Анализ финансового состояния предприятия (на примере ОАО "Брянскхолод")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МОСКОВКИЙ ПСИХОЛОГО-СОЦИАЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: Анализ финансового состояния предприятия (на примере ОАО«Брянскхолод»)

Студентки гр. 02/ЭЗУ-406

Емельянова Е.В.

Москва 2006

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Теоретические и методологические основы анализа финансового состояния предприятия

1.1 Акционерное общество в системе юридических лиц

1.2 Особенности финансов акционерного общества

1.3 Понятие, сущность, содержание и методы анализа финансового состояния предприятия акционерного общества

2. Анализ финансового состояния ОАО «Брянскхолод»

2.1 Организационно-экономическая характеристика общества

2.2 Анализ имущественного положения общества и оценка эффективности использования его активов

2.3 Анализ источников финансирования хозяйственной деятельности общества

2.4 Анализ и оценка платежеспособности и финансовой устойчивости общества

2.5 Анализ финансовых результатов деятельности общества и оценка эффективности их использования

3. Предложения по повышению эффективности деятельности ОАО «Брянскхолод»

3.1 Пути увеличения эффективности использования капитала общества.

3.2 Пути повышения финансовой устойчивости общества

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Необходимость анализа финансового состояния предприятия обусловлено объективными требованиями и условиями. В первую очередь, практической потребностью в комплексном системном анализе в связи с развитием производительных сил, совершенствованием производственных отношений. Без комплексного всестороннего анализа невозможно управлять сложными экономическими процессами, принимать оптимальные решения.

Анализ финансового состояния предприятия подразумевает изучение производственной, финансовой, торговой деятельности предприятий. Позволяет выявить экономические изменения, связанные с производством и потреблением продукции, товаров, услуг, а также эффективность использования ресурсов и качество продукции.

Социально-экономические и политические изменения конца 80-х годов в бывшем СССР привели к появлению частного сектора в экономике. Возрождение акционерных обществ, которые существовали в России вплоть до конца 20-х годов прошлого столетия, сделалось объективно необходимым для развития новой хозяйственной практики. Большинство из них создано путем реорганизации государственных и муниципальных предприятий с сохранением в собственности государства или муниципального образования определенного пакета акций.

Анализ финансового состояния предприятия акционерных обществ проводится с целью выявления эффективности использования федерального имущества, переданного в собственность или управление обществам, а также с целью повышение эффективности управления акционерными обществами, акции которых находятся в собственности государства или муниципальных образований.

Кроме того, анализ финансового состояния предприятия, в том числе и акционерных обществ, необходим для привлечения заемных средств. Любое предприятие, независимо от его формы собственности, формирует имущество не только за счёт собственных средств, но и за счёт заёмных.

Таким образом, тема выпускной квалификационной работы, посвященная анализу финансового состояния акционерных обществ является актуальной.

Целью выпускной квалификационной работы является выявление особенностей анализа финансового состояния акционерного общества на примере ОАО «Брянскхолод».

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1) Изучить теоретические и методологические основы анализа финансового состояния предприятия;

2) рассмотреть основные показатели финансового состояния ОАО «Брянскхолод»;

3) выработать предложения по повышению эффективности управления ОАО «Брянскхолод».

Особенности анализа финансового состояния предприятия вытекают из особенностей организационно-правовой формы акционерного общества и особенностей организации его финансов. Поэтому в настоящей работе рассмотрены только основные, наиболее значимые направления финансового анализа, такие как анализ имущественного положения, источников финансирования хозяйственной деятельности, платежеспособности и финансовой устойчивости, анализ финансовых результатов. Автор не ставил целью провести полный анализ хозяйственной деятельности предприятия, а рассматривал только те направления, которые наиболее полно помогут раскрыть тему.

В качестве нормативной базы использовались следующие документы: Гражданский кодекс РФ (1 часть), Налоговый кодекс РФ (2 часть), Федеральный закон «Об акционерных обществах», Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» Приказ Минфина РФ «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» и другие.

При подготовке выпускной квалификационной работы были использованы учебники и учебные пособия по систематизации теоретических положений и организационно-методологических подходов к проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий, в том числе и акционерных обществ, таких авторов как Ковалев В.В., Шеремет А.Д., Гиляровская Л.Т., Савицкая Г.В, а также работы зарубежных авторов Э. Хелферта, Линнакса Э.А. и других.

При написании работы исследовалась также литература по вопросам управления акционерными обществами (Ионцев М.Г., Коряковцев В.Г.), по финансам предприятий (Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л.), финансовому менеджменту (Е.С. Стоянова, Поляк Г.Б.).

Объектом исследования настоящей работы является открытое акционерное общество «Брянскхолод». Предметом исследования является финансово-хозяйственная деятельность акционерного общества.

Исследование строится на материалах бухгалтерской отчетности ОАО «Брянскхолод» за 2000 - 2004 годы: бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5) В качестве информационной базы использовалась информация из Устава ОАО «Брянскхолод» и материалы с официального сайта предприятия.

Основными методами исследования объекта были как общенаучные, так и специальные. Общенаучные методы - это анализ, синтез, сравнение, построение аналитических таблиц, дедукция, индукция и другие.

К специальным методам финансового состояния, применяемым в работе, можно отнести чтение отчетности; горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ показателей бухгалтерской отчетности организации.

В качестве основного метода использовался коэффициентный анализ как один из наиболее распространенных, классических методов оценки финансового состояния предприятия. Кроме того, использовались математические методы и построение электронных таблиц Excel при проведении расчетов. Приведены рекомендации по совершенствованию управления обществом.

Личное участие автора выразилось в сборе информации, ее аналитической обработке, оценке результатов исследования, выработке рекомендаций.

Настоящая работа выполнена на 84 страницах машинописного текста, и состоит из 3 глав, 10 параграфов, содержит 13 таблиц, 9 рисунков, и приложения.

1. Теоретические и методологические основы анализа финансового состояния ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Акционерное общество в системе юридических лиц

Реальные шаги к созданию акционерных обществ в Российской империи были сделаны при Петре I, что было закреплено соответствующих Указах 1699, 1706, 1711, 1723 годах. Впервые серьезный, но не имевший успеха проект создания акционерной компании был представлен в Правительствующий Сенат в 1739 году Лоренцем Лангом. Первой акционерной компанией можно считать учрежденную 24 февраля 1757 года «Российскую в Константинополе торгующую компанию», капитал которой состоял из долей, именуемых акциями. В дальнейшем были созданы иные акционерные компании (1762 год - Акционерный эмиссионный банк, 1798 год - Российско-Американская компания и другие) [16, с.11]. Для акционерных обществ того времени было характерно следующее:

основу предпринимательской деятельности компании составлял уставный капитал, разделенный на равные доли - акции, причем внесенный участником вклад не мог быть истребован им обратно;

акции свободно обращались на рынке, однако их приобретение предоставляло акционеру не только права, но и возлагало на него определенные обязанности (по внесению дополнительных взносов).

Дальнейшее развитие акционерные общества получили в ХIХ веке. Были изданы Манифест от 1 августа 1807 года «О дарованных купечеству выгодах, отличиях, преимуществах и новых способах к распространению и усилению торговых предприятиях» и «Положение о компаниях на акциях» от 6 декабря 1836 года. Последний документ установил ряд обязательных требований к уставу, к номиналу акций и другие положения. Несмотря на то, что законодательство было несовершенным, в России все больше возникало акционерных предприятий. По данным статистики, к 1913 году число акционерных компаний составляло около 2000 [16; С. 13].

Октябрьские события 1917 года произвели революционные изменения в законодательных актах об акционерных компаниях. Начался процесс национализации акционерных предприятий, но их акции не аннулировались, собственники могли распоряжаться ими с разрешения местных Советов. В годы НЭПа ситуация несколько изменилась, было разрешено создание акционерных обществ. Однако с проникновением государственного капитала в акционерные предприятия в 30-е годы акционерные компании преобразуются в государственные предприятия. Об акционерной форме хозяйствования надолго забыли, исключения составляли внешнеэкономические объединения - ВАО «Интурист», ВАО «Ингосстрах», в которых 100% акций принадлежали государству.

Акционерные общества стали создаваться в постсоветской России в ходе приватизации в 1990-е годы путем реорганизации государственных и муниципальных предприятий.

Статус акционерных обществ на законодательном уровне нашел отражение в Законе РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» от 25.12.1990 года № 445-1 [4; С. 23] и Постановлении Совета Министров РСФСР от 25.12.1990 года № 601, которым было утверждено «Положение об акционерных обществах» [10; С. 34]. Статьями 11 и 12 Закона № 445-1 установлено правовое положение товарищества с ограниченной ответственностью (акционерного общества закрытого типа) (далее ТОО) и акционерного общества открытого типа (далее АООТ).

Товарищество с ограниченной ответственностью (акционерное общество закрытого типа) представляет собой объединение граждан и (или) юридических лиц для совместной хозяйственной деятельности. Уставной фонд ТОО образуется только за счет вкладов (акций) учредителей. Имущество ТОО формируется за счет вкладов участников, полученных доходов и других законных источников и принадлежит его участникам на праве общей долевой собственности. ТОО является юридическим лицом, действует на основании устава, утверждаемого его участниками, имеет собственное наименование с указанием организационно - правовой формы товарищества.

Акционерное общество открытого типа представляет собой объединение нескольких граждан и (или) юридических лиц для совместной хозяйственной деятельности. Имущество АООТ формируется за счет продажи акций в форме открытой подписки, полученных доходов и других законных источников. Свободная продажа акций допускается на условиях, устанавливаемых законодательством. АООТ является юридическим лицом, действует на основании устава, утверждаемого его участниками, имеет собственное наименование с указанием его организационно - правовой формы.

Положение об акционерных обществах более подробно регламентирует порядок учреждения и регистрации, положения об учредительных документах, уставном капитале, акциях, органах управления и т.д. Согласно пункту 1 Положения, акционерным обществом является организация, созданная на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц (в том числе иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли.

В настоящее время порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также защита прав и интересов акционеров определяются в соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 29.12.2004).

В соответствии с пунктом 1 статьи 2 ФЗ «Об акционерных обществах» акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. Акционерное общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество считается созданным как юридическое лицо с момента его государственной регистрации в установленном федеральными законами порядке. Общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом. Общество должно иметь круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения. В печати может быть также указано фирменное наименование общества на любом иностранном языке или языке народов Российской Федерации.

Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.

Акционерное общество обладает повышенной по сравнению с иными организационно-правовыми формами юридических лиц способностью к привлечению дополнительных финансовых ресурсов (за счет возможности проведения дополнительной эмиссии акций). По мнению Ионцева М.Г., российское законодательство рассматривает АО как наиболее надежную организационно правовую форму юридического лица [16; С.13].

Статья 7 Закона № 208-ФЗ устанавливает, что акционерные общества могут быть двух форм: открытое акционерное общество и закрытое. Форма акционерного общества обязательно должна быть отражена в его уставе.

Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами. Указанное означает, что открытое акционерное общество имеет широкие возможности для привлечения сторонних инвесторов. Число акционеров в открытом акционерном обществе не ограничено. Запрещено установление преимущественного права открытого акционерного общества или его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых иными акционерами этого общества. Однако свободное обращение акций создает серьезные предпосылки для корпоративного захвата.

Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.

Число участников закрытого акционерного общества не должно превышать 50, в противном случае оно подлежит преобразованию в открытое акционерное общество в течение года, а по истечении этого срока - ликвидации в судебном порядке, если их число не уменьшится до установленного предела.

Учредители акционерного общества несут солидарную ответственность по обязательствам, возникшим до регистрации общества.

Учредительным документом акционерного общества является его устав, утвержденный учредителями.

В уставе акционерного общества должны определяться наименование юридического лица, место его нахождения, порядок управления деятельностью юридического лица, а также содержаться другие сведения, предусмотренные законом для юридических лиц соответствующего вида.

А также устав должен содержать условия о категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве; о размере уставного капитала общества; о правах акционеров; о составе и компетенции органов управления обществом и порядке принятия ими решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицированным большинством голосов. В уставе акционерного общества должны также содержаться иные сведения, предусмотренные законом об акционерных обществах.

Акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения одним акционером всех акций общества, но не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Сведения об этом должны содержаться в уставе общества, быть зарегистрированы и опубликованы для всеобщего сведения.

Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков и должно для проверки и подтверждения правильности годовой финансовой отчетности ежегодно привлекать профессионального аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками.

Аудиторская проверка деятельности акционерного общества, в том числе и не обязанного публиковать для всеобщего сведения указанные документы, должна быть проведена во всякое время по требованию акционеров, совокупная доля которых в уставном капитале составляет десять или более процентов.

Кроме того, как пишет Коряковцев В.Г., последние изменения нормативных актив о раскрытии информации на рынке ценных бумаг, позволяют акционерам и потенциальным инвесторам получать информацию о финансовом состоянии эмитента в полном объеме [20; С.174].

Таким образом, акционерные общества обладают рядом преимуществ по сравнению с другими видами деловых организаций, делающими их наиболее подходящей формой для крупного бизнеса в силу целого ряда причин. Прежде всего, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товариществ с участием физических лиц, как правило, ограничен. Акционерные общества, благодаря выпуску акций, получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с некорпоративным бизнесом. Поскольку акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью. Акционеры несут ограниченную ответственность: не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

В качестве недостатка акционерной формы Бочаров В.В. и Леонтьев В.Е. называют двойное налогообложение [14; С.35]. Как юридическое лицо акционерное общество уплачивает налог на прибыль. И дивиденды акционеров как их личный доход также облагается налогом. Однако с данной точкой зрения нельзя согласится. Действительно, ст. 208 - 210, 214, 224 Налогового кодекса РФ доходы от долевого участия в деятельности организаций, полученные в виде дивидендов облагаются налогом по ставке в размере 9 процентов. Но объектом налогообложения является доход акционера, а не общества, выплачивающего дивиденды.

1.2 Особенности финансов акционерного общества

Финансовые ресурсы акционерного общества - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов также выступают: выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, различные целевые поступления.

Значительные финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются: продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых АО, кредитные инвестиции.

В условиях функционирования рынка ценных бумаг появятся такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций.

Финансовые отношения возникают у акционерного общества со следующими субъектами хозяйствования [14; С.32]:

с учредителями - при формировании уставного капитала;

с акционерами - при выплате им дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам;

с акционерами - при выкупе собственных акций с целью их досрочного погашения;

с кредиторами - при погашении облигационного займа либо при досрочном погашении обязательств в случае уменьшения уставного капитала;

с банками - при получении и погашении кредитов и процентов по ним;

с иными негосударственными финансовыми посредниками (страховыми и инвестиционными компаниями и фондами, фондовыми биржами и др.);

с поставщиками материальных ценностей и услуг, а также с потребителями готовой продукции (работ, услуг);

с дочерними и зависимыми обществами - при возмещении им убытков, причиненных основным обществом; при покупке акций другого общества в объеме свыше 20 %;

с центральной компанией, если АО входит в состав финансово-промышленной группы (по перераспределению финансовых ресурсов внутри группы);

с государством - по налогам и сборам в бюджетную систему и взносам во внебюджетные фонды; при финансировании из бюджета отдельных видов расходов (капитальных вложений, научно-исследовательских работ).

Уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Уставный капитал выполняет четыре важнейшие функции:

1)образует материальную базу (стартовый капитал) для начала деятельности общества при его создании;

2)определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов;

3)определяет долю участия каждого акционера в распределении прибыли общества путем установления доли этого акционера в уставном капитале;

4)размер уставного капитала является своеобразным индикатором эффективности хозяйственной деятельности организации.

Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда.

Установление минимального размера уставного капитала является примером прямого вмешательства государства в частноправовые отношения учредителей, в чем проявляются публично-правовые особенности регулирования создания акционерных обществ и, в первую очередь, обусловлено необходимостью защиты интересов кредиторов.

Не допускается освобождение акционера от обязанности оплаты акций общества, в том числе освобождение его от этой обязанности путем зачета требований к обществу.

Открытая подписка на акции акционерного общества не допускается до полной оплаты уставного капитала. При учреждении акционерного общества все его акции должны быть распределены среди учредителей.

Уставный капитал является весьма гибкой величиной, он может быть как увеличен, так и уменьшен.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций.

Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества по открытой или закрытой подписке.

Увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может осуществляться как за счет имущества общества, так и за счет дополнительно привлекаемых средств. Увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счет имущества общества.

Увеличивая уставный капитал, общество может привлечь дополнительные средства для развития бизнеса. Увеличение уставного капитала в случае повышения номинальной стоимости акций приведет к росту их реальной рыночной стоимости.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров уменьшить уставный капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций либо путем покупки части акций в целях сокращения их общего количества.

Уменьшение уставного капитала общества допускается после уведомления всех его кредиторов. При этом кредиторы общества вправе потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества путем покупки и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

Общество не вправе уменьшать свой уставный капитал, если в результате такого уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного капитала.

Кроме того, общество обязано уменьшить уставный капитал в случаях:

1) если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала. Если стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, установленного федеральным законом, общество обязано принять решение о своей ликвидации;

2) при погашении акций, приобретенных по решению компетентного органа управления обществом, или выкупленных по основаниям, предусмотренным ФЗ «Об акционерных обществах», находящихся в распоряжении общества и не проданных в течение одного года с даты их выкупа или приобретения;

3) в случае нереализации обществом акций, которые не были оплачены учредителями в течение года с даты государственной регистрации.

В случае если уставный капитал общества уменьшается, это должно стать предупреждением для кредиторов. Акционерное общество, уменьшающее свой уставный капитал, как правило, не слишком успешно ведет свои дела. В течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении своего уставного капитала общество обязано письменно уведомить об уменьшении уставного капитала общества и о его новом размере кредиторов общества, а также опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении. При этом кредиторы общества вправе в течение 30 дней с даты направления им уведомления или в течение 30 дней с даты опубликования сообщения письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков.

В соответствии со статьей 143 ГК РФ акции относятся к числу ценных бумаг. Акция является инструментом, при помощи которого опосредуются права акционеров на имущество компании.

Статья 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Все акции общества являются именными.

Акции могут выпускаться как в документарной форме, так и в бездокументарной. Форма выпуска акций определяется уставом.

Законодательство различает два типа акций: обыкновенные и привилегированные. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать двадцати пяти процентов.

Все обыкновенные акции имеют одинаковый номинал и предоставляют одинаковый объем прав. Владельцы обыкновенных акций имеют право:

- на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам повестки дня;

- на получение дивидендов;

- на получение части имущества общества в случае его ликвидации.

Помимо прав, перечисленных выше, владельцы обыкновенных акций имеют также преимущественное право покупки размещаемых путем открытой подписки голосующих акций или иных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций общества.

Привилегированные акции могут выпускаться одного или нескольких типов. Привилегированные акции одного типа предоставляют соответствующим акционерам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Различные типы привилегированных акций могут иметь отличающийся размер фиксированного дивиденда.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента [6; С.34]. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. Указанные ограничения на выпуск облигаций не распространяются на выпуск облигаций с ипотечным покрытием.

Акционерное общество относится к числу коммерческих организаций, и основной его целью является систематическое извлечение прибыли, которая формируется за счет доходов общества после покрытия всех его расходов.

Утверждение отчета о прибылях и убытках общества относится к исключительной компетенции общего собрания акционеров. Порядок распределения прибыли, оставшейся в распоряжении общества после уплаты всех налогов и иных обязательных платежей, устанавливается как законодательством, так и уставом общества. В самом общем случае оставшаяся в распоряжении общества прибыль делится на две части:

1. Прибыль, распределяемая среди акционеров и держателей облигаций общества, за счет которой выплачиваются дивиденды по акциям и доходы по облигациям.

2. Нераспределенная прибыль, которая остается в распоряжении общества и используется для создания различных фондов (резервного, акционирования работников предприятия и т.п.), а также направляется на дальнейшее развитие материально-технической базы общества.

Основной для акционера формой дохода является дивиденд, т. е. часть чистой прибыли общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу и в соответствии с типом принадлежащих им акций.

Общество имеет право принимать решение о выплате дивидендов один раз в год. Вопрос о выплате дивидендов и об их размере решается общим собранием акционеров общества, при этом общее собрание не может принять решение о выплате дивидендов, размер которых превышает предложенный советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Существует целый ряд ситуаций, в которых общество не имеет права принимать решение о выплате дивидендов:

- в случае неполной оплаты уставного капитала;

- до полного выкупа акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»;

- если на день принятия решения о выплате дивидендов общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

- если на день принятия решения о выплате дивидендов стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия решения о выплате дивидендов;

- в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер (порядок определения) дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен уставом.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом, если не было принято решение о полной выплате дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа

Таким образом, дивиденд выплачивается в порядке своеобразной очереди, последними в которой стоят акционеры -- владельцы обыкновенных акций общества.

Срок выплаты годовых дивидендов устанавливается решением общего собрания акционеров общества или его уставом. В случае если уставом общества или решением общего собрания акционеров дата выплаты дивидендов не определена, то срок их выплаты не может превышать 60 дней со дня принятия соответствующего решения.

Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом. В целях формирования резервов для выплаты дивидендов по привилегированным акциям общество имеет право создавать специальные фонды. Дивиденды по обыкновенным акциям могут выплачиваться исключительно из чистой прибыли общества.

В ряде случаев акционерное общество, объявившее о выплате дивидендов, не имеет права их выплачивать:

- если на день выплаты дивидендов общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или если эти признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

- если на день выплаты дивидендов стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;

- в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

Однако общество, объявившее о выплате дивидендов, обязано их выплатить, как только указанные выше обстоятельства будут устранены.

Иными формами доходов в акционерных обществах следует признавать проценты по облигациям и эмиссионный доход, представляющий собой положительную разницу между номинальной стоимостью размещаемых в ходе эмиссии акций и рыночной ценой их размещения.

Профессиональные инвесторы получают доход в виде курсовой разницы, которая образуется за счет превышения цены продажи акции над ценой ее покупки. Рост курса акции может быть обусловлен различными причинами: экономическими, политическими, случайными. Известны случаи, когда курс акции увеличивался в десятки раз в связи с предпринимаемыми попытками скупки на рынке значительного количества акций общества.

Основными направлениями расходования финансовых ресурсов акционерного общества являются:

-- платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся; налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи и т. д.;

-- инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии, использование «ноу-хау» и т. д.;

-- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, обычно тесно связанных кооперативными поставками с данным предприятием, в государственные займы и т. п.;

-- направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

-- использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т. п.

В соответствии со ст. 35 ФЗ «Об акционерных обществах» в обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 процентов от его уставного капитала. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом АО, но не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств, и не может быть использован для иных целей.

Уставом АО может быть предусмотрено формирование из чистой прибыли специального фонда акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения его работникам. При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда.

Таким образом, можно выделить следующие особенности формирования финансов акционерного общества: формирование уставного капитала, выпуск акций, выпуск облигаций, формирование фондов, распределение прибыли в виде дивидендов.

1.3Понятие, сущность, содержание и методы анализа финансового состояния акционерного общества

Изучение общественных явлений невозможно без анализа. Анализ является одним из способов познания и представляет собой расчленение явления или предмета на его составные части (элементы) с целью изучения их внутренней сущности.

Савицкая Г.В. определяет экономический анализ как научный способ познания сущности экономических явлений и процессов, основанный на расчленении их составные части и изучении их во всем многообразии связей и зависимостей [28; С.7].

По мнению Незамайкина В.Н. и Юрзиновой И.Л., экономический анализ представляет собой:

с одной стороны - комплексное изучение экономики в целом;

с другой стороны - изучение финансового состояния отдельных организаций с целью повышения эффективности их функционирования [26; С.56].

В литературе можно также встретить понятие анализ финансового состояния. Под термином «финансовое состояние предприятия» понимается экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к развитию на фиксированный момент времени. С помощью анализа финансового состояния обосновывается целесообразность осуществления конкретных хозяйственных, инвестиционных и финансовых решений, устанавливается степень их соответствия целям развития предприятия [30; С.31].

Одним из видов экономического анализа по объектам управления, является анализ финансово-хозяйственной деятельности (далее - анализ ФХД). Анализ финансового состояния предприятия представляет собой систему способов исследования хозяйственных процессов о финансовом положении предприятия и о финансовых результатах его деятельности, складывающихся под воздействием объективных и субъективных факторов, по данным бухгалтерской отчетности и некоторых других видов информации.

Анализ финансового состояния предприятия является связующим звеном между учетом и принятием управленческих решений. В процессе его учетная информация проходит аналитическую обработку: проводится сравнение достигнутых результатов с данными за прошлые периоды времени с показателями других предприятий и среднеотраслевыми; определяется влияние разнообразных факторов на результаты хозяйственной деятельности; выявляются недостатки, ошибки, неиспользованные возможности. С помощью анализа достигается осмысление, понимание информации. На основе результатов анализы вырабатываются и обосновываются управленческие решения. Экономический анализ предшествует действиям, обосновывает их и является научной основой управления производством.

Под предметом анализа финансового состояния предприятия понимают выявление, изучение и анализ причинно-следственных связей влияния производственных и финансовых факторов на конечные финансовые результаты деятельности организации, складывающиеся под воздействием объективных и субъективных факторов, получающие отражение через систему экономической информации.

Объектами анализа финансового состояния предприятия являются экономические результаты хозяйственной деятельности. Например, к объектам анализа относятся производство и реализация продукции, ее себестоимость, использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, финансовые результаты производства, финансовое состояние организации и т.д.

Основное отличие предмета от объекта заключается в том, что в предмет входят лишь главные, наиболее существенные свойства и признаки. По мнению Незамайкина В.Н., Юрзиновой И.Л. [26; С.57], а также Савицкой Г.В. [28; С.17] таким существенным признаком является изучение взаимодействия явлений, причинно-следственных связей в хозяйственной деятельности организации.

Цель финансового анализа, по мнению одних российских ученых, состоит в оценке «текущего и перспективного финансового состояния предприятия,… прогнозировании предприятия на рынке капиталов» [18; С.11] или «… оценке достигнутых результатов и выявлении резервов повышения эффективности деятельности... организации» [26; С.56]. Другие полагают, что целью анализа является, «…получение наибольшего числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия» [34; С.5]. Зарубежные ученые считают, что цель финансового анализа состоит в том, «… чтобы вынести правильные суждения о прошлом, текущем и будущем состоянии бизнеса и эффективности управления им» [35; С.51] или анализ «… заключается в применении аналитических приемов и техники вычислений к данным отчетности для получения полезной информации,… которая отражает результаты и последствия ранее принятых управленческих решений и служит источником прогнозирования показателей будущих периодов» [23; С.4].

Обобщая вышесказанное, можно выделить следующие цели анализа финансового состояния предприятия:

1) объективная оценка финансового состояния предприятия, его платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности;

2) выявление путей увеличения собственного капитала, чистых активов, доходности акций и улучшение использования заемных средств;

3) разработка прогнозов роста (снижения) финансовых результатов и аргументированных предсказаний о степени реальности финансовой несостоятельности предприятия и на этой основе - выработка вариантов обоснованных управленческих решений как внутренними так и внешними пользователями.

Принципами анализа являются: непрерывность, преемственность, объективность, научность, динамичность, комплексность, системность, практическая значимость, существенность, надежность, согласованность, и взаимоувязка данных форм бухгалтерской отчетности.

В анализе финансового состояния предприятия применяется широкий спектр его видов, методов и приемов: структурный, структурно-динамический, трендовый, межхозяйственный; коэффициентный анализ; факторный анализ с использованием методов цепных подстановок, интегрального корреляционного, регрессионного и корреляционного анализа, также такие распространенные приемы, как абсолютное сравнение достигнутых уровней, расчёт абсолютных и относительных отклонений, долевого участия, детализация показателей на составляющие; группировка, дисконтирование, моделирование исходных факторных систем и другие.

Содержание финансового анализа во многом определяется тем, кто является пользователем информации и какова сфера его экономических интересов в оценке различных сторон финансовой деятельности коммерческой организации. Содержание финансового анализа обуславливается рядом обстоятельств:

запросами пользователей (инвесторов, партнеров и др.) аналитической информации для оценки реального финансового состояния организации;

целесообразностью наиболее полного раскрытия имеющейся информации о финансовой устойчивости организации в стремлении сделать ее наиболее «открытой»;

потребностью практики в расчете новых показателей оценки финансового положения хозяйствующих субъектов, адекватных современной системе экономических отношений и условиям формирования информационной базы анализа;

производственно-финансовой необходимостью в связи с продвижением товаров и услуг на внутренний и международный рынок;

потребностью в дополнительной информации о финансовом состоянии хозяйствующих субъектов по данным многофакторного анализа для выработки и обоснования оптимальных управленческих решений внешними и внутренними пользователями.

По содержанию финансовый анализ представляет собой систему специальных знаний, связанную:

с исследованием экономических процессов в их взаимосвязи, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка;

с научным обоснованием бизнес-планов, объективной оценкой их выполнения;

с выявлением положительных и отрицательных факторов и количественным измерением их действия;

с раскрытием пропорций хозяйственного развития;

с определением неиспользованных внутрихозяйственных резервов;

с обобщением передового опыта;

с принятием оптимальных управленческих решений.

Гиляровская Л.Т. выделяет следующие задачи финансового анализа [36; С.97]:

обоснование оперативных и стратегических планов и программ укрепления и развития финансового положения организации;

прогнозирование наращивания финансовых потоков в предстоящем будущем;

оптимизация затрат на производство и реализацию продукции, услуг, работ;

увеличение доходов, капитала, активов и снижение расходов и просроченных обязательств;

выявление путей повышения хозяйствования;

поиск неиспользованных возможностей и средств для укрепления финансовой устойчивости организации, ее платежеспособности, финансовой независимости и финансовой состоятельности во избежание банкротства;

уменьшение степени воздействия сопутствующих рисков по возвращению заемного капитала инвесторам, банкам и кредиторам;

использование результатов проведенного анализа для разработки новых обоснованных программ развития бизнеса организации.

Для проведения обоснованного анализа и оценки финансового положения организации следует использовать все информационные источники. Для анализа финансового состояния предприятия рекомендуется использовать: бухгалтерскую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет и прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, отчет об изменении капитала и другие) учредительные документы, договора о поставке продукции и приобретении основных средств и иного имущества, кредитные договора, документы учетной политики, данные статистической отчетности, материалы арбитражных судов и исков, акты проверки ИМНС, аудиторские заключения прошлых лет.

Эти источники должны содержать данные необходимые для [18; С.212]:

оценки динамики и перспектив изменения прибыли;

оценки имеющихся ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности их использования;

принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционной политики;

принятия обоснованных управленческих решений в области состава и структуры источников финансирования;

Способами аналитической обработки экономической информации являются: сравнение, использование абсолютных и относительных величин, сортировка и группировка исходных данных, различные виды оценок, определение отклонений, процентных и средних величин. Исходная информация и результаты анализа систематизируются в таблицах, отражаются в графиках. Все эти виды аналитической обработки информации невозможны без применения математических способов и приемов. Основными методами анализа отчетности, как отмечает Стоянова Е.С., служат [32; С.32]: чтение отчетности, горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности - изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса статей отчетности общем итоговом показателе, принимаемом за 100 %.

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов от уровня базисного, для которого все показатели принимаются за 100 %.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности.

В зависимости от того, какой вид отчетности служит источником для аналитических процедур и оценок, выделяют финансовый и управленческий анализ.

К управленческому анализу можно отнести внутрихозяйственный производственный анализ и внутрихозяйственный финансовый анализ, которые заключаются в исследовании следующих аспектов деятельности организаций: обоснованность и реализация бизнес-планов, маркетинг, эффективность деятельности организации, условия производства, использование производственных ресурсов, производство продукции, экономическая эффективность производства и реализации прибыли.

К финансовому анализу относятся внутрихозяйственный финансовый анализ и внешний финансовый анализ, которые заключаются в исследовании следующих аспектов деятельности организаций: абсолютные показатели по прибыли, рентабельность производства и реализации, ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость, использование собственного капитала, эффективность использования заемных средств [24, с.8].

В настоящей работе в основном будет применяться финансовый анализ. Некоторые из его направлений будут рассмотрены в следующей главе на примере открытого акционерного общества «Брянскхолод».

Таким образом, экономический анализ позволяет разработать конкретную стратегию и тактику по развитию организации, выявлению имеющихся резервов повышения производства продукции (работ, услуг) и увеличению прибыли. Для этого необходимо владеть новейшими методами экономического анализа, правильно пользоваться экономической информацией при проведении анализа; более эффективно применять инструменты анализа на практике; постигать саму методику анализа финансово-хозяйственной деятельности; правильно давать оценку финансовой устойчивости и платежной способности организации.