Анализ финансового состояния строительной компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Переход к рынку для наших предприятий связан с попаданием в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска банкротства. Право на самостоятельное заключение сделок на внутреннем и внешнем рынке, большинство предприятий впервые встало перед оценкой финансового состояния и надежности потенциальных партнеров с точки зрения платежеспособности. Важна задача анализа финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам, и наращивать свой экономический потенциал.

Под финансовой устойчивостью предприятия понимается платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами. Точно также как необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, точно также следует определять и точку финансового равновесия [9].

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом, если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливается определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств настоящем [10].

Соблюдение условий финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банком и инвесторами.

Оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании бухгалтерского баланса - форма №1., форма №2 - «Отчет о прибылях и убытках». Это стадия формирования представления о деятельности предприятия - изменение в составе имущества предприятия и их источниках (уставной капитал, резервный капитал, фонды накопления), взаимосвязь между показателями.

На первом этапе проводится визуальная и простейшая проверка показателей бухгалтерского отчета по формальным и качественным признакам; правильность и ясность заполнения форм (реквизиты: название предприятия, отчетная дата, необходимые подписи и т.д.), увязка показателей форм отчетности.

На втором этапе с помощью баланса оценивают тенденции изменения в имущественном и финансовом положении предприятия. К таким тенденциям относятся:

­ увеличение (уменьшение) стоимости имущества предприятия и его отдельных составляющих;

­ изменение в структуре активов предприятия и источников их образования и др.

На третьем этапе - расчет и оценка динамики аналитических коэффициентов и типов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Результатом расчетов является экономическая интерпретация: общее заключение платежеспособности и ликвидности предприятия; характеристика тенденций изменения, а также факторов их определивших.

Данные пассива бухгалтерского баланса имеют большое значение для оценки рыночной характеристики предприятия - финансовая устойчивость.

Основной показатель, по которому оценивается финансовая устойчивость предприятия - коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой устойчивости).

Целью дипломной работы является изучение финансовой устойчивости ЗАО МПМК «Краснодарская - 1», определение ее типа, анализ и рекомендации по ее улучшению.

Исходными данными при написании дипломной работы является годовая отчетность ЗАО МПМК «Краснодарская - 1» за период с 2008 по 2010 года.

1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия

баланс устойчивость финансовый строительный

1.1 Сущность финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, улучшиться либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует его финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

Вообще, устойчивость предприятия служит залогом выживаемости и основой стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

- положение предприятия на товарном рынке;

- производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

- его потенциал в деловом сотрудничестве;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

3. Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств, для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Существует несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия:

а) нормативный подход к анализу коэффициентов финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации целевой функции (ожидаемой отдачи на собственные средства) предполагает применение позитивного подхода. Этот подход означает, что путем вероятностного анализа и моделирования пар устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

Таким образом, каких-либо нормативных финансовых коэффициентов при позитивном подходе не существует - сколь угодно большое снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности таково, что целевая функция возрастает. Вообще говоря, позитивный подход с теоретической точки зрения является наиболее корректным, однако, как уже указывалось, он очень трудоемкий, требует детального информационного обеспечения и поэтому неприменим при проведении экспресс-анализа финансовой отчетности. Чаще используется нормативный подход - более грубый, однако реально осуществимый на практике.

Суть нормативного подхода заключается в том, что для предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются нормативные значения коэффициентов финансовой стабильности. Нормативы фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Цель финансовой политики предприятия поддерживать показатели финансовой стабильности на уровне, близком к оптимальному, во всяком случае, не ниже минимально допустимого. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах; выделение аспектов краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости предприятия. Различение кратко- и долгосрочной платежеспособности при проведении анализа необходимо потому, что эти два аспекта финансовой стабильности имеют принципиально различную подоплеку в контексте принятия управленческих решений и по-разному связаны с динамикой эффективности деятельности компании. Долгосрочная платежеспособность - это гарантия предприятия от банкротства в стратегической перспективе.

Цели долгосрочной платежеспособности и цели повышения эффективности деятельности в стратегическом аспекте являются взаимосвязанными (сопряженными), так как капитализация полученной прибыли предприятия увеличивает размер его собственных средств и, следовательно, делает его более устойчивым. Краткосрочная платежеспособность - это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам [17]. Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются конфликтными (противоположными).

Руководство компании, решая вопрос распределения свободных денежных средств, может инвестировать их в прирост основных фондов и капитальное строительство, то есть в увеличение текущей и будущей прибыли. Однако в этом случае величина чистого оборотного капитала (собственных ликвидных ресурсов) может оказаться недостаточной для погашения текущих обязательств (текущих активов). Можно поступить и наоборот, снизив уровень финансового риска, пожертвовав задачами повышения производственной эффективности. Следует отметить и тот факт, что цели и методы повышения кратко- и долгосрочной платежеспособности во многом автономны (независимы) друг от друга.

Так, политика замещения собственных средств долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности предприятия, но снижает его долгосрочную платежеспособность. проведении анализа.

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак устойчивости - это наличие чистых ликвидных активов [15].

Все термины, которые традиционно используются при оценке финансового состояния предприятия, четко связаны со статьями бухгалтерского баланса, с его активами и пассивами.

Ликвидные активы - это мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами - при наступлении срока платежа или по досрочному требованию - без промедления.

К ликвидным активам относятся денежные средства (в кассе, на расчетном счете в банке; на валютных счетах внутри страны и за рубежом, аккредитивы, чековые книжки), а также легкореализуемые финансовые активы (депозиты - вклады в банке под проценты, государственные казначейские обязательства; облигации и другие ценные бумаги, аналоги которых свободно продаются и покупаются, котируются на бирже).

Такое толкование легкореализуемых активов соответствует Международным бухгалтерским стандартам (МБС). В российском Бухгалтерском балансе нет рубрики «легкореализуемые активы», а есть «краткосрочные финансовые вложения». Не все краткосрочные вложения могут быть отнесены к легкореализуемым активам. Так предоставленные краткосрочные займы к легкореализуемым активам не относятся.

Краткосрочные (текущие) обязательства представляют собой сумму краткосрочных кредитов банков, прочих краткосрочных займов и кредиторской задолженности, которая объединяет задолженность по расчетам с поставщиками, подрядчиками и покупателями; задолженность перед дочерними и зависимыми обществами; векселя к уплате, задолженность по оплате труда, по социальному страхованию, по налогам, по выплатам дивидендов и прочие текущие обязательства (со сроком погашения менее 12 месяцев).

Несмотря на некоторые различия используемых рубрик бухгалтерских балансов международного стандарта и российского, важно подчеркнуть, в первую очередь, общее. Анализ финансовой устойчивости предприятий, принятый на Западе, а также известные до сих пор варианты анализа финансового состояния предприятий в России, опираются на статьи и разделы бухгалтерских балансов, которые содержат данные только на начало и на конец отчетного периода (года, квартала) и являются в силу этого статистической характеристикой деятельности предприятия.

Это означает, что анализ процессов (оборотов) в традиционных методах оценки финансового состояния предприятия всегда отсутствует. Создание дохода и его реализации, а затем его использование полностью выпадают из поля зрения. Между тем очевидно, что то или иное состояние предприятия на конец отчетного периода определяется не только тем, что было к началу этого периода, всеми происходящими при этом процессами.

1.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Для анализа финансовой устойчивости решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид [1]:

F+ E³ + R^a = И^c + С^kk + C^dk + K⁰ + R^p,

где:

F - основные средства и вложения;

E³ - запасы и затраты;

Ra - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

И^c - источники собственных средств;

C^kk - краткосрочные кредиты и заемные средства;

C^dk - долгосрочные кредиты и заемные средства;

K⁰ - ссуды не погашенные и срок;

R^p - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

По сути дела модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу [1]:

E³ + R^a = [(И^c + C^dk) - F] + [C^kk + K⁰ + R^p].

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат (Е³) величиной [(И^с +С^dk) - F] [1]:

Е³ ? (И^с + С^dk) - F

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (С^kk + K⁰ + R^a) [1]:

R^a ? C^kk + K⁰ + R^p.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающее как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Общая величина запасов и затрат предприятия равна итогу раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются следующие показатели, отражающие различную степень охвата разных видов источников [1]:

- наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

Е^с = И^с - F;

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

Е^м = (И^с + С^dk) - F;

- общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

Е^У = (И^с + С^dk) - F + C^kk = E^c + C^kk.

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе, как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Поскольку долгосрочные кредиты и заемные средства используются главным образом на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия (Е^с) отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств (Е^с) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в практике капиталистических фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид [1]:

(Е³ + R^a) - (C^kk + K⁰ + R^p) = (И^с + С^dk) - F.

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой - величину показателя Е^с. Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий и фирм.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Е^У) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат, - (цК^t), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение - шR^p), зачтенная банком при кредитовании. Величины цК^t и шR^p в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным.

Если величины цК^t и шR^p определены в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных, то показатель Е^У корректируется на величину ? = шR^p - цК^t следующим образом [1]:

Е^У = Е^У + ?.

Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки, показатель Е^У дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствует три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [1]:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

±Е^с = Е^с - Е³;

- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

±Е^Т + = Е^Т - Е³ = (Е^с + К^Т) - Е³;

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

±Е^У = Е^У - Е³ = (Е^с + К^Т + С^kk) - Е³.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение 4-х типов финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающееся редко и представляющее собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями [1]:

Е³ < Е^с + С^kk.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность [1]:

Е³ = Е^с + С^kk.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств [1]:

Е³ = Е^с + С^kk + С⁰,

где С⁰ - источники, ослабляющие финансовую напряженность;

С^kk - кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. если выполняется условие [1]:

Z₁ + Z₄ ? C^kk - ,

Z₂ + Z₃ ? Е^Т

где Z₁ - производственные запасы;

Z₂ - незавершенное производство;

Z₃ - расходы будущих периодов;

Z₄ - готовая продукция;

C^kk - [± Е^У] - часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается нормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции определяемая величиной [1]:

((K^t - [± Е^У]) / (Z₁ - Z₄₎) *100

фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничение нормальной и ненормальной неустойчивости.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд [1]:

Е³ = Е^с + С^kk.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемыми последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из 4-х типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс. руб. запасов.

В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии. Запасы т затраты превышают источники формирования.

Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т.д.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающие следующие взаимосвязанные группы показателей.

1. Общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;

- просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

- недоимки в бюджеты;

- прочие неплатежи в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

- недостаток собственных оборотных средств;

- сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

- товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

- иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и т.д.);

- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность итог по группе 2 должен равняться сумме итогов 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например поквартально).

Вернемся к основной балансовой модели, имеющей следующий вид [1]:

F + E³ + R^a = И^c + С^kk + C^dk + K⁰ + R^p,

где условные обозначения соответствует принятым ранее.

Опираясь на внешние признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансовой устойчивости предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялись как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств [1]:

Е³ < (И^с + С^dk) - F.

Однако очевидно, что из условия платежеспособности предприятия вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия.

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, т.е. из условия [1]

Е³ ? (И^с + С^dk) - F.

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т.е. из условия [1]

F ? (И^с + С^dk) - Е^3,

где (И^с + С^dk) представляет собой величину капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия.

Оба направления оценки финансовой устойчивости исходят из общей формулы устойчивости, т.е. из условия [1]

F + E³ < И^с + С^kk,

которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

3. Оценка коэффициентов рыночной устойчивости. Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой активности. Предоставляется возможность рассчитать эти показатели по данным баланса предприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными значениями, что и составляет заключительный акт оценки. Кроме этого, делаются попытки оценить уровень коэффициентов в баллах, и затем эти баллы суммировать, находя таким образом рейтинг данного предприятия при сравнении его с другим предприятиями.

При измерении устойчивости предприятия применяется следующие коэффициенты [18]:

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (исчисляемый как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов);

2. Коэффициент автономии предприятия (исчисляемый как отношение капитала и резервов к общей величине пассивов). Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0.5. Нормальное ограничение К^А ? 0.5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

3. Коэффициент финансовой устойчивости (исчисляется как отношение устойчивых пассивов, равных сумме капитала, резервов и долгосрочных пассивов, к активам, уменьшенным на величину непокрытых убытков);

4. Коэффициент реальной стоимости имущества (исчисляемый как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко ко всей величине активов);

5. Коэффициент маневренности собственных средств (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов). Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется величина 0.5.

6. Коэффициент финансовой независимости (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, к сумме запасов с добавлением незачтенного НДС по приобретенным материальным ценностям).

Названные коэффициенты устойчивости не исчерпывают всех возможных комбинаций в измерении структурных соотношений бухгалтерского баланса.

Кроме перечисленных выше коэффициентов существуют еще:

1. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (исчисляемый как соотношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия;

2. Коэффициент капитализации (исчисляемый как отношение суммы всех заемных средств, указанных в балансе, к величине капитала и резервов, т.е. собственных средств);

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Он равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Ограничения коэффициента ? 1;

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами равен отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.

В настоящее время идут споры о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Есть мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов устойчивости исчисляются коэффициенты ликвидности, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Существует точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, т. к. если число объектов наблюдения превышает семь, то контроль над ними легко теряется (имеется в виду человек без специальной тренировки). Высказывается и более радикальное мнение, что для оценки финансового состояния компании достаточно четырех показателей: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и прибыль.

Вместе с тем есть мнения, что число показателей для оценки финансового состояния может достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно для использования на производстве директором предприятия.

Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, т. к. далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нем охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового или общеэкономического состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, т.е. не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятия. Кроме того, необходимо использовать одни и те же термины для обозначения одних и тех же явлений, и не обозначать одно и тоже явление разными терминами (принцип однозначности).

Пример разночтений и даже разнобоя разные редакции коэффициента маневренности собственных средств. Кроме приведенных выше есть и «коэффициент маневренности функционирующего капитала». Знаменателем этого коэффициента являются собственные оборотные активы (то, что было в числителе первого коэффициента маневренности), а числителем - так называемые медленно реализуемые активы, т.е. все оборотные активы за вычетом ликвидных активов и дебиторской задолженности со сроком погашения в течение ближайших 12 месяцев.

Неоднозначность наименований и классификаций коэффициентов проявляется еще и в том, что авторы коэффициента маневренности функционирующего капитала помещают его среди коэффициентов платежеспособности, в то время коэффициент маневренности собственных средств рассматривается в составе показателей финансовой устойчивости.

Конечно, платежеспособность и устойчивость связаны друг с другом, но если эти понятия не отделять друг от друга в процессе исследования, то использовать их в процессе управления финансовой устойчивостью станет невозможно.

Наименование коэффициента маневренности функционирующего капитала исходит из молчаливого утверждения, что капитал, вложенный во «внеоборотные средства», не функционирует. Так, одна устойчивая терминологическая ошибка (внеоборотные активы вместо долгосрочных активов) влечет за собой другую: оказывается, что этот капитал «не функционирует».

Неоднозначно употребляется термин «капитал». В бухгалтерском балансе Росси термин «капитал» связывается с другими терминами. Статьи «уставный капитал» и «добавочный капитал» употребляются для обозначения акционерного капитала, который в балансах международного стандарта состоит из «основного» и «дополнительного» «внесенного капитала».

В деловом мире этот термин (капитал) имеет широкое употребление. Часто капиталом обозначают все средства компании включая весь акционерный капитал компании (основной и дополнительный), прибыль прошлых лет, долгосрочные ссуды и текущие обязательства, т.е. итог пассива баланса.

Вместе с тем существует стремление исключить из сумм капитала текущие (краткосрочные) обязательства, оставив в составе «чистого используемого капитала» только акционерный капитал и долгосрочные обязательства, сумму которых в российской практике называют устойчивым пассивами, а в международной - вложенным капиталом. Понятие «чистого используемого капитала» уравновешивается с понятием «чистых активов».

Термин «капитал» используют для обозначения активов. В этом случае термин используется в экономическом смысле, т.е. имеется в виду сразу и форма, и содержание. Общепризнано деление капитала на «основной» и «оборотный». Эти категории бесполезно искать в пассиве бухгалтерского баланса. Там можно найти лишь распределение капитала на собственный (или акционерный) и на заемный. «Основной» и «оборотный» капитал, их различия, обнаруживаются при изучении актива бухгалтерского баланса.

Основной капитал представляет собой стоимость средств труда, которые используются в производственном процессе многократно, и переносят на производимые продукты свою стоимость частями. Возвращается основной капитал к собственнику в денежной форме полностью после реализации товара.

И основной, и оборотный капитал - части производительного капитала, который может быть как собственным, так и заемным. В преломлении к анализу финансовой устойчивости предприятия - это нефинансовые активы.

Основной капитал - это долгосрочные нефинансовые активы, а оборотный капитал - текущие нефинансовые и финансовые активы. С активом бухгалтерского баланса связан еще один термин: «инвестируемый капитал». Капитал, превращенный в акции, облигации, паи других предприятий, существует как долгосрочные финансовые активы, приносящие либо долю в прибыли других предприятий, либо дивиденды (проценты). Это и есть инвестируемый капитал в узком смысле. Он не связан с производством на данном предприятии. В бухгалтерском балансе России инвестируемый капитал трактуется шире: он размещается во «внеоборотных активах». Инвестируемый капитал в широком смысле включает «незавершенное строительство» (остатки со счетов «капитальные вложения», «оборудование к установке» и «авансы выданные» - в части авансов, выданных строителям), а также «долгосрочные финансовые вложения» (инвестиции в дочерние, зависимые и другие общества - в форме приобретения пакета акций, приобретения пая, передачи техники и т.п., а также долгосрочные займы, предоставленные на срок более чем на 12 месяцев).

1.3 Формирование финансовой устойчивости

Формирование финансовой устойчивости предприятия представляет важнейшую проблему рационального сочетания собственной и заемной составляющей в имуществе. Причем, если в составе всего имущества можно выделить:

1) долгосрочные и текущие активы;

2) нефинансовые и финансовые активы;

3) активы в денежной и неденежной форме, то при решении вопроса финансовой устойчивости основное внимание уделяется собственной составляющей этих активов, т.е. активам, обеспеченных собственным капиталом [8].

Таблица 1 - Рабочий и финансовый капитал

Капитал Активы	Собственный капитал (СК)	Заемный капитал (ЗК)
Внеоборотные активы (ВНА) Текущие (оборотные) активы (ТА)	Внеоборотные активы (ВНА) Собственные текущие активы (СТА)	- Заемные текущие активы (ЗТА)
Нефинансовые активы (НФА) Финансовые активы (ФА)	Нефинансовые активы (НФА) Собственные финансовые активы (СФА)	- Заемные финансовые активы (ЗФА)

Вследствие этого в составе текущих (долгосрочных) и финансовых (нефинансовых) активов можно выделить ту их часть, которая зафиксирована в собственном капитале, и ту часть, которая связана с заемным капиталом.

В составе текущих (оборотных) активов (ТА) можно выделить собственные (СТА) и заемные (ЗТА). При этом собственные текущие активы обеспечиваются частью собственного капитала (СК), а заемные текущие активы - всем заемным капиталом (ЗК).

Собственные текущие активы, финансируемые за счет собственного капитала, представляют собой собственные оборотные средства в традиционной терминологии и численно равны рабочему капитал (РК).

Аналогично, в составе финансовых активов (ФА) выделяются собственные (СФА) и заемные (ЗФА), которые также финансируются за счет собственного и заемного капитала.

В свою очередь, собственные финансовые активы, источником которых выступает собственный капитал, получают название финансового капитала (ФК).

Отсюда вытекает, что дальнейшее рассмотрение финансового состояния предприятия будет увязываться не столько с движением текущих и финансовых активов, сколько с движением их собственной составляющей - рабочего и финансового капитала. В этом смысле имущество, выраженное в текущих и финансовых активах, накрепко связывается с собственным капиталом и является частью этого капитала. С другой стороны, собственный капитал прочно увязывается с текущими и финансовыми активами, являясь их существенным элементом.

Переход от рабочего капитала к финансовому и от финансового капитала к рабочему регулируется следующей формулой [8]:

СК - ДНА = РК + ДФА = ФК + ОНА,

которая справедлива при расчете этих показателей на начало и на конец отчетного периода, а также для их приростных значений.

Данная формула иллюстрирует взаимосвязь между собственным, рабочим и финансовым капиталом, с одной стороны, и имуществом предприятия, с другой. При этом необходимо учитывать, что каждый из элементов данной формулы может принимать положительные, отрицательные и нулевые значения. А раз так, то и велико число различных комбинаций. В силу последнего обстоятельства представляется целесообразным сначала рассмотреть движение финансовой устойчивости в условиях исходного примера, а затем сформулировать общее правило.

Разумеется, выбор рабочего и финансового капитала в качестве критерия финансовой устойчивости не является случайным.

Несмотря на то, что каждый из них может принимать положительные, отрицательные или нулевые значения, оба эти показателя были величинами неотрицательными, а превышение одного показателя над другим зависит исключительно от выбранного направления развития.

Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденцию, т.е. постоянно во времени, а соотношение собственного капитала и заемного капитала находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность.

Обеспеченность платежеспособности во времени - это процесс, который напрямую связан с укреплением финансового состояния предприятия. Вследствие этого и платежеспособность в частности, и финансовое состояние предприятия в целом являются не только количественной, но и качественной характеристикой движения финансовых ресурсов. Поскольку финансовые ресурсы изначально выступают в качестве дохода, а доход, в свою очередь, проходит этапы образования, распределения и выплаты, при этом его конечная величина остается в распоряжении предприятия, то конечное финансовое состояние как совокупный результат является величиной производной от финансового состояния этих этапов.

Финансовое состояние предприятия на каждом из этих этапов характеризуется двумя критериями - рабочим и финансовым капиталом. Но каждый из этих критериев, так или иначе, отражает особенности собственного капитала.

Поэтому, независимо от назначения этапа, соотношение собственного и заемного капитала, а в более широком смысле собственных и заемных финансовых ресурсов, оказывает существенное влияние на платежеспособность, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия.

С другой стороны, соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, их рациональное сочетание является условием необходимым, но недостаточным. Достаточность имеет место тогда, когда между видами активов и капитала также сохраняется определенная пропорциональность.

Очевидность данного обстоятельства объясняется тем, что все имущество предприятия делится на:

1) собственное и заемное по содержанию;

2) в денежной и неденежной форме;

3) долгосрочное и текущее по времени оборота;

4) финансовое и нефинансовое по существо;

5) имущество, полученное от каждого этапа в отдельности.

Такое разнообразие видов имущества оказывает значительное влияние на финансовое состояние и накладывает определенные ограничения на платежеспособность предприятия во времени.

Отсюда становится понятным, что, если речь идет о финансовом состоянии предприятия, то надо иметь в виду все это разнообразие видов имущества, при этом различные сочетания этих видов характеризует и разные оттенки финансового состояния - от крайне неустойчивого и предкризисного до устойчивого и очень благополучного.

При этом финансовое состояние может быть классифицировано и сгруппировано по данным признакам, но в любом случае несущей конструкцией этой классификации является состояние финансового равновесия.

Отклонения в ту или иную сторону от области финансового равновесия приводят либо к ухудшению финансового состояния предприятия, потери платежеспособности во времени и поиску новых заемных средств для покрытия прежних долгов, либо к улучшению, а затем и укреплению финансового благополучию.

2. Экономическая характеристика ЗАО МПМК «Краснодарская-1»

В соответствии с постановление Правительства РСФСР, Краснодарского крайисполкома и Президиума «Крайколхозстройобъединения» была создана для работы вахтовым методом межхозяйственная передвижная механизированная колонна «Краснодарская - 1» для оказания шефской помощи Нечерноземной зоне РСФСР Калининской (ныне Тверской) области в строительстве жилья, больниц; социальных, промышленных и сельскохозяйственных объектов.

За период работы с 1983 года введено в эксплуатацию жилья общей площади более 600000 м², больницы на 50 койко-мест, школы на 844 учащихся, дом-интернат для детей дошкольного возраста на 80 мест, картофелехранилище на 1000 тонн и другие объекты.

С 1991 года после передислокации в г. Краснодар ЗАО МПМК «Краснодарская - 1» работает в основном на краевых и городских бюджетных объектах здравоохранения и социальной защиты населения, обеспечивая их своевременный ввод в эксплуатацию. Одновременно организация построила и ввела в эксплуатацию 40 квартирный жилой дом в поселке Плодородном, два 27 квартирных жилых дома в совхозе «Прогресс», 18 квартирный жилой дом в учхозе «Краснодарский», обеспечив нуждающихся в жилье своих работников.

Введены в эксплуатацию объекты социальной защиты населения: детский реабилитационный центр «Дубрава» в Северском районе, реабилитационный центр «Источник» для инвалидов и участников ВОВ в г. Горячий Ключ, реабилитационный центр «Солнечный» в г. Краснодаре, реабилитационный центр «Надежда» в г. Краснодаре, ликвидация последствий наводнения 2002 года - строительство дома-интерната для престарелых граждан и инвалидов на 60 койко-мест в станице Родниковской Курганинского района, межшкольный эстетический центр в г. Краснодаре и т.д.

Также построены объекты здравоохранения: рентген флюорографическое отделение при поликлинике №12, рентгенодиагностическое отделение при поликлинике №17, детское отделение городского туберкулезного отделения, реконструкция роддома №5 в г. Краснодаре, городская больница №3, краевая станция переливания крови.

ЗАО МПМК «Краснодарская - 1» выполняет своими силами общестроительные, электромонтажные, вентиляционные, сантехнические, благоустройство и другие виды работ, а также выполняет функции генерального подрядчика, заказчика и застройщика согласно строительной лицензии №Д867369 ГС-3-23-02-27-0-2309001518-015240-5.

При необходимости для выполнения специализированных работ по электрификации, вентиляции, газификации, телефонизации, кондиционированию, пожарной сигнализации и других работ, имеется возможность привлечения субподрядных организаций, работающих с нами в течении последних 5 лет.

Имеется в наличии более 35 единиц собственного грузового, легкового транспорта, землеройной и грузоподъемной техники.

Организация выполняет работы в Краснодарском крае, Республике Адыгея вахтовым и обычным методом, имеется достаточный потенциал квалифицированных рабочих и инженерно-технических работников, также может выполнить проектно-сметные и проектно-изыскательные работы.

За большой вклад в развитие строительного комплекса России и Кубани ЗАО МПМК «Краснодарская - 1» награждена почетными грамотами Министерства труда и социального развития РФ, администрации Краснодарского края и администрации г. Краснодара, также за многолетний и добросовестный труд присвоены звания: заслуженный строитель России - 1 человек; заслуженный строитель Кубани - 5 человек.

Руководство деятельностью предприятия осуществляет директор. Он руководствуется Конституцией Российской Ф, законодательными актами РФ, законодательными актами Краснодарского края.

На схеме 1 представлена структура ЗАО МПМК «Краснодарская - 1» и взаимосвязь между его службами.

В таблице 2 представлены источники формирования имущества ЗАО МПМК «Краснодарская - 1».

В таблице 2 представлены источники формирования имущества ЗАО МПМК «Краснодарская - 1».

Данные таблицы 2 показывают источники формирования имущества ЗАО МПМК «Краснодарская-1».

В состав источников предприятия вошли собственные средства и краткосрочные заемные и привлеченные средства.

Собственные средства в 2010 году уменьшились по сравнению с 2008 в 3,8 раза, а по сравнению с 2009 годом увеличились на 45,4%. Уставный капитал в 2010 году не изменялся по сравнению с 2008 и 2009 годами. Такая ситуация и с добавочным капиталом он не изменялся в течении 3-х лет. Резервный капитал отсутствует. Нераспределенная прибыль в 2010 году увеличилась в 5 раз по сравнению с 2009 годом, а по сравнению с 2008 годом на 51,8%.