Главная Коллекция "Otherreferats" Финансы, деньги и налоги Процес економічної оцінки інвестиційних альтернатив на підприємствах України

Процес економічної оцінки інвестиційних альтернатив на підприємствах України

Теоретичні основи інвестиційної діяльності підприємства. Економічна сутність інвестиційних альтернатив підприємства. Аналіз господарської діяльності підприємства та виявлення альтернатив вкладень ресурсів. Економічна оцінка інвестиційних проектів.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык украинский
Дата добавления 26.02.2013
Размер файла 777,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Скоротити період погашення збитків підприємство може не тільки за рахунок підвищення виручки від реалізації продукції. Проте, інші способи погашення зобов'язань підприємства, наприклад, за рахунок реалізації частини майна, є не бажаними. Тому вдаватися до їх вживання потрібно лише в крайніх випадках, коли немає привабливішої альтернативи.

Оскільки, в товарному портфелі підприємства практично немає товарів, об'їм реалізації яких можна істотно збільшити в короткостроковому періоді, існує необхідність доповнення товарного портфеля підприємства новими конкурентоздатними товарами, на які є потенційний платоспроможний попит. Це найприорітетніше джерело для збільшення виручки від реалізації продукції підприємства, можливості якого практично не обмежені.

Аналіз платоспроможності підприємства

Аналіз платоспроможності підприємства характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, ступінь фінансової стійкості і незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування. Розрахунок деяких показників платоспроможності підприємства представлений в табл. 2.9.

Коефіцієнт платоспроможності (автономії) перевищує нормативну величину. Його величина дозволяє визначити частку власного капіталу в загальній сумі коштів, авансованих в основну діяльність підприємства, яка в 2003 і 2004 р.р. відповідно складає 90 % і 92 %.

Таблиця 2.9 Аналіз показників платоспроможності

Показник

Норматив

Дата

Дата

Відхилення

Відхилення

01.01

2004 р.

01.01

2005 р.

абс.

(+, -)

відн.

%

абс.

(+, -)

відн. %

Поточна платоспроможність

*

-12324

1740

-14,12

Коефіцієнт платоспроможності

> 0,5

0,91

0,90

-0,01

-1,30

0,02

2,07

Коефіцієнт фінансування

< 1

0,10

0,11

0,01

15,05

-0,02

-20,39

Коефіцієнт забезпечення власними засобами

> 1,5

1,02

1,02

0,94

91,33

Коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами

> 0,1

0,63

1,18

0,54

85,88

0,87

74,12

Коефіцієнт маневринності власного капіталу

> 0

0,14

0,11

-0,03

-18,54

0,05

46,82

Коефіцієнт Бівера

> 0,2

0,88

0,88

-0,14

-16,27

Коефіцієнт співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості

0,8

0,10

0,14

0,04

42,91

-0,04

-26,06

Рівень коефіцієнта фінансування свідчить про відносно низьку залежність підприємства від привернутих засобів і, протягом звітного періоду, не перевищує нормативне значення. За звітний період відбулося зниження цього коефіцієнта до 0,9. Низький його рівень свідчить про те, що недовикориставши можливостей підприємства користуватися привернутими засобами. Але з іншого боку це забезпечує відносну незалежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування.

Забезпеченість власними засобами підприємства в 2004 році подолала нормативне значення 1,5 і склала 1,92. Це означає, що величина чистого оборотного капіталу, майже, двічі перекриває оборотні активи підприємства.

Забезпеченість підприємства власними оборотними коштами в 2003 році знижується на 54 %, а в 2004 році збільшується на 87 % і складає на 01.01.2004 р. - 2,05.

У 2003 р. відмічено на зниженні коефіцієнта маневреності власного капіталу в порівнянні з рівнем 2002г. на 18,5 %. Таким чином, в 2003 році 11 % власного капіталу вкладені в оборотні кошти, а 89 % - капіталізовано. Ці показники за 2004г. відповідно складають 17 % і 83 %, що свідчить про деяке поліпшення структури власного капіталу підприємства за останній рік звітного періоду.

Коефіцієнт Бівера визначається з метою своєчасного виявлення тенденції формування незадовільної структури балансу. Протягом звітного періоду він знаходиться в межах нормативного значення, проте зниження цього коефіцієнта в 2004 р. підтверджує одержані раніше висновки про погіршення структури балансу. Зміна цього коефіцієнта свідчить про зниження частки прибутку, який прямує на розвиток виробництва.

Коефіцієнт співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості збільшується в 2003 році з 0,1 до 0,14, а в 2004 році зменшується до 0,1. Це говорить про те, що за звітний період величина кредиторської і дебіторської заборгованості змінилася рівнопропорційно. Підвищення цього коефіцієнта в 2003 році відбулося через більш значне скорочення кредиторської заборгованості.

Основними джерелами фінансування ресурсів підприємства є власний капітал підприємства, тому в цілому підприємство характеризується відносно низьким ступенем фінансової залежності від зовнішніх джерел фінансування. Окрім власних засобів підприємства як значне зовнішнє джерело фінансування діяльності підприємства можна виділити кошти державного бюджету, які виділяються в рамках участі підприємства в реалізації комплексних державних програм.

Аналіз ділової активності підприємства

Метою аналізу ділової активності підприємства є визначення ефективності основної діяльності, яка характеризується швидкістю оборотності фінансових ресурсів підприємства. Результати розрахунку коефіцієнтів, які характеризують рівень ділової активності підприємства в звітному періоді представлені в таблиці 2.10.

Таблиця 2.10 Аналіз ділової активності підприємства

Показник

Норматив

Дата

Дата

Відхилення

Відхилення

01.01.2004 р.

01.01

2005 р.

абс.

(+, -)

отн.

%

абс.

(+, -)

отн. %

1

2

3

4

5

6

7

8

Коефіцієнт оборотності активів

збільшення

0,15

0,14

-0,01

-8,97

0,03

19,91

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості

збільшення

1,92

2,75

0,83

43,37

3,65

133,00

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості

збільшення

7,57

14,70

7,13

94,15

2,22

15,09

Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів

збільшення

0,21

0,71

0,50

236,06

0,06

9,02

Коефіцієнт оборотності основних засобів

збільшення

0,12

0,11

-0,02

-13,86

0,01

12,97

Коефіцієнт оборотності власного капіталу

збільшення

0,17

0,15

-0,02

-9,22

0,02

15,83

Ефективність використовування підприємством всіх ресурсів, що є у нього, незалежно від джерел їх залучення, яку характеризує коефіцієнт оборотності активів підприємства, що зменшився в 2003 р. на 8,97 %. Проте, в 2004 р. цей показник збільшився майже на 20 % за рахунок збільшення виручки від реалізації.

Швидкість оборотності дебіторської заборгованості зросла з майже 7 оборотів в 2002 році до майже 15 оборотів в 2003 році, а в 2004 році цей показник склав 17 оборотів в рік. Істотне збільшення числа оборотів дебіторської заборгованості викликано однонаправленим впливом на збільшення цього показника підвищення чистої виручки від реалізації продукції і зниження суми дебіторської заборгованості.

Оборотність кредиторської заборгованості в перебігу звітного періоду також збільшилася з 1,9 рази в 2002 р. до 2,7 рази в 2003 р. і 6,4 рази в 2004г. Монотонне зниження величини кредиторської заборгованості понизило свій темп в 2003 р., оскільки цього року скоротилася валюта балансу на 4,67 %. Різке збільшення оборотності кредиторської заборгованості відбулося за рахунок однонаправленого впливу на підвищення цього показника збільшення величини виручки від реалізації і середньорічного значення валюти балансу.

За звітний період коефіцієнт оборотності матеріальних запасів збільшувався з 0,21 в 2002 р. до 0,71 в 2003 р., а в 2004 р. він склав 0,76. В ситуації гострого дефіциту власних оборотних коштів підприємства, прискорення оборотності матеріальних запасів, основних засобів і власного капіталу дозволяє понизити величину необхідних підприємству, для нормального функціонування, оборотних коштів і використовувати їх для інших цілей.

У результаті оцінки ділової активності виявлено монотонне збільшення коефіцієнтів оборотності кредиторської, дебіторської заборгованості і матеріальних запасів в 2003 році знизилися, але вже в 2004 р. вони перевищили величину 2002 р. і лише коефіцієнт оборотності власних засобів в 2004 р. досяг рівня 2002 р.

У цілому ділова активність підприємства за звітний період збільшилася, про що свідчить відповідна зміна визначальних її показників.

Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення засобів і раціональність їх використовування. Результати розрахунків показників, які характеризують рентабельність підприємства, представлені в таблиці 2.8.

Негативне значення коефіцієнта рентабельності активів підприємства в 2003 і 2004р.р. показує, що діяльність підприємства в частині використовування активів, є збитковою. Позитивний результат коефіцієнта рентабельності активів, який мав місце в 2002 р., насправді реально не ілюструє ефективність використання активів цього року. Цей висновок можна зробити, якщо порівняти товарну вартість продукції, яка проведена і виручку від реалізації продукції цього року. Перевищення виручки від реалізації продукції над вартістю проведеної продукції свідчить про те, що підприємство реалізувало цього року частину проведеної раніше продукції. А оскільки різниця між вартістю проведеної цього року продукції і витратами на її виробництво є негативною величиною, говорити про ефективність використовування активів не можна.

Фінансове полягання підприємства характеризується системою показників, які відображають наявність, розміщення, використання фінансових ресурсів підприємства і всієї виробничо-господарської діяльності підприємства.

Таблиця 2.11 Аналіз показників рентабельності підприємства

Показник

Норматив

Дата

Дата

Відхилення

Відхилення

01.01 2004 р.

01.01 2005 р.

абс.(+, -)

відн.%

абс.(+, -)

відн. %

Коефіцієнт

рентабельності активів

> 0

збільшення

0,0038

-0,0627

-0,07

-1768,76

0,01

19,91

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу

> 0

збільшення

0,0042

-0,0691

-0,07

-1764,17

0,02

22,64

Коефіцієнт рентабельності діяльності

> 0

збільшення

0,0245

-0,4497

-0,47

-1933,14

0,15

33,22

Коефіцієнт рентабельності продукції

> 0 збільшення

0,0331

-0,1144

-0,15

-445,98

0,04

37,61

Оскільки решта показників явно нижче за коефіцієнт рентабельності активів, можна зробити висновок, що ефективність вкладення засобів, ефективність господарської діяльності, і прибутковість підприємства від основної діяльності в 2003г., 2004г. мають негативний результат.

3. Рекомендації та пропозиції щодо удосконалення управління інвестиційною діяльністю “ХЗЕО”

3.1 Заходи з укріплення фінансової стійкості підприємства

Вивчення методик фінансового аналізу підприємств США, досвіду Росії, України та інших держав СНД дозволило вибрати та сформувати групи показників для проведення аналізу фінансової звітності господарюючого суб'єкта.

В умовах формування ринкових відносин важлива роль належить оцінці фінансового стану господарюючого суб'єкта. А оскільки в Україні і інших державах СНД іде формування ринкової інфраструктури та трансформація економіки, то фінансовий стан підприємства -- один із найбільш важливих чинників його життєдіяльності, особливо в умовах економічної кризи.

Кожне підприємство повинно обов'язково мати насамперед свою методику проведення фінансового аналізу, яка дозволить провести повну оцінку фінансового стану підприємства з урахуванням зовнішніх (стадії розвитку економіки України, економічний та фінансовий стан держави, фінансова політика і т. ін.) та впливу внутрішніх факторів (особливості виробничо-господарської та фінансової діяльності і їх показники). Головне для кожного суб'єкта господарювання -- комплексно оцінити фінансовий стан, виявити недоліки в його роботі та розробити заходи щодо поліпшення фінансових результатів його діяльності. Виходячи з цього, були розглянуті методичні підходи до проведення фінансового аналізу підприємств в Україні на основі досвіду закордонних та вітчизняних економістів-фінансистів з цих питань.

Методика аналізу фінансового стану підприємств США, Франції і Японії більш повно в порівнянні з іншими характеризує фінансовий стан підприємства, а в порівнянні з методикою підприємств Західної Європи має певні недоліки і може бути рекомендована для зовнішнього аналізу фінансової діяльності господарюючого суб'єкта України. А для проведення внутрішнього фінансового аналізу та виявлення слабких та сильних сторін фінансово-господарської діяльності підприємств необхідна більш повна методика. Тому було проаналізовано ряд методик, які використовуються в Україні як самими підприємствами, так і установами банків та інвесторами.

З урахуванням відзначеного вище, набутого практичного досвіду та рекомендацій банків України пропонуються для проведення фінансового аналізу господарюючих суб'єктів України наступні групи показників:

1) оцінка майнового становища;

2) оцінка ліквідності;

3) оцінка фінансової стійкості;

4) оцінка ділової активності;

5) оцінка рентабельності.

Перша група, оцінка майнового становища, дозволяє з'ясувати джерела формування майна і оцінити, як воно використовується.

Показники ліквідності і платоспроможності (друга група) характеризують можливість підприємства своєчасно та у повній мірі провести розрахунки по своїм зобов'язанням.

Показники фінансової стійкості (третя група) дають можливість визначити фінансовий запас міцності підприємства, тобто стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи.

Ділова активність підприємства (четверта група) проявляється у динаміці його розвитку, досягненні намічених цілей, розширенні ринків збуту.

Показники рентабельності (п'ята група) характеризують економічну ефективність фінансово-господарської діяльності підприємства.

Формули розрахунку запропонованих груп показників наведені у першому розділі. Розрахунок показників може здійснюватися за допомогою табличного процесору Excel з програмного пакету Microsoft Office, що значно прискорить обробку великого обсягу вхідної інформації.

Для проведення фінансового аналізу за методикою, що пропонується, необхідно мати повну інформацію про фінансові ресурси підприємства, рівні та чинники їх використання. Чим більше показників використовується у фінансовому аналізі, тим легше розібратись в ситуації на підприємстві -- це з одного боку. А з іншого -- кількість таких показників повинна бути оптимальною. Кожний господарюючий суб'єкт з урахуванням своїх особливостей має право самостійно сформувати власну методику внутрішнього фінансового аналізу. Особливо це актуально для підприємств України, які використовують позикові кошти та мають бажання залучити як вітчизняних, так і закордонних інвестицій.

Запропоновані групи показників методики фінансового аналізу дозволять отримати повну картину з фінансових ресурсів та обґрунтовано розробити рекомендації щодо поліпшення та ефективності використання коштів із усіх можливих джерел. Це дозволить підвищити ділову активність менеджерів підприємства та рівень використання і власних, і залучених, і, особливо, позикових коштів.

Найголовніше у проведенні фінансового аналізу -- постійне вдосконалення діючої на підприємстві методики. В цьому повинні бути зацікавлені робітники фінансових служб підприємства. Методика повинна бути ефективною та допомагати оперативно приймати необхідні попереджувальні заходи щодо запобігання втрат та зниження фінансової стійкості і платоспроможності підприємства.

Враховуючи стан економіки в Україні та (відповідно) необхідність скорочення періоду планування (прогноз з 5_ти до 1 року; поточне планування з 1 року до кварталу і т. ін., враховуючи особливості виробництва), підприємствам рекомендується проводити фінансовий аналіз не за річними даними, а за менший термін часу -- квартал, а може й за місяць (якщо дозволяє фінансова та бухгалтерська звітність). Це значно допоможе підприємствам запобігти та розробити заходи щодо поліпшення використання фінансових ресурсів і дозволить більш оперативно реагувати на всі непередбачені події стосовно погіршення виробничо-господарської та фінансової діяльності.

На основі викладеного вище та проведеного аналізу ДП “ХЗЕО” згрупуємо розраховані показники фінансового становища підприємства у зведену таблицю (таблиця 3.1) з метою розробки заходів щодо поліпшення фінансового стану підприємства.

Таблиця 3.1 Зведена таблиця показників фінансового становища ДП “ХЗЕО”

Найменування показника

Оцінка показника

Значення показника

за нормативним значенням

за динамікою

на кінець 2002 р.

на кінець 2003 р.

на кінець 2004 р.

1

3

4

5

6

7

Оцінка ліквідності

1. Загальний коефіцієнт покриття (платоспроможності)

>1

збільшення

5,38

8,63

6,04

2. Коефіцієнт швидкої ліквідності

>0,5

збільшення

2,10

4,79

3,38

3. Коефіцієнт абсолютної ліквідності

>0,2

збільшення

0,15

1,98

1,37

4. Частка оборотних активів в загальній сумі активів

за планом

збільшення

0,69

0,69

0,75

5. Частка виробничих запасів в оборотних активах

>0,5

збільшення

0,28

0,17

0,20

Оцінка фінансової стійкості

1. Коефіцієнт фінансової автономії

>0,5

збільшення

0,86

0,82

0,82

2. Коефіцієнт фінансової залежності

<2,0

зменшення

1,16

1,22

1,21

3. Коефіцієнт маневреності власного капіталу

>0,5

збільшення

0,64

0,62

0,70

4. Коефіцієнт концентрації залученого капіталу

<0,5

зменшення

0,14

0,18

0,18

5. Коефіцієнт залучених джерел в необоротних активах

<0,1

зменшення

0,00

0,33

0,20

6. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів

<0,5

зменшення

0,00

0,11

0,06

7. Коефіцієнт співвідношення залучених та власних коштів

<0,5

зменшення

0,15

0,22

0,21

8. Коефіцієнт фінансової стабільності

>1

збільшення

6,74

4,45

4,71

9. Коефіцієнт забезпечення власними коштами

>0,1

збільшення

0,80

0,73

0,77

Оцінка ділової активності

1. Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)

за планом

збільшення

105780,8

109674,6

98749,7

2. Балансовий прибуток

за планом

збільшення

17645,90

19299,60

6768,40

3. Фондовіддача

за планом

збільшення

1,20

1,10

0,95

4. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості, Кдз

за планом

збільшення

6,50

5,63

1,44

5. Період оборотності дебіторської заборгованості, Тдз

за планом

зменшення

55,36

63,99

250,33

6. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, Ккз

за планом

збільшення

11,72

9,54

7,63

7. Період оборотності кредиторської заборгованості, Ткз

за планом

зменшення

30,71

37,72

47,21

8. Коефіцієнт оборотності запасів, Кз

за планом

збільшення

1,25

1,17

1,21

9. Період оборотності запасів, Тз

за планом

зменшення

288,48

308,47

298,63

10. Коефіцієнт оборотності активів

за планом

збільшення

0,75

0,63

0,55

11. Тривалість фінансового циклу

за планом

зменшення

44,89

55,61

243,91

12. Тривалість операційного циклу

за планом

зменшення

343,85

372,46

548,97

13. Оборотність власного капіталу

за планом

збільшення

0,93

0,83

0,68

14. Оборотність основного капіталу

за планом

збільшення

0,83

0,70

0,56

Оцінка рентабельності

1. Обсяг чистого прибутку

за планом

збільшення

105780,8

109674,6

98749,7

2. Рентабельність продукції

за планом

збільшення

26,34%

29,34%

9,97%

3. Рентабельність активів

за планом

збільшення

13,81%

12,26%

3,84%

4. Рентабельність власного капіталу

за планом

збільшення

15,57%

14,64%

4,67%

5. Рентабельність основного капіталу

за планом

збільшення

19,37%

17,96%

8,08%

6. Чиста рентабельність реалізованої продукції

за планом

збільшення

16,68%

17,60%

6,85%

7. Валова рентабельність продажу

за планом

збільшення

36,66%

40,03%

31,28%

Після проведення фінансового аналізу ДП можна зробити висновки, що за останні два роки фінансове становище підприємства поліпшилось. Про це свідчать коефіцієнти ліквідності, обігу оборотних коштів, фінансової стабільності та інші, значення яких у 2003 р. збільшились, а у 2004 році відбулося незначне їх зменшення, проте більшість з них відповідають нормативам.

В наступному періоді необхідно збільшити власний капітал шляхом збільшення статутного капіталу та зниження розміру виробничих витрат.

На підставі проведеного фінансового аналізу пропонуються заходи і рекомендації щодо поліпшення фінансового положення даного підприємства.

Передусім необхідно здійснювати:

– щоденний контроль за надходженням коштів і їх витрачанням (рух грошового потоку) - фінансовий менеджмент;

– пошук нових ринків збуту і робота з клієнтами по готовій продукції і ресурсам -- розвиток маркетингу;

– діагностику фінансових ресурсів підприємства;

– постійний контроль за витрачанням коштів на ТМЗ.

Все це вимагає перегляду усіх функцій відділів підприємства, делегування ряду повноважень, обов'язків і прав відділам підприємства.

Рекомендації для ДП такі:

1. Для збільшення автономності, тобто незалежності, потрібно збільшувати частку власних коштів у балансі підприємства.

2. Потрібно збільшувати майно підприємства за рахунок зростання грошових коштів і запасів.

3. Збільшувати оборот усіх коштів підприємства, що дозволить здійснювати накопичування амортизації, що зрозуміло, знизить витрати на виробництво, і, відповідно, ціну продажу.

4. Потрібно прагнути знижувати частку короткострокової заборгованості підприємства і відповідно збільшувати частку грошових коштів.

5. Для розвитку підприємства необхідно використати довгострокові залучені кошти (наприклад цінні папери) в розумних межах або користуватися довгостроковими кредитами, але не відмовлятися від них взагалі.

Все це буде сприяти зростанню обіговості власного, позикового і залученого капіталу підприємства та його обігових коштів.

Враховуючи економічну ситуацію, що склалася в цілому по Україні та в Харківському регіоні зокрема і на підприємствах, пропонується провести реструктуризацію даного об'єкту.

Організаційно-економічні заходи по реструктуризації ДП наступні:

1) розподіл підприємства на дочірні підприємства, малі підприємства, філії;

2) оренда і суборенда основних фондів підприємства;

3) поліпшення якості і конкурентоспроможності продукції (робіт, послуг);

4) підвищення ефективності роботи маркетингових служб по забезпеченню сировиною, матеріалами та збут готової продукції;

5) введення нових заходів управління і самоврядування;

6) продаж непотрібних основних фондів і обігових коштів;

7) продаж незавершеного будівництва;

8) графік погашення боргів;

9) пошук інвестицій та інвесторів;

10) використання позичкових та залучених коштів.

Проведення даних заходів дозволить підвищити рівень використання виробничих потужностей та основних фондів підприємства, збільшити кількість робочих місць і зміцнить положення цього підприємства як в Україні, так за кордоном. А це буде сприяти залученню як вітчизняних, так і зарубіжних інвестицій.

3.2 Рекомендації щодо поліпшення інвестиційної діяльності підприємства

Інформація щодо руху грошових коштів дає можливість підприємству визначити його прибутковість і в той же час - дефіцит або надлишок значної суми грошових коштів. Цьому і відповідає звітність про рух грошових коштів підприємства. Форма 3 показує порядок фінансування операцій будь-якого підприємства та використання ним фінансових ресурсів. Інформація про рух грошових коштів корисна тим, що вона надає користувачам фінансової звітності базу щодо оцінки спроможності підприємства залучити та використовувати грошові кошти та їх еквіваленти.

Звіт про рух грошових коштів вміщує інформацію яка дає можливість оцінити фінансову гнучкість підприємства. Фінансова гнучкість, або його дієздатність - це спроможність підприємства генерувати значні грошові кошти для своєчасного реагування на несподівані виникаючи потреби (надзвичайні) та його можливості. Інформація про рух грошових коштів за минулі періоди, а особливо від основної діяльності допомагає оцінити фінансову гнучкість підприємства. Оцінка здатності підприємства пережити, наприклад, несподіване падіння попиту може включати у себе аналіз руху грошових коштів від основної діяльності за минулі періоди. Чим істотніше потоки грошових коштів, тим вище здатність підприємства витримати несприятливі зміни економічних умов.

На думку [42] фахівців стосовно інвестицій та кредитів, аналіз руху грошових коштів є корисним при оцінці “якості” доходів підприємства. Рух грошових коштів більш об'єктивно та у більшій мірі оцінює ефективність діяльності підприємства ніж показник чистого прибутку.

Звіт про рух грошових коштів вміщує грошові надходження та виплати трьох основних категорій: рух коштів у результаті операційної діяльності; рух коштів у результаті інвестиційної діяльності; рух коштів у результаті фінансової діяльності.

Такий розподіл грошових коштів за цими категоріями дозволяє відобразити вплив кожного з трьох основних напрямків діяльності на загальний рівень грошових надходжень підприємства. Комбінований вплив цих категорій на обсяг грошових коштів підприємства визначає чисту зміну грошових коштів за звітний період.

Операційна діяльність - основна діяльність підприємства, а також інші види діяльності, які не є інвестиційною або фінансовою діяльністю. Операційна діяльність направлена на продаж продукції (товару), надання послуг або виконання робіт. Рух грошових коштів від основної діяльності вміщує в себе усі операції підприємства, які не підпадають під визначення інвестиційної або фінансової діяльності. У формі 3 окремо наведені рухи грошових коштів у результаті операційної діяльності.

Інвестиційна діяльність - це сукупність операцій щодо придбання та продажу довгострокових (необоротних) активів, а також короткострокових (поточних) фінансових інвестицій, які не є еквівалентами грошових коштів. Інформація про рух грошових коштів інвестиційної діяльності дуже важлива, тому що вона відображає витрати (по відношенню до ресурсів, які у майбутньому створять прибуток та певний рух грошових коштів). У формі 3 наведені рухи грошових коштів у результаті інвестиційної діяльності.

Фінансова діяльність - це діяльність, результатом якої є зміни у розмірі та складі власного капіталу та займаних коштів підприємства. Вважається, що підприємство здійснює фінансову діяльність, коли воно отримує ресурси від акціонерів, повертають ресурси акціонерам, беруть позики у кредиторів та сплачують суми, отримані у якості позички.

Дані про рух грошових коштів фінансової діяльності дозволяють спрогнозувати майбутній обсяг грошових коштів, на які мають право інвестори та кредитори. У формі 3 наведені рухи грошових коштів у результаті фінансової діяльності.

За станом руху грошових коштів можна проаналізувати якість управління підприємством (об'єкту). Залежність цих факторів наведена на рис. 3.1. Приклади руху грошових коштів усіх видів діяльності підприємства наведені в табл. 3.2.

Якість управління підприємством можна характеризувати як гарне у тому випадку, якщо за результатами звітного періоду чистий рух грошових коштів у результаті операційної діяльності має позитивну величину. І розмір цих коштів значно перевищую результати інвестиційної та фінансової діяльності, які можуть бути навіть від'ємні (на крайній випадок). Це означає, що в результаті операційної діяльності (від реалізації продукції, робіт (послуг) підприємство отримує достатньо грошових коштів, щоб здійснювати інвестиції за рахунок власних коштів і виплати за користування кредитами.

Позитивне значення чистого руху коштів у результаті усіх видів діяльності підприємства свідчить, що керівництво справляється досить справно зі своїми функціями.

Якщо рух грошових коштів у результаті операційної та фінансової діяльності має позитивне значення, а в результаті інвестиційної - від'ємне, то це свідчить про нормальну якість управління підприємством. Сутність такої структури грошових коштів полягає у наступному: підприємство направляє грошові кошти від операційної діяльності, кредитні кошти і додаткові вкладення власників від фінансової діяльності на придбання необоротних активів для відновлення основних засобів, вкладення капіталу в нематеріальні активи і здійснення довгострокових інвестицій.

Фінансування витрат щодо інвестиційної діяльності за рахунок надходжень від фінансової діяльності не завжди є негативним явищем. Кожне підприємство бажає залучення інвестицій для впровадження заходів науково-технологічного прогресу та оновлення основних фондів.

Негативне значення руху грошових коштів від інвестиційної і позитивне - від фінансової діяльності може означати, що підприємство отримало кредит під невеликий процент та інвестувало отримані кошти на більш вигідних умовах. Ця ситуація сприятлива для оцінки якості управління підприємством (нормальне), але керівництво повинне звернути увагу на цей факт з точки зору покращення результатів інвестиційної діяльності.

Ситуація на підприємстві насторожує, якщо рух коштів в результаті інвестиційної та фінансової діяльності має позитивне значення, а в результаті операційної - від'ємне. У цьому випадку становище підприємства можна охарактеризувати як кризове, а якість управління у такій ситуації не витримує ніякої критики. Сутність такої структури капіталу полягає у тому, що підприємство фінансує витрати операційної діяльності за рахунок надходжень від інвестиційної та фінансової діяльності. Це насамперед залучення кредитів, додаткова емісія акцій та ін. Така структура руху грошових коштів сприятлива тільки для знов створених підприємств, які не почали працювати на повну потужність, а йде поетапне освоєння проектних потужностей.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3.1. Залежність якості управління від структури грошових потоків

Таблиця 3.2 Приклади руху грошових коштів від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства

№ з/п

Діяльність

Грошові надходження

Витрати

1.

Операційна

1) від споживачів за продані товари (послуги, роботи);

2) надання права користування активами

1) виплати постачальникам;

2) виплати робітниками

2.

Інвестиційна

1) від продажу необоротних активів (матеріальних, нематеріальних);

2) від реалізації акцій, облігацій і ін. цінних паперів;

3) отримані позики

1) виплати, пов'язані з придбанням

необоротних активів (матеріальних, нематеріальних);

2) виплати, пов'язані з придбанням акцій, облігацій і ін. цінних паперів (окрім грошових еквівалентів);

3) видача позик

3.

Фінансова

1) надходження від емісій простих та привілейований акцій;

2) надходження від випуску облігацій

1) виплати, пов'язані з викупом власних акцій;

2) виплати, пов'язані з погашенням випущених облігацій;

3) виплати, які здійснюються орендарем стосовно зменшення заборгованості фінансового лізингу

На підставі розглянутого вище можна зробити висновок, що якість управління підприємством буде знаходитися на сприятливому рівні тільки у тому випадку, якщо буде мати місце позитивного результату руху грошових коштів у зв'язку з операційною діяльністю і він буде значно перевищувати результат від інвестиційної та фінансової діяльності. Це означає, що підприємство своєчасно отримує оплату за реалізовану продукцію, товари, за дані послуги і виконані роботи від покупців та замовників. Окрім того, витрати на виробництво та реалізацію значно менші чим отримані доходи і підприємство отримує прибуток від операційної діяльності.

Загальні положення аналізу фінансової та бухгалтерської звітності підприємств дозволяють провести оцінку якості управління підприємством та напрацювати комплекс заходів щодо поліпшення управління грошовими потоками на підприємстві.

Аналіз руху грошових коштів підприємства за двома видами діяльності, а саме інвестиційної та фінансової дозволяє рекомендувати підприємству наступні заходи.

1. Постійно стежити, аналізувати та контролювати рух грошових коштів за усіма видами діяльності.

2. Придбання основних засобів, нематеріальних активів потребує певного обґрунтування цього та ефективного їх використання з урахуванням джерел їх придбання (власні, залучені та особливо позикові).

3. Розробити план надходжень та витрат на підприємстві за усіма видами діяльності на більш короткі терміни ніж рік (квартали, місяця, декади).

4. Контролювати надходження та витрати, а особливо за позиками та займами, контрактами, авансами.

5. Контролювати витрати щодо виплати дивідендів та купівлі раніше випущених цінних паперів.

3.3 Опис та обґрунтування інвестиційного проекту

Мета проекту - виробництво продукції, що володіє найвищим показником ціна/якість/надійність на ринку, через реорганізацію і модернізацію власної виробничо-технічної бази для наступного досягнення необхідних конкурентних переваг і повного задоволення ринкових потреб у ній, за рахунок реалізації заходів щодо скорочення трудомісткості виробництва, економії виробничих ресурсів, росту продуктивності праці, прискорення процесів технічного удосконалення і відновлення продукції, а також збільшення її технологічності й експлуатаційних характеристик.

Останні роки обсяги продажів ДП “ХЗЕО” постійно зростають, а отже потрібно і нарощування виробничих потужностей. Зараз на виробництві використовується багато застарілих верстатів, що вимагають зайві втрати часу на переналагодження й обслуговування. ДП “ХЗЕО” потрібно відновлення верстатного парку для задоволення потреб замовників, чиї вимоги до якості товару, що здобувається, помітно підвищилися. Крім того, сучасному виробництву присуще безупинне скорочення часу інноваційних циклів і розмаїтість виробленої продукції. І отут на допомогу може прийти тільки сучасне автоматизоване устаткування ведучих фірм світу.

Для реалізації мети проекту передбачається придбання і використання у виробничому процесі автоматичної лінії по виробництву нових голівок, що ріжуть, для бритов.

Сутність проекту полягає в придбанні і використанні у виробничому процесі високотехнологічного автоматичного устаткування німецьких фірм-виробників для покриття виробничої потреби ДП “ХЗЕО” у виробництві високоякісних деталей.

Від реалізації проекту очікуються наступні результати:

виробництво високотехнологічної продукції, що задовольняє запити і потреби цільових покупців по кількості і якості;

збільшення обсягів реалізації виробленої продукції за рахунок її конкурентної переваги і ріст ринкової частки, займаної підприємством;

скорочення періоду часу, затрачуваного на проведення комплексу робіт з удосконалення і модернізації продукції, що випускається, а також освоєння випуску нових видів продукції;

одержання економічного ефекту від впровадження устаткування за рахунок:

зниження трудомісткості виготовлення;

забезпечення економії за рахунок вивільнення чисельності;

зменшення утрат від виправлення шлюбу і відходів виробництва;

зменшення витрат по відходу за устаткуванням;

зменшення втрат часу, зв'язаних із простоями;

поліпшення культури виробництва.

Планується досягнення обсягів продажів даної продукції на рівні отриманих прогнозних значень (таблиця 3.3).

Прогноз реалізації на проектний період отриманий на основі вивчення тенденцій розвитку ринку побутових приладів і аналізу минулих продажів ДП “ХЗЕО”, а також з урахуванням нарощування виробничих потужностей за рахунок придбання нового високотехнологічного устаткування.

Таблиця 3.3 Обсяги продажів продукції ДП “ХЗЕО”

Рік

2006

2007

2008

2009

2010

Реалізація

30600

32600

34600

33600

30600

Поточний стан проекту характеризується послідовним упровадженням заходів плану стратегічного розвитку ДП “ХЗЕО”, що передбачає підвищення якості і конкурентноздатності виробленої продукції.

Наступний етап на шляху підвищення конкурентноздатності устаткування, що випускається - використання у виробничому процесі нового високотехнологічного і високопродуктивного устаткування, що і передбачено даним проектом.

3.4 Фінансовий план проекту

У пропонованому інвестиційному проекті передбачається придбання і використання у виробничому процесі автоматичної лінії по виробництву бритов з новою бритвеною голівкою. Це дає можливість керівництву розглядати проект як рішення проблеми виробництва високотехнологічної продукції, що задовольняє запити і потреби цільових покупців по кількості і якості.

Якщо буде прийняте рішення про даний інвестиційний проект, то випуск нової продукції можна буде почати через один місяць (у розрахунках цю затримку можна не враховувати).

Реалізація такого проекту зажадає:

1. Додаткових інвестицій на придбання автоматичної лінії по виробництву бритов з новою бритвеною голівкою, вартість якої - 510 тис. грн.;

2. Збільшення експлуатаційних витрат:

2.1. Наймання на роботу додаткового персоналу по обслуговуванню лінії. Витрати на оплату праці в перший рік приймемо рівними 207 тис. грн. Потім вони будуть збільшуватися на 10,0 тис. грн. щорічно;

2.2. Придбання вихідної сировини для виробництва додаткової кількості нових. Вартість сировини в перший рік - 265 тис. грн. Потім вона буде збільшуватися на 25,0 тис. грн. щорічно;

2 3. Інші додаткові щорічні витрати - 52 тис. грн.

Оптова ціна виробу складе в перший рік 25 грн. без ПДВ і буде щорічно збільшуватися на 2,5 грн.

Тривалість життєвого циклу проекту визначається термінами експлуатації устаткування і складає 5 років. Амортизація виробляється рівними частками протягом терміну служби устаткування. Через 5 років ринкова вартість устаткування складе 10% від його первісної вартості. Витрати на ліквідацію складуть 5% від ринкової вартості устаткування через п'ять років.

Площа під лінію на ДП “ХЗЕО” мається (її вартість з метою спрощення в розрахунок не приймається), усі витрати, що залишилися, будуть оплачені з власних засобів ДП “ХЗЕО”.

Ставка дисконту для подібних проектів дорівнює 15% З метою спрощення розрахунків приймається, що всі платежі приходяться на кінець відповідного року.

Ставка податку на прибуток приймається рівної 25%,

До розгляду пропонується 3 способи фінансування проекту:

1. Для придбання устаткування планується взяти довгостроковий кредит, рівний вартості устаткування, під 15% річних терміном на 5 років. Повернення кредиту здійснюється рівними частками, починаючи з другого року (виробляється наприкінці року).

2. Фінансування проекту здійснюється частково за рахунок власних коштів у розмірі 200 тис. грн., іншу частину вартості лінії покриває кредит під 15% річних терміном на 5 років. Повернення кредиту здійснюється рівними частками, починаючи з другого року (виробляється наприкінці року).

3. Фінансування проекту цілком оплачує інвестор, не потрібно залучення власних засобів і банківських кредитів. При цьому інвестор одержує 40 % з чистого прибутку.

Для оцінки фінансової ефективності проекту, необхідно визначити:

Сальдо потоку реальних грошей від інвестиційної, операційної і фінансової діяльності.

Потік реальних грошей від операційної й інвестиційної діяльності.

Сальдо реальних грошей.

Чисту ліквідаційну вартість устаткування.

Сальдо накопичених реальних грошей.

Основні показники ефективності проекту: чисту поточну вартість; індекс прибутковості; внутрішню норму прибутковості; строк окупності.

Методика розрахунку даних показників представлена нижче.

Комерційна ефективність (фінансове обґрунтування) проекту визначається співвідношенням фінансових витрат і результатів., що забезпечують необхідну норму прибутковості (розраховується для локальних проектів).

Комерційна ефективність може розраховуватися як для проекту в цілому, так і для окремих учасників з урахуванням їх внесків. При цьому як ефект у кожнім періоді виступає потік реальних грошей. У роботі розраховується комерційна ефективність проекту в цілому

При здійсненні проекту виділяється три види діяльності: інвестиційна, операційна і фінансова.

У рамках кожного виду діяльності відбувається приплив П, (t) і відтік ПРО, (t) коштів. Різниця між ними - Oi(t).

Потоком реальних грошей Ф(1) називається різниця між припливом і відтоком коштів від інвестиційної й операційної діяльності в кожнім періоді здійснення проекту: Ф(1) - [Пі,(0 - O"i(t)j + [П°2(0 - 0°2(t)] = O"(t) + Ф°(1).

Сальдо реальних грошей b(t) називається різницею між припливом, і відтоком коштів від усіх трьох видів діяльності в кожнім періоді.

У грошовий потік від інвестиційної діяльності OH(t) як відтік включаються насамперед витрати по створенню і введенню в експлуатацію нових основних засобів. Крім того, у грошовий потік від інвестиційної діяльності включаються зміни оборотного капіталу (збільшення розглядається як відтік коштів, зменшення - як приплив). Як відтік включаються також власні засоби, вкладені в депозит, а також витрати на покупку цінних паперів інших суб'єктів, що хазяюють, призначені для фінансування проекту.

Як приплив у грошовий потік від інвестиційної діяльності включаються доходи від реалізації активів, що вибувають, (табл. 3.5).

У грошових потоках від операційної діяльності O°(t) враховуються усі види доходів і витрат, зв'язаних з виробництвом продукції і податки сплачуються з зазначених доходів.

Основними припливами при цьому є доходи від реалізації продукції й інші витрати.

Крім виторгу від реалізації в припливах і відтоках реальних грошей необхідно враховувати доходи від позареалізаційних операцій, безпосередньо не зв'язаних з виробництвом продукції (доходи від здачі майна в оренду, чи лізинг і ін.).

Відтоки від операційної діяльності формуються з витрат на виробництво і збут продукції, що звичайно складаються з виробничих витрат і податків.

Грошовий потік від фінансової діяльності. До фінансової діяльності відносяться операції з засобами, зовнішніми стосовно інвестиційного проекту, тобто, що надходять не за рахунок здійснення проекту.

Припливами від фінансової діяльності є вкладення власного капіталу і притягнутих засобів: субсидій і дотацій, позикових засобів, у т.ч. за рахунок випуску підприємством власних боргових цінних паперів.

Відтоками є витрати на повернення й обслуговування позик і випущених підприємством боргових цінних паперів, а також при необхідності - на виплату дивідендів по акціях підприємства.

Необхідним критерієм прийняття інвестиційного проекту є позитивне сальдо накопичених реальних грошей у будь-якому тимчасовому інтервалі. Негативна величина сальдо накопичених реальних грошей свідчить про необхідність залучення додаткових власних чи позикових засобів і відображення цих засобів у розрахунках ефективності.

З огляду на прогнозні і відповідні їм планові величини обсягів продажів протягом періоду дії проекту, що скоректовані виходячи з існуючих і передбачених проектом виробничих потужностей, а також приймаючи в увагу період необхідний для запуску основних заходів проекту, складається план доходів по проекті й аналіз грошових потоків.

Розрахунок приведеної вартості інвестиційного проекту (NPV) виробляється по формулі:

(3.1)

де Investments - загальна вартість проекту, тис.грн.;

CashFlow i - приведений до початку проекту грошовий потік за i - рік, тис.грн.;

РVFА - залишкова вартість основних засобів по проекті, тис.грн.;

m - число років дії проекту.

Розрахуємо приведену вартість проекту для кожного з трьох способів фінансування, і дамо оцінку фінансової ефективності.

Варіант 1.

Для придбання устаткування планується взяти довгостроковий кредит, рівний вартості устаткування, під 15% річних терміном на 5 років. Повернення кредиту здійснюється рівними частками, починаючи з другого року (виробляється наприкінці року).

Таблиця 3.4 Вхідні дані

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

Інвестиційна діяльність, вартість технологічної лінії

510

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

0

3

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

4

Ціна у виробі без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

5

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

6

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

7

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

8

Власний капітал, тис. грн.

0

9

Витрати по оформленню кредиту, у т.ч.:

17,85

разовий платіж за оформлення кредиту (2% від суми кредиту)

10,2

плата за страхування застави за 1-й рік реалізації проекту (1,4% від вартості застави)

7,14

плата за нотаріальне запевняння договору застави (0,1% від вартості застави)

0,51

щомісячна плата відсотків по кредиту за період до запуску проекту

20%

10

Вартість кредиту, тис грн.

527,85

Таблиця 3.5 Грошові потоки

№ рядка

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Інвестиційна діяльність, вартість технологічної лінії

527,85

35,10

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

0

3

Сальдо потоку від інвестиційної діяльності, тис. грн.

-527,85

35,10

Операційна діяльність

4

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

5

Ціна у виробі без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

6

Виторг без ПДВ,тис. грн.

765

896,5

1038

1092

1071

7

Виробничі витрати без ПДВ, тис. грн., у т.ч.:

810,62

812,47

832,17

851,87

871,57

8

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

290

315

340

365

9

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

217

227

237

247

10

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

11

Амортизація, тис. грн.

105,57

105,57

105,57

105,57

105,57

12

Погашення кредиту, тис. грн

102

102

102

102

102

13

Плата % за кредит, тис. грн.

79,05

45,9

30,6

15,3

0

14

Валовий прибуток

-45,62

84,03

205,83

240,13

199,43

15

Податок на прибуток, тис. грн.

0

21,007

51,4575

60,0325

49,8575

16

Чистий прибуток, тис. грн.

0

63,022

154,3725

180,0975

149,5725

17

Сальдо потоку від операційної діяльності, тис. грн.

105,57

168,59

259,9425

285,6675

255,1425

Фінансова діяльність

18

Власний капітал, тис. грн.

0

19

Довгострокові кредити, тис грн.

527,85

20

Погашення заборгованості

-

131,9625

131,9625

131,9625

131,9625

21

Сальдо потоку від фінансової діяльності, тис. грн.

527,85

-131,96

-131,963

-131,963

-131,963

22

Потік реальних грошей від інвестиційної й операційної діяльності

-422,28

168,59

259,9425

285,6675

290,2445

23

Сальдо реальних грошей, тис. грн.

105,57

36,63

127,98

153,705

158,282

24

Сальдо накопичених реальних грошей, тис. грн.

105,57

142,2

270,18

423,885

582,167

Таблиця 3.6 Розрахунок чистої ліквідаційної вартості устаткування

Показники

Сума в тис. грн.

1

Ринкова вартість обороту

52,785

2

Витрати по ліквідації

2,63925

3

Операційний доход

50,14575

4

Податки

15,043725

5

Чиста ліквідаційна вартість

35,102025

Таблиця 3.7 Результати інвестиційної й операційної діяльності

Показники

Роки

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Сальдо потоку від інвестиційної діяльності, тис.грн.

-527,85

2

Сальдо потоку від оперційної діяльності, тис.грн.

105,57

168,5925

259,9425

285,6675

255,1425

3

Потік реальних грошей, тис.грн.

-422,28

168,5925

259,9425

285,6675

290,2445

4

Коэф-т дісконтування при ставці 15%

0,869

0,756

0,658

0,571

0,497

5

Дісконтований потік реальних грошей, тис.грн.

-366,96132

127,4559

171,0422

163,1161

144,2515

NPV15% = 238,90

JRR = 40,79

Ток = 3,03

Варіант 2.

Фінансування проекту здійснюється частково за рахунок власних коштів у розмірі 200 тис. грн., іншу частину вартості лінії покриває кредит під 15% річних терміном на 5 років. Повернення кредиту здійснюється рівними частками, починаючи з другого року (виробляється наприкінці року).

Таблиця 3.8 Вхідні дані

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Інвестиційна діяльність, вартість технологічної лінії

510

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

0

3

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

4

Ціна у виробі без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

5

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

6

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

7

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

8

Власний капітал, тис. грн.

200

9

Витрати по оформленню кредиту, у т.ч.:

10,85

разовий платіж за оформлення кредиту (2% від суми кредиту)

6,2

7

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

8

Власний капітал, тис. грн.

200

9

Витрати по оформленню кредиту, у т.ч.:

10,85

разовий платіж за оформлення кредиту (2% від суми кредиту)

6,2

плата за страхування застави за 1-й рік реалізації проекту (1,4% від вартості застави)

4,34

плата за нотаріальне запевняння договору застави (0,1% від вартості застави)

0,31

щомісячна плата відсотків по кредиту за період до запуску проекту

15%

10

Вартість кредиту, тис грн.

320,85

Таблиця 3.9 Грошові потоки

№ рядка

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Інвестиційна діяльність, вартість технологічної лінії

320,85

21,34

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

0

3

Сальдо потоку від інвестиційної діяльності, тис. грн.

-320,85

21,34

Операційна діяльність

4

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

5

Ціна у виробі без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

6

Виторг без ПДВ,тис. грн.

765

896,5

1038

1092

1071

7

Виробничі витрати без ПДВ, тис. грн., у т.ч.:

762,22

771,07

790,77

810,47

830,17

8

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

290

315

340

365

9

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

217

227

237

247

10

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

11

Амортизація, тис. грн.

64,17

64,17

64,17

64,17

64,17

12

Погашення кредиту, тис. грн

102

102

102

102

102

13

Плата % за кредит, тис. грн.

72,05

45,9

30,6

15,3

0

13

Валовий прибуток

2,78

125,43

247,23

281,53

240,83

14

Податок на прибуток, тис. грн.

0,695

31,3575

61,8075

70,3825

60,2075

15

Чистий прибуток, тис. грн.

2,085

94,0725

185,4225

211,14

180,62

16

Сальдо потоку від операційної діяльності, тис. грн.

66,255

158,2425

249,5925

275,31

244,79

Фінансова діяльність

17

Власний капітал, тис. грн.

0

18

Довгострокові кредити, тис грн.

320,85

19

Погашення заборгованості

-

80,21

80,21

80,21

80,21

20

Сальдо потоку від фінансової діяльності, тис. грн.

320,85

-80,21

-80,21

-80,21

-80,21

21

Потік реальних грошей від інвестиційної й операційної діяльності

-254,59

158,24

249,59

275,31

266,129

22

Сальдо реальних грошей, тис. грн.

66,255

78,03

169,38

195,105

185,91

23

Сальдо накопичених реальних грошей, тис. грн.

66,255

144,285

313,665

508,77

694,68

Таблиця 3.10 Розрахунок чистої ліквідаційної вартості устаткування

Показники

Сума в тис. грн.

1

Ринкова вартість обороту

32,08

2

Витрати по ліквідації

1,60

3

Операційний доход

30,48

4

Податки

9,14

5

Чиста ліквідаційна вартість

21,33

Таблиця 3.11 Результати інвестиційної й операційної діяльності

Показники

Роки

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Сальдо потоку від інвестиційної діяльності, тис.грн.

-320,85

2

Сальдо потоку від операційної діяльності, тис.грн.

66,25

158,24

249,59

275,31

244,79

3

Потік реальних грошей, тис.грн.

-254,59

158,24

249,59

275,31

266,12

4

Коэф-т дисконтування при ставці 15%

0,869

0,756

0,658

0,571

0,497

5

Дисконований потік реальних грошей, тис.грн.

-221,24

119,63

164,23

157,20

132,26

NPV15% = 352,09

JRR = 51,49

Ток = 1,93

Варіант 3.

Фінансування проекту цілком оплачує інвестор, не потрібно залучення власних засобів і банківських кредитів. При цьому інвестор одержує 40 % з чистого прибутку.

Таблиця 3.12 Вхідні дані

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

Інвестиційна діяльність, вартість технологічної лінії

510

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

510

3

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

4

Ціна без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

5

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

6

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

7

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

8

Власний капітал, тис. грн.

0

9

Вартість кредиту, тис грн.

0

Таблиця 3.13 Грошові потоки

№ п/п

Показники

2006 р.

2007 р.

2008 р.

2009 р.

2010 р.

1

2

3

4

5

6

7

1

Вартість технологічної лінії

0

33,92

2

Збільшення оборотного капіталу, тис. грн.

510

3

Сальдо потоку від інвестиційної діяльності, тис. грн.

510

33,92

Операційна діяльність

4

Обсяг продажів

30600

32600

34600

33600

30600

5

Ціна без ПДВ,грн

25

27,5

30

32,5

35

6

Виторг без ПДВ,тис. грн.

765

896,5

1038

1092

1071

7

Виробничі витрати без ПДВ, тис. грн., у т.ч.:

626

661

696

731

766

8

Вартість вихідної сировини, тис. грн.

265

290

315

340

365

9

Оплата праці робітників, тис. грн.

207

217

227

237

247

10

Постійні витрати, тис. грн.

52

52

52

52

52

11

Амортизація, тис. грн.

102

102

102

102

102

12

Плата % за кредит, тис. грн.

0

0

0

0

0

13

Валовий прибуток

139

235,5

342

361

305

14

Податок на прибуток, тис. грн.

34,75

58,875

85,5

90,25

76,25

15

Чистий прибуток проекту, тис. грн.

104,25

176,625

256,5

270,75

228,75

16

Чистий прибуток підприємства, тис. грн.

62,55

105,975

153,9

162,45

137,25

17

Сальдо потоку від операційної діяльності, тис. грн.

164,55

207,975

255,9

264,45

239,25

Фінансова діяльність

18

Власний капітал, тис. грн.

Страница:


Подобные документы

  • Оцінка інвестиційних якостей підприємства та ефективність фінансових активів на ПАТ "ВОЖК"

    Економічна сутність та зміст інвестиційних якостей підприємства. Види та класифікація інвестицій. Аналіз фінансового стану та оцінка інвестиційних якостей ПАТ "ВОЖК". Ефективність організації і прогнозування інвестиційної діяльності на підприємстві.

    курсовая работа [76,7 K], добавлен 08.11.2011

  • Вплив податків на формування інвестиційних ресурсів підприємства

    Формування інвестиційних ресурсів підприємства. Принципи побудови та критерії оцінки податкової системи. Проблеми і перспективи реформування системи оподаткування інвестиційної діяльності. Підвищення ефективності інвестиційної діяльності підприємства.

    курсовая работа [397,8 K], добавлен 25.05.2014

  • Розробка інвестиційного проекту підвищення ефективності діяльності будівельного підприємства

    Порядок розробки та класифікація інвестиційних проектів. Оцінка фінансових ресурсів підприємства, аналіз його ліквідності та платоспроможності. Дослідження ймовірності банкрутства підприємства. Розробка заходів щодо покращення його фінансового стану.

    дипломная работа [195,7 K], добавлен 20.12.2013

  • Підприємство як суб’єкт інвестиційної діяльності

    Теоретичні основи інвестиційної діяльності. Аналіз інвестиційних ресурсів організації. Характеристика організації. Характеристика джерел інвестування. Обґрунтування інвестиційної діяльності. Оцінка ефективності інвестування.

    курсовая работа [70,8 K], добавлен 18.09.2007

  • Розвиток фінансових ресурсів підприємства

    Фінансові ресурси підприємства. Оптимізація джерел фінансових ресурсів підприємства. Ефективність формування фінансових ресурсів підприємства. Джерела ресурсного забезпечення підприємства. Регулювання інвестиційної діяльності. Оцінка ефективності проектів

    реферат [29,0 K], добавлен 31.05.2004

  • Аналіз інвестиційно–інноваційної діяльності підприємства

    Сутність, класифікація, структура, стратегія і методи оцінки ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства. Оцінка ефективності інвестиційно-інноваційних проектів підприємства. Шляхи покращення управління фінансовою діяльністю.

    дипломная работа [642,4 K], добавлен 19.08.2014

  • Організація діяльності інвестиційних фондів та інвестиційних компаній в Україні

    Механізм формування інвестиційних ресурсів. Сучасні тенденції розвитку фондового ринку України, аналіз динаміки. Світовий досвід функціонування інвестиційних фондів. Рекомендації щодо удосконалення та розвитку ринку спільного інвестування в країні.

    дипломная работа [1,7 M], добавлен 25.01.2014

  • Формування та розподіл прибутку підприємства

    Економічна сутність формування та функцій прибутку підприємства. Сутність факторів що впливають на збільшення прибутку. Оцінка фінансово-господарської діяльності ПАТ "Електро". Повний аналіз чинників підвищення ефективності діяльності підприємства.

    курсовая работа [1,5 M], добавлен 29.03.2015

  • Капітал підприємства та його економічна сутність на прикладі ПАТ "Новоград-волинського хлібозаводу"

    Теоретичні основи формування та розвитку капіталу підприємства в економічній системі держави. Основні джерела і порядок фінансування капітальних вкладень. Показники фінансово-економічної діяльності підприємства. Формування напрямів розвитку капіталу.

    курсовая работа [2,3 M], добавлен 05.11.2011

  • Ефективність фінансово-господарської діяльності підприємства ТОВ "Ірпінське АТП-13250"

    Поняття, чинники та методи оцінки ефективності фінансово-господарської діяльності підприємства. Аналіз фінансового стану автотранспортного підприємства ТОВ "Ірпінське АТП-13250" та проблем в його діяльності. Оцінка резервів в діяльності підприємства.

    дипломная работа [1,5 M], добавлен 20.11.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены