Финансово-математические основы инвестиционного проектирования

Столбец6

2

февраль

 

5000

65000

13,00

7

июль

 

12000

100000

8,33

 

Изменение

7000

35000

 

По этим данным определяем коэффициент переменных затрат:



Затем, основываясь на данных, соответствующих верхней точке, определяем постоянные затраты:

В результате оказывается, что постоянные издержки составляют за месяц $40,000, а переменные издержки на единицу продукции равны $5. Эти данные используются в дальнейшем для анализа безубыточности.

Графический метод заключается в простой подгонке прямой линии с помощью линейки, которая накладывается на точки графика таким образом, чтобы наилучшим образом аппроксимировать все множество точек. Точка пересечения этой линии с вертикальной осью оценивает постоянные издержки.

Метод наименьших квадратов является наиболее точным. Подбор прямой линии суммарных издержек производится с помощью стандартных приемов регрессионного анализа и на практике сводится к использованию стандартной компьютерной программы, которая в качестве входных данных потребляет данные исходной таблицы, а результатом являются суммарные постоянные издержки и переменные издержки на единицу продукции.

5. 3. Формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода.

Традиционный формат отчета о прибыли представляет собой разницу между валовым доходом без НДС и затратами на производство и реализацию продукции.



	Отчет о прибылях и убытках 2007 год.
№	Наименование показателя		Код	Отчетный	Прошедший
						период	период
	Доходы
1	Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции,	10	2 105 025 978	1 654 552 194
	работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и других
	аналогичных обязательных платежей)
2	Себестоимость проданных товаров	20	-1 199 178 529	-965 739 615
3	Валовая прибыль			29	905 847 449	688 812 579
4	Управленческие расходы		40	-423 532 956	-334 228 048
5	Прибыль (убыток) от продаж		50	482 314 493	354 584 531
	Прочие доходы и расходы
6	Проценты к уплате			70	-31 297 352	-30 783 213
7	Прочие доходы			90	74 813 924	53 349 472
8	Прочие расходы			100	-159 161 814	-69 955 741
9	Прибыль (убыток) до налогообложения	140	366 669 251	307 195 049
10	Отложенные налоговые обязательства		142	-301 965	-500 156
11	Текущий налог на прибыль		150	-93 105 505	-74 480 123
12	Налоговые санкции			180	-93 715	2 035 277
13	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	273 168 066	234 250 047
	СПРАВОЧНО:
	Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	3 808 054	1 253 467

Следует отметить, что использованные выше издержки включают как переменную, так и постоянную компоненты. Данный формат не может быть использован для целей планирования, поскольку не позволяет проследить изменение издержек в связи с изменением объема реализации товара.

Для целей планирования используется так называемый формат отчета о прибыли на основе “вложенного дохода” (Contribution Format), который имеет следующий вид:

№	Наименование показателей		Сумма
					тыс. руб.
1	Выручка от продажи			2105026
2	Переменные издержки всего, в том числе:	1398833
		производственные		1155785
		реализационные		125477
		административные		117571
3	Вложенный доход			706193
4	Постоянные издержки всего, в том числе:	433025
		производственные		225208
		реализационные		107577
		административные		100240
5	Чистая прибыль			273168

Конечный результат получился закономерно таким же, как и в предыдущем случае. Но теперь у нас появляется возможность планировать величину прибыли, так как с изменением объема реализации изменяются только переменные издержки, в то время как фиксированные остаются неизменными. В данном формате появился новый элемент - вложенный доход (Contribution Margin). По смыслу этой характеристики вложенный доход должен покрыть все постоянные издержки и обеспечить заданное значение прибыли.

Для целей более детального анализа используется более подробный формат следующего вида:

№	Наименование	Колич.	Цена ед.	Сумма
	показателей		тыс. руб.	тыс. руб.
1	Выручка от продажи	100	21050,26	2105026
2	Переменные издержки	100	13988,33	1398833
3	Вложенный доход	100	7061,93	706193
4	Постоянные издержки			433025
5	Чистая прибыль			273168

Здесь появляется новый элемент для анализа - вложенный доход на единицу продукции, который остается постоянным, пока не изменится цена единицы продукции и переменные затраты на единицу продукции.

Если объем реализации составляет 61,318223 единиц продукции, вместо 100, отчет о прибыли на основе вложенного дохода имеет следующий вид:

№	Наименование	Колич.	Цена ед.	Сумма
	показателей		тыс. руб.	тыс. руб.
1	Выручка от продажи	61,318223	21050,26	1290765
2	Переменные издержки	61,318223	13988,33	857739,5
3	Вложенный доход	61,318223	7061,93	433025
4	Постоянные издержки			433025
5	Чистая прибыль			0

Из приведенных численных данных следует, что если компания продает 61,318223 единиц товара, она получит нулевую прибыль (ни прибыли, ни убытков).

Точка безубыточности [Point Break-even] (PBE) может быть определена как:

· объем продаж, при котором выручка равна суммарным издержкам, или

· объем продаж, при котором вложенный доход равен постоянным издержкам.

Как только достигнута точка безубыточности, каждая дополнительно проданная единица продукции приносит дополнительную прибыль, равную вложенному доходу на единицу продукции.

5. 4. Расчет точки безубыточности.

Для расчета точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки:

Выручка (без НДС) = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.

Пусть для примера исходные данные имеют следующий вид:

№	Наименование		Сумма	%
	показателей
1	цена единицы		500	100
2	удельные переменные расходы	300	60
3	удельный вложенный доход	200	40

Постоянные издержки составляют $80,000 в месяц.

Если x - точка безубыточности в единицах продукции, то с помощью основного уравнения, получим:

$500X = $300X + $80,000 + $0

Откуда: x=400 единиц продукции, объем реализации 400*500=200 000.

Более общая схема рассуждения имеет следующий вид:

пусть P - цена единицы продукции, а N - объем производства за некоторый промежуток времени. Запишем основное уравнение модели, символизирующее тот факт, что прибыль до выплаты налогов TP (Taxable Profit) определяется суммарной выручкой за вычетом всех постоянных и переменных издержек:

, где:

F - величина постоянных издержек за период времени,

v - величина переменных издержек на единицу продукции.

Точка безубыточности (N) PBE (Point of Break-even) по определению соответствует условию:

TP = 0, откуда:

Таким образом, для того, чтобы рассчитать точку безубыточности необходимо величину постоянных издержек разделить на разницу между ценой продаж продукции и величиной переменных издержек на единицу продукции. Последняя носит название: Единичного вложенного дохода (Unit Contribution Margin).

Если задача заключается в определении целевого объема продаж Nt, т.е. такого значения объема продаж, которое соответствует заданному значению прибыли TPt, то используем аналогичное соотношение:

Откуда:



Важной характеристикой успешной работы предприятия является величина запаса безопасности (Safety Margin), которая в относительной форме определяется в виде разности между запланированным объемом реализации и точкой безубыточности

Чем выше этот показатель, тем безопаснее себя чувствует предприятие перед угрозой негативных изменений (уменьшении выручки или увеличения издержек).

5. 5. Графическое представление анализа безубыточности.

Сущность анализа безубыточности полностью раскрывается на графике безубыточности. Этот график показывает объем произведенной продукции в натуральном выражении на горизонтальной оси и величину дохода или издержек в стоимостном выражении на вертикальной оси. Можно было бы построить аналогичный график, откладывая по горизонтальной оси объем выпуска в процентах к полной мощности.

Рисунок. Графическое представление точки безубыточности (PBE);

АС - линия совокупных издержек; OP - линия дохода

Линия AF, показывающая постоянные издержки, которые не меняются в зависимости от объема, проходит параллельно оси OX. Вертикальное расстояние между линией AF и линией АС при любом определенном объеме характеризует совокупные переменные издержки производства данного объема продукции. При производственных простоях суммарные издержки равны постоянным затратам (AF).

Для каждой конкретной цены продажи единицы конечного продукта, линия OP, будет показывать величину доходов при различных объемах продаж. Пересечение линии совокупного дохода (OP) с линией совокупных издержек (AC) определяет точку безубыточности, (N) PBE (Point of Break-even) точку в которой совокупный доход равен совокупным издержкам (переменным и постоянным). Любая разность по вертикали между линией совокупного дохода (OP) и совокупных издержек (AC) справа от точки безубыточности, (N) PBE (Point of Break-even) показывает прибыль при данном объеме производства, в то время как убытки будут показываться на графике слева от PBE, потому как в этом случае совокупные издержки превышают совокупный доход.

В качестве примера - график безубыточности для следующего случая:

Цена реализации за единицу (P) - 2,00 $;

Переменные издержки на единицу (v) - 1,50 $;

Фиксированные издержки за год (F) - 20,000 $;

Объем выпуска за год (N) - 100,000 $.



Рисунок. Графическое представление точки безубыточности для расчетного примера.

Из графика видно, что предприятие должно производить, как минимум, 40 000 единиц продукции в год, чтобы покрыть все затраты. Когда объем производства только 20 000 единиц продукции, издержки будут составлять 50 000 $, в то время как доходы лишь 40 000 $. Таким образом, предприятие теряет 10 000 $. Аналогично можно видеть, что когда предприятие производит 60 000 единиц продукции, оно будет иметь прибыль 10 000 $.

Существует еще один способ графического представления анализа безубыточности, который носит название «Обратного графика безубыточности». На первый взгляд может показаться, что он отличается от того, который мы рассмотрели выше, хотя в основе своей они совершенно одинаковы.



Обратный график безубыточности.

Рисунок. Альтернативный вариант графического представления анализа безубыточности AFC - линия совокупных издержек; OP - линия дохода

Единственная разница состоит в том, что переменные издержки показаны снизу, а фиксированные - сверху. Здесь переменные издержки представлены в виде расстояния по вертикали между осью ОХ и линией OVC. Фиксированные издержки добавляются по вертикали, оставаясь постоянными, в результате чего линия совокупных издержек АFС проходит параллельно OVC на расстоянии, равном OA.

5. 6. Рабочий формат для анализа безубыточности и целевого планирования прибыли.

Для проведения практических расчетов по анализу безубыточности рекомендуется специальный рабочий формат. В этом формате все издержки разделены на переменные и постоянные. Предусматривается проведение двух вариантов расчета: первый соответствует существующему состоянию производства, второй - новому, который ожидается получить после внедрения инвестиционного проекта.

Рассмотрим процедуру использования данного формата на конкретном примере, который помещен ниже. Исходное состояние предприятия соответствует первой числовой колонке рабочего формата. В результате реализации инвестиционного проекта предприятие планирует следующие изменения. Приобретение нового оборудования общей стоимостью 16 800 000 $ со сроком эксплуатации 10 лет и планируемой ликвидационной стоимостью 800 000 $ Предполагается, что старое оборудование будет полностью выведено из эксплуатации и предприятие планирует продать его.

Внедрение нового оборудования приводит к следующим последствиям:

· затраты на электроэнергию уменьшаются на 16 %,

· стоимость сырья увеличивается на 22 %,

· потери на брак уменьшаются на 50 %,

· постоянные затраты на оплату труда вместе с отчислением на соцстрах увеличиваются на 14 %, в то время как затраты прямого труда на единицу продукции уменьшаются на 40 %,

· общецеховые расходы также увеличиваются на 12 %.

Внедрение нового оборудования за счет улучшения качества выпускаемой продукции по оценкам отдела сбыта позволит продавать продукцию по более высокой цене (на 12 %) и объем реализации планируется также увеличить на 15 %.



Таблица

Рабочий формат анализа безубыточности.

№	Наименование показателей		Существующий	Предполагаемый
1	Удельные переменные издержки	48,62		53,92
2	Сырье					30,49		37,19
3	Тепловая энергия			11,96		11,96
4	Электроэнергия			4,34		3,65
5	Прямой труд				1,23		0,74
6	ЕСН					0,33		0,20
7	Потери от брака			0,19		0,10
8	Прочие расходы			0,08		0,08
9	Постоянные издержки (годовые)	2 751 638,00		3 412 064,00
10	Непрямой труд				114 456,00		130 480,00
11	ЕСН					77 811,00		88 705,00
12	Амортизация				824 609,00		1 600 000,00
13	Общецеховые расходы			138 127,00		154 702,00
14	Общезаводские и администр. расходы	1 584 579,00		1 426 121,00
15	Прочие расходы			12 056,00		12 056,00
16	Цена единицы продукции, без НДС	88,71	100%	99,36	100%
17	Вложенный доход			40,09	45%	45,44	46%
18	Точка безубыточности		68 640,11	ед.	75 089,11	ед.
						6 089 064,46	руб.	7 460 853,58	руб.
19	План продаж				94 500		108 675
20	Доход					8 383 095,00		10 797 948,00
21	Переменные издержки		4 594 788,45		5 859 734,27
22	Постоянные издержки		2 751 638,00		3 412 064,00
23	Налогооблагаемая прибыль		1 036 668,55		1 526 149,74
24	Запас безопасности			2 294 030,54	27%	3 337 094,42	31%

В колонке, соответствующей планируемому состоянию предприятия, последовательно заносятся все изменения, которые являются следствием инвестиционного проекта. В частности, поскольку предприятие продает старое оборудование, амортизация рассчитывается исходя из стоимостных показателей капитальных издержек.

Сопоставляя данные обоих вариантов расчета, можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект приводит к следующим изменениям состояния предприятия с точки зрения его безубыточности: точка безубыточности увеличилась с 68 640,11 единиц продукции до 75 089,11. Этот факт сам по себе квалифицируется как негативное изменение. В то же время, за счет планируемого увеличения объема продаж величина прибыли до налогов увеличивается с

1 036 668,55 до 1 526 149,74. Как конечный результат запас безопасности увеличивается.

Следует заметить, что это положительное изменение еще не говорит о том, что инвестиционный проект следует принять. Улучшение прибыльности предприятия является лишь необходимым условием эффективности инвестиционного проекта, но не достаточным.

5.7. Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции.

Особенностью анализа безубыточности для нескольких видов продукции является совмещенность постоянных издержек в составе единого формата безубыточности, как это представлено ниже.

Наименование показателей	Продукция А	Продукция В	Всего
Выручка		100 000	100,0%	300 000	100,0%	400 000	100,0%
Переменные издержки	70 000	70,0%	120 000	40,0%	190 000	47,5%
Вложенный доход	30 000	30,0%	180 000	60,0%	210 000	52,5%
Постоянные издержки					141 750
Прибыль до налогов					68 250
Общая точка безубыточности PBE (141 750/0,525)		270 000

С изменением структуры производства и продаж общий относительный вложенный доход и точка безубыточности изменяется.

Наименование показателей	Продукция А	Продукция В	Всего
Выручка		300 000	100,0%	100 000	100,0%	400 000	100,0%
Переменные издержки	210 000	70,0%	40 000	40,0%	250 000	62,5%
Вложенный доход	90 000	30,0%	60 000	60,0%	150 000	37,5%
Постоянные издержки					141 750
Прибыль до налогов					8 250
Общая точка безубыточности PBE (141 750/0,375)		378 000

С помощью этого формата можно анализировать структуру производства и продаж предприятия и добиваться наиболее эффективной, приняв в качестве критерия минимум значения точки безубыточности.

На практике, особенно при большой номенклатуре производства, обычно прибегают к раздельному анализу безубыточности различных видов продукции. Постоянные издержки при этом условно распределяют по видам продукции пропорционально объемам реализации продукции в денежном выражении. Последняя таблица согласно этому приему будет иметь следующий вид:

Наименование показателей	Продукция А	Продукция В	Всего
Выручка		300 000	100,0%	100 000	100,0%	400 000	100,0%
Переменные издержки	210 000	70,0%	40 000	40,0%	250 000	62,5%
Вложенный доход	90 000	30,0%	60 000	60,0%	150 000	37,5%
Постоянные издержки	106 312		35 438		141 750
Прибыль до налогов	-16 312		24 562		8 250
Общая точка безубыточности PBE (141 750/0,375)		378 000

Из таблицы видно, что при данной структуре производства и продаж, первая продукция является для предприятия убыточной, а суммарная прибыль достигается за счет второго вида продукции.

5. 8. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага.

Помимо стандартной техники проведения анализа безубыточности очень важное значение в процессе инвестиционного проектирования имеет анализ показателей проекта на его финансовое благополучие при реализации. В частности, интересно проанализировать, как относительный вложенный доход влияет на точку безубыточности и запас безопасности.

Рассмотрим пример сравнительного анализа двух предприятий с существенно различной структурой издержек. Компания X имеет 70 % переменных издержек, а компания Y - всего 20 %. Прочие “выходные” показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы. В таблице представлен сравнительный анализ безубыточности этих компаний.

Из анализа результатов расчета видно, что компания X, относительный вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией Y, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество, прежде всего, отражает риск компаний. В самом деле, компания Y рискует более, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией X.

Таблица

Сравнительный анализ безубыточности двух компаний.

Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			500 000	100,0%	500 000	100,0%
Переменные издержки		350 000	70,0%	100 000	20,0%
Вложенный доход		150 000	30,0%	400 000	80,0%
Постоянные издержки		90 000		340 000
Прибыль до налогов		60 000		60 000
Точка безубыточности PBE	300 000,00		425 000,00
Запас безопасности		200 000,00	40,0%	75 000,00	15,0%

Более обстоятельный анализ риска в рамках анализа безубыточности можно провести с помощью, так называемого операционного рычага.

Операционный рычаг (Operating Leverage) показывает во сколько раз изменяется величина налогооблагаемой прибыли при увеличении выручки.

Относительное изменение прибыли = Операционный рычаг*Относительное изменение выручки.

Для вычисления операционного рычага используется следующая простая формула:

Операционный рычаг = Вложенный доход/Налогооблагаемая прибыль.

Рассмотрим следующий пример, иллюстрирующий влияние операционного рычага на изменение прибыли в связи с изменение объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и в предыдущем примере вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.

Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			500 000	100,0%	500 000	100,0%
Переменные издержки		350 000	70,0%	100 000	20,0%
Вложенный доход		150 000	30,0%	400 000	80,0%
Постоянные издержки		90 000		340 000
Прибыль до налогов		60 000		60 000
Точка безубыточности PBE	300 000,00		425 000,00
Операционный рычаг		2,50		6,67

Исходя из определения операционного рычага получаем, что увеличение объема продаж на 10% приводит в случае компании X к увеличению прибыли на 25%, а в случае компании Y - на 67%. Это легко проверить с помощью простых расчетов, предусмотрев увеличение выручки на 10% в формате отчете о прибыли:

Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			550 000	100,0%	550 000	100,0%
Переменные издержки		385 000	70,0%	110 000	20,0%
Вложенный доход		165 000	30,0%	440 000	80,0%
Постоянные издержки		90 000		340 000
Прибыль до налогов		75 000		100 000
Точка безубыточности PBE	300 000,00		425 000,00
Увеличение прибыли		25,00%		66,67%

Рассмотрение этого примера вызывает естественный вопрос: какую выбрать структуру затрат:

· с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение вложенного дохода) или

· с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение вложенного дохода)?

Изучим этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной структурой затрат



Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			100 000	100,0%	100 000	100,0%
Переменные издержки		60 000	60,0%	30 000	30,0%
Вложенный доход		40 000	40,0%	70 000	70,0%
Постоянные издержки		30 000		60 000
Прибыль до налогов		10 000		10 000

Пусть в будущем ожидается улучшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 %. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:

Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			110 000	100,0%	110 000	100,0%
Переменные издержки		66 000	60,0%	33 000	30,0%
Вложенный доход		44 000	40,0%	77 000	70,0%
Постоянные издержки		30 000		60 000
Прибыль до налогов		14 000		17 000

Очевиден вывод: компания Y находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась на $7,000 по сравнению с $4,000 у компании X .

Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 %.

Наименование показателей		Продукция А	Продукция В
Выручка			90 000	100,0%	90 000	100,0%
Переменные издержки		54 000	60,0%	27 000	30,0%
Вложенный доход		36 000	40,0%	63 000	70,0%
Постоянные издержки		30 000		60 000
Прибыль до налогов		6 000		3 000

В этом случае мы приходим к выводу о том, что компания Х находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль уменьшилась на $4,000 по сравнению с $7,000 у компании Y.

Общий вывод таков:

· предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры и в то же время оно имеет преимущества в случае ее улучшения,

· предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.



Контрольные вопросы и задания

1. Обоснуйте необходимость анализа безубыточности для разработки инвестиционных проектов.

2. Как Вы понимаете соотношение необходимых и достаточных условий эффективности инвестиционного проекта и какова роль анализа безубыточности в этом соотношении?

3. Что такое вложенный доход?

4. Опишите формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода. В чем его отличие от традиционного формата?

5. Почему отчет о прибыли на основе вложенного дохода позволяет производить планирование?

6. В чем сущность анализа “затраты-объем-прибыль” (CVP-анализа)?

7. Как подразделяются издержки в рамках CVP-анализа?

8. Что является инвариантом для переменных и постоянных издержек в рамках CVP-анализа?

9. Действительно ли постоянные издержки всегда остаются неизменными при изменении объема продаж компании?

10. Какие Вы знаете методы для выделения переменной и постоянной компонент в смешанных издержках?

11. Какой из методов выделения переменной и постоянной компонент в смешанных издержках является наиболее точным? Обоснуйте почему.

12. В чем особенность метода “верхней-нижней” точки?

13. Дайте определение точки безубыточности.

14. Какие Вы знаете подходы для расчета точки безубыточности?

15. Правильно ли считать, что финансовый менеджер должен стремиться к большему значению точки безубыточности? Обоснуйте свой ответ.

16. Что такое относительный вложенный доход и как особенности конкретного производства влияют на относительный вложенный доход?

17. Как тенденции состояния рынка продаваемого товара влияют на целевое значение относительного вложенного дохода?

18. Как произвести расчет точки безубыточности для многономенклатурной продукции?

19. Дайте определение операционного риска фирмы?

20. Что такое операционный рычаг и почему его значение может служить мерой операционного риска?

21. Как с помощью операционного рычага предсказать изменение доналоговой прибыли, имея прогнозное значение изменения объема продаж?

22. Какие Вам известны графические способы анализа безубыточности?

23. Как упорядочить CVP-анализ с помощью рабочего листка по анализу безубыточности?

24. Что такое запас безопасности и как его рассчитать в рамках CVP-анализа?

25. Чем должна руководствоваться компания при выборе желаемой величины операционного рычага?



Задания

1. Анализ безубыточности при открытии малого предприятия.

Планируется открыть малое предприятие по производству и продаже футбольных мячей. Произведя обстоятельный маркетинг и изучив затратную часть этого бизнеса, собраны следующие данные:

· рыночная цена одного мяча в упаковке 20 $;

· цена упаковки составляет 1 $ на один мяч;

· можно купить необходимое оборудование за 12 000 $, срок службы которого составляет 5 лет с остаточной стоимостью 2 000 $;

· полная производительность оборудования 4 мяча в час (160 в неделю);

· изготовление одного мяча предполагает использование сырья стоимостью 10 $ на один мяч;

· необходимо нанять одного рабочего за 200 $ в неделю по контракту на один год (52 недели);

· планируется совмещение обязанностей директора фирмы с функциями бухгалтера за 1 000 $ в месяц;

· поскольку предприятие малое, не планируется открывать свой магазин, а продавать свою продукцию на комиссионной основе, платя 10 % комиссионных за один проданный мяч;

· для производства мячей аренда помещения: 300 $ в месяц;

· существенным вопросом является обслуживание оборудования; согласно контракту оплачиваются $200 за каждый цикл работы оборудования (один цикл составляет 100 часов работы оборудования).

Необходимо оценить точку безубыточности и определить объем прибыли, если согласно рыночным условиям можно продавать 5,000 мячей в год.

Необходимо выяснить так же, можно ли дополнительно нанять секретаря, выплачивая $500 в месяц.

Решая задачу, используйте рабочий формат по анализу безубыточности.

1. Компания ААА производит и продает один вид продукции как правило в диапазоне от 10,000 до 30,000 штук в год. Ниже приведен частично заполненная таблица издержек.

2.1. Заполните недостающие значения.

Наименование показателей		X	Y	Z
Quantity of Sales		10 000	20 000	30 000
Costs				70 000	80 000	90 000
Variable Costs			10 000	20 000	30 000
Fixed Costs			60 000	60 000	60 000
Unit Costs			7	4	3
Unit Variable Costs		1	1	1
Unit Fixed Costs			6	3	2

2.2. Предположим, что компания продает 15,000 штук в год. Цена единицы продукции составляет $4.00. Приготовьте отчет о прибыли на базе формата, использующего вложенный доход.

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				15 000
Price of sales					4
Income						60 000
Costs						75 000
Variable Costs				25,00%	15 000
Fixed Costs					60 000
Unit Costs					5
Unit Variable Costs				1
Unit Fixed Costs					4
Contribution Margin			75,00%	45 000
Profit						-15 000
PBE (Point of Break-even)		$	80 000
PBE (Point of Break-even)		шт.	20000
Stock of Safety					-20 000
Operating Leverage				-3



2. Компания производит и продает один вид продукции. Выручка и затраты компании в последнем месяце составили:

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				10 000
Price of sales					40
Income						400 000
Costs						370 000
Variable Costs				70,00%	280 000
Fixed Costs					90 000
Unit Costs					37
Unit Variable Costs				28
Unit Fixed Costs					9
Contribution Margin			30,00%	120 000
Profit						30 000
PBE (Point of Break-even)		$	300 000
PBE (Point of Break-even)		шт.	7500
Stock of Safety					100 000
Operating Leverage				4

3.1. Рассчитайте точку безубыточности в штуках и долларах.

3.2. Без дополнительных расчетов определите величину вложенного дохода в точке безубыточности.

3.3. Вычислите объем продаж для того, чтобы обеспечить минимальную прибыль 12,000. Подтвердите правильность расчета с помощью составления отчета о прибыли.

3.4. Используя данные таблицы, оцените запас прочности компании в долларах и процентах.

4. Компания производит и продает телефонный автоответчик. В прошлом году ее отчет о прибыли составил:



Наименование показателей				Z
Quantity of sales				20 000
Price of sales					60
Income						1 200 000
Costs						1 140 000
Variable Costs				75,00%	900 000
Fixed Costs					240 000
Unit Costs					57
Unit Variable Costs				45
Unit Fixed Costs					12
Contribution Margin			25,00%	300 000
Profit						60 000
PBE (Point of Break-even)		$	960 000
PBE (Point of Break-even)		шт.	16000
Stock of Safety					240 000
Operating Leverage				5

Необходимо улучшить положение компании, последовательно рассматривая следующие вопросы:

1. Чему равен относительный вложенный доход компании?

2. Определите точку безубыточности производства телефонных ответчиков в единицах продукции и в долларах.

3. Предположив увеличение объема продаж в следующем году на 400 000 $ определите, на сколько увеличится прибыль. Используйте значение относительного вложенного дохода.

4. Руководство компании требует увеличение прибыли как минимум на 30 000 $. Какого объема продаж должна достичь компания?

5. Определите запас прочности (в долларах и в процентах) компании, достигнутый в прошлом году.

6. Вычислите операционный рычаг компании. Если маркетинговая служба предприятия будет в состоянии увеличить объем продаж на 8 %, на сколько (%) можно ожидать увеличение прибыли компании? Сделайте оценку с помощью операционного рычага и подтвердите ее путем составления прогнозного отчета о прибыли.

7. Стремясь увеличить объем продаж и прибыль, менеджеры компании собираются использовать при изготовлении устройства более качественный спикер, который увеличит переменные издержки на 3 $ на единицу продукции. Но в этом случае можно будет сократить одного инженера по контролю качества, заработная плата которого составляет 30 000 $ в год. Маркетинговая служба компании ожидает, что внедрение этого усовершенствования приведет к увеличению годового объема продаж на 20 %.

Сделайте анализ безубыточности этого случая:

o спрогнозировав отчет о прибыли,

o определив точку безубыточности и запас финансовой прочности предприятия.

Следует ли реализовывать описанное усовершенствование?

5. Заданы следующие показатели издержек производства печей СВЧ.

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				400
Price of sales					250
Income						100 000
Costs						95 000
Variable Costs				60,00%	60 000
Fixed Costs					35 000
Unit Costs					238
Unit Variable Costs				150
Unit Fixed Costs					88
Contribution Margin			40,00%	40 000
Unit Contribution Margin				100
Profit						5 000
Unit Profit					12,5
PBE (Point of Break-even)		$	87 500
PBE (Point of Break-even)		шт.	350
Stock of Safety					12 500
Operating Leverage				8

Постоянные издержки равны 35 000 $ в месяц, план продаж составляет 400 штук в месяц.

Рассмотрите следующие варианты изменения независимо один от другого.

5.1. Изменение постоянных издержек и объема продаж. Предприятие планирует увеличение расходов на рекламу на $10,000, предполагая увеличить объем продаж на $30,000. Стоит это делать?

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				520
Price of sales					250
Income						130 000
Costs						123 000
Variable Costs				60,00%	78 000
Fixed Costs					45 000
Unit Costs					237
Unit Variable Costs				150
Unit Fixed Costs					87
Contribution Margin			40,00%	52 000
Unit Contribution Margin				100
Profit						7 000
Unit Profit					13,46153846
PBE (Point of Break-even)		$	112 500
PBE (Point of Break-even)		шт.	450
Stock of Safety					17 500
Operating Leverage				7

5.2. Изменение переменных издержек и объема продаж. Предприятие предполагает улучшение качества продукции за счет увеличения переменных затрат на $10 на единицу продукции. Улучшение качества позволит увеличить объем продаж при неизменной цене до 480 печей СВЧ в месяц. Стоит это делать?



Наименование показателей				Z
Quantity of sales				480
Price of sales					250
Income						120 000
Costs						111 800
Variable Costs				64,00%	76 800
Fixed Costs					35 000
Unit Costs					233
Unit Variable Costs				160
Unit Fixed Costs					73
Contribution Margin			36,00%	43 200
Unit Contribution Margin				90
Profit						8 200
Unit Profit					17,08333333
PBE (Point of Break-even)		$	97 222
PBE (Point of Break-even)		шт.	388,888889
Stock of Safety					22 778
Operating Leverage				5

5.3. Изменение постоянных издержек, цены единицы продукции и объема продаж. Для увеличения объема продажи предприятие предполагает уменьшить цену продукции на $20 за штуку и увеличить затраты на рекламу на $15,000. По прогнозам маркетолога это приведет к увеличению реализации на 50 %. Стоит это делать?

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				600
Price of sales					230
Income						138 000
Costs						140 000
Variable Costs				65,22%	90 000
Fixed Costs					50 000
Unit Costs					233
Unit Variable Costs				150
Unit Fixed Costs					83
Contribution Margin			34,78%	48 000
Unit Contribution Margin				80
Profit						-2 000
Unit Profit					-3,33333333
PBE (Point of Break-even)		$	143 750
PBE (Point of Break-even)		шт.	625
Stock of Safety					-5 750
Operating Leverage				-24

5.4. Изменение постоянных и переменных издержек и объема продаж. Вместо фиксированной заработной платы продавцу $6,000 за месяц планируется комиссия $15 за каждую проданную печь. По прогнозам маркетолога это приведет к увеличению реализации на 15 %. Стоит это делать?

Наименование показателей				Z
Quantity of sales				460
Price of sales					250
Income						115 000
Costs						104 900
Variable Costs				66,00%	75 900
Fixed Costs					29 000
Unit Costs					228
Unit Variable Costs				165
Unit Fixed Costs					63
Contribution Margin			34,00%	39 100
Unit Contribution Margin				85
Profit						10 100
Unit Profit					21,95652174
PBE (Point of Break-even)		$	85 294
PBE (Point of Break-even)		шт.	341,176471
Stock of Safety					29 706
Operating Leverage				4



6. ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

В системе информации предприятия наиболее важная роль принадлежит показателям и индикаторам, которые находятся в самом конце того пути, который проходят информационные потоки. Информация в организации начинает свой путь в форме сырых данных, поступающих из систем учета и внешней среды. Затем эти сведения подвергаются обработке, фильтруются, часть их поступает на рабочие места и руководству в неизменном виде, другая часть в форме выводов и обобщений, но в итоге большая часть цифровой информации заканчивает свой путь в форме итоговых показателей деятельности предприятия. Эти показатели имеют огромное значение, поскольку именно на их основе руководство воспринимает успех или неуспех бизнеса, принимает ключевые решения о направлениях развития.

Комплексная оценка результатов деятельности и текущего состояния предприятия основывается на целостной системе показателей, раскрывающих основные стороны хозяйственной деятельности, выявляющих слабые места, сигнализирующих о возможном неблагополучии и объективно отражающих происходящие в организации процессы.

Показатели - это ориентир, который направляет действия сотрудников и руководства, определяет корпоративное мышление. Показатели - это один из инструментов управления, который позволяет реализовывать абстрактные стратегические цели.

В практике развитых стран показатели составляют целое направление в менеджменте, которое занимается исследованием и разработкой систем измерения функционирования и эффективности компаний. Оно получило название: измерение результативности и управление (Performance Measurement and Management). Этому направлению отводится очень важное место, поскольку в качестве непреложной истины считается, что нельзя управлять тем, что нельзя измерить. Поэтому эта область исследований представляет интерес не только для науки, но в первую очередь для практики. Измерение результативности (Performance Measurement) находится в центре постоянного внимания многих крупнейших корпораций, которые ведут разработки показателей для собственных нужд.

Основания бухгалтерской метрики

Исходными категориями, на основе которых выстраивается мыслительная модель бизнеса, являются понятия бухгалтерского учета. Именно они позволяют составить представление об агрегированных величинах доходов, расходов, прибылей и убытков, активов и пассивов. Несмотря на то, что в экономических расчетах зачастую приходится корректировать установленные на основе бухгалтерских стандартов цифры, вносить в них многочисленные изменения, другой альтернативы пока еще никто не придумал. Бухгалтерия - главная информационная лаборатория компании, плодами которой пользуются и финансисты и маркетологи и специалисты по управлению персоналом, и конечно, высшее руководство организации, а также внешние пользователи, инвесторы, кредиторы, налоговые инспекции.

Бухгалтерский учет представляет собой сложную систему формирования и отображения экономической информации. Для понимания этой информации необходимо иметь четкие и целостные представления о конструкции учета и отчетности, знать ее сильные и слабые места, участки на которых возможно искажение действительности. Любая национальная система учета руководствуется собственными принципами и правилами. Однако к сегодняшнему дню наибольшую популярность в мире завоевали две концептуально проработанные модели: IFRS и US GAAP. Первая получила признание в силу ориентированности на систему международного учета, вторая в силу жестких требований SEC и привлекательности американского рынка капитала, крупнейшего в мире.

В США составляющие информационной модели компании определяются концептуальным стандартом SFAC 6. Этот стандарт содержит классификацию элементов, которые составляют финансовую отчетность. Без этого стандарта невозможно понять систему US GAAP. Он распространяется как на коммерческие, так и на некоммерческие организации.

Под элементами финансовой отчетности понимаются статьи, которые описываются в словесной и цифровой форме ресурсы организации, требования на эти ресурсы, последствия сделок и иных событий и обстоятельств, которые приводят к изменениям в этих ресурсах и требованиях.

Стандарт определяет 10 взаимосвязанных элементов, которые непосредственно относятся к измерению результативности и положения юридического лица.

1. Активы (Assets);

2. Обязательства (Liabilities);

3. Собственный капитал или чистые активы (Equity or Net Assets) - это доля в активах, которая остается после вычета всех обязательств. В коммерческой организации это имущественные права собственников капитала. В некоммерческой организации чистые активы подразделяются на 3 категории в зависимости от наличия или отсутствия ограничений, налагаемых финансирующей организацией (Donor): 1) постоянно ограниченные, 2) временно ограниченные, 3) неограниченные чистые активы;

4. Капиталовложения собственников (Investments by Owners);

5. Распределения собственникам (Distributions to Owners);

6. Совокупный доход (Comprehensive income) - доход от основной деятельности (Operating Income) и увеличения стоимости капитала (Holding Gain);

7. Выручка (Revenues);

8. Расходы (Expenses);

9. Прочие прибыли (Gains);

10. Прочие убытки (Losses).

Все эти элементы связаны между собой. Финансовые отчеты как раз и должны наилучшим образом раскрыть эту взаимосвязь на основе применения балансового метода представления информации. Полный перечень финансовых отчетов (Full Set of Financial Statements) в соответствие с SFAC предполагает раскрытие необходимого объема и разнообразия информации о компании в отчетах, которые раскрывают следующие сведения о предприятии: