Развитие акционерной собственности

Размещено на http://www.allbest.ru/

ГЛАВА I Развитие акционерной собственности на современном этапе

§ 1. Акционерная собственность как конкретно-историческая форма собственности

Акционерная собственность представляет собой сложное социально-экономическое явление, характеризующееся экономической сущностью и правовыми формами ее проявления.

Природа акционерной собственности до сих пор остается дискуссионной, в экономической литературе нет однозначного понимания ее содержания и места и роли в системе отношений собственности.

Одна группа исследователей, акцентируя внимание только на одной стороне диалектического единства - частной, представляет акционерную собственность как форму проявления частной собственности, "второй этаж", необходимый развитым производительным силам и воздвигнутый в массовых масштабах во всем цивилизованном мире".

Обоснование данной позиции идет не от экономики к праву, а, наоборот, от имеющихся законодательных актов и их толкования в юридической литературе к экономической трактовке правовых положений.

Однако, юридическая, а не политэкономическая трактовка категории "акционерная собственность" не раскрывает ее сущностного содержания как исторически определенной формы присвоения материальных и духовных благ. Вследствие этого нельзя определить место данной формы собственности в системе отношений собственности. Иначе говоря, не определив характер присвоения, невозможно выделить ее в отдельную, самостоятельную форму собственности.

Основными аргументами рассмотрения акционерной собственности как одной из разновидностей частной являются:

1. Существование в рыночном хозяйстве господства капитала, определяющего всю систему производственных отношений. Следовательно, акционерная собственность "в данных условиях не перестает быть капиталом" и наличие коллективной собственности не отменяет воспроизводства отношения "капитал -- наемный труд", а лишь придает ему определенную специфику. Она состоит в том, что каждый работник относится "как свой собственный капиталист к самому себе как к наемному рабочему"¹. Поэтому нет никаких оснований представлять акционерную собственность отличной от частной.

Рассмотрим эту позицию. Логические рассуждения, что "собственность... не перестает быть капиталом" приводит к выводу о монизме собственности. Иначе говоря, любая форма собственности в рыночном хозяйстве есть разновидность частной: и индивидуальная, и коллективная, и государственная². Несомненно, в государственной собственности, как и в любой другой, есть частная сторона. Она отчетливо проявилась в обслуживании интересов частных лиц (что доказывают результаты нашей приватизации). Правда, переплетение государственных и частных интересов не означает их слияния. Эти интересы представляют собой две силы. Государственные интересы и интересы частных лиц, финансовой олигархии и высшей бюрократии совпадают в основных целях экономической политики, и также во многих направлениях государственного регулирования. Но интересы государства и интересы финансовой олигархии нельзя, тем не менее, трактовать как синонимы. В частности, они различны в отдельных элементах фискальной политики, в сохранении "антимонополистических" законов, в необходимости для правительства, в конечном счете, ради той же финансовой олигархии учитывать угрозу обострения социальной напряженности в обществе. Несовпадение частных и государственных интересов не дает оснований отождествлять государственную и коллективную, в частности акционерную, собственность. Но это разновидности экономической частной собственности, как собственности нацеленной на присвоение материальных вещей и услуг. Следовательно, первоначальная посылка о монизме собственности бесспорна, поэтому данный аргумент дает основание утверждать, что коллективная или акционерная собственность "тоже частная".

2. Самоотчуждение хозяйственных субъектов, их обособленность связана с частной собственностью. Важнейшим признаком, конкретным выражением экономического обособления производителя является наличие у него своего частного или обособленного интереса. С образованием коллективной собственности образуются и коллективные интересы (где нивелируются и во многом смягчаются интересы и устремления отдельных собственников), а коллектив собственников выступает уже как самостоятельный субъект производственных отношений, обособленный в рамках экономической системы.

Таким образом, коллективная, а также акционерная собственность являются частной и по причине полного обособления трудовых коллективов друг от друга и от общества в целом, как совокупности частных товаропроизводителей³.

Действительно, являясь структурной единицей, элементом общества, коллектив выступает единичным относительно последнего и выражает частные интересы коллектива по отношению к обществу. В этом случае предприятие, как юридическое лицо и обособленный товаропроизводитель, выступает как частный собственник и обладает всеми его правомочиями -- владеет, пользуется и распоряжается собственностью. В то же время коллективный интерес представляет собой специфическое выражение потребностей конкретного коллектива. Синтез частных интересов индивидуумов (хотя интересы отдельного индивидуума далеко не всегда совпадают с интересами всего коллектива). Таким образом, если по отношению к общественному интересу коллективный интерес является частным, то по отношению к интересу каждого члена коллектива -- он совместный.

3. Каждый член предприятия, основанного на коллективной и акционерной собственности, выступает как частный собственник определенной доли средств производства, выраженной в стоимости. В соответствии с вышеизложенным, коллективная и акционерная собственность есть ни что иное, как форма проявления частной собственности.

Данное утверждение считаем обоснованным. Во-первых, исходя из сути коллективной и акционерной собственности как единства двух противоположных сторон -- совместной и частной, необходимо отметить преобладание частного начала в долевой собственности. Но здесь появляются и элементы совместного распоряжения и присвоения. Даже при рассмотрении классического акционерного общества открытого типа, когда акции свободно котируются на бирже, права распоряжения собственностью, в частности, принятие решений по стратегическим вопросам, в акционерных обществах формально (а в ряде случаев и реально) принадлежат всем акционерам. Совместное осуществление правомочий распоряжения - это признак совместной стороны собственности. Данное обстоятельство не отрицает права считать собственность акционерного общества чисто частной, т.к. в конечном счете, это право присвоения отдельной компании.

Во-вторых, каждый член предприятия, основанного на коллективной собственности, выступает как частный собственник определенной доли средств производства.

Некоторые экономисты, в частности В.П. Патрикеев и И.В. Некрасова, предлагают относить долевую разновидность коллективной собственности к частной, а совместную - к общественной форме собственности.

Так, рассуждая о двух видах коллективной собственности, В.П. Патрикеев отмечает: "Оба эти вида собственности совершенно неудачно объединены под термином "коллективная". В действительности же в данном случае мы имеем дело с совершенно различными формами собственности: общественной ("совместной" в формулировке закона ) и частной ("долевой" в формулировке закона)". Под общественной собственностью вышеназванный автор понимает "виды собственности, которые не имеют хозяина..."⁵, опуская то важное обстоятельство, что собственность не существует без хозяина.

Отталкиваясь от внутренней природы коллективной собственности как объективного единства совместной и частной сторон, такое соотнесение видов коллективной собственности к различным формам собственности представляется нам неправомерным. Преобладающее частное начало в долевой собственности, как уже неоднократно отмечалось выше, совсем не исключает совместной стороны собственности. Хотя каждый индивид и является частным владельцем определенной доли собственности, экономическая реализация последней зависит от экономической реализации совместной собственности коллектива как юридического лица. Этим ^ объективно определяется материальная заинтересованность, в частности, акционеров в ходе дел соответствующей акционерной компании. Кроме того, как имущество отдельных граждан акции, паи, вклады, доли имущества составляют объект частной собственности этих лиц. Но практически, при реализации последней, индивид не может не считаться с интересами и волей других совладельцев и коллегиальных органов управления коллективной собственностью.

Таким образом, взаимосвязь между частной собственностью на фиктивный капитал, на долю в имуществе, на пай и совместной, общей собственностью коллектива на действительный, реальный капитал не устраняет существенных различий между этими двумя сторонами, двумя моментами собственности и не превращает в полной мере действительный капитал в объект частной собственности одного лица, экономически оставаясь совместной частной собственностью, направленной на присвоение вещей.

Совместную коллективную собственность нельзя отнести к общественной (хотя совместная сторона в данной разновидности собственности имеет место). Причина - коллективный, а не общественный характер присвоения. Иными словами, именно коллектив совладельцев как часть общества, а не все общество в совокупности, является частным собственником как факторов, так и результатов производства, причем именно материальных результатов производства. При общественной собственности результат -- развитие личности, а не присвоение вещей.

Другая группа исследователей, таких как А.В. Бузгалин, А.И. Колганов, Б.А. Райзберг, выделяют коллективную собственность в особую, самостоятельную, отличную как от частной, так и от общественной форму собственности⁶.

Аргументация вышеизложенной позиции основывается на специфическом характере коллективной, а стало быть и акционерной, собственности, состоящем в определенном количественном соотношении сторон ее сущности. Если сущности частной и общественной форм собственности едины (и содержат только элементы их отрицания), то коллективная форма собственности сама внутренне противоречива, поскольку представляет собой диалектическое единство противоположных сторон - частной и совместной. Таким образом, сущностное содержание как коллективной, так и акционерной собственности определяет их промежуточное местоположение между частной и общественной формами собственности в системе отношений собственности.

В историческом контексте акционерная собственность представляет собой переходную форму от частной собственности к общественной

С решением вопроса об определении природы акционерной собственности и ее социально-экономической сущности тесно связана проблема конкретизации субъекта акционерной собственности.

Широко распространена точка зрения, признающая субъектом акционерной собственности коллектив акционеров. Субъектом является группа физических лиц, как правило, осуществляющих функции собственников. При этом большая часть правомочий собственника (распоряжение, использование, присвоение) осуществляются ими совместно, на равных основаниях. Каждый член коллектива является сособственником средств производства и производимой продукции в той доле, каков размер пакета акций.

Коллектив акционеров может быть как постоянным, так и временным, заниматься как производственной, так и чисто сбытовой (посреднической) деятельностью и т.д. данной точки зрения придерживаются, в частности, Е.А. Суханов, Г.Ю. Дублянская, СВ. Мокичев, В.В. Бондин, В.В. Акимов, А.С. Баталов.

Эта позиция основывается на подходе к субъекту собственности, позволяющему выделить в последнем противоположные стороны, находящиеся в единстве и составляющие сущность данного экономического явления. Такими противоположными сторонами являются черты "собственника" и "труженика". Будучи собственником, коллектив есть организованная группа людей, владеющая, распоряжающаяся и пользующаяся объектами собственности, выступающими в виде средств производства и результатов труда. Являясь тружеником, данный коллектив выполняет сознательную, целенаправленную деятельность по созданию условий и средств существования.

Рассматривая в качестве субъекта коллективной собственности трудовой коллектив, учитывается только один из возможных вариантов взаимодействия: максимизации доли стороны "собственника" и исключается вариант доминирования стороны "труженика" над "собственником".

Подводя итог вышесказанному, мы определяем в качестве субъекта акционерной собственности отдельный коллектив, который может выступать в качестве совместных владельцев, не обязательно участвующих непосредственно в процессе производства (акционеров). Для исключения двузначного толкования категории "коллективная собственность", ряд авторов считает методологически возможным использование терминов "групповая", "ассоциированная" собственность тогда, "когда какие-либо объекты находятся в собственности ряда лиц, не объединенных выполнением трудовых функций в одном коллективе" .В то же время В. Белоцерковский, наоборот, понимает под групповой собственностью собственность членов трудового коллектива.

Проведенный анализ акционерной собственности позволяет определить акционерную собственность как диалектическое единство противоположностей, частной и совместной сторон собственности, борьба которых является внутренним источником самодвижения, саморазвития данной формы собственности.

Субъектом акционерной собственности выступает коллектив собственников, который может быть как вовлеченным, так и не вовлеченным в процесс непосредственного производства.

В качестве элементов структуры, характеризующейся со стороны объектов присвоения, выступают отношения собственности на факторы производства и продукты труда.

Российское законодательство -- Закон "О собственности в РСФСР", Гражданский кодекс Российской Федерации -- юридически выделяют акционерную собственность как особую форму собственности: "имущество может находиться в частной, государственной, муниципальной собственности, а также в собственности общественных объединений и организаций", "в Российской Федерации признаются частная, государственная, муниципальная и иные формы собственности".

При определении и разграничении форм собственности Закон о собственности и Гражданский кодекс исходят не из сущности собственности, а из мировой юридической практики - относя к частной все формы собственности, не являющиеся государственными. Однако при рассмотрении акционерной собственности исключительно как частной не учитывается ее противоречивый характер как формы частно-группового присвоения. Это привело к тому, что в законодательстве недостаточно прописан механизм ее функционирования, что, в свою очередь, сдерживает практику развития акционерной собственности в перспективе. Между тем любая форма собственности только тогда занимает достаточно прочное место, когда разрабатываются правовые нормы ее функционирования, соответствующие ее внутренней природе, ее особенностям, проявляющимся неодинаково на том или ином этапе развития.

В экономической литературе выделяют две формы коллективной собственности: собственность трудового коллектива и собственность владельцев капитала. Отметим сразу, что, на наш взгляд, лишь собственность трудового коллектива в праве называться коллективной, в то время как собственность владельцев капитала правильнее назвать корпоративной, но не коллективной, ибо коллектив обязательно обладает одной и единственной целью. Вышеназванным формам коллективной собственности соответствуют различные организационно-правовые формы предприятий, являющиеся организационными формами этой собственности. Показатель соответствия организационных форм экономическим -- эффективное функционирование последних как в социальном, так и в экономическом плане в условиях рыночной экономики.

Причины появления предприятий, находящихся в акционерной собственности, связаны с теми противоречиями в развитии капиталистического способа производства, которые особенно остро проявили себя в период промышленной революции и сразу после нее: разложение мелкой собственности, покоящейся на собственном труде; резкое сужение ее границ и все большее распространение ассоциированной собственности; рост минимальной суммы денег, необходимой для открытия производства; стремление предпринимателя к снижению имущественного риска; рост конкурентной борьбы на рынках товаров и услуг и все большее обобществление производства. Объективной основой широкого распространения акционерной собственности в условиях смешанной экономики является необходимость большей адаптации фирм ко все более ускоряющемуся изменению рыночных условий: происходит усложнение процесса производства на базе развития научно-технического и социального прогресса, углубляется общественное разделение труда и усиливается необходимость развития интеграционных процессов и мирового рынка, расширения международных связей.

§ 2. Организационно-правовые формы акционерной собственности

Проведенный выше анализ показал, что акционерная собственность -- это сложный социальный институт, имеющий собственное содержание, свою внутреннюю логику развития. Это самостоятельная форма собственности, на которой базируются новые организационно-правовые формы современного предприятия.

В экономической литературе все многообразие организационно-правовых форм предприятий, принадлежащих самим работникам (кооперативы, коллективные предприятия и т.п.), довольно часто объединяют одним термином - "самоуправляющиеся фирмы" (или самоуправляющиеся предприятия). Принадлежащие трудящимся фирмы максимизируют трудовой доход, а труд является определяющим фактором производства. Предприятия, являющиеся собственностью владельцев капитала, функционируют в формах хозяйственных товариществ и обществ. В них интерспецифическим ресурсом является капитал, а цель вышеназванных фирм -- максимизация прибыли и отдачи на вложенный капитал.

В настоящее время в большинстве развитых стран преобладающей организационно-правовой формой собственности владельцев капитала является акционерное общество, возникающее в результате реализации акций и не предполагающее личного трудового участия членов этих обществ в хозяйственной деятельности.

Отличие акционерного общества от индивидуального предприятия заключается в том, что, во-первых, расширяется круг долевых участников накопления капитала и его производительного использования. Субъектом акционерного капитала выступает собственник комбинированный, ассоциированный. Таким образом, здесь происходит объединение отдельных владельцев в своего рода ассоциацию, сообщество, кооперацию. Однако это не простая сумма частных собственников. Субъектом акционерного капитала выступает такая ассоциация, которая представляет новое, особое качество по сравнению с индивидуальным собственником. В рамках такой комбинации функции по управлению предприятием распределяются между различными ее участниками. Более того, с развитием обобществления производства намечается отход собственников от непосредственного выполнения чисто производственных, технических функций. Последние все больше передаются в руки наемных управляющих. В условиях распыленности ценных бумаг в таких сообществах формируется совместный, коллективный интерес по увеличению объемов присваиваемых прибылей.

Во-вторых, отличительной особенностью акционерного общества является наличие уставного фонда, разбитого на равновеликие доли -- акции, свидетельствующие о доле ее владельца в капитале и дающие право на участие в прибылях. Наличие уставного фонда - определяющий фактор в функционировании акционерных обществ, который представляет собой материальную базу для хозяйственной деятельности общества. Он выступает в качестве величины, в пределах которой общество гарантирует ответственность по своим обязательствам. Владение акциями дает акционерам право на участие в управлении обществом, на часть прибыли на часть имущества в случае ликвидации общества. Пределы прав акционеров находятся в пропорциональной зависимости от доли (числа) принадлежащих им акций, вследствие чего акционерное общество, позволяющее объединить значительное количество вкладчиков (в том числе и мелких), является наиболее устойчивой формой объединения капиталов, поскольку выбытие из него любого из акционеров не влечет за собой прекращение существования общества.

В-третьих, фигура акционера отличается от традиционной фигуры собственника. Акционер не может изъять свой капитал из дела, он может лишь продать свою акцию тому, кто согласится ее купить по договорной цене; он, как правило, не может повлиять на величину своего дохода, вытекающего из владения акциями. В защите своих прав акционер полагается на два института, сформировавшихся в ходе развития акционерной собственности: во-первых, на безличный механизм рынка капиталов, который дисциплинирует руководство крупных акционерных компаний, а во-вторых, на корпоративную демократию, которая дает определенные возможности мелкому акционеру влиять на выборы и смену руководства крупным акционерным обществом. Обе эти области становятся (в разное время для разных стран) предметом регулирующего вмешательства государства.

В-четвертых, в отличие от собственника частной индивидуальной фирмы, владельцы акционерного капитала не обладают правом найма и увольнения (правом на изменение членства в команде). Право контролировать поведение всех остальных членов акционерного общества сводится к праву контроля за высшими управляющими. Таким образом, права собственности акционеров корпорации оказываются размыты по сравнению с правами частного собственника.

В-пятых, часть дохода акционерных обществ присваивается собственниками акционерного капитала в форме дивидендов.

В-шестых, специфика управления акционерным обществом состоит в обязательности принципа "одна акция - один голос". В то же время, как уже отмечалось выше, возможность фактического влияния каждого акционера на дела акционерных предприятий находится в зависимости от количества принадлежащих ему акций. Поэтому сохраняется значение частной собственности на фиктивный капитал для фактического использования совместной собственности в интересах немногих лиц, крупнейших акционеров. Последние могут иметь в частном распоряжении большое количество акций, которое дает достаточную формальную и реальную власть, чтобы контролировать принятие наиболее важных решений, касающихся использования действительного капитала. С этой точки зрения индивидуальный владелец контрольного пакета акций при определенных условиях может действовать фактически как индивидуальный частный собственник.

В-седьмых, благодаря своим привилегиям в области привлечения денежного капитала преуспевающей корпорации (акционерному обществу) легче увеличивать объем и расширять масштабы операций, а также реализовывать преимущества объединения капиталов. В частности, корпорация способна извлекать преимущества из технологий массового производства. Подобным образом размеры акционерного общества позволяют осуществлять более глубокую специализацию в использовании человеческих ресурсов. В то время как управляющий единоличной фирмы вынужден делить свое время между различными сферами управленческой деятельности, крупное акционерное общество может привлекать специализированные кадры в каждую из этих сфер и тем самым достигать большей эффективности.

Кроме того, в отношении корпорации иначе решается правовой вопрос о коммерческой тайне. Информационная прозрачность акционерного общества, зарегистрированного на бирже, значительно превышает таковую индивидуального собственника.

Итак, акционерное общество, являясь по своей экономической природе, способу организации и деятельности организационной формой собственности владельцев капитала, характеризуется следующими признаками:

целью функционирования акционерных обществ является получение максимальной прибыли;

в акционерных обществах происходит отделение частного фиктивного капитала от ассоциированного действительного капитала;

отношения внутри обществ строятся "по капиталу", т.е. по размеру инвестиций;

каждый из участников обладает голосами на общем собрании пропорционально числу приобретенных долей или акций;

прибыль общества распределяется между участниками пропорционально их вкладам в уставной капитал;

права распоряжения собственностью принадлежат всем акционерам и осуществляются ими совместно.

Акционерные компании неоднородны по размерам и масштабам деятельности. В зависимости от численности акционеров и величины активов выделяют несколько групп акционерных обществ¹⁵:

первая группа - крупный бизнес. В случае США к этой группе можно отнести 1500-2000 крупнейших корпораций, которые в основном котируются на Нью-Йоркской бирже. Эти компании насчитывают, по крайней мере, 2 тыс. акционеров и 100 млн. долл. в активах;

вторая группа - средние компании. Они составляют 5-7 тыс. от общего числа и подчиняются федеральному законодательству. Они имеют в среднем по 500 акционеров и по 3 млн. долл. в активах;

к третьей группе (мелкому бизнесу) относятся все остальные достаточно небольшие акционерные компании, деятельность которых в основном регулируется законодательными нормами отдельных штатов.

Акционерная форма собственности обладает универсальной применимостью практически в любой сфере деловой активности. Акционерными могут быть предприятия любой сферы экономики: промышленности, банковского и страхового дела, торговли и транспорта, сферы услуг. Именно с помощью акционерной формы привлечения капиталов осуществляются своевременные структурные изменения в экономике, поскольку свободные денежные ресурсы перераспределяются в наиболее динамичные отрасли, обеспечивающие более выгодные вложения капиталов. Эта форма позволяет объединить разнообразные предприятия в крупнейшие хозяйственные комплексы. На основе перекрестного или цепного владения акциями образуется гибкая система производственно-хозяйственных связей между акционерными обществами, что позволяет реализовывать практически любые варианты их комбинирования и дифференцирования.

Акционерное общество с собственностью работников является вариантом создания предприятия, находящегося в собственности трудового коллектива и получившего достаточно широкое распространение в рыночной экономике развитых стран. Эта форма собственности образуется только у работников предприятия, являющихся одновременно и его владельцами, и достаточно хорошо отражает ее специфику и отличие от долевой акционерной собственности.

К определению понятия "собственность работников", как указывалось выше, можно подойти двояко. Можно рассматривать собственность работников как форму коллективной собственности, охватывающую все случаи, когда работник предприятия является одновременно и владельцем части акций этого предприятия. При этом владение собственностью, бесспорно, оказывает стимулирующее воздействие на работника, которое будет тем больше, чем больше доля дивидендов, которую он получает как собственник имущества, по отношению к его заработной плате. Однако при этом не учитывается социальное положение занятого, двойственность его правового положения и, самое главное, остается неясным, является ли соединение в одном лице работника и собственника следствием принятой формы собственности или случайным совпадением.

По существу, такое определение не дает возможности рассматривать "собственность работника" как специфическую форму коллективной собственности. Остается неясным, о какой форме собственности все-таки идет речь. На первый взгляд, под вышеуказанное определение с одинаковым успехом можно подвести и собственность предпринимателя, обладающего контрольным пакетом акций предприятия, и собственность наемного работника, купившего акции предприятия, на котором работает, и также разновидность коллективной собственности, при которой имущество принадлежит нескольким совладельцам, каждый из которых обязан в соответствии с Уставом предприятия или другим учредительным документом работать на предприятии и наоборот, каждый работающий быть совладельцем имущества предприятия. При этом трудовые отношения совладельца имущества с предприятием возникают не на основании трудового договора, а на основании имущественных отношений, являющихся первичными по отношению к трудовым.

Таким образом, необходимо выделить ряд положений, позволяющих конкретизировать понятие "собственность работников". Так, собственником имущественного комплекса является не каждый отдельный акционер, а юридическое лицо, т.е. акционерное общество. Следовательно, о собственности работников как о специфической форме собственности можно говорить лишь тогда, когда совокупный работник в виде юридического лица может одновременно рассматриваться и как совокупный собственник. Это может быть лишь тогда, когда конкретным работникам-собственникам принадлежит как минимум контрольный пакет акций, при котором собственник, юридическое лицо, будет выражать интересы работников. В то же время, интересы всех работников предприятия не могут выражать акционеры, составляющие по численности меньшую часть всех работников.

Поэтому в российской экономической литературе большинство авторов, в частности В. Патрикеев, Т. Абова, Л. Конников, рассматривают собственность работников как специфическую форму коллективной собственности тогда, когда гражданам, работающим на предприятии и одновременно владеющим его акциями, принадлежит решающее слово при любой форме принятия решений, будь то "один человек -- один голос" или "одна акция -- один голос".

Помимо чисто объективных признаков (акционеры составляют большинство всех работников и владеют контрольным пакетом акций) устанавливается и субъективный признак: владельцы имущества предприятия, создавая акционерное общество, полностью отдают себе отчет в том, каким должен быть характер собственности в их акционерном обществе, каким должен быть хозяйственный механизм предприятия и отражают это в Уставе предприятия.

Таким образом, собственность работников -- это такая форма коллективной собственности, при которой владельцы контрольного пакета акций предприятия (контрольного пакета паев) составляют большинство его работников и данное положение зафиксировано в Уставе предприятия. Иначе говоря, это коллективно-долевая собственность большинства работников в совместном управлении.

В данном определении отражен момент обобществления собственности (без этого не имело бы смысла говорить о ее долевом характере), влекущий за собой обобществление процесса управления.

Предполагается достаточно широкий диапазон выбора конкретных вариантов собственности работников:

от 100 процентов всех акций, принадлежащих работникам, до 51 процента;

широкое привлечение наемных работников или полный отказ от их использования;

от полного самоуправления до ограниченного "участия в управлении";

равномерное распределение акций или сосредоточение основной их части у узкого круга лиц и т.д.¹⁷

Данная трактовка собственности работников получила поддержку в Международной ассоциации предприятий с собственностью работников, в учредительных документах которой более четко определены признаки этой формы собственности. Во-первых, большая часть уставного капитала, не менее 51%, должна принадлежать только работникам данного предприятия, относящимся к промышленному персоналу. Во-вторых, на таком предприятии нет наемных работников: вновь принятые работники обычно через год получают определенное количество акций и становятся собственниками. В-третьих, часть полученной прибыли распределяется между работниками пропорционально не количеству имеющихся у них акций, а сумме годовой заработной платы, т.е. затраченному труду. В-четвертых, на общих собраниях акционеров участники голосуют по принципу "один человек -- один голос"¹⁸.

Анализируя акционерные общества с собственностью работников, нельзя не отметить, что они являют собой гибрид существенных черт различных организационно-правовых форм предприятий: кооператива, акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью.

В конструкции предприятий (акционерных обществ) с собственностью занятых в нем работников от акционерного общества, кроме названия и некоторых формальных признаков, взято деление уставного капитала на акции, которые не дают, однако, прав классической акции и не оплачиваются их держателями. Как акционеры, работники не имеют права распоряжаться своей долей акционерного капитала (продавать, покупать, передавать). Физически акции компании находятся в фонде, а их стоимость зачислена на счета работников. Получить причитающуюся ему часть акционерного капитала работник может при уходе на пенсию или увольнении. Но и в этом случае он имеет право получить не самые ценные бумаги -- акции, а лишь их денежный эквивалент. В таком ограничении прав владения и распоряжения -- специфический характер акционерной собственности работников.

Из кооператива привнесен принцип объединения лиц для совместной деятельности: акционерами предприятия являются прежде всего его работники. Управление строится не в соответствии с размером участия в уставном капитале, а по принципу "один участник - один голос".

От общества с ограниченной ответственностью заимствована возможность прекращения членства в акционерном обществе путем увольнения и получения причитающейся увольняющемуся работнику доли в стоимости имущества.

Хотя акционерные общества с собственностью занятых в нем работников по ряду формальных признаков являются разновидностью закрытого акционерного общества¹⁹, однако его вышеназванные особенности позволяют отнести данный тип предприятий по своей экономической природе к собственности трудового коллектива, а не собственности владельцев капитала.

Подводя итог вышесказанному, необходимо отметить, что современное рыночное хозяйство демонстрирует не только разнообразие форм собственности, но и их очень высокую подвижность, постоянный переход одних форм в другие: товарищества или кооператива - в акционерное общество открытого типа. Такие преобразования допускаются в обоих направлениях. На основе взаимопроникновения, переплетения различных форм собственности образуются новые формы организации коллективного предпринимательства, изменяется структура акционерного капитала.

Так, на современном этапе развития рыночной экономики многие собственники делегируют пучки правомочий непосредственно работникам фирмы. Указанные изменения в процессах персонификации отдельных функций собственности непосредственными производителями, тем не менее, не меняют социально регламентированного механизма воздействия интересов, а, следовательно, не меняют господствующих в современных развитых странах отношений собственности, оставляя в неприкосновенности основные характерные черты и признаки частной формы собственности, а значит законы и механизмы, определяющие сущность, жизнестойкость и внутреннее динамическое равновесие всей системы экономических отношений, основанных на этой форме собственности. Но в то же время, разнообразие и подвижность организационных форм собственности -- важный фактор выживания фирм, их адаптации к изменяющимся внешним условиям. Акционирование как способ организации крупных корпораций представляет собой наиболее совершенный экономический и правовой механизм объединения имущества физических и юридических лиц. Развитие акционерной формы собственности, как показал исторический мировой опыт, создало уникальный канал финансирования экономики, привлекло к непосредственному участию в инвестиционном процессе миллионы людей, сделав их предпринимателями-собственниками. Развитие акционерной собственности создало не только новые инструменты накопления капитала, но и распределения дохода, тем самым, создав условия для уменьшения имущественного неравенства в странах с развитой рыночной экономикой. Акционирование, как инструмент глубоких социальных преобразований, создало в последнем столетии в этих странах ключевую роль в общем хозяйственном росте.

В России в процессе реформ было создано более 30 тысяч акционерных обществ. Однако до сих пор так и не заработали механизмы адаптации и развития крупных акционерных обществ. Недостатки процесса приватизации и просчеты в проведении реформ в целом, безусловно, сказались на становлении и деятельности отечественных акционерных обществ.

К концу 2000 г. большинство акционерных обществ промышленности являются убыточными. Резкий спад производства, низкая загрузка производственных мощностей, высокий моральный и физический износ основных фондов, низкая конкурентоспособность продукции, огромные суммы кредиторской и дебиторской задолженностей, резкое падение объемов инвестиций - таковы результаты функционирования акционерных обществ.

Неразвитость фондового рынка является тормозом активного использования возможностей акционерного капитала, который является экономической основой создания и функционирования акционерных обществ.

Серьезной проблемой АО является формирование структуры акционерного капитала. Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой вопросы обоснования и рационализации структуры капитала АО не решены. Для нашей страны дополнительная трудность в новизне проблемы, а также в условиях переходного периода.

Развитие механизма хозяйствования акционерных обществ требует рационализации структуры акционерного капитала, состава акционеров, формирования эффективного собственника, а также решения других не менее важных вопросов, таких как роль акционерного капитала, его структуры в управлении акционерным обществом.

Несмотря на огромный опыт создания акционерных обществ, понятие "акционирование" как экономическая категория не получило однозначной трактовки. Это показала практика осуществления процессов акционирования в нашей стране и за рубежом.

В отечественной литературе термин "акционирование" трактуется как "...преобразование государственного предприятия в открытое акционерное общество". Наиболее распространено понятие акционирования "как способа приватизации государственного или муниципального предприятия"²⁰.

По нашему мнению, понятие "акционирование" гораздо шире. Акционирование является не только процессом создания АО, но и процессом формирования уставного капитала и выпуска акций.

Определяя эту экономическую категорию, мы отмечаем, прежде всего, что акционирование представляет собой динамичный процесс. Процесс привлечения новых капиталов, а, следовательно, и акционеров, продолжается на всем протяжении функционирования предприятий. При этом способы привлечения развиваются: это и слияние с другими компаниями, и поглощение компаний, это и капитализация собственной прибыли, это эмиссия акций, облигаций и других ценных бумаг с обязательным условием обеспечения их успешного обращения на фондовых рынках. Это, наконец, обязательное сочетание условий развития общества с удовлетворением интересов акционеров как кредиторов. Высокие дивиденды обеспечивают успешное обращение ценных бумаг, доход от которых может быть направлен на инвестирование развития предприятия, на приобретение и использование новых технологий, повышение конкурентоспособности продукции.

С учетом сказанного понятие акционирование в данной работе определяется как организационно-экономический и правовой механизм объединения финансовых и имущественных средств многих физических и юридических лиц для создания объекта деятельности, целью которой является получение доходов, обеспечивающих удовлетворение интересов акционеров, а также постоянное развитие компании. Средствами, обеспечивающими доходность компании, являются инвестирование капитала (полученного как за счет собственной деятельности, так и средств новых акционеров, а также за счет эмиссии и продажи акций, облигаций и других ценных бумаг) в развитие технологии, расширение, диверсификацию деятельности, интернационализацию интеграции.

Акционирование, таким образом, является инструментом создания особого канала финансирования предпринимательской деятельности во всех сферах народного хозяйства.

При этом главными принципами создания и функционирования АО являются:

1. формирование состава акционеров, способного принимать правильные управленческие решения, как с позиции личных интересов, так и с позиций развития общества;

2. формирование акционерного капитала необходимых размеров, состава и структуры;

3. формирование контрольных пакетов акций у лиц (юридических, физических), которые могут обеспечивать осуществление на предприятиях краткосрочных и долгосрочных программ по инвестиционным проектам;

4. обеспечение успешного (доходного) обращения ценных бумаг АО на фондовом рынке.

Экономической основой создания, функционирования и развития АО является акционерный капитал. Мы предлагаем методический подход к анализу структуры акционерного капитала по основополагающим признакам: по элементам, по составу акционеров, по величине пакетов акций (рис. 1).

Акционирование предприятий в РФ осуществлялось в ходе приватизации. Задачи и условия последней не способствовали успешному акционированию и созданию необходимой для дальнейшего развития обществ структуры акционерного капитала.

В процессе акционирования, например, в химическом комплексе было образовано 405 акционерных обществ, 92% предприятий химического комплекса приватизировались путем преобразования в АО, из них почти 81% избрали второй вариант льгот. На отдельных предприятиях схема преобразования имела свои отличительные особенности.

В государственной собственности в химическом комплексе осталось очень небольшое количество предприятий, в то время как значительная часть химических предприятий выпускает продукцию стратегического направления. Пакеты акций государства после второго этапа приватизации (денежного) в образованных АО оказались невелики, что серьезно ослабило * возможности государства воздействовать на дальнейший ход процесса акционирования химических предприятий.

В процессе приватизации не была решена одна из основных задач -привлечение инвестиций.

Условия, в которых осуществлялось акционирование, сделали невозможным выполнение основных задач по созданию акционерного капитала, соответствующего реальной стоимости предприятия, формированию эффективных собственников, получению средств для выхода из тяжелейшего экономического положения. С этих позиций большой интерес представляет изучение методов акционирования государственных предприятий за рубежом.

Зарубежный опыт преобразования государственных предприятий целесообразно рассматривать по двум группам стран: с развитой и Ф формирующейся рыночной экономикой. Анализ зарубежного опыта акционирования позволяет выделить его основные отличительные особенности и положительные уроки:

долгосрочность и поэтапность проведения процесса приватизации.

разработка индивидуального плана приватизации применительно к каждому предприятию.

сильная регулирующая и контролирующая роль государства.

приватизации подлежали конкурентоспособные предприятия (при необходимости осуществлялась предварительная реструктуризация).

вопрос о стоимости приватизируемых объектов, цене акций решался независимыми экспертами.

Акционерные общества имеют бесспорные преимущества там, где требуется привлечь крупный дополнительный капитал для создания новых мощностей. Им присущ уникальный способ финансирования - через продажу акций и облигаций, который позволяет привлекать сбережения многочисленных юридических и физических лиц. Через рынок ценных бумаг акционерные общества могут объединять в общий фонд финансовые ресурсы огромного числа отдельных лиц.

Финансирование путем продажи ценных бумаг имеет также определенные преимущества, с точки зрения покупателей. Во-первых, покупатели в этом случае могут участвовать в предприятии и рассчитывать на определенное денежное вознаграждение; при этом нет необходимости принимать активное участие в управлении предприятием. К тому же, отдельное лицо имеет возможность распределять риск, приобретая ценные бумаги нескольких корпораций. Наконец, обычно держатели ценных бумаг корпорации без труда распоряжаются своими вкладами. Существующие фондовые биржи облегчают движение ценных бумаг между покупателями и продавцами. Все это усиливает готовность людей, имеющих сбережения, приобретать ценные бумаги компаний. Поэтому в течение нескольких десятилетий сначала в США, а затем и в других развитых странах крупные национальные и транснациональные корпорации сумели привлечь десятки и сотни тысяч акционеров каждая. В США насчитывается 150 корпораций, каждая из которых имеет от 50 и более тысяч акционеров. У "Дженерал Моторс" 700 тысяч акционеров, что равняется всему ее персоналу, включая зарубежные отделения. Более того, акционерные общества имеют более легкий доступ к банковскому кредиту по сравнению с другими формами организации бизнеса. Причина заключается не только в большей надежности акционерных предприятий, но также в их способности обеспечить банкам прибыльность счетов.

Именно с помощью акционерной формы привлечения капиталов осуществляются своевременные структурные изменения в экономике, поскольку свободные денежные ресурсы перераспределяются в наиболее динамичные отрасли, обеспечивающие более выгодные условия вложения капиталов.

В противоположность самоуправляющимся фирмам, традиционным акционерным компаниям легче увеличивать объем и расширять масштабы операций, а также реализовывать преимущества объединения капиталов, благодаря своим привилегиям в области привлечения денежного капитала. Подобным образом размеры корпораций позволяют осуществлять более глубокую специализацию в использовании человеческих ресурсов.

Приводимый журналом "Форчун" ежегодный список показателей деятельности крупнейших национальных фирм выявляет на агрегированном уровне доминирующую роль гигантских акционерных компаний в американской экономике. 800 крупнейших фирм составляют только одну сотую процента национальных фирм, их суммарные активы равны почти половине общего объема материальных ценностей страны. В добавок эти корпорации предоставляют приблизительно четверть рабочих мест в стране. В самом общем виде, тот факт, что корпорации, составляющие только 18% всех фирм, производят почти 9/10 общего объема промышленной продукции, указывает на главенствующую роль крупных акционерных компаний в экономике развитых стран, в частности в США²¹. Для сравнения, в Италии в 90-х годах в отдельных отраслях кооперативные компании давали от 8 до 10% промышленной продукции.

Таким образом, с одной стороны, акционерные компании имеют ряд преимуществ в области привлечения и мобильности капитала, роста масштабов производства и т.д., но разделение функций собственности и контроля в акционерном обществе затрагивает важнейшие и противоречивые проблемы. К числу таковых можно отнести: разделение власти и полномочий, ответственности управляющих акционерным обществом, внутренних конфликтов между менеджерами и владельцами акций (так называемая проблема "контроля за контролером"). В частной индивидуальной фирме данная проблема решалась путем наделения собственника правом на остаточный доход. В акционерном обществе этого нет, что открывает широкое поле для оппортунистического поведения высших управляющих: часть ресурсов фирмы они будут пытаться переключить на свои личные потребности в ущерб интересам собственников корпорации . Поэтому в экономической литературе встречается точка зрения, что распыление акционерной собственности делает контроль за поведением менеджмента чрезвычайно неэффективным: стимулы быть хорошо информированными о поведении управляющих ослабевает у акционеров по мере уменьшения их доли в совокупном капитале корпорации.

Однако в развитой рыночной экономике существует ряд механизмов, способствующих решению проблем корпоративного управления и относительно ограничивающих возможности для менеджериального оппортунизма:

во-первых, капитализация будущих последствий текущих действий менеджмента выражается в колебаниях курса акций корпорации на бирже; при падении курса акций начинается их сброс, что прямо угрожает положению менеджеров и, следовательно, оказывает контролирующее воздействие на их поведение (т.е. биржа дисциплинирует менеджеров в пользу интересов акционеров);

во-вторых, в том же направлении действует и "рынок" поглощений -снижение курса акций вследствие оппортунистического поведения управляющих сделало бы корпорацию более легким и удобным объектом для поглощения, которое неизбежно привело бы к смене ее нынешнего руководства;

в-третьих, важнейшая роль принадлежит рынку менеджериального труда, на котором талант и квалификация управляющих оцениваются на основе сигналов, поступающих с рынка капитала; кроме того, понимание менеджерами всех рангов, что судьба каждого зависит от судьбы фирмы в целом, побуждает их к взаимному контролю для ограничения оппортунистического поведения внутри корпорации;

в-четвертых, акционеры могут не вмешиваться в решения управляющих, пока дела корпорации идут нормально, но переходить к жесткому контролю за их действиями, когда создается критическое для существования корпорации положение;

в-пятых, распыление акций способствует тому, что даже очень небольшого пакета может оказаться достаточно для превращения его в контрольный; тем самым создаются предпосылки для эффективного контроля за менеджментом со стороны представителя акционеров;

в-шестых, вознаграждение менеджеров может быть определенным образом увязано с уровнем остаточного дохода корпорации.

Кроме того, поскольку человек становится все более активным субъектом производства, акционерные компании разрабатывают и применяют разнообразные методы усиления мотивационной деятельности индивида, направленной на "включение" всех его внутренних творческих ресурсов. Поскольку, "чем больше у непосредственных производителей развивается потребность в свободном, творческом труде (а это исторический процесс, обусловленный динамикой развития производительных сил, в первую очередь главной производительной силы - человека, требующего для себя адекватных производственных отношений), тем больше она оказывает воздействие на способность предприятий обеспечивать мотивацию к труду".

§ 3. Особенности акционерных обществ с государственным участием

Государственный акционерный капитал является одной из распространенных форм регулирующего воздействия государства на хозяйственную деятельность экономических агентов. Организационно-экономический механизм функционирования акционерной собственности позволяет в необходимых случаях регулировать и контролировать деятельность предприятий без их закрепления в полной собственности государства.