Теоретичні основи діяльності торговців цінними паперами

Торговець цінними паперами «ТАСК-БРОКЕР» торгує на 2 біржах, а саме на Українській Біржі (УБ ) та Першій Фондовій Торгівельній Системі ( ПФТС ).

Список доступних цінних паперів на Українській Біржі набагато менший ніж на Першій Фондовій Торгівельній Системі, а саме акції, облігації підприємств, опціонні сертифікати та інвестиційні сертифікати.

Список цінних паперів на Першій Фондовій Торгівельній Системі значно довший: акції, інвестиційні сертифікати, ОВДП, ОЗДП, облігації місцевих позик, корпоративні облігації, депозитні сертифікати НБУ.

Але серед цього довгого списку «ТАСК-БРОКЕР» торгує тільки акціями та корпоративними облігаціями.

Рис.2.29. Структура торгівлі активами «ТАСК-БРОКЕР» за 2013 рік [98].



За рисунком 2.29. бачимо, що «ТАСК-БРОКЕР» обмежися торгівлею тільки 2 фінансовими інструментами, а саме акціями і корпоративними облігаціями. Такий розподіл здійснений не випадково, а за найбільш надійними фінансовими інструментами.

Рис2.30. Структура торгівлі акціями «ТАСК-БРОКЕР» за 2013 рік [98].

«ТАСК-БРОКЕР» купує тільки цінні папери 1 ешелону, до них відносяться акції Азовсталі, Укрнафти та Авдіївського коксохімічного заводу. Найбільший відсоток акцій Авдіївського коксохімічного заводу - 34%, акцій Азовсталі - 31% та акцій Укрнафти - 27%. Хоча інші акції займають 8% у структурі, але вони розподілені на ледь дрібні частки, які ми опустимо.

Корпоративні облігації займають всього 16% та дрібняться на незначні частки. Тому найвагомішим і найнадійнішим фінансовим інструментом є акції за концепцією «ТАСК-БРОКЕР».



Розділ 3. Шляхи розвитку діяльності торговців цінними паперами на фінансовому ринку

3.1 Зарубіжна практика діяльності торговців цінними паперами на фінансовому ринку

З урахуванням того, що політичні сили в США та в інших індустріальних країнах не надто різні, фінансове регулювання в Японії, Канаді та Європі має подібні риси до фінансового регулювання у Сполучених Штатах. Постачання інформацією поліпшується внаслідок вимоги до корпорацій, що випускають цінні папери, надавати інформацію про активи та пасиви, доходи, продаж акцій і через заборону продажу цінних паперів особам та установам, які володіють конфіденційною інформацією. Стабільність посередників гарантується ліцензуванням та періодичною інспекцією бухгалтерських книг фінансових посередників і через забезпечення страхування вкладів.

Ринок цінних паперів у США традиційно поділяється на біржовий і позабіржовий, або, як їх іноді називають, перший і другий ринки. Існують також поняття "третій ринок" (позабіржова торгівля цінними паперами, що мають лістинг на біржах) і "четвертий ринок" (торгівля безпосередньо між інституційними інвесторами. [65, с.433]

У зарубіжній та вітчизняній фінансовій науці є різні визначення цінних паперів. Наприклад, законодавство США не фіксує чіткого змісту цього поняття. До цінних паперів тут відносять акції, банкноти, казначейські білети, облігації, боргові зобов'язання, сертифікати трастів, інвестиційні контракти, депозитні сертифікати, опціони, будь-які свідоцтва інтересу чи участі, розписки, гарантії та ін. Чи відповідають певні права змісту поняття "цінні папери" визначається судом або Федеральною комісією з цінних паперів та бірж. [48, с.128]

Під євроакціями розуміються акції, які пропонуються для продажу одночасно на кількох національних фондових ринках.

У США поділ акцій такий же, як і в Україні, на прості і привілейовані.

Більшість привілейованих акцій мають властивість кумуляції дивідендів, що надає цим акціям підвищеної надійності. Підставою для такої привілеї є правило: дивіденди, котрі не були виплачені акціонерам протягом певного періоду, навіть протягом кількох років, вони накопичуються й нараховуються власникам привілейованих акцій. Вони отримають дохід у наступному році за пропущеним (пропущеними), і цей дохід складатиметься із суми дивідендів, нарахованих за всі пропущені роки, інакше кажучи, в одній виплаті акумулюються кілька дивідендів. Натомість власники некумулятивних привілейованих акцій втрачають свій дохід за будь-який час, протягом якого не оголошувалася виплата дивідендів. Некумулятивна акція не дає змоги приєднати невиплачені дивіденди до дивідендів наступних років.[54]

Під казначейськими цінними паперами США слід розуміти державні цінні папери, що емітує Міністерство фінансів США (Казначейство США) через діюче у його складі Бюро державного боргу. Їх можна класифікувати на чотири види:

- короткострокові казначейські векселі (Treasury Bills)

- середньострокові казначейські облігації (Treasury Notes)

- довгострокові казначейські облігації (Treasury Bonds)

- казначейські облігації, захищені від інфляції (Treasury Inflation-Protected Securities - TIPS).

Короткострокові казначейські векселі є дисконтними цінними паперами зі строком погашення до 1 року, що розміщуються за ціною нижчою, від номіналу, і з настанням строку погашення інвестор отримує номінальну вартість;

Середньострокові казначейські облігації - це процентні цінні папери із фіксованим терміном погашення у 2, 3, 5, 7 або 10 років та виплатою відсоткового доходу кожні півроку.

Довгострокові казначейські облігації - це процентні цінні папери із фіксованим терміном погашення понад 10 років та виплатою відсоткового доходу кожні півроку.[49]

Казначейські облігації, захищені від інфляції - облігації, чия номінальна вартість прив`язана до індексу споживчих цін і змінюється залежно від напряму руху останнього. Вони, як правило, розміщуються строком на 5, 10 та 30 років.

Спільною ознакою для усіх казначейських цінних паперів США є їх високий кредитний рейтинг, наявність податкових пільг (звільнення від державного та місцевих податків на прибуток), високий рівень ліквідності та надійності за незначного рівня доходу. При цьому усі вони мають характер боргових інструментів і використовуються для фінансування державних боргів. При цьому мова не йде про цільовий характер емісії казначейських цінних паперів і спрямування залучених коштів на фінансування інвестиційних проектів. [75]

Серед інших інвестиційних інструментів слід назвати казначейські облігації з роздільної торгівлею основною сумою і купонами STRIPS і казначейські облігації, захищені від інфляції TIPS.

Стрипування - це процес поділу звичайній купонної облігації на складові: купони і номінал, тобто борговий цінний папір перетворюється на портфель безлічі короткострокових та однієї довгострокової облігації. Остання торгується і як окремі безкупонні боргові інструменти.

TIPS - основна сума і відсоткові платежі, які захищені від інфляції. Вони дають інвесторам гарантії того, що реальна купівельна здатність основний суми боргу підтримуватиметься з урахуванням темпів інфляції.TIPS випускаються по мінімальній ціні 1 000 дол. і можуть мати різні терміни погашення.[52]

Ощадні облігації.

Неринкові довгострокові іменні цінні папери Уряди США, продають лише фізичним особам. Переважна функція ощадних облігацій -- державна підтримка національної системи заощаджень, надання, переважно резидентам США, можливості розміщення їх заощаджень у високонадійних цінних паперах з дохідністю, що перевищує, зазвичай, дохідність казначейських векселів, ставку банківських депозитів.

Ощадні облігації серії "ЇЇ" випускаються з терміном обігу 30 років і є дисконтними цінними паперами. Вона має різну номінальну вартість -- від 50 до 10 тис. дол. США. Дохід за облігаціями серії "ЇЇ" нараховується кожні півроку й сплачується при погашенні чи достроковому викупі облігацій на вимогу інвестора. І тут вартість облігацій підвищується при кожному нарахуванні доходу.

Ощадні облігації серії "НН" розміщуються лише у обмін облігації серії "НН" чи окремих, раніше випущених серій ощадних облігацій. Зазначені облігації є купонними цінними паперами і розміщуються за номінальною вартістю. Купонний дохід нараховується й сплачується раз у півроку. Купонний дохід по ощадним облігаціях серії "НН" не є фіксованим і може змінюватися кожні 10 років після розміщення облігацій.

Номінальна вартість облігацій серії "НН" вища, ніж в ощадних облігаціях серії "ЇЇ", від 500 до 10 тис. дол. США.

Ощадні облігації серії "I" випускаються з терміном обігу 30 років і є купонними облігаціями, за номінальною вартістю. Вони має різну номінальну вартість -- від 50 до 10 тис. дол. США. Основна особливість ощадних облігацій серії "I" -- індексація доходів із них залежно від темпів зростання інфляції. Дохід за зазначеними облігаціями складається із двох частин -- фіксованого купонного прибутку і змінного купонного доходу, відповідного індексу інфляції за 6 місяців, який публікується у Бюро Праці у травні й грудні кожного року.[53, с.176]

Американські депозитарні розписки.

Американська депозитарна розписка (АДР) являє собою сертифікат, випущений американським банком, що засвідчує право власника на відповідну кількість цінних паперів, депонованих на рахунку банку емітента розписки або його уповноваженого зберігача. Розписка може засвідчувати право на деяку цілу кількість акцій або частину акції. Зазначена відповідність підбирається таким чином, щоб ціна за одну розписку на момент реєстрації випуску становила суму близько 100 дол США найбільш часто цінні папери випускаються з номінальною вартістю в розмірі 1000 дол. Проте на ринку зустрічаються облігації з номіналом 10000, 500 і 100 дол. Цінні папери, вартість яких становить менше 1000 доларів, називають паперами "з низькою ціною". Відповідно цінні папери з вартістю понад 1000 дол називають "коштовними". Банки звичайно віддають перевагу паперу великого номіналу, оскільки по них зручніше платити відсотки.[50; 77]

Головним органом, що здійснює функції нагляду і регулювання американського ринку цінних паперів, є Комісія з цінних паперів і бірж США.

Комісія з цінних паперів і бірж щорічно здійснює від 400 до 500 правозастосувальних акцій, спрямованих проти приватних осіб і компаній, що порушили закони про цінні папери. Ці порушення зазвичай включають трейдинг інсайдерів (порушення довірчих відносин шляхом отримання прибутку з торгівлі цінними паперами, що здійснюється на базі інформації, яка невідома широкій громадськості); маніпуляції ринком (участь у трансакціях, що не мають іншого економічного виправдання, крім прагнення стимулювати рух ринку у вигідному для порушника напрямку); бухгалтерські зловживання (навмисне виключення з фінансових звітів важливої інформації чи пряме перекручування даних, що надаються); надання недостовірної інформації щодо цінних паперів і компаній, що їх емітують.

В усіх цих випадках Комісія з цінних паперів і бірж володіє тільки повноваженнями цивільного правозастосувального органа, тобто сама по собі вона не має права накладати карні санкції на приватних чи юридичних осіб. Вона має право визначати розміри штрафів, вилучати прибуток, отриманий нелегальним шляхом, забороняти приватним особам і компаніям проводити операції з цінними паперами і накладати заборону на незаконні дії. У випадках, коли постає питання про карне переслідування, Комісія з цінних паперів і бірж об'єднує зусилля з міністерством юстиції США, Федеральним бюро розслідувань чи з прокуратурами штатів. [78]

Нью-Йоркська фондова біржа -- головна фондова біржа США, найбільша фондова біржа у світі, друга у світі за кількістю зареєстрованих компаній. На біржі визначається всесвітньо відомий індекс Доу-Джонса для акцій промислових компаній , а також індекси NYSE Composite і NYSE ARCA Tech 100 Index. Загальна капіталізація компаній, акції яких торгуються на НЙФБ, на кінець 2013 р. склала $16,613 трлн. На біржі здійснюються операції з акціями та іншими цінними паперами. На біржі котируються цінні папери більш ніж 3 тисяч компаній.[56]

До торгівлі на НФБ допускаються тільки цінні папери, що пройшли лістинг. На відміну від бірж європейських країн тут немає так званих цінних паперів "другого" чи "третього" списку. Існують єдині вимоги для всіх цінних паперів, якими можна торгувати на НФБ. При цьому вимоги лістингу на НФБ найжорсткіші в порівнянні з іншими біржами США і всього світу.

На Нью-Йоркській біржі для проходження лістингу треба мати показники не нижче:

- Дохід до виплати податків за останній рік - $2,7 млн.

-Прибуток за 2 попередніх роки - $3,0 млн.

-Чиста вартість матеріальних активів - $18,0 млн.

-Кількість акцій у публічному володінні - на $1,1 млн.

-Курсова вартість акцій - $19,0 млн.

-Мінімальна кількість акціонерів, які володіють 100 акціями і більше, - не менше 2 000 осіб.

-Середньомісячний обсяг торгівлі акціями даного емітента повинен становити не менше $100 000 протягом останніх 6 місяців.[64]

Процедура лістингу на фондовій біржі в США. Емітент-нерезидент США, який задовольняє вимогам Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) або будь-який інший, може прийняти рішення про включення своїх цінних паперів до переліку цінних паперів, що торгуються на даній біржі.

Відповідно до стандартів лістингу NYSE компанія-нерезидент США повинна мати, принаймні:

– 5000 власників 100 або більше акцій;

– не меньше 2500000 розміщених по відкритій підписці акцій в обігу з ринковою вартістю не менше 100 млн дол;

– чисті матеріальні активи - не менше 100 млн дол;

– балансовий прибуток - не менше 100 млн дол в сумі за останні три роки. При цьому мінімальний показник для будь-якого звітного року з цих трьох не повинен бути менше ніж 25 млн дол.[100]

За цінами на акції легко визначити, коли були найвищими попит та пропозиція на ринку. Ціни на акції на NYSE подані нижче у таблиці 3.1.

Табл. 3.1. Ціни на акції 2012 рік - 1 квартал 2013 року.[101]

Період	Максимальна ціна,$	Мінімальна ціна,$	Максимальна ціна, €	Мінімальна ціна, €
1 квартал 2012 року	31,25	26,24	23,21	19,99
2 квартал 2012 року	30,93	23,31	23,21	18,68
3 квартал 2012 року	26,95	24,07	21,64	18,94
4 квартал 2012 року	33,38	22,25	25,21	17,44
1 квартал 2013 року	37,81	31,71	28,42	24,08

З таблиці видно, що максимальна ціна на NYSE була у 1 кварталі 2013 року і дорівнювала 37,81 $ або 28,42 €. Це означає, що у цей час попит на акції був найвищий. Мінімальна ціна ж була у 4 кварталі 2012 року, вона становила 22,25 $ або 17,44 €, отже, пропозиція була найвищою у 4 кварталі.

NYSE Euronext - група компаній, утворена в результаті злиття найбільшої в світі Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) і Європейської біржі Euronext. Управляє фондовими біржами Нью-Йорка, Парижа, Амстердама, Брюсселя і Лісабона, а також Лондонської міжнародною біржею фінансових ф'ючерсів та опціонів (LIFFE).

Одні з найважливіших вимог на фондових біржах - вимоги до капіталу. Звіт про зміни у капіталі на NYSE Euronext показаний у таблиці 3.2.

Табл.3.2. Консолідований звіт про зміни у капіталі, накопичений сукупний дохід (збиток ) і погашення відсотків, млн. $ [68; 69; 70].

Період	Прості акції	Номінальна вартість	Казначейські акції	Додатково внесений капітал	Нерозподі лений прибуток	Накопичений прибуток (збиток)	Відсотки	Загальний капітал	Погашені відсотки
На кінець 2010	276	3	416	8180	212	1183	48	6844	0
На кінець 2011	277	3	516	7982	518	1406	57	6638	295
На кінець 2012	278	3	968	7939	569	1198	24	6369	274

Як видно з таблиці незмінними величинами є номінальна вартість акцій та не сильно змінюється величина простих акцій, з 276 у 2010 році до 278 акцій у 2012 році. Набагато сильніше змінюється величина відсотків, яка зменшилась вдвічі у 2012 році порівняно з 2010 роком. Зменшується також додатково внесений капітал на 241млн. $. Різко змінюється кількість казначейських акцій на 552 акції у 2012 році в порівнянні з 2010 роком. Погашені відсотки зросли аж до 274 млн. $ у 2012 році порівняно з тим, що 2010 року вони зовсім не виплачувались.

Лондонська фондова біржа -- перший організований ринок цінних паперів; одна з найбільших фондових бірж Європи.

Законодавчо закріплений перелік цінних паперів у кожній країні має певний обсяг - він може бути широким або вузьким. Кожен національний ринок цінних паперів має свою термінологію і цінні папери з аналогічним статусом у різних країнах називають по-різному. На Європейських ринках цінних паперів короткотермінова державна облігація називається "драфт" (draft), а на ринках США - "білл" (bill). Вирішуючи статус грошового документа, треба використовувати термінологію законодавчо закріпленого переліку цінних паперів, а не ринкову термінологію.[60, с.220]

Отже, цінні папери, які торгуються на Лондонській фондовій біржі є:

1.Паї (акції) ETF (Біржового інвестиційного фонду ) які обертаються на біржі. Структура ETF повторює структуру обраного базового індексу. На відміну від індексного ПІФа, з акціями ETF можна виконувати всі ті ж самі операції, які доступні для звичайних акцій у біржовій торгівлі. У цьому перевага ETF перед ПІФ - операції по акціях ETF можуть відбуватися протягом усього торгового дня, і їх ціна змінюється в залежності від активності торговців. Фактично ETF є новим видом цінних паперів, що виконує роль сертифіката на портфель акцій.[57, с.110]

2.ETР - прості і прозорі цінні папери, які торгують на організованому ринку. ETР дозволяють інвесторам отримати товари, валюту і різноманіття інших базових активів без торгівлі ф'ючерсами або приймати фізичну поставку.

3.Акції іпотечного інвестиційного трасту. Іпотечні інвестиційні трасти Великобританії зобов'язані розподіляти принаймні 90% свого оподатковуваного доходу, за кожний звітний період, в руки інвесторів, де дохід визначається як дохід від оренди майна, а не дивідендів.[62, с.88]

4.Варранти - цінні папери, які дають його власникові право на купівлю деякої кількості акцій на певну майбутню дату за певною ціною. Зазвичай варранти використовуються при новій емісії цінних паперів. Варрант торгується як цінний папір, ціна якого відображає вартість його первинних цінних паперів.

Варранти придбали популярність серед біржових спекулянтів, тому що курс варранта на покупку акції, по якому він котирується на біржі, істотно нижче за курс самої акції, тому для збереження заданої позиції потрібно менше коштів.Термін дії варранта достатньо великий, можливий випуск безстрокового варранта.[58, с.264]

5.Роздрібні облігації. Цей новий нові заявки торговельних послуг пропонують доступ до ряду першокласних цінних паперів, наднаціональних і корпоративних облігацій і були розроблені у відповідь на високий попит з боку роздрібних інвесторів для доступу до вторинного ринку для інвестування в цінні папери з фіксованим доходом.[76, с.268]

6.Єврооблігація -- це борговий цінний папір на пред'явника, що випускається позичальником (як правило, в іноземній валюті) для отримання довгострокової позики на євроринку. Дохід за єврооблігацією сплачується один раз на рік, а погашення відбувається наприкінці терміну одночасним платежем або протягом певного терміну із фонду погашення.

До основних особливостей цього фінансового інструменту можна віднести те, що:

-єврооблігації розміщуються, як правило, одночасно на фінансових ринках кількох країн.

-єврооблігації купуються інвесторами різних країн на базі котирування їх національних бірж.[59, с.116]

На Лондонській біржі обертаються різні типи облігацій:

1.Корпоративні облігації - це свідоцтво про надання їх власникам довгострокової позички корпорації, фірмі, підприємству, тобто це облігації, емітовані юридичними особами.

Залежно від характеру забезпечення облігації поділяються на заставні та беззаставні. Заставні емітуються під застави майна корпорації та цінних паперів. Заставна облігація - це юридичний документ, що підтверджує згоду корпорації заставити під свій борг землю, споруду та інше майно, яке їй належить і дає право кредитору на оволодіння заставленими активами у разі несплати боргу.

За порядком оплати розрізняють облігації з правом дострокового відкликання та облігації без такого права (безвідкличні) - за аналогією із зворотними і беззворотними акціями.

Існують також облігації конвертовані та неконвертовані. Конвертовані облігації можна обміняти на прості акції тієї ж корпорації, коли це буде вигідно. Враховуючи цю пільгу, процент на конвертовані облігації установлюється нижчим, ніж на неконвертовані. Власники неконвертованих облігацій, з одного боку, одержують стале джерело доходу у вигляді процента, а з іншого боку, мають можливість (яку дають акції) примножити капітал.

2.Державні облігації - цінний папір, емітентом якого виступає держава в особі уряду чи уповноваженого ним органу, випускається для погашення дефіциту державного бюджету.

3.Локальні облігації - облігації, які випускають державні та регіональні органи влади по всій Великобританії та світу серед інших державних органів.

4.Багатосторонні облігації - боргові інструменти, які наднаціональні органи, такі як Європейський банк реконструкції та розвитку випускають у Лондоні для міжнародної аудиторії.[63]

Найважливішими показниками на фондових біржах є об'єм торгівлі, кількість торговців, середня кількість угод та середній об'єм торгів. Динаміка цих показників на Лондонській біржі подана у таблиці 3.3.

Табл. 3.3 Динаміка показників торгів на Лондонській біржі 2010-2014 роки [71; 72; 73; 74].

Календариний місяць	Кількість торговців	Об'єм торгівлі	Кількість торгових днів	Середня кількість угод	Середній об'єм торгів
Лютий 2010	12 094 481	Ј102 396 319 351	20	604 724	Ј5 119 815 968
Лютий 2011	12 703 789	Ј100 442 168 626	20	635 189	Ј5 022 108 431
Лютий 2012	14 388 673	Ј93 075 606 615	21	685 175	Ј4 432 171 744
Лютий 2013	11 530 584	Ј79 850 157 630	20	576 529	Ј3 992 507 881
Лютий 2014	15 743 341	Ј105 807 918 700	20	787 167	Ј5 290 395 935

З таблиці 3.3. видно, що динаміка всіх показників прогресивна, кількість торговців за останні 5 років зросла на 3 млн. 600 тис., об'єм торгівлі на 3 млрд. 411 млн. Ј, середня кількість угод збільшилась на 182443 шт., середній об'єм торгів збільшився на 171 млн. Ј.



Рис. 3.1. Динаміка торговців на Лондонській фондовій біржі за останні 5 років [71; 72; 73; 74].

Приріст торговців з 2010 по 2012 рік становив 1 млн., але у 2013 стрімко знизився аж на 2 млн. і становив 12 млн., у 2014 році зростання набувало ще більших обертів ніж минулі роки і кількість торговців на кінець лютого 2014 року становила 16 млн.

Рис. 3.2. Динаміка об'єму торгівлі на Лондонській біржі у 2010-2014 роках [71; 72; 73; 74].

Графік показує спад об'єму торгівлі з лютого 2010 по лютий 2012 року. Оскільки з графіка 3.1. видно, що кількість торговців зростала, а об'єм знижувався, можна зробити висновок, що ціна угод стала нижчою. У лютому 2014 року ситуація знову покращилась, об'єм торгівлі зріс до 105 млрд. Ј.

Оскільки капіталізація компанії є одним із найвагоміших факторів для проходження на ринок, вона була взята за основу для виділення перших 15 лідерів на лондонській фондовій біржі (таблиця 3.4).

Табл.3.4 Компанії-лідери лондонської фондової біржі за показником капіталізації [74].

Компанія	Сектор	Галузь	Ринок	Капіталізація
ROYAL DUTCH SHELL	Нафта і газ	Нафта і газ	Основний ринок	144 764,51
JPMORGAN CHASE & CO	Банки	Банки	Основний ринок	132 902,03
TOYOTA MOTOR CORP	Автомобілі і комплектуючі	Автомобілі	Основний ринок	124 988,55
HSBC HLDGS	Банки	Банки	Основний ринок	117 590,67
GENERAL ELECTRIC CO.	Основна промисловість	Індустрія послуг	Основний ринок	115 936,08
BP	Нафта і газ	Нафта і газ	Основний ринок	93 601,68
TOTAL SA	Нафта і газ	Нафта і газ	Основний ринок	92 320,25
BANK OF AMERICA CORP	Банки	Банки	Основний ринок	87 775,17
SCHLUMBERGER	Обладнання для нафти, послуги і постачання	Обладнання для нафти та послуги	Основний ринок	80 128,11
GLAXOSMITHKLINE	Фармацевтика і біотехнологія	Фармацевтика	Основний ринок	79 523,35
VODAFONE GROUP	Мобільний зв'язок	Мобільний зв'язок	Основний ринок	71 868,19
SIEMENS AG	Електронне і електричне обладнання	Електронне обладнання	Основний ринок	69 932,86
INTERNATIONAL BUS MACH CORP	Програмне забезпечення і комп'ютерні послуги	Комп'ютерні послуги	Основний ринок	67 236,87
GLENCORE XSTRATA PLC	Видобуток	Важка промисловість	Основний ринок	63 954,85
BANCO SANTANDER SA	Банки	Банки	Основний ринок	62 751,39

Як показує таблиця провідними компаніями є транснаціональні компанії у різних галузях від видобувної до фармацевтичної. Філіали компаній розташовані по всьому світу, компанії належать таким країнам, як США, Великобританія, Німеччина та інші.

3.2 Напрямки розвитку компанії «ТАКС-брокер»

Для здійснення більш ефективної діяльності кожна компанія розробляє тактичні та стратегічні цілі. У цьому підрозділі будуть розглянуті основні стратегічні цілі для «ТАСК-БРОКЕР», які подано на рис.3.3.

Рис. 3.3. Основні стратегічні цілі «ТАСК-БРОКЕР».

Першою стратегічною ціллю є інтернет-трейдинг. Останнім часом інтернет-трейдинг отримав дуже широке поширення. Це викликано тим, що завдяки повсюдному проникненню інтернету серед приватного сектора населення, доступ до торгів на біржі став цілком реальний навіть самим нижчим верствам населення. А з розвитком мобільного зв'язку, з'явилася можливість торгувати не тільки зі стаціонарних точок, а й з переносних пристроїв зв'язку комунікаторів, ноутбуків з модемом тощо.

Інтернет-торгівля на фондовому ринку України ведеться через онлайн брокера - професійного учасника фондового ринку з ліцензією на брокерську діяльність (торгівця цінними паперами), який має відповідне програмне забезпечення. Он-лайн брокер це є зв'язкова ланка між трейдером та фондовою площадкою (біржею). Он-лайн брокер надає можливість зв'язку з біржею завдяки програмному забезпеченню.[80]

Інтернет-трейдинг зручний для того, щоб не залежати від певного місця і часу - торгувати на біржі онлайн можна з будь-якої точки планети.

Інтернет-трейдинг має кілька сильних аргументів на свою користь:

1.Прийнятна вартість операцій купівлі-продажу, а отже більший попит з боку клієнтів.

2.Висока ліквідність.

3.Прозорість угод і низькі спреди (різниця між кращими цінами покупки і продажу в один і той же момент часу на який-небудь актив (акції, ф'ючерси, опціони).

4.Швидке відкриття рахунку при мінімальному стартовому капіталі. Це приваблива умова для фізичних осіб, які не мають великих заощаджень [79; 81].

Торгівля здійснюється за допомогою клієнтського терміналу брокерської системи. Брокерська система повинна бути сертифікована на біржі. Доступ до брокерської системи надає обраний онлайн-брокер, який є членом біржі.

Торгівля цінними паперами здійснюється на ринку заявок біржі, з попереднім блокуванням активів цінних паперів або грошових коштів. Розрахунки за угодами здійснюється у день укладання угоди.

«ТАСК-БРОКЕР» хоче створити інтернет-трейдинг, тому що він може забезпечити:

1.Високу прибутковість. Інвестиції в акції вважаються кращим інструментом, що дозволяє не тільки уникнути наслідків інфляції, а й примножити заощадження. В Україні середньорічне зростання фондового ринку з 2000 року становить близько 30 %, що вище рівня інфляції, а також відсотків за банківським депозитом.

2.Швидкість. Інтернет - трейдинг надає можливість самостійно і оперативно виставляти заявки з купівлі-продажу акцій на біржу за допомогою торгового терміналу. Моментальне надходження заявок на біржу дозволяє проводити торгові операції з високою швидкістю і відстежувати динаміку інвестиційного портфеля в режимі реального часу через інтернет.

3.Інформативність. За допомогою торгового терміналу можна отримати повний обсяг біржової інформації (динаміка цін, графіки, обсяги торгів тощо), що дозволяє приймати продумані і виважені рішення.

4.Свобода вибору. Самостійно можна обрати стратегію торгівлі (довготермінову, середньострокову або всередині дня), а також об'єкт інвестицій (акції) і обсяг, який буде вказаний у позиції. На основі аналітичної інформації, що надається можна вибрати перспективні напрямки інвестицій.

5.Контроль. Власником рахунку є тільки та особа, на яку був зареєстрований торговий рахунок, що дозволяє здійснювати контроль над відкритими позиціями і грошовими потоками.

6.Доступність. Величина початкового капіталу, необхідного для торгівлі на фондовому ринку, невелика. Починаючи з 5000 грн., можна стати повноцінним учасником біржових торгів, при цьому гнучкі тарифні плани роблять комісійні витрати мінімальними.

Ще одним напрямком розвитку «ТАСК-БРОКЕР» вбачає курси для новачків та курси для фахівців.

Новачкам потрібно пройти навчання, щоб отримати уявлення про те, що таке ринок цінних паперів і як на ньому слід працювати. На курсах та семінарах будуть розглядатися базові питання, які ляжуть в основу для торгівлі на пробних рахунках та закладуть основу для подальшого вивчення ринку. Крім того, вони зможуть скористатися навчальною літературою, яку пишуть провідні аналітики.

Кваліфікаційні курси фахівців з питань торгівлі цінними паперами будуть включати такі питання:

1.Правове регулювання діяльності з торгівлі цінними паперами в Україні.

2.Фондовий ринок в Україні.

3.Державне регулювання фондового ринку.

4.Цінні папери та їх класифікація.

5.Пайові та боргові цінні папери і порядок їх випуску.

6.Іпотечні цінні папери в Україні; - похідні (деривативи).

7.Учасники фондового ринку в Україні.

8.Національна депозитарна система України.

9.Акціонерні товариства на фондовому ринку України.

10.Організація торгівлі на фондовому ринку.

11.Контрольно-ревізійна діяльність та правозастосування на фондовому ринку .

12.Антимонопольне законодавство на фондовому ринку.

13.Бухгалтерський облік операцій з цінними паперами та їх оподаткування.

14.Виконання вимог законодавства щодо надання клієнту інформації.

15.Інформаційні технології на фондовому ринку.

Потреба «ТАСК-БРОКЕР» в підвищенні кваліфікації її співробітників обумовлена: змінами зовнішнього і внутрішнього середовища, удосконаленням процесу управління, внесенням змін до законодавства час від часу.

Конкретними завданнями підвищення кваліфікації є:

1.Забезпечення ефективного виконання нових завдань.

2.Підвищення гнучкості управління і придатності до інновацій.

3.Просування фінансових послуг на нові ринки.

Спеціальний курс буде проводитись для підвищення кваліфікації самих же співробітників, але може надаватись і стороннім особам та буде розглядати такі питання:

1.Регулювання діяльності торговців цінними паперами.

Правила здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами: брокерської діяльності, дилерської діяльності, андеррайтингу, діяльності з управління цінними паперами. Розрахунок торговцями цінними паперами показників ліквідності, що обмежують ризики професійної діяльності на фондовому ринку.

Вимоги до договорів, що укладаються торговцем цінними паперами за видами діяльності. Обов'язки торговців цінними паперами при здійсненні операцій з цінними паперами. Вимоги до організації торговцем внутрішнього обліку операцій з цінними паперами.

Організація первинного обліку діяльності торговців цінними паперами. Здійснення внутрішнього обліку грошових коштів, цінних паперів, зобов'язань торговця цінними паперами та його клієнтів.

Вимоги Комісії щодо порядку складання та надання адміністративних даних щодо діяльності торговців цінними паперами. Складання адміністративних даних торговцями цінними паперами в електронному вигляді.

2.Особливості торгівлі різними видами цінних паперів.

Особливості здійснення торговцями цінних паперів операцій з пайовими цінними паперами, борговими цінними паперами, іпотечними цінними паперами, іншими цінними паперами.Надання торговцями цінних паперів інформаційно-консультативних послуг щодо обігу цінних паперів.

3.Фінансові обчислення; - оцінка вартості цінних паперів.

Вартість грошей у часі. Прості та складні проценти. Теперішня та майбутня вартість. Рента. Ануїтет. Приведена вартість ануїтету. Фінансові розрахунки з використанням формул ануїтету. Оцінка доцільності інвестування. Чиста теперішня вартість. Внутрішня норма доходності.

4.Практичні аспекти торгівлі цінними паперами в Україні.

Поняття фундаментального аналізу. Поняття ризику. Фінансові ризики. Ризик і дохід на фінансовому ринку. Оцінка вартості акцій. Ринкові коефіцієнти. Оцінка вартості облігацій. Оцінка вартості похідних цінних паперів. Поняття технічного аналізу.

5.Інформаційні технології здійснення діяльності торговців цінними паперами.

Міжнародні інформаційні системи. Використання торговцями програмного забезпечення організаторів торгівлі цінними паперами. Програмне забезпечення прийняття рішення. Сучасні програмно-технічні засоби для забезпечення виконання операцій з цінними паперами. Практичні особливості роботи з програмними продуктами для торговців цінними паперами. Технічне та програмне забезпечення бек-офісу торговця цінними паперами. Основні характеристики операційних систем, систем управління базами даних. Використання Інтернет-технологій в діяльності торговців цінними паперами.

Третьою ціллю для «ТАСК-БРОКЕР» є вихід на міжнародний ринок. Мотивами для виходу на міжнародний ринок є, такі міркування керівництва компанії:

1.Необхідність підтримки і розвитку іміджу «ТАСК-БРОКЕР».

2. На міжнародних ринках сприятливіші умови для здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами. Налагоджений ринок, більше різноманіття фінансових інструментів і більші можливості населення для інвестування в фондовий ринок, а саме вищі доходи та більша довіра до фінансових інститутів.

Цілі «ТАСК-БРОКЕР» на міжнародному ринку:

1.Забезпечення рентабельності та фінансової стійкості компанії на ринку. В Україні компанія продовжує свою діяльність тільки за рахунок внесення додаткового капіталу самими акціонерами. За часів кризи ринок став нестабільний та інвестицій у цінні папери поменшало. За кордоном кращий інвестиційний клімат, та за наявних ресурсів можна досягти кращого результату.

2.Розширення ринків, які зацікавлені у фінансових послугах.

3. Завоювання частки ринку протягом 10 років.

Для цього «ТАСК-БРОКЕР» розробляє такі заходи:

1.Активний вихід на ринок - проведення промо-кампанії у зв'язку зі створенням мережі.

2.Проведення рекламної кампанії.

3.Вироблення гнучкої системи знижок для перших клієнтів, для повторних замовлень або великих замовлень.

4. Впровадження унікальної пропозиції порівняно з іншими компаніями.

У зв'язку з плануванням вийти на міжнародний ринок компанія планує збільшити кількість персоналу, а саме у підрозділи: продажів, розрахунків, торговельних операцій та інформаційно-аналітичний відділ. Ця стратегічна ціль подана нижче на рис.3.4.

Рис.3.4. Збільшення кількості працівників у підрозділи компанії «ТАСК-БРОКЕР».

1.Відділ продажів - підрозділ торговця, що виконує презентаційні функції, наприклад, консультації, укладання угоди з цінними паперами відкриття клієнту рахунку у цінних паперах.

Збільшення чисельності працівників у цьому підрозділі буде необхідне у зв'язку зі зростанням потреб у отриманні дивідендів, надання інформації клієнту про стан рахунку у цінних паперах, наприклад, виписка про залишки чи виписка про обіг, уточнення умов угоди з клієнтом та інші.

2.Відділ розрахунків - підрозділ торговця, що виконує обслуговуючі розрахункові функції, супроводжує виконання угоди з цінними паперами. До компетенції цього підрозділу також можуть включатися функції юридичного супроводження угод з цінними паперами, отримання підписаної угоди, реєстрація угоди, заведення карток обліку, згідно чинного законодавства, перереєстрація прав власності і надання розпоряджень депозитарним установам, контроль за виконанням угоди, доручення трейд-офісу та бухгалтерії про здійснення операцій з цінними паперами чи про оплату, звірка з депозитарною установою та бухгалтерією стану рахунків клієнтів у цінних паперах, ведення внутрішніх документів у цінних паперах, звітність перед організаторами торгівлі, акціонерами, ведення фінансового моніторингу.

Тому збільшення його є необхідним, оскільки зі збільшенням обсягів угод і клієнтів збільшаться і об'єми усіх цих функцій.

3.Відділ торговельних операцій - підрозділ торговця цінними паперами, що здійснює операції на біржовому та позабіржовому ринках, підготовку звіту про виконання угоди і подання його до контролюючих органів.

Збільшення обсягів операцій на біржовому та позабіржовому ринках, підготовка звітів про виконання угод і подання його до контролюючих органів буде потребувати більшої кількості спеціалістів.

4.Інформаційно-аналітичний відділ - підрозділ торговця цінними паперами, що проводить аналітику та прогнозування поведінки фінансових інструментів, консалтинг для емітентів та торговців на ринку, написання бізнес-планів, управління портфелем цінних паперів, як своїх, так і клієнтських, інвестиційна діяльність, ведення баз даних клієнтів, цінних паперів, галузей, емітентів.

Основна мета збільшити інформаційно-аналітичний відділ здійснювати аналітику не тільки на українському, а і на російському ринку, прогнозувати поведінку більшої кількості фінансових інструментів, консультувати емітентів різних держав.

3.3 Шляхи удосконалення діяльності торговців цінними паперами на фінансовому ринку України

Вирішення проблем інформаційних потоків між торговцем і користувачами інформацією:

1) Створення надійного інтернет - зв'язку для уникнення:

а) Ненадсилання звітності до НКЦПФР, НДУ.

б) Припинення роботи в торговельному терміналі біржі.

в) Порушення процес переговорів торговця з контрагентами на позабіржовому ринку або біржовому ринку котирувань.

г) Порушення процесу функціонування системи інтернет-банкінгу та інтернет-клірингу, що забезпечує роботу депозитарної системи.

д) Порушення процесу отримання інформації від біржі, що формується за результатами торговельного дня.

е) Порушення процесу надання торговцем своїм клієнтам послуги з інтернет-трейдингу.

2) Своєчасне оновлення програмного забезпечення, яке застосовується в роботі торговця і за допомогою якого відбувається інформаційний обмін між ним та іншими суб'єктами. Складена програма повинна відповідати чинним вимогам НКЦПФР.

3) Ознайомлення торговців із новим законодавством, що має супроводжуватись консультаціями та роз'ясненнями для того, щоб бути достатньо кваліфікованими та не порушувати чинне законодавство.

4) Зменшити бюрократію у взаємодії торговця із суб'єктами ринку.

Національний фондовий ринок характеризується низьким рівнем капіталізації, що не сприяє виконанню ним основної функції, пов'язаної з задоволенням потреб підприємств та бюджетів різних рівнів у довгострокових фінансових ресурсах та задоволенням потреб інвесторів у розміщенні ними інвестиційного капіталу.

Така ситуація пов'язана з відсутністю достатньої пропозиції інструментів фондового ринку з прийнятними для інвесторів характеристиками щодо дохідності, ризиковості, ліквідності та захищеності, а також відносно незначним обсягом інвестиційного капіталу.[84]

З метою суттєвого розширення пропозиції цінних паперів з високими інвестиційними характеристиками необхідно:

1) Створити законодавчу базу для сек'юритизації фінансових активів компаній та забезпечення можливості випуску цінних паперів, забезпеченням виконання зобов'язань емітента за якими будуть його ліквідні фінансові активи, переведення зобов'язань емітента в боргові та пайові цінні папери.

2) Гармонізувати українське законодавство, що регулює діяльність акціонерних товариств, та приведення його у відповідність до законодавства Європейського Союзу у сфері регулювання діяльності компаній.

3) Створити законодавчу базу для формування ринку похідних фінансових інструментів (деривативів), активне запровадження похідних фінансових інструментів при визначенні ринкових цін на базові фондові інструменти, валюту, товари.

4) Удосконалити судову практику вирішення спорів, які виникають з відносин між товариством, його акціонерами та заінтересованими особами.[ 90, с. 306]

З метою створення умов для максимального використання потенціалу біржового ринку необхідно:

1) Зосередити обіг державних цінних паперів на біржовому ринку, створити високоліквідний біржовий ринок ОВДП.

2) Знизити вимоги до фінансових показників емітентів, що обумовлюють допуск цінних паперів у лістинг.

3) Дозволити допуск цінних паперів до біржових торгів з ініціативи маркет-мейкера.

4) Дозволити включення цінних паперів у лістинг за наслідками їх обігу на інших фондових біржах, не вимагаючи регулярних торгів протягом найменше півроку ( так званий крос-лістинг).

5) Стимулювати первинне публічне розміщення цінних паперів (IPO) через:

-визначення на законодавчому рівні поняття кваліфікованих інвесторів;

-допуск окремих цінних паперів до лістингу за умови їх розміщення (обігу) виключно через кваліфікованих інвесторів;

-спрощення умов реєстрації випуску та розміщення цінних паперів;

-встановлення вимог до андеррайтерів та маркет-мейкерів.[ 91, с.71]

З метою підвищення інформаційної прозорості фондового ринку необхідно:

1) Забезпечити оперативний доступ зацікавлених осіб до інформації, що розкривається на фондовому ринку.

2) Удосконалити способи поширення інформації на фондовому ринку з використанням сучасних інформаційних технологій.

3) Законодавче встановлення вимог щодо розкриття інформації про осіб, які є реальними власниками (кінцевими бенефіціарами) учасників ринку, що здійснюють розкриття інформації на фондовому ринку.

4) Поширити вимоги щодо розкриття інформації на всіх емітентів цінних паперів та фінансових інструментів, які мають обіг на фондовому ринку, у тому числі іноземних емітентів, які здійснюватимуть пропозицію цінних паперів на території України.[85]

IV. З метою стимулювання участі роздрібних та іноземних інвесторів на фондовому ринку необхідно:

Впровадити механізми, які б забезпечували участь роздрібних інвесторів на фінансовому ринку та захист їх інвестицій, зокрема:

1) Подальший розвиток послуг інтернет-трейдингу як інструмента залучення інвестицій від масового інвестора.

2) Створення компенсаційних механізмів для фізичних осіб - інвесторів на фондовому ринку (компенсаційний фонд, який формується за рахунок внесків професійних учасників ринку цінних паперів, які надають послуги фізичним особам; добровільні компенсаційні системи).

3) Нормативне регулювання порядку надання фінансових послуг роздрібним інвесторам, в першу чергу послуг з підвищеним ризиком (маржинальні та строкові угоди).

4) Формування інституту інвестиційних консультантів (інвестиційних радників).

5) Продаж невеликих пакетів акцій інвестиційно привабливих підприємств роздрібним інвесторам (так звані “народні” ІРО).

6) Створення механізму емісії інвестиційних цінних паперів для роздрібного продажу індивідуальним інвесторам.[87]

Невиконання біржовим ринком своєї головної функції - визначення справедливих цін фінансових інструментів - є найбільшою проблемою українського фондового ринку. Динаміка біржового ринку не відповідає об'єктивним тенденціям і процесам функціонування національної економіки.

Подрібнення незначного біржового сегменту між 10-ма фондовими біржами стримує залучення на фондові біржі емітентів, інвесторів та професійних учасників ринку.

Ринки похідних фінансових інструментів перебувають у зародковому стані через вкрай низьку концентрацію біржової торгівлі товарами, валютою та фінансовими інструментами, які мають бути базовим активом для похідних.

Удосконалення ринкової інфраструктури та забезпечення її надійного і ефективного функціонування шляхом консолідації біржової системи фондового ринку. Для цього необхідно:

1) Забезпечити адаптацію українського законодавства щодо біржової торгівлі цінними паперами до європейського законодавства, зокрема, вимогам Директиви 2004/39/ЄС щодо ліцензування біржових ринків, регулювання біржового ринку, допуску фінансових інструментів до обігу, призупинення та вилучення фінансових інструментів з обігу, щодо прозорості проведення біржових торгів, а також порядку обслуговування біржових операцій з цінними паперами.

2) Запровадити порядок здійснення публічних первинних розміщень пайових та боргових цінних паперів на фондових біржах з одночасним унесенням їх до лістингу.

3) Запровадити здійснення фондовими біржами постійного моніторингу біржових торгів і встановити відповідальність за справедливе ціноутворення із забезпеченням довготермінового зберігання інформації про біржові торги і протидії маніпулюванню.

4) Забезпечити запровадження біржових технологій, які дозволяють унеможливити торговельні ризики та уникнути збоїв торговельних систем або зупинки обробки біржової інформації.

5) Уніфікувати вимоги до електронних торговельних систем фондових бірж щодо електронного документообігу та форматів документів.

6) Сприяти запровадженню сучасних інформаційних технологій торгів цінними паперами на фондовому ринку, у тому числі з використанням Internet - технологій.[93, с.85]

З метою модернізації системи клірингу та розрахунків за договорами щодо цінних паперів необхідно:

1) Запровадити надійну систему клірингу та розрахунків за договорами щодо цінних паперів.

2) Забезпечити створення електронної інфраструктури для післяторговельної обробки договорів з каналами обміну повідомленнями між торговельними майданчиками, системою звірки (підтвердження) і розрахунково-кліринговим установами.

3) Перевести усі види емісійних цінних паперів з документарної форми існування у бездокументарну форму.

4) Удосконалити механізми клірингу та розрахунків за договорами щодо цінних паперів.[92, с.129]

З метою підвищення вимог до професійних учасників фондового ринку та якості послуг, що ними надаються необхідно:

1) Сформувати правові засади для функціонування торгівців цінними паперами як первинних дилерів на ринку державних цінних паперів.

2) Запровадити механізми кредитування торгівцями цінних паперів власних клієнтів під час біржової торгівлі цінними паперами.

3) Запровадити законодавчу заборону фізичним особам із недобросовісною репутацією бути власниками та керівниками професійних учасників фондового ринку, а саме торговців цінними паперами.

4) Законодавчо врегулювати питання надання консультаційних послуг щодо цінних паперів на підставі і в межах відповідної ліцензії на провадження певного виду професійної діяльності на фондовому ринку.

5) Вдосконалити методи професійної підготовки фахівців професійних учасників фондового ринку.

6) Законодавчо встановити порядок проведення операцій з продажу пайових та боргових цінних паперів із зобов'язанням зворотного викупу (операцій РЕПО).

7) Запровадити інститут інвестиційного радника з обов'язковою сертифікацією осіб, які здійснюють інвестиційну консультацію.

На даний час спостерігається поширення певних негативних явищ, що пов'язані з недобросовісним і неналежним здійсненням окремими професійними учасниками фондового ринку їх професійної діяльності, що негативно впливає на інвестиційний імідж України та перешкоджає формуванню цивілізованого економічного середовища.

Це потребує вжиття додаткових заходів щодо удосконалення механізмів функціонування ринку цінних паперів в Україні відповідно до міжнародних стандартів та створення ефективної системи регулювання фондового ринку.[86]

Удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів шляхом популяризації фондового ринку.

З метою популяризації фондового ринку необхідно:

1) Запровадити порядок широкого інформування громадян про їх права та можливості на фондовому ринку для інвестування особистих заощаджень.

2) Розробити та затвердити типові освітні програми для керівників місцевих органів державної влади та органів місцевого самоврядування, акціонерних товариств та потенційних емітентів цінних паперів, громадян.

3) Запровадити систематичне відображення у засобах масової інформації освітніх та навчальних програм з питань законодавчого регулювання корпоративного управління, прав та обов'язків акціонерів.

4) Удосконалити систему підготовки спеціалістів, що працюють на ринку цінних паперів.

5) Визначити цільову аудиторію з метою проведення заходів, спрямованих на пропагування серед населення умов та порядку участі громадян у здійсненні правочинів на фондовому ринку, а також розробити методичні рекомендації щодо проведення заходів для кожної з цільових груп.

6) Провести соціологічне опитування та відповідний аналіз отриманих даних з метою виявлення причин відсутності довіри широких верств населення до фондового ринку.

7) Забезпечити підготовку і видання спеціального популярного видання про функціонування фондового ринку та розповсюдження його через інтернет-мережі.

8) Забезпечити створення спеціальної веб сторінки - порталу з питань фондового ринку (про роботу інституційних інвесторів, як купити або продати цінний папір, як отримати дивіденди та ін.).

9) Розробити і реалізувати спеціальні програми за участю провідних науково-дослідних установ та вузів країни щодо методичної підготовки та підвищення кваліфікації працівників територіальних управлінь НКЦПФР.

10) Систематично організовувати та проводити комплексні роз'яснювальні та навчальні заходи щодо діяльності торговців цінними паперами.

11) Започаткувати низку інформаційних заходів для громадян з метою популяризації торгівлі цінними паперами та ліквідації можливої недовіри до неї.

12) Створити розгалужену телефонну мережу “гаряча лінія” для міноритарних акціонерів, які не мають доступу до інтернет-ресурсу, для підвищення інформованості громадян про можливості та ризики інвестування на фондовому ринку.

13) Передбачити на телеканалах України (областей, міст, районів) ефірний час для програм по висвітленню актуальних питань розвитку фондового ринку та корпоративного управління в Україні.

14) Запровадження багаторівневої системи підготовки та перепідгоовки спеціалістів, що працюють на ринку цінних паперів.

15) Розробити цільові тематичні курси лекцій для різних верств та соціальних груп населення (зокрема: “Інвестиції - як заробити?”, “Фондовий ринок для початківців", “Фондовий ринок для професійних учасників”, “Сімейні інвестиції” тощо).

16) Передбачити в якості державного стандарту вищої освіти обов'язкові навчальні курси (предмети) “Ринок цінних паперів” та “Корпоративне право” у вищих навчальних закладах.

17) Передбачити та здійснити заходи по розвитку Навчально-методичного центру НКЦПФР, з метою його технічного переоснащення для забезпечення можливості використання ним найсучасніших освітніх технологій [94, с.147].

З метою удосконалення режиму валютного регулювання операцій з цінними паперами та фінансовими інструментами в Україні необхідно забезпечити:

1) Спрощення порядку здійснення операцій з іноземною валютою резидентами з метою інвестування в іноземні цінні папери відповідно до законодавства України.