управления биржи

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи и правила биржевой торговли, являются устав биржи и правила биржевой торговли. К органам управления биржи относят общее собрание учредителей и членов биржи, биржевой комитет (совет), правление (дирекция) биржи. Высшим руководящим органом является общее собрание учредителей и членов биржи, которое собирается, как правило, один раз в год, если нет исключительных ситуаций. В работе собрания могут принимать участие служащие биржи и приглашенные лица. В компетенцию общего собрания входят:· осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;· определение целей и задач биржи, стратегии её развития;· утверждение и изменение учредительных документов;· рассмотрение и утверждение правил, инструкций и других документов, регламентирующих деятельность структурных подразделений биржи;· выборы и утверждение членов биржевого комитета и его председателя, членов ревизионной комиссии и её председателя, арбитражной комиссии и её председателя, освобождение их членов от выполняемых обязанностей;· утверждение сметы расходов на содержание органов управления и структурных подразделений биржи;· определение размеров взносов, уплачиваемых членами биржи;· утверждение результатов деятельности биржи и распределение прибыли;· заслушивание отчетов биржевого комитета о финансово-хозяйственной деятельности;· решение вопросов о приеме и исключении членов биржи. Внеочередное общее собрание может быть собрано по требованию одного или более учредителей или 2/3 членов биржи. Текущее управление биржей в перерывах между общими собраниями осуществляет биржевой комитет, контрольно-распорядительным органом. Функции биржевого комитета:

· руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями;

· заслушивание и оценка отчетов правления биржи;

· распоряжение финансами и прочим имуществом биржи;· организация и проведение экзаменов для брокеров;

· осуществление контроля за соблюдением правил биржевой торговли.

Структурные подразделения товарной биржи

Структуре каждой биржи присуща своя специфика, но на каждой бирже существуют общие подразделения: ревизионная, арбитражная и котировальная комиссии, маклериат, расчетно-клиринговая палата, справочно-информационный отдел, товарные комиссии (бюро товарных экспертиз), комиссия по приему новых членов, комиссия по биржевой этике.

Ревизионная комиссия осуществляет сплошную или выборочную документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, расчетных, валютных и других операций, подготовку отчета о результатах ревизии для заслушивания на общем собрании членов биржи.

Арбитражная комиссия рассматривает споры, связанные с заключением биржевых сделок (по качеству, срокам исполнения приказов клиентов, срокам поставки, платежа и т. д.), по исполнению брокерами поручений, торгующими как по посредничеству, так и по представительству, а также разрешение конфликтов между брокерами и сотрудниками подразделений биржи. Биржевая арбитражная комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий иные функции третейского суда. Решения, принимаемые арбитражной комиссией по факту спора, являются рекомендательными.

Котировальная комиссия- подразделение товарной биржи, на которую возложена важнейшая задача - котировка цен: фиксация и опубликование цен по итогам биржевого торга. Котировка цен проводится с целью получения информации о ценах и конъюнктуре рынка предыдущего периода биржевой торговли, необходимой для правильного определения рыночной ситуации на бирже.

Маклериат обеспечивает осуществление биржевой торговли в биржевом зале.

Расчетно-клиринговая палата (расчетная палата) является единым расчетно-финансовым центром при осуществлении биржевых сделок, в целях упрощения биржевого торга и ускорения оборота путем оперативного обобщения результатов совершаемых сделок и информирования участников торгов о текущем состоянии конъюнктуры рынка. Основными функциями и задачами расчетной палаты являются: регистрация всех сделок, совершенных в биржевом зале в течение биржевого дня; регистрация спроса и предложения на бирже по данным соответствующих заявок, сделанных продавцами и покупателями; осуществление расчетов со сторонами по биржевым сделкам; оформление всех документов, связанных с расчетами и регистрацией сделок. В некоторых случаях расчетные палаты не входят в состав биржи, а лишь состоят при ней, будучи самостоятельными обществами.

Справочно-информационный отдел обеспечивает получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации и является источником сведений о работе биржи. Он распространяет рекламно-аналитические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги.

Комиссия по приему членов рассматривает заявления о приеме новых членов биржи, анализирует хозяйственное и финансовое положение предприятий и организаций, изъявивших желание вступить в члены биржи, готовит предложения и рекомендации биржевому комитету по приему новых членов.

Бюро товарных экспертиз создается с целью проведения необходимой работы для подготовки товаров к биржевой торговле, проведения экспертизы товаров, котирующихся и не котирующихся на бирже, и консультирования по вопросам технологических, технических, весовых, габаритных, токсичных и других характеристик реализуемых на бирже товаров.

Отдел рекламы занимается привлечением клиентов на биржу с помощью рекламных объявлений в печатных изданиях, адресованных деловым людям, или в финансовых колонках известных газет.

Отдел маркетинга изучает потенциальные возможности торговли новыми биржевыми товарами, оценивает эффективность введения новых контрактов, анализирует требования покупателей к потребительским свойствам продукции, определяет возможные рынки сбыта.

Отдел экономического анализа осуществляет контроль за конъюнктурой рынка продукции, подготовку конъюнктурных обзоров, анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка, а также консультации по экономическим вопросам.

Комиссия по биржевой этике занимается внутренними дисциплинарными вопросами биржи. Она контролирует исполнение правил биржевой торговли участниками биржевых торгов и сотрудниками. Если она обнаружит нарушение, то информирует об этом биржевой комитет.

Тарифно-транспортный отдел организует и обеспечивает доставку купленной на бирже продукции, консультирует продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой, а также готовит предложения по эффективным способам доставки партии грузов покупателям, оформляет расчеты за доставку грузов.

Структурным подразделением биржи является отдел компьютеризации, так как современные торги невозможно представить без компьютерной техники и средств связи.

7. Компетенция общего собрания учредителей и членов биржи

К компетенции биржевого комитета и его членов относятся: руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов; контроль за деятельностью правления биржи; распоряжение финансовыми средствами и прочим имуществом биржи, контроль за расходованием средств правлением биржи; представительство биржи в государственных и иных организациях по всем делам биржи; приостановление деятельности членов биржи, нарушивших ее правила, прием в качестве временных новых членов (до утверждения общим собранием), подготовка к общему собранию документов, необходимых для исключения действующих и приема новых членов биржи; подготовка рекомендаций предприятиям и организациям о замене их полномочных представителей, принимающих участие в биржевых торгах; запрещение членам биржи, нарушившим правила биржевой торговли, посещать биржу на определенный срок или до утверждения либо отмены этого решения на общем собрании; создание необходимых подразделений биржи, функционирующих на общественных началах, утверждение временных (до утверждения на общем собрании) положений, рекомендаций и других документов, регламентирующих деятельность этих подразделении, а также подразделений, создаваемых правлением биржи; подготовка к общему собранию членов биржи проектов правил биржевой торговли, документов, регламентирующих деятельность биржи, а также дополнений и изменений к ним; реализация решений и постановлений общего собрания учредителей и членов биржи; осуществление контроля за соблюдением правил биржевой торговли его участниками.

8. Органы управления товарной биржей. Функции биржевого комитета

Высшим органом управления биржи является общее собрание учредителей и членов биржи, которые утверждают устав и все изменения, вносимые в него, другие документы биржи и дополнения к ним (положение о совете директоров, положения о брокерские конторы, положения о страховании операций на бирже). В его работе без права голоса могут принимать участие сотрудники биржи, приглашены и другие лица.

БИРЖЕВОЙ КОМИТЕТ (СОВЕТ) - орган управления биржей (в США - совет управляющих, в Великобритании - совет биржи). Избирается общим собранием членов биржи на определенный срок. Основные функции: а) надзор за соблюдением устава, регулирующего прием в члены биржи, и правила ведения операций; б) наблюдение за допуском ценных бумаг и выпуском биржевых бюллетеней; в) назначение брокеров; г) разбор конфликтов между членами биржи, а также между ними и их клиентами; д) связь с другими организациями (в т.ч. государственными) и с прессой.

9. Арбитражная комиссия, ее функции. Порядок рассмотрения спорных вопросов

Арбитражная комиссия является постояннодействующим органом биржи, в компетенцию которого входит разрешение спорных ситуаций между ее членами и контрагентами. Комиссия действует на правах негосударственного третейского суда. Члены арбитража независимы в своей деятельности, неподотчетны руководящим органам и не являются участниками или посетителями биржи. Комиссия уполномочена принимать решения по широкому кругу спорных вопросов, имеющих отношение к: сделкам по продаже и приобретению контрактов; порядку проведения торгов на бирже; соблюдению требований национального законодательства, устава и других нормативных актов; выполнению договорных обязательств сторонами сделки. Одной из важнейших функций в работе комиссия является информирование участников и посетителей биржи и недобросовестных клиентах.

После приема заявления у истца и устранения всех недостатков Ответственный секретарь в течение двух рабочих дней отправляет копию заявление ответчику. К документу прилагается список третейских судей биржи и другие бумаги. Ответчик в установленный срок (обычно 10 дней) готовит отзыв на иск с указанием своих возражений. Этот документ передается в Арбитраж вместе с доказательствами по делу. На этапе подготовки дела к рассмотрению в комиссии определяются: Состав третейского суда и избирается его председатель, в том числе и запасной. Место проведения слушаний. Точная дата рассмотрения дела по существу. Дело передается на рассмотрении состава третейского суда после решения всех подготовительных мероприятий. Стороны, участвующие в процессе, уплачивают установленный третейский сбор, а также сумму предполагаемых расходов суда. Истец и ответчик извещается о точном времени и месте рассмотрения дела в Арбитражной комиссии биржи.

10. Задачи котировальной комиссии. Сущность биржевых котировок

КОТИРОВАЛЬНАЯ КОМИССИЯ - рабочий орган бирж, главной задачей которого является выведение котировальных цен, анализ их движения, публикация ин формации о ценах и соответствующих аналитических материалов. Биржевую котировку обычно рассматривают с двух точек зрения: котировка - это процесс (механизм) выявления цены в процессе биржевого торга; котировка - это обработка данных о ценах, которые были установлены в процессе биржевого торга, подготовка их для публикации в биржевых бюллетенях или сводках и представление участникам торгов. Появление цены в процессе биржевого торга - результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, таким образом, биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя формированию цены.

Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и текущим предложением и в результате этого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. Цена по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Вот почему биржевые курсы используются в качестве ориентира при заключения сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. При этом, естественно, «залповый» аукцион позволяет выявить единую цену, которая будет существовать до следующего «залпа», а непрерывный аукцион определяет соотношение между текущим спросом (цена спроса - наивысшая цена, предлагаемая покупателем) и предложением на ценную бумагу (цена предложения - минимальная цена продажи ценной бумаги).

Нормативные акты и законы о биржах, не фиксируют порядок установления биржевого курса ценных бумаг. В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, могут быть использованы разные способы установления цены.

Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Придельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.

Анализируя данные регистрации сделок и заявки инвесторов, котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен по видам ценных бумаг. При этом котировальная комиссия исключает не показательные для рыночной конъюнктуры цены.

11. Классические биржевые товары. Значение стандартизации товаров в биржевой торговле

В мировой практике деятельность товарных бирж преимущественно ограничивается куплей-продажей сырья и сельскохозяйственных товаров. Отечественная биржа пока еще совершает операции с готовой продукцией различных отраслей. Биржевые товары, как правило, - это сырье, относятся к началу технологического процесса производства продукции. Поэтому они во многом определяют цены других производимых из них товаров. Классический биржевой товар - массовый продукт, унифицированный по качеству и объему, обладающий строго определенными, легко конкретизируемыми, стабильными свойствами. Он не должен выходить из моды или морально устаревать. Это означает, что биржевой товар может не доставляться на биржу. Покупателю должно быть безразлично: кто продавец, из какой партии взят товар, что необходимо для осуществления сделок на срок. Наиболее известные биржевые товары: нефть и нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы, лес, хлопок, каучук, кофе, сахар, зерно. Один и тот же товар может быть биржевым в одной стране и не быть им в другой.

Так как биржевая торговля в основном ведется в отсутствие товаров как таковых (по образцам, пробам, биржевым стандартам), на всех товарных биржах обеспечивается максимальная стандартизация. Прежде всего это стандартизация по качеству» количеству, условиям хранения, транспортировке товаров, а также по срокам исполнения контрактов.

13. Форвардные сделки, их характеристика и особенности

К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем. Форвардные сделки совершаются по контрактам, условия которых (объём покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.

Отличительные черты форвардных контрактов: - имеют обязательную силу, их нельзя обратить; - они составляются с учетом всех требований сторон и не являются объектом обязательной отчетности; - при составлении контракта должны быть определены: дата, время и место привоза товара, стоимость активов, качество поставляемого товара, цена за единицу товара. Заключение форвардного контракта происходит вне биржи. В некоторых случаях валютные рынки занимаются разработкой стандартных контрактов, которые могут заключаться на этих биржах, однако делается это исключительно для удобства сторон. Контрагенты не несут никаких расходов для заключения контракта. Конечно, речь идет о тех случаях, когда контракт заключается напрямую, без участия посредников. По своей сути форвардный контракт является твердой сделкой, а значит - обязательным для исполнения. Соответственно, заключая контракт, контрагенты официально теряют возможность извлечь выгоду из благоприятно складывающейся для них конъюнктуры. В то же время нельзя сказать, что заключив такой контракт, каждый из контрагентов становится застрахованным от возможности неисполнения условий контракта со стороны партнера. И если стоимость спота будет значительно превышать потери, связанные со штрафными санкциями, то только нежелание потерять честное имя, перспективность долгосрочного сотрудничества или исключительная добросовестность сторон смогут сохранить сделку в силе. Это является основным недостатком форвардных контрактов. В связи с этим партнерам, желающим заключить контракт, приходится заниматься выяснением добропорядочности и платежеспособности друг друга.

14. Бартерные сделки и сделки с условием, их отличия

Бартерные сделки - это сделки, совершаемые при осуществлении внешнеторговой деятельности и предусматривающие обмен эквивалентными по стоимости товарами, работами, услугами, результатами интеллектуальной деятельности. К бартерным сделкам не относятся сделки, предусматривающие использование при их осуществлении денежных или иных платежных средств.

Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько отличалась от обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.

15. Фьючерсные сделки. Основные признаки фьючерсной торговли

фьючерсные сделки- срочные заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Чаще всего фьючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с наличным товаром или получения прибыли за счет последующей перепродажи товара. Фьючерсными можно также назвать сделки по образцам еще не произведенного товара.

Основными признаками фьючерсной торговли служат: - фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаров практически полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая стоимость товара; - преимущественно косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование (СМ. НИЖЕ), а не через поставку товара; - полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент. В случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи; - полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки; - обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, т. к. они заключаются не между конкретным продавцом и покупателем, а между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой, берущей на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов.

16. Основные положения фьючерсных и форвардных контрактов: сходство и различие

Фьючерсный контракт - это обязательство купить или продать актив в будущем по цене установленной сегодня. Также как и фьючерсный контракт, Форвардный контракт - это соглашение о покупке или продаже актива в определенный момент в будущем по определенной цене. Форвардные контракты являются предметом торговли на внебиржевом рынке. Как правило, они заключаются между двумя финансовыми организациями или финансовой организацией и одним из ее клиентов или между крупными компаниями.

Говорят, что одна из сторон занимает длинную позицию (long position) и согласна купить актив в заранее оговоренный день по заранее установленной цене. Противоположная сторона занимает короткую позицию и согласна продать актив в тот же день и по той же цене.

Так как форвардный контракт заключается между противоположными сторонами напрямую, то риски связанные с невыполнением контракта одной из сторон, полностью зависят от надежности компаний участвующих в сделке. Поэтому форвардные контракты, как правило, заключаются между крупными, надежными компаниями. Удобство работы с форвардными контрактами для крупных игроков состоит в том, что форвардный контракт не стандартизован. Компании при заключении форвардного контракта, могут оговорить любые условия, удовлетворяющие каждую из сторон, что позволяет компаниям заключить форвардный контракт, ровно на то количество товара, которое им необходимо и оговорить нужный им срок поставки.

Основные различия между форвардными и фьючерсными контрактами приведены ниже.

17. Опцион. Виды опционов. Сущность опционной торговли

Опцион -стандартизированный биржевой контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право (но не обязательство) на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права. В отличие от фьючерса, который связан с обязательством покупки или продажи, опцион дает просто возможность купли или продажи.

Опцион представляет собой право покупки или продажи лежащего в его основе актива по заранее установленной цене и в течение определенного промежутка времени.

Существенные условия опциона:- реквизиты продавца и покупателя;- базисный актив (ц/б, фондовые индексы, фьючерсные контракты);- срок опциона - дата исполнения обязательств по опциону;- наименование опциона - опцион на покупку (колл) или опцион на продажу (пут);Колл- контракт, дающий право на покупку базисного актива в течение срока, указанного в контракте; Пут - контракт, дающий право на продажу базисного актива в течение срока, указанного в контракте.- цена опциона (опционная премия) - вознаграждение, выплачиваемое покупателем продавцу в размере, предусмотренном опционным контрактом;- цена исполнения опциона (цена страйк) - установленная в контракте цена, по которой лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право купить (продать) базисный актив. Цена исполнения фиксируется биржей и устанавливается с заданными интервалами так, что может быть и ниже, и выше текущей цены базисного актива. В мировой практике различают опционы: 1. американский - может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона; 2. европейский - может быть исполнен только на дату окончания срока его действия.

18. Порядок заключения и выполнения биржевых сделок на товарной бирже

Порядок (очередность) заключения сделки: Клиент (покупатель или продавец) осущ. поиск брокерской фирмы: -на каких биржах работает данная фирма? -какой комиссионный сбор берет фирма? -котировка, лицо фирмы; -гарантировано ли заключение сделки?

Клиент заключает договора на оказание брокерских услуг: определение видов сделок; договор содержит 7 разделов: предмет договора; порядок исполнения поручений клиента; гарантии; условия расчетов; порядок осуществления связи между сторонами; ответственность сторон и порядок рассмотрения споров4срок действия договора и основания к изменению и прекращению договора.

3. Заключается договор-поручение или договор-комиссия на продажу-покупку конкретного товара.

Договор-поручение заключается в том случае, если брокер на бирже действует от имени клиента и за его счет. Договор-комиссия заключается в том случае, если брокер на бирже действует от своего имени и за свой счет. Наряду или взамен договора-поручения и договора-комиссии клиент может подать заявку-предложение на покупку-продажу реального наличного товара. Если между клиентом и брокерской фирмой заключен договор-поручение, то к нему обязательно оформляется разовая или постоянная доверенность для проведения дел на бирже в интересах клиента. Брокерская фирма должна иметь определенные гарантии от клиента, которые зависят от того, в качестве кого выступают клиенты-продавцы или клиенты-покупатели и какой договор заключается между клиентом и брокер фирмой.

К договору-поручению клиент обязан представить складскую расписку о наличии товара или транспортный документ об отгрузке товара. Если нет складской расписки, то брокер имеет право оговорить неустойку за непоставку или недопоставку товара. При заключении договора-комиссии указывается в случае просрочки отгрузки или неотгрузки товара клиент уплачивает брокеру штраф в размере установленного %. Если клиент выступает в роли покупателя, то он должен гарантировать свою платежеспособность.

19. Расчеты по биржевым сделкам. Платежное требование-поручение: содержание, схема расчетов

Формы расчетов, применяемые между контрагентами, довольно разнообразны и связаны с использованием различных видов банковских и кредитных средств платежа. Порядок и форма расчетов определяется в договоре сторонами.

Участники договора стремятся в нем зафиксировать ту форму расчетов, которая в наибольшей степени отвечает их интересам. При этом на окончательный выбор формы расчетов оказывает влияние целый ряд факторов: сложившаяся на момент заключения договора конъюнктура рынка, степень доверия к контрагенту по сделке, собственное финансовое положение, сумма заключенной сделки и др. Расчеты между контрагентами производятся в основном платежными требованиями -поручениями, платежными требованиями аккредитивами, платежными поручениями; чеками; векселями.

При расчетах платежными требованиями-поручениями поставщик направляет покупателю расчетные и отгрузочные документы на поставляемую продукцию. Покупатель определяет возможность оплаты, оформляет платежные требования-поручения подписью и печатью и сдает в обслуживающий его банк для перечисления акцептованной суммы на счет поставщика. Об отказе полностью или частично оплатить платежное требование-поручение покупатель уведомляет поставщика в порядке и сроки, которые определены в договоре. В течение 3 дней плательщик должен либо оплатить, оформив платежное требование-поручение подписями, либо отказаться от оплаты полностью или частично, отправив извещение об отказе с приложением отгрузочных документов, которые возвращаются поставщику.

20. Расчеты по биржевым сделкам. Платежное поручение: содержание, схема расчетов, сроки платежа по данной форме расчетов

Платежные поручения -- это форма безналичных расчетов, представляющая собой распоряжение вкладчика счета (плательщика) своему банку о переводе определенной суммы на счет получателя средств, открытый в этом или другом банке.

При расчетах платежными поручениями банк обязуется по поручению плательщика за счет средств, находящихся на его счетах, перевести определенную денежную сумму на счет указанного плательщиком лица в этом или ином банке в срок, предусмотренный законом или устанавливаемый в соответствии с ним, если более короткий срок не предусмотрен договором банковского счета.

Платежные поручения по договоренности сторон могут быть срочные, досрочные.

Срочные платежные поручения применяются в следующих случаях:

§ авансовый платеж, т. е. платеж до поставки товара, работ, услуг;

§ платеж после отгрузки товара, т. е. путем прямого акцепта товара;

§ частичные платежи при крупных сделках.

Платежное поручение может быть оплачено полностью или частично при отсутствии денег на счете плательщика, о чем делается отметка на платежном документе.

Рис. 4 Схема расчетов платежными поручениями

1. покупатель (плательщик денежных средств) предоставляет в банк платежное поручение в четырех (или пяти) экземплярах и получает назад четвертый экземпляр в качестве расписки банка;

2. банк, обслуживающий покупателя, на основании первого экземпляра платежного поручения списывает денежные средства со счета покупателя;

3. банк, обслуживающий покупателя, направляет в банк, обслуживающий продавца, два экземпляра платежного поручения и денежные средства;

4. банк, обслуживающий продавца, используя второй экземпляр платежного поручения, зачисляет денежные средства на счет продавца (получателя денежных средств);

5. банки выдают своим клиентам выписки из расчетных счетов.

21. Расчеты по биржевым сделкам. Платежное требование: содержание, схема расчетов. Понятие акцепта. Основания для отказа от акцепта

Платежные требования-поручения (рис. 5) - требование поставщика к покупателю оплатить на основе направленных ему расчетных и отгрузочных документов (транспортной накладной) стоимость поставленной по договору продукции, выполненных работ и услуг обслуживающему банку. Выписывается поставщиком. Плательщик обязан в течение трех дней представить в обслуживающий банк акцепт на оплату.

Плательщик, определив возможность оплаты полученного платежного требования-поручения, сдает данный документ в обслуживающий его банк для перечисления акцептованной им суммы на расчетный счет продавца. Таким образом, платежное требование-поручение представляет собой требование продавца к покупателю и поручение покупателя своему банку произвести оплату на основании расчетных и отгрузочных документов поставляемой продукции.

Рис. 5 Схема расчетов платежными требованиями-поручениями

1. отгрузка продукции продавцом;

2. передача платежного требования-поручения вместе с отгрузочными документами в банк, обслуживающий покупателя;

3. помещение отгрузочных документов в картотеку в банке, обслуживающем покупателя;

4. передача платежного требования-поручения покупателю;

5. оформление покупателем платежного требования-поручения и передача его в банк. Банк принимает его только при наличии средств на счете покупателя;

6. передача покупателю отгрузочных документов;

7. банк покупателя списывает сумму оплаты со счета покупателя;

8. банк покупателя направляет в банк, обслуживающий продавца, платежные требования-поручения;

9. банк продавца зачисляет сумму оплаты на счет продавца;

10. банк выдает своим клиентам выписки из расчетного счета.

Акцепт -- это ответ одной из сторон, участвующих в сделке, о принятии оферты. Другими словами -- это принятие всех условий договора или же средство, гарантирующее осуществление расчёта по платёжным документам.

При полном отказе от акцепта платежное требование-поручение списывается мемориальным ордером с внебалансового счета учета сумм расчетных документов, ожидающих акцепта для оплаты, и не позже рабочего дня, следующего за днем приема заявления, подлежит возврату в банк-эмитент вместе с экземпляром заявления для возврата получателю средств.

Экземпляр заявления вместе с копией платежного требования и мемориальным ордером помещаются в документы дня в качестве основания списания суммы платежного требования с внебалансового счета учета сумм расчетных документов, ожидающих акцепта для оплаты, и возврата расчетного документа без оплаты.

При частичном отказе от акцепта платежное требование-поручение не позже рабочего дня, следующего за днем приема заявления, списывается в полной сумме мемориальным ордером с внебалансового счета учета сумм расчетных документов, ожидающих акцепта для оплаты, и оплачивается в сумме, акцептованной плательщиком. При этом сумма платежного требования, обозначенная цифрами, обводится и рядом с ней выводится новая сумма, подлежащая оплате. Произведенная запись заверяется подписью ответственного исполнителя банка.

22. Расчеты по биржевым сделкам. Аккредитив: содержание, схема расчетов

Аккредитив -- это обязательство банка производить по поручению клиента и за его счет платежи физическим и юридическим лицам в пределах суммы и на условиях, указанных в поручении.

Участники аккредитивных расчетов:

§ клиент, который дает поручение банку открыть аккредитив;

§ банк, открывающий аккредитив, -- банк-эмитент;

§ банк, оплачивающий аккредитив, -- исполняющий банк;

§ лицо, в пользу которого аккредитив открыт.

Процедуры расчетов по аккредитиву включают:

1. Плательщик направляет в свой банк (банк-эмитент) аккредитив (заявку) на бланке установленной форме, № счета, открытый в исполнительном банке для оплаты отгруженных товаров. Кроме того, в аккредитиве указываются сумма аккредитива в рублях, срок действия, наименование товара и документов, подтверждающих отгрузку товара.

2. Банк-эмитент направляет в другой банк (исполнительный) для зачисления на счете «Аккредитив» указанной денежной суммы, списывая ее с расчетного счета плательщика. В результате в исполнительном банке открыт специальный счет «Аккредитив», на котором депонированы денежные средства для оплаты отгруженных товаров -- депонируемый аккредитив.

3. Поставщик отгружает товары, оформляет предусмотренные аккредитивом документы, подтверждающие отгрузку товара и исполнительный банк, производит оплату. Таким образом, сроки расчета значительно сокращаются.

Аккредитив дает гарантию поставщику, что отгруженный товар будет оплачен в установленный срок.

Если на счет «аккредитив» денежные средства плательщика предварительно не депонируются, а оплата отгруженных товаров производится под гарантии банка, то это гарантированный аккредитив.

Аккредитивы подразделяются на следующие:

§ безотзывной -- это аккредитив, условия которого плательщик не может изменить в одностороннем порядке, т. е. без согласования с получателем платежа;

§ отзывной -- аккредитив, в условия которого плательщик может внести изменения в одностороннем порядке, без согласования с получателем платежа;

§ подтвержденный -- банк, исполняющий аккредитив, полностью отвечает за платеж;

§ неподтвержденный -- банк такой ответственности на себя не берет;

§ возобновляемый (револьверный) -- аккредитив, который возобновляется при регулярной поставке товара.

Условиями аккредитива плательщик может предусмотреть акцепт уполномоченного лица об отгрузке товара, о соответствии его качества договору.

Аккредитив оформляется для оплаты одному лицу. Выдача наличных денег по аккредитиву не допускается.

Аккредитив отзывной может быть отозван до окончания его срока.

Рис. 7 Схема расчетов с помощью документарного аккредитива

1. заключение договора о поставке товара;

2. покупатель дает поручение банку, обслуживающему его, на открытие аккредитива;

3. авизирование банка, обслуживающего продавца, об открытии аккредитива;

4. авизирование продавца об открытии аккредитива;

5. поставка товара;

6. передача документов;

7. предоставление кредита продавцу;

8. пересылка документов;

9. платеж;

10. передача документов покупателю;

11. акцепт документов;

12. в случае кредита под аккредитив снятие денег со счета покупателя.

23. Расчеты по биржевым сделкам. Расчеты по чекам. Виды чеков

Чеки -- это ценная бумага, в которой содержится распоряжение плательщика-чекодателя своему банку произвести платеж указанной суммы чекодержателю.

Виды чеков

Различают денежные чеки и расчетные чеки.

Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы, закупки сельхозпродуктов и т. д.

Расчетные чеки -- это чеки, используемые для безналичных расчетов. Расчетный чек -- это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств (чекодержателя). Расчетный чек, как и платежное поручение, оформляется плательщиком, но в отличие от платежного поручения чек передается плательщиком предприятию -- получателю платежа в момент совершения хозяйственной операции, который и предъявляет чек в свой банк для оплаты.

Различают также следующие виды чеков:

§ именной -- выписан на определенное лицо;

§ предъявительский -- выписан на предъявителя;

§ ордерный -- выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т. е. чекодатель (индоссант) может передать его новому владельцу (индоссату) с помощью индоссамента.

Чек может быть кроссированным. Кроссированный чек -- это чек, перечеркнутый на лицевой стороне двумя параллельными линиями. На чеке допускается только одно кроссирование. Кроссирование может быть общим и специальным.

Общее кроссирование имеет место, когда между линиями нет никакого обозначения или есть пометка «банк». Чек, имеющий общее кроссирование, может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту.

Специальное кроссирование -- это кроссирование, при котором между линиями вписано наименование плательщика. Чек, имеющий это кроссирование, может предъявиться только банку, наименование которого указано между линиями.

24. Расчеты по биржевым сделкам. Векселя. Виды векселей

Вексель -- это ценная бумага, выпуск и обращение которой осуществляется в соответствии с особым законодательством, называемым вексельным правом. Данная ценная бумага удостоверяет долг одного лица (должника) другому лицу (кредитору), выраженный в денежной форме, права на который могут передаваться любому другому лицу путем приказа владельца векселя без согласия того, кто выписал его.

Вексель существует в двух формах: простой вексель и переводной.

Простой вексель (соло-вексель) -- это ничем не обусловленное (безусловное) обязательство должника уплатить денежный долг кредитору в размере и на условиях, обозначенных в векселе и только в нем. Простой вексель выписывает сам плательщик, и по существу является его долговой распиской.

Переводной вексель (тратта) -- это безусловный приказ лица, выдавшего вексель (векселедателя), своему должнику (плательщику) уплатить указанную в векселе денежную сумму в соответствии с условиями данного векселя третьему лицу (векселедержателю). Переводной вексель -- это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или его приказу.

25. Маржа во фьючерсной торговле. Виды маржи

Наличие открытых позиций требует от расчетных фирм представления финансовых гарантий исполнения соответствующих контрактов в виде маржи. Под маржей понимается предварительный гарантийный взнос, который клиент переводит на счет брокера или брокерской конторы. Маржа обязательно вносится участниками торговли финансовыми фьючерсами с обеих сторон. В качестве залога могут использоваться деньги в твердой валюте, депозитные сертификаты, акции, облигации.

Применяются следующие виды маржи: начальная, дополнительная и вариационная. Начальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от изменчивости цен на базисные активы, но обычно она составляет не более 10% от стоимости базисного актива, описанного в контракте. Начальная маржа по своей природе является скорее инструментом, гарантирующим точное исполнение контракта, чем платежом за продаваемый актив. Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий. Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по заданным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по котировочной цене данной торговой сессии. Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по котировочной цене данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительна - то уменьшает требуемую сумму залоговых средств.