Основы инвестиционного менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

61

Размещено на http://www.allbest.ru/

Основы инвестиционного менеджмента

1. Сущность, цель и задачи инвестиционного менеджмента

Инвестиционный менеджмент является частью общего менеджмента. Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности предприятия (компании).

Инв. менеджмент включает:

Управление инвестиционной деятельностью в государственных масштабах, что предполагает реагирование, контроль, стимулирование и сдерживание инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;

Управление отдельными инвестиционными проектами, в том числе деятельность по планированию, организации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путём применения системы современных методов и техники управления, которая имеет целью обеспечение наиболее эффективной реализации определённых в инвестиционном проекте результатов по составу и объёму работ, стоимости, качеству и удовлетворению участников инвестиционного проекта;

Управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта -- предприятия, предполагающее управление инвестиционным портфелем предприятия (его формирование, мониторинг, оценка качества, реинвестирование и др.), управление оборотным капиталом (краткосрочные инвестиции) и т. п.

Основной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании (фирмы) на отдельных этапах ее развития.

Цель инвестиционного менеджмента заключается в выборе такой инвестиции, которая давала бы наибольшую выгоду (доход) и сопровождалась с наименьшим риском.

Задачами инвестиционного менеджмента являются следующие:

1.Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности.

2. 0беспечение максимизации доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности.

3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков.

4. 0беспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

5. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ и проектов.

2. Функции управления инвестициями

Функции управления инвестициями - функции инвестиционного менеджмента.

Основными функциями инвестиционного менеджмента являются:

1. Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка.

2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

4. Поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них.

5. 0ценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них.

6. Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности.

7. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов.

8. Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов.

9. Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании капитала.

10. разработка и реализация эффективной системы экономического стимулирования реализации принятых управленческих инвестиционных решений.

11. осуществление анализа и планирования инвестиционной деятельности по основным ее направлениям.

Основными специфическими функциями инвестиционного менеджмента, состав которых определяется конкретным объектом той или иной управляющей системы, являются:- управление реальными инвестициями;

- управление финансовыми инвестициями;

- управление формированием инвестиционных ресурсов.

3. Понятие, сущность и формы инвестиций

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать".

Инвестиции -

1.это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, в результате которых образуется прибыль или достигается социальный эффект.

2. вложения средств с целью получения прибыли.

Существует три варианта инвестирования: последовательное, интервальное и параллельное.

На объем осуществляемых инвестиций оказывают влияние следующие основные факторы: удельный вес сбережений в доходах населения, ожидаемая норма чистой прибыли, темпы инфляции, ставка ссудного процента, прогнозируемые темпы инфляции.

Выделяют три формы инвестиций: материальные, нематериальные и финансовые инвестиции. К материальным относят земельные участки, оборудование, производственные услуги со стороны, запасы. Финансовые инвестиции - это права на участие в других предприятиях(долевые ценные бумаги), требования (долговые ЦБ) и др. Нематериальные инвестиции - это затраты на исследования и разработки, на рекламу, образование и обучение, социальные выплаты.

Основные факторы, влияющие на объем инвестиций: - ожидаемая норма чист. прибыли; - удельный вес сбережений в доходах; - прогнозируемые темпы инфляции; - ставка ссудного процента.

4. Классификация инвестиций

Выделяют три формы инвестиций: материальные, нематериальные и финансовые инвестиции. К материальным относят земельные участки, оборудование, запасы, производственные услуги со стороны. Финансовые инвестиции - это права на участие в других предприятиях, требования и др. нематериальные инвестиции - это затраты на исследования и разработки, на рекламу, образование и обучение, социальные выплаты.

Инвестиции классифицируют по следующим критериям. По объектам вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. По сроку вложения - краткосрочные и долгосрочные. По характеру участия в инвестиционном процессе - прямые и непрямые инвестиции. По форме собственности на инвестиционные ресурсы:частные,государственные,иностранные,смешанные По уровню инвестиционного риска - безрисковые инвестиции, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые и спекулятивные инвестиции. По региональной принадлежности инвесторов - национальные и иностранные инвестиции.

5. Основные направления правового регулирования инвестиционной деятельности

Государство осуществляет регулирование инвестиционной деятельности в различных формах, основными среди которых являются регулирование сфер и объектов инвестирования, амортизационная политика, финансовая помощь и кредитная политика, экспертиза инвестиционных проектов, налоговое регулирование инвестиционной деятельности, регулирование участия инвесторов в приватизации, финансовых инвестиций, обеспечение защиты инвестиций, в том числе и собственных инвестиций за рубежом. Правовое обеспечение инвестиционных проектов охватывает очень широкий круг вопросов, включая антимонопольное законодательство, систему налогообложения, банковское и валютное регулирование, меры по поддержке малого и среднего бизнеса, принятие гос. инвест программ, предоставление гарантий правительства по кредитам, создание свободных эк. зон, оказание гос поддержки инвесторам, определение условий ведения бизнеса, содействие развитию рынка ценных бумаг и т.д.

Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь осуществляется национальным законодательством, двусторонними международными договорами и многосторонними международными соглашениями.

6. Регулирование инвестиционной деятельности в РБ посредством национального законодательства

Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь осуществляется национальным законодательством, двусторонними международными договорами и многосторонними международными соглашениями.

До недавнего времени в Республике Беларусь инвестиционная деятельность регулировалась более чем 70 Законами Республики Беларусь, несколькими сотнями решений Президента, правительства РБ и иными подзаконными актами. Основными национальными законами в этой сфере являлись Закон РБ «Об инвестиционной деятельности» (1991) со всеми изменениями и дополнениями, Закон РБ «Об иностранных инвестициях на территории РБ» (1991) с внесенными изменениями и дополнениями, закон о концессиях(право частных лиц на исключительную деятельность выполняемую ранее гос-вом). Начиная с 9 октября 2001 года их заменяет Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, который был принят палатой представителей 30 мая 2001 года и одобрен Советом республики 8 июня 2001 года. Этот нормативный документ стал практически единственным специальным законом нашей республики в области регулирования инвестиционной деятельности.

Декрет президента РБ №10 от 06.08.2009.

Двусторонние соглашения включают четыре основных обязательства:Благоприятный режим для капиталовложений инвесторов;Предоставление защиты от национализации;Гарантия беспрепятственного перевода своих доходов;Рассмотрение споров в международном арбитраже.

10. Конъюнктура инвестиционного рынка и ее стадии

Рыночная конъюнктура - форма проявления на Инв. Рынке в целом или отдельных его сегментах системы факторов (условий), определяющих соотношения D, S, цен, уровня конкуренции. Стадии конъюнктуры: подъём, бум, ослабление, спад.

1 2 3 4

1. Подъём. Связан с увел-ем активности рын. процессов в связи с оживлением эк-ки в целом. Рост спроса, рост цен, усиление конкуренции.

2. Бум. Резкое возрастание спроса на все инв-ые товары и др.объекты инв-ия, к-ое предложение удовлетворить полностью не может. Резкий рост спроса, рост цен, усиление конкуренции.

3. Ослабление. связ.со снижением инв-ой активности, вызван.спадом в эк-ке, относительно полным насыщением спроса на объекты инв-ия и нек-ым избытком предложения. Стабильный спрос, рост предложения, цены стабильны и снижаются, ослабляется конкуренция.

4. Спад. Это наиболее неблагоприятный период с точки зрения инвестиционной активности. ИД в этот период является убыточной. Снижения спроса, предложения, цен, ослабление конкуренции.

11. Этапы изучения конъюнктуры инв. рынка

В связи с циклич.развитием и постоян.изменч-ю ИР необходимо систем-ки изучать состояние его конъюнктуры для формирования эф-ой инв-ой стратегии и принятия эк-ки обоснованных инв-ых реш-ий. 3 этапа изучения конъюнктуры ИР:

1. Текущее наблюдение за инв-ой активностью, в 1-ую очередь в тех сегментах рынка, в к-ых намеч-ся осущ. или уже осущ-ся инв-ая деят-ть. Тек.наблюдение требует формир-ия целенапрв.сис-мы показ-ей, ха-ую ее отд.элементы, а также орг-ия постоян.их мониторинга.

2. Анализ текущей конъюнктуры инв-го рынка и выявл.соврем.тенденций ее развития. Такой анализ проводится в 2 этапа: на 1-ом осущ.расчет сис-мы аналит.показ-ей, ха-их текущ.конъюнктуру рынка; на 2-ом этапе выявл.предпосылки к изменению текущ.конъюнктур.стадии текущ.ИР.

3. Прогноз-ие конъюнкутры ИР для выбора осн.направлений стратегии инв-ой деят-ти и формир-ие инв-го портфеля.

Осн.задачей разраб-ки прогнозов явл. опред-ие тенденций и факторов, формир-их инв-ый климат и воздейст-их на состояние ИР в перспективе. Прогноз-е явл. вероятностным процессом и может осущ.в 3 этапа:

1) выбор периода прогноз-ия; различ. к/сроч., ср/сроч. (1-3 года), д/сроч (более 3 лет) прогноз конъюнктуры ИР. К/сроч. прогноз служит для выработки тактики инв-ия и формир-ия инв-го портфеля за счет различ. к/сроч. факторов, выявл. в процессе анализа тек. конъюнктуры ИР. Ср/сроч. прогноз служит для корректир-ки стратегии инв-ой деят-ти и формир-ия д/сроч.фин.влож-ий и некапиталоем.объектов реального инв-ия. Д/сроч. прогноз связан с выраб-ой стратегии янв-ой дет-ти и формир-ем инв-го портфеля за счет круп.капиталоем.объектов реального инв-ия.

2) опред-ие глубины прогнозных расчетов. Эта глубина опред.целями инв-ой деят-ти и связана с соотв.углублен. сегментацией ИР. В процессе его углубл. сегментации могут быть выделены подотрасли - регионы, в отд. случаях сами отрасли. Зависит от той цели, к-ую ставят.

3) выбор методов прогноз-ия и осущ-е прогноз. расчетов. Наиболее распростр.- факторный (фундамент-ый). Основан на изучении отд. факторов, влияющих на спрос и предложение, цену и ур-нь конкуренции, а также на опред-е возможных изменений этих факторов в представл. периоде. Второй метод - трендовый, - основ-ый на распространении выявл.в процессе анализа конъюктур. тенденциии на представл. период. Оба этих метода могут быть дополнены методом экспертных оценок.

Это осн.этапы, но сам процесс изучении ИР можно представить в виде след.4 блоков:

1 - оценка и прогноз-ие макроэк-их показ-ей развития конъюнктуры ИР. Рез-т позволяет опред-ть инв-ый климат в стране и эф-ть усл-ий инв-ой деят-ти на отд. этапах ее эк-го развития.

2 - оценка и прогноз-ие инв-ой привлек-ти отраслей эк-ки. Рез-ты этой оценки исп-ся для отраслевой диверсификации инв-ой деят-ти.

3 - оценка и прогноз-ие инв-ой привлек-ти региона. Рез-ты этой оценки явл.основой регион-ой диверсиф-ии инв-ой деят-ти, особенно в сфере реального инв-ия.

4 - оценка и прогноз-ие инв-ой привлек-ти отд. компаний и фирм. Такая оценка исп-ся для принятия тактич. инв-ых реш-ий.

12. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики

Одной из ведущих задач инвестиц. менеджмента явл-ся выявление тех отраслей, развитие кот-х имеет наилучшие перспективы и могут обеспечить наибольшую эфф-ть инвестиций. Для этого проводится оценка инвест. привлекательности отраслей. Производится:

- Оценка уровня перспективности развития отрасли

Оценивается:

А) значимость отрасли в экономике страны;

Б) устойчивость отрасли к экономическому спаду;

В) социальная значимость;

Г) обеспеченность развития отрасли собственными ФР;

Д)степень гос. Поддержки развития отрасли

Е) стадия жизненного цикла отрасли

- Оценка среднеотрасл. Рентабел. Деят-ти п-п в отрасли

Оценивается:

А) Коэфф. Рентабельности активов

Б) Коэфф. Собственного капитала

В) Коэфф. Реализации продукции

Г) Коэфф. Текущих затрат.

- Оценка отрасл. Инвестиц. Рисков

Оценивается:

А) Коэфф. Вариации среднеотрасл. Показателя рентаб. Собствен. Капитала по отдельным годам анализируемого периода;

Б) Коэфф. Показателей рентаб. в разрезе отдельных п-п отрасли;

В) уровень конкуренции в отрасли;

Г) уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли

Д) уровень социальной напряжённости в отрасли.

На основе 3-х элементов рассчитывается ранговый интегральный показатель оценки инвестиционной привлекательности отрасли.

РИПо = ?РЭОi * ЗЭОi. РЭОi - средний ранговый

показатель по рассматриваемому элементу оценки отрасли, а ЗЭОi - значимость соответствующего элемента в общей оценке отрасли, выраженная десятичной дробью.Чем ниже значение РИПо, тем привлекательней отрасль для инвестирования. Идеальный вариант - 1.

15. Анализ оборачиваемости активов фирмы

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий предполагает проведение финансового анализа их деятельности.

Для анализа и оценки оборачиваемости активов применяются следующие показатели:

1.Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов -- отношение объема реализации продукции к средней ст-ти используемых активов. Ср.ст-сть использ.активов рассчитывается за тот же период, что и объем реализации продукции:

КО _А = V _РП / ?_А

2. Коэфф.оборачиваемости текущих активов -- отношение объема реализации продукции к средней стоимости текущих активов.

КО _ТА = V _РП / ?_ТА

3.Продолжительность оборота используемых активов -- отношение числа дней в периоде (берется равным 360 дн.) к коэфф.оборачиваемости всех используемых активов:

ПО _А = Д / КО _А

4. Продолжительность оборота текущих активов -- отношение числа дней в периоде (берется равным 90 дн.) к коэффициенту оборачиваемости текущих активов

ПО _ТА = Д / КО _ТА

13. Оценка и прогнозир. инв. привлекательности регионов

Оценка и прогнозирование инвестиц. привлекат-ти регионов д/б непосредственно связана с гос. региональной политикой, целью кот.явл. обеспечение эфф-го разв.отд.регионов с учетом рационального использов. разнообразных эк.возможностей,с учетом эфф. оптимальной интеграции, территориальн.разделения труда и др.факторов.

Выделяют 5 синтетических пок-лей оценки инв.привлек. регионов:

1. уровень общеэк.разв.регионов:

· удельный вес региона в ВВП и нац.доходе;

· объем произведенной промышленной продукции и с/х продукции на душу населения;

· ср.уровень доходов населения;

· среднегодовой объем капитал.вложений за предыдущ.годы.

2. уровень разв.инвестиц. инфраструктуры региона:

· число подрядных строительных орг-ий;

· плотность железно-дорож. путей сообщения, автомобильных дорог с твердым покрытием в расчете на км² территории;

· Объем произв. энергетич.ресурсов

· Наличие фондовых и товарных бирж

3. демографическая х-ка регаона:

· удельный вес населения региона в общей числ. жителей страны;

· соотношение городского и сельск.нас-я;

· уровень квалифицированных специалистов.

· Удельн.вес работающ.нас-я

4. уровень развития рын.отношений и коммерч. инфраструктуры региона:

· удельный вес негосуд. п/п, совместных п/п;

· численность банков, страховых компаний, бирж и др.

5. Степень безопасности инв.деятельн. в регионе:

· Ур-нь эк.преступлений в расч.на 100тыс.жителей региона

· Удел.вес незавершен.строител.объектов в общем кол-ве начатых строек за посл. 3 года

· Уд.вес п/п с вредными выбросами. Превышающими предельно допустимые нормы в общем кол-ве п/п региона

· Средний радиационный фон в городах региона и др.

14. Оценка и прогнозир-е инв.привлекательности отд. компаний и фирм

Этапы оценки инв. привлекательности жизненного цикла: Выявлен. стадии жизненного цикла для опр.целесообразности осущ. инв, Динамич. анализ основн. пок-лей разв. п/п, Фин. анализ инв. привлекательности

Оценка инвестиц. привлекат-ти действующих компаний предполагает выявление стадий ее жизненного цикла. Теоретически выделяют 6 стадий: рождение, детство, юность, ранняя зрелость, окончательная зрелость, старение.

Инвестиц. привлекат-ми считаются компании находящиеся в процессе роста, т.е. на 1-х четырех стадиях своего развития. На стадии окончательной зрелости инвестирование целесообразно только в том случае, если:

· продукция компании имеет высокие маркетинговые перспективы,

· объем инвестиций в технич. перевооружение относительно небольшой

· вложенные ср-ва окупятся в кратчайшие сроки.

На стадии старения инвестирование нецелесообразно, за исключ. случаев, когда намечается обширная диверсификация выпускаемой продукции.

Наряду с выявлением стадий ЖЦ компаний, оценка ее инвестиц. привлекат-ти предполагает проведение широкого комплексного фин.анализа ее деят-ти. Это позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых ср-в, выявить наиболее значимые по фин.последствиям инв. риски.

Фин.анализ должен дать развернутую картину:

1. Эфф-ть инвестирования опр-ся тем, насколько быстро вложенные ср-ва оборачиваются в процессе деят-ти компании. Оборачиваемость зависит от длительности производственного цикла. Это явл. объективным фактором, зависящем от:

· х-ра выпускаемой продукции,

· особен.технологии

· размещения производств.процесса во времени.

Большое значение также имеют орг. факторы:эфф-ая деят-ть маркетинговой службы производств. подразделений,сост.фин.контроля и бух.уч.

2. Прибыльность капитала. Одна из гл.целей инвестирования - обеспечение высокого дохода в процессе использ-ия вложенных ср-в.

3. Фин.устойчивость. Анализ позволяет оценить инв.риск, связанный со стр-рой формиров.инв.ресурсов, выявить оптимальность сложившихся источников финанс-ия в текущей производственной деят-ти.

4. Ликвидность ср-в. Оценка ликвидности позволяет опр. способность п/п платить по своим краткосроч. обязательствам, предотвратить возможность банкротства за счет быстрой реализации отд. видов имеющихся активов. Т.е. состояние ликвидности активов характ-ет уровень инв. рисков в краткосроч. периоде.

16. Анализ прибыльности капитала фирмы

Приб-ть, рентаб-ть - относ. пок-ль отраж-ий уровень доход-ти исп-я мат, труд. ден. и др.рес-в. Рассч-ся как отн-е Пр к затратам или испол-м рес-м. Выр-ся в % или в Пр на единицу влож-х ср-в.

1)приб-ть всех исп-х активов. Па=ЧП/А; относ-й пок-ль эффект-ти деят-ти, частное от деления ЧП, полученной за период, на общ.вел-ну активов орг-ции за период. Показ-ет сколько приходится Пр на каждый рубль, вложенный в имущ-во орг-ии, спос-ть активов комп-и порождать Пр.

2)прибыльность текущих активов

Пта=ЧП/ТА;

3)прибыльность реал-ии прод-та

Прп=ЧП/VРП (ЧП / V продаж)

коэф-т рент-ти, кот. пок-ет долю Пр в каждом зараб.рубле. Явл-ся индикатором цен.пол-ки компании и её способ-ти контр-ть издержки. Различия в конкур.стратегиях и продукт-х линейках вызывают знач.разнообразие знач-й рент-ти продаж в разл.компаниях. Исп-ся для оценки опер.эффект-ти компаний. Однако следует учитывать, что при равных знач-х пок-лей выручки, опер.затрат и прибыли до налогообл-я у 2х разн.фирм рент-ть продаж может сильно разл-ся, вследствие влияния объемов проц-х выплат на вел-ну ЧП.

4)приб-ть

СК Пск=ЧП/СК

Относ.пок-ль эф-ти деят-ти, частное от деления ЧП, получ-ой за период, на СК орг-ии. Пок-ет отдачу на инв-и акционеров с т.зр.учет.прибыли.

5)Рент-ть

ОФ. Роф= ЧП/ОФ

(пок-ль фондорент-ти) Пр, оставшаяся в распоряжении п/п умнож-я на 100% и деленная на сред.ст-ть ОПФ.

6)Глав.пок-ль приб-ти Пг=ВП/А(сред)--НА выручка деленная на сред. активов минус немат.активов.

17. Анализ финансовой устойчивости фирмы

Это анализ состояния счетов п/п на предмет его платеж-ти. Анализ уст-ти п/п произв-ся на основе построения баланса неплатеж-ти, кот. вукл-ет в себя пок-ли, хар-щие общ.вел-ну неплатежей, причины неплатежей и источники ср-в, ослабл-х фин.напряж-ть.Важнейшим вопросом явл-ся оценка рации-ти соотн-я собств. и заем.капитала.1)Коэф-т автономии КА=СК/А (коэффициента концентрации собст.капитала). По значению данного пок-ля судят о том, насколько орг-ция явл-ся независимой от привлечения капитала, принадлежащего другим орг-ям. Чем больше удел.вес собств.капитала (собст.ср-в), тем более стабильной явл-ся деят-ть орг-ции.Значение рассматриваемого коэф-та должно составлять ?0,5.

2)Коэф-т соотн-я заем. и собств.ср-в (фин.рычаг) КС=ЗК/СК; пок-ет, какая часть деят-ти п/п фин-ся за счет собств.ср-в, а какая - за счет заемных. Сит-я, при кот. величина коэф-та фин-я <1 (бол. часть имущ-ва п/д сформ-на за счет заем.ср-в),может свидет-ть об опасн-ти неплатеж-ти и нередко затруд-ет возм-ть получения кредита.

3)Коэф-т долгоср.задолженности КДЗ= ДЗ/А. Отнош-е долгоср.задолж-ти к совокупным активам или акционерному капиталу фирмы. Хар-ет положение дел в комп-и с долгоср.заем.капиталом. Под общ.капитализацией мы пониманием здесь ср-в акционеров и долгоср.задолж-ти.Ср-ва акционеров вкл-ют первоначальные инвестиции, а также нераспр.Gр, кот.скопилась за годы деят-ти компании. Задолж-ть - ср-ва, кот.комп-я должна выплатить банкам и фин.инст-м в долгоср.периоде. низ.значение - < 10%; среднее ?33%; высокое ? 66%.

18. Анализ ликвидности активов фирмы

Ликв-ть -способность цен-тей превращаться в деньги (наиб.ликв-е А). Ур.ликв-ти А хар-ся ден.ср-в, которую можно получить от их продажи, и временем, кот. для этого необх-мо. Умение орг-ции в оптим.сроки превращать в ДС свои А, не поступаясь их ценой, хар-ет выс.уровень ее ликв-ти.

1) Показатель тек.ликв-ти Птл=ТА/ТЗ (тек.задолженностей) Показывает, сколько рублей обор.А приходится на рубль краткоср.обяз-в. Оптим.знач-е >2

2) Пок-ль «крит.оценки»ДС+ЦБ+ДЗ(самое ликв-е )/ТЗ Пок-ет прогноз-ю платеж-ть орг-и при усл.своеврем. проведения расчетов с дебиторами. Оптим.знач-е >0,8

3) Коэф-т оборач-ти ДЗ. Код=Vрп/ДЗ Это отношение выручки от продаж в кредит к средней за период величине дебиторской задолженности. Оборач-ть ДЗ пок-ет вынужд-е или добровольное расш-е или сниж-е ком.кредита, предоставляемого п/п. Чем ^ пок-ль, тем лучше пол-е дел. Снижение Ко(дз) может говорить об увел-и доли неплатеж-ых клиентов, либо переходе к более мягкой пол-ке взаимоотн-й с клиентами. Чем v данный пок-ль, тем ^ будет потреб-ть комп-и в обор.капитале. При нехватке собств.средств прибегаем к заемным. Кредируя своих пок-лей, комп-я сама может попасть в разряд заемщиков.

4) Продолж-ть погашения ДЗ. ППд=Д/КОД При анализе фин.отч-ти, для оценки фин.уст-ти в краткоср.перспективе, применяют такой пок-ль как срок погашения ДЗ. - длит-ть (сред.срок) погашения ДЗ, пок-ет, сколько дней в среднем за период сост-ет срок между 2-мя поступл-ми ср-в по дебиторке, т.е.через сколько дней в среднем в течение года дебиторы погашают свои долги. Чем v, тем лучше.

20.Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии

Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии компании (фирмы) является определение общего периода ее формирования.

Этот период зависит от ряда условий:

1. предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов инвестиционного рынка, с которыми связана предстоящая инвестиционная деятельность предприятия -- в условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться рамками 3 лет;

2. продолжительность периода, принятого для формирования общей экономической стратегии компании. Так как инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого период периода (более короткий период формирования инвестиционной стратегии допустим, т.к. заключительные этапы экономической стратегии компании могут не требовать изменений инвестиционной деятельности);

3. размер компании. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период.

4. Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является и ее отраслевая принадлежность;

19. Сущность инвестиционной стратегии предприятия и этапы ее формирования

Необходимость разработки инв. стратегии объясняется:

1. интенсивностью изменений факторов внешней инв. среды;

2.переходом п/п к новой стадии жизненного цикла

3. кардинальным изменением целей операционной деятельности п/п.

Разработка инвестиционной стратегии предприятия основана на современной концепции «стратегического менеджмента», активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Инвестиционная стратегия - это формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей ее достижения. По отношению к общей стратегии экономического развития фирмы она носит подчиненный характер;

- Один из важнейших видов функциональной стратегии п/п, обеспечивающий все основные направления развития его инвестиционной деятельности и инв. отношения путем формирования долгосрочных инв. целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировке направления формирования и использования инв. ресурсов при изменениях условий внешней среды.

Важнейшие сущностные характеристики инв. стратегии п/п:

1. Один из видов функциональной стратегии п/п (производственный, финансовый);

2. Обеспечивает охват всех осн. направлений развития инв. деятельности;

3. Формирует специфические инв. цели долгосрочного развития п/п;

4. Обеспечивает выбор наиболее эффективных направлений достижения инв. целей;

5. Учитывает и адекватно реагирует на изменение внешних условий инв. деятельности.

6. Обеспечивает адаптацию к изменениям условий внешней среды.

Принципы разработки инв. стратегии:

1. Рассмотрение п/п как открытой соц.-эк. системы, способной к самоорганизации

2. Учет базовых стратегий операционной деятельности п/п

3. Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления инв. Деятельностью

4. Выделение дополнительных сфер стратегического управления инв. Развития

5. Обеспечение гибкости инв. Стратегии

6. обеспечение альтернативности стратегического инв. Выбора

7. Обеспечение постоянного использования результатов НТП в инв. Деятельности

8. Учет уровня инв. риска в процессе принятия решений

9. Обеспечение стратегии профессиональными кадрами.

Процесс формирования инвестиционной стратегии проходит ряд этапов:

1. Определение общего периода ее формирования

2. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности.

3. Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности посредством определения стратегических направлений инвестиционной деятельности и разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов

4. Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации

5. Оценка разработанной инвестиционной стратегии.Определение периода формирования инвестиционной стратегии зависит от таких условий, как предсказуемость развития экономики и инвестиционного рынка; продолжительность периода, принятого для формирования общей экономической стратегии предприятия; отраслевая принадлежность фирмы и ее размер.

21.Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности

Стратегические цели инвестиционной деятельности формируются исходя из целей общей стратегии экономического развития и должны быть увязаны со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности предприятия.

Стратегические цели инв. деятельности - это выраженные в количественной форме показатели эффективной деятельности.

В процессе разработки стратегических направлений инвестиционной деятельности последовательно решаются следующие задачи:

1. Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.

2. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности

3. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

Подчиненность главной цели инвестиционной деятельности и системы целей; Ориентация на высокий результат; Реальность цели; Измеримость; Экономия Однозначность трактовки; Научная обоснованность Гибкость Поддержка.

Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1. По виду ожидаемого эффекта:экономические цели -- обеспечивают Получение инвестиционного дохода или иных экономических результатов; внеэкономические цели -- обеспечивают решение социальных задач, повышение имиджа предприятия, экологическую безопасность и т.п.

2. По направлениям инвестиционной деятельности:

цели реального инвестирования -- определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций; цели финансового инвестирования -- перспективы приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций; цели формирования инвестиционных ресурсов -- темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов, структура формируемых ресурсов и их стоимость.

3. По объектам стратегического управления:

цели предприятия -- определяющие в системе стратегических целей; цели отдельных стратегических зон хозяйствования -- обеспечивают эффективную деятельность стратегических объектов в структуре предприятия; цели отдельных стратегических хозяйственных центров -- обеспечивают инвестиционную поддержку формирования и развития «центров ответственности».

4. По направленности инвестиционной деятельности:

внутренние цели -- определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.); внешние цели -- направления и ожидаемые результаты внешних инвестиций предприятия (отечественных и иностранных).

5. По приоритетному значению:

главная цель -- максимизация благосостояния собственников предприятия; основные цели -- обеспечивают реализацию главной цели; вспомогательные цели -- все прочие цели.

6. По характеру влияния на результат:

прямые цели -- прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности (главная цель, ряд осн. целей); поддерживающие цели -- обеспечивают реализацию прямых стратегических целей (использование новых технологий, совершенствование организационной структуры управления и др.).

7. По направленности воспроизводственного процесса:

цели развития -- направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия; реновационные цели -- обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.

22. Разработка стратегических направлений инвест.деятельности

Задачи разработки стратегических направлений инвестиционной деятельности:

· Определение соотношения различных форм ивестирования на отдельных этапах перспективного периода.

-функциональной направленности деятельности фирмы(если п\п -финансовая компания,то инвестирование в ЦБ,если занимается произв.деятельностью,то в оснвные средства )

-стадии жизненного цикла фирмы(Жизненный цикл организации - совокупность этапов и стадий, через которые проходит организация за период своего функционирования: рождение, детство, юность, зрелость, старение, возрождение)

-размеров фирмы

- характера стратегических изменений операционной деятельности(Операционная деятельность -- деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду)

- общего состояния экономики,опеределяющего конъюнктуру рынка

· Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности

- Исследование целесообразности отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности

- исследование целесообразности различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей.

- исследование целесообразности различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей.

· Определение региональной направленности инвестиционной деятельности

- размер компании

- продолжительность функционирования компании.

23. Конкретизация и оценка разработанной инвестиционной стратегии

Внешняя синхронизация:согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития компании, а так же с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка.

Внутренняя синхронизация: согласование во времени реализауции отдельных направлений инвестирования между собой,а так же с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.

Критерии оценки инвестиционной стратегии:

1)Согласованность инвестиционной стратегии компании с общей стартегией ее экономиеческого развития. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов в реализации этих стратегий.

2)Внутренняя сбалансированность инвестиционной стрегии.Определяется насколько согласуются между собой отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей инвестиционной деятельности.

3)согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой.Определяется насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменениям конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов.

4)Реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. Рассматриваются потенциальные возможности предприятия в формировании необходимого объема инвестиционных ресурсов из всех источников и во всех формах, насколько технологичны избранные для реализации инвестиционные проекты, имеется ли на инвестиционном рынке достаточный перечень финансовых инструментов.

5)Приемлемость уровня риска,связанного с реализацией инвестиционной стратегии.Необходимо оценить насколько уровень этих рисков допустим для инвестиционной деятельности данного предприятия с позиций возможного размера финансовых потерь и генерирования угрозы банкротства.

6)Результативность инвестиционной стратегии. Оценка экономической эффективности инвестиционной стратегии осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной системы основных инвестиционных коэффициентов и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем.

24. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов

Инвестиционные ресурсы - все виды денежных и иных активов,привлекаемых для осуществления вложений в объект инвестирования.

Последовательность прогнозирования потребности в общем объеме инвестирования:

1. Определяем необходимй объем финансовых средств для реального инвестирования

Методы этого определения различаются в зависимости от того,осуществляем ли мы новое строительство или приобретаем уже действующее п\п.

Стоиомсть строительства: по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов,по удельным капитальным вложениям на единицу мощности.

КВн=М*Укв+П

М - предусматриваеммая мощность объекта в соотвествующих производственных или строительных единицах

Укв-средняя сумма строительных затрат на единицу мощности объектов данного профиля,

П-прочие затраты, связанные со строительством объекта.

Стоимость приобретения:

1-ый этап:

А) по чистой балансовой стоимости

ЧБС=ОФ+НА+З+ФР+КВ+НС+Ки

ОФ-остаточная стоимость,

НА-сумма немат.активов,

З-запасы материальных оборотных фондов по остаточной стоимости,

ФР-сумма финансовых ресуров за вычетом задолженности,

КВ- объем капитальных вложений,

НС-стоимость незавершенного строительства,

Ки-коэффициент индексации основных фондов.

Б)по ожидаемой прибыли

КВ=Пс/Нп

Пс-срднегодовая сумма реальной прибыли,Нп-норма прибыльности инвестиций

В) по реальной стоимости

2-й этап:Определяем необходимый объем финансовых срдств для финансвого инвестирования

ИФР=(ИРР*УФ)/УР

ИФР, ИРР-потребность в инвестиционных ресурсах для финансовго инвестирования(ИФР) и реального инвестирования(ИРР).

УФ и УР-удельный вес финансовых и реальных инвестиций в общем их объеме в прогнозируемом периоде.

3-ий этап:Определяем общий объем требуемых инвестиционных ресурсов.

ИР=1,1*(ИРР+ИФР)

1,1-резерв(10%)

25. Источники формирования инвестиционных ресурсов

Инвестиционные ресурсы - часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.

Определение источников формирования инв.рес-сов п/п явл. одной из важнейших задач для успешного функционирования п/п и успешной реализации инвестиционных проектов.

Все источники формирования инвестиционных ресурсов подразделяются на три основные группы:

1. Собственные (внутренние) - харак-зуют общую ст-сть ср-в

п/п, обеспечивающих его инв. деят-сть и принадлежащую ему на правах собственности:

· часть чистой прибыли, остающаяся в распоряжении фирмы после уплаты налогов и др. обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемой на производственное развитие, может быть использована на любые инв. цели. Политика распределения чистой прибыли фирмы основывается на избранной ею стратегии экономического развития.

· амортизационные отчисления, их размер зависит от объема используемых компанией основных фондов и принятой политики их амортизации;

· страховые суммы возмещения убытков, вызванных потерей имущества;

· раннее осуществленные капитальные вложения, сроки кот.истекают;

· вовлекаемая в инвестиции часть излишних оборотных активов.

2. Заемные (внешние) - характеризуют привлекаемый п/п капитал во всех его формах на возвратной основе:

· долгосрочные кредиты банков и др. кредитных стр-р;

· эмиссия облигаций компании. Не получила пока широкого распространения в связи с неразвитостью фондового рынка и невысокими размерами уставного фонда многих фирм. Этот источник привлечения инвестиционных ресурсов доступен лишь фирмам с высокими размерами уставного фонда;

· целевые гос.кредиты;

· налоговые инв-ые кредиты;

· инв-ый лизинг - одна из наиболее перспективных форм

привлечения заемных рес-сов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Острый дефицит инв. рес-сов, с одной стороны, и значительное кол-во неиспользуемых производственных объектов и оборудования, с др., создают предпосылки для широкого исп-ния инв. лизинга в инв.деят-сти компаний и фирм.

· инвестиционный селенг - одна из новых форм привлечения

инв.рес-сов, исп-мых рядом компаний. Селенг - специфическая форма обязательств, состоящая в передаче собственником (юр. и физ. лицами) прав по пользованию и распоряжению его имущ-вом за определенную плату. В кач-ве имущ-ва могут выступать здания, сооружения, оборудование, сырьё и материалы, финансовые ср-ва, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального и творческого труда. В зарубежной практике селенг превратился в один из важных инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнеса.

3. Привлеченные (внешние) - средства, не принадлежащие предприятию, полученные со стороны, но временно до их возврата участвующие в хозяйственном обороте:

· привлечение акционерного капитала. Этот источник может

быть использован компаниями и их самостоятельными структурами (дочерними фирмами), создаваемыми в форме акционерных обществ.

· эмиссия акций, инв-ых сертификатов компании;

· расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паёв) отечественных и зарубежных инвесторов.

· безвозмездно полученные ср-ва на целевое инвестирование.

26. Осн.методы финансир-ния инв-ых программ и проектов

Метод финансирования инв-ных программ и проектов - способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости программ и проектов.

В качестве методов финансирования могут рассматриваться:

1.Самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных ср-в(уставн.капитал, чистая прибыль и амортизационные отчисления). При этом формирование ср-в, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой хар-р, что достиг-ся путем выделения самостоятельного бюджета инв-ого проекта. Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов;

2.Акционирование - долевое фин-вание инв-ных проектов. Осн. формы:проведение дополнит.эмиссии акций действующего п/п; привлечение дополнит.ср-в (инв-ых взносов, вкладов, паев) учредителей; создание нового п/п,предназначенного специально для реализации инв-ого проекта;

3.Кредитное финансирование - для быстрореализуемых реальных проектов с высокой нормой прибыльности, а также для фин-ых инвестиций, при условии, что норма доходности по ним существенно превышает ставку ссудного %.

Осн.формами явл: Инвестиционные кредиты банков- наиболее эффективная форма внешнего финансирования инв. проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных ср-в и эмиссии цен. бумаг. Инв. кредиты явл. средне- и долгосрочными. Срок привлечения инв.кредита сопоставим со сроками реализации инв.проекта. При этом инв. кредит может предусматривать наличие льготного периода, т.е. периода отсрочки погашения основного долга.Целевые облигационные займы- выпуск п/п корпоративных облигаций, ср-ва от размещения кот.предназначены для финансирования определенного инв. проекта.

4.Лизинг - комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущ-ва) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Используется при нехватке собственных ср-в для реального инвестирования, а также для проектов с небольшим периодом эксплуатации или высокой степенью изменяемости технологии.

Лизинг имеет признаки и производственного инв-вания, и кредита. С одной стороны, он явл. своеобразной инвестицией капитала (предполагает вложение ср-в в материальное имущ-во в целях получения дохода), а с другой стороны -- сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности);

5.Бюджетное финансирование - проводится посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает исп-ние бюджетных ср-в в следующих осн.формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых п/п, бюджетных кредитов (в том числе инв-ного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий. Применяется для высокоэффективн. проектов, относящихся к «точкам роста» эк-ки, срок окупаемости кот., как правило, не превышает 3 года.

6.Проектное финан-ие-разновидность кредитного финан-вания, при кот. оплата кредита осущ-ся за счет денеж.потоков, получ-ых от реализации проектов. Специфический механизм проектного финансир-ния включает анализ технич. и эк-ких хар-к инв-ого проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных ср-в явл.доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. Особенностью явл. возможность совмещения различ.видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки м.б. осуществлено рассредоточение риска м/у участ-ками инв. проекта. Хар-ся широким составом кредиторов, что обусловливает возможность орг-ции консорциумов, интересы кот. представляют, как правило, наиболее крупные финансовые институты--банки-агенты.В кач-ве источников финансирования могут привл-ся ср-ва международных финансовых рынков, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), ведущих мировых инвестиционных банков.

27.Оптимизация стр-ры источников инв-ных ресурсов

Оптимизация стр-ры источников формирования инв-ных рес-сов явл.заключительным этапом разработки стратегии их формиро-вания. Необходимость такой оптимизации опр-ся тем, что рассчитанное соотношение внутренних и внешних источников формирования инв.рес-сов может не соответствовать требованиям финансовой стратегии фирмы и существенно снижать уровень ее финансовой устойчивости.

В процессе оптимизации стр-ры источников формирования инв.рес-сов нужно учитывать следующ.осн.особенности каждой из групп источников финансирования.

1. Внутренние(собственные) источники финан-ния хар-ся след. положительными особенностями:

а)простотой и быстротой привлечения;

б)высокой отдачей по критерию нормы прибыльности инвестируемого капитала, т.к. не требуют уплаты ссудного процента в любых его формах;

в) существенным снижением опасности неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;

г) полным сохранением руководства в руках первоначальных учредителей фирмы (фирмы);

Недостатки:

а)ограниченный объём привлечения, а сл-но и возможностей существенного расширения инвестиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре инвестиционного рынка;

б) ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования собственных инвестиционных ресурсов, что при неквалифицированном менеджменте ими может привести к тяжелым финансовым последствиям для фирмы.

2. Внешние (заемные и привлеченные) источники финан-ния хар-ся след. положительными особенностями:

а) высоким объемом возможного их привлечения, немаловажно превышающим объем собственных инвестиционных ресурсов;

б) более высоким внешним контролем за эффективностью инвестиционной деятельности и реализации внутренних резервов её повышения.

Недостатки:

а) сложность привлечения и оформления;

б) более продолжительный срок привлечения;

в) необходимость предоставления соответствующих гарантий (на платной основе) или залога имущества;

г) повышение опасности банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд;

д) потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента;

с) частичная потеря менеджмента деятельностью кампании (при акционировании).

Главными критериями оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инв-ной деятельности выступают:

1) необходимость обеспечения высокой финансовой устойчивости фирмы (фирмы);

2) максимизация суммы прибыли от инв. деят-сти, остающаяся в распоряжении первоначальных учредителей фирмы, при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования этой деятельности.

Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности достигается в процессе расчета эффекта финансового рычага. Этот результат состоит в том, что к норме прибыли на собственный инвестируемый капитал приращивается прибыль, получаемая благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность.

Эффект финансового рычага может быть достигнут только в том случае, если норма прибыли на инвестируемый капитал существенно превышает средний уровень процентов за кредит по всем источникам заемных средств.

Понятие и классификация инвестиционных рисков.

Инвестиционный риск - вероятность возникновения неопределенных финанс. Потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала и др.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деят-ти.Классификация:1) по сферам проявления: экономические (%, инфляц., кредит), политические (вызв.сменой политич.курса страны; изменения в политической ситуации; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.) , соц. (соц. напряженность; забастовки; выполнение социальных программ), экологические (наводнения, загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, пожары), нормативно-законодат. (противоречивость, неполнота, неадекватность законодательно-правовой базы; законодательные гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д.), прочие (хищение имущества, рекет, обман)2) По формам инвестирования: - Риск реального инвестирования (связаны с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта, перебоями в поставке стройматериалов и оборуд-ния, недостаточн. подготовленность кадров, что приводит к усложнению процесса освоения новой техники и технологии в период промышл.эксплуатации ср-ств произв-ва и непроизводств.мощностей); - Риски финансового инвестир-ия (связаны с недостаточной проработанностью финансовых инструментов для инвестир-ия, финансов.затруднениями или банкротством отдельных эмитентов, прямым обманом инвесторов и т.д.)3) По источникам возникновения: -Несистематический (специфический) (присущ конкретному объекту инвестир. или деят-ти конкретного инвестора, он м.б.связан с неквалифицир. рук-вом фирмы-объектом инвестир., усилением конкуренции в отдельных сегментах инвестиц. рынка, нерациональной структурой инвестиц.ср-ств и др., отрицат. последствия кот.в значительной мере можно предотвратить с помощью эффективного упр-ния инвестиц.процессом); *отраслевой риск; *деловой риск; *кредитный риск.