Модель финансовой устойчивости фирмы

Содержание

Введение

1. Теоретические и методологические проблемы аспекта финансовой устойчивости в экономической литературе

1.1 Сущность, формы, принципы, классификация финансовой устойчивости предприятия

1.2 Особенности финансовой устойчивости предприятия

1.3 Выбор альтернативной методики оценки финансовой устойчивости предприятия

2. Экспресс-диагностика показателей финансовой устойчивости ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

2.1 Расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

2.2 Анализ тенденций изменения финансовой устойчивости предприятия

3. Прогнозный вариант роста финансовой устойчивости фирмы ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

3.1 Выбор финансовой стратегии роста финансовой устойчивости фирмы

3.2 Прогноз факторов роста финансовой устойчивости

4. Антикризисная политика фирмы ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

5. Экономическая безопасность ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

Заключение, выводы, рекомендации

Список используемой литературы

Введение

Актуальность выбора темы обусловлена тем, что чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заёмные. Выбор темы дипломной работы обоснован тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредиторов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Анализ финансовой устойчивости, предприятия необходим широкому кругу специалистов: руководителям предприятия для более качественного принятия текущих управленческих задач, решения стратегических проблем предприятия; для банков, которые осуществляют кредитование хозяйствующих объектов для снижения степени кредитного риска; инвесторам, для принятия решения о участии (или неучастии) в процессе инвестирования данного предприятия; аудиторским фирмам для оценки финансового положения клиента; государственным органам.

Данная проблема особенно актуальна для ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

Объектом исследования является финансовая устойчивость предприятия.

Предметом исследования является процесс управления финансовой устойчивости на ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

Целью дипломной работы является разработка алгоритма принятия решений на основе динамик финансовой устойчивости Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач:

изучить сущность, формы, классификацию финансовой устойчивости;

рассмотреть особенности финансовой устойчивости предприятия;

выбрать альтернативную методику оценки финансовой устойчивости;

рассчитать показатели, характеризующих финансовую устойчивость;

проанализировать тенденцию показателей финансовой устойчивости;

принять решения на основе финансовой устойчивости предприятия;

разработать алгоритм роста финансовой устойчивости.

В теоретической части дипломного проекта необходим, изучить сущность, формы, классификацию финансовой устойчивости, рассмотреть особенности финансовой устойчивости, выбрать альтернативную методику оценки финансовой устойчивости, описать антикризисные меры предприятия, предложить варианты антикризисной безопасности, предложить заключение, выводы, рекомендации. Уточнена категория, особенности, методики, расчет показателей.

В практической части дипломного проекта рассчитать показатели финансовой устойчивости, провести анализ тенденций показателей, разработан алгоритм принятия решений на основе динамики финансовой устойчивости, разработан алгоритм роста финансовой устойчивости предприятия.

Предмет защиты дипломного проекта - алгоритм роста финансовой устойчивости предприятия, прогноз стратегии. Разработка действий для предприятия по улучшению роста финансовой устойчивости на основании принятых решений.

При написании дипломного проекта использованы работы отечественных и зарубежных авторов в области финансов. Литература, в которой освещается вопрос финансовой устойчивости предприятия - это работы: Абрютиной М.С. и Грачева А.В.; Крейниной М.Н. и работы других авторов, а также в работе были использованы данные бухгалтерской отчетности ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

1 Теоретические и методологические проблемы аспекта финансовой устойчивости в экономической литературе

1.1 Сущность, формы, принципы, классификация финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость (Бернстайн) - это стабильность деятельности предприятия, оцениваемая по структуре его баланса и степени зависимости от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость принято оценивать большим количеством коэффициентов, многие из которых имеют целью анализ структуры источников финансирования. В сущности, один из главных критериев - степень зависимости от заемных источников финансирования, достаточность собственного капитала. Оценит рациональность структуры источников финансирования можно только при сопоставлении ее со структурой активов. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени. В процесс снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом состоянии, и наоборот. [8, с 35]

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Финансовая устойчивость предприятия (Шеремет А.Д.) - способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. [43, с 120]

Финансовая устойчивость достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движения таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия и, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Финансовый анализ в системе управления финансами предприятия и наиболее общем виде представляют собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью: оценить текущее и перспективное имущественное и финансовое состояние предприятия, оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции их финансового обеспечения, выявить доступные источники средств и оценит возможность и целесообразность их мобилизации, спрогнозировать положение предприятия на рынке капитала.

С определенной долей условности можно утверждать, что в основе финансовой устойчивости лежит умение работать с информацией финансового характера, в том числе и с бухгалтерскими данными - как с официальной отчетностью, так и с данными управленческими учета. В условиях рыночной экономики значение финансовой устойчивости для выживания предприятия и улучшения результатов его работы трудно переоценить.

Финансовая устойчивость, безусловно, также определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в отчете о прибылях и убытках (форма №2), и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями между ними. Характеристика финансового положения может быть выполнена с позиции как краткосрочной, так и долгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности коммерческой организации, во втором случае - о ее финансовой устойчивости.

Для более полной характеристики финансового положения целесообразно изучить коэффициенты независимости и финансовой устойчивости, которые во многом зависят от структуры активов и пассивов (так называемая имущественно - капиталовая) и с этой целью анализируются данные баланса. Структура имущества существенно отличается на разных предприятиях в зависимости от специфики деятельности, характера производства и его технологии, организации труда производственного процесса, сбыта и многих других особенностей соответствующих хозяйствующих субъектов. Поэтому анализ активов осуществляется, прежде всего, исходя из формирования рациональных пропорций межу основными фондами и оборотными средствами и отдельными их элементами.

Для определения уровня финансовой независимости и устойчивости финансового положения предприятия необходимо оценить структуру и изменения источников финансирования. Для этого производится анализ пассивов баланса, прежде всего с учетом возможностей самофинансирования текущих и стратегических потребностей предприятия, его долгов способности их покрытия.

Рис. 1.1 Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия

Первостепенное значение имеет оценка объема, доли и структуры собственного капитала с точки зрения обеспечения финансовой независимости и устойчивости финансового положения соответствующей хозяйственной единицы. Согласно «золотому» правилу баланса, чем выше степень предпринимательского риска, тем больше должна быть доля собственного капитала в общем объеме источников финансирования. Его величина должна быть равной хотя бы величине основных средств. [32, с 45]

Показатель общей задолженности предприятия отражает долю заемных средств (финансовых обязательств) в финансировании имущества. Высокий коэффициент общей задолженности свидетельствуют о том, что риск является высоким и субъект может потерять возможность погашения задолженности по финансовым обязательствам. Согласно международным стандартам, данный показатель в фирмах, в которых соблюдены рациональные пропорции между собственным и заемным капиталом, должен составлять от 0,57 до 0,67.

Коэффициент задолженности собственного капитала определяет, какая часть всех обязательств может быть покрыта за счет собственного капитала. Для больших и средних предприятий оптимальным признается соотношение 1:1. Для малых фирм эти пропорции должны быть изменены в пользу собственного капитала (1,5-3,0).

Коэффициент долгосрочной задолженности показывает, какая часть долгосрочных обязательств покрывается собственным капиталом. Удовлетворительный уровень коэффициента является следствием рациональной структуры капитала (33:67), или равен 0,5. Однако допускается, что эти соотношения могут быть в пределах 0,5-1,0. Показатель свыше 1,0 свидетельствует о том, что объем долгосрочных обязательств, превышает объем собственных ресурсов. В таких случаях появляется серьезная угроза погашения в срок этой задолженности.

Материальной гарантией для получения долгосрочных кредитов является имущество в вещественной форме - основные фонды. Поэтому целесообразно сопоставить эти данные и установить степень покрытия долгосрочных обязательств основными фондами. Особенно важное значение соответствующий коэффициент имеет для плохо работающих субъектов, которым грозит банкротство. Если его величина равна единицы или больше нее, то банк получает реальную возможность в случае ликвидации предприятия за счет реализации основных фондов покрыть задолженность по ссудам.

Изучаются также показатели, определяющиеся способность хозяйствующего субъекта своевременно погашать свои долги (кредиты, проценты за их использования). На практике применяются два основных метода их расчета как отношение прибыли (балансовый или чистой) к сумме, подлежащей погашению, плюс проценты. Второй метод базируется на денежных потоках и рассчитывается как соотношение между чистой прибылью плюс проценты. Уровень этих показателей (по чистой прибыли) должен быть всегда больше единицы, тогда он считается удовлетворительным для выполнения обязательств перед банком.

Выявление основных условий выполнения обоснованных финансовых заданий, изменения финансовых результатов и финансового положения анализируемого субъекта предполагает изучение активности и результативности его действий. Только в данном случае будут выявлены реальные показатели, положительные результаты, недостатки и возможности принятия мер к обеспечению устойчивого финансового положения предприятия. Материалы анализа не только оценивают действительное состояние соответствующего субъекта, но и его тенденции и перспективы развития. Это и становится отправной точкой для устранения выявленных недостатков, продолжения позитивных действий, основой обоснования новых, рациональных решений. Необходимо лишь подчеркнуть, что при высоком или галопирующем уровне инфляции реальность оценки финансовых показателей достигается при должной корректировке отчетных и плановых данных.

Анализ финансовых показателей охватывает весь сложный многогранный процесс управления финансовой деятельности предприятия. На его основе определяются состояние всех ресурсов, условия хозяйствования и финансовые возможности на начало планового периода. Достоверный анализ движения ресурсов, факторов, воздействующих на результативность конкретных мероприятий, позволяет финансовому менеджеру обеспечить рациональное маневрирование денежными средствами, стимулировать положительные явления. Чтобы подытожить конечные результаты деятельности исходя из намечаемой цели хозяйствования, принятой стратегии развития, в конце отчетного периода производится комплексная оценка всех показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Таким образом, от улучшения показателей финансовой устойчивости предприятия зависят его экономические перспективы, надежные деловые отношения с партнерами.

Под воздействием внутренних и внешних факторов состояние предприятия постоянно изменяется, поэтому ни само предприятие, ни участников рынка не удовлетворяют дискретные отчетные данные о финансовом состоянии предприятия. Им необходимо знать их качественную характеристику финансового состояния, то есть насколько оно устойчиво во времени, как долго оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов, и какие утверждающие меры необходимо предпринять для сохранения этого нормального состояния или для выхода из предкризисного или кризисного состояния. Для решения среднесрочных и стратегических задач по развитию предприятия руководству необходимо иметь соответствующий инструментарий для оценки и прогнозирования изменения финансовой устойчивости. Практически применяемые сегодня в России методы анализа финансово-экономического состояния предприятия, отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценки финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным.

У предприятия, с одной стороны, возникает потребность в наличии своевременной и полной информации для принятия управленческих решений и оценки их результативности. С другой стороны, предприятие должно предоставить соответствующую информацию и тем, кто инвестировал (или собирается инвестировать) в него свои средства. Наряду с этим, в условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета перед государством о правильности налоговых отчислений.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:

Первый тип - абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости;

Второй тип - нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность;

Третий тип - неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств;

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Четвертый тип - кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не показывает даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов и ситуациях, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из четырех типов устойчивого финансового состояния, характеризуется набором однотипных показателей, дающую полную картину финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств.

В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования. Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т.д.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: незавершенное производство, готовая продукция и товары.

Источники, ослабляющие финансовую напряженность: временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике. Два направления оценки финансовой устойчивости: оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств.

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. [41, с 78]

1.2 Особенности финансовой устойчивости предприятия

Одной из особенностей финансовой устойчивости предприятия является наличие у него финансовых ресурсов, необходимых для развития производства. Сами же финансовые ресурсы могут быть сформулированы в достаточном размере только при условии эффективной работы предприятия, обеспечивающей получение прибыли. В рыночной экономики именно рост прибыли создает финансовую базу, как для самофинансирования текущей деятельности, так и для осуществления воспроизводства. За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед бюджетом, банками, страховыми компаниями и другими предприятиями и организациями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. При этом для достижения и поддержания финансовой устойчивости важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, то есть рентабельности (прибыльности).

Величина и динамика рентабельности характеризуют степень деловой активности предприятия и его финансовое благополучие.

Вторая особенность финансовой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособными.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли и других финансовых ресурсов.

Кредитоспособность тесно связана с финансовой устойчивостью предприятия. Она характеризуется тем, насколько аккуратно (т.е. в установленный срок и в полном объеме) рассчитывается предприятие по ранее полученным кредитам, обладает ли оно способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из разных источников и т.д. Но главное, чем определяется кредитоспособность - это текущее финансовое положение предприятия, а также возможные перспективы его изменения. Если у предприятия падает рентабельность, оно становится менее кредитоспособным, изменение финансового положения предприятия в худшую сторону в связи с падение рентабельности может повлечь за собой и более тяжелые последствия из-за недостатка средств - снижение платежеспособности и ликвидности. Возникновение при этом кризиса наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству и служит для кредиторов поводом для соответствующих правовых действий.

Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном соотношении, так и по методам расчета. Такой «разнобой», хотя он, естественно, не вносит критического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебным пособиям по финансовому анализу и менеджменту. Проще всего этот «разнобой» объяснить вполне естественным наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее, можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени, обуславливающие такую ситуацию: первая - отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и внеоборотных активов; вторая - различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

Третья причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть ее выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход, весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо - американской литературе. Безусловно, показатели, рассчитаны по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако, характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

В зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала, а следовательно, и меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников. Эту особенность методик анализа необходимо иметь ввиду, в частности, при межхозяйственных сопоставлениях; иными словами, нужно отдавать себе отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финансового характера или долгосрочные источники средств. Подчеркнем, что особенно аккуратным в этом отношении следует быть при использовании переводной литературы, поскольку нередко перевод делается лингвистами, не отдающими себе отчет в отмеченных тонкостях.

Количественно финансовая устойчивость, может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяется устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявление. В тоже время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников: наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств, общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств.

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь а рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм. [31, с 56]

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность.

Поскольку долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель отражает скорректированную величину собственных оборотных средств, поэтому название собственных и долгосрочных заемных источников указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Приближенность оценочный характер показателей общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все показатели финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности повышения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В последние годы появилось достаточно много серьезных и актуальных публикаций, посвященных финансовому анализу. Активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и т.д. Вместе с тем следует отметить, что наличие большого числа интересных и оригинальных изданий по различным аспектам финансового анализа не снижает потребности и спроса на специальную методическую литературу, в которой последовательно, шаг за шагом воспроизводилась бы комплексная логически целостная процедура финансового анализа.

Методика финансового анализа нужна для собственного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступает, как непосредственно, так и опосредованною, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

В определенных случаях для реализации целей финансовой устойчивости бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного финансового учета). Тем не менее чаще всего годовая и квартальная отчетность является единственным источником внешнего финансового анализа.

Методика анализа финансовой устойчивости состоит из трех взаимосвязанных блоков: анализа финансовых результатов деятельности предприятия, анализа финансового состояния, анализа эффективности финансово - хозяйственной деятельности.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия (форма №1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использования (форма №2 годовой и квартальной отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к годовой отчетности.

Основной целью анализа финансовой устойчивости является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Но не только временные группы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность - это лишь «сырая информация», подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа оценки и концентрации исходной сырой информации, необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Практика анализа финансовой устойчивости уже выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить шесть основных методов: горизонтальный (временный) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом, трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозной анализ, анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей, сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы потребления, а также могут оставаться в резерве.

Финансовая устойчивость является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность; состояние нормируемых запасов материальных ценностей; эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение; оценка устойчивости платежеспособности предприятия. Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства.

Финансовая устойчивость зависит от всех сторон деятельности предприятий: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов. При анализе необходимо выявит причины неустойчивого состояния предприятия, и наметить пути его улучшения.

Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово - хозяйственной деятельности взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменений в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получит с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников, необходимость и целесообразность проведения этого анализа заключается в: переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов, относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенного искажать абсолютные показатели финансовой отчётности.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчётность, либо модифицированную отчётность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются несколькими темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком, как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга, поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Все вышеизложенное позволяет утверждать, что финансовая устойчивость - комплексное понятие.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их размещение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Деятельность предприятий представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Если какой-либо фактор выпадает из цепи рассмотрения, то оценка влияния других применяемых в расчет факторов, а также выводы рискуют оказаться неверными.

Будучи тесно взаимосвязанными, эти факторы нередко разнонаправлено влияют на результаты жизнедеятельности предприятия: одни - положительно, другие - отрицательно. Отрицательное воздействие одних факторов способны снизить или даже свести на нет положительное воздействие других.

Наличие множества разнообразных факторов делает необходимой их группировку. В основе классификации факторов могут быть положены различные признаки: по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы, по важности результата - основные и второстепенные, по структуре - простые и сложные, по времени действия - постоянные и временные.

Любая классификация факторов служит определенной цели. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние.

Первые напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим деление и следует руководствоваться, моделируя производственно - хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в целях повышения эффективности производства.

1.3. Выбор альтернативной методики оценки финансовой устойчивости предприятия

Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразно выполнения какой-либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа. Общую методику понимают как систему исследования, которая одинаково используется при излучении различных объектов экономического анализу в различных отраслях национальной экономики. Частные методики конкретизируют общую относительно к определенным отраслям экономики, к определенному типу воспроизводства или объекту исследования.

Любая методика анализа будет представлять собой наказ или методологические советы по исполнению аналитического исследования. Она содержит такие моменты, как: задачи и формулировки целей задачи, объекты анализа, системы показателей, с помощью которых будет исследоваться каждый объект анализа, советы по последовательности и периодичности проведения аналитического исследования, описание способов исследования изучаемых объектов, источники данных, на основании которых производится анализ, указания по организации анализа (какие лица, службы будут проводить отдельные части исследования), технические средства, которые целесообразно использовать для аналитической обработки информации, потребители результатов анализа.

Заслуживает внимание концепции оценки финансовой устойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые, активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы - это высоко ликвидные активы (денежные средства и легко реализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные активы вместе составляют немобильные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые - заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости.

Таблица 1.1 Варианты финансово-экономического состояния предприятия.

Признак варианта	Наименование варианта
Мобильные финансовые активы Больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
Мобильные финансовые активы Меньше всех обязательств, по сумме всех финансовых активов больше их Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность) Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
Собственный капитал меньше долгосрочных финансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных финансовых активов). В области напряженности разность между собственными и долгосрочными нефинансовыми активами положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна.

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов независимости, финансовой зависимости и финансового риска можно использовать следующие модели:



СК / Акт = СК/НА*ФА/ЗК*ЗК / Акт	(1.1)
ЗК / Акт = ЗК/ОФА/*ОФА/ФА*ФА/НА*НА/СК*СК / Акт	(1.2)
ЗК/СК = ЗК/ФА*ФА/НА*НА/СК	(1.3)

где СК - собственный капитал;

ЗК - заёмный капитал;

ФА, НА - финансовые и нефинансовые активы;

ОФА - оборотные финансовые активы;

Акт - общая сумма финансовых и нефинансовых активов.

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется: отношением собственных и заемных средств, темпами накопления собственных источников, соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств, обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

Например, можно предложить схему анализа показателей финансовой устойчивости предприятия:



Рис. 1.2 Схема анализа показателей финансовой устойчивости предприятия.

При оценке финансовой устойчивости принимается аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных стран и России).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-либо единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и так далее. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценки их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые показатели, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.