Правовой режим венчурных инвестиций в международном частном праве
Понятие, сущность и классификация венчурных инвестиций: российский и зарубежный подходы. Регламентация требований к международной инвестиционной деятельности. Особенности правового регулирования старт-апов. Повышение конкурентоспособности предприятий.
| Рубрика | Государство и право |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 27.08.2018 |
| Размер файла | 94,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Большим прорывом стало включение после 2015 года в гражданское законодательство таких конструкций, как drag - along right и tag - along right, option agreement, indemnity, representations, warranties. В российском праве аналогами являются право мажоритарного акционера требовать от миноритарного присоединиться к сделке по продаже акций по той же цене и на тех же условиях, право миноритарного акционера («остающегося») присоединиться к продающим третьему лицу свои акции акционерам путем продажи такому третьему лицу своих акций на аналогичных условиях, опцион на заключение договоров, возможность возмещения имущественных потерь при определенных обстоятельствах, заверение об обстоятельствах, соответственно.
В обороте, в особенности в практике совершения сложных инвестиционных сделок, стороны достаточно часто фиксируют в договоре или сопроводительной документации к нему определенные заявления о тех или иных имевших место в прошлом или на момент заключения договора фактических обстоятельствах, которые важны для другой стороны и позволяют ей принять взвешенное решение о заключении договора, в силу этого, и для российского права заверения об обстоятельствах стали играть большую роль. [Карапетов, 2015, с.45]
К специальным относятся право личного участия инвестора в деятельности компании - реципиента, в силу специфики венчурного инвестирования, а также иные права, которые могут быть предусмотрены корпоративными договорами.
Вне всяких сомнений, самый главный риск для инвестора - не получение прибыли, однако, и он может быть предотвращен с помощью проверки старт-апа Due Diligence, организационно-правовой формы инновационной компании с ограниченной ответственностью и личных навыков самого инвестора, которые необходимы начинающему бизнесу.
Важно, что риск, который несут венчурные инвесторы, не может быть застрахован по договору страхования предпринимательских рисков. [Мусакаев, 2017, С.74-76]
Подводя итог рассмотрения процесса венчурной сделки и обеспечения гарантий инвесторов в России и США, приходим к выводу, что процесс венчурной сделки является общим для обоих правопорядков, т.к. вся система венчурного инвестирования была заимствована Российской Федерацией. Отличие состоит в том, что пакет документов для сделки в США гораздо больше, чем в России, где можно ограничиться лишь Инвестиционным соглашением и Соглашением о конфиденциальности. При этом использование инвестиционного соглашения как единого консолидированного договора для оформления венчурных инвестиционных правоотношений является эффективным в российской правовой действительности.
В процессе сравнительного анализа были сделаны следующие выводы. Во-первых, ни в одном из государств не принят специальный нормативно-правовой акт о венчурных инвестициях, следовательно, эффективность построения венчурной системы не зависит от наличия специального закона. Во-вторых, и в США, и в России имеется большое разнообразие организационно-правовых форм для инвестиционной деятельности. В-третьих, в России государственная поддержка венчурного инвестирования больше, чем в США, что характеризует начальную стадию развития. В-четвертых, в отличие от Российской Федерации, в США инвесторами могут выступать пенсионные фонды, страховые компании, фонды целевого капитала университетов и пр., также может быть использован краудфандинг для привлечения инвестиций. Эти и другие отличия отражены в Сравнительной таблице (Приложении №2).
Заключение
В работе были рассмотрены вопросы, касающиеся понятия и сущности венчурных инвестиций в российской и зарубежной литературе, источников правового регулирования, процесса венчурного инвестирования. Автором проведен анализ правовых режимов венчурного инвестирования в Российской Федерации и США, на основании чего было проведено сравнение.
Венчурные инвестиции представляют собой денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в капитал либо вновь создаваемых, либо уже существующих малых высокотехнологичных предприятий, ориентированных на разработку и выпуск наукоемкой продукции, с целью развития этих предприятий и получения в последующем прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Выявлена особенность, что при определении венчурных инвестиций зарубежные авторы исходят из более узкого понимания. Выделены следующие виды венчурных инвестиций: начальные инвестиции (start-up investments), инвестиции на ранней стадии (early-stage investments), инвестиции на масштабирование организации (expansion-state investments).
Венчурные инвестиции имеют две основные характерные черты: высокий риск и инновационная направленность. Отличиями венчурного инвестирования от любого другого можно назвать отсутствие стремления венчурного капиталиста приобрести контрольный пакет акций финансируемой компании (принятие только финансовых рисков, не операционных, рыночных, ценовых и пр.), активное участие инвесторов в оперативном управлении, получение доли в старт-апе в виде пакета вообще неликвидных или малоликвидных акций в обмен на средства для развития, отсутствие регулярных процентных выплат, длительный срок.
Инвестиционная деятельность в области «старт-апов» регулируется общим инвестиционным законодательством, т.к. специальное в настоящее время не разработано. В силу такой характерной черты венчурных инвестиций, как инновационная направленность, венчурное инвестирование является объектом регулирования инновационным законодательством.
Автором предлагается провести изменение в части закрепления категории «венчурные инвестиции», «венчурное инвестирование», объекта и регулирования отношений между субъектами венчурной инвестиционной деятельности в специальном законе об инвестиционной деятельности в Российской Федерации.
Кроме того, заключение Договора между государствами о поощрении и взаимной защите венчурных инвестиций в рамках ЕАЭС повысит инвестиционную привлекательность России для иностранных инвесторов и выведет технологии государства на качественно новый уровень
Венчурные инвестиции и инновации - один из важных инструментов экономического развития, что находит отражение в российском законодательстве, а именно в Концепции долгосрочного социально-экономического развития России до 2020 года. Роль венчурных инвестиций как средства повышения качества высшего и среднего образования, роста занятости населения, обеспечения процесса перехода от «знания» к «продукту», конкурентоспособности, инновационного развития и обеспечения безопасности государства возрастает как в экономической, так и в правовой плоскости. Юридическое значение венчурных инвестиций заключается в способе получения корпоративного контроля. Значение венчурных фондов заключается в консолидации денежных средств для последующего инвестирования. Процесс венчурного инвестирования можно соотнести с обязательственным правоотношением.
Не смотря на то, что американская венчурная система является одной из наиболее передовых в мире, необходимости имплементации отдельных положений законодательства США в российское не имеется. Кроме того, отсутствие международного договора о венчурном инвестировании между Россией и США, и иного специального международного договора, не ограничивает участников правооборота в осуществлении венчурной инвестиционной деятельности.
Анализ законодательства США об инвестициях, инновациях и венчурных инвестициях показал, что эффективность венчурного инвестирования зависит не от специального закона, а от элементов самой системы.
Система включает в себя старт-апы, инвесторов, венчурные фонды, стратегических покупателей, законодательную базу. Следует отметить, что экосистемы России и США во многом схожи, в силу того, что Россия заимствовала ее у США. Существенными отличительными чертами являются отсутствие в России одной эффективной организационно-правовой формы для старт-апа, не участие в венчурном инвестировании институциональных инвесторов, таких как пенсионный фонд, агентство страхования, сильная государственная поддержка и не сильно развитое региональное взаимодействие.
Международная инвестиционная сделка оформляется целым пакетом документов, заключаемым между инновационной компанией, инвестором и венчурным фондом, в него входят: Инвестиционный меморандум, Соглашение об основных условиях сделки, Протокол о намерениях, Соглашение о конфиденциальности, Соглашение о покупке акций, Соглашение о порядке голосования, Соглашение об осуществлении управления компанией и другие. В Российской Федерации эта документация соответствует Инвестиционному соглашению, Соглашению о неразглашении и Учредительным документам вновь созданной организации, сужая круг вопросов, решаемых сторонами, однако, это не умаляет обязанностей и ответственности сторон, и в полной мере соответствует российской правовой действительности.
Важно, при заключении сделки обязательно соблюсти гарантии инвесторов. Ими выступают гарантия об неблагоприятных изменений законодательства («дедушкина» оговорка, стабилизационная оговорка), гарантия справедливой компенсации при национализации или реквизиции, право на судебную защиту, гарантия свободного перевода за пределы РФ правомерно полученных сумм. С реформой гражданского права на территории России действуют такие конструкции, как drag - along right и tag - along right, option agreement, indemnity, representations, warranties. В российском праве аналогами являются право мажоритарного акционера требовать от миноритарного присоединиться к сделке по продаже акций по той же цене и на тех же условиях, право миноритарного акционера («остающегося») присоединиться к продающим третьему лицу свои акции акционерам путем продажи такому третьему лицу своих акций на аналогичных условиях, опцион на заключение договоров, возможность возмещения имущественных потерь при определенных обстоятельствах, заверение об обстоятельствах, соответственно.
Все вышесказанное позволяет сделать заключение, что венчурное инвестирование является перспективной формой инвестиционной деятельности и в России, и в мире, в целом. Трансграничные венчурные инвестиции выступают средством международного обмена капиталом и технологий, построения единой инвестиционной системы, развития нового поколения предпринимателей, ориентированных на международный рынок инноваций.
Список использованных источников и литературы
Нормативные правовые акты
1. Соглашение о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности 1993 г. // Бюллетень международных договоров. 1995. № 4.
2. Конвенция о защите прав инвестора 1997 г. // Вестник ВАС РФ. 1997. № 8. С. 80.
3. Договор о Евразийском экономическом союзе (Подписан в г. Астане 29.05.2014) // Официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 16.01.2015.
4. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (с изм. и доп. от 19 июня 1995 г., 25 февраля 1999 г., 10 января 2003 г.) // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и Верховного Совета РСФСР 18.06.1991 г. -№ 10-стр. 1138-1146;
5. Федеральный закон от 23.08.1996 № 127-ФЗ (ред. от 23.05.2016) «О науке и государственной научно-технической политике» // «Собрание законодательства РФ», 26.08.1996, № 35, ст. 4137
6. Федеральный закон от 25.02.1999 г. №39-ФЗ (ред. от 26.07.2017) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // «Собрание законодательства РФ», 01.03.1999, № 9, ст. 1096;
7. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // «Собрание законодательства РФ», 08.03.1999, № 10, ст. 1163;
8. Федеральный закон от 09.07.1999 г. №160-ФЗ (ред. от 18.07.2017) «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // «Собрание законодательства РФ», 12.07.1999, № 28, ст. 3493
9. Федеральный закон от 18.07.1999 № 183-ФЗ (ред. от 13.07.2015) «Об экспортном контроле» // «Собрание законодательства РФ», 26.07.1999, № 30, ст. 3774
10. Федеральный закон от 29.04.2008 № 57-ФЗ (ред. от 18.07.2017) «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» // «Собрание законодательства РФ», 05.05.2008, № 18, ст. 1940
11. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «Об инвестиционных фондах» // «Собрание законодательства РФ», 03.12.2001, № 49, ст. 4562
12. Федеральный закон от 28.11.2011 № 335-ФЗ (ред. от 21.07.2014) «Об инвестиционном товариществе» // «Собрание законодательства РФ», 05.12.2011, № 49 (ч. 1), ст. 7013
13. Федеральный закон от 03.12.2011 № 380-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О хозяйственных партнерствах» // «Собрание законодательства РФ», 05.12.2011, № 49 (ч. 5), ст. 7058
14. Федеральный закон от 29.07.2017 № 216-ФЗ (ред. от 29.12.2017) «Об инновационных научно-технологических центрах и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // «Собрание законодательства РФ», 31.07.2017, № 31 (Часть I), ст. 4765
15. Распоряжение Правительства РФ от 01.11.2013 № 2036-р «Об утверждении Стратегии развития отрасли информационных технологий в Российской Федерации на 2014 - 2020 годы и на перспективу до 2025 года» // «Собрание законодательства РФ», 18.11.2013, № 46, ст. 5954
16. Специальная литература
17. Акопян О.А. Правовое регулирование инвестиций в инновационный сектор экономики (венчурных инвестиций) // Журнал российского права. 2008. №5. С.145-150.
18. Аскинадзи В.М. Коллективные и венчурные инвестиции : учебно-практическое пособие. - М.: Изд.центр ЕАОИ, 2011. 208 с.
19. Большой словарь иностранных слов. Издательство «ИДДК», 2007. 704 с.
20. Володин С.Н., Волкова В.С. Российский рынок венчурных инвестиций: актуальные проблемы и пути их решения // Корпоративные финансы. 2016. №2 (38). С.70-89.
21. Илларионов Н.В. Соглашение о венчурном инвестировании (венчурных сделках) как особый вид гражданско-правовых договоров // Юридический мир. 2011. №1. С.29-34.
22. Карапетов А.Г. Заверения об обстоятельствах и условия о возмещении потерь в новой редакции ГК РФ // Закон. №6. 2015 С.43-56
23. Колесниченко Е. А., Киселев А. А. Понятие венчурного капитала и его роль в системе инновационного предпринимательства // Социально-экономические явления и процессы. 2008. №2. С.46-52.
24. Комлева О.О. Венчурное инвестирование в международном инвестиционном процессе : дис. … канд. экон. наук. М., 2004. 176 c.
25. Колотырин Д.А. Алгоритм принятия решения об инвестициях венчурным фондом // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. № 4 (04). 2014. С.47-51
26. Куценко Е.И. Организационно-экономический механизм устойчивого развития региона: монография / Е.И.Куценко. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2008. 224 с.
27. Мусакаев Т.И. Гарантии прав венчурного инвестора // Антропология права и правовой плюрализм: сборник статей Международной научно-практической конференции (15 ноября 2017 г.Омск). В 3 ч. Ч.2/ - Уфа: АЭТЕРНА, 2017. - С.74-76.
28. Отараева З.А. Опыт США и РФ -- различия и общие черты использования механизмов венчурного инвестирования // Молодой ученый. 2016. №3. С. 600-602.
29. Панченко А.В. Особенности проведения Due Diligence инновационных инвестиционных проектов // Вестник Красноярского государственного аграрного университета. 2014. №10. С.9-13.
30. Попова А.В. «Инвестиционное право» как структурный элемент российской системы права // Право и современные государства. 2014. №4. С.16-22.
31. Пояснительная записка к проектам Федеральных законов "О хозяйственных партнерствах" и "О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона "О хозяйственных партнерствах" // СПС «Консультант Плюс»
32. Послание Президента РФ Федеральному Собранию от 10.05.2006 «Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ» // "Российская газета", № 97, 11.05.2006
33. Семко А.М. Правовое регулирование венчурных инвестиций : дис. ... канд. юрид. наук. М., 2013. 192 с.
34. Спицын Д.А. Организационные формы и модели венчурного инвестирования в США : дис. … канд. экон. наук. М., 2010. 168 с.
35. Справочная информация: «Международные договоры Российской Федерации о поощрении и взаимной защите капиталовложений и инвестиций» // СПС «Консультант Плюс»
36. Сулимова Е.А. Формирование инвестиционной стратегии венчурного фонда : дис. … канд. экон. наук. Уфа, 2008. 162 с.
37. Сухов Д.Л. Венчурные инвестиции в международном частном праве : дис. ... канд. юрид. Наук. М., 2008. 209 с.
38. Сытник А.А., Антоничев А.В. Сущность венчурных инвестиций. // Известия Саратовского Университета. Новая серия. Серия: экономика, управление, право. 2015. №2. Т.15. С.132-137
39. Угнич Е.А., Богуславский И.В. Развитие венчурной экосистемы: роль организационной культуры // Интернет-журнал «Науковедение». 2014. № 2. С.1-12.
40. Цибенко А.Ю. Правовое регулирование деятельности хозяйственного партнерства в Российской Федерации и за рубежом: сравнительно-правовой анализ. // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 5: юриспруденция. 2014. №4. С.150-154.
41. Чикулаев Р.В. Высокорисковые (венчурные) инвестиции в системе правового регулирования финансовых инструментов // Юрист. 2013. №7. С.43-46.
42. Ягудин С. Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг: Учебно-методический комплекс - М.: Изд. Центр ЕАОИ. 2008. 272 с.
43. Янковский Р.М. Организационно-правовые формы венчурного инвестирования (часть 1): структуры венчурных фондов // Право и экономика. 2017. № 6. С. 52 - 59.
44. Ясус М.В. Доверительное управление и траст как правовые способы передачи имущества в управление : дис. … канд. юрид. наук. Спб., 2000. 183 с.
45. Cumming, D. (2012). The Oxford Handbook of Venture Capital. Oxford: Oxford University Press.
46. Glovers. (2008). Six Ways to Protect an Investor.
47. Zider, B. (1998). How Venture Capital Works. Harward Business Review.
Электронные ресурсы
48. Белая книга. РАВИ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/whitebook-2014/ (дата обращения 19.02.2018)
49. В Госдуме прошло обсуждение законопроекта. [Электронный ресурс]. URL: http://innovbusiness.ru/content/document_r_5706855D-2173-436F-B1CA-3065FF6A335F.html (дата обращения 19.02.2018)
50. Введение в венчурный бизнес. РАВИ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.allventure.ru/ucheb/18/#replies_page1 (дата обращения 19.02.2018)
51. Венчурный фонд Пермского края, 2017. [Электронный ресурс]. URL: http://vfpk.ru/ (дата обращения 20.04.2018)
52. Вывод стартапа на международный рынок…, 2016. [Электронный ресурс]. URL: https://vc.ru/12905-startup-integration (дата обращения 21.04.2018)
53. Глоссарий венчурного предпринимательства. РАВИ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/RVCA-Glossary-2011 (дата обращения 19.02.2018)
54. Звездичев Г.Ю. Инновации как фактор повышения конкурентоспособности российской экономики. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rea.ru/ru/org/managements/izdcentr/PublishingImages/Pages/iz_vipusk19 (дата обращения 19.02.2018)
55. Иностранные фонды потратили свыше $500 млн на российские стартапы [Электронный ресурс]. URL: https://www.rvc.ru/press-service/media-review/venture/89871/ (дата обращения 15.04.2018)
56. Как американцы догоняли СССР за счет малых предприятий [Электронный ресурс]. URL: http://www.pressreader.com/russia/ekspert/20160215/282024736315674 (дата обращения 10.04.2018)
57. Какие бывают раунды привлечения инвестиций. [Электронный ресурс]. URL: https://vc.ru/34136-kakie-byvayut-raundy-privlecheniya-investiciy (дата обращения 20.04.2018)
58. Концепция ФЗ «О венчурной деятельности». [Электронный ресурс]. URL: http://www.allventure.ru/articles/40/#replies_page1 (дата обращения 19.02.2018)
59. Литягин Н.Н. О систематизации законодательства. [Электронный ресурс]. URL: http://unpan1.un.org/intradoc/groups/public/documents/sspe/unpan028570.pdf (дата обращения 15.03.2018)
60. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2017 год. РАВИ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook (дата обращения 19.02.2018)
61. Он ушел в корпоративный фонд и не вернулся: гид по российским CVC. [Электронный ресурс]. URL: https://rb.ru/list/fond-shryodingera/ (дата обращения 20.04.2018)
62. Особенности деятельности венчурных фондов в РФ. [Электронный ресурс]. URL: http://innovbusiness.ru/content/document_r_5EA22083-5061-4A9A-9124-D8A19AF64926.html (дата обращения 22.02.2018)
63. Отчет мониторинга. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rvc.ru/upload/iblock/596/RVC_ITMO_05.pdf (дата обращения 19.02.2018)
64. Отчет об удельном весе организаций, осуществлявших технологические инновации в отчетном году, в общем числе обследованных организаций. [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/science_and_innovations/science/#. ( дата обращения 19.02.2018)
65. Предпринимательское право. Правовое сопровождение бизнеса. Учебник для магистров. Под ред. Ершовой И.В. [Электронный ресурс]. URL: https://books.google.ru/books?id=63JbDgAAQBAJ&printsec=frontcover&hl=ru#v=onepage&q&f=false (дата обращения 10.04.2018)
66. РВК - О компании. [Электронный ресурс]. URL http://www.rvc.ru/about/
67. Региональные венчурные фонды [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvc.ru/investments/regional_funds/ (дата обращения 20.04.2018)
68. Рейтинг венчурных фондов 2017 [Электронный ресурс]. URL: http://firrma.ru/data/analytics/93763/ (дата обращения 20.04.2018)
69. Сбербанк инвестирует в компанию GridGain, которая выиграла у IBM и Oracle, и строит на ней свою абсолютно новую платформу [Электронный ресурс]. URL: http://futurebanking.ru/post/3046 (дата обращения 22.04.2018)
70. Типовые юридические риски, которые могу остановить инвестора [Электронный ресурс]. URL: https://rb.ru/howto/law-fail/ (дата обращения 22.04.2018)
71. Щегольская М.Н. Венчурные фонды как элементы инновационной структуры. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rusnauka.com/15_DNI_2008/Economics/32332.doc.htm (дата обращения 17.03.2018)
72. Юридические аспекты оформления посевных сделок [Электронный ресурс]. URL: https://rb.ru/media/upload_tmp/venture_lawyer.pdf (дата обращения 19.02.2018)
73. Abbyy Lingvo [Электронный ресурс]. URL URL: https://www.lingvolive.com/ru-ru/translate/en-ru/venture (дата обращения 19.02.2018)
74. Characteristics of a General Partnership. [Электронный ресурс]. URL: https://partnerships.uslegal.com/partnership/forming-and-managing-a-general-partnership/characteristics-of-a-general-partnership/ (дата обращения 23.03.2018)
75. Commanditaire Vennootschap. [Электронный ресурс]. URL: http://www.startersinformatiecentrum.nl/rechtsvormen/commanditaire-vennootschap/ (дата обращения 20.04.2018)
76. Community Development and Venture Capital Act. [Электронный ресурс]. URL: https://www.congress.gov/bill/106th-congress/senate-bill/1594 (дата обращения 23.03.2018)
77. Entrepreneur. [Электронный ресурс]. URL URL: https://www.entrepreneur.com/encyclopedia/venture-capital (дата обращения 19.02.2018)
78. JOBS Act [Электронный ресурс]. URL https://www.sec.gov/spotlight/jobs-act.shtml (дата обращения 23.03.2018)
79. Limited Liability Partnership Act. [Электронный ресурс]. URL: http://www.legislation.gov.uk/ukpga/2000/12/pdfs/ukpga_20000012_en.pdf (дата обращения 23.03.2018)
80. New Venture Investment Incentive Act. [Электронный ресурс]. URL: https://www.congress.gov/bill/98th-congress/senate-bill/1496 (дата обращения 23.03.2018)
81. Regional Groups [Электронный ресурс]. URL https://nvca.org/ecosystem/regional-groups/ (дата обращения 20.04.2018)
82. Supporting America's Innovators Act, 2017 [Электронный ресурс]. URL https://www.congress.gov/bill/115th-congress/house-bill/1219 (дата обращения 23.03.2018)
83. The Most Active Corporate VC Firms Globally. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbinsights.com/research/corporate-venture-capital-active-2014/ (дата обращения 20.04.2018)
84. Uniform Partnership Act. [Электронный ресурс]. URL: http://www.uniformlaws.org/shared/docs/partnership/upa_final_97.pdf (дата обращения 23.03.2018)
85. Venture Capital Investment Act. [Электронный ресурс]. URL: https://www.congress.gov/bill/96th-congress/senate-bill/1940 (дата обращения 23.03.2018)
86. Venture Capital. [Электронный ресурс]. URL: https://www.encyclopedia.com/social-sciences-and-law/economics-business-and-labor/money-banking-and-investment/venture-capital(дата обращения 19.02.2018)
Материалы судебной практики
87. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 20.06.2017 № Ф05-2935/2016 по делу № А40-177901/2013
88. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 26.06.2017 № Ф05-3920/2012 по делу № А41-12800/11
89. Постановление Арбитражного суда Северо-Западного округа от 08.11.2017 № Ф07-11418/2017 по делу № А26-5414/2016
Приложение 1
Проект Договора о поощрении и защите венчурных инвестиций
(на базе Соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций в государствах - членах Евразийского экономического сообщества 2008 г.)
Правительства государств - членов Евразийского экономического союза, далее именуемые Сторонами,
основываясь на Декларации о евразийской экономической интеграции от 18 ноября 2011 года, на Договоре о Евразийском экономическом союзе от 29 мая 2014 года,
реализуя цели и задачи Евразийского экономического союза,
имея намерение создавать и поддерживать благоприятные условия для инвесторов государств Сторон, осуществляющих высокорисковые инвестиции на территориях этих государств,
признавая, что поощрение и взаимная защита венчурных инвестиций на основе настоящего Соглашения будут способствовать развитию интеграционных процессов, взаимовыгодному торгово-экономическому и научно-техническому сотрудничеству государств Сторон,
стремясь содействовать экономическому росту государств Сторон,
договорились о нижеследующем.
Статья 1. Основные понятия
а) «инвестор» - применительно к государству каждой из Сторон:
- любое физическое лицо, являющееся гражданином государства одной Стороны, осуществляющее венчурные инвестиции на территории государства другой Стороны в соответствии с законодательством последнего;
- любое юридическое лицо, учрежденное (созданное) и зарегистрированное на территории государства одной Стороны, осуществляющее венчурные инвестиции на территории государства другой Стороны в соответствии с законодательством последнего;
б) «венчурные инвестиции» - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в капитал либо вновь создаваемых, либо уже существующих малых высокотехнологичных предприятий, ориентированных на разработку и выпуск наукоемкой продукции, с целью развития этих предприятий и получения в последующем прибыли от прироста стоимости вложенных средств;
в) «доходы» - средства, получаемые в результате осуществления венчурных инвестиций, в частности, прибыль, дивиденды, проценты, лицензионные, комиссионные и другие вознаграждения;
г) «государство-реципиент» - государство Стороны, на территории которого осуществляются венчурные инвестиции инвесторами государств других Сторон;
д) «законодательство» - законы и иные нормативные правовые акты государства Стороны;
е) «территория» - территория государства Стороны, а также его исключительная экономическая зона и континентальный шельф, в отношении которых оно осуществляет суверенные права и юрисдикцию в соответствии с международным правом и внутренним законодательством.
Статья 2. Допуск и защита инвестиций
1. Каждая Сторона создает благоприятные условия для осуществления на территории ее государства венчурных инвестиций инвесторами государств других Сторон и допускает такие инвестиции в соответствии с законодательством своего государства.
2. Каждая Сторона гарантирует и обеспечивает в соответствии с законодательством своего государства защиту на его территории венчурных инвестиций инвесторов государств других Сторон.
Статья 3. Открытость законодательства.
Каждая Сторона обеспечивает открытость и доступность законодательства своего государства, регулирующего инвестиционную деятельность.
Статья 4. Режим инвестиций
1. Каждая Сторона обеспечивает на территории своего государства справедливый и равноправный режим в отношении венчурных инвестиций и деятельности, связанной с ними, осуществляемых инвесторами государств других Сторон.
2. Режим, указанный в пункте 1 настоящей статьи, должен быть не менее благоприятным, чем режим, который предоставляется этой Стороной в отношении венчурных инвестиций и деятельности в связи с такими инвестициями национальных инвесторов или инвесторов любого другого государства, и должен предоставляться по выбору инвестора в зависимости от того, какой из указанных режимов, по его мнению, является наиболее благоприятным.
Статья 5. Возмещение ущерба.
Инвесторы имеют право на возмещение ущерба, нанесенного их инвестициям и доходам в результате гражданских беспорядков, военных действий, революции, мятежа, введения чрезвычайного положения или иных подобных обстоятельств на территории государства-реципиента.
При этом таким инвесторам предоставляется режим не менее благоприятный, чем тот, который Сторона государства-реципиента предоставляет национальным инвесторам или инвесторам любого другого государства, в том числе не являющегося участником настоящего Соглашения, в отношении мер, принимаемых этой Стороной в связи с возмещением такого ущерба.
Статья 6. Гарантии прав инвесторов.
Венчурные инвестиции инвесторов государства одной Стороны, осуществленные на территории государства другой Стороны, и доходы таких инвесторов не могут быть подвергнуты прямо или косвенно экспроприации, национализации, а также иным мерам, равносильным по последствиям экспроприации или национализации (далее - экспроприация), за исключением случаев, когда такие меры принимаются в общественных интересах в установленном законодательством государства-реципиента порядке, не являются дискриминационными и сопровождаются выплатой быстрой, адекватной компенсации.
Статья 7. Использование доходов, переводы денежных средств и платежи.
Сторона государства-реципиента гарантирует инвесторам государств других Сторон после выполнения ими всех налоговых и иных предусмотренных законодательством государства-реципиента обязательств право использовать и распоряжаться полученными в результате осуществления венчурных инвестиций доходами в любых целях, не запрещенных законодательством государства-реципиента; право беспрепятственно осуществлять в любую страну по усмотрению инвестора переводы денежных средств (денег) и платежей, связанных с инвестициями.
Статья 8. Разрешение споров.
Споры между Стороной государства-реципиента и инвестором государства другой Стороны, возникающие в связи с инвестициями данного инвестора на территории государства-реципиента разрешаются путем переговоров или арбитражного суда «ad hoc».
Статья 9.Консультации.
Стороны по просьбе любой из них проводят консультации по вопросам, касающимся толкования и (или) применения настоящего Договора.
Статья 10.Внесение изменений.
По договоренности Сторон в настоящий Договор могут быть внесены изменения в письменной форме, которые оформляются отдельными протоколами.
Статья 11. Вступление в силу и срок действия
1. Настоящий Договор вступает в силу с даты получения депозитарием последнего письменного уведомления о выполнении подписавшими его Сторонами внутригосударственных процедур, необходимых для вступления настоящего Договора в силу.
Депозитарием настоящего Договора является Евразийская экономическая комиссия.
2. Настоящий Договор действует, пока не истечет срок 10 лет с последней осуществленной венчурной инвестиции на территории Стороны.
Приложение 2
Сравнительная таблица
|
Фактор |
Россия |
США |
|
|
Источники финансирования |
венчурные фонды, фонды прямых инвестиций в технологическом секторе, инкубаторы и акселераторы, владелец крупного частного капитала, меценат, государственные институты развития |
семья, меценат, венчурные фонды, гранты правительства, стратегические инвесторы |
|
|
Сферы вложений |
высокие технологии, интернет-коммерция, реклама, программное обеспечение, социальные сети |
высокие технологии, сервисы для потребителей, медицинские технологии, программное обеспечение |
|
|
Налоговые льготы |
+ |
+ |
|
|
Типичные инвесторы |
владелец крупного частного капитала, корпорации, государство |
корпорации, фонд целевого капитала университета, страховые компании, пенсионные фонды, благотворительные организации, |
|
|
Форма венчурного фонда |
ПИФ, АО |
LP, LLC |
|
|
Регулирование отношений между инвестором и фондом |
Корпоративный договор, Устав |
Договор партнерства |
|
|
Реализация интересов инвесторов |
Доля в старт-апе, обыкновенные акции |
Привилегированные акции |
|
|
Оценка старт-апа |
Рыночные тренды, команда, мультипликаторы выручки |
Команда, бизнес-модель, используемые технологии, соответствие цели фонда, размер необходимого капиталовложения |
|
|
Проверка старт-апа |
Due diligence |
Due diligence |
|
|
Документы для венчурной инвестиционной сделки |
Инвестиционное соглашение |
Договор купли-продажи, конвертируемый вексель, свидетельство на получение дивиденда, соглашение прав инвестора, соглашение о порядке голосования |
|
|
Защита инвесторов |
Гарантии, обязательства по возмещению убытков, заранее установленная ликвидационная стоимость, запрет на размывание доли, право преимущественной покупки, право на совместную продажу акций, право принуждения к совместной продаже, право отзыва или погашения, право на получение дивидендов, право вето, право на информацию, представительство в Совете директоров |
Контроль за управляющей компанией фонда, запрет на размывание доли, право преимущественной покупки, иные меры, предусмотренные Договором |
|
|
Стратегия выхода из инвестиций |
Продажа компании, продажа активов компании, ликвидация |
Продажа компании, продажа активов компании, ликвидация |
|
|
Выход в новую инвестицию в рамках одного процесса |
- |
+ |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие и сущность правового регулирования иностранных инвестиций в РФ: правовой режим и гарантии. Юридическая природа института контракта иностранных инвестиций с участием государства; ответственность за нарушение законодательства в инвестиционной сфере.
дипломная работа [98,0 K], добавлен 27.09.2013Сущность и виды иностранных инвестиций, оценка их роли и значения в современной экономике. Анализ закона "Об иностранных инвестициях в РФ". Проблемы регулирования и стимулирования притока иностранных инвестиций, механизмы привлечения и управления.
дипломная работа [82,1 K], добавлен 20.12.2011Понятие и сущность правового регулирования иностранных инвестиций в Российской Федерации. Основные принципы правового режима и правовые гарантии иностранных инвестиций. Влияние законодательства на сделку (договор) с участием иностранных инвестиций.
курсовая работа [83,5 K], добавлен 01.11.2014Общая характеристика и источники правового регулирования брачно-семейных отношений в международном частном праве, понятие брачно-семейных отношений. Порядок заключения и прекращения брака, правовой статус детей. Общие положения о мусульманском браке.
дипломная работа [93,7 K], добавлен 12.07.2010Коллизионные вопросы права собственности и национализация в международном частном праве. Правовой режим иностранных инвестиций. Право собственности иностранных граждан, лиц без гражданства в Российской Федерации и российских юридических лиц за рубежом.
презентация [257,6 K], добавлен 02.08.2015Общественные отношения, определяющие понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Определение принципов и методов регулирования инвестиций. Инвестиционный процесс, его участники. Понятие инвестиционного рынка. Субъекты инвестиционной деятельности.
курсовая работа [29,1 K], добавлен 18.12.2008Анализ правового положения трудовых отношений в международном частном праве. Трудовые права иностранцев и российских граждан за рубежом. Порядок правового регулирования несчастных случаев на производстве. Коллизионные вопросы в области трудовых отношений.
курсовая работа [66,2 K], добавлен 29.09.2014Понятие и основные элементы правового режима иностранных инвестиций (ИИ). Правовые механизмы допуска иностранных инвесторов к осуществлению инвестиционной деятельности в РФ. Система, структура и содержание международно-правового регулирования ИИ.
дипломная работа [63,8 K], добавлен 31.03.2018Особенности правового регулирования брачно-семейных отношений международного характера. Признание браков, заключенных за рубежом. Правоотношения между супругами. Расторжение брака в международном частном праве. Правоотношения между родителями и детьми.
контрольная работа [37,8 K], добавлен 04.02.2010Характеристика брачного договора, анализ его роли в международном частном праве. Сравнительный правовой анализ отечественного и зарубежного опыта брачно-договорных отношений в международном частном праве. Брачный договор: создание единых норм права.
курсовая работа [416,1 K], добавлен 21.05.2014
