Таблица 1. Основные формы монополистических союзов

Формы союзов	Происхожде- ние названия	Главные пункты соглашений	Самостоятельность участников
Картель	От итал carta - документ	*о разделе рынков *о квотах продаж * об уровне цен	И производственная, и коммерческая
Синдикат	От греч syndikos- действующий сообща	*о торговых квотах и ценах *о совместном сбыте продукции и закупках сырья	Только производственная
Трест	От англ trus-доверие	Полное объединение предприятий	Теряют всякую самостоятельность

Иногда среди монополистов могут оказаться и так называемые
концерны.

Концерн (от англ, concern - фирма, предприятие) - это главная и весьма эффективная форма современных хозяйственных объединений. Обычно он представляет собой крупный диверсифицированный (многоотраслевой) экономический комплекс, в который могут входить промышленные, торговые, банковские и другие предприятия, подчас разбросанные по многим странам мира.

Их объединение вокруг себя обеспечивает особый институт, так называемый, холдинг (от англ, hold - держать, владеть) - головная (держательская) компания, владеющая акциями участников концерна и благодаря этому влияющая на их деятельность.

Многие концерны опираются на густую сеть мелких и средних предприятий и добиваются высокой эффективности, прежде всего за счёт гибкого маневрирования капиталами и направления их в наиболее доходные отрасли экономики. При этом в отдельных сферах деятельности концерна может сложиться монополизм.

В важно упомянуть и такую особую форму экономических союзов, как консорциум (от лат. consortium - соучастие, сообщество). Это временное объединение промышленных, банковских и других компаний для осуществления совместных крупных предпринимательских проектов (строительство туннеля, железной дороги, создание нового авиалайнера, космической станции и т.п.).

В современной экономике монополия и конкуренция неизбежно и противоречиво сосуществуют.

Чистая конкуренция имеет место там, где действует множество независимых производителей однородных товаров и услуг. В этих условиях доля каждого участника в отраслевом выпуске настолько мала, что он не может ощутимо изменять совокупное предложение продукции, а значит, и рыночную цену.

Таблица 2. Краткая характеристика моделей современного рынка

Модели рынка	Основные характерные черты
	Число фирм	Контроль над ценой	Вступление в отрасль	Примеры
Чистая конкуренция	Очень большое	отсутствует	Совершенно свободное	сельское хозяйство; услуги фондовых бирж и по обмену валют
Чистая монополия	одна	Очень значительный	Практически исключено	электро-, газо-, водоснабжение, метрополитен, связь и т.п.
Монополи- стическая конкуренция	много	Очень ограниченный	Сравнительно свободное	Производство одежды, обуви, мебели, книг; розничная торговля
Олигополия	несколько	Значительный (особенно при сговоре)	Очень затруднено	производство стали, автомобилей, сельхозмашин; оптовая торговля

Чистая монополия существует, когда одна фирма является единственным производителем данного продукта.

Монополистическая конкуренция предполагает сочетание монополии и конкуренции. Такая рыночная ситуация может складываться там, где много сравнительно небольших производителей (продавцов) предлагают похожую, но не одинаковую продукцию (скажем, различные виды одежды или обуви, мебели или книжной продукции, рознично-торговых услуг и т.п.).

Многочисленность этих независимых фирм, как правило, не позволяет каждой из них в отдельности существенно влиять на рыночное предложение и цену.

Олигополия характерна для таких отраслей, в каждой из которых господствует несколько крупных фирм (производство стали и алюминия, автомобиле- и сельхозмашиностроение, большие компании в сфере оптовой торговли и пр.). Немногочисленность олигополистов означает, что каждый из них обладает значительным рыночным весом и может влиять на цену. В этих условиях фирмы оказываются взаимозависимыми, а безудержная конкуренция между ними угрожает «неприятностями» для всех.

Монополизм в экономике имеет свои pro et contra1. Так, положительные, или позитивные, стороны монополии (от лат. positivus - положительный) проявляются в двух главных пунктах. Во-первых, как уже отмечалось, в определённых отраслях она более эффективна и даёт экономию затрат. Во-вторых, по сравнению с конкурентным сектором (фирмами-аутсайдерами) у моно- и олигополистов больше средств и стимулов для развития научно-технического прогресса в своём производстве.

К отрицательным, или негативным, сторонам монополистического господства (от лат. negatmis - отрицательный) относится: нерациональное распределение ресурсов, экономический застой и торможение НТП, опасность для демократии.

Необходимость сдерживания и регулирования монополизма передовые общества осознали ещё в конце XIX века. Так, в соответствии с первым в мировой истории антитрестовским законом Шермана, принятым в США в 1890 году, монополизация производства и торговли объявлялась незаконной и преступной.

Современная антимонопольная политика, прежде всего, направлена на использование преимуществ естественной монополии под контролем общества и государства и на недопущение или ограничение искусственной монополии. В этих целях принимаются меры против чрезмерной концентрации экономической мощи, искусственных дефицитов, ценовых злоупотреблений. Одновременно стимулируется свободная и честная конкуренция в экономике. В случае выявления монополизма к фирмам могут применяться меры размонополизации: денежные компенсации, штрафы, запрет на навязывание своей продукции через продажу её в комплекте, а то и самое суровое -разукрупнение компании, то есть её раздел на несколько фирм.

6.3 Природа издержек

Жизненный опыт каждого из нас подсказывает, что не бывает выгод без потерь, а результатов без затрат. Производство товаров и услуг непременно сопряжено с издержками, которые состоят в затратах ресурсов. Как же измерить ценность расходуемых в производстве ресурсов, а значит, и издержки? Экономическая теория дает на этот вопрос два значительно различающихся ответа.

А именно существует две концепции издержек: бухгалтерские издержки и издержки упущенных возможностей (альтернативные издержки).

Причем, как это ни парадоксально, оба ответа верны и имеют и глубокий экономический смысл.

Бухгалтерские издержки. Сущность и структура бухгалтерских издержек. Ценность использованных в производстве ресурсов, прежде всего, может быть выражена ценой, по которой фирма приобрела их на рынке. В этом случае издержки предстают как сумма выплат, которые фирма осуществила поставщикам и собственным работникам. Все выплаты обязательно фиксируются в бухгалтерских документах. Такой способ оценки издержек называется бухгалтерским, а оцененные с его помощью издержки -- бухгалтерскими издержками.

Чтобы лучше понять, что конкретно входит в бухгалтерские издержки, перечислим их основные статьи:

1) материальные затраты -- оплата сырья, материалов, топлива, энергии, покупных комплектующих изделий и полуфабрикатов;

2) затраты на оплату труда -- заработная плата наемных работников, а также другие выплаты, предусмотренные трудовыми договорами;

3) отчисления на социальные нужды -- отчисления по установленным законодательством нормам в фонд социального страхования, пенсионный фонд, фонд содействия занятости и т.п.;

4) амортизация -- отчисления по установленным законодательством нормам, отражающие износ оборудования, зданий и т.п.;

5) прочие затраты -- комиссионные платежи банку за кассовое и банковское обслуживание; проценты за кредит, арендные платежи; оплата работ и услуг, оказываемых другими фирмами; налоги и сборы, включаемые законодательством в издержки производства.

Таким образом, логика бухгалтерского подхода к оценке затрат ресурсов состоит в ответе на вопрос: сколько заплатила фирма, чтобы произвести данное благо? Это ретроспективная оценка, основанная на тщательном учете осуществленных фирмой сделок.

Величина бухгалтерских издержек. Концепция бухгалтерских издержек очень важна и удобна. Затраты ресурсов получают здесь четкое, однозначное и объективное денежное измерение. Знание точного размера бухгалтерских издержек служит ключевым моментом для выяснения того, прибыльна или убыточна фирма. Для этого бухгалтерские издержки достаточно сравнить с (также учитываемой бухгалтерией) суммой доходов компании. Экономический смысл такого бухгалтерского анализа крайне важен: только прибыльные в долгосрочном аспекте предприятия способны сохранить свое место на рынке, длительные же убытки ведут к неминуемому банкротству.

Методика бухгалтерских расчетов стандартизирована и потому пригодна для объективной оценки состояния дел фирмы, а также для сравнения положения дел на разных предприятиях. В России, в частности, обязательный для всех фирм стандарт бухгалтерского учета устанавливается законом и тщательно контролируется налоговыми, банковскими и другими органами. Поскольку плановая экономика сильно отличается от рыночной, то и бухгалтерский учет в нашей стране исторически отличался от принятого в других странах. Однако в последние годы основная тенденция в развитии бухгалтерского учета в России состоит в приближении правил его ведения к мировым стандартам.

Именно бухгалтерский баланс предприятия изучают все, кто заинтересован в получении важнейшей информации о нем: инвесторы, прежде чем вложить в это предприятие деньги; биржевики, решая покупать ли его акции; акционеры проверяя достаточную ли сумму дивидендов им выплатили; налоговые органы -- при определении налогооблагаемой базы предприятия.

Ограниченность бухгалтерского метода. Вместе с тем уровень бухгалтерских издержек бухгалтерского не всегда позволяет верно судить о состоянии дел на фирме. Вспомним, что только в условиях конкурентного рынка цена способна выполнять информационную функцию. Поэтому точное измерение издержек возможно лишь, когда все затрачиваемые ресурсы оценены по их рыночной цене.

Так бывает не всегда. Например, в условиях социалистической экономики цены устанавливались централизованно. Наличие планово-убыточных предприятий, государственная поддержка нерентабельного производства, игнорирование инфляционных процессов превращали систему государственных цен в павильон кривых зеркал. К тому же затраты ресурсов предприятий планировались не по фактическим размерам, а по установленным нормативам. При этом зачастую применялись устаревшие нормы расходования, не соответствовавшие современному уровню технического прогресса.

Конечно, сейчас ситуация изменилась. В ходе реформ в российской экономике стали преобладать рыночные механизмы ценообразования. Уже в 1996 г. доля продукции, цены и тарифы на которую регулировались на федеральном и региональном уровнях, составляла лишь 15--16% общей стоимости произведенных товаров и услуг. Предприятия стали самостоятельными хозяйствующими субъектами.

Однако и в современной России фактические цены приобретения ресурсов могут не быть рыночными. Элементы административного механизма и другие несовершенства рынка по-прежнему играют большую роль в нашей экономике. Например, принятая бухгалтерским методом оценка затрат капитальных ресурсов опирается на законодательно (т.е. субъективно, по воле людей) устанавливаемые нормы амортизационных отчислений. Размер этих отчислений не обязательно отражает действительный износ оборудования. Наконец, вспомним об одной из самых распространенных в современной России схем мошенничества: о покупке ресурсов у «дружественных » фирм по завышенным ценам или продаже им продукции по заниженным. В результате этих махинаций деньги легко перекачиваются на счета непрошеных «друзей». Итак, фактические цены приобретения ресурсов не всегда являются оптимальным ориентиром в измерении издержек.

Явные и неявные издержки. Второй недостаток бухгалтерского метода в том, что он включает затраты лишь тех ресурсов, которые фирма приобретает со стороны (сырье, материалы, рабочую силу и т.п.). Их называют явными (внешними) издержками. Явные издержки отражаются в денежных выплатах со счетов фирмы поставщикам ресурсов.

Однако некоторые ресурсы могут уже находиться в собственности предприятия. Поэтому их не надо нигде покупать, а значит, соответствующие затраты не отражаются в бухгалтерских документах, хотя и существуют в действительности. Затраты этих ресурсов образуют неявные (внутренние) издержки.

Например, владелец аптечного киоска на станции метро, сам работающий в качестве продавца, не станет с самим собой заключать трудовой договор, в котором указан размер заработной платы. Но это не значит, что он не затрачивает силы и время, которые имеют определенную ценность, а потому тоже являются издержками.

Существует парадоксальное, с точки зрения бухгалтерского учета, правило менеджеров-практиков: «… некоторые из ваших наиболее высоких предстоящих расходов связаны с вещами, которые вы уже купили и оплатили…», т.е. которые являются вашей собственностью.

Собственными ресурсами фирмы обычно выступают предпринимательские способности ее владельцев (если последние сами управляют бизнесом), земля и капитал предпринимателя или акционеров. Данные ресурсы играют в рыночной экономике значительную роль. И именно они остаются за рамками бухгалтерской концепции издержек.

Альтернативные издержки. Рассмотрим другой подход к оценке затрат ресурсов -- концепцию альтернативных издержек (или издержек упущенных возможностей).

Пусть ресурс X применим для производства нескольких благ. Если данный ресурс издержек использован при производстве блага А, то его уже не используешь при производстве блага В. Скажем, направив материал на пошив некоего количества мини-юбок, фирма автоматически должна отказаться от использования этой ткани для выпуска более консервативных моделей женской одежды. Поставим себя на место предпринимателя, просчитывающего этот проект. Если известно, что более строгую одежду можно было бы продать за 1 млн. руб., то очевидно, что «цена» отказа от ее выпуска измеряется именно этой суммой. И ее же фирма потеряла (упустила), сделав ставку на мини-юбки. То есть издержки (в смысле упущенных доходов), связанные с направлением ткани на их пошив, составили 1 млн. руб.

При этом в качестве блага. Для оценки размера издержек следует выбрать лучшую из отвергнутых альтернатив использования ресурса. В нашем примере при наличии двух альтернатив мини-юбкам -- макси-юбок и брюк -- для оценки издержек следует выбрать ту, которая принесла бы больший доход. Итак, согласно концепции издержек упущенных возможностей, издержки -- это ценность других благ, которые можно было бы получить при наиболее выходном из всех возможных способов использования данного ресурса.

Описанный метод оценки затрат ресурсов называют экономическим, сами же издержки именуют альтернативными (или экономическими), а также издержками упущенных возможностей. Логика этого метода заключается в поиске ответа на вопрос: от чего нужно отказаться, чтобы получить данное благо?

Неопределенность размера альтернативных издержек. К сожалению, альтернативные издержки порой трудно представить как определенное
альтернативное количество рублей или долларов.

В условиях многотоварного производства и быстро меняющейся
экономической обстановки трудно выбрать лучший способ использования
имеющегося ресурса. В рыночном хозяйстве это делает сам предприниматель, как инициатор и организатор производства. Опираясь на свой опыт и интуицию, он определяет эффект от того или иного направления применения ресурса. При этом доходы от упущенных возможностей (а значит, и размер альтернативных издержек) всегда являются гипотетическими.

Например, говоря, что альтернативные издержки выпуска мини-юбок составили 1 млн. руб., мы исходили из гипотезы, что макси-юбки удалось бы продать за эту сумму. Но кто может поручиться, что капризная мода не сделала бы «макси» хитом сезона? И что их бы не удалось продать за 2 млн. руб.? К тому же нельзя быть уверенным, что действительно рассмотрены все альтернативы. Допустим, что малиновая ткань, которую мы рассматривали только в качестве материала для юбок разной длины, не принесет еще больший доход, если из нее пошить пиджаки для «новых русских».

Альтернативные издержки и экономический выбор. Все это обусловливает субъективность и неоднозначность оценки издержек экономическим методом. Вместе с тем рассуждения по принципу «от чего я откажусь, если выберу это или то» в мире экономики не являются праздным гаданием. Логика расчета «цены» выбора обладает значительной аналитической силой. Она позволяет понять мотивы экономических решений. С такой точки зрения альтернативные издержки -- это то количество денег, которое необходимо, чтобы отвлечь конкретный ресурс от производства товара В и использовать его для производства товара А.

Нащупывание этой величины и составляет содержание торга, который ведет стороны при заключении сделки. Продавец стремится завысить цену, но готов снижать ее до тех пор, пока она не сравняется с альтернативными издержками, т.е. с той суммой, которую он надеется получить от других клиентов. В свою очередь покупатель исходно отстаивает низкую цену, но готов поднимать ее до тех пор, пока она не сравняется с альтернативными издержками иных способов расходования средств (ценой покупки аналогичного товара у других продавцов или товара-заменителя). Пикантность же ситуации придает то, что ни одна из сторон не знает точного размера альтернативных издержек другой стороны. Бытовое выражение «я, кажется, продешевил!» как раз и означает, что продавец не «дожал» покупателя до уровня альтернативных издержек последнего.

Кстати, мало кто знает, именно установление предельной цены, до 1 которой намечает отступать партнер по сделке (а вовсе не технические секреты), является преобладающей целью экономического шпионажа.

Бывает полезной и такая интерпретация: альтернативные издержки -- это выручка от наиболее выгодного из всех отвергнутых альтернативных способов использования ресурсов. Приведем пример. Некий инвестор имеет два варианта использования своего капитала:

1) вложить деньги в модернизацию вологодского льнокомбината;

2) купить государственные облигации.

Предположим, инвестор выбрал первый вариант. Он приобрел патент на использование новой технологии, купил современное оборудование, нанял
квалифицированных рабочих. При подсчете издержек инвестор должен учитывать не только издержки, связанные с использованием покупных ресурсов, но и упущенный доход от альтернативного распоряжения капиталом, т.е. доход, который он имел бы от владения государственными ценными бумагами.

Именно в подобных рассуждениях кроются причины того, почему наши банки не кредитуют промышленность. Если доходность краткосрочных спекулятивных операций на финансовом рынке в десятки раз превышает рентабельность даже самых высокоэффективных и быстроокупаемых индустриальных проектов, то мотивация для инвестирования в промышленные предприятия отсутствует -- альтернативные издержки слишком велики. А именно так -- увы -- обстояло дело на протяжении всей эпохи реформ.

Альтернативные издержки и фактор времени. Бухгалтерская концепция игнорирует фактор времени. Она оценивает издержки по итогам свершившихся сделок. А при определении издержек упущенных возможностей важно понимать, что эффект от того или иного варианта использования ресурса может проявляться в разные периоды. Выбор альтернативы часто сопряжен с ответом на вопрос, что предпочесть: текущий выигрыш ценой будущих потерь или текущие потери ради выигрыша в будущем? С одной стороны, это усложняет оценку издержек. С другой стороны, сложность анализа оборачивается плюсом более обстоятельного учета всех сторон предстоящего проекта.

Альтернативные издержки и эффективность экономики. В отличие от бухгалтерского метода, концепция альтернативных издержек охватывает своей оценкой как явные, так и неявных издержек неявные издержки. Действительно, тот доход, который фирма может получить от альтернативного применения ресурсов, станет реальностью, только если она готова нести и явные и неявные издержки. Он является плодом тех и других. В нашем примере на производство макси-юбок пойдет не только малиновая ткань (явные издержки), но будет использована и принадлежащая фирме земля, на которой стоит завод и за которую она никому ничего не платит (неявные издержки). Только в случае готовности нести оба вида издержек - тратиться на покупку ткани и предоставлять землю - будет возможно производство, а значит, и получение дохода. Поэтому экономический подход является более полным, чем бухгалтерский.

Альтернативные издержки и эффективность экономики. Подводя итог анализу упущенных возможностей, отметим, что данная концепция является действенным инструментом в принятии эффективных экономических решений.

Это обусловлено тем, что оценка затрат ресурсов осуществляется здесь на основе сравнения с лучшим из конкурирующих, т. е. самым эффективным способом использования редких ресурсов. Центрально управляемая система лишала хозяйствующие субъекты (в первую очередь предприятия) самостоятельности в принятии стратегических решений, а значит, и возможности выбора лучших альтернатив. Сами же центральные органы управления (Госплан Госкомцен, Госснаб, министерства) даже с помощью компьютеров были не в силах просчитать оптимальную структуру производства для огромной страны, т.е. найти лучшие ответы на вопросы «что производить?» и «как производить?»

Поэтому в этих условиях результатом альтернативных издержек зачастую выступали товарный дефицит и некачественная, не соответствовавшая достижениям технического прогресса продукция.

Для рыночного хозяйства альтернативность и выбор -- неотъемлемые черты. Ресурсы ищут наиболее выгодное применение. Насыщенность товарами и услугами, в которых нуждаются потребители, -- устойчивый результат альтернативных издержек рыночной системы.

Издержки производства и прибыль. Все расходы фирмы на приобретение необходимых ей материалов и услуг представляют собой издержки производства, которые подразделяются на явные и неявные.

Явные издержки (внешние) - это денежные выплаты за ресурсы, полученные со стороны (оплата труда, поставок сырья, материалов, услуг). Эти издержки учитываются бухгалтерией и называются бухгалтерскими издержками.

Неявные издержки (внутренние) - это издержки, связанные с использованием фирмой своих собственных (внутренних) ресурсов. Эти издержки не отражаются бухгалтерией, т.к. не оплачиваются. Носят скрытый характер, выступая как вмененные издержки собственных ресурсов. Величина этих издержек определяется тем доходом, который могли бы принести данные ресурсы при их наиболее выгодном альтернативном использовании.

У бухгалтеров свой подход. Они считают прибылью весь излишек общей выручки над явными издержками производства. Это - бухгалтерская прибыль. Соотношения между рассмотренными видами издержек и прибыли отражены на рис.1.

Бухгалтерская терминология	Бухгалтерские издержки	Бухгалтерская прибыль
Структура общей выручки	Внешние издержки производства	+	Внутренние издержки производства	+	доход
Терминология экономистов	Экономические издержки	Экономическая прибыль

Рис. 1 Экономические и бухгалтерские издержки и прибыль в структуре общей выручки предприятия

Показатели затрат, представленные на рис.2 важны для выявления зависимости издержек от объема произведенной продукции.

Издержки производства
Постоянные	+	Переменные
=
Общие: средние и предельные

Рис. 2 Деление издержек производства

Рассмотрим пример (рис.3).

издержки	определение	пример
постоянные	Издержки, которые не зависят от объема производства	1000 д.е.
переменные	Издержки, меняющиеся в зависимости от объема выпуска	1400 д.е. (5 изделий)
общие	Сумма постоянных и переменных издержек производства	1000+1400=2400 д.е.
средние	Издержки производства в расчете на единицу продукции	2400/5=480 д.е.
предельные	Прирост общих издержек при производстве каждой новой единицы продукции	5 - е изделие - 2400 6 - е изделие - 3000 600 д.е.

Рис.3 Определение постоянных, переменных, общих, средних и предельных издержек.

С помощью предельных издержек определяют границы прибыльного производства продукции. Для этого их сравнивают со средними издержками и ценой товара. Пока величина предельных издержек (по мере расширения производства) остается меньше величины средних затрат, последние снижаются (эффективность производства растет). Однако, как только предельные издержки превысят средние, последние начнут возрастать, а эффективность производства падать. Аналогично и сравнение с ценой. Пока предельные издержки ниже ее уровня, производство максимально прибыльно. Когда они начинают превышать цену - снижается эффективность. Рассмотрим конкретный пример (таблица 1).

Таблица 1. Издержки производства и прибыль предприятия, в ден.ед.

ед. продукции (в неделю)	постоянные	перемен- ные	общие (2 + 3)	средние (4 / 1)	предель-ные	цена ед. продукции	общая выручка (1 * 7)	общая прибыль (8 - 4)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
0	1000		1000				0	-1000
1	1000	350	1350	1350	350	550	550	-800
2	1000	560	1560	780	210	550	1100	-460
3	1000	740	1740	580	180	550	1650	-90
4	1000	1000	2000	500	260	550	2200	200
5	1000	1400	2400	480	400	550	2750	350
6	1000	2000	3000	500	600	550	3300	300
7	1000	2850	3850	550	850	550	3850	0
8	1000	3960	4960	620	1100	550	4400	-560

На основе данных таблицы можно построить график, отражающий развитие экономических событий.

Для наибольшей эффективности производства необходимо, чтобы между наличными постоянными ресурсами и добавляемыми к ним переменными было оптимальное соотношение. Прежде всего, соотношение между трудом и капиталом. В развитии хозяйственного процесса на предприятии просматривается три основных периода (рис.4).

Периоды в развитии хозяйственного процесса в графическом изображении

1. Период убыточного производства (с 0 по 3 единицу продукции) - избыток капитала над трудом (теряется рабочее время, простой оборудования)

2. Период прибыльного производства (с 4 по 7 единицы продукции) - численность рабочих оптимально возросла и достигается баланс между капиталом и трудом и проявляется эффект масштаба производства (уменьшаются постоянные издержки в расчете на единицу продукции). Но с определенного момента (с 6 единицы продукции) предельные издержки (600 д.е.) начнут превышать уровень средних издержек (500 д.е.). Это сигнал снижения эффективности в результате нарушения оптимального соотношения между капиталом и трудом и падения ресурсоотдачи.

3. Период убыточного производства - избыток труда над капиталом

Вывод: отдача нарастающего переменного ресурса в условиях фиксированного постоянного ресурса будет убывать. (Закон убывающей отдачи ресурсов).

Тема 7. «Рынок капитала (процент)»

Рынок капитала условно можно подразделить на рынок реального и финансового капитала.

Инвестирование - вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск).

Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

На инвестирование оказывают влияние факторы: временной, инфляционный, фактор риска.

Инвестирование подразделяют на:

- инвестирование в финансовые активы (акции, облигации, депозитные и сберегательные денежные сертификаты, фьючерсы);

- инвестирование в нефинансовые активы (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы антиквариата);

- инвестирование в материальные активы (производственные здания, сооружения, машины, оборудование…);

- инвестирование в нематериальные ценности (вложение денежных средств в знания, подготовку персонала, здравоохранение, научно-исследовательские разработки).

7.1 Рынок основного капитала

Основной капитал является производственным фактором длительного пользования. Его участие в хозяйственной деятельности фирмы продолжается в течение нескольких лет с момента приобретения. В связи с этим особую важность в функционировании рынка основного капитала приобретает фактор времени.

В самом деле, деятельность любого производителя сопряжена с необходимостью осуществления инвестиций -- расходования денежных средств в данный момент в расчете получить определенный доход в будущем.

Поэтому, для того, чтобы принять разумное решение о покупке оборудования или строительстве новой очереди завода, фирме нужно сравнить предстоящие затраты с чистой отдачей, которая будет получена благодаря им.

Принципиальное значение здесь имеет то, что затраты и доходы, связанные с инвестициями, имеют разную временную локализацию. Расходы следует сделать уже в настоящее время, а доходы они принесут лишь в будущем. Следовательно, для принятия обоснованного инвестиционного решения следует уметь сопоставлять текущую стоимость (сегодняшние затраты) с будущей стоимостью (потенциальные доходы).

С экономической точки зрения одинаковые суммы, имеющие разную временную локализацию отличаются по размерам. Существование в экономике прибыльных вариантов инвестирования денежных средств, дает возможность получения дохода от любой имеющейся в настоящий момент суммы. Доходы же будущих периодов вплоть до своего реального получения дополнительную прибыль приносить не могут. Другими словами, одна и та же сумма денежных средств будет иметь большую ценность в данный момент времени по сравнению с будущим.

Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, позволяет разработанный экономистами метод дисконтирования. Дисконтирование делает возможным сравнение денежных потоков, получаемых в разное время, путем приведения (пересчета) их к одному временному периоду.

На основе дисконтированного метода рассчитываются следующие показатели: приведенная стоимость, чистая текущая стоимость, срок возврата, индекс доходности и внутренняя норма доходности.

Приведенная стоимость позволяет определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих доходов от его использования:

PV = Cn / (1+i), (1)

где PV - приведенная стоимость, Cn - поток дохода за расчетный период, I - ставка дисконта.

Чистая текущая стоимость - позволяет сопоставить приведенную стоимость с первоначально вложенным капиталом или дисконтированные доходы с дисконтированными расходами.

(2)

(3)

Индекс доходности показывает, сколько получает инвестор на каждый рубль вложенных средств.

(4)

(5)

Срок возврата - это период, в течение которого происходит возмещение первоначальных инвестиционных затрат.

7.2 Понятие о проценте как доходе фактора капитала

Процент является доходом, который получается в результате использования фактора производства капитал.

Существует несколько теоретических подходов, объясняющих причины образования процента.

Согласно марксистскому пониманию капитала, возрастание его стоимости происходит исключительно благодаря эксплуатации человека человеком. Именно этот прирост стоимости капитала или прибавочная стоимость, представляющая собой неоплаченный труд наемных работников, и составляет источник образования процента.

Однако в виде процента выплачивается не вся прибавочная стоимость, а лишь ее часть, т.к. одна часть в форме предпринимательского дохода достается предпринимателю, другая часть в виде процента должна быть отдана кредитору как плата за пользование предоставленным капиталом. При этом ставка процента определяется соотношением спроса на заемный капитал и его предложения. В этой части марксистская трактовка во многом соответствует узкому пониманию процента.

Переход к широкому пониманию процента в марксистской интерпретации начинается с наблюдения за капиталистами, лично не принимающими участия в управлении предприятием -- за так называемыми рантье, живущими на доход от ценных бумаг или банковских вкладов. В этой связи вводится разделение двух понятий: капитала-собственности и капитала-функции.

Процент -- это доход капитала-собственности, плата капиталисту за то, что он является его владельцем. А предпринимательский доход -- вознаграждение капитала-функции, присваиваемое капиталистом в связи с его организационной деятельностью по ведению бизнеса. С этой (широкой) точки зрения процент получает не только кредитор (ссудный капиталист), но и предприниматель, использующий в производстве свой собственный капитал, т.к. он в одном лице объединяет капиталиста-собственника и функционирующего капиталиста. Процент, таким образом, выступает как универсальная форма дохода капитала-собственности.

Поскольку получение процента не требует от капиталиста-собственника никаких личных усилий, эта форма капитала критиковалась марксистами не только как эксплуататорская (таковым считается капитал в любой форме), но и как наиболее паразитическая.

В представлении американского экономиста И. Фишера, заложившего основы теории чистой производительности капитала, процент возникает в результате обмена суммы текущих благ на большую сумму будущих благ. В результате производительного использования капитала повышается эффективность производства, что приводит к расширению выпуска конечного продукта. Этот прирост выпуска и является процентом.

Согласно мнению сторонников теории предельной полезности (восходящему к трудам австрийского экономиста Е. Бём-Баверка), процент возникает в результате психологического предпочтения времени. Человек так устроен, что для него ценность нынешних (сегодняшних) благ всегда гораздо выше, чем ценность аналогичных благ в будущем. Это связано с возможностью удовлетворения сиюминутной потребности или желания человека, а также с получением дополнительного дохода в результате разумного распоряжения имеющимися ресурсами. Именно эта возможность побуждает людей брать деньги в долг и платить за нее определенную цену в виде процента. Таким образом, процент -- есть компенсация за отказ от текущего потребления. Отношение суммы денег, которая будет возвращена к денежной сумме, полученной в заем, образует ставку процента.

Описанная трактовка процента - метод дисконтирования -- один из наиболее продуктивных подходов к исследованию капитала.

В современной мировой экономической литературе происходит синтез теорий чистой производительности капитала и предельной полезности.

Теория чистой производительности капитала описывает события со стороны спроса на капитал. Теория предельной полезности, в свою очередь, описывает события со стороны предложения капитала.

Завершая анализ процента как дохода на фактор капитал, отметим следующее. Формой выражения процента является ставка процента.

Ставка процента (норма %) -- отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру самого сужаемого капитала, выраженное в процентах.

Основные факторы, определяющие уровень ставки процента:

- степень риска на ссуду;

- срок и размер ссуды:

- налогообложение;

- ограничение условий конкуренции на рынке.

7.3 Рынок финансовых активов (ценных бумаг)

Ценная бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное вознаграждение в виде процента или дивиденда. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможности стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

Рынок ценных бумаг есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто их покупает и становится их владельцами.

Покупка такой бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заемных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал ее владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования. Прежде всего, с их помощью происходит процесс централизации временно свободных средств и сбережений собственников для финансирования производства и строительства, их технического перевооружения, для развития торговли, транспорта, сферы услуг. Ценные бумаги, выступая в качестве средств инвестирования, используются не только для ликвидации дефицита капитальных вложений и экономического стимулирования деятельности предприятий, но и для создания финансовых условий функционирования объектов рыночной инфраструктуры: банков, бирж, страховых компаний, торговых домов и т.д.

С помощью ценных бумаг, выпускаемых в обращение государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение, сглаживаются неравномерности поступления налоговых платежей.

Одна из функций рынка ценных бумаг -- перелив капитала, позволяет быстро осуществлять межотраслевое и межрегиональное перемещение капитала с целью его концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях производства и наиболее перспективных регионах для быстрого хозяйственного развития.

Информационная функция дает возможность инвесторам через ситуацию на рынке ценных бумаг увидеть и почувствовать состояние экономической конъюнктуры в стране, в соответствии с ней сориентироваться и принять оперативные меры для рационального использования своих капиталов.

Деятельность рынка ценных бумаг может снижать инфляционное состояние экономики. Направляя часть потребительных доходов на инвестиционные цели и тем самым снижая их избыточное давление на потребительский рынок, она в общем воспроизводственном плане способствует нормализации пропорций потребления и накопления.

В мировой практике существует большое число разновидностей ценных бумаг, или, как их еще называют, инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка. Среди них одной из наиболее распространенных форм являются акции.

Акция -- это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом в обращение, которая подтверждает, что ее владелец внес определенную сумму денег в капитал данного общества и имеет право на получение ежегодного дохода из его прибыли и право на участие в управлении.

Выпущенные акции обращаются на рынке ценных бумаг до тех пор, пока существует акционерное общество. Их стоимость не погашается, а переводится в деньги лишь путем продажи. С продажей акций происходит смена владельца части капитала и величина реального капитала акционерного предприятия не уменьшается, а сам производственный процесс не нарушается.

Акции подразделяются на:

* обыкновенные -- они не только удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала и гарантируют право на получение по итогам деятельности общества дивиденда, но и предоставляют право на участие в управлении обществом;

* привилегированные -- они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему право
голоса при рассмотрении положения дел в акционерном обществе. По этой акции дивиденд выплачивается в первую очередь, а уже потом оставшаяся сумма распределяется по другим акциям;

* именные -- в них указывается имя или наименование держателя акции, которое вносится в реестр (книгу собственников) акционерного общества. Продажа таких акций возможна лишь при регистрации сделки в органе управления обществом с отражением в соответствующем реестре;

* на предъявителя -- владелец ее не регистрируется, она может свободно продаваться и покупаться любыми физическими и юридическими лицами, при этом не требуется фиксации сделки акционерным обществом.

Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость. Однако есть и такие, на которых этот номинал отсутствует. Они широко распространены в США. Такие акции обеспечивают держателю право на участие в прибыли акционерного общества, но в случае его ликвидации не гарантируют возврата суммы по номинальной стоимости.

Помимо номинальной стоимости, акции имеют биржевую или курсовую цену, которая устанавливается под влиянием спроса и предложения.

Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже ее. Превышение курса акций над ее номиналом называется лажем, или ажио, отклонение курса вниз -- дизажио.

В случае если курсовая стоимость акций превысит номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в предприятие капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителям акционерного общества. Существуют два основных способа получения учредительской прибыли:

1) в виде разницы между реально вложенным в дело капиталом и суммой, вырученной от продажи акций по биржевому курсу;

2) путем разводнения капитала, выпуская в продажу акции на величину, значительно превышающую вложенный в предприятие капитал.

Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают облигации, выражающие долговые обязательства. Эмитировать (выпускать) их может: государство, органы местного самоуправления, предприятия, различные фонды и другие организации.

Долгосрочные облигации, действие которых ограничивается определенным сроком (3--5 и более лет), по истечении которого они погашаются по номинальной стоимости, дают право держателю облигации получать доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Суммарный доход по облигации с учетом фактора времени определяется:

Д = Mn * (1+i)?, (10)

где Mn - номинал облигации;

i - дисконт,

n - период расчета

Цена облигации в момент ее покупку с учетом фактора времени рассчитывается:

PV = ? Ct + Mn

(1+i)? (1+i)?, (11)

где Ct - периодичная купонная выплата.

В отличие от акций облигации не предоставляют держателям права участвовать в управлении делами эмитента. Государственные облигации, включая муниципальные, способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита, развития городского хозяйства, решения региональных проблем, реализации долгосрочных высокорентабельных коммерческих проектов, а так называемые корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные средства для развития и технического перевооружения производства.

Облигационный метод мобилизации финансовых ресурсов обладает рядом преимуществ. Проценты по облигациям, как правило, не превышают процент по банковскому кредиту, а сроки погашения значительно продолжительнее. Если же заемщиком выступает государство, налог на доход от облигаций не взимается, а государство-заемщик выступает убедительным гарантом того, что долговые обязательства будут погашены своевременно и качественно.

Благодаря всем этим доводам во многих странах облигации завоевали репутацию весьма привлекательного способа вложения и привлечения средств.

Определенное место на рынке ценных бумаг занимают векселя. Это разновидность ценных бумаг строго установленной формы, заключающая не ограниченное никакими условиями и оговорками долговое обязательство о бесспорной уплате в установленный срок должником предъявителю векселя обозначенной в нем денежной суммы.

Вексель относится к краткосрочным инструментам рынка. Срок их обращения колеблется от нескольких дней до трех--шести месяцев. Они могут свободно обращаться и после первичного размещения перепродаваться другим субъектам.

Векселя бывают простые (процентные) и переводные (тратты), валютные, жилищные и «золотые».

Простой вексель выписывается и подписывается должником. Переводной -- кредитором (трассантом), который, по сути, приказывает должнику (трассату) выплатить указанную сумму в определенный срок третьем лицу. При этом вексель вступает в силу лишь при условии письменного согласия (акцепта) должника произвести платеж в указанный срок. Акцептант переводного векселя, как и векселедатель простого, выступают главными вексельными должниками и несут полную ответственность за оплату векселей в установленные сроки (их еще называют «должники первого порядка»).

Вексельная форма займа удобна тем, что вексель можно предложить к оплате в любом филиале банка, в котором эта ценная бумага была куплена.

Существуют казначейские ноты, казначейские обязательства, депозитные сертификаты и др.

Тема 8 «Рынок труда (заработная плата)»

8.1 Сущность рынка труда

С древнейших времен человеческий труд является важнейшей составляющей любой хозяйственной деятельности. Он по праву может быть определен в качестве универсального фактора производства. Еще в XVII веке один из родоначальников классической политэкономии В. Петти афористично заметил: «Труд есть отец и активный творящий фактор богатства, а земля -- его мать».

Действительно, для создания любого товара и услуги обязательно необходимы два компонента:

- некие материальные ресурсы и

- приложенный к ним, оплодотворяющий их труд человека.

В современной теории факторов производства труд, наряду с землей и капиталом, считается одним из трех главных факторов, созидающих богатство народов.

Процесс общественного разделения труда, развитие обмена и рыночных отношений превратили труд в специфический товар. Он стал продаваться и покупаться, сформировались спрос и предложение этого ресурса. Это означало рождение рынка труда.

В качестве покупателей на нем выступают предприятия (фирмы).

Главная же особенность этого рынка состоит в том, что в качестве собственников фактора труд и его потенциальных продавцов выступает практически все население, за исключением нетрудоспособных лиц (детей, стариков, инвалидов и т.п.). Если земля принадлежит ничтожному проценту жителей страны, капитал в достаточных для ведения дела размерах -- немногим людям, то труд -- фактор производства, находящийся в распоряжении почти каждого человека.

В качестве обобщающих показателей имеющихся у населения трудовых ресурсов экономисты и статистики используют почти тождественные понятия «совокупная рабочая сила» и «экономически активное население» страны. Сюда обычно включаются все занятые в любых видах трудовой деятельности (вместе с военнослужащими) и безработные. В эту же категорию попадают и предприниматели (в основном мелкие, не пользующиеся наемным трудом), а также лица свободных профессий.

Большое значение имеет отраслевая и профессионально-квалификационная структура занятого населения, отражающаяся в соответствующей сегментации рынка труда. В докапиталистическую эпоху основная часть населения была занята в сельском хозяйстве, затем примерно до 50-х годов нашего века преобладала занятость в промышленности. В настоящее время большинство населения развитых стран работает в сфере услуг.

8.2 Сущность заработной платы

Заработная плата -- это доход в денежной форме, получаемый наемным работником за предоставление определенной трудовой услуги. Ее также можно определить как цену фактора производства труд.

Заработная плата представляет собой основной источник доходов трудящегося населения.

С точки зрения работника (домохозяйства) ее назначение заключается в обеспечении экономических условий существования человека.

С точки зрения предприятия (фирмы) -- в обеспечении мотивации персонала к труду.

Заработная плата -- это цена особого рода, с величиной которой тесно связан уровень жизни населения. Она подразделяется на номинальную и реальную.

Номинальная зарплата представляет собой сумму денег, получаемую за выполнение некоторой трудовой услуги.

Реальная зарплата выражается в том количестве товаров и услуг, которые могут быть куплены на номинальную зарплату.

Реальная зарплата -- это покупательная способность зарплаты. Сама эта покупательная способность находится в прямой зависимости от величины номинальной зарплаты и в обратной -- от уровня цен (Р) на потребительские товары и услуги.

Реальная зарплата = Номинальная зарплата

Уровень цен. Отсюда понятно, что реальная зарплата возрастет с увеличением номинальной оплаты труда, но сокращается при увеличении цен (особенно резко происходит это сокращение в условиях инфляции).

Для рыночной экономики характерна значительная дифференциация уровней заработной платы. Различия в размере оплаты труда зависят от ряда факторов:

- умственные и физические способности человека;

- количество и качество труда;

- сфера занятости;

- коньюктура на рынке труда;

- степень мобильности рабочей силы.

Нередко дифференциация заработной платы бывает прямым результатом все еще практикуемой дискриминации в оплате труда по возрасту, полу и национальности работников, страновыми различиями. Обычно, чем более развита страна, тем выше национальный уровень зарплаты.

Различия в заработной плате объясняются также объемом инвестиций в так называемый человеческий капитал. Человеческий капитал -- это совокупность способностей человека, его здоровье, уровень образования и т.п. Заработная плата выступает в двух основных формах: повременной и сдельной.

Повременная заработная плата -- это денежная оплата трудовой услуги наемного работника, рассчитываемая в зависимости от количества отработанного им времени (час, день, неделя, месяц):

почасовая ставка * отработанные часы.

Сдельная заработная плата -- это денежная оплата трудовой услуги наемного работника, рассчитываемая в зависимости от количества произведенной им продукции: количество продукции* поштучная расценка.

Что касается качества труда (и соответственно -- выпущенной продукции), то, разумеется, оно должно учитываться при обеих формах его оплаты. Целью же использования той или иной формы всегда была и остается ориентация предприятия (фирмы) на достижение максимальной отдачи (производительности) трудового фактора.

Каждая из форм основных заработной платы имеет в этом отношении достоинства и недостатки:

Повременная заработная плата	Сдельная заработная плата
Достоинства
Удобна при выполнение сложных и комплексных работ	Интенсифицирует труд
Создает потенциальные предпосылки для качественного труда	Сокращает издержки по надзору
Недостатки
Не стимулирует интенсивность труда	Не заинтересовывает работника в повышении качества
Требует контроля за текущей деятельностью	Стимулирует выпуск брака
	Не пригодна при выполнение сложных и комплексных работ

Под системой заработной платы понимают совокупность взаимосвязанных принципов и элементов организации оплаты наемного труда, которая благодаря их комбинированию увязывает возрастание получаемого работником денежного вознаграждения с результативностью труда (рис.1).

Рис.1 Системы заработной платы

Главная задача любой системы заработной платы -- заинтересовать рабочего в интенсивном и качественном труде. Современные системы оплаты трудовых услуг наемных работников основаны, прежде всего, на научной организации труда.

8. 3 Рынок труда в России

Все более настоятельной необходимостью для России является целенаправленное и эффективное государственное регулирование рынка труда. Уповать и надеяться лишь на позитивные результаты саморегуляции рынка трудовых ресурсов ни в коей мере нельзя.

В нашей стране широко распространена монопсония, сравнительно слабы профсоюзы, отсутствуют традиции поиска компромиссов и социального партнерства между трудом и капиталом, -- словом, крайне велика степень несовершенства рынка и, следовательно, крайне ограничены возможности стихийных механизмов устранения "в автоматическом режиме" существующих диспропорций. В этих условиях государство должно быть гарантом обеспечения нормальной жизнедеятельности лиц наемного труда, выступать в роли главного «социального контролера».