Там, где такие субъекты существуют (например, в автомобильной промышленности), их нужно по возможности сохранить. Но если их нет, они в ближайшей перспективе появиться не смогут. Поэтому не исключено, что создание ФПГ приведет к монополизации и ограничению конкуренции по определенному виду товара. В Программе содействия формированию финансово-промышленных групп, утвержденной постановлением Правительства РФ 16 января 1995 года, указано, что во избежание злоупотреблений доминирующим положением не допускается приобретение крупными ФПГ монопольного влияния на местных товарных рынках и ограничение доступа на них иным хозяйствующим субъектам, в том числе иностранным. Однако, с другой стороны, образование такой финансово-промышленной группы может принести пользу, которая значительно превышает потери от монополизации. Новая редакция Закона о конкуренции предоставляет ФПГ (или другому хозяйствующему субъекту) право доказывать, что ее образование принесет больше пользы, чем вреда. Налицо новый разумный подход к проведению антимонопольной политики вообще и применительно к ФПГ в частности, исходящий из того, что негативные последствия для конкуренции могут компенсироваться положительным эффектом для экономики. [10]

В качестве примера хозяйствующего субъекта, к которому применяется этот подход, можно привести "Газпром". Россия добывает больше газа, чем США, и наша система газоснабжения обеспечивает вдвое большую территорию. Однако за счет централизованной системы управления мы имеем не вдвое больше, а втрое меньше сетей. Если перевести управление на рельсы конкуренции, пришлось бы как минимум утроить газораспределительную сеть. Стоит ли конкуренция в этой области таких громадных затрат? Поступают и другие предложения: ничего не строить, а просто раздробить имеющуюся сеть. Но в этом случае никакой конкуренции не получится. Появятся мелкие, но жесткие монополисты - каждый на своей территории. Вместе с тем монопольное положение "Газпрома" на внешнем рынке - несомненное благо. Не возникает проблемы демпинговых цен, не нужно сражаться с конкурентами из собственной страны за покупателя, снижая цену на товар. Монопольное положение позволяет "Газпрому" вести активную инвестиционную политику на внешнем рынке, строить собственные газораспределительные сети и т.п. Однако монополия "Газпрома", как и всякой иной крупной корпорации, не является абсолютным благом. Монопольное положение дает возможность, например, использовать капитал на освоение перспективных проектов. Но где гарантия того, что будет выбран действительно наиболее перспективный проект? Все зависит от профессионального уровня и добросовестности руководства. Ведь это фактор сугубо субъективный, далеко не всегда приводящий к оптимальным решениям. [10]

Проведенный анализ показывает, что для ФПГ не нужно разрабатывать специальные антимонопольные нормы. Как и всякая иная крупная корпорация, зарегистрированные и неформальные ФПГ подпадают под действие общего антимонопольного законодательства и в специальной регламентации не нуждаются. Эту позицию занял и Закон "О финансово-промышленных группах". В соответствии с общей направленностью Закона "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" антимонопольная политика при регулировании ФПГ должна быть сфокусирована на профилактике монополизма, на осуществлении всеобъемлющего контроля за потенциальными монополистами. Это, в частности, означает, что в отличие от практики Западной Европы и даже США, где доминирующее положение на товарных рынках не признается противозаконным, если не сопровождается монополистической практикой (олигополия), в условиях России доминирующее положение по общему правилу (с учетом приведенных ранее исключений) должно рассматриваться как препятствие к образованию и функционированию ФПГ. [10]

Никаких иных ограничений, типа количества работающих или числа участвующих в группе предприятий, правовые акты о ФПГ содержать не должны. Следует придерживаться известного принципа: "размеры сами по себе не нарушение монопольного законодательства".

Во всех случаях, когда в процессе функционирования ФПГ происходит злоупотребление монопольной властью, антимонопольные органы должны пресекать такую деятельность, не оглядываясь на данное при создании ФПГ разрешение. Проведенное исследование свидетельствует, что создание крупных ФПГ - важная задача государственной промышленной политики. [10]

С 1 января 1996 года под процесс образования и функционирования ФПГ подведен правовой фундамент в виде Федерального закона "О финансово-промышленных группах". Это обстоятельство служит важным фактором содействия как образованию ФПГ, так и их эффективному функционированию. Вместе с тем нельзя считать, что принятием Закона исчерпывается потребность в правовом регулировании функционирования ФПГ. Ряд проблем не получил разрешения в Законе. К ним, в частности, относится вопрос об особом статусе банка. Необходимо в нормативном порядке установить условия вхождения банка в ФПГ, его взаимоотношения с центральной компанией и другими участниками группы, имея в виду, что деятельность банка зачастую определяет эффективность работы ФПГ в целом. [10]

Не менее важно закрепить основные принципы внутрикорпоративного управления в ФПГ, с тем, чтобы минимизировать отрицательные последствия создания крупной корпорации. Новый Закон сделал шаг в этом направлении, закрепив организационную структуру финансово-промышленной группы. К новшествам законодательства в данной области относятся следующие нормы:

- об учреждении центральной компании и определении важнейших направлений ее деятельности;

- о создании совета управляющих, являющегося высшим органом ФПГ и включающего представителей всех ее участников.

Новый Закон содержит и некоторые другие нормы управленческого характера, однако неурегулированными остались, например, вопросы сохранения за участниками ФПГ самостоятельности в решении задач хозяйственной деятельности, обязательности решений, принимаемых советом управляющих, и последствий их неисполнения, свободы выхода из состава ФПГ и принятия новых участников и др. Отсылка к договору о создании финансово-промышленной группы проблему не решает. [10]

Создание и деятельность ФПГ - новое явление российской действительности, одно из важных направлений государственной промышленной политики. Перспективность этой формы организации хозяйствования не вызывает сомнений, как бесспорна и задача дальнейшего совершенствования ее правовых основ и практической деятельности.

2. Финансово-промышленная группа "Интеррос"

2.1 История ФПГ "Интеррос"

Группа «Интеррос» в процессе становления прошла несколько этапов.

Внешнеторговые операции

Первый этап истории группы «Интеррос» начался после отмены государственной монополии на внешнюю торговлю, что дало частному бизнесу возможность самостоятельно осуществлять внешнеэкономические операции. С этой целью в марте 1990 года была создана внешнеэкономическая ассоциация «Интеррос». В основном компания предоставляла услуги по финансовому консалтингу и занималась сопровождением внешнеторговых сделок. [14]

Финансы и банковское дело

В 1992 году, высоко оценив перспективы развития финансового рынка в переходный период, «Интеррос» учредил банк «Международная финансовая компания» (МФК). Рост числа и объема внешнеэкономических сделок с участием «Интерроса» поставил закономерный вопрос о создании специализированной организации для финансирования подобных операций. Эти функции взял на себя Объединенный экспортно-импортный банк (Онэксим банк), учрежденный в начале 1993 года. Частный банк, оказывавший финансовые услуги крупнейшим предприятиям, составил конкуренцию государственным банкам и активно содействовал демонополизации сферы банковских услуг. [14]

Инвестиции в промышленные активы

В 1994 году благодаря расширению деятельности «Интерроса» возникла финансово-промышленная группа, основной задачей которой тогда было приобретение и эффективное управление промышленными активами. К наиболее заметным операциям того времени относится приобретение пакетов акций «Норильского никеля», нефтяной компании «Сиданко», Новолипецкого металлургического комбината, компании «Связьинвест» и Северо-Западного пароходства.

Расширение промышленного блока потребовало изменений в бизнес-стратегии всей группы. Организационно это выразилось в создании в апреле 1998 года компании «Интеррос», которая должна была структурировать все активы группы в соответствии с мировыми стандартами.

В функции компании входило управление активами группы «Интеррос», реструктуризация предприятий, антикризисное управление, выработка стратегии инвестиционной деятельности, финансовый контроль и подготовка кадров. Переход к новой стратегии можно считать началом формирования «Интерроса» как инвестиционной компании. Однако этот процесс был прерван финансовым кризисом 1998 года. [14]

Реструктуризация бизнеса

В 1999 году, после кризиса, рыночная стоимость предприятий, находящихся под управлением «Интерроса», составляла 1360 млн долларов.

Для преодоления последствий кризиса прежде всего необходимо было достичь соглашения с кредиторами по реструктуризации обязательств Онэксим банка. Чтобы избежать банкротства, акционеры предоставили банку средства, с помощью которых были оплачены реструктурированные долговые обязательства и осуществлен выпуск облигаций. В результате окончательного соглашения с кредиторами была проведена первая и единственная в современной истории российского банковского сектора эффективная реструктуризация банковских обязательств. Следующим шагом «Интерроса» стало объединение Онэксим банка и созданного в 1998 году Росбанка.

Продолжая политику, выработанную до кризиса 1998 года, «Интеррос» также провел реструктуризацию своего крупнейшего промышленного актива РАО «Норильский никель». Для того чтобы сделать компанию прозрачной и повысить ее рыночную стоимость, центр капитализации был перенесен на основные производственные активы. Проведен обмен акций старой компании на акции новой. В результате на фондовом рынке появились акции горно-металлургической компании «Норильский никель», а капитализация и степень прозрачности операций ГМК выросли.

Одновременно с реструктуризацией своих компаний «Интеррос» приступил к продаже непрофильных активов и начал поиск возможностей для продвижения по новым бизнес-направлениям. Холдинг продал свои пакеты акций компаний «Сиданко» и «Связьинвест», предприятий ВПК и «Пермских моторов», Новолипецкого металлургического комбината. Новыми направлениями деятельности стали: энергетическое машиностроение, средства массовой информации, агробизнес, операции с недвижимостью.

«Интерросу» удалось заметно увеличить стоимость активов, находящихся под его управлением. [14]

Современный этап

В начале 2000-х годов «Интеррос» столкнулся с необходимостью поиска новых форм деятельности, позволяющих повысить эффективность бизнеса и укрепить позиции на рынке. Главным направлением было избрано превращение «Интерроса» в крупнейшую в России частную инвестиционную компанию, определяющими принципами деятельности которой являются максимизация стоимости портфеля активов, тщательный отбор секторов для инвестиций, использование наиболее эффективных методов организации и управления.

Отношения с дочерними компаниями «Интеррос» строит на основе передовой практики корпоративного управления. Роль «Интерроса» проявляется в определении стратегии и мониторинге деятельности компаний. Представители руководства «Интерроса» входят в советы директоров всех дочерних компаний, что позволяет четко отслеживать текущее состояние того или иного актива, оценивать перспективность компании с точки зрения задач и целей «Интерроса», ее возможной продажи другому заинтересованному инвестору. Практически перед всеми компаниями, входящими в структуру «Интерроса», поставлена задача - через определенное время выйти на фондовый рынок, стать публичными и открытыми для инвесторов. «Интеррос» привлекает в советы директоров дочерних компаний независимых директоров, которые приносят новый опыт, знание рынков, свежие взгляды на развитие бизнеса.

«Интеррос» стремится выступать как стратегический инвестор, считая целесообразным приобретать акции только тех компаний и выходить только на такие рынки, где существует возможность занять лидирующие позиции.

Характерной чертой современного этапа является инвестиционная деятельность самого «Интерроса», вкладывающего имеющиеся у него свободные средства в новые перспективные сектора, важные с точки зрения интересов всей российской экономики - энергетику, жилищно-коммунальное хозяйство. Это означает реальное движение от простого управления активами в сторону инвестиционной деятельности.

Важную роль для «Интерроса» играет инвестиционный климат в России. Как любой инвестор, «Интеррос» заинтересован в долгосрочных гарантиях стабильности условий инвестиционной деятельности.

Улучшение инвестиционной среды в стране должно базироваться на устранении высоких административных барьеров, искоренении коррупции, создании эффективных механизмов по защите частной собственности и прав инвесторов. Последний аспект особенно важен с точки зрения необратимости рыночных преобразований и устойчивости предпринимательского климата.

«Интеррос», чьим приоритетом являются вложения в российскую экономику, заинтересован в последовательной политике в области структурных реформ, выработке четких нормативно-правовых рамок и требований к соблюдению законодательства, повышении эффективности административных преобразований. [14]

Руководство

Высшим органом управления компании «Интеррос» является общее собрание акционеров; органом управления, осуществляющим общее руководство деятельностью компании, -- совет директоров; коллегиальным исполнительным органом, осуществляющим руководство текущей деятельностью компании, -- правление.

Президент компании -- Владимир Потанин.

Генеральный директор -- Андрей Клишас.

Заместитель генерального директора -- Сергей Батехин.

Совет директоров:

· Владимир Потанин, президент компании,

· Андрей Клишас, генеральный директор,

· Рафаэль Акопов, генеральный директор издательского дома «Проф-Медиа»,

· Андрей Бугров, управляющий директор,

· Дмитрий Ушаков, советник генерального директора КСОРР.

Правление:

· Андрей Клишас, генеральный директор компании -- председатель правления,

· Елена Аникина, директор административного департамента,

· Сергей Барбашев, заместитель генерального директора,

· Елена Барбашева, директор финансового департамента,

· Лариса Зелькова, директор департамента по связям с общественностью,

· Иван Линьков, заместитель директора департамента по связям с общественностью,

· Кирилл Паринов, заместитель председателя правления,

· Павел Скитович, руководитель бизнес-проектов в горнодобывающей сфере. [15]

Корпоративное управление

«Интеррос» рассматривает корпоративное управление как один из фундаментальных принципов взаимодействия с компаниями, которые находятся у него в собственности и под управлением.

Каждая компания группы «Интеррос» является самостоятельной бизнес-единицей, оперативное управление которой осуществляет независимая команда высококвалифицированных менеджеров.

Влияние «Интерроса» на развитие своих активов осуществляется посредством использования следующих инструментов:

· участие в советах директоров и инвестиционных комитетах компании,

· привлечение к управлению компанией независимых директоров,

· содействие в выработке стратегии развития компании,

· оценка стоимости компании и результатов деятельности менеджеров.

«Интеррос» проводит регулярный мониторинг деятельности компаний. Результаты мониторинга позволяют оценить возможность (или необходимость) дальнейшего участия в проекте или же постепенного выхода из него. Основной критерий оценки: отдача актива (включая текущую доходность и прогнозируемый прирост его капитализации). Сокращение масштаба участия «Интерроса» в проекте выражается:

· в выводе компании на фондовый рынок через первичное размещение акций с их последующей продажей,

· в полной или частичной продаже компании стратегическому (финансовому) инвестору или команде менеджеров.

В случае частичной продажи актива «Интеррос» сохраняет статус его финансового инвестора. [18]

2.2 Экономическая характеристика группы "Интеррос"

О компании

«Интеррос» - одна из крупнейших частных инвестиционных компаний России. Рыночная стоимость капитала, находящегося под управлением «Интерроса», превышает 9,4 млрд долларов.

Компании, находящиеся под управлением «Интерроса», производят 1,4% ВВП страны.

Предприятия группы действуют в большинстве регионов России, в странах Европы, Азии и Северной Америки.

Основные активы компании сосредоточены в следующих сферах:

· металлургии и горнодобыче (ГМК «Норильский никель»),

· энергомашиностроении (концерн «Силовые машины»),

· финансовом секторе (Росбанк, страховая компания «Согласие», негосударственный пенсионный фонд «Интеррос-Достоинство»),

· сельском хозяйстве и пищевой промышленности (группа «Агрос»),

· медиасфере (холдинг «Проф-Медиа»),

· ЖКХ (компания «Новогор»),

· сфере недвижимости («Открытые инвестиции»).

«Интеррос» имеет репутацию надежного партнера, пользуется заслуженным авторитетом в деловых кругах и активно развивает сотрудничество с российскими и зарубежными инвесторами.

В марте 2005 года «Интерросу» исполнилось пятнадцать лет. За это время у менеджеров компании сложилась обширная сеть контактов с руководителями крупнейших промышленных и финансовых компаний России и многих стран мира.

Культура инвестирования и развития бизнеса «Интерроса», построенная на долгосрочном повышении капитализации активов, привлекательна для партнеров компании и представителей делового сообщества. [13]

Достаточный капитал, обширные знания в различных отраслях экономики, богатый финансовый и управленческий опыт, команда высококлассных менеджеров являются для «Интерроса» инструментами достижения успеха и дают существенные конкурентные преимущества на рынке.

«Интеррос» является:

· членом международной ассоциации крупных инвесторов «Russell 20-20»;

· держателем золотой карты Российско-Британской торговой палаты;

· членом Российско-Американского форума бизнес-элиты (RAND);

· членом Всемирного экономического форума;

· участником международной инициативы Генерального секретаря ООН «Global Compact»;

· членом Международного форума бизнес-лидеров под эгидой принца Уэльского (IBLF);

· одним из основателей Российского партнерства по развитию ответственного бизнеса (The Russia Partnership for responsible business practices). [13]

Концепция бизнеса

«Интеррос» действует как инвестиционная компания, а не как конгломерат или холдинг; осуществляет управление своими активами, участвует в разработке планов их стратегического развития.

Деятельность компаний, находящихся в собственности или под управлением «Интерроса», соответствует современным стандартам корпоративного управления. Каждая компания имеет независимое управление. Представители «Интерроса» наряду с другими акционерами участвуют в деятельности советов директоров дочерних компаний и привлекают к этой работе независимых директоров.

Основной упор компания делает на прямое инвестирование и управление денежными активами, придерживаясь самых высоких стандартов деловой этики и консервативного, проверенного на практике, подхода к инвестированию.

Основные цели компании:

· эффективно управлять имеющимися активами;

· обеспечивать рост инвестиций в российскую экономику;

· содействовать выходу отечественных компаний на мировой рынок. [17]

«Интеррос» способствует формированию благоприятного инвестиционного климата в нашей стране: совершенствует систему корпоративного управления в своих компаниях, готовит их к принятию кодекса корпоративного поведения и к переходу на международные стандарты финансовой отчетности, реализует социальные и образовательные программы. Активная работа представителей «Интерроса» в предпринимательских союзах и организациях призвана оказать содействие реформированию российской экономики и совершенствованию законодательства.

Инвестиционная политика «Интерроса» призвана обеспечить решение следующих задач:

· увеличение рыночной стоимости компаний группы;

· осуществление отраслевой и географической диверсификации вложений;

· обеспечение лидирующих позиций на рынке;

· вывод компаний на фондовый рынок.

«Интеррос» стремится повысить эффективность управления активами и реализовать новые инвестиционные проекты, позволяющие снизить риски и увеличить доходность предприятий группы.

Менеджеры и сотрудники компании в своей повседневной деятельности исходят из того, что «Интеррос» должен оставаться одним из ключевых игроков на российском рынке, что проекты компании должны обеспечивать высокую доходность и стратегические позиции в отрасли, а активы компании должны превращаться в финансовые с целью создания возможности адекватного выхода из проекта.

Прямые инвестиции являются приоритетными для «Интерроса», поскольку они обеспечивают контроль над активами и полноту участия в принятии наиболее эффективных управленческих решений в интересах акционеров. Контроль над активами основывается на владении акциями, участии представителей «Интерроса» в деятельности советов директоров компаний, разработке стратегии развития и привлечении к работе менеджеров-профессионалов. Такой контроль позволяет вводить общепринятые стандарты корпоративного управления, добиваться устойчивого роста капитализации, проводить ясную политику в вопросе выплаты дивидендов и привлекать новые инвестиции.

«Интеррос» стремится к осуществлению стратегических инвестиционных проектов с партнерами, которые обладают новым знанием рынка и умением работать, могут разделить с «Интерросом» обязательства по финансированию и рискам. Имея богатый опыт взаимодействия с российскими инвесторами, «Интеррос» также заинтересован в сотрудничестве с надежными иностранными партнерами.

«Интеррос» не осуществляет инвестирование проектов с неоправданно высокими коммерческими рисками, нелегальным или криминальным характером бизнеса, а также проектов, таящих в себе потенциально неразрешимые конфликты с партнерами и органами власти. [17]

Основным критерием при принятии решения об участии в том или ином инвестиционном проекте, а также сроках выхода из него является соблюдение баланса между текущей доходностью и увеличением стоимости бизнеса. Успех проекта кроется в создании команды профессионалов-управленцев, обладающих опытом инвестиционной деятельности и знаниями отраслевой специфики. [17]

Новые прямые инвестиции

Прямые инвестиции являются приоритетными для «Интерроса», поскольку они обеспечивают контроль над активами и полноту участия в принятии наиболее эффективных решений в интересах акционеров.

Контроль над активами основывается на владении акциями, участии представителей «Интерроса» в деятельности советов директоров компаний, разработке стратегии развития и привлечении к работе менеджеров-профессионалов. Такой вид контроля позволяет вводить общепринятые стандарты корпоративного управления, добиваться устойчивого роста капитализации активов, проводить ясную политику в вопросе выплаты дивидендов и привлекать новые инвестиции. [19]

Решение о выходе на новый рынок принимается только в том случае, если у «Интерроса» есть конкурентные преимущества на этом рынке или же существуют реальные перспективы занять на нем лидирующие позиции. Кроме того, «Интеррос» заинтересован в приобретении пакета акций компаний не ниже контрольного, поскольку это позволяет эффективно осуществлять инвестиции и управлять компанией. При выборе нового инвестиционного проекта ключевое значение для «Интерроса» имеют четыре критерия:

· масштаб операций новой компании,

· доходность компании,

· потенциальная доля на рынке,

· участие в проекте надежного партнера.

Наличие надежного партнера, а также возможностей цивилизованного выхода из бизнес-проекта является для «Интерроса» обязательным условием прямого инвестирования новых сфер деятельности (greenfield investments). [19]

Основу повышения стоимости приобретаемой или вновь создаваемой компании «Интеррос» видит в:

· радикальном улучшении процесса управления компанией,

· формировании команды высококвалифицированных менеджеров,

· создании эффективной системы управления рисками.

Преимущества «Интерроса» при осуществлении новых инвестиционных проектов связаны с тиражированием успешных бизнес-моделей, наличием возможностей взаимодействовать с другими фондами и управляющими командами с целью диверсификации рисков и более эффективного использования капитала. [19]

2.3 Активы ФПГ "Интеррос". Анализ их деятельности

Основные активы «Интерроса» сосредоточены в металлургии и горнодобыче (ГМК «Норильский никель»), машиностроении (концерн «Силовые машины»), финансовом секторе (АКБ «Росбанк», СК «Согласие», НПФ «Интеррос-Достоинство»), сельском хозяйстве и пищевой промышленности (АПК «Агрос»), медиасфере (холдинг «Проф-Медиа»), ЖКХ (компания «Новогор»), сфере недвижимости (фонд «Открытые инвестиции»). [20]

Таблица 2

Доля «Интерроса» в компаниях, находящихся под его управлением (млн долларов)

	01.01.2000	01.01.2003	01.01.2004	01.01.2005
Компания с котирующимися акциями
«Норильский никель»	701.1	2 605.5	8 455.0	7 296.9
Компании с некотирующимися акциями*
Росбанк	122.9**	187.5**	458.7	550,1
«Силовые машины»	37.5	195.2	298.4	330.6
«Проф-Медиа»	106.7	182.7	206.1	159.6
«Агрос»	-	106.0	109.7	109.7
«Открытые инвестиции»	-	78.9	82.6	109.8
другие, включая «РУСИА Петролеум» и энергетические активы	353.2	938.3	987.9	929.0
Итого	1 321.4	4 294.1	10 098.4	9 485.7

*По оценке менеджмента.

**Без группы «О.В.К.». [20]

Группа «Агрос» - одна из крупнейших в России агропродовольственных компаний.

«Интеррос» создал «Агрос» в 2001 году для осуществления проектов агропромышленном секторе. В основе деятельности компании лежат принципы экономической эффективности, информационной открытости, социальной ответственности и экологической безопасности.

Стратегические направления деятельности АПК «Агрос»:

· производство продукции переработки зерна (макаронные изделия и мука),

· производство мяса птицы.

АПК «Агрос» является одним из крупнейших производителей макаронных изделий в России и ключевым игроком на российском рынке продуктов питания. В 2005 году оборот группы в этом секторе составил 166 млн долларов.

В настоящее время в группу входят три современные макаронные фабрики: «Экстра М» (Москва), «1-я Петербургская макаронная фабрика» (Санкт-Петербург) и «САОМИ» (Смоленск). Доля продукции «Агроса» на федеральном рынке макаронных изделий составляет около 15%. АПК реализует свою продукцию под такими известными брендами, как «Экстра М», «Знатные», «Ты и Я», «САОМИ».

Присутствие в инвестиционном портфеле «Агроса» двух мелькомбинатов - Сызранского и Смоленского - нивелирует сырьевые риски в производстве макаронных изделий. Оба предприятия признаны лучшими в отрасли: в мае 2005 года за высокое качество продукции Смоленский комбинат хлебопродуктов награжден золотой медалью и дипломом I степени, а Сызранский мелькомбинат - высшей наградой Российского союза мукомольных и крупяных предприятий - «Лучшая мельница России».

«Агрос» - крупнейший производитель мяса птицы в Южном федеральном округе. Совместно с Международной финансовой корпорацией (IFC) в 2003-2005 гг. был успешно реализован инвестиционный проект по развитию производственных мощностей компании «Ставропольский бройлер». За последние два года эта компания удвоила объемы производства и реализации мяса птицы. По данным Росптицесоюза, в 2004 году «Ставропольский бройлер» стал лидером отрасли по комплексному показателю эффективности выращивания бройлеров.

В конце 2005 года совет директоров АПК «Агрос» одобрил стратегию развития «Ставропольского бройлера» до 2009 года, которая предусматривает реализацию инвестиционной программы в 115 млн долларов. Данная программа направлена на полную модернизацию существующих мощностей и увеличение объемов производства мяса птицы до 80 000 тонн в год, а также на развитие системы дистрибуции. [21]

Негосударственный пенсионный фонд «Интеррос-Достоинство» - некоммерческая организация социального обеспечения.

Решение о создании первого в России негосударственного пенсионного фонда «Интеррос» принял в октябре 1993 года. Российский рынок негосударственного пенсионного обеспечения развит пока слабо. Однако эта сфера российской экономики перспективна с точки зрения привлечения пенсионных средств населения в качестве источника долгосрочного инвестирования. В своей работе НПФ «Интеррос-Достоинство» использует как апробированные, так и новые технологии, стремится к сотрудничеству с надежными партнерами.

Основные виды деятельности фонда:

· негосударственное пенсионное обеспечение работников предприятий (корпоративные пенсионные программы),

· дополнительное пенсионное обеспечение физических лиц,

· обязательное пенсионное страхование,

· профессиональное пенсионное страхование.

«Интеррос-Достоинство» занимается разработкой и внедрением корпоративных пенсионных программ, в которых в настоящее время принимают участие 90 предприятий. Филиалы и представительства фонда действуют в Санкт-Петербурге, Новосибирске, Перми, Норильске, Чебоксарах, Твери, Красноярске, Архангельске.

Активы фонда на 1 октября 2005 года составили 569,2 млн рублей, в том числе пенсионные резервы - 501,8 млн рублей.

Основополагающими принципами работы негосударственного пенсионного фонда «Интеррос-Достоинство» являются следующие:

· надежность: фонд гарантирует сохранность и приумножение средств для обеспечения достойного уровня жизни своих клиентов после окончания трудовой деятельности.

· открытость: каждый участник фонда имеет свободный доступ к информации о состоянии своего именного пенсионного счета и структуре инвестиционного портфеля.

· доступность: пенсионные продукты фонда рассчитаны на потребителя с разным уровнем дохода, на малые и крупные компании, действующие в любом регионе России.

· профессионализм: фонд обеспечивает высокий уровень качества оказываемых услуг, применяет индивидуальный подход к каждому клиенту.

Начиная с 2003 года НПФ «Интеррос-Достоинство» активно участвует в проводимой в нашей стране пенсионной реформе, заключая с гражданами договоры об обязательном пенсионном страховании. [22]

Горно-металлургическая компания «Норильский никель» - крупнейший в мире производитель палладия и никеля, четвертый в мире производитель платины, один из крупнейших производителей меди и золота. На отечественном рынке на долю ГМК приходятся около 96% производимого в стране никеля, 55% меди, 95% кобальта. Помимо пяти видов основной продукции и золота, компания производит побочную продукцию: кобальт, родий, серебро, иридий и рутений.

ГМК «Норильский никель» входит в число ведущих промышленных компаний России. На долю предприятий компании приходятся 4,3% российского экспорта; в ВВП страны доля компании составляет 0,5%, в объеме промышленного производства - 2,8% или 27,9% доли цветной металлургии.

«Интеррос» получил в управление пакет из 38% акций (51% голосующих акций) «Норильского никеля» в конце 1995 года, а в августе 1997-го приобрел этот пакет в собственность. Позже «Интеррос» дополнительно приобрел акции компании на рынке.

К моменту прихода на предприятие команды менеджеров «Интерроса» долги «Норильского никеля» составляли более 4 млрд долларов, зарплата не выплачивалась в течение 4 месяцев. Компания несла ежегодные убытки в размере 800 млн долларов. «Интеррос» приступил к реструктуризации «Норильского никеля» и предложил комплексную стратегию развития, которая наряду с восстановлением производства предусматривала налаживание нормальной жизнедеятельности предприятий и Норильского промышленного района в целом. Команда менеджеров «Интерроса» смогла обеспечить на предприятиях «Норильского никеля» прирост производства никеля, меди, кобальта и металлов платиновой группы. С 1997 года, полностью погасив задолженность перед бюджетами всех уровней, «Норильский никель» и его дочерние компании исправно и в полном объеме исполняют текущие налоговые обязательства. К концу 1997 года была полностью погашена задолженность по зарплате.

В сентябре 2000 года «Интеррос» инициировал реструктуризацию РАО «Норильский никель», предусматривавшую перенос центра капитализации компании в основные производственные активы, ликвидацию двойного налогообложения дивидендов и покупку компании, занимающейся общим маркетингом. В 2002 году по окончании обмена акций РАО «Норильский никель» на акции ГМК «Норильский никель» реструктуризация была успешно завершена. Капитализация компании увеличилась с 1 800 млн долларов (конец 2000 года) до 11 675 млн долларов (конец 2004 года). В декабре 2005-го этот показатель равнялся 19 144 млн долларов. [23]

ГМК «Норильский никель» проводит эффективную политику приобретений. В июне 2003 года завершилась сделка по приобретению контрольного пакета акций компании «Stillwater Mining Company», являющейся единственным производителем металлов платиновой группы в США. После покупки 51% акций «Stillwater» «Норильский никель» сделал публичное тендерное предложение акционерам «Stillwater», по результатам которого доля компании в уставном капитале «Stillwater» возросла до 55,4%. В ноябре 2002 года компания приобрела золотодобывающее предприятие «Полюс», что дало ей возможность выйти на первое место по объему добычи золота в России. В декабре 2003 года совет директоров утвердил стратегию развития компании в золотодобывающей отрасли, поставив своей целью диверсификацию источников денежных потоков и вывод ГМК «Норильский никель» на лидирующие позиции в производстве золота. В рамках реализации этой стратегии компании, представляющие интересы «Норильского никеля», приобрели российские золотодобывающие предприятия «Лензолото» и «Рудник имени Матросова». В 2004 году ГМК купила 20% акций одного из ведущих мировых производителей золота - компании «Gold Fields», расположенной в ЮАР и разрабатывающей месторождения золота по всему миру. В августе 2005 года совет директоров ГМК «Норильский никель» принял решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров компании по вопросу о реорганизации. Реорганизация «Норильского никеля» предусматривает создание компании «Полюс Золото» и передачу ей всех акций компании «Полюс» и денежных средств в размере 10 млрд рублей. Акции «Полюс Золота» будут распределены среди акционеров ГМК «Норильский никель» на пропорциональной основе. 99,75% акционеров, участвовавших во внеочередном общем собрании акционеров по реорганизации ГМК, поддержали планы менеджеров по выделению золотодобывающих активов в самостоятельную компанию.

Реорганизация активов должна завершиться в мае 2006 года. По мнению совета директоров ГМК «Норильский никель», создание компании «Полюс Золото» откроет уникальную возможность для осуществления инвестиций в золотодобывающую отрасль и будет способствовать увеличению акционерной стоимости, обеспечив равный доступ акционеров ГМК «Норильский никель» к капиталу новой золотой компании. [23]

ГМК «Норильский никель» расширяет свое участие в энергетическом секторе. Предприятиям группы принадлежат:

· блокирующий пакет акций «Красноярскэнерго»;

· 51% акций Норильско-Таймырской энергетической компании (НТЭК);

· а также акции РАО «ЕЭС России».

Увеличение присутствия ГМК «Норильский никель» в данном секторе обусловлено как стратегическими, так и экономическими соображениям, в частности, стремлением обеспечить энергетическую безопасность основного горнодобывающего бизнеса компании, контролируя стоимость электро- и теплоэнергии. [23]

Руководство ГМК «Норильский никель» рассматривает деятельность по охране окружающей среды как неотъемлемую часть бизнеса. Свой вклад в устойчивое развитие России компания стремится обеспечить, соблюдая требования природоохранного законодательства, рационально используя природные ресурсы и постоянно совершенствуя природоохранную деятельность. В январе 2005 года правление «Норильского никеля» одобрило политику компании в области экологии и качества. В декабре 2005-го ГМК успешно прошла сертификационный аудит интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента на соответствие требованиям стандартов ISO 9001:2000 и 14001:2004. Компания намерена последовательно снижать отрицательное воздействие на окружающую среду, возникающее в результате производственной деятельности. Ожидается, что процесс внедрения интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента в компании завершится в 2006 году.

ГМК «Норильский никель» - одна из первых российских компаний, которая стала готовить отчет о финансовой деятельности по международным стандартам, что способствовало расширению сотрудничества с крупными зарубежными инвесторами и привлечению средств международного рынка капиталов. В сентябре 2005-го компания выпустила свой первый социальный отчет, ориентирами при подготовке которого также стали международные стандарты. [23]

Таблица 3

Показатели деятельности ГМК "Норильский никель"

	2001	2002	2003	2004
Выручка (млн долларов)	4378,0	3 094,0	5 196,0	7 033,0
Рыночная стоимость капитала* (млн долларов)	4 300,4	4 347,6	13 936,0	11 675,0

* Включая миноритарных акционеров (на конец года).

Компания «Открытые инвестиции» была учреждена «Интерросом» для консолидации активов и операций, связанных с недвижимостью, осенью 2002 года. Перед менеджерами компании поставлена цель - сделать «Открытые инвестиции» одним из крупнейших игроков на российском рынке недвижимости, обеспечить высокий уровень доходности на вложенный капитал, создать ликвидный и растущий рынок акций компании на крупнейших биржевых площадках России, а впоследствии и международных биржах.

Сегодня компания «Открытые инвестиции» развивает девелоперские проекты и управляет собственными активами в области недвижимости. Портфель проектов в сфере недвижимости включает:

действующие объекты коммерческой недвижимости:

· офисный центр класса «А» «Мейерхольд»;

· гостиница «Novotel Moscow Centre»;

девелоперские проекты на этапе строительства:

· коттеджный поселок «Павлово»;

· бизнес-центр класса «А» «Сахаров Бизнес Плаза»;

· торгово-развлекательный комплекс «Центр искусства, культуры и досуга им. А.И. Райкина»;

· торгово-развлекательный комплекс «Павлово Подворье»;

· коттеджный поселок «Пестово». [24]

В сентябре 2004 года «Открытые инвестиции» прошли процедуру листинга на фондовой бирже РТС по включению своих акций в котировальный список «Б» в целях максимального расширения круга потенциальных инвесторов перед проведением IPO. В ноябре 2004 года компания успешно провела предложение своих акций среди широкого круга международных и российских инвесторов на сумму 68,8 млн долларов. В результате «Открытые инвестиции» стали первой публичной компанией на российском рынке недвижимости, а также привлекли дополнительные средства для реализации своих проектов на рынке коммерческой и жилой недвижимости.

Инвестиционная стратегия компании предполагает:

· диверсификацию проектов по наиболее привлекательным сегментам недвижимости (офисные здания класса «А», городская и загородная жилая недвижимость класса «премиум», торговая недвижимость и гостиницы),

· соблюдение оптимального баланса между инвестициями в высокодоходные девелоперские проекты и управлением объектами, приносящими стабильный доход.

По данным промежуточной сокращенной финансовой отчетности на 30 июня 2005 года, составленной в соответствии с МСФО,

· общая сумма активов компании составила 382,6 млн долларов (по состоянию на 31 декабря 2004 года - 260,3 млн долларов),

· размер собственного капитала достиг 209,9 млн долларов (по состоянию на 31 декабря 2004 года - 182,5 млн долларов).

· чистая прибыль от деятельности по строительству и инвестированию составила 4,2 млн долларов. [24]

Медиахолдинг «Проф-Медиа» создан в 1997 году с целью стратегического финансового планирования и управления пакетами акций, принадлежащих компании «Интеррос» в средствах массовой информации. Сегодня «Проф-Медиа» - один из крупнейших медиахолдингов в России. Консолидированная выручка компании в 2004 году превысила 142 млн долларов. [25]

Компании, входящие в холдинг «Проф-Медиа», занимают лидирующие позиции в трех сегментах медиарынка:

· в печатных СМИ,

· на рынке радио,

· в российской системе кинопоказа.

Исторически первой для «Проф-Медиа» деятельностью стало управление печатными СМИ. В настоящее время холдинг владеет и управляет пакетами акций газет «Комсомольская правда», «Белорусская газета», «Экспресс-газета», «Советский спорт», а также компании «Сегодня-пресс», занимающейся распространением периодики. С 1999 года «Проф-Медиа» сотрудничает с норвежской медиагруппой «A-Pressen», совместно с которой было осуществлено строительство и обустройство типографии цветной газетной печати «Проф-Медиа принт». По данным ежегодника «World Press Trends 2004», издаваемого Всемирной газетной ассоциацией (WAN), «Проф-Медиа» возглавляет десятку крупнейших медиакомпаний, работающих на российском рынке печатных СМИ. Реализуя стратегию развития в развлекательном сегменте медиарынка, в 2005 году «Проф-Медиа» продала свой пакет акций газеты «Известия» крупному российскому холдингу «Газпром-Медиа». [25]

В 2000 году «Проф-Медиа» начала продвижение на радиорынок, приобретя одну из ведущих московских радиостанций «Авторадио». Через год радиостанция вошла в тройку лидеров на рынке столичных FM-станций. Осенью 2005 года «Авторадио», по данным «TNS Gallup Ad Fact», заняло первое место по объему поступлений от рекламы. Помимо «Авторадио» в структуру «Вещательной корпорации «Проф-Медиа» входят радиостанции «Радио Энергия», «Юмор FM», рекламное агентство «Реклама FM». В канун 2006 года на частоте 98,8 FM начала вещать четвертая радиостанция холдинга - «Русские песни».

Третьим стратегическим направлением деятельности «Проф-Медиа» является кинобизнес.

В 2001 году компания приступила к созданию национальной сети многозальных кинотеатров «Синема-парк». Первые два мультиплекса были открыты в Москве в январе и декабре 2004 года. В декабре 2005-го распахнул двери девятизальный кинотеатр «Синема-парк» в Санкт-Петербурге. По завершении первой очереди строительства сеть «Синема-парк» будет насчитывать более 100 современных кинозалов в крупных российских городах. В 2005 году холдинг «Проф-Медиа» приобрел контрольный пакет акций диверсифицированной кинокомпании «Централ Партнершип». Компания занимает лидирующие позиции в производстве кино- и телефильмов, в кинотеатральном и телевизионном прокате.

В 2005 году холдинг «Проф-Медиа» завершил консолидацию профильных и реструктуризацию портфеля непрофильных активов. Увеличение рыночной доли компаний холдинга позволяет рассчитывать на сохранение лидирующих позиций «Проф-Медиа» на отечественном медиарынке. Руководство холдинга рассматривает возможности освоения новых сегментов рынка, активно развивает инновационные для медийного бизнеса решения. Стратегическая задача «Проф-Медиа» - стать медиахолдингом номер один в России. [25]

Таблица 4

Показатели деятельности медиахолдинга "Проф-Медиа"

	2001	2002	2003	2004
Выручка (млн долларов)	94,6	100,4	112,6	142,7
Рыночная стоимость капитала (млн долларов)	147,1	182,7	206,1	159,6

Энергомашиностроительный концерн «Силовые машины» - крупнейший российский производитель энергетического оборудования, осуществляющий поставки и сервисное обслуживание клиентов в 87 странах мира.

«Интеррос» совместно с другими российскими инвесторами приступил к реализации инвестиционного проекта в области энергетического машиностроения в 1999 году. Цель проекта - сохранение и дальнейшее развитие отечественной электроэнергетики и энергомашиностроительной отрасли.

На начальном этапе реализации проекта «Интеррос» приобрел крупные пакеты акций предприятия «Электросила» и Завода турбинных лопаток (ЗТЛ). Также был куплен пакет акций и большая часть долга Ленинградского Металлического завода (ЛМЗ), что позволило прийти к соглашению с другими кредиторами, реализовать программу финансового оздоровления предприятия и в 2001 году прекратить процедуру банкротства завода. В 2000 году было приобретено специализированное внешнеторговое предприятие «Энергомашэкспорт», работающее на мировом рынке энергомашиностроения с 1966 года. В 2002 году было принято решение о консолидации управленческих и сбытовых функций в рамках единой структуры, сформированной на базе «Энергомашэкспорта» и управляющей компании «Силовые машины». К этому времени «Интеррос» аккумулировал контрольные пакеты акций ЛМЗ, «Электросилы», ЗТЛ, блокирующий пакет акций Калужского турбинного завода; впоследствии был приобретен крупный пакет акций Научно-технического центра по проектированию энергетического оборудования. [26]

Осенью 2003 года началось объединение предприятий концерна в единое юридическое лицо с целью повышения его конкурентоспособности и создания благоприятных условий для привлечения дополнительных инвестиций. Регистрация концерна «Силовые машины» завершилась январе 2004 года. В ноябре 2003 года успешно размещены 17% акций «Силовых машин» среди российских и зарубежных институциональных инвесторов. В декабре 2003 года ЕБРР одобрил открытие концерну крупной кредитной линии для финансирования программы технического перевооружения и исполнения экспортных контрактов. В октябре 2004-го подписано дополненное кредитное соглашение с ЕБРР о предоставлении «Силовым машинам» второго транша кредита на сумму 26,5 млн долларов на техническое перевооружение и закупку нового оборудования.

«Интеррос» добился возобновления государственной поддержки экспорта продукции энергомашиностроения и бюджетного субсидирования новых научно-технических разработок.