Акционирование в РФ

Проблема учета в новом отечественном законодательстве о рынке старых российских традиций представляется весьма актуальной. Совершенно очевидно, что современное законодательство должно учитывать собственные исторические традиции, а не только и не столько заимствовать правила пусть из самых развитых, но нередко чужеродных правопорядков.

Специалистам хорошо известны достоинства дореволюционного русского акционерного законодательства. Теоретические работы того времени, не утратившие актуальности до сих пор, были, по сути, возвращены к жизни путем их переиздания начиная с 1994 г. сначала учебников профессора Г.Ф. Шершеневича, а потом и целой серии "Классика российской цивилистики". Делалось это для того, чтобы современные читатели, в том числе юристы и даже законодатели, познакомились с богатством нашего исторического наследия в области частного права. [26]

При создании нового Гражданского кодекса РФ рабочая группа пыталась максимально учесть эти обстоятельства. Самые общие положения, законодательно регламентирующие порядок создания и правовой статус акционерных обществ, предусмотрены статьями 96 - 104 ГК РФ.

С 1 января 1996 г. вступил в силу Закон РФ "Об акционерных обществах", который развил и дополнил положения ГК РФ, непосредственно посвященные акционерным обществам. Существует органическая связь и преемственность между этим законом и Гражданским кодексом Российской Федерации. Можно сказать даже строже и определеннее. Сам закон "расшифровывает" статьи 96-104 ГК РФ.

Однако редакция закона вызывала нарекания со стороны рядовых акционеров, работников судебных органов и даже топ-менеджеров отечественных предприятий. Многим положениям закона были присущи неясность и размытость формулировок, что зачастую приводило к юридическим казусам. В частности, ни одна статья Закона не определяла, что членом Совета директоров может быть только физическое лицо. Поэтому во многих компаниях в Совет директоров входили юридические лица (ООО, ЗАО и т.д.) -- ситуация абсолютно недопустимая даже с точки зрения элементарной логики.

Разумеется, негативные черты закона не были обусловлены злым умыслом или некомпетентностью его разработчиков. Дело в том, что задачи, стоящие перед отечественной экономикой в настоящее время, существенно отличаются от проблем, волновавших Россию в начале 90-х гг. Если тогда основной целью было плавное перераспределение активов из государственной собственности в частную, то сейчас -- наиболее эффективное управление полученной собственностью. Таким образом, изменившаяся экономическая ситуация потребовала и корректировки действующих нормативных актов, в том числе и Закона «Об акционерных обществах».

7 августа 2001 года и 31.10.2002 г были приняты изменения к Федеральному закону “Об акционерных обществах” от 26.12.1995г. № 208-ФЗ, которые в значительной мере изменили большинство его положений. В настоящее время этот закон применяется в редакции Федерального закона от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ и от 31.10.2002 г. № 134-ФЗ.[2]

В целом характер изменений, внесенных в Закон “Об акционерных обществах”, позволяет говорить об устранении пробелов в акционерном законодательстве и согласовании его с другими федеральными законами и иными нормативными актами, принятыми в последнее время. Направленность изменений четко свидетельствует о стремлении законодателя обеспечить более полную защиту интересов акционеров (в основном средних и мелких).

Все изменения, исходя из их характера, позволяют выделить несколько блоков.

1. Изменения, направленные на устранение пробелов законодательства, связанные с защитой прав акционеров, сохранением их статуса. Прежде всего, эти изменения свидетельствуют о стремлении законодателя не допустить использование схем, в результате которых доля участия этой группы акционеров в уставном капитале становится минимальной и, соответственно, минимальной становится и возможность определять какие-либо решения общества (механизм дополнительной эмиссии акций при отсутствии преимущественного права акционеров на приобретение акций), либо схем, позволяющих вообще уменьшать количество акционеров при помощи проведения консолидации акции и выкупа в последующем образовавшихся дробных акций. Эти изменения позволяют сохранить статус акционеров, не допускают резкого изменения “баланса сил” внутри акционерного общества и значительно затрудняют передел собственности при помощи корпоративного законодательства.

Также в этот блок входят изменения в отношении защиты прав акционеров от менеджмента (управления) акционерного общества. Это, прежде всего, проявляется в расширении компетенции общего собрания, передаче некоторых полномочий от совета директоров общему собранию и возможностью осуществления более полного контроля за деятельностью органов общества, возможностью более оперативного принятия решений по вопросам отстранения исполнительных органов от выполняемых ими функций.

2. Второй блок характеризуется четкой детализацией (регламентацией) процедурных норм Закона “Об акционерных обществах”, а в некоторых случаях, когда механизма не существовало вообще или он отдавался на усмотрение обществу, появлением новых положений, регулирующих процедурные вопросы. Изменениям подвергаются сроки, большая часть которых увеличена, в целях предоставления акционерам максимальной возможности для реализации своих прав (право преимущественного приобретения дополнительно размещаемых акций), а также в ряде случаев изменен момент, с которого начинают течь указанные сроки, что не позволяет использовать механизмы, не позволяющие акционерам реально воспользоваться своими правами. Многие из процедурных вопросов закон не оставляет на усмотрение общества и закрепляет все больше императивных норм, не предоставляя, например, по общему правилу, право устанавливать в уставе общества большее число голосов, необходимых для принятия решения, чем это предусмотрено Законом “Об акционерных обществах”.

3. Большой блок изменений, связанных с предоставлением обществом информации акционерам, направлен на расширение прав акционеров в этой области. В частности, увеличился перечень документов, к которым общество обязано обеспечить доступ каждому акционеру. Установлен порядок и сроки ознакомления акционеров с этими документами. При этом перечень документов, с которыми акционер может ознакомиться, неодинаков для мелких и крупных акционеров. Крупные акционеры, владеющие не менее 25 % акций общества, имеют право знакомиться со всеми документами, в том числе с документами бухгалтерского учета и протоколами заседаний коллегиального исполнительного органа.

4. Ряд изменений направлен на защиту акционеров общества от скупки его акций и поглощения подобным образом общества, во-первых, при помощи устранения права голоса по акциям, приобретенным в нарушении требований статьи 80 Закона “Об акционерных обществах”, во-вторых, путем распространения требований названной статьи на приобретение каждых 5 процентов акций свыше 30 процентов размещенных обыкновенных акций общества.

В статье 1 Закона РФ "Об акционерных обществах" определяется сфера применения Закона, носящая двупланный характер. Во-первых, сфера действия Закона ограничивается определением порядка создания, реорганизации, ликвидации и правового положения акционерных обществ, прав и обязанностей их акционеров, а также обеспечением защиты прав и интересов акционеров (п.1).

Во-вторых, предусмотрено, что действие Закона распространяется на все акционерные общества, созданные или создаваемые на территории Российской Федерации, но с определенными ограничениями, - если иное не установлено Законом и другими федеральными законами (п.2 Закона об АО). Эти ограничения касаются трех групп акционерных обществ.

К первой группе относятся акционерные общества в сфере банковской, инвестиционной и страховой деятельности. Особенности создания, реорганизации, ликвидации и правового положения этих акционерных обществ определяются федеральными законами (п.3 Закона об АО). В этой связи следует отметить:

- банковская деятельность регулируется Законом РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР" (в редакции Федерального закона РФ от 7 июля 1995 г.) и Законом РСФСР "О Центральном банке РСФСР (Банке России)" (в редакции Федерального закона РФ от 12 апреля 1995 г.);

- инвестиционная деятельность регулируется Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР", Положением об инвестиционных фондах, утвержденным Указом Президента РФ от 7 декабря 1992 г. N 1186;

- регулирование страховой деятельности осуществляется Законом РФ "О страховании" от 27 ноября 1992 г.

Ко второй группе (п.4 Закона об АО) относятся акционерные общества, созданные на базе реорганизованных в соответствии с Указом Президента РФ от 27 декабря 1991 г. N 323 "О неотложных мерах по осуществлению земельной реформы в РСФСР" колхозов, совхозов и других сельскохозяйственных предприятий, а также крестьянских (фермерских) хозяйств, обслуживающих и сервисных предприятий для сельскохозяйственных производителей, а именно: предприятий материально-технического снабжения, ремонтно-технических предприятий, предприятий сельскохозяйственной химии, лесхозов, строительных межхозяйственных организаций, предприятий сельэнерго, семеноводческих станций, предприятий по переработке овощей.

Особенности создания и правового регулирования таких акционерных обществ также определяются федеральными законами. В этой связи совместный Пленум Верховного и Высшего Арбитражного Судов РФ своим Постановлением (п.1) от 2 апреля 1997 г. N 4/8 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах" разъяснил, что до принятия и введения в действие законодательных актов, определяющих особенности создания и правового положения указанных выше акционерных обществ агропромышленного комплекса, следует руководствоваться пунктом 5 статьи 94 Закона.

Согласно этому пункту, впредь до введения в действие соответствующих федеральных законов акционерные общества агропромышленного комплекса действуют на основании правовых актов Российской Федерации, принятых до введения в действие Закона.

К ним относятся соответствующие указы Президента РФ и решения Правительства РФ, а именно: Постановление Правительства РФ от 29 декабря 1991 г. N 86 "О порядке реорганизации колхозов и совхозов"; "Положение о реорганизации колхозов, совхозов и приватизации государственных сельскохозяйственных предприятий", утвержденное Постановлением Правительства РФ от 4 сентября 1992 г. N 708; "Положение о преобразовании в акционерные общества кооперативно-государственных (государственно-кооперативных) предприятий, организаций и их объединений в агропромышленном комплексе", утвержденное Постановлением Правительства РФ от 29 марта 1994 г., с изменениями от 28 февраля 1995 г. N 200; Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. N 2205 "Об особенностях приватизации предприятий по первичной переработке сельскохозяйственной продукции, производственно-техническому обслуживанию и материально-техническому обеспечению агропромышленных комплексов".

К третьей группе (п.5 Закона об АО) относятся акционерные общества, вновь создаваемые в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий. В соответствии с п. 3 ст. 96 и п. 5 ст. 98 Гражданского кодекса Российской Федерации правовое регулирование деятельности акционерных обществ, образованных в ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий, осуществляется законодательством о приватизации

Если ранее в отношений акционерных обществ, созданных при приватизации государственных и муниципальных предприятий, более 25 % акций которых закреплено в государственной или муниципальной собственности или в отношении которых используется специальное право (золотая акция) на участие Российской Федерации, ее субъектов и муниципальных образований в управлении указанными акционерными обществами, действовали правовые акты о приватизации таких предприятий, то теперь особенности их правового положения определяются только федеральным законом о приватизации государственных и муниципальных предприятий. Это в значительной степени упрощает правоприменительную деятельность и устраняет из сферы регулирования правового положения вышеназванных акционерных обществ подзаконные нормативные акты.

Особенности правового положения акционерных обществ, созданных при приватизации государственных и муниципальных предприятий, действуют с момента принятия решения о приватизации до момента отчуждения государством или муниципальным образованием 75 процентов принадлежащих им акций в таком акционерном обществе, но не позднее окончания срока приватизации, определенного планом приватизации данного предприятия.

Следовательно, до момента отчуждения 75% принадлежащих государству или муниципальному образованию акций и не позднее срока окончания приватизации предприятия, определенного планом приватизации, сохраняется действие учредительных документов акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и порядок формирования органов управления этих обществ, акции которых закреплены в федеральной собственности.

Подобное разграничение акционерных обществ в зависимости от способа их образования не случайно предусмотрено в действующем гражданском законодательстве. Акционерные общества, создаваемые в процессе приватизации, образуются в основном ради цивилизованного перераспределения государственной собственности между акционерами при приватизации государственных и муниципальных предприятий. В то время как обычные акционерные общества, что и обусловлено законом, создаются с целью концентрации капитала, позволяющего осуществлять различные инвестиционные проекты, и при ограниченном риске их учредителей.

Поэтому при анализе правовых норм, содержащихся как в законодательстве о приватизации, так и в общем гражданском законодательстве, необходимо учитывать эту двойственность одной из наиболее эффективных организационно-правовых форм, какой в настоящее время является акционерное обществ

Под современным правовым регулированием следует понимать обдуманное, цивилизованное, с учетом мирового опыта, целенаправленное воздействие норм права (а, следовательно, самого государства в целом) на конкретные участки жизни и деятельности общества и граждан, в данном случае в сфере акционирования и акционерной деятельности. "Предназначение правового регулирования состоит в том, чтобы возможно адекватнее отразить в государственных нормативных актах объективно складывающееся содержание и структуру рынка и тем самым создать благоприятное правовое пространство для возникновения, функционирования и развития рыночных отношений" [16, c. 25-26].

Эффективным действенным фактором такого рода правового регулирования деятельности акционерных обществ и выступает обширный блок законодательных документов, о котором говорилось выше. На основании вышесказанного можно сделать вывод, что в правовом регулировании:

а) действуют общие каналы, общие условия, общие типы, методы, способы и механизмы регулирования, относящиеся к любым областям жизни;

б) действуют конкретные, специфические правовые нормы, относящиеся к той или иной, данной сфере (например, акционированию).

За их пределами остаются соответствующие относящиеся к собственно внутренней сфере определенной деятельности нормы регулирования, которые принято характеризовать как корпоративное управление.

Поэтому определяющие вопросы правового регулирования можно раскрыть в форме наглядного изложения в системе таблиц.

Таблица 2

Каналы правового воздействия

Правовое воздействие
Духовно-идеологическое воздействие права	Правовое регулирование
Информационный канал	Властно-принудительный канал
Ценностно-ориентационный канал	Канал стимулирования

Таблица 3

Условия правового регулирования

Качество социальной среды
Качество "энергетики" регулирования	Степень социальной активности
Поле активности поведения	Поле сдерживания	Повторяемость (массовидность)	Единичность поведения
Уровень интенсивности регулирования
Зоны достаточной правовой насыщенности	Зоны "правовых" пустот
Зоны неполного правового охвата
Участки, требующие интенсивного правового регулирования	Участки, требующие "мягкого" (диспозитивного) правового регулирования

Таблица 4

Типы, методы и способы правового регулирования

Типы правового регулирования Методы правового регулирования	Общедозволительный
	Разрешительный
	Централизованное (императивное)	Способы правового регулирования	Юридическое дозволение
	регулирование - метод субординации
			Юридическое запрещение
	Децентрализованное (диспозитивное) регулирование - метод координации
			Общение дозволения запреты
	Смешанные императивно-испозитивные методы		Позитивное обязывание

Таблица 5

Механизм правового регулирования (МПР)

Правовой "инструментарий" (правовые средства)	Юридические нормы	Субъекты правового регулирования	Законодательные органы
			Судебные органы
			Правоохранительные органы
			Нотариальные органы
			Адвокатура
	Правовые отношения	Субъективные права
		Юридические обязательства
Акты реализации прав и обязанностей	Акты применения права
	Индивидуальные обязывающие акты
	Правоположения практики

3. 2 Правовой статус акционерных обществ

Рассмотрим некоторые правовые нормы, регулирующие деятельность акционерных обществ в современной России.

Одним из исходных является фирменное наименование акционерного общества. Оно должно содержать указания на организационно-правовую форму и тип (открытое или закрытое), и если фирменное наименование общества зарегистрировано в соответствии с действующим законодательством, то общество имеет исключительное право на его использование. Местонахождение акционерного общества определяется местом его государственной регистрации, а при изменении почтового адреса, указание которого является обязательным, общество должно уведомить об этом органы государственной регистрации.

Фирменное наименование общества на русском языке не может содержать иные термины и аббревиатуры, отражающие его организационно-правовую форму, в т.ч. заимствованные из иностранных языков. Таким образом, «ставится крест» на компаниях, в названии которых фигурируют красивые иностранные слова (как правило, англоязычные). Разумеется, никто не лишал предприятие права одновременно именовать себя и на русском, и, например, на английском языках, однако включать в русское название чуждые термины теперь недопустимо. А ведь иногда доходило до смешного: предприятие называли ОАО «Форматика Limited», сочетая при этом взаимоисключающие понятия, т.к. Limited в англосаксонской системе права является эквивалентом нашего ООО.

При несоответствии названия акционерного общества указанным условиям необходимо переименовывать компанию, внося соответствующие изменения в Устав.

Новым с правовой точки зрения является то, что теперь в России акционерное общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом (п. 1, ст. 3 закона об АО). Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков в пределах стоимости принадлежащих им акций, за исключением случаев, когда банкротство общества вызвано действиями (бездействием) лиц (в том числе акционеров), имеющих право давать обязательные для общества указания. Такая формулировка позволяет нам утверждать, что спустя многие десятилетия нормы российского права совпадают с международными нормами.

Также, в соответствии с международными деловыми правилами, Закон об АО определил два типа акционерных обществ (открытое и закрытое), что должно отражаться в Уставе и фирменном наименовании акционерного общества. [17].

В настоящее время в законе достаточно четко определены критерии, по которым различаются оба типа акционерных обществ, чего не было при правовой неразберихе, существовавшей до принятия анализируемого федерального закона, когда противоречащие друг другу нормы содержались в подзаконных актах исполнительной власти и Законе РСФСР от 25 декабря 1990 г. "О предприятиях и предпринимательской деятельности".

Особенностями открытого акционерного общества являются следующие:

- его акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров этого общества;

- общество вправе проводить открытую (для всех других юридических и физических лиц) подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований Закона об акционерных обществах и иных правовых актов Российской Федерации;

- общество вправе проводить также и закрытую (для определенного круга физических и юридических лиц, своих акционеров) подписку на выпускаемые им акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или требованиями правовых актов Российской Федерации; Важно отметить, что такая возможность, непредусмотренная в действовавшем ранее законодательстве, имеет значение прежде всего для привлечения крупных инвестиций, в том числе иностранных. В определенных случаях акционерному обществу целесообразнее договориться с конкретным инвестором и именно в расчете на него произвести эмиссию акций (в том числе дополнительную), не размещая при этом акции в открытой продаже.

- число членов (физических и юридических лиц) такого общества законом не ограничивается (п.2 ст.7 Закона об АО);

- общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков (п.1 ст.97 ГК РФ и п.1 ст.92 Закона об АО);

- оно должно публиковать: 1) проспект эмиссии своих акций в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации; 2) сообщение о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Законом; 3) списки аффилированных лиц общества с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций; 4) иные сведения, определяемые Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. Все перечисленные выше публикации должны помещаться в средствах массовой информации, доступных для всех акционеров данного общества (п.1 ст.92, 93 Закона об АО);

- в случае размещения обществом акций или иных ценных бумаг оно обязано опубликовать об этом информацию в объеме и порядке, установленных Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации (п.2 ст.7 Закона об АО);

- согласно Постановлению Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ от 8 мая 1996 г. N 9 "О дополнительных сведениях, которые открытое акционерное общество обязано публиковать в средствах массовой информации", [7] такое общество обязано публиковать: 1) соотношение стоимости чистых активов и размера уставного капитала; 2) количество акционеров; 3) наименование, организационно-правовую форму, местонахождение, почтовый адрес, номер контактного телефона, номер лицензии ФКЦБ России специализированного регистратора по каждому виду именных ценных бумаг, если в соответствии с законодательством Российской Федерации ведение реестра именных ценных бумаг акционерного общества должно осуществляться специализированным регистратором, имеющим лицензию ФКЦБ России; 4) наименование подразделения акционерного общества, осуществляющего ведение реестра, его местонахождение, почтовый адрес, номер контактного телефона, если акционерное общество в соответствии с законодательством Российской Федерации осуществляет самостоятельное ведение реестра именных ценных бумаг; 5) минимальный уставный капитал общества не может составлять менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законодательством на дату регистрации общества (ст.26 Закона об АО).

Открытым акционерным обществам запрещено устанавливать преимущественное право компании или акционеров на приобретение акций, отчуждаемых акционером общества. Иными словами, если один из акционеров компании захочет продать принадлежащие ему акции, а в Уставе ОАО сказано, что эти акции сначала должны быть предложены другим акционерам, то подобное ограничение прав считается незаконным. Следовательно, акционер может продать акции любому лицу, не сообщая об этом ни обществу, ни другим владельцам акций.

В пункте 4 статьи 7 Закона об АО установлены определенные ограничения прав Российской Федерации, ее субъектов, а также муниципальных образований в части создания акционерных обществ. Они вправе создавать только открытые акционерные общества (за исключением обществ, образованных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий).

Изложению особенностей закрытого акционерного общества посвящен пункт 3 статьи 7 Закона об АО, содержание которого основано на нормах, приведенных в пункте 2 статьи 97 ГК РФ:

- закрытым признается общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц;

- такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц;

- число акционеров закрытого общества не должно превышать пятидесяти. В случае если число его акционеров превысит этот предел, общество в течение года должно преобразоваться в открытое. Если число его акционеров не уменьшилось до пятидесяти, общество подлежит ликвидации в судебном порядке;

- акционеры такого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых его другими акционерами, по цене предложения другому лицу, пропорционально количеству акций, принадлежащих каждому из них, если уставом общества не предусмотрен иной порядок осуществления данного права;

- уставом общества может быть предусмотрено преимущественное право общества на приобретение акций, продаваемых его акционерами, если акционеры не использовали свое преимущественное право на приобретение акций;

- в случае публичного размещения облигаций или иных ценных бумаг общество обязано опубликовать информацию об этом в объеме и порядке, установленных Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации;

- минимальный уставный капитал общества должен составлять не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законодательством на дату государственной регистрации общества (ст.26 Закона об АО).

Текст пункта 2 изложен в ряде его частей неоправданно однозначно и лаконично и не раскрывает в силу этого полностью своего содержания, особенностей приведенных в нем ограничений.

В качестве практического примера приведу положение о том, что в закрытом акционерном обществе акции распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц, то это положение не следует понимать однозначно - или учредителями, или иной круг лиц.

При выкупе аpендованных госудаpственных пpедпpиятий учpедителями закрытых акционерных обществ были их трудовые коллективы. Казалось бы, акционерами должны были стать работники вновь созданных обществ, но, согласно действовавшим правилам, акционерами стали также пенсионеры, проработавшие на данном предприятии определенное количество лет и вышедшие с него на пенсию.

Таким образом, учредителем общества является трудовой коллектив предприятия, а его акционерами - его настоящие и бывшие работники. К тому же акционерами могут стать и совсем посторонние для общества упомянутые выше "другие лица". Поэтому в практической деятельности применяется (не вызывающее сомнения у органов регистрации юридических лиц) правило, согласно которому акционерами закрытого акционерного общества могут быть как учредители, так и иной, заранее определенный ими круг лиц.

Учитывая изложенное, в уставе вновь создаваемого общества (или при принятии устава в новой редакции, при внесении в него изменений и дополнений) целесообразно записать, что его акционерами могут быть учредители общества и иные лица, круг которых необходимо определить, в том числе юридические и физические лица, выкупившие у акционеров акции в установленном Законом порядке.

В отношении учредительных документов общества федеральным законом установлено, что единственным учредительным документом акционерного общества является его устав. Правовыми актами о приватизации, а именно Указом Президента Российской Федерации от 16 ноября 1992 г. №1392, было установлено, что к учредительным документам общества, созданного в процессе приватизации, наряду с уставом относится и план приватизации акционерного общества.

В настоящее время Федеральный закон "Об акционерных обществах" установил обязательные сведения (реквизиты), которые должен содержать устав акционерного общества (ст. 11), а именно:

полное и сокращенное (фирменное) наименование общества;

местонахождение общества;

тип, количество, номинал, категории акций и типы привилегированных акций;

права владельцев акций каждой категории (типа);

размер уставного капитала, срок выплаты дивидендов;

структуру и компетенцию органов управления акционерного общества и порядок принятия ими решений;

порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, перечень вопросов, для решения которых необходимо квалифицированное большинство голосов или единогласие;

сведения о филиалах и представительствах.

Уставом может быть ограничено число акций или голосов, предоставляемых одному акционеру.

Следует отметить, что наряду с обязательными сведениями, вносимыми в устав, последний может содержать и другие положения, если они не противоречат Федеральному закону "Об акционерных обществах" и иным федеральным законам, а все изменения и дополнения в устав акционерного общества (утверждение устава в новой редакции) вносятся по решению общего собрания акционеров, за исключением предусмотренных законом случаев увеличения уставного капитала [27].

В завершение данной части исследования, подходя с общезначимых, масштабных социальных и правовых позиций, нужно совершенно определенно подчеркнуть, что приватизация, акционирование, правовое регулирование этих процессов объективно привели к формированию гражданина России - собственника.

В этой связи, на сегодня можно выделить следующие группы собственников (акционеров) в России:

а) внешние акционеры:

- государство;

- инвесторы (владельцы крупных пакетов акций, неконсолидированные вкладчики);

б) внутренние акционеры:

- администрация предприятий;

- трудовой коллектив.

Однако это вовсе еще не безоговорочный показатель подлинного влияния тех или иных групп в жизни акционерного общества и даже в корпоративном управлении.

И когда сегодня все чаще заходит речь о понятии "эффективного собственника", анализ показывает, что наряду с правовыми нормами, сказываются и внутренние условия, и среда жизнедеятельности:

1) Наличие у предприятия внешнего собственника содействует лучшему решению таких вопросов функционирования и развития предприятия, как

? обеспечение качественного менеджмента;

? приоритет задач долгосрочного развития;

? доступ к финансовых ресурсам;

? взаимодействие с властями;

? привлекательность для новых инвестиций.

2) Наличие же внутреннего собственника благоприятствует таким проявлениям, как

? заинтересованность работников в конечном результате;

? стабильность состава акционерного общества;

? приоритет социальных задач;

? содействие улучшению материального положения работников;

? более строгое соблюдение прав (других) акционеров.

Понятно, что и внутренний, и внешний собственник особо заинтересованы в эффективном управлении акционерным обществом, а в этой связи, в четком установлении и совершенствовании соответствующих норм права.

 4. Правовое положение акции в акционерном обществе.

4. 1 Правовой статус акции как ценной бумаги

Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчётные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции. Для нормального функционирования этот институт рынка, пожалуй, как никто другой нуждается в тщательно продуманной и оформленной правовой регламентации.

Цeнныe бyмaги вceгдa являлиcь и являютcя paзнoвиднocтью oбъeктoв гpaж-дaнcкиx пpaв (движимыми вeщaми), a дeйcтвия по иx oтчyждeнию или инoй пepeдaчe -- гpaждaнcкo-пpaвoвыми cдeлкaми. Taким oбpaзoм, "pынoк" (oбopoт) цeнныx бyмaг, кaк и eгo пpeдпocылки и peзyльтaты, peглaмeнтиpyeтcя глaвным oбpaзoм гpaждaнcким зaкoнoдaтeльcтвoм: кaк eгo oбщими пpaвилaми, тaк и нopмaми, cпeциaльнo пocвящeнными цeнным бyмaraм. Heoбxoдимocть oпpeдeлeннoгo гocyдapcтвeннoro (пyбличнoгo) кoнтpoля зa дeйcтвиями yчacтникoв pынкa цeнныx бy-мaг и иx пpaвильным oфopмлeниeм вызывaeт к жизни нeкoтopыe пpaвилa opгaнизaциoннo-тexничecкoгo xapaктepa, по cвoeй юpидичecкoй пpиpoдe являющиecя aдминиcтpaтивнo-пpaвoвыми. Oднaкo эти пocлeдниe дoлжны бaзиpoвaтьcя нa oбщиx пoлoжeнияx гpaждaнcкoгo зaкoнoдaтeльcтвa o цeнныx бyмarax, ycтaнaвливaя извecтныe paмки пoвeдeния yчacтникoв, нo нe oпpeдeляя eгo ocнoвнoe coдepжaниe.

В качестве правовой базы выпуска акционерными обществами акций и облигаций действуют нормы Гражданского Кодекса о ценных бумагах (гл. 7 ГК РФ), правила Федерального закона РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"[4] и принятые в их развитие нормативные акты Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) - федерального органа исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг.

Абзац 1 части 1 ст. 142 Гражданского Кодекса РФ даёт определение ценной бумаги. Цeннoй бyмaгoй являeтcя дoкyмeнт, yдocтoвepяющий с coблюдением ycтaнoвлeннoй фopмы и oбязaтeльныx peквизитoв имyщecтвeнныe права, ocyщecтвлeниe и пepeдaчa кoтopыx вoзмoжны тoлъкo пpи eгo пpeдъявлении.

Пpeдмeт, в oтнoшeнии кoтopoгo зaинтepecoвaнныe лицa зaявляют, чтo oн являeтcя цeннoй бyмaгoй, дoлжeн:

а) пpeдcтaвлять coбoю дoкyмeнт, тo ecть быть cocтaвлeнным "c coблюдeниeм ycтaнoвлeннoй фopмы и oбязaтeльныx peквизитoв";

б) yдocтoвepять cyбъeктивнoe гpaждaнcкoe пpaвo кpeдитopa и кoppecпoндиpyющyю eмy юpидичecкyю oбязaннocть дoлжникa;

в) быть пpиcпocoблeнным к пepeдaчe кaк вeщь, c цeлью oбecпeчeния вoзмoжнocти пepeдaчи и вoплoщaeмoгo в дoкyмeнтe пpaвa;

г) oбecпeчивaть coвпaдeниe cyбъeктa вeщнoгo пpaвa нa дoкyмeнт c cyбъeктoм пpaвa, выpaжeннoro в дoкyмeнтe.

Стaтьи 146 и 147 дают eщe двe xapaктepиcтики цeннoй бyмaги:

д) cвoйcтвo пyбличнoй дocтoвepнocти;

e) нeoбxoдимocть пpичиcлeния дoкyмeнтoв к кaтeгopии цeнныx бyмaг зaкoнaми o цeнныx бyмarax или в ycтaнoвлeннoм ими пopядкe. [12]

Акция является одним из видов инвестиционных ценных бумаг. Под такими бумагами понимаются денежные ценные бумаги, являющиеся предметом массовых выпусков (эмиссий) и удостоверяющие право их держателей на единовременное или периодическое получение доходов с их номинальной стоимости, величина которого определяется либо размером прибыли (дохода), полученного эмитентом в расчёте на каждую ценную бумагу, либо содержанием принятого эмитентом обязательства.

Отнoшeния, oпocpeдyeмыe вcякoй инвecтициoннoй бyмaгoй, cocтoят в пepeдaчe oдним лицoм (инвecтopoм) в coбcтвeннocть дpyгoмy лицy (эмитeнтy), имeющиxcя y нeгo aктивoв oпpeдeлeннoй cтoимocти, взaмeн нa oбязaтeльcтвa эмитeнтa:

-- либo иcпoльзoвaть иx в cвoeй пpeдпpинимaтeльcкoй дeятeльнocти, дoпycкaть инвecтopa дo yпpaвлeния пepeдaнными aктивaми, нo пpи этoм выплaчивaть вoз-нaгpaждeниe зa иcпoльзoвaниe aктивoв, oпpeдeляющeecя вeличинoй пpибыли oт тaкoгo иcпoльзoвaния;

-- либo caмocтoятeльнo pacпopяжaтьcя пoлyчeнными aктивaми, нo зa этo выплaчивaть вoзнaгpaждeниe зa иx иcnoльзoвaниe, нeзaвиcимoe oт нaличия и вeличины пpибыли oт тaкoгo иcпoльзoвaния.

Пpинятыe нa ceбя oбязaтeльcтвa эмитeнт yдocтoвepяeт cooтвeтcтвyющeй цeннoй бyмaгoй. Целью выпуска инвестиционных бумаг является мобилизация средств для их последующего производительного использования, поэтому их выпуск всегда носит массовый характер и обычно обозначается термином «эмиссия». Отсюда и появился термин «эмиссионные» бумаги.

Акция - наиболее часто упоминаемая ценная бумага в Гражданском Кодексе. Помимо ст. 143 об акции говорят часть 7 статьи 66, часть 2 статьи 68, часть 1 статьи 96, части 1 и 2 статьи 97, части 1. 3 и 6 статьи 98, части 1-3 и 5 статьи99, чacти 1 и 3 cтaтьи 100, чacти 1 и 2 cтaтьи 101, чacть 1 cтaтьи 102, чacти 1 и 2 cтaтьи 106, чacть 3 cтaтьи 109 ГК Poccийcкoй Фeдepaции. Teм нe мeнee oпpeдeлeния aкции кaк цeннoй бyмaги в yкaзaнныx нopмax мы нe вcтpeтим. Из чacти 1 cтaтьи 96 cлeдyeт лишь, чтo aкция -- этo дoля в ycтaвнoм кaпитaлe aкциoнepнoгo oбщecтвa. Cooтвeтcтвeннo aкция кaк дoкyмeнт дoлжнa понимaтьcя кaк цeннaя бyмaгa, yдocтoвepяющaя пpaвo ee дepжaтeля (aкциoнepa) нa дoxoд (чacть пpибыли) aкциoнepнoгo oбщecтвa в видe дивидeндa, пpиxoдящeгocя нa пpинaдлeжaщиe дaннoмy aкциoнepy aкции, a тaкжe пpeдocтaвляющaя aкциoнepy иныe пpaвa, ycтaнoвлeнныe зaкoнoм (нaпpимep, чacтью 1 cтaтьи 67 ГK PФ).

Гражанский Kодекс дoбaвил cлeдyющиe нopмы oб aкцияx, которых не было в старом законодательстве:

1) Зaпpeт нa выпycк aкций xoзяйcтвeнными тoвapищecтвaми, oбщecтвaми c дoпoлнитeльнoй и oгpaничeннoй oтвeтcтвeннocтью (чacть 7 cтaтьи 66);

2) Boзлoжeниe cyбcидиapнoй oтвeтcтвeннocти по oбязaтeльcтвaм акционерного общества, coздaннoгo в пopядкe пpeoбpaзoвaния тoвapищecтвa, нa eгo бывшиx тoвapищeй, пpичeм дaжe пpи oтчyждeнии ими aкций, нa cpoк двa гoдa (чacть 2 cтaтьи 68);

3) Oбязaннocть нeмeдлeннoй пyбликaции xoзяйcтвeнным oбщecтвoм, пpиoбpeтшим бoлee 20 % aкций кaкoгo-либo акционерного общества cвeдeний oб этoй cдeлкe в пpeдycмoтpeннoм зaкoнoдaтeльcтвoм пopядкe (чacть 2 cтaтьи 106);

4) Oпpeдeлeниe xapaктepa акциoнepнoгo oбщecтвa (oткpытoe или зaкpытoe) дoлжнo пpoизвoдитьcя по пpизнaкy oтcyтcтвия (нaличия) oгpaничeний aкциoнepoв в пpaвe pacпopяжeния aкциями по coглacию дpyгими aкциoнepoв (чacти 1 и 2 cтaтьи 97);

5) Haдeлeниe aкции зaкpытoгo aкциoнepнoгo oбщecтвa тaкжe пpaвoм aкциoнepa нa пpeимyщecтвeннoe пpиoбpeтeниe aкций, пpoдaвaeмыx дpyгими aкциoнepaми (часть 2 cтaтьи 97); нaдeлeниe пpaвoм пpeимyщественной покyпки дoпoлнитeльнo выпycкaeмыx aкций акционеров oбщecтв любoгo типa в cлyчaяx, пpeдycмoтренных Уcтaвoм oбщecтвa в paмкax Зaкoнa oб aкциoнерных oбщecтвax (чacть 3 cтaтьи 100);

6) Cвeдeния o кaтeгopияx выпycкaeмыx aкций, пoрядке их paзмeщeния, нoминaльнoй cтoимocти и кoличестве акций дoлжны coдepжaтьcя в ycтaвe oбщecтвa (чаcти 1 и 3 cтaтьи 98);

7) Boзмoжнocть пpиoбpeтeния oдним лицoм вcex aкций oбщecтвa (чacть 6 cтaтьи 98);

8) Heдoпycтимocть ocвoбoждeния aкциoнepa oт oбязaннocти oплaты aкций, в тoм чиcлe пyтeм зaчeтa тpeбoвaний к oбщecтвy (чacть 2 cтaтьи 99);

9) Oбязaтeльнocть pacпpeдeлeния aкций cpeди yчpeдитeлeй пpи yчpeждeнии oбщecтвa (чacть 3 cтaтьи 99),

10) Heдoпycтимocть oткpытoй пoдпиcки нa aкции дo полнoй oплaты уставного капитала (чacть 3 cтaтьи 99);

11) Boзмoжнocть пpeдycмoтpeния в Зaкoнax или Уcтaвax oгpaничeний чиcлa, cyммapнoй нoминaльнoй cтoимocти aкций или мaкcимaльнoro чиcлa гoлocoв, пpинaдлeжaщиx oднoмy aкциoнepy (чacть 5 cтaтьи 99);

12) Boзмoжнocть измeнять нoминaльнyю cтoимocть aкций по peшeнию coбpaния aкциoнepoв (чacть 1 cтaтьи 100 и чacть 1 cтaтьи 101);

13) Boзмoжнocть выпycкaть дoпoлнитeльныe aкции и выкyпaть yжe выпyщeнныe, по peшeнию coбpaния aкциoнepoв (чacть 1 cтaтьи 100, чacть 2 cтaтьи 101);

14) Oгpaничeниe дoли пpивилeгиpoвaнныx aкций в oбщeм oбъeмe ycтaвнoгo кaпитaлa двaдцaтью пятью пpoцeнтaми (чacть 1 cтaтьи 102);

15) Пpидaниe aкциoнepнoмy oбщecтвy cтaтyca зaвиcимoгo, ecли инoe xoзяйcтвeннoe oбщecтвo имeeт бoлee двaдцaти пpoцeнтoв eгo гoлocyющиx aкций (чacть 1 cтaтьи 106);

16) Зaпpeт нa выпycк aкций кooпepaтивaми (чacть 3 cтaтьи 109).

4. 2 Классификация прав по акциям

Права по акциям акционерного общества можно классифицировать по различным основаниям. Каждая из классификаций, хотя и не позволяет раскрыть полностью содержание прав по акциям, может иметь свое практическое применение, например, при определении возможных способов их защиты.

В зависимости от того, насколько права акционеров связаны с имуществом, все права можно разделить на имущественные и личные (неимущественные) права. К первым относятся права на получение дивидендов и части имущества при ликвидации общества. Ко вторым - право на участие в управлении обществом, право на получение информации о деятельности общества, а также право контроля за акционерным обществом.
2. Наиболее частым подходом в делении прав акционеров является подход, согласно которому права делятся на безусловные и условные (случайные).

Так Т.М. Медведева и А.В. Тимофеев в книге "Защита и обеспечение прав акционеров" разделяет права акционеров в зависимости от того, насколько эти права связаны с самим акционерным обществом как особой организационно-правовой формой коммерческой организации, на права имманентно присущие акционерам как участникам акционерного общества и так называемые случайные права. К первым по их мнению относятся право на участие в управлении обществом, право на получение дивидендов, право на получение имущества общества после его ликвидации. Другие права акционеров относятся к случайным.

Подобного подхода придерживается и С.Д. Могилевский в своей книге "Акционерные общества: комментарии, практика, нормативные акты", разделяя права акционеров на ряд групп: безусловные права акционеров; права акционеров, обусловленные категориями акций; права акционеров, реализация которых обусловлена возникновением определенных обстоятельств.

Судья Высшего Арбитражного суда Российской Федерации Г.С. Шапкина в книге "Арбитражно-судебная практика применения Федерального закона "Об акционерных обществах" по сути, предлагая аналогичный способ деления прав акционера, выделяет основные права, которые непосредственно связаны со статусом акционера как лица, вкладывающего свой капитал в общество с целью получения доходов на него, и прочие, направленные на обеспечение реализации основных прав, предусматривающие гарантии и способы их защиты.[11]

Принцип равных прав акционеров, заложенный в корпоративном законодательстве Российской Федерации, не является гарантией равных возможностей, поскольку последние зависят от величины пакетов акций, принадлежащих конкретным акционерам. Поэтому в зависимости от степени влияния акционера на деятельность акционерного общества различают: права, присущие каждому акционеру; права, которыми обладает акционер в силу владения пакетом акций, дающим возможность принимать соответствующие решения; права, которые принадлежат отдельным акционерам в силу того, что они относятся к меньшинству (например, право требовать выкупа акций для тех акционеров, которые голосовали против при принятии решения о реорганизации общества).

Большое значение имеет разделение прав акционеров в зависимости от категорий и типов акций, которыми обладает акционер, поскольку права по акциям разных категорий (типов) определяются уставом общества и могут различаться друг от друга.

Федеральным законом «Об акционерных обществах) предусмотрены акции двух категорий (обыкновенные и привилегированные). Для принципиально новой российской правовой практики конечно же важно учитывать и отражать многообразие условий и явлений экономической жизни при переходе к рынку. Поэтому сейчас различают следующие виды акций [17]:

- именные, когда решение о продаже акций тому или иному лицу принимается органом управления акционерного общества (правлением или общим собранием акционеров): данные о владельце акции, который не может ее свободно продать или передать другому лицу, а только лишь вернуть правлению акционерного общества, заносятся в специальную книгу регистрации;

- на предъявителя, когда владельцы акций не регистрируются и могут их свободно продавать или передавать без всякого на то согласия акционерного общества;

- обыкновенные (или простые), владельцы которых обладают всеми правами акционера в полном объеме (включая право голоса на общем собрании акционеров и право управления акционерным обществом) и получают дивиденд в зависимости от прибыльности акционерного общества; Для всех обыкновенных акций общества установлены одинаковые номинал и права. Эти акции являются голосующими, размер дивиденда и ликвидационная стоимость по ним заранее не определены.

- привилегированные, держатели которых получают строго фиксированный (заранее оговоренный, обычно указываемый на самой акции) дивиденд вне зависимости от прибыльности акционерного общества. Держатели таких акций обычно ограничены в правах (не имеют права голоса на общих собраниях акционеров, не входят в состав руководящих органов общества и т. д.);

- кумулятивные привилегированные, по которым выплата дивидендов может быть отложенной (в этом году прибыли нет, но в следующем году будет выплачен дивиденд сразу за два года);

- привилегированные, подлежащие выкупу или обмену. Акционерное общество, выпускающее такие акции, принимает на себя соответствующие обязательства и т. д. [13].

Согласно пункту 1 статьи 31 Федерального закона "Об акционерных обществах" каждая обыкновенная акция общества предоставляет ее владельцу одинаковый объем прав.

Владельцы обыкновенных акций в соответствии с законом и уставом общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, имеют право на получение дивидендов, а также имеют право на получение части имущества в случае ликвидации общества.

Обыкновенная акция предоставляет ее владельцу право участия в управлении акционерным обществом по всем вопросам его компетенции в отличие от привилегированной акции, которая по общему правилу не предоставляет такого права.

Акционер -- владелец обыкновенной акции имеет право на получение дивиденда, представляющего часть чистой прибыли, полученной обществом. Поскольку владельцы привилегированных акций, не имеющие по общему правилу права на участие в общем собрании акционеров, не способны повлиять своим голосованием на решение владельцев обыкновенных акций о распределении дивидендов, закон устанавливает правило, что общество не вправе объявлять дивиденды по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер которых определен в уставе общества (п. 2 ст. 43 Закона об АО). Владельцы обыкновенных акций вправе рассчитывать на получение дивидендов только при условии выплаты дивидендов в полном размере по привилегированным акциям всех типов, размер дивидендов по которым определен в уставе.

Право на получение части имущества в случае ликвидации общества, оставшегося после завершения расчетов с кредиторами, у владельцев обыкновенных акций наступает в третью очередь после выплат по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии со статьей 75 Закона "Об акционерных обществах", и выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям.

Типовой устав акционерного общества, утвержденный Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1992 г. №721 "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества, впервые детально определил понятие "привилегированные акции" по каждому типу (А и Б), а также права по ним, порядок выплаты дивидендов и т. д.

Для каждого типа определены номинал, набор прав, дивиденд (в сумме, в процентах, иным способом). Привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав. Если дивиденд и (или) ликвидационная стоимость не определены, они выплачиваются на тех же условиях, что и по обыкновенным акциям. Если уставом общества предусматриваются привилегированные акции двух и более типов, то в уставе общества должен определяться не только размер дивидендов, но и очередность их выплаты (статья 32 Закона об АО). Это позволит избежать споров при принятии решения о выплате дивидендов по нескольким типам акций.

В соответствии с пунктом 2 статьи 25 Закона "Об акционерных обществах" общество вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций или вовсе не размещать привилегированные акции. Закон требует, чтобы номинальная стоимость размещенных привилегированных акций составляла не более 25% уставного капитала общества. По мнению судьи Высшего Арбитражного суда Российской Федерации Г.С. Шапкиной, это ограничение направлено на то, чтобы обеспечить возможность более активного большинства акционеров в управлении обществом (общем собрании акционеров с правом голоса), с одной стороны, и не создавать для общества слишком значительного бремени по выплате гарантированных дивидендов, - с другой [27].

Закон устанавливает, что уставом общества должны быть обязательно определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость). Таким образом, уставом общества может быть определены: только размер дивиденда; только ликвидационная стоимость; или размер дивиденда и ликвидационная стоимость одновременно.

Владельцы привилегированных акций, размер дивидендов по которым не определен, вправе претендовать на их получение наравне с владельцами обыкновенных акций. Иными словами, общество объявляет дивиденд по таким акциям только после и при условии принятия решения о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе, а также в том же размере, что и владельцам обыкновенных акций (п. 2 ст. 32 и п. 2 ст. 43 Закона об АО).

Если уставом общества предусмотрены два и более типа привилегированных акций, по каждому из которых определен размер дивиденда, уставом общества должна быть установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, - очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.

Общество, имеющее право на принятие решения о выплате (объявление) дивидендов, не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен в уставе, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

Привилегированные акции обеспечивают, как правило, их владельцам гарантированный доход на вложенный капитал (в виде фиксированных дивидендов) либо получение заранее определенной доли в имуществе общества в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости), но ограничивают возможность владельцев этих акций на участие в управлении обществом. Они не предоставляют им право голоса на общем собрании акционеров, кроме случаев, когда иное не предусмотрено только Федеральным законом "Об акционерных обществах", но не уставом общества (статьи 32 и 49 Закона об АО). Данное правило позволяет избежать злоупотреблений и исключает ситуации, при которых акционеры, владельцы привилегированных акций одного типа, вправе, в отличие от владельцев привилегированных акций других типов, помимо получения дивидендов активно участвовать в управлении обществом.