Финансовый рынок Республики Казахстан

2000 год на финансовом рынке стал годом развития корпоративного рынка облигаций. Наличие крупнейшего внутреннего инвестора в лице НПФ послужило основным фактором ускоренного развития фондового рынка. Облигации оказались наиболее оптимальным и удобным инструментом для вложения ПА с позиции инвестиционных качеств (фиксированный доход, возврат основной суммы, номинированные в иностранной валюте). Крупным же национальным компаниям и банкам выпуск и размещение облигаций предлагал более дешевое и досрочное заимствование. Объем ПА на конец 2000 г. составлял 112,9 млрд. тенге. Доля вложений ПА ННПФ в казахстанские корпоративные инструменты на 01.01.2005 г. составляла 25,7% от суммарного инвестиционного портфеля ННПФ.

2005 год ознаменовался ужесточением конкуренции между пенсионными фондами и банковским сектором, а также тенденцией к слиянию и укрупнению ННПФ. Крупнейшие казахстанские компании становятся более транспарентными, многие из них имеют несколько лет безубыточной деятельности. Они становятся по определению интересными. И второй аспект - многие из них расширяют свои операции в Казахстане и нуждаются в более дешевых, более длинных и более значительных объемах денег. Выпуск облигаций на фондовом рынке оказывается дешевле банковских кредитов из-за растущего спроса на них со стороны основных покупателей - НПФ. Кроме того, ПА являются «длинными» деньгами. Следствием этого явилась активизация корпоративного рынка облигаций в 2005 г. Объем ПА на конец 2005 г. составлял 182,7 млрд. тенге. Доля вложений ПА ННПФ в реальный сектор экономики РК на 01.01.2006 г. составляла 34,97% от суммарного инвестиционного портфеля ННПФ.

Размер Фонда, его активов, являющийся его преимуществом с одной стороны, является также и слабой составляющей. Большой размер активов не позволяет Фонду быть мобильным в изменении инвестиционной стратегии в случае изменений тенденций рынка. Передислокация активов из одного вида активов в другой порождает неблагоприятные ценовые колебания.

Так, по состоянию на начало 2007 г. в портфеле пенсионных активов Фонда финансовых инструментов, номинированных в казахстанских тенге, было около 30% и 70% финансовых инструментов, находящихся в портфеле было номинировано в иностранной валюте, в том числе более 95% от общей суммы инструментов в иностранных валютах было номинировано в долларах США. В течение 2007 г. был предпринят ряд шагов по диверсификации портфеля, в результате которых доля тенговых активов в портфеле была увеличена до 45% за счет уменьшения доли иностранной валюты с 70% до 55%, при этом доля долларовых активов в сумме финансовых инструментов СКВ уменьшена с 95% до 81%. Основным препятствием для проведения диверсификации портфеля являлось недостаточное положение тенговых инструментов. Подавляющее большинство корпоративных ценных бумаг с фиксированным доходом, существовавших на начало года, было номинировано в долларах США или индексировано к курсу доллар/тенге. Кроме того, для принятия решения о вхождении в ценные бумаги с определенным видом валюты, для выбора правильного момента вхождения требуется время. Покупка ценных бумаг по определенному списку видов валют единым лотом на крупную сумму является не менее рискованным, чем концентрация валютного риска на одном виде валюты. При этом следует учитывать требования по диверсификации портфеля по другим критериям. Поэтому требования диверсификации портфеля производились постепенно, поэтапно, с отслеживанием поведения курса определенной валюты, его зависимости от различных факторов, политических и экономических. В портфель были включены такие виды валют, как канадский доллар, австралийский доллар. Увеличена доля валюты европейского содружества. К 2008 г. планировалось увеличение доли иностранных валют, отличных от доллара США. Наиболее вероятными кандидатами являлись валюты азиатских государств, так как на ближайшие годы именно азиатский регион является наиболее перспективным с точки зрения развития экономики страны. финансовый пенсионный фондовый биржа

Кроме того, за 2007 - 2008 г.г. осуществлялся плавный подход к увеличению доли акций в портфеле. При этом соблюдалась особая осторожность при передислокации активов из ценных бумаг с фиксированным доходом, так как акции являются более рискованным видом инвестиций, хотя и более доходным. За последнее десятилетие рынок облигаций показал хорошие результаты, но при этом следует отметить, что основной причиной этого послужило повсеместное снижение ставок доходности. После того, как мировая экономика справится с трудным положением, которое она переживает в настоящее время, центральные банки стран неминуемо начнут повышать учетные ставки. В этот момент понадобится изменение стратегии инвестирования в ценные бумаги с фиксированным доходом и переориентирование на рынок акций. Основным для всех аналитиков остается вопрос, когда наступит этот момент и какая страна будет впереди этого процесса.

В настоящее время необходимо ввести систему мониторинга денежных потоков, которая позволит оптимизировать процесс инвестиций во временном измерении. По мере увеличения выплат Фонда вкладчикам будет увеличиваться риск недостаточной ликвидности. До наступления такого момента необходимо отладить работу по управлению денежными потоками. Хорошо спланированный поток активов позволит также избежать излишней ликвидности, что является немаловажной задачей, учитывая величину активов в управлении, и темпы роста пенсионных активов.

2009 год можно охарактеризовать следующими изменениями инвестиционного климата, в котором Фонд осуществляет управление пенсионными активами: основным фактором, влияющим на условия инвестирования, был и остается курс национальной валюты по отношению к другим валютам, в первую очередь к доллару США. На протяжении 2009 года курс доллара США колебался в коридоре от 130,0 тенге до 136,3 тенге за доллар. В итоге на конец 2009 года незначительная девальвация тенге к доллару составила 2,9% годовых при курсе 133,77 тенге. При этом темп укрепления доллара по отношению к мировым валютам в 2009 году был значительно выше, чем темп укрепления доллара по отношению к тенге. Вследствие чего, тенге по отношению к Евро и Фунту ревальвировал.

Следующий фактор - это доходность государственных ценных бумаг (далее - ГЦБ), так как она является бенчмарком для всего фондового рынка Казахстана. В течение всего 2009 года Национальный Банк РК размещал ноты со сроком погашения 28 дней, доходность которых снизилась с 2,35 % до 2,22 % годовых. Фонд не заинтересован приобретать казахстанские государственные ценные бумаги в виду их низкой (из года в год падающей) доходности и придерживается политики инвестирования в ГЦБ только в пределах поддержания лимитов Национального Банка РК, несмотря на многие преимущества ГЦБ по сравнению с другими финансовыми инструментами (самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и, соответственно минимальный риск потери активов и доходов по нему, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими финансовыми инструментами, некоторые ГЦБ могут быть по желанию их держателей либо в любое другое время быть возвращены обратно, либо использованы при уплате налогов),

В целом, некоторое снижение доходности происходит и на рынке корпоративных ценных бумаг. Основной причиной тому является чрезмерная ликвидность финансового рынка в целом и пенсионной системы в частности. В условиях избытка свободных активов Фонды вынуждены инвестировать в менее доходные финансовые инструменты для сохранения той же степени рискованности портфеля.

Еще одной важной тенденцией, имевшей место в 2009 году, является рекордный рост цен на акции некоторых банков. В целом развитие банковского сектора подтверждает данное явление, однако здесь высока вероятность «отката» столь стремительно выросших цен в будущем.

В первом полугодии 2009 года Министерство финансов Республики Казахстан привлекло всего 104,97 млрд. тенге (включая МЕУЖКАМ - 22,2 млрд. тенге), что меньше показателя 2008 года, который и без того не отличался необходимыми объемами размещения казначейских ценных бумаг. В течение второго полугодия 2009 года ни одного аукциона вообще не проводилось. При этом, доходность по МЕККАМ-12 со сроком обращения 1 год составила лишь 3,16% годовых (при среднегодовом темпе инфляции в 7,5%). Важно отметить, что даже при столь редких аукционах по целевым выпускам государственных ценных бумаг Министерства финансов (МЕУЖКАМ) возникали ситуации, когда пенсионные фонды вводили уровни доходности ниже инфляции. Такие действия идут в разрез с самой концепцией данного финансового инструмента, которая заключалась в его социальной направленности (только для пенсионных фондов и с условиями выпуска, заключавшимися в том, что ценные бумаги размещаются по фиксированному номиналу и предполагают выплату эмитентом фиксированной ставки процента плюс ставки процента, равной значению индекса потребительских цен (индекса инфляции) за соответствующий период).

В 2009 году цена золота выросла с 438 до 504 долларов США за унцию или с 57,0 тыс. до 67,5 тыс. тенге. Рост цены за 2009 год составил 15,0%.

Одним из положительных изменений в инвестиционном климате можно с уверенностью назвать начало интервенции крупнейших международных финансовых институтов, таких как JP Morgan с ориентированными на наши потребности долговыми ценными бумагами. Важно отметить продолжение процесса совершенствования отечественного законодательства в сфере рынка ценных бумаг. Так, именно в 2009 году были разрешены к покупке инструменты хеджирования и инфраструктурные облигации, что позволит в будущем еще более эффективно минимизировать инвестиционные риски.

По данным АФН, на 1 января 2006 года совокупный объем пенсионных активов, находящихся в инвестиционном управлении организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами составлял 650 199 млн. тенге, увеличившись за 2009 год на 165784 млн. тенге или на 34,22%. Среднемесячное увеличение пенсионных активов за период с 1 января 2009 года по 1 января 2006 года составляло 15,3 млрд. тенге. На 1 января 2006 года объем инвестированных пенсионных активов составлял 634942 млн. тенге, увеличившись за 2009 год на 153952 млн. тенге или на 32,01%. По сравнению с 1 января 2009 года объем ГЦБ уменьшился на 46572 млн. тенге или на 17,95%. Увеличение объема корпоративных ценных бумаг эмитентов Республики Казахстан за 2009 год составило 106767 млн. тенге или 69,67%. Объем вкладов в банках второго уровня Республики Казахстан составлял 112340 млн. тенге, увеличившись за отчетный период на 59545 млн. тенге или 112,79%.

Следует отметить, что в 2009 году ООИУПА и НПФ, самостоятельно осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами, разместили пенсионные активы во вклады в банках второго уровня только в национальной валюте.

По состоянию на 1 января 2006 года в суммарном инвестиционном портфеле НПФ на долю ценных бумаг международных финансовых организаций приходилось 0,56%. Объем государственных ценных бумаг иностранных эмитентов в совокупном портфеле НПФ составлял 32549 млн. тенге, увеличившись за 2009 год в 46,7 раза. На долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов приходилось 1,94%.

Как указывалось ранее, на начало 2009 г. тенговая доля пенсионных активов состояла из 90%. При этом, на фоне острого дефицита и редких аукционов по облигациям Министерства финансов, тенговая доля состояла на 60,0% из краткосрочных ценных бумаг из которых более 44% были ноты Национального Банка с доходностью менее 2,35% годовых. То есть коэффициент оборачиваемости и ликвидности тенговой доли на начало 2009 года был очень высоким, что влекло за собой низкую доходность портфеля пенсионных активов. Поэтому в течение 2009 года инвестиционная стратегия была направлена на замену краткосрочных, низкодоходных ценных бумаг на более доходные средне- и долгосрочные финансовые инструменты, без сокращения тенговой доли. Так, увеличилась доля ценных бумаг Министерства финансов (с 17,2% до 26,42% от пенсионных активов), депозитов (с 11,2% до 18,5%) и тенговых облигаций корпоративных эмитентов Республики Казахстан (с 23,6% до 25,7%). В результате, к концу 2009 года доля нот была сокращена с 44% до 10%.

В 2009 году в 10% валютной доле портфеля 9,21% составляли валютные облигации корпоративных эмитентов Казахстана. В этой части портфеля также была проведена реструктуризация. Доля слаболиквидных валютных облигаций корпоративных эмитентов снижена с 9,2% до 3,5% от пенсионных активов.

Доля валютных облигаций нерезидентов увеличена с 0,1 % до 6,8%. Кроме того, в 2009 году были впервые приобретены аффинированные драгоценные металлы. На конец 2009 года их доля составила 0,63%,

Данная реструктуризация неликвидных валютных облигаций казахстанских корпоративных эмитентов на ликвидные нерезидентов и драгоценные металлы была осуществлена для защиты от ревальвации национальной валюты.

В результате мер по реструктуризации в конце 2009 года инвестиционный портфель выглядел следующим образом:

1) по группам эмитентов - более 42,3% от портфеля пенсионных активов приходится на риск государственных органов Республики Казахстан, остальные эмитенты, за малым исключением - финансовые институты (22%), пропорционально степени риска и возможностям инвестирования.

2) валютный риск - портфель слабо подвержен валютному риску. Лишь 6,75% портфеля несут риск отрицательной курсовой разницы и 9,14% портфеля - риск положительной курсовой разницы.

3) по видам дохода. В 2009 году велась работа, ориентированная на эмитентов, которые выпускали финансовые инструменты с привязкой к уровню инфляции. В результате доля таких инструментов увеличилась с 12,7% до 28%.

4) по секторам экономики - наблюдается дисбаланс, обусловленный недостаточным уровнем развития отечественного фондового рынка. Более 92% портфеля сконцентрировано в государственных ценных бумагах и ценных бумагах финансовых институтов, как наиболее надежных и стабильных. В прошедшем году добиться уменьшения этого дисбаланса не удалось. В первую очередь по причине недостаточной степени развития отечественного фондового рынка, что связано с нежеланием крупных платежеспособных компаний выпускать ценные бумаги на местном рынке.

5) по срокам. В течение всего 2009 года предпринимались усилия по диверсификации портфеля в разрезе сроков погашения. Несмотря на то, что объем выпуска краткосрочных нот Национального Банка в 2009 году превысил объем выпуска ценных бумаг Министерства финансов почти в 20 раз, Фонду удалось увеличить долю долгосрочных бумаг с 25% до 42%, а долю краткосрочных снизить с 61,4% до 40,6%.Таким образом, коэффициент номинального дохода (К2) за 2009 год составил более 9% годовых, а за период декабрь 2006г. - декабрь 2009г. - 20,3%. что превышает средневзвешенный показатель доходности пенсионных активов на рынке (таблица 3.1).

Таблица 3.1 - Коэффициент номинального дохода НПФ

№	Наименование НПФ	К2 (декабрь 2006 г. - декабрь 2009 г.)
1	АО НПФ УларУмит	20,25
2	АО НПФ ВТФ	20,42
3	АО ННПФ им. Кунаева	19,56
4	АО НПФ Атамекен	26,13
5	АО ГНПФ	14,29
6	АО НПФ БТА-Казахстан	23,16
7	АО НПФ НБК	20,27
8	АО НПФ Казахмыс	20,34
9	АО НПФ НефтеГазДем	19,89
10	АО ОННПФ Сеним	22,37
11	АО НПФ Коргау	17,11
12	АО НПФ АБН-АМРО	19,62
13	АО НПФ Отан	22,39
14	АО НПФ Капитал	19,94
	Всего по НПФ, средневзвешенный	18,92

Начисленный инвестиционный доход по пенсионным активам фондов за 2009г. равен 51291420 тыс. тенге. Доля НПФ Народного Банка в совокупном инвестиционного доходе по пенсионной системе составляет 30,2%. По сумме начисленного инвестиционного дохода с начала деятельности, ГНПФ продолжает удерживать лидирующую позицию, за ним, постепенно сокращая разрыв, следует НПФ Народного Банка и УларУмит. Однако, по сумме начисленного инвестдохода за 2009г. Фонд опережает показатели ГНПФ на 10,3 млрд. тенге.

Фонд является лидером пенсионной системы по следующим показателям:

· пенсионные активы - 168342666 тыс. тенге (или 1294943,6 тыс. долларов США), то есть в сравнении с соответствующим периодом прошлого увеличились на 38,9%;

· пенсионные взносы - 124680498 тыс. тенге или 39,5%;

· собственный капитал - 2828734 тыс. тенге.

Общие пенсионные активы системы на 1 января 2006 года составили 648.580.680 тыс. тенге, доля Фонда равна 26% (увеличение по доле рынка за 2009 год на 1%).

Вкладчики. Количество вкладчиков по накопительной пенсионной системе достигло 7613369 человек. Доля рынка по вкладчикам НПФ Народного Банка Казахстана составляет 19,2% или 1459198 человек (по обязательным пенсионным взносам), ГНПФ - 30,2%, УларУмит - 14,72%, Валют-Транзит фонд - 8,84% и БТА Курмет-Казахстан - 7,78% или на их долю приходилось 80,76% от общего количества вкладчиков. При этом, по пенсионным активам АО «НПФ Народного Банка Казахстана» занимает наиболее выгодную позицию, что говорит о высоком качественном составе вкладчиков.

Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), увеличившись за декабрь 2009 г. на 22 230 млн.тенге (3,55%), по состоянию на 1 января 2006 года составляли 648581 млн.тенге. Наибольшую сумму пенсионных накоплений имели вкладчики (получатели) следующих фондов: Народного Банка Казахстана - 168343 млн. тенге или 25,96%, ГНПФ - 126 216 млн. тенге или 19,46%, УларУмит - 117600 млн. тенге или 18,13%, БТА Курмет- Казахстан - 47497 млн. тенге или 7,32% и АБН АМРО КаспийМунайГаз - 45879 млн.тенге или 7,07% от общей суммы пенсионных накоплений. В совокупности, на эти 5 фондов приходилось 77,94% от общей суммы пенсионных накоплений.

Сумма чистого инвестиционного дохода от инвестирования пенсионных активов (за минусом комиссионных вознаграждений), распределенная на индивидуальные пенсионные счета вкладчиков (получателей), увеличившись за декабрь 2009 г. на 6847 млн.тенге (4,62%), по состоянию на 1 января 2006 года составляла 155134 млн. тенге. Начиная с 2006 года, наблюдалось ежегодное снижение темпов роста чистого инвестиционного дохода. Однако, по состоянию на 1 января 2006 года по сравнению с 1 января 2009 года темп роста чистого инвестиционного дохода увеличился на 19,59 процентных пунктов и составил 35,22%. Доля чистого инвестиционного дохода в общей сумме пенсионных накоплений по состоянию на 1 января 2006 года составляла 23,91%. За декабрь 2009 года доля чистого инвестиционного дохода возросла на 0,24 процентный пункта.

Рисунок 3.1 - Пенсионные активы НПФ, в %

Общий объем поступлений пенсионных взносов в 2009г. по накопительной пенсионной системе составил 132351628 тыс. тенге. Наибольшие суммы поступлений пенсионных взносов (26,7% доли рынка) приходится на фонд Народного Банка Казахстана. За 2009г. в Фонд поступило 35333151 тыс. тенге пенсионных взносов. Фонд занимает лидирующую позицию в доле рынка по пенсионным взносам 26,7%.

Продолжает расти сумма пени за несвоевременное удержание и перечисление обязательных пенсионных взносов, которая по состоянию на 1 января 2006 года составляла 3875 млн. тенге, доля НПФ НБК составляет 28,7% (1113 млн.тенге). За декабрь 2009 года на индивидуальные пенсионные счета вкладчиков (получателей) зачислено пени в сумме 214 млн.тенге или с ростом по сравнению с поступлением пени в ноябре 2009 г. на 27,38%.

За 2009 год на индивидуальные пенсионные счета вкладчиков (получателей) зачислено пени за несвоевременное удержание и перечисление обязательных пенсионных взносов 1285 млн.тенге, что составляет 33,16% от общей суммы пени за все года накопительной пенсионной системы.

Пенсионные выплаты, увеличившись за декабрь на 794 млн. тенге (2,27%), по состоянию на 1 января 2006 года составляли 35784 млн. тенге (из них доля Фонда - 23%), в том числе пенсионные выплаты за счет обязательных пенсионных взносов - 35659 млн.тенге, за счет добровольных пенсионных взносов - 105 млн.тенге, за счет добровольных профессиональных пенсионных взносов - 0,13 млн.тенге и переведено пенсионных накоплений в страховые организации по договорам пенсионного аннуитета на общую сумму - 20 млн.тенге. За 2009 год фондами осуществлены пенсионные выплаты за счет обязательных, добровольных и добровольных профессиональных пенсионных взносов на общую сумму 9434 млн. тенге, в том числе при достижении пенсионного возраста - 4799 млн.тенге, в связи с выездом за пределы Республики Казахстан - 2424 млн.тенге, наследникам - 1824 млн.тенге, другим лицам (по инвалидности, другие единовременные выплаты) - 374 млн.тенге и переведено пенсионных накоплений в страховые организации - 13 млн.тенге.

Отрыв по объёму активов от НПФ УларУмит превышает 50 млрд. тенге и ежемесячно возрастает, от ГНПФ - около 42 млрд. тенге. Активно развивающимися из оставшихся фондов можно назвать НПФ «БТА Казахстан» (объединение в 2009 году), НПФ ВалютТранзит, НПФ Oтан, НПФ Капитал. Основным направлением развития данных НПФ является предоставление льгот вкладчикам от финансовых групп, в которые входят указанные фонды.

Переводы пенсионных накоплений. За отчетный год Фонд имеет положительный баланс переводов пенсионных накоплений вкладчиков в объеме 1415691,4 тыс. тенге. Основная доля переводов пенсионных накоплений в Фонд произведена из ГНПФ (834,349 тыс. тенге), что составляет 24,5% всех переводов. С НПФ Валют транзит. Капитал и НПФ им. Кунаева Фонд имеет отрицательный баланс переводов пенсионных накоплений, что свидетельствует об активизации работы названных фондов на рынке по привлечению вкладчиков.

Кроме того, такие НПФ как «БТА Казахстан», НПФ «Капитал», а также другие фонды усилили свои позиции на рынке при поддержке своих финансовых групп, в результате крупные предприятия, которые длительное время обслуживались в нашем фонде, переходят на более выгодные условия кредитования как в целом для организации, так и для физических лиц.

Наибольшие суммы переводов пенсионных накоплений в другие фонды осуществлялись фондами: «ГНПФ» - 51,02%, «УларУмит» - 12,53%, «Народного Банка Казахстана» - 10,21% и «БТА Курмет-Казахстан» - 6,41% или на эти 4 фонда приходилось 80,17% от общей суммы переводов.

В настоящее время в республике действует 17 филиалов и 12 территориальных офисов филиалов Фонда, планируется открытие сервис-центров. Основной задачей развития дистрибьюторской сети является сохранение положительной динамики роста доходов Фонда и обеспечение качественного сервиса вкладчикам на всей территории РК.

3.2 Аудит деятельности Фонда по пенсионным активам

Для нормального функционирования рыночной экономики важную роль играет достоверная информация о деятельности предприятия. Такая информация предоставляется посредством внешнего финансового контроля, в котором заинтересованы различные уровни управления, которым необходимо знать о фактическом состоянии бизнеса, финансах организации, выполнении обязательств по налогам, внебюджетным платежам, а также использовании бюджетных средств. При этом экономические интересы государственных органов управления, налоговых служб, администрации организации, его коллектива, учредителей и акционеров не совпадают, так как каждая из сторон стремится получить максимальную выгоду для себя.

Например, государство заинтересованно в получении максимума налогов и различных сборов для покрытия бюджетных расходов. Хозяйствующие субъекты стремятся получить большую массу прибыли, но при этом сократить налоги и различные сборы в бюджет. В то же время интересы в получении информации у различных субъектов совпадают. Банкам и заемщикам необходима достоверная информация о прибылях и платежеспособности организаций. Их интересует способность организации погасить долги по кредитам и займам, платежи по процентам.

Фондовые биржи желают получить максимум дохода от покупки и продажи ценных бумаг. Поэтому они заинтересованы в получении объективной информации о состоянии и перспективах развития финансового положения своих клиентов. То же можно сказать об акционерах, которые озабочены вложенными средствами в организацию и размерами дивидендов. Их интересует реальная информация о развитии организации, ее перспективах, прочности финансового состояния.

Во всех странах с развитой рыночной экономикой осуществляется независимый контроль за достоверностью бухгалтерского учета, а также за представляемой государственным органам и публикуемой в печати финансовой отчетностью. Такой контроль называется аудитом.

Внешний аудит независим по отношению к контролируемому предприятию и несет ответственность перед внешними потребителями его информации (акционерами, учредителями, кредиторами, банками и др.).

Использование членами акционерного общества, учредителями, банками, финансовыми органами, другими юридическими и физическими лицами подтвержденной на достоверность финансовой отчетности и балансов позволяет дать объективную оценку финансового положения и платежеспособности того или иного предприятия.

Практически могут возникать конфликтные ситуации (приукрашивание финансового положения предприятия) между составителями информации и ее пользователями, что также вызывает необходимость независимого контроля (аудита).

Потребность аудита вызывается еще и следующими факторами. Пользователи информации (учредители, акционеры) часто не имеют доступа к учетным записям компании. [57, с.15] Они заинтересованы в проведении независимой экспертизы бухгалтерского баланса, финансовой отчетности для получения объективной оценки реального положения дел на предприятии. Такая оценка достоверности активов и пассивов проводится аудиторами.

Учетная информация имеет большие экономические последствия. Для избежания риска и непроизводительных расходов нужно, чтобы информация была реальной и объективной. Независимый аудит позволяет успешно решить и эту задачу.

Внешний аудит проводится сотрудниками специальных аудиторских фирм или аудиторами, занимающимися частной предпринимательской деятельностью, имеющими лицензию на право аудиторской деятельности. Внутренний аудит может проводиться как независимыми аудиторами, так и сотрудниками внутреннего аудита компании.

В условиях развитых экономических отношений целью аудита не является поиск конкретных ошибок и отклонений. [32, с.185] Его цель - проверить полноту, достоверность и точность отражения в учете и отчетности затрат, доходов и финансовых результатов деятельности организации; проконтролировать соблюдение законодательства и нормативных документов, регулирующих правила ведения учета и составления отчетности, методологию оценки активов, обязательств и собственного капитала; выявить резервы лучшего использования собственных основных и оборотных средств, финансовые резервы и возможность использования заемных источников. Основная цель аудита может дополняться обусловленными договором с клиентом задачами анализа правильности начисления налогов, разработкой мероприятий по улучшению финансового положения предприятия, оптимизации затрат и результатов деятельности, доходов и расходов. В ходе аудита проверяется правильность составления баланса, отчета о прибылях и убытках, достоверность данных пояснительной записки.

Основными характеристиками аудита деятельности Фонда по пенсионным активам являются:

· независимость и объективность. Сама профессия аудитора основывается на этих двух важнейших качествах. Под объективностью понимается индивидуальная характеристика аудитора, которая зависит от того, насколько его оценки и выводы беспристрастны;

· совершенствование деятельности организации. Аудитор должен не выявлять нарушения и ошибки для того, чтобы делать оргвыводы и наказывать виновных, не писать многостраничные отчеты, а видеть и оценивать риски, слабые стороны работы компании и давать рекомендации, направленные на улучшение и повышение эффективности систем и процессов;

· предоставление гарантий (объективный анализ аудиторских доказательств для осуществления независимой оценки и выражения мнения о надежности и эффективности систем, процессов, операций. Основное отличие консультирования от предоставления гарантий заключается в том, что в первом случае характер и объем работы аудитора определяет клиент. [59]) и консультаций. Сфера гарантий и консультаций, предоставляемых клиентам (заказчикам) за последние годы существенно расширилась и на сегодняшний день включает в себя основные области: управление рисками, внутренний контроль, корпоративное управление.

Если в целом рассмотреть общие подходы к проведению аудита финансовой отчетности Фонда, то на первом этапе необходимо в достаточной степени разобраться в специфике деятельности Фонда для того, чтобы:

· определить организационную структуру и выявить процессы, используемые высшим руководством при планировании, контроле и управлении основной деятельностью Фонда, а также процессы бухгалтерского учета, включая процессы определения, анализа и управления рисками, а также информационные и коммуникационные системы;

· выявить существенные классы операций, а также внутренние и внешние факторы, которые могли бы оказать существенное влияние на финансовую отчетность;

· оценить адекватность правил и методов ведения бухгалтерского учета, которые используются при подготовке финансовой отчетности;

· заложить основу для оценки рисков по всему проекту и отдельных рисков на уровне остатков по счетам и потенциальных ошибок;

· разработать эффективный план проведения аудита, отвечающий специфике деятельности Фонда и учитывающий риски, присущие отрасли и финансовой отчетности в целом.

В аудиторском подходе уделяется особое внимание пониманию структуры управления Фондом, процедур внутреннего контроля, используемых руководством, а также общего состояния систем контроля. Особую важность представляют ключевые, с точки зрения руководства, процедуры внутреннего контроля и оценка их эффективности. Определение эффективно действующих процедур контроля позволяет существенно сократить объем детального тестирования хозяйственных операций, а значит сокращает расходы клиента на проведение аудита.

При проведении исследования систем внутреннего контроля обычно используются такие методы, как: опрос работников Фонда, наблюдение и тестирование. Аудиторы концентрируют свои усилия на оценке эффективности внутреннего контроля в тех областях, где высок риск ошибки в результате применения субъективных расчетов, неопределенности в законодательстве или децентрализации контроля. Имея такое представление, можно определить в какой степени, при подтверждении достоверности отчетности, можно полагаться на систему контроля, существующую в Фонде.

На общую эффективность системы внутреннего контроля оказывают влияние различные факторы, в том числе:

· философия и стиль работы руководства Фонда;

· стремление руководства Фонда к созданию и поддержанию надежной системы бухгалтерского учета;

· способность руководства осуществлять контроль над деятельностью Фонда;

· мероприятия, проводимые советом директоров и управлением внутреннего аудита.

В ходе проведения аудита необходимо получить следующую информацию о процессе ведения бухгалтерского учета, охватывающую такие области, как: циклы обработки существенных операций, основные виды деятельности, используемые балансовые счета, существенные виды операций, осуществляемые и учитываемые систематически и не систематически; правила и процедуры распределения обязанностей.

По каждому из основных видов деятельности определяется последовательность операций от начала данного цикла деятельности до его окончания и перехода к следующему виду основной деятельности или включения в финансовую отчетность. При этом рассматриваются следующие вопросы:

· основные используемые прикладные программы для обработки учетной информации;

· установленные правила и процедуры обработки финансовой информации;

· данные, отражаемые в учете;

· описание компьютерной системы, обрабатывающей данные соответствующих компьютерных программ и управляющей ключевыми информационными ресурсами;

· контрольные мероприятия, существующие в рамках каждого цикла учета операций и в компьютерной системе, и имеющие значение при планировании аудита;

· порядок подготовки финансовой отчетности, включая порядок осуществления основных расчетов финансовых показателей и раскрытия данных.

На основании сформированного представления о существующей системе бухгалтерского учета делаются предварительные выводы: о предполагаемом уровне надежности обработки финансовой информации для каждого значительного цикла учета операций; о том, насколько, компьютерная система обработки данных в каждой области обеспечивает надежность обработки финансовой информации в рамках соответствующего цикла.

Аудиторы выполняют предварительные аналитические процедуры с целью выявления необычных или неожиданных сальдо и сумм по счетам и соотношений между этими суммами, которые могут указывать на наличие конкретного риска существенных ошибок.

Рассматривается возможность возникновения искажений в результате мошенничества или ошибки по каждому из значительных сальдо и сумм по счетам, с учетом включенных в них существенных видов операций с целью определения конкретного риска. Могут быть обнаружены шесть потенциальных ошибок: операция не была учтена; операция, отраженная в учете, не имела места; операция отражена неправильно; операция отражена в несоответствующем периоде; активы и обязательства отражены в неверной оценке (т.е. их оценка не отражает надлежащим образом существующие условия ведения деятельности и экономические условия); сальдо и суммы по счетам представлены таким образом, что могут быть истолкованы неправильно, или раскрыта не вся информация, необходимая для достоверности представления и соответствия профессиональным стандартам или законодательным требованиям.

Чтобы полагаться на средства контроля, наличие которых определили аудиторы, проводится тестирование с целью подтверждения того, что контрольные мероприятия обеспечивают достаточную уверенность в достижении соответствующих целей контроля.

Достаточная уверенность имеется в том случае, если аудитор располагает достаточными доказательствами того, что контрольные мероприятия проводились эффективно и последовательно в течение периода, в отношении которого аудитор на них полагается.

Детальное тестирование представляет собой сверку сумм, входящих в выбранную совокупность учетных данных, с различными подтверждающими данными, с целью определения отсутствия существенных искажений в совокупности. При проведении детального тестирования часто используются процедуры сравнения с собственными расчетными данными, статистическая выборка и другие методы. После выполнения тестирования проводится оценка его результатов и делается вывод о том, что получен ли желаемый уровень уверенности в отношении проверяемых сальдо и сумм по счетам и потенциальных ошибок.

Одной из основных задач аудита является документальная проверка. Методами документальной ревизии устанавливается соответствие первичной бухгалтерской документации истинному содержанию хозяйственных операций. При этом осуществляется контроль за соответствием самих операций существующим законам и юридическим подзаконным нормативам.

Особого внимания требуют к себе операции, связанные с налоговым обложением. Зарубежная и наша практика показывает, что в этой области, более чем в какой-либо другой, встречаются злоупотребления (сокрытие или приуменьшение прибыли, просрочки в погашении задолженности бюджету и др.). Учитывая большое количество видов налогов и других платежей в бюджет, нестабильность и несовершенство налогового законодательства, вопросы правильности начисления налогов и уплаты платежей в бюджет являются наиболее трудоемкими и сложными.

Практика показывает, что далеко не все предприятия правильно начисляют и уплачивают налоги. Во многих случаях налоговые инспекции применяют к нарушителям штрафные санкции.

Общими вопросами, подлежащими проверке при проведении аудита расчетов с бюджетом, являются:

· полнота и правильность определения налогооблагаемой базы;

· правильность применения ставок налогов и других платежей, а также арифметических подсчетов при начислении платежей;

· законность и обоснованность применения льгот при уплате налогов в бюджет;

· полнота и своевременность уплаты платежей в бюджет;

· правильность составления бухгалтерских проводок по начислению и уплате платежей;

· правильность составления и своевременность представления в налоговую инспекцию утвержденных форм отчетности;

· правильность ведения аналитического и синтетического учета записям в главной книге и балансе предприятия.

Следует помнить, что отражаемые в отчетности суммы по расчетам с финансовыми и налоговыми органами должны быть согласованы с ними и тождественны. Оставление на балансе неотрегулированных сумм по этим расчетам не допускается.

Для проверок необходимо иметь в распоряжении нормативную базу (инструкции, положения, ставки налогов и др.) либо в компьютере (информационно-справочные системы), либо в виде справочников и специальных таблиц. Это значительно сокращает трудоемкость проверок.

Аудитору также следует проверить отражение расчетов с бюджетом по налогам в отчетных формах, предоставляемых проверяемым предприятием в уполномоченный и налоговый органы.

Проверяя правильность налоговых выплат в бюджет, аудитор должен убедиться в достоверности показателя по объекту налогообложения, точности расчетов налогооблагаемой базы и соблюдению ставок налога с учетом различных видов бюджета, а так же по источнику, за счет которого осуществляется выплата налога.

На инвестиционный счет Фонда поступают: пенсионные взносы (обязательные, добровольные, добровольные профессиональные), переводы пенсионных накоплений из других НПФ, пеня, суммы от погашения/реализации ценных бумаг, от закрытия РЕПО, суммы от конвертации иностранной валюты, проценты по ценным бумагам, дивиденды, суммы от возвратов депозитов, проценты по депозитам, возвраты со счета пенсионных выплат, возвраты неверно отчисленных сумм и прочие.

С инвестиционного счета могут быть осуществлены следующие операции: оплата ценных бумаг (операции купли-продажи, открытие РЕПО), размещение на депозит, перевод сумм на счет пенсионных выплат, покупка иностранной валюты, возврат неверно зачисленных сумм (в том числе неразмещенных на ИПС вкладчиков), перечисление комиссионных вознаграждений на счет собственных средств Фонда и прочие.

При аудите операций на инвестиционном счете необходимо обратить внимание на следующее:

· соответствие сумм по выпискам банка-кастодиана суммам, указанным в первичных документах (поступившие 10% обязательные пенсионные взносы, переводы, пеня в электронном формате МТ-102, добровольные - 102 или 100-й формат, документы по осуществлению соответствующих операций с ценными бумагами, распоряжения на выплату/возвраты и т.п.);

· наличие на первичных документах штампа банка, печатей и подписей уполномоченных должностных лиц Фонда или электронной отметки банка об осуществлении операции;

· правильность и полнота зачисления/возврата/выплаты пенсионных накоплений вкладчиков (в случае зачисления - проверка на идентичность реквизитов, при возврате - наличие соответствующего условия - отсутствие пенсионного договора с Фондом, несоответствие реквизитов вкладчика, расторжение договора с Фондом, при выплате - проверка на соответствие условиям для осуществления выплаты, достаточности представленных документов для осуществления выплаты);

· достоверность реквизитов и верности сумм, указанных в платежных документах на возврат/выплату (проверка на соответствие поступивших и подлежащих возврату сумм, при выплате - правильность расчета суммы, подлежащей выплате и соответствие реквизитов для перечисления в заявлении с отправленным платежным поручением на выплату);

· своевременность осуществления операций (выплаты, переводы, текущие возвраты - в соответствии с законодательством);

· правильности отражения в учете операций по инвестиционному счету, осуществления бухгалтерских проводок. Соответствие операционного пенсионного учета бухгалтерскому. Фонд ежедневно предоставляет банку распоряжение о сумме чистых пенсионных активов и обязательствах, которое должно полностью соответствовать уведомлению банка, сводным транзакциям (Приложение Г);

· полнота достоверности банковских выписок и документов к ним. Остаток денег на конец периода в предыдущей выписке банка должен равняться остатку средств на начало периода в следующей выписке;

· соответствие данных учета и представленной отчетности в уполномоченный орган.

Помимо инвестиционного счета в тенге Фонд имеет валютные инвестиционные счета и валютные счета пенсионных выплат. При проведении аудита валютных счетов необходимо установить:

· соответствуют ли суммы по выпискам банка суммам, указанным в приложенным к ним первичным документам;

· обоснованность наличия валютных счетов;

· правильность начисления, перечисления и учета комиссионного вознаграждения за конвертацию и международный перевод, наличие у Фонда тарифов банка-кастодиана по вышеуказанным видам услуг;

· точность отражения в учете операций по покупке/продаже валюты, правильность определения курсовой разницы. При этом, в качестве рыночного курса обмена валют для определения текущей стоимости пенсионных активов, выраженных в иностранной валюте, используется средневзвешенный курс тенге к иностранной валюте, сложившийся на утренней (основной) сессии АО «Казахстанская фондовая биржа» по состоянию на 11.00 часов Алматинского времени в день, предшествующий дате совершения операций в иностранной валюте;

· регулярность составления (ежедневно) бухгалтерских проводок, соответствие записей выпискам банка и главной книге.

3.3 Резервы улучшения деятельности Фондовой биржи

Акционерное общество «Казахстанская Республиканская Фондовая биржа», именуемое далее «Общество», учреждено в целях удовлетворения общественных потребностей в товарах и услугах и извлечения прибыли. Общество в своей деятельности руководствуется учредительным договором, настоящим уставом, законодательством Казахстана для исполнения актов исполнительных органов власти. Настоящий устав разработан в соответствиями с положениями Гражданского кодекса РК и закона РК «Об акционерных обществах». Сокращённое наименование АО «КРФБ».

Для осуществления контроля за финансово - хозяйственной деятельностью Общества по решению общего собрания может быть создана ревизионная комиссия. Ревизионная комиссия имеет право привлекать к своей работе экспертов. Общество за свой счёт может нанять аудитора для проверки и подтверждения финансовой отчётности.

Общество осуществляет учет результатов работы, контроль за ходом производства, ведёт оперативный бухгалтерский и статистический учёт в соответствии с действующим законодательством РК.

Ответственность за организацию, состояние и достоверность бухгалтерского учёта, своевременное представление ежегодного отчёта и иной финансовой отчётности и соответствующие органы, а также сведений о деятельности общества, представляемых акционерам, кредиторам и в средства массовой информации, несет генеральный директор общества.

Финансовый год устанавливается с 1 января по 31 декабря включительно.

Достоверность данных, содержащихся в годовом отчёте Общества общему собранию акционеров, бухгалтерском балансе, счёте прибылей и убытков, должна быть подтверждена ревизионной комиссией (ревизором) Общества.

Общество и его должностные лица несут установленную законодательством ответственность за достоверность содержащихся в годовом отчёте и балансе сведений.

Основные показатели, отражающие финансовое положение предприятия представлены в балансе. Планирование стратегии начинается с изучения этих показателей

Баланс характеризует финансовое положение предприятия на определённую дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив) и по источникам их финансирования- с другой (пассив). Баланс содержит подробную характеристику ресурсов предприятия. Для принятия эффективных решений выделены некоторые основные параметры:

Общая стоимость активов предприятия.

Доли долгосрочных и кратковременных активов в общей сумме активов.

Общая стоимость собственного капитала.

Прирост стоимости вложенного капитала.

Стоимость заёмного капитала.

Доли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в общей сумме пассивов.

Некоторые из этих показателей содержатся непосредственно в балансе, а также в пояснительной записке. Но ряд показателей должен быть получен с помощью дополнительных расчётов, перегруппировки данных баланса или привлечения данных бухгалтерского учёта. Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период её деятельности. Ликвидность - способность превращения средств предприятия в денежную наличность. Долгосрочные активы - это средства, которые используются в течение более чем одного отчётного периода, не предназначены для продажи в течение года. Они представлены в первом разделе баланса «Основные средства и внеоборотные активы».

Краткосрочные активы или оборотные средства, используемые, проданные или потреблённые в течение одного отчётного периода, который, как правило, составляет один год. Оборотные активы представлены во втором и третьем разделах актива.

Для принятия финансовых решений выделяют следующие группы ресурсов:

Денежные средства.

Краткосрочные финансовые вложения.

Дебиторская задолженность.

Материально- производственные запасы.

Наиболее ликвидная часть оборотных активов - денежные средства. Это денежные средства в кассе и денежные средства в банках, включая денежные средства в валюте. Денежные средства используются для текущих денежных платежей. Отсутствие денежных средств может привести к банкротству предприятия. Краткосрочные финансовые вложения отражают инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставление займов на срок более года.

Следующая статья баланса - дебиторская задолженность (ещё не полученные средства). Она учитывается в балансе по фактической стоимости реализации. Может быть рассчитана чистая дебиторская задолженность (разница между фактической суммой дебиторской задолженности и резервам по сомнительным долгам).

Материально- производственные запасы - это материальные активы для:

Продажи в течение обычного делового цикла;

Производственного потребления внутри предприятия;

Производственного потребления в целях дальнейшего изготовления реализуемой продукции.

Базой оценки материально- производственных запасов является себестоимость (затраты на их приобретение и доставку). Основные средства (активы)- это средства длительного пользования, имеющие материальную форму. На все статьи реальных основных средств начисляется амортизация.

Нематериальные активы - патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, лицензии, затраты на научно-исследовательские и опытно- конструкторские разработки, затраты программного обеспечения. Долгосрочные финансовые вложения, т.е. вложения в ценные бумаги других компаний, облигации и кредиты другим предприятиям на срок более одного года.

Таблица 3.2 - Показатели актива АО «КРФБ»

Показатель	Расчёт	Сумма 2006	Сумма 2007	Сумма 2008	Темпы прироста или снижения
					2007 к 2006	2008 к 2007
1	2	3	4	5	6	7
1. Общая сумма активов	Строка 300 - строка 390	49422	35172	41094	- 28,83	+16,84
2. Внеоборотные активы	Строка 190 +строка 230	31402	21628	23179	-31,13	+7,17
3. Оборотные активы	Строка 290	18020	14089	18121	-21,81	+28,62
4. Денежные средства	Строка 260	90	142	5	+57,78	-96,48
5. Краткосрочные финансовые вложения	Строка 250	-	-	-	-	-
6. Чистая дебиторская задолженность	Строка 240	4502	4199	5210	-6,73	+24,08
7. Материально- производственные запасы	Строка 210 - строка 217	12107	7700	11762	+38,42	+56,13
8. Основные средства	Строка 120 +строка 130	31350	21068	22948	-32,8	+8,92
9. Долгосрочные финансовые вложения	Строка 140	15	15	25	0	+66,67
10.Нематериальные активы	Строка 140	37	-	-	-	-

Рассмотрим порядок расчёта показателей актива

1. Общая сумма активов.

100- (35172:49422) 100 = -28,83

100-(41094:35172) 100 = +16,84

2. Внеоборотные активы.

100- (21628:31402) 100 = -31,13

100-(23179:21628) 100 = +7,17

3. Оборотные активы.

100-(14089:18020) 100 = -21,81

100-(18121:14089) 100 = +28,62

4. Денежные средства

100-(142:90) 100 = +57,78

100-(5:142) 100 = -96,48

6. Чистая дебиторская задолженность.

100-(4199:4502) 100 = -6,73

100-(5210:4199) 100 = +24,08

7. Материально - производственные запасы.

100-(7456:12107) 100 = +38,42

100-(11641:7456) 100 = +56,13

8. Основные средства.

100- (21068:31350) 100 =- 32,8

100- (22948:21068) 100 = +8,92

9. Долгосрочные финансовые вложения.

100-(15:15) 100 =0

100-(25:15) 100 =+66,67

Анализируемые нами показатели отразили уменьшение активов предприятия 2007 г. по сравнению с 2008 г (кроме денежных средств и материально - производственных запасов). Напротив, показатели актива 2008г. увеличились по сравнению с 2007 г (кроме денежных средств).

В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору финансирования.

Статьи пассива:

Краткосрочные обязательства.

Долгосрочные обязательства.

Собственный капитал.

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств (счета и векселя к оплате, долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа, задолженность по налогам и отсроченные налоги, задолженность по заработной плате, полученные авансы, часть долгосрочных обязательств.)

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока больше года (займы, кредиты, облигации, векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам.)

Вложенный капитал - это капитал, инвестированный собственниками.

Накопленная прибыль - это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало за все годы своего существования (нераспределённая прибыль прошлых лет, резервный капитал, фонды накопления и чистая прибыль отчётного года)

Капитал может быть собственный либо заёмный.

Таблица 3.3 - Показатели собственного и заёмного капитала АО «КРФБ»

Показатель	Расчёт	Сумма 2006	Сумма 2007	Сумма 2008	Темпы прироста или снижения (%)
					2007 к 2006	2008 к 2007
1	2	3	4	5	6	7
1.Собственный капитал	Строка 490-строка 440	22164	16792	16319	-24,24	-2,82
2. Вложенный капитал	Строка 410 + строка 420	25780	25658	25658	-0,47	0
3. Накопленная прибыль прошлых лет	Строка 460 +строка 420 +строка 430 + строка 440	34207	25352	25352	-25,89	0
4. Краткосрочные обязательства	Строка 690	18524	18380	24775	-0,78	+ 34,79
5. Долгосрочные обязательства	Строка 590	-	-	-	-	-
6. Заёмный капитал	Строка 590 + строка 690	18524	18380	24775	-0,78	+ 34,79

Рассмотрим порядок расчёта показателей собственного и заёмного капитала.

1. Собственный капитал.

100-(16792:22164) 100 =-24,24

100-(16319:16792) 100 =-2,82