Анализ денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Анализ денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации



Введение

На протяжении всех этапов своего развития российская экономика не может сопровождаться изменениями, соответствующими динамическим тенденциям развития финансово-кредитного сектора экономики.

Стремительное расширение кредитно-денежных видов бизнеса и инструментов рынка ссудного капитала, использование компьютеров определяют новые условия развития кредитного рынка.

Перераспределение денежных ресурсов между участниками кредитного рынка приводит к перераспределению денежной массы страны между секторами прибыльной экономики. Это взаимодействие обеспечило ускоренную основу для платежей, внедрение новых автоматизированных методов и больше возможностей для участников кредитного рынка. Все это способствует экономии издержек обращения и повышению эффективности общественного воспроизводства.

В сфере денежного обращения происходит окончательная реализация товаров, произведенных в народном хозяйстве, проверка качества связи между общественным производством и личным потреблением. Именно по этим причинам нормальное обращение денег в экономике и стабильность покупательной способности во многом зависят от состояния налично-валютного рынка.

Во всех этих процессах Центральный банк играет важную роль и находится в центре денежной системы любой страны.

Ежегодно Банк России совместно с федеральным правительством России устанавливает основные направления единой денежно-кредитной политики и конкретные меры по поддержанию покупательной способности и обменного курса рубля. Более того, в результате эффективной политики, проводимой центральным банком Российской Федерации, происходит проникновение иностранных банков на внутренний кредитный рынок, благодаря чему российские банки участвуют в западноевропейской экономике.

Поэтому целью данной работы является изучение денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации. Объектом исследования данной статьи является финансовое поле российской экономики, предметом исследования - инструмент денежно-кредитной политики.

Целями исследования являются:

1) раскрыть сущность и назвать функции Центрального Банка Российской Федерации;

2) раскрыть основные направления денежно-кредитной политики Банка России;

3) назвать основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального Банка России.

Методы исследования, используемые в этом исследовании, являются экономико-математическими, статистическими и т. д.

Кроме того, в работу включены информационные материалы по законодательным актам, труды отечественных и зарубежных авторов и исследователей, журналы.



1. Сущность и функции Центрального банка Российской Федерации

Возникновение Центрального банка исторически было связано с концентрацией выпуска банкнот в руках некоторых наиболее надежных и пользующихся всеобщим доверием коммерческих банков, где банкноты могут успешно выполнять функции универсального средства кредитного обращения.

Эти банки называются банками-эмитентами карт. Банкноты, выпущенные многими мелкими банками, лишаются обращения при банкротстве эмитента, поэтому государство активно способствовало этому процессу путем принятия соответствующих законов в конце XIX-начале XX века. В большинстве стран выпуск всех банкнот сосредоточен в одном банке-эмитенте, называемом Центральным банком-эмитентом, а затем только в Центральном банке.

На данный момент в России существует двухуровневая банковская система - коммерческие банки и различные финансовые институты, выполняющие кредитные функции, а вторым уровнем является Центральный банк. Взаимосвязь между этими уровнями базируется на двух принципах: регулятивная деятельность.

Центральный (эмиссионный) банк занимает особое положение и является главным координирующим и контролирующим органом всей государственной банковской системы.

Центральный банк (ЦБ) выполняет следующие функции:

- Производство и распределение монопольных денег;

- Хранить временно свободные денежные средства и обязательные резервы других банков, а именно осуществлять «роль банка»;

- Играет роль»последнего кредитора», то есть кредит используется тогда, когда нет возможности предоставить кредит на приемлемых условиях в другом месте, в основном для краткосрочных нужд;

- Осуществлять безналичные платежи по всей стране;

- Страны, осуществляющие кассовое исполнение бюджетов и кредитование;

- Регулировать курс национальной валюты и регулировать внешнюю деятельность частных банков в стране;

- Поддерживать концентрацию золотовалютных резервов;

- Устанавливать экономически обоснованные лимиты и нормативы банковской деятельности, в том числе ставки по государственным кредитам;

- Проведение научных исследований;

- Определить правовые основы и принципы функционирования кредитно-финансовых учреждений, рынков краткосрочного и долгосрочного управления кредитами, а также виды платежных документов, находящихся в обращении страны;

- Формирование эффективных механизмов финансового регулирования экономики.

Предоставляя эти полномочия центральным банкам, двухуровневая банковская система может эффективно работать. Для выполнения этих функций Центральному банку необходима разветвленная сеть региональных учреждений и центральных офисов.

Центральный банк является неотъемлемой частью банковской системы, поэтому его реформирование невозможно без изменения целей, функций и задач, положения Центрального банка в экономике и банковской системе. Однако без глубокого понимания экономической природы экономической системы, изменений, происходящих в результате современных экономических преобразований и изменений в деятельности центральных банков, невозможно должным образом исследовать правовой статус любого институционального элемента экономической системы. В конечном счете, вопрос о правовом статусе и закреплении его в законодательстве должен основываться на понимании роли и значения центральных банков в экономике, что вытекает из их экономической природы. Поэтому решение этой проблемы представляется современным и актуальным. Определение правового и правового статуса центрального банка должно следовать его экономической природе, а не наоборот.

Из истории возникновения Центрального банка можно узнать, что первым банком стал Центральный банк, а затем ему законодательно была отведена роль единого эмиссионного центра в стране. Именно этот аспект определяет его экономическую природу в данный исторический период. Проблема необходимости сосредоточения в руках единого эмиссионного центра является проблемой возникновения и развития кредитных фондов, которые необходимы в большинстве стран в XIX веке для создания условий. Обеспечить наличие достаточных золотых резервов для свободно конвертируемых золотых банкнот и централизованно управлять этим резервом для обеспечения государственного контроля за этими процессами. Таким образом, в конце XIX-начале XX в. Экономическая природа Центрального банка проявляется как единого эмиссионного центра страны. По мере усложнения и развития экономических отношений возникал новый спрос на возможность использования центрального банка, который дополнял и развивал его экономическую сущность.

С появлением центральных банков началось формирование двухуровневой банковской системы, необходимость ее формирования была вызвана противоречивым характером рыночных отношений, которые требовали свободы предпринимательства, распоряжения частными финансовыми ресурсами и определенных элементов их регулирования. Кроме того, ослабление, а затем и снятие жесткой зависимости от золотовалютных резервов, обеспечение их проблемными (переход к проблемам доверия) банкнотами, приводило к необходимости контроля над денежной массой, выпускаемой для регулирования денежного обращения. В дальнейшем изменения в денежном обращении приводят к необходимости изменения роли и значения Центрального банка, изменения используемых им инструментов регулирования. Все эти изменения функциональной роли центрального банка, вызванные изменениями экономических отношений в сфере денежного обращения, также влияют на способность определять характер деятельности Центрального банка. У него есть новые функции, функции запуска (в основном вопрос монополии) он становится не самым важным. Выделяются регуляторные функции.

Прежде чем сформулировать экономическую сущность Центрального банка на данном этапе, следует рассмотреть следующие моменты::

1) изменение функциональной роли центрального банка в связи с изменением экономических отношений, появлением новых факторов и параметров;

2) необходимость обеспечения социально-экономических благ гражданского общества;

3) обеспечить развитие реального сектора экономики, что в конечном счете является целью денежно-кредитной политики, обеспечивая тем самым инвестиции в экономику;

4) необходимость защиты интересов различных групп потребителей банковских услуг, которая заключается в осуществлении надзора и контроля за коммерческими банками, выполнении расчетных и иных функций.

Таким образом, экономическая природа Центрального банка в современной экономике заключается в том, что Центральный банк представлен как совокупность функциональных и институциональных элементов, отражающих социально-экономические отношения, связанные с обеспечением регулирующей роли центрального банка в денежно-кредитной и банковской системах, с целью защиты социально-экономических интересов гражданского общества и экономических интересов различных хозяйствующих субъектов, связанных с получением и потреблением банковских услуг. Развивать экономическую систему для обеспечения устойчивого экономического роста.

К институциональным факторам относятся внутренняя структура самого центрального банка, наличие и взаимодействие его различных секторов. Функциональные элементы отражаются в различных инструментах и методах, которые центральные банки могут использовать и внедрять для достижения своих целей и задач.

Суть Центрального банка двоякая, он гарантирует и защищает интересы. С одной стороны, Центральный банк осуществляет денежно-кредитное и пруденциальное регулирование в денежной системе. В этой должности он выступает как представитель всей банковской системы. С другой стороны, он является представителем государства во многих банковских отношениях. Его статус будет влиять на функционирование организаций и кредитных учреждений, а в конечном итоге-на всю экономическую ситуацию страны. Она всегда имеет возможность выпускать деньги, тем самым увеличивая денежную массу в обращении, а точнее, увеличивая резервные требования банков, тем самым влияя на процентные ставки и количество выдаваемых банками кредитов. В последнем случае безналичный поток уменьшается, а следовательно, уменьшается и рост денежной массы. Центральные банки используют различные финансовые инструменты для влияния на рост денежной массы в обращении, тем самым влияя на ценовой масштаб объективного развития рынка товаров и услуг. Этот эффект, так или иначе, распространяется на все объекты собственности, от заработной платы до недвижимости. Если усилия центрального банка сокращают денежную массу, то покупательная способность валюты возрастает. Напротив, расширение денежной массы в обращении приводит к инфляции и снижению покупательной способности денег. В то же время это влияние центральных банков остается практически незаметным. Этот потенциал Центрального банка - самое главное, что так ценно для страны.

Собственность Центрального банка находится в определенном сочетании. Законодательство может увеличивать свои рыночные свойства и уменьшать свойства государственного устройства или делать наоборот. После этого результата такого эксперимента на практике еще можно ожидать.

Государство даст Центральному банку самостоятельность, если это будут легальные, социальные граждане, то есть в тех случаях, когда государство не прибегает к методам внеэкономического принуждения. И этот баланс социальных интересов, как правило, закрепляется законом. Законодатели должны выбрать тот или иной вариант закрепления правового статуса, структуры и функций центрального банка. В этом случае общество всегда платит цену за законодателя, которого оно выбирает. И платить в полном смысле этого слова. Такие затраты не всегда подходят для конкретного расчета.

Но объективно за то или иное правительство или парламент всегда приходится платить.

В смысле причиненного экономического вреда или экономической выгоды, она привела к финансовому положению человека, который ее выбрал.

Что касается центральных банков, то способность перераспределять деньги из денежной системы в национальную финансовую систему является важным активом.

Все зависит от использования этого свойства. Его также можно использовать на благо и во вред обществу.

Ущерб - когда государство действует вопреки интересам общества, а центральный банк этому соответствует, и на благо общества - когда Центральный банк регулирует денежную капитализацию в интересах населения страны, расширяя свое развитие финансовыми институтами Финансы и кредит: учебное пособие / Гринкевич Л.С. и др. Томск: Изд-во НТЛ, 2016.

Функции Центрального банка любой страны можно назвать:

- Стабильность национальной валюты на внутреннем и мировом рынках, обеспечение ее покупательной способности, минимизация инфляции и создание благоприятных условий для экономического роста;

- Обеспечение эффективного развития государственной банковской системы, включая организацию (в основном концептуальные и методологические аспекты) функционирования расчетно-платежных механизмов в национальной экономике.

В этом в основном и заключается основная цель деятельности Банка России, которая определена в статье 3 Закона»О Центральном Банке Российской Федерации».

Кстати, в Конституции РФ (статья 75, Часть 2) защита и стабильность рубля названа основной и исключительной функцией Центрального банка.

В условиях рыночной экономики основной обязанностью Центрального банка является защита стоимости и покупательной способности валют, поддержка нормального функционирования финансовых рынков и тем самым косвенное содействие нормальному экономическому росту.

Поэтому Центральный банк должен признавать все рынки и действующие на них организации, которые доминируют на этих рынках и являются еще формирующимися тенденциями, с тем чтобы обеспечить участникам рациональную финансово-кредитную политику в соответствии с основными интересами экономики и населения.

В соответствии с законом (статья 4) Банк России осуществляет следующие функции:

Разработка и реализация единой национальной денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение стабильности рубля, во взаимодействии с федеральным правительством России;

Монополизировать выдачу наличных денег и организовать денежные потоки;

Быть кредитором последней инстанции для финансовых учреждений и организовывать их рефинансирование;

Установить правила оплаты (оплаты) в стране;

Разработка банковских и бухгалтерских правил отчетности по банковской системе;

Оказание услуг по бюджетному учету бюджетной системы Российской Федерации, если иное не предусмотрено Федеральным законом, возложено на организацию и осуществление бюджетной системы;

Эффективное управление золотовалютными резервами Центрального Банка Российской Федерации;

Решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдаче банковских лицензий кредитным организациям, приостановлении и отмене их действий;

Осуществлять мониторинг деятельности кредитных организаций и банковских групп;

Ценные бумаги, выпущенные зарегистрированными кредитными организациями в соответствии с Федеральным законом;

Осуществляет все виды банковских операций самостоятельно или по поручению Федерального Правительства Российской Федерации и иные операции, необходимые для выполнения функций российского банка;

Организация и осуществление валютного контроля и валютного контроля в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Определение порядка расчетов (расчетов) с международными организациями, иностранными и юридическими и физическими лицами;

Устанавливать и публиковать официальный курс иностранной валюты к рублю;

Разработка порядка и условий осуществления деятельности, связанной с организацией валютных торговых операций, выдача, приостановление и аннулирование лицензий на организацию и осуществление валютных торговых операций;

Участвовать в формировании прогноза платежного баланса Российской Федерации и организовывать подготовку такого баланса;

Анализировать и прогнозировать общую экономическую ситуацию и регионы России, прежде всего валютно-кредитные, валютно-финансовые и ценовые отношения, публиковать соответствующие материалы и статистические данные;

Выполнять иные задачи в соответствии с Федеральным законом.

Перечень задач, стоящих перед каждым Центральным банком, примерно одинаков.

Общеизвестно обобщение содержания всех этих функций, попытки выделить в числе «наиболее значимых», например, давние новостные функции в литературе Центрального банка:

Национальный Центр Контроля Выбросов;

Государственный банк;

Банки и т. д.

Таким образом, по мнению большинства экономистов, современный центральный банк выполняет в экономике следующие функции, вытекающие из его экономической природы:

Цена выпуска;

Функция государственного банкира (появление в Центральном банке, становление государственным кассиром, кредитором и финансовым агентом);

Банковские функции банка (он занимается обслуживанием коммерческих банков, а не коммерческих клиентов, создал систему рефинансирования коммерческих банков);

Надзорная или контрольная функция (эта функция может осуществляться специально созданным органом банковского надзора, независимым от центрального банка);

Регулятивные функции (выражающиеся в формулировании и осуществлении денежно-кредитной и денежно-кредитной политики, Центральный банк в основном достигает своих целей и задач);

Функция расчета или функция организатора расчета.

Осуществление монополий на выпуск банкнот; финансовое регулирование, денежно-кредитная политика; рефинансирование кредитно-финансовых учреждений; регулирование деятельности кредитных организаций, то есть осуществление банковского надзора; функции государственных финансовых учреждений.

2. Цели и принципы денежно-кредитной политики

Отечественные экономисты подразделяют цели денежно-кредитной политики на несколько уровней:

- стратегические (конечные или долгосрочные);

- промежуточные (среднесрочные);

- операционные (тактические) цели.

В качестве приоритетной цели денежно-кредитной политики могут выступать:

- макроэкономическое равновесие;

- ценовая стабильность;

- финансовая и банковская стабильность;

- устойчивое экономическое развитие;

- стабильный экономический рост.

Данные цели отражают определенное состояние основных макроэкономических параметров, а именно: устойчивый рост производства, повышение эффективности производства, внутреннюю и внешнюю стабильность национальной денежной единицы, полную занятость рабочей силы и положительное сальдо платежного баланса. Обычно стратегическая цель закрепляется в законе «О Центральном банке».

Основная цель денежно-кредитной политики Банка России законодательно закреплена в статье 34.1 ФЗ №86. Согласно нормативному документу: «основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста» [4]. Эта цель для Банка России является стратегической.

Центральные банки напрямую не могут достигать конечную цель денежно-кредитной политики, обозначенную в законодательстве, поэтому они устанавливают промежуточные цели денежно-кредитной политики, способствующие достижению конечной цели. Цель денежно-кредитной политики (monetary policyt arget) представляет собой фиксированный количественный показатель, к достижению которого должна стремиться денежно-кредитная политика путем выбора значений инструментов политики или инструментальных переменных.

Публично объявленная цель денежно-кредитной политики становится ее номинальным якорем, под которым понимается объявленная экономическая переменная, играющая роль количественной цели ДКП центрального банка в среднесрочной перспективе, за которую он несет ответственность, и которая обладает влиянием на конечную цель денежно-кредитной политики, закреплению на законодательном уровне. Номинальный якорь выступает ограничителем стоимости внутренних денег. Он призван выполнять две функции:

- закрепляя инфляционные ожидания, способствует поддержанию ценовой стабильности;

- дисциплинирует реализацию ДКП, т.е. решает так называемую«проблему временной несогласованности».

Номинальный якорь может быть трех видов:

- денежный (роль якоря играет денежная база или один из агрегатов денежной массы);

- валютный (якорем является номинальный или реальный валютный курс);

- инфляционный (якорь - целевой ориентир инфляции).

Стратегия или набор мер достижения цели носит название «таргетирование» (таргетинг или целеполагание, от англ. targeting), оно включает в себя: определение и публичное объявление цели, использование инструментов ДКП для ее достижения и ответственность за результаты. Соответственно, в зависимости от того какая переменная подвергается таргетированию, различают три базовых режима денежно-кредитной политики:

- денежное таргетирование: промежуточной целью являются денежно-кредитные агрегаты;

- таргетирование валютного курса: промежуточной целью выступает обменный курс национальной валюты;

- таргетирование инфляции: промежуточная цель денежно-кредитной политики отсутствует, совпадает с конечной целью или ею выступает прогноз инфляции.

Режимы денежно-кредитной политики различаются как по целям, так и инструментам. Для каждого из номинальных якорей характерен свой набор инструментов денежно-кредитной политики.

Регуляторы не могут достигнуть конечную цель напрямую, поэтому они стремятся к достижению конечных целей, воздействуя на цели второго уровня (промежуточные или среднесрочные). Центральный банк выбирает базовую монетарную переменную и таргетирует ее установленное значение на среднесрочный период. Для сохранения ценовой стабильности страны экспериментировали с тем или иным якорем ДКП, которым выступала промежуточная цель (intermediate target) политики центрального банка [9]. Таким образом, номинальный корь денежно-кредитной политики является промежуточной переменной перед достижением конечной цели центрального банка страны. При выборе промежуточной цели центральный банк должен руководствоваться двумя соображениями:

- во-первых, центральный банк должен быть в состоянии ею управлять;

- во-вторых, промежуточная цель должна иметь устойчивую и прогнозируемую связь с конечной целью политики.

Достижение декларируемой Банком России в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики ценовой стабильности подразумевает устойчивую низкую инфляцию.

Из года в год эта цель фигурирует в основных направлениях денежно-кредитной политики, разрабатываемых Банком России на предстоящий и два последующих года.

Третий уровень целей денежно-кредитной - операционные (тактические) цели (operational target). Операционная цель денежно-кредитной политики необходима для ежедневного управления промежуточной целью. Управление операционной целью - это первый шаг в трансмиссионной цепочке, описывающей, как центральный банк влияет на экономику. Тактическая цель представляет собой определенное значение экономической переменной, на которую в рамках реализации ДКП направлено взаимодействие субъектов денежно-кредитной политики. Они занимают главное место в инструментарии денежно-кредитной политики. Центральный банк обладает монопольным правом на денежную эмиссию, соответственно он может регулировать либо цену, либо количество денег в обращении. Регулируя цену, он управляет процентными ставками, а регулируя количество денег он управляет денежной базой либо ее компонентами (банковские резервы, чистые иностранные активы, внутренний кредит). Кроме этого к операционным целям относятся валютный курс и денежные агрегаты.

3. Теории, лежащие в основе денежно-кредитной политики

Неоклассическая школа

Последняя третья классическая (неоклассическая) школа экономистов XIX-начала XX века твердо верила в эффективное саморегулирование и саморазвитие рыночной экономики, они считали, что фактический выпуск продукции определяется основными факторами производства, существующими на предприятиях: большой рабочей силой, производственными мощностями, природными ресурсами в хозяйственном процессе, т. е. В частности, многие экономисты этой школы считали, что темпы производства и денежного обращения имеют тенденцию к естественному уровню и не зависят от влияния денег и денежно-кредитной политики. Изменения объема в экономике могут повлиять только на уровень внутренних цен.

Важный вклад в соблюдение количественной теории денег и ее модернизацию внесла математическая школа Фишера (1867-1947). В экономической теории хорошо известно математическое уравнение Фишера MV=PQ.M - количество денег в обращении. V-скорость денежного потока, P-уровень цен. Q-уровень фактической выработки. В этой формуле MV характеризует предложение денег в экономике, спрос на pq-деньги.

Неоклассики утверждали, что пропорциональное изменение номинальной суммы приведет лишь к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен. Таким образом, они пришли к выводу о неэффективности денежно-кредитной политики и призвали правительство не допустить ее дефицита и позаботиться о сбалансированности государственного бюджета. Прежде всего, мировой экономический кризис 1929-1933 годов поставил под сомнение основные положения неоклассической теории и фактически устранил возможность затяжных кризисов и вынужденной безработицы в условиях рыночной экономики. он также отметил, что классическая количественная теория денег и цен, которая работает в долгосрочных временных интервалах, не смогла решить проблемы, вызванные кризисом безработицы правительства США. Британия и другие развитые страны начали применять правительственные постановления, которые не соответствовали ортодоксальной неоклассической доктрине.

Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования

Наиболее известным теоретическим обоснованием крупномасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга И. П. Блаватской. Общая теория занятости, процента и денег Кейнса (1936). Кейнс произвел революцию в макроэкономике, радикально изменив взгляды экономистов и правительств на бизнес-циклы и экономическую политику. Новая экономическая теория основывалась на предположении, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции значительно ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных. В отличие от классиков Дж. Кейнс считал, что экономика может надолго «застрять» в ситуации низкого производства и хронической безработицы, поскольку из-за негибкости цен и заработной платы отсутствует механизм, с помощью которого можно было бы быстро восстановить полную занятость и обеспечить полное использование производственных мощностей.

Причину падения экономики в равновесную ловушку в условиях неполной занятости Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и считал, что государство может влиять на состояние экономической активности, используя методы денежно-кредитной и фискальной политики для изменения совокупного спроса. В кейнсианской теории совокупного спроса инвестиционный спрос имеет решающее значение. Колебания инвестиций из-за эффекта мультипликатора вызовут большие изменения в производстве и занятости. Среди важнейших факторов, определяющих уровень инвестиций в экономику, Дж. Кейнс выделяет процентную ставку, поскольку последняя представляет собой стоимость получения кредита для финансирования инвестиционных проектов. Повышение процентной ставки при прочих равных условиях приведет к снижению уровня планируемых инвестиций, а следовательно, к падению производства и занятости, поскольку обменный курс ценных бумаг обратно пропорционален процентной ставке, то при ее увеличении рыночная стоимость ценных бумаг уменьшается. более того, ожидается, что, достигнув «естественного уровня», процентная ставка в будущем начнет падать и ценные бумаги можно будет продать с прибылью и по более высокой цене.

Естественно, каждый хозяйствующий субъект, инвестирующий активы, предпочтет вкладывать деньги в ценные бумаги, в результате чего спекулятивного спроса на деньги не будет. Согласно Кейнсу, спекулятивный мотив образует обратную зависимость между величиной спроса на деньги и процентной ставкой кредита.

Функциональную зависимость спроса на деньги можно определить следующим образом: номинальный спрос на деньги зависит от номинального национального дохода и номинальной процентной ставки. Используя методы денежно-кредитной политики, государство может влиять на процентную ставку, а через нее и на уровень инвестиций, поддерживая полную занятость и обеспечивая экономический рост. Позднее кейнсианцы считали денежно-кредитную политику эффективной. Предпочтение отдается смешанной денежно-кредитной и фискальной политике: относительно жесткой фискальной и легкой денежно-кредитной политике, причем последняя играет роль адаптивной политики, сопровождающей меры фискального регулирования. Денежно-кредитная политика необходима для того, чтобы удерживать процентную ставку на низком уровне и стимулировать инвестиции: увеличение предложения денег будет противодействовать росту процентной ставки и тем самым предотвращать вытеснение частных инвестиций, уменьшать эффект «вытеснения» при увеличении государственных расходов.

Действие основного психологического закона, выведенного Дж. Кейнс ярко проявляется в настоящее время в России. При значительном снижении уровня жизни большинства населения страны именно наименее обеспеченная часть населения пытается различными способами увеличить свои сбережения. Именно на этой психологии строятся различные финансовые пирамиды, и именно на это сейчас рассчитывают новые страховые организации, обещая в будущем огромные (в несколько раз превышающие государственные ставки) проценты. В связи с тем, что экономика нашей страны утратила способность к саморегулированию, необходимо вмешательство государства в нее для увеличения совокупного спроса. для этого необходимо создать условия для превращения сбережений граждан в инвестиции через банковскую систему, что приведет к росту спроса на средства производства, к росту занятости, а значит, и к расширению потребительского спроса. Чтобы стимулировать инвестиции в производство, кредитная ставка должна быть относительно низкой.

Можно сделать вывод, что учение Кейнса еще не утратило своего значения и используется экономистами всего мира.

Монетаристская количественная теория денег

Послевоенный период вплоть до конца 60-х-начала 70-х годов XX века ознаменовался наиболее благоприятными процессами социально-экономического развития ведущих западных стран за все предшествующие 100 лет. Однако на рубеже 60-х и 70-х годов кейнсианская концепция экономического регулирования оказалась ущербной. они заключаются в недооценке опасности инфляции, преувеличении роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования ситуации, завышении реального эффекта дефицитного финансирования. Дискредитация и кризис кейнсианства способствовали реабилитации роли денег в экономике и реанимации временно забытых монетарных теорий. М. Фридман и его последователи, известные в экономическом мире как монетаристы, разработали современную количественную теорию денег, ставшую чрезвычайно популярной в 70-е годы. Монетаризм-это школа экономической мысли, которая фокусируется на изменении количества денег в обращении как определяющей функции цен, доходов и занятости.

Монетаристы расходятся с кейнсианцами не только в вопросе о роли денег в экономике, но и, прежде всего, в оценке функционирования рыночной экономики в целом. Они считают, что рыночная экономика достаточно стабильна и рыночный механизм способен самостоятельно восстановить экономическое равновесие. Поэтому монетаристы выступают против активного государственного вмешательства в экономику, отстаивают принципы свободной конкуренции вообще и в денежной сфере в частности. Деньги рассматриваются монетаристами как решающий фактор развития производства. Чрезмерное государственное регулирование денежно-кредитной сферы может спровоцировать, по их мнению, экономический кризис. Они нашли подтверждение этому не только в кризисах середины 70-х и начала 80-х.

Новые исследования представителей монетаристского направления дали ключ к пониманию влияния денежно-кредитной политики государства на состояние экономики, позволили объяснить такое ранее не наблюдавшееся экономическое явление, как стагфляция, или одновременное существование высокой безработицы и высокой инфляции, что полностью противоречило кейнсианской теории, и, наконец, предложить соответствующие рекомендации по денежно-кредитной политике государства. Исходя из того, что благие намерения слишком часто оказываются неуместными, монетаристы выступают против активной денежно-кредитной политики, направленной на стабилизацию как денежной массы, так и процентной ставки. Они считали кейнсианскую концепцию ошибочной и внутренне противоречивой. Поэтому основным объектом регулирования, по их мнению, должна быть не процентная ставка, а темпы роста денежной массы. Центральный банк должен проводить постоянную предсказуемую денежно-кредитную политику и следовать простому правилу постоянного роста денежной массы. Темпы роста денежной массы должны быть достаточными, чтобы, с одной стороны, обеспечить рост реального ВНП, а с другой-не вызвать инфляционных процессов в экономике. а в 70-е и начале 80-х годов практическое применение монетаристских рецептов позволило разработать достаточно эффективные меры борьбы с инфляцией. Монетаризм провозглашает незыблемость основ рыночной экономики: свободная конкуренция и свободное ценообразование как условия достижения равновесия.

В современной России монетаристские идеи Фридмана используются все чаще. Современная денежная теория все больше приобретает синтетические формы моделей, включающих элементы кейнсианства, монетаризма , неоклассической «экономики предложения» и т. д. В целом в экономической науке сформировалось направление, получившее название «неоклассический синтез», включающее в себя различные точки зрения по ряду вопросов теории и практики функционирования современной смешанной экономики.

Неоклассический синтез

на протяжении последних двух столетий и по сей день борьба с массовой безработицей и инфляцией была и остается наиболее актуальной проблемой социально-экономического развития государств с рыночной организацией. Это, по мнению автора всемирно известного учебника «экономика» П. Самуэльсона, побуждает современные демократические страны, имеющие как фискальные, так и монетарные инструменты, а также политические возможности, использовать их для преодоления хронических резких спадов и» галопирующей « инфляции. Это приводит к неоклассическому синтезу. «Неоклассический синтез»по существу представляет собой сочетание современных неокейнсианских и неолиберальных положений и истин с предшествовавшими им ранними неоклассическими, а также с некоторыми постулатами классической политической экономии, прежде всего в связи с»современными теориями формирования доходов».

П. Самуэльсон пытался объединить неоклассическую теорию и кейнсианство, факторы, обеспечивающие оптимальный уровень производства, и факторы, активизирующие спрос. Таким образом, П. Самуэльсон преодолевает разрыв между микро-и макроэкономикой. Основная идея П. Самуэльсона заключается в том, что при достижении полной занятости начинает действовать система рыночного саморегулирования. Ученый совмещает денежно-кредитную и бюджетную политику государства, считает, что жесткая денежно-кредитная политика по борьбе с инфляцией может уничтожить производство. Не нужно противопоставлять, наоборот, комбинировать, синтезировать подходы: сочетать достижение краткосрочных целей с решением долгосрочных задач, увязывать достижение эффективности производства с решением социальных проблем, использовать денежные и бюджетные методы в зависимости от ситуации.

Неолиберализм

Неолиберализм - это течение экономической мысли, главный принцип которого - экономический либерализм, заложенный А. Смитом, заключается в минимизации влияния государства на экономику. Неолиберализм - это экономический либерализм нашего времени, самостоятельная система взглядов на проблему государственного регулирования экономики. В основе неолиберализма лежит идея приоритета условий неограниченной свободы конкуренции не вопреки, а благодаря определенному вмешательству государства в экономические процессы. Неолиберализм, в отличие от либерализма, полностью отрицает государственное регулирование экономики, рассматривает свободный рынок и неограниченную конкуренцию как основные средства обеспечения прогресса и достижения социальной справедливости, возможные прежде всего на основе экономического роста, измеряемого валовым внутренним продуктом.

4. Направления денежно-кредитной политики Банка России

В настоящее время основной целью денежно-кредитной политики Центрального банка является поддержание ценовой стабильности, то есть поддержание низкой инфляции. Низкая инфляция обеспечивает стабильность покупательной способности национальной валюты. Стабильность цен-важный фактор среды, в которой люди могут жить и вести бизнес.

Денежно-кредитная политика является одной из основных мер влияния страны на экономические процессы. Как система согласованных мер в сфере денежного обращения и кредита, политика направлена на регулирование основных макроэкономических показателей. Конечной целью денежно-кредитной политики в 2020 году является обеспечение стабильности цен, полной занятости, реального роста производства и стабильного платежного баланса. Достижение этих целей является глобальной задачей. Текущая денежно-кредитная политика фокусируется на более конкретных целях, отражающих данную конкретную ситуацию. В связи с этим существуют промежуточные цели регулирования значения основных переменных в денежной системе на значительном временном интервале (более одного года).

К ним относятся денежная масса, процентные ставки и обменные курсы. Наконец, ежедневные скоординированные действия Центрального банка направлены на достижение так называемых тактических целей. Последнее определяет характер денежно-кредитной политики. В качестве цели ужесточения денежно-кредитной политики мы будем поставлять все остальное золото в соответствии с конкретными целями. Цель фиксированной ставки является отличительной чертой гибкой денежно-кредитной политики.

Основные направления регулирования финансовой системы взаимосвязаны следующим образом:

Государственный контроль за банковской системой, направленный на укрепление кредитоспособности и ликвидности финансовых учреждений, их способности своевременно удовлетворять требования вкладчиков;

Управление государственным долгом. Центральные банки используют различные способы управления государственным долгом, включая покупку или продажу государственных облигаций, изменение цены и условий продажи облигаций, а также повышение их привлекательности для розничных инвесторов;

Регулируют объем кредитных операций и эмиссию валюты. Регулирование банковской ликвидности влияет на структуру банковских кредитов и депозитов, уровень денежной массы и рыночные процентные ставки.

Для реализации политики, направленной на обеспечение стабильности экономики страны, правительство и Центральный банк в течение определенного периода времени устанавливают основные направления денежно-кредитной политики, устанавливают промежуточные цели, достижение которых может конкретизировать реализацию тактических целей, координируя, обеспечивая выполнение задач более высокого порядка.

Денежно-кредитная политика является частью национальной экономической политики, ее целью является поддержание равновесия финансовых рынков, контроль и регулирование денежной массы в обращении, борьба с инфляцией, поддержание обменного курса национальной валюты, обеспечение нормальных финансовых условий функционирования рынка, обеспечение дешевыми кредитными ресурсами реального сектора, улучшение экономического роста, регулирование делового цикла, стабилизация и обеспечение высокого уровня занятости.

Но постановка целей по снижению безработицы и инфляции одновременно может быть непоследовательной. Поэтому Центральный банк стремится стимулировать рост путем снижения процентных ставок на предложение денег. Однако рост денежной массы может привести к росту инфляции.

В результате экономический рост часто не является прямой целью денежно-кредитной политики, но центральные банки вынуждены искать компромисс между противоречивыми целями. Преимущества денежно-кредитной политики заключаются в том, что она является быстрой и гибкой и менее зависит от политического давления, чем Фискальная политика.

Достижение поставленной цели осуществляется с использованием одной из трех стратегий: против инфляции, денежной массы, обменного курса или процентной ставки.

В России цели и задачи денежно-кредитной политики закреплены в основном направлении национальной денежно-кредитной политики.

Этот документ включает в себя следующие положения:

Концептуальные принципы денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

Краткая характеристика состояния экономики Российской Федерации;

Прогнозируем ожидаемую реализацию основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

Количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики Банка России в текущем году, оценка причин перспективности и возможных корректировок для достижения этих целей;

В каждом сценарии предусмотрены сценарные прогнозы развития экономики Российской Федерации на следующий год (включающие не менее двух вариантов), цены на нефть и другие виды российского экспорта;

Основные показатели платежного баланса Российской Федерации прогнозируют на предстоящий год;

Основные цели денежно-кредитной политики, объявленные Банком России на следующий год, включают в себя диапазон показателей изменения инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, золотовалютных резервов;

Основные показатели валютного плана на предстоящий год;

Варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики таким образом, чтобы цели достигались в различных экономических сценариях;

План мероприятий Банка России на следующий год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежных систем.

Он планирует продолжить работу по усилению рефинансирования коммерческих банков, сужению коридора ставок рефинансирования и введению целевого уровня инфляции в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

В зависимости от обстоятельств экономической среды выделяют два основных типа денежно-кредитной политики, каждый со своим набором инструментов и определенным сочетанием экономических и административных подходов регулирования.

Целью ограничительной денежно-кредитной политики является ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков путем повышения процентных ставок.

Его реализация часто сопровождается повышением налогов, сокращением государственных расходов и другими мерами, направленными на сдерживание инфляции и улучшение платежного баланса. Ограничительная денежно-кредитная политика может быть использована для борьбы с инфляцией и устранения периодических колебаний деловой активности.

Экспансионистская денежно-кредитная политика часто сопровождается расширением кредитования, ослаблением контроля за увеличением объема валюты в обращении, снижением налоговой ставки и снижением уровня процентных ставок.

Денежно-кредитная политика может быть всеобъемлющей и селективной с точки зрения масштаба воздействия. В контексте комплексной денежно-кредитной политики меры центрального банка избирательно применяются ко всем кредитным организациям, отдельным кредитным организациям или их группам, а также к отдельным видам банковской деятельности. Определить конкретные методы и инструменты их реализации, исходя из целей и видов денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.



5. Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка России

денежный кредитный финансовый банк

Механизм финансового регулирования формирует условия и порядок применения методов и инструментов, определяет деятельность Центрального банка по использованию этих методов и инструментов. Методы и инструменты валютного управления являются одним из важнейших элементов системы, так как их использование позволяет реализовать концепцию национальной денежно-кредитной политики.

Методы финансового регулирования являются более распространенными понятиями, чем инструменты. Исследователь О.И. Лаврушин и другие ученые выделили методы ежедневной денежно-кредитной политики с тактической целью ДКП: таргетировать инфляцию, стабилизировать валютный курс и т. д. Инструмент денежно-кредитной политики понимается центральными банками как средство воздействия на субъекта денежно-кредитной политики при осуществлении финансового регулирования. Это переменные, на которые непосредственно влияет Центральный банк и которые тесно связаны с целью Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М.: КноРус. - 2017.

Способ приготовления объединяет множество общих черт. Я думаю, что эти знаки должны быть способны. Например, в России широко используются такие характеристики, как характер инструментов финансового регулирования. На этом основании методы финансового регулирования делятся на экономические и административные Соколов Ю.А., Дубова С.Е., Кутузова А.С. Организация денежно-кредитного регулирования: учеб. пособие: Флинта, Наука; Москва; 2018. 262 с..

Административный подход включает в себя совокупность инструментов, оказывающих административное воздействие на субъект финансового регулирования.

Административный метод заставляет субъекта финансового регулирования принимать строго определенные решения, не оставляя за субъектом права на свободу выбора. К таким мерам относятся меры в виде различных директив Центрального банка по ценам на денежную массу и финансовым рынкам:

Ограничение уровня процентных ставок по кредитам;

Лимит кредитных лимитов;

Селективная кредитная политика;

Портфолио;

Валютные ограничения.

Экономический подход состоит из совокупности инструментов, оказывающих экономическое воздействие на субъект финансового регулирования. Экономические методы делятся на регулятивные и корректирующие:

Регулирование-использование этих инструментов в качестве вклада в обязательные резервные фонды, а также через коэффициенты и нормативы, установленные для кредитных организаций.;

Коррекция - осуществляется с использованием следующих инструментов: процентные ставки, операции на открытом рынке, валютные интервенции.

Каждый метод включает в себя набор инструментов валютного регулирования. Согласно статьям 35-86 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации» основными средствами денежно-кредитной политики Банка России являются:

Процентные ставки в Банке России;

Обязательные резервные требования;

Операции на открытом рынке;

Рефинансирование финансовых институтов;

Валютные интервенции;

Установление ориентиров для роста денежной массы ;

Прямые количественные ограничения;

Вместо этого они выпускают облигации.;

Иные инструменты, определенные Банком России.

Система инструментов финансового регулирования должна, с одной стороны, обеспечивать стабильность финансовых рынков, а с другой - стимулировать кредитные организации к более эффективному управлению ликвидностью.

Существует разница между жесткой и гибкой денежно-кредитной политикой. Предложение постоянных денег, призванных поддерживать жесткую денежно-кредитную политику. Гибкая денежно-кредитная политика призвана удерживать процентные ставки на определенном уровне.

Существует разница между ограничительной и экспансионистской денежно-кредитной политикой. Ограничительная денежно-кредитная политика-политика «дорогих денег». Она проходила в период экономического подъема и была направлена на ограничение финансовых проблем: ужесточение условий, ограничение объема маржинальных операций, повышение уровня процентных ставок. Его реализация обычно предполагает бюджетные и налоговые меры по увеличению налогов и сокращению государственных расходов.

Цель состоит в том, чтобы подавить инфляцию, улучшить платежный баланс и сгладить циклическую волатильность деловой активности во время экономического подъема.

Чтобы уменьшить денежную массу?:

Повышение ставки резервных требований;

Увеличение процентной ставки дисконтная ставка;

Ограничение темпов роста денежной массы;

Центральный банк продает государственные облигации.

В результате происходит сокращение производства, рост безработицы, уменьшение сбережений населения, снижение спроса на товары и препятствие развитию производства.

Экспансионистская подготовка-политика «дешевых денег». Это делается во время рецессии и направлено на усиление финансовых проблем: расширение кредитования, ослабление контроля над денежным обращением и снижение процентных ставок.

Цель: стимулирование деловой активности и экономического роста, снижение безработицы.

Инструменты для увеличения денежной массы:

Снижение резервных требований;

Снижение учетной ставки;

Центральные банки покупают государственные облигации.

В результате увеличиваются сбережения населения, увеличивается объем производства, снижается безработица, растет уровень инфляции.

Таким образом, реализация денежно-кредитной политики в России базируется на двух противоположных комплексах мер, применяемых на разных стадиях экономического цикла, так называемых компенсационных принципах регулирования.

При реализации денежно-кредитной политики неизбежно возникнут проблемы манипулирования при решении задач стимулирования экономического роста и борьбы с инфляцией. Поскольку кредитная экспансия необходима для стимулирования экономического роста, а кредитные ограничения необходимы для сдерживания инфляции, ни одна из этих задач не может быть решена одновременно на основе монетарного подхода. Поэтому финансовое регулирование должно сочетаться с гибкой налоговой и бюджетной политикой. Кроме того, использование одних и тех же мер, дающих положительные результаты в одних областях, может привести к отрицательным результатам в других. Например, ограничительная политика, снижающая инвестиции и инфляцию, может привести к значительному снижению экономического роста и росту безработицы. Поэтому при реализации денежно-кредитной политики важно прогнозировать возможные негативные последствия и принимать меры по их устранению.