Финансовая устойчивость накопительных пенсионных фондов в Республике Казахстан

В известном словаре С.И. Ожегова отмечено, что «устойчивый - это стоящий твердо, не колеблясь, не падая,… постоянный, стойкий» [22, с.730].

При всей схожести терминов (оба они апеллируют к понятиям «твердый», «крепкий») они отличны друг от друга. Мы не можем согласиться с мнением Н.Н. Хамитова, Р.Ж. Байбулатова, считающими понятие надежности и устойчивости равноценными [23,с.30-31]. На наш взгляд, надежность может быть охарактеризована как некоторая точка равновесия (уровень), то есть статическая величина. Устойчивость же, напротив, относится к категории динамичных, отсюда - устойчивость является условием надежности в динамике (развитии). Авторский тезис можно подтвердить данными исследований Г.Т.Калиевой по вопросу устойчивости коммерческого банка. Рассмотрев коммерческий банк в рыночной экономике как «упорядоченную самостабилизирующуюся и самоорганизующуюся целостность», Г.Т. Калиева отмечает, что под влиянием внешних сил и изменений внутренних характеристик достигается новое состояние, а именно «…динамический баланс между внутренними возможностями и внешним воздействием окружающей среды» [24, с.75].

«Устойчивость» пенсионного фонда как термин, на наш взгляд, в большей степени отображает взаимоотношения предметов и явлений на макроуровне, вне зависимости от отношений на микроуровне между отдельными субъектами. Именно в связи с этим следует признать, что термин «надежность» пенсионного фонда больше подходит для характеристики его прочности с позиции клиентов (вкладчиков).

Таким образом, характеристику надежности в большей степени можно рассматривать как бы на уровне взаимоотношений пенсионного фонда со своими вкладчиками, именно поэтому мы говорим более часто о надежном фонде, который «не подведет», выполнит свои обязательства, вытекающие из его назначения.

Во всем этом чувствуется определенная соподчиненность рассматриваемых терминов. Однако понятие «устойчивый», на наш взгляд, является более фундаментальным. Оно первично по отношению к понятию «надежный». Надежность зависит от устойчивости.

Подавать «верную надежду» может только крепкий, стойкий, устойчивый фонд. Если надежный - это не всегда устойчивый, то устойчивый - это всегда надежный. К примеру, пенсионный фонд, будучи надежным, может выполнить свои обязательства перед вкладчиками, но это может идти вразрез с его устойчивостью, вызвать сокращение прибыли и даже привести к убыткам. Не случайно в этой связи при анализе деятельности накопительных пенсионных фондов мы будем апеллировать не к термину «надежность», а к термину «устойчивость».

Между тем, рассматриваемые нами понятия устойчивости и надежности пенсионного фонда не следует противопоставлять. При всем их сходстве и определенном различии они имеют право на самостоятельное существование, ибо характеризуют не всегда одинаковые оттенки в положении фонда. С позиции вкладчиков лучше использовать понятие «надежность пенсионного фонда», с макроэкономических позиций целесообразно употреблять термин «устойчивый пенсионный фонд», как более емкое понятие. Важно определить те критерии, по которым фонд можно отнести к разряду надежных и устойчивых. Восприятие надежного пенсионного фонда может быть различным, поскольку это зависит от того, чьи интересы мы рассматриваем: вкладчика, акционера или персонала.

Надежность фонда с позиции его вкладчиков определяется, прежде всего, на базе выполнения им обязательств по сохранению и преумножению пенсионных накоплений. На наш взгляд, надежность может быть охарактеризована как некоторая точка равновесия (уровень), то есть статитическая величина. Устойчивость же, напротив, относится к категории динамичных, отсюда - устойчивость является условием надежности в динамике.

Итак, приходим к заключению, что устойчивость накопительного пенсионного фонда -- это самостоятельное понятие, которое:

- является отличным от понятия «надежность пенсионного фонда»;

- является условием надежности в динамике (развитии);

- зависит от влияния рисков на деятельность фонда.

Представляя собой микросистему в рамках макросреды, пенсионный фонд, как и любой другой экономический субъект, располагает финансовыми ресурсами, что позволяет говорить о его финансовой устойчивости. На сегодняшний день в Казахстане особую актуальность и значимость приобретает проблема именно финансовой устойчивости накопительных пенсионных фондов.

Поскольку финансовые отношения составляют лишь часть экономических отношений хозяйствующего субъекта, финансовая устойчивость отличается от более общего понятия «устойчивость», как часть от целого.

Финансы обладают свойством количественного отображения производственного процесса через финансовые ресурсы. Следовательно, финансовую устойчивость можно охарактеризовать количественными показателями. Распределение, как движение финансовых ресурсов определяет состояние устойчивости или неустойчивости, а контрольная функция выявляет это состояние, превращая финансовую устойчивость в один из индикаторов соблюдения определенного круга стоимостных пропорций, при изменении которых в ходе распределительного процесса изменяется и состояние финансовых ресурсов [25, с.108].

Признаки финансовой устойчивости реализуются во взаимоотношениях субъекта со средой. Как уже отмечалось выше, сама по себе среда постоянно изменяется, подвергаясь как внешним, так и внутренним воздействиям. Оказывая влияние на экономический субъект, среда вынуждает его изменяться. Значит, экономический субъект должен иметь финансовые ресурсы не только для удовлетворения сегодняшних требований среды, но и для сохранения способности к адаптации в будущем. На этой основе можно выделить два признака финансовой устойчивости - платежеспособность и наличие финансовых ресурсов для развития.

В современной экономической литературе не выработано единого методологического подхода к трактовке термина «финансовая устойчивость». Ряд авторов фактически сводят его к платежеспособности. В частности, М.Н. Крейнина пишет, что «сами понятия платежеспособность и финансовая устойчивость довольно условны и не имеют строгих границ».

Обычно считается, что «финансовая устойчивость» является более общим, комплексным понятием и включает в себя понятие «платежеспособность». Иначе говоря, платежеспособность является необходимым, но не достаточным условием финансовой устойчивости предприятия.

Очень лаконично определяют это понятие А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин. По их мнению, «финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность».

В.М. Родионова и М.Д. Федотова трактуют это понятие следующим образом: «Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия [13,с.42]. В этой же работе далее они приводят такое определение: «Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска» [13, с.43].

Схожее определение дает Г.В. Савицкая: «финансовая устойчивость - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

Для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств оставшийся доход позволял развивать деятельность, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат и т.д. Следует отметить, что в основе понятия финансовая устойчивость лежит эффективность использования финансовых ресурсов, их генерирование.

Формирование ресурсов накопительных пенсионных фондов представляет собой взаимодействие нескольких относительно самостоятельных денежных потоков:

- обязательные пенсионные взносы вкладчиков;

- добровольные пенсионные взносы;

- добровольные профессиональные пенсионные взносы;

- инвестиционный доход от управления пенсионными активами;

- комиссионное вознаграждение;

- использование собственного капитала в качестве инвестиционного источника и источника выполнения обязательств (финансирования убытков) и его пополнение за счет прибыли.

Основываясь на экономическом содержании устойчивости и учитывая специфику деятельности накопительных пенсионных фондов, можно представить финансовую устойчивость накопительных пенсионных фондов как способность выполнения пенсионных обязательств перед вкладчиками под воздействием внешних и внутренних факторов путем эффективного использования средств в целях сохранения и приумножения пенсионных накоплений.

Среди них мы выделяем экономические факторы (экономическое состояние страны, темпы инфляции, состояние фондового рынка, устойчивость участников пенсионного рынка, таких как ООИУПА, банков-кастодианов, страховых компаний и других), политические факторы (политическая стабильность в стране, изменения законодательной базы), демографические факторы.

Важность влияния демографического фактора обосновывается тем, что такие показатели, как возрастная структура, процесс миграции, являются условиями предстоящих выплат. Чем старше участники фонда, тем быстрее наступают пенсионные обязательства, тем сложнее выдержать баланс между поступившими взносами, полученным инвестиционным доходом и пенсионными выплатами.

К группе внутренних фактов нужно отнести факторы, воздействие которых определяется деятельностью фонда: кадровая политика, инвестиционная политика, стратегия развития фонда, изменения правил фонда и другие.

Возможны три варианта маркетинговой стратегии накопительного пенсионного фонда:

- стратегия проникновения на рынок - переманивание вкладчиков у конкурентов;

- стратегия расширения рынка, что предполагает привлечение новых вкладчиков, не вовлеченных в накопительную пенсионную систему;

- стратегия разработки новых услуг и продуктов пенсионного обеспечения, что обеспечит долговременные отношения с вкладчиком.

Стратегическая возможность проникновения на рынок, то есть переманивание вкладчиков у конкурентов, характерна для функционирующих накопительных пенсионных фондов, причем наибольшую активность проявляют вновь образовавшиеся пенсионные фонды.

Стратегия расширения рынка достигается за счет привлечения новых вкладчиков, лиц, впервые начавших свою трудовую деятельность, заключения договоров на добровольное пенсионное обеспечение, поступления средств в фонд по добровольно-профессиональному типу договора. Кроме того, примером такой стратегической возможности служит перекрестное предоставление услуг банка или страховой компании, выступающими аффилиироваными лицами. Эта стратегия характерна для фондов со взвешенной инвестиционной политикой, обеспечивающая вкладчиков стабильным, высоким приростом пенсионных накоплений.

Стратегия разработки новых продуктов и услуг характерна для фондов, где рост фонда сопровождается созданием благоприятных условий для вкладчика.

Необходимо отметить, что данное деление является условным, поскольку внешние и внутренние факторы тесно взаимосвязаны и оказывают влияние друг на друга.

Изменения внешних и внутренних факторов можно отождествить с рисками, которые представляют собой возможность (вероятность) изменения факторов микро- и макросреды функционирования НПФ. По законодательству Казахстана риск означает «вероятность неблагоприятного влияния определенного события или действия (бездействия), причем внимание акцентируется именно на отрицательном эффекте риска [28]. Положительное влияние риска не рассматривается как потеря устойчивости. Следовательно, только отрицательное изменение состояния фонда под воздействием различных рисков можно рассматривать как потерю устойчивости.

В основу финансовой устойчивости пенсионного фонда положен ряд принципов, среди которых мы считаем необходимым выделить следующие:

- Принцип управляемости. Согласно этому принципу процесс создания и последующего функционирования пенсионного фонда должен быть управляемым, сочетая государственное регулирование и саморегулирование. Хаотичное становление и развитие пенсионного фонда чревато непредвиденными негативными последствиями для всей системы пенсионного обеспечения, а в конечном итоге и для всей страны.

- Принцип капитализации. Достаточность собственного капитала для выполнения обязательств.

- Принцип эффективности, подразумевающий прибыльность и рентабельность пенсионного фонда. Это в свою очередь дает возможность получения дохода своим вкладчикам.

- Принцип соотношения пруденциальных нормативов. Характеризует собой показатель финансовой устойчивости отдельно взятого пенсионного фонда.

- Принцип прозрачности.

Для оценки финансовой устойчивости пенсионного фонда, как и любого хозяйствующего субъекта, необходим анализ финансового состояния, являющегося характеристикой его экономической деятельности.

Финансовое состояние, по определению М.Н. Крейниной, - «понятие многогранное и включает в себя ряд показателей, определяющих уровень платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности использования имущества» [26, с.17]. С.А.Стуков свою точку зрения по этому понятию излагает следующими словами: «Финансовое положение предприятия - это комплексная оценка его здоровья и жизнеспособности, характеризуемая рядом показателей» [29, с.15].

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин пишут, что «финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, то есть пассивов)» [27, с.65].

Исходя из этих соображений, мы рекомендуем определять это понятие как состояние активов и пассивов фонда на определенный момент, а финансовая устойчивость - тренд положительного изменения финансового состояния. Следовательно, финансовое состояние предопределяет финансовую устойчивость субъектов хозяйствования.

Таким образом, финансовая устойчивость - это понятие комплексное, отражающее все стороны финансовой деятельности, которое определяется системой соответствующих показателей.

Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность, то есть возможность наличными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является неотъемлемым элементом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности организации; в то же время устойчивое финансовое состояние оказывает положительное влияние на деятельность организации. Понятие платежеспособности не имеет однозначной трактовки применительно к организациям, осуществляющим различную деятельность. В экономической литературе зарубежных стран авторы рассматривают платежеспособность с позиции «правила минимального финансового равновесия». Другая группа авторов считает, что платежеспособность - это способность организации выполнять свои внешние обязательства.

Анализ устойчивости финансового состояния НПФ на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно фонд управлял финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития фонда, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к невыполнению пенсионных обязательств и нарастанию социальной напряженности в обществе.

Как было отмечено выше, под устойчивостью любого хозяйствующего субъекта, в том числе пенсионного фонда, понимается его способность своевременно и полностью отвечать по своим обязательствам. Отсюда следует, что основной причиной прекращения деятельности пенсионного фонда может стать его неспособность погасить пенсионные обязательства.

В свою очередь, устойчивость и надежность связаны с возможностями учредителей, их способностями делать инвестиции в уставной капитал при повышении требований к нему. Это должны быть крупные, динамично развивающиеся компании. Необходимо отметить, что отечественные пенсионные фонды создаются в форме акционерных обществ, учредителями которых являются частные компании. Анализируя состав учредителей крупнейших казахстанских пенсионных фондов можно заметить, что основную их часть занимают компании, относящиеся к системообразующим в экономике Казахстана.

Классификация факторов, определяющих финансовую устойчивость накопительного пенсионного фонда, и изучение масштабов их влияния дает возможность определить оптимальные границы регулирования деятельности фондов со стороны государства. В этой связи, особое значение имеет государство как выразитель интересов общества в целом, и в первую очередь государство призвано быть гарантом социальной защиты граждан.

1.2 Государственное регулирование деятельности накопительных пенсионных фондов в обеспечении их финансовой устойчивости

Организация обеспечения граждан в старости является одной из основных функций государства. При этом имеется в виду, что пенсионная система включает в себя не только государственные, но и негосударственные формы организации пенсионного обеспечения. Поскольку в Казахстане негосударственный уровень пенсионной системы предполагает обязательное отчисление пенсионных взносов, государство не может отказаться от участия в нем, ибо именно оно обязывает гражданина откладывать часть дохода на старость. Причем эти средства не могут быть использованы до наступления пенсионного возраста. В этой связи государство, практически заставляя гражданина откладывать или сокращать текущее потребление, обязано создавать какие-то благоприятствующие накоплению сбережений условия. Кроме того, сберегая сегодня, гражданин, кредитуя общество, помогает ему быстрее развиваться, а в будущем экономит его затраты на социальное обеспечение. Ясно поэтому, что государство обязано гарантировать гражданину защиту от ненадлежащего использования переданных в пенсионный фонд сбережений. Это обуславливает необходимость регулирования и контроля деятельности накопительных пенсионных фондов со стороны государства.

«Регулирование (от лат.regulo - устраиваю, привожу в порядок, regulа - норма, правило) - целенаправленные процессы, обеспечивающие поддержание или изменения экономических явлений и их связей» [30]. Теоретически регулирование выступает подкрепляющим механизмом, благодаря которому устанавливается соответствие между всеми элементами экономической системы.

Регулирование реализуется через различные действия государства (законодательные, экономические, контролирующие, организационные и пр.) в сфере функционирования накопительной пенсионной системы. Причем его формы и методы, а также масштабность зависят от конкретного этапа развития страны в целом, ее экономики и социальной сферы, пенсионной системы. Государственное регулирование должно быть адекватно сложившейся ситуации, способствовать решению стоящих перед негосударственными пенсионными фондами задач, обеспечивать их устойчивое развитие и повышать эффективность, защищать интересы вкладчиков.

Зарубежный опыт государственного регулирования показывает, что в развитых странах существуют различные методы, направленные на обеспечение гарантий сохранности пенсионных накоплений. Так, в Великобритании в 1996 г. была создана специальная гарантийная программа «Регистратор пенсионных схем» (Registrar of Pension Schemes-RPS), призванная финансировать пенсии участников схем с установленными выплатами в случае снижения активов пенсионного фонда более, чем на 90%. В США была учреждена «Пенсионная гарантийная корпорация» (Pension Benefit Guarantee Corporation-PBGC), выплачивающая работникам пенсии определенного размера в случае значительного уменьшения активов пенсионного фонда и банкротства корпорации-учредителя. В США частные пенсионные фонды должны покупать страховку у специального государственного органа. В случае банкротства пенсионного фонда пенсионные выплаты застрахованы этим государственным органом. Подобная организация имеется и в Германии - «Общество сохранности пенсий» (Pensions-Sicherungs-Verein-PSV), которая также призвана защищать интересы трудящихся и осуществлять пенсионные выплаты в случае ликвидации пенсионного фонда, сформированного работодателем.

Успешность подобных гарантийных программ в США и Германии во многом объясняется особенностями экономических и производственных отношений в этих странах.

В Чили в случае объявления пенсионного фонда банкротом теряется все его имущество в пользу пенсионеров, которым государство гарантирует выплату пенсии в размере 100%минимальной пенсии и 75% суммы сверх нее.

В Швеции существуют две гарантийные пенсионные программы: «Паевые корпорации по страхованию на рынке труда» для служащих и для рабочих. Размеры отчислений в них невелики, поэтому в скором будущем будут представлять собой скорее фонды защиты от финансовых рисков, чем источник погашения долгов по пенсионным обязательствам [33, с.17].

Таким образом, в ряде стран государством создана своеобразная система безопасности путем внедрения структуры по защите интересов вкладчиков, что является одним из направлений государственных мер, нацеленных на обеспечение гарантий сохранности пенсионных накоплений.

В Республике Казахстан роль государства в регулировании деятельности накопительных пенсионных фондов состоит в осуществлении комплекса мер, направленных на сохранность пенсионных накоплений вкладчиков путем повышения надежности и финансовой устойчивости пенсионных фондов, поскольку невозможность исполнения ими принятых обязательств по пенсионному обеспечению в случае ее возникновения способна вызвать в стране большую социальную напряженность.

В начале пенсионной реформы государство осуществляло регулирование и надзор за рынком пенсионных услуг посредством двух уполномоченных органов: Национальное пенсионное агентство Министерства труда и социальной защиты населения Республики Казахстан, преобразованное позже в Комитет по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондов (КРДНПФ) Министерства труда и социальной защиты населения Республики Казахстан, Постановлением Правительства № 471 от 26.04.1999 года, которое контролировало деятельность НПФ, и Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам, осуществлявшая контроль за деятельностью КУПА и банков-кастодианов. В 2002 году КРДНПФ и НКЦБ были упразднены, а их полномочия переданы Национальному Банку Республики Казахстан в департамент финансового надзора. Затем в соответствии с принятым 04.07.2003г. Законом РК «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» был образован специальный государственный орган - Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями (АФН)[34]. Его создание позволило государству оптимизировать и систематизировать свои действия в функциях контроля и надзора за финансовым рынком.

Правительством Республики Казахстан определены основные задачи Агентства в системе пенсионного обеспечения, которые заключаются в реализации государственной политики в области накопительной пенсионной системы, обеспечении устойчивой деятельности накопительных пенсионных фондов в целях защиты пенсионных накоплений населения, защите интересов вкладчиков (получателей) накопительных пенсионных фондов.

Необходимо отметить, что в Казахстане одновременно с развитием накопительных пенсионных фондов совершенствуется система государственного регулирования деятельности в области негосударственного пенсионного обеспечения, надзора и контроля за указанной деятельностью. В настоящее время эта система устоялась и включает в себя:

- нормативно-законодательное регулирование;

- лицензирование деятельности накопительных пенсионных фондов (НПФ), организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами НПФ (ООИУПА), и банков-кастодианов, осуществляющих учет пенсионных активов НПФ;

- государственную регистрацию;

- наличие требований к учредителям, акционерам НПФ и руководящим работникам;

- установление пруденциальных нормативов, иных показателей и критериев (нормативов) финансовой устойчивости и контроль за их соблюдением НПФ и ООИУПА;

- ведение раздельного учета собственных средств и пенсионных активов НПФ;

- обязательное проведение ежегодных аудитов готовых финансовых отчетов НПФ и ООИУПА;

- регулярное предоставление финансовой и статистической отчетности НПФ в уполномоченные органы;

- определение требований к составу пенсионных активов НПФ и ограничений по видам сделок, совершаемых за счет пенсионных активов НПФ;

- обеспечение сохранности пенсионных активов НПФ путем их обязательного учета и хранения в банке-кастодиане.

Основываясь на этом, можно определить методы государственного регулирования, разделив их на прямые и косвенные.

Нормативно-законодательное регулирование можно отнести к прямым методам регулирования. Закон Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении», как главный директивный документ, дал возможность создания и функционирования накопительных пенсионных фондов. Однако динамичность продвижения пенсионной реформы и реальность диктуют необходимость осуществления дополнений и изменений в его статьи относительно негосударственного пенсионного обеспечения. А именно, доработки вопросов актуарного оценивания, пенсионных схем и других.

Кроме того, проблемы устойчивого развития накопительной пенсионной системы нашли отражение и освещение в публикуемых программных документах: Концепция развития финансового сектора Казахстана на 2007-2009 годы [35] , законодательных актах по вопросам финансовой стабильности финансовой системы.

Проследим хронологию участия государства в регулировании НПФ в плане законотворчества с начала пенсионной реформы.

В апреле 1999 года, в период перехода к свободно-плавающему курсу тенге, государство приняло дополнительные меры для защиты пенсионных накоплений путем конвертации государственных ценных бумаг, номинированных в тенге, находившихся на тот момент в инвестиционных портфелях накопительных пенсионных фондов, в государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте.

В 1999 году в портфелях НПФ впервые появились ценные бумаги международной финансовой организации - облигации Международного банка реконструкции и развития.

В 2000 году инвестирование пенсионных активов в облигации казахстанских предприятий способствовало ускорению развития данного сегмента финансового рынка. Расширен перечень финансовых инструментов по инвестированию пенсионных активов и их лимитов вложения.

Наиболее качественные изменения в функционировании НПС произошли с внесением изменений в пенсионное законодательство в январе 2003 года, где в частности:

- не предусматривается разделение пенсионных фондов на государственный и негосударственные. Соответственно, исключены нормы, в которых отдельно прописывались функции Государственного накопительного пенсионного фонда;

- накопительным пенсионным фондам предоставлено право на самостоятельное управление пенсионными активами в случае соблюдения необходимых условий уполномоченного органа регулирования;

- предусмотрена возможность переводов пенсионных накоплений из накопительных пенсионных фондов в страховые компании с учетом предполагаемого запуска системы пенсионных аннуитетов;

- вводится понятие добровольных профессиональных взносов, которые позволят обеспечить материальную поддержку людям, занятым во вредных производствах;

- в случае достаточности пенсионных накоплений возможен более ранний выход на пенсию.

Принята Программа развития накопительной пенсионной системы на 2005 - 2007 годы, утвержденная постановлением Правительства Республики Казахстан от 24 декабря 2004 года № 1359, в которой определены основные приоритеты развития НПС на среднесрочную перспективу в рамках следующих мероприятий:

- расширение участия населения в НПС;

- обеспечение эффективности уплаты обязательных пенсионных взносов путем реализации требования «один вкладчик - один фонд» по обязательным пенсионным взносам и снижение задолженности агентов по обязательным пенсионным взносам;

- определение порядка исполнения государством гарантий по сохранности пенсионных взносов в НПФ в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты;

- определение ответственности организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА), и накопительных пенсионных фондов и защита интересов вкладчиков (получателей);

- повышение эффективности управления пенсионными активами, увеличение доли долгосрочных финансовых инструментов в объеме пенсионных активов, хеджирование ценовых и валютных рисков финансовых инструментов в портфелях НПФ, выпуск долгосрочных индексированных государственных ценных бумаг, активизация корпоративного рынка ценных бумаг;

- развитие и повышение эффективности надзора за субъектами НПС и внедрение принципов регулирования частных пенсионных фондов Международной ассоциацией пенсионных регуляторов (INPRS) [36].

Результаты реализации данной программы показали выполнение практически всех запланированных мероприятий. Значительная работа по гармонизации законодательства Республики Казахстан с учетом наилучшей международной практики позволила разработать и принять ряд нормативных правовых актов, определяющих деятельность субъектов пенсионной системы в рамках дальнейшего развития национальной пенсионной системы.

Согласно утвержденному плану мероприятий по реализации Программы была осуществлена следующая работа:

В соответствии с постановлением Правительства Республики Казахстан от 21 февраля 2006 года № 111 был создан единый учетный центр на базе Государственного центра по выплате пенсий (ГЦВП), позволяющий сформировать базу данных вкладчиков и единый список физических лиц, заключивших договор о пенсионном обеспечении за счет обязательных пенсионных взносов [37]. Напомним, что обязательные пенсионные взносы работника перечисляются работодателем в ГЦВП Министерства труда и социальной защиты населения. Данный центр производит персонификацию поступлений обязательных пенсионных взносов в соответствии с присвоенными им индивидуальными социальными кодами (СИК) и направляет взносы вкладчика в тот НПФ, с которым у вкладчика имеется пенсионный договор с последней датой заключения.

Оптимизация платежей позволила, во-первых, исключить административное давление на выбор работником накопительного пенсионного фонда со стороны работодателя, во-вторых, упростила порядок перечисления агентом пенсионных взносов (платежное поручение на перечисление взносов формируется только одному бенефициару - ГЦВП, в то время как прежде агенты формировали платежные поручения отдельно по каждому НПФ, вкладчиками которых были его работники). Так, по данным ГЦВП, в июле 2006 года при формировании базы данных вкладчиков накопительными пенсионными фондами в ГЦВП переданы сведения о наличии 11 464 234 действующих договоров о пенсионном обеспечении за счет обязательных пенсионных взносов, из которых только 7 780 341 (или 81%) открыты при наличии договора о пенсионном обеспечении [38].

Установлена внесудебная ответственность пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, по поддержанию номинальной доходности накоплений вкладчиков.

Основные изменения, направленные на развитие НПФ, были внесены летом 2008 года. В частности:

- формирование НПФ нескольких инвестиционных портфелей (умеренный, консервативный и агрессивный), которые будут отличаться по структуре финансовых инструментов, размеру доходности и степени инвестиционного риска;

- предоставление вкладчикам НПФ возможности выбора инвестиционной стратегии управления их пенсионными накоплениями;

- внедрение системы автоматических переводов с центральной ролью Государственного центра по выплате пенсий (ГЦВП);

- расширение функций ГЦВП в части проведения мониторинга сумм фактически внесенных обязательных пенсионных взносов вкладчиков (получателей) с учетом уровня инфляции;

- установление требования к публикации инвестиционной декларации НПФ в периодических печатных изданиях.

Вместе с тем, казахстанским законодательством установлено, что государство гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных взносов в накопительных пенсионных фондах в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты [4].

Таким образом, внесенные изменения и дополнения в казахстанское пенсионное законодательство были разработаны с учетом практических результатов пенсионной реформы и направлены на обеспечение гарантий финансовой устойчивости накопительных пенсионных фондов, сохранности пенсионных накоплений вкладчиков.

В этих целях мерой государственного регулирования НПФ является также лицензирование деятельности субъектов пенсионной системы (накопительные пенсионные фонды, ООИУПА, банки-кастодианы).

В процессе лицензирования на основании представленных НПФ документов, рассматриваются вопросы, касающиеся: формирования уставного капитала в пределах требуемого минимального размера; соответствия установленным требованиям финансового состояния учредителей - юридических лиц и подтверждения легальности происхождения доходов физических лиц, являющихся учредителями НПФ; соответствия требованиям технической готовности НПФ; формирования организационной структуры НПФ и других требований к организации деятельности фонда.

На получение лицензии на осуществление деятельности по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат может претендовать только юридическое лицо, организационно-правовая форма которого образована в форме акционерного общества, и которое отвечает всем требованиям уполномоченного органа (АФН).

По состоянию на 1 января 2009 года лицензии на осуществление деятельности по привлечению пенсионных взносов и осуществление пенсионных выплат имеют 14 накопительных пенсионных фондов, которые имеют 75 филиалов и 48 представительств в регионах республики. Лицензии на инвестиционное управление пенсионными активами имеют 13 юридических лиц, из них 9 фондов имеют лицензии на самостоятельное управление пенсионными активами: АО «Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ», АО «Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана», АО «Накопительный пенсионный фонд БТА Казахстан», АО «НПФ «Капитал», АО «Накопительный пенсионный Фонд Казахмыс» и АО «Накопительный пенсионный Фонд «Отан», АО «Открытый накопительный пенсионный фонд «Сеним», АО «Открытый Накопительный Пенсионный Фонд «Аманат Казахстан» и АО «Накопительный пенсионный фонд «Нефтегаз-ДЕМ» [39].

К числу косвенных мер, обеспечивающих гарантию и надежность пенсионных фондов, относится государственная их регистрация, поскольку именно эта процедура означает становление НПФ в качестве юридического лица, которое правомочно быть стороной в пенсионном договоре и выполнять вытекающие из него обязанности - обеспечение пенсией. Таким образом, надежность и устойчивость пенсионного фонда закладывается уже в момент формирования негосударственного пенсионного фонда.

Существенным фактором, гарантирующим надежность пенсионных фондов, являются законодательно сформулированные государством этические нормы поведения и профессиональный кодекс руководителей пенсионных фондов. Так, руководящим работником не может быть лицо без высшего образования; имеющее непогашенную или не снятую в установленном законом порядке судимость; в прошлом являющееся руководящим работником, в период руководства которого предприятие было признано банкротом, подвергнуто санации или принудительной ликвидации.

Кроме того, право на занятие руководящей должности в НПФ получает лицо, сдавшее квалификационный экзамен. Это позволит практически ограничить допуск на пенсионный рынок лиц, далеких от понимания цели и основных задач социального бизнеса, что в конечном итоге может создать угрозу устойчивости и надежности фонда [40,с.15].

По нашему мнению, наиболее эффективным методом регулирования, обеспечивающим финансовую устойчивость пенсионных фондов, является установление пруденциальных нормативов и других, обязательных к соблюдению пенсионными фондами норм и лимитов.

Пруденциальное регулирование позволяет формировать финансово устойчивые и надежные накопительные пенсионные фонды. Это тоже один из защитных механизмов, способствующих сохранности пенсионных накоплений вкладчиков [41, с.26].

В мировой практике пруденциальные нормативы напрямую или косвенно привязаны к собственному капиталу или инвестиционной политике фонда и их невыполнение свидетельствует в той или иной степени о проблемах с финансовой устойчивостью пенсионного фонда.

До недавнего времени в Республике Казахстан уполномоченным органом были установлены только два обязательных норматива:

- минимальный размер уставного капитала накопительного пенсионного фонда;

- максимальный размер вложений в основные средства и другие нематериальные активы, значения которого не должен превышать 0,3 для НПФ открытого типа и 0,2 для НПФ корпоративного типа.

В настоящее время в состав пруденциальных нормативов, обязательных к соблюдению НПФ, входят:

- достаточность собственного капитала, характеризующаяся коэффициентом К1;

- инвестиции в негосударственные ценные бумаги одного эмитента, во вклады в одном банке второго уровня, в доли участия в уставном капитале одного юридического лица и остаток денег в кассе;

- коэффициент номинального дохода К2.

Главным критерием финансовой устойчивости НПФ является коэффициент достаточности собственного капитала, определяющий необходимый уровень собственного капитала для дальнейшего эффективного функционирования НПФ с учетом принимаемых рисков, а также возможность нести ответственность перед инвесторами и вкладчиками за переданные им финансовые активы исключительно собственными средствами. Поэтому государством устанавливаются требования к наличию у всех НПФ собственного капитала, достаточного для обеспечения обязательств перед вкладчиками. Значение суммарного коэффициента достаточности собственного капитала, в соответствии с инструкцией о нормативных значениях пруденциальных нормативов с 01.10.2008 г., составляет не менее 0,04 [42].

Кроме того, в целях обеспечения финансовой устойчивости и надежности пенсионных фондов государство законодательно устанавливает минимальный уровень уставного капитала, необходимого для начала деятельности. Так, первоначально обязательный размер уставного капитала для открытых пенсионных фондов составлял 55 млн. тенге и 10 млн. тенге для корпоративных. Через год, с начала функционирования накопительной пенсионной системы Казахстана, требуемый размер уставного капитала увеличился и составил соответственно 90 и 20 млн. тенге., а позднее 180 млн. тенге для открытых и 50 млн. тенге для корпоративных пенсионных фондов. В настоящее время требуемый размер оплаченного уставного капитала НПФ должен составлять 250 млн. тенге и 100 млн. тенге соответственно. В случае самостоятельного управления своими пенсионными активами НПФ должны иметь уставный капитал не менее 500 млн. тенге для открытых и 300 млн. тенге для корпоративных. Повышение требований к размеру уставного капитала на определенных этапах привело к слиянию следующих пенсионных фондов: АО «ABN AMRO КаспийМунайГаз НПФ» и «КНПФ «Филипп Моррис Казахстан», АО «НПФ Казахстан» и АО НПФ «Курмет». C 1 января 2010 г. уставный капитал НПФ будет увеличен до 2 млрд. тенге.

Важными аспектами в регулировании накопительной пенсионной системы являются разработка и утверждение государством нормативов в инвестиционной политике в части определения порядка формирования портфеля ценных бумаг. С 1 января 2007 года установлены новые правила инвестирования пенсионных активов, в соответствии с которыми инвестиционный портфель пенсионных фондов должен содержать 70% ценных бумаг наиболее успешных и стабильных казахстанских компаний, котирующихся на международном рынке.

В целях обеспечения получения доходности по пенсионным активам не ниже минимального уровня НПФ самостоятельно по итогам календарного года производит расчет разницы между показателем номинальной доходности фонда и минимальным его значением.

Минимальное значение доходности для соответствующего периода представляет собой общую для всех накопительных пенсионных фондов величину, равную нижнему пределу отклонения доходности, от скорректированного коэффициента среднего номинального дохода за данный период [43]. В случае, когда на конец календарного года у НПФ возникнет отрицательная разница между показателем номинальной доходности фонда и минимальным значением доходности, НПФ возмещает данную разницу за счет собственного капитала путем зачисления соответствующей суммы денег на инвестиционный счет НПФ в банке-кастодиане.

Вместе с тем, наряду с имеющимися нормативами для эффективного регулирования деятельности НПФ, а также определения способности фонда отвечать по своим обязательствам, регулирующим органам необходимо разработать нормативы ликвидности НПФ, норматив соотношения пенсионных взносов и пенсионных обязательств НПФ, учитывающих приток и отток вкладчиков в другие НПФ или страховые компании и т.п.

Кроме того, в целях совершенствования государственного регулирования необходимо осуществлять эффективный финансовый контроль за соблюдением указанных выше нормативов НПФ.

Проблема рационального контроля во многом зависит от качества информации. Доверие к такой информации повышается при наличии заключения независимой третьей стороны (аудитора), о ее достоверности и надежности.

Необходимость проведения аудиторских проверок позволяет, главным образом, получить достоверную информацию об эффективной деятельности фонда, о его финансовой устойчивости и надежности. В этом направлении АФН, в рамках предоставленных ему законодательством Республики Казахстан полномочий, осуществляется постоянный мониторинг финансового состояния накопительных пенсионных фондов и контроль за соблюдением выполнения пруденциальных нормативов и иных установленных критериев финансовой устойчивости.

Таким образом, в целях обеспечения финансовой устойчивости накопительных пенсионных фондов в Республике Казахстан Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН), как уполномоченный орган, лицензирует деятельность накопительных пенсионных фондов (НПФ), организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА), банков-кастодианов; устанавливает пруденциальные нормативы и осуществляет контроль за их соблюдением; определяет требования к составу пенсионных активов НПФ и другое.

Принимая во внимание глобальный кризис на мировых финансовых рынках, последствия которого отразились на национальной экономике, регулирование деятельности накопительных пенсионных фондов в последнее время направлено на снижение рисков и стабилизацию всего финансового сектора.

Первый этап глобального кризиса ударил по стране еще в 2007 году. В то время казахстанским правительством был принят комплекс оперативных мер, направленных на смягчение негативных последствий нестабильности на мировых финансовых и товарных рынках. Второй этап мирового финансового кризиса пришелся на вторую половину 2008 года, что было обусловлено уже не только влиянием мирового финансового кризиса, но и падением мировых цен на сырьевые товары. В этот период глобальный финансовый кризис перерос в экономический. Началось обвальное падение цен на товарных рынках. Ухудшение ситуации в реальном секторе экономики с определенным временным лагом аналогичным образом отразилось и на показателях рынка финансовых услуг.

Следствием разразившегося мирового финансового кризиса явилось бегство инвесторов и спекулятивного капитала с развивающихся рынков и, соответственно, падением цен на акции крупнейших мировых предприятий и «голубые фишки» Казахстана и Российской Федерации в отсутствии фундаментальных причин для такого резкого падения. В результате этого уровень доходности пенсионных активов существенно снизился из-за обесценения ряда финансовых инструментов, находящихся в портфеле казахстанских НПФ, а это в свою очередь увеличивает риск сохранности пенсионных накоплений.

В этих условиях необходимо отметить своевременность принятия государством антикризисных мер, в частности принятие Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовой системы».

Основными его нововведениями являются:

- расширение компетенции уполномоченного органа при неисполнении акционерами НПФ и ООИУПА требований по улучшению финансового состояния;

- повышение ответственности руководящих работников НПФ и ООИУПА и их акционеров. В частности, предусмотрена уголовная ответственность крупных участников физических лиц, первого руководителя крупного участника - юридического лица, руководителей НПФ за действие (бездействие), приведшее к банкротству НПФ;

- введено обязательство крупного участника открытого накопительного пенсионного фонда, владеющего более 25% голосующих акций фонда, принимать меры по капитализации фонда[45, с.4].

В соответствии с этим законом, АФН, при наличии предпосылок к ухудшению финансового состояния финансовой организации, в том числе накопительных пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, предоставлено право применять в отношении них меры раннего реагирования.

Таким образом, до момента фактического нарушения фондами и управляющими компаниями требований пруденциальных нормативов или иных показателей финансовой устойчивости, но при наличии тенденций, свидетельствующих о снижении их уровня капитализации, регулятор направляет таким организациям, а также их крупным акционерам требование о предоставлении плана мероприятий по увеличению достаточности собственного капитала, в том числе посредством увеличения уставного капитала.

Факторами, влияющими на ухудшение финансового положения НПФ, является систематическое снижение коэффициентов достаточности собственного капитала и снижение коэффициента номинального дохода.

Следует отметить, что меры раннего реагирования должны применяться в тех случаях, когда НПФ и ООИУПА еще не нарушили требования законодательства, но в результате их деятельности наблюдается ухудшение финансовых показателей.

Принятие данных мер позволяет заблаговременно предотвратить наступление обстоятельств, фактически ухудшающих финансовое положение накопительного пенсионного фонда или организации, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами.

При этом, в случае усиления негативных тенденций на пенсионном рынке и невыполнении отдельными накопительными пенсионными фондами установленных законодательством Республики Казахстан нормативов достаточности собственного капитала и других обязательных к исполнению норм и лимитов, АФН вправе приостановить действие лицензии такого фонда.

Необходимо отметить, что приостановление действия лицензии накопительного пенсионного фонда влечет лишь запрет на привлечение новых вкладчиков, т.е. увеличение обязательств данного фонда, с сохранением за ним всех принятых обязательств по договорам о пенсионном обеспечении, заключенным с ранее привлеченными вкладчиками. Таким образом, приостановление действия лицензии накопительного пенсионного фонда не означает, что вкладчик должен расторгнуть пенсионный договор с данным накопительным пенсионным фондом.

В соответствии с требованиями действующего законодательства накопительному пенсионному фонду будет предоставлено время (до шести месяцев) для исправления ситуации, повлекшей приостановление действия лицензии, в том числе для принятия мер по улучшению финансового состояния накопительного пенсионного фонда. Если предпринятые меры не приведут к улучшению деятельности накопительного пенсионного фонда при принятии уполномоченным органом решения о его принудительной ликвидации, контроль за исполнением ликвидируемым накопительным пенсионным фондом обязательств перед вкладчиками будет возложен на временную администрацию, состоящую из работников АФН, которая будет осуществлять свои функции до момента передачи пенсионных активов ликвидируемого накопительного пенсионного фонда новому фонду. После передачи пенсионных активов ликвидируемого накопительного пенсионного фонда новому фонду вкладчик вправе перевести свои пенсионные накопления в любой другой выбранный им накопительный пенсионный фонд.

Поскольку учет и хранение пенсионных активов накопительных пенсионных фондов в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан осуществляется банком-кастодианом, накопления вкладчиков, внесенные в накопительные пенсионные фонды, защищены от воздействия таких внешних факторов, как ухудшение финансового состояния накопительного пенсионного фонда либо его ликвидация [46].

Накопительный пенсионный фонд, осуществляя сбор пенсионных взносов, принимает на себя большую финансовую ответственность, что требует контроля со стороны государственного органа за движением средств и возможности использования временно свободных денежных средств путем их инвестирования. В связи с этим перед государством стоит задача создания условий для осуществления НПФ посреднической роли в процессе финансового сбережения с тем, чтобы направить его на реальные инвестиции в поддержку о развития производства. А для этого необходимы эффективные финансовые рынки с целью обеспечения адекватного объема свободного капитала и поддержания экономического роста государства. Вовлекаясь в инвестиционный процесс, участвуя в различных финансово-кредитных отношениях, пенсионный фонд должен быть устойчив не только по отношению к собственно пенсионному, но и финансовому и другим рискам.

Под пенсионным риском мы понимаем риски, связанные с изменением количественного и качественного состава вкладчиков и получателей (дожитие, пережитие, отток вкладчиков). Иными словами, учитывая при расчетах пенсионный риск, фонд не может с достаточной точностью предупредить влияние факторов рыночных. Вследствие этого, в реальной пенсионной деятельности могут возникнуть ситуации, когда для выполнения своих обязательств фонду могут понадобиться дополнительные средства. В этих случаях гарантом платежеспособности выступает собственный капитал фонда, безусловно, при его достаточном уровне.