Учет и анализ финансового состояния на предприятии открытого акционерного общества "ПАН ДОЛЬЧЕ"

Значительное место в плане технического оформления учета должно быть уделено механизации и автоматизации учета. Помимо использования вычислительных машин в соответствующих организационных формах необходимо предусмотреть применение различных вычислительных таблиц и различного рода средств механизации измерения и счета: мерной тары, счетчиков (газовых, электрических и др.)

В плане организации труда работников бухгалтерии определяют структуру аппарата бухгалтерии и штат бухгалтерии, дают должностную характеристику каждому работнику, намечают мероприятия по повышению их квалификации, составляют графики учетных работ. Основное назначение графиков - распределение работ между исполнителями, определение времени выполнения работ, мероприятий по научной организации труда счетных работников. Графики бывают индивидуальными, структурными и сводными.

В индивидуальных графиках (календарных планах) указывают работы, которые должны выполняться каждым работником, и срок их выполнения. График регламентирует занятость работника в течение и одного рабочего дня, и более длительных периодов времени (месяц, квартал и др.)

В структурных графиках указывают наименования и сроки выполнения работ отдельными структурными частями бухгалтерии или предприятия (расчетной группой бухгалтерии, складом, цехом и др.)

В сводном графике указывают сроки выполнения отдельных учетных работ (составление отчетности, проведение инвентаризации и др.) по организации в целом. Он отражает в обобщенном виде весь учетный процесс, и ответственность за его выполнение возложена на главного или старшего бухгалтера предприятия. Графики учетных работ составляют в виде таблиц, в которых отмечают сроки выполнения запланированных работ.

Бухгалтерский аппарат, его структура и функции.

Деятельность бухгалтерского аппарата определяется Положением о бухгалтерском учете и отчетности, в соответствии с которым бухгалтерия является самостоятельным структурным подразделением (службой) и не должна входить в состав другой части (службы) предприятия.

Структура бухгалтерского аппарата зависит в основном от условий организации и технологии производства, объема учетной работы и наличия технических средств учета. Она должна: отражать специфические особенности организации и технологии производства;

обеспечивать взаимодействие между структурными подразделениями и исполнителями; не допускать дублирования и параллелизма в работе структурных подразделений и отдельных исполнителей; использовать достижения научной организации труда; быть максимально простой и компактной; обеспечивать руководство предприятия всей информацией, необходимой для контроля и управления производством при минимальных затратах на функционирование бухгалтерии, а внешних пользователей - достоверной бухгалтерской отчетностью. В настоящее время сложилось три основных типа организации структуры бухгалтерий: линейная (иерархическая), по вертикали (линейно-штабная) и комбинированная (функциональная). При линейной организации все работники бухгалтерии подчиняются непосредственно главному бухгалтеру. Такая структура бухгалтерии применяется на небольших предприятиях с численностью до 7-9 человек.

При организации аппарата бухгалтерии по вертикали создаются промежуточные звенья управления (отделы, секторы, группы), возглавляемые старшими бухгалтерами. Распоряжения главного бухгалтера в этом случае передаются старшим бухгалтерам соответствующих звеньев управления, которые определяют конкретных исполнителей и контролируют выполнение работ. Данная структура бухгалтерии применяется в большинстве средних организаций и в некоторых крупных организациях.

В средних организациях в состав бухгалтерии входят:

· материальная группа, отвечающая за учет приобретения материальных ценностей, их поступления и расходования. В этой же группе, как правило, ведут учет основных средств и МБП;

· группа учета оплаты труда, осуществляющая учет затрат труда рабочих, исчисление заработной платы работникам, контроль за использованием фонда оплаты труда, учет всех расчетов с работниками предприятий, бюджетом. Фондом социального страхования и другими ведомствами, связанными с оплатой труда;

производственно-калькуляционная, которая ведет учет затрат на производство, калькулирует себестоимость продукции, выявляет результаты внутризаводского хозрасчета, составляет отчетность о производстве;

учета готовой продукции, осуществляющая учет готовой продукции на складах и ее реализации;

общая группа, работники которой ведут учет остальных операций и Главную книгу, составляют бухгалтерский баланс и другие формы финансовой отчетности.

Кроме того, в состав бухгалтерии входят группы (отделы) капитального строительства и жилищно-коммунального хозяйства. В крупных организациях кроме перечисленных обычно существуют группы (отделы) учета тары, учета основных средств, расчетная группа, работники которой ведут учет денежных средств и расчетов с организациями и лицами, группа подготовки и машинной обработки информации, сводно-аналитическая и др.

При комбинированной организации структуры бухгалтерии ее специальные структурные подразделения (например, по производствам), выполняют замкнутый цикл работ. Права главного бухгалтера в этом случае передаются руководителям подразделений бухгалтерий в пределах установленной компетенции. Такая структура аппарата бухгалтерии применяется в особо крупных организациях и в производственных объединениях.

Важный этап разработки структуры бухгалтерии - формирование системы должностей, зависящих от характера, состава и объема учетных работ на предприятии.

Работа бухгалтерии должна осуществляться с использованием научной организации труда (НОТ) работников учета, которая вызвана повысить производительность их труда, достоверность и полноту получаемой информации, ее аналитичность.

НОТ счетных работников представляет собой комплекс разработанных на основе современных достижений науки и техники мероприятий, обеспечивающих рациональное ведение учета, и включает следующие элементы: разделение и кооперация труда, его нормирование и стимулирование, методы и приемы труда, организация и обслуживание рабочих мест, создание благоприятных условий для труда.

Из перечисленных элементов НОТ наиболее важными представляются создание благоприятных условий труда и организация и обслуживание рабочих мест.

Создание благоприятных условий труда учетным работникам включает в себя: выделение специально оборудованного помещения (как правило, вблизи основного производства и в одном здании с другими службами управления); обеспечение нормальной освещенности, температуры (в пределах 18-20°С), влажность воздуха (более 60%), а также его чистоты, правильное цветовое оформление интерьера; создание нормального психологического климата, режима работы (время начала и окончания перерывов в работе, сменность, чередование дней отдыха, графиков отпусков и др.).

В этот перечень входят также рациональная организация рабочего места, которая означает: выбор габаритов, форм мебели и оборудования, удобных для работы, и размещение их с учетом последовательности выполняемых работ; оборудование рабочего места соответствующей оргоснастикой, современной вычислительной техникой и нормативно-справочными материалами; создание благоприятных санитарно-гигиенических и психологических условий труда.

Существуют немеханизированные (ручные), механизированные и автоматизированные рабочие места. Немеханизированное рабочее место бухгалтера (учетного работника) оснащено картотекой, таблицами и др. Механизированное место в отличие от немеханизированного снабжено клавишными машинами (электромеханическими или электронными), позволяющими значительно сократить трудоемкость расчетов.

На автоматизированном рабочем месте бухгалтера (АРМ бухгалтера) с помощью вычислительной техники операции по обработке информации выполняются автоматически. На долю человека остается небольшая часть ручных операций и принятие решений.

Разработка АРМ бухгалтера включает в себя обоснование и создание соответствующих видов обеспечения: функционального, технического, технологического, информационного, программного, организационно- правового.

5. Методы анализа финансового состояния предприятия

Экономический анализ - научный способ познания сущности экономических явлений и процессов, основанный на расчленении их на составные части и изучении их во всем многообразии связей и зависимостей.

Экономический анализ классифицируется:

1.по отраслевому признаку;

2.по пространственному признаку;

3.по признаку времени:

а)предварительный;

-краткосрочный;

-долгосрочный;

б)последующий (ретроспективный);

-оперативный;

-итоговый;

4.по методике изучения объектов:

а)качественный;

б)количественный (факторный);

в)экспресс-анализ;

г)фундаментальный;

д)маржинальный;

е)экономико-математический;

5.по аспектам исследования:

а)финансовый;

б)управленческий;

в)социально-экономический;

г)маркетинговый;

д)инвестиционный;

е)функционально-стоимостной;

б)по субъектам анализа:

а)внутренний;

б)внешний;

7.по степени охвата изучаемых обьектов:

а)сплошной;

б)выборочный;

Экономический анализ - наиболее действенная форма контроля за выполнением предприятием необходимых нормативов, выполнения скрытых ресурсов, путей повышения экономической эффективности использования материальных, денежных и трудовых ресурсов и т. д.

Анализ означает расчленение, разложение сложного на отдельные составные элементы. Аналитическое расчленение целого, сложного не может быть самопроизвольным, оно проводится с учетом специфики анализируемого объекта, что позволяет выявить его главные стороны.

Основная цель экономического анализа - изучить хозяйственные производственные процессы за отчетный период и в ходе их выполнения прогнозировать развитие на перспективу. Успех хозяйственной деятельности производственного предприятия зависит от правильных и своевременно принятых управленческих решений, что невозможно без глубокого и всестороннего анализа.

Перед экономическим анализом стоят следующие задачи: обоснование реальности плановых показателей на перспективу, контроль и всесторонняя оценка выполнения плановых заданий по объему, количеству, структуре и качеству выпускаемой продукции, оценка эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, контроль за их рациональным использованием, за соблюдением режима экономии, требований хозяйственного расчета, изыскание резервов повышения экономической эффективности и улучшения хозяйственно-финансовой деятельности предприятия

Объектами экономического анализа являются хозяйственные процессы предприятия, формирующиеся под влиянием разнообразных объективных и субъективных причин (факторов) и получающие соответствующее отражение в системе экономической учетно-отчетной информации.

Наиболее ответственный момент в экономическом анализе - определение конкретных объектов исследования, которыми могут быть все стороны деятельности (производственная, сбытовая, заготовительная и др.) или только отдельные из них, что позволит дифференцировать экономический анализ как полный (сплошной) или как частичный (выборочный).

Экономический анализ должен быть конкретным, целенаправленным, оперативным, действенным, систематическим, объективным и достоверным. Результаты любого, а тем более экономического анализа зависят от научности метода, положенного в основу его проведения.

Экономический анализ должен быть конкретным, целенаправленным, оперативным, действенным, систематическим, объективным и достоверным. Результаты любого, а тем более экономического анализа зависят от научности метода, положенного в основу его проведения.

Конкретное содержание анализа хозяйственной деятельности раскрывается при характеристике его составных элементов.

Экономический анализ осуществляют поэтапно. На первом этапе выясняют предварительные результаты работы предприятия по основным показателям (объем выпуска, объем продаж, себестоимость и др.), то есть оценивают степень выполнения плана. На втором этапе анализ углубляется, детализируется, например, объем выпуска рассматривается по видам продукции, выявляются факторы (причины), степень и характер их влияния на выполнение плановых заданий.

Заключительный этап анализа - обобщение результатов, разработка соответствующих выводов и предложений, мероприятий по устранению выявленных недочетов, улучшению деятельности анализируемого предприятия.

Экономический анализ необходимо проводить, используя всю совокупность качественной информации по изучаемым вопросам. Объем и источники информационных данных зависят от целей и места проведения, времени, за которое осуществляется анализ. Для анализа могут быть использованы как планово-учетные (плановые и нормативные показатели, фактические данные оперативной и бухгалтерской, статистической отчетности), так и внеучетные (материалы документальных ревизий, протоколы производственных совещаний, профсоюзных собраний по анализируемым вопросам, материалы личного собеседования с работниками, приказы и распоряжения, объяснительные и докладные записки и т. д.) источники информации. Комплексное использование всех доступных форм информации позволяет всесторонне и детально проанализировать хозяйственную деятельность предприятия, дать ей объективную оценку.

Чтобы вскрыть причинную связь факторов, изучить их влияние на анализируемый показатель, в экономическом анализе используются относительные и средние величины, приемы группировки, сравнения, балансовой увязки, цепные подстановки, индексный и различного рода экономико-математические метод.

Относительная величина - это результат сравнения абсолютных величин, выраженный в виде частного от деления одной величины на другую, принятую за базу сравнения.

Нередко в экономическом анализе применяют и относительные величины структуры, характеризующие доли (удельные веса) составных элементов в изучаемой совокупности, например, удельный вес производства хлеба в общем объеме выпуска, суммы фонда заработной платы в составе себестоимости и др.

Для объективной оценки темпов роста, динамики выполнения таких плановых показателей, как объем выпуска, себестоимости и другие, в экономическом анализе широко применяют индексы цен

Индекс цен - относительный показатель изменения общего уровня цен определенной группы товаров за отчетный период по сравнению с предыдущими периодами.

Часть при анализе количественных признаков абсолютных величин применяются средние арифметические, геометрические и хронологические.

Средние величины применяют при сравнительном анализе. При анализе показателей работы предприятия отчетные данные базисного года сравнивают с данными прошлых лет, с данными других предприятий, средними данными по отрасли в районе и пр.

Прием сравнения соответствующих показателей позволяет вскрыть положительные и отрицательные факторы, степень их влияния на анализируемые показатели, выявить рентабельные и нерентабельные предприятия, повысить экономическую эффективность работы за счет распространения и внедрения передового опыта.

Обязательная составная часть анализа - прием группировки информационных данных. Он позволяет определить как положительные, так и отрицательные элементы в работе предприятия. При этом применяются взаимосвязанные, общепринятые и установленные приемы группировки.

Для изучения характера и степени влияния отдельных факторов на соответствующий показатель используют цепные подстановки, но при условии, что зависимость между изучаемыми показателями имеет математическую определенность, то есть выражена в виде прямой или обратной связи.

Сущность приема цепных подстановок сводится к тому, что из всей массы факторов, действующих на анализируемый показатель, выделяют основные, обуславливающие отклонение от плана. Если отклонения зависят от двух и более факторов, их влияние устанавливают в строгой последовательности. В первую очередь определяют влияние количественных, а затем качественных показателей. Использование приема цепных подстановок предусматривает составление разработочных таблиц, по данным которых рассчитывают все необходимые показатели.

Таким образом, смысл цепной подстановки сводится к последовательной замене плановой (базисной) величине каждого фактора фактической (отчетной). Основной недостаток этого приема - изменение последовательности подстановок может повлиять на результат и привести к необъективности выводов.

Корреляционно-регрессионный метод применяется в тех случаях, когда между изучаемыми показателями нет четко выраженной зависимости. Корреляционно-регрессионный анализ можно использовать для изучения влияния объема продаж на уровень себестоимости (парная корреляция), групповой структуре объема продаж на уровень себестоимости (множественная корреляция). При помощи этого приема можно проанализировать производительность труда, численность штатов, в зависимости от объема продаж, структуры рецептуры и других факторов.

Заключительный этап экономического анализа - обобщение его результатов. При обобщении результатов анализа получают общую систему экономических показателей, характеризующих все виды хозяйственной деятельности аптечной сети. В систему могут входить следующие показатели: стоимостные и натуральные - в зависимости от положенных в основу планирования, учета и анализа измерителей, количественные и качественные - в зависимости от того, какая сторона хозяйственной деятельности анализируется, объемные и удельные - в зависимости от применения отдельно взятых показателей или их соотношений. Эти показатели имеют свой определенный смысл и значение для контроля и анализа, хотя некоторые из них применяются сравнительно редко. Но экономический анализ предусматривает комплексное использование всей системы показателей, что позволяет всесторонне и научно обоснованно оформить результаты анализа деятельности хлебобулочного предприятия. От правильности оформления результатов анализа зависят его качество и последствия.

Оформление результатов анализа предприятия проводится по- разному, в зависимости от его назначения, места и периода проведения. Оперативный, ежедневный анализ работы на рабочих местах завершается и оформляется принятием конкретных мер по устранению выявленных недочетов в работе. При анализе месячной и квартальной отчетности оформляется объяснительная записка, в которой наряду с оценкой хозяйственной деятельности даются выводы и предложения по ее улучшению, мобилизации выявленных резервов. Результаты анализа, проводимого в вышестоящей организации, отражаются в решениях совещаний по рассмотрению материалов. Обобщение материалов экономического анализа может найти свое выражение в приказе, циркулярах и других распоряжениях руководителя вышестоящей организации.

Финансовое состояние предприятия - способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Его определяют на конкретную дату. В условиях рыночной экономики оно отражает конечные результаты его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Анализ финансового состояния предприятия имеет важное значение по следующим причинам:

· финансовое состояние влияет на производственную деятельность предприятия;

· неудовлетворительное финансовое состояние приводит к несвоевременным расчетам с бюджетом;

· для оценки надежности будущих партнеров при заключении хозяйственных договоров, выборе объектов для финансовых вложений;

· овладение методиками анализа финансового состояния позволяет сделать прогноз его развития на ближайшую перспективу и определить направления увеличения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Сущность финансового анализа заключается в оценке и прогнозировании финансового состояния на основании изучения показателей его деятельности в прошлом по данным бухгалтерской отчетности и учета. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее. Анализ финансового состояния является одним из основных элементов финансовой политики. Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое положение, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния в конкретный период его деятельности. Результаты анализа позволяют также выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. Анализ финансового положения может использоваться на предприятии как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций, как средство оценки мастерства и качества управления.

Несмотря на множество задач анализа, приводимых различными авторами, можно попытаться выделить три основные, главные общие задачи анализа финансового состояния предприятия:

1.общая оценка и факторы его изменения;

2.прогнозирование, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов;

3.выявления резервов улучшения и разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Выделяют два вида анализа финансового состояния организации: внутренний и внешний.

Внутренний - проводится службами предприятия для нужд управления. Его результаты используются так же для планирования, контроля и прогнозирования финансового положения. Анализ осуществляется работниками предприятия с привлечением всей необходимой информации бухгалтерского учета и отчетности, данных других организаций, разработанных нормативов, значений финансовых показателей и т.п. Его цель - размещение собственных и заемных средств так, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия. Важнейшей задачей внутреннего анализа является также оценка ситуации, определяющей возможность получения внешнего финансирования. Для этого изучается общая потребность предприятия в финансовых ресурсах, степень делового риска, результаты переговоров с собственниками капитала.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери. Он менее детализирован и более формализован. При внешнем анализе дается оценка реальной стоимости имущества предприятия, прогнозируются будущие финансовые поступления, изучается уровень и тенденции изменения дивидендов.

В процессе анализа финансового состояния предприятия применяются специальные приемы и методы: чтение отчетности (позволяет видеть основные источники средств, основные направления вложения средств, состав средств и источников, состав дебиторской и кредиторской задолженности, оценивают выручку от основной деятельности и др.); расчет финансовых коэффициентов; горизонтальный анализ (сравнение показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов, при этом используют как простое сравнение статей отчетности и анализ резких изменений, так и анализ изменений статей отчетности в сравнении с изменениями других статей); вертикальный анализ (выявление удельного веса отдельных статей в общем итоговом показателе и последующее сравнение с результатами предыдущего периода, например удельный вес основных и оборотных средств в общей сумме средств предприятия); трендовый анализ (базируется на расчете относительных отклонений показателей за ряд лет от уровня базисного года, для которого все показатели принимаются за 100%).

Основные источники информационного обеспечения анализа финансового состояния предприятия - бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу.

В соответствии с ПБУ 4/99 с 2000 г. «Отчет о прибылях и убытках должен содержать следующие числовые показатели: выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за вычетом НДС, акцизов и т.п. налогов и обязательных платежей (нетто- выручка); себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (кроме коммерческих и управленческих расходов); валовая прибыль; коммерческие расходы; управленческие расходы; прибыль (убыток) от продаж; проценты к получению; проценты к уплате; доходы от участия в других организациях; прочие операционные доходы; прочие операционные расходы; внереализационные доходы; внереализационные расходы; прибыль (убыток) до налогообложения; налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи; прибыль (убыток) от обычной деятельности; чрезвычайные доходы; чрезвычайные расходы; чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

В процессе анализа используются также расшифровки различных балансовых статей и любая другая дополнительная информация оперативного характера.

Сегодня анализ финансового состояния организации существенно отличается от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась зависимость финансового состояния предприятия от внешних экономических процессов, надежности поставщиков и покупателей, усложняющихся организационно-правовых форм деятельности. В результате, современный финансовый анализ организации включает множество новых приемов и способов, позволяющих учитывать эти явления.

В настоящее время имеется достаточно большое количество зарубежной и отечественной литературы, отражающей содержание и методологические основы анализа финансового состояния предприятия.

Большинство источников информации предлагают похожие методики, включающие в себя следующие основные блоки анализа:

1.Составление аналитического баланса-нетто («Отчет о прибылях и убытках» в дополнительных преобразованиях для целей анализа не нуждается).

2.Анализ структуры имущества и источников его образования.

3.Анализ источников образования оборотного капитала.

4.Анализ ликвидности.

5.Анализ финансовой устойчивости.

6.Анализ деловой активности.

7.Анализ рентабельности.

8.Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

8.1.Анализ вероятности банкротства.

8.2.Расчет чистых активов.

8.3.Анализ доходности вложений в предприятие.

8.4.Анализ устойчивости экономического роста.

Обращаем внимание на то, что анализ вероятности банкротства и расчет чистых активов являются необходимыми этапами в проведении анализа.

Необходимость проведения анализа вероятности банкротства вызвана тем, чтобы оценить возможности клиента исполнять свои обязательства в течение как минимум 12 месяцев.

Необходимость расчета чистых активов вытекает из требований Гражданского кодекса, Закона «Об акционерных обществах», Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», согласно которым в случае, если чистые активы общества по окончании года стали меньше величины уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала или объявить о ликвидации, если по результатам такого уменьшения уставный капитал станет меньше минимально допустимого.

При анализе структуры имущества и источников его образования на наш взгляд, требуют детализации следующие статьи актива: долгосрочные финансовые вложения, НДС по приобретенным ценностям, краткосрочные финансовые вложения, так как именно эти виды активов могут быть наиболее оперативно (после денежных средств) направлены на погашение задолженности перед кредиторами, в том числе перед бюджетом.

В пассиве детализации требуют задолженности по зарплате, перед бюджетом и внебюджетными фондами, просроченная задолженность, так как именно эти виды задолженности являются наиболее срочными и именно по ним предприятию грозят наиболее серьезные санкции. Методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными значениями, что и составляет заключительный акт оценки. Кроме того, делаются попытки оценивать уровень коэффициентов в баллах, и затем эти баллы суммировать, находя таким образом рейтинг данного предприятия при сравнении его с другими предприятиями. Выше было приведено общее, международно признанное принятие платежеспособности. Для ее изменения в России рассчитывается три коэффициента:

коэффициент ликвидности;

промежуточный процент покрытия;

общий коэффициент покрытия ( коэффициент текущей ликвидности).

КТЛк =Аоб/ Пкср > 2

Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине- сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на момент времени (начало и конец отчетного периода).

Коэффициент ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности.

Промежуточный коэффициент покрытия определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности.

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) определяется как отношение суммы оборотных активов (ликвидные активы плюс дебиторская задолженность плюс запасы) к величине краткосрочной задолженности.

Для определения на практике платежеспособности или неплатежеспособности официально применяется третий из перечисленных коэффициентов- коэффициент текущей ликвидности (КТЛ).

Перейдем к измерителям устойчивости предприятия. Здесь применяется также насколько коэффициентов. Среди них:

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (исчисляемый как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов);

- коэффициент автономии предприятия (исчисляемый как отношение капитала и резервов к общей величине пассивов);

- коэффициент финансовой устойчивости (исчисляемый как отношение устойчивых пассивов, равных сумме капитала, резервов и долгосрочных пассивов, к активам, уменьшенным на величину непокрытых убытков);

- коэффициент реальной стоимости имущества (исчисляемый как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко всей величине активов);

- коэффициент маневренности собственных средств (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов);

- коэффициент финансовой независимости (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств к сумме запасов с добавлением не зачтенного налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям).

Для анализа ликвидности предусмотрен расчет следующих коэффициентов: общего коэффициента покрытия; текущей ликвидности; абсолютной ликвидности; срочной ликвидности; ликвидности средств в обращении; ликвидности при мобилизации средств. В практической деятельности наиболее представительными показателями, на наш взгляд, являются первые три: общий коэффициент покрытия (отношение всех оборотных средств (строка 290 баланса) ко всей краткосрочной задолженности), коэффициент текущей ликвидности (отношение всех оборотных средств за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности ко всей краткосрочной задолженности), коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств к краткосрочной задолженности). Использование одновременно коэффициентов общего покрытия и текущей ликвидности обусловлено двойной природой долгосрочной дебиторской задолженности. С одной стороны, в соответствии с принятыми в России подходами при составлении финансовой отчетности и оценке финансового состояния деятельности предприятия, дебиторская задолженность вне зависимости от своих сроков относится к средствам в обороте. С другой стороны,по своей экономической сути дебиторская задолженность, поступления по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, является внеоборотным активом. На наш взгляд, при анализе вероятности банкротства, в соответствии с официальной методикой следует применять общий коэффициент покрытия, в остальных случаях - коэффициент текущей ликвидности. Эти коэффициенты показывают, насколько оборотные средства предприятия покрывают текущую задолженность. При наличии внутренней информации о составе долгосрочных финансовых вложений и долгосрочной дебиторской задолженности более четкую картину можно получить путем расчета уточненного коэффициента текущей ликвидности, который определяется как отношение оборотных активов (в том числе ликвидная часть долгосрочной дебиторской задолженности и долгосрочных финансовых вложений) к текущей задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить немедленно денежными средствами. Однако представляется, что в настоящее время более четкую картину дает уточненный коэффициент абсолютной ликвидности, который определяется как отношение денежных средств к наиболее срочной части кредиторской задолженности по зарплате, перед бюджетом и внебюджетными фондами, а также просроченная кредиторская задолженность.

Кроме денежных средств в расчете при наличии внутренней информации может участвовать наиболее ликвидная часть финансовых вложений и дебиторской задолженности.

При анализе финансовой устойчивости рассчитываются следующие коэффициенты: уровень собственного капитала; соотношение собственного и заемного капитала; обеспечение оборотного и внеоборотного капитала; уровень чистого оборотного капитала; уровеньперманентного капитала; уровень функционирующего капитала;

коэффициент маневренности оборотных средств; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Нетрудно заметить, что часть этих показателей дублирует друг друга, поэтому не имеет самостоятельного значения. При проведении анализа рекомендуем обратить особое внимание на следующие коэффициенты. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение собственных оборотных средств ко всем оборотным средствам и показывает, какая часть оборотных средств обеспечивается собственными источниками средств, используется в официальной методике определения неплатежеспособных предприятий. Коэффициент маневренности определяется как отношение собственных оборотных средств к собственным средствам и характеризует мобильность собственных средств, возможность быстрого изменения действий предприятия на рынке при изменении условий хозяйствования. Коэффициент автономии - отношение собственного капитала ко всему капиталу предприятия. Доля собственного капитала для промышленных предприятий должна быть достаточна велика, особенно в условиях почти полного отсутствия в стране долгосрочного кредитования. На наш взгляд, собственным капиталом должны покрываться все внеоборотные активы предприятия и те оборотные средства, которые необходимы для бесперебойного функционирования.

При анализе деловой активности мы рекомендуем обратить внимание на ряд показателей.

Доля выручки от основной деятельности во всех доходах предприятия. Значение этого показателя ниже 0,7 может указать на то, что ввиду низкой эффективности основной деятельности предприятие вынуждено зажиматься побочными, непрофильными видами деятельности. Коэффициент добавленной стоимости (доля добавленной стоимости в выручке от реализации). Высокие значения этого коэффициента свидетельствуют о наличии у предприятия значительной доли свободы при определении своей рыночной стратегии.

Доля зарплаты с начислениями в добавленной стоимости. Вместе с предыдущим коэффициентом показывает, какая доля добавленной стоимости остается в оперативном управлении предприятия. Коэффициент оборачиваемости: активов, запасов и затрат, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности. Высокая скорость оборота активов, во-первых, позволяет получать большую прибыль, даже при низкой рентабельности, и, во-вторых, за счет более быстрого превращения активов в денежные средства способствуют повышению финансовой устойчивости предприятия.

Достаточно большой интерес представляет сравнение скоростей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Более быстрый оборот дебиторской задолженности показывает, что предприятие кредитует свою деятельность за счет поставщиков, не прибегая к более дорогим кредитным ресурсам, и наоборот. Из их разницы определяется сумма, которую предприятие дополнительно привлекло в свой хозяйственный оборот (вывело из хозяйственного оборота).

При анализе рентабельности рекомендуется обратить внимание на следующие моменты. Эффективно работающее предприятие должно стремиться к тому, чтобы темпы роста прибыли превышали темпы роста выручки, которые в свою очередь превышали темпы роста активов. Среди показателей, характеризующих рентабельность, на наш взгляд, необходимо выделить: рентабельность реализации; рентабельность активов; долю прибыли от основной деятельности; величину налоговых изъятий; коэффициент маржинального дохода (при наличии информации о постоянных и переменных расходах).

Рентабельность реализации (отношение прибыли от реализации продукции к выручке от реализации) позволяет оценить эффективность основной деятельности, отражает степень контроля предприятия над себестоимостью и рыночную стратегию; при наличии данных о средней величине по отрасли позволяет судить об эффективности менеджмента на данном предприятии.

Рентабельность активов (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов) характеризует способность активов приносить доход вне зависимости от источников их формирования. Доля прибыли от основной деятельности в общей величине прибыли позволяет вместе с долей выручки от основной деятельности сравнить эффективность основной деятельности и всех прочих, нетипичных для данного предприятия, источников доходов.

Величина налоговых изъятий определяется как отношение чистой прибыли к общей прибыли и показывает жесткость налоговой политики государства по отношению к данной отрасли при сравнении с данными по другим предприятиям той же отрасли, показывает эффективность мероприятий по снижению налогового бремени.

Коэффициент маржинального дохода определяется отношением маржинального дохода (разности между выручкой и переменными затратами) к выручке от реализации и характеризует возможности предприятия по снижению себестоимости, повышению прибыльности путем увеличения продаж.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется начинать с изучения возможности предприятия продолжать свою деятельность (оценки вероятности банкротства) и расчета величины чистых активов.

Начиная с 1998 г. отношения, возникающие при банкротстве, регулируются Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». Согласно ему, под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательства. При этом юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, если соответствующие обязательства не исполнены им в течении трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Вместе с тем упомянутый Закон не устанавливает четких критериев, на основании которых можно сделать вывод, что предприятие в течение трех месяцев погасит свои обязательства без угрозы потери оборотных средств, которая повлечет необходимость остановки предприятия, и сохранит ли оно эту способность в течение как минимум 12 месяцев.

При принятии Закона такие критерии были определены Постановлением Правительства РФ от 20.05.94 года №498. К ним относятся: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. При отсутствии иных, утвержденных нормативными актами, показателей, аудитор при прогнозировании вероятности банкротства может использовать вышеуказанные критерии. Порядок расчета коэффициентов в текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами был рассмотрен нами ранее.

Нормативные значения коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами равны, соответственно, 2 и 0,1.

Если у предприятия значение коэффициентов ниже нормативных, то встает вопрос о его признании неплатежеспособным и следует рассчитывать коэффициент восстановления платежеспособности. Его значение выше 1 - говорит о наличии у предприятия возможности восстановить платежеспособность.

Если значение коэффициентов были больше нормативных, то следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Если его величина окажется ниже 1, то предприятие в ближайшее время может оказаться не в состоянии исполнять свои обязательства, и данное сомнение следует отразить в заключении.

Западными аналитиками вероятность банкротства предлагается оценивать с помощью Z-счета (критерия Альтмана). Z-счет представляет собой функцию от показателей, характеризующих наиболее существенные стороны деятельности предприятия.

Z = 1,2 К1 + 1,4К2 + 3,3K3 + 0,6К4 + 0,999К5,

где К1, К2, КЗ, К4, К5 рассчитываются следующим образом: К1= собственные оборотные средства : всего имущества; К2 = нераспределенная прибыль : всего имущества; КЗ = балансовая прибыль : всего имущества; К4 = рыночная стоимость акционерного капитала : всего заемных средств;

К5 = выручка от реализации : всего имущества.

Для предприятий, чьи акции не котируются на бирже, или для предприятий, не являющихся акционерными обществами, вместо рыночной стоимости акционерного капитала можно рекомендовать использовать величины чистых активов.

Кроме того, при расчете величины собственных оборотных средств, имущества, нераспределенной прибыли и т. д. Можно рекомендовать использование среднегодовой величины данных показателей, а при расчете нераспределенной прибыли брать значения не только из 470 строки баланса, но и из 440 (фонда накопления) и 450 (фонда социальной сферы) строк.

Вероятность банкротства предприятия при рассчитанных значениях критерия Альтмана будет следующей: менее 1,8 - высокая; от 1,8 до 2,7 - средняя; от 2,7 до 3,0 -низкая; более 3,0 - ничтожно малая. Хотелось бы отметить, что данная модель разработана для анализа финансового состояния предприятий в условиях развитой рыночной экономики, поэтому применять ее в специфических российских условиях следует с известной степенью осторожности.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, это денежное и неденежное имущество организации в оценке по балансовой стоимости, кроме задолженности учредителей по их вкладам в уставной капитал. По статье «прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность организации за проданное ей имущество. При наличии у организации на конец года оценочных резервов (по сомнительным долгам и под обесценение бумаг) показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчете с соответствующим уменьшением их стоимости на стоимость данных резервов.

В пассивы, участвующие в расчете, включаются предприятия: 5-й и 6-й разделы пассива баланса (кроме сумм, отраженных по статьям «резервы по сомнительным долгам» и «доходы будущих периодов») и статьи 1-го раздела пассива баланса, характеризующие обязательства организации (целевое финансирование и арендные обязательства). В случае если величина чистых активов окажется ниже величины уставного капитала, аудиторы должны отразить это в своем заключении, так как в этом случае аудиторское общество должно сообщить об уменьшении своего уставного капитала до величины чистых активов, а если их величина окажется ниже минимально возможной для общества величины уставного капитала, то встает вопрос о ликвидации. Кроме того, величина чистых активов в наибольшей степени отражает величину средств, реально находящуюся в распоряжении собственников.

При анализе доходности вложений в данное предприятие рекомендуем использовать следующие показатели: рентабельность собственного капитала; рентабельность акционерного капитала; коэффициент дивидендных выплат; рентабельность вложений в акции. В условия рыночной экономики именно показатель рентабельности собственного капитала является одним из наиболее важных показателей доходности (в том числе для сторонних инвесторов), так как именно он характеризует доходность капитала собственников. Поэтому остановимся на этом показателе более подробно.

Рентабельность собственного капитала равна отношению балансовой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала. Очевидно, что рентабельность собственного капитала тем выше, чем меньше собственных средств использует предприятие для получения той же прибыли. Взаимосвязи между собственными и заемными средствами, ценой заемных средств, рентабельностью совокупного и собственного капитала носит название «эффекта финансового рычага».

Рентабельность заемных средств определяется как отношение расходов по привлечению заемных средств к величине заемных средств предприятия (берется средняя за год).

Рс.к. = Рк + (Рк - Рз.с.) * 3/С

где Рс.к. - рентабельность собственного капитала;

Рк - рентабельность совокупного капитала;

Рз.с. - рентабельность заемных средств;

3 - заемные средства (сумма 5 и 6-го разделов пассива баланса);

С - собственные средства (1-й раздел пассива баланса).

Из формулы видно, что рентабельность собственного капитала тем выше, чем больше рентабельность капитала превышает рентабельность собственных средств, и чем выше при этом соотношение между заемным и собственным капиталом. При этом очевидно, что рентабельность собственного капитала будет уменьшаться при росте доли заемных средств, если рентабельность заемных средств будет превышать рентабельность капитала.

Партнеров предприятия по хозяйственной деятельности, администраторов и собственников интересует не только доходность вложений в данное предприятие, но и финансовая устойчивость предприятия. А рост отношения заемных и собственных средств снижает финансовую устойчивость. Отношение заемных и собственных средств является обратной величиной к рассмотренному ранее коэффициенту соотношения собственных и заемных средств. Следовательно, без ущерба для финансовой устойчивости можно увеличить соотношение собственных и заемных средств до величины, обратной нормальному соотношению собственных и заемных средств.

Есть и другие существенные ограничения. Ранее считалось, что цена заемных средств (рентабельность заемных средств) постоянна. В реальных условиях хозяйственной деятельности это не так. Так как по мере роста заемных средств снижается финансовая устойчивость и повышается риск кредитора, а дополнительный спрос на заемные средства повышает их цену, то и рентабельность заемных средств повышается, а значит, может наступить момент, когда она станет больше рентабельности капитала.

Рентабельность акционерного капитала (отношение чистой прибыли предприятия к величине акционерного капитала) характеризует величину отдачи вложенных в предприятие средств собственников, на которых лежит весь предпринимательский риск.

Коэффициент дивидендных выплат (отношение прибыли, распределенной на дивиденды, к величине чистой прибыли) характеризует долю прибыли, поступающей в непосредственное распоряжение акционеров.

Рентабельность вложений в акции характеризуется отношением дохода на акцию к ее рыночной стоимости. Доход формируется как за счет дивидендов, так и за счет роста курсовой стоимости (в России в настоящее время основной доход - это рост курсовой стоимости). Этот показатель является ключевым для стороннего, не стратегического инвестора. При величине этого показателя меньшей, чем среднерыночная ставка процента по вложениям с таким же риском, инвестор вряд ли вложит свои средства в акции этого общества. К сожалению, в настоящее время абсолютно точно величину этого показателя можно оценить лишь для небольшого числа компаний, чьи акции котируются на бирже и внебиржевом рынке.

Для анализа устойчивости экономического роста рекомендуется использовать показатель темпа роста собственного капитала, определяемый как отношение полученной нераспределенной чистой прибыли к величине собственного капитала. Именно этот показатель можно считать ключевым по следующим причинам.

Как известно, увеличение масштабов деятельности предприятия тесно связано с финансированием роста его имущества. Этот рост может достигаться как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Однако рост заемных средств без адекватного роста собственного капитала приводит к снижению финансовой устойчивости, а значит, и к прекращению финансирования. Возможности для финансирования с помощью дополнительных эмиссий не безграничны. Кроме того, дополнительные эмиссии могут привести к потери контроля над предприятием. Таким образом, рост собственного капитала за счет нераспределенной прибыли является наиболее надежным источником обеспечения экономического развития. Кроме того, рост этого показателя отражает интересы контрагентов, (свидетельствуя о росте финансовой устойчивости и кредитоспособности) и собственников, для которых он наряду с коэффициентом дивидендных выплат отражает рост их доходов. В связи с этим он является отличным показателем эффективности менеджмента на предприятии.

Рост этого показателя зависит от ряда факторов, которые уже были рассмотрены ранее: реинвестирования прибыли, рентабельности реализации, оборачиваемости собственных оборотных средств, обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициента покрытия, соотношения заемного и собственного капиталов. Влияние этих факторов можно проследить при анализе следующей модели устойчивого роста, определяемой выражением.

ГС.РиП.ЧП.РП.СО.ОС.КЗ

ЧП РП СО ОС КЗ сс

где TP - темп роста собственного капитала;

РиП - реинвестированная прибыль;

ЧП - чистая прибыль;

РП - реализованная продукция;

СО - собственные оборотные средства;

ОС - оборотные средства;

КЗ - краткосрочная задолженность;

СС - собственные средства.

Все перечисленные ниже факторы отражают наиболее важные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия и рост этих показателей ведет к устойчивому росту предприятия. Исключение составляет лишь рост соотношения краткосрочной задолженности и собственных средств. Увеличение последнего хотя и способствует увеличению темпов роста предприятия, однако чрезмерное увеличение отдачи собственного капитала за счет роста показателя ведет к снижению финансовой устойчивости. Поэтому менеджерам необходимо внимательно следить за величиной этого показателя и его динамикой.