Основы инвестиционного менеджмента

Выделяют функциональные, проектные и матричные организационные структуры управления проектами.

Для реализации систем управления проектами широко применяются экономико-математические, экономико-статистические методы и модели, которые описывают причинно-следственные связи анализируемых факторов, влияющих на принятие решений.

В настоящее время не существует типовой, повсеместно применяемой организационной структуры, которую можно было использовать без корректировки к условиям формирования и реализации инвестиционного проекта.

52.Разработка кален плана реализации проекта осущ-ся с учетом след. основн.принципов

a) принц. временной дифференциации КП (он предусм-ет различную степень его детализ-ции во времени и по формам разработки).

Основные формы временной диф-ции КП реализ инвест проекта:

ь Годовой график реализ инвестиц. проекта

ь Квартальные и месячные планы работ по реализ. проекта (разраб-ся на основе годового)

ь Декадное задание ( детализ месячн плана).

б)принцип функциональной дифференциации КП (он прдусм-ет планир-ие сроков выполн. Отделбн.видов работ по отдельным функцион блокам, состав которых зависит от стадии реализ. И размера инвест-ого проекта.

Функц-ные блоки: -подготовка проекта к реализации (выб-ем подрядчиков и закл с ними договора)

- проектно-конструкторские работы;

- матер-но техническое обеспечение;

- строит-монтажн работы (испытания, проверки и т.д.);

-ввод в эксплуатацию;

-освоение проектных мощностей;

в) принцип формир-ния резерва КП.(определ-ие предельно допустимого размера нарушения сроков отдельных включенных в него работ и распределении этого резерва м/д усчаст-ми реализ-ого инвест. Проекта (заказчиками, подрядчиками, субподрядчиками т.д.)

г) принцип планирования ответственности и распред-ния рисков (опред-т возложение ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их функ-ми обязанностями, излож. в контракте.

59.Принципы упр-ния ден. поток. по ИД

*принцип информат-й достов-сти - обеспечение необходимой информат. базой;

* пр-п обесп-я взаимосвязей - взаимосвязь ДП по ИД с ден. потоками по операц-й и фин-й д-сти п/п;

* пр-п обеспечения сбалансированности - по видам, V, временным интервалам и др. Реализация связана с оптимизацией ДП по ИД в процессе управления;

* пр-п обесп-я эффективности - обесп-е эфф-ого исп-ния ДП по ИД путем осущ-ния краткоср-х финанс. инвестиций п/п;

* пр-п обеспечения ликвидности - синхронизация положит. и отрицат. инв. деннежн. потоков в разрезе каждого временного интервала рассматр-ого периода.

Осн. цель упр-ния инв-ми ДП:

обесп-е ритмичного осущ-я ИД и фин. равновесия п/п в процессе его развития путем балансирования V поступлений и расходований ДС в инвестиционном процессе и их синхронизации во времени.

Операт управление портф-ем фин инвест-ий - это обоснование и реализация управл решений, обеспеч-их поддерж-ие целевой инвест-ной направ-ти сформир-ого портфеля по параметрам его доходности, риска и ликвидности.

Этапы процесса операт-ного управ-ния фин И.:

1. Орган-ция пост мониторинга условий экон-кого разв страны и конъюнктуры фин-ого рынка в разрезе отдельных его сегментов (основн вним должно быть уделено выявлению динамики факторов, влияющих на сниж уровня дох-ти, риска и ликвидности фин инстр-тов, входящих в состав портфеля п/п-я).

2. Операт оценка уровня дох-ти, риска и ликвид по сформир-ному портф-лю фин инвест-ий в динамике.

3. Выбор принципиальных подходов к оперативной реструктур-ии портфеля фин инвест-ий п/п.

ь Пассивный подход к управл-ю портф-м осн на том, что реструктур-я портф должна четко отраж тенденц-и конъюнктуры фондов рынка как по общ объему, так и по составу обращ-ся на нем ЦБ.

ь Активный подход к управл портф осн на принц «опережения рынка», т.е рестру-ция портфеля должна основыв-ся на прогнозных расчетах рыночн конъюнктуры, а не отражать текущую данамику.

4. Рестр-ция портф по осн видам фин инстр-тов инвестир-ния (предусм-ет установ-ние постоя-ного или переменного соот-ния спекул-ной (акции) и консерват-ной( облигации, сберег сертиф) частей пор-ля фин инв-ций.

-при постоян соотнош спекулят и консерват частей(50% - 50%, 70% - 30% и т.д.) портф-я его реестр-ция по основн видам фин инстум всегда долж быть напр-на на обеспеч-е первон-ых целевых парам-ов его формир-ния (пассивный подход).

- при перемен-м соотнош-и спекулят и консерв частей портф-я инвестор постоянно варьирует состав видов ЦБ с учетом прогноз-мой дин-ки их рын ст-ти.

5. Реструк-ция портфеля по конкрет-м разновидностям фин инструм-ов инвест-ния.

6.Определение времени совершения сделок по реструктур-ции портфеля фин инвестиц.

Принцип определ времени соверш-я сделок - «покупай дёшево, продавай дорого».

7. Обоснование альтер-ных приказов брокеру на совершение сделок, обеспеч реструктур портфеля.

Типы приказов брокеру на сов сделок:

- Рыночный приказ (опред задание Б. купить/прод соответств фин инстр-т по наилучшей цене определяемой тек-ей конъюнктурой фондового рынка).

-Лимитный приказ (определ задан Б. купить/продать соответст финн инстр-т по строго лимитир-ной цене (лим цена продажи или мах цена покупки) и в лимит промеж времени.

54. Основн факторы, негат влияющ. на уровень доходности долевых фин. инструм-ов инвест-ия

1.Снижение уровня выплачиваемых дивидендов вследств. уменьш суммы прибыли эмит-та;

2.Снижение темпов прироста ст-ти чистых активов эмит-та ( снижение котировки)

3. Конъюнктурный спад в отрасли, в кот эмит-т осущ-ет свою операционную деят-ность (снижение прибыли)

4. Сущ-ное превышение рын цены фин-ого инструм-та над реальн его стоим-ю в момент приобретения инвесторам;

5.Общий спад конъюнкт. фондового рынка (нормативные показ-ли на бирже падают);

6. Спекулятивная игра участ-ков фондового рынка, характер-ся переходом от «рынка быков» к «рынку медведей»;

7. Повышение уровня налогообложения инвест-ого дохода по долевым фин-вым инстр-там.

Основные факторы, нег влияющие на уровень доходности долговых фин инструментов инвест-ия:

1. Увеличение средней ставки % за кредит на финансовом рынке;

2. Повышение темпов инф-ции в сравнении с пред периодом;

3. Снижение уровня платежеспособн (кредитного рейтинга) эмит-та долгов фин инсрум-тов (рост риска, проблемы с ликвидностью, пересмотр сроков)

4. Непредвиденное снижение размера выкупного фонда (фонда погашения) эмит-та по данному финн обязат-ву (резкое сниж котировки, цены сильно упали вниз).

5. Снижение уровня премии за ликвидность по долгоср долговым фин-вым инстр-там (снижение котировки, реально выплаченного %).

6. Повышение уровня налогообложения инвестиц дохода по долговым фин инстр-там.

58. Понятие и виды ден.потоков по ИД

ДП п/п по ИД-сов-сть распределенных во t поступлений и выплат ДС, генерируемых его инв. операциями.

Роль ДП по ИД определ-ся следующим:

*ДП ослуж. осущ-е ИД п/п практически во всех ее аспектах;

*эфф. управление ДП по ИД обеспечивает финн. равновесие п/п в процессе егот стратегич. развития;

*рац. форм-е ДП способствует повышению ритмичности осущ-я инв. процесса п/п;

*эфф. управление ДП позволяет сократить потребность п/п в заемных инв. ресурсах;

*упр-е ДП по ИД явл-ся важным рычагом обеспеч. ускорения оборота капитала п/п4

*эфф. упр-е ДП в организ. деят-сти по ИД обеспеч. снижение риска неплатежеспос-сти п/п;

*акт. формы упр-ния ДП по ИД позволяют п/п получать дополнит. прибыль, генерируемую непоср. его инв. ресурсами.

Классификация ДП по ИД:

1) по масштабам обслуживания инв. процесса:

-ДП по п/п в целом;

-ДП по отдел. «центрам инв-ций» п/п;

-ДП по отд. инв. проектам п/п;

-ДП по отд. инв. операциям;

2) по направлению ИД:

=>ДП по реал. инв-нию;

=>ДП по фин. инв-нию;

3) по направленности движения ДС:

+положительные ДП (приток);

+отрицат. ДП (отток);

4) по методу исчисления V:

*валовой ДП;

*чистый ДП

Чистый ДП = Положит. ДП - Отриц. ДП (сальдо)

5) по ур-ню достаточности V:

-избыточный;

-дефицитный;

6) по методу оценки во t:

=> настоящий;

=>будущий;

7) по непрерывности форм-я в рассматрив. периоде:

+регулярный;

+дискретный;

8) по стаб-сти временных интервалов форм-ния:

*регул. ДП с равномерн. времен. интервалами в рамках рассм. периода (% по облигациям);

*-//- c неравномерн. -//- (лизинговые платежи).

60. Осн. этапы упр-ния ДП п/п по ИД

Осн. цель упр-ния инв-ми ДП:

обесп-е ритмичного осущ-я ИД и фин. равновесия п/п в процессе его развития путем балансирования V поступлений и расходований ДС в инвестиционном процессе и их синхронизации во времени.

Осн. этапы упр-ния ДП по ИД:

1. обесп-е полн. и достов-го уч. инвестиц. ден. потоков п/п и форм-е необх-й отч-сти обесп-тся координация ф-ций и задач служб бухг. учета и инв-ого менеджмента п/п;

2. анализ ДП по ИД п/п в предшеств-щем периоде.

Осн. цель анализа - выявление ур-ня достаточности форм=я ден. инв. ресурсов, эфф-сти их исп-я, а также сбаланс-сти положит. и отриц. инв. ДП по V и t.

Этапы анализа:

а) рассм-ся динамика V форм-я полож. ДП по ИД в разрезе отд-х инструментов (темпы роста, прироста);

б) рассм-ся динамика V форм-я отриц. ДП по ИД , а также его стр-ры по направлениям расх-ния ден. инв. ресурсов;

в) рассм-ся сбалансиров-сть полож. и отриц. инв. ден. потоков по общему V, изуч-ся динамика пок-ля ЧДП;

г) иссл-ся синхр-сть формир-я положит. и отриц. ДП по ИД в разрезе отд-х интервалов отчетного периода; рассм-ся динамика остатков ден. инв. ресурсов п/п, отраж-ся ур-нь этой синхр-сти и обес-ся абсол-ую платежесп-сть;

д) опр-ся эфф-сть инв. ден. потоков п/п (рассч-ся коэфф-т эфф-сти ден. потока п/п по ИД ЧДП/ОДП).

3. оптим-ция инв. ДП п/п (выявление и реал-ция резервов, снижающ. зав-сть п/п от внешн. инст-в привлечения ден. инв. рес-ов; обесп-е более полной сбаланс-сти полож. и отриц. ДП по ИД по t и по V; обесп-е более тесной взаимосвязи ДП по направлениям ИД п/п; увелич. суммы ЧДП, генерируем. инв. деят-стью п/п).

4. планир-е ДП п/п по ИД в разрезе различных их видов. Осущ-ся в форме многовариантных плановых расчетов этих пок-лей при разл-х сценариях развития отдел. факторов.

5. обесп-е эфф-ого контроля инв. ден. потоков п/п.

Объектом контроля явл-ся вып-е устан-х плановых заданий по формир-ю V ден. инв. ресурсов и их расх-ю по предусм-м напр-ям; равном-сть формир-я инв. ДП во t; контроль ликвидности ДП и их эфф-сти.

61.Оптимизация денежных потоков по инвест. деятельности

Оптимизация денежных потоков по инвест. деятельности- процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществл. его инвест. деятельности. Основные цели оптимизации:

1)обеспеч. сбалансированности объемов инвестиционных денежных потоков;

2)обеспеч. синхронности формиров. инвест. денежных потоков во времени;

3)обеспеч. роста ЧПД предприятия по инвест. деятельности. Основные объекты оптимизации: - положительные инвест.денежные потоки; - отрицательные инвест. денежные потоки; -остаток денежных инвест. ресурсов; - чистый денежный поток по инвест. деятельности.

Внешние факторы влияющие на объемы и характер формирования инвест. денежного потока:

1)конъюнктура фондового рынка;

2) система налогообложения предприятия;

3)система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов;

4) доступность финансового кредита;

5)возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования инвестиций.

Внутренние факторы влияющие на объемы и характер формирования инвестиц. денежного потока:

1) жизненный цикл предприятия;

2) продолжительность операционного цикла;

3)неотложность инвест. программ;

4)амортизационная политика предприятия;

5)инвест.менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Основу оптимизации денежного потока по инвест. деятельности составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. Отрицательные последствия дефицитного инвест. денежного потока: - снижение ликвидности и уровня платежеспособности п/п; -повышение доли просроч. задолженности по полученным финансовым кредитам; - рост продолжительности инвест. цикла. Отрицательные последствия избыточных инвест. денежных потоков: - потеря реальной стоимости временно неиспользуемых инвест. ресурсов от инфляции; - потеря потенциального дохода от неиспользуемой части денежных инвест. ресурсов в сфере краткосрочного их инвестирования; - снижение рентабельности инвест.деятельности п/п. Методы оптимизации дефицитного инвест. денежного потока (зависят от характера этой дефицитности краткосрочной или долгосрочной): *сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается через систему ускорения и замедления платежного оборота- разработка на п/п организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедления их выплат; *рост объемов положительных инвест. денежных потоков в долгосрочном периоде достигается за счет следующих мероприятий

1)привлечение стратегических инвесторов;

2)доп. эмиссия акций;

3)привлечение долгосрочных финансовых кредитов;

4)продажа части финансовых инструментов инвестирования;

5)продажа неиспользованных видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде достигается за счет 2 мероприятий: -сокращение объема и состава реальных инвест. программ; - отказ от финансового инвестирования. Методы оптимизации избыточного инвест. денежного потока:

1)увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

2) ускорение периода разработки реальных инвест. проектов и начала их реализации;

3)осуществление региональной диверсификации операц. деятельности п/п;

4)активное формирование портфеля фин. инвестиций;

5)досрочное погашение долгосрочных фин. кредитов.

В процессе оптимизации инвест. денежных потоков во времени исп. 2 основных метода- выравнивание и синхронизация. Выравнивание инвест. денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Оно позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические колебания инвест. процесса в формировании денежного потока повышая уровень ликвидности. Синхронизация инвест. денежных потоков основана на ковариации положит. и отрицат. их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими 2 видами денежных потоков.

62. Планирование денежных потоков по инвестиционной деятельности

Осн. целью разработки плана поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности является прогнозирование во времени валового и чистого денежного потока п/п в разрезе отдельных направлений инвестирования на всех этапах планового периода. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:

1) Программа реального инвестирования(характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов);

2)Предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов(в основу этого расчета должен быть положен план их обновления);

3)Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли (т.к.прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли предприятия, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям - дивидендам и процентам к получению)

4)Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций (если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций).

План поступления и расходования денежных средств, разработанный на предстоящий год с разбивкой по месяцам, дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяют необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств п/п. Таким плановым документом выступает платежный календарь. Платежный календарь, разрабатываемый на предприятии является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления его денежными потоками. Он позволяет решать следующие задачи: -свести прогнозные варианты плана поступления и расходования средств к одному реальному заданию по формированию денежных потоков п/п по инвестиционной деятельности в рамках 1 месяца; -синхронизовать положительные и отрицательные денежные потоки повысив эффективность денежного оборота п/п; -обеспечить приоритетность платежей п/п по критерию их влияния на конечные результаты его инвестиционной деятельности; -обеспечить необходимую абсолютную ликвидность общего денежного потока п/п; -включить управление денежными потоками в систему оперативного инвестиционного контроллинга инвестиционной деятельности п/п. Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей п/п и их доведения до конкретных исполнителей в форме плановых заданий. Платежный календарь включает 2 раздела: 1)график предстоящих платежей; 2) график предстоящих поступлений денежных средств. Виды платежного календаря: -календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций; - календарь(капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций; - календарь реализации отдельных инвестиционных проектов.

56. Оценка эффективности отдельных видов акций

Оценка эф-ти фин. инструмента инв-ния сводится к оценке реальной его ст-ти, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инв-ой прибыли по нему.

Принципиальная модель оценки ст-ти фин. инструментов инв-ния

ВДП - ожид. возвратный ден. поток за период использования фин. инструмента.

НП - ожид. норма валовой инв-ой прибыли по акции, выраж. десятичной дробью

n - число периодов формир. возвратных ден. потоков

Модели оценки ст-ти акций построены на след. исходный пок-лях:

а) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде

б) ожидаемая курсовая ст-ть акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определенного периода)

в) ожидаемая норма валовой инв-ой прибыли (норма доходности) по акциям

г) число периодов использования акции

1. Модель оценки ст-ти акции, используемой в течении заранее определенного срока

Д_a - сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-ом периоде

КС_a - ожид. курсовая ст-ть акций в конце периода ее использования

НП - ожид. норма валовой инв-ой прибыли по акции, выраж. десятичной дробью

n - число периодов использования акции

2. Модель оценки ст-ти акции при ее использовании в течении неопределенного продолжительного периода времени

n - число периодов, включаемых в ремонт

2.1 Модель оценки ст-ти акций со стабильным ур. дивидендов

Д_a - годовая сумма постоянных дивидендов

2.2 Модель оценки ст-ти акций с постоянно возрастающим ур. дивидендов (Модель Гордона)

Д_п - сумма последнего выплаченного дивиденда

Т_д - темп прироста дивидендов, выраж. десятичной дробью

2.3 Модель оценки ст-ти акций с колеблющимся ур. дивидендов

Д_n - сумма дивидендов, прогнозируемых к получению в каждом n-ом периоде

57. Оценка эффективности отдельных видов облигаций

Оценка эф-ти фин. инструмента инв-ния сводится к оценке реальной его ст-ти, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инв-ой прибыли по нему.

Принципиальная модель оценки ст-ти фин. инструментов инв-ния

ВДП - ожид. возвратный ден. поток за период использования фин. инструмента.

НП - ожид. норма валовой инв-ой прибыли по акции, выраж. десятичной дробью

n - число периодов формир. возвратных ден. потоков

Модели оценки ст-ти облигаций построены на след. исходный пок-лях:

а) номиналом облигаций

б) сумма %, выплачиваемая по облигациям

в) ожидаемая норма валовой инв-ой прибыли (норма доходности) по облигациям

г) кол-во периодов до срока погашения облигации

1. Базисная модель оценки ст-ти облигации, с периодической выплатой %-ов

П_о - сумма %-та, выплачиваемая в каждом периоде

Н_о - номинал облигаций, подлеж. погашению в конце срока ее обращения

НП - ожид. норма валовой инв-ой прибыли по акции, выраж. десятичной дробью

n - число периодов, остающихся до срока погашения облигации

2. Модель оценки ст-ти облигации с выплатой всей суммы %-ов при ее погашении

П_к - сумма %-та по облигациям, подлеж. выплате в конце срока ее обращения

3. Модель оценки ст-ти облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты %-ов

Для оценки тек. ур. валовой инв-ой прибыли по облигациям исрользуя коэф. текущей доходности облигации

СП - ставка %

СО - текущая ст-ть облигации

55. Управление инновационными инвестициями предприятия

В наиболее общем виде понятие иннов-ной деят-ти п/п можно охарактеризовать как процесс нового приложения научных, технических и технологических знаний в целях достижения комм-го успеха. Эф-ть этого процесса в значительной степени определяется объемом и видами иннов-ных инвестиций п/п.

В целях повышения эф-ти управления иннов-ыми инвестициями на предприятиях разрабатывается пол-ка такого управления.

Политика управления инновационными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая эффективное формирование и финансирование инновационной части его нематериальных активов.

Формирование пол-ки управления иннов-ными инвестициями п/п осуществляется по следующим основным этапам.1. Анализ состояния иннов-ных активов, используемых п/п в предшествующем периоде. 2. Формир-ие общей потребности в иннов-ных инвестициях в предстоящем периоде в соот-вии с используемой иннов-ной стратегией п/п.

Различают следующие четыре типа инновационной стратегии п/п, кот. определяют объем и виды его инновационных инвестиций:

* "Все новое -- сам ". Этот тип инновационной стратегии связан с деят-тью предприятий, самостоятельно разрабатывающих и первыми внедряющих инновации.

* "Быстрый второй ". Суть этого типа инновационной стратегии заключается в том, что предприятие, наблюдая за инновационной деят-тью своих конкурентов быстро подхватывает и реализует осуществленные ими инновации.

* "Отставание с минимальными затратами". Этот тип инновационной стратегии заключается в том, что предприятие сознательно не осуществляет разработку своими силами новой научно-технической продукции, а ждет ее появления на рынке,

* "Заполнение пробелов". В основе этого типа инновационной стратегии лежит реализация лишь отдельных элементов инновационной продукции, имеющейся на рынке.

3. Выбор и оценка стоимости объектов инновационных инвестиций

Этот процесс осуществляется в два этапа

На первом этапе изучается предложение и формируются конкретные объекты инвестирования (приобретение ноу-хау, оплата инжиниринговых услуг и т.п.), требующие финансирования в предстоящем периоде.

На втором этапе производится оценка стоимости отдельных объектов инвестирования. Такая оценка базируется на следующих принципах:

а) по научно-технической продукции, рыночная стоимость которой определена и зафиксирована продавцом, оценка осуществляется на основе цен предложения;

б) по продукции, не имеющей аналогов (обычно специфические инжиниринговые услуги), оценка осуществляется на основе договорных цен, предварительно согласованных с исполнителем;

в) по научно-технической продукции, разрабатываемой предприятием, оценка осуществляется по объему соответствующего капитального бюджета на ее разработку.

4. Определение потребности в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам осуществления инновационной деятельности. Такие расчеты осуществляются с учетом общей стоимости объектов инвестиций и жизненного цикла инноваций. Он состоит из следующих стадий:

* разработка инновационного решения;

* первичное внедрение инновации в эксплуатацию;

* расширение внедрения инновации;

* совершенствование инновации;

* прекращение инновации.

5.Определение эффективности инновационных инвестиций.

7. Регулирование инвестиционной деятельности посредством двусторонних и многосторонних международных договоров и соглашений

Существуют не только международные договоры, но и внутреннее законодательство страны. В связи с этим, выделяют международно-правовое и национально-правовое регулирование иностранных инвестиций. Основу международно-правового регулирования составляют международные договоры, национально-правового - внутреннее законодательство страны, принимающей инвестиции.

Все международные договоры в сфере иностранных инвестиций первоначально можно классифицировать по кругу участников на многосторонние и двухсторонние. Многосторонние подразделяются на универсальные и региональные.

В качестве многосторонних выступают соглашения между многочисленными субъектами международного права, регулирующие вопросы, связанные с иностранными инвестициями, а также соглашения по созданию соответствующих международных организаций. К универсальным (т.е. рассчитанным на «универсальное» применение в рамках всего мирового сообщества) можно отнести Сеульскую Конвенцию об учреждении многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций (Сеул, 1985 г.) и Вашингтонскую Конвенцию о порядке разрешения инвестиционных споров между государством и лицом другого государства (Вашингтон, 1965 г.). Две эти конвенции в настоящее время являются единственными действующими универсальными многосторонними соглашениями в области защиты иностранных инвестиций. В каждой из них участвует около 100 государств, что показывает большую заинтересованность стран в решении проблемы защиты иностранных инвестиций и о значительной эффективности положений этих конвенций. К региональным относятся, подписанные между странами СНГ, Соглашение о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности (Ашгабат, 1993 г.) и Конвенция о защите прав инвестора (Москва, 1997 г.), а также соглашения об учреждении экономических союзов государств (например ЕС).

К двухсторонним международным договорам относятся соглашения между государствами, а также между государствами и международными организациями, регулирующие вопросы связанные с иностранными инвестициями. В большей части это многочисленные соглашения о поощрении, содействии и взаимной защите капиталовложений (инвестиций).

Двусторонние соглашения включают обязательства:

-благоприятный режим для капиталовложений инвесторов.

Виды инвест-х режимов: взаимности, национальный, наиб.благоприятствования, преференциальный, справедливый и равноправный.

-предоставление защиты от национализации.

Методы начисления компенсации: по балансовой ст-сти, по рын-ой ст-сти, по цене акций, по налоговой декларации, по оценке страхового полиса, по ожидаемым доходам и др.

-гарантия беспрепятственного перевода своих доходов;

-рассмотрение споров в м/н арбитраже.

Цели двухсторонних м/н соглашений:

1.Создать благоприятный режим для инвестиций и связанной с ними деятельностью .

2.Обеспечить надлежащую защиту иностранной собственности.

3.Предоставить инвесторам возможность беспрепятственного перевода доходов, полученных от инвестиционной деятельности.

4.Гарантировать рассмотрение споров в международном арбитраже.

8. Понятие инвестиционного климата, основные факторы, влияющие на инвестиционный климат

Для эффективного функционирования и развития хозяйственных систем необходимы определенные условия, такие как экономическая и политическая стабильность, устойчивая финансово-кредитная система, эффективное законодательство и т.д. Для комплексного анализа условий рационального использования инвестиций в экономической науке и практике применяется категория инвестиционного климата.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ - условия для приложения иностранного капитала в данной стране.

Инвестиционный климат -- это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предполагающих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, корпорации).

Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как на макро-, так и на микроэкономическом уровне.

На макроуровне оно включает в себя показатели политической (включая законодательство), экономической и социальной среды для инвестиции.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора и конкретных государственных органов, хозяйственных субъектов-поставщиков, покупателей, банков, а также профсоюзов и трудовых коллективов принимающей страны.

Факторы, влияющие на инвестиционный климат:

1. экономические:

-природные условия, в том числе запасы полезных ископаемых,

-уровень квалификации и величина средней заработной платы трудящихся,

-состояние экономической конъюнктуры,

-емкость внутреннего рынка и возможность реализации товаров на внешнем рынке,

-состояние кредитной системы,

-уровень налогообложения,

-развитие производственной и социальной инфраструктуры,

-политика государства по отношению к иностранному капиталу,

-наличие закрытых для него отраслей и регионов и льготных условий в других отраслях и регионах.

2. политические:

-политическая стабильность,

-угроза крупных социальных конфликтов,

-состояние преступности и др.

9. Характеристика инвестиционного рынка, его структура и функции

Инвестиционный рынок - рынок инвестиционных т-ров (всех видов строительных материалов и активной части производственных основных фондов) и инвест-ых услуг (строит.-монтажных работ).

Инвестиционный рынок - рынок объектов инвестирования во всех его формах.

Структура ИР:

1) рынок объектов реального инвестирования:

-рынок прямых капитальных вложений;

-рынок недвижимости (объектами явл-ся свободные и застроенные земельные участки);

-рынок приватизируемых объектов (представлен муниципальными и государственными предприятиями, подлежащими выкупу на конкурсной и иной основе трудовыми коллективами или сторонними инвесторами);

-рынок прочих объектов реального инвестирования.

2) рынок инструментов финансового инвестирования:

-фондовый рынок;

-денежный рынок.

Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка.

Функции ИР:

1) Активная мобилизация временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал вовлекается через механизм инвестиционного рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в инвестиционном процессе страны.

2) Эффективное распределение аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями.

3) Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере.

4) Формирование рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом.

5) Осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров и инструментов.

6) Формирование условий для минимизации инвестиционного и коммерческого риска.

7) Ускорение оборота капитала, способствующего активизации экономических процессов.

Размещено на Allbest