Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое состояние, и, наоборот, в результате невыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, снижается выручка и сумма прибыли, следовательно, ухудшается финансовое состояние предприятия и его платежеспособность. [17, с.23-27]

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования. Главной целью финансовой деятельности является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и стабильного получения прибыли.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства. Следует помнить и контролировать и такие рыночные показатели, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие. [8, с.44]

Для этого необходимо непрерывно проводить мониторинг финансового состояния путём оценки финансового положения фирмы за определённый период времени (год, полугодие, квартал, месяц), предшествующий дате оценки. Инструментом такой оценки служит экономический анализ с его методикой, информационной базой и системой показателей, а конечным результатом является составление прогноза финансового положения организации на перспективу и выработка рекомендаций по управлению финансами фирмы.

В системе финансового менеджмента экономический (финансовый) анализ представляет собой один из наиболее существенных элементов. Практически все пользователи данных бухгалтерского учёта в той или иной степени используют метод финансового анализа для принятия решений.

Финансовый анализ представляет собой систему способов исследования хозяйственных процессов, свидетельствующих о финансовом положении предприятия и результатах его деятельности, складывающихся под воздействием объективных и субъективных факторов по данным бухгалтерской отчётности и некоторых других видов информации.

Цель финансового анализа - оценить эффективность деятельности предприятия в прошедшем периоде и его положение на данный момент, а также спрогнозировать потенциал предприятия на перспективу.

Для реализации данной цели необходимо:

- дать объективную оценку финансового состояния предприятия, его платёжеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности;

- выявить пути увеличения собственного капитала, доходности и улучшения использования заёмного капитала;

- разработать прогноз роста (снижения) финансовых результатов и аргументированные предсказания о степени реальности банкротства фирмы, на основе чего выработать варианты обоснованных управленческих решений, принимаемых как внутренними, так и внешними пользователями данной информации в целях повышения эффективности хозяйствования, укрепления долгосрочных экономических связей с партнёрами.

В качестве обязательных элементов анализ финансовых результатов включает: [18, с.8-12]

1) оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период (горизонтальный анализ);

2) оценку структуры показателей прибыли и её изменений (вертикальный анализ);

3) изучение динамики показателей за ряд отчётных периодов (трендовый анализ);

4) выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку.

Практика финансового анализа выработала для оценки финансового состояния предприятия и его устойчивости систему показателей, характеризующих: [10, с.65-67]

· наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

· оптимальность структуры пассивов, финансовую независимость и степень финансового риска;

· оптимальность структуры активов и степень производственного риска;

· оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

· платежеспособность и инвестиционную привлекательность;

· риск банкротства (несостоятельности);

· запас финансовой устойчивости.

Анализ финансового состояния проводится как руководством предприятия, так и его учредителями, инвесторами, банками, поставщиками и т.д. Согласно этому выделяют внутренний и внешний анализ.

Внутренний анализ осуществляется службами предприятия, его результаты используются для прогнозирования, планирования финансового состояния предприятия и контроля. Цель внутреннего анализа - обеспечение планомерного поступления денежных средств и размещение собственных и заемных средств оптимальным способом для нормального функционирования предприятия и максимизации прибыли.

Инвесторы, поставщики материальных и финансовых ресурсов, органы контроля на основе публикуемой годовой (квартальной) отчетности предприятия осуществляют внешний анализ, цель которого - установить возможность выгодного вложения средств.

Финансовый анализ российской компании по используемым видам и формам принципиально не отличается от аналогичных процедур в рамках традиционного западного подхода. В зависимости от конкретных задач финансовый анализ осуществляется в следующих видах:

· экспресс-анализ (для получения за 1 - 2 дня общего представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);

· комплексный финансовый анализ (для получения за 3 - 4 недели комплексной оценки финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);

· финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);

· ориентированный финансовый анализ (для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);

· регулярный финансовый анализ (для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа).

Общая схема и содержание аналитической работы, осуществляемой в рамках финансового анализа, представлены в таблице 1.1 [13, с. 197]

Таблица 1.1 - Общая схема финансового анализа

Общий уровень финансово-хозяйственного состояния предприятия можно оценить как: а) благоприятное; б) удовлетворительное; в) неудовлетворительное; г) критическое. Для качественной оценки основных позиций можно использовать такие характеристики, как высокий, нормальный и низкий уровень. Значения коэффициентов оцениваются, например, интервальным способом: попадающие в интервал считаются нормальными, а оказывающиеся за пределами интервала - высокими или низкими. Базу для выбора интервала составляют среднеотраслевые, а также лучшие и худшие показатели отрасли. [13, с. 197]

Для характеристики финансового состояния предприятия используются относительные и абсолютные показатели.

В условиях высокой инфляции использовать для анализа абсолютные показатели затруднительно, поэтому ведущую роль в анализе финансового состояния предприятия играют относительные показатели.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

· с общепринятыми или установленными нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

· с аналогичными данными других предприятий (в особенности конкурентов), что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможный потенциал;

· с аналогичными данными за предыдущие годы для выявления и изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния.

Для конкретных целей отбираются конкретные показатели с учетом вида, методики, отраслевой специфики объектов анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности. В рамках анализа финансового состояния используют процедуры комплексной оценки, которые завершаются построением мультипликатора - агрегированного показателя, выведенного на базе показателей более низкого уровня, который играет роль своеобразного индикатора. Существуют два типа мультипликаторов: стандартные, применяемые повсеместно, и субъективные, которые определяются для конкретного предприятия.

К стандартным мультипликаторам относится модель Дюпона, которая используется для оценки экономического роста компании. Основная сложность применения этой модели связана с необходимостью ведения бухгалтерской отчетности по международным стандартам, переход на которые в России еще не завершён. Другой известный стандартный мультипликатор - оценка вероятности наступления банкротства предприятия по методу Альтмана. Этот показатель основан на расчете суммы пяти финансовых коэффициентов (рентабельность и оборачиваемость активов, коэффициенты задолженности и реинвестирования прибыли в активы, доля собственных оборотных средств в активах), каждый из которых имеет определенный вес. Но поскольку и набор, и веса коэффициентов были рассчитаны в США в 1960-х гг., они не соответствуют современным российским реалиям. Поэтому метод Альтмана можно применять только для общей оценки тенденций развития предприятия.

Субъективные мультипликаторы позволяют учесть специфические характеристики, которые не учитываются стандартными методами анализа финансового состояния предприятия.

Для различных целей анализа финансового состояния предприятия применяют различные группы показателей.

Рентабельность (немецкое - доходный, прибыльный, выгодный) - это относительная величина, выраженная в процентах и характеризующая эффективность применяемых в производстве ресурсов или эффективность текущих издержек производства. Рентабельность исчисляется как отношение величины прибыли, полученной за определённый период, к средним затратам каких-либо ресурсов за этот же период. [16, с.87-89]

В практике финансового анализа применяются различные показатели рентабельности в зависимости от функционального назначения, методологии расчёта, отраслевой специфики, информационного обеспечения и других факторов. Для целей данной работы рассмотрим две группы показателей. [33, с 96]

1. Показатели рентабельности на базе объёма выручки, реализации продукции (продаж):

1) валовая рентабельность (Р_в)

(1.1)

2) рентабельность основной деятельности (продаж) (Р_{о д})

(1.2)

3) рентабельность по прибыли до налогообложения (Р_н)

(1.3)

4) рентабельность по чистой прибыли (Р_ЧП) или чистая норма прибыли

(1.4)

5) рентабельность продукции, услуг по балансовой прибыли (РП_б)

, (1.5)

где П_б - балансовая прибыль

6) рентабельность продукции, услуг по чистой прибыли (РП_ЧП)

(1.6)

2. Показатели рентабельности на базе стоимости имущества, средств:

1) рентабельность активов, всех средств предприятия (Р_а)

, (1.7)

где А_{н. г.} и А_{к. г. -} величина актива баланса на начало и конец года соответственно

2) рентабельность собственного капитала (Р_СК)

(1.8)

3) рентабельность оборотных активов (Р_ОА)

(1.9)

Все приведённые показатели характеризуют долю прибыли на единицу затрат (трудовых, материальных, полных) и тесно связаны между собой соотношением "прибыль - затраты". Иными словами, для улучшения финансового положения предприятия, роста его рентабельности необходимо совершенствовать систему планирования прибыли и рентабельности на уровне стратегического и текущего планирования, сокращения затрат и рационального использования различных факторов и ресурсов производства.

Наиболее известна на Западе система показателей Дюпона, или вершина ROI - коэффициент рентабельности инвестиций, который позволяет устанавливать способность предприятия получать прибыль и наиболее целесообразно использовать её на развитие производства, увеличивать оборачиваемость капитала. [33, с.87-89]

Коэффициент рентабельности инвестиций определяется по формуле:

, (1.10)

где R_об - рентабельность оборота (рентабельность продукции, услуг по чистой прибыли); ОБ_к - оборачиваемость капитала, раз.

Рентабельность оборота рассчитывается по формуле:

, (1.11)

где ЧОП - чистый объём продаж

Оборачиваемость капитала определяется по формуле:

, (1.12)

где - суммарный капитал предприятия, равный сумме внеоборотных активов, денежных средств, дебиторской задолженности и запасов не складе товарно-материальных ценностей.

Этот показатель может использоваться не только для оценки эффективности инвестиций, но и для планирования деятельности предприятия, при подготовке плана его развития. Тогда он носит название рентабельности собственного капитала (Р_СК), рассмотренной выше, и выражается следующей формулой:

(1.13)

Из этого соотношения следует, что рентабельность СК зависит от трёх факторов: рентабельности хозяйственной деятельности , ресурсоотдачи или коэффициента оборачиваемости авансированного капитала (сумма основных средств и оборотных активов) и структуры авансированного капитала, выраженной коэффициентом финансовой зависимости .

Значимость этих факторов объясняется тем, что они обобщают все стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчётность. Первый фактор обобщает "Отчёт о прибылях и убытках", второй и третий - активы и пассивы баланса, соответственно. [33, с.102]

Этим факторам присуща отраслевая специфика. Показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоёмкостью. Тогда показатель рентабельности в них будет высоким. Высокое значение К_{ф з} будет у предприятий, имеющих стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств за продукцию. Это же относится к организациям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли, сбытовые организации, кредитные учреждения).

В зависимости от отраслевой направленности и конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на предприятии, оно может оптимизировать значения изменения тех или иных показателей, на которых базируется расчёт коэффициента рентабельности.

Группу показателей эффективности и деловой активности часто называют коэффициентами эффективности, так как они измеряют эффективность использования активов предприятия. К ним относятся следующие коэффициенты: [29, с.60-65]

1) Коэффициент оборачиваемости ОА (коэффициент эффективности использования текущих активов) (К_{об ОА}) - отношение объёма продаж к оборотному капиталу (текущим активам):

(1.14)

Коэффициент показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на денежную единицу текущих активов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств. Высвобожденные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете предприятий, в результате чего улучшается их финансовое состояние, укрепляется платежеспособность. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли.

2) Коэффициент оборота счетов к получению (общей величины дебиторской задолженности) (К_{об ДЗ})

(1.15)

Этим показателем определяется скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Необходимо отметить, что для дебиторской задолженности оборотом (объемом реализации) при оценке и анализе оборачиваемости является реализация продукции (работ, услуг) по безналичному расчету. Сравнительно чаще практическое применение находит показатель общего объема реализации, т.к. его можно получить из данных обязательной отчетности. В определенной степени это снижает достоверность и объективность указанного показателя. [29, с.65-66]

Нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности является 4,9 оборота или, приблизительно пять, что соответствует 73 дням.

3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_{об КЗ}):

(1.16)

Сравнивая состояние дебиторской и кредиторской задолженностей, необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности и срок ее погашения поставщикам.

Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Отсюда следует, что предприятия должны стремиться к увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности и к уменьшению оборачиваемости кредиторской задолженности.

С позиций финансового менеджмента, взаимосвязь этих двух показателей является базой проведения кредитной политики фирмы. Основной же критерий эффективности кредитной политики - это рост доходности компании (либо вследствие увеличения объёмов продаж, что будет происходить при либерализации кредитования, либо за счёт ускорения оборачиваемости ДЗ, чему способствует ужесточение кредитной политики).

4) Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат (К_{об ЗЗ}) - отношение объёма продаж к величине материальных запасов и затрат, или число оборотов, совершаемых материальными запасами в год:

(1.17)

Высокое значение показателя считается признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объёма продаж и способствует получению более высоких доходов. Если этот коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы (от 4 до 8), ситуацию следует тщательно проанализировать, так как это может означать наличие риска, связанного с нехваткой запасов и способного привести к снижению объёма продаж. Слишком высокая оборачиваемость может служить признаком недостатка свободных денежных средств и сигналом возможной неплатёжеспособности предприятия. Для получения более точного результата в знаменателе приведённой формулы часто используют среднюю величину товарных запасов за рассматриваемый период.

5) коэффициент продолжительности операционного цикла (К_{продолж}) - отношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости запасов и затрат:

(1.18)

Этот показатель измеряется в днях и позволяет судить о том, как быстро осуществляется один полный кругооборот запасов и затрат или какова продолжительность операционного цикла. Чем меньше времени требуется на осуществление одного полного кругооборота материальных запасов, тем эффективнее работает предприятие.

6) коэффициент эффективности использования основных средств (К_{об ОС}) - отношение объёма продаж к стоимости недвижимого имущества. Он показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на денежную единицу основных средств:

(1.19)

Величина коэффициента может составлять 100-700% и зависит от капиталоёмкости производства.

7) коэффициент оборачиваемости (отдачи) активов (К_{об А}) - отношение объёма продаж к общим активам предприятия:

(1.20)

Коэффициент оборота активов (деловой активности) показывает величину отдачи реализации на каждый рубль вложенных средств и характеризует эффективность их использования. Этот показатель во многом зависит от специфики деятельности коммерческой организации, т.е. профиля, структуры активов и уровня амортизационных отчислений. Высокая оборачиваемость характерна для предприятий с относительно небольшими активами (торгово-закупочные фирмы, консалтинговые и рекламные агентства) или с сильно амортизированными активами. Организации с высокой долей основных активов и низким уровнем амортизации будут иметь низкий коэффициент оборота активов (новые фондоёмкие предприятия). [29, с.77-79]

Необходимо отметить, что данный показатель является весьма приближенным, поскольку в балансах большинства предприятий самые различные активы, приобретенные в различное время, показываются по первоначальной стоимости. Балансовая стоимость таких активов часто не имеет ничего общего с их реальной стоимостью, при этом такое расхождение усугубляется в условиях инфляции и при повышении стоимости таких активов.

Чем выше значения двух последних коэффициентов, тем интенсивнее, а следовательно, эффективнее используются производственное оборудование и другие активы.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств такими активами, срок трансформации которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. [30, с.67]

Для оценки ликвидности баланса активы группируют в 4 группы по степени ликвидности, а пассивы - по степени срочности их погашения.

Абсолютно устойчивым считается баланс, в котором удовлетворяются следующие отношения:

· наиболее ликвидные активы (группа А₁) - денежные средства и ценные бумаги предприятия - должны быть больше или равны самым срочным обязательствам, т.е. кредиторской задолженности (группа П₁);

· быстро реализуемые активы (группа А₂) - дебиторская задолженность и прочие активы - должны быть больше или равны краткосрочным пассивам, т.е. краткосрочным кредитам и заемным средствам (группа П₂);

· медленно реализуемые активы (группа A₃) - запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов - должны быть больше или равны долгосрочным пассивам, т.е. долгосрочным кредитам и заемным средствам (группа П_З);

· трудно реализуемые активы (группа А₄) - нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование - должны быть меньше или равны постоянным пассивам, т.е. источникам собственных средств (группа П₄).

Таким образом, баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П₄.

Платёжеспособность выступает как внешнее проявление финансовой устойчивости предприятия, сущностью которой является обеспечение ОА долгосрочными источниками формирования.

Для оценки платёжеспособности используют относительные показатели, различающиеся набором ликвидных активов в качестве покрытия краткосрочных обязательств (КО): [30, с.89-93]

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) (К_{абс л}) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт имеющейся денежной наличности. Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

(1.21)

2) Коэффициент быстрой (срочной, мгновенной, промежуточной) ликвидности (К_{б л}) - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Нормативное соотношение коэффициента составляет 0,7 - 1.

(1.22)

3) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (К_{т л}) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов.

(1.23)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Нормативное значение коэффициента К_{т л} ? 2.

4) Коэффициент общей платёжеспособности (К_{о п})

(1.24)

С помощью группировки активов и КО рассчитывают коэффициенты ликвидности.

Анализ кредитоспособности заёмщика

Кредитоспособность - это возможность предприятия своевременно и в полном объёме рассчитаться по своим краткосрочным и долгосрочным обязательствам в связи с необходимостью погашения кредита. [37, с.44]

Многие кредитные организации используют собственные методики оценки кредитоспособности физических и юридических лиц. Сбербанк России разработал методику оценки кредитоспособности заёмщика, включающую два этапа:

1. Количественная оценка финансового состояния организации-заёмщика по системе показателей;

2. Качественный анализ рисков.

Согласно этой методике, для оценки финансового состояния заёмщика используются следующие показатели.

1. Показатели ликвидности.

2. Коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала.

3. Показатели оборачиваемости и рентабельности.

Основными из них являются 5 коэффициентов (К₁ - К₅): абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, соотношения, а также рентабельность активов (рассчитаны ранее).

Каждому из этих показателей соответствует коэффициент значимости и предельное нормативное значение в зависимости от категории заёмщиков. Таких категорий три (таблица 1.2).

Таблица 1.2 - Категории заёмщиков

В соответствии с данными категориями заёмщики ранжируются по классу кредитоспособности:

I класс - кредитоспособность заёмщика не вызывает сомнений (1-1,05 балла);

II класс - кредитоспособность требует взвешенного подхода (1,05-2,42 балла);

III класс - кредитоспособность заёмщика связана с повышенным риском (свыше 2,42 балла).

Расчёт общей суммы баллов, соответствующей классу кредитоспособности, осуществляется по формуле средней арифметической взвешенной и представляет собой сумму произведений присвоенной по каждому показателю категории на соответствующий ему коэффициент значимости.

Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства (несостоятельности) предприятия, которое связано с его неплатёжеспособностью. [37, с.111-113]

Неудовлетворительное финансовое состояние, признаки приближения банкротства необходимо постоянно отслеживать, обращая внимание на следующие моменты:

- убытки от основной деятельности;

- недостаток оборотных средств;

- затруднения в получении коммерческого кредита;

- уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций;

- неспособность погасить срочные обязательства.

Для оценки потенциального банкротства применяют три основных подхода к прогнозированию финансового состояния.

1. Прогнозирование показателей платёжеспособности, утверждённых Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 г. "О некоторых мерах по реализации законодательства о банкротстве предприятий". В соответствии с этой методикой определяют 3 финансовых коэффициента:

1) коэффициент текущей ликвидности;

2) коэффициент обеспеченности ОА собственными оборотными средствами;

3) коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности (К_{в (у) пл})

, (1.25)

где 2 - нормативное значение К_{т л},

Т - период восстановления или утраты платёжеспособности, равный 6 и 3 мес., соответственно.

Коэффициент восстановления платежеспособности (К_{в пл}) за период, равный 6 мес., рассчитывается, если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но намечается тенденция этих показателей к росту. Если К_{в пл} > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность. Наоборот, если К_{в пл} < 1, предприятие не может сделать это за короткое время. [37, с.76]

Коэффициент утраты платежеспособности (К_{у пл}) рассчитывается, если фактический уровень К_{т л} равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция к его снижению. Данный коэффициент рассчитывается за период, равный 3 мес. При К_{у пл} > 1 предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в течение 3 мес., и наоборот.

2. Использование формализованных и неформализованных критериев. Потери от первых характеризуются количественной (денежной) оценкой, а вторые отражают качество ведения производственно-хозяйственной деятельности.

Среди формализованных критериев выделяют:

· повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

· превышение критического уровня просроченной КЗ;

· чрезмерное использование краткосрочных заёмных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

· хроническая нехватка оборотных средств;

· устойчиво низкие коэффициенты ликвидности;

· увеличение доли ЗС в общей сумме источников средств;

· превышение ЗС над установленными лимитами;

· наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

· невыполнение обязательств перед инвесторами;

· потери долгосрочных контрактов.

К неформализованным критериям относятся:

· потери сотрудников аппарата управления;

· вынужденные остановы производства;

· участие в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

· недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления производства;

· неэффективные долгосрочные соглашения.

Этот метод предполагает детальный анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия, привлечение экспертов, поэтому не получил широкого распространения в России.

3. Применение факторных моделей, разработанных известными западными экономистами. Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5-7 финансовых показателей. Существуют модели Альтмана, Лиса, Бивера, Таффлера, Сайфулина, Философова и др. Мы рассмотрим три из них.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый "Z_счет" Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Модель Альтмана имеет вид:

, (1.26)

Существует вариант данной модели для российских условий:

(1.26.1)

где: ; ; ; ; .

В зависимости от значения "Z-счета" по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение 2 лет:

Если Z < 1,81, то вероятность банкротства очень велика.

Если 1,81 < Z< 2,675, то вероятность банкротства средняя.

Если Z= 2,675, то вероятность банкротства равна 50 %.

Если 2,675 < Z< 2,99, то вероятность банкротства невелика.

Если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Модель Лиса:

, (1.27)

где ; ; ; .

Пороговое значение Z = 0,037

Модель Таффлера и Тишоу:

, (1.28)

где ; ; ; .

Пороговые значения Z ограничены интервалом: (0,2; 0,3).

Таким образом, можно сказать что, методики диагностики банкротства предприятий имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применимость в условиях переходной российской экономики. Они дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса банкротства предприятия и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз его жизненного цикла.

1.2 Методика проведения оценки финансового состояния на предприятии