Акция – как ценная бумага

44

Курсовая работа

Акция - как ценная бумага

Домникова А.А.

Содержание

Введение

1. Понятие, сущность и классификация ценных бумаг

1.1 Понятие и признаки ценных бумаг

1.2 Ценная бумага как документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов

1.3 Передача прав по ценной бумаге

1.4 Понятие, особенности акции

1.5 Виды акций

2. Правовая природа акций как ценных бумаг

2.1 Правовая природа акций

2.2 Имущественные и неимущественные права акций

3. Судебные споры акционеров

3.1 Обобщение судебной практики разрешения дел об оспаривании решений общих собраний акционеров

Заключение

Список использованных источников

Введение

Актуальность темы: Переход Российской Федерации от централизованного государственного планирования финансово-хозяйственной деятельности к становлению рыночной экономики предопределил возрождение акционерных обществ, которые являются одной из наиболее распространенных форм организации предпринимательской деятельности. Акционерные общества, привлекая дополнительные сторонние средства для формирования большого и неизменного капитала, предполагают упрощенную систему вступления и выхода из состава участников данного хозяйственного общества. Вместе с тем участие в современном акционерном обществе характеризуется Огромной степенью риска, связанной, с одной стороны, с вполне реальной возможностью неправомерного лишения акционеров принадлежащих им акций, влекущей потерю значительных капиталовложений и утрату всех прав, удостоверенных акцией, с другой - отсутствием надежных правовых гарантий возврата утраченного имущества и прав участия в акционерном обществе. Об этом свидетельствуют многочисленные «корпоративные войны», разгоревшиеся в последние годы на всей территории России, и не менее многочисленные судебные процессы, зачастую не способные обеспечить реальную защиту нарушенного права собственности на утраченные акции. Такое положение дел препятствует развитию финансового и фондового рынков России, вовлечению как можно большего количества субъектов гражданского права в производственную сферу, а также возможности для привлечения в национальную экономику иностранных инвестиций. Надежная защита прав на акции, которые являются своеобразными титулами собственности на вложенный капитал, а также защита законных интересов владельцев акций, является первостепенной задачей в процессе привлечения частных инвестиций в российскую экономику, решения проблемы развития финансового и фондового рынков России и экономики в целом. Очевидная неэффективность защиты прав и охраняемых законом интересов акционеров в исследуемой сфере обусловлена, прежде всего, появлением в 90-х годах бездокументарных акций и отсутствием вплоть до настоящего времени четкого теоретического осмысления сущности бездокументарных ценных бумаг и их особенностей. Тогда как вопросы защиты абсолютных прав на акции, стоящие перед законодателем и правоприменительной практикой, могут быть удачно разрешены лишь при наличии достоверного знания о природе и характере предмета защиты. Вопросы, связанные с необходимостью создания реально действующего механизма защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, в целом и предопределили научные споры о правовой сущности ценных бумаг, соотношении документарных и бездокументарных ценных бумаг, возможности распространения в отношении бездокументарных ценных бумаг классических норм вещного права. Кроме того эффективность судебной зашиты зависит не только от использования теоретических разработок, правильного использования законодательства, но также и от совершенства и правильного применения процессуальных норм. В практике судов до и настоящего времени правильна, актуальны вопросы подведомственности споров, данных с правами на акции, но не являющихся по своей сути оперативными спорами, а также проблема выбора адекватного способа защиты прав на акции и законных интересов их владельцев. Актуальность темы и возросший интерес к исследованию проблемы защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг как объектов гражданского права объясняется также тем, что рассматриваемые спорные вопросы тесно взаимосвязаны с основными научными проблемами гражданского права (понятие и виды объектов, соотношение обязательственных и вещных прав, вопросы существования старых объектов гражданских прав в «новом обличье» и другие общетеоретические проблемы). Исходя из изложенного, можно утверждать, что вопросы защиты прав на акции и законных интересов их владельцев, а также тесно связанная с ними проблема адекватного правового регулирования бездокументарных ценных бумаг, являются на сегодняшний день, безусловно, полезными и нужными, поскольку способствуют становлению системного подхода к изучению отношений в сфере гражданского оборота акций и системе способов защиты абсолютных прав их владельцев: Об этом также свидетельствует постоянный рост числа дел, связанных с защитой прав владельцев акций, рассматриваемых арбитражными судами. Указанные обстоятельства определили выбор темы и актуальность курсовой работы.

Объект исследования: являются общественные отношения в сфере оборота бездокументарных ценных бумаг и защиты прав и законных интересов владельцев бездокументарных акций.

Предмет исследования: являются гражданско-правовые вопросы, связанные с защитой охраняемых законом интересов владельцев рассматриваемых ценных бумаг, механизмом и способами защиты прав абсолютных прав акционеров и их особенностями, обусловленными бездокументарной формой акции и спецификой перехода прав на акции.

Цель исследования: является научное обоснование возможности применения наиболее эффективных способов защиты абсолютных прав акционеров и их законных интересов исходя из анализа правовой природы акции, моделирование адекватного механизма защиты нарушенных прав акционеров в случае незаконного списания принадлежащих им ценных бумаг. Задачи исследования: непосредственно связаны с целью диссертации и определяются следующим образом: определение родового понятия ценной бумаги как объекта гражданского права и места бездокументарной ценной бумаги в системе объектов гражданского права; выявление сущности ценных бумаг и общих признаков, объединяющих документарную и бездокументарную ценную бумагу; определение правовой сущности акции по гражданскому законодательству Российской Федерации.

При рассмотрении отдельных вопросов, связанных с уяснением правовой сущности института ценных бумаг, использовались работы таких дореволюционных ученых как А.И. Каминка, И.Т. Тарасов, Л.И. Петражицкий, П.А. Писемский, Р.А. Руднев, Д.И. Мейер, Г.Ф. Шершеневич, И.О. Нерсесов, С.А. Муромцев, И.А. Покровский, Ю.С. Гамбаров.

При написании работы также использовались работы правоведов советского периода в области хозяйственного права и права собственности - П.Н. Гуссаковского, С.Н. Ландкофа, Я.М. Магазинера, Н.Г. Александрова, И.М. Альтшулера, Б.Б. Черепахина, Д.М. Генкина, В.К. Райхер, В.М. Гордона, И. Брауде. В этой связи необходимо выделить М.М. Агаркова, который внес существенный вклад в развитие учения о ценных бумагах в целом,

Значительное внимание уделяется исследованию работ современных цивилистов по проблеме защиты прав акционеров, среди которых особо следует отметить М.И. Брагинского, В.В. Витрянского, В.А. Белова, Д.И. Степанова, Е.Н. Решетину, А.Ю. Бушева, В.В. Долинскую, Н.С. Макееву, Л.А. Новоселову, Л.Р. Юлдашбаеву.

1. Понятие, сущность и классификация ценных бумаг

1.1 Понятие и признаки ценных бумаг

Понятие «ценная бумага» известно еще дореволюционному российскому праву и законодательству. В дореволюционной науке гражданского права сложилась большая часть базисных признаков, которые в настоящее время выступают легальными в определении ценной бумаги. Известный цивилист Г.Ф. Шершеневич определял ценную бумагу как «документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права» Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. - М.: Статут. - 2003. - с.60.. В период советского государства и права ценная бумага определялась как - документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем имущественного права Юридический словарь. Том 2. - М. Государственное издательство юридической литературы. - 1956. - с.408.. Одно из первых постсоветских определений содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78. В названном акте ценная бумага определялась как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» (п.1). В последующем, определение было дано законодателем в Основах гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик (ст.31), где под ценной бумагой понимался «документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа»; в Законе РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле», где «ценные бумаги, номинированные в валюте Российской Федерации» определялись как «платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации (п.2 ст.1)»; в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (с последн. изм и доп. от 28 июля 2004 г.), где ценная бумага (эмиссионная ценная бумага) определена как «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги». Современное легальное определение ценной бумаги содержится в ст.142 ГК РФ. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

1.2 Ценная бумага как документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов

Под документом следует понимать - материальный носитель с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи (фонограммы), изображения или их сочетания, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях общественного использования и хранения (абз.3 ст.1 Федерального закона от 29 декабря 1994 г. №77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» (с изменениями от 27 декабря 2000 г., 11 февраля, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г.). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. При этом документарная форма ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо; бездокументарная форма ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо (ст.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Документарные ценные бумаги в отличие от бездокументарных имеют идентификационные признаки, которые определяются законодательством. Согласно п.1 ст.144 ГК РФ виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке. Так, например, для векселя установлены следующие законодательные требования. Переводной и простой вексель должен быть составлен только на бумаге (бумажном носителе) (ст.4 Закона «О переводном и простом векселе»). В соответствии с п.1 Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. №104/1341 «О введении в действие положения о переводном и простом векселе» переводный вексель должен содержать:

наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму; наименование того, кто должен платить (плательщика); указание срока платежа; указание места, в котором должен быть совершен платеж; наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Отсутствие в ценной бумаге хотя бы одного из обязательных реквизитов или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме согласно п.2 ст.144 ГК РФ влечет ее ничтожность, т.е. порочность такой бумаги вытекает из самого факта ее совершения и резюмируется недействительной независимо от решения суда. В определенных случаях, изложение реквизитов способом, не предусмотренным законодательством, лишает документ силы. Приведем пример из практики: «Открытое акционерное общество «Экопроминвест» обратилось в Арбитражный суд Московской области с иском к акционерному обществу открытого типа «Черепетская ГРЭС» (ныне - открытое акционерное общество «Черепетская ГРЭС») и товариществу с ограниченной ответственностью «Научно-производственная фирма «Фонон» о взыскании солидарно с ответчиков 1 000 000 000 рублей вексельной суммы и 306 479 452 рублей пеней за просрочку платежа по векселю (суммы неденоминированные). До принятия судом решения по делу истец увеличил сумму иска за счет дополнительного начисления пеней. Решением суда первой инстанции от 03.03.98 с АООТ «Черепетская ГРЭС» и ТОО «НПФ «Фонон» солидарно взыскано 1 375 041 рубль 10 копеек (деноминированных). В протесте Председателя Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации предлагается решение отменить, дело направить на новое рассмотрение. Президиум считает, что протест подлежит удовлетворению по следующим основаниям. Как видно из материалов дела, АООТ «Черепетская ГРЭС» выпустило простой вексель №543041 с датой составления 06.12.95, со сроком платежа в течение 12 месяцев от составления векселя, с обязательством уплатить Московскому межрегиональному коммерческому банку 1 000 000 000 рублей (неденоминированных). Платеж по векселю был обеспечен авалем ТОО «НПФ «Фонон». Посредством ряда индоссаментов последним держателем векселя стало ОАО «Экопроминвест». Согласно статье 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Одним из видов ценных бумаг является вексель. Перечень обязательных реквизитов для простого векселя установлен статьей 75 Положения о переводном и простом векселе. Удовлетворяя требования истца, суд сделал вывод о соответствии векселя требованиям статьи 75 Положения. Однако согласно статье 77 Положения к простому векселю применяются, поскольку они не являются несовместными с природой этого документа, постановления, относящиеся к переводному векселю и касающиеся, в частности, срока платежа (статьи 33-37). В соответствии со статьей 33 Положения переводный вексель может быть выдан сроком: по предъявлении, во столько-то времени от предъявления, во столько-то времени от составления, на определенный день. Переводные векселя, содержащие либо иное назначение срока, либо последовательные сроки платежа, недействительны. Таким образом, указание срока платежа способом, не предусмотренным вексельным законодательством, лишает документ силы векселя» (Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 21 января 2003 г. №2965/01).

1.3 Передача прав по ценной бумаге

Передача прав по ценной бумаге урегулирована ст.146 ГК РФ, ст.29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Передача прав по ценной бумаге - представляет собой передачу право на саму ценную бумагу, а также на право из бумаги. Важно заметить, что передача ценной бумаги предполагает переход к новому обладателю всех удостоверенных ею прав. Это означает: тесную и неразрывную зависимость между самой ценной бумагой (правом на бумагу) и правом, содержащимся в ней (правом из бумаги); невозможность частичной передачи удостоверенных ценной бумагой прав. Так, с переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной (абз.2 п.1 ст.27.2 Закона «О рынке ценных бумаг»). Передачу прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо отличать от передачи самих ценных бумаг как объектов вещных прав. Переход вещных прав на ценную бумагу является одновременно и переходом содержащихся в ней имущественных или иных прав. Однако переход прав, удостоверенных в ценной бумаге, не всегда является переходом прав на бумагу. Так, владелец акции, имеющий право голоса на общем собрании АО, может передать в установленном порядке это право другому лицу. Таким образом, права, закрепленные ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Законодатель установил способы передачи ценных бумаг в зависимости от их разновидностей (предъявительская, именная, ордерная ценная бумага). В соответствии с п.1 ст.146 ГК РФ для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Согласно п.п.2, 3 ст.146 ГК РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Рассмотрим особенности передачи предъявительских, ордерных и именных ценных бумаг. Существуют различные классификации ценных бумаг. С развитием науки гражданского права, увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков. Если в науке гражданского права середины-конца 19 века различными исследователями выделялось три-пять признаков классификации ценных бумаг (по содержанию, по личности должника, по личности кредитора Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права. - Москва, Университетская типография, 1889 г.), то в настоящее время выделяется до двадцати и более признаков. Легальная классификация ценных бумаг дана законодателем в ст.143 ГК РФ. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Наряду с легальной классификацией ценных бумаг в специальной литературе можно найти научную классификацию (имеющую как юридическое, так и экономическое значение).

Возможно классификация ценных бумаг по следующим основаниям: по классам; по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой; по содержанию удостоверенных прав; по эмитенту ценной бумаги; по форме; по степени регулирования; по типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой.

Рассмотрим каждое из оснований подробнее. Классификация ценных бумаг по классам. Эмиссионные; Неэмиссионные.

Классификация ценных бумаг по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой (способ легитимации управомоченного лица) (ст.145 ГК РФ). Ценные бумаги на предъявителя; Именные ценные бумаги; Ордерные ценные бумаги. По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на Гражданское право. Том I. / Под ред. Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2004. - с.194.: денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек); товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство); корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции и их сертификаты).

Классификация ценных бумаг по эмитенту ценной бумаги. Государственные и муниципальные (ст.2 Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»); физических лиц; иностранных эмитентов; корпоративные. Данный вид ценных бумаг можно классифицировать на банковские (не могут выпускаться другими эмитентами) и небанковские (не могут выпускаться банками).

Классификация ценных бумаг по форме. Документарные; Бездокументарные.

Классификация ценных бумаг по степени регулирования. Государством. При этом данный вид ценных бумаг можно классифицировать на: неподлежащие государственной регистрации; подлежащие государственной регистрации. Участниками РЦБ. Данный вид бумаг дополнительно можно классифицировать на входящие в листинги; не входящие в листинги. Ценные бумаги, выпускаемые как государством, так и иными участниками РЦБ можно классифицировать на бумаги: с регистрацией условий выпуска; с регистрацией выпуска; с регистрацией проспекта эмиссии. По типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой, их можно классифицировать по следующим основаниям: По инвестиционному качеству (надежные (низкодоходные), среднерисковые, высокорисковые); По начислению дохода (с фиксированным доходом, с колеблющимся доходом); По базисному активу (первичные, производные); По обеспечению (обеспеченные, необоспеченные); По типу операций (инвестиционные, спекулятивные); По типу прав (долевые, долговые); По способу погашения (срочные, по предъявлению); По сфере обращения (денежные, фондовые); Без номинала; По валюте номинала (рублевые, валютные, с двойным наминалом). По времени обращения (краткосрочные - до 1 года, среднесрочные 1-5 лет, долгосрочные 5-30 лет, бессрочные); По сохранности объема прав (конвертируемые, неконвертируемые); По ограничениям обращения (обращаются, не обращаются, с ограниченным кругом обращения); По досрочному отзыву эмитентом (отзывные, безотзывные).

1.4 Понятие, особенности акции

Легальное понятие акции и облигации закреплено в Федеральном законе от 22 апреля 1996 «О рынке ценных бумаг». Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации (абз.2 ст. 2). Акция - именная ценная бумага (абз.3 п.2 ст.25 Закона «Об акционерных обществах»).

Таким образом, акция дает право на: получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО; на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации.

Основной особенностью акции как ценной бумаги, отмечает Г.Н. Шевченко, является то, что предоставляемые ею имущественные и неимущественные права тесно связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция предоставляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации, корпоративное право. Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права в целом, по своей сути, тяготеют к имущественным правам. Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия в делах акционерного общества, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. - №1. - 2005 г. - с.52..

1.5 Виды акций

Акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная акция (ст.31 Закона «Об акционерных обществах») предоставляет ее владельцу права на: участие в общем собрании акционеров АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции; получение дивидендов; получение части имущества АО в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости). Привилегированная акция (ст.32 Закона об акционерных обществах») - предоставляет ее владельцу права на: получение определенного дивиденда; преимущественное право на получение дивидендов; получение определенной ликвидационной стоимости до получения аналогичной стоимости владельцами обыкновенных акций; участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа.

Выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации независимо от типа акционерного общества (закрытое или открытое). Информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться. Учет прав владельцев акций обеспечивается ведением эмитентом или регистратором реестра владельцев акций (ст.8 Закона). Согласно письму ФКЦБ от 24 марта 2004 г. №04-СХ-09/5118 Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 марта 2004 г. №04-СХ-09/5118 «О необходимости передачи ведения реестра владельцев именных ценных бумаг регистратору» // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. - 30 апреля 2004 г. - №4. передача ведения реестра владельцев именных ценных бумаг регистратору обязательна в случае, если число акционеров эмитента составляет более 50. Акцентируем внимание на обзоре практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным, приведенный в информационном письме Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 23 апреля 2001 г. №63 Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 23 апреля 2001 г. №63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным» // Вестник Высш Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 марта 2004 г. №04-СХ-09/5118 «О необходимости передачи ведения реестра владельцев именных ценных бумаг регистратору» // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. - 30 апреля 2004 г. - №4.. Можно выделить следующие основные положения обзора: размещение акционерным обществом части дополнительных акций до государственной регистрации их выпуска является основанием для признания сделок по размещению этих акций ничтожными, но не может служить основанием для отказа в регистрации данного выпуска акций для последующего размещения их в установленном законом порядке; представление документов для государственной регистрации выпуска акций, размещенных при учреждении акционерного общества, с нарушением установленного срока не является основанием для признания выпуска акций недействительным; выпуск акций может быть признан недействительным только в судебном порядке; в случае нарушения эмитентом или регистрирующим органом требований законодательства о выпуске (размещении) и государственной регистрации выпуска акций иск о признании недействительным их выпуска может быть предъявлен государственным органом, указанным в законе, либо заинтересованным лицом, права и законные интересы которого нарушены; выпуск акционерным обществом дополнительных акций подлежит признанию недействительным, если он осуществлен до полной оплаты уставного капитала общества; нарушения требований законодательства при проведении эмиссии акций, в том числе касающиеся условий формирования уставного капитала общества, являются основанием для признания выпуска ценных бумаг недействительным; выпуск дополнительных акций сверх количества объявленных акций, предусмотренного уставом акционерного общества или решением собрания акционеров, либо при отсутствии в уставе (решении общего собрания акционеров) условия об объявленных акциях признается судом недействительным; представление эмитентом регистрирующему органу недостоверной информации при регистрации выпуска акций и отчета об итогах их размещения является основанием для признания судом выпуска акций недействительным; в случае предъявления акционером иска о признании недействительным выпуска акций ответчиками должны выступать акционерное общество и регистрирующий орган. Одной из особенностей акций как ценных бумаг является то, что акция в определенных законом случаях может быть «раздроблена». Как определено в п.3 ст.25 Закона «Об акционерных обществах» если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции). Об образовании части акций (дробных акций) действует Информационное письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 ноября 2001 г. №ИК-09/7948 Информационное письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 ноября 2001 г. №ИК-09/7948 «Об образовании части акций (дробных акций)» // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. - 14. Как разъяснено в вышеназванном письме, дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно, а именно: при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества; при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций; при консолидации акций. Перечень случаев, при которых образуются дробные акции, является исчерпывающим. Дробная акция обращается как целая акция. В случае, если лицо приобретает две и более дробных акции одной категории (типа), то они образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций. Акционер - владелец дробной акции имеет права в объеме, соответствующем части целой акции определенной категории (типа), которую составляет дробная акция. Как мы уже подчеркивали, учет ценных бумаг, принадлежащих каждому конкретному лицу, осуществляется на его лицевом счете (у держателя реестра акций), который открывается перед зачислением на него ценных бумаг. Для того чтобы акции перешли от одного лица к другому, необходимо представить регистратору передаточное распоряжение, в котором собственник выражает свою волю по поводу принадлежащих ему ценных бумаг. При этом закон не требует представлять регистратору договор купли-продажи акций. Как отмечает А.Молотников, такой порядок передачи акций открывает широкое поле для махинаций Молотников А. Махинации с акциями // эж-ЮРИСТ. - №3. - 2004 г.. Приведем пример из практики: «Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации рассмотрел протест заместителя Председателя Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации на решение от 04.11.98, постановление апелляционной инстанции от 18.12.98 Арбитражного суда города Москвы по делу №А40-25537/98-35-346 и постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 22.02.99 по тому же делу. Заслушав и обсудив доклад судьи, Президиум установил следующее. Открытое акционерное общество «Инвестиционный фонд «СахаИнвест» обратилось в Арбитражный суд города Москвы с иском о возмещении акционерным банком развития «Промрадтехбанк» (далее - Промрадтехбанк) убытков в сумме 3488835 рублей в связи со списанием ответчиком со счета истца без его распоряжения 35000 акций АО «Юганскнефтегаз». Решением суда от 04.11.98 исковое требование удовлетворено в сумме 2521488 рублей 61 копейки. Постановлением апелляционной инстанции от 18.12.98 решение в части взыскания с ответчика убытков отменено, в удовлетворении иска отказано, считая вывод суда первой инстанции о вине ответчика в причинении убытков не соответствует, фактическим обстоятельствам дела. Федеральный арбитражный суд Московского округа постановлением от 22.02.99 отменил постановление апелляционной инстанции, решение суда первой инстанции оставил в силе. В протесте заместителя Председателя Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации предлагается принятые по делу судебные акты отменить, дело направить на новое рассмотрение. Президиум считает, что протест подлежит удовлетворению по следующим основаниям. Как установлено судом, ответчик, являясь держателем реестра акционеров АО «Юганскнефтегаз», на основании передаточного распоряжения №133348, подписанного руководителем брокерской фирмы «Рэпторс групп», произвел списание 35000 акций АО «Юганскнефтегаз» со счета истца и зачисление их на счет фирмы «Рэпторс групп». При этом Промрадтехбанк не убедился в полномочиях лица, подписавшего передаточное распоряжение. Согласно пункту 1.1 договора поручения от 26.06.95 №26-1/95, заключенного между инвестиционным фондом «СахаИнвест» (доверителем) и брокерской фирмой «Рэпторс групп» (поверенным), последней доверялось совершение сделок с ценными бумагами от имени и за счет фонда. При этом было предусмотрено, что совершение поверенным сделки с ценными бумагами включает в себя перерегистрацию ценных бумаг на имя доверителя, если он по сделке является покупателем, и перерегистрацию на третье лицо, если доверитель является по сделке продавцом. Таким образом, данным договором поручения поверенному не предоставлялось права совершать сделку в отношении себя. По представленному регистратору договору купли-продажи от 14.08.95 №02-08Ю/95 сделка заключалась поверенным в интересах поверенного, подписи за покупателя и продавца выполнены вице-президентом брокерской фирмы «Рэпторс групп» Поповым А.А. В силу пункта 3 статьи 182 Гражданского кодекса Российской Федерации доверенность не дает поверенному права совершать сделки от имени представляемого в отношении себя лично. Решением Арбитражного суда города Москвы от 18.03.97 по делу №55-80 договор купли-продажи от 14.08.95 №02-08Ю/95 признан недействительным. Решение вступило в законную силу. В соответствии с п.5 действовавшего в момент перерегистрации акций Положения о реестре акционеров акционерного общества от 18.04.94 №840р держатель реестра акционеров осуществляет деятельность по ведению и хранению реестра в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации и обязан возместить причиненный ущерб в случае нарушений этих требований, ошибок при внесении записей в реестр. Поскольку судом установлено, что в момент вынесения решения о признании договора купли-продажи от 14.08.95 №02-08Ю/95 недействительным, акции на счете брокерской фирмы «Рэпторс групп» не находились, правомерным является требование о взыскании с Промрадтехбанка убытков по правилам пункта 3 статьи 393 Гражданского кодекса Российской Федерации». При совершении сделок с акциями необходимо учитывать, что на сделки с акциями распространяются общие правила о сделках и их недействительности, установленные нормами главы 9 ГК РФ (с учетом специфики, связанной с особенностями правового режима, обращения и учета акций). Поэтому, рассматривая сделки с акциями, следует исходить из общего понятия сделки, которое приведено в ст.153 ГК РФ. В соответствии с ним под сделкой с акциями следует понимать правомерное юридическое действие юридических или физических лиц, выступающих в качестве участников рынка ценных бумаг, направленное на установление, изменение или прекращение акционерных правоотношений, опосредуемых владением акцией. Как подчеркивают эксперты, главным юридическим средством установления и определения содержания правовых связей между участниками рынка ценных бумаг (акций) являются сделки. Именно сделки - тот правовой инструмент, с помощью которого указанные субъекты устанавливают собственные права и обязанности, определяя тем самым юридические границы своих взаимоотношений Харченко С.В. Правовое регулирование совершения сделок с акциями открытых акционерных.

2. Правовая природа акций как ценных бумаг

2.1 Правовая природа акции

Акции акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью существуют в России в бездокументарной форме, т.е. отсутствует документ как вещь. В связи с этим возникают вопросы: бездокументарная акция,-- собственность (вещь) или юридическая фикция; каков механизм правовой защиты акционера и участника ООО, он одинаков или есть различия.

Без рассмотрения теории вопроса о правовой природе акции невозможно понять, как правильно применять механизм защиты прав их владельцев. Поэтому здесь приведены высказывания многих правоведов по этому вопросу, чтобы далее наглядно продемонстрировать прикладное значение проблемы, опираясь на судебно-арбитражную практику. В силу п. 1 ст. 66 ГК РФ хозяйственными обществами признаются коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным (складочным) капиталом. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций (долей) общества, приобретенных участниками общества [ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» (далее -- Закон об АО), ст. 14 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» (далее -- Закон об ООО)].

Как это ни парадоксально, но названные федеральные законы не дают легального определения понятий «акция» в уставном капитале. И если в отношении акции определение все же имеется [в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 3 9-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее -- Закон о рынке ценных бумаг)], то в ситуации с долей в уставном капитале ООО -- правовой вакуум. Так, согласно ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальной реестре. Фиксация прав, предоставленных ценной бумагой, в силу ст. 149 ГК РФ может осуществляться в предусмотренных законом случаях лицом, имеющим лицензию путем осуществления официальных записей. Тем самым ГК РФ допускает возможность существования акции в виде не только вещи (документа), но и юридической фикции, когда права по акции отражаются путем записей в реестре акционеров.

Примечательно, что ГК РФ говорит об удостоверении ценной бумагой лишь имущественных прав. По мнению автора, этот постулат исключительно важен для определения правового положения акции как ценной бумаги. Согласно Закону о рынке ценных бумаг акция -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Таким образом, закон в числе прав, удостоверяемых акцией как ценной бумагой, называет право на участие в управлении обществом. Зная о том, что ст. 142 ГК РФ предусматривает возможность удостоверения акцией только имущественных прав, можно предположить, что и право на участие в управлении обществом является имущественным или как минимум вытекает из имущественного права. В противном случае имела бы место коллизия норм ГК РФ и специального закона. СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 19 18. Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ, внесший поправки в Закон о рынке ценных бумаг, допускает документарную форму эмиссионных ценных бумаг лишь в случае их выпуска на предъявителя. Итак, в настоящее время в России акции выпускаются акционерными обществами исключительно в бездокументарной форме. Согласно ст. 128 ГК РФ к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги (любые, а не только документарные. -- Прим. автора), иное имущество, в том числе имущественные права, работы и услуги, информация, результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них (интеллектуальная собственность), нематериальные блага. Законодатель наделил бездокументарные акции главным вещным признаком -- правом собственности. Статья 28 Закона о рынке ценных бумаг называется «Форма удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги». Из содержания разд. II «Право собственности и другие вещные права» ГК РФ однозначно усматривается, что право собственности отнесено законодателем к вещным правам. Стало быть, несмотря на то, что бездокументарная акция не является материальной вещью, законодатель признал за ней способность принадлежать субъекту на праве собственности. Как следует из ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг, права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра -- записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии -- записями по счетам депо в депозитариях. Таким образом, бездокументарная акция, удостоверяющая имущественные права акционера (ст. 142 ГК РФ) и, по сути, представляющая собой юридическую фикцию в виде записей по счетам (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг), тем не менее, причислена законодателем (хотим мы этого или нет) к разряду вещей в силу прямого указания на это в ст. 128 ГК РФ и требований ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг.

Обращает на себя внимание тот факт, что ГК РФ не содержит определения понятия вещи. Это порождает научную дискуссию и многочисленные вопросы на практике (чего можно было бы избежать, если бы такое определение имелось). СЗ РФ. 2002. № 52 (Ч. II). Ст. 51 41.

По мнению автора, действующее законодательство РФ допускает существование нематериальной вещи -- бездокументарной акции. Статья 128 ГК РФ относит к вещам, как ценные бумаги, так и деньги. Однако безналичные деньги [в отличие от бездокументарных (безналичных) акций] не могут быть признаны объектом вещного права, ибо, находясь в банке в виде записей по счету (ст. 845 ГК РФ «Договор банковского счета»), они не являются собственностью владельца, а представляют собой обязательственное право требования последнего к банку. Думается, законодатель, принимая ГК РФ, вкладывал в слова «деньги и ценные бумаги» материальный смысл вещей (наличные деньги, документарные ценные бумаги). Тем не менее, как уже говорилось, бездокументарные акции признаются вещью [несмотря на очевидное отсутствие главного признака вещи -- материальности («телесности»)]. Безналичные деньги, напротив, вещью не признаются. Понятие «вещь» имеет различные значения в романо-германской и англо-саксонской системах права. Д.В. Мурзин указывает, что «особенно категоричным оказалось германское право: известный параграф 90 Германского гражданского уложения гласит, что „вещами в смысле закона признаются лишь материальные предметы“. В то же время американское законодательство прямо распространяет вещное право собственности и на права». Согласно американскому праву в собственности могут находиться имущество, имущественные и неимущественные права. Гражданский кодекс штата Калифорния предусматривает: «В собственности могут быть все обязательства, репутация фирмы, товарные марки и знаки». Отнесение бездокументарной ценной бумаги или доли в уставном капитале ООО к вещи (имуществу) невозможно без расширения романо-германского понятия вещи и овеществления имущественного права. Необходимость овеществления бездокументарной акции (доли в уставном капитале ООО) продиктована реалиями делового оборота. Без этого, как будет показано далее, затруднена реализация механизма защиты прав добросовестного владельца бездокументарной ценной бумаги или доли в уставном капитале. Российской юриспруденции присуще материалистическое понимание вещи. Так, А.П. Сергеев полагает, что вещи -- это данные природой и созданные человеком ценности материального мира, выступающие в качестве объектов гражданских прав. По мнению Е.А. Суханова, вещами признаются материальные, физически осязаемые объекты.

Итак, в российском законодательстве, несмотря на принадлежность к романо-германской системе права, нематериальный объект (имущественные права) в виде бездокументарных акций наделен вещными признаками. За ними признается способность удостоверять право собственности в силу прямого указания на это в законе. Разобравшись с правовой природой бездокументарной акции, зададимся вопросом: а чем, собственно, бездокументарная акция кардинально отличается от доли в уставном капитале?

В любой корпорации, под которой понимается добровольное объединение физических и (или) юридических лиц, организованное на началах членства их участников, у участников традиционно имеется триада правомочий: право на участие в управлении делами общества, право на получение прибыли и право на получение ликвидационной квоты Гражданское право: Учебник / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. М., 2002. С. 1 96. Гражданское право России: Учебник / Под ред. З.И. Цыбуленко. М., 1998. С. 13 4. См.: Гражданское право / Под ред. Е.А. Суханова. М., 2000. С. 180 - 181.. Но только в акционерных обществах, являющихся объединением капиталов с широким и постоянно обновляющимся кругом участников, эти права получили закрепление в ценной бумаге -- акции, и тем самым приобрели свойство оборотоспособности в упрощенном порядке. При появлении таких явлений, как бездокументарная акция и доля в уставном капитале, встал вопрос о наличии одного из элементов собственности -- титула владения. Чем владеет держатель бездокументарной акции (доли в уставном капитале), если нет вещи в фактическом понимании этого термина, а есть юридическая фикция (абстрактная вещь)? Титульный владелец бездокументарных акций (долей) является, по сути, номинальным владельцем. Признание собственности на права означает усечение классической триады (владение, пользование, распоряжение). Необходимость признания права собственности на бездокументарные акции (доли в уставном капитале) продиктована также тем, что в ГК РФ по-разному определен круг лиц, имеющих право выступать залогодателем при залоге вещей (п. 2 ст. 35) и при залоге прав (п. 3 ст. 35). Т.е. имеются различия в правовом статусе залогодателей прав и залогодателей вещей. А.А. Маковская указывает, что необходимость четкого понимания того, что именно при залоге ценной бумаги является предметом залога, связана с тем, что в настоящее время есть определенные различия в нормативном регулировании залога вещи и залога прав. Таким образом, возможность применения к бездокументарным ценным бумагам п. 2 ст. 35 ГК РФ имеется в силу прямого указания в законе на то, что бездокументарная акция обладает вещным признаком.

Однако аналогичная возможность в отношении доли в уставном капитале представляется сомнительной. Согласно ст. 36 ГК РФ предметом залога может быть всякое имущество, в том числе вещи и имущественные права. Если доля не вещь, значит, речь может идти только о залоге имущественных прав. Если доля в уставном капитале не является вещью (что на первый взгляд очевидно), тогда надо признать хотя бы то обстоятельство, что она наделяет своего владельца имущественными и неимущественными правами. Как упоминалось выше, традиционное определение понятия ценной бумаги, содержащееся в ГК РФ, указывает, что ценная бумага удостоверяет имущественные права, но акция как корпоративная ценная бумага наряду с имущественными предоставляет и другие права: на участие в управлении акционерным обществом, на получение информации о его деятельности, иные права, которые нельзя отнести к имущественным. Сказанное в полной мере касается и прав, предоставляемых участнику общества с ограниченной ответственностью Маковская А.А. Залог денег и ценных бумаг, М., 2000. С. 38..

2.2 Имущественные и неимущественные права акций

Имущественные и неимущественные права участников хозяйственных обществ закреплены в ст. 8 Закона об ООО, ст. 31, 32 Закона об АО, а также в других статьях этих законов Закон об АО и Закон об ООО указывают, что акции и доли предоставляют их владельцам имущественные и неимущественные права (на получение дивидендов, участие в управлении делами общества путем голосования на собрании участников, получение информации о деятельности общества и т.п.). Согласно ст. 128 ГК РФ имущественные права наряду с вещами образуют понятие «имущество». В п. 3 ст. 63 ГК РФ под имуществом ликвидируемого лица понимаются и вещи, и имущественные права. Предметом залога в силу ст. 36 ГК РФ может быть всякое имущество, в том числе вещи и имущественные права (требования). Под имуществом в широком смысле понимается совокупность вещей, имущественных прав и обязанностей, в том числе исключительных прав.

Противоправное лишение акций (долей) делает невозможной реализацию имущественных и неимущественных прав, которые они предоставляют их владельцу. Вопрос о правовой природе этих прав не получил однозначного решения в юридической литературе. Примечательно, что, дискутируя о правовой природе акций, представители отечественной юриспруденции обходят вопрос о правовой природе долей в уставном капитале общества, в то время как они имеют множество идентичных признаков. Г.Ф. Шершеневич отмечал, что «в материальном значении, как право участия в предприятии, акция составляет необходимый момент в акционерном товариществе. В свою очередь, это право участия выражается в троякой форме: участие в разделе прибыли, даваемой предприятием; участие в разделе имущества товарищества при ликвидации его дела; участие в управлении делами товарищества. Два первых правомочия имущественного характера, третье -- личного» Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. СПб., 1908. Т. 1 . С. 414.. В настоящее время ученые по-разному пытаются объяснить юридическую природу прав, предоставляемых акцией, долей в уставном капитале. Так, Д.В. Ломакин пишет, что «среди прав акционера можно найти права неимущественного характера, например, право на получение информации о деятельности общества, право голоса на общих собраниях акционеров. Неимущественные права тесно связаны с имущественными правами акционера, которые являются основными, образуют с ними единый комплекс -- право членства, которое в целом носит имущественный характер. Собственник акции как ценной бумаги -- это не обладатель разрозненных прав, поскольку отдельные права могут быть переданы им другим лицам, а субъект акционерного правоотношения, под которым понимается юридическая связь, выражающаяся в наличии у акционеров субъективных прав, синтезированных в едином праве членства...» Ломакин Д.В. Акционерное правоотношение. М., 1997. С. 69.. В.Б. Чуваков полагает, что удостоверенное акцией отношение между акционером и акционерным обществом не является по своей природе обязательственным правоотношением, поскольку обязательства призваны опосредовать исключительно имущественные отношения. В момент приобретения права на акцию акционеру еще не принадлежат какие-либо имущественные права в отношении акционерного общества. Для их возникновения требуется наличие дополнительных юридических фактов или их составов. По мнению автора, с момента приобретения права на акцию у ее держателя возникают только некоторые неимущественные права по отношению к обществу (право на получение информации о деятельности общества, право на участие в управлении делами общества и др.). Но эти права, носящие корпоративный характер, не являются обязательственными правами. Акция воплощает в себе не обязательственное субъективное право, а право членства в корпорации» Чуваков В.Б. Правовая природа ценных бумаг. Дис. канд. юрид. наук. Ярославль, 2004. С. 26.. В отличие от В.Б. Чумакова Д.И. Дедов отмечает, что участие в обществе опосредовано совокупностью прав и обязанностей, удостоверенных акцией Дедов Д.И. Дробные акции // Законодательство. 2003. № 9.. Л.Р. Юлдашбаева, различающая имущественные права в широком и узком смысле слова, считает, что право на участие в управлении акционерным обществом является имущественным правом в широком значении понятия имущественного права, но приходит к выводу, что оно, по всей видимости, не может быть признано таковым в узком значении (с учетом того, может ли это право быть выражено в денежной форме Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999. С. 22--23.. По мнению А.Ю. Бушева, право акционера на участие в управлении акционерным обществом не относится к имущественным правам. Более того, автор не признает права участия собственно гражданскими субъективными правами, утверждая, что сами по себе, взятые в отдельности, они не имеют ни имущественной, ни абсолютной личной природы, а служат лишь средством подготовки и организации имущественных отношений, а также обеспечения имущественного интереса акционера Бушев А.Ю., Скворцов О.Ю. Акционерное право. Вопросы теории и судебно- арбитражной практики. М., 1997. С. 94.. О.Н. Садиков указывает на то, что «неимущественные отношения личного характера, сопутствующие имущественным, возникают в деятельности хозяйственных товариществ и обществ, участники которых вправе участвовать в управлении делами товарищества и общества, получать информацию об их деятельности и знакомиться с соответствующей документацией». Профессор И.Т. Тарасов сформулировал такое определение акции: «Акция есть документ на участие в акционерном предприятии с определенной долей акционерного капитала, дающий определенные права и возлагающий определенные обязанности, составляющие содержание так называемого акционерного права» Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях. М., 2000. С. 365.. Аналогичной точки зрения придерживается и профессор кафедры гражданского права Ростовского государственного университета В.В. Лапач Лапач В.В. Гражданско-правовые проблемы обращения долей в уставном капитале хозяйственных обществ // Хозяйство и право. 2005. № 1 0. 10. Ученый пишет, что приведенное принципиальное положение не нашло текстуального закрепления ни в самом ГК РФ (п. 1 ст. 96), ни в Законе об АО (п. 1 ст. 2). В обоих случаях говорится о том, что уставный капитал акционерного общества разделен на определенное число акций, а не долей, вследствие чего создается впечатление, что исходное строение уставного капитала акционерного общества имеет иную (недолевую) природу, нежели в других хозяйственных (неакционерных) обществах и товариществах. В.В. Лапач отмечает, что акции удостоверяют обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу (ст. 2 Закона об АО), тогда как применительно к долям в уставных капиталах иных корпоративных коммерческих юридических лиц законодатель не дает характеристики сообщаемых ими участникам субъективных прав, не обозначая таковые ни в качестве обязательственных, ни в качестве вещных. А.В. Майфат указывает на то, что, «несмотря на „старания“ законодателя использовать различные термины для обозначения одного и того же объекта гражданских правоотношений, акция как ценная бумага и доля в уставном капитале имеют одну и ту же правовую природу и представляют собой организационное субъективное право „быть участником общества“» Майфат А.В. Некоторые особенности акционерных отношений // Юридический мир. 2000. № 4. С. 3 ..