Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

В современных рыночных условиях руководители многих компаний осознали необходимость разработки и внедрения на предприятии финансовой политики, которая способна обеспечить реализацию основных стратегических целей и задач финансово-хозяйственной деятельности предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективе с использованием наиболее эффективных финансовых инструментов.

Для многих организаций характерна реактивная форма управления финансами, т.е. управленческие решения представляют собой реакции на текущие проблемы или так называемое «латание дыр». Такая форма управления финансами зачастую вызывает противоречия между интересами организации и ее партнеров. Поэтому актуальна проблема перехода к управлению финансами на основе анализа финансового состояния, постановки стратегических целей деятельности организации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения в рамках принятой финансовой политики.

Финансовый анализ является ведущим инструментом диагностики финансового состояния фирмы.

Значение финансового анализа предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия.

В рамках реализации стратегической задачи эффективного управления организацией на этапе перехода экономики на рыночные основы проблема обеспеченности ресурсами стоит на первом месте. Эффективное управление предполагает оптимизацию ресурсного потенциала организации, базу которого составляют материальные, трудовые, информационные и финансовые ресурсы. В настоящий момент значимость последних особенно велика, так как именно они трансформируются в любой другой вид ресурсов, непосредственно влияя на финансовое благополучие организации в целом. При этом вопросы, связанные с пониманием сущности финансовых ресурсов, с организацией управления их движением, выходят на первый план.

Конкурентоспособность предприятий во многом обеспечивается благодаря эффективному управлению движением их финансовых ресурсов. Механизм формирования и использования финансовых ресурсов требует знания их сущности, применения на практике методологии и методики финансового менеджмента, в том числе анализа, прогнозирования и планирования.

Основным механизмом достижения целей эффективного управления финансовыми ресурсами в организациях являются процедуры формирования и реализации финансовой политики.

Министерство Экономики РФ разработало Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия (Приказ от 1 октября 1997 года №118), предназначенные для практического использования директорами, руководителями финансово экономических служб, главными бухгалтерами предприятий, осуществляющих коммерческую деятельность или занятых в сфере производства продукции (работ, услуг) [5].

Исходя из выше сказанного, в качестве предметной области исследований в рамках данной дипломной работы избирается изучение вопроса разработки финансовой политики предприятия.

В качестве объекта исследования рассматривается финансово-хозяйственная деятельность промышленного предприятия ЗАО «Судоремонтный завод», являющегося коммерческой организацией.

В дипломной работе предлагается рассмотреть следующие вопросы:

- дать теоретическое обоснование роли финансовой политики предприятия (определить основные положения, цели и задачи разработки финансовой политики, изучить объект, предмет, субъект финансовой политики организации, рассмотреть принципы организации финансовой политики, а также ее виды);

- осуществить детальный анализ финансово-хозяйственной деятельности исследуемого объекта с целью выявления сильных и слабых финансовых сторон, которые являются основой для разработки финансовой политики;

- используя информацию анализа финансово-хозяйственной деятельности разработать финансовую политику ЗАО и оценить ее эффективность.

В процессе выполнения дипломной работы будет использована лицензионная версия программного продукта «Альт - Финансы 2.0», последней версии - системы для выполнения комплексного анализа финансового состояния и разработки финансового плана предприятия.

Основу информационного обеспечения для финансового анализа разработки финансовой политики предприятия ЗАО «Судоремонтный завод» составляет:

- Бухгалтерский баланс на 1.01.2005г. и 1.01.2006 г. (форма №1)

- Отчет о прибылях и убытках на 1.01.2005г. и 1.01.2006 г. (форма №2),

- Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5).



ГЛАВА 1. РОЛЬ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ: ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1 Основные положения, цели и задачи разработки финансовой политики организации

Финансовая политика подразделяется на государственную финансовую политику и политику отдельно взятого хозяйствующего субъекта. Она выражает интересы тех, кто ее организует.

Финансовая политика, определяемая и проводимая государственными органами в отношении различных хозяйствующих субъектов через законодательную и нормативную, а также бюджетную, банковскую, налоговую системы и правоохранительные органы, называется государственной финансовой политикой.

Основными формами регулирования финансов со стороны государства являются:

ь направление бюджетных средств на наиболее важные объекты финансирования;

ь регулирование экономических направлений через государственную систему налогообложения;

ь регулирование конкурентоспособности отечественных товаров посредством изменения таможенных платежей;

ь участие в регулировании стабилизации курса отечественной валюты по отношению к устойчивым иностранным валютам с помощью центрального банка и валютных резервов, и т.п.

Финансовую политику организации определяют учредители, собственники, проводит финансовое руководство, исполняют финансовые службы, производственные структуры, подразделения и отдельные работники.

Таким образом, финансовая политика, определяемая и проводимая работодателями организации в ее интересах через финансовые отношения и механизмы, называется финансовой политикой организации, а управление финансами - процесс реализации финансовой политики. Так же финансовую политику организации можно определить как систему идей и взглядов, целевых установок и способов развития финансов предприятия для достижения ее целей.

Проводимая финансовая политика находит отражение в балансе организации, основной форме, отражающей ее имущественное и финансовое состояние (см. рис. 1.1) [32]:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1 Структура финансовой политики

В свою очередь финансовая политика включает в себя стратегические и тактические финансовые решения, которые можно разделить на две группы:

1. инвестиционные решения;

2. решения финансирования.

Инвестиционные решения связаны с образованием и использованием активов (имущества) организации и дают ответ на вопрос: «Куда вложить?».

Решения финансирования связаны с образованием и использованием пассивов и дают ответ на вопрос: «Где взять средства?».

Два типа финансовых решений взаимосвязаны и взаимопереплетены. Для организации приоритетными являются решения инвестирования, так как их цель- получение дохода от эффективного вложения капитала.

Ключевой целью разработки финансовой политики организации является создание рациональной системы управления финансовыми ресурсами, направленной на обеспечение стратегических и тактических задач ее деятельности. Указанные задачи индивидуальны для каждого субъекта хозяйствования (например, достижение оптимальной финансовой устойчивости и платежеспособности, рентабельности активов и собственного капитала и др.). Эти аспекты деятельности поддаются управлению с помощью финансового, налогового и управленческого учета и анализа.

Финансовая политика представляет собой целенаправленное использование финансов для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, определенных учредительными документами (уставом) организации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли, доходности (рентабельности) активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

Многие организации, долгое время работавшие в условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции (10-90% в год), непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства, как и раньше решают текущие финансовые проблемы, реагируя на макроэкономические установки государственных властных структур. Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами хозяйствующих субъектов и фискальными интересами государства: ценой внешних заимствований и рентабельностью производства, доходностью собственного капитала и фондового рынка, интересами производства и финансовой службы и др.

В общем случае содержание финансовой политики многогранно и включает следующие звенья:

1) разработку оптимальной концепции управления финансовыми ресурсами организации, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от предпринимательского риска;

2) определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный период). При этом учитывают перспективы развития производственной и коммерческой деятельности, состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога, нормы амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам и др.);

3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и т. д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

ь максимизация прибыли предприятия;

ь оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

ь достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

ь обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

ь создание эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния, бюджетирования и прогнозирования движения капитала доходов и расходов с учетом постановки стратегических целей и поиска путей их достижения;

ь использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникают проблемы гармонизации различных интересов организации (собственников и управленческого персонала), наличия достаточного объема денежных ресурсов для расширения производства и сохранения высокой платежеспособности.

Целью финансовой политики является оптимизация решений финансирования и инвестирования.

Основными задачами конструктивной финансовой политики являются:

ь обеспечение источников финансирования производства;

ь недопущение убытков и увеличение массы прибыли;

ь выбор направлений и оптимизации структуры производства с целью повышения ее эффективности;

ь минимизация финансовых рисков;

ь рациональное вложение финансовых потоков, обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск;

ь рациональное вложение полученной прибыли в расширение производства и потребление;

ь поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости организации на основе финансового анализа;

ь минимизация расходов;

ь рост объемов производства и реализации и т.п.

Приоритетной задачей оперативного управления финансами организации является обеспечение ее ликвидности и финансовой устойчивости. Весомым аргументом в пользу поддержания достаточной ликвидности баланса служат такие опасные последствия неплатежеспособности, как объявление о банкротстве и прекращение деятельности хозяйствующего субъекта. Все стратегические и тактические решения проверяют на предмет того, способствуют ли они сохранению финансового равновесия или нарушают его. Для сохранения платежеспособности и ликвидности баланса организации целесообразно эффективно управлять его денежными потоками (притоком и оттоком денежных средств). Денежные средства - наиболее дефицитный ресурс в рыночной хозяйственной системе, и успех организации во многом определяется способностью ее руководства постоянно генерировать денежные потоки. Поэтому проблема планирования и контроля денежных потоков имеет для организации приоритетное значение [10] [29].

Финансовую политику должны осуществлять профессионалы- главные финансовые менеджеры (директора), владеющие всей информацией о стратегии и тактике предприятия.

Результативность финансовой политики определяется степенью достижения поставленных целей и задач.

Эффективность как уровень достижения наилучшего результата при наименьших затратах измеряется показателем финансовой эффективности работы подразделений каждого в отдельности и в целом.

1.2 Объект, предмет, субъект финансовой политики организации

Объект финансовой политики - хозяйственная система и ее деятельность во взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовыми результатами, денежный оборот хозяйствующего субъекта, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны соответствовать определенные источники: на предприятии к источникам можно отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и приобретают форму активов.

В действующей организации невозможно определить исходную и конечную точки денежного оборота. Объем денежных средств, которым располагает организация (центральная часть рисунка), изменяется во времени и зависит от характера производственного процесса, объема продаж, погашения дебиторской задолженности и др. величина запасов сырья, незавершенного производства, готовой продукции на складе, дебиторской задолженности и подлежащей оплате коммерческий кредит также колеблются в зависимости от реализации, производственного процесса и финансовой политики организации в отношении кредиторской и дебиторской задолженности, формирования запасов.

Предмет финансовой политики - внутрифирменные и межхозяйственные финансовые процессы, отношения и операции, включая производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции, вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг и т.п.

Субъект финансовой политики - учредители организации и руководство (работодатели), финансовые службы, которые разрабатывают и реализуют стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли [18].

Финансовая политика заключается в постановке целей и задач финансового управления, а также в определении и использовании методов и средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия происходящих процессов намеченным целям.

Финансовая политика проявляется в системе форм и методов мобилизации и оптимального распределения финансовых ресурсов и механизмов, способы и критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении.

1.3 Принципы организации финансовой политики организации

Организация финансовой политики строится на определенных принципах (см. прилож. рис. 1.3.) [32]:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.3 Принципы организации финансовой политики

Принцип самоокупаемости и самофинансирования

Самоокупаемость предполагает, что средства, обеспечивающие функционирование организации, должны окупиться, т.е. принести доход, который соответствует минимально возможному уровню рентабельности.

Самофинансирование означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование средств в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости - за счет банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа - одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность организации.

Принцип самоуправления или хозяйственной самостоятельности заключается в самостоятельном определении перспектив развития организации (в первую очередь на основе спроса на производимую продукцию, выполняемые работы или оказываемые услуги); самостоятельном планировании своей деятельности; обеспечении производственного и социального развития фирмы; самостоятельном определении направления вложения денежных средств в целях извлечения прибыли; распоряжении выпущенной продукцией, реализуемой по ценам, самостоятельно устанавливаемым, а также самостоятельном распоряжении полученной чистой прибылью. В условиях рыночной экономики права организаций существенно расширились, однако о полной самостоятельности говорить нельзя, так как отдельные направления хозяйственной деятельности предпринимательских организаций определяет и регулирует государство.

Принцип материальной ответственности означает наличие определенной системы ответственности организации за ведение и результаты хозяйственной деятельности. Финансовые методы реализации этого принципа различны для отдельных организаций, их руководителей и работников в зависимости от организационно-правовой формы.

Заинтересованность в результатах деятельности. Объективная необходимость этого принципа определяется основной целью предпринимательской деятельности - систематическим получением прибыли. Заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности в равной степени присуща работникам, руководству организации и государству.

Принцип осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью организации. Различают несколько видов контроля в зависимости от субъектов, осуществляющих его.

Общегосударственный (вневедомственный контроль) осуществляют органы государственной власти и управления. В РФ - это Федеральное Собрание и его две палаты - Государственная Дума и Совет Федерации. Федеральное Собрание РФ образует Счетную палату как постоянно действующий орган государственного финансового контроля.

Важную роль в осуществлении финансового контроля играют Министерство финансов РФ и его органы на местах.

Ведомственный контроль осуществляют контрольно-ревизионные отделы министерств, ведомств. Эти органы осуществляют проверку финансово-хозяйственной деятельности подведомственных предприятий.

Внутрихозяйственный финансовый контроль осуществляют финансовые службы предпринимательских организаций, в первую очередь финансовый отдел или финансовый департамент, бухгалтерия, ревизионная комиссия. В их функции входит проверка производственной и финансовой деятельности самого предприятия, а также его структурных подразделений. Основная задача внутрихозяйственного контроля - это внутренний аудит, проверка по поручению руководства фирмы. Внутренний аудит должен проводиться непрерывно и охватывать все участки хозяйственной деятельности фирмы, носить предметный характер и быть результативным.

Независимый финансовый контроль осуществляют аудиторские фирмы (службы), а также отдельные аудиторы. Объектом данного контроля является деятельность всех экономических субъектов. Основные цели внешнего аудита: проверка достоверности финансовой и бухгалтерской отчетности и соответствия их законодательным и нормативным актам, экспертиза финансово-хозяйственного состояния, оценка платежеспособности и в заключение разработка рекомендаций по совершенствованию, упорядочению финансово-хозяйственной деятельности налогового планирования, финансовой стратегии.

Принцип формирования финансовых резервов связан с необходимостью обеспечения непрерывности предпринимательской деятельности, которая сопряжена с большим риском вследствие колебаний рыночной конъюнктуры. Финансовые резервы могут формироваться предпринимательскими фирмами всех организационно-правовых форм из чистой прибыли, после уплаты налогов и других обязательных платежей. Следует отметить, что денежные средства, направляемые в резервные фонды, целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости легко могли быть превращены в наличный капитал [17].

1.4 Виды финансовой политики организации и их характеристика

По направлению финансовая политика организации подразделяется на внутреннюю и внешнюю.

Внутренняя финансовая политика направлена на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации.

Внешняя финансовая политика направлена на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях и т.п.

Исходя из длительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финансовую тактику.

Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития организации. Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период более 12 месяцев или на период, превышающий операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике. В процессе ее разработки выявляются основные тенденции развития организации:

ь рост объемов производства и продаж;

ь лидерство в конкурентной борьбе (выражается показателями рентабельности капитала и продаж);

ь максимизацию цены (стоимости) организации;

ь определение финансовых отношений с государством (налоговая политика), банками (кредитная политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, подрядчиками и др.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития организации. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию специалистов для мобилизации финансовых ресурсов для достижения поставленных целей. С позиции стратегии формируют конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимают оперативные управленческие решения [19].

К важнейшим элементам финансовой стратегии относят:

ь выработку кредитной стратегии;

ь управление основным капиталом, включая и амортизационную политику;

ь ценовую стратегию;

ь выбор дивидендной и инвестиционной стратегии.

Однако выбор той или иной финансовой стратегии еще не гарантирует получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности, состояния финансового рынка, налоговой, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Финансовая тактика направлена на решение локальных задач конкретного этапа развития организации путем своевременного изменения способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями (филиалами). Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период менее чем 12 месяцев или на период продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, относятся к краткосрочной финансовой политике.

При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, которая обусловлена изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары и услуги). Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимосвязаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач. Тактическими задачами, достижение которых должно обеспечивать управление финансами, являются:

ь разработка учетной политики;

ь выработка кредитной политики;

ь управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

ь управление текущими (операционными) издержками, доходами и прибылью;

ь достаточность объемов денежных поступлений в краткосрочном периоде (декада, месяц, квартал, год);

ь рентабельность капитала и продаж (конкурентоспособность на оперативном уровне) и др.

Целью выбора финансовой тактики является определение оптимальной величины оборотных активов и источников их финансирования как собственных, так и привлеченных.

Принципы формирования краткосрочной и долгосрочной финансовой политики взаимозависимы. Краткосрочная финансовые решения должны соотносится с долгосрочными финансовыми целями и способствовать их достижению. А это в свою очередь тесно связано с вопросами стратегии и тактики в финансовой политике.

Если финансовая политика нацелена на развитие, совершенствование финансовых отношений или на позитивный результат для соответствующего объекта финансовых отношений, ее следует считать конструктивной.

В случае если личные, групповые и другие интересы при определенных условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая политика считается деструктивной.

В практике рыночных отношений не редки случаи, когда появляются фирмы, которые не собираются развиваться, работать долгое время. Их задача - в кратчайшее время получить максимум денежных средств от партнеров, избегая вложений в производство, и быстро закрыться, исчезнуть. Политика руководства подобных фирм - пример деструктивной финансовой политики.

Финансовая политика может быть противозаконной (криминальной), если в ней допускаются отклонения от действующего законодательства. Не всякая деструктивная финансовая политика является противозаконной, так как субъекты не только конструктивной, но и деструктивной политики стремятся действовать в рамках закона [30].

Для принятия правильных экономически обоснованных управленческих решений на перспективу большое значение придается анализу финансового состояния, платежеспособности, финансовой устойчивости, диагностике и прогнозированию возможного банкротства, деловой активности, рентабельности.

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия.



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Описание предприятия и его характеристика

Акционерное общество закрытого типа «Судоремонтный завод»- одно из старейших судоремонтных предприятий Северо-запада России. Судоремонтное производство предприятия позволяет выполнять ремонтные работы с высоким качеством, в сжатые сроки и по приемлемым ценам. «Судоремонтный завод» является коммерческой организацией, Уставный капитал которого разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные права акционеров по отношению к Обществу.

Общество зарегистрировано решением Регистрационной палаты мэрии г. Санкт- Петербурга №4471 от 13 августа 1993 года, и с этой даты считается созданным как юридическое лицо, с общей численностью персонала- 1085 человек.

Целью деятельности Общества является извлечение прибыли. Основными видами деятельности являются:

ь проведение ремонта и строительства судов, модернизация и судоразделка;

ь докование судов;

ь внешнеэкономическая деятельность, связанная с ремонтом и докованием судов, изготовлением металлических кнопок и мебели, деревянных конструкций;

ь производство и реализация продукции производственно-технического назначения, включая ацетилен и кислород, и товаров народного потребления, испытание и поставка опытных образцов или партий изделий (продукции), оказание других услуг предприятиям, организациям, учреждениям и гражданам;

ь осуществление экспортно-импортных операций в соответствии с действующим законодательством;

ь оказание инжиниринговых, экспертных, маркетинговых, рекламных, посреднических, консультационных услуг, услуг по подготовке и переподготовке кадров, услуг по всем видам связи и т. д.

Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирует интересы кредиторов. Он составляет 120 000 (Сто двадцать тысяч) рублей и полностью оплачен. Уставный капитал составляется из номинальной стоимости 120 (Ста двадцати) обыкновенных именных акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Номинальная стоимость всех акций Общества одинакова и составляет 1000 (Одна тысяча) рублей. Все акции Общества являются именными ценными бумагами бездокументарной формы выпуска.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям 1000 (Одну тысячу) обыкновенных именных акций бездокументарной формы выпуска номинальной стоимостью 1000 (Одна тысяча) рублей каждая (объявленные акции).

Акции Общества размещены среди его акционеров согласно данным Реестра акционеров. Одна оплаченная обыкновенная акция дает право одного решающего голоса на Общем собрании Акционеров.

У «Судоремонтного завода» высокий имидж, сервис и качество благодаря значительному опыту (14 лет).

2.2 Диагностика финансового состояния фирмы

2.2.1 Общая оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей (вертикальный и горизонтальный анализ баланса), анализ рабочего капитала

Перед принятием управленческих решений руководству компании важно иметь четкое представление о текущем финансовом положении компании, сильных и слабых сторонах в финансовом состоянии предприятия, потенциале развития компании, и ее возможностях. Для этого проводится детальный анализ финансового состояния предприятия за последние два года. В данной главе оценивается финансовое положение «Судоремонтного завода» на основе данных финансовой отчетности.

Данный вид финансового анализа предназначен для общей характеристики финансового положения предприятия, определения структуры активов и пассивов баланса, динамики их за анализируемый период

Общая характеристика активов (имущества) Завода: актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и реализации работ и услуг. Существенные её изменения говорят о нестабильной работе предприятия.

На 01.01.06 общая балансовая стоимость имущества (активов) Завода составляет 332 774 тыс. руб. За рассматриваемые два года стоимость имущества Завода увеличилась в 1,18 раза - это может характеризоваться как положительно, так и отрицательно. Положительно - если он вызван активизацией деятельности предприятия, отрицательно - если он вызван инфляционным ростом цен и переоценкой основных фондов.

Но темп прироста финансовых результатов, выручки (-9,00%) меньше темпа прироста валюты (активов) баланса (14,22%), что свидетельствует о снижении эффективности деятельности Завода.

Рост активов наблюдается ежегодно, при этом темпы их роста постоянно увеличиваются:

· прирост активов в 2004 году по отношению к 2003 г. составил 103,2%,

· в 2005 г. по отношению к 2004- 114,2%.

Рост валюты баланса Завода вызван значительным увеличением оборотных активов, составившими в абсолютном выражении за два года 160 573 тыс. руб. Темп прироста оборотных активов за 2005 год составил 34,7%. А внеоборотные активы остались без особых изменений.

На конец анализируемого периода удельный вес внеоборотных активов в общей стоимости имущества Завода составляет 51,8%, что соответствует 172 201 тыс. руб. в абсолютном выражении.

В течение анализируемых двух лет произошло изменение структуры активов Завода: доля внеоборотных активов постепенно снижалась с 62,9% до 51,8%. Соответственно, доля оборотных активов постепенно увеличивалась с 37,1% до 48,3%.

Изменение структуры активов в сторону увеличения доли оборотных активов считается позитивной динамикой и, как утверждается, может свидетельствовать о росте маневренности Завода. Однако, как показывает анализ оборачиваемости, постоянному росту текущих активов Завода соответствует постоянное снижение эффективности их использования - снижение оборачиваемости оборотных активов (см. табл. 2.9). В частности, в течение анализируемых двух лет коэффициент оборачиваемости оборотных активов постепенно снижался с 4,18 до 3,05. Также и оборачиваемость внеоборотных активов имеет тенденцию к снижению, что говорит о снижении эффективности использования основных средств предприятия. С учетом падения оборачиваемости, рост доли оборотных активов затруднительно рассматривать как однозначно позитивный момент.

Поскольку изменение структуры затронуло все статьи активов, то рассмотрим каждую причину отдельно, а не в общем объеме.

Внеоборотные (постоянные) активы: основными составляющими внеоборотных активов в течение всего анализируемого периода являются основные средства (в среднем 89,0% внеоборотных активов) и незавершенное строительство (в среднем 8,3% внеоборотных активов).

На 01.01.06 величина указанных элементов составила:

· основные средства- 86,0% или 147 976 тыс. руб.,

· незавершенное строительство- 8,7% или 14 898 тыс. руб., наличие незавершенного строительства и изменения абсолютных значений по данной позиции свидетельствует о том, что Завод осуществляет капитальное строительство. Данные активы не участвуют в производственном обороте, и, следовательно, увеличение их суммы может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Доля (абсолютная величина) основных средств в Балансе за анализируемый период сократилась с 57,7% до 44,5%. Возможные причины: реализация основных средств, процесс амортизации имущества, переоценка основных фондов.

Для оценки степени изношенности основных средств предприятия используется коэффициент износа основных средств, который представляет собой отношение величины накопленного износа основных средств к их первоначальной стоимости. Значение коэффициента износа основных средств на уровне 80,9% дает основание полагать, что компания располагает достаточно старыми основными производственными фондами.

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершенным строительством, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия.

Оборотные (текущие) активы: оборотные активы (средства, инвестируемые предприятием в текущие операции), от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия, за 2004 год увеличились на 14 410 тыс. руб.( с 37,1% до 40,9% в валюте баланса). Изменение оборотных активов произошло, главным образом, за счет роста запасов и дебиторской задолженности на 6 418 тыс. руб. и 6 882 тыс. руб. соответственно. Темп прироста оборотных активов в 2004 году составил 13,8%, а в 2005 г. - 34,7%, что в абсолютном выражении составило 41 375 тыс. руб.

На протяжении всего анализируемого периода основными составляющими оборотных активов являются дебиторская задолженность, производственные запасы и затраты в незавершенном производстве.

В течение рассматриваемых двух лет произошло перераспределение удельных весов данных элементов: на 01.01.06 доля дебиторской задолженности выросла до 71,7% (увеличилась в 1,6 раза), доля производственных запасов сократилась до 8,6%, а доля величины незавершенного производства увеличилась до 18,3% (что может свидетельствовать о расширении производства).

Резкое повышение дебиторской задолженности и ее доли в текущих активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям и заказчикам работ, услуг, либо о неплатежеспособности и банкротстве части заказчиков (повышение объема продаж не имело место).

Как показал анализ оборачиваемости (табл. 2.9), к опережающему росту абсолютной величины дебиторской задолженности привело ухудшение ситуации с оплатой счетов покупателями. Об ухудшении ситуации говорит постепенный рост периода оборота дебиторской задолженности (отражает средний срок оплаты покупателями счетов за отгруженную им продукцию) с 58,7 дней до 83,0 дней. Учитывая, что дебиторская задолженность составляет основную долю оборотных активов, можно оценить условия управления оборотным капиталом как не вполне благополучные.

В 2004 году наблюдался прирост денежных средств на 793 тыс. руб., позволяющих предприятию рассчитываться по своим срочным обязательствам, а затем в 2005- денежные средства снизились на 2 491 тыс. руб., и их удельный вес в валюте баланса составил 0,7%.

Уменьшение этого показателя обуславливается уровнем несбалансированности денежных потоков.

Итак, анализ структуры активов баланса за последние два года позволяет сделать вывод, что за анализируемый период произошли значительные изменения в размещении капитала: увеличилась доля оборотного капитала и на конец 2005 года составила 48,3%, а основного - соответственно понизилась (с 62,9% до 51,8%). Существенные изменения оборотного капитала говорят о нестабильной работе фирмы.

Общая характеристика источников финансирования Завода. Инвестиционный капитал: финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от соотношения собственных и заемных средств (а также от соотношения структуры активов предприятия: основного и оборотного). Особенность собственного капитала - он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риск потери.

Значительный удельный вес заемных источников - более 50% - свидетельствует о рискованной деятельности предприятия. Для анализа структуры и динамики пассивов проведены расчеты, результаты которых приводятся в приложениях 5 и 6.

С точки зрения возможности использования средств в течение длительного срока, долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и образуют в совокупности инвестиционный капитал Завода. В течение всего анализируемого периода Завод мало привлекал долгосрочные источники финансирования, таким образом, инвестиционный капитал Завода образован, главным образом, за счет собственных средств.

В течение двух лет произошло существенное изменение структуры источников финансирования Завода: доля собственного капитала постепенно снижалась с 70,0% до 53,3%. Соответственно, доля краткосрочных обязательств постепенно увеличивалась с 30,1% до 44,7%. Собственный капитал является важнейшей характеристикой финансового состояния компании. Абсолютная величина собственного капитала имела постоянную тенденцию к снижению - на конец анализируемого периода собственный капитал компании уменьшился на 19 989 тыс. руб. Это может свидетельствовать об ухудшении финансовой устойчивости компании, повышении финансовых рисков.

Для оценки фактической величины собственного капитала на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет величины собственного капитала, необходимого для данного Завода в сложившихся условиях работы

Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года фактическая величина собственных средств была ниже их необходимого уровня.

Для данной компании необходимая величина собственного капитала на конец анализируемого периода составляет 215 472 тыс. руб. И как видно, фактическая величина собственных средств не достигает необходимого значения. Существует риск возникновения недостатка собственных источников финансирования.

Объем заемного капитала в анализируемом периоде увеличился на 70 494 тыс. руб. (82,9%) и составил на конец анализируемого периода 155 520 тыс. руб., что превышает допустимую величину ЗК на 38 218 тыс. руб.

В течение анализируемого периода не наблюдается существенных изменений добавочного капитала (снижение добавочного капитала наблюдается в 2004 году и составляет - 8,7% по отношению к предыдущему году.) Таким образом, на результаты расчетов финансовых показателей не оказывали существенного влияния такие организационные мероприятия, как переоценка основных средств.

Величина долгосрочных обязательств за анализируемый период незначительно изменилась, их доля в общей стоимости источников финансирования возросла с 0,0% до 2,0%, что соответствует 6 647 тыс. руб. в абсолютном выражении.

В течение анализируемого периода наблюдаются убытки, что является отрицательной характеристикой деятельности Завода.

Краткосрочные обязательства (текущие пассивы): на конец анализируемого периода удельный вес краткосрочных обязательств в общей стоимости источников финансирования компании составляет 44,7%, что соответствует 148 873 тыс. руб. в абсолютном выражении.

В течение анализируемого периода основным элементом краткосрочных обязательств - основным источником финансирования текущей производственной деятельности- являлась кредиторская задолженность. На конец 2005 года доля кредиторской задолженности в пассивах составила 30,3 (100 733 тыс. руб.), а в текущих обязательствах 51,2%. Второй составляющей текущих обязательств по удельному весу являются краткосрочные займы и кредиты (30,9%).

В течение анализируемого периода в составе текущих обязательств произошли следующие изменения:

· сумма краткосрочных кредитов и займов увеличилась на 21 096 тыс. руб. (84,5%);

· величина задолженности перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 36 067 тыс. руб. (90,0%);

· величина задолженности перед персоналом увеличилась на 1 454 тыс. руб. (26,9%);

· величина задолженности по налогам и сборам увеличилась на 980 тыс. руб. (15,5%).

Доли задолженности перед персоналом и по налогам и сборам на протяжении анализируемого периода являлись несущественными и практически не изменялись. Практически неизменный период оборота расчетов с бюджетом и персоналом в сочетании с его небольшой величиной (9-11 дней) позволяет сделать вывод о том, что за период 01.01.04-01.01.06 Завод не прибегал к таким источникам финансирования, как сверхнормативные задолженности перед бюджетом и персоналом. Отсутствие сверхнормативной задолженности перед бюджетом и персоналом является положительной характеристикой финансового состояния предприятия.

Составляя динамику изменения периодов оборота дебиторской задолженности (58,7 - 83,0 дн.) и кредиторской задолженности (48,5 - 69,8 дн.) в последнем отчетном году, можно выявить закономерность: рост отсрочки по оплате счетов кредиторов соответствует росту отсрочки по оплате счетов покупателями. Таким образом, рост отсрочки по оплате счетов, выставленных поставщиками, стал ответным шагом на ухудшение ситуации с погашением счетов, выставленных покупателям.

Итак, Заемный капитал выражен в большей части краткосрочной кредиторской задолженностью - наиболее срочными обязательствами предприятия, с которым необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильных управленческих решений в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Анализ рабочего капитала (РК или ЧОК): экономический смысл расчета чистого оборотного капитала (ЧОК)- определение величины оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала - собственных и приравненных к ним средств. ЧОК отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.

Положительная величина и рост ЧОКа является необходимым условием обеспечения приемлемого уровня финансовой устойчивости и ликвидности компании, что придает данному показателю особую важность.

Расчет ЧОК целесообразно представить в наглядном виде (см. табл. 2.4):



Таблица 2.1

Структура активов и пассивов баланса. ЧОК, тыс. руб.

АКТИВЫ ВНА	2004	2005	ПАССИВЫ	2004	2005
	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.		н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
	177 480	172 138	172 138	172 201	СК Долгосрочные обязательства	197 242-	194 672 4 925	194 672 4 925	177 25 6 647
Рабочий капитал	19 762	27 459	27 459	11 699
Оборотные (текущие) активы	104 788	119 198	119 198	160 573	Краткосрочные обязательства	85 027	91 741	91 740	148 873

Расчет рабочего капитала:

1 способ: текущие активы - текущие обязательства;

2 способ: СК + Долгосрочные обязательства - ВНА

Рабочий капитал показывает, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, т.е. что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно краткосрочную кредиторскую задолженность или насколько ВНА финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов (табл. 2.2):

Таблица 2.2

Расчет суммы текущих активов, сформированных за счет РК, тыс. руб.

Показатель	2004 год	2005 год
	Н.Г.	Доля в сумме текущих активов, %	К.Г.	Доля в сумме текущих активов, %	Н.Г.	Доля в сумме текущих активов, %	К.Г.	Доля в сумме текущих активов, %
Текущие активы	104 788	100	119 198	100	119 198	100	160 573	100
Краткосрочные обязательства	85 027	81,14	91 740	76,96	91 740	76,96	148 873	92,71
Рабочий капитал	19 762	18,86	27 451	23,04	27 459	23,04	11 699	7,29

Приведенные данные показывают, что на начало 2004 года текущие активы были на 81,1% сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании текущих активов составила 77,0%, а собственных - 23,0%. Это свидетельствует о понижении финансовой зависимости предприятия от кредиторов. Но в 2005 г положение резко изменилось: сумма ЧОК уменьшилась в 2,4 раза, его доля в формировании текущих активов составила 7,3%, а заемного - 92,7%, что свидетельствует о высоком риске деятельности предприятия и финансовой зависимости.

Однако интересной представляется оценка самой величины ЧОК: является ли достигнутое значение достаточным (недостаточным) для предприятия, достаточная ли доля активов финансируется за счет собственных средств.

Определение минимально необходимого ЧОК для Завода: для определения величины ЧОК, минимально необходимой для данного Завода в сложившихся условиях работы, обратимся к тому же правилу финансового менеджмента: «за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные активы». Чистый оборотный капитал характеризует собственные средства, направленные на финансирование оборотных активов, поэтому нашей задачей является определить величину собственных средств, которые должны покрывать наименее ликвидные оборотные активы (см. табл. 2.3):

Таблица 2.3

Расчет допустимого ЧОК Завода, тыс. руб.

Наименование позиций	01.01.04	01.01.05	01.01.06
Запасы сырья и материалов	14 782	15 316	13 874
Незавершенное производство	14 792	19 987	29 397
Минимально необходимый ЧОК=стр.1+стр.2	29 573	35 303	43 271
Чистый оборотный капитал (факт)	19 762	27 459	11 699

Как показывают расчеты величина фактического значения ЧОК ниже минимально необходимого уровня. Это говорит о том, что предприятие не выдержит более высокие финансовые нагрузки, в частности, осуществить масштабные инвестиции либо пережить периоды спадов объемов реализации.

Основным параметром, определяющим величину ЧОК, является изменение собственного капитала (являющееся следствием изменения прибыльности деятельности).

Существует три основные причины сокращения величины ЧОК:

1. Убытки (и, как следствие, сокращение Собственного Капитала);

2. Значительные инвестиционные вложения (приобретение основных средств, капитальное строительство);

3. Финансирование инвестиционной программы за счет краткосрочных обязательств (кредитов, кредиторской задолженности).

Рассмотрим причины изменения ЧОК «Судоремонтного Завода» на основе данных табл. 2.4 «Анализ причин изменения ЧОК Завода»:

Таблица 2.4

Анализ причин изменения ЧОК Завода, тыс. руб.

Наименование позиций	01.01.04	01.01.05	01.01.06
Итого внеоборотные активы	177 480	172 138	172 201
Итого собственный капитал	197 242	194 672	177 254
ЧОК	19 762	27 459	11 699
Прирост ЧОК	-	7 697	-15 759
Прирост внеоборотных активов	-	-5,3	62,6
Прирост собственного капитала	-	- 2 ,6	-17 418
Чистая прибыль отчетного периода	-31	2	-16 218

Для предприятия основной причиной снижения ЧОК ниже допустимого уровня являются убытки. Предприятие не осуществляло инвестиций (внеоборотные активы, напротив, сокращались), следовательно, значительные инвестиции или (и) финансирование инвестиций за счет коротких кредитов не рассматриваются как причины изменений. Можно обратить внимание на закономерность: в периоды получения прибыли наблюдается прирост величины ЧОК, в период получения убытков величина ЧОК сокращается (см. табл. 2.4).

2.2.2 Анализ финансовых результатов

С целью вертикального и горизонтального анализа отчета о финансовых результатах предприятия обратимся к модели формирования финансовых результатов деятельности предприятия (прил. 8). Результаты вертикального и горизонтального анализа Отчета о прибылях и убытках отражаются в прил. 9 «Горизонтальный и вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках».

Прибыльность характеризует предприятие с точки зрения получения прибыли на вложенные в текущую деятельность средства.

За последний анализируемый год (2005) объем реализации составил 426 429 тыс. руб. За анализируемый период выручка компании увеличилась на 75 851 тыс. руб. (21,6%), при этом за 2005 год она характеризуется отрицательным темпом прироста (-9,0%). Доля себестоимости в общем объеме выручки на конец анализируемого периода составляет 103,9%, что соответствует 439 146 тыс. руб. в абсолютном выражении. Себестоимость реализации продукции увеличилась на 74 915 тыс. руб. (20,6%).

Превышение темпа роста выручки над темпом роста себестоимости свидетельствует об эффективной операционной деятельности.

Чистая прибыль, одна из основных характеристик результатов деятельности Завода. В последнем анализируемом периоде объем чистой прибыли (убытка) компании составил -16 218 тыс. руб., что составляет -3,8% в общем объеме выручки. За анализируемый период убыток сократился на 14 839 тыс. руб. (47,8%). Отмеченное сокращение убытка положительно характеризует деятельность компании.

Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 13 685 тыс. руб. составила 6 631 тыс. руб. (194,0%).

Убыток от внереализационной деятельности увеличился на 2 820 тыс. руб. составил -13 170 тыс. руб. (-27,2%). Предприятие в течение всего анализируемого периода несло убытки по внереализационным операциям и получало доходы от работы с ценными бумагами.

С целью углубления и детализации анализа рассчитывается и анализируется система финансовых коэффициентов.

2.2.3 Расчет и анализ системы финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты определяются отношением определенных статей баланса, а также позиций отчета о прибылях и убытках. Для полной и объективной характеристики финансового состояния предприятия необходимо сравнительно большое количество финансовых коэффициентов, которые отражают отдельные стороны деятельности предприятия и соответственно объединяются в следующие группы:

Показатели финансовой устойчивости;