Инвестиционная деятельность предпринимателя

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА

И ПРОДОВОЛЬСТВИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

ОСНОВЫ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

Минск 2012

Содержание

1. Инвестационная деятельность предпринимателя

1.1 Понятие инвестиции

1.2 Основные принципы инвестирования

1.3 Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республики Беларусь

1.4 Методы определения эффективности инвестиционных проектов

1.5 Бизнес-план предпринимательского проекта

1.5.1 Введение

1.5.2 Характеристика предприятия и стратегия его развития

1.5.3 Обоснование целесообразной организационно-правовой формы предприятия

1.5.4 Технико-экономическое обоснование инновационной деятельности

1.5.5 Описание продукции (услуги) и области ее применения

1.5.6 Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга

1.5.7 Производственный план

1.5.8 Организационный план

1.5.9 План реализации проекта

1.5.10 Инвестиционный план

1.5.11 Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности

1.5.12 Анализ безубыточности

1.5.13 Факторы риска

2. Малый бизнес

2.1 Понятие, количественные и качественные показатели малого бизнеса

2.2 Место малых предпринимательских структур в современной экономической системе

2.3 Государственное регулирование малого предпринимательства

3. Риск в предпринимательстве

3.1 Сущность предпринимательского риска и его функции

3.2 Классификация предпринимательских рисков

3.3 Анализ и методы оценки риска

3.4 Управление предпринимательским риском

1. Инвестационная деятельность предпринимателя

предприниматель бизнес инновационный планирование

1.1 Понятие инвестиции

С точки зрения ориентации на событие инвестиция (от латинского вкладывать, помещать) - это вложение финансовых средств для приобретения материального имущества (машины, здания, запасы), нематериального имущества (патенты, лицензии) или финансового имущества (участие в других предприятиях, ценные бумаги).

Такой подход к трактовке категории имеет следующие недостатки:

не выделяются финансовые последствия использования вложенных средств;

не выделяются конкретные временные моменты денежных выплат и поступлений и, следовательно, не учитываются временные промежутки между расходами и доходами, которые обусловлены данным вариантом использования финансовых средств.

С точки зрения ориентации на поток платежей и принятия решений инвестиция - это предпринимательское мероприятие или деятельность, которая связана в различные моменты времени с платежами и поступлениями. Поток платежей инвестиций характеризуется, как правило:

избытком платежей или отрицательным нетто-платежом в начале инвестиционного проекта;

избытком поступлений или положительным нетто-платежом в более поздние моменты времени.

Понятие инвестиции предполагает необходимость принятия решений по выбору вариантов действий.

Для понимания современной теории инвестиций важно учитывать различие между инвестиционным объектом и инвестиционным проектом.

Инвестиционный объект - это товар, который приобретается в рамках инвестиций. По видам приобретаемых инвестиционных объектов инвестиции можно разделить на три большие группы

материальные инвестиции: земля, оборудование, запасы;

финансовые инвестиции: паи, обязательства, акции;

нематериальные инвестиции: исследования, реклама, образование, социальная сфера.

Инвестиционный проект - это совокупность предпринимательских мероприятий и действий, которые обусловлены определенным использованием предоставленных финансовых средств, ведут к притоку платежей и направлены на достижение предпринимательских целей.

К основным факторам, влияющим на эффективность инвестиций, можно отнести следующие:

правильный выбор продукции (отрасли, предприятия), под которую осуществляются инвестиции;

изменения в экономической ситуации;

налоговая политика государства, процентные ставки и др.

1.2 Основные принципы инвестирования

Достижение высокой эффективности инвестиционного проекта обеспечивается соблюдением принципов инвестирования.

Принцип предельной эффективности инвестирования. Этот принцип заключается в том, что эффективность каждого _а__я_иции_го вложения средств в производство снижается и при определенном уровне инвестиций они становятся невыгодными. Таким образом, при разработке стратегии инвестирования необходимо обосновать оптимальный размер инвестиций.

Например, на сельскохозяйственном предприятии дополнительные вложения средств в производство зерна (внесение большего количества органических и минеральных удобрений, дополнительные агротехнические приемы, использование более качественных семян и др.) позволят уже в первый год существенно повысить урожайность, однако последующие вложения капитала будут сопровождаться все меньшей прибавкой, ограниченной биологическим потенциалом сорта. На _аком-то этапе, обусловленном конкретными условиями предприятия, дополнительные вложения в зерновое производство окажутся убыточными.

Предельная эффективность инвестирования определяется экономическими факторами, а именно: конъюнктурой конкретного рынка, покупательной способностью населения, уровнем монополизации, макроэкономическими факторами и др.

Принцип «замазки». Образно этот принцип можно представить так. Перед тем как прикоснуться к куску замазки, имеется максимальная свобода выбора: как касаться, в каком месте, с какой целью, насколько глубоко погружать пальцы в замазку и т.д. Однако как только осуществился контакт с замазкой, произошло резкое ограничение свободы действий. Аналогичным образом события развиваются и при инвестировании: свобода принятия решений сменяется нарастанием ограничений в ходе реализации инвестиционного проекта.

Например, предприятие свободно в принятии решения о том, как реализовать произведенное молоко: или на молокозавод, или непосредственно потребителям, или переработать его самостоятельно и продать готовые продукты через фирменный магазин. Оно решает, какое оборудование покупать, арендовать торговое помещение или построить, какую сумму кредита брать, на каких условиях. Но когда совершены все эти операции, то назад вернуться сложно. Необходимо эксплуатировать приобретенное оборудование, чтобы оно окупилось, выплачивать проценты по кредиту и т. п. Произошел процесс «увязания», так как свобода действий после начала реализации инвестиционного проекта существенно ограничена.

Издержки на корректировку инвестиционного проекта могут быть значительными. Это не только финансовые ресурсы, но и потери времени, перенапряжение управленческого персонала, нарушение договорных связей с партнерами и др. Поэтому на предпроектной стадии необходимо просчитывать эффективность различных вариантов инвестиционного проекта.

Принцип сочетания натуральных и стоимостных оценок эффективности. Как правило, применяются три варианта оценки эффективности.

1. Технический подход к оценке эффективности. Например, предприятие, реализуя инвестиционный проект, может постоянно наращивать производство продукции. Однако, если оно не учитывает состояние рынка, а также уровень издержек на производство, то эффект может быть негативным: чем больше предприятие производит продукции, тем больше убытки. Такая ситуация характерна для отечественных сельскохозяйственных предприятий.

2. Сравнение затрат на производство продукции и цен реализации, т. е. стоимостной вариант оценки. Опыт показывает, что этот метод не всегда обеспечивает адекватную оценку, особенно в условиях непредсказуемой инфляции и нестабильной конъюнктуры рынка. В связи с этим рекомендуется денежную оценку дополнять техническими параметрами.

3. Сочетание денежных и технических критериев эффективности. Этот подход наиболее оправдал себя на практике, так как позволяет всесторонне оценить технологию и уровень эффективности, заложенные в инвестиционном проекте.

Принцип адаптации к новой инвестиционной среде. Предположим, что в ходе реализации инвестиционного проекта изменилась конъюнктура рынка, и необходима корректировка проекта. Адаптировать проект мгновенно к новой среде невозможно. Всегда существует временное отставание между решением о новом инвестировании, началом его реализации и финансовых поступлений. Адаптация сопряжена с издержками: «замораживание» капитала, продажа старого и установка нового оборудования, переподготовка кадров, выплата компенсаций персоналу в связи с сокращениями, неустойки по заключенным контрактам и др. Поэтому предприятие должно как можно быстрее освоить новую технологию. Продолжительность периода адаптации должна обосновываться с учетом наименьших потерь доходов и наиболее низких адаптационных издержек.

Принцип мультипликатора. Принцип мультипликатора основывается на взаимозависимости отраслей. Например, если генератором инвестиционного мультипликатора является производство минеральных удобрений, то можно прогнозировать, как и когда произойдут изменения в отраслях растениеводства, а через производство кормов -- отраслей животноводства, повысив или понизив их эффективность.

Мультипликатор дает возможность заранее оценить время и силу конкретного воздействия, и на этой основе заблаговременно внести коррективы в осуществляемые и разрабатываемые инвестиционные проекты. Это может быть осуществлено в форме покупки или продажи акций, паевых взносов в уставный капитал других предприятий.

Q -- принцип. Этот принцип учитывает соотношение между оценкой на фондовой бирже и реальной восстановительной стоимостью активов. Коэффициент Q выражается отношением биржевой оценки (ценность воспроизводимых активов) к текущим издержкам замещения (покупки) этих активов. Если коэффициент Q больше единицы, то инвестирование выгодно. Например, биржевая стоимость основных видов сельскохозяйственной продукции в ряде случаев существенно ниже затрат предприятий на ее производство, что вынуждает предприятия свертывать сельскохозяйственное производство.

Значение данного принципа возрастает по мере снижения степени монополизации и государственного регулирования экономики, повышения роли бирж и других организованных рынков как рыночных форм оценки и переоценки основного и оборотного капитала предприятий.

1.3 Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республики Беларусь

Основным правовым документов, регулирующим инвестиционную деятельность в Республике Беларусь является Инвестиционный кодекс (далее ИК). Данный Кодекс определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

В соответствии с ст. 1 ИК под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Под инвестиционной деятельностью понимаются действия юридического лица, или (и) физического лица, или (и) государства (административно-территориальной единицы государства) по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Под инвестором понимается лицо (юридические и физические лица, государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов), осуществляющее инвестиционную деятельность в формах, определенных ИК.

Инвесторы в целях определения особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные либо иностранные инвесторы.

Иностранными инвесторами в Республике Беларусь признаются:

- иностранные государства и их административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов;

- международные организации;

- иностранные юридические лица;

- иностранные граждане;

- физические лица (граждане Республики Беларусь и лица без гражданства), постоянно проживающие за пределами Республики Беларусь.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;

- ценные бумаги;

- интеллектуальная собственность.

Инвестиционная деятельность в Республике Беларусь в следующих формах:

- создание юридического лица;

- приобретение имущества или имущественных прав, а именно:

· доли в уставном фонде юридического лица;

· недвижимости;

· ценных бумаг;

· прав на объекты интеллектуальной собственности;

· концессий;

· оборудования;

· других основных средств.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в целях стимулирования деятельности инвесторов, привлечения в республику иностранных инвестиций и защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности предусматривает:

1. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем:

1.1. принятия государственных инвестиционных программ и финансирования их за счет средств республиканского бюджета;

1.2. предоставления централизованных инвестиционных ресурсов из средств республиканского бюджета для финансирования инвестиционных проектов на основе платности, срочности и возвратности;

1.3. предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, привлекаемым для реализации инвестиционных проектов;

1.4. проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов;

1.5. предоставления концессий национальным и иностранным инвесторам.

2. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

2.1. оказания инвесторам государственной поддержки;

2.2. защиты интересов инвесторов;

2.3. создания на территории Республики Беларусь свободных экономических зон;

2.4. определения условий владения, пользования и распоряжения землей, недрами, водами и лесами;

2.5. принятия антимонопольных мер и пресечения недобросовестной конкуренции;

2.6. определения условий приватизации объектов, находящихся в государственной собственности;

2.7. содействия развитию рынка ценных бумаг;

2.8. проведения эффективной бюджетно-финансовой, налоговой, денежно-кредитной и валютной политики;

2.9. использования других форм и методов государственного регулирования в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Государство гарантирует инвестору право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, и защищает эти права.

Инвестор вправе самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности, в том числе осуществлять реинвестирование на территории Республики Беларусь в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь.

Иностранному инвестору гарантируется после уплаты им налогов и других обязательных платежей, установленных законодательными актами Республики Беларусь, беспрепятственный перевод за пределы Республики Беларусь прибыли (дохода), полученной на территории Республики Беларусь в результате осуществления инвестиционной деятельности, а также выручки от полной или частичной реализации инвестиционного имущества при прекращении инвестиционной деятельности.

Государство гарантирует защиту инвестиций в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Национализация или реквизиция возможны лишь со своевременной и полной компенсацией стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества и других убытков, причиняемых национализацией и реквизицией.

Одним из действенных инструментов регулирования инвестиционной деятельности позволяющим оценить экономическую выгоду и, в конечном итоге, целесообразность осуществления инвестиционных проектов является бизнес-планирование. Основным правовым документом в этой сфере является Приказ Министерство Экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999 г. №25 «Об утверждении рекомендаций по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов». Данный документ устанавливает основные рекомендации по составлению бизнес-планов, выделяет ключевые этапы и последовательность проведения исследований, систематизирует наиболее важные определения и понятия, связанные с бизнес-планированием, определяет единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов (включая упрощенные требования к проектам Государственной программы импортозамещения), представляемых в соответствии с действующими в республике нормативно-правовыми актами на рассмотрение органам государственного управления всех уровней.

В целом политика государства в области инвестиционной деятельности направлена на создание в стране наиболее благоприятной законодательной базы. По оценкам экспертов в Республике Беларусь более 80 законодательных актов в той или иной степени регулируют инвестиционную деятельность. Основными направления законодательного регулирования являются: стимулирование и регулирование развития инвестиционной деятельности; кредитование; лизинг; регулирование деятельности свободных экономических зон и инвестиционной деятельности иностранных инвесторов и т.д.

1.4 Методы определения эффективности инвестиционных проектов

Ключевым моментом при принятии инвестиционных решений является оценка эффективности предполагаемых капиталовложений. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы:

Статические (учетные);

Динамические (учитывающие фактор времени).

Статические - это простейшие методы оценки инвестиций. К ним относятся методы расчета срока окупаемости инвестиций и определения средней нормы прибыли на инвестиции.

Срок окупаемости -- это период, необходимый для возмещения исходных инвестиций за счет прибыли, получаемой от реализации проекта. Этот метод применяется в том случае, когда необходимо сразу исключить из рассматриваемых вариантов явно нецелесообразные проекты. Метод относительно прост и не требует значительных расчетов.

Различают простой срок окупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности (см. ниже). Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости. В этом случае его можно отнести к динамическим методам.

Недостатком данного метода является то, что не учитываются длительность реализации проекта и сумма поступления доходов после того, как проект окупится. Этот метод приемлем только при следующих допущениях:

все анализируемые проекты имеют одинаковый срок жизни;

все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;

после того как проект окупится, инвестор получает примерно одинаковые ежегодные денежные суммы на протяжении всего периода жизни проекта.

Метод расчета нормы прибыли на инвестиции состоит в определении отношения среднегодовой чистой прибыли к среднегодовой величине инвестиций (коэффициент рассчитывается в процентах). Среднегодовая чистая прибыль находится делением суммы чистой прибыли от проекта на срок его реализации. Среднегодовая величина инвестиций определяется делением исходной суммы инвестиций на срок реализации проекта. При этом предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны, а при наличии остаточной и ликвидационной стоимости она должна быть исключена.

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает разницу между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей по годам или поступающей в течение различного числа лет.

Сущность компаундинга как метода оценки инвестиций заключается в том, что рассчитывается увеличение базовой (первоначальной) суммы капитала при ежегодном проценте прироста дохода. При расчете будущей стоимости капитала (БС) используется следующая формула:

БС = НС (1 + i) ⁿ, (1)

где: НС -- начальная стоимость капитала;

I -- десятичное выражение ставки процента;

n -- число периодов.

Будущая стоимость капитала зависит от длительности периода и от ставки процента, которая устанавливается на уровне банковской для депозитных счетов. Ставка процента определяет альтернативное решение инвестора -- не вкладывать деньги в какой-либо проект, а положить их в банк на депозитный счет.

Например, имеется два альтернативных проекта со сроком реализации 5 лет. В таблице 1 приведены перспективные доходы в течение всего срока реализации.

Таблица 1

Размер прибыли по разным инвестиционным проектам, млн. руб.

Год	Проект А	Проект В
1	-220	300
2	140	300
3	320	300
4	760	300
5	600	300
Итого	1600	1500

Из данных табл. 1 видно, что по общей сумме получаемой прибыли более выгодным является проект А. Однако, учитывая, что распределение дохода по годам по данному проекту неодинаково, рассчитаем будущую стоимость доходов методом компаундинга. Уровень доходности реинвестированного капитала при этом примем на уровне 10 % (табл. 2). В расчетах используются коэффициенты сложных процентов (К_сп), которые определяются по формуле:

К_сп = (1 + i)ⁿ (2)

При анализе данных таблицы 2 видно, что при условии 10 % годовых проект В оказывается более выгодным, чем проект А что меняет вывод о приоритетности проекта А в сравнении с проектом В, сделанный на основании табл. 1.

Таблица 2

Расчет будущей стоимости проектов с помощью коэффициентов сложных процентов, млн. руб.

Вид проекта и годы	Доход	Коэффициент сложных процентов (при 10 %)	Будущая стоимость (через 5 лет)
Проект А
1	-220,0	1,4641	-322,10
2	140,0	1,3310	186,34
3	320,0	1,2100	387,20
4	760,0	1,1000	836,00
5	600,0	1,0000	600,00
Итого	1600 ,0	X	1 687,44
Проект В
1	300,0	1,4641	439,24
2	300,0	1,3310	399,30
3	300,0	1,2100	363,00
4	300,0	1,1000	330,00
5	300,0	1,0000	300,00
Итого	1500,0	X	1 831,54

Дисконтирование. Принцип дисконтирования обратен принципу компаундинга. Компаундинг, как показано выше, есть приведение сегодняшней суммы к заданному моменту в будущем. Дисконтирование -- обратный процесс, это приведение будущих доходов к _а__я_иции_му моменту времени, расчет текущей стоимости будущего потока капиталов.

Чистая текущая стоимость по инвестиционному проекту определяется как сумма дисконтированных притоков или оттоков финансовых средств отдельно за каждый год. Смысл данного расчета заключается в том, что определяется минимальный уровень поступлений, ниже которого нецелесообразно инвестировать имеющийся капитал.

Например, имеется начальный капитал 1 млн. руб., инвестирование его в проект С при сроке реализации 4 года даст ежегодный доход в 300 тыс. руб. Рассчитаем чистую текущую стоимость (табл. 3), используя коэффициенты дисконтирования (К), которые определяются по формуле:

К= 11 + i)ⁿ (3)

Таблица 3

Расчет чистой текущей стоимости доходов по проекту С, тыс. руб.

Годы	Доход	Коэффициенты дисконтирования при ставке	Чистая текущая стоимость при ставке
		6 %	10 %	6 %	10 %
1	300	0,9434	0,9091	283,02	272,74
2	300	0,8900	0,8264	267,00	247,92
3	300	0,8396	0,7513	251,88	225,40
4	300	0,7921	0,6830	237,64	204,90
Итого	1200	X	X	1 039,54	950,96

Расчет показывает, что при ставке 6 % инвестирование капитала в проект С целесообразно, так как чистая текущая стоимость составит 1039,54 тыс. руб., или на 39,54 тыс. руб. больше, чем сумма начального капитала. Однако уровень рентабельности проекта в этом случае составит всего 4 % (39,54 : 1000 * 100). При ставке 10 % инвестирование капитала в данный проект теряет экономический смысл, так как не обеспечивается окупаемость вложенных средств.

Дисконтировать можно как будущие доходы, так и будущие расходы, вычисляя их сегодняшнюю, текущую стоимость.

К основным методам оценки эффективности инвестиционных проектов использующим принцип дисконтирования относятся:

метод чистой приведенной стоимости (NPV);

метод индекса рентабельности (IP);

внутренняя норма доходности (IRR).

В основе методов лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между притоком денежных средств от операционной (производственной) и инвестиционной деятельности и их оттоком, а также за минусом издержек финансирования (процентов по долгосрочным кредитам).

На основании чистого потока наличности рассчитываются показатели оценки инвестиций: чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма доходности.

Чистая приведенная стоимость (NPV) характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта путем сведения всех затрат и дохода к единому периоду времени и последующего их сравнения. Она рассчитывается по формуле:

, (4)

где СF_t - чистые потоки наличности в годы t = 1, 2, 3,…, Т;

n - горизонт расчета;

г - ставка дисконтирования.

Если NPV > 0, тогда в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные инвестиции I₀, обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту r, а также ее некоторый резерв, равный NPV. Если NPV = 0, то проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. При NPV < 0 - проект убыточен.

Ставка дисконтирования принимается на уровне ставки рефинансирования Национального банка или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.

Выбор средневзвешенной нормы дисконта для собственного и заемного капитала может определяться по формуле:

Д_ср = (Р_с.к х СК + Р_з.к х ЗК) / 100 , (5)

где Р_с.к - процентная ставка на собственные средства;

СК - доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат;

Р_з.к - процентная ставка по кредиту;

ЗК - доля кредита в общем объеме инвестиционных затрат.

Процентная ставка для собственных средств определяется следующим образом:

номинальная ставка - темп инфляции

процентная ставка = ------ х 100, (6)

индекс цен

где номинальная процентная ставка (в долях единицы) - ставка, устанавливаемая Национальным банком Республики Беларусь;

индекс цен (в долях единицы) - годовой индекс роста потребительских цен (произведение индексов цен по месяцам);

темп инфляции - показатель прироста, определяемый как разность между индексом цен и единицей.

Темп инфляции учитывается при расчетах финансово-экономических показателей бизнес-плана в прогнозируемых ценах. Если в условиях высокого уровня инфляции реальная ставка принимает отрицательное значение, то в качестве процентной ставки используется ставка дохода по ценным бумагам (депозитам).

Метод индекса рентабельности (IP) основан на расчете показателя, показывающего сколько единиц приведенной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Он рассчитывается по формуле

, (7)

Если IP > 1 , то текущая стоимость денежного потока проекта превышает инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. Проект следует принять.

При IP = 1 величина NPV = 0 и инвестиции не приносят дохода.

Если IP < 1, то проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Этот метод используется при выборе проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковую величину NPV. Применение этого метода часто бывает полезным в случае, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но при этом инвестиционный бюджет ограничен.

Обычно расчет индекса рентабельности дополняет расчет NPV с целью отбора проекта, порождающего максимальную современную стоимость на единицу затрат.

Третий метод - внутренняя норма доходности (IRR) - наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций. Под IRR понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю, т.е.

, (8)

Это уравнение решается относительно IRR.

Если проект выполняется за счет заемных средств, то IRR характеризует максимальный процент, под который возможно взять кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации.

Чем выше IRR, тем больше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом, если IRR>r, проект обеспечивает положительную NPV и доходность («запас прочности») равную IRR - r. Если IRR<r, то затраты превышают доходы и проект будет убыточный.

Недостаток показателя IRR связан с возможностью существования его нескольких значений. В общем случае, если имеет место обычный денежный поток, применение критерия IRR всегда приводит к тем же результатам, что и NPV. Однако в случае чередования притоков и оттоков наличности (капремонт или модернизация оборудования) для одного проекта может существовать несколько значений IRR. Наиболее простое решение в такой ситуации - руководствоваться наименьшим значением IRR среди всех полученных.

Еще одним недостатком показателя IRR является то, что как и показатель IP, он не всегда позволяет однозначно оценить взаимоисключающие проекты.

Итак, в целом метод NPV дает более достоверные результаты. Вместе с тем, наиболее правильным подходом к анализу эффективности долгосрочных инвестиций будет применение всех рассмотренных показателей, так как различные способы оценки обеспечивают получение более полной информации.

Итак, доходность от инвестирования капитала определяется комплексом внутренних и внешних факторов, значимость которых изменяется во времени. В связи с этим при инвестировании средств в какой-либо проект важно не только оценить стартовые условия, но и в обязательном порядке корректировать стратегию инвестирования по мере поступления новой информации.

1.5 Бизнес-план предпринимательского проекта

Предпринимательский проект разрабатывается для обоснования инноваций.

Предпринимательский проект должен давать полное представление обо всех аспектах инновационной деятельности и состоять из следующих основных разделов:

1. Введение

2. Характеристика предприятия и стратегия его развития (или обоснование создания нового предприятия);

3. Обоснование целесообразной организационно-правовой формы предприятия;

4. Технико-экономическое обоснование инновационной деятельности, которая может в зависимости от конкретных условий включать:

· обоснование конкретных методов выработки новых идей и результатов их использования;

· описание продукции (услуги) и области ее применения;

· анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга;

· производственный план;

· организационный план;

· план реализации проекта;

· планирование инвестиций;

· прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности;

· оценка и управление риском;

· показатели эффективности проекта;

1.5.1 Введение

Введение в курсовом проекте представляет собой обобщающий раздел с кратким изложением сути инновационного проекта. Данный раздел проекта целесообразно составлять в конце работы над проектом, когда все остальные разделы уже подготовлены.

Список вопросов для составления раздела «Введение»:

краткое описание целей;

краткое описание сути инновации (например, того, что делает продукцию (услугу) уникальной и (или) конкурентоспособной на рынке);

позитивные факторы, способствующие успеху инновационной деятельности;

описание потребностей в ресурсах с указанием сроков и объемов требуемого финансирования;

результаты реализации проекта: прогнозируемый доход, срок окупаемости проекта, начало поступления прибыли.

Пример. Разработка и осуществление инновационного проекта «Установка технологической линии по производству кисломолочной продукции» определены необходимостью расширения ассортимента производимой продукции, повышения ее качества и на основе этого выпуска конкурентоспособной продукции, обеспечивающей стабильную прибыль и устойчивое экономическое положение предприятия.

Реализатор проекта, N-cкий маслодельно-сыродельный завод, являяется единственным производителем и основным поставщиком кисломолочной продукции на территории N-cкого района. Осуществление проекта позволит производить следующую продукцию:

сметану (20 %-ной жирности), фасовка 450 г;

сырок творожный «Брестский» (фруктовый), фасовка 150 г.

Производство и реализация сметаны, фасованной в пластмассовые стаканчики, позволят увеличить срок хранения продукта, улучшить вкусовые качества и сделать его более удобным для покупателя, так как прежде сметана продавалась на развес. Сырок творожный «Брестский» является новым продуктом на рынке молочной продукции N-cкого района. Он имеет отличные вкусовые качества и доступную цену, что позволит обеспечить высокий и стабильный спрос на данную продукцию.

Проектом предусмотрено использование качественного сырья и современного производственного оборудования, что создаст основу для производства высококачественной продукции. Это особенно важно в настоящее время, когда потенциальные потребители отдают предпочтение более качественной продукции.

Позитивными факторами, способствующими успеху проекта, являются:

использование качественного сырья и наличие устойчивых связей с поставщиками;

наличие необходимого производственного оборудования под технологическую линию;

высококвалифицированный персонал с опытом работы в аналогичном производстве;

наличие устойчивых связей с торговой сетью и двух фирменных магазинов;

производство качественной и эстетически привлекательной продукции.

Для реализации проекта необходимы капитальные вложения в сумме 390000 тыс. руб. (на 01.01.2006). Проектный срок возврата кредита - 2 года.

1.5.2 Характеристика предприятия и стратегия его развития

Раздел представляет собой подробное описание предприятия. Он не должен превышать пяти страниц.

Список вопросов для составления раздела:

наименование предприятия и его реквизиты: местоположение, юридический адрес, головной орган управления;

специализация предприятия;

организационно-правовая форма;

учредители;

основные направления и цели деятельности предприятия;

виды продукции, области ее применения;

анализ работы предприятия (за 3 последних года): показатели производства основных видов выпускаемой продукции, бухгалтерский баланс и его анализ (представить в приложении), результаты хозяйственной деятельности (прибыль/убытки и т.п.), кредитная история.

В случае, когда инновации планируются для вновь создаваемого предприятия, то в данном разделе приводится обоснование создания нового предприятия.

Пример. N-cкий маслодельно-сыродельный завод расположен в N-cком районе. Завод специализируется на переработке молока и выпуске цельномолочной продукции, а также мороженого, казеина, творога и т.п.

Маслодельно-сыродельный завод является открытым акционерным обществом. Дата акционирования - 29 сентября 1995 г. На 01.01.2005 г. сложилась следующая структура акционеров, %: Госкомимущество - 19,6; ЗАО «Элиат» - 27,9; сельскохозяйственные предприятия - 40; _аботники предприятия - 7,6; физические лица - 6,9.

При этом уставный фонд на эту дату составил 21 666 млн. руб. Балансовая стоимость основных средств на 01.01.2005 составила 40 089,8 млн. руб., в том числе: здания - 20 174,9; сооружения - 2 035,3; передаточные устройства - 1 343; машины и оборудование - 16 295,1; транспортные средства - 238,1; инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь - 3,4 млн. руб.

Число работников завода составляет 232 человека. На заводе производятся:

цельномолочная продукция, в состав которой входит молоко фляжное, молоко бутылочное, сметана, творог столовый;

нежирная продукция (творог нежирный);

масло животное весовое;

сыры жирные;

мороженое весовое и фасованное;

казеин.

Производится продажа молока на N-ский молочный комбинат.

В настоящее время N-cкий маслодельно-сыродельный завод отличается стабильным экономическим положением. Более того, наблюдается постоянный экономический рост. За период с 2003 по 2005 гг. по заводу достигнут рост производства сыра жирного на 111,2 % (+ 67,3 тонны), цельномолочной продукции - на 113,7 % (+ 342,4 тонн), сметаны - на 136,1 % (+ 123,1 тонна), мороженого - на 120,5 % (+ 13,6 тонн). В целом, производство продукции в сопоставимых ценах за 9 месяцев 2005 г. возросло по сравнению с таким же периодом прошлого года на 9,3 %. Увеличение объемов поступления сырья, обеспечение максимальной загрузки мощностей повысило уровень рентабельности производства на 4,6 %. Достигнут высокий уровень рентабельности по сыру (21,7 %) и казеину (39,7 %).

В табл. 4 представлена информация о производстве основных видов продукции за три последних года. В 2005 г. завод достиг хороших результатов производства, обеспечив прирост практически по всем основным видам продукции.

Таблица 4. Производство основных видов продукции, тонн

Продукция	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005 г. к 2003 г., %	2005 г. к 2004 г., %
Масло сливочное	1206,4	1278,1	1181,9	97,9	92,4
Сыры жирные мелкие	599,5	579,5	666,8	111,2	115,1
Цельное молоко	2506,3	2075,7	2848,7	113,7	137,2
Кисломолочная продукция	329,1	387,7	331,6	100,7	85,5
Сметана	341,4	284,5	464,5	136,1	163,3
Творог жирный и полужирный	5,2	32,9	5,2	100	15,8
Мороженое	66,4	43,0	80,0	120,5	186,1
Творог нежирный	245,5	176,4	333,7	135,9	189,2
Прочая продукция	229,3	184,2	192,3	83,9	104,4

1.5.3 Обоснование целесообразной организационно-правовой формы предприятия

Предпринимательская деятельность осуществляется в конкретных формах, перечень которых является закрытым и регламентируется национальным законодательством. В основе выделения этих форм лежит ряд существенных параметров, определяющих характер деятельности создаваемого субъекта хозяйствования. Выбор предпринимателем конкретной организационно-правовой формы предопределяет:

· возможные источники финансирования;

· характер взаимоотношений между учредителями (участниками);

· режим имущественной ответственности по обязательствам;

· минимальный размер требуемого при создании предприятия уставного капитала;

· порядок управления предприятием и распределения прибыли;

· степень защиты интересов кредиторов.

Предпринимательская деятельность может осуществляться физическими и юридическими лицам.

На практике в силу сложности данного подхода используют упрощенные подходы, позволяющие избежать значительных объемов обработки информации и широко применить метод экспертных оценок. Как правило, используются следующие принципы выбора организационно-правовой формы:

· простота создания, деятельности, реорганизации и ликвидации;

· обеспечение доступа к достаточному количеству ресурсов;

· предпосылки эффективного использования ресурсов;

· возможность планирования деятельности на достаточно продолжительный срок;

· справедливое распределение доходов.

В качестве дополнительных критериев выбора организационно-правовой формы учитываются режим имущественной ответственности, возможности передачи прав на участие, требования по организации учета и отчетности, особенности налогообложения, возможности получения государственной поддержки и др.

Пример. Сравнение организационно-правовых форм может быть проведено с использованием методики, представленной в таблице.

Таблица 5. Оценка приемлемых организационно-правовых форм

Критерии	Ранг	Полное товарищество	Коммандитное товарищество
		Балл	Интегральный показатель	Балл	Интегральный показатель
простота создания, деятельности, реорганизации и ликвидации	0,2	1	0,2	1	0,2
обеспечение доступа к достаточному количеству ресурсов	0,3	1	0,3	2	0,6
предпосылки эффективного использования ресурсов	0,2	1	0,2	1	0,2
возможность планирования деятельности на достаточно продолжительный срок	0,1	1	0,1	1	0,1
справедливое распределение доходов	0,2	1	0,2	1	0,2
ИТОГО	1,0	5	1,0	6	1,3

Методика в зависимости от конкретных условий может быть дополнена разработчиком другими критериями. Ранг критериев устанавливается разработчиком с приведением обоснования в тексте проекта.

1.5.3 Технико-экономическое обоснование инновационной деятельности

Обоснование конкретных методов выработки новых идей и результатов их использования

Инновационная деятельность это способ удовлетворения потребностей производства и других сфер деятельности путем качественного изменения используемых ресурсов, обновления средств и способов производства. Инновацией называют итог инновационной деятельности в виде нового или недостающего на рынке товара (услуги) либо уже известного товара с улучшенными характеристиками.

Принято различать три категории инноваций. В основе базисных инноваций лежит новое фундаментальное научное достижение, позволяющее создать новое поколение товаров, машин, технологий. Базисные инновации, как правило, требуют значительных по объему НИОКР, предполагают перестройку ряда смежных производств. Они в основном рассчитаны на долгосрочную перспективу и предполагают значительные инвестиции.

Улучшающие инновации предполагают использование результатов научной, технологической или организационной работы, выполненной в целях улучшения характеристик имеющихся на рынке товаров (услуг).

Интегрирующие (комплексные) инновации представляют собой продукт использования оптимального набора ранее накопленных и проверенных практикой достижений (знаний, технологий, оборудования). Отличительная особенность такого рода инноваций состоит в том, что их появление происходит путем выбора, а не разработки научно-технических средств.

Существует значительное количество методов выработки новых идей.

Метод целевого обсуждения достаточно традиционен и заключается в проведении дискуссии, направляемой ведущим, прямо или косвенно ориентирующим участников обсуждения на конкретную область.

В основе метода мозговой атаки лежит идея о том, что для пробуждения творческой инициативы человека следует вырвать из привычной обстановки и поместить в необычные условия, сделав, например, участником игры. Этот метод характеризуется доступностью. Достаточно собрать группу из 6-12 специалистов разных направлений. Как правило, большинство высказанных предложений окажутся непригодными для использования, но среди них может быть и интересная идея.

Метод мозговой атаки предполагает строгое выполнение определенных правил:

запрещены критические замечания в адрес участников обсуждения;

поощрение свободного полета мысли;

обилие идей -- необходимая предпосылка успеха;

идея должна быть обыграна всеми участниками обсуждения.

Мозговая атака должна проходить в веселой и непринужденной обстановке и лучше всего без участия специалистов по обсуждаемой проблеме, которые, как правило, склонны подавлять своим авторитетом других участников.

Практикуется также мозговая атака наоборот. От предыдущего этот метод отличается тем, что участникам обсуждения разрешается высказывать критические замечания. Участники группы должны выявлять недостатки предлагаемых идей. Метод целесообразно использовать в качестве «разминки» для стимулирования творческой активности.

Инвентаризация слабых мест схожа с целевым обсуждением. Участникам дискуссии вручают заранее составленный список «слабых мест» продукции и предлагают «привязать» к отдельным пунктам перечня имеющиеся на рынке образцы этой продукции известных марок, а потом объяснить свой выбор.

Любопытен метод словесных ассоциаций. Предположим, вам нужно модернизировать изделие. Возьмите словарь и выберите наугад слова (существительные). Случайность выбора -- основное условие. К каждому слову подбираются определения: стол -- круглый, пиджак -- мятый. А дальше все определения относят к интересующему вас изделию. Анализ подобных комбинаций может дать самые непредсказуемые результаты.

Метод синектики основан на использовании механизмов аналогии: личностной, прямой, символической, фантазийной. Обсуждение проводится в два этапа. На первом путем обобщения различных ситуационных моделей непривычную проблему или объект помещают в привычный контекст, на втором, напротив, стараются привычное сделать непривычным.

Метод Гордона требует, чтобы участники обсуждения не знали заранее, какая именно проблема будет обсуждаться и не успели вооружиться устоявшимися стереотипами. Ведущий в самых общих выражениях излагает концепцию. Участники высказывают свои идеи по поводу услышанного. Затем под руководством ведущего уточняется исходная концепция и некоторые, имеющие к ней отношение вопросы. Вскрывается сама проблема. Участники начинают высказывать конкретные предложения о том, как реализовать задуманное.

Метод вопросника помогает вырабатывать новые идеи путем использования списка вопросов, имеющих отношение к анализируемой проблеме, и применим как для выработки принципиально новых решений, так и для поиска новых идей в заранее очерченной области. Вопросник составляют в произвольной форме.

Суть метода «вмененные связи» состоит в том, чтобы разложить проблему на составляющие, дезагрегировать, выявить все компоненты, осмыслить, перекомпоновать и на основании новой комбинации выстроить новую концепцию или идею. Метод предполагает несколько шагов:

- выявить все аспекты проблемы;

- установить взаимосвязи между ними;

- описать взаимосвязи в структурированном виде;

- выявить закономерности, скрытые во взаимосвязях;

- определить новые идеи, вытекающие из этих закономерностей.

Если вы решили прибегнуть к методу записной книжки, заведите блокнот, в который надо занести формулировку проблемы и все известные вам факты, имеющие отношение к ее решению. По мере осмысления проблемы записывайте в блокнот возникающие идеи. В конце месяца отберите из них лучшие. Этот метод применим и для коллективной выработки идей. Все участники группы ведут собственные записи, а потом сдают их координатору, который сводит предложения воедино и составляет общий список идей, обсуждаемый сообща.

Результативность эвристического метода зависит от умения строить догадки на основании логических рассуждений, интуиции и прошлого опыта. Предприниматели прибегают к эвристике в условиях неполноты информации, когда о последствиях решения можно только догадываться, но с уверенностью судить нельзя.

Широко применяемый в различных областях научный метод предполагает сбор данных в ходе наблюдений или экспериментов и проверку на основании этих данных различных гипотез о состоянии объектов или процессов. Он обычно применяется, когда необходимо провести тщательное исследование объекта или процесса.

Метод стоимостного анализа ориентирован на извлечение максимальной выгоды и требует детального анализа всех компонентов продукта или процесса с точки зрения, можно ли снизить их стоимость и, следовательно, качество без ущерба для целого.

Список атрибутов. Составляя списки атрибутов (качеств) объекта или проблемы и исследуя каждый из них в отдельности, можно установить связи между понятиями, которые раньше казались несвязанными, создать новую комбинацию понятий и за счет этого найти новое решение.

Метод матричного структурирования основан на построение таблицы, столбцы которой соответствуют обсуждаемым вариантам товара, а строки -- рыночным атрибутам. В них проставляют вопросы, уточняющие, какое применение может найти товар, на какой круг потребителей рассчитан и т. п. Ответы заносят в клетки матрицы.

Мечты о невозможном. Мечтать не только приятно, но и полезно: это может навести на оригинальную мысль. Все приходящие в голову возможности следует записать и изучить, пока не будет выработана пригодная для разработки идея.

Метод рыбьего скелета разработан профессором Исикавой, а мировую известность приобрел благодаря эффективной работе «кружков качества», которым в большой степени обязана своим качеством продукция японских фирм. Группы из 8-10 рабочих собирались, чтобы обсудить главную помеху производительному труду на своем участке. Результаты дискуссии изображали в виде схемы, напоминавшей рыбий скелет -- отсюда и название. «Хвост» -- начальное состояние проблемы, «голова» -- цель группы, «кости» -- различные причины, влияющие на проблему.

Разработчик проекта принимает решение об использовании конкретных методов выработки новых идей и приводит обоснование своего выбора в проекте.

1.5.5 Описание продукции (услуги) и области ее применения

В данном разделе представляется информация о продукции, которую будет производить предприятие, а именно:

область применения;

основные характеристики (потребительские, сбытовые и функциональные);

соответствие международным и национальным стандартам качества;

контроль качества;

требования к гарантийному и послегарантийному обслуживанию;

наличие патентов, лицензий, сертификатов;

новизна технических и технологических решений, потребительских свойств.

При этом следует избегать узкопрофессиональных терминов.

Пример. Кисломолочная продукция является одним из основных продуктов питания, необходимых для обеспечения полноценного и сбалансированного рациона человека. Спрос на продукцию является устойчивым и не подвержен сезонным колебаниям.

Установка технологической линии позволяет выпускать следующую продукцию:

сметану (20 %-ной жирности), фасовка 450 г;

сырок творожный "Брестский" (фруктовый), фасовка 150 г.

Рецептурной основой продукции являются разработки польских технологов. Производимая продукция соответствует всем нормативам и стандартам качества, действующим в Республике Беларусь. Она выпускается в удобных и эстетически красивых упаковках, что повышает её привлекательность.

1.5.6 Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга

В данном разделе требуется показать, что реализатор проекта хорошо понимает рынок и требования, предъявляемые к продукции, знает своих конкурентов и имеет хорошо разработанную маркетинговую стратегию.

Анализ рынков должен включать:

общую характеристику рынков, на которых планируется сбыт товаров (услуг) предприятия, оценку их размера;

долю предприятия на разных рынках;

динамику развития рынка и прогноз тенденций изменения его в будущем;

основные факторы, влияющие на изменение рынка;

основные требования потребителей к продукции (услуге);

оценку возможностей конкурентов и основные данные о выпускаемой ими продукции - технический уровень, цену, уровень качества;

технологическое и финансовое состояние конкурирующих предприятий и степень их влияния на рынок данной продукции (услуги);

преимущества предприятия перед конкурентами.

Обоснование стратегии маркетинга приводится в отдельном подразделе, в котором отражается:

стратегия сбыта, нацеленная на увеличение доли рынка, расширение существующего, продвижение на новые рынки и т.д.;

расчет и обоснование цены с учетом соответствующего законодательства и политики регулирования цен на государственном уровне;

обоснование правильности выбора стратегии ценообразования (сравнение с ценой конкурентов, а также свойств продукции - новизны, качества и т.д.);

тактика по реализации продукции на конкретном сегменте рынка (собственная торговая сеть, торговые представительства, посредники, дистрибьютеры и т.д.);

политика по послепродажному обслуживанию (предприятием на месте, ремонтными мастерскими, сервисными центрами и т.д.) с указанием затрат на организацию обслуживания и доходов (убытков) от такого вида деятельности;