Финансовые рынки в экономической системе государства

* Прибыль инвестора, в случае удачливого вложения высока, поэтому ему необходимо определить: во что вкладывать свои средства (в драгоценные металлы, ценные бумаги, недвижимость и др.) и вкладывать ли их вообще. Для принятия данного решения инвестор должен руководствоваться своими навыками, интуицией и знаниями.

Кругооборот доходов в рыночной экономике.

Рыночная система предполагает активную деятельность предпринимателей и наемных работников, продавцов и покупателей, биржевых брокеров и прочих субъектов этой системы.

В соответствии с той ролью, которую играют экономические агенты принято различать: домашние хозяйства, предприятия или фирмы, государство и органы государственного управления.

Домашнее хозяйство - это экономическая единица, функционирующая в потребительской сфере экономики, может состоять из одного или нескольких лиц, живущих под одной крышей и принимающих общие финансовые решения.

Предприятие - экономическая единица, функционирующая с целью получения дохода (прибыли), стремится к максимизации дохода, использует факторы производства для изготовления продукции с целью ее продажи.

Государство - представлено различными правительственными учреждениями, осуществляющими юридическую и политическую власть для обеспечения в случае необходимости контроля над хозяйственными субъектами и над рынком для достижения общественных целей. Государство стремится максимизировать общественную полезность.

Современная экономика основана на разделении труда, при котором каждый производитель специализируется на производстве некоего товара, продаёт его на рынке, получает за это деньги и на них покупает все необходимые ресурсы для производства.

Производитель закупается на рынке ресурсов необходимыми ресурсами, превращает их в товары и услуги, продаёт посреднику, а тот продаёт их потребителю. Потребитель продаёт свой труд за заработную плату, которую тратит на оплату товаров и услуг. Государство - еще один участник рынка, покупает товары на рынках ресурсов, производителей и посредников, собирает налоги с этих рынков и обеспечивает исполнение законов.

Оба потока - и денег, и товаров - непрерывны, протекают одновременно и представляют собой существенный элемент механизма функционирования экономической модели.

Важным следствием модели кругооборота является то, что суммарная величина продаж фирм равна суммарной величине доходов домашних хозяйств. Это означает, что в экономике величина общего объема производства в денежном выражении равна суммарной величине доходов домашних хозяйств.

Формы сбережений

Чтобы не потерять сбережения во время мирового финансового кризиса, нужно в срочном порядке пересмотреть способы инвестирования. В настоящее время лучше всего перевести активы в "кэш", подобный шаг, по мнению аналитиков, будет самым правильным. "Кэш" - это русская транскрипция британского слова cash, что в переводе означает “наличные деньги”.

Вспомнив о том, что рубль не слишком надежен, желательно поменять долю рублевых сбережений на деньги благополучных государств. Значительное пространство нужно отвести долларам и франкам. Даже денежное платежное средство Старого Света, которое сегодня довольно шатко, подойдет, как средство инвестирования. И пусть возможны дефолты некоторых европейских государств, рубль теряет относительно евро.

А если есть стремление не просто сохранить сбережения, но и заработать, одним из надежных путей достижения цели станет покупка банковских депозитов, гарантию реверсирования которых дает государство. Маленькая прибыль покроется возможностью мгновенно перевести активы в наличку.

Рост курсов денежных знаков других государств имеет свой предел, и это значит, что и евро и доллар накроет девальвация, надо экстренно покупать драгметаллы, а в первую очередь золото или делать выгодные вклады в рублях. При приобретении золота и других драгоценным металлов обратите внимание на то, что цена этого инструмента в некоторые моменты может сильно "просесть", и вы можете заметить определенное снижение доходности. По заключению профессиональных игроков, золото и платина никогда не будут стоить слишком мало, и, как только денежные знаки Нового и Старого Света станут дешеветь, покажут высокую доходность.

Склады, фабричные здания или жилые квартиры также можно приобрести, хотя сегодня и цены на квартиры, склады и магазины и вероятность нежелательных политических событий велики. Запомним этот путь вложения средств, как минимально успешный.

Накопления - часть денежных доходов населения, которую люди откладывают для будущих покупок, удовлетворения будущих потребностей; представляют разницу между располагаемым доходом и потребительскими расходами.

Основной принцип сбережений такой: человек сберегает определенную часть дохода тогда и только тогда, когда ожидаемая полезность потребления этой суммы в будущем выше, чем полезность потребления ее в настоящем.

С ростом дохода большая его часть идет на сбережения, а остальная (меньшая) - на расходы

Финансовые инвестиции и их виды.

Основные виды финансовых инвестиций - это облигации, ПИФы, акции, деивативы. Акционеры становятся совладельцами компании, могу присутствовать на заседаниях совладельцев, вносить предложения по работе компании. Конечно, для того, чтобы иметь действительно большое влияние на работу компании, необходимо иметь и значительный пакет акций.

Облигации являют собой долговые обязательства, по которым вы, по сути, даете свои средства в долг - корпорации, правительству и т.д. За то, что заемщик пользуется вашими средствами, вы получаете определенный процент. ПИФы - инвестиционные фонды, в которых комбинируются разные виды инвестиций. Эти фонды образуются для получения максимальных дивидендов.

Существуют следующие виды финансовых инвестиций:

· Долгосрочный кредит - направлен на инвестирование основных фондов компании. Хотя из-за высокой процентной ставки этот вид инвестиции не получил должного распространения в России.

· Одной из наиболее выгодных финансовых инвестиций, особенно для бизнеса, дающего быстрый результат в плане прибыли, является банковский кредит. Процентная ставка по банковским кредитам различна и зависит от времени, на которое предоставляется кредит, а так же от вида кредита.

· Рынок ценных бумаг является одним из самых важных финансовых инвестиций, так как благодаря ценным бумагам капитал перемещается между предприятиями или заводами, тем самым, финансируя научные и общественные программы.

· Немаловажной финансовой инвестицией является инвестирование дочерних предприятий, которое состоит из вложения акций в уставной фонд различных предприятий. Достоинство этого вида в том, что появляется возможность получить большие доходы, несмотря на малые вклады в производство. Кроме того, благодаря инвестированию дочерних предприятий, у вас появляется возможность влиять на управление предприятиями.

Трансформация сбережений в инвестиции.

Финансово-кредитные институты играют ведущую роль в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции. Чрезвычайно незначительная часть сбережений населения может превратиться в инвестиции непосредственно, например, путем создания небольшой собственной фирмы или путем долевого участия в фирме, созданной в форме полного товарищества. Но данный акт фактически превращает человека в предпринимателя, несущего определенную ответственность за результаты своей деятельности, осуществляемую с целью получения прибыли.

Подавляющая часть населения, имеющего сбережения и вкладывающая их в различные инструменты, преследует иные цели, в большей степени, обусловленные побудительными мотивами накопления богатства в той или иной форме, увеличением потребления в будущем, решением социальных проблем. В связи с этим важными критериями принятия решения о сбережении и инвестировании являются безопасность (сохранение стоимости вложенных средств и возможность их возврата), ликвидность (легкость превращения в платежные средства) и доходность (прирост стоимости). Реализация в совокупности этих критериев не достигается, если население хранит свои сбережения дома в форме наличных денег, а предполагает совершения с ними операций, направленных на прирост сбережений, что требует определенных знаний и навыков.

Каналы трансформации сбережений в инвестиции:

1. Прямой канал. Когда одно предприятие напрямую вкладывает денежные средства в другое предприятие или, например, физическое лицо напрямую приобретает акции или облигации непосредственно у эмитента.

2. Канал трансформации сбережений в инвестиции через посредников, является основным

Механизм трансформации сбережений населения способствует повышению экономической и социальной значимости сбережений домашних хозяйств, превращает их в важный макроэкономический элемент. Но процессы, происходящие на микро и макроуровнях при всей своей взаимообусловленности не совпадают. Сбережения как и инвестиции представляют собой двусторонний акт. На микроуровне многие инвестиционные сделки взаимопогашаются, когда они совершаются с объектами прежних инвестиций: то, что для одного является инвестицией, для другого выступает как дезинвестиция. Приобретая финансовые и другие активы отдельное домашнее хозяйство увеличивает свое собственное богатство, но это не обязательно означает увеличение богатства всего общества.

Банки являются исторически первыми рыночными институтами, выполняющими функцию трансформации сбережений в инвестиции. Банки заложили основу финансового посредничества. Аккумулируя с помощью депозитных операций большое количество различных по объему сбережений населения, банки осуществляют их количественную и качественную трансформацию, создавая колоссальные дополнительные финансовые ресурсы для развития экономики. Объем кредитов, которые предоставляют банки частному сектору в развитых странах, сопоставим с валовым внутренним продуктом (ВВП) и даже превышает его.

Поставщики и потребители инвестиционного капитала.

· Как правило, инвестиционный капитал создается предприятием либо другим экономическим субъектом для осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность в свою очередь направлена на получение и извлечение дохода как в материальном так и не в материальном выражении от осуществленных капиталовложений.

· Таким образом, инвестиционный капитал является инструментом позволяющим добиваться необходимого экономического результата благодаря его инвестированию.

Рынок капитала состоит из денежного рынка и рынка инвестиционных фондов. Денежный рынок поставляет средства обращения и платежа. Сбережения, поступающие на этот рынок, создают два потока. Один - меньше попадает в руки залогодателей, другой - основной попадает сначала в руки посредников, а затем в руки залогодателей. Первый иногда называют промежуточным, а второй - конечным. Капитал имеет три важных свойства: он мобилен, уязвим и то, что редко случается. Он движется туда, где инвестиционный климат благоприятен и существуют определенные возможности получения прибыли. При анализе рисков в странах обычно выделяют: - Политическую ситуацию; тенденции экономического развития; - Бюджетную политику правительства и ее влияние на сбережения и инвестиции; - Кредитно-денежную политику, которая призвана стабилизировать цены и валютный курс; - Возможности для получения удовлетворительного дохода на инвестиции, если риск в той или иной стране признан благоприятным. Крупнейшими поставщиками инвестиционного капитала являются индивидуальные сбережения (населения). Личные сбережения принимают форму банковских депозитов, сертификатов, пенсионных фондов, облигаций, государственных займов, корпоративных ценных бумаг, страховых полисов и др.. Потребителями инвестиционных фондов есть отдельные лица, предприниматели, бизнес и правительство. Индивидуальным потребителям капитал может потребоваться для приобретения товаров длительного пользования (автомобиля, земельного участка, недвижимости). Крупнейшим потребителем капитала бизнес, главным образом, корпоративный. Значительная часть капитала генерируется самим бизнесом (нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления), другая поступает от финансовых посредников, в основном коммерческих банков, инвестиционных фондов и по рынку ценных бумаг. Все инвесторы - индивидуальные и институциональные - стремятся достичь определенной цели, вкладывая свои сбережения в те или иные виды ценных бумаг. Основная цель инвесторов: - Безопасность вкладов; - Доходность вкладов; - Рост вкладов; - Ликвидность вкладов.

Рынок ценных бумаг в системе финансовых рынков.

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

Участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка.

Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально.

Задачи рынка ценных бумаг:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития.

Движение фиктивного капитала является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

1)инвестиционная функция, т.е. образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса;

2)передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций);

3)перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок, участники которых поочередно принимают риск на себя;

4)функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

5)повышение ликвидности долга (в том числе государственного), покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг.

Структура финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и международных рынков.

Основной функцией финансового рынка является накопление и перераспределение денежных капиталов при помощи таких институтов, как банки, валютные фонды, пенсионные и страховые фонды и т.д.

Структура финансового рынка подразумевает включение следующих сегментов: кредитный рынок, валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок инвестиций и страховой рынок. Это основные сегменты финансового рынка. На поле кредитно-финансовых рынков прежде всего определяется направление перераспределения активов и наиболее эффективные сферы приложения финансовых ресурсов.

Функции финансового рынка включают в себя:поддержку воспроизводственного процесса, «перелив» капитала между отраслями, мобилизацию денежных средств, повышение эффективности экономики.

Основу финансового рынка составляют национальные банки, которые устанавливают процентную ставку, непосредственно влияют на стоимость национальной валюты, проводят операции на межбанковском валютном рынке. Следующими важными институтами являются коммерческие банки, фондовые и валютные биржи - именно эти игроки в большей степени определяют развитие рынка финансовых активов, но также непосредственно влияют на развитие и эффективность финансовых рынков.

С точки зрения среднесрочных и долгосрочных инвестиций, наибольшей привлекательностью пользуется сегмент финансово-кредитного рынка - рынок ценных бумаг. К ценным бумагам относятся: акции, векселя, облигации, чеки, казначейские обязательства и т.д. При выборе той или иной ценной бумаги в качестве цели инвестирования ориентируются на ряд финансовых показателей рынка: макро- и микроэкономические данные. К таким относятся ВВП, уровень безработицы, уровень инфляции, темпы роста прибыли (в части выбора акций компании) и так далее. В зависимости от выбираемого инструмента финансирования акцент делается на тот или иной показатель. Помимо показателей инвестор старается отследить максимум информации о финансовых рынках, так как порой тренды создают не объективные предпосылки, а настроение участников рынка.

Как показывает мировая практика нормальное развитие и функционирование финансового, кредитного, денежного рынка, банков невозможно без государственного регулирования и контроля. В условиях же становления финансово-кредитного рынка России и создания новой структуры финансового рынка роль государственных органов становится поистине значимой. Существуют две основные модели организации финансового рынка, где ключевым различием является степень автономности коммерческих банков. По какому пути развития пойдет Россия, каким в итоге будет финансовый рынок и его структура решится при помощи механизмов государственного регулирования.

Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и международных рынков. Основной функцией финансового рынка является накопление и перераспределение денежных капиталов при помощи таких институтов, как банки, валютные фонды, пенсионные и страховые фонды и т.д.

Структура финансового рынка подразумевает включение следующих сегментов: кредитный рынок, валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок инвестиций и страховой рынок. Это основные сегменты финансового рынка. На поле кредитно-финансовых рынков прежде всего определяется направление перераспределения активов и наиболее эффективные сферы приложения финансовых ресурсов.

Функции финансового рынка включают в себя:поддержку воспроизводственного процесса, «перелив» капитала между отраслями, мобилизацию денежных средств, повышение эффективности экономики.

Основу финансового рынка составляют национальные банки, которые устанавливают процентную ставку, непосредственно влияют на стоимость национальной валюты, проводят операции на межбанковском валютном рынке. Следующими важными институтами являются коммерческие банки, фондовые и валютные биржи - именно эти игроки в большей степени определяют развитие рынка финансовых активов, но также непосредственно влияют на развитие и эффективность финансовых рынков.

С точки зрения среднесрочных и долгосрочных инвестиций, наибольшей привлекательностью пользуется сегмент финансово-кредитного рынка - рынок ценных бумаг. К ценным бумагам относятся: акции, векселя, облигации, чеки, казначейские обязательства и т.д. При выборе той или иной ценной бумаги в качестве цели инвестирования ориентируются на ряд финансовых показателей рынка: макро- и микроэкономические данные. К таким относятся ВВП, уровень безработицы, уровень инфляции, темпы роста прибыли (в части выбора акций компании) и так далее. В зависимости от выбираемого инструмента финансирования акцент делается на тот или иной показатель. Помимо показателей инвестор старается отследить максимум информации о финансовых рынках, так как порой тренды создают не объективные предпосылки, а настроение участников рынка.

Как показывает мировая практика нормальное развитие и функционирование финансового, кредитного, денежного рынка, банков невозможно без государственного регулирования и контроля. В условиях же становления финансово-кредитного рынка России и создания новой структуры финансового рынка роль государственных органов становится поистине значимой. Существуют две основные модели организации финансового рынка, где ключевым различием является степень автономности коммерческих банков. По какому пути развития пойдет Россия, каким в итоге будет финансовый рынок и его структура решится при помощи механизмов государственного регулирования.

Функции финансовых рынков.

Функциями финансового рынка являются:

1) Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.

2) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

3) организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

4) финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;

5) воздействие на денежное обращение.

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом денег на финансовый актив.

Вторая функция финансового рынка заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).

Содержание третьей функции заключается в создании финансовым рынком условий для собирания предпринимателем денежных ресурсов, необходимых для развития своей коммерческой деятельности, а также удовлетворения личных потребителей.

Содержанием четвертой функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства.

Выделяют пять основных функций:

- обслуживание товарного обращения через кредит;

- аккумуляция или собирание денежных сбережений предприятий, населения, государства и иностранных капиталов;

- трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений;

- обслуживание государства и населения как источник капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

- ускорения концентрации и централизации капитала, содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.

Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

К общерыночным функциям относят:

§ аккумулирующую;

§ перераспределительную;

§ регулирующую;

§ стимулирующую;

§ контрольную;

§ ценовую;

§ функцию страхования ценовых и финансовых рисков;

§ информационную.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

§ использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

§ учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является источником привлечения капитала, внешним по отношению к любой коммерческой деятельности. Как любой рынок, рынок ценных бумаг имеет функции: общерыночные и специфические.

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

§ коммерческая - функция получения дохода;

§ ценностная или ценообразующая - функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);

§ информационная - функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;

§ регулирующая - функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Тема 3. Сущность и виды ценных бумаг

Понятие ценной бумаги.

Ценная бумага (юридическое определение, дающееся в ГК РФ ст.142)- документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные и обязательствующие права, осуществление и передача которых возможны только при их предъявлении.

Ценная бумага - документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценная бумага - это документы, удостоверяющие право собственности на акционерный капитал или другое имущество, либо долговые обязательства.

Виды ценных бумаг

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему данный документ.

Ценная бумага может быть выпущена юридическим лицом; каждая ценная бумага имеет своего владельца, который определяется в соответствии с правилами обращения данной ценной бумаги и законодательством. Владелец обладает имущественным правом по отношению к лицу, выпустившему ценных бумаг. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь вместе с передачей указанной ценной бумаги.

К ценным бумагам относятся:

Акция - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на долю собственности в уставном капитале акционерного общества. Акции могут быть обыкновенными, которые дают право управления акционерным обществом (право голоса) и право на получение доли прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Акции также могут быть привилегированными, которые не дают акционеру права голоса (если иное не предусмотрено Уставом), зато дают право на фиксированный доход, не зависимо от того, получена ли АО прибыль, а также дают преимущество на получение части имущества АО при его ликвидации.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим облигацию (должником). Облигация дает право ее владельцу получить с должника указанную в ней сумму (номинальную стоимость) и указанный в ней доход. При ликвидации предприятия инвестор, приобретший облигацию, выступает как кредитор. Облигация может быть как именной так и на предьявителя. Номинал облигации не обязательно должен быть фиксированной величиной и выраженной в валюте или рублях. Номинал может соответствовать определенному количеству ценных металлов ( Золотой сертификат МинФина ), нефти ( КомиНефть ), или других материальных активов. Номинал может быть выражен и в нематериальных активах, например, право аренды, ставка рефинансирования и так далее. В связи с изменением величины таких активов, соответственно, и размер номинала будет плавающим.

Чек - ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить чекодержателю указанную в нем сумму. Применение чеков регулируется "Положением о чеках", вышедшим в 1992 году. Это положение сделано на основании материалов Женевской Чековой Конвенции, прошедшей в 1931 году, но ни СССР, ни Россия к ней не присоединились. Чек несколько похож на переводной вексель поскольку используется для перевода денег третьему лицу. Чек может быть именным и на предьявителя. И поскольку чек используется не как инструмент кредитования, а как способ перевода денежных средств, то начисления на него не производятся и налоги на доход не взимаются.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) , либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении указанного в векселе срока определенную сумму владельцу векселя. Вексель появился достаточно давно. Вексельное право сформировалось к концу XIV века. Для унификации расчетов с использованием векселей в 1930 году были приняты Женевские Вексельные Конвенции, к которым присоединились 44 страны, а СССР - в 1936 году и принял "Положение о простом и переводном векселе", подготовленное на основании материалов этих конвенций. С этого времени вексель применялся во внешнеторговых операциях, а в 1991 году было заново предложено "Положение о простом и переводном векселе" с дополнениями. Другим важным документом по векселю является присьмо ЦБР "О банковских операциях с векселями".

Коносамент - товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распорядиться указанным в коносаменте грузом и получить его после завершения перевозки.

Сберегательный сертификат или депозитный сертификат - это письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении указанного срока суммы депозита (вклада) и процентов по ней. Сберегательным сертификатом может владеть только физическое лицо, депозитным сертификатом - только юридическое лицо. Вкладчик по депозтному сертификату вностит депозит, а - по сберегательному сертификату - вклад. Вкладчик по сертификату называется "бенефициар". Такое отличие в сфере обращения не свойственно многим странам, где сертификаты единой формы обращаются как среди физических так и среди юридических лиц. Сущность сертификата определяется двумя его характеристиками:

подтверждение того, что владелец внес определенную денежную сумму на депозит и имеет право ее получить при наступлении определенного срока может быть переуступлен третьему лицу.

К ценным бумагам также относятся и другие бумаги, не противоречащие законодательству о ценных бумаг (опцион, фьючерс, варрант).

Эмиссионные, долевые и долговые ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;

- размещаются выпусками;

- имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.

Эмиссия - это последовательность действий эмитента по выпуску и размещению серии ценных бумаг.

Эмиссионная ценная бумага - это такая ценная бумага, которая размещается серийно и имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения этой ценной бумаги инвестором.

Пример: Акция - это всегда эмиссионная ценная бумага; облигация может быть как эмиссионной, так и не эмиссионной (в случае единичного выпуска). Вексель - это не эмиссионная ценная бумага (исключение составляют серийно выпускаемые финансовые векселя).

На заре развития фондового рынка все выпускаемые ценные бумаги имели документарную форму: будь то вексель, акция или облигация. Со временем, чтобы избежать мошенничества, эти документы стали защищать от подделки - так на них появились водяные знаки и рельефная печать. После того, как государство осознало всю важность законодательного регулирования эмиссии и обращения фондовых ценностей, были приняты соответствующие нормативные акты; как уже выше говорилось, процесс становления рынка ценных бумаг шёл параллельно с повышением общей правовой культуры общества.

Первоначально одной из самых распространённых стала так называемая ценная бумага на предъявителя; для того, чтобы получить купонный процент по облигации такого рода, её держателю необходимо было приехать к эмитенту лично.

Параллельно появились именные ценные бумаги: на каждом таком документе было указано имя его владельца, которое при смене собственника приходилось менять. Это было сделано для повышения надёжности - вспомните историю путешествия торговца сукном в Ланди; переводной вексель в том примере как раз и является именной ценной бумагой.

Государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги - ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.

Цель выпуска государственных ценных бумаг[править | править исходный текст]

Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

* покрытие дефицита государственного бюджета;

* покрытие кассовых разрывов в бюджете;

· привлечение денежных ресурсов для осущеcтвления крупных проектов;

· привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

В зависимости от цели выпуска различают следующие разновидности государственных ценных бумаг:

1. Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Данные ценные бумаги как правило средне- и долгосрочные.

2. Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв возникает в связи с тем, что, с одной стороны, расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.

3. Целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. Например, в Великобритании выпускались транспортные облигации для формирования необходимых денежных ресурсов для национализации транспорта. В Японии практикуются выпуски строительных облигаций для реализации проектов по крупномасштабному строительству.

4. Ценные бумаги для покрытия предприятиями государственного долга. Такие ценные бумаги выпускались в Российской Федерации в 1994-1996 гг. в виде казначейских обязательств. В условиях дефицита бюджета данными казначейскими обязательствами государство рассчитывалось за работы, выполненные по государственному заказу и финансируемые из федерального бюджета. Получив вместо оплаты казначейские обязательства предприятие продавало их на вторичном рынке. Покупатели казначейских обязательств могли рассчитаться этими бумагами по своим долгам перед государством (уплатить налоги).

Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи:

· регулирование денежной массы;

· регулирование инфляции;

· влияние на валютный курс;

· формирование уровня доходности по ценным бумагам;

· обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой;

· решение других социально-экономических задач.

Корпоративные облигации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Корпоративные облигации - это один из самых надежных видов ценных бумаг для инвестирования. Облигация - это долговое обязательство, которое свидетельствует о том, что кредит предоставлен инвестором эмитенту. За то, что эмитент пользуется деньгами ему необходимо платить процент сверх суммы долга, хотя и сам долг он должен вернуть. Из самого названия понятно кто является владельцем облигаций - корпорации. Они выпускают данный вид ценных бумаг (корпоративные облигации), чтобы получить денежные средства для определенных целей, в одной стороны покажется, что это достаточно дорого, но если посмотреть с другой, то окажется, что это гораздо выгоднее, чем занимать у банка в кредит или у другой фирмы, тем более, что долг придется возвратить через несколько лет (в течение всего срока возвращается определенная сумма с процентами), что является очень удобным, т.е. корпоративные облигации являются современным удобным (не без минусов) финансовым инструментом, который направлен на обоюдную выгоду владельца и инвестора.

Эмитент. Это субъект, эмитирующий облигационный займ.Эмитент заинтересован в привлечении средств под наименьший процент на долгий срок.

Привлекательность выпуска корпоративных облигаций для эмитента. В отличие от эмиссии акций займы путем выпуска облигаций обладают неоспоримыми преимуществами. Например, корпоративные облигации позволяют, не изменяя и не перераспределяя собственность, обеспечивать предприятиям доступ к рынку капитала

Андеррайтер. Это финансовые структуры, обеспечивающие размещение облигаций эмитента. Функции андеррайтинга выполняют инвестиционные компании и банки. В процессе размещения ценных бумаг могут участвовать несколько андеррайтеров, образующих консорциум. Цель создания консорциума - диверсифицировать риски андеррайтеров по размещению облигационного займа (увеличивается число потенциальных инвесторов за счет вовлечения в процесс размещения нескольких андеррайтеров, имеющих свои клиентские базы,

Инвесторы. Они, в конечном счете, покупают облигации. Корпоративные облигации интересны институциональным инвесторам, надолго аккумулирующим денежные средства. Основной объем инвестиций в корпоративные облигации сегодня осуществляется банковскими структурами, на которые приходится 90-95% рынка. Остальная часть приходится на организации коллективного инвестирования и независимых инвесторов. Корпоративные облигации приобретаются организациями для диверсификации инвестиционного портфеля и как инструмент, позволяющий получить доходность выше, чем по государственным ценным бумагам. Для активных игроков фондового рынка, инвестиционных компаний, корпоративные облигации малоинтересны в силу низкой ликвидности вторичного рынка.

Привлекательность выпуска корпоративных облигаций для инвестора. Основными рисками, которые несут инвесторы при вложении в рублевые ценные бумаги, являются девальвация национальной валюты и риск изменения рыночной процентной ставки. В корпоративных облигациях, в отличие от векселей и государственных ценных бумаг, данные риски минимизированы за счет введения купонных выплат с плавающей процентной ставкой, индексирующихся в определенные интервалы времени (ежеквартально либо раз в полгода) в зависимости от изменения доллара к рублю и доходности ОФЗ-ГКО.

Основная типология корпоративных облигаций:

По способу размещения. Выпуск облигаций может осуществляться как по открытой (среди неограниченного круга лиц), так и по закрытой подписке (среди заранее известного круга лиц). Займы, размещаемые по открытой подписке, относят к так называемым "рыночным". Соответственно займы, размещаемые по закрытой подписке, относят к "нерыночным". "Нерыночные" займы размещаются среди заранее известного круга инвесторов, как правило, по доходности ниже государственных ценных бумаг. Их целью может быть, например, финансирование внутренних программ промышленных холдингов "за свой счет" и минимизация налогообложения.

По виду обеспечения. Облигации могут быть обеспечены определенным имуществом общества, могут быть выпущены под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами или вообще быть без обеспечения.

По фиксации ставки. Облигации бывают с фиксированной ставкой процента и с плавающей ставкой процента. В облигациях последнего типа процентная ставка изменяется в зависимости от индексов, которые выбираются индивидуально для конкретных выпусков. В качестве индексов могут быть использованы валютный курс (доллар/рубль), индекс доходности ОФЗ и др. Основным достоинством облигации с плавающей ставкой является потенциальное удешевление стоимости заимствования. Главным фактором в выборе облигаций с фиксированной или плавающей ставкой являются ожидания эмитента: если он ожидает снижения доходности, то выгодно прибегать к облигациям с плавающей ставкой, если он ожидает рост доходности, то рекомендуется размещать облигации с фиксированной ставкой. С точки зрения инвесторов, использование бумаг с плавающей процентной ставкой затрудняет расчет доходности бумаги.

Отзывные облигации с опционами. Облигации с сall-опционом дают право эмитенту отозвать их по оговоренной цене в определенные моменты времени. Единственный выпуск подобных облигаций был осуществлен компанией Аэрофлот (купонные облигации с плавающей ставкой, которые компания может погасить, если купон превысит 25% годовых). Облигации с put-опционом дают право инвестору на досрочное погашение своей облигации. В российской практике даты погашения совпадают со временем выплаты очередного купона по облигации. Облигации данного типа являются наиболее распространенными на российском рынке.

По срокам обращения.

Краткосрочные: от 3 месяцев до 1 года. Наиболее распространенный инструмент на российском рынке корпоративных облигаций.

Среднесрочные: от 1 года до 5 лет. Основная масса эмитентов представлена нефтяными, газовыми и энергетическими компаниями. Долгосрочные: со сроком обращения более 5 лет. На российском рынке они пока отсутствую

Эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссия - это последовательные действия эмитента к выпуску и размещению серии ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги - это такие бумаги, которые размещаются серийно и имеют равные объёмы и сроки по осуществлению прав внутри одного выпуска не зависимо от времени приобретения этих ценных бумаг.

Это любые ценные бумаги, к ним могут относиться и бездокументарные бумаги, которые одновременно характеризуются следующими признаками:

1) в совокупности закрепляют имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению и обязательным осуществлением этих прав при соблюдении установленным Федеральным законом формы и порядка «О рынке ценных бумаг»;

2) размещаются выпусками;

3) внутри одного выпуска, имеют равные сроки и объемы осуществления прав, независимо от времени приобретения ценных бумаг. К ним относятся акции и облигации.

Акции - всегда эмиссионные ценные бумаги; облигации могут быть, как эмиссионными так и не эмиссионными (в случаях единичного выпуска). Векселя - это не эмиссионные ценные бумаги (исключением являются серийно выпускаемые финансовые векселя).

Эмиссионные ценные бумаги

Пример - реквизит на сертификат эмиссионной ценной бумаги

Акционерное общество "Весна" произвела выпуск в документарной форме - обыкновенные именные акций, с общей стоимостью в 2 000 000 руб. В одном сертификате 100 акций, номинал одной акции - 10 руб. Типография по заказу эмитента напечатает 2000 сертификатов (2 000 000 руб. / 100 акций / 10 руб.).

Эмиссионные ценные бумаги

Заключение

Существование эмиссионных ценных бумаг может быть на предъявителя и именными, в документарной и бездокументарной форме.

Требование к стандартному размещению эмиссионных ценных бумаг;

1) решение о дальнейшим размещение ценных бумаг;

2) утверждение решения по выпуску ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска ценных бумаг;

4) размещение ценных бумаг;

5) представить отчет в регистрирующий орган, связанный с итогом выпуска ценных бумаг;

Эмиссия ценных бумаг в определенных случаях может состоять из других этапов. Это может быть реорганизация юридических лиц и учреждение акционерного общества.

Вексель.

Вексель - ценная бумага в виде долгосрочного обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме; составленное по установленной форме, безусловное, письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедатель) другой стороне (векселедержатель).

Вексель дает лицу (векселедержателю) безусловное, поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.

Различают 2 вида векселей:

Простой вексель удостоверяет обязательство заемщика уплатить векселедержателю, положенный к возврату долг в оговоренный срок.

Переводный вексель, именуемый траттой, выписывается векселедержателем (трассантом) в виде письменного поручения, приказа векселедателю (трассату) заплатить заимствованную сумму с процентами третьему лицу (ремитенту). Тем самым ремитент становится новым векселедержателем.

Лицо, в пользу которого выписан вексель, может, не дожидаясь наступления срока оплаты векселя, использовать его для платежей по своим обязательствам или учесть его в банке.

При передаче векселя необходимо соблюдать формальности, предусмотренные вексельным законодательством. На оборотной стороне векселя делается специальная передаточная надпись (индоссамент), обеспечивающая удостоверение факта передачи векселя другому лицу. Лицо, передающее вексель, берет на себя ответственность (перед всеми последующими владельцами) за погашение обязательства по векселю.

Чек.

Чек - один из распространенных видов ценных бумаг, представляющих денежный документ установленной формы. По своей сути чек есть безусловное распоряжение, приказ чекодателя (лица, выписавшего чек) банку или другому кредитному учреждению о выплате держателю чека (лицу, которому выдан чек) указанной суммы денег. Эта сумма снимается с чекового счета чекодателя в банке и переводится или непосредственно выдается банком чекодержателю. Такая чековая операция предварительно предусмотрена чековым договором между банком и чекодателем. Банк может оплатить чеки и в счет кредита чекодателю.

Виды чеков

Различают:

1.Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы, закупки сельхозпродуктов и т. д.

2.Расчетные чеки - это чеки, используемые для безналичных расчетов.

Расчетный чек - это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств (чекодержателя). Расчетный чек, как и платежное поручение, оформляется плательщиком, но в отличие от платежного поручения чек передается плательщиком предприятию - получателю платежа в момент совершения хозяйственной операции, который и предъявляет чек в свой банк для оплаты.

Различают также следующие виды чеков:

? именной - выписан на определенное лицо;

? предъявительский - выписан на предъявителя;

? ордерный - выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т. е. чекодатель (индоссант) может передать его новому владельцу (индоссату) с помощью индоссамента.