Совершенствование регулирования прямых иностранных инвестиций на основе анализа территориальных преимуществ в Российской Федерации
Роль, место и значение территориальных преимуществ в привлечении прямых иностранных инвестиций. Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций. Бенчмаркинг направлений государственного регулирования прямых иностранных инвестиций в России.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.07.2020 |
| Размер файла | 4,7 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В предыдущей части данной главы был проведен бенчмаркинг направлений государственного регулирования ПИИ. Руководствуясь целью данной работы и логикой главы в целом, перейдем к анализу инструментов государственного регулирования ПИИ.
Выделяют несколько механизмов государственного регулирования ПИИ, однако, в данном исследовании будут рассматриваться только частично фискальный и финансовые механизмы, т.к. они подразумевают создание привлекательной инвестиционный среды без учета территориальных преимуществ. Фишер П. ПРИВЛЕЧЕНИЕ В РОССИЮ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ: СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПОДХОД: дис. ... д-р. экон. наук: 08.00.05. М., 2002.Инструментами реализации данных механизмов могут выступать различные меры со стороны государства. Например, государственная поддержка в процессе реализации ПИИ, создание особых экономических зон и органы в форме многофункциональных центров и координационных советов. Макеева В.А. ИНСТРУМЕНТЫ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНАХ ПРИВОЛЖСКОГО ФЕДЕРАЛЬНОГО ОКРУГА: ОБЩЕЕ И ОСОБЕННОЕ // Региональная экономика: теория и практика. 2015. №5 (380). С. 14.
В системе государственного регулирования ПИИ РФ предусматриваются, как минимум, два таких инструмента. Правовой основой реализации инструмента особых экономических зон является Федеральный закон от 22 июля 2005 года №116-ФЗ«Об особых экономических зонах в Российской Федерации», который регулирует деятельность этих зон. Закон Российской Федерации "Об особых экономических зонах в Российской Федерации" от 22 июля 2005 г. № 116 // Собрание законодательства Российской Федерации. 2005 г. Такой инструмент затрагивает сразу несколько направлений государственного регулировании ПИИи предлагает решение сразу нескольких проблем в процессе реализации ПИИ в этих зонах, а именно:
– Решается проблема чрезмерных административных барьеров, недостаток которых был показан в предыдущей части главы;
– Зачастую, на территории ОЭЗ применяются различные фискальные условия, которые предоставляют налоговые льготы и таможенные преференции;
– Предоставляется полномасштабная помощь в процессе входа ПИИ и реализации первых стадий инвестиционных проектов.
Вторым инструментом выступает Консультативный совет по иностранным инвестициям в России, утвержденный постановлением Правительства Российской Федерации от 30 декабря 2009 г. № 1141 «О консультативном совете по иностранным инвестициям в России». Основные задачи которого - содействие в развитии благоприятного инвестиционного климата, и экспертная поддержка деятельности Правительства крупнейшими иностранными инвесторами в РФ. Постановление "О Консультативном Совете по иностранным инвестициям в России" от 30 декабря 2019 г. № 1141 // Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. 2009 г. Структура КСИИ подразумевает под собой 7 рабочих групп. Каждая рабочая группа координируется компаниями-членами КСИИ исходя из функционального назначения группы федеральными органами власти. Ответственными выступают структурные подразделения Минэкономразвития России. Для выведения адреса рекомендаций в третьей главе, будет проведен анализ территориальных детерминант, необходимо определить к какой из рабочих групп будут адресованы рекомендации(табл. 3).
Таблица 3- Структура Консультативного совета по иностранным инвестициям в России по рабочим группам и ответственным департаментамМинистерства экономического развития Российской Федерации
|
Рабочая группа |
Координаторы |
Сокоординаторы |
Ответственные департаменты |
|
|
Цифровизация экономики и передовые технологии |
Uniliver, ABB Ltd. |
Министерство цифрового развития, связи и массовых коммуникаций РФ |
Департамент государственного управления, Департамент стратегического развития и инноваций |
|
|
Рабочая группа |
Координаторы |
Сокоординаторы |
Ответственные департаменты |
|
|
Локализация и региональное развитие |
MondelezInternational, Inc., Saint-Gobain |
Министерство промышленности и торговли РФ |
Департамент регионального развития, Департамент развития секторов экономики |
|
|
Совершенствование налогового и таможенного законодательства и администрирования |
EY, Mars, Incorporated |
ФТС РФ |
Департамент инвестиционной политики и развития предпринимательства, Департамент развития и регулирования внешнеэкономической деятельности |
|
|
Развитие потребительского рынка и техническое регулирование |
Nestle S.A., PepsiCO |
Министерство промышленности и торговли РФ |
Департамент конкуренции, энергоэффективности и экологии, Департамент контрольно-надзорной и разрешительной деятельности |
|
|
Рабочая группа |
Координаторы |
Сокоординаторы |
Ответственные департаменты |
|
|
Развитие здравохранения и фармацевтической отрасли |
Novartis AG, AstraZeneca |
Министерство здравохранения РФ |
Департамент социального развития, Департамент стратегического развития и инноваций |
|
|
Развитие банковского сектора и финансовых рынков |
Deutsche Bank AG |
Банк России |
Департамент макроэкономического анализа и прогнозирования, Департамент финансово-банковской деятельности и инвестицинного развития |
|
|
Природные ресурсы и экология |
Exxon Mobil Corporation,The Coca-Cola Company |
Министерство природных ресурсов и экологии РФ |
Департамент государственного регулирования тарифов и инфраструктурных реформ, |
Источник: The foreign investment advisory council // FIAC URL: https://fiac.ru/ (дата обращения: 14.04.2020).
Таким образом, данный инструмент является меж функциональным, затрагивая все области развития экономики, а именно цифроцизацию экономики и передовые технологии, локализацию и региональное развитие,совершенствование налогового и таможенного законодательства, развитие потребительского рынка и техническое регулирование, развитие здравоохранения и фармацевтической отрасли, развитие банковского сектора и финансовых рынков, природные ресурсы и экологию.
Согласно последним данным на момент написания исследованиям, 55% фокус-группы исследования EYдля КСИИ экспортируют продукцию, которая была произведена на территории Российской Федерации в третьи страны, т.е. таким образом реализуют платформенные ПИИ, о которых было написано в первой главе. Так же 55% иностранных инвесторов вкладывают свои средства в бизнес по поставке продукции, материалов и сырья, что является природно-ресурсным подходом.
Рассматривая специфику ПИИ нельзя не отметить роль Российского Фонда прямых инвестиций, основной целью которого является привлечение прямых иностранных инвестиций, который был преобразован в 2016 г. из ООО «Управляющая компания РФПИ» в АО «УК РФПИ» Федеральным законом от 2 июня 2016 г. №154 -ФЗ «О Российском фонде прямых инвестиций». Находится в собственности РФ. В рамках РФПИ функционируетЦентр привлечения инвестиций, который является единым окном иностранного инвестора. Так, за период деятельности с 2013 г., совместно с региональными властями РФ, было запущено 1499 инвестиционных проектов на сумму 114520, 67 млн. долл. США.Инвестиционные намерения // INVEST IN RUSSIA URL: https://ru.investinrussia.com/investment-tools/announcement?per_page=20 (дата обращения: 02.04.2020).
Таким образом, были определены инструменты государственного регулирования ПИИ в РФ. Была показана значимость таких инструментов, как СЭЗ и КСИИ. Рассмотрение СЭЗ позволила определить какие недостатки привлечения ПИИ решаются благодаря этим зонам. Анализ деятельности КСИ позволил определить области экономики, в развитии которых члены КСИИ принимают участие совместно с Министерством экономического развития и функциональными Министерствами.Также, были определены типы ПИИ, которые реализуются в рамках деятельности КСИИ и показана значимость Российского фонда прямых инвестиций.
2.3 Методы совершенствования территориальных детерминант ПИИ
Методы совершенствования территориальных детерминант ПИИ могут принимать различные формы в зависимости от рассматриваемой детерминанты. Некоторые методы могут затрагивать сразу несколько детерминант, включая в себя обязательное рассмотрение вида экономической деятельности, к которой данные детерминанты могут относиться. В данной части работы презюмируется, что такие методы должны приниматься исключительно из количественной оценки влияния долгосрочных и краткосрочных детерминант на приток ПИИ.
Основными видами экономической деятельности в РФ, которыми заинтересованы иностранные инвесторы в период с 2010 по 2019 гг. оказались торговля оптовая и розничная, деятельность финансовая и страховая, обрабатывающие производства и добыча полезных ископаемых (табл. 6).
Таблица 6 - Распределение ПИИ по отраслям экономики России за период с 2011 по 2019 гг.
|
Наименование показателя |
Период |
|||||||
|
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
||
|
Торговля оптовая и розничная |
43903 |
32353 |
37998 |
32126 |
33461 |
22590 |
34990 |
|
|
Деятельность финансовая и страховая |
31102 |
31625 |
18714 |
14124 |
18362 |
16806 |
18190 |
|
|
Обрабатывающие производства |
51750 |
26741 |
32013 |
34058 |
33069 |
35901 |
25219 |
|
|
Наименование показателя |
Период |
|||||||
|
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
||
|
Добыча полезных ископаемых |
26155 |
16339 |
17435 |
32384 |
28477 |
30091 |
29021 |
Составлено автором по :Статистика внешнего сектора // Банк России URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 02.04.2020).
Финансовая и страховая деятельность традиционно представлена банковским сектором, Фондовым рынком, пенсионным сектором, страховым сектором, лизинговым сектором и МФО, где наибольшим размером отрасли обладает банковский сектор (табл. 7).
Таблица 7 - Размер финансовых отраслей РФ на 2019 г
|
Размер финансовых отраслей по сравнению с ВВП на 30 сентября 2019 г. (доля от ВВП). |
||
|
Банковский сектор |
88,3% |
|
|
Фондовый рынок |
42, 0% |
|
|
Пенсионный сектор |
4,0 % |
|
|
Страховой сектор |
3,0% |
|
|
Лизинговый сектор |
1,4% |
|
|
МФО |
0,2% |
Стоить также отметить политику дедолларизации в рамках финансовой и страховой деятельности, которая позволит снизить зависимость от колебаний стоимости валют относительно доллара США. Финансовые отрасли РФ: Прогноз // INVEST IN RUSSIA URL: https://ru.investinrussia.com/data/file/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5%20%D0%BE%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%81%D0%BB%D0%B8%20%D0%A0%D0%A4.pdf (дата обращения: 03.05.2020).
Определив основные отрасли экономики для иностранных инвесторов, перейдём к непосредственным методам совершенствования территориальных детерминант, исключая запасы нефти и цены на нефть, т.к. запасы нефти отрегулировать нельзя, а мировые цены на нефть слишком комплексные и методами одного государства их откорректировать нельзя.
Первым рассматриваемым методом будет денежно-кредитная политика Центрального Банка РФ, которая позволяет корректировать сразу т три детерминанты - Эффект Гронингена,инфляцию и ставку обмена. Так, в рамках проводимой денежно-кредитной политики, удаётся возможным преодолевать экспортно-сырьевую зависимость и стабилизировать контроль валютных курсов. Данный метод позволяет иностранным инвесторам убедиться в стабильности темпов инфляции и минимизирует издержки инвестора, связанные с финансовыми и экономическими рисками. В то же время позволяет снижать экспортно-сырьевую зависимость, тем самым снижая приток ПИИ в отрасль добычи полезных ископаемых, которая находится в топ-4 отраслей экономики по привлечению ПИИ. Статья 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации» определяет целью ДКП сохранение покупательской стабильности за счёт стабильно низкой инфляции. Закон Российской Федерации "Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 03.04.2020) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 12.04.2020)Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 03.04.2020) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 12.04.2020)" Российская газета. Таким образом, в РФ действует режим плавающего валютного курса, в котором государство и ЦБ не могут прямого повлиять на динамику курса рубля. ЦБ позволено совершать валютные операции для поддержания финансовой стабильности.
Для регулирование композитного риска РФ необходимо обратиться к методологии его составления, где рассматриваются политический, экономический и финансовый риски. Политический риск составляется из устойчивости правительства, социально-экономического состояния, инвестиционного профиля, внешних и внутренних конфликтов, коррупции, доли силовых структур в политике, религиозных притеснениях, закона, этнических распрях и качества бюрократизации. Экономический риск включает в себя ВВП на ДН, реальный рост ВВП, темпы инфляции. Сальдо бюджета,счёт текущих операций в процентах от ВВП. Финансовый риск - это внешний долг в процентах от ВВП, обслуживание внешнего долга как доля от экспорта товаров и услуг и текущий счёт операций в процентах от экспорта товаров и услуг, и стабильного валютного курса. Таким образом, пользуясь методологией можно точечно влиять на определенные факторы композитного риска для повышения индекса страны на международной арене.
В данной главе был проведен анализ институциональной структуры государственного регулирования ПИИ в России. Эталонным примером данной структуры выступили рекомендации, применяющиеся в ОЭСР. Было выяснено, что институциональная структура направлений регулирования ПИИ в России близка к эталонной. Были рассмотрены два инструмента привлечения ПИИ, такие как СЭЗ и КСИИ, также определены преобладающие типы ПИИ в России. В заключительной части были определены превалирующие секторы экономики РФ по привлечению ПИИи рассмотрены методы, по которым можно регулировать детерминанты ПИИ.
Глава 3. Территориальные детерминанты прямых иностранных инвестиций в России и СНГ
3.1 Эконометрическая модель определения территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций
Определив основные территориальные детерминанты ПИИ в первой главе и проанализировав влияние, которое может оказываться различными методами и инструментами государственного регулирования во второй, перейдем непосредственно к эконометрическому моделированию для определения долгосрочных и краткосрочных детерминант ПИИ.
Большинство исследований детерминантов ПИИ проводились с использованием количественных методов исследований. Gupta, P. & Singh, A. 2014. Macroeconomic determinants of foreign direct investment in BRIC nations. South Asian Journal of Marketing & Management Research, 4, 1-12. Для определения детерминант ПИИ в странах СНГ,будут использованы панельные данные 7 стран, совместно с вторичными данными переменных с различных ресурсов, а именно: ЮНКДАТ, Всемирный Банк, Риски по странам ICRG, и независимое агентство EIAв составе Министерства Энергетики США.
Панельная совокупность данных снизит зависимость между объясняющими переменными, позволит проанализировать используемые показатели по временным рядам и пространственным данным в совокупности, предотвратит смещение агрегированности, позволит проследить индивидуальную эволюцию характеристик всех объектов выборки во времени и избежать ошибок спецификации.РатниковаТ.А. Введениевэконометрическийанализпанельныхданных // ЭкономическийжурналВШЭ. 2006. №2. С. 272. Методом исследования будет выступать PooledMeanGroup (cквозная регрессия), позволяя сочетать долгосрочные и краткосрочные результаты и скорость корректировки ошибок. Это позволит модели быть эффективной, несмотря на автокорреляцию, гетероскедостичность и мультиколлинеарность. Pesaran, M. H., Shin, Y. & Smith, R. P. 1999. Pooled mean group estimation of dynamic heterogeneous panels. JournaloftheAmericanStatisticalAssociation, 94, 621-634. Для используемого метода характерна формула модели с распределенным лагом:
3-1),
Где, прирост«у»зависит от предудущего значения «у», от нынешнего значения «x», от суммы предыдущих приростов «у» и от суммы предыдуших приростов «х» и временного лага.
Для эконометрического анализа будут использованы данные, основанные на панельных данных ОЭСР с 1999 по 2018 г. по следующим странам СНГ: Армения (приложение Б), Азербайджан (приложение В), Беларусь (приложение Г), Таджикистан (приложение Д), Казахстан (приложение Е), Кыргызстан (приложение Ж),Молдова (приложение И), Россия (приложение К), Узбекистан (приложение Л). Выбираемые переменные обоснованы целью исследования и доступностью данных с 1999 по 2018 гг. Применяемая модель:
3-2)
,где:
InFDIit - логарифмическая величина чистого притока ПИИ в страну iв определенное время t.
InOILRESit - логарифмическая величина запасов нефти в стране iв определенное время t.
InDDISit - логарифмическая величина эффекта Гронингена в стране i в определенное вреся t.
InEXCRTit - логарифмическая величина обменного курса в стране i в определенное время t.
InINFLit - логарифмическая величина уровня инфляции в стране iв определенное время t.
InPCGDPit - логарифмическая величина ВВП на душу населения в стране iв определенное время t.
InOILPRICEit - логарифмическая величина цен на нефть в стране iв определенное время t.
InOPENit - логарифмическая величина открытости торговли в стране i в определенное время t.
COMPRISKit - величина индекса сводного риска в стране iв определенное время t.
Переменные величины запасов нефти, уровня инфляции, ВВП на душу населения, цен на нефть и открытости экономики обоснованы как важная детерминанта ПИИ в первой главе работы.
Эффект Гронингена - это ситуация, при которой воздействие резкого роста доходов от экспорта минеральных ресурсов вызывает отраслевое перераспределение мобильных экономических факторов в нефтегазодобывающую промышленность, приводя к спаду обрабатывающей промышленности. Л.М. Капица Природные ресурсы и социально-экономический прогресс // Вестник МГИМО Университета. 2014. №5(56). С. 170. Мы используем его, чтоб показать прямое и косвенное влияние на ПИИ.
Учитывая риски, присутствующие во всех детерминантах ПИИ, будет использован индекс композитного риска. Композитный риск - это показатель всех рассматриваемых в детерминантах рисков, а именно политического, финансового и экономического. ICRG 2011. International country risk guide methodology. East Syracuse, NY: PRS Group.
Согласно применяемой модели, зависимой переменной будет выступать ПИИ, измеряемая притоком ПИИ в процентах от ВВП, как и в большинстве эмпирических исследований ПИИ, описанных в первой главе. Независимые переменные в данной модели представлены:запасами нефти, измеряемая британской тепловой единицей (БТЕ), которая конвертирует сырую нефть (баррель) и природный газ (куб.м.) в единую переменнуюBTU - британская тепловая единица // Калькулятор URL: https://www.calc.ru/Btu-Britanskaya-Teplovaya-Yedinitsa.html (дата обращения: 05.11.2019).;эффектом Гронингена, измеряемый процентом денежных поступлений от ВВП;величиной обменного курса, измеряемого отношением курса национальной валюты к доллару СШАинфляцией, измеряемой индексом потребительских цен;ВВП на душу населения в долларах США на момент проведения исследования;ценой на нефть, измеряемой эталонной маркой Brentв долларах США за баррель;открытостью торговли, измеряемой долей торговли от ВВП;композитным риском, измеряемым от 0 до 100, где 0 - очень высокий риск и 100 - очень низкий риск.
В модели используются прологарифмированные величины, т.к. это позволит избежать нестационарности и асимметричности. Blanton, S. L. & Blanton, R. G. 2007. What attracts foreign investors? An examination of human rights and foreign direct investment. Journal of Politics, 69, 143-155. Однако использование стандартного логарифмирования не подойдет, т.к. некоторые переменные будут с отрицательным значением, что приведет к потере наблюдений. Исходя из вышесказанного, будем использовать метод полулогарифмирования:
3-3),
Где :
x - это первичный показатель переменной в
Данные после метода полулогарифмирования: Армения (приложение Б), Азербайджан (приложение В), Беларусь (приложение Г), Таджикистан (приложение Д), Казахстан (приложение Е), Кыргызстан (приложение Ж), Молдова (приложение И), Россия (приложение К), Узбекистан (приложение Л).
Таблица 8 - Характеристика применяемых показателей в эконометрической модели для определения долгосрочных и краткосрочных территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций
|
Переменная |
Спецификация |
Единица измерения |
Источник данных |
|
|
ПИИ |
Приток ПИИ в процентах от ВВП |
Чистый приток ПИИ в миллионах долларов США при текущих ценах и обменном курсе |
UNCTADstat |
|
|
Запасы нефти |
Доказанные запасы нефти (млрд.барр), доказанные запасы природного газа (млрд. куб.м.) |
Запасы нефти и природного газа, преобразованные в БТЕ |
Energy Information Administration(EIA) |
|
|
Эффект Гронингена |
Денежные поступления от нефти в процентах от ВВП |
Проценты |
The World Bank - World Development Indicators |
|
|
Обменный курс |
Отношение национального курса валюты к доллару США |
Официальный обменный курс (локальный обменный курс на долл. США) |
||
|
Инфляция |
Индекс потребительских цен |
Потребительские цены (ежегодные %) |
||
|
Переменная |
Спецификация |
Единица измерения |
||
|
ВВП на ДН |
ВВП/число людей в стране |
ВВП на ДН (текущий в долл.США) |
||
|
Цены на нефть |
Цена по Брент(год) |
Долл.США на барр. |
BP Statistical Review of World Energy 2019 |
|
|
Открытость торговли |
Доля суммы импорта и экспорта от ВВП |
Торговля (% от ВВП) |
The World Bank - World Development Indicators |
|
|
Композитный риск |
Композитный риск политического, финансового и экономического риска |
Значение индекса (0-100) |
The PRS Group - ICRG (composite dataset) |
Источник: Mazen A. Foreign Direct Investment in Oil-Exporting Countries: Long-run Determinants and Causal Relationship with Economic Growth: дис. ... д-р. фил. SchoolofBusinessUniversityofLeicesterUnitedKingdom, 2016. С. 90.
Проведенные анализы показывают, что мультиколлинеарность отсутствует - каждая независимая переменная не зависит от других независимых переменных. Отсутствие гетероскедостичности показывает, что в модели однородный разброс дисперсий случайных ошибок. В полученных результатах, при 5% уровне значимости, оказывают сильное влияние следующие переменные:Эффект Гронингена, который показывают долю денежных поступлений от нефти в процентах от ВПП (отрицательнаязависимость), ставка обмена (отрицательная зависимость) и Открытость торговли, которая показывает долю суммы импорта и экспорта от ВПП (положительная зависимость). (Приложение Щ).
Таким образом, наиболее значимое влияниена приток ПИИ в странах СНГ с 1999 по 2018 гг. оказали ставка обмена (отрицательная зависимость), Эффект Гронингена (отрицательная зависимость) и открытость торговли (положительная зависимость). Было показано, что эффект Гронингена оказывает отрицательноевлияние на приток ПИИ. Во многих исследованиях подобного рода эффект Гронингена зачастую имел отрицательную корреляцию с притоком ПИИ. Asiedu, E. 2013. Foreign direct investment, natural resources and institutions. International Growth Centre, LSE, UK.Это может быть объяснено тем, что сильное укрепление одного сектора экономики ведёт к ослаблению других секторов экономики, что в долгосрочной перспективе, в западной литературе, негативно сказывается на экономическом росте, который в свою очередь должен стимулировать приток ПИИ. Sachs, J. D. & Warner, A. M. 2000. The Big Rush, Natural Resource Booms And
Growth. Journal of Development Economics, v59, 43-76.
Открытость торговли также является важной детерминантной в увеличении притока ПИИ. Открытость торговли важна для увеличения притока ПИИ по причине дальнейшей логистики произведенного за счёт ПИИ товара. Так, иностранный инвестор рассматривает альтернативные издержки поставки своего товара в зарубежные страны из страны, где этот товар производится. Открытость торговли, в свою очередь, означает либерализацию торговых отношений с соседними странами, соблюдение международных норм и т.д.
Увеличение ставки обмена (Отношение национального курса валюты к доллару США) оказывает негативное влияние на увеличение притока ПИИ в долгосрочной перспективе. Данный результат вызывает множество вопросов, т.к. в подавляющем большинстве исследований увеличение ставки обмена, т.е. понижение стоимости местной валюты имела положительную связь в повышением притока ПИИ.
Однако, по проведенному анализу видно, что краткосрочная эластичность в панели не влияет на прирост ПИИ в краткосрочном периоде. Данный факт можно объяснить большим разбросом макроэкономических показателей развития экономики, что не позволяет проследить тенденцию краткосрочной эластичности на прирост ПИИ в панели. Для подтверждения данного тезиса была выполнена опция оценки краткосрочной эластичности по каждой стране. Таким образом, мы получили результаты по каждой отдельной стране. В Азербайджане (приложение М) значим Эффект Гронингена (отрицательная зависимость), в Кыргызстане (приложение Н) нет значимых переменных, в Армении (приложение С) инфляция (отрицательная зависимость), в Беларуси (приложение Т) обменный курс (отрицательная зависимость), инфляция (положительная зависимость), ВВП на душу населения (отрицательная зависимость), открытость торговли (отрицательная зависимость) и композитный риск (положительная зависимость). В Казахстане (приложение У)значимы запасы нефти (отрицательная зависимость), Эффект Гронингена (положительная зависимость), ВВП на душу населения (положительная), цены на нефть (положительная), открытость торговли (положительная) и композитный риск (положительная). В Молдове (приложение Ф) значимыобменный курс (положительная), инфляция (отрицательная), ВВП на душу населения (положительная), цены на нефть (положительная), в России (приложение Х) значимы все переменные кроме открытости торговли, в Таджикистане (приложение Ц) значимы все переменные кроме запасов нефти и инфляции, в Узбекистане (приложение Ш) значимы все переменные кроме запасов нефти, композитного риска и обменного курса. Таким образом, в краткосрочном периоде во всех странах разные статистически значимые переменные (табл.9)
Таблица 9 - Соотношение краткосрочных детерминант c прямыми иностранными инвестициями в странах СНГ с 1999 по 2018 гг.
|
Запасы нефти |
Эффект Гронингена |
Обменный курс |
Инфляция |
ВВП на ДН |
Цены на нефть |
Открытость торговли |
Композитный риск |
||
|
Азербайджан |
0 |
- |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Кыргызстан |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Армения |
0 |
0 |
0 |
- |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Беларусь |
0 |
0 |
- |
+ |
- |
0 |
- |
+ |
|
|
Казахстан |
- |
+ |
0 |
0 |
0 |
+ |
+ |
+ |
|
|
Молдова |
0 |
0 |
+ |
- |
+ |
+ |
0 |
0 |
|
|
Россия |
+ |
- |
+ |
- |
+ |
- |
0 |
+ |
|
|
Таджикистан |
0 |
- |
- |
0 |
- |
- |
+ |
- |
|
|
Узбекистан |
0 |
- |
0 |
+ |
+ |
- |
+ |
0 |
Исходя из таблицы 9, видно, что Российская Федерация обладает следующими территориальными преимуществами:запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВПП,инфляции и ценах на нефть.
3.2 Предиктивная модель влияния территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций в России
Понимание взаимосвязи притока прямых иностранных инвестиций с ростом ВВП принимающей страны необходимо для выводов о положительном, либо отрицательном влиянии на ВВП. Проведенный анализ позволит выяснить характер влияния ВВП на ПИИ. Помимо этого, мы выясним рост ВВП ли влияет на приток ПИИ, либо же приток ПИИ влияет на рост ВВП.
Из первой главы данного исследования следует то, что ПИИ влияют положительно на рост ВВП через накопление иностранного капитала, передачу передовых технологий и повышение квалифицированности рабочих ресурсов. В то же время, первая глава показывает, что рост ВВП привлекает больше ПИИ.
На сегодняшний день проведено большое количество эмпирических исследований, показывающих причинно-следственные связи между ПИИ и ростом ВВП. Так, в рамках анализа временных рядов, некоторые исследователи используют Векторную модель исправления ошибок (VECM) для отслеживания этих связей. Эта модель была использована для оценивания влиянии ПИИ на рост ВВП в Иордании. Istaiteyeh, R. M. & Ismail, M. T. 2015. A Causal Relationship Between Foreign DirectInvestment, Economic Growth and Export: Empirical Case For Jordan.Advances in Management and Applied Economics, 5, 19. Другие исследователи показывают уместность использования модели исправления ошибок(VEC). Одно из таких исследований было проведено в Малайзии, которые подтвердило положительной влияние ПИИ на рост ВВП. Tang, C. F. & Tan, B. W. 2014. The linkages among energy consumption, economicgrowth, relative price, foreign direct investment, and financial development inMalaysia. Quality & Quantity, 48, 781-797.
В рамках исследований поперечных срезов, некоторые исследователи используют метод наименьших квадратов(OLS) для оценки причинно-следственных связей притока ПИИ и роста ВВП. Таким образом было проведено одно из самых масштабных исследований в этой области. В работе были рассмотрены 90 развивающихся и развитых экономик на протяжении 22 лет. МНК был использован для доказательства того, что ПИИ влияют на рост ВВП только в развивающихся странах, в то время как в развитых такой связи обнаружено не было. Johnson, A. 2006. The effects of FDI inflows on host country economic growth. TheRoyal Institute of technology. The Centre of Excellence for studies in Scienceand Innovation. , Electronic Working Paper Series, Paper No. 58. .
Исследования причинно-следственных связей притока ПИИ и роста ВВП, как было показано, проводятся различными методами, но в основном основываются на тесте Гренджера на причинность, в котором прошлое значение Yобъясняет развитие текущего значения X. Таким образом, мы будем проверять может ли прошлое значение ПИИ объяснить нынешнее значение ВВП, и наоборот. В работе будет использован подход теста на причинность:
3-4)
3-5)
, что является стационарными временными рядами для ВВП и ПИИ,
GDPt-i - предыдущее значения ВВП
FDIt-i - предыдущее значения ПИИ
Для работы с временными рядами требуется привести их к стационарному виду при помощи метода первых производных. Это избавит временной ряд от имеющегося тренда, что позволит нам изучить непосредственно взаимосвязь между приростами двух показателей. Hamilton J. D. Time series analysis. - New Jersey : Princeton, 1994. - Т. 2. - С. 690-696.Так как тест Гренджера производится на основе модели VAR, то тест будет сделан для каждой страны из собранного массива данных. Исходя из того, что в анализе участвуют два макроэкономических показателя нулевая и альтернативные гипотезы теста будут приведены для обеих переменных.Shukur G., Mantalos P. A simple investigation of the Granger-causality test in integrated-cointegrated VAR systems //Journal of Applied Statistics. - 2000. - Т. 27. - №. 8. - С. 1021-1031.
Для показателя прироста ПИИ:
H0: X не является причиной по отношению к Y (X “causes” Y: X Y )
H1: X является причиной по отношению к Y
Для показателя прироста ВВП:
H0: Y не является причиной по отношению к X (Y “causes” X: Y X )
H1: Y является причиной по отношению к X
Как было показано в первой главе данной работы и в первой части первой главы, в большинстве исследований ПИИ измерялись чистым притоком ПИИ в миллионах долларов США при текущих ценах и обменном курсе. Поскольку в предыдущей модели не были собраны данные по ВВП, то необходимо собрать данные с 1999 по 2018 гг. по всем странам в панели. Показателем роста ВВП страны будет выступать годовой ВВП в млн. долл. США в постоянных ценах 2010 г.Источником данных для этого показателя будут панельные данныеWorldBank с 1999 по 2018 гг.
Параметр временного лага был выбран при помощи наименьшего значения информационного критерия Акаике (AIC) и равняется 5 для каждого государства.Канторович Г. Г. Лекции: Анализ временных рядов //Экономический журнал Высшей школы экономики. - 2002. - Т. 6. - №. 1. Из полученных данных, можно сделать вывод, что в 5 из 9 стран присутствует двусторонняя каузальность двух показателей (Армения (прил. Э.), Беларусь (прил. Ю), Таджикистан (прил. Я.), Молдова (прил. А1.) и Россия (прил. Б1.)), в 3 из 9 стран прирост ППИ не является причиной по отношению к приросту ВВП (Казахстан (прил. Е1), Азербайджан (прил. Ж1.) и Кыргызстан (прил. И1)), в Узбекистане (прил. К1) прирост ППИ не объясняется приростом ВВП (таблица 10). В большинстве случаев модель векторной авторегрессии объясняет приблизительно 75% вариации зависимой переменной для обоих факторов, что показывает качество построенной модели.
Таблица 10 - Казуальность внутреннего валового продукта и прямых иностранных инвестиций в странах СНГ с 1999 по 2018 гг.
|
Страна |
Двусторонняя казуальность |
ПИИ причина ВВП |
ВВП причина ПИИ |
|
|
Армения |
Есть |
|||
|
Азербайджан |
Нет |
Нет |
Да |
|
|
Беларусь |
Есть |
|||
|
Молдова |
Есть |
|||
|
Россия |
Есть |
|||
|
Казахстан |
Нет |
Нет |
Да |
|
|
Кыргызстан |
Нет |
Нет |
||
|
Узбекистан |
Нет |
Да |
Нет |
|
|
Таджикистан |
Есть |
Исходя из таблицы 10 можно сделать вывод, что ВВП также является детерминантной ПИИ, и что более важно,ПИИ является фактором роста ВВП В России, и является дополнительным преимуществом в привлечении ПИИ относительно стран, где ВВП не является причиной по отношению к ВВП.
3.3 Сравнительные преимущества территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций в России
Проведенные нами расчёты на основе выводов первой главы данного исследования, а именно эконометрическое моделирование краткосрочных и долгосрочных территориальных детерминант ПИИ по панельным данным с 1999 по 2018 гг. и казуальности ПИИ с ВВП с 1999 по 2018 гг. позволили нам определить долгосрочные и краткосрочные факторы привлечения ПИИ в странах СНГ. Исходя их этого, удалось определить, что долгосрочными ориентирами привлечения ПИИ для всех стран СНГ являются умешьшение Эффекта Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВВП, открытость торговли и поддержание стабильной ставки обмена. Российская Федерация обладает следующими территориальными преимуществами в привлечении ПИИ: запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, инфляции и ценах на нефть. Россия обладает преимуществом запасов нефти над всеми странами. Тут стоит отметить, что модели строились для каждой отдельной страны, т.е. не абсолютное превосходство в запасах нефти привлекает больше ПИИ, а отдельно по каждой стране, рост запасов нефти положительно связан с увеличением ПИИ. Эффект Гронингена, как и было показано в первой главе, отрицательно сказываются на приросте ПИИ, таким образом увеличивающийся процент денежных поступлений от нефти в процентах от ВВП в краткосрочной и в долгосрочной перспективе снижает привлекательность страны для ПИИ. Ставка обмена в долгосрочной перспективе имеет отрицательное влияние по всей панели, но в краткосрочной оказывает положительное влияние на ПИИ в России и Молдове, что доказывает данные во 2 главе по деятельности КСИИ, которые показывают заинтересованность инвесторов в платформенныхПИИ и заинтересованность в покупке товар за стоимость ниже, чем в стране инвестора. Сильный рост инфляции оказывает негативное влияние на прирост ПИИ, поскольку сигнализирует об отсутствии уверенности в финансовом успехе проекта по причине нестабильного макроэкономического состояния. Цены на нефть негативно влияет на прирост ПИИ в краткосрочной перспективе в России, а композитный риск позитивно. Таким образом получается, что для увеличения притока ПИИ, государственному регулированию ПИИ следует сосредоточиться на снижении эффекта Гронингена, темпов инфляции и цен на нефть.
Для снижения негативного влияния эффекта Гронингена необходимо снизить денежные поступления от нефти в процентах от ВВП, что подразумевает развитие секторов экономики, которые позволят привлекать различные виды и типы ПИИ. Из этого следует, что необходимо уменьшать процент природно-ресурсных и платформенных ПИИ путём привлечения подхода ПИИ по приобретению стратегических активов. Активное решение данного вопроса может быть достигнуть РФПИ и рабочей группой КСИИ по совершенствованию налогового и таможенного законодательства, и администрирования. Второй необходимостью в рамах государственного регулирования ПИИ на основе территориальных преимуществ является поддержание стабильной инфляции Центральным Банком РФ. Также, необходимо снижать Индекс регуляторных ограничений для привлечения ТНК средних размеров, которые могут быть заинтересованы в различных секторах экономики. При планировании развития экономики РФ, учитывать доказанную в данной работе двухстороннюю казуальность ВВП и ПИИ, и влияние долгосрочных и краткосрочных территориальных детерминант на приток ПИИ.
Заключение
Основной результат первой главы данного исследования заключается в определении теоретического концепта построения эконометрической модели определения территориальных детерминант ПИИ для стран СНГ. Анализ проделанных работ позволил выбрать наиболее актуальные детерминанты для группы исследуемых стран, определить в чём измерять конкретные переменные и позволил ссылаться на эмпирические исследования при возникновении вопросов об уместности их использования на разных этапах развития экономики государства, и их измерении. Исходя из этого,были использованы запасы нефти, Эффект Гронингена, ставка обмена, инфляция, ВВП на душу населения, цены на нефть, открытость торговли и композитный риск. Далее рассмотрены ПИИ как объект государственного регулирования и определены различия теоретических концепций ПИИ. Была показана роль территориальных преимуществ в процессе привлечения ПИИ и значимость каждого отдельного преимущества в данном процессе. Проанализированы тенденции государственного регулирования ПИИ,в которых прослеживается преобладание либерализационных механизмов. Виды накладываемых ограничений и инструменты по реализации этих ограничений соотнесены с типами ПИИ.
Во второй главе был проведен бенчмаркинг направлений государственного регулирования ПИИ,где эталонным образцом послужили рекомендации ОЭСР. Судя по проведенному бенчмаркингу, Российская Федерация придерживается рекомендаций ОЭСР в области направлений государственного регулирования ПИИ, однако, необходимо понимать, что эти направления могут по-разному реализовываться. Таким образом, для привлечения ПИИ необходимы 8 направлений государственного направления ПИИ. Данные направление необходимы не только для привлечения ПИИ, но и для развития экономики всего государства. Бенчмаркмнг показал, что институциональная база для таких направлений в РФ создана. Однако, не в полной мере реализована институциональная структура независимых регуляторов для привлечения ПИИ и существуют барьеры из-за отсутствия упрощенных административных процедур в процессе реализации ПИИ. Рассмотрены два инструмента привлечения ПИИ, такие как СЭЗ и КСИИ, также определены преобладающие типы ПИИ в России, такие как платформенные ПИИ. В заключительной части продемонстрированы превалирующие секторы экономики РФ по привлечению ПИИи рассмотрены методы, по которым можно регулировать детерминанты ПИИ. Также, был продемонстрирован вклад РФПИ в процессе привлечения ПИИ.
Основываясь на первой главе данного исследования была построена эконометрическая модель, основанная на тесте Грейнджера на причинность долгосрочных территориальных детерминант ПИИ в странах СНГ, используя вторичные панельные данные World Bank, ICRG, EAI, BP stat.review, UNCTADstat с 1999 по 2018 гг. Эта же эконометрическая модель с этими же данными была использована для определения краткосрочных территориальных детерминант ПИИ по каждой отдельной стране СНГ. Краткосрочные детерминанты позволили определить, какими территориальными преимуществами обладает Российская Федерация в процессе привлечения ПИИ и дать рекомендации, основанные на эмпирическом исследовании. Вторая модель подразумевала под собой проверку казуальности прироста ПИИ и ВВП, что позволило определить, действительно ли эти два показателя оказывают благотворительное влияние друг на друга, что позволяет принимать решение о регулировании ПИИ с учётом влияния на ВВП Российской Федерации.
Исходя из вышесказанного, на основе анализа территориальных преимуществ в Российской Федерации, страна обладает следующими территориальными преимуществами:запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВПП, инфляции и ценах на нефть. Для совершенствования регулирования ПИИ и последующей стимуляции увеличения притока ПИИ необходимо сосредоточиться на снижении процента денежных поступлений от нефти, т.е. увеличить типы ПИИ не связанные с природно-ресурсным подходом. Для реализации данного направления соответствующие поручения могут быть даны РФПИ и КСИИ. Стабильная ставка обмена также является необходимой мерой в процессе привлечения ПИИ в краткосрочной и долгосрочной перспективе, соответственно, денежно-кредитная политика ЦБ РФ должна учитывать негативное влияние нестабильной ставки обмена на ПИИ. Желательно ослабить направление контроля за поглощениями для привлечения ПИИ, направленных на приобретение стратегических активов. Также, стоит уделить внимание снижению административных барьеров, которые за последние два года только возросли. Необходимо добавить инструменты к решению данной проблемы, для решения которой на данный момент существуют только СЭЗы. Последняя рекомендация касается создания рабочей группы в рамках КСИИ, которая бы занималась снижением композитного риска ведения бизнеса в Российской Федерации согласно представленной методологии его составления, тем более, что было доказано положительное влияние композитного риска на приток ПИИ.
Список литературы
1. Agarwal, J. P. 1980. Determinantsofforeigndirectinvestment: Asurvey. Weltwirtschaftliches Archiv, 116, 739-773.
2. Aizenman, J. 1993. Exchange rate flexibility, volatility, and the patterns of domestic and foreign direct investment. National Bureau of Economic Research.
3. Aliber, R. Z. 1970. A theory of direct foreign investment. The international corporation, 17-34.
4. Asiedu, E. 2002. On the determinants of foreign direct investment to developing countries: is Africa different? World development, 30, 107-119.
5. Asiedu, E. 2013. Foreign direct investment, natural resources and institutions. International Growth Centre, LSE, UK.
6. Assunзгo, S., Forte, R. & Teixeira, A. A. 2011. Location determinants of FDI: a literature review (No. 433). FEP Working Papers. Universidade do Porto, Faculdade de Economia do Porto.
7. Becker, G. S. 1991. A note on restaurant pricing and other examples of social influences on price. Journal of Political Economy, 1109-1116.
8. Blanton, S. L. & Blanton, R. G. 2007. What attracts foreign investors? An examination of human rights and foreign direct investment. Journal of Politics, 69, 143-155.
9. Brandl, B., Strohmer, S. & Traxler, F. 2013. Foreign direct investment, labour relations and sector effects: US investment outflows to Europe. The International Journal of Human Resource Management, 1-24.
10. BTU - британскаятепловаяединица // Калькулятор URL: https://www.calc.ru/Btu-Britanskaya-Teplovaya-Yedinitsa.html (датаобращения: 05.11.2019).
11. Buckley, P. J. & Casson, M. 1976. The future of the multinational enterprise, Macmillan London.
12. Buckley, P. J. 2011. The theory of international business pre-Hymer. Journal of World Business, 46, 61-73.
13. Busse, M., Hefeker, C. & Nelgen, S. 2013. Foreign direct investment and exchange rate regimes. Economics Bulletin, 33, 843-858.
14. Caves, R. E. 1971. International corporations: The industrial economics of foreign investment. Economica, 38, 1-27.
15. Chakrabarti, A. 2001. The determinants of foreign direct investments: Sensitivity analyses of cross?country regressions. Kyklos, 54, 89-114.
16. Choi, C. 2003. Does the Internet stimulate inward foreign direct investment? Journal of Policy Modeling, 25, 319-326.
17. Dunning J.H., Lundan S.M. Multinational Enterprises and the Global Economy. - 2 изд. - Northampton: Cheltenham: Edward Elgar Publishing, 2008. - С. 3.
18. Dunning, J. H. 1973. The determinants of international production. Oxford Economic Papers, 25, 289-336.
19. Dunning, J. H. 1988c. The theory of international production. The International Trade Journal, 3, 21-66.
20. Dunning, J. H. 2000. The eclectic paradigm as an envelope for economic and business theories of MNE activity. International business review, 9, 163-190.
21. Evaluation of Russia's business environment for 2017 // FleishmanHillard Vanguard URL: https://fhv.ru/2018/02/evaluation-russias-business-environment-2017/?lang=en (датаобращения: 18.03.2020).
22. FDI restrictiveness // OECD data URL: https://data.oecd.org/fdi/fdi-restrictiveness.htm (датаобращения: 18.03.2020).
23. Foreign direct investment (FDI) // OECD Library URL: https://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/foreign-direct-investment-fdi/indicator-group/english_9a523b18-en (датаобращения: 16.10.2019).
24. Foreign direct investment in developing countries (FDI) // OECD Library URL: https://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/foreign-direct-investment-fdi/indicator-group/english_9a523b18-en (датаобращения: 16.10.2019).
25. Foreign Direct Investment Theories: An Overview of the Main FDI Theories Foreign Direct Investment Theories: An Overview of the Main FDI Theories // Academy of Economic Studies. 2010. №2.2.. С. 105.
26. Gast, M. & Herrmann, R. 2008. Determinants of foreign direct investment of OECD countries 1991-2001. International Economic Journal, 22, 509-524.
27. Goldstein, M. 1991. Determinants and systemic consequences of international capital flows, International Monetary Fund.
growth, relative price, foreign direct investment, and financial development in
Growth. Journal of Development Economics, v59, 43-76.
28. Gugler, P. & Boie, B. The emergence of Chinese FDI: Determinants and strategies of Chinese MNEs. Conference “Emerging Multinationals: Outward Foreign Direct Investment from Emerging and Developing Countries”, Copenhagen Business School, Copenhagen, 2008.
29. Gupta, P. & Singh, A. 2014. Macroeconomic determinants of foreign direct investment in BRIC nations. South Asian Journal of Marketing & Management Research, 4, 1-12.
30. Hayakawa, K., Kimura, F. & Lee, H. H. 2013. How does country risk matter for foreign direct investment? The Developing Economies, 51, 60-78.
31. Hecksher, E. & Ohlin, B. 1933. Interregional and international trade. Harvard University Press, Cambridge, MA.
32. Hosseini, H. 2005. An economic theory of FDI: A behavioral economics and historical approach. The Journal of Socio-Economics, 34, 528-541.
33. ICRG 2011. International country risk guide methodology. East Syracuse, NY: PRS Group.
34. Inaugural-Dissertation zur Erlangung des Grades Doctor oeconomiae publicae (Dr. oec. Investment, Economic Growth and Export: Empirical Case For Jordan. Advances in Management and Applied Economics, 5, 19.
35. Istaiteyeh, R. M. & Ismail, M. T. 2015. A Causal Relationship Between Foreign Direct
36. Iversen, C. 1935. Aspects of the theory of international capital movements, US, Taylor & Francis
37. Javorcik, B. S., Цzden, З., Spatareanu, M. & Neagu, C. 2011. Migrant networks and foreign direct investment. Journal of Development Economics, 94, 231-241.
38. Jigme, S. 2006. Determinants affacting foreign direct investment in Bhuthan: perception of government officers in "BIMST-EC" members countries. The University of the Thai Chamber Of Commerce.
39. Johnson, A. 2006. The effects of FDI inflows on host country economic growth. The Royal Institute of technology. The Centre of Excellence for studies in Science and Innovation. , Electronic Working Paper
40. Kinda, T. 2010. Investment climate and FDI in developing countries: Firm-level evidence. World development, 38, 498-513.
41. Kurtishi-Kastrati, S. 2013. Impact of FDI on Economic Growyh: An Overview of The Main Theories of FDI And Emperical Research. European Scientific Journal, 9 (7), 56-77.
42. Lall, S. & Streeten, P. 1977. Foreign investment, transnationals, and developing countries, Macmillan London.
43. Liargovas, P. G. & Skandalis, K. S. 2012. Foreign direct investment and trade openness: The case of developing economies. Social indicators research, 106, 323-331.
44. Lipsey, R. E. 2004. Home-and host-country effects of foreign direct investment. In Challenges to Globalization: Analyzing the Economics (pp. 333-382). University of Chicago Press.
Malaysia. Quality & Quantity, 48, 781-797.
45. Mathur, A. & Singh, K. 2013. Foreign direct investment, corruption and democracy. Applied Economics, 45, 991-1002.
46. Moosa, I. A. 2002. Foreign Direct Investment: Evidence and Practice, Hampshire, Palgrave.
47. Mottaleb, K. A. 2007. Determinants of Foreign Direct Investment and its Impact on Economic Growth in Developing Countries. Munich Personal RePEc Archive (MPRA).
48. OECD (2015), Policy Framework for Investment 2015 Edition, OECD Publishing, Paris. http://dx.doi.org/10.1787/9789264208667-en
49. Pesaran, M. H., Shin, Y. & Smith, R. P. 1999. Pooled mean group estimation of dynamic heterogeneous panels. Journal of the American Statistical Association, 94, 621-634.
50. Protsenko. Vertical and Horizontal Foreign Direct Investments in Transition Countries:
publ.). Mьnchen, 2003, 159 p.
51. Ricardo, D. 1817. Principles of Political Economy and Taxation, London, J M Dent.
52. Rogmans, T. & Ebbers, H. 2013. The determinants of foreign direct investment in the Middle East North Africa region. International Journal of Emerging Markets, 8, 240-257.
53. Sachs, J. D. & Warner, A. M. 2000. The Big Rush, Natural Resource Booms And
54. Sawkut, R., Boopen, S., Taruna, R.-S. & Vinesh, S. 2007. Determinants of FDI: lessons from African economies. Research Paper, University of Mauritius, Mauritius.
55. Susan E. Duddley and Jerry Brito, opening paragraphs of chapter 1, “What is regulation?” in Regulation: A primer (second edition), Fairfax, VA: Mercatus Center at George Mason university, August 14, 2012
56. Tang, C. F. & Tan, B. W. 2014. The linkages among energy consumption, economic
57. The OECD initiative in investment for development a policy framework for investment: competition policy / / OECD URL: www.oecd.org/daf/inv/investmentfordevelopment /34843127.pdf
58. UNCTAD 2019. World Investment Report 2019 Special Economic Zones. New York and Geneva: United Nation
59. Wang, X., Xu, L. C. & Zhu, T. 2012. Foreign direct investment under a weak rule of law. Economics of Transition, 20, 401-424.
World Investment Report 2019 / / United Nations URL: https: / / unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2019_en.pdf (датаобращения : 17.02.2020).
Подобные документы
Сущность прямых иностранных инвестиций и их роль в повышении эффективности национальной экономики. Теория мультипликатора и принцип акселерации. Результаты инвестиционной политики в области привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Беларусь.
курсовая работа [493,0 K], добавлен 25.03.2017Макроэкономические и микроэкономические гипотезы прямых иностранных инвестиций. Модели инвестиций в теории внешней торговли. Общее понятие про инвестиционный климат. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику Российской Федерации.
курсовая работа [76,3 K], добавлен 06.06.2012Понятие, функции и классификация инвестиций. Анализ возможности привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику России. Формы зарубежного инвестирования в мировой практике. Пути повышения инвестиционной привлекательности российских предприятий.
презентация [1,2 M], добавлен 28.10.2016Сущность иностранных инвестиций и их значение в мировой экономике. Условия осуществления иностранного инвестирования. Основные формы иностранных инвестиций. Роль и специфика иностранных инвестиций в развитии мировой экономики и в частности России.
курсовая работа [56,0 K], добавлен 19.05.2011Привлечение прямых иностранных инвестиций на современном этапе перестройки экономики Белоруссии. Осуществление юридическими и физическими лицами инвестиционной деятельности за пределами страны. Методы государственного регулирования иностранных вложений.
курсовая работа [67,5 K], добавлен 28.05.2014Сущность и роль инвестиций в развитии экономики. Особенности политики Казахстана по привлечению иностранных инвестиций. Анализ и оценка прямых иностранных вложений в экономику Казахстана, их распределение по областям республики и формам собственности.
курсовая работа [183,7 K], добавлен 09.12.2010Формы, масштабы и динамика прямых иностранных инвестиций. Сравнительная характеристика направлений и источников инвестиций в США и России, их влияние на мировую экономику. Создание свободных экономических зон: правовое регулирование и налогообложение.
реферат [13,9 K], добавлен 03.02.2014Сущность и экономическое значение иностранных инвестиций. Ряд серьезных организационно-структурных преобразований, необходимых для перехода к инновационной экономике. Примеры осуществляемых РФ на взаимовыгодной коммерческой основе зарубежных проектов.
курсовая работа [374,3 K], добавлен 07.12.2015Понятие, сущность и виды иностранных инвестиций, мировой опыт их государственного регулирования. Современное состояние иностранного инвестирования в России, присутствие предпринимательского капитала, проблемы и перспективы привлечения инвестиций.
курсовая работа [773,4 K], добавлен 10.02.2012Значение иностранных инвестиций для России. Прогнозы Всемирного Банка. Правовые аспекты инвестиционной деятельности в России. Рейтинг событий, влияющих на российский рынок. Поступление иностранных инвестиций в Россию. Перспективы и прогнозы их развития.
курсовая работа [33,7 K], добавлен 27.03.2009
