Модель финансовой устойчивости фирмы

Видно, что большое количество показателей служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся показателей финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями: показатель соотношения заемных и собственных средств, показатель долга, показатель автономии, показатель финансовой устойчивости, показатель маневренности собственных средств, показатель устойчивости структуры мобильных средств, показатель обеспечения оборотного капитала собственными источниками финансирования, показатель финансового риска, показатель долгосрочного привлечения заемного капитала, показатель обеспечения запасов собственными оборотными средствами, показатель имущества производственного назначения, показатель материальных оборотных средств, показатель краткосрочной задолженности, коэффициент кредиторской задолженности, показатель автономии источников формирования запасов и затрат. [42, с 300]

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве показателей, используемых в анализе финансово - хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества показателей ликвидности и устойчивости исчисляются показатели рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число показателей не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что если действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиваться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.

Из названных семи показателей только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: показатель соотношения заемных и собственных средств, показатель маневренности собственных средств и показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия.

Показатель финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) - отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр= ЗС/СС	(1.4)

где Кфр - показатель финансового риска;

СС - собственные средства;

ЗС - заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой - 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателей свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня показателя соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге - увеличение собственных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заёмных и собственных средств может превышать единицу.

В соответствии с Приказом №118 установлено нормативное значение данного показателя - соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

Показатель долга (индекс финансовой напряженности) - это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд= ЗС / Вб	(1.5)

где Кд - показатель долга;

Вб-валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и показатель долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

Нормативное значение показателя привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

Показатель автономии (финансовой независимости) - это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка=СС / Вб	(1.6)

где Ка - показатель автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Показатель автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США - средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о ее надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала - фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивает долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента - 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

Показатель финансовой устойчивости - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

Кфу = ПК / Вб	(1.7)

где Кфу - показатель финансовой устойчивости.

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета показателей финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

Показатель маневренности собственных источников - это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

Км = (СС-ВА-У)/СС	(1.8)

где Км - показатель маневренности собственных источников.

Показатель маневренности собственных источников, показывает величину оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Это показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

Показатель маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия.

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение показателя маневренности положительно характеризует финансовое состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения.

Уровень показателя маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше показатель маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

В соответствии с Приказом №118 установлено нормативное значение данного показателя: 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

Показатель устойчивости структуры мобильных средств - это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

Куст. Мс.= ОБ - КП / ОБ	(1.9)

где К уст. Мс. - показатель устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ - величина оборотных активов;

КП - краткосрочный пассивы

Чистый оборотный капитал - это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

Показатель обеспеченного оборотного капитала собственными источниками - это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, и не нуждается в привлечением заемных:

Ксос = (СС - ВА - У) / ОБ	(1.10)

где Ксос - показатель обеспеченного оборотного капитала собственным источниками.

В соответствие с Приказом №118 и Распоряжение №31 - р. установлено нормативное значение данного показателя: нижняя граница - 0.1.

При показателе ниже значение 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состояния организации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику.

Некоторые авторы предлагают критерий данного показателя на уровне не ниже 0,6. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя их того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

Приведенная табл. 1.2 дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1.2. Показатели финансовой устойчивости предприятия.

показатель	характеристика	Рекомендуемый критерий
Показатель финансового риска	Показывает сколько заёмных средств компания привлекла на рубль собственных	меньше 0,7
Показатель долга	Отношение заёмных средств к валюте баланса	меньше 0,4
Показатель автономии	Отношение собственных средств компании к валюте баланса	больше 0,5
Показатель финансовой устойчивости	Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса	0.8 - 0.9
Показатель маневренности собственных источников	Отношение собственных оборотных средств к сумме собственных источников	0,5
Показатель устойчивости структуры мобильных средств	Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу	-
Показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам	больше 0,1
Показатель соотношения собственных и заемных средств	Отношение суммы заемных средств к сумме собственных источников	меньше 0,5
Показатель обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	Отношение стоимости собственных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат	0,6-0,8
Показатель имущества производственного назначения	Отношение суммы основных средств, капитальных вложений, незавершенного производства, запасов, оборудования к стоимости всего имущества предприятия	более 0,5
Показатель материальных оборотных средств	Отношение стоимости запасов и затрат к итогу баланса	-
Показатель долгосрочного привлечения заемных средств	Отношение суммы долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме долгосрочных займов и собственных средств	-
Показатель краткосрочной задолженности	Отношение суммы краткосрочных обязательств к сумме внешних обязательств	-
Показатель кредиторской задолженности	Отношение суммы кредиторской задолженности к сумме внешних обязательств	-
Показатель автономии источников формирования запасов и затрат	Отношение собственных оборотных средств к сумме основных источников формирования запасов и затрат	-

Таким образом, как уже отмечалось выше, из показателей финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: показатель соотношения заёмных и собственных средств, показатель маневренности собственных средств и показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных показателей нетрудно заметить, что одни те же факторы определяют их рост и снижение: показатель маневренности собственных средств и показатель обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель - собственные оборотные средства. Соответственно динамика показателей определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей - запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными показателями, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств - это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях - и в снижения стоимости внеоборотных активов.

Следовательно, три универсальных показателя финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

При этом необходимо отметить, что нельзя «слепо» переносить международные критерии западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применить как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.

Расчет показателей финансовой устойчивости даёт менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заёмных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

После рассмотрения методики финансовой устойчивости можно перейти к изучению финансовых показателей, которые показывают влияние на финансовую устойчивость.

Таблица 1.3. Расчетный алгоритм показателей финансовой устойчивости. Блок 1

показатели	норматив	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
		На начало года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года
Показатель долга (индекс финансовой напряженности)	<0,4
Показатель автономии	>0,5
Показатель финансового риска	<0,7
Показатель маневренности собственных источников	>0,5
Показатель устойчивости структуры мобильных средств	-
Показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	>0,1
Показатель финансовой устойчивости	0,8-0,9

{	Блок 2
	Показатель долга Кд = 3С / Вб
	Показатель автономии (Ка) Ка = СС / Вб
	Показатель финансовой устойчивости Кфу = ПК / Вб
	Показатель финансового риска Кфр = 3С/СС
	Показатель маневренности собственных источников Км = (СС - ВА - У)/СС
	Показатель устойчивости структуры мобильных средств (Куст. Мс.) Куст.М. = (ОБ - КП)/ОБ
	Показатель обеспеченного оборотного капитала собственными источниками Ксос = (СС - ВА - У)/ОБ

{	Блок 3
	Блок 3.1	Блок 3.2
	Наличие собственных оборотных средств Ес=Ис.с - Авнеоб	Показатель относительной финансовой устойчивости Зз = Ис. с + Кб (тмц)
	Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат Екд = (Ис.с + КД) - Авнеоб	Показатель неустойчивой финансовой устойчивости Зп + ГП ? У ККм
	Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат ЕУ= (Ис.с +КД+ККм) - Авнеоб	Показатель кризисного финансового состояния Ес + ДЗ ? КЗ + Сб
	Показатель обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования ±Екд =(Ис.с +КД+ ККм) - Зз
	Показатель абсолютной финансовой устойчивости Зз? Ис. с + Кб (тмц)

2. Экспресс-анализ показателей и финансовой устойчивости ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

2.1 Расчет показателей характеризующих финансовую устойчивость предприятия

Завод является общество с ограниченной ответственностью в следующих областях управления:

Машиностроение, обеспечение производства на территории Российской Федерации;

Обеспечение, в пределах своей компетенции, соблюдения всеми физическими и юридическими лицами порядка использования отраслей металлургии;

Учреждение расходует бюджетные средства, полученные за счет внебюджетных источников, по целевому назначению в соответствии с действующим законодательством и в меру выполнения мероприятий, предусмотренных сметами доходов и расходов, строго соблюдая финансово - бюджетную дисциплину и обеспечивая экономию материальных ценностей и денежных средств.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величины активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имеющих место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью анализа финансовой отчетности предприятия.

Методика анализа финансового состояния проводится на базе финансовой отчетности и призвана обеспечить оценку основных аспектов хозяйственной жизни предприятия ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения». Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния. Для общей оценки финансового состояния предприятия составляет группировку статей бухгалтерского баланса по признаку ликвидности и по срочности обязательств. [2, с 89]

Такая форма имеет ряд преимуществ: позволяет определить структуру имущества предприятия и источников формирования; рассчитать ряд аналитических показателей; сравнивать группировку статей актива и пассива.

Анализ изменений в составе имущества предприятия и источниках его формирования начинают с определения соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельного веса в общем, итоге (валюте) баланса, а также суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. При этом из общей суммы изменения валюты баланса вычленяют составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере происшедших сдвигов в обусловленности.

Рассмотрим данные бухгалтерской отчетности ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» за пять периодов определим по уровню коэффициентов финансовую устойчивость.

Распределим статьи актива баланса ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» по группам.

Таблица 2.1 Данные статей актива баланса для ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

Статьи актива	2003 год на конец отчетного периода	2004 год на конец отчетного периода	2005 год на конец отчетного периода	2006 год на конец отчетного периода	2007 год на конец отчетного периода
А1 - быстрореализуемые активы
Краткосрочные финансовые вложения	7943	-	3000	7856	-
Денежные средства	6	837	2654	4	854
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-
итого	7949	837	5654	7860	854
А2 - активы средней скорости реализации
Налог на добавленную стоимость	10257	22170	21768	9785	22147
Дебиторская задолженность	66977	53318	57963	58698	53514
итого	77234	75488	79731	77145	75647
Статьи актива	2003 год на конец отчетного периода	2004 год на конец отчетного периода	2005 год на конец отчетного периода	2006 год на конец отчетного периода	2007 год на конец отчетного периода
А3 - медленнореализуемые актива
Сырье, материалы	32163	44882	63512	32165	44856
Животные на выращивание и откорме	-	-	-	-	-
Затраты в незавершенное строительство	18282	39390	60354	18256	39589
Готовая продукция	28509	19439	19716	28511	19456
Товары отгруженные	6780	1272	16314	15478	7856
Расходы будущих периодов	161	402	313	235	321
Прочие запасы и затраты	-	-	-	-	-
итого	85895	105387	160209	85865	160210
А4 - труднореализуемые активы
Нематериальные активы	-	-	-	-	-
Основные средства	25586	29117	38039	25589	38100
Незавершенное строительство	3169	19460	23470	19500	23500
Доходные вложения в материальные ценности	-	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	-	6383	6383	6383	6383
Отложенные налоговые	2	2	33	6	32
Прочие внеоборотные активы	1	-	-	-	-
Валюта баланса (ВБ)	199836	236674	313519	199836	313519

Таблица 2.2. Данные статей пассива баланса ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

Статьи пассива	2003 год на конец отчетного периода	2004 год на конец отчетного периода	2005 год на конец отчетного периода	2006 год на конец отчетного периода	2007 год на конец отчетного периода
П1-срочные обязательства со сроком погашения в текущем месяце
Кредиторская задолженность	86055	118728	124782	86054	124780
итого	86055	118728	124782	86054	124780
П2-краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	57374	62621	98442	62621	98442
итого	57374	62621	98442	62621	98442
П3 - долгосрочные пассивы
Кредиты и займы	-	-	-	-	-
Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	4930	7658	16768	4930	16768
итого	4930	7658	16768	4930	7658
П4 - постоянные пассивы
Уставный капитал	40000	28000	28000	40000	28000
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	-	-	-	-
Резервный капитал	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	11477	19667	45527	11477	45527
итого	51477	47667	73527	51477	73527
Валюта баланса (ВБ)	199836	236674	313519	199834	313554

Таблица 2.3. Активы и пассивы баланса ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

Статьи баланса	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
	На начало года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года
Внеоборот. активы	22251	28758	54926	67925	28745	54598
Оборотные активы	73457	171078	181712	245594	171054	181720
Убытки	-1075	11477	19667	45527	11521	19665
Капитал и резервы	38925	51477	47667	73527	51489	47654
Долгосрочные обязательства	-	4930	7658	16768	5120	7852
Краткосрочные обязательства	56783	143429	181349	223224	144330	182349
Валюта баланса	95708	199836	236674	313519	199835	236680

На основании данных балансов за 2003-2007 гг. рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости.

В-первых рассчитаем показатели, то есть показатели состояния оборотных средств.

1) Расчет показателя долга:

Найдем значение показателя за 2003 год

Кд на нач. г.=0,24

Кд на кон. г=0,29

Найдем значение показателя за 2004 год

Кд на кон. г=0,26

Найдем значение показателя за 2005 год

Кд на кон. г=0,31

Найдем значение показателя за 2006 год

Кд на кон. г=0,27

Найдем значение показателя за 2007 год

Кд на кон. г=0,21

Показатель долга подтверждает нормальную тенденцию финансовой устойчивости, чем меньше доля заемных средств в валюте баланса, тем стабильнее финансовая устойчивость ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

2) Расчет показателя автономии:

Найдем значение показателя за 2003 год

Ка на нач. г.=0,23

Ка на кон. г.=0,14

Найдем значение показателя за 2004 год

Ка на кон. г.=0,23

Найдем значение показателя за 2005 год

Ка на кон. г.=0,22

Найдем значение показателя за 2006 год

Ка на кон. г.=0,18

Найдем значение показателя за 2007 год

Ка на кон. г.=0,20

Данный показатель автономии показывает насколько предприятие независимо от заемного капитала и по расчетам можно сказать, что доля собственного капитала очень низка

3) Расчет показателя финансовой устойчивости:

найдем значение показателя за 2003 года

Кфу на нач. год.=0,4

Кфу на кон год.=0,26

найдем значение показателя за 2004 года

Кфу на кон год.=0,2

найдем значение показателя за 2005 года

Кфу на кон год.=0,23

найдем значение показателя за 2006 года

Кфу на кон год.=0,32

найдем значение показателя за 2007 года

Кфу на кон год.=0,35

Так как правомерно присоединять долгосрочные заемные средства к собственным средствам и считать их признаком финансовой устойчивости, то можно считать, что ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» не является устойчивым.

4) Расчет показателя финансового риска:

найдем значение показателя за 2003 года

Кфр на нач год.=1,46

Кфр на кон. год.=2,78

найдем значение показателя за 2004 года

Кфр на кон. год.=3,52

найдем значение показателя за 2005 года

Кфр на кон. год.=3,04

найдем значение показателя за 2006 года

Кфр на кон. год.=3,02

найдем значение показателя за 2007 года

Кфр на кон. год.=2,23

Данный показатель показывает сколько заемных средств предприятие привлекает на рубль собственных. Рост означает зависимость предприятия от внешних источников средств и потерю финансовой устойчивости.

5) Расчет показателя маневренности:

найдем значение показателя за 2003 года

Км на нач. год.=4,68

Км на кон. год.=0,22

найдем значение показателя за 2004 года

Км на кон. год.=0,56

найдем значение показателя за 2005 года

Км на кон. год.=0,54

найдем значение показателя за 2006 года

Км на кон. год.=0,65

найдем значение показателя за 2007 года

Км на кон. год.=0,48

Данный показатель показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 рубль собственного капитала, также указывает на степень гибкости использования мобильных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия. Улучшение оборотных средств зависит от опережающего роста суммы средств. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

6) Расчет показателя устойчивости структуры мобильных средств:

найдем значение показателя за 2003 года

Куст. Мс. на нач. год.=0,27

Куст Мс. На нач. год.= 0,16

найдем значение показателя за 2004 года

Куст Мс. На нач. год.= 0,002

найдем значение показателя за 2005 года

Куст Мс. На нач. год.= 0,09

найдем значение показателя за 2006 года

Куст Мс. На нач. год.= 0,12

найдем значение показателя за 2007 года

Куст Мс. На нач. год.= 0,10

Данный показатель показывает текущие активы, которыми располагает предприятие ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» после погашения текущих обязательств.

7) Расчет показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками:

найдем значение показателя за 2003 года

Ксос. на нач год.=0,24

Ксос. на нач. год.=0,066

найдем значение показателя за 2004 года

Ксос. на нач. год.=0,15

найдем значение показателя за 2005 года

Ксос. на нач. год.=0,16

найдем значение показателя за 2006 года

Ксос. на нач. год.=0,12

найдем значение показателя за 2007 года

Ксос. на нач. год.=0,14

Уровень данного показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется на счет собственных источников, и не нуждается в привлечении заемных.

Таблица 2.4. Показатели финансовой устойчивости ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения»

Показатели	Норматив	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
		На начало года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года	На конец года
Показатель долга (индекс финансовой напряженности)	<0,4	0,24	0,29	0,26	0,31	0,27	0,21
Показатель автономии	>0,5	0,23	0,14	0,14	0,23	0,18	0,20
Показатель финансового риска	<0,7	1,46	2,78	2,78	3,52	0,32	0,35
Показатель маневренности собственных источников	>0,5	4,68	0,22	0,22	0,56	3,02	2,23
Показатель устойчивости структуры мобильных средств	-	0,27	0,16	0,16	0,002	0,65	0,48
Показатель обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	>0,1	0,24	0,066	0,066	0,15	0,12	0,10
Показатель финансовой устойчивости	0,8-0,9	0,40	0,26	0,26	0,20	0,12	0,14

Таким образом, одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов, одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, которые были рассчитаны в данной главе. [35, с 145]

2.2 Анализ тенденций изменения финансовой устойчивости

По данным расчета главы 2.1 показателей финансовой устойчивости построим графики и сделаем соответствующие выводы.

1) Анализ показателя долга (индекс финансовой напряженности)

2)

Значение норматива данного показателя не должен превышать 0,4, то есть привлечение заемного капитала должно быть меньше или равно 0,4, чем меньше значение показателя долга, тем лучше тенденция финансовой устойчивости организации.

С 2003 года доля заемных средств в валюте баланса снижается с 0,29 до 0,26. это хороший показатель для ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения». Предприятие не привлекает долгосрочные краткосрочные обязательства, лишь имеет незначительную долю кредиторской задолженности (поставщики и подрядчики, по оплате труда, задолженность перед бюджетом).

Анализируемый показатель - индекс финансовой напряженности, подтверждает тенденцию финансовой устойчивости предприятия, то есть ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения», по данным значениям - финансово устойчиво исходя из этого, является привлекательным для инвесторов и других деловых партнеров, так как ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» независимо от заемных средств.

Так как заемных средств у ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» нет, то это означает, что предприятие нечем покрывать свои финансовые активы, а финансовая устойчивость достигается тогда, когда нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые заемным. Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность представляет собой сохранять устойчивую тенденцию. Соотношение собственного и заемного капитала, в более широком смысле собственных и заемных финансовых ресурсов, оказывает существенное влияние на платежеспособность, следовательно, и на финансовое состояние предприятия. С другой стороны соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, их рациональное сочетание является условием необходимым, но недостаточным. Достаточность имеет место тогда, когда между видами активов и капитала также сохраняется определенная пропорциональность.

2) Анализ показателя автономии.



Рис. 2.2 Анализ показателя автономии

Общим показателем финансовой устойчивости ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» является показатель автономии. По нему судят зависимо предприятие от заемного капитала или нет.

Нормативное значение показателя должно быть не менее 0,5.

По расчету показателя автономии в ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» его значение с 2003 года по 2008 год возрастает. На конец 2008 года доля собственных средств намного больше нормативного значения и составляет почти 100%. Это значит, что у ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» сумма собственных средств почти вдвое больше всех средств, которыми располагает.

Таким образом кредиторы и инвесторы могут быть уверены в том, что весь заемный капитал может быть собственностью ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения». Чем выше значение показателя автономии, тем сильнее финансовая устойчивость предприятия. С такой долей собственного капитала кредиторы могут охотно вкладывать свои средства и предоставлять более выгодные условия кредитования.

3) Анализ показателя финансовой устойчивости.

Анализ изменений в составе имущества предприятия и источниках его формирования начинают с определения соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельного веса в общем, итоге (валюте) баланса, а также суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. При этом из общей суммы изменения валюты баланса вычленяют составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере происшедших сдвигов в обусловленности.

Рассмотрим данные бухгалтерской отчетности ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» за пять периодов определим по уровню показателей финансовую устойчивость.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств.

Следовательно, три универсальных показателя финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

При этом необходимо отметить, что нельзя «слепо» переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.



Рис. 2.3 Анализ показателя финансовой устойчивости

Нормативное значение данного показателя составляет 0,8 - 0,9. По расчету видно, что в ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» показатель соответствует нормативу. Также данные значения финансовой устойчивости равны значениям показателя автономии. Так как показатель финансовой устойчивости - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса, а ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» не имеет долгосрочных заемных средств, то можно сказать, что предприятие финансово устойчиво.

Поскольку по режиму использования долгосрочные заемные средства приближаются к собственным источникам, то их можно присоединить к собственным средствам предприятия. Но у данного предприятия нет долгосрочных заемных средств, а значение показателя соответствует нормативу, значит это является признаком устойчивого финансового состояния.

4) Анализ показателя финансового рынка.



Показатель финансового риска показывает, сколько заемных средств у ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» привлекло на рубль собственных.

Его оптимальное значение не должно превышать 0,7. При превышении норматива предприятие будет зависеть от заемных средств. При росте значения показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних источников. При расчете показателя в 2003 году по 2008 год его значение повышается с 1,46 до 3,04. По сравнению с нормативным значением, это очень большое значение, поэтому ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» зависим от внешних источников привлечения средств.

Данные значения соответствуют нормативу и с этой стороны ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» финансово не устойчивое предприятие.

5) Анализ показателя маневренности собственных источников.



Рис. 2.5 Анализ показателя маневренности собственных источников

По расчету данного показателя, можно сделать вывод, что значение 2003 года по 2008 года соответствует нормативу. Норматив данного показателя 0,2-0,5 и чем ближе значение показателя будет к значению 0,5, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

Показатель маневренности собственных источников показывает, сколько собственных оборотных средств и приходится на 1 рубль собственного капитала в ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

Собственные текущие активы должны быть обеспечены собственным капиталом. Это является гарантией устойчивости кредитной политике. Но так как значение соответствует нормативу, то про ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» можно сказать, что это значение коэффициента характеризует предприятие с положительной стороны и убеждает в том, что руководители достаточно гибко используют собственные средства. Поэтому делаем вывод о том, что данный показатель характеризует хорошее состояние ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения».

6) Анализ показателя устойчивости структуры мобильных средств.

Рис. 2.6 Анализ показателя устойчивости структуры мобильных средств

Данный показатель устойчивости структуры мобильных средств показывает отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу. Текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств - это чистый оборотный капитал. Норматива по данному показателю нет. Оборотные активы превышают текущие обязательства. На графике видно, что снижение показателя с 2003 года по 2008 год нет. Доля чистого оборотного капитала возросла, то есть понизились текущие обязательства и финансовое состояние ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» с точки зрения анализа данного показателя улучшается.

7) Анализ показателя обеспеченности собственного оборотного капитала собственными источниками.



Рис. 2.7 Анализ показателя обеспеченности собственного оборотного капитала собственными источниками

Данный показатель показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, и не нуждается в заемных средствах.

Нормативное значение равно 0,1, то есть это нижняя граница. В ООО «Уфалейский завод металлургического машиностроения» значение показателя выше данной границы. Наибольшее его значение достигается в 2004 году и снижается до 0,16 в 2005 году. Данное значение свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятии и, следуя из этого, можно проводить независимую финансовую политику.

В числители показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. [38, с 258]

3. Прогнозный вариант роста финансовой устойчивости ООО «Уфалейский завод металлупрического машиностроения»

3.1 Выбор финансовой стратегии роста финансовой устойчивости фирмы

Стратегия - интегрированная модель действий, предназначенных для достижения целей предприятия. Содержанием стратегии служит набор правил принятия решений, используемый для определения основных направлений деятельности.
В литературе существует два противоположных взгляда на понимание стратегии. В первом случае стратегия - это конкретный долгосрочный план достижения некоторой цели, а выработка стратегии - это процесс нахождения некоторой цели и составление долгосрочного плана. Такой подход основывается на том, что все возникающие изменения предсказуемы, происходящие в среде процессы носят детерминированный характер и поддаются полному контролю и управлению.

Во втором случае под стратегией понимается долгосрочное качественно определенное направление развития предприятия, касающееся сферы, средств и формы ее деятельности, системы внутрипроизводственных отношений, а также позиций предприятия в окружающей среде. При таком понимании, стратегию можно охарактеризовать как выбранное направление деятельности, функционирование и рамках которого должно привести организацию к достижению стоящих перед ней целей. На предприятии может быть разработано и реализовано четыре основных типа стратегий:

1. Стратегии концентрированного роста - стратегия усиления позиций на рынке, стратегия развития рынка, стратегия развития продукта.

2. Стратегии интегрированного роста - стратегия обратной вертикальной интеграции, стратегия вперед идущей вертикальной интеграции.

3. Стратегии диверсификационного роста - стратегия центрированной диверсификации, стратегия горизонтальной диверсификации.

4. Стратегии сокращения - стратегия ликвидации, стратегия «сбора урожая», стратегия сокращения, стратегия сокращения расходов.

Развитие и рост компании - это особые проблемы, которые требуют специальных механизмов финансового управления. Главное место в них отводится финансовой стратегии, задача которой - обеспечить финансовыми ресурсами инвестиционный потенциал роста компании при сохранении ее финансовой устойчивости. Финансовая стратегия представляет собой один из важнейшим видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды. Разработка финансовой стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключается в следующем: 1. Разработанная финансовая стратегия обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и финансовых целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц. 2. Она позволяет реально оценить финансовые возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего финансового потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами. 3. Она обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней среды. 4. Разработка финансовой стратегии учитывает заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия. 5. Она отражает сравнительные преимущества предприятия в финансовой деятельности в сопоставлении с его конкурентами. 6. Наличие финансовой стратегии обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления финансовой деятельностью предприятия. 7. Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета финансового поведения в наиболее важных стратегических финансовых решениях предприятия. 8. В системе финансовой стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших финансовых управленческих решений. 9. Разработанная финансовая стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия. [25, с 312]

В основе разработки финансовой стратегии предприятия лежат принципы новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических финансовых решений в процессе разработки финансовой стратегии предприятия. Оценка разработанной финансовой стратегии представляет собой аналитический процесс, позволяющий ответить на вопрос о том, приведет ли разработанная финансовая стратегия (представленная в форме комплексной программы стратегического финансового развития предприятия) к достижению предприятием своих финансовых целей в условиях возможных изменений факторов внешней финансовой среды. Процесс такой оценки осуществляется как финансовыми менеджерами предприятия, так и привлеченными экспертами.

Оценка финансовой стратегии, разработанной предприятием, осуществляется по следующим основным параметрам: 1. Согласованность финансовой стратегии предприятия с его базовой корпоративной стратегией. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей и этапов реализации этих стратегий; определяется, в какой степени базовая корпоративная стратегия предприятия может быть поддержана его финансовой стратегией; синхронны ли стратегические решения этих стратегий в разрезе стратегических объектов предприятия - стратегических зон хозяйствования и стратегических хозяйственных единиц; 2. Согласованность финансовой стратегии предприятия с предполагаемыми изменениями внешней финансовой среды. В процессе этой оценки определяется, насколько разработанная финансовая стратегия соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменениям конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов; в какой степени возможности и угрозы, генерируемые внешней финансовой средой, отражены моделью стратегической финансовой позиции предприятия; правильно ли отражена этой моделью возможная вариация колеблемости факторов внешней среды (степень ее нестабильности); 3. Согласованность финансовой стратегии предприятия с его внутренним потенциалом. Такая оценка позволяет определить, насколько объемы, направления и формы финансовой стратегии взаимосвязаны с возможностями формирования внутренних финансовых ресурсов, квалификацией финансовых менеджеров, организационной структурой управления финансовой деятельностью, организационной культурой финансовых менеджеров и другими параметрами внутреннего финансового потенциала предприятия; 4. Внутренняя сбалансированность параметров финансовой стратегии. При проведении такой оценки определяется насколько согласуются между собой отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей финансовой деятельности; насколько эти цели и нормативы корреспондируют с содержанием финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности; насколько согласованы между собой по направлениям и во времени мероприятия по обеспечению реализации финансовой стратегии; 5. Реализуемость финансовой стратегии. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности предприятия в формировании необходимого объема финансовых ресурсов из всех источников и во всех формах; насколько технологичны избранные для реализации инвестиционные проекты; имеется ли на финансовом рынке достаточный перечень финансовых инструментов, обеспечивающих формирование эффективного инвестиционного портфеля; каковы организационные и технические возможности успешной реализации избранной финансовой стратегии; 6. Приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии. В процессе такой оценки необходимо определить, насколько уровень прогнозируемых финансовых рисков, связанных с деятельностью предприятия, обеспечивает достаточное финансовое равновесие в процессе его развития и соответствует финансовому менталитету его собственников и ответственных финансовых менеджеров. Кроме того, необходимо оценить, насколько уровень этих рисков допустим для финансовой деятельности данного предприятия с позиций возможного размера финансовых потерь и генерирования угрозы банкротства; 7. Экономическая эффективность реализации финансовой стратегии. Оценка экономической эффективности финансовой стратегии осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной системы основных финансовых коэффициентов и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем.

В зарубежной практике финансового менеджмента при оценке экономической эффективности реализации финансовой стратегии достаточно широко используется метод бенчмаркинга [benchmarking], в основе которого лежит сравнительная оценка целевых стратегических финансовых нормативов с аналогичными показателями предприятия, являющегося лидером в данной отрасли по результатам финансовой деятельности. При наличии такой информации этот метод сравнительной оценки может быть использован и в отечественной практике; 8. Внеэкономическая эффективность реализации финансовой стратегии. В процессе такой оценки учитываются рост деловой репутации предприятия, повышение уровня управляемости финансовой деятельностью структурных его подразделений; повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности финансовых менеджеров (за счет эффективной системы их материального стимулирования за результаты финансовой деятельности; более высокого уровня технического оснащения их рабочих мест и т.п.).