Финансовый анализ предприятия

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

Тем не менее, основной подход к оценке оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.

Предприятие может уменьшить дефицит денежных средств путем продажи неиспользуемых основных средств или сдачи их в аренду.

Модель Винакора и Смита, рассчитанная по результатам исследования 183 предприятий, испытывающих финансовые трудности на протяжении 10 лет до 1931г. в США. А. Винакор и Р. Смит показали, что наиболее надежным признаком скорого банкротства предприятия является снижение отношения собственных оборотных средств к сумме активов (коэффициент автономии)

Показатель банкротства = чистый оборотный капитал/сумма активов

П. Дж. Фитцпатрик в течение 1920-1929 гг. сравнивал показатели 20 обанкротившихся компаний с 19 преодолевшими неплатежеспособность и пришел к заключению, что лучшими индикаторами грядущего банкротства являются отношение прибыли к собственным оборотным средствам и отношение собственных оборотных средств к сумме задолженности (их снижение свидетельствует о приближении банкротства.

Он сделал вывод что наилучшими показателями банкротства являются следующие коэффициенты:

Прибыль/чистый собственный капитал

Чистый собственный капитал/ сумма задолженности

К.Л. Мервин на примере 939 фирм доказал, что приближение банкротства неизбежно следует за отрицательной динамикой показателей, в их числе: коэффициент покрытия процентных выплат, коэффициент автономии и собственного оборотного капитала на сумму задолженности. Однако, практика выявила несовершенство этих подходов, и усилия аналитиков были направлены на критерии определения вероятности наступления банкротства [28 c. 77]:

В результате он выявил 3 коэффициента для предсказания банкротства за 4-5 лет:

Коэффициент покрытия: Чистый оборотный капитал/сумма активов

Чистый собственный капитала/сумма задолженности

В моделях 1-3 все коэффициенты характеризуются снижающими трендами перед прекращением деятельности и показывают значения ниже нормального уровня.

Другие факторные модели: шкала Бивера, формула Du Pont, модели Лиса, Тишоу, Таффлера дают весьма приблизительную оценку степени близости банкротства, при этом ни арифметического значения вероятности банкротства, ни ошибки неверной его диагностики модели не представляют. Например, формула Du Pont результирует метод структурного анализа финансов компании и эффективно определяет баланс различных финансовых результатов, но наличие небольшого числа признаков, отражающих общее состояние организации, ограничивают задачу глубокого финансового анализа. [16, с.126]

Модель Бивера (W. H. Beaver), который обнаружил, что финансовые коэффициенты оказались полезными для предсказания банкротства и невыполнения обязательств по облигациям по меньшей мере за 5 лет до краха. Он определил, что коэффициенты можно использовать для точного разграничения предприятий, который терпят крах и избегают его, в значительно большей степени, чем при случайном предсказании. Одним из его выводов было то, что и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе было лучшим показателем прогнозирования банкротства, на втором месте были показатели структуры капитала, на третьем - коэффициенты ликвидности, на последнем - показатели оборачиваемости [8 c. 195].

Модель Таффлера представлена в формуле (1.11.)

Y = 0,51X₁ + 0,13X₂ +0,18X₃ +0,16X₄, (1.11.)

где X₁ - прибыть от реализации / краткосрочные обязательства

X₂ - оборотные активы / обязательства

X₃ - краткосрочные обязательства / сумму активов

X₄ - выручка от реализации / сумму активов

Если значение Y > 0,3, то это признак очень высокой вероятности банкротства, тогда как значение Y < 0,2 свидетельствует о малой его вероятности.

Модель Лиса представлена в виде формулы (1.12.)

Y = 0,063X₁ + 0,092X₂ +0,057X₃ +0,001X₄ , где (1.12.)

X₁ - чистый рабочий капитал / сумму активов

X₂ - выручка от реализации / сумму активов

X₃ - нераспределенная прибыль / сумму активов

X₄ - рыночная стоимость собственного капитала / балансовая стоимость собственного капитала

X₅ - собственный капитал / заемный капитал

Если значение Y > 0,037, то это признак очень высокой вероятности банкротства, тогда как значение Y < 0,037 свидетельствует о малой его вероятности. [28, с. 78]

Существует еще целый ряд неформальных критериев, позволяющих прогнозировать вероятность потенциального банкротства хозяйствующего субъекта. Например, такие критерии как [16, с. 82]:

- неудовлетворительная структура имущества организации, в первую очередь текущих активов. Рост в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным сроком оборота) может привести такую компанию к неспособности исполнять денежные обязательства и обязательные платежи;

- замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное наращивание запасов, замедление расчетов с покупателями);

- договорные сокращения сроков погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов организации;

- тенденция к вытеснению в составе обязательств организации «дешевых» заемных средств «дорогими» и их неэффективное размещение в активах;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и ее существенное увеличение в составе обязательств организации;

- крупные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств, в сравнении с изменением сумм высоколиквидных активов;

- нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников; и др.

Выбор конкретного метода анализа зависит от цепей самого исследования, и также от используемой базы данных.

Для диагностики банкротства в Украине используются следующие методики.

1. Методика проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния неплатежеспособных предприятий и организаций, утверждена Приказом Агентства по вопросам банкротства предприятий от 27.06.1997 № 81 [43].

2. Методические рекомендации относительно проведения системного экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности по осуществлению своевременных мероприятия по предотвращению банкротства предприятий транспортно-дорожного комплекса, утверждены Приказом Минтранса от 10.02.2003 № 92 [47].

3. Модель Андрущака Е.М. [28, с. 79]

4.

, где (1.13.)

Z - интегральный показатель для определения уровня угрозы банкротства,

N_i - отношение i-го показателя финансового состояния к его нормативному значению,

n - количество показателей (в данной модели n=3),

N₁ - коэффициент абсолютной ликвидности, деленный на его нормативное значение = 0,2,

N₂ - коэффициент концентрации собственного капитала, деленный на его нормативное значение=0,5,

N₃ - показатель рентабельности собственного капитала, деленный на его нормативное значение =0,1+1,1b³ (где b -годовой темп инфляции).

Модель дает возможность на основе значений отклонений соответствующих показателей от нормативного рассчитать Z, причем отклонения в лучшую сторону должны уменьшать показатель Z, а в худшую - увеличивать его. Учесть знак помогает функция:

(1.14.)

Поскольку , то, можно представить в виде формулы (1.15.):

(1.15.)

Выбор показателей финансового состояния не является случайным. Из показателей ликвидности и платежеспособности были выбраны коэффициенты абсолютной ликвидности и концентрации собственного капитала (автономии), из показателей рентабельности - коэффициент рентабельности собственного капитала. Исключением стала группа показателей деловой активности, поскольку в эту группу входят показатели оборачиваемости. Учитывая особенности в продолжительности операционного цикла на разных предприятиях, которая зависит от специфики их деятельности, сложно установить универсальный нормативный уровень данных показателей.

Когда все показатели N_i на нормативном уровне и лучше него Z=0. Большему значению Z соответствует большая вероятность банкротства. Когда первые два показателя принимают наихудшие значения (=0), рентабельность собственного капитала =0 (отсутствие прибыли), уровень угрозы банкротства (Р) может быть оценен как высокий.

5. Модели Колесар К. и Резниковой Т.А., Проскура Е.Ю. Предложены интегральные показатели для определения угрозы банкротства, которые рассчитываются сумма значений коэффициентов умноженных на соответствующий весовой коэффициент. Однако точные значения весовых коэффициентов могут быть рассчитаны на основе эмпирического анализа значительного количества предприятий минимум за 5 лет при несущественном изменении внешних условий. Таких данных в Украине нет.

На рис. 1. графически представлена зависимость вероятности банкротства Р от показателя Z как монотонно возрастающая функция от Z.

26

Рис. 1.1. Зависимость вероятности банкротства Р от показателя Z

Источник: [28, c. 80]

6. Дискриминантная модель интегральной оценки финансового положения предприятия (рассчитана О. Терещенко). Дикриминантный анализ основан на эмпирически-индуктивном способе исследования финансовых показателей с широким применением элементов эконометрического моделирования. Он имеет две фазы: фазу выведения дискриминантной функции и фазу классификации (группировки объектов в соответствии со значением интегрального показателя). Базовый алгоритм построения линейной многофакторной дискриминантной функции можно отразить в такой форме

7.

Z=a₀ + a₁ x₁ + a₂ x₂ +…+ a_p x_p, где (1.16.)

Z - зависимая переменная (интегральный показатель финансового положения предприятия)

x_{1 ,}x₂ … x_p - независимые переменные дискриминантной модели

a₁ , a₂ … a_p - параметры дискриминантной модели, a₀ - свободный член дискриминантной функции, значение которого заключается в приведении критического значения показателя Z (линии раздела) к заранее определенно величине, например, к нулю.

Основной смысл эконометрических расчетов в рамках построения дискриминантной модели сводится к определению ее параметров. Соответствующие расчеты базируются на необходимости соблюдения дискриминантного критерия ():

, (1.17.)

где QSb (a) - межгрупповая дисперсия зависимой переменной, QSw(a) - внутригрупповая вариация зависимой переменной. Следовательно, дискриминантные коэффициенты должны быть подобраны так, чтобы было максимальным. Благодаря такому подходу обеспечивается минимизация процента неправильной классификации, т.е. ошибочного отнесения предприятия к той или иной группе. Для тестирования уровня соблюдения общего дискриминантного критерия, т.е. условия максимально четкого разграничения групп исследуемых элементов, рекомендуется использовать критерий, который носит название «лямбда Вилкса» (Wilk's Lambda) и описывается таким алгоритмом .

Инструментарий построения эконометрический оценки вероятности банкротства на основе дискриминантного анализа применим в процессе обработки эмпирических данных о финансовом положении 850 отечественных предприятий всех отраслей хозяйства и видов экономической деятельности.

В результате выедена дискриминантная модель в виде

Z=1,04 x₁ + 0,75 x₂ + 0,15 x₃ +0,42 x₄ +1,8 x₅ - 0,063 x₆ -2,16, (1.18.)

где X₁ - коэффициент покрытия. Характеризует уровень соблюдения «золотого правила» финансирования, т.е. способность предприятия обеспечить финансовое равновесие в долгосрочном периоде;

X₂ - коэффициент финансовой независимости (автономии). Относится к группе показателей, характеризующих структуру капитала предприятия, его независимость от заемных средств. Показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Рекомендованные значения структуры капитала тесно связаны с отраслевой принадлежностью предприятия;

X₃ - оборачиваемость вложенного капитала. Характеризует группу показателей оборачиваемости и показывает скорость обращения инвестированного в предприятие капитала. В аналитических целях достаточность этого показателя определяется отраслевой принадлежностью предприятия и объемами его деятельности;

X₄ - коэффициент рентабельности операционных продаж по cash-flow. Относится к группе показателей, рассчитываемых на базе чистого денежного потока от операционной деятельности. Характеризует эффективность основной деятельности предприятия и показывает чистый денежный поток от операционной деятельности, который приходится на единицу выручки от реализации и прочих операционных доходов;

X₅ - рентабельность активов по cash-flow. Показывает величину чистого денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности, который приходится на единицу активов предприятия;

X₆ - коэффициент оборачиваемости заемного капитала. Рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации к заемному капиталу. Характеризует способность предприятия погасить свою задолженность за счет чистой выручки от реализации.

Если Z< - 0,55, то финансовое положение предприятия признается неудовлетворительным,

если , то однозначные выводы о качестве финансового положения предприятия сделать невозможно, требуется дополнительный экспертный анализ,

если Z> 0,55, то финансовое положение предприятия признается удовлетворительным.

Выводы к разделу 1

На основании рассмотренных в разделе 1 показателей финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы:

1. В процессе финансового анализа используются различные показатели для получения конкретного представления об эффективности деятельности предприятия за конкретный промежуток времени. Основными методами финансового анализа можно выделить: горизонтальный, вертикальный, трендовый анализы, метод финансовых коэффициентов, сравнительный и факторный анализы. В ходе финансового анализа используют следующие виды анализа: 1. анализ точки безубыточности и СVP-анализ; 2. регрессионный анализ; 3. факторный анализ.

2. Самым важным анализом для определения финансового состояния предприятия является определение платежеспособности предприятия. Способность предприятия вовремя и без задержки выплатить краткосрочные обязательства образовывают ликвидность. В свою очередь ликвидность определяет следующие показатели: 1. рабочий капитал; 2. коэффициент покрытия; 3. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; 4. показатель оборачиваемости запасов; 5. коэффициент срочной ликвидности. Также для анализа финансовых результатов необходим анализ денежных потоков. Для этого используют такие коэффициенты как коэффициент достаточности денежных потоков и коэффициент реинвестирования денежных средств. Кроме основных показателей существуют дополнительные показатели эффективности деятельности предприятия. В первую очередь, это экономическая добавленная стоимость или ЕVA, а также коэффициент устойчивого роста - SGR.

3. Для определения правильного функционирования предприятия используют две методики - это методика анализ финансовой устойчивости предприятии и методика диагностики вероятности банкротства. Анализ устойчивости финансового состояния позволяет определить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение предшествующего периода. Методика диагностики вероятности банкротства выявляет способность предприятия выполнить свои текущие обязательства. Так для выявления банкротства предприятия используются несколько методик диагностики банкротства. Самая известная методика - это определение коэффициента Альтмана, который представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующий экономический потенциал предприятия в результате его работы за истекший период. Кроме методики Альтмана в современной практике используют методики следующий известных ученых: Винакора и Смита, Фитцпатрика, Мервина, Бивера и Таффлера.

4. Для диагностики банкротства в Украине используют следующие методики: 1. проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния неплатежеспособности предприятия; 2. методические рекомендации относительно проведения системного экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности по осуществлению своевременных мероприятий по предотвращению банкротства предприятий транспортно-дорожного комплекса; 3. модель Андрущака Е.М.; 4. модели Колесар К., Резниковой Т.А., Проскура Е.Ю.; 5. дискриминативная модель интегральной оценки финансового положения предприятия, рассчитанная О. Терещенко.

РАЗДЕЛ 2. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ООО «АФОН»

2.1 Общая характеристика предприятия и балансовый анализ

Общество с ограниченной ответственностью «Афон» зарегистрирован исполнительным комитетом Киевского районного совета г. Симферополя 30 апреля 2004 года и создано на неограниченный термин.

Предприятие создано путем объединения имущественных взносов двух учредителей в равных долях с целью получения прибыли. Уставной капитал зафиксирован в уставе предприятия в размере 20500 грн. Основной целью деятельности общества является производственно-хозяйственная деятельность, направленная на получение прибыли, использованную на удовлетворение социально-экономических интересов участников и членов трудового коллектива Общества.

Фирма имеет самостоятельный баланс, текущие и другие, включая валютные, счета в филиалах банков. ООО «Афон» руководствуются в своей деятельности законодательством Украины, в т.ч. Законами Украины: «О хозяйственных обществах» Гражданским кодексом Украины, Хозяйственным Кодексом Украины и Уставом предприятия.

Имущество предприятия состоит из основных фондов и оборотных средств, а также другое принадлежащее ему на правах собственности имущество, стоимость которого отображается в самостоятельном балансе предприятия, а также имущество или средства, безвозвратно отданные обществу юридическими или физическими лицами. Общество с ограниченной ответственностью «Афон» является собственником имущества: доходов от ценных бумаг, кредитов банков и других кредитов, капитального вложения и дотаций бюджетов, приобретенного в других субъектов хозяйствования, организаций и граждан в утвержденном законодательством порядке, преданными ему в собственность участниками, в том числе вклада в уставной капитал, продукцией произведенной обществом в результате хозяйственной деятельности, другого имущества, приобретенного на условиях, не запрещенных законом.

Основным обобщающим показателем является прибыль. Она формируется за счет поступления от хозяйственной деятельности после покрытия материальных и приравненных к ним затрат, а также затрат на оплату труда. Чистая прибыль, полученная после покрытия затраченных затрат, а также расчетов с кредиторами и бюджетом, остается в полном распоряжении общества. Убытки, которые возникают в процессе деятельности общества, возмещаются в первую очередь за счет резервного фонда, а при условиях, если его не хватает - за счет других средств, которые есть в обществе, в установленном действующим законодательством Украины порядке.

Фирма работает на основе лицензии № 406229 от 26.12.2007г. и предоставляет спектр услуг по выполнению, проектированию электромонтажных работ. Эти услуги таковы:

1. Проектные работы (для обычных условий, для нового строительства и капитального ремонта).

2. Проектирование внутренних и внешних инженерных сетей и сооружений.

3. Возведение несущих и ограждающих сооружений и конструкций, строительство и монтаж инженерных и транспортных сетей

4. Проведение измерений в сфере распространения государственного метрологического надзора и т.д.

Трудовые ресурсы на предприятии на начало 2009 представлены в количестве 12 человек. Во главе предприятия стоит генеральный директор, а его заместителем является главный инженер. Более подробную организационную структуру предприятия можно увидеть согласно рис. 2.1.



Рис. 2.1. Организационная структура кадров в ООО «Афон»

Источник: [64]

Согласно методическим рекомендациям по проверке сравнимости показателей форм годовой отчетности предприятия, утвержденного МФУ, лист от 09.01.2001 г. №053-41 (с изменениями и дополнениями, внесенными листом Министерства финансов Украины от 10 января 2002 года № 053-43) можно сделать вывод, что баланс предприятия полностью не несет ошибок. По этому поводу можно выделить основные показатели. Так стоимость основных средств, в том числе остаточная стоимость, рассчитывается как первоначальная стоимость за вычетом износа:

На 01.01.2005г. она составляет 14600-2000=12600 грн. На 01.01.2006г.: 15100-7100=8500 грн. На 01.01.2007г.: 19700-11700= 8000 грн. На 01.01.2008г.: 25900-14900=11000 грн. На 01.01.2009г.: 39000-27400=11000 грн.

Общая сумма необоротных активов рассчитывается как сумма остаточной стоимости, незавершенного строительства, остаточной стоимости, долгосрочным финансовым инвестициям, которые учитываются методом участия в капитале и прочих долгосрочных финансовых инвестиций, а также долгосрочной дебиторской задолженности и отсроченными налоговыми активами, а также других необоротных активов. Так как на данном предприятии нет нематериальных активов, незавершенного строительства и долгосрочных финансовых инвестиций, долгосрочной дебиторской задолженности, а также отсроченных налоговых активов, то нематериальные активы рассчитываются суммой основных средств и других необоротных активов. Поэтому за 2004г.: 12600+0=12600 грн., т.к. в 2004 году других необоротных активов не было представлено; за 2005г.: 8500+1300= 9800 грн.; за 2006г.: 8000+1600=9600 грн.; за 2007г.: 11000+300=11300 грн. и за 2008г. 11600+300=11900 грн.

Не маловажную роль при финансовом анализе имеют оборотные активы. При расчете чистой реализованной стоимости учитываются первоначальная стоимость за вычетом резерва сомнительных долгов. Так как на данном предприятии резервы сомнительных долгов не представлены, то чистая реализованная стоимость равна первоначальной стоимости и составляет на начало 2005г. 25500 грн., на 2006 и 2007гг. 400 грн., на 2008г. 300 грн., а на начало 2009г. составило 12300 грн.

Если говорить об общей сумме оборотных активов, то она складывается из запасов, векселей полученных, чистой реализованной продукции, дебиторской задолженности по расчетам, денежных средств и их эквивалентов, как в национальной, так и в иностранной валюте, а также из других оборотных активов.

Данные показатели показывают имущественное состояние предприятия. Тенденцию имущественного состояния можно проследить на основании приложения Д.

Следовательно, состояние активов увеличивалось на протяжении 2005 и 2006 годов по сравнению с базовым, а в 2007 и 2008 годах происходит их незначительное снижение. Однако отклонение от базового составляет 212,65%. Это говорит о положительных изменениях на предприятии, так на протяжении своей деятельности предприятие увеличивает активы по отношению ко времени учреждения. Наибольшую долю в структуре активов занимают оборотные активы, что в среднем составляет около 70%. Основное место в формировании активов занимают денежные средства и их эквиваленты, также дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом. Если оборотные активы показывают стремительный подъем, то необоротные вопреки нормативным значениям стремительно уменьшаются. Сильный спад наблюдается на протяжении 2005 и 2006 годов. А в 2007 и 2008 годах они постепенно увеличиваются. Однако, как мы можем заметить, отклонение от базового все равно отрицательное и составляет -5,56%.

Одним из важнейших характеристик данного предприятия является то, что на протяжении всего периода существования предприятия нет долгосрочной дебиторской задолженности - это снижает долю медленно реализуемых активов. Но, не смотря на это, присутствует дебиторская задолженность за товары, работы и услуги, что составляет задолженность заказчиков за выполненные работы и предоставленные услуги. Позитивным является то, что на протяжении данного периода она стремительно падает и к концу 2008 года составляет всего 11600 грн.

Необходимо также проанализировать статьи пассива баланса. Главным недостатком является то, что предприятие имеет непокрытый убыток. Хотя в течение первого года существования предприятия наблюдается нераспределенная прибыль в размере 22200 грн. на протяжении следующих периодов функционирования компании наблюдается значительный спад данного показателя. Так на 1 января 2006 года мы имеем непокрытый убыток в размере 12600 грн., что превышает предыдущий год на 34800 грн. В последующем году предприятию удалось снизить разницу данного показателя, однако, на фирме по-прежнему есть непокрытый убыток, который составляет 400 грн. В 2007 году опять идет увеличение непокрытого убытка и его состояние уже составляет 1800 грн. Как мы можем заметить, в 2008 на предприятии существует уже нераспределенная прибыль в размере 80200 грн.

Неблагоприятным фактором для деятельности предприятия является кредиторская задолженность за товары, работы и услуги. Она с каждым годом увеличивается. Так если на начало 2005 год ее вообще не было, то на 2006г. она составляет 85500 грн., на 2007 - 124700 грн., а в последующем 139500 грн. Однако на начало 2009 года можно увидеть, что кредиторская задолженность снизилась почти в 3 раза и ставила 48300 грн.

Хотя благоприятным является то, что текущие обязательства по расчетам с бюджетом на протяжении анализируемого периода быстро падали и в 2007 году вовсе исчезли.

Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ООО «Афон» за 2004-2007 года, можно сделать вывод о неудовлетворительной работе предприятия. Однако можно заметить, что в 2008 году некоторые показатели предприятия начинают стабилизироваться. Хотя на основании только этих данных нельзя с уверенностью сказать, что финансовое состояние стабильно. В связи с этим необходимо дать оценку кредитоспособности предприятия, которая производится на основе анализа ликвидности баланса.

Прежде чем перейти к оценке кредитоспособности, произведем анализ формы 2 - отчета о финансовых результатах. Проследить тенденцию можно на основе приложения Б.

Если посмотреть на показатели дохода от реализации услуг, то можно заметь, что в течение всего периода наблюдается быстрое увеличение. За весь анализируемый период он вырос более чем на 1768,75%. Также можно увидеть, что происходит существенное снижение себестоимости реализованной продукции. Таким образом, она почти не оказывает влияние на валовую прибыль, которая, как можно заметить, на протяжении всего периода значительно растет. Также можно заметить, что в 2007 валовая прибыль на предприятии имела достаточно низкий показатель. Это вызвано тем, что в течении своего существования предприятие решило изменить направление своей деятельности. На первоначальном этапе фирма занималась кроме электромонтажных работ еще и поставкой товаров. В конце 2005 года компания решила прекратить данный вид деятельности. Данная политика привела к снижению показателей финансовой деятельности. Однако за последний год можно заметить их увеличение. Данный прогресс происходит в связи с тем, что предприятие вышло на новый рынок и увеличило сферу своей деятельности. В конце 2007 года фирма получила новую лицензию, расширяющую вид ее деятельности. После чего ООО «Афон» произвел обширную маркетинговую кампанию, в ходе которой у него появились новые крупные заказчики не только в Крыму, но и по всей Украине.

Можно заметить, что прибыль от финансовых результатов от операционной деятельности (балансовая прибыль) на протяжении всего периода не была стабильной. Для ее анализа составим рисунок 2.2., на основании которого проследим динамику балансовой прибыли.

26

Рис. 2.2. Динамика балансовой прибыли ООО «Афон» за 2004-2008 года

Источник: составлен автором по итогам Ф2 предприятия

На рис. 2.2. можно заметить, что балансовая прибыль предприятия изменялась зигзагообразно и наименьшее ее значение приходится на 2005 и 2007 года, когда она составляла 1300 и 1500 грн. За последний год балансовая прибыль выросла в 53,5 раз до 80300 грн., что в 3,5 раза больше, чем в базовом году.

Таким образом, при анализе финансовых результатов было выявлено, что весь анализируемый период не характеризуется стабильностью. На продолжении всего периода наблюдались резкие скачки всех показателей, то вверх, то вниз. Поэтому можно выделить три периода деятельности предприятия: В течении первого периода (2004-2005 гг.) на предприятии происходит незначительное увеличение прибыли. В этот период фирма только делает свои первые шаги на рынке, из-за чего в течении первых двух лет прибыль увеличивается незначительно. В 2005 году компания решает отказаться от реализации продукции и направляет все свои ресурсы на реализацию электромонтажных услуг. Это решение отрицательно отразилось на прибыли предприятия. Таким образом, второй период компании (2006-2007 гг.) характерен тем, что предприятие было близко к банкротству. Однако, чтобы это избежать руководством были предприняты определенные действия для улучшения финансового положения предприятия. В третьем периоде (2007-2008 гг.) компанией были достигнуты существенные результаты, которые ранее даже и не намечались. В основном, данная положительная тенденция роста была достигнута благодаря тому, что фирма в 2007 году получила новую лицензию, расширяющую ее возможности, открылись новые рынки реализации услуг фирмы за счет успешно проведенной маркетинговой деятельности.

Однако, для более глубокого анализа следует выполнить горизонтальный, вертикальный и трендовые анализы. Результаты расчетов записаны в приложении Г.

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. На основании вертикального анализа ООО «Афон» можно заметит, что в оборотные активы почти на протяжении всего периода занимают лидирующее место в структуре активов. Только в 2005 году они были незначительные, а основу активов составляли расходы будущих периодов - 86,6 %. Если посмотреть на структуру пассива, то можно увидеть, что в 2004 и 2008 годах большую часть пассива составляет собственный капитал (79,5% и 62% соответственно), в том числе нераспределенная прибыль (54% и 46 %). А в 2005-2007 годах собственный капитал в структуре пассива незначительный, однако, текущие обязательства составляют 50-90% всего пассива. Это связано с тем, что не самый лучший период деятельности предприятию пришлось взять кредит. Однако, мы можем заметить, на 01.01.2009 года на предприятии собственный капитал превышает текущие обязательства. Это говорить о том, что наметилась тенденция улучшения финансового положения предприятия.

Для более полной картины о финансовой деятельности предприятия произведем горизонтальный анализ, расчеты которого приведены в приложении Г.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям. Прежде чем перейти к горизонтальному анализу, необходимо скорректировать статьи баланса в соответствии с инфляцией за анализируемый период. Так инфляция в 2004 году составила 1,09, в 2005 г. - 1,135, в 2006 г. - 1,091, в 2007 г. - 1,128 и в 2008 году - 1,232. В качестве базового года возьмем 2004 год - год основания компании.

На основе расчетов приложения Г можно сделать выводы, что большинство показателей на протяжении всего периода снижаются, а многие даже ниже базового года. Однако, положительным является то, что за последний год существенно увеличилась чистая реализованная стоимость. Также можно выделить еще одну благоприятную сторону - это снижение кредиторской задолженности. Негатив проявляется в том, что снижается доля уставного капитала. Хотя в денежном выражении он остается неизменным, но с учетом инфляции процентное отношение последующих периодов по отношению к предыдущим значительно падает.

Аналогичным образом проанализируем отношение последнего года к базовому. Для этого произведем трендовый анализ. Трендовый анализ (исследование тенденций развития) является аналогом горизонтального анализа, при котором каждая статья баланса сравнивается с рядом истекших периодов и устанавливается тренд, т.е. ключевая тенденция динамики показателя, исключающая влияние случайных факторов. Произведенные расчеты показаны в приложении Г, на основании которых можно увидеть, что на протяжении всего периода почти все показатели растут. Особенно это заметно в 2006 и 2007 годах. Так существенно выросли денежные средства в национальной валюте. Однако рост в 2006 и 2007 годах текущих обязательств не является положительной стороной. Это происходило из-за того, что в этот период предприятие отказалась от одного из видов своей деятельности, а направила все свои средства только на реализацию электромонтажных услуг. В связи с чем руководству фирмы пришлось взять крупную сумму в кредит. Однако мы можем заметить, что в 2008 году кредиторская задолженность значительно уменьшились.

Кроме баланса необходимо проанализировать Ф2 «Отчет о финансовых результатах», которые даст нам более полную картину, происходящую на предприятии. Результаты расчета вертикального, горизонтального и трендового анализа финансовых результатов представлены в приложении Г.

На основе вертикального анализа, можно увидеть, что на протяжении всего периода в структуре операционных затрат значительную долю занимают материальные затраты (70-90 %). На втором месте в структуре затрат стоят расходы на заработную плату. Наибольшее влияние они оказывали в 2006-2007 годах, когда на предприятии кадровый состав составлял 12 человек. Также можно заметить, что доля балансовой прибыли по отношению к доходу от реализации услуг незначительная. Самой высокой отметки она достигала в 2004 году (9,25%). А на протяжении остального периода колебалась от 0,06% до 1,92%.

Если посмотреть на горизонтальный анализ, то можно увидеть, что балансовая прибыль за последний год увеличилась на 7038%. Также, если судить по горизонтальному анализу, можно заметить, что все показатели за последний год сильно увеличились. Например, чистая прибыль увеличилась на 19733,98%. Балансовая прибыль по сравнению с базовым увеличилась на 815%. Однако, можно заметит, что значительно увеличились и затраты предприятия, особенно материальные.

Таким образом, при анализе финансовых результатов выявлено, что фирма имеет два пиковых года (2005 и 2007), когда оно было близко к банкротству. Первый пик образовался из-за того, что фирма отказалась от реализации продовольственных товаров и стала осуществлять только реализации электромонтажных услуг. Вторым снижением финансовых результатов предприятия и близость к банкротству является то, что она полностью охватила рынок, и необходимым было продвижение на новый рынок. Однако в конце 2007 году предприятие получает новую лицензию, увеличивающую спектр ее деятельности. После чего фирма охватывает новый рынок и в сопровождении продуманной маркетинговой деятельности получает значительные достижения, выражающиеся в повышении всех показателей. Таким образом, на данном этапе предприятие показывает хорошую тенденцию и если оно продолжит свою деятельность в таком же направлении, то будет получать с каждым годом все больше прибыли, а также сможет выйти на лидирующие позиции и обогнать своих конкурентов.

Рассмотрение финансовых показателей компании в динамике и по структуре на дает полной картины ее финансового состояния. Более детально можно это рассмотреть только благодаря коэффициентному анализу основных показателей деятельности предприятия, в ходе которого нужно рассмотреть ликвидность, платежеспособность, рентабельность, а также проанализировать деловую активность компании.

2.2 Анализ основных показателей деятельности ООО «Афон». Диагностика банкротства

Для анализа ликвидности предприятия используются несколько показателей: рабочий капитал, финансовой гибкости, ликвидности баланса, коэффициенты покрытия, оборачиваемости дебиторской задолженности и срочной ликвидности. Проанализируем ситуацию данного предприятия на основе некоторых из них.

Коэффициент покрытия показывает отношение оборотных активов к текущим обязательствам. Этот показатель должен быть больше 1, и чем выше данный показатель, тем выше уверенность, что текущие обязательства будут погашены своевременно. Расчет коэффициента приводиться в приложении В.

Коэффициент покрытия соответствует нормам в 2004, 2006 и 2009 годах, в остальных он меньше 1. Это говорит о том, что в 2005 и 2007 гг. текущие обязательства не могли быть погашены своевременно.

Но на основании данного показателя нельзя делать окончательный вывод о плохой кредитоспособности предприятия, так как данный показатель дает статичное представление о наличие необходимых ресурсов для покрытия обязательств. А также будущие денежные потоки зависят от показателей, не включенных в данный показатель. На этом основании необходимо рассчитать норму и достаточность денежных резервов. Так норма денежных резервов рассчитывается как отношение денежных средств и денежных эквивалентов к сумме оборотных активов. Расчет согласно данным финансового отчета ООО «Афон» можно представить в следующем виде:

Год расчет показатель

2004 1200/27700 0,04

2005 2600/3600 0,7

2006 59500/160600 0,37

2007 71700/118800 0,6

2008 39800/114400 0,35

На основе полученных данных можно сделать вывод о том, что самый высокий уровень ликвидности наблюдался в 2005 году и составлял 0,7. На протяжении всего анализируемого периода показатель денежных резервов имел зигзагообразных характер. Так в 2004, 2006 и 2007 годах он выражался в достаточно низких значениях, а в 2005 и 2007 годах он резко возрастает. На данном этапе своей жизни норма денежных резервов составляет всего 0,35, что соответственно говорит о том, что присутствует достаточно низкий уровень ликвидности этой группы активов.

Показатель достаточности денежных резервов рассчитывается как отношение денежных средств и денежных эквивалентов к сумме текущих обязательств. Он характеризует величину денежных средств для уплаты текущих обязательств

Представим расчет данного коэффициента.

Год расчет показатель

2004 1200/8400 0,14

2005 2600/91800 0,02

2006 59500/124700 0,48

2007 71700/1395000 0,51

2008 39800/48300 0,82

Таким образом, мы видим, что в 2005 году самый маленький показатель, т.е. предприятие почти не в состоянии было оплатить свои текущие обязательства. И, можно сделать вывод, что в последующие годы коэффициент растет и на начало 2009 года уже составляет 0,82.

Таким образом, после анализа коэффициента покрытия мы видим, что при погашении текущих обязательств предприятию целесообразно использовать свои денежные средства и их эквиваленты.

Для более подробного анализа ликвидности можно использовать коэффициент быстрой ликвидности, который нам покажет платежные возможности предприятия относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Для расчета данного коэффициентов используется отношение наиболее ликвидных денежных средств к текущим обязательствам. Так на приложении В мы видим, что в течении первых двух лет показатель сильно отклонен от нормативного значения. Однако в 2006 году показатель стабилизировался. В последующие два года можно заметить увеличение показателя и превышение его над нормативным значением. Это говорит о том, на предприятии появились платежные возможности относительно уплаты текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Однако только по этим поданным нельзя судить о финансовом состоянии предприятия. Для более целостного восприятия финансовой ситуации рассмотрим коэффициент абсолютной ликвидности, который покажет отношение денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых инвестиций к текущим обязательствам. Как видно из приложения В, на протяжении всего периода коэффициент больше нуля, но в 2005 году, он был близок к нулю, а до этого года коэффициент стремительно понижался. Однако после 2005 года происходит стремительный подъем показателя. Это означает, что большая часть долгов, может быть оплачена немедленно. В 2006 и 2007 годах эта часть составила 0,4-0,5 соответственно, а к 2008 году она возросла до 0,8.

Для анализа расширения последующей деятельности предприятия необходимо использовать расчет чистого оборотного капитала, который рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Данный показатель должен быть больше нуля и повышаться. При анализе ООО «Афон» можно увидеть, что в 2005 и 2007 годах он был отрицательный и достигал значительных размеров. Это говорит о том, что в данные годы предприятием не могла быть произведена уплата свои текущих обязательств и расширение своей последующей деятельности. Однако, в 2008 году чистый оборотный капитал показывает положительную тенденцию и стремительно растет вверх, что благоприятно сказывается на финансовом положении фирмы.

После расчета ликвидности является целесообразным расчет платежеспособности компании. Это даст нам представление о структуре источников финансирования ресурсов предприятия, степени финансовой устойчивости и независимости предприятия от внешних источников финансирования его деятельности.

Для расчета платежеспособности будем использовать такие коэффициенты, как коэффициент платежеспособности, финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности собственного капитала. Данные расчета представлены в приложении В.

Коэффициент платежеспособности или автономии рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия и показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Данный показатель должен превышать значение 0,5. В 2004 и 2008 годах показатель соответствует нормативному значению, однако в остальные годы показатель сильно отличается от нормы. Это говорит о том, что удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность ничтожно мал, поэтому предприятие зависит от авансированных в его деятельность средств. Данную тенденцию показывает, и расчет коэффициента финансирования представленного в приложении В. Он рассчитывается как соотношение заемных и собственных средств. Только в 2004 и 2008 году он был ниже 1. В последующие годы сильно отклонялся от нуля. Хотя благоприятным является то, что на данном этапе своей жизни на предприятии прослеживается тенденция к уменьшению коэффициента финансирования. Если предприятие будет осуществлять такую же финансовую политику, как и сейчас, то он останется на таком же уровне, соответственно предприятие не будет зависеть от заемных средств.

Далее проанализируем обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами (расчеты представлены в приложении В). Данный коэффициент рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величие оборотных активов. Можно заметить то, что в 2004, 2006 и 2008 годах показатель положительный и больше значения 0,1 и равен 0,7, 0,2 и 0,6 соответственно. В остальные он отрицательный, а в 2005 году достигает -24,5. Это означает, что на данных этапах своей жизни фирма была не в состоянии обеспечить себя собственными оборотными средствами.

Для того чтобы понять, в чем причина рассмотрим показатель маневренности собственного капитала (приложение В) и выясним, какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а которая капитализирована. Для расчета используем отношение чистого оборотного капитала к собственному. Как следовало бы ожидать, в 2004, 2006 и 2008 годах для финансирования текущей деятельности используется собственный капитал, который вложен в оборотные средства, а остальные годы происходит капитализация.

В целом после анализа наблюдается неблагоприятная ситуация платежеспособности предприятия. Особенно ярко она выражена в 2005 и 2007 годах. Это говорит о том, что в данные годы финансовое состояние было не устойчивым и форма зависит от дополнительных источников финансирования.

Однако если говорить о текущем году, то на предприятии прослеживается благоприятная картина относительно всех рассмотренных коэффициентов. Если предприятие будет продолжать свою деятельность в таком же темпе, то показатели будут стабильны и не повториться ситуация 2005 и 2007 годов.

Теперь рассмотрим эффективность основной деятельности, т.е. скорость оборачиваемости финансовых ресурсов. Для этого проследим коэффициенты оборачиваемости активов, кредиторской и дебиторской задолженностей, материальный запасов, основных средств, собственного капитала, а также срок погашения дебиторской и кредиторских задолженностей. Расчеты представим в приложении В.

Для анализа эффективности использованием предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения будем использовать коэффициент оборачиваемости активов. Он рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней величине итога баланса предприятия. Из вычислений, представленных в приложении В, следует, что на протяжении 2004-2007 годов показатель снижается, т.е. предприятие неэффективно использовало свои ресурсы. Однако в 2008 году происходит резкий скачок вверх, что говорит о том, что фирма произвела эффективную политику, после которой на предприятии начали эффективно использовать имеющиеся в наличии у предприятия ресурсы.

Дальнейшим пунктом исследования будет расчет коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности - это отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине кредиторской задолженности. По проделанным расчетам (приложение В) видно, что предприятия на протяжении своей деятельности с очень маленькой скоростью способно оборачивать кредиторскую задолженность за данный анализируемый период, а также можно увидеть снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. При анализе кредиторской задолженности следует также обратить внимание на то, с какой скоростью происходит погашение кредиторской задолженности. И как мы видим, срок, во-первых, очень маленький, а во-вторых, происходит его увеличение, что означает неблагоприятную ситуацию. Однако, данная тенденция была характерна до 2008 года. В нынешнем году коэффициент кредиторской задолженности резко увеличился, а срок погашения - уменьшился.

Следующим логическим исследованием станет анализ оборачиваемости дебиторской задолженности и срока ее погашения. При этом тенденция повторяется. В 2004-2007 годах происходит стремительное уменьшение скорости оборачиваемости кредиторской задолженности, а, следовательно, и снижение коммерческого кредита, что предоставляется предприятием. А срок погашения дебиторской задолженности в свою очередь повышался. Тем не менее, данная картина не характерна для текущего года, в котором все происходит наоборот, а соответственно в нынешнем году ситуация относительно дебиторской задолженности и его срока ее оборачиваемости является очень благоприятной для компании.

Так как материальные запасы на предприятии представлены только в 2006 и 2008 годах, то анализ их оборачиваемости в динамике является нецелесообразным. Хотя только на основании только двух лет можно сказать, что данных коэффициент незначительно уменьшился.

Более подробно следует остановиться на коэффициенте оборачиваемости основных средств, который покажет эффективности использования основных средств на предприятии. Для его расчета используется формула чистая выручка от реализации услуг / среднегодовая стоимость основных средств. И, как мы видим, до 2007 года наблюдается снижение показателей. Это говорит о том, что предприятие неэффективно использовало свои основные средства. Также неэффективно предприятие использовало и собственный капитал. Это можно увидеть из стремительного снижения показателя коэффициента оборачиваемости собственного капитала, который рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции к среднегодовой величине собственного капитала предприятия. Однако/, в 2008 году данные показатели стабилизировались.

Таким образом, можно сделать вывод, что при анализе деловой активности ООО «Афон» выявляется неудовлетворительное состояние в течении 2004-2007 годах, а в 2008 году оно стабилизировалось.

Далее проанализируем рентабельность предприятия на основании расчетов из приложения В.

Анализ рентабельности предприятия осуществляется путем расчета таких показателей как: коэффициент рентабельности активов, собственного капитала, деятельности и рентабельности продукции.

Анализ рентабельности предприятия осуществляется путем расчета таких показателей (коэффициентов): коэффициента рентабельности активов, коэффициента рентабельности собственного капитала, коэффициента рентабельности деятельности и коэффициента рентабельности продукции.

Коэффициент рентабельности активов рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости активов и характеризует эффективность использования активов предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости собственного капитала и характеризует эффективность вложения средств в данное предприятие.

Коэффициент рентабельности деятельности рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к чистой выручке от реализации продукции (работ, услуг) и характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициент рентабельности продукции рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (работ, услуг) к расходам на ее производство и сбыт и характеризует прибыльность основной деятельности предприятия.

Как видно из расчетов, на предприятии до 2006 года наблюдалось увеличение значений показателей, а после 2006 г. их резкое снижение. Однако в 2008 году все показатели, отображающие рентабельность предприятия значительно увеличиваются. Таким образом, на сегодняшний день мы имеем достаточно благоприятную ситуацию, т.е. предприятие вполне эффективно использует свои активы.