Разработка мероприятий по укреплению финансового состояния предприятия и их экономическое обоснование

3) На предприятии происходит нехватка денежных средств в 2008 г. в размере (-5637) тыс. руб., но в 2009 г. и 2010 г. наблюдается избыток денежных средств в размере 6625 тыс. руб. и 46082 тыс. руб.

Вывод: Анализ комплексного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия показал, что предприятие концентрирует свою деятельность на увеличении собственных оборотных средств, но следует снижать текущие финансовые потребности через сокращение доли неденежных оборотных средств.

Соотношение между текущей финансовой потребностью и источниками ее покрытия можно представить в графической форме (рисунок 3).

Ресурсы Потребность

СОС 341842 тыс. руб. 100%	ТФП 295760 тыс. руб. 86,5%
	ДС 46082 тыс.руб 13,5%

Рисунок 3. «Финансовое коромысло» (2010 год)

Из рисунка 3 видно, что в 2010 году собственные оборотные средства составили 341842 тысяч рублей. За счет собственных оборотных средств исследуемому предприятию удается полностью профинансировать текущую финансовую потребность (295760 тысяч рублей), а так же генерировать временно свободные денежные средства в размере 46082 тысяч рублей. Таким образом, ОАО «Чебаркульский молочный завод»» необходимо рационально распорядится временно свободными денежными средствами, чтобы не нести потери от инфляции.

Следующим этапом проведем оценку и диагностику финансовой и рыночной устойчивости предприятия.

2.5 Оценка и диагностика финансовой и рыночной устойчивости предприятия

Оценка финансового состояния предприятия будет не полной без анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость обеспечивается всей производственно-хозяйственной деятельностью предприятия. Высшим проявлением финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия - система показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.

Для более глубокой оценки финансовой устойчивости предприятия следует провести анализ относительных показателей, характеризующих:

- степень финансовой независимости предприятия;

- состояние его оборотных средств;

- состояние основных средств;

- платежеспособность предприятия на определенный момент времени.

Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа определить финансовые возможности предприятия на длительную перспективу и осуществляется с использованием обширной системы показателей.

При этом учитывается влияние различных факторов на финансовую устойчивость предприятия, поэтому анализ дополняется показателями ликвидности, оборачиваемости, рентабельности, инвестиционной привлекательности. В силу их значимости для инвесторов, кредиторов, собственников они выделяются в отдельные направления анализа финансового состояния предприятия.

Рассмотрим структурные характеристики имущественного потенциала предприятия, представленные на таблице 23.

Таблица 23. Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютные значения финансовых коэффициентов	Индекс роста
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Доля основных средств в имуществе (актива) предприятия	Основные средства (А120)	Имущество предприятия А300	0,275	0,190	0,130	0,471
	68067	63890	74764	247285	336031	577060
Доля оборотных средств в имуществе (активах) предприятия	Оборотные активы А290	Активы предприятия А300	0,720	0,786	0,868	1,205
	178151	264125	501160	247285	336031	577060
Доля долгосрочных инвестиций (незавершенное строительство) в активах предприятия	Незавершенное строительство А130	Имущество (активы) А300	0,004	0,024	0,002	0,456
	1067	8016	1136	247285	336031	577060
Уровень капитала, временного отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А140+А250)	Валюта баланса А300	0,254	0,242	0,175	0,690
	62764	81331	100992	247285	336031	577060

Оценка структурным характеристикам имущественного потенциала (активов) предприятия представлена в таблице 23:

1) Доля основных средств в имуществе (активах) предприятия свидетельствует о том, что значительное количество средств отвлекается из оборота предприятия на трудно реализуемые активы (основные средства), что в 2008 г. составило 27,5%. К 2010 г. показатель сократился до 13,0% или на 0,471. Снижение данного показателя нельзя оценить однозначно. С одной стороны все меньше средств «оседает» в трудно реализуемых, неликвидных активах. С другой стороны это показывает, что предприятие недостаточно внимания уделяет развитию производственной базы.

2) Доля оборотных средств в имуществе (активах) предприятия занимает значительный удельный вес в 2008 г. - 72,0%, в 2009 г. - 78,6%, в 2010 г. - 86,8%. Это говорит о том, что оборотные средства являются активами, приносящими доход и участвующими непосредственно в процессе производства. Рост данного показателя на 1,205 является положительным моментом, т.к. все больше средств привлекается в оборот предприятия.

3) Доля долгосрочных инвестиций (незавершенное строительство) в активах предприятия в 2008 г. составила 0,4%. В 2009 г. данный показатель увеличился до 2,4%, а в 2010 г. сократился до 0,2% или на 0,456, что говорит об уменьшении доли строительства на предприятии.

4) Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия в 2008 г. составил 0,254. В динамике заметно снижение в 2010 г. до 0,175. Следовательно, из оборота капитала на долго- и краткосрочные финансовые вложения в 2008 г. отвлекалось 25,4% , а в 2010 г. - 17,5%. Уменьшение показателя в 2010 г. по сравнению с 2008 г. на 0,690 с одной стороны положительное явление, т.к. эти средства участвуют в обороте и на определенных условиях работают на стороне. С другой стороны отрицательное явление, т.к. возможно отвлеченные средства принесут предприятию больший доход, чем в обороте.

Следующим этапом проведем оценку состояния основных средств ОАО «Чебаркульский молочный завод» (таблица 24).

Таблица 24. Оценка состояния основных средств предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютные значения финансовых коэффициентов	Индекс роста
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал П490	Внеоборотные активы А190	2,886	3,757	5,466	1,894
	199549	270147	414865	69134	71906	75900
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы А190	Капитал и резервы П490	0,346	0,266	0,183	0,528
	69134	71906	75900	199549	270147	414865
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия	Незавершенное строительство А130	Основные средства А120	0,016	0,125	0,015	0,969
	1067	8016	1136	68067	63890	74764
Коэффициент соотношения основных средств и текущих активов предприятия	Основные средства А120	Оборотные средства А290	0,382	0,242	0,149	0,390
	68067	63890	74764	178151	264125	501160

Дадим оценку состояния основных средств предприятия на основании показателей таблицы 24.

1) Коэффициент инвестирования показывает источники финансирования внеоборотных активов: сколько собственных средств приходится на 1 руб. внеоборотных активов. На предприятии в 2008 г. на 1 руб. внеоборотных активов приходится 2,886 руб. собственного капитала. В 2009 г. и 2010 г. произошло увеличение этого коэффициента до 3,757 и 5,466 соответственно или на 1,894. Данная ситуация говорит о том, что все больше средств предприятия участвует в финансировании оборотных активов.

2) Индекс постоянного актива характеризует насколько внеоборотные активы представлены собственным капиталом. В 2008 г. на 1 руб. собственного капитала приходится 0,346 руб. основного капитала, а в 2009 г. и 2010 г. - 0,266 руб. и 0,183 руб. соответственно. Значения во всех трех периодах меньше 1 и это говорит о том, что после формирования внеоборотных активов остается часть собственных финансовых источников для формирования оборотных активов.

3) Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия в 2008 г. составило 1,6%, в 2009 г. - 12,5%, отсюда видно, что в период 2009 г. показатель возрастает на 10,9%. В 2010 г. показатель снижается до 1,5%, т.е. остается на уровне 2008г.

4) Коэффициент соотношения основных средств и текущих активов предприятия показывает, что на 1 руб. оборотных средств приходится в 2008 г. - 0,382 руб. основных средств. В 2010 г. показатель сократился до 0,149 руб. или на 0,390, что является отрицательным моментом, т.к. все меньше средств участвует в формировании основных средств, что свидетельствует о недостаточном развитии собственной производственной базы.

Рассмотрим далее структурные характеристики финансовых ресурсов предприятия, что представлено в таблице 25.

Таблица 25. Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютные значения финансовых коэффициентов	Нормальное значение
	числитель	знаменатель
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Доля собственного капитала (коэффициент автономии)	Собственный капитал П490	Финансовые ресурсы П700	0,807	0,804	0,719	К1?0,5
	199549	270147	414865	247285	336031	577060
Уровень перманентного капитала (коэф. устойчивого финансирования)	Перманентный капитал (П490 + П590)	Денежный капитал П700	0,857	0,820	0,724
	212001	275399	417742	247285	336031	577060
Коэффициент текущей задолженности	Краткосрочные обязательства П690	Финансовые ресурсы П700	0,143	0,180	0,276	К10,3
	35284	60632	159318	247285	336031	577060
Доля банковских заимствований в финансовых ресурсах предприятия	Банковские кредиты и займы (П590 + П610)	Валюта баланса П700	0,098	0,041	0,133
	24232	13802	76852	247285	336031	577060

Рассмотрим структурную характеристику финансовых ресурсов (пассивов) предприятия по данным таблицы 25:

1) Доля собственного капитала (коэффициент автономии) - это доля собственного капитала в общем капитале. На предприятии на 1 руб. инвестированного капитала приходится 0,807 руб. собственного капитала. К 2010 г. значение этого показателя сокращается до 0,719 руб., что говорит о снижении финансовой независимости предприятия, однако этот коэффициент значительно выше нормативного значения.

2) Уровень перманентного капитала (коэффициента устойчивого финансирования) - характеризует долю перманентного капитала (постоянных устойчивых активов) в пассиве капитала. На предприятии уровень перманентного капитала в 2008 г. составляет 85,7% в пассиве. В 2009 г. и 2010 г. показатель сократился до 82,0% и 72,4% соответственно. Значение коэффициента незначительно отличается от значения коэффициента автономии, что говорит о том, что пермоментный капитал сформирован в основных средствах долгосрочных займов за счет собственного капитала.

3) Коэффициент текущей задолженности характеризует, в какой степени финансовые ресурсы предприятия состоят из краткосрочных обязательств. На каждый 1 руб. финансовых ресурсов приходится в 2008 г - 0,143 руб. краткосрочных обязательств, в 2009 г. - 0,180 руб., в 2010 г. - 0,276 руб. Отрицательной тенденцией является повышение доли краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия в 2010 г. на 0,133 руб., однако значение коэффициента находится в предела норматива.

4) Доля банковских заимствований в финансовых ресурсах предприятия показывает, что на каждый 1 руб. финансовых ресурсов приходится в 2008 г. - 0,098 руб., в 2009 г. - 0,041 руб., в 2010 г. - 0,133 руб. Значение данного показателя говорит о том, что предприятие несущественно зависит от таких источников финансирования как банковские займы и кредиты.

Рассмотрим характеристику рыночной устойчивости предприятия по данным таблицы 26.

Таблица 26. Оценка рыночной устойчивости предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
	числитель	знаменатель
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия»	Финансовые ресурсы П700	Собственный капитал П490	1,239	1,244	1,391	К?2,0
	247285	336031	577060	199549	270147	414865
Коэффициент финансовой напряженности (финансовый риск)	Привлеченные финансовые источники (П590+П690)	Капитал и резервы П490	0,239	0,244	0,391	К?1,0
	47736	65884	162195	199549	270147	414865
Коэффициент финансовой нагрузки («плечо финансового рычага»)	Банковские кредиты и займы (П590 + П610)	Собственный капитал П490	0,121	0,051	0,185
	24232	13802	76852	199549	270147	414865
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований	Займы и кредиты (долгосрочные) П590	Кредиты и займы (краткосрочные) П610	1,057	0,614	0,039
	12452	5252	2877	11780	8550	73975

На основании таблицы 26 сделаем следующие выводы:

1) Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») показывает, что предприятие независимо от внешних источников финансирования, так как на 1 руб. собственного капитала в 2008 г. привлекло 1,239 руб. финансовых ресурсов, в 2009 г. - 1,244 руб., в 2010 г. - 1,391 руб. Показатели во всех трех периодах соответствуют нормативу ? 2,0.

2) Коэффициент финансовой напряженности (финансовый риск) показывает, что на 1 руб. собственного капитала предприятие привлекло 0,239 руб. заемных средств в 2008 г., в 2009 г. - 0,244 руб. и 0,391 руб. в 2010 г. Показатель данного коэффициента соответствует нормативу ? 1, что свидетельствует о меньшей зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Таким образом, предприятие по оценке рыночной устойчивости соответствует нормативам: К? 2,0, К?1,0.

3) Коэффициент финансовой нагрузки («плечо финансового рычага») показывает, что на 1 руб. собственного капитала предприятие привлекло в 2008 г. - 0,121 руб. банковских кредитов и займов, в 2009 г. - 0,051 руб., в 2010 г. - 0,185 руб. Повышение данного показателя является отрицательным моментом, т.к. предприятие все больше становится зависимым от банковских кредитов и займов.

4) Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований показывает, сколько на 1 руб. кредитов и займов (краткосрочных) приходится займов и кредитов (долгосрочных) и в 2008 г. составил 1,057 руб., сократился в 2010 г. до 0,039 руб. Это говорит о том, что все банковские заимствования предприятия являются краткосрочными.

Рассмотрим состояние пассивов при оценке финансовой устойчивости предприятия по данным таблицы 27.

Таблица 27. Оценка финансовой устойчивости предприятия (состояние пассивов)

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
	числитель	знаменатель
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Доля источников спонтанного финансирования	Кредиторская задолженность П620	Денежный капитал П700	0,095	0,155	0,148	1,556
	23504	52082	85343	247285	336031	577060
Коэффициент соотношения банковских займов и кредиторской задолженности	Краткосрочные банковские заимствования П610	Кредиторская задолженность П620	0,501	0,164	0,867	1,729
	11780	8550	73975	23504	52082	85343
Отношение собственного капитала к банковским заимствованиям	Собственный капитал П490	Банковские кредиты и займы (П590 + П610)	8,235	19,573	5,398	0,656
	199549	270147	414865	24232	13802	76852
Коэффициент покрытия внеоборотных активов долгосрочными инвестициями	Инвестиции в реальные активы (П470+П590)	Внеоборотные активы А120	3,026	4,216	5,506	1,820
	205937	269335	411678	68067	63890	74764

Рассмотрим характеристику финансовой устойчивости предприятия (состояние пассивов) по данным таблицы 27:

1) Доля источников спонтанного финансирования характеризует долю кредиторской задолженности в денежном капитале. В 2008 году уровень источников спонтанного финансирования составляет 9,5%. По сравнению с 2008 годом показатель в 2009 году увеличился до 15,5%, 2010 году до 14,8% или на 1,556.

2) Коэффициент соотношения банковских займов и кредиторской задолженности показывает, сколько на 1 руб. кредиторских задолженностей приходится займов и кредитов (краткосрочных) и в 2008 году составил 0,501 руб., сократился в 2009 году до 0,164 руб., в 2010 году увеличился до 0,867 руб. или на 1,729.

3) Отношение собственного капитала к банковским заимствованиям характеризует, что в 2008 году показатель составил 8,235 руб., увеличился в 2009 году до 19,573 руб., сократился в 2010 году до 5,398 руб. или на 0,656.

4) Коэффициент покрытия внеоборотных активов долгосрочными инвестициями показывает, сколько на 1 руб. внеоборотных активов приходится инвестиций. В 2008 году показатель составил 3,026 руб. и к 2010 году имеет тенденцию роста до 5,506 или на 1,820, что говорит о том, что предприятие имеет возможности покрытия внеоборотных активов долгосрочными инвестициями.

На финансовое состояние предприятия может оказывать влияние увеличение или уменьшение дебиторской задолженности, которая зависит от объема продаж, условий расчета с покупателями (предоплаты, последующей оплаты), периода отсрочки платежа, организации контроля за состоянием дебиторской работы и претензионной работы на предприятии, поэтому следующим этапом оценим состояние задолженностей предприятия, что представлено на таблице 28.

Таблица 28. Оценка состояния задолженностей предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2008	2009	2010	2008	2009	2010	2008	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Ликвидность дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Оборотные активы А290	0,204	0,451	0,379	1,859
	36307	119147	189834	178151	264125	501160
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности (А230+А240)	Активы предприятия А300	0,147	0,355	0,329	2,241
	36307	119147	189834	247285	336031	577060
Риск кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность П620	Денежный капитал П700	0,095	0,155	0,148	1,556
	23504	52082	85343	247285	336031	577060
Соотношение кредиторских и дебиторских задолженности	Кредиторская задолженность П620	Дебиторские задолженности (А230+А240)	0,647	0,437	0,450	0,694
	23504	52082	85343	36307	119147	189834

Оценка состояния задолженностей предприятия по данным таблицы 28 показывает, что:

1) Ликвидность дебиторских задолженностей показывает, какую долю занимает дебиторская задолженность в текущих активах предприятия. Для предприятия 20,4% составляет дебиторская задолженность в текущих активах в 2008 году. В динамике показатель увеличивается до 37,9% в 2010 году или на 1,859. Это является отрицательным воздействием, т.к. чем больше доля дебиторской задолженности, тем больше средств отвлечено из оборота.

2) Риск дебиторской задолженности - доля дебиторской задолженности в активах предприятия. Чем больше доля дебиторской задолженности, тем выше риск ее непогашения. В 2008 году доля дебиторской задолженности в активах составляет 14,7%. В динамике показатель увеличивается и в 2010 году составляет 32,9% или увеличивается в 2,241 раза. Это является отрицательным явлением, т.к. увеличивается риск.

3) Риск кредиторских задолженностей - непогашение нашим предприятием кредиторской задолженности. Чем выше показатель, тем выше риск непогашения кредиторской задолженности предприятием. В данной ситуации риск кредиторской задолженности составляет 9,5% в 2008 году. В динамике показатель увеличивается до 15,5% в 2009 году, затем до 14,8% в 2010 году, следовательно, возрастает риск непогашения кредиторской задолженности.

4) Соотношение кредиторских и дебиторских задолженности. В 2008 году соотношение кредиторских и дебиторских задолженности составляет 0,647. В динамике происходит снижение этого показателя в 2009 году до 0,437, в 2010 году до 0,450, это негативная ситуация, поскольку предприятие вынуждено отвлечение средств в дебиторскую задолженность, покрывать за счет краткосрочных займов собственного капитала.

Проведя оценку состояния задолженностей предприятия, следующим этапом перейдем к оценке, анализу и диагностике финансово-экономической эффективности ОАО «Чебаркульский молочный завод».

2.6 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности

Отчет о прибылях и убытках, представленный в таблице 29, является основной теоретической базой для анализа финансовых результатов деятельности предприятия. Именно в данном отчете отражается присущие всем организациям, функционирующим в условиях рынка как независимые товаропроизводители, единство показателей финансовых результатов деятельности, единство процессов формирования прибыли, единство системы налогообложения.

Информация, содержащаяся в Отчете о прибылях и убытках, представляет интерес для широкого круга пользователей. Данные, отраженные в Отчете о прибылях и убытках, позволяют достаточно объективно оценить финансовые результаты деятельности организации.

Прибыль или убыток являются главным показателем, отражающим финансовый результат, слагаемый из совокупности доходов и расходов, возникающих в результате осуществления хозяйственных операций.

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» предусматривает пять основных показателей прибыли:

- Валовая прибыль;

- Прибыль от продаж;

- Прибыль до налогообложения;

- Прибыль от обычной деятельности;

- Нераспределенная прибыль.

Все эти показатели показаны в Отчёте о прибылях и убытках в динамике, то есть за отчетный период и за аналогичный период предшествующего периода.

Именно данные показатели характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия.

Таблица 29 - Отчет о прибылях и убытках.

Наименование	Код строки	Абсолютные значения, тыс. руб.	Индекс роста
		2008 год	2009 год	2010 год	В 2010 к 2008
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	712304	867751	11186773	1,666
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	552673	692677	865146	1,565
Валовая прибыль (стр. 010+020)	029	159631	175074	321627	2,015
Коммерческие расходы	030	44098	56737	78638	1,783
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж	050	97656	118337	242989	2,488
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060
Проценты к уплате	070
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие доходы	090	16549	23802	35502	2,145
Прочие расходы	100	31098	42277	76437	2,457
	120
	130
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	72340	99862	202054	2,793
Отложенные налоговые активы	141
Отложенные налоговые обязательства	142
Текущий налог на прибыль	150	18065	29035	55349	3,063
Иные платежи из прибыли	151	176	229	1987	11,289
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	60872	70598	144718	2,377
Справочно Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	3985	6917	4950	1,242
Базовая прибыль (убыток) на акцию	210
Разводненная прибыль (убыток) на акцию.	220

На основании имеющихся данных проанализирована деятельность ОАО «Чебаркульский молочный завод» в 2008-2010 гг.

1) Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг) определяется по мере отгрузки продукции, товаров и предъявления счетов покупателям. Выручка от продажи товаров в 2010 г. по отношению к 2008 г. увеличивается с 712304 тыс. руб. до 1186773 тыс. руб. или на 474469 тыс. руб. (166,6%), что обусловлено ростом объема продаж продукции.

2) Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг) является показателем экономической эффективности производства продукции, в которой отражаются все стороны хозяйственной деятельности и аккумулируются результаты использования всех производственных ресурсов. От её уровня зависят финансовые результаты деятельности предприятия, темпы расширенного воспроизводства, финансовое состояние субъектов хозяйствования, конкурентоспособность продукции. За анализируемый период (2008-2010 гг.) происходит рост себестоимости в сумме 312473 тыс. руб. или 156,5%, что обусловлено ростом объема выпускаемой продукции.

3) Валовая прибыль определяется как разница между данным статьи «Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг) и данными статьи «Себестоимость». Максимизация прибыли является главной целью деятельности предприятия. На предприятии происходит увеличение валовой прибыли в 2010 г. до 321627 тыс. руб., по отношению к 2008 г. в сумме 159631 тыс. руб. или на 161996 тыс. руб. (201,5%). Это говорит о том, что предприятие не только покрывает свои текущие расходы, но и имеет возможность часть прибыли направить на создание различных фондов.

4) По строке «Прибыль от продаж» указана прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг, то есть финансовый результат предприятия по обычным видам деятельности. Прибыль от продаж в 2010 г. возрастает по сравнению с 2008 г. на 126199 тыс. руб. или 108,1%. Это свидетельствует о том, что предприятие работает эффективно. Помимо этого, отсутствуют расходы управленческого характера.

5) Прибыль (убыток) до налогообложения определяется как сальдо по всем доходам и расходам по обычным видам деятельности, а также по прочим доходам и расходам. Рост прибыли (убытка) до налогообложения в 2010 г. по отношению к 2008 г. составляет 2,793, что является положительным фактором в развитии предприятия.

6) По строке «Налог на прибыль» отражается сумма налога на прибыль (доход), исчисленная предприятием в соответствии с налоговым законодательством как задолженность перед бюджетом, а также задолженность перед государственными внебюджетными фондами. Рост налога на прибыль в 2010 г. по сравнению с 2008 г. составил в сумме 3,063.

7) Строка «Чистая прибыль» формируется исходя из прибыли или убытка до налогообложения с учетом влияния на результат отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль. Чистая прибыль в 2008 г. представлена в сумме 50872 тыс. руб., в 2010 году - 144718 тыс. руб. Рост чистой прибыли составил 2,377. В целом прибыль предприятию удалось получить в результате значительного увеличения объема оказываемых услуг.

Наряду с абсолютной оценкой рассматривают также относительную эффективность хозяйствования. В наиболее общем виде эффективность представляет собой количественное соотношение двух величин - результатов хозяйственной деятельности и производственных затрат. Сущность проблемы повышения эффективности состоит в увеличении экономических результатов на каждую единицу затрат в процессе использования имеющихся ресурсов.

На основании имеющихся данных перейдем к оценке оборачиваемости капитала, представленной на таблице 30.

Таблица 30. Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты	Индекс роста
		числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
		2008	2010	2008	2010	2008	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия)		Чистые доходы от реализации продукции	Среднегодовая стоимость капитала (активов)	2,880	2,057	0,714
		712304	1186773	247285	577060
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача основных средств)	ФО	Выручка (нетто) от продаж	Среднегодовая стоимость основного имущества	10,465	15,874	1,517
		712304	1186773	68067	74764
Коэффициент оборачиваемости текущих активов (производительность оборотного капитала)		Объем реализации товаров (продукции, работ, услуг)	Среднегодовая стоимость оборотных активов	3,998	2,368	0,592
		712304	1186773	178151	501160
Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала (производительность инвестиций)		Выручка от продаж	Перманентный капитал предприятия	3,360	2,841	0,846
		712304	1186773	212001	417742

Таким образом, из таблицы 30 видно:

1) Коэффициент оборачиваемости капитала показывает, что 1 руб. инвестируемого капитала приносит 2 руб. 880 коп. выручки. Или в течение года инвестированный капитал совершает 2,880 оборота. В динамике в 2010 г. происходит снижение показателя до 2 руб. 057 коп. или на 0,714, что свидетельствует об ухудшении оборачиваемости или другими словами о неэффективном использовании предприятием своего капитала.

2) Коэффициент оборачиваемости основного капитала показывает, что в 2008 г. составил 10,465 оборота, в 2010 г. показатель увеличивается до 15,874 оборота или на 1,517. Рост данного показателя является положительной тенденцией, так как оборудование предприятия стало использоваться эффективно.

3) Коэффициент оборачиваемости текущих активов (производительность оборотного капитала) показывает, что оборотные средства предприятия в 2008 г. совершают 3,998 оборота. В динамике этот показатель в 2010 г. понижается до 2,368 оборота или на 0,592. Это отрицательное явление для предприятия, так как от объема оборачиваемости оборотного капитала зависит операционный цикл предприятия. Предприятие не стремиться его минимизировать.

4) Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала (производительность инвестиций) показывает, что перманентный капитал в течение 2008 года совершает 3,360 оборота. В 2010 году данный показатель сократился до 2,841 оборота или на 0,846.

Для улучшения показателей деловой активности руководству предприятия можно рекомендовать использовать оптимизацию производительности запасов, снижение расходных коэффициентов, ускорение расчетов с дебиторами, сокращение длительных операционных циклов предприятия.

Показателем эффективности предприятия выступает также рентабельность. Оценим рентабельность производственно-хозяйственной деятельности предприятия, рассмотрев данные таблицы 31

Таблица 31. Оценка рентабельности производственно-хозяйственной деятельности

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты	Индекс роста
		числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
		2008	2010	2008	2010	2008	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Рентабельность издержек		Прибыль от продаж	Затраты на производство и реализацию продукции	0,211	0,281	1,329
		116790	242989	552673	865146	21,1%	28,1%
Рентабельность оборота		Операционная прибыль	Выручка от продажи продукции	0,164	0,205	1,249
		116790	242989	712304	1186773	16,4%	20,5%
Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности		Бухгалтерская прибыль	Чистая выручка от продаж	0,152	0,170	1,117
		108531	202054	712304	1186773	15,2%	17,0%
Норма прибыли (чистая рентабельность, коммерческая маржа)		Чистая прибыль	Выручка от продаж	0,112	0,122	1,089
		79788	144718	712304	1186773	11,2%	12,2%

На основании данных таблицы 31 видно:

1) Рентабельность издержек позволяет выявить, что каждый 1 руб., затраченный на производство и реализацию продукции в течение года позволяет получить 21 коп. прибыли. В динамике показатель увеличивается до 28 коп. или на 1,329. Это является положительной тенденцией.

2) Рентабельность оборота на предприятии, показывает что 1 руб. выручки от реализации формирует в 2008 г. 16 коп. прибыли от продаж. В динамике этот показатель в 2010 г. увеличивается до 20 коп. или на 1,249, что говорит, либо о повышении цены на продукцию при постоянных затратах, либо о повышении спроса. Также этот показатель показывает долю прибыли в выручке от реализации, а, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости продукции. Именно с помощью данного показателя предприятие может выбрать пути для увеличения прибыли: либо снизить себестоимость, либо увеличить объем производства.

3) Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности показывает, что на 1 руб. чистой выручки от продаж в 2008 году приходится 15 коп. бухгалтерской прибыли. В динамике в 2010 году показатель увеличивается до 17 коп. на 1 руб. чистой выручки от продаж или на 1,117.

4) Норма прибыли (чистая рентабельность, коммерческая маржа) показывает, что 1 руб. выручки в 2008 г. приносит 11,2 коп. чистой прибыли. В динамике в 2010 г. показатель увеличивается до 12,2 коп. Рост показателя говорит об увеличении эффективности деятельности предприятия.

Проведя оценку рентабельности производственно-хозяйственной деятельности, следующим этапом по данным таблицы 32 оценим рентабельность использования капитала предприятия, так как капитал -источник активов и ресурсов предприятия.

Таблица 32. Оценка рентабельности использования капитала (активов) предприятия

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты	Индекс роста
		числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
		2008	2010	2008	2010	2008	2010
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Рентабельность использования активов		Валовая прибыль	Активы (имущество)	0,646	0,557	0,863
		159631	321627	247285	577060	64,6%	55,7%
Экономическая рентабельность		Прибыль от продаж	Капитал (активы)	0,472	0,421	0,892
		116790	242989	247285	577060	47,2%	42,1%
Финансовая рентабельность		Чистая прибыль	Собственный капитал	0,400	0,349	0,872
		79788	144718	199549	414865	40,0%	34,9%
Рентабельность совокупных вложений		Чистая прибыль и процентный интерес	Совокупные вложения [(П470 + П590) + П610]	0,376	0,310	0,824
		84150	152403	223781	491717	37,6%	31,0%
Рентабельность работающих активов		Прибыль до налогообложения	Работающие активы [А300-(А130+А140+А 250)]	0,592	0,425	0,719
		108531	202054	183454	474932	59,2%	42,5%

Проанализируем рентабельность использования капитала (активов) предприятия по таблице 32.

1) Рентабельность использования активов говорит о том, что в 2008 г. 1 руб. активов приносит валовую прибыль в размере 64,6 коп. В динамике показатель сокращается на 0,863 и в 2010 г. составляет 55,7 коп., что является отрицательным фактором.

2) Экономическая рентабельность говорит о том, что в 2008 г. 1 руб. инвестируемого капитала приносит прибыль в размере 47,2 коп. Данный показатель помогает судить о платежеспособности предприятия. В динамике показатель сокращается на 0,892 и в 2010 г. составляет 42,1 коп., что является отрицательным фактором.

3) Финансовая рентабельность показывает, что в 2008 г. 1 руб. собственного капитала приносит 40 коп. чистой прибыли и отражает эффективность использования собственного капитала и степень риска предприятия. На основе этого показателя предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. В динамике в 2010 г. показатель сокращается до 34,9 коп. или на 0,872.

4) Рентабельность совокупных вложений характеризует, что 1 руб. совокупных вложений приносит прибыль в размере 37,6 коп. в 2008 году и в 2010 году сокращается до 31 коп. или на 0,824.

5) Рентабельность работающих активов характеризует, что 1 руб. работающих активов приносит прибыль до налогообложения в 2008 году 59,2 коп. В динамике показатель сокращается до 42,5 коп. или на 0,719.

Следующим этапом оценим коммерческую эффективность предприятия по таблице 33. Анализ эффективности необходим не только руководителю предприятия для оценки финансового положения, но и ряду лиц, которые принимают непосредственное участие в хозяйственной практике: инвесторам, кредиторам, аудиторам.

Таблица 33. Оценка коммерческой эффективности предприятия

Наименование	Примечание	Алгоритм расчета	Финансовые
		числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.	коэффициенты
		2009	2010	2009	2010	2009	2010
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэффициент покрытия процентных платежей	Оценка рейтинга кредитоспособности предприятия	Прибыль от продаж	Финансовые издержки по обслуживанию долга	45,221	26,291
		99862	202054	2208	7685
Коэффициент обслуживания долга (коммерческая платежеспособность)	Определение класса кредитоспособности заемщика	Чистая прибыль	Проценты к выплате	31,969	18,831
		70598	144718	2208	7685
Коэффициент мобилизации накопленного капитала		Прирост чистого оборотного капитала (СОС)	Прирост накопленного капитала (П460)	0,859	0,643
		60626	138349	70598	215316
Коэффициент самофинансирования		Прирост накопленного капитала (П460)	Чистая прибыль за период	1,000	1,488
		70598	215316	70598	144718

По данным таблицы 33 проанализируем коммерческую эффективность предприятия.

1) Коэффициент покрытия процентных платежей - в 2009 г. составляет 45,221 руб., а в 2010 г. снижается до 26,291 руб. Таким образом, предприятие имеет возможность покрывать свои долги за счет прибыли.

2) Коэффициент обслуживания долга (коммерческой платежеспособности) - предприятие покрывает издержки за счет чистой прибыли. На 1 рубль издержек приходится 31,969 руб. чистой прибыли в 2008 г. и 18,831 руб. снижается по сравнению с 2008 г. в 2010 г.

3) Коэффициент мобилизации накопленного капитала - показатель в 2009 году составляет 0,859 руб. и сокращается в 2010 году до 0,643 руб.

4) Коэффициент самофинансирования показывает, какая доля собственного капитала направляется на социально-экономическое развитие. В нашем случае данный показатель в 2008 г. составил 1,000 руб. и в 2010 г. увеличился до 1,488 руб.

Оценивая эффективность работы предприятия можно отметить, что показатели таблиц 29-33 имеют тенденцию к снижению, а значит, у предприятия сокращается деловая активность и рентабельность хозяйственной деятельности, менее эффективно используется капитал. Перейдем к комплексной оценке предприятия по периодам, что представлено на таблице 34. В целях оценки эффективности деятельности предприятия применяют разнообразные показатели доходности, различающиеся как целями применения, так и методикой их расчета и интерпретации. Наличие такого обобщающего показателя, рассматриваемого как критерий комплексной оценки эффективности деятельности, позволяет создать целостную картину финансового состояния организации и охарактеризовать его перспективы.

Одной из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии является оценка вероятности банкротства. Следующим этапом перейдем к оценке вероятности банкротства.

2.7 Оценка вероятности банкротства предприятия

финансовый ликвидность платежеспособность банкротство

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получили модель Альтмана, представленная на таблице 43 и модель Таффлера, представленная на таблице 44.

Таблица 43 - Формула Альтмана (2007 г.)

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5 = 6,2615
К1		0,6933
К2		1,0954
К3		1,5586
К4		0,0338
К5		2,8805
6,2615 > 2,99 Вероятность банкротства в течение двух лет незначительна

Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5 ,

Где К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

К3 - экономическая рентабельность активов;

К4 - отношение стоимости эмитированных акций к заемным

средствам предприятия;

К5 - оборачиваемость активов (деловая активность).

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

Таблица 44 - Формула Таффлера (2009 г.)

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
К1		0,8083
К2		0,4017
К3		0,0497
К4		0,3291
Z - счет	расчеты: 0,8083 + 0,4017 + 0,0497 + 0,3291 = 1,5888 критерий: 1,5888 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы

Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 ,

Где К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 - оборотные активы / сумма обязательств;

К3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 - выручка от реализации / сумма активов.

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 Z 0,3 - «серая зона», требующая дополнительных исследований.

Однако западные методики неадекватно отражают реальную ситуацию, сложившуюся на данном предприятии, т.к. многие организации функционируют в иных финансово-экономических условиях.

Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе. По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

В Российской Федерации для оценки вероятности банкротства использует коэффициент (восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент покрытия в 2010 году равен:

На начало года:

(1)

На конец года:

(2)

Таким образом, на конец года коэффициент покрытия выше нормативного уровня в 2 единицы, но наблюдается снижение коэффициента покрытия, следовательно, изменение коэффициента равно (3,146/ 4,356) 0,722.

Таким образом, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности равен:

(3)

Поскольку коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, то может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

2.8 Рычажное управление прибылью

Важной задачей любого предприятия является эффективное управление источниками функционирования предприятия, поскольку от эффективного управления последними зависит прибыльность предприятия, его устойчивость, кредитоспособность, рентабельность, конкурентоспособность.

Для того чтобы процветать, производители должны разрабатывать новые технологии и бизнес-процессы, которые позволяли бы им удовлетворять индивидуальные покупательские нужды и ожидания, отвечать на эти нужды товарами и услугами, которые представляют уникальную ценность для каждого покупателя. Производители должны переопределять, преобразовывать и видоизменять товары.

В таблице 45 представлена диагностика проблемы неэффективного соотношения затрат и выручки от реализации продукции предприятия.

Таблица 45 - Исходные данные для реализации методики CVP «Издержки - Оборот - Прибыль», тыс. руб.

Наименование показателя	2008 год	2010 год	Индекс роста
1. Годовая выручка от продажи товаров, тыс. руб.	712 304	1 186 773	1,666
2. Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.	552 673	865 146	1,565
3. Прибыль от продаж, тыс. руб., п.1 - п.2	159 631	321 627	2,015
4. Переменные затраты в себестоимости выпуска, тыс. руб.	442 138	674 814	1,526
5. Постоянные затраты предприятия, тыс. руб.	110 535	190 332	1,722
6. Валовая прибыль, тыс. руб.	159 631	321 627	2,015
7. Маржинальный доход, тыс. руб., п.3 + п.5	270 166	511 959	1,895

На основании исходных данных определим критические объемы продаж для предприятия ОАО «Чебаркульский молочный завод» представлены в таблице 46.

Таблица 46 - Реализация методики CVP «Издержки - Оборот - Прибыль»

Наименование показателя	2008 год	2010 год
1. Точка безубыточности
%	40,91	37,18
2. Порог рентабельности, тыс. руб.	291430	441209
3. Запас финансовой прочности, тыс. руб.	420 874	745 564
4. Запас финансовой прочности, %	59,09	62,82
5. Операционный рычаг предприятия	1,692	1,592

Построим графики формирования безубыточного объема продаж для предприятия ОАО «Чебаркульский молочный завод» (рисунок 4).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 4. График точки безубыточности, 2010г.

Как видно из графиков, точка безубыточности в 2008г. составила 40,91%, маржинальный доход 270166 тыс. руб., а в 2010 г. точка безубыточности составила 37,18%, маржинальный доход составил 511959 тыс. руб.

В 2008 году для того, чтобы полностью окупить затраты предприятию необходимо было реализовать 40,91% от объема продаж на сумму 291430 тыс. руб. Запас безопасности составлял 420874 тыс. руб. или 59,09%.

В 2010 году для того, чтобы полностью окупить затраты предприятию необходимо было реализовать 37,18% от объема продаж на сумму 441209 тыс. руб. Запас безопасности составлял 745564 тыс. руб. или 62,82%.

Соответственно, размер операционного рычага снижается с 1,692 в 2008 году до 1,592 в 2010 году.

Расчет эффекта финансового рычага представлен в таблице 47.

Таблица 47 - Эффект «финансового рычага» (ЭФР)

Наименование показателя	2008 год	2010 год
1. Доля чистой прибыли (налоговый мультипликатор)	0,24	0,2
2. Собственный капитал предприятия, тыс. руб.	199549	414865
3. Заемный капитал, тыс. руб.	47736	162195
4. Плечо финансового рычага, п.3/п.2	0,239	0,391
5. Цена заемного капитала, %	12	12
6. Экономическая рентабельность предприятия, %	64,55	55,74
7. Дифференциал «финансового рычага», п.6 - п.5	52,55	43,74
8. Эффект финансового рычага, %, п.1 х п.7 х п.4	3,017	3,420

Таким образом, предприятие достаточно эффективное, динамически развивающееся.

Глава 3. Разработка МЕРОПРИЯТИЙ, направленных на улучшение финансового состояния предприятия

3.1 Основные тенденции в деятельности предприятия, выявленных по результатам анализа

По результатам проведенного исследования можно выявить позитивные и негативные тенденции в формировании финансовой политики предприятия.

Позитивными тенденциями предприятия являются:

В итоге проведенной оценки и диагностики финансового состояния предприятия ОАО «Чебаркульский молочный завод» по его финансовой отчетности можно сделать выводы, которые содержат в себе позитивные и негативные стороны в хозяйственной деятельности предприятия.

Позитивные тенденции

Валюта баланса-нетто (ф. №1 «Бухгалтерский баланс») в течение трех лет выросла на 329775 тыс. руб. или на 233,4%.

Выручка от продаж (ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках») за три года увеличилась на 474469 тыс. руб. или 166,6%.

Рост чистой прибыли составил в сумме 64930 тыс. руб. или 181,4%.

Предприятие демонстрирует высокий уровень платежеспособности, что характеризуется следующими значениями коэффициентов:

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2009 году - 1,387 руб., что больше норматива 0,25.

Коэффициент текущей ликвидности составил в 2009 году 3,146 руб. И опять происходит соответствие данного показателя выше нормы в 1,5-2,0.

Коэффициент быстрой ликвидности выше норматива 1,0 и равен на 1 руб. краткосрочных обязательств 2,579 руб. (2009 г.).

Баланс предприятия можно признать абсолютно ликвидным, т.к. в данном случае выполняются все критериальные соотношения: А₁ ? П₁, А₂ ? П₂, А₃ П₃, А₄ ? П₄

Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств предприятия (Коэффициент Бивера) 0,506, что входит в низкую группу «риска потери платежеспособности».

Накопленные предприятием неденежные оборотные средства (включая запасы и дебиторскую задолженность) покрываются кредиторской задолженностью, предприятие генерирует излишек финансовых источников (СОС ТФП, ДС 0).

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману, видно, что вероятность банкротства в течение двух лет на предприятии незначительная (6,2615 > 2,99).

Прогнозируя вероятность банкротства по Таффлеру можно сделать вывод, что диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, т.к. критериальное значение составляет 0,2-0,3, а реальное составляет 1,5888.

Норма прибыли в 2009 году увеличилась с 11,2% до 12,2%.

Формула Дюпона для экономической и финансовой рентабельности соблюдается.

Негативные тенденции:

Экономическая рентабельность в динамике сокращается до 42,1% в 2009 году.

Финансовая рентабельность приносит 0,349 руб. чистой прибыли в 2009 году или составляет 34,9%.

Показатели эффективности работы предприятия имеют тенденцию к снижению, а значит, у предприятия сокращается деловая активность и рентабельность хозяйственной деятельности, менее эффективно используется капитал, что наличие денежных средств у предприятия на конец 2010г составляет 120 млн., что составляет 20% всей стоимости. Следовательно стоимость имущества, из чего можно сделать вывод, что предприятие неэффективно использует денежные средства.

Предприятие, не относится к рискованным, но имеет некоторые проблемы с кредитоспособностью.

«Золотое правило бизнеса» предприятия нарушается.

Таким образом предприятие имеет существенные резервы повышения эффективности, поскольку имеет денежные средства в сумме 120 млн., что превышает задолженность предприятия по кредитам, за использования которых предприятие несет расходы в виде % платежа. Это приводит к снижению эффективности использования капитала, что характеризуется ухудшению использования капитала. Негативным фактом является и высокий уровень дебиторской задолженности.