Порядок расчета и интерпретации полученных коэффициентов рентабельности, методики их факторного анализа широко представлены в отечественной литературе и переводных изданиях, освещающих вопросы финансового и экономического анализа.

Кроме того, вопросу рентабельности предприятий и отраслей реального сектора экономики уделяется большое внимание в периодических изданиях. Это связано с тем, что способность предприятий получать прибыль и быть рентабельным важна не только на микроэкономическом уровне для директоров, служащих предприятия, поставщиков и покупателей, банковских и других кредитно-финансовых учреждений, выдающих кредиты предприятию, но и на макро уровне, т.к. за счет отчислений в бюджет из прибыли предприятий формируется основная часть ресурсов государства, зависят темпы экономического развития страны, регионов, уровень жизни населения и т.д.

Необходимо отметить, что названия коэффициентов рентабельности несколько отличаются в различных источниках, но, исходя из их экономического содержания, наиболее часто в литературе можно встретить деление коэффициентов рентабельности на три группы:

- показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

- показатели финансовой рентабельности;

- показатели рентабельности продукции.

В данной дипломной работе будем придерживаться этой методики расчета и оценки показателей рентабельности. Рассмотрев подробно каждый из этих показателей и проанализировав их за различные периоды времени можно судить о том, на сколько эффективно работает предприятие.

Рентабельность хозяйственной деятельности

Рентабельность хозяйственной деятельности (R) характеризует норму возмещения (вознаграждения) на всю совокупность источников, используемых предприятием, т.е. является отношением суммы доходов вкладчиков и кредиторов (П) к сумме инвестируемого ими капитала (ИК):

.(3)

В качестве инвестируемого капитала при оценке эффективности хозяйственной деятельности необходимо использовать сумму всех активов, т.к. их общая величина учитывает все долги предприятия, в том числе и по эксплуатации. При расчетах рентабельности необходимо иметь в виду, что величина инвестируемого предприятием капитала меняется в течении периода получения дохода, следовательно она определяться как его среднее значение. При этом наиболее правильным является расчет средней хронологической величины инвестируемого капитала. Необходимо отметить, что расчетах коэффициентов рентабельности могут использоваться различные показатели дохода предприятия: валовая прибыль, чистая прибыль, прибыль от реализации и др. Наиболее оправданным подходом к оценке эффективности хозяйственной деятельности является использование суммы чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого основной показатель рентабельности хозяйственной деятельности может быть определен следующим образом:

(4)

Где ЧП - чистая прибыль предприятия, тыс. руб.;

Пр - проценты, уплаченные за пользование кредитом, тыс. руб.;

С_н - ставка налога на прибыль в коэффициенте;

В - среднегодовая стоимость всех активов, тыс. руб.

Определение уровня рентабельности по данной формуле затруднено тем, что проценты за пользование кредитами включены в себестоимость продукции, а не возмещаются из прибыли. При проведении внутреннего анализа рентабельности так же расчеты становятся возможными. В условиях отсутствия информации внешний субъекты анализа могут использовать только показатель чистой прибыли. Чистую прибыль можно определить приблизительно, вычитывая налог на прибыль из прибыли отчетного периода. Полученный результат имеет завышенное значение, которое может быть учтено только в ходе проведения внутреннего анализа.

Взаимосвязь показателей рентабельности активов предприятия представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 - Взаимосвязь показателей рентабельности активов предприятия

Для характеристики нормы возмещения стоимости рабочего капитала в качестве инвестиционного капитала используется оборотный капитал ():

.(5)

Для характеристики эффективности производственной деятельности используется формула рентабельности производства (R_произв):

(6)

где - стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.;

- стоимость основных материальных средств, тыс. руб.

Если в расчете использовать в качестве дополнительной величины объем реализации продукции, то формулу рентабельности производственной деятельности (R_пд) можно представить в следующем виде:

(7)

Где РП - объем реализованной продукции предприятия, тыс. руб.;

ВП - валовая прибыль предприятия, тыс. руб.

Из приведенной формулы следует, что рентабельность производственной деятельности зависти от двух факторов:

- реализации на 1 рубль производственных фондов;

- прибыли на 1 рубль реализации.

Первый фактор характеризует эффективность использования производственных фондов, т.е. их фондоотдачу. Второй фактор характеризует уровень рентабельности реализованной продукции. Определить влияние перечисленных факторов можно методом цепных подстановок.

Изменение рентабельности за счет влияния фондоотдачи с 1 рубля производственных фондов равно:

.(8)

Изменение рентабельности производственной деятельности за счет влияния уровня реализованной продукции равно:

.(9)

Необходимо отметить, что каждый из рассмотренных факторов является сложным, зависящим в свою очередь от ряда других факторов второго порядка.

Чтобы определить раздельное влияние фондоотдачи основных производственных фондов и оборачиваемости материальных оборотных средств на рентабельность производства, используется способ долевого участия. Согласно этому способу отклонение рентабельности отчетного периода от базисного за счет изменения реализации на 1 рубль фондов распределяется между фондоотдачей основных производственных фондов и оборачиваемостью материальных оборотных средств пропорционально изменению их величины с учетом изменения объема реализованной продукции.

Изменение второго укрупненного фактора так же зависит от действия факторов второго порядка. К их числу относят все факторы, оказывающие влияние на изменение валовой прибыли, кроме изменения объема реализованной продукции.

Влияние факторов второго порядка на рентабельность производства так же определяется способом долевого участия. Влияние на рентабельность распределяется между факторами пропорционально их влиянию на валовую прибыль.

Финансовая рентабельность

Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. Система показателей финансовой рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются: все активы предприятия, инвестиционный капитал (собственные средства плюс долгосрочные обязательства), акционерный (собственный) капитал, причем:

,(10)

Где ЧП - чистая прибыль предприятия, тыс. руб.;

- среднегодовая стоимость всех активов предприятия, тыс. руб.;

- среднегодовая стоимость инвестируемого капитала, тыс. руб.;

- среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.

Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям будет характеризовать степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

В экономической литературе наиболее часто встречается следующая формула расчета финансовой рентабельности (R_ф):

.(11)

Необходимо отметить, что при расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться именно как средняя за период величина, т.к. в течении года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли. Для увеличения числа учетных факторов и определения их влияния, уровень рентабельности собственного капитала изучают во взаимосвязи со следующими факторами:

- изменение эксплутационной прибыльности;

- изменение оборачиваемости активов;

- изменение ставки налогообложения;

- изменение доли чистой прибыли, получаемой собственником;

- изменением финансовой структуры капитала.

Во взаимосвязи с перечисленными факторами ставку доходности собственного капитала можно представить следующим образом:

,(12)

где - стоимость активов, тыс. руб.;

П_дн - прибыль до налогообложения, тыс. руб.;

П_пн - прибыль после налогообложения, тыс. руб.;

В - выручка от реализации, тыс. руб.

или:

,(13)

Где Ф_ск - финансовая структура капитала, руб.; К_оа - коэффициент оборачиваемости активов, руб.; Н_эп - норма эксплутационной прибыли до налога по результатам, руб.; С_н - ставка налогообложения, руб.; Д_чп - доля чистой прибыли в текущей прибыли, %.

Определение влияния изменения факторов на обобщающий показатель можно производить методами эллюминирования по следующей схеме:

- влияние изменения финансовой структуры:

,(14)

- влияние оборачиваемости активов:

,(15)

- влияние нормы эксплутационной прибыли:

,(16)

- влияние изменения ставки налогообложения:

,(17)

- влияние доли чистой прибыли в текущей прибыли:

.(18)

Взаимосвязь показателей рентабельности собственного капитала представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Схема взаимосвязи показателей рентабельности собственного капитала

Однако, несмотря на то, что увеличение заемных средств в структуре совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственных средств, необходимо помнить, о том что при росте величины кредитов и займов увеличиваются и финансовые издержки, связанные с их покрытием, а следовательно и может наступить такой момент, когда дифференциал станет меньше нуля, т.е. заимствования будут уменьшать рентабельность собственных средств предприятия.

В экономической практике существует несколько концепций финансового рычага, например, для американской школы ЭФР трактуется как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию. Использование того или иного метода обусловлено спецификой деятельности предприятия, страной, в которой находится предприятие, экономической ситуацией в стране и т.д.

Рентабельность продукции предприятия

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется показателем рентабельности продукции. Для определения рентабельности реализованной продукции (в некоторых источниках этот показатель называют рентабельностью продаж), на основание данных бухгалтерской отчетности, соотносят различные показатели прибыли от реализации продукции с объемом реализованной продукции, эти отношения показывают какое количество прибыли приходится на единицу реализованной продукции. На основание этих показателей осуществляется оценка эффективности управления предприятием, т.е. способность предприятия получать прибыль от своей основной деятельности. В зависимости целей, которые ставятся при анализе рентабельности реализованной продукции, могут быль использованы различные виды прибыли, на основании которых рассчитываются показатели рентабельности продукции.

В основном показатель рентабельности продукции определяется соотношением прибыли к самой себестоимости продукции. Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, т.к. позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию, как уже было сказано выше. Например:

>>,(19)

Где П_рп - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.;

П_но - налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.;

ЧП - чистая прибыль организации, тыс. руб.;

ОРП - объем реализованной продукции, тыс. руб.

Кроме того, на основе показателей рентабельности продукции можно проводить внутризаводские и межзаводские сравнения, как по общему объему продукции, так и по отдельным видам.

Для характеристики рентабельности реализованной продукции (R_рп) прибыль от реализации (П_рп) делят на полную себестоимость реализованной продукции (С_рп):

.(20)

Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль производственных затрат по ее выпуску и реализации. Иногда при расчетах данного показателя используют в числителе чистую прибыль предприятия (ЧП). Для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, но и за изменениями в политике ценообразования рассчитывают рентабельность продаж (R_продаж). Он определяется отношением чистой прибыли (ЧП) или прибыли от реализации (П_рп) к сумме выручки от реализации (В_р):

.(21)

Исходя из приведенной формулы расчета рентабельности продукции, можно определить влияние на ее изменение по сравнению с базисным периодом изменения цен на продукцию и изменение уровня себестоимости. Если представить прибыль от реализации как разницу между выручкой от реализации без НДС (В_р) и полной себестоимостью реализованной продукции (С_рп), то формула расчета рентабельности продаж будет выглядеть следующим образом:

.(22)

Изменение рентабельности продаж за счет изменения отпускных цен на реализованную продукцию определяется по формуле:

.(23)

Влияние фактора изменения себестоимости на рентабельность продукции составит:

.(24)

Общие изменения рентабельности продаж по сравнению с базисным периодом должно быть равно сумме влияния перечисленных двух факторов:

?R = ?R + ?R.(25)

Анализ рентабельности отдельных видов продукции, а так же всей ее совокупности, поможет выявить внутренние резервы снижения себестоимости продукции, пути повышения качества продукции для возможного соответствующего увеличения цен, что в любом случае повысит рентабельность продукции, а значит, улучшит финансовое, социально-экономическое положение предприятия и отрасли.

При анализе рентабельности продукции на основании коэффициента (R) вследствие обратной зависимости между прибылью и себестоимостью изменение себестоимости изделия отразится на этом показателе дважды, т.е. и через числитель и через знаменатель. Кроме того, если предприятие имеет длительный производственный цикл или действует в условиях быстро увеличивающейся инфляции, то себестоимость и прибыль продукции могут оказаться выраженными в денежных единицах разной покупательной способности, а рентабельность окажется завышенной. По этому, в экономическом анализе чаще используют показатель рентабельности, где в знаменателе формулы вместо себестоимости продукции применяются оптовые (розничные) цены предприятия. В этом случае показатель рентабельности (R) и абсолютная сумма прибыли будут изменяться равными темпами под влиянием одних и тех же факторов, что устраняет повторный счет. Схема рентабельности реализации (продаж) представлена на рисунке 4.

Анализ рентабельности отдельных видов продукции необходим при формировании ассортимента выпускаемой (реализуемой) продукции, при изыскание возможностей получения дополнительной прибыли за счет увеличения выпуска более рентабельной продукции.

Рисунок 4 - Рентабельность реализации (продаж)

Важным показателем в процессе анализа рентабельности продукции является её динамика, т.к. формула рентабельности изделия зависит от двух показателей цены и себестоимости изделия, то изменение рентабельности изделия необходимо рассматривать в зависимости от изменения этих двух показателей. Определить влияние на изменение рентабельности цены и себестоимости можно, используя метод цепных подстановок.

Анализ рентабельности продукции на предприятие необходим, прежде всего, для принятия своевременных решений по изменению цены и себестоимости продукции. Рентабельность продаж и отдельного вида продукции подвержена влиянию факторов (рисунок 4), поэтому, изменяя эти факторы, предприятие может управлять рентабельностью продукции. Например, снизить себестоимость продукции предприятие может перейти на использование новых материалов, использовать новые, более экономные способы обработки и производства продукции, сократить численность рабочих, если это не нарушит технологического процесса.

Кроме изменения производственных факторов, предприятие может провести работу по изысканию новых поставщиков сырья и материалов и т.д. Так как на рентабельность реализованной продукции, кроме себестоимости продукции влияют еще и цены ее реализации предприятие, в целях повышения эффективности своей деятельности, может искать дополнительные рынке сбыта, где эту продукцию можно реализовать дороже, увеличивать в структуре реализованной продукции удельный вес продукции с большим коэффициентом рентабельности и т.д.

Расчет этого показателя важен не только для внутренних пользователей предприятия, а, кроме того, и для покупателей и заказчиков при приобретении продукции предприятия, для налоговых органов при определение налоговых платежей из прибыли предприятия, для инвесторов и кредиторов, которым важно знать будут ли прибыльны инвестиции или сможет ли предприятие отдать полученные кредиты.

1.3 Факторы, влияющие на рентабельность