Совершенствование инвестиционных процессов в структурной экономике

? во-вторых, учитывает многоуровневую конструкцию национальной экономической системы;

? в-третьих, базируется на использовании статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок;

? в-четвертых, дифференцирует подход к различным уровням экономики, регионам при определении инвестиционной привлекательности;

? в-пятых, позволяет рассмотреть применение большого спектра статистических методов.

Условия производства и жизнедеятельности существенно варьируются в разных регионах, каждый из них будет иметь свой набор факторов. Тем не менее, в рамках этого набора может быть выделен универсальный набор, по которому может быть проведен быть проведен экономический мониторинг. Такой набор факторов включает:

1. Географическое положение.

2. Обеспеченность природными ресурсами и их доступность.

3. Состояние окружающей среды.

4. Структурное разнообразие экономики.

5. Состояние и развитие инфраструктуры рынка.

6. Развитие культуры и образования населения.

7. Социально-политическая стабильность.

8. Экономическая стабильность.

9. Взаимодействие органов управления с предприятиями.

10.Информационное и коммуникационное поле.

11.Нормативно-правовое поле.

12.Система льгот инвесторам.

Выделение универсального набора факторов по всем перечисленным составляющим позволяет выработать общий критерий сравнения региона, так как учитывать при разработке критерия каждую составляющую уже не требуется, что существенно облегчает задачу исследования

В то же время перечисленный набор факторов позволит оценивать при необходимости каждую составляющую региона отдельно. Основным приемом, применяемым для этой цели, является разбиение совокупности факторов по длительности их действия на две группы: неизменяемые и изменяемые факторы.

К неизменяемым факторам относятся:

1. Географическое положение региона (удобство расположения, возможность доступа к основным рынкам, транспортным путям и ресурсам);

2. Обеспеченность природными ресурсами по доступным ценам.

Это те факторы, с которыми приходится мириться - они могут быть как в высшей степени благоприятными, так и неблагоприятными, они определены априори.

Изменяемые факторы поддаются изменениям, но различаются по срокам их осуществления. В связи с этим они делятся на две группы:

? меняемые, такие как транспортная и техническая инфраструктура (наличие дорог, портов, аэропортов, газои нефтепроводов, линий электропередач, средств связи, очистных сооружений и стоимость их получения), социальная, политическая и экологическая обстановка, а также интеллектуальный потенциал территории (квалификация рабочей силы, наличие инновационных центров);

? быстро изменяемые, такие как местное законодательство (система нормативных правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность на территории муниципального образования) и политика органов местного самоуправления в отношении инвесторов (например, создание системы развития и сопровождения бизнеса, разработка имиджа города).

По данным специалистов государственной инвестиционной корпорации быстро изменяемые факторы приводят к значительному увеличению объема инвестиций лишь при условии кардинального изменения общеэкономической ситуации. Их вес будет зависеть в основном от параметров внешней среды региона. Определяющими при осуществлении инвестиционного процесса являются медленно изменяемые факторы.

1.3. Подходы к разработке стратегии и регулирования инвестиций

При выборе страны размещения капитала на принятие решения об инвестировании или об отказе от инвестирования влияют различные факторы. Выделяются три основные группы факторов, наиболее весомые для инвесторов:

? социально-экономическая политика страны в отношении прямых иностранных инвестиций;

? меры по облегчению ведения инвестиционного бизнеса;

? экономические факторы.

Относительная важность различных определяющих прямых иностранных инвестиций, зависит от мотива и типа инвестиций, возможной отрасли вложения, размера и стратегии самого инвестора. Схема соотношения факторов, определяющих прямые иностранные инвестиции в принимающей стране, представлена в табл.1

Государственная социально-экономическая политика в отношении прямых иностранных инвестиций становится относительно менее важной в условиях развития процессов либерализации и глобализации мировой экономике

Таблица 1.

Факторы, определяющие прямые иностранные инвестиции в принимающей стране

Факторы, определяющие ПИИ в принимающей стране	Тип ПИИ в соответствии с мотивами инвестора	Основные экономические факторы принимающей страны
1. Факторы социально-экономической политики в отношении ПИИ ? Экономическая, политическая и социальная стабильность ? Политика в отношении функционирования и структуры рынков (в особенности политика в отношении конкуренции, слияний и поглощений) ? Участие страны в международных соглашениях по ПИИ ? Политика приватизации ? Торговая политика (тарифные и нетарифные барьеры) и согласованность торговой политики с политикой ПИИ 2. Экономические факторы 3. Факторы, облегчающие деятельность бизнеса: ? Содействие инвестициям (включая деятельность по созданию имиджа инвесторов и деятельность по генерированию инвестиций, а также услуги по облегчению ведения бизнеса) ? льготы для иностранных инвесторов ? затраты на взаимодействие с местными структурами (относящиеся к коррупции, эффективности административных органов и пр.) ? постинвестиционные услуги	А. Поиск рынков сбыта: В. Поиск ресурсов/активо в С. Поиск эффективности вложения	? размер рынка и доход на душу населения ? рост рынка ? доступ на региональные и глобальные рынки ? потребительские предпочтения, характерные для страны ? структура рынков ? сырье ? дешевый неквалифицированный труд ? квалифицированный труд ? технологические, инновационные и другие созданные активы (например марочные наименования) ? физическая инфраструктура (порты, дороги, электроэнергия, телекоммуникации) ? стоимость ресурсов и активов скоррек- тированная с учетом производительно- сти трудовых ресурсов ? другие производственные затраты, например коммуникационные и транспортные виз и внутри страны, затраты на промежуточные материалы ? участие в региональных интеграционных проектах, способствующих созданию региональной корпоративной сети

С середины 80-х годов преобладающее большинство стран предприняли меры по либерализации прямых иностранных инвестиции, что благоприятно повлияло на приток инвестиций и создало широкие возможности для выбора между странами размещения капитала. Вместе с тем, это привело к тому, что проводимая принимающими странами политика по либерализации инвестиций стала восприниматься как необходимая, само собой разумеющаяся, но теперь уже недостаточная предпосылка для притока капитала в конкурирующие между собой страны-реципиенты.

Еще один результат этого явления состоит в том, что инвесторы во все большей степени обращают внимание на сочетание различных направлений макроэкономической политики (денежной, налогово-бюджетной, валютной и др.) с конкретными мероприятиями в отношении прямых иностранных инвестиции, т.е. специфическими для той или иной страны стимулами по привлечению инвестиций в конкретные отрасли на конкретных условиях.

В этой связи меры по облегчению деятельности инвестиционного бизнеса в принимающей стране становятся относительно более важными. В контексте все большей схожести инвестиционных политик различных стран на всех уровнях именно меры по облегчению бизнеса могут серьезно влиять на «качество» инвестиционного климата. Эти меры включают: содействие инвестициям, финансовые и налоговые льготы, постинвестиционные услуги, меры по сокращению «затрат на борьбу, на выяснение спорных моментов, несогласий, различных точек зрения» в бизнесе. Меры по облегчению деятельности инвестиционного бизнеса быстро распространяются в качестве средства в конкурентной борьбе за привлечение инвестиций. Более того, они становятся все более утонченными и изощренными, направленными во все возрастающей степени на индивидуального, конкретного инвестора. Среди этих мер должны быть выделены постинвестиционные услуги вследствие важности реинвестированных прибылей в общем инвестиционном потоке, поскольку «удовлетворенные» инвесторы являются лучшей рекламой инвестиционного климата принимающей страны.

Таким образом, если в стране проводится соответствующая политика в отношении прямых иностранных инвестиции и предпринимаются меры по облегчению деятельности бизнеса, то конкретные экономические факторы становятся решающими при выборе инвестором страны размещения инвестиций. Эти факторы разделяют на три группы, соответствующие основным мотивам для иностранных инвестиций:

? прямые иностранные инвестиции в поисках рынков сбыта;

? прямые иностранные инвестиции в поисках ресурсов (или активов);

? прямые иностранные инвестиции в поисках эффективного приложения.

В прошлом было относительно легко различать типы инвестиций, соответствующие тому или иному мотиву. Исторически, наличие природных ресурсов являлось определяющим фактором привлечения прямых иностранных инвестиции в страны, где ощущалась нехватка капитала, квалифицированной рабочей силы, ноу-хау и инфраструктуры, необходимых для добычи этих ресурсов и экспорта в остальные страны мира. Важность этой детерминанты и сегодня не уменьшилась. Однако значение добывающей промышленности в мировом производстве сократилась. Кроме того, в развивающихся странах появились крупные местные, часто принадлежащие государству, предприятия, обладающие капиталом и технологией для добычи и сбыта природных ресурсов. Эти изменения привели к тому, что активность ТНК в добыче природных ресурсов осуществляется все в большей степени через соглашения без участия в акционерном капитале и в меньшей степени через прямые иностранные инвестиции.

Размер национального рынка, в абсолютном выражении или по отношению к численности населения и доходам является еще одним важным фактором для привлечения инвестиций, осуществляемых в поисках рынка сбыта. Крупные рынки могут принять больше фирм и позволить каждой из них получать выгоды от масштабов и размеров экономик. Это, кстати, одна из важнейших причин, почему региональная интеграция ведет к увеличению притока прямых иностранных инвестиции. Членство в региональных интеграционных группировках может рассматриваться как экономический фактор сам по себе, поскольку может непосредственно влиять на размер рынка, а, возможно и его рост. Региональная интеграция может охватывать широкий спектр интеграционных мероприятий, начиная от снижения тарифов в торговле между странами до гармонизации экономической политики и пр. Высокие темпы роста рынка стимулируют инвестиции как иностранных, так и внутренних инвесторов. В значительной степени немобильный дешевый труд был еще одним традиционным экономическим фактором размещения прямых иностранных инвестиции, особенно важным для капиталов, ищущих эффективного приложения.

Процессы глобализации и либерализации, во многом определяющие ныне основные направления изменений в мировой экономике, затронули и сферу прямых инвестиций. Открытость экономики, растущие объемы торговли, технологии и капитала, объединенные с дерегулированием и приватизацией, облегчили доступ фирм на зарубежные рынки товаров, услуг и немобильных факторов производства, увеличив вместе с тем конкурентное давление на прежде защищенные внутренние рынки, и заставив фирмы-инвесторы искать новые рыкни и ресурсы за рубежом. В то же время технологические нововведения расширили возможности фирм координировать деятельность своих разросшихся сетей международного производства для повышения конкурентоспособности. Это привело к тому, что фирмы стали модифицировать способы достижения своих целей при инвестировании за рубежом. Все большее и большее число фирм стали развивать портфельное размещение активов для дополнения своих собственных конкурентных возможностей при осуществлении прямых иностранных инвестиции.

Эти обстоятельства изменили относительную значимость различных экономических факторов, определяющих вложения прямых иностранных инвестиции. Традиционные мотивы не исчезли, но стали относительно менее важными при принятии решения о размещении инвестиций. Если раньше эти традиционные факторы (наличие природных ресурсов, дешевой рабочей силы, емкого рынка сбыта и пр.) являлись определяющими для инвесторов, то теперь они оказались инкорпорированными в различные стратегии, осуществляемые фирмами в процессе своей транснационализации.

Стратегии транснационализации эволюционировали от традиционных «одиночных» стратегий, базирующихся в значительной степени на автономности зарубежных филиалов, к стратегии простой интеграции, характеризующейся прочными связями между зарубежными филиалами и родительскими фирмами (особенно там, где интенсивно используются трудовые ресурсы), а также связями между ТНК и независимыми фирмами (не филиалами) через неакционерные соглашения. При стратегии простой интеграции неквалифицированный труд становится основным фактором при размещении инвестиций. Его дополняют другие факторы, такие как надежность предложения труда и адекватная физическая инфраструктура для экспорта конечных продуктов. В большой степени учитываются затраты на производство и в меньшей степени - объем местного рынка, поскольку важным становится не он, а доступ через него на международные рынки.

Хотя этот тип прямых иностранных инвестиции, связанный со стратегией простой интеграции, не нов, он начал широко использоваться именно в условиях глобализации. Инвестирование в «экспортные зоны» и отрасли, интенсивно использующие труд, стало развиваться в рамках простой интеграции, подталкиваемое ценовой конкуренцией и, что более важно, отменой торговых и инвестиционных барьеров во все возрастающем числе стран, а также развитием технологий, что позволило быстро изменять качества продукта в ответ на изменения спроса.

Возможность доступа на международные рынки также стала более важной, и потеря такого доступа может означать потерю инвестиций. Это подталкивает усилия многих развивающихся стран по получению постоянного доступа на рынки развитых стран через торговые соглашения или региональные интеграционные соглашения. Поскольку услуги все больше становятся торгуемыми, они также начинают размещаться за рубежом в ответ на применяемую ТНК стратегию простой интеграции. Преимущества местоположения, которые учитываются ТНК, занятыми в сфере услуг, включают компьютерную грамотность и надежную коммуникационную инфраструктуру (вот почему значительная часть прямых иностранных инвестиции в Россию шла в сферу телекоммуникаций).

Наряду с тем, что все больше и больше промежуточных продуктов и функций ТНК становятся связанными с прямыми иностранными инвестициями, стратегии ТНК эволюционируют от простой к сложной интеграции. Стратегия сложной (ее иногда называют комплексной) интеграции может включать, где это выгодно, разбивку, разделение производственного процесса на специфические области деятельности или функции и выполнять каждую из них в наиболее подходящем, конкурентном с точки зрения затрат, географическом месте. В большей степени, чем это было раньше комплексная интеграционная стратегия позволяет ТНК максимизировать конкурентоспособность их корпоративной системы в целом, особенно, если рассматривать ее как международный портфель местных активов. В ходе этого процесса разница между различными активами становится все более нечеткой.

Чтобы привлечь такие прямые иностранные инвестиции (т.е. позволяющие ТНК расширить конкурентоспособность), более недостаточно для принимающих стран владеть только одним преимуществом для размещения инвестиций. Инвесторы в данном случае ищут не только сокращения затрат и больших долей рынка, но также и доступ к технологии и инновационным возможностям. Эти ресурсы, в отличие от природных ресурсов, сделаны человеком, это - «созданные активы». Владение такими активами - решающий фактор для конкурентоспособности фирм в глобализирующейся экономике. Следовательно, страны, которые развивают такие активы, становятся более привлекательными для иностранных инвесторов. Именно рост значимости «созданных активов» является важнейшим изменением в структуре экономических факторов для размещения прямых иностранных инвестиции в современных условиях.

Отсюда вытекает следующее. Страны, желающие привлечь прямые иностранные инвестиции, осуществляемые ТНК в целях повышения эффективности их международной корпоративной сети в целом могут сосредоточить свои усилия на создании таких активов. И в этом процессе исключительно велика роль национального правительства. Таким образом, политика, нацеленная на укрепление инновационных систем и поощрение распространения технологии, является центральной, потому что она способствует созданию активов и развитию в конечном итоге хорошо сбалансированной и преимущественно уникальной комбинации факторов размещения прямых иностранных инвестиции и приспособлению этой комбинации к стратегии, проводимой ТНК, расширяющими свою конкурентоспособность. Здесь также нужно помнить, что созданные активы одновременно расширяют конкурентоспособность и национальных фирм. Важной является и политика, которая поощряет укрепление созданных активов, также как политика по стимулированию партнерства и взаимодействия между местными и иностранными фирмами, что позволяет местным фирмам развиваться и совершенствоваться в интересах национального роста и развития.

В ближайшей перспективе решающим в деле привлечения прямых иностранных инвестиции станет наличие у принимающей страны уникальной комбинации преимуществ размещения прямых иностранных инвестиции, включая природные и человеческие ресурсы, инфраструктуру, доступ на международные рынки, наличие созданных активов в области инновационных возможностей и технологии, то есть обладание тем набором факторов, который позволит инвестирующим ТНК оптимизировать деятельность своей международной корпорационной сети в целом.

В этой связи перспективы России в деле привлечения прямых иностранных инвестиций выглядят весьма неутешительно поскольку страна пока еще находится на таком этапе, который уже пройден большинством стран - конкурентов России в деле привлечения инвестиционных ресурсов.

II. ТЕНДЕНЦИИ И РАЗВИТИЕ СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКИ В РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

2.1. Состояние инвестиционного климата России

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и субъектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью, разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие.

Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Например, в 1998 г. общая сумма накопленных инвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит

489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану. В сентябре 1999 г. эксперты «Эуромаки» поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Как показывает анализ законодательства стран республик бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска. Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются: налоговые «каникулы», освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.

В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Приступая к анализу динамики привлечения иностранных инвестиций в Россию необходимо отметить, что в общем объеме доля прочих инвестиций не всегда превалировала над другими их видами: прямыми, и портфельными. Однако с 1996 года, когда на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, объемы прочих инвестиций резко пошли вверх в силу появившейся возможности зарабатывать «легкие» деньги, рискуя при этом минимально.

Переломным можно считать 2002 год (табл.2.1). Осенью 2002 года ведущие мировые агентства присвоили России довольно высокий кредитный рейтинг.

Таблица 2.1

Объем иностранных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

	2000	2001	2002	2003	2004 -прогн.
	Млн. долл.	В % к итогу	Млн. долл.	В % к итогу	Млн. долл.	В % к итогу	Млн. долл.	В % к итогу	Млн. долл.	В % к итогу
Всего инвестиций	2983	100	6970	100	12295	100	11773	100	9560	100
в том числе:
прямые инвестиции	2020	67,7	2440	35,0	5333	43,4	3361	28,6	4260	44,6
из них:
взносы в уставный капитал кредиты, полученные от зарубежных совладельцев Прочие	1455 341 224	48,8 11,4 7,5	1780 450 210	25,5 6,5 3,0	2127 2632 574	17,3 21,4 4,7	1246 1690 425	10,6 14,4 3,6	- - -	- - -
портфельные инве-	39	1,3	128	1,8	681	5,5	191	1,6	31	0,3
из них:
Акции долговые ценные бу-	- 28	- 0,9	42 86	0,6 1,2	572 109	4,6 0,9	33 158	0,3 1,3	- -	- -
Прочие инвестиции	924	31,0	4402	63,2	6281	51,1	8221	69,8	5269	55,1
из них:
торговые кредиты Прочие кредиты Прочее	187 493 244	6,3 16,5 8,2	407 2719 1276	5,8 39,0 18,4	240 4347 1694	1,9 35,4 13,8	1671 6297 253	14,2 53,5 2,1	- - -	- - -

Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. -М., 2003 - 621 с.

Как показывает анализ, объем иностранных инвестиций за 2000 год составил 12,3 млрд. долларов, что почти в 2 раза больше, чем в 1999 году. Рост иностранных вложений в российскую экономику произошел в основном за счет кредитов полученных от непрямых инвесторов Мирового банка, Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития, а также инвестиций в государственные ценные бумаги. Тем не менее объем прямых иностранных инвестиций также увеличился почти 2,2 раза. По итогам 2000 года объем прямых инвестиций составил 5,3 млрд. долларов при ожидавшихся, 4 млрд. долларов.

Величина привлеченного иностранного капитала в экономику России в 2001 году оценивается в 11,773 млрд. долларов, что на 4,3 % меньше, чем в 2000 году, что обусловлено объективными причинами. Около 70 % вложенного капитала составляют инвестиции, проходящие по графе "прочие" - 8,2 млрд. долларов, за ними следуют прямые инвестиции - 3,4 млрд. долларов (28,6 %), на портфельные инвестиции приходится 191 млн. долларов (1,6 %). В целом прямые иностранные вложения за 2001 год составили 3,4 млрд. долларов или около 29 % всего объема вложений иностранных инвесторов.

Несмотря на известные негативные явления в российской экономике (августовский кризис 1998), в целом сохраняется пропорция привлекаемых капиталов - основная их часть представлена прочими инвестициями, за которым следуют прямые и портфельные инвестиции.

Таблица 2.2.

Структура иностранных инвестиций в российскую экономику в I полугодии соответствующего года

	млн. долларов	в % к итогу	В % к 1 полугодию предыдущего года
	2001	2002	2001	2002	2001	2002
Всего	7697,2	4271	100	100	99,1	55,5
в том числе:
Прямые	1509,4	2429	19,6	56,9	53,7	161
портфельные	32,4	7	0,4	0,2	7,2	21,9
Прочие	6156,1	1835	80	42,9	136,4	29,8

Источник: Госкомстат России

Однако нельзя не отметить появившуюся тенденцию к спаду притока иностранного капитала. Так, если объем поступающего иностранного капитала в первом полугодии 2000 года вырос в 3,9 раза по сравнению с соответствующим периодом 1999 года, то аналогичные показатели в 2001 и 2002 годах составили 99,1 % и 55,5 %, соответственно (табл.2.2).

Следует отметить, что за 1998 - 2003 годы происходили существенные структурные изменения привлекаемого иностранного капитала. Если в первом полугодии 1998 года соотношение между прямыми, портфельными и прочими инвестициями выглядело как 19,6 %, 0,4 % и 80 %, то в конце 1998 года оно составило соответственно 28,6 %, 1,6 %, и 69,8 %. А в конце 1999 года это соотношение выглядело уже следующим образом: прямые инвестиции составили 44,6 %, портфельные - 0,3 %, прочие - 55,1 %.

Такое перераспределение инвестиционных потоков, очевидно, следует связывать, во-первых, со стремлением зарубежных вкладчиков к максимальному сохранению своих, оставляемых в России, капиталов. В частности, с желанием любыми путями вывести свои средства, вложенные в государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ).

Во-вторых, увеличение доли иностранного капитала, направляемого в прямые инвестиции, при одновременном сокращении прочего инвестирования, можно расценивать как нежелание инвесторов уходить с российского рынка капиталов, для чего они размещают свои капиталы в более надежные, чем спекулятивные, источники доходов. Не случайно в последнее время участились сообщения о приобретении зарубежными инвесторами крупных, в том числе контрольных, пакетов акций российских компаний. Например, по сообщениям российской печати, в сентябре месяце группа иностранных инвесторов приобрела 30 % акций фарфорового завода в Санкт-Петербурге. В этом же ряду стоит информация о покупке кипрской компанией (возможно, российской по происхождению капиталов) "Skironas Investment Ltd." за 12 млн. долларов 15-процентного государственного пакета акций АО "Мечел" (Челябинский металлургический комбинат), одного из крупнейших российских производителей стали и проката. Заключен контракт на продажу норвежской фирме "Telenor" 25 % + одна голосующая акция российской компании "Вымпелком", специализирующейся на развитии сетей стандарта GSM, волоконно-оптической связи, услуг Интернета и других телекоммуникационных проектов.

Кроме того, неоспоримым является тот факт, что в условиях затянувшихся негативных явлений, а также в виду малоэффективной деятельности отечественных собственников и менеджеров, ряд российских предприятий все больше делает ставку на привлечение иностранного капитала, вплоть до полного перехода в его собственность. Такие инициативы "снизу" не остаются незамеченными, что также создает дополнительные стимулы для роста прямых и портфельных инвестиций.

На существующем в Российской Федерации общеэкономическом фоне трудно делать какие-либо, тем более оптимистичные прогнозы. Тем не менее, наметившуюся тенденцию постепенного ухода иностранного капитала из спекулятивного в реальный сектор, не принимать во внимание нельзя.

2.2. Оценка сферы приложения инвестиционного капитала в России

Крупнейшие государства-инвесторы в экономику Российской Федерации представлены в табл.2.3. За анализируемый период на указанные страны пришлось 92 % всех инвестиций.

Капитал других стран в большинстве случаев участвует в создании совместных предприятий (СП). Причем стратегия предприятий с иностранными инвестициями заключается в формировании небольшого уставного капитала и увеличении своей доли за счет предоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбыта за рубежом.

Таблица 2.3.

Страны с наиболее значительными инвестициями в экономику Российской Федерации

	2000	2001	2002	2003
	Млн. долл. США	В % к итогу	Млн. долл. США	В % к итогу	Млн. долл. США	В % к итогу	Млн. долл. США	В % к итогу
Всего инвестиций	2983	100	6970	100	12295	100	11773	100
США	832	27,9 (-)	1767	25,4 (40,6)	2966	24,1 (53,8)	2238	19,0 (34,3)
Великобритания	183	6,1 (-)	507	7,3 (4,2)	2411	19,6 (8,7)	1591	13,5 (7,6)
Швейцария	436	14,6 (-)	1348	19,3 (5,3)	1756	14,3 (2,7)	411	3,5 (2,1)
Германия	308	10,3 (-)	332	4,8 (10,0)	1647	13,4 (5,9)	2848	24,2 (10,6)
Нидерланды	85	2,8 (-)	981	14,0 (1,4)	540	4,4 (1.7)	877	7,5 (4,2)
Кипр	41	1,4 (-)	825	11,8 (-)	992	8,1 (8,7)	917	7,8 (16,3)
Австрия	81	2,7 (-)	200	2,9 (6,8)	378	3,1 (4,8)	83	0,7 (-)
Франция	108	3,6 (-)	43	0,6 (1,8)	209	1,7 (5,2)	1546	13,1 (0,6)
Япония	75	2,5 (-)	22	0,3 (-)	139	1,1 (0,3)	60	0,5 (-)
Швеция	63	2,1 (-)	157	2,3 (2,0)	72	0,6 (-)	146	1,2 (3,0)

Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. - М., 2003 - 621 с. (В скобках указана доля в прямых инвестициях.)

Финансовый кризис 1998 года довольно болезненно повлиял на многих зарубежных инвесторов, работающих в России. В силу возникших осложнений многие из них были вынуждены либо уменьшить интенсивность своей деятельности либо заморозить некоторые проекты до прояснения ситуации.

Тем не менее, в большинстве своем зарубежные компании, в особенности вложившие средства в крупные проекты реального сектора российской экономики, не только продолжают свою работу, но в среднеи долгосрочном плане намереваются ее расширить, в том числе за счет сооружения и эксплуатации новых и совместных предприятий. Правда, основная часть принятых к реализации проектов касается отраслей, не требующих сравнительно крупных капиталовложений и позволяющих рассчитывать на их быструю отдачу, к примеру, таких, как легкая, пищевая промышленность, сфера услуг и т.п.

Немецкая группа "KNAUF", являющаяся крупнейшим производителем отделочных и строительных материалов в Европе, с 1993 года занимается их производством в России. В настоящее время на российской территории действует 12 совместных предприятий с ее долевым участием, а также 7 фирм, специализирующихся сбытом продукции с маркой "KNAUF". Вся прибыль, полученная за 1994 - 1998 годы в Российской Федерации, вкладывается сюда же в развитие имеющихся и создание в 2004-2005 годах 2-х новых производств.

Намеревается расширить свою деятельность в России и испанская компания "Campofrio", располагающая контрольным пакетом акций СП OOO "Кампомос", которому принадлежат два мясоперерабатывающих комбината в Москве.

Вместе с тем, не отложены "в долгий ящик" и некоторые крупные инвестиционные проекты, хотя часть из них подвергается серьезным корректировкам. Крупнейший нефтяной концерн "Royal Dutch Shell", не дожидаясь поправок в закон о разделе продукции, приступил к нефтяным разработкам в Западной Сибири. Имеется в виду освоение Салымского нефтяного месторождения. Согласно тендеру, который выиграла Shell в 1993 году, она должна вложить в проект 100 % инвестиций, которые оцениваются в 1,5 млрд. долларов на срок 11-12 лет. С 1993 года, компания уже освоила на разведочные и вспомогательные работы порядка 80 млн. долларов. Вместе с тем, эксперты ТНК отмечают, что активная разработка месторождения вряд ли начнется в ближайшее время, как по причине недостатков закона, так и из-за ревизии существующего налогового законодательства.

Не отказываются от своих планов деятельности в России и другие ведущие мировые производители. Вместе с тем, ряд из них пересматривает свои планы по инвестированию в России. Дело в том, что перспективные планы, разработанные в 2000 - начале 2001 годов, основывались на относительно оптимистических прогнозах развития российской экономики; кризис и текущие события заставляют инвесторов вносить в свои графики существенные корректировки.

В первом полугодии 2002 года в географической структуре иностранного капитала, поступившего в российскую экономику, произошли существенные изменения, связанные прежде всего с ростом инвестиций из США и их сокращением из Германии (на 78,4 %), Великобритании (68,1 %) и Франции (92,8 %). В целом, в первом полугодии 2003 года на долю трех основных стран-инвесторов (США, Великобритании и Германии) как и в первом полугодии 2002 года приходится около 63 % совокупного объема иностранных инвестиций поступивших в российскую экономику.

В сентябре 2003 года конгресс США принял решение о прекращении прямых иностранных инвестиций в российскую экономику из госбюджета США. Таким образом, инвестиционный фонд «США - Россия», созданный в 1995 году и реализующий в России в настоящее время около 30 проектов (инвестиции осуществлялись в связь, торговлю, строительство, пищевую и деревообрабатывающую промышленность), общий объем капиталовложений в которые оценивается в 200 млн. долларов, в течение ближайших лет намерен освоить оставшиеся 240 млн. долларов, выделенные решением конгресса США на инвестиционные цели в России, и перейти на привлечение частных инвестиций.

Европейские компании в качестве приоритетного направления избирают инвестирование предприятий обрабатывающей промышленности. Так, немецкие инвесторы наиболее активно участвуют во вложении капитала в химическую и фармацевтическую промышленность, машиностроение.

Продолжается рост интереса к инвестированию российской экономики со стороны Японии. В конце октября 2003 года прошло совещание по японо-российскому экономическому сотрудничеству, на котором было отмечено о подготовке к реализации семи крупных совместных проектов, среди которых завершение строительства Бурятской ГЭС и строительство газопровода на Камчатке. Основными приоритетами японских инвесторов являются также электронная, нефтехимическая и автомобильная промышленность. Также, возросла активность на российском рынке (почти исключительно на Дальнем Востоке) компаний Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Гонконга.

В настоящий момент наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются прежде всего те отрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, отчасти химическая отрасль). В последние годы резко возрос интерес к развитию средств связи и телекоммуникаций. По количеству крупных проектов, инвестируемых в этих отраслях, наша страна является одним из мировых лидеров.

Отличительной особенностью 2003 года стала переориентация иностранных инвесторов с рынка капиталов на инвестиции в экспортные отрасли

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики

Таблица 2.4.

	2000	2001	2002	2003
	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу
Всего инвестиций	2983	100	6970	100	12295	100	11773	100
Промышленность	1291	43,3	2278	32,7	3610	29,3	4698	39.9
в том числе:
Топливная	262	8,8	513	7,4	1677	13,6	1880	16,0
машиностроение и металлообработка	197	6,6	194	2,8	274	2,2	305	2,6
химическая и нефте- химическая	174	5,8	103	1,5	82	0,7	52	0,4
деревообрабатываю- щая и целлюлозно- бумажная	174	5,8	313	4,5	203	1,6	240	2,0
Пищевая	296	9,9	779	11,2	704	5,7	1473	12,5
Строительство	217	7,3	96	1,4	268	2,2	237	2,0
Транспорт	11	0,4	86	1,3	50	0,4	318	2,7
Связь	88	2,9	183	2,6	145	1,2	271	2,3
Торговля и общест- венное питание	507	17,0	375	5,4	733	6,0	1201	10,2
Финансы, кредит, страхование, пенси- онное обеспечение	406	13,6	2024	29,0	4763	38,7	900	7,6
Деятельность по обеспечению функ- ционирования рынка	145	4,9	1629	23,4	2299	18,7	1426	12,1
Прочие отрасли	318	10,6	299	4,2	427	3,5	2722	23,2

Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. -

М., 2003 - 621 с.

В российскую нефтегазовую отрасль вложено больше иностранных инвестиций, чем в какую-либо другую. Предприятия нефтегазовой промышленности не только реализуют совместные проекты с иностранными партнерами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг на западном финансовом рынке. Можно отметить, что привлечение средств таким способом удается лишь единичным российским предприятиям и финансовым институтам. В нефтегазовую промышленность привлекаются также государственные иностранные средства и деньги международных финансовых институтов в сравнительно большом объеме.

Иностранным инвесторам не удалось поставить под прямой контроль ни одну из российских нефтедобывающих компаний. Это объясняется тем, что все эти компании - очень крупные предприятия «стратегического» значения. Кроме того, существует прямой запрет на продажу акций ряда российских нефтяных компаний за рубеж.

Из-за сложного политического и экономического положения в России перспективы иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль остаются неясными. Тем не менее, международные нефтяные компании имеют опыт работы в развивающихся странах и умеют преодолевать специфические трудности, связанные с отсутствием нормальной рыночной среды и произвольными действиями властей. Однако в любом случае вряд ли будет возможно самостоятельное освоение крупных месторождений иностранными компаниями, что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капитал используется нефтяными компаниями, в основном, для «импорта» современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов.

В нефтегазодобывающей промышленности наибольшую активность проявляют американские, французские, английские, немецкие, канадские, австралийские и южнокорейские инвесторы.

С участием американских фирм "Conoco", "Exxon", "Underman Smith", "Oxidental", "Fibro Energy", "Petrohunt", "O'Connor", "Bintone Oil&Gaz", фран-

цузской фирмы "Total", немецкой фирмы "Deminex", канадской фирмы "Canadian Frackmaster" и ряда других уже создано более 30 совместных предприятий по добыче нефти.

Консорциумом из 27 немецких фирм и европейских банков, РАО "Газпром" и фирмой "Wintershall" подписаны кредитные соглашения на общую сумму более 2 млрд. немецких марок на строительство системы газопроводов Ямал - Европа (Ямал - Торжок - Минск - Белосток - Берлин).

К перспективным крупным проектам относится проект с участием южнокорейских фирм, входящих в корпорацию "Pep Co.", по разработке месторождений природного газа в Республике Саха (Якутия) с последующей транспортировкой в Южную Корею через территорию КНДР.

Другая южнокорейская компания "Hunbo Group" разрабатывает проект транспортировки природного газа месторождений Иркутской области в Южную Корею через территорию Монголии и КНДР.

Начата реализация на условиях раздела продукции проекта Сахалин-1 (с участием японских компаний "Mitsui", "Mitsubishi", американских "Maraton", "McDermott", голландской "Shell"), а также проекта разработки Харьягинского месторождения нефти (с участием французской компании "Total") в Республике Коми. Общий объем инвестиций по данным проектам составляет 28 млрд. долларов. В целом, по оценке экспертов, общий объем инвестиций по всем подготавливаемым в нефтегазодобывающей промышленности соглашениям превысит 70 млрд. долларов со сроком освоения 25 - 30 лет, а объем добычи нефти составит около 1,4 млрд. т.

Совсем немного сообщений имеется в средствах массовой информации об инвестировании в предприятия черной металлургии. По-видимому, в настоящее время не реализуется ни одного крупного инвестиционного проекта со значимым участием иностранного капитала в этой области.

Помимо общеэкономических причин слабой активности иностранных инвесторов можно назвать ряд факторов, снижающих интерес иностранного капитала к предприятиям черной металлургии.

При покупке предприятия перед иностранным инвестором встает задача создания системы сбыта продукции и закупок сырья.

В настоящее время на внутреннем российском рынке трудно создать подобную систему в том виде, который бы удовлетворял западного инвестора. Сложилась ситуация, при которой для получения необходимых гарантий инвестор должен поставить под контроль всю технологическую цепочку, особенно поставщиков сырья, а это часто невозможно.

Использование иностранной компанией собственной закупочносбытовой системы также затруднено. Доставка сырья из-за границы и (в меньшей степени) вывоз готовой продукции за рубеж требуют высоких транспортных расходов из-за удаленности большинства российских металлургических заводов от морских портов.

Нельзя забывать, что избыточные сталелитейные мощности - проблема многих развитых стран, и в них имеются жесткие ограничения на импорт стали. Это также затруднило бы для иностранной компании сбыт продукции российского предприятия.

На большинстве российских металлургических заводов используются устаревшие технологии, что снижает желание иностранного капитала приобретать их акции.

Тем не менее, потенциально черная металлургия могла бы привлекать иностранных инвесторов. Несмотря на высокие транспортные расходы на экспорт идет около половины производимой продукции, что говорит о хороших экспортных возможностях отрасли. С развитием рыночной экономики иностранные фирмы могут начать ориентироваться и на внутрироссийский рынок.

В настоящее время в отрасли реализуются лишь отдельные, сравнительно небольшие проекты с участием иностранного капитала.

Одной из самых привлекательных отраслей для иностранных инвесторов является алюминиевая промышленность. Довольно высокий интерес к данной отрасли можно объяснить рядом факторов. Основная составляющая в себестоимости алюминия - электроэнергия. Сравнительная дешевизна электроэнергии в России и удачное расположение многих алюминиевых заводов (например, Братский завод находится рядом с двумя крупными гидроэлектростанциями, у которых практически нет других крупных потребителей энергии) позволяют получать высокую прибыль.

В алюминиевой отрасли эффективно использование толлинговой схемы (работа на давальческом сырье), что позволяет легко включить российское предприятие в технологическую цепочку иностранного партнера, решить проблемы поставок сырья и реализации продукции, уменьшить налоги и таможенные сборы, уменьшить оборотные средства предприятий (которым не надо самим закупать сырье), обойти квоты на поставку российского алюминия на Запад.

Рентабельность производства повышается также благодаря относительной дешевизне российской рабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях.

Иностранные инвесторы проявляют высокий интерес ко многим крупным алюминиевым заводам.

Ситуацию с иностранными инвестициями в медной промышленности можно сравнить с положением в черной металлургии. Высокие транспортные расходы и необходимость крупных вложений в повышение эффективности производства препятствуют иностранным инвестициям.

Практически нет сообщений о попытках иностранного капитала внедриться в производство никеля. Можно отметить, что у иностранных компаний практически не было возможностей приобрести крупный пакет акций монополиста никелевого производства - «Норильского никеля».

Мировое производство некоторых цветных металлов контролируется крайне ограниченным числом компаний-монополистов. Такие компании могут стараться поставить под контроль соответствующее производство в России исходя из стратегии экспансии и нежелания пускать на мировой рынок независимых конкурентов. При этом экономическая целесообразность может отойти на второй план.

Некоторым иностранным компаниям удалось захватить ведущие позиции в той или иной отрасли цветной металлургии промышленности России (или даже СНГ). Интересы иностранных инвесторов в цинковой промышленности СНГ распределились следующим образом: Челябинский электролитный завод - швейцарская компания Euromin, Лениногорский комбинат - компания Gerald Metals, Алмалыкский завод (Казахстан) - компания Glencore.

Несмотря на высокий интерес иностранного капитала к цветной металлургии, перспективы иностранных инвестиций в отрасль остаются неопределенными. Это связано прежде всего с общеэкономической и общеполитической ситуацией. Кроме того, инвестирование в гигантские предприятия (какими являются наиболее рентабельные алюминиевые заводы) в российских условиях сопряжено с дополнительным политическим риском.

Некоторые отрасли химической промышленности, благодаря богатым природным ресурсам, обладают хорошим экспортными перспективами (например, производство минеральных удобрений). Это делает их потенциально привлекательными для иностранных инвесторов.

Высокий внутренний спрос на товары бытовой химии способствует иностранным инвестициям в предприятия этого профиля. Инвесторов также привлекает возможность вкладывать средства в небольшие предприятия.

Неплохими экспортными возможностями и хорошим внутренним спросом характеризуется также нефтехимия. Имеются примеры вложения иностранных средств в предприятия отрасли в рамках проектов, реализуемых крупными российскими нефтяными компаниями.

Недостатком химической отрасли является то, что многие производства были созданы с военными целями.

Химические предприятия крайне разнородны и вряд ли можно говорить о каких-либо перспективах химической промышленности в целом. Однако в любом случае ожидать масштабных иностранных инвестиций в ближайшее время не приходится, хотя в настоящее время и реализуется ряд проектов.

Большой интерес проявляют зарубежные инвесторы к лесной отрасли. Лесоматериалы - традиционная статья российского экспорта с хорошо очерченными перспективами. Это предопределяет интерес иностранных инвесторов к лесной отрасли. Лесная промышленность привлекательна также тем, что не требует таких больших затрат при реализации проектов модернизации, как, например, металлургия. При нормальном развитии российской экономики иностранные вложения в лесную отрасль должны возрастать.

Одной из характерных черт поступления иностранного капитала в Российскую Федерацию является неравномерное его размещение по экономическим регионам страны. В частности, это выражается в том, что традиционно большая часть средств направляется в Центральный экономический район. Например, по итогам 1998 года в нем сосредоточено около 60 % инвестиций, из них около 85 % капитала приходится на Москву. Остальные 40 % распределяются в основном среди 10 - 15 (из 89 субъектов федерации) регионов.

В сложившейся ситуации администрациям регионов пришлось делать выбор между продолжением федеральной политики и выработкой собственного подхода к проблеме прямых иностранных инвестиций. Объективно понимая, что крупные капиталовложения, необходимые для подъема производства, возможны главным образом со стороны иностранных инвесторов, многие регионы выбрали путь создания максимально благоприятных условий для привлечения инвестиций. Основными инструментами при этом явились: разработка собственных программ внешнеэкономического и в том числе инвестиционного сотрудничества, презентация конкретных проектов и направление их для оценки в специализированные международные информационно-консалтинговые группы и агентства, заключение рамочных соглашений о сотрудничестве, создание специализированных банков данных, предоставление инвесторам и отдельным проектам специальных льгот и т.д.

Объем иностранных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по регионам Российской Федерации

Таблица 2.5.

	2000	2001	2002	2003
	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу	Млн. долларов США	В % к итогу
Российская Федерация	2983	100	6970	100	12295	100	11773	100
Северный район	81	2,7	92	1,3	66	0,5	264	2,2
Республика Карелия	20	0,7	2	0,0	4	0,0	5	0,0
Республика Коми	35	1,1	62	0,9	31	0.3	218	1,8
Архангельская область	3	0,1	15	0,2	17	0,1	23	0,2
в том числе
Ненецкий автономный округ			11	0,1	1	0,0	3	0,0
Вологодская область	20	0,7	10	0,1	11	0,1	8	0,1
Мурманская область	3	0,1	3	0,1	3	0,0	10	0,1
Северо-Западный район	204	6,8	367	5,3	500	4,1	652	5,5
г. Санкт-Петербург	157	5,3	175	2,5	234	1.9	413	3,5
Ленинградская область	21	0,7	151	2,2	17)	1,4	191	1,6
Новгородская область	25	0,8	31	0,5	94	0,8	44	0,4
Псковская область	1	0,0	10	0,1	1	0,0	4	0,0
Центральный район	1726	57,9	5090	73,0	8740	71,1	6959	59,1
Брянская область	4	0,1	3	0,0	1	0,0	1	0,0
Владимирская область	9	0,3	11	0,1	21	0,2	199	1,7
Ивановская область	1	0,0	0,0	0,0	5	0,0	0,0	0,0
Калужская область	1	0,0	1	0,0	1	0,0	65	0,6
Костромская область	0,0	0,0	4	0,1	0,0	0,0	2	0,0
г. Москва	1398	46,9	4562	65,5	8476	68,9	5860	49,8
Московская область	206	6,9	413	5,9	74	0,6	708	6,0
Орловская область	18	0,6	20	0,3	40	0,3	33	0,3
Рязанская область

Подобные документы

• Оценка инвестиционного климата России

  Методика оценки инвестиционной привлекательности. Состояние инвестиционного климата России, основные проблемы инвестирования. Мировой опыт повышения инвестиционной привлекательности страны. Направления повышения уровня инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [67,1 K], добавлен 17.03.2015
  

• Инвестиционный климат России

  Сущность инвестиционного климата. Понятие и структура инвестиционного климата. Инвестиционный климат в зарубежных странах. Инвестиционный климат в условиях переходной экономики России. Современное состояние инвестиционного климата в России.
  
  курсовая работа [56,4 K], добавлен 22.11.2002
  

• Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения. Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей эффективности.
  
  реферат [89,9 K], добавлен 11.11.2002
  

• Инвестиции - как фактор развития экономики Китая

  Тенденции в формировании инвестиционного климата. Анализ динамики инвестиций в экономику Китая. Причины и последствия борьбы с фондовым кризисом в Китае. Инвестиционная политика государства как фактор повышения конкурентоспособности экономики Китая.
  
  курсовая работа [1,8 M], добавлен 19.06.2019
  

• Инвестиции в реальный сектор экономики

  Роль инвестиционной политики в российской экономике. Внутренние и внешние источники инвестиций. Роль международной помощи в оздоровлении российской экономики. Оценка и анализ текущего инвестиционного климата. Перспективы инвестиционной политики.
  
  дипломная работа [81,5 K], добавлен 25.07.2002
  

• Оценка инвестиционного климата в России

  Кризис российской экономики. Государственная инвестиционная политика. Реальные и портфельные инвестиции. Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику. Перспективы изменений инвестиционного климата в России.
  
  контрольная работа [97,8 K], добавлен 12.12.2010
  

• Состояние и прогнозные оценки развития инвестиционного комплекса Российской Федерации

  Роль иностранных инвестиций в инвестиционной политике государства. Состояние инвестиционного комплекса России. Правовые основы привлечения инвестиций для развития российской экономики. Стратегия развития инвестиционного комплекса Ростовской области.
  
  курсовая работа [2,2 M], добавлен 16.12.2015
  

• Инвестиции и их роль в экономике: макроэкономические модели

  Инвестиции как сложный и многообразный процесс в экономике, отражение состояния и направления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь. Создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения и эффективного использования инвестиций.
  
  курсовая работа [475,0 K], добавлен 18.05.2009
  

• Стратегия развития инвестиционного потенциала Челябинской области

  Основные факторы формирования и подходы к оценке инвестиционного потенциала региона на примере Челябинской области. Показатели инвестиционного потенциала Уральского федерального округа. Перспектив создания новых предприятий во всех секторах экономики.
  
  курсовая работа [3,0 M], добавлен 18.11.2015
  

• Взаимосвязь инвестиционного климата и инновационной деятельности

  Экономическая сущность инвестиционного климата и инновационной деятельности. Факторы, влияющие на них и государственное регулирование. Структура прямых иностранных инвестиций в РФ. Влияние инвестиционной политики на инновационные изменения в экономике.
  
  курсовая работа [717,2 K], добавлен 18.05.2016
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам