Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Факультет экономических наук

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

по направлению подготовки Экономика

образовательная программа «Экономика и статистика»

Исследование лизинга как инвестиционной деятельности

Выполнил: Студент группы БСТ 162

Ройко С.А.

Руководитель:

К.э.н., проф. ГазманВ.Д..

Москва 2020



Содержание

1. Введение

1.1 Понятие и место лизинга в инвестициях

1.2 Обзор литературы

2. Исследование лизинговой деятельности в России

2.1 История появления лизинговых компаний в России

2.2 Нормативная база лизинга

2.3 Разновидности лизинга

2.4 Структура лизингового платежа

2.5 Динамика развития лизинга в России

2.6 Выборки лизинговых компаний по основным показателям деятельности

2.7 Преимущества лизинга перед кредитом и инвестированием собственного капитала

2.8 Лизинг в разрезе отраслей экономики и регионов

2.9 Страхование предметов лизинга

2.10 Фондирование лизинговых сделок

2.11 Место лизинга в инвестициях в основной капитал и ВВП

2.12 Минимизация рисков лизингового бизнеса

3.Заключение: итоги и перспективы лизинга в России

3.1 Основные результаты анализа лизинга

3.2 Планы и задачи совершенствования лизинговых инвестиций в России

Список литературы

Приложение



1. Введение

лизинг инвестиция кредит капитал

1.1 Понятие и место лизинга в инвестициях

На всем историческом этапе существования человечества оно постоянно что-то строило и перестраивало. Такое развитие обусловлено, с одной стороны, постоянным стремлением людей к увеличению различных благ, которыми можно пользоваться, которые делают жизнь комфортней и интересней, а, с другой стороны, периодической необходимостью восстанавливать созданные ранее строения, сооружения, объекты инфраструктуры, которые были разрушены в результате войн или стихийных бедствий.

Иными словами человечество постоянно вкладывало в свое развитие силы, творческую энергию, материальные ценности, то есть занимались инвестированием, говоря современным экономическим языком, при этом постоянно увеличивая и совершенствуя различные формы и методы этого процесса.

В данной выпускной квалификационной работе рассматривается и исследуется лизинг как один из методов инвестиционной деятельности.

Важно подчеркнуть, что при проведении исследования автор будет пробовать использовать новые подходы в анализе лизингового бизнеса, которые найдут свое отражение в выводах по итогам анализа.

Общепринятое определение лизинга, закрепленное в законодательстве, определяет его как один из видов инвестиционной деятельности, в процессе которой одно лицо, называемое лизинговой компанией или лизингодателем, передает другому лицу, называемому лизингополучателем, предмет лизинга во временное пользование за определенную плату.

Предметами лизинга могут выступать практически любые материальные вещи, относимые согласно законодательным и нормативным документам к непотребляемым вещам или основным средствам, которые в бухгалтерском учете определены как предметы со сроком службы более одного года и стоимостью выше, чем минимальное значение, применимое к малоценным и быстроизнашивающимся предметам.

В нашей стране долгие годы одним из критериев, которым должны соответствовать предметы лизинга, был целевой параметр или предназначение такого имущества: разрешалось передавать имущество в лизинг только для его дальнейшего использования в предпринимательских целях. В 2011 году были внесены поправки в законодательство о лизинге, снявшие вышеуказанные ограничения, что, в свою очередь расширило не только номенклатуру лизингового имущества, но и круг потенциальных лизингополучателей. Ими стали не только различные некоммерческие организации, фонды, учреждения, но и сами граждане, которые смогли воспользоваться услугами лизинга для приобретения материальных ценностей, используемых в обычной повседневной жизни, иными словами, для потребления, например, личными машинами, катерами, даже бытовой техникой: дорогостоящими холодильниками, посудомоечными машинами, микроволновыми печами и другими.

Существуют различные виды и формы лизинга. Одним из важнейших признаков, по которому лизинг подразделяется на две большие категории, является юридический аспект принадлежности предмета лизинга в конце срока действия лизингового договора: если по окончании его собственность на лизинговое имущество переходит от лизингодателя к лизингополучателю ( обычно это чисто символическая плата в один рубль, несмотря на то, что первоначальная стоимость имущества могла составлять даже миллиарды рублей), то такой бизнес называется финансовым лизингом, а если после завершения лизингового договора предмет лизинга остается в собственности лизинговой компании, то есть лизингодателя, то такой вид лизинга называется оперативным или операционным.

Важно отметить, что лизинг по своей природе уже имеет некоторые преимущества по сравнению с другими инвестиционными продуктами, так как в отличие от чисто финансовых инструментов, таких как кредит или собственный капитал, лизинг позволяет оказывать клиентам и другие виды услуг, связанных с поставкой техники и оборудования, его эксплуатацией, ремонтом, защитой и так далее.

В России лизинг является достаточно молодым видом бизнеса, однако в силу его важности для инвестирования в экономику страны, он имеет весомую государственную поддержку, связанную, в первую очередь с налоговыми льготами по налогу на прибыль и налогу на имущество. Для вышеуказанной цели при совершении лизинговой сделки разрешено применять метод ускоренной амортизации предмета лизинга с максимальным коэффициентом три, применяемым к обычным нормам.

Последнее послабление, как раз, и дает положительный эффект как в виде прямой экономии на налоговой нагрузке, так и за счет дисконтирования денежных потоков уплаты налоговых сборов. Кроме того, чем длиннее договор лизинга, тем более растянутыми являются лизинговые платежи, а, следовательно, тем самым оптимизируется уплата налога на добавленную стоимость ( НДС), что, в сою очередь, позволяет компаниям увеличивать свой оборотный капитал, используя его в расширении и поддержании бизнеса.

Еще одной формой государственной поддержки лизингового бизнеса является административная поддержка. Лизинг, в отличие от других видов предпринимательской деятельности, очень короткое время находился под действием лицензирования- с 1996 по 2002 год. Весь остальной период регулирование лизинга происходит с помощью общего гражданского и налогового законодательства, что само по себе уже является стимулирующим фактором для динамичного развития.

Лизинг имеет свою специфику, связанную с довольно свободным контролем за данной подотраслью со стороны государства. Оборотной стороной такого положения дел является тот факт, что для лизинга не существует обязательных форм государственной статистической отчетности, раскрывающей не только финансовую сторону деятельности компаний, но и отраслевую специфику. Поэтому при подготовке данной выпускной квалификационной работы невозможно было в полной мере воспользоваться базой данных Федеральной службы государственной статистики ( Росстата), информация в которой имеется лишь по отдельным показателям.

Саморегулируемые организации в лизинговом бизнесе, безусловно пытаются компенсировать статистический голод информации. Но, к сожалению, в их опросах, коференциях, других мероприятиях принимают участие не все лизинговые компании, некоторые из них занимаются одновременно несколькими видами деятельности, что лишь осложняет ситуацию не только с контролем за фирмами, но и с исследованием лизинга в целом. Например, в силу вышеназванных причин в настоящий момент невозможно с достаточной степенью достоверности говорить о количестве лизинговых компаний.

В последнее время проходит реформа государственного регулирования лизинга, которая должна оставить лизингу возможность развиваться без дополнительных административных препонов. Вместе с тем, должно произойти некоторое упорядочение лизингового рынка: более четко будут определены задачи и функции саморегулируемых организаций, часть контроля возьмет на себя Центральный банк Российской Федерации ( ЦБ РФ), как мегорегулятор всех финансовых компаний страны. В частности, именно ЦБ РФ будет вести реестр всех лизинговых компаний, устанавливать обязательные формы отчетности, предъявлять требования к системе бухгалтерского и финансового учета лизинговых компаний. Совмещение лизинга и других видов деятельности предполагается запретить.

Все вышеуказанные меры должны привести к уходу с рынка неэффективных игроков, при этом конкурентоспособность оставшихся должна повыситься. Сам лизинговый рынок станет более прозрачным и предсказуемым, а, следовательно, более инвестиционно привлекательным.

В данной работе используются данные по рынку лизинга рейтингового агентства « Эксперт РА», Объединенной лизинговой ассоциации и Высшей школы экономики (ВШЭ) как наиболее авторитетных и профессиональных экспертов-аналитиков в области лизинга.

Основные гипотезы.

Основной целью настоящей выпускной квалификационной работы является исследование лизинга как наиболее эффективного инвестиционного механизма на основе гипотезы его бурного роста, что может быть подтверждено или опровергнуто в ходе анализа динамики основных показателей лизингового бизнеса.

Кроме того, ставится задача изучения взаимозависимости основных составляющих лизинга: зависимость стоимости договора лизинга от первоначальной стоимости предмета лизинга, от размера аванса лизингополучателя и от срока договора лизинга, а также проверки тесноты взаимосвязи лизинга с показателем валового внутреннего продукта (ВВП) и инвестициями в основной капитал.

Наконец, предполагается проанализировать зависимость оценки лизингового бизнеса инвесторами и кредиторами от объема типового лизингового портфеля, доказав или опровергнув следующую гипотезу: чем выше доля розничных лизинговых сделок, тем прозрачнее бизнес лизинговой компании, тем легче ей найти фондирование.

1.2 Обзор литературы

Как уже отмечалось выше, в силу специфики контроля за лизинговой деятельностью в стране существует проблема, связанная с трудностями получения статистической информации по этому бизнесу, Тем не менее, существует ряд источников, которые не только дают общие представления о лизинге, но и представляют необходимые данные.

Одним из главных источников, используемых в данной выпускной квалификационной работе является книга В.Д. Газмана« Лизинг: статистика развития», Издательский дом ГУ ВШЭ, Москва, 2008.

Данная работа фактически является фундаментальным трудом по лизингу, позволяющая проследить этапы и вехи зарождения, становления и развития лизинговой деятельности не только в России, но и во всем мире, вводит необходимые понятия, определения, используемые при анализе данного вида бизнеса, раскрывает теоретическую базу лизинга. Кроме того, в книге представлен анализ не только динамики развития лизинга, но и дается обзор отдельных специфических сторон этой экономической деятельности, анализируются показатели отдельных участников лизингового рынка.

Большое значение имеет тот факт, что в данном труде представлена методология изучения лизинга, а также не только теоретически, но и на практических примерах применяются различные методы статистики, которые возможно и необходимо применять при изучении лизинга как инвестиционной деятельности.

Главными научными методами, которые широко применяются при исследовании лизинга являются: выявление рядов распределения, их динамика, подбор сводки данных, их группировка, вычисление абсолютных, средних и относительных значений различных показателей, исследование взаимозависимостей и взаимосвязи величин, проведение корреляционно-регрессионного анализа, описывающего процессы и явления.

При классификации лизинговых компаний по тому или иному признаку, составлении различных рейтингов и рэнкингов используется метод группировок.

С целью описания и анализа состояния и развития лизингового рынка используется метод расчета различных абсолютных или относительных значений, описывающих те или иные стороны лизинга.

При изучении состава участников лизингового бизнеса, состава лизингового платежа или лизингового портфеля в целом вычисляются значения средней геометрической и средней арифмитической выбранной для анализа совокупности данных.

При наблюдении и анализе любых сложных процессов, к которым, безусловно, относятся и рыночные отношения в экономике; важное место отводится вычислению значений дифференциации показателей, степень концентрации участников лизингового бизнеса, их конкурентоспособность.

В данной выпускной квалификационной работе будет использоваться и метод корреляционного анализа с целью доказывания одной из заявленных гипотез о тесной взаимосвязи различных показателей, характеризующих лизинг с валовым внутренним продуктом (ВВП), показателем инвестиций в основной капитал. Кроме того, в этой книге рассчитывается коэффициент корреляционных знаков ( Фехнера), линейный коэффициент корреляции, показывающий величину отклонения изучаемых показателей от их средних значений.

Автор описываемой работы показывает возможности использования метода группировок статистических данных для анализа лизингового рынка.

Для наиболее полного анализа и наглядности полученных результатов состояния и развития лизинговой деятельности в России я буду использовать метод анализа рядов показателей, применяемых при описании лизинга, их динамику, применить вычисляемые темпы роста, а также показатели прироста значений рассматриваемых данных.

При заключении розничных сделок широкое распространение получили аннуитеты, с помощью которых можно изучить структуру лизингового платежа. Для анализа подотраслевого разреза лизинга возможно применение статистического метода рассмотрения совокупности значений.

Таким образом, основной источник информации о лизинге, используемый при написании выпускной квалификационной работы, дает не только общее представление о различных статистических методах и методиках изучения данных, но и наглядно демонстрирует наиболее эффективное применение некоторых из них непосредственно при изучении именно лизинговой деятельности. При этом автор, в свою очередь, особо подчеркивает, что и он при написании своей работы столкнулся с рядом трудностей при получении необходимой информации, иногда сталкиваясь с недостоверностью или неполнотой данных.

Мы рассмотрим наиболее важный научный источник информации. Безусловно, что не менее значимым законодательным актом по лизингу, также изученным в ходе подготовки выпускной квалификационной работы, является Федеральный закон « О финансовой аренде ( лизинге )» от 29.10 1998 № 164-ФЗ с дополнениями и изменениями. А также « Налоговый кодекс Российской Федерации, часть 2», Федеральный закон « О лицензировании отдельных видов деятельности» от 04.05.2011 № 99-ФЗ.

На конкурентном лизинговом рынке важное значение имеет показатель стоимости договора лизинга в целом и размер каждой составляющей лизингового платежа, в частности. Кроме того, для лизингового бизнеса как относительно молодого вида деятельности для России, характерна низкая капитализация, поэтому также актуален вопрос фондирования лизинговых компаний.

Все перечисленные вопросы нашли свое отражение в книге В.Д.Газмана« Ценообразование лизинга», Издательский дом ГУ ВШЭ, Москва, 2006. Вышеуказанная работа раскрывает не только теоретические основы ценообразования лизинговой услуги, но и освещает практические примеры различных лизинговых ситуаций.

Тема лизинга как одного из видов инвестиций раскрывается в статье « Лизингоемкость инвестиций»// Экономический журнал Высшей школы экономики, 2007,т.11№-1,с.35-54. Эта работа дает представление о том, как ту или иную капитальную инвестициюможно осуществить в виде лизинга даже, если по факту использовался, например, кредит.

Для оценки тенденций развития рынка лизинга в стране важно проанализировать не только сегодняшнее положение дел, но и оценить динамику показателей за период, для чего возможно использовать статью В.Кашкина« Рейтинги лизинговых компаний: итоги-2006»// Финанс,2007,№9,с.195.

Учебное пособие В,Д,Газмана «Финансовый лизинг. Учебное пособие. М.; Издательский дом ГУ ВШЭ, 2003 дает картину распределения лизинга по различным видам этого бизнеса, наиболее глубоко и подробно останавливаясь на особенностях и аспектах его наиболее массового сегмента-финансовом лизинге. В данной работе вводятся определения видов лизинга, примеры сделок финансового лизинга, его сильные и слабые стороны.

Для получения, выборки, изучения и анализа статистических данных по лизингу, примеров деятельности отдельных участников лизингового рынка, описания положения лизинга как инвестиционной деятельности, особенно для получения наиболее актуальной информации в данной выпускной курсовой работе использовались официальные сайты целого ряда организаций и учреждений: Федеральной службы государственной статистики, Объединенной лизинговой ассоциации, рейтингового агентства « Эксперт РА ( RAEX)», лизинговой компании « Балтийский лиинг».

Исчерпывающий перечень литературы, как вошедшей в данный обзор, так и дополнительной размещен в конце работы.



2. Исследование лизинговой деятельности в России

2.1 История появления лизинговых компаний в России

Первые прообразы лизинговой деятельности появились еще в странах Древнего Мира.

В эпоху своего процветания, развития экономики, торговли, науки, искусства, спорта в различных городах-государствах Древней Греции натболее просвещенные мыслители пришли к идеи о том, что гораздо эффективнее с точки зрения доходности на капитал не владеть собственностью, особенно дорогостоящей, а пользоваться и распоряжаться ею, извлекая при этом экономическую выгоду.

В средние века сдача в аренду дорогостоящего имущества как элемента лизинговых отношений стала набирать все большие обороты, особенно в сфере кораблестроения и мореплавания, например якоря использовались на различных судах в течение длительного периода времени.

Современный вариант лизингового бизнеса зародился в США в тридцатые годы прошлого столетия. Сначала основным предметом лизинга выступал подвижной железнодорожный состав: паровозы, грузовые и пассажирские вагоны. Затем эту роль стали играть любые основные средства, относящиеся к самым разным сферам деятельности.

Вскоре описываемый вид бизнеса перекинулся в европейские страны, а затем и по всему миру, а наиболее массовыми сделками в области лизинга стали: договоры о лизинге морского, железнодорожного, воздушного транспорта, автомобильной, специальной дорожной и горнодобывающей техники, а также вооружений.

Наша страна познакомилась с лизингом как раз в годы Великой Отечественной войны, приобретая у США самолеты и автомобили по лизинговой схеме.

Лизинг в гражданские секторы экономики пришел в Советский Союз в последнее десятилетие его существования. Первые сделки были осуществлены отечественными компаниями, занимающимися вопросами экспорта и импорта, такими, как « Рыбкомфлот», « Совтрансавто», « Станкоимпорт» и другими. Пионерами среди предметов лизинга выступали морские суда, строительная и автодорожная техника, большегрузные автомобили, которые не производились в СССР.

Вслед за сделками международного лизинга стали появляться и сделки внутреннего лизинга, причем им стали заниматься неспециализированные фирмы, оперировавшие узкой номенклатурой имущества, а универсальные предприятия, для которых лизинг стал главным видом бизнеса. В то время появились такие участники лизингового бизнеса, как « Балтийский лизинг», « Дальлизинг», Русско-германская лизинговая компания ( с 2009 года « Сбербанк Лизинг»).

В девяностые годы двадцатого века с развитием рыночных отношений в России стали развиваться различные новые для нашей страны направления экономической деятельности, в том числе и лизинг, который не только развивался сам по себе, но и давал импульс развитию малого, среднего предпринимательства, а затем, по мере мобилизации все больших финансовых ресурсов и крупного.

Спрос на лизинговые услуги был очень большим, так как отечественная промышленность либо полностью прекратила свое существование в отдельных секторах экономики, либо влачила жалкое существование, выпуская низкокачественную продукцию в небольших объемах. Если даже военно-промышленный комплекс испытывал значительные трудности, то гражданские производители машиностроительной и другой тяжелой промышленности вообще не могли конкурировать с западными поставщиками техники.

Поэтому, несмотря на дороговизну, основными предметами лизинга в тот период выступали изделия и техника иностранного производства.

Наша страна до сих пор испытывает потребности крупномасштабных инвестиций в основной капитал, поэтому лизинг вот уже на протяжении тридцати лет является наиболее востребованным и эффективным инвестиционным механизмом.

Вместе с тем, хотелось бы подчеркнуть, что лизинг, как и другие бизнесы, относящиеся к финансовой и внешнеэкономической ( по месту происхождения значительной части лизингового имущества) сферам деятельности подвергался серьезным испытаниям во время мировых финансовых кризисов 1998 и 2008 годов, а также после введения антироссийских экономических и политических санкций в 2014 году, последовавшей вслед за этим резкой девальвации национальной валюты.

В силу ранее описанных причин, связанных с недокапитализацией инвестиций в России, лизинг в отличие от других финансовых бизнесов, довольно быстро преодолевал возникающие стрессовые ситуации.

Существуют особенности развития лизинга в мусульманских странах и в тех регионах России, где преобладает мусульманское население. Так как мусульманская религия запрещает предоставлять финансы в пользование за плату под проценты, то лизинг в ряде случаев заменяет банковское кредитование, получая дополнительные стимулы для своего развития.

На сегодняшний день невозможно назвать точное количество участников лизингового бизнеса и объем самого рынка, как уже отмечалось ранее, из-за отсутствия обязательных форм статистической отчетности. Данная проблема должна быть устранена в ближайшее время. Пока очевидно, что количество лизинговых компаний, занимающихся лизинговой деятельностью как основным видом бизнеса исчисляется несколькими сотнями единиц.

В представленной выпускной квалификационной работе будут использоваться наиболее полные и достоверные источники информации и базы данных.



2.2 Нормативная база лизинга

В конце прошлого века в нашей стране проходили бурные перемены практически во всех областях жизнедеятельности: в политической, экономической, социальной, которые были обусловлены переходом общества к рыночным отношениям.

Одновременно стали появляться и новые виды деятельности в различных, новых для того времени отраслях экономики, в частности это касается и лизинга. Естественно, что та законодательная база, которая осталась от советской командно-административной системы с плановой экономикой, уже не могла соответствовать новому периоду развития страны, поэтому каркас основных законов, регулирующих экономическую деятельность создавался параллельно с началом экономических реформ.

Как уже отмечалось выше, первые лизинговые компании в стране появились в конце восьмидесятых- начале девяностых годов двадцатого века, поэтому сначала они руководствовались в своей деятельности не специальными законами о лизинге, а теми нормативными актами, которые остались от советской эпохи, либо общим, уже новым российским экономическим, финансовым, налоговым и гражданским законодательством.

Первым актом, регулирующим лизинговые отношения в России, стал Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 года № 1929 « О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности». Примечательно, что роль лизинга сразу определялась как инвестиционного механизма.

Регулирование лизинговой деятельности, как и любого другого бизнеса, на протяжении всей истории своего развития проходило через различные этапы жесткости и ограничительной политики со стороны государства или, наоборот, стимулирования более активного развития.

В 1996-2002 годах лизинг относился к лицензируемым видам деятельности на основании Постановления Правительства Российской Федерации и внесения соответствующих изменений в законодательство, регулирующее лицензирование отдельных видов деятельности, что, естественно, несколько снизило темпы роста лизинга. Этот период был относительно коротким, так как стране как тогда, так и сейчас критически не хватает инвестиций, а лизинг является одним из способов капитальных вложений.

Безусловно, что, начиная с девяностых годов прошлого века и до сегодняшнего дня, постепенно появлялись отдельные статьи или главы в законодательных актах и кодексах, регулирующих гражданское, финансовое и налоговое право. Кроме того, постоянно выходят в свет и обязательны для исполнения различные инструктивные материалы, письма, разъяснения Министерств и ведомств экономического и финансового блока Правительства РФ, в том числе касающиеся бухгалтерского учета лизинговых операций.

Главным законодательным актом в рассматриваемой сфере деятельности является Федеральный закон « О финансовой аренде ( лизинге)» от 29.10.1998 № 164-ФЗ ( с последующими изменениями и дополнениями). В нем даны основные определения, используемые в лизинговом бизнесе, обозначены права и обязанности сторон лизинговой сделки, определен состав лизингового платежа, описываются различные формы и виды лизинга, присутствуют ссылки на различные законодательные или нормативные акты, имеющие отношения к лизингу, в частности, фиксирующие налоговые льготы по лизинговому бизнесу.

В настоящее время, когда происходит реформа регулирования лизинговой деятельности, проходит процесс адаптации, всего ранее наработанного материала к новой среде, в частности, изменения касаются инкорпорированием лизинга как представителя финансовой сферы в законодательства, регулирующее полномочия Центрального Банка России как мегарегулятора всего финансового сектора экономики.



2.3 Разновидности лизинга

Как уже отмечалось выше, первые лизинговые сделки в восьмидесятые годы двадцатого века были осуществлены советскими предприятиями, занимающимися внешнеэкономической деятельностью. Такая форма лизинга называется международным лизингом, когда либо лизингодатель, либо лизингополучатель являются иностранными юридическими лицами.

Со временем, у нас в стране стало появляться все больше лизинговых компаний, поэтому основной формой лизинга в России в настоящее время является внутренний лизинг, когда оба участника лизингового договора являются резидентами Российской Федерации, при этом внешнеэкономическая сторона лизинга в настоящее время заключается в основном в закупках иностранной техники, оборудования, тренспортных средств, выступающих предметами лизинга. Кроме того, до введения экономических санкций против нашей страны активно развивалась такая форма внешнеэкономического сотрудничества как привлечение различных видов иностранного фондирования закупки импортного имущества, включая страхование сделки.

Двоякая сущность лизинга отразилась в двух основных видах этого бизнеса: финансовом и операционном ( или оперативном).

Безусловно, основным видом лизинговой деятельности является финансовый лизинг, занимающий около восьмидесяти процентов всего рынка данной услуги. В данном случае на первое место в дуализме лизинга выходит финансовая составляющая, хотя имущественная часть тоже остается.

Суть финансового лизинга заключается в том, что лизингодатель по поручению и выбору лизингополучателя приобретает за счет собственных и заемных средств предмет лизинга в свою собственность с целью его дальнейшей эксплуатации и временного использования со стороны лизингополучателя, который, в свою очередь, использует полученный предмет лизинга в своей деятельности с целью извлечения материальной выгоды. Такая передача во временное владение предмета лизинга является платной услугой. Сами выплаты проходят в течение всего срока действия лизингового договора в составе лизинговых платежей.

Предметами лизинга выступают любые непотребляемые вещи, которые в бухгалтерском учете именуются основными средствами.

Сроки лизинговых сделок, как правило, рассчитываются исходя из срока полезного использования предмета лизинга с учетом применения способа ускоренной амортизации.

В отличие от операционного лизинга при финансовом лизинге после окончания лизингового договора предмет лизинга, как правило, переходит из собственности лизинговой компании в собственность лизингополучателя практически по нулевой остаточной выкупной стоимости, которая обычно включается в состав лизингового платежа.

Такой размер цены выкупа обусловлен тем обстоятельством, что лизингополучатель уже полностью выплатил цену приобретения предмета лизинга у производителя, а также комиссию лизинговой компании и другие составляющие лизингового платежа.

В данном случае предметами лизинга могут выступать не только массовое имущество, но и оборудование, сделанное по специальному заказу лизингополучателя.

В операционном лизинге минимизация основных рисков бизнеса связана не столько с финансовым состоянием лизингополучателя, сколько с ликвидностью предмета лизинга, выбираемого лизингодателем, и размером аванса лизингополучателя. При таком виде лизинга сроки договоров лизинга, как правило, короче срока амортизации имущества, а после завершения сделки лизингодатель, оставаясь его собственником, передает предмет лизинга следующему лизингополучателю за плату во временное пользование. Поэтому при операционном лизинге предметами сделки, как правило, выступают автомобили, типовое массовое оборудование, имеющие широкий круг потенциальных потребителей. Кроме того, при операционном лизинге выходящая на первое место имущественная составляющая этого бизнеса заключается не только в строгом подборе ликвидного имущества, но и в более широком спектре дополнительных сервисных услуг, оказываемых лизингодателем лизингополучателю за дополнительную плату: профилактика, ремонт и постоянное обслуживание автомобильной и авиационной техники, сданной в лизинг, смена автопокрышек в зависимости от сезона и другие.

Отдельно нужно отметить, что финансовый лизинг в отличие от операционного пользуется различными формами государственной поддержки: от специальных программ и проектов по субсидированию лизинга отдельных видов имущества, например, морских и речных судов, сельскохозяйственной техники, до специальных налоговых льгот при заключении сделки финансового лизинга.

Существует еще одна возможность использования финансового аспекта лизинга, используемая уже не в договорах прямого лизинга, рассмотренных выше, а при заключении сделок возвратного лизинга. В ходе выполнения операций возвратного лизинга роль поставщика оборудования и лизингополучателя в отличие от прямого лизинга играет одно и то же лицо, а в качестве предмета лизинга выступает имущество, ранее приобретенное за счет собственных капитальных вложений или кредитования в банках. Когда лизингополучатель сначала продает лизингодателю ранее приобретенное имущество, а затем забирает его в лизинг для дальнейшего использования в своем бизнесе, он, тем самым, высвобождает часть финансовых ресурсов, ранее вложенных на длительный срок в основные средства, пополняя свой оборотный капитал, необходимый ему для осуществления производственного цикла: закупка сырья, полуфабрикатов, осуществления других платежей.



2.4 Структура лизингового платежа

Важное место при изучении любого бизнеса, в том числе лизинга, занимает вопрос ценообразования продукции или, как в нашем случае, услуги. В свою очередь, стоимость предлагаемой услуги оказывает прямое воздействие на объем бизнеса той или иной лизинговой компании, ее конкурентоспособности и рентабельности деятельности.

Стоимость лизинговой услуги не формируется волюнтаристским способом, существуют четко прописанные в законодательных и нормативных актах правила формирования лизингового платежа, сложение всех лизинговых платежей по сделке представляет из себя общую сумму договора лизинга.

Обычно применяется система ежемесячных или ежеквартальных лизинговых платежей, хотя стороны могут договориться и об ином графике, удобнее ежемесячный платеж, так как амортизация предмета лизинга также начисляется ежемесячно.

Срок договоров лизинга, как правило, совпадает с ускоренной амортизацией ( максимальный коэффициент, применяемый для имущества с длительным периодом полезного использования) предмета лизинга.

Часто используются так называемые аннуитетные платежи, когда величина самого лизингового платежа является равной на протяжении всей сделки, только сначала лизинговый платеж включает большую составляющую амортизируемого лизингового имущества, а затем стоимость привлекаемых лизинговой компанией кредитных ресурсов и комиссии самой лизинговой компании.

Законодательство предусматривает различные варианты форм оплаты лизинговых платежей: натуральные и денежные, которые обычно и используются.

Реализация лизинговой услуги не относится к льготной категории с точки зрения налога на добавленную стоимость ( НДС), поэтому после сложения всех составляющих лизингового платежа общая сумма облагается НДС в размере двадцать процентов.

С точки зрения налогооблажения прибыли вся сумма лизингового платежа за минусом НДС относится лизингополучателем на себестоимость своей продукции ( работ, услуг) и выводится из-под налогооблажения. Именно поэтому, законодатели так жестко регламентируют состав лизингового платежа.

Составляющие лизингового платежа:

- амортизация основного средства, используемого в лизинговой сделке, обычно применяемая ускоренная форма начисления до трех раз по сравнению с обычной;

- оплата процентов за привлекаемый для фондирования сделки заемный капитал, обычно получаемый лизинговой компанией в виде банковского кредита;

- оплата лизинговой комиссии за услуги лизинговой компании, включающей и оплату риска лизинговой компании;

- возмещение затрат на дополнительные услуги лизинговой компании, например, сервисные, консультативные, технические, брокерские, правовые, связанные с монтажем и доставкой предмета лизинга и другие;

- оплата страхования тех рисков, за которые по договору отвечает лизинговая компания как собственник имущества;

- если лизинговое имущество учитывается на балансе лизинговой компании, то сам налог на имущество, ставки по которому в разных субъектах России отличаются, также включается в состав лизингового платежа;

- транспортный налог, если предметом лизинга является транспортное средство, учитываемое в базе соответствующего регистрирующего органа ( Главного управления обеспечения безопасности дорожного движения-Госавтоинспекции или Государственном надзоре за техническим состоянием самоходных машин и других видов техники-Гостехнадзора) за лизинговой компанией;

- символическая выкупная стоимость лизингового имущества при финансовом лизинге. Полная стоимость имущества была ранее оплачена в виде платы за его ускоренную амортизацию.

Особенностью операционного лизинга является тот факт, что сроки таких договоров короткие, ускоренная амортизация не применяется, поэтому в состав лизингового платежа включается только та часть, которая соответствует доле конкретного договора операционного лизинга в общем сроке полезного использования предмета лизинга.

2.5 Динамика развития лизинга в России

Для исследования и анализа любого явления, в том числе различного рода бизнеса, необходимо сначала договориться об основных определениях и реперных точках, которые его описывают. Также важно описать не только существующую в настоящее время картину, но и представить эволюцию процесса в динамике, предсказав основные тренды его развития на перспективу.

При описании и анализе лизинга, к сожалению, невозможно использовать какие-либо показатели, закрепленные в законодательно установленных формах отчетности ввиду их отсутствия. Вместе с тем, добровольные объединения лизинговых компаний, основанные на профессиональном интересе, с годами сумели выработать и договориться о единой системе координат при описании рынка лизинга.

К таким данным, в частности относятся:

- объем нового бизнеса за определенный период-стоимость имущества, переданного в лизинг без налога на добавленную стоимость ( НДС), так как НДС при постановке на бухгалтерский учет основного средства одномоментно принимается к вычету из бюджета ( все остальные денежные показатели включают НДС);

- сумма новых лизинговых договоров за определенный период;

- количество сделок лизинга за определенный срок;

- размер портфеля договоров лизинга-это оставшаяся сумма задолженности лизингополучателя перед лизингодателем по лизинговым платежам.

Анализ динамики главных показателей лизингового бизнеса поможет подтвердить выдвинутую гипотезу об успешном развитии лизинга как одного из наиболее эффективных инвестиционных видов деятельности.

Таблица 1

Динамика главных лизинговых показателей

показатель/ период	2014	2015	2016	2017	2018	2019
объем нового бизнеса,млрд.руб.	680	545	742	1095	1310	1500
портфель лизинговых договоров,млрд.руб.	3200	3100	3200	3450	4300	4900
сумма новых договоров лизинга,млрд.руб.	1000	830	1150	1620	2100	2550
Количество, заключенных сделок,тыс.штук	172	124	141	191	230	272

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА».

Представленные данные свидельствуют об относительно ярко выраженной динамике роста лизингового бизнеса в стране. Вместе с тем, необходимо отметить нелинейный характер динамики показателей, на которые сильно влияют, в частности, внешние негативные факторы-антироссийские санкции, введенные в 2014-15 годах, которые сказались на резкой девальвации рубля и кратковременном падении валового внутреннего продукта ( ВВП) в неизменных ( постоянных ценах), спаде в целых секторах экономики, в том числе в лизинге, замедлении инвестиционного процесса в целом.

Национальная экономика довольно быстро отошла от шока, возобновила свой рост, использовав преимущества девальвации рубля в процессах импортозамещения и экспорта отечественной продукции.

Для более точной оценки динамики развития лизингового бизнеса, наглядности использования числовых данных воспользуемся одним из статистических методов исследования- расчетом цепных показателей роста и прироста главных величин, характеризующих лизинговый бизнес.

Рис. 1 Объем нового бизнеса и темпы прироста показателя

Согласно рис. 1, начиная с 2015 г. суммарная стоимость переданного в лизинг имущества растет и достиг показателя в 1,5 трлн руб. в 2019 г.. Однако, темп прироста данного показателя последние 2 года сокращается и в 2019 г. составил около 14, 5% по сравнению с 2018 г..

Далее проанализируем не менее важный показатель суммы новых договоров лизинга. (рис. 2)



Рис. 2 Сумма новых договоров и темпы прироста показателя

Для этого показателя наблюдается похожая тенденция - показатель суммы платежей по заключенным договорам лизинга растет последние пять лет и составил в 2019 г. 2,5 трлн руб., однако темп прироста показателя слегка замедлился и составил 21,4% по сравнению с предыдущим периодом.

На следующем этапе необходимо исследовать показатель суммы объем лизинговых платежей к получению. (рис. 3)

Рис. 3 Сумма объем лизинговых платежей к получению и темпы прироста показателя

Данный показатель имеет схожую динамику с двумя предыдущими показателями, т.к. напрямую зависят от активности лизингодателей. Объем лизинговых платежей к получению стабилизировался на уровне около 3 трлн руб. и существенно вырос за 2018-2019 гг.., достигнув отметки в 5 трлн. руб. в 2019 г.

Далее рассмотрим показатель суммы полученных лизинговых платежей. Данный индикатор показывает совокупный объем платежей по договорам лизинга, осуществленные лизингополучателями. (рис. 4)

Рис. 4 Сумма полученных лизинговых платежей и темпы прироста показателя

Динамика данного показателя отличается от предыдущих трех рассматриваемых показателей: несмотря на планомерный рост показателя последние 5 лет, в 2019 г. он снизился до 910 млрд руб., при этом показал существенный отрицательный прирост (-13%) по сравнению с показателем 2018 г. (1 трлн руб.).

Формулы расчета цепных показателей роста и прироста динамического ряда.

Прирост показателя.

ДY_t= Y_t- Y_t-1 (1)

Темп роста показателя.

T_t= Y_t:Y_{t *} 100% (2)

Темп прироста показателя.

K_t= T_t- 100 % (3)

Y_t- показатель за период t

Y_t-1 - показатель за период ( t-1 )

ДY_t- прирост показателя за периодt

T_t - темп роста показателя Y_tза период t

K_t- темп прироста показателя Y_t за период t

Таблица 2

Индексы прироста лизинговых показателей

показатель/период	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Темп прироста нового бизнеса	-13.2	-19.9	36.1	47.5	19.6	14.5
темп прироста портфеля лизинговых договоров	10.3	-3.1	3.2	7.8	24.6	14.0
темп прироста новых договоров лизинга	-23.1	-17.0	38.6	40.9	29.6	21.4
Темп прироста заключенных сделок	13.9	-27.9	13.7	35.5	20.4	18.3

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА».

Анализируемые относительные показатели дают ясную картину динамичного развития лизингового рынка, причем даже кризисные явления 2014-15 годов не смогли сильно повлиять на выявленную тенденцию, так как временные отрицательные темпы прироста исследуемых данных были полностью компенсированы увеличенным приростом в последующий период. Очевидно, что без глобальных потрясений динамика развития рынка должна быть более плавной. Однако, если, наконец, будет принято законодательство о поддержке инвестиций, то рост лизинга должен стать экспотенциальным после преодоления последствий пандемии.

Некоторые различия в темпах прироста отдельных показателей по периодам связаны как с инерцией самих показателей из-за длительности договоров лизинга, так и с изменением состава лизингового имущества по периодам.

Визуализация табличных данных приведена на Рисунке 5.

Динамика темпов прироста лизинга, %

Рисунок 5

С целью подтверждения других гипотез изучим выборку данных лизинговых сделок за определенный период, взаимосвязи показателей деятельности лизинговых компаний.

Все необходимые расчеты, а также исходный и промежуточный материал размещены в Приложении к данной выпускной квалификационной работе, а ниже представлены данные по конечным расчетам.

Кластерный анализ рынка лизинга в России

». В анализе были использованы следующие показатели рынка лизинга за 2019 г. по 122 компаниям:

• Х₁-стоимость (сумма) договоров лизинга.,млн руб.

• Х₂- рыночная стоимость переданных предметов лизинга, млн руб.

• Х₃- текущий портфель компании, т.е. объем лизинговых платежей к получению, млн. руб.

• Х₄- объем полученных лизинговых платежей, млн руб.

На первом этапе кластерного анализа необходимо построить и проанализировать несколько вариантов дендрограмм для исходных данных. Кластерному анализу будут подвергаться только переменные Х. Т.к. переменные представлены в денежном выражении, для корректности анализа данные были стандартизованы с помощью пакета SPSS.

В результате многочисленных итераций с функциями и методами кластерного анализа был выбран вариант использования функции Евклидова расстояния с помощью метода Уорда. Проведём визуальный анализ полученный итоговой дендрограммы. (рис. 11)

Рис. 6 Дендрограмма методом Уорда

Исходя из рис. 11, было выделено 2 кластера. Всего в анализе участвовало 108 компаний, 14 компаний были исключены из анализа по причине отсутствия данных. В результате было выделено 2 кластера. Данные о кластерах приведены на круговой диаграмме (рис.12).



Рис. 7 Распределение компаний по кластерам

Исходя из кластерного анализа, выборка компаний была разделена на 2 кластера - на развитые и развивающиеся компании. В кластер №1 вошли 40 компаний, в основном лидеры и средние игроки российского рынка лизинга, например, «Сбербанк Лизинг», «ВТБ Лизинг» и «Газпромбанк Лизинг». В кластере №2 вошли 68 компаний, преимущественно средние и малые лизинговые компании. В целом такое разделение отражает реальное положение компаний на рынке.

Регрессионный анализ взаимосвязи основных показателей лизингового договора

Для данного анализа использовались данные 67 лизинговых компаний по таким показателям как: первоначальная стоимость договора, авансы, сроки и конечная стоимость договоров.

Таблица 3

Переменные для анализа

Источник: составлено автором

После того, как мы ввели переменные, построим регрессию в пакете Eviews

Рис. 8 Регрессионная модель

По результатам рисунка 8 можно сделать вывод о том, что R2 лежит в диапазоне от 0.8 до 0.95, что говорит об удовлетворенной аппроксимации( то есть модель в целом адекватно описывает влияние). Поскольку корреляция между конечной стоимостью договоров и первоначальной стоимостью имущества больше 8, то данная переменная не может быть включена в регрессионный анализ. Значимость отдельных коэффициентов меньше 0.05, то гипотеза о незначимости коэффициентов отвергается.



Рис. 9 распределение частот

Теоретическая вероятность равна 0, поэтому гипотеза о незначимости модели отвергается.

LnPrice=1,95+0,83*LnPrepaym+0,025*Years

Рис. 10 Анализ остатков

На рисунке 10 видно, что остатки подчиняются нормальному закончу распределения. Значение VIF меньше 4, значит данная модель может быть признана адекватной ввиду отсутствия мультиколлинеарности



2.6 Выборки лизинговых компаний по основным показателям деятельности

Изучение и анализ статистической выборки-один из методов, применяемых в науке. Распределяя те или иные показатели по определенным одинаковым критериям и признакам, мы создаем некие группы, помогающие в исследовании явлений, в том числе бизнесов, например, лизинга.

Для анализа динамики лизингового бизнеса рассмотрим рыночные позиции лизинговых компаний за определенный промежуток времени. С этой целью сделаем рэнкинги и рейтинги участников лизингового рынка по главным показателям, которые характеризуют лизинговую деятельность.

Таблица 4

Рэнкинг показателя нового бизнеса за период

Место по новому бизнесу (стоимости имущества)	Наименование компании	Объем нового бизнеса за 2019 год, млн руб.
01.01.2020	01.01.2019	01.01.2018
1	2	2	«Сбербанк Лизинг»	207 428
2	1	1	Государственная транспортная лизинговая компания	201 677
3	3	4	«ВТБ-лизинг»	133 288
4	6	3	«ВЭБ лизинг»	91 699
5	4	5	«ЛК «Европлан»	85 137
6	5	9	«Альфа-Лизинг»(ГК)	59 862
7	7	-	«Газпромбанк Лизинг» (ГК)	59 850
8	8	7	«Балтийский лизинг» (ГК)	53 952
9	10	8	«РЕСО-Лизинг»	51 245
10	9	10	«Сименс Финанс»	45 671

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА»

Представленные данные наглядно демонстрируют «засилье» государственных или псевдогосударственных, принадлежащих различным государственным концернам, холдингам, предприятиям, лизинговых организаций. Поэтому, к сожалению, на сегодня с большой натяжкой можно говорить о рыночности в этом сегменте экономики.

Тем не менее, цифры показывают успешное поступательное развитие лизинга в стране, темпы роста значения показателя объема нового бизнеса демонстрируют восходящую динамику.

Кроме того, необходимо отметить достаточно устоявшуюся группу лидеров бизнеса, которые не меняются во главе таблицы в течение нескольких лет, причем десятка первых лизинговых компаний сконцентрировала более семидесяти процентов сектора.

Вопрос недостаточности информации о рынке вновь встал на повестке, так как довольно крупный и уже не новый участник рынка-« Газпромбанк Лизинг» попал в рэнкинг только тогда, когда решил предоставить информацию о себе экспертам.

Также представленная информация позволяет выявить еще одну особенность лизингового рынка-компании, как финансовые институты, создаются, как правило, кредитными организациями, что позволяет лизинговым компаниям достаточно просто получать доступ к ресурсам, тем более, если они в большинстве случаев государственные, не заботясь о своей капитализации и инвестиционной привлекательности бизнеса.

Таблица 5

Рэнкинг показателя суммы новых договоров лизинга

Место по сумме новых договоров лизинга	Наименование компании	Сумма новых договоров лизинга за 2019 год, млн руб.
01.01.2020	01.01.2019	01.01.2018
1	2	2	«СБЕРБАНК ЛИЗИНГ»(ГК)	362 983
2	1	1	Государственная транспортная лизинговая компания	314 203
3	3	3	«ВТБ Лизинг»	208 451
4	6	4	«ВЭБ-лизинг»	174 235
5	5	-	«Газпромбанк Лизинг» (ГК)	91 728
6	4	6	«Альфа-Лизинг»(ГК)	89 200
7	8	9	«РЕСО-Лизинг»	80 084
8	7	8	«Балтийский лизинг» (ГК)	76 678
9	-	5	«Сименс Финанс»	66 302
10	10	-	«Мейджор Лизинг»	43 858

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА»

Второй рэнкинг, в основном, подтверждает основные выводы, которые были сделаны выше, а именно: подавляющее присутствие государственных компаний среди лидеров рынка, которые также аккумулируют более семидесяти процентов от его общего объема, снова первая тройка компаний находится в слишком большом отрыве от основных преследователей.

Таблица 6

Рэнкинг по показателю портфеля лизинговых договоров

Место по портфелю лизинговых договоров	Наименование компании	Портфель лизинговых договоров в 2019 г, млн руб.
01.01.2020	01.01.2019	01.01.2018
1	1	1	Государственная транспортная лизинговая компания	1 097 946
2	2	3	«СБЕРБАНК ЛИЗИНГ» (ГК)	775 149
3	3	2	«ВТБ Лизинг»	580 141
4	4	4	«ВЭБ-лизинг»	417 349
5	6	-	"Газпромбанк Лизинг"	241 832
6	7	6	«Альфа Лизинг»(ГК)	156 995
7	8	7	«ЛК»Европлан»	108 440
8	11	11	«РЕСО-Лизинг»	72 570
9	9	8	«Сименс Финанс»	70 222
10	10	9	«Балтийский лизинг»(ГК)	65 204

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА».

Данные Таблицы 5 имеют более продолжительные исторические корни, так как дюрация лизингового портфеля лидеров рынка, занимающихся в том числе сделками с железнодорожным, водным, воздушным транспортом и недвижимостью, имеющими длительные сроки полезного использования, составляет более пяти лет, но, тем не менее, все, ранее сделанные выводы подтверждаются и на таком временном отрезке.

Таблица 7

Рэнкинг показателя количества заключенных сделок

Место по количеству заключенных сделок			Наименование компании	Количество новых заключенных сделок за 2019 г., штук
01.01.2020	01.01.2019	01.01.2018
1	1	1	"ЛК "Европлан"	38 185
2	2	2	"ВТБ Лизинг"	33 491

Подобные документы

• Лизинговые операции на финансовом рынке Украины

  Сущность лизинга, его виды. Преимущества и недостатки лизингового бизнеса перед другими альтернативными путями вложения капитала. Анализ тенденций развития лизинга на финансовом рынке Украины. Характеристика правового применения лизинговых операций.
  
  курсовая работа [487,7 K], добавлен 15.11.2013
  

• Лизинг

  Лизинговые операции. Объекты и субъекты лизинга. Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга. Расчет лизинговых платежей. Применение лизинга на предприятии ООО "Каркаде". Разработка рекомендаций по улучшению лизинговых операций на предприятии.
  
  курсовая работа [235,4 K], добавлен 14.11.2007
  

• Основы лизинга и его законодательное обеспечение в России

  Правовые аспекты лизинговой деятельности в России. Основные понятия лизинга. Виды лизинговых сделок и расчет их эффективности, преимущества и недостатки лизинга. Практические аспекты заключения договора лизинга. Лизинговые платежи и порядок их расчета.
  
  курсовая работа [76,5 K], добавлен 19.07.2010
  

• Классификация видов лизинга, его особенности

  История возникновения лизинга. Понятие и значение лизинга, его объекты и субъекты. Взаимосвязь и отличие лизинга от кредита и аренды, преимущества лизинга. Отличие лизинга от кредита и аренды. Основные различия между оперативным и финансовым лизингом.
  
  курсовая работа [47,5 K], добавлен 13.03.2014
  

• Становление и развитие лизинга в России

  История возникновения и понятие лизинга. Российское и международное законодательство о лизинге. Объекты и субъекты лизинга. Объемы и темпы роста отечественного рынка лизинга. Иностранные источники финансирования и налоги. Перспективы лизинговых услуг.
  
  курсовая работа [946,1 K], добавлен 20.02.2010
  

• Особенности лизинга как инструмента финансирования инвестиционной деятельности

  Экономическая сущность и виды лизинга, его роль в финансировании инвестиционных проектов. Исследование методики расчета лизинговых платежей. Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта на условиях кредита и лизинга на предприятии "ОптиКор".
  
  курсовая работа [114,5 K], добавлен 27.05.2014
  

• Кредит и лизинг как способ инвестиционной деятельности

  Принципы, функции и формы кредита. Экономическая сущность и виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга перед другими методами привлечений инвестиций. Влияние кризиса на рынок инвестиций. Пути решения проблем, мешающих развитию лизинга в России.
  
  курсовая работа [29,6 K], добавлен 12.03.2012
  

• Лизинговые операции в финансовом менеджменте

  Понятие и виды лизинга. Виды лизинга, их содержание и особенности. Основные признаки финансового лизинга. Достоинства и недостатки лизинга как источника финансирования. Финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала.
  
  курсовая работа [47,9 K], добавлен 24.09.2014
  

• Использование лизинга на примере ОАО "Орджоникидзевское АТП"

  Определение и экономическая сущность лизинга. Его преимущества и недостатки. Субъекты и объекты лизинговых отношений. Краткая организационно-экономическая характеристика деятельности предприятия. Практика применения лизинга как формы финансирования.
  
  курсовая работа [316,6 K], добавлен 17.11.2014
  

• Модели лизинга

  Обзор и анализ существующих исследований в сфере лизинга. Основные методы оценки лизинговых контрактов. Рыночные особенности и предпосылки развития финансового лизинга. Характеристика теорий и моделей финансового лизинга, оценка их ключевых параметров.
  
  контрольная работа [50,3 K], добавлен 23.09.2016
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам