Особенности макроэкономики

2. Спрос на деньги по мотиву предосторожности

Желание хранить деньги для непредвиденных обстоятельств:

- болезни;

- несчастных случаев;

- колебание цен на рынке;

- благоприятная возможность совершить очень выгодную покупку.

Однако чем больше денег индивида хранится на случай непредвиденных обстоятельств , тем больший процент он теряет, не вкладывая деньги в финансовые активы, приносящие процент.

Согласно модели, люди будут хранить деньги до того момента, пока предельная выгода от этого превышает или равняется предельным издержкам их хранения, которые могут быть следующими:

Ожидаемые издержки = iМ+сх(m,д)хc, где

i - потерянный процент,

М - деньги

с - вероятности неликвидности,

д - неопределенность, связанная со сроками платежей в течение месяца,

с - издержки неликвидности.

Основные выводы из модели спроса на деньги по мотиву предосторожности следующие:

1) наличность, определяемая мотивом предосторожности, будет больше при более низкой процентной ставке, т.е. когда альтернативные издержки хранения денег вместо облигаций будут ниже, больше денег будет на руках;

2) увеличение неопределенности (д) ведет к увеличение наличных денег. спрос на деньги по мотиву предосторожности прямо зависит от непредвиденных платежей, которые прямо пропорциональны доходу субъекта;

3) чем ниже издержки неликвидности (с), тем ниже спрос на деньги.

3. Спекулятивный спрос на деньги (касались в предыдущем вопросе)

В теориях трансакционного мотива и мотива предосторожности спрос на деньги основан на функции денег как средство обращения. В теории спекулятивного мотива характеризуется роль денег в формировании инвестиционного портфеля индивида.

Согласно теории, надежные финансовые активы приносят более низкие ожидаемые доходы, чем активы, связанные с риском, а деньги (М2) - самый надежный финансовый актив. Осторожный инвестор будет иметь разнообразный портфель с финансовыми активами М2 и часть рисковых активов.

Важно предположение, что спрос на деньги зависит от следующих факторов:

- ожидаемый доход по другим финансовым активам (акциям (rS), облигациям rb));

- степень риска при ожидании дохода по другим финансовым активам;

- поведение процентных ставок.

Отмеченные теорией спекулятивного мотива закономерности заключаются в следующем:

- когда доход по другим финансовым активам увеличивается, падает спрос на деньги; - спрос на деньги прямо связан со степенью риска по другим финансовым активам, т.е. с ростом риска потерять доход от неденежных форм финансовых активов.

Еще раз напомним общую формулу спекулятивного спроса на деньги:

М/Р)D = F (rS, rb, рe, W), где

rS - предполагаемый реальный доход на акции,

rb - предполагаемый реальный доход по облигациям,

рe - ожидаемая инфляция,

W - реальное богатство.

Общие выводы из теории спекулятивного мотива заключаются в следующем:

1) рост процентной ставки (не на активы в составе М2) ведет к падению спроса на деньги М2;

2) рост процентной ставки, выплачиваемой по срочным вкладам, ведет к росту спроса на деньги М2;

3) рост богатства ведет к росту спроса на деньги М2. Поскольку величина богатства определяет размер портфеля, увеличение состояния приведет к увеличению спроса на гарантированные ценные бумаги, следовательно, общее увеличение стоимости акций приведет к увеличению спроса на деньги М2.

34. Скорость обращения денег по доходу и теория количественного анализа

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью упомянутого ранее уравнения обмена Фишера:

MV=PY, где

М -- количество денег в обращении,

V - скорость обращения денег,

Р - уровень цен (индекс цен),

Y - объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения - величина постоянная, т.к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:

MV = PY

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВНП (ВВП) (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени - постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП (ВВП) будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег». Современные монетаристы, поддерживая концепцию "нейтральности денег" для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП (ВВП), тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение количественной теории MV=PY, называется, как уже говорилось, уравнением Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое Кембриджское уравнение:

M=kPY, где

k -- величина, обратная скорости обращения денег.

Коэффициент k, однако, несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины V и k связаны с движением ставки процента, но в данном случае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть

, где

М/Р - «реальные запасы денежных средств», или «реальные денежные остатки».

35. Создание денег банковской системой

Предложение денег (MS) включает в себя наличность (C) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml):

Ms = C+D

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов как ликвидные активы у себя в сейфах и на счетах центрального банка, а остальные используют как доходные активы

- для выдачи ссуд бизнесу,

- в виде закладных,

- в виде высококачественных облигаций.

Обязательные резервы (RR) (легальные официальные резервы) - минимальное количество резервов, которое банку по закону требуется хранить.

Норма обязательных резервов (rr) - тот процент вкладов, который требуется банку хранить в своих хранилищах или совместно с центральным банком:

rr = RR/D, где

rr - норма обязательных резервов,

RR - обязательные резервы,

D - обязательства по вкладам (депозиты).

Избыточные резервы (ER) - та сумма, на которую общие резервы превышают требуемые (обязательные) резервы; те резервы, которые нужны для ссуд, накладных и др.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). Кредитная мультипликация - процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков. Тем самым, система частичных банковских резервов позволяет банковской системе создавать деньги: отдельный коммерческий банк создает деньги тогда, когда он дает взаймы, кредитует депозитный счет заемщика.

Предположим:

I этап) Депозиты банка № 1 выросли на 1000, в обязательных резервах остается 200 (при норме обязательных резервов 20 % или 0,2). Таким образом, банк № 1 увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 1800 (800+1000). Вкладчики по прежнему имеют депозиты на сумму 1000, но и заемщики держат на руках 800, то есть система с частичным резервным покрытием способна увеличивать предложение денег.

II этап) Если эти 800 единиц попадают в банк № 2, процесс возобновляется: 20 % (160) банк № 2 оставляет в обязательных резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц.

III этап) Банк № 3, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 единиц и т.д.

В общем виде дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно:

Мs= ,где

rr - норма обязательных банковских резервов;

D - первоначальный вклад.

Коэффициент 1/rr называется банковским (денежным) мультипликатором, или мультипликатором денежной экспансии.

Банковская система может выпускать деньги на кратную сумму от существующих избыточных резервов (максимально возможная экспансия). Данная экспансия обычно бывает меньше по следующим причинам:

1. Утечка наличных денежных средств из обращения: если фирма или индивид, занимающие деньги у банка, берет часть кредита в наличных средствах, то мультипликаторы будут меньше, т.к. часть наличных денег будет утекать из системы.

2. Дополнительные избыточные резервы: если банки хотят хранить избыточные резервы, то мультипликатор будет меньше. К примеру, если банки предпочитают иметь 15 % резервов, а не 10 %, то способность банковской системы создавать депозиты уменьшится с 10 до 6,7.

3. Готовность занимать и предоставлять ссуды: деловые круги могут не изъявить желание брать ссуды в период депрессии, а банки могут предпочесть защитить свои резервы от массового снятия со счетов.

4. Разные резервные требования в отношении разных видов депозитов. Так, в США в 1989 г. Крупные банки с депозитами, превышающими сумму в $41,5 млн., были обязаны иметь резервы в размере 12 %, небольшие банки - в размере 3 % от бессрочных депозитов.

36. Модель предложения денег

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) - это:

- наличность вне банковской системы, в т.ч. наличность у населения и кассовая наличность,

- резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

MB = C+R, где

MB - денежная база,

С - наличность,

R - резервы.

Ms=C+D, где

Мs - предложение денег,

С - наличность,

D - депозиты до востребования или вклады.

Денежный мультипликатор (m) - это отношение предложения денег (Ms) к денежной базе (МВ):

m = MS/MB

Следовательно, предложение денег в модели равно

МS = m МВ

То есть, изменения массы сильных денег ведут к изменениям предложения денег на величину изменения этой массы, умноженной на денежный мультипликатор. Последний меньше чем обычный мультипликатор, вычисленный как величина обратная обязательной резервной норме: в новом мультипликаторе учитываются наличность, хранимая вне банков, действительная, а не обязательная норма резервов, избыточные резервы банков, на которые воздействуют:

- учетная ставка центрального банка,

- рыночная ставка процента,

- неопределенность в притоке и оттоке банковских вкладов.

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты (сr) (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты (rr) (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

Величина сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты.

Отношение rr зависит от:

- нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком;

- рыночной ставки процента;

- учетной ставки,

- величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы;

- неопределенности в притоке и оттоке банковских вкладов.

Теперь предложение денег можно представить как

Ms=

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

37. Равновесие на рынке денег

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег.

Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой LS.

Спрос на деньги (кривая LD) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению (рис. 2).

Рис. 2. Равновесие на рынке денег

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

1) Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения r.

2) Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится.

При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение (с Y1 до Y2) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой LD) и ставку процента r (с r1 до r2) (рис. 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Влияние изменения уровня дохода на денежный рынок

Сокращение предложения денег (с М1/Р до М2/Р) и сдвиг кривой LS влево (с LS1 до LS2) ведет к росту ставки процента r (с r1 до r2) (рис. 4).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4. Влияние изменения уровня предложения денег на денежный рынок

38. Цели инструменты кредитно-денежной политики

Ключевую роль в кредитно-денежной политике (КДП) играет двухуровневая банковская система, состоящая из центрального банка и коммерческих банков.

К функциям центрального банка относятся:

- выпуск в обращение национальной валюты;

- хранение золотовалютных резервов страны, обязательных резервов коммерческих банков;

- роль кредитора для коммерческих банков, а также финансового агента правительства;

- покупка и продажа на международных денежных рынках и роль координатора зарубежной деятельности частных банков;

- формирование и осуществление КДП, контроль и координация деятельности коммерческих банков.

К функциям коммерческих банков относятся привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством депозитно-кредитных операций комбанки могут создавать деньги, т.е. расширять денежное предложение.

В целом предложение денег в экономике изменяется в результате операций центрального банка, комбанков и решений небанковского сектора: центробанк контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор; фактический объем предложения денег складывается в результате операций комбанков по приему вкладов и выдаче ссуд.

К конечным целям КДП относятся:

а) экономический рост; б)полная занятость; в) стабильность цен; г) устойчивый платежный баланс.

Эти цели реализуются КДП как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и др. видами политики.

К промежуточным целям КДП относятся: а) денежная масса; б) ставка процента; в) обменный курс.

Данные цели непосредственно относятся к деятельности центрального банка и осуществляются с помощью в основном косвенных инструментов.

Инструментами КДП являются:

а) лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента. Прямые инструменты широко используются в переходных экономиках.

б) изменение нормы обязательных резервов;

в) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

г) операции на открытом рынке.

Эффективность использования косвенных инструментов кредитно-денежного регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка.

Инструменты косвенного регулирования:

1.Изменение нормы обязательных резервов (rr).

Центробанк имеет право регулировать обязательные резервы для долговременных вкладов.

Обязательные резервы (RR) это часть суммы депозитов, которую комбанки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центробанке.

Нормы обязательных резервов устанавливается в процентах от объема депозитов. Эти нормы различаются по величине в зависимости от: видов вкладов (по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования); размеров банков (для мелких банков они обычно ниже, чем для крупных).

Обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования вкладов (которую выполняют специальные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контролирующей и регулирующей функции центробанка, а также для межбанковских расчетов.

Комбанки могут хранить избыточные резервы (ER) суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако наличие избыточных резервов лишает комбанки суммы дохода, которые они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Следовательно, с ростом процентной ставки уровень этих резервов обычно снижается.

Чем выше устанавливаемая центробанком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована комбанками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор (mm) и ведет к сокращению денежной массы. Следовательно, изменяя норму обязательных резервов, центробанк влияет на динамику денежного предложения. На практике норма обязательных резервов пересматривается редко, т.к. процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия данного инструмента через денежный мультипликатор значительна.

2.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой центробанк выделяет кредиты комбанкам.

Учетная ставка определяет издержки для комбанков заимствования у центробанка. Если учетная ставка повышается, то объем заимствования у центробанка сокращается и, следовательно, уменьшаются операции комбанков по предоставлению ссуд. В результате, изменяются избыточные резервы, связанные с денежным мультипликатором. К тому же, получая более дорогой кредит, комбанки повышают и свои ставки по ссудам. Происходит кредитное сжатие и удорожание денег. В итоге, снижается денежное предложение. В случае снижения учетной ставки процессы идут в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка, но получение кредита у центробанка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто центробанк выступает как последний кредитор для комбанков, испытывающих серьезные затруднения, однако к «учетному окну» центробанка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения центробанка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов комбанков.

Среднесрочные и долгосрочные ссуды центробанк выдает для выхода из тяжелого финансового положения.

В отличие от межбанковского кредита, ссуды центробанка, попадая на резервные счета комбанков увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу (МВ, или Н) и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Объем кредитов, получаемых комбанками у центробанка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств.

В целом изменение учетной ставки центробанком скорее индикатор его политики, т.к. существует четкая связь между учетным процентом центробанка и ставками комбанков. К примеру, повышение учетной ставки центробанком сигнализирует о начале ограничительной КДП, следовательно, растут ставки на рынке межбанковского кредита. В результате, происходит рост ставок комбанков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору.

3.Опреации на открытом рынке. Данным инструмент КДП широко используется в странах с развитым фондовым рынком и затруднен в странах, где это рынок слабо развит. Этот инстумент денежного регулирования предполагает куплю-продажу центробанком государственных ценных бумаг, чаще краткосрочных (обычно на вторичном рынке, т.к. деятельность центробанка на первичных рынках во многих станах запрещена или ограничена законом).

Когда центробанк покупает ценные бумаги у комбанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном счете комбанка в центробанке для подобных операций), соответственно, в банковскую систему поступают «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы.

В случае, если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то получив чек от центробанка и предъявив его комбанку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в центробанке. В результате, происходит рост денежной базы.

Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии.

Если центробанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. При продаже казначейских векселей и облигаций на открытом рынке сокращаются резервы комбанков, которые платят за ценные бумаги чеком, тем самым уменьшая банковские бессрочные вклады и резервы. Из-за сократившихся резервов банки вынуждены сокращатьб свои ссуды и инвестиции и, следовательно, уменьшать предложение денег.

39. Варианты и передаточный механизм КДП

С помощью вышеуказанных инструментов центробанк реализует цели КДП:

- поддержание на определенном уровне денежной массы жесткая монетарная политика);

- поддержание на определенном уровне ставки процента (гибкая монетарная политика);

Варианты КДП по разному интерпретируются на графике денежного рынка: жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой LS на уровне целевого показателя денежной массы; гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой LS на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой LS.

Выбор вариантов КДП зависит от причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жеская политика поддержания денежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой LS. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то, вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания процентной ставки, связанной непосредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривой LS). В зависимости от угла наклона кривой LS изменение спроса на деньги будет сказываться либо на денежной массе, либо на ставке процента.

Центробанк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента. К примеру, для поддержания относительно устойчивой ставки процента при увеличении спроса на деньги банк будет вынужден расширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на процентную ставку со стороны возрастающего спроса на деньги (сдвиг вправо кривой LD (LD1 к LD2) и перемещение точки равновесия вдоль кривой LS (А к В).

Передаточный механизм кредитно-денежной политики.

Звеньями передаточного механизма КДП являются:

1) Изменение величины реального предложения денег (М/Р)S в результате проведения центробанком соответствующей политики;

2) Изменение ставки процента на денежном рынке;

3) Реакция совокупного спроса (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4) Изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупных расходов.

Между изменением (М/Р)S и реакцией АS расположены две промежуточные ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат.

2 стадия. Изменение реальной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов после того, как вследствие, скажем, расширительной КДП центробанка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо. Следствием, как известно, станет покупка др. видов активов, удешевление кредита, т.е. в итоге снижение ставки процента.

Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой LD.

Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента (график а)). Если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента (крута кривая LD), то увеличение (М/Р)S приведет к существенному падению реальной ставки процента (график б)).

3 стадия. Коррективао совокупного спроса в связи с изменением ставки процента. Считают, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расходы (реакция потребительских и государственных расходов менее значительна). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встает вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупных расходов в целом). От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величины мультипликационного расширения совокупного дохода. Необходимо также установить степень реакции совокупного предложения на изменение совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS.

40.Особенности модели IS-LM

В модели AD-AS и модели кейнсианского креста (кейнсианской модели равновесия на товарном рынке) ставка процента (R) является внешней (экзогенной) переменной и устанавливается на денежном рынке относительно независимо от равновесия на товарном рынке.

Основная цель анализа экономики с помощью модели IS-LM объединение товарного и денежного рынка в одну систему. В результате, рыночная ставка процента (R) превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, а ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих на денежном и товарном рынках.

Модель IS-LM (инвестициисбережения, предпочтение ликвидностипредложение денег) модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию AD. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента и дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках, следовательно, модель IS-LM это конкретизация модели AD-AS с учетом финансовых условий.

1.Модель IS-LM развитие модели AD с учетом финансовых условий, в которых происходит формирование спроса: обычно уменьшают воздействие спроса на производство.

2.Различие между рынком товаров и рынком активов (денежным рынком):

На рынке активов рассматривается формирование процентных ставок, которые представляют собой цены активов.

На рынке товаров акцентируется внимание на решениях относительно расходов, которые оказывают воздействие на совокупный спрос и определяют производство.

3.Взаимозависимость рынков (их обоюдное воздействие, взаимосвязь):

Предложение активов (его изменения) Решения относительно расходов и произ-

определяет доходы на активы водства определяют объем выпуска

Денежно-кредитная политика Фискальная политика

Структура модели IS-LM.

В кейнсианской модели равновесия на товарном рынке (кейнсианский крест) доход определяется через его воздействие на расходы, которые в свою очередь определяли выпуск и доход. В модели IS-LM, отражающей взаимодействие между рынками товаров и активов, добавляется воздействие ставок процента на расходы и, следовательно, на доход, а также зависимость рынков активов от дохода: более высокий доход вызывает повышение спроса на деньги и, следовательно, повышение ставок процента; более высокие процентные ставки ведут к снижению расходов и, следовательно, дохода; расходы (AD), ставки процента (R) и доход (Y) определяются одновременно равновесием на рынке товаров и активов.

Графики, применяемые для иллюстрации модели IS-LM, имеют процентную ставку на оси ОУ, доход, или производство на оси ОХ.

41. Кривая IS: равновесие на рынке товаров

Кривая IS шкала, представляющая собой равновесие на рынке товаров; такая комбинация процентных ставок и уровней производства, при которой рынки товаров находятся в состоянии равновесия, т.е. когда совокупный спрос равен объему производства, а инвестиции равны сбережениям. Это именно та точка в модели с функцией потребления, где кривая AD пересекает биссектрису, однако инвестиции там определяются экзогенно (внешними условиями); в модели IS-LM инвестиции функция процентной ставки.

Кривая IS кривая равновесия на товарном рынке; представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации выпуска и процентной ставки, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений.

Основные выводы по модели IS:

1.Кривая IS представляет собой график, или множество таких точек, при которых комбинация уровней процента и уровня дохода обеспечивает равновесие товарного рынка.

2.Кривая IS имеет отрицательный наклон, т.к. увеличение ставки процента сокращает запланированные инвестиционные расходы и, следовательно, сокращая тем самым совокупный спрос, уменьшает и уровень равновесного дохода.

3.Чем меньше мультипликатор и чем менее инвестиционные расходы чувствительны к изменению ставки процента, тем круче кривая IS, и наоборот.

4.Кривая IS подвержена сдвигам под влиянием изменений в автономных расходах: увеличение (уменьшение) автономных расходов, включая государственные закупки, сдвигает кривую IS вправо (влево); снижение (увеличение) налогов сдвигает кривую IS вправо (влево).

42. Кривая LM: равновесие на денежном рынке (рынке финансовых активов)

Кривая LM (liquidity preferencemoney supply) комбинация процентных ставок и уровней доходов, когда денежный рынок находится в состоянии равновесия в том смысле, что спрос на реальные деньги равен предложению реальных денег. Рынок ценных бумаг (облигаций) также находится в состоянии равновесия.

Кривая LM кривая равновесия на денежном рынке. Фиксирует все комбинации ставки процента и дохода, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной центробанком величине денежного предложения. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению.

Графический вывод кривой LM:

Рост дохода от Y1 до Y2 увеличивает Чем выше уровень дохода, тем выше

спрос на деньги и, следовательно, ставка процента

повышает ставку процента от R1 до R2

Основные выводы относительно кривой LM:

1.Кривая LM представляет собой график совокупностей таких комбинаций ставок % и уровней дохода, при которых денежный рынок находится в равновесии.

2.Если денежный рынок находится в равновесии, то рынок облигаций (ценных бумаг) также находится в равновесии. Кривая LM, следовательно, одновременно описывает совокупность комбинаций ставки % и уровня дохода, при которых рынок облигаций (ценных бумаг) находится в равновесии.

3.Кривая LM имеет положительный наклон. При данном фиксированном предложении денег увеличение уровня дохода, которое увеличивает спрос на деньги должно сопровождаться ростом ставки %. Это сокращает количество денег, на которое предъявляется спрос и, следовательно, поддерживает равновесие на денежном рынке.

4.Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

- чувствительность спроса на деньги к динамике рыночной ставки % (h) велика;

- чувствительность спроса на деньги к динамике дохода (k) невелика.

5.Кривая LM смещается под воздействием изменений в предложении денег. Увеличение (уменьшение) предложения денег смещает кривую LM вправо (влево). В точках справа от кривой LM существует избыточный спрос на деньги, тогда как в точках слева от нее избыточное предложение денег.

43.Равновесие на рынке товаров и денег.

Равновесие требует, чтобы и рынок товаров и денежный рынок были в состоянии равновесия при одинаковых процентной ставке и доходе (точка пересечения кривых IS и LM).

Б. Если фактическое производство находится слева от кривой IS, имеется избыточный спрос на продукцию (EDG) при данной ставке % (R0), что приводит к уменьшению запасов. Фирмы будут реагировать на снижение запасов увеличением выпуска товаров до состояния равновесия на кривой IS.

Восстановление равновесия на денежном рынке.

А. Если фактические доходы и производство для данной R0 располагаются справа от кривой LM, значит, имеет место избыточный спрос на деньги (EDM). Из-за более высокого дохода для совершения сделок требуется больше денег. Как только возникает избыточный спрос на деньги, ставка процента возрастает, т.к. люди готовы продавать облигации в стремлении приобрести больше денег, что приводит к радению цен на облигации и к повышению ставки %.

Б. Если фактические доходы располагаются слева от кривой LM, имеет место избыточное предложение денег (ESM). Стремление людей сократить избыточное предложение денег посредством закупки облигаций приведет к снижению ставки %. Такая корректировка смещает комбинацию «фактические доходыпроцентная ставка» в сторону равновесия рынка денег на кривой LM.

Скорость и направление восстановления равновесия. Направление корректировки запасов и процентных ставок иллюстрируется стрелками на графике, причем система сливается в одно целое в точке Е. Предполагается, что равновесие восстанавливается на денежном рынке быстрее, чем на рынке товаров (посредством ежедневной купли-продажи облигаций). Для восстановления равновесия на рынке товаров требуется, чтобы фирмы меняли свои графики производства. В условиях развитого денежного рынка экономика может быстрее достичь равновесия на этом рынке.

44.Бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM

В условиях бюджетно-налоговой экспансии рост государственных расходов и снижение налогов приводят к эффекту вытеснения, который значительно снижает результативность стимулирующей фискальной политики

Анализ закрытой экономики. 1. Если государственные расходы увеличиваются, то совокупные расходы и доход возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов. 2. Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход, причем с эффектом мультипликатора. 3. Увеличение дохода способствует росту спроса на деньги, т.к. в экономике совершается большее количество денег. 4. Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки. 5. Повышение ставок % снижает уровень инвестиций. 6. В итоге, рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций.

Если бы не было эффекта вытеснения инвестиций, увеличение выпуска из-за приращения гос. расходов (или снижения налогов) было бы равно Y0Y2 (рис.). Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение выпуска составляет Y0Y1 (см. рис.)

Относительная эффективность бюджетно-налоговой политики определяется в зависимости от степени чувствительности функции инвестиций (I=e dR) к динамике рыночной ставки процента (R) (коэффициент d). Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения: если эффект вытеснения меньше чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.

А. Увеличение денежной массы сопровождается снижением процентных ставок, т.к. ресурсы для кредитования расширяются, и цена кредита снижается. Б. Это способствует росту инвестиций. В. В итоге, совокупные расходы и доход увеличиваются, вызывая рост потребления.

Относительная эффективность кредитно-денежной политики определяется в зависимости от степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент h).

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.

Стимулирующая кредитно-денежная относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике ставки процента, а также низкой чувствительности инвестиций к динамике ставки % (отмеченные выше условия необходимо рассматривать от обратного).

46. Безработица в рыночной экономике

Типы безработицы:

1) Фрикционная безработица связана с поисками и ожиданиями работы. Безработица среди лиц, для которых поиск места работы, соответствующего их квалификации и индивидуальным предпочтениям, требует определенного времени. Она также связана с территориальным перемещением рабочей силы, увольнением части работников по собственному желанию в связи с изменением профессиональных интересов, места жительства, этапов жизни. Следовательно, фрикционная безработица имеет преимущественно добровольный и кратковременный характер.

2) Структурная безработица связана с технологическими сдвигами в производстве, изменяющими структуру спроса на рабочую силу. Она имеет место среди лиц, профессии которых оказались «устаревшими» или менее необходимыми экономике вследствие технологического прогресса. Она имеет преимущественно вынужденный и долговременный характер, так как получение рабочих мест для данной категории безработных связано с профессиональной подготовкой.

Сочетание фрикционной и структурной безработицы образует естественный уровень безработицы (уровень безработицы при полной занятости), соответствующий потенциальному ВНП; это устойчивый уровень безработицы, стабилизирующий инфляцию.

3) Циклическая безработица отклонение фактического уровня безработицы от естественного. Присутствует в период циклического спада и дополняет фрикционную и структурную безработицу.

Безработные это те, кто не имеет работы на момент проведения статистического обследования, но активно ищет ее и готов приступить к работе немедленно. Занятые люди, имеющие работу, а также лица, занятые неполный рабочий день или неделю. Совокупность занятых и безработный образует рабочую силу.

Уровень безработицы соотношение численности безработных и численности рабочей силы; соотношение доли занятых, ежемесячно теряющих работу, и суммы этой доли с долей безработных, ежемесячно находящих работу.

Естественный уровень безработицы определяется как результат усреднения фактического уровня безработицы в стране за предыдущие 10 лет (или более длительный период) и последующие 10 лет.

Основные причины существования естественного уровня безработицы:

1) Увеличение времени поиска работы в условиях системы страхования по безработице: выплата пособий по безработице относительно снижает стимулы к быстрому трудоустройству увеличивается время на поиск подходящей работы, переподготовку. В долгосрочной перспективе это способствует достижению большей сбалансированности структуры рабочих мест и структуры рабочей силы. В то же время увеличение пособий по безработице и срока их выплаты способствует росту численности безработных и повышению уровня безработицы. Инструмент разрешения проблемы правительственные инвестиции в инфраструктуру рынка труда (систему переподготовки кадров, повышение их профессиональной и географической мобильности, совершенствование информации о вакансиях). В краткосрочном периоде финансирование программ по регулированию занятости может увеличить нагрузку на государственный бюджет, однако в последствии они могут способствовать снижению естественного уровня безработицы.

2) Устойчивость (жесткость) заработной платы, порождающая безработицу ожидания, которая возникает в результате превышения уровня реальной заработной платы над ее естественным значением (см. рис.)

«Жесткость» заработной платы приводит к относительной нехватке рабочих мест: работники становятся безработными, т.к. при данном уровне заработной платы (ю/р)0 предложение труда (L2) превосходит спрос на труд (L1) и люди «ожидают» возможность получить работу по фиксированной (выше равновесной) ставке заработной платы.

Причины безработицы ожидания:

1) Законодательно установленный минимум заработной платы, ограничивающий ее свободные колебания. Ограничивающее воздействие минимума заработной платы тем значительнее, чем выше удельный вес молодежи, женщин, малоквалифицированных работников в составе рабочей силы, т.к. для этих категорий занятых равновесная ставка заработной платы ниже законодательно установленного минимума.

2) Фиксация уровня заработной платы в коллективных договорах с профсоюзами и индивидуальных трудовых соглашениях.

3) Незаинтересованность фирм в снижении уровня заработной платы из-за риска потери квалифицированной рабочей силы, увеличения общей текучести кадров, снижения производительности труда и объема прибыли.

Тенденция увеличения естественного уровня безработицы в долгосрочном периоде связана с увеличением доли молодежи и женщин в составе рабочей силы, более частыми структурными сдвигами в экономике.

Закон Оукена связывает колебания уровня безработицы с колебаниями ВНП:

УF У / УF = г х (u u*)

где У фактический объем производства;

УF потенциальный объем производства (при полной занятости);

u фактический уровень безработицы;

u* естественный уровень безработицы;

г параметр Оукена; эмпирический коэффициент чувствительности

ВНП к динамике циклической (конъюнктурной) безработицы;

u u* конъюнктурная безработица, разница между фактическим (u)

естественным (u*) уровнем безработицы;

УF (N*) У (N) конъюнктурный разрыв, разница между национальным доходом полной занятости (УF) и фактическим национальным доходом при наличии конъюнктурной безработицы (У).

Формула Оукена устанавливает зависимость между конъюнктурной безработицей и конъюнктурным разрывом. Смысл формулы выражает закон Оукена если конъюнктурная безработица растет на 1 пункт, то конъюнктурный разрыв увеличивается на г пунктов (фактический объем выпуска ниже потенциального). По расчетам Оукена, в США в 60-е гг., когда естественный уровень безработицы составлял 4%, параметр Оукена равнялся 3%. Это значит, что каждый процент конъюнктурной безработицы уменьшал фактический объем ВНП на 3% по отношению к ВНП полной занятости. Оукен связывал это с тем, что при проявлении конъюнктурной безработицы: не все уволенный регистрируются в качестве безработных; часть оставшихся на работе переводится на сокращенный рабочий день; снижается средняя производительность труда из-за наличия скрытой безработицы на производстве.

47. Инфляция в рыночной экономике

Инфляция устойчивая тенденция к повышению общего уровня цен. Дефляция устойчивая тенденция к снижению общего уровня цен. Дезинфляция замедление темпов инфляции (темпов роста цен).

Различают открытую и скрытую (подавленную) инфляцию: первая проявляется в продолжительном росте уровня цен и имеет место в условиях свободных цен; вторая проявляется в усилении товарного дефицита и имеет место в условиях жесткого государственного регулирования цен.

От инфляции как процесса отличают инфляционный шок однократное повышение уровня цен, которое может стать импульсом для развертывания или ускорения процесса инфляции, а может и не стать им.

Уровень инфляции (темп роста цен) при ее открытой форме определяется темпом прироста уровня цен; это относительное изменение среднего (общего) уровня цен. В макроэкономических моделях уровень инфляции представлен:

= Pt Pt1 / Pt1

где Pt средний уровень цен в текущем году

Pt1 средний уровень цен в прошлом году

В практических расчетах для оценки уровня инфляции используются индексы цен (Ласпейреса, Пааше, Фишера). При скрытой инфляции для косвенной оценки ее уровня могут использоваться такие показатели, как соотношение контролируемых государством цен с ценами свободного (легального или теневого) рынка, затраты времени на поиски товара, вероятность осуществления нужной покупки, объем вынужденных сбережений.

Инфляция спроса возникает как следствие избыточных совокупных расходов в условиях экономики, близкой к полной занятости. Если при полной занятости у фирм растет спрос на инвестиции вследствие оптимистических оценок будущей конъюнктуры, то уровень цен начнет повышаться до тех пор, пока не восстановится равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением. К немонетарным факторам роста уровня цен также относятся структурные сдвиги спроса: в условиях быстро обновляющегося ассортимента производимых благ спрос постоянно переключается с традиционных товаров на новые престижные товары, повышая их цены. Если бы при этом снижались цены на традиционные товары, то общий уровень цен остался бы неизменным. Но в современной экономике за сокращением спроса часто следует не снижение цен, а сокращение предложения.

Инфляция издержек возникает как следствие повышения средних издержек производства на единицу продукции и снижения совокупного предложения. Этот тип инфляции приводит к стагфляции, т.е. одновременному росту инфляции и безработицы на фоне спада производства. Повышение средних издержек относительно сокращает прибыли фирмы, что приводит к снижению их выпуска и спаду совокупного предложения в целом. При прежнем уровне совокупного спроса снижение совокупного предложения приводит к росту среднего уровня цен и увеличению темпов инфляции.

Причины повышения средних издержек:

1) повышение номинальной заработной платы, которое не уравновешивается увеличением производительности труда;

2) повышение цен на сырье;

3) увеличение налогов и рост налогового клина (большинство налогов, по мнению представителей экономики предложения, переходят в издержки предпринимателей и перекладываются на потребителей в виде более высоких цен, т.е. дают эффект ускорения инфляции издержек).

Инфляция издержек в известной мере самоограничена: спад производства сдерживает дополнительный рост удельных издержек, т.к. при возрастающем уровне безработицы номинальная заработная плата постоянно снижается.

Сочетание инфляции спроса и инфляции издержек образует инфляционную спираль, в которой возросшие инфляционные ожидания экономических агентов выполняют роль передаточного механизма:

1) Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная экспансия, направленная на краткосрочное стимулирование совокупного спроса, вызывает инфляцию спроса по мере приближения экономики к состоянию полной занятости ресурсов.

2) В условиях инфляции спроса экономические агенты постепенно корректируют свое поведение: ставки номинальной заработной платы повышаются в новых трудовых соглашениях в соответствии с возросшими инфляционными ожиданиями.

3) Повышение ставок номинальной заработной платы вызывает рост средних издержек производства, что является основой для развертывания инфляции издержек.

4) Если правительство и центральный банк не располагают инструментами управления инфляционными ожиданиями, то на основе спирали «заработная плата цена» возникает гиперинфляция (также различают: ползучую инфляцию, т.е. медленное, но постоянное повышение уровня цен в течение длительного периода времени; галопирующую инфляцию с ростом цен до 50% в мес.)

Гиперинфляция неуправляемая инфляция с быстрым ростом цен, оказывающая особенно разрушительное воздействие на занятость и выпуск, т.к. в этих условиях экономически выгодно вкладывать средства в спекулятивные операции, а не в инвестиции; она означает крах кредитно-денежной системы. Формальный критерий гиперинфляции был введен Ф. Каганом, предложившим считать началом гиперинфляции месяц, в котором рост цен впервые превышает 50%, а концом месяц, предшествующий тому, в котором рост цен падает ниже этой критической отметки и не достигает ее вновь по крайней мере в течение года.

Воздействие инфляции на уровень реальных доходов противоречив. Инфляция по-разному влияет на перераспределение доходов в зависимости от того, является ли она ожидаемой (инфляция, которую можно заранее спрогнозировать) или непредвиденной.

В случае ожидаемой инфляции у людей будет достаточно времени, чтобы скорректировать свои номинальные доходы в ожидании повышения цен; получатель дохода может принять меры, чтобы предотвратить или уменьшить негативные последствия инфляции, которые в противном случае отразятся на величине его реального дохода. Корректировка номинальных доходов может быть осуществлена с учетом уравнения Фишера:

i = r + e,

i номинальная ставка процента;

r реальная ставка процента;

e уровень ожидаемой инфляции.

При темпам инфляции, превышающих 10%, уравнение Фишера имеет вид:

r = (ie) / (1+e)

Непредвиденная инфляция ведет к значительному перераспределению доходов, особенно от лиц с фиксированными доходами. Она приводит к снижению всех видов фиксированных доходов и субсидирует тех экономических агентов, чьи номинальные доходы возрастают быстрее, чем средний уровень цен. В условиях неожиданной инфляции получатели ссуд выигрывают за счет кредиторов, т.к. долги возвращаются обесценившимися деньгами. Правительство, накопившее значительный государственный долг, нередко проводит политику краткосрочного стимулирования инфляции, которая способствует относительному обесценению задолженности.

48. Взаимосвязь инфляции и безработицы. Кривая Филлипса.

В условиях приближения к экономическому потенциалу возникает альтернатива между ростом занятости с одной стороны, и ростом уровня инфляции с другой. Увеличение занятости и снижение безработицы сопровождается ростом инфляции спроса, т.к. в экономике постоянно уменьшается объем неиспользованных ресурсов и расширять производство приходится за счет перевода ресурсов от одной фирме к другой, из одной отрасли в другую, путем повышения ставок заработной платы и цен на инвестиционные товары.

Снижение уровня инфляции спроса может быть достигнуто только путем ограничения занятости и увеличения безработицы; это означает, что в краткосрочном периоде между уровнями инфляции и безработицы обнаруживается обратная связь, определяемая как кривая Филлипса.

Правительство, управляющее совокупными расходами, может выбрать на кривой Филлипса определенную комбинацию уровней инфляции и безработицы для краткосрочного периода. Этот выбор зависит от ожидаемого темпа инфляции: чем он выше, тем выше располагается кривая Филлипса. Выбор экономической политики в данном случае затрудняется, т.к. фактический уровень инфляции будет выше для любого уровня безработицы.