Акция – как ценная бумага

По мнению В.А. Белова, «акция -- это всего лишь термин, которому и законом, и уставом, и договором могут приписываться разные значения. В известных ситуациях термин „акция“ обозначает вовсе не особого рода ценную бумагу, а долю в уставном капитале акционерного общества, а еще точнее -- долю в стоимости (денежном выражении) уставного капитала акционерного общества. Главное качество, отличающее доли в уставном капитале акционерного общества (по терминологии п. 1 ст. 96 ГК РФ -- „акции“) от долей в уставных капиталах иных обществ (и складочных капиталах товариществ), состоит в одинаковой стоимости всех долей-акций. Акция -- это не только ценная бумага, но и единица измерения уставного капитала вообще и вклада каждого учредителя АО в этот капитал в частности. Применение такой единицы измерения не связано с наличием государственной регистрации выпуска ценных бумаг» Белов В.А. Сделки с акциями, выпуск которых не зарегистрирован // Законодательство. 1998. № 1 0; см. также: Белов В. А., Пестерева Е.В. Хозяйственные общества. М., 2002.. Как представляется, право на участие в управлении делами общества, право на получение информации, не имеющие имущественного характера, следует рассматривать как неимущественные права, связанные и основанные на имущественных правах, так как только после оплаты акций (долей) у их обладателя возникают неимущественные права.

В то же время профессор В.В. Лапач пишет, что доля в уставном капитале может быть охарактеризована как право быть участником общества и по систематике объектов гражданских прав должна быть отнесена не к «имущественным правам», а к «иному имуществу» в соответствии со ст. 128 ГК РФ Лапач В.В. Указ. соч.. Исходя из вышеизложенного, представляется, что правовая природа акции и доли в уставном капитале является единой в силу п. 1 ст. 66 ГК РФ, согласно которому уставный капитал хозяйственных обществ разделен на доли (вклады) учредителей (участников). Было бы разумным унифицировать подход к правовому статусу долей и бездокументарных акций, отнеся их к совокупности неимущественных и имущественных прав, подлежащих овеществлению с целью наделения их владельцев механизмом защиты прав собственника (в первую очередь механизмом виндикации и реституции). Овеществление юридической фикции потребует от российской юридической доктрины признания возможности овеществления нематериальных объектов (абстрактного права). Следовательно, в этом вопросе должна произойти конвергенция англо-саксонской и романо-германской систем права. Как говорилось ранее, такое слияние уже произошло в части овеществления бездокументарных акций.

3. Судебные споры акционеров

3.1 Обобщение судебной практики разрешения дел об оспаривании решений общих собраний акционеров

Рекомендации утверждены на заседании президиума Седьмого арбитражного апелляционного суда от «23» июня 2008 г. № 6

Обобщение судебной практики разрешения дел об оспаривании решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью.

В соответствии с планом мероприятий Седьмого арбитражного апелляционного суда на первое полугодие 2008 года сектором анализа, обобщения судебной практики, законодательства и статистики совместно с судьями Седьмого арбитражного апелляционного суда проанализирована практика дел об оспаривании решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью, рассмотренных в первом полугодии 2008 года, а также проанализирована практика судов, входящих в состав Федерального арбитражного суда Западно-Сибирского округа. Дела по спорам об оспаривании решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью достаточно часто встречаются в арбитражной практике. Иски о признании недействительными решений общих собраний обществ нередко выступают в качестве способа защиты акционеров, группы акционеров или участников обществ от корпоративных конфликтов в рамках «процесса недружественного поглощения». Процесс недружественного поглощения можно понимать по-разному. Но любому определению этого понятия присущи такие черты, как конфликт двух или более групп акционеров (участников общества с ограниченной ответственностью), каждая из которых, стремиться завладеть управлением текущей хозяйственной деятельностью организации. В результате получается, что одна группа акционеров, участников общества проводит собрание, другая группа акционеров, участников общества оспаривает данное решение общего собрания и также инициирует собрание. Это собрание также оспаривается. В итоге процесс оспаривания решений общего собрания общества становиться бесконечным. Все это существенно осложняет разрешение судом данной категории споров, так как любое несовершенство закона немедленно выявляется участниками конфликта и используется в их интересах.

Целью настоящего обобщения является выработка рекомендаций по рассмотрению дел об оспаривании решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью.

В процессе подготовки обобщения соответствующей практики выявлены различные позиции судей по определенным вопросам при оспаривании решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью, а также проблемы правоприменения, которые нуждаются в решении, в целях обеспечения единообразной судебной практики. Подходы к разрешению некоторых из данных проблем, наиболее важных и принципиальных, и предлагаются в настоящем обобщение.

Основания для признания решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью недействительными, Гражданский кодекс Российской Федерации не содержит. Однако нормы, предусматривающие данные основания содержаться в ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ (далее ФЗ «Об АО») и ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. N 14-ФЗ (далее ФЗ «Об ООО»).

Из буквального толкования п. 7 ст. 49 ФЗ «Об АО» и п. 1 ст. 43 ФЗ «Об ООО» следует, что данными нормами предусмотрено право акционера и участника общества на обжалование в суд решения, принятого на общем собрании с нарушением требований законодательства, устава общества, в случае, если он не принимал участия в общем собрании или голосовал против принятия такого решения и указанным решением нарушены его права и законные интересы.

Следовательно, возникновение у акционера, участника права на обжалование поставлено в зависимость от наличия обязательных условий, к числу которых относится нарушение данным решением прав и охраняемых законом интересов акционера, участника. На обязательность данного условия для удовлетворения иска о признании недействительным решения общего собрания указано в абз. 1 п. 24 Постановления Пленума ВАС РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об АО» и абз.1 п.22 Постановления Пленума ВС РФ № 90, Пленума ВАС РФ № 14 от 09.12.1999 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об ООО». Однако, для того, чтобы признать решение общего собрания общества недействительным, наличие одних нарушений прав и охраняемых законом интересов акционера, участника недостаточно.

Федеральные законы «Об АО» и «Об ООО» предусматривают общее правило, согласно которому «суд вправе с учетом всех обстоятельств дела оставить в силе обжалуемое решение, если голосование акционера, участника общества, подавшего заявление, не могло повлиять на результаты голосования, допущенные нарушения не являются существенными и решение не повлекло причинение убытков данному акционеру, участнику общества». Осипенко О.В. Российский гринмейл. Стратегия корпоративной обороны. М., 2006; Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл. М., 2005; Осиновский А.Д. Акционер против акционерного общества. М., 2006.

Основания для признания решений общих собраний акционеров и решений общих собраний участников обществ с ограниченной ответственностью недействительными.

Аналогичное указание закреплено в абз.2 п.24 Постановления Пленума ВАС РФ от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об АО» и в абз.4 п.22 Постановления Пленума ВС РФ № 90, Пленума ВАС РФ № 14 от 09.12.1999 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об ООО». Таким образом, несмотря на доказанность нарушений, суд вправе оставить в силе обжалуемое решение при одновременном наличии вышеперечисленных условий. ФЗ «Об ООО» и ФЗ «Об АО» не определяют, какие допущенные при проведении общего собрания акционеров, участников нарушения требований Закона, иных правовых актов или устава следует считать существенными. Согласно п. 24 Постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 18 ноября 2003 г. N 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об АО» при рассмотрении исков о признании недействительным решения общего собрания акционеров следует учитывать, что к нарушениям Закона об акционерных обществах, которые могут служить основаниями для удовлетворения таких исков, относятся: несвоевременное извещение (неизвещение) акционера о дате проведения общего собрания акционеров (п. 1 ст. 52 Закона); непредоставление акционеру возможности ознакомиться с необходимой информацией (материалами) по вопросам, включенным в повестку дня общего собрания акционеров (п. 3 ст. 52 Закона); несвоевременное предоставление бюллетеней для голосования (п. 2 ст. 60 Закона) и др.

Исходя из буквального толкования, Пленум ВАС РФ, указав на некоторые из возможных нарушений, употребил формулировку: «могут служить основаниями для удовлетворения исков». Таким образом, эти нарушения могут быть расценены судом как существенные, однако суд вправе и не признать их таковыми. Поэтому перечень нарушений, предложенный ВАС РФ, является открытым. Согласно п.22 Постановления Пленума Верховного суда № 90, Пленума ВАС РФ № 14 от 09.12.1999 «О некоторых вопросах применения ФЗ «Об ООО» при рассмотрении иска о признании решения общего собрания участников общества недействительным по существу суд вправе с учетом всех обстоятельств оставить в силе обжалуемое решение, если голосование участника, подавшего заявление, не могло повлиять на результаты голосования, допущенное нарушение не является существенным и решение не повлекло причинение убытков этому участнику общества (п. 2 ст. 43 Закона).

Таким образом, в законе отсутствует исчерпывающий перечень нарушений, которые могут служить основаниями для удовлетворения исков о признании недействительными решений общих собраний. Соответственно, результат разрешения спора зависит от того, какая оценка обстоятельствам дела будет дана арбитражным судом.

Заключение

В работе изложены понятие «ценная бумага», акция, сущность акций, их виды, классификация. Рассмотрены предпосылки появления акций и их роль в формировании акционерного капитала предприятий, становление и развитие современного российского рынка акций и перспективы его развития.

Без рассмотрения теории вопроса о правовой природе акции невозможно понять, как правильно применять механизм защиты прав их владельцев. Поэтому здесь приведены высказывания многих правоведов по этому вопросу, чтобы далее наглядно продемонстрировать прикладное значение проблемы, опираясь на судебно-арбитражную практику.

Акционерный капитал в настоящее время в России играет исключительно важную роль, являясь приоритетной составной частью современной экономики. Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг; и др.

Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

концентрация и централизация капиталов;

интернационализация и глобализация рынка;

повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

компьютеризация рынка ценных бумаг;

нововведения на рынке;

секьюритизация;

взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

новые инструменты данного рынка;

новые системы торговли ценными бумагами;

новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде все-го, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Список использованных источников

1. Бутина, И.Н. Акции как ценные бумаги и гражданско-правовая защита прав и законных интересов их владельцев: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Специальность 12.00.03 - Гражданское право; Предпринимательское право; Семейное право; Международное частное право [Текст] /И. Н. Бутина; Науч. рук. В. Л. Слесарев. -М.-2007. -24 с.-Библиогр.: с. 24.9.

2. Галов В., Зинченко С. Акция как эмиссионная ценная бумага: природа, объем прав, их защита[Текст] // Хозяйство и право. - М.- 2005, № 11. - С. 51-63

3. Закон РФ от 9 октября 1992 г. №3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле» [Текст] (утратил юридическую силу) // Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. - 12 ноября 1992г. - №45. - Ст.2542.

4. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая[Текст] / Под ред. проф. Т.Е. Абовой и А.Ю. Кабалкина - М.: Юрайт-Издат. - 2004. - с. 242.

5. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) [Текст] / Под ред. О.Н. Садикова - М.: Норма. - 2001. - с. 266.

6. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: теория и судебная практика [Текст] - СПб.: Юридический Центр ПРЕСС. - с.144.

7. Основы Гражданского Законодательство Союза ССР и республик (утв. ВС СССР 31 мая 1991 г. №2211-I) (утратили юридическую силу) // Ведомост ВС СССР. - 26 июня 1991г. - №26. - Ст. 733.

8. Постановление Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. №78 «Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» (утратило юридическую силу) [Текст] // Финансовой газете. - №5. - 1992г.

9. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 17 августа 1999 г. №2083/99 [Текст] // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. - 1999 г. - №11.

10. Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. №104/1341 «О введении в действие положения о переводном и простом векселе» [Текст] // Свод Законов СССР. - т.5. - с.586.

11. Ротко С.В. Акция как эмиссионная ценная бумага [Текст] // Ученые записки ДЮИ. - Ростов-на-Дону: Изд-во ДЮИ.- 2006, Т. 30. - С. 53-61

12. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст.1918.

13. Федеральный закон от 29 декабря 1994 г. №77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2 января 1995г. - №1. - Ст.1.

14. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. - 17 марта 1997г. - №11. - Ст.1238.

15. Федеральный закон от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст.1918.

16. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации от 3 августа 1998г. - №31. - Ст.3814.

17. Ценные бумаги как объекты прав: Учебное пособие [Текст] // Авторский коллектив Allpravo.Ru - 2005

18. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. [Текст] /Т.II. Товар. Торговые сделки. - М.- Статут. - 2003. - с.60.

19. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага [Текст] // Журнал российского права. - №1. - 2005 г. - с.52.

20. Юрасов М.В. Акция как ценная бумага [Текст] // Сборник аспирантских научных работ юридического факультета КГУ. Центр инновационных технологий - Казань.- 2004, Вып. 5: Ч. 2. - С. 263-273

21. Юридический словарь. Том 2. [Текст] / -Государственное издательство юридической литературы. М. - 1956. - с.408.

22. http--www.allpravo.ru-library-doc99p-instrum3928-.url