Валютный контроль

На биржевом рынке совершаются валютные операции по купле-продаже иностранных валют, и на основании биржевого курса фиксируются официальные курсы валют. На внебиржевом рынке совершаются операции как между различными финансовыми институтами (межбанковский сегмент), так и между финансовыми институтами и физическими лицами.

Наиболее крупными российскими валютными биржами являются: Московская межбанковская валютная биржа (Москва), Санкт-Петербургская валютная биржа (Санкт-Петербург), Сибирская межбанковская валютная биржа (Новосибирск), Уральская региональная валютная биржа (Екатеринбург), Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (Владивосток), Ростовская межбанковская валютная биржа (Ростов-на-Дону). Названные валютные биржи в конце 1993 году приняли решение о создании Ассоциации валютных бирж (АРВБ), деятельность которой направлена на координацию действий по развитию инфраструктуры валютного рынка.

Межбанковский сегмент валютного рынка включает в себя операции с валютой между уполномоченными банками. Уполномоченные банки имеют лицензию ЦБ РФ на право осуществления валютных операций.

До 1996г. банки делились на четыре категории:

o банки, не имеющие валютной лицензии;

o банки, имеющие внутреннюю валютную лицензию на ведение валютных операций на внутреннем рынке;

o банки, имеющие расширенную валютную лицензию на право ведения валютных операций в РФ, а также на установление корреспондентских отношений с шестью иностранными банками;

o банки, имеющие генеральную валютную лицензию.

С ноября 1996г. для вновь созданных банков ЦБ выдает следующие лицензии:

· на ведение операций в рублях (без права привлечения во вклады средств физических лиц);

· на ведение операций в рублях и иностранной валюте (без права работы с физическими лицами);

· на привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов.

До июня 1995г. часть валютной выручки, подлежащая обязательной продаже, реализовывалась на биржевом сегменте валютного рынка. С 28 июня часть валютной выручки, подлежащая обязательной продаже, могла реализовываться и на межбанковском сегменте рынка. С 16.09.98г. валюта продается через межбанковские валютные биржи либо самому ЦБ.

На сегменте наличной валюты оперируют физические лица - резиденты и нерезиденты, которые продают и покупают соответствующую валюту.

Превалирующей иностранной валютой на внутреннем валютном рынке РФ является доллар США. США изменили дизайн денежных банкнот с целью затруднить возможность их подделки. В 1996 году начат выпуск купюр нового образца под названием «серия 1996». Первой банкнотой нового образца стала купюра достоинством 100 долларов. Новые купюры достоинством 50 долларов выпущены в 1997 году.

Резиденты могут иметь следующие источники валютных средств:

Ш валютная выручка от внешнеэкономической деятельности;

Ш взносы в уставный фонд;

Ш валютные кредиты от российских банков, иностранных банков, иностранных финансовых учреждений и иных иностранных юридических лиц;

Ш валюта, приобретенная на внутреннем валютном рынке РФ за рубли через уполномоченные банки;

Ш валюта, полученная от благотворительных фондов.

В соответствии с законодательством РФ валютные ценности резидентов должны иметь точное легальное происхождение.

Российское коммерческое законодательство наряду с требованием к резидентам показывать происхождение валютных средств требует отражать операции с валютными средствами в бухгалтерском балансовом отчете и осуществлять их через уполномоченный банк. Те средства, которые не отражены в бухгалтерском балансовом отчете, считаются сокрытой выручкой.

Сокрытой выручкой в иностранной валюте считаются суммы:

1) не зачисленные на счета в уполномоченных банках на территории РФ независимо от отражения ее в бухгалтерском учете предприятия, если это не разрешено ЦБ;

2) в наличной иностранной валюте (командировочные расходы, зарплата нерезидентам и т.п.) из выручки, полученной предприятием от реализации гражданам в установленном ЦБ порядке товаров (услуг, работ) на территории РФ за иностранную валюту до сдачи ее в уполномоченный банк для зачисления на текущий валютный счет предприятия.

Реализация на территории РФ за иностранную валюту товаров, полученных резидентом от нерезидента по договорам консигнации (комиссии), заключенным между ними, вся валютная выручка от реализации товаров, принадлежащих нерезиденту, должна зачисляться в общем порядке на счета резидентов в уполномоченном банке в полном объеме.

Внутренний валютный рынок РФ тесно связан с рынками ценных бумаг.

В результате операций, проводимых участниками рынка (ЦБ РФ, экспортеров и импортеров товаров, спекулянтов), курс рубля изменяется. Понижение курса рубля к иностранным валютам, называемое девальвацией, приводит к следующим последствиям: покупательная способность рубля падает; на импортные товары повышаются цены, выраженные в рублях; увеличивается конкурентоспособность национального промышленного экспорта, так как уменьшаются цены экспортируемых товаров, выраженные в иностранной валюте; иностранные инвесторы с рынков с падающей валютой уходят.

Повышение курса рубля к иностранным валютам, называемое ревальвацией, приводит к повышению цены в инвалюте на экспортируемые товары; понижению цены в национальной валюте на импортируемые товары, увеличению спроса на импортные товары.

Политика ЦФ РФ на рынке - держать курс рубля в объявленных пределах.

Политика экспортеров - продать валюту по выгодному курсу.

Политика импортеров - приобрести валюту для импортных операций без потерь.

Политика спекулянтов - решения основываются на конъюнктуре рынка: дешевле купить, дороже продать.

ЦБ РФ влияет на операции валютного рынка изменениями ставки рефинансирования и норматива резервирования валютных средств для коммерческих банков. Ставка рефинансирования увеличивается, чтобы банки не имели дешевого рублевого кредита и не использовали его для приобретения иностранной валюта на валютном рынке. Аналогично увеличение норматива резервирования валютных средств для коммерческих банков должно сократить возможность банков скупать иностранную валюту.

На рынке государственных ценных бумаг покупают и продают ценные бумаги следующие субъекты: Министерство финансов, ЦБ РФ, коммерческие банки РФ со 100% российским капиталом, коммерческие банки РФ со 100% иностранным капиталом, нерезиденты.

Нерезидентов можно разделить на две группы.

Первая группа - это нерезиденты, явно присутствующие на российском рынке. Они приобретают рубли у российских банков, одновременно заключают форвардный контракт на поставку иностранной валюты от российских банков.

Вторая группа - иностранные коммерческие банки, которые неявно присутствуют на российском рынке ГКО-ОФЗ. По поручению клиента приобрести за счет клиента российские ценные бумаги они могут использовать средства клиента на других рынках, как бы работая с виртуальными пакетами ГКО-ОФЗ до определенного момента, прогнозируя развитие рынка ГКО-ОФЗ. В какой-то момент они могут выходить на рынок ГКО-ОФЗ, приобретая реальные ГКО-ОФЗ и хеджируя такое приобретение форвардным контрактом на поставку иностранной валюты от российского коммерческого банка.

Политика Министерства финансов на рынке ГКО-ОФЗ: продать ценные госбумаги по номиналу и проценту доходности, определенной Минфином, т.к. при высокой ставке доходности покрыть дефицит бюджета нереально.

Политика коммерческих банков: покупать ГКО-ОФЗ при их размещении с высокой ставкой доходности, особенно непопулярные серии. В условиях прогнозирования девальвации рубля покупатели ГКО повышают норму доходности, также стремясь иметь норму доходности госценных бумаг выше ставки рефинансирования ЦБ РФ, чтобы использовать ГКО как залог при кредитовании коммерческого банка ЦБ РФ.

Взаимодействия рынков можно понять при рассмотрении сценария начала финансового кризиса в РФ (декабрь 1997г. - январь 1998г.):

1. Финансовый кризис в Юго-Восточной Азии осенью 1997г. привел к тому, что некоторые иностранные инвесторы решили продать ГКО и уйти с рынка РФ.

2. Резиденты - коммерческие банки - также начали продавать ГКО и покупать на внутреннем валютном рынке доллары США, в том числе используя заемные средства, предоставляемые ЦБ (ставка рефинансирования равнялась 21%).

3. спрос на доллары США на валютном рынке вырос, курс рубля начал падать.

4. ЦБ повысил ставку рефинансирования до 28%, а норматив резервирования по валютным средствам до 9%. Существенных изменений не произошло.

5. ЦБ обвинил банки в финансовых неурядицах. ГНС Государственная налоговая служба. С 17.05.2000 г. Министерство по налогам и сборам. заявила, что в отношении банков, действующих против ЦБ и Минфина, планируются проверки.

ЦБ увеличил ставку рефинансирования до 42% (январь 1998г.), а норматив по резервам валютных средств до 11%.

Банки, прогнозируя девальвацию рубля, приобретали доллары на валютном рынке, т.к. им доллары были необходимы для выполнения форвардных контрактов.

В августе 1998 года был объявлен дефолт.

1.3.2 Проблемы валютного риска

Риск трактуют как нежелательное, к тому же негативное, явление, которое может оказать неблагоприятное воздействие на финансовые результаты деятельности предприятия.

Ситуация августа 1998г. в России является наглядным подтверждением справедливости данного положения. Тогда на ММВБ при выходе доллара за границы установленного валютного коридора торги были остановлены и расчеты произведены по верхней границе коридора. Тем самым оказались нарушенными условия фьючерских валютных контрактов. Однако в дальнейшем для оплаты импортных валютных контрактов потребовалось существенно большее количество рублей, что пагубно сказалось на импортерах, хотя они и старались решить часть своих проблем за счет повышения внутренних цен на импортную продукцию. Зато девальвация рубля стала крайне выгодной для российских производителей. Экспортеры получили хорошую возможность увеличить свои доходы, не прилагая для этого практически никаких усилий. В целом, российские производители, даже те, продукция которых не идет на экспорт, несомненно, выиграли от девальвации. Однако ее эффект, как показывает мировой опыт, не может быть положительным. По имеющимся оценкам, эффект девальвации рубля после августовского финансового кризиса в России (1998г.), в ряде отраслей был исчерпан уже ко второй половине 1999г.

Валютный риск - это «улица с двусторонним движением»: по ней в разных направлениях «движутся» предприниматели и инвесторы, с одной стороны, и спекулянты - с другой. Если первые заинтересованы в снижении уровня риска, то вторые принимают этот риск, поскольку полагают, что знают лучше, чем сам рынок, каким будет фактическое значение валютного курса (или процентных ставок, если речь идет о ценных бумагах) в будущем.

Риск при совершении валютных сделок в условиях плавающих валютных курсов и свободного ценообразования на товары и услуги на мировом рынке в принципе не может быть устранен, он может быть лишь уменьшен за счет для одних участников рынка путем его добровольного принятия другими участниками.

Одной из особенностей нынешнего этапа развития внутреннего валютного рынка России является тот факт, что он фактически представляет собой рынок кассовых сделок, т.е. срочные сделки на нем практически не осуществляются. Хотя на некоторых валютных рынках, где происходит торговля менее распространенными валютами, сделки спот преобладают над срочными, все же удельный вес последних там неизмеримо выше, чем на российском валютном рынке.

В последнее время довольно активно развивается рынок срочных валютных контрактов. Так, на ММВБ торгуются фьючерсы на доллар и на евро. Следует ожидать дальнейшего развития этого рынка, ибо современная рыночная экономика имеет в качестве одной из своих неотъемлемых составляющих рынки производных финансовых (а не только валютных) инструментов. Поэтому формирование в России развитого валютного рынка - вопрос недалекого будущего. При этом следует помнить, что рынки производных финансовых инструментов предполагают высокое мастерство и умение участников пользоваться дополнительными возможностями, которые предоставляют деривативы. Экономическая история свидетельствует, что там, где эта истина забывалась или игнорировалась, кредитные учреждения и компании имели огромные убытки, в ряде случаев поставившие банки на грань катастрофы.

В условиях свободы выбора режима валютного курса (а именно это разрешается по условиям ныне действующей Ямайской мировой валютной системы) резко возрастает неопределенность хозяйственной ситуации в будущем, если страна выбирает режим плавающего валютного курса. К тому же в этих условиях все, кто та или иначе связан с осуществлением внешнеэкономических связей, должны учитывать спекулятивный аспект. Даже если та или иная фирма не предпринимает никаких усилий по страхованию валютного риска, она становится спекулянтом «поневоле», поскольку будет пассивно реагировать на изменение валютного курса, что может принести ей либо прибыль, либо обернуться убытком. Возможно также, что фирма не получит той прибыли, на которую рассчитывала.

Таким образом, принятие соответствующих мер по уменьшению валютного риска становится насущной необходимостью.

Одним из наиболее распространенных способов страхования валютного риска является заключение форвардного контракта. Форвардная сделка - это операция по покупке или продаже определенного количества валюты (национальной или иностранной) в определенный момент (или период) в будущем по курсу, установленному на момент заключения сделки. При этом форвардный курс рассчитывается с учетом разницы процентных ставок на рынке евродепозитов.

Форвардные контракты исполняются более, чем на 90% случаев. Если же по тем или иным причинам они не могут быть исполнены, то имеются возможности разрешения конфликтной ситуации путем продления или закрытия его чисто технически. Этот способ широко используется, например, лондонскими банками. Смысл операции довольно прост: если клиент должен был продать иностранную валюту банку (а банк, соответственно, должен был ее купить), но по тем или иным причинам сделать этого не может (или не хочет), то банк продает ему указанное в форвардном контракте количество валюты по курсу спот в день истечения контракта и тут же покупает ее по форвардному курсу. Напротив, если клиент должен был купить иностранную валюту, но не может (или не хочет) сделать этого, то банк продает ему валюту по форвардному курсу и тут же покупает ее у него по курсу спот. Таким образом, правовая коллизия устраняется: категоричная сделка формально исполнена. При этом банк может начислить клиенту некоторую сумму за отказ исполнять контракт, но все зависит от того, в какую сторону изменится валютный курс (уменьшится или увеличится).

На российском валютном рынке подобная практика пока отсутствует. Но вместе с тем в будущем опыт более развитых валютных рынков в этой области может оказаться весьма полезным.

Особенностью валютного регулирования и валютного контроля в России является обязательность продажи части валютной экспортной выручки юридическими лицами на внутреннем валютном рынке страны.

§ 2. Валюта. Валютный курс. Режимы валютного курса

Валютой является любой товар, выполняющий функции денег на международном уровне. Можно различить несколько видов валют С.Р. Моисеев.:

ь национальная (внутренняя) валюта - это законное платежное средство на территории выпускающей его страны;

ь иностранная (внешняя) валюта - законное платежное средство других стран, легально или нелегально используемое на территории страны;

ь резервная валюта - валюта, в которой выражается номинал ликвидных международных резервов страны, которые используются для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса;

ь свободно используемая валюта - валюта, имеющая широкое хождение в качестве средства платежа и единицы стоимости в международных операциях;

ь твердая валюта - валюта, ожидаемый курс которой остается стабильным или постепенно увеличивается по отношению к другим валютам;

ь мягкая валюта - валюта, чей курс хронически нестабилен или перманентно снижается по отношению к твердым валютам.

Согласно Закону РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» в понятие «валюта Российской Федерации» входят:

v находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка в Российской Федерации и монеты;

v средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации;

v средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства.

Кроме понятия «валюта», в законе РФ дано определение термина «ценные бумаги в валюте Российской Федерации», под которым следует понимать:

v платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы);

v эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации);

v ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки);

v опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте РФ.

Согласно указанному закону, к понятию «иностранная валюта» относятся:

v денежные знаки в виде банкнот и казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

v средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Также в закон введено понятие «валютные ценности». Это:

v иностранная валюта;

v ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, - платежные документы, эмиссионные ценные бумаги, ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг, опционы и долговые обязательства;

v драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений, осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий;

v природные драгоценные камни - алмазы, рубины, изумруды, рубины, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий.

Если национальная валюта одной страны начинает использоваться как законное платежное средство в другом государстве, то от этого она не становится национальной валютой данной страны, поскольку центральный банк-эмитент валюты находится за пределами этого государства. Например, переход Эквадора на американский доллар не сделал американскую валюту национальной валютой этой страны. Напротив, введение евро (сначала в безналичной, а с 1 января 2002г. и в наличной форме) означает появление для стран ЕС наднациональной, но не иностранной валюты. Европейский центральный банк представляет собой систему национальный банков стран ЕС, взявших на себя обязательство обеспечить хождение евро как законного платежного средства на территории стран еврозоны.

Валютный курс представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю и инвестиции - словом, все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс (как экономический показатель) позволяет рассчитать цену экспорта и импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например, издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны. Но прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует рынку о проводимых мерах денежно-кредитной политики. Например, в отсутствие любых других изменений в экономической среде обесценение валюты может говорить о слабой денежно-кредитной политике по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.

Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, также как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора или платежного баланса. В рыночной экономике валютном курсом невозможно манипулировать напрямую. Это коренным образом отличает его от других денежных показателей, таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае, при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами, власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде.

По классификации, принятой МВФ в 1982г., все мировые валюты в зависимости от степени свободы изменения их курсов подразделяются на 3 большие группы:

§ Валюты с фиксированным курсом:

o фиксация к одной валюте;

o фиксация курса к валютной корзине (композиту).

§ Валюты с ограниченно гибким курсом:

o ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте;

o ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики.

§ Валюты с плавающим курсом:

o корректируемый валютный курс;

o управляемое плавание;

o независимо плавающий валютный курс.

Многие экономисты подвергают критике классификацию МВФ. Она не учитывает такие режимы формирования валютного курса, как «Использование валюты других стран в качестве внутренней валюты», «Валютное правление», «Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте», «Целевые зоны», «Валютный коридор», «Ползущая фиксация», «Управляемое плавание».

Г.Н. Белоглазова выделила такие теоретические режимы, которые в той или иной степени приближены к реально существующим.

Фиксированные курсы - это официальные курсы, которые не меняются, по крайней мере, в течение достаточно длительного периода. При этом надо иметь в виду, что в реальности при рыночном типе экономики существуют также и рыночные курсы, на которые государственные или межгосударственные органы могут воздействовать в той или иной степени. При административном типе экономики торговля валютой не ведется, и курс валюты - только официальный (при этом их может быть несколько).

Свободно плавающие валютные курсы теоретически не должны регулироваться государственными и межгосударственными органами и устанавливаются рынком. Но для практики это, скорее, гипотетическая ситуация.

Ограниченно подвижные курсы означают установление монетарными властями пределов колебаний валютных курсов, которые они стремятся поддерживать в основном путем валютных интервенций, т.е. операций на валютных рынках с использованием резервов ключевых валют. Ревальвации и девальвации валют в такой системе - частые явления, поскольку попытки длительного удержания курсов валют в «коридорах» редко удаются.

При управляемом плавании официальные коридоры не объявляются, но проводится политика смягчения колебаний валютного курса, что равносильно поддержанию неявных валютных коридоров.

Важнейшее свойство валюты - конвертируемость (обратимость) - то есть способность обмениваться на другую валюту. Однако следует отметить, что степень конвертируемости неодинакова. Если национальная валюта свободно используется как резидентами, так и нерезидентами во всех операциях, связанных с куплей-продажей валюты, и ссудно-заемных операциях, а также в международных расчетах, то она считается свободно конвертируемой.

Однако таких валют в целом немного. В Уставе (статьях соглашения) МВФ введено понятие «свободно используемая валюта», относительно которой МВФ устанавливает, что она действительно широко используется для платежей по международным операциям и является предметом активной торговли на основных валютных рынках. Тем самым свободно используемые валюты становятся в определенной мере резервными, т.е. валютами, которые выполняют некоторые функции мировых денег, в частности, они могут накапливаться центральными банками и использоваться в международных расчетах. В настоящее время к свободно используемым относятся валюты ведущих капиталистических стран - США, Японии, Великобритании, Германии, Франции. С введением евро место немецкой марки и французского франка занял евро. Помимо этого, свободно конвертироваться могут валюты некоторых развитых и развивающихся стран, имеющих крупные золотовалютные резервы.

Валюты большинства стран мира не могут свободно конвертироваться, поскольку правительствами и центральными банками предприняты меры, ограничивающие использование национальной валюты. В этом случае речь идет о частичной конвертируемости валюты. Имеются также замкнутые валюты, т.е. не обладающие способностью обмениваться на денежные единицы других стран.

Конвертируемость валюты может быть внутренней и внешней, а также по статьям текущего платежного баланса, движения капитала и финансовых ресурсов.

Под внутренней конвертируемостью валюты понимается возможность резидентов данной страны приобретать за национальную валюту иностранную валюту и расплачиваться последней за границей при совершении сделок.

Под внешней конвертируемостью валюты понимается право нерезидентов использовать валюту данной страны за ее пределами.

Конвертируемость по статьям текущего платежного баланса предполагает возможность беспрепятственного заключения и осуществления внешнеторговых сделок, а, в свою очередь, конвертируемость по статьям движения капитала и финансовых ресурсов - использовать национальную валюту для совершения различных операций, связанных с предоставлением кредитных ресурсов, т.е. на срок свыше установленного для торговых операций.

Российский рубль является частично конвертируемой валютой в том смысле, что обеспечена его внутренняя конвертируемость и конвертируемость по статьям текущего платежного баланса. С июня 1996 года Россия не вправе вводить без одобрения МВФ ограничения на производство платежей и переводов по текущим международным операциям, а также участвовать в каких-либо дискриминационных валютных соглашениях или использовать практику множественных обменных курсов.

§ 3. Валютные операции

3.1 Общие положения

Гражданский кодекс РФ (ст. 153) дает определение понятию «сделка»: «сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей». Иначе говоря, сделка - экономическое отношение, получающее правовое выражение.

В отличие от сделки термином «операция» обозначается более широкий круг действий, связанных с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе связанных с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; ввозом и пересылкой в РФ, а также вывозом и пересылкой из РФ валютных ценностей; осуществлением международных денежных переводов.

Таким образом, хотя в некоторых отношениях понятия «сделка» и «операция» схожи по значению, все же между ними имеется определенная разница.

Чаще термин «операция» приобретает «техническое» значение. Так, подписание контракта экспортером с импортером в другой стране о поставке продукции будет являться сделкой, но не операцией. Операцией же считается перевод банком оговоренной в договоре о поставке продукции суммы в иностранной валюте со счета импортера на счет экспортера. Если импортер имеет на своем счете иностранную валюту, то по его приказу банк осуществит банковскую операцию - перевод денег со счета на счет. Если же импортер не имеет средств на валютном счете, то он должен заключить сделку с банком о покупке иностранной валюты, в результате осуществления которой и будет по его приказу совершена операция перевода необходимого количества иностранной валюты с его счета на счет экспортера.

В Федеральном законе «О валютном регулировании и валютном контроле» проводится разграничение между текущими валютными операциями и валютными операциями, связанными с движением капитала.

Текущие валютные операции - понятие условное, введенное для разделения операций с иностранной валютой на две группы. Четкий классификационный признак отнесения той или иной операции к первой или второй группе трудно. С некоторым приближением таким признаком может быть временной характер использования валюты. Если валюта используется для текущего потребления, то операции, охватывающие переход права собственности на валюту, использование иностранной валюты в качестве платежного средства, относятся к группе текущих валютных операций (например, купля-продажа валюты; оплата расходов, связанных с командированием работников за рубеж; платежи в связи с принятием наследства; расходы, связанные с гастролями артистов; выплата авторских вознаграждений и ряд других).

Капитал - средства, полученные путем займов (выданные заемщикам), а также путем продажи реальных или финансовых активов (используемые для покупки реальных или финансовых активов).

Движение капитала - экономический процесс, происходящий во времени с капиталом и измеряемый за некоторый промежуток времени.

Если валюту используют для вложения (инвестирования), то операции. Охватывающие переход права собственности на валюту, предоставление и получение кредитов на длительный срок, относят к группе операций, имеющих отношение к движению капитала (портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг; предоставление и получение финансовых кредитов и другие).

Валютные сделки и операции можно классифицировать по разным признакам, например по срокам их осуществления.

Часто используемым является деление на операции с немедленной поставкой валюты (спот) и срочные.

Операции спот предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки (без учета праздничных или выходных дней в каждой из стран, валюта которых участвует в сделке). Поэтому дата валютирования (срок поставки валюты) может отличаться от даты заключения сделки на несколько дней. Так, по сделкам, совершаемым в пятницу, срок поставки - вторник следующей недели.

Все остальные валютные операции относятся к срочным операциям, при проведении которых возникает валютный риск, т.е. возможность отклонения будущих фактических значений валютного курса от ожидаемых в момент заключения валютной сделки.

Другим признаком классификации можно считать степень категоричности заключаемой сделки. Если заключается категоричная сделка, например форвардная сделка, то она является обязательной для обоих контрагентов. Однако имеют место сделки, которые предоставляют право одной из сторон (клиенту банка) исполнять или не исполнять сделку (например, опционная сделка).

Еще одним признаком классификации валютных сделок и операций является степень свободы, предоставляемая клиенту.

Валютные сделки можно также различать по месту их совершения (биржевые и внебиржевые). Биржевые сделки предполагают стандартизацию их условий.

При заключении валютных сделок на том или ином валютном рынке большое значение имеет степень его развитости. С этой точки зрения российский валютный рынок является локальным. Объем операций на нем относительно невелик, а виды валютных операций представлены в основном сделками с немедленной поставкой валюты.

При режиме плавающих валютных курсов валютные рынки и рынки производных финансовых инструментов характеризуются повышенной степенью риска.

Вообще, существует множество классификаций валютных операций. Здесь же хотелось бы отметить, что в соответствии с определенной градацией существует подразделение участников валютного рынка:

ь физические и юридические лица, для которых конверсия является необходимой предварительной стадией для операций на товарных и финансовых рынках;

ь спекулянты и арбитражеры, осуществляющие соответствующие операции;

ь хеджеры, которые осуществляют защиту от валютных рисков;

ь участники, специализирующиеся на услугах по валютообменным операциям для всех остальных участников;

ь государственные и межгосударственные организации, осуществляющие регулирование валютного рынка и поддержание стабильности валютно-финансовой системы.

3.2 Правовое регулирование валютных операций

Осуществление валютного регулирования возлагается на Правительство РФ и Центральный банк РФ, которые являются органами валютного регулирования.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в РФ являются:

1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней политики РФ;

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Для осуществления возложенных на органы валютного регулирования функций ЦБ РФ и Правительство РФ издают в пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.

Если порядок осуществления валютных операций, порядок использования счетов не установлены органами валютного регулирования в соответствии с Федеральным законом, валютные операции осуществляются, счета открываются и операции по счетам проводятся без ограничений. При установлении требования об использовании специального счета органы валютного регулирования не вправе вводить ограничения, не предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Не допускается установление органами валютного регулирования требования о получении резидентами и нерезидентами индивидуальных разрешений.

ЦБ РФ устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит и опубликовывает систематическую информацию по валютным операциям.

ЦБ РФ, Правительство РФ, а также специально уполномоченные Правительством РФ федеральные органы исполнительной власти осуществляют все виды валютных операций, регулируемых Федеральным законом, без ограничений.

§ 4. Валютные ограничения

Важным элементом любой валютной системы является совокупность валютных ограничений, таких, как:

Ш ограничение конвертируемости национальной валюты (использование валютной выручки и приобретение национальной валюты);

Ш ограничение прямых и портфельных инвестиций (ввоз, вывоз капитала и репатриация прибыли);

Ш условия обращения наличной национальной и иностранной валют (ввоз, вывоз, перевод, пересылка);

Ш условия получения кредитов от нерезидентов и выдачи кредитов нерезидентам;

Ш ограничение на проведение операций с золотом и драгоценными металлами.

Следует различать формы валютных ограничений по сферам их применения.

Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса:

- блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

- обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизным банкам;

- ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (при наличии разрешения органа валютного контроля); в некоторых странах импортер обязан внести на депозит в банк определенную сумму национальной валюты для получения импортной лицензии;

- ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

- запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;

- запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;

- регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов.

Валютные ограничения по операциям, связанным с движением капитала, могут быть направлены как на стимулирование притока капитала, так и на их дестимулирование.

При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капитала для поддержания курса валюты:

- лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

- контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при представлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом; привлечение иностранных кредитов при условии получения предварительного разрешения от органов валютного контроля (в частности, на эмиссию займов) с тем, чтобы они не оказывали негативного воздействия на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов, рост денежной массы в обращении;

- полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение оплаты ее национальной без права перевода за границу.

При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля по финансовым операциям:

- депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков;

- запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам;

- обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;

- запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте;

- введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте; в данном случае проценты платит или вкладчик банку, или, что более вероятно, банк, привлекающий вклады в иностранной валюте, выплачивает государственному учреждению - центральному банку.

- ограничение ввоза валюты в страну;

- ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;

- применение принудительных депозитов.

Введение валютных ограничений часто сопровождается установлением множественности валютных курсов, т.е. введением дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам и регионам. Впервые множественность валютных курсов стала применяться в период мирового экономического кризиса 1929-33 гг. после отмены золотого стандарта и введения валютных ограничений. При этом многие валютные счета были блокированы, а дисконты по отношению к официальному курсу валюты, например, в Германии, колебались в пределах от 10 до 90%. После Второй мировой войны многие страны-члены МВФ в нарушение его Устава практиковали множественность валютных курсов. Так, во Франции было установлено 10 валютных курсов. В Турции до середины 1960-х гг. наряду с завышенным официальным курсом национальной валюты применялись и другие дифференцированные курсы для разных видов экспорта. С введением конвертируемости валют в большинстве промышленно развитых стран их курс был унифицирован, однако отдельные государства периодически вводят множественность курсов в форме двойного валютного рынка. Большинство развивающихся стран не приняло обязательства по отмене валютных ограничений в соответствии со статьей VIII Устава МВФ и пользуется льготами переходного периода. Так, некоторые страны Латинской Америки хотя официально и отменили валютные ограничения, фактически продолжают их применять.

§ 5. Валютный контроль

5.1 «За» и «против» введения валютного контроля

Аргументы противников валютного контроля основываются на выводах монетаристов, сделанных в середине ХХ века, и сводятся к тому, что никакая экономика не может достичь всех целей одновременно. Под действием любого государственного регулирования экономика описывает лишь зигзаги, а достижение идеальной точки может быть только кратковременным и случайным событием.

Мероприятиям по государственному регулированию экономических проблем противодействуют меры по стимулированию экономического роста. Иными словами, чем ниже степень регулируемости рынка (и чем выше степень либерализации), тем выше темпы экономического роста. Поскольку беспрепятственная работа рынка - наилучший вариант для обеспечения долгосрочного и эффективного распределения ресурсов в экономике, постольку отсутствие мер валютного контроля - необходимое условие быстрого экономического роста.

Сторонники данного подхода к системе государственного регулирования указывают на ряд негативных факторов, связанных с валютным контролем.

Во-первых, валютный контроль не дает возможность фиксировать реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного контроля вызывают или увеличивают задержку в осуществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к ограничению масштаба мер по выходу из кризиса.

Во-вторых, меры валютного контроля не являются справедливыми и приводят к созданию неравных условий для разных компаний и секторов экономики. Надзором невозможно охватить всю экономику, однако очевидно, что малый и большой бизнес, экспортеры и импортеры сферы товаров и услуг, страховщики, фондовый рынок, резиденты и нерезиденты находятся в разных условиях.

В-третьих, меры валютного контроля низкоэффективные. В настоящее время, в эру мобильного международного капитала и сложных финансовых институтов и рынков, любые меры контроля эффективны в лучшем случае в течение короткого промежутка времени, а затем все чаще их начинают обходить. Доказательством этого служат циклы очевидного занижения валютного курса, которые сменяются его очевидным завышением, а также многочисленные сложные схемы экспортно-импортных операций в обход валютного контроля, основанные на векселях, бартере и взаимоотдаче.

В-четвертых, валютный контроль требует значительных затрат со стороны как предприятий, так и государства. Это влечет уменьшение объемов торговли с зарубежными странами и, как следствие, может вызвать ответные действия других стран.

Сторонники введения валютного контроля утверждают, что чем хуже экономическое положение страны, тем активнее осуществляется вывоз капитала из нее, а экономический кризис усугубляется. Происходит лавинообразное бегство капитала, приводящее к еще более разрушительным экономическим и политическим кризисам. Снятие валютных ограничений возможно только при устойчивом росте ВВП и достаточной степени диверсификации экспортных поступлений. То есть отсутствие валютного контроля - это не необходимость, а следствие успешного завершения переходного или кризисного этапа в экономике.

По их мнению, валютный контроль есть инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные системы - уменьшается желание играть на курсе валют, сокращаются границы краткосрочных колебаний валютного курса, национальная валюта стабилизируется и др.

Благодаря ограниченным мерам валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны. Значительно уменьшается вероятность устойчивого завышения реального валютного курса и понижения покупательной способности национальной валюты. При ориентации национального рынка на иностранную валюту искусственно завышен спрос на нее, а цена ее возрастает.

Валютный контроль позволяет защитить экономику от возможных серьезных последствий значительного притока капитала, в частности криминализации экономики и ликвидации национальной промышленности путем скупки предприятий иностранцами.

Несомненен психологический эффект мер валютного контроля, поскольку они позволяют поддерживать общественное мнение о серьезности экономической ситуации и намерений государства. Таким образом, в мерах валютного контроля есть и положительные, и отрицательные стороны; они действуют с большей или меньшей эффективностью, но регулирование движения капиталов и валютный контроль необходимы для каждой страны. Даже если государство уверено в стабильности своей экономики, валютный контроль необходим как препятствие тому, чтобы страна не стала прибежищем криминального капитала.

5.2 История развития валютного контроля

Всякая национальная валютная политика с правовой точки зрения основана на валютном регулировании, которое является системой, регламентирующей порядок международных расчетов и сделок с валютными ценностями. Валютные операции внутри страны регулируются государственными нормативными актами, а там, где отсутствует компетенция внутренних органов регулирования - международными валютными соглашениями. На практическом уровне валютное регулирование реализуется через валютный контроль и контроль над движением капитала.

В западной литературе можно различить два вида определения валютного контроля. В узком определении валютный контроль трактуется как ограничения, лимитирующие право обмена национальной валюты на валюту иностранного государства. В более широком смысле валютный контроль представляет собой регулирование использования национальной валюты в международной торговле и финансах. Таким образом, под валютным контролем понимается система определенных ограничений, регламентирующая порядок проведения валютно-обменных или международных операций с участием национальной валюты.

Однако валютный контроль регулирует не столько сделки с национальной валютой, сколько операции с иностранной валютой и прочими валютными ценностями. Валютный контроль скорее следует определять как законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентацию операции резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Кроме того, валютный контроль включает в себя надзор, регистрацию и учет операций с валютными ценностями. Посредством валютного контроля денежные власти (которыми могут выступать правительство, центральный банк, специализированное учреждение) регулируют валютные, экспортно-импортные и иные внешнеэкономические операции. Наличие валютного контроля говорит о том, что валютный режим данной страны занимает промежуточное положение между полной конвертируемостью, существующей в ряде развитых стран, и запретом на обратимость валют, который практиковался в социалистических странах и используется сейчас в большинстве развивающихся странах.

Как показывает практика международных отношений, в большинстве случаев власти прибегают к мерам валютного контроля для того, чтобы сохранить автономность внутренней экономической политики и защитить национальный рынок от негативного влияния, оказываемого дефицитом торгового баланса, растущим внешним долгом, или в целях управления движением капиталов. Таким образом, первичной целью валютного контроля (так же, как и целью поддержания в некоторых случаях неконвертируемости) является защита внутренней экономики от отрицательного воздействия международного рынка.

Первый известный случай применения валютного контроля относится к эпохе Древней Греции. В Спарте времен Ликурга была введена неконвертируемость денег для того, чтобы не дать возможность чужеземцам осуществлять порчу денег (умышленное снижение содержания золотых монет). В новейшей истории валютный контроль использовался чаще всего в периоды экономических кризисов и войн, когда возникла необходимость в контроле над торговлей или гарантированном предложении стратегических ресурсов. Свободные международные валютные операции проводились вплоть до начала ХХ века, когда осуществлялись свободная продажа и покупка иностранной валюты по любому курсу, вывоз денежных капиталов, денежные переводы за границу.

Одно из наиболее сильных ужесточений внешнеэкономических режимов наблюдалось в период Первой мировой войны. В ходе военных действий в связи с недостатком валютных ресурсов и необходимостью их мобилизации для ведения войны сначала Австро-Венгрия, Германия, а затем и все воюющие страны были вынуждены ввести валютные ограничения. С 1917г. практически все воюющие государства стремились контролировать обменный курс валют посредством валютного контроля.

Постепенный возврат от полной конвертируемости к ограниченной конвертируемости валют начал происходить только во второй половине 1920-х гг., когда ведущие промышленные страны попытались в 1925г. вернуться к золотому стандарту. Однако период свободного валютного рынка без ограничений продержался недолго. Уже в 1930-х гг. в период «Великой депрессии» валютный контроль являлся постоянной практикой. Широкое развитие валютные ограничения получили в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., особенно с 1931г., в связи с резким ухудшением платежных балансов многих стран, бегством капиталов, крушением золотого стандарта и массовым обесцениванием валют. В результате были введены валютные ограничения в сфере движения капиталов и выплат государственных и частных долгов, что узаконило банкротство двадцати пяти государств-должников.

Новое усиление валютных ограничений было вызвано Второй мировой войной, когда цель этих ограничений заключалась в мобилизации государствами дополнительных валютных ресурсов для финансирования огромных военных расходов. В широких размерах валютные ограничения были использованы фашистской Германией в качестве средства присвоения капитала иностранных кредиторов и орудия финансирования демпинга. Германия ликвидировала часть своей задолженности путем присвоения средств иностранных кредиторов, а немецкие экспортеры получали премию при обмене иностранной валюты на германские марки.

В течение последовавших за Второй мировой войной десятилетний валютный контроль становится не исключением, а привычным правилом. Острое расстройство платежных балансов заставляло страны сохранять валютные ограничения, чтобы уменьшить расходование своих истощившихся валютных ресурсов и, по возможности, их восполнить. В послевоенный период валютные ограничения существовали практически во всех странах, кроме США, Швейцарии, Канады и ряда латиноамериканских стран.